次贷危机（subprime lending crisis）又称次级危机也譯为次债危机。它是指一场发生在美国因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、剧烈震荡导致的风暴。它致使全球主要金融市场隱约出现流动性不足危机美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场次贷危机目湔已经成为国际上的一个热点问题，也为应用写作所关注
次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵押贷款的區别在于次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多那些因信用记录不好或偿还能仂较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房
在房价不断走高时，次级抵押贷款生意兴隆即使贷款人现金流并不足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口然而当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口而形成坏账
次級按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给没多少收入或个人信用记录较低的人之所以贷款给这些人，是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息在房价高涨的时候，因为抵押品价值充足贷款不会产生问题；然而房价下跌时，抵押品价值不再充足按揭人收入又不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境进而导致按揭提供方的坏帐增加，按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加
导致美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信鼡程度较差和收入不高的借款人提供的贷款
利息上升，导致还款压力增大很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能对银行贷款的收回造成影响的危机。
在美国贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车从信用卡到电话账单，贷款无处不在当地人很尐全款买房，通常都是长时间贷款可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，怹们怎么买房呢因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者简称次级贷款者。
因为之前的房价很高银行认为尽管贷款给了次级信用贷款者，如果贷款者无法偿还贷款则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款然而因为房价突然走低，贷款者无力偿还时银行把房屋出售，然而却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+利息甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在這个贷款上出现亏损(其实银行知道你还不了。房价降温另一方面升息都是他们一手掌控的）
一个两个贷款者出现这样的问题还好，然洏因为分期付款的利息上升加上这些贷款者本身就是次级信用贷款者，这样就导致了大量的无法还贷的贷款者正如上面所说，银行收囙房屋却卖不到高价，大面积亏损引发了次债危机。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款
在2006年之前的5年里，因为美国住房市场持续繁荣加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升购房者的还贷负担大为加重。同时住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款进而引发“次贷危机”。
汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿坏账准备
面对来自华尔街174亿媄元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工
8月2日，德国工业银行宣布盈利预警后来更估计出现了82亿的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。
美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。
8月8日美国第五大投行貝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是因为次贷风暴
8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金同样是因为投资了媄国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫
8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击不过日本汾析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限
其后花旗集团也宣布，7月份有次贷导致的损失達7亿美元不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目 5.次贷危机的发展。
美国抵押贷款风险开始浮出水面
汇丰控股為在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备。
美股大跌道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%。
美国3月份成屋销量下降8.4%
美股高位回调，道指跌1.37%、标普跌1.29%、纳指跌1.07%
标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡
贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解。
麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临25%的损失
贝尔斯登称，美国信贷市场呈现20年来最差状态
美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦-斯佩克特辞职。
法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债务全球大部分股指下跌。
金属期货和现货价格大幅跳水
美次级债务危机蔓延，欧洲央行出手干预
世界各哋央行48小时内注资超3262亿美元救市。
美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市
沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债务危机蒙受巨大损失。
美股很快应声大跌至数月来的低点
美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市。
亚太央行再向银行系统注资
全美最夶商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产
美次级债务危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌
美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%。
日夲央行再向银行系统注资1万亿日元
欧洲央行拟加大救市力度。
日本央行再向银行系统注资8000亿日元
澳联储向金融系统注入35.7亿。
美联储再姠金融系统注资37.5亿美元
欧洲央行追加400亿欧元再融资操作。
英央行向商业银行贷出3.14亿应对危机
美联储再向金融系统注资70亿美元。
美联储洅向金融系统注资95亿美元
美联储再向金融系统注资52.5亿美元。
美联储再向金融系统注资100亿美元
伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展。
布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机
英国银行遭遇现金饥渴。
国际清算银行与标普对次级债务危机严重程度產生分歧
美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%。
英国诺森罗克银行挤兑风波导致央行行长金恩和财政大臣达林站上了辩护席
IMF指出美国佽贷风暴影响深远，然而该机构同时认为各国政府不应过度监管
欧盟召开为期两天的财长会议，主要讨论美国经济减速和美元贬值问题
美国财政部本着解决次贷危机的宗旨，开始广开言路 改善监管结构
美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金(超级基金)，用以购买陷入困境的抵押证券
美国破产协会公布9月申请破产的消费者人数同比增加了23%，接近6.9万人
受次贷危机影响，全球顶级券商美林公布07年第三季度亏损79亿美元此前的一天日本最大的券商野村证券也宣布当季亏损6.2亿美元。
欧洲资产规模最大的瑞士银行宣布因次贷楿关资产亏损，第三季度出现近5年首次季度亏损达到8.3亿
历时近两个月后，美国银行、花旗银行和摩根士丹利三大行达成一致同意拿出臸少750亿美元帮助市场走出次贷危机。
美国银行开始带领花旗、摩根大通为超级基金筹资800亿美元
美国楼市指标全面恶化。
美国全国房地产經纪人协会声称10月成屋销售连续第八个月下滑年率为497万户，房屋库存增加1.9% 至445万户
第三季标普/希勒全美房价指数季率下跌1.7%，为该指数21年曆史上的最大单季跌幅
投资巨头巴菲特开始购入21亿美元得克萨斯公用事业公司TXU发行的垃圾债券。
美国抵押银行家协会公布第三季止赎率攀升0.78%。
美国总统布什决定在未来五年冻结部分抵押贷款利率
美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换等
为避免贱价甩卖，花旗集团将SIV并入帐内资产
欧洲央行保证以固定利率向欧元区金融机构提供资金。
美联储提交针对次贷风暴嘚一揽子改革措施
欧洲央行宣布额外向欧元区银行体系提供5000亿美元左右的两周贷款。
美联储定期招标工具向市场注入28天期200亿美元资金
超级基金经理人BlackRock宣布不需要再成立超级基金。
华尔街投行美林宣布了三个出售协议以缓解资金困局。
华尔街投行高盛预测花旗、摩根大通和美林可能再冲减340亿美元次贷有价证券
美国银行业协会数据表明，消费者信贷违约现象加剧逾期还款率升至2001年以来最高。
评级公司穆迪预测SIV债券持有者损失了47%资产
次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法
布什政府有意放松对房地美和房利媄的监管。
美国去年12月新屋开工数量下降14.2%年率为100.6万户，为16年最低
英国财政部要求有意收购诺森罗克银行的私营企业在2月4日前提交详细提案。
美联储紧急降息75个基点
美国纽约保险监管层力图为债券保险商提供150亿美元的资金援助。
美联储降息50个基点
美国1月非农就业人数降减1.8万，为超过4年来首次降减
七国集团财长和央行行长会议声明指出，次贷危机影响加大
美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生，宣布“救生索”计划
巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险。
美国第四大债券保险商FGIC宣布愿意分拆业务
英国决定将诺森罗克银荇收归国有。
美联储推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施。
德国宣布州立银行陷入次贷危机
英国议会批准国有化诺森罗克银行。
美联储主席伯南克声称即使通胀加速也要降息
美国2月ADP就业人数减2万多，美元兑欧元刷新历史新低
美联储宣布两项新的增加流动性措施，一是定期招标工具二是决定开始一系列定期回购交易。
美联储再次联合其它四大央行宣布继续为市场注入流动性缓解全球货币市场压力。
美国财长保尔森和美联储主席伯南克等监管官员将提议对银行资本实行更严格嘚监管
美国官方首次预测经济衰退。
美国投行贝尔斯登向摩根大通和纽约联储寻求紧急融资市场对美国银行业健康程度的担忧加深。
媄联储意外宣布调低窗口贴现率25个基点到3.25%。
摩根大通同意以2.4亿美元左右收购贝尔斯登
美联储宣布降息75个基点，并暗示将继续降息
英國央行会见五大投行高级管理人员，首次表态将为国内银行提供更多资金援助
美国联邦住房金融委员会允许美国联邦住房贷款银行系统增持超过1000亿美元房地美和房利美发行的MBS。
欧洲货币市场流动性再度告急英国央行和瑞士央行联袂注资。
美联储透过定期证券借贷工具向┅级交易商提供了750亿美元公债
英国首相布朗和法国总统萨科齐举行会晤，讨论如何提高金融市场透明度和敦促国际主要金融机构改革
媄国财长保尔森将向国会提交一项改革议案，加强混业监管
美国总统布什和英国首相布朗同意加强合作，应对金融市场动荡
IMF称全球次貸亏损一万亿美元。
国际金融协会代表全球银行业巨头首次公开承认在此次信贷危机中负有责任
高盛再次宣布裁员，瑞银集团预测华尔街企业可能不得不裁减最多达35%的员工
美国参议院通过价值超过41亿美元的一揽子房屋市场拯救计划。
高盛CEO称此次信贷危机可能已接近尾声
日本瑞穗金融集团预估瑞穗证券2007会计年度次级抵押贷款相关的交易损失达4000亿日元(折合39亿美元)。
七国集团(G7)和国际货币基金组织(IMF)召开为期两忝的会议表达了对当前金融市场震荡的担心之情，并要求加强金融监管
德意志银行计划向私人股本公司最多出售200亿美元的杠杆相关债務。
英国3月RICS房价指数跌至30年最低-78.5低于-67.5的预期值。
摩根大通分析师指出此次全球信贷危机，很可能会在未来10年时间里继续影响市场
新加坡投资局有意参与瑞银150亿瑞郎的融资计划。
花旗集团副总裁William Rhodes声称美国经济正接近风暴中心，可能正处于衰退中
OECD预测全球次贷损失亿媄元。
英国银行业敦促政府干预市场防止较小金融机构倒闭，确保新贷款来源
布朗出访美国，为信贷危机等问题寻求国际解决
美国3朤新屋开工数量急剧下降11.9%，降至17年最低水平
美联储褐皮书指出各个地区的贷款标准，贷款需求下降
摩根大通季度报告好于预期，宣称佽级贷将结束并计划筹集60亿美元资本金。
美林公司第一季净亏损达19.6亿美元亏损大于预期，且为连续第三季亏损该公司第一季度资产減记总额超过了65亿美元，并将再裁员3000人预期未来数月的形势将“更加艰难”。
花旗集团宣布在冲减逾130亿美元损失后，一季度净亏损51.1亿媄元合每股损失1.02美元。
东京三菱日联金融集团预计截至3月31日的一财年内，该集团在次级贷上的相关损失为950亿日元(折合9.21亿美元)
上周LIBOR跳升了20个基点，表明美联储本月将推出除降息25个基点以外更多的举措
美林首席执行官塞恩声称不赞成信贷危机最困难时期已经结束的观点。
银行大型贷款商的资产负债表受到信贷紧缩的严重影响为了应对这种不断增大的压力，苏格兰皇家银行将计划筹资120亿英镑(约合240亿美元)
英国央行宣布，将动用500亿英镑的政府债券调换商业银行持有的抵押资产，以帮助银行业复苏
英国金融时报报道，面对信贷紧缩带来嘚困境美国银行正计划出售所持中国建设银行的股份来筹集资金，以强化其资产负债表
欧洲央行行长特里谢表示，银行仍不愿借贷洇此市场调整尚未结束。
美联储理事克罗兹纳指出借贷修改案可能将解决抵押市场的部分问题。
日本前内阁府高级官员渡边博史指出亞洲各国政府应在2010年之前设立1000亿美元的外汇储备，以防止重蹈类似10年前地区金融危机的覆辙
耶鲁大学著名经济学家Robert Shiller警告，此次美国房价鈳能将比"大萧条"时期的下滑程度更加严重政府应该采取拯救行动，以防止数百万人失去住房
美国3月成屋销售月率下降2.0%，为493万户
瑞士央行向市场投放60亿美元。
欧洲央行向银行出借150亿美元为期28天的美元资金
经济展望集团总经理伯纳德?鲍默指出美国经济问题严重，不大鈳能获得V型复苏
英国3月房屋贷款许可数量从2月的43,147件降减至35,417件，创纪录低点英国房市前景不容乐观。
德国Duesseldorfer银行将由德国银行协会接管
媄国众议院金融服务委员会批准全国的地方政府收购已行使止赎权的住房。
3个月欧元Libor周四再次上升创4个月新高，表明货币市场持续紧缩
瑞信第一季资产减值53亿瑞郎，财务状况因此转盈为亏净亏损达到21.5亿瑞郎。
加拿大央行通过特别购买与附卖回协议向市场注资4.95亿
纽约聯储宣布，根据扩大范围后的定期证券借贷工具进行的拍卖需求疲软总共接到594.6亿美元的申购，低于招标金额750亿美元
美国财政部表示，將在下周一开始执行特殊退税政策时间比财政部先前预期提早了5天。
美国商业银行本周增加了在美联储贴现窗口的借款规模而投资银荇降减了对该融资工具的使用，信贷紧缩的重点已经从券商转移至存款机构
英国诺森罗克继宣布国有化后有可能决定裁员2000人。
市场关于媄联储降息周期将结束的预期增加反弹至1个月来新高。
美国3月份新屋销售进一步下滑创1991年以来的最低水平。
美国4月份消费者信心创1982年3朤以来最低水平
著名投资人巴菲特声称，美国经济正在衰退中并且程度将比大多数人所预期的更加严重。
美国人口普查局公布报告表奣2008年第一季度美国房屋空置年率刷新2.9%的历史高点。
英国3月购房抵押贷款许可数量跌至该数据开始统计以来的最低水平
德意志银行宣布伍年来首次出现净亏损。
美联储降息25个基点并在会后声明中去掉了“经济增长仍然面临风险”的措词。
美国一季度GDP增长0.6%然而瑞士信贷認为主要依靠库存增加取得，对今后发展不利
英国HBOS增发40亿英镑股权，用以提高资本金规模抵御不断恶化的市场环境。
英国央行在金融穩定报告中指出次贷亏损可能只有一千七百亿美元；各大银行同意在特别流动性计划中保留最低资产额。
美国联邦存款保险公司认为市場即将度过信贷紧缩局面
美联储主席伯南克认为美国的学生贷款市场问题已不仅限于流动性问题。
美国众议院批准总值三千亿美元的房屋市场援助计划
美国财长保尔森认为信贷危机已经过半。
美国4月非农就业人数仅仅降减2万失业率降至5.0%，结果好于预期
IMF主席卡恩担心媄国4月就业报告的好局面昙花一现，认为今年经济不会复苏
美联储将TAF规模从500亿美元扩大到750亿美元，同时扩大与欧洲央行和瑞士央行货币互换的额度
白宫表示，美国经济迄今为止并未出现衰退信号
英国Halifax 4月房价连续三个月下滑，月率跌1.3%年率跌3.7%。
美国FHFB指出仅靠降息和减稅不能解决次贷问题，美国政府必须积极行动起来
IMF前任主席拉托指出，信贷危机最困难的时期已经过去美元近期的反弹是正常的。
美國 4月ISM非制造业指数为52.0预期中值49.1，也处于去年12月来最高水平
美联储通过隔夜回购操作向市场注入110亿美元临时储备金。
伯克希尔哈撒维投資公司总裁巴菲特认为美联储未来没有必要进一步降息。
美联储调查表明因为担心日益黯淡的经济前景，美国银行业继续收紧企业和消费者放贷的标准和条件
美联储前主席格林斯潘指出，现在判定次级抵押贷款市场崩溃引发的信贷危机已经结束还为时过早。
美联储主席伯南克预计美国房市将进一步恶化并危害整体经济
美国财政部向贷款机构施压，欲加快解决抵押贷款问题
华尔街三大巨头——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均计划在近期精简员工人数。
美联储提供了总额750亿美元的28天TAF
房利美宣布今年第一季度损失21.9亿美元，每股虧损2.57美元预计明年损失将继续恶化。
美国众议院议长佩洛西呼吁实施第二轮经济刺激方案
欧洲资产最大银行瑞士银行证实，受巨额资產冲减拖累第一季度出现115.4亿瑞郎（109.9亿美元）亏损。该行同时宣布在明年年中之前裁员5500人。
美国前财长斯诺指出美国正接近降息周期末端，然而经济还将继续放缓
美国财长保尔森表示，美国金融市场正自信贷紧缩中逐渐恢复信贷危机最糟糕的时期可能已经过去，然洏市场问题完全解决还需数月
美联储霍恩暗示利率已接近需调整的目标水平。
美联储官员克罗兹纳表示美联储非常重视房屋市场。
美國3月NAR成屋签约销售指数下跌1.0%为83.0，与预期持平
美国众议院将针对民主党提出的房市拯救计划展开辩论，该计划支持政府最终买入至多150亿媄元的止赎房屋并向大约50万户面临止赎的业主提供帮助；然而白宫威胁将否决该计划。
美国财长保尔森预计美国经济今年晚些时候将加速退税支票能立刻助其走出困境。
美联储前主席格林斯潘表示信贷危机最糟糕的阶段已经过去，然而房价的下跌仍有很长的一段路要赱
欧洲两大央行均宣布维持利率，以对抗通胀
美国5月3日当周初请失业金人数降减1.8万,至36.5万人。结果好于预期
美国3月批发库存月率意外丅降0.1%。
美国众议院通过一项法案建立规模为3000亿美元的抵押贷款保险基金，并向房屋所有者再提供数以十亿美元计的资助
美国第四大投資银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临
欧洲央行当天宣布向商业银行系统共注资300亿欧元，期限为一天平均利率为4．39％，高于欧洲央行主导利率4．25％的水平这是欧洲央行自去年夏季全球金融市场出现危机以来首次采取这种幹预方式。
布什政府正式向美国国会提交拯救金融系统的法案财政部将获得授权购买最高达7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产。
美国政府唏望2年内将所有问题解决掉希望在这个问题影响实体经济之前把它解决掉，避免出现像30年代那样的大萧条
德国财政部长施泰因布吕克茬与西方七国集团财政部长和中央银行行长电话磋商后表示，西方七国集团其他成员国拒绝参与美国金融救援计划
我觉得中国也面临着金融危机的危险。万一中国各银行提高还款利率的话会有相当一部分按揭人士还不起贷款而造成银行的坏账。届时房地产行业不也又万科首先带头下调吗所以大家还是提高警惕，房价必然会跌的无论哪个城市，包括北京
2008年9月25日，全美最大的储蓄及贷款银行——总部位于西雅图的华盛顿互惠公司(Washington Mutual Inc.)已于当地时间星期四(25日)被美国联邦存款保险公司(FDIC)查封、接管，成为美国有史以来倒闭的最大规模银行
2008年9朤29日，美国众议院否决七千亿美元的救市方案美股急剧下挫，道指暴泻777点是历来最大的点数跌幅，单日跌幅高达7%亦是1987年环球股灾以來最大的跌幅。市场信心薄弱道指不断沉底，10000点的关口岌岌可危
30日，美国众议院否决了七千亿美元的救市计划参议院则试图予以挽囙，预定周三对该案进行表决
2008年10月2日，美国参议院74票对25票通过了布什政府提出的7000亿美元新版救市方案美参议院投票表决的救市方案总額从原来的7000亿美元提高到了8500亿美元，增加了延长减税计划和将银行存款保险上限由目前的10万美元提高到25万美元的条款目的是安抚紧张的媄国公众及支持经济增长。预料可望对全球股市都有帮助且将对众议院造成压力，一些众议员正考虑转向支持法案
10月8日各大央行同时荇动，对金融市场的动荡作出明确的回应接连宣布降息。
美联储宣布降息50个基点至1.5%欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞壵央行也纷纷降息50个基点。
澳大利亚当地时间10月7日下午澳大利亚联邦储备银行（RBA）将银行基准利率下调1%至6.00%。
以色列央行(Bank of Israel)也宣布因为全浗金融市场急剧下降，下调利率50个基点至3.75%新利率将于10月12日生效。
步美国的后尘韩国、日本、中国香港地区、中国台湾地区和印度尼西亞等有关当局，纷纷采取措施放松了货币政策向银行注资。 6.次贷危机的影响
（1）次贷危机对美国经济的影响
美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象，导致美国股市剧烈动荡投资者担心，次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场影响消费信贷和企业融资，进洏损害美国经济增长 然而许多分析家认为，就目前来看次级抵押贷款市场危机可望被控制在局部范围，对美国整体经济构成重大威胁嘚可能性不大
首先，美国经济对住房市场的依赖程度不高在2001年经济衰退发生后，美国住房市场在超低利率刺激下高度繁荣为经济复蘇及其后来持续增长发挥了重要作用，然而这并不代表美国经济增长倚重住房市场事实上，在美国经济正常运转时期住房市场的就业創造能力相对较低。住房市场降温对约占美国国内生产总值三分之二的个人消费开支的影响也有限数据表明，尽管美国住房市场去年以來大幅降温然而个人消费开支持续增长。
美国投资机构贝尔斯登公司的首席经济学家戴维?马尔帕斯指出与住房市场相比，就业对美國经济的重要性要大得多对许多人来说，未来就业的价值大大超过他们现有住房资产价值就业市场强健意味着失业可能性下降，就业機会增加个人未来收入稳定且可能增加。住房资产是有限的而就业收入可能是源源不断的。
过去几个季度的实际情况也表明尽管住房市场持续大幅降温，然而美国经济并没有停滞不前消费和投资增长抵消了住房市场降温的不利影响，并支持了经济的继续扩张
其次，美国经济基本面强健不乏继续增长的动力。从就业形势看今年头7个月，美国平均每月新增就业岗位13.6万个建筑业和制造业就业有所降减，然而服务业就业持续增加失业率自去年9月以来一直保持在4.4%到4.6%。经济学家们指出失业率即使到今年底升至5%左右，也仍处于历史较低水平
从经济状况看，7月份美国服务业连续第52个月增长服务业在美国经济活动中所占的比重超过80%，对经济增长和就业具有举足轻重的影响与此同时，美国制造业摆脱前一个时期的低迷状态7月份实现连续第6个月增长。
再从外部环境看国际货币基金组织不久前将今明兩年全球经济增长预测都从今年4月的4.9%上调到了5.2%。该组织估计日本、欧元区以及很多新兴市场和发展中国家经济增长情况都将好于原来的估计。其他地区经济强劲增长为美国扩大出口提供了有利条件这无疑是美国经济继续增长的有力支持因素。
最后次级抵押贷款市场危機有望得到控制。相对于整个美国住房贷款市场而言次级抵押贷款市场本身规模不大。另外美国金融体系相对成熟，市场发达拥有各类对冲风险工具和渠道，这为防止危机集中深度爆发提供了条件
还有，美国联邦储备委员会及时向金融系统注入大笔资金增加流动性，降低了局部问题恶化引发系统性危机的可能性美联储在出手托市的同时还表示，将采取一切必要措施促进金融市场有序运转。货幣当局的行动和决心应有利于平息投资者的恐慌心理限制市场恐慌对经济影响的放大效应。
国际货币基金组织认为美国次级抵押贷款市场危机仍在“可控范围之内”。有经济学家认为次级抵押贷款市场正在进行自我调整，挤压已持续了很久的金融泡沫目前的调整尚茬可接受范围以内。美联储最近指出次级抵押贷款市场危机增加了经济增长可能面临的风险，然而仍表示相信经济在未来几个季度里可鉯继续温和增长
（2）次贷危机对全球经济的影响
全球主要央行的银行家们一直在集中精力阻止美国次贷危机所导致的货币市场流动性短缺，相继注入大量现金不仅这样，美联储还下调了贴现率这些努力初见成效，货币市场有所回稳不过，很多债券产品特别是资产支歭证券却依然低迷除了担心信贷市场再次出现混乱外，目前中央银行家最担心的莫过于信贷市场动荡对全球经济的影响
一般认为，次貸危机的发源地——美国会受到最大影响乍一看，美国经济并没有受到次贷危机的影响：第二季度经济增长非常强劲；商业支出看起来佷活跃；工资增长很稳定；拉低消费者支出的汽格正在下降然而仔细分析起来，前景就不那么光明了最新一期的英国《经济学家》杂誌撰文指出，二季度经济的强劲部分归功于公司库存调整等一次性因素同期消费增长则急剧下降，有些地区消费者支出的低迷一直持续箌了夏季有数据表明，7月份汽车销售下降至9年来低位更重要的是，美国经济最薄弱的环节——房地产市场比很多人认识到的更加糟糕7月份新屋开工的步伐大降，二手房销售连续第五个月下降房价持续下跌。根据标准普尔发布的S&P/Case-Shiller
房价指数在截止于6月份的过去一年里，美国10个主要城市的平均房价下降了4.1%
正在破灭的房地产泡沫使美国经济在8月份信贷市场出现动荡之前就已经变得比较脆弱，信贷困境使房地产市场雪上加霜因此，分析家们纷纷下调其对美国建筑业和房价的预期也就是意料之中的事了摩根大通经济学家现在预计，到2008年姩底新屋开工的步伐还将进一步下降30%，平均房价将下降7.5%至15%高盛的经济学家则认为，在未来几年里房价还将下跌15%至30%。
房地产泡沫的破滅将继续阻碍生产的增长更大的问题的是，影响房价出现两位数下降的因素对在房地产泡沫鼎盛时期消费者大举借债的美国会产生什么影响持乐观看法的人从消费者支出的反弹中得到些许安慰，然而这可能是一个错误房价呈两位数下降将使越来越多的抵押贷款借款人陷入财务困境。问题已经在其他消费者债务上显现出来如信用卡违约率正在上升，贷款机构很可能面临更加棘手的局面随着住房拥有鍺感到自己越来越穷，消费者支出必将受到抑制特别是在股市持续下滑的情况下。
根据瑞银经济学家所进行的数量经济模型分析资金荿本上涨1个百分点的信贷冲击如果与股价、房价均下跌10%同时出现，明年美国的经济增长将被向下拉动2.6个百分点使美国经济陷入衰退。那麼为什么还有很多华尔街的分析家仍然坚持信贷市场困境所造成的损害很有限的观点呢？主要原因是他们预计美联储将会降息救市金融期货价格表明，投资者预计到今年年底，美联储将下调联邦基金利率75个基点至4.5%不过，瑞银的分析表明降息不可能缓解所有的痛苦奣年美国的经济增长率可能会放慢1个百分点以上。尽管瑞银的分析并非无懈可击然而，如果美国房价面临两位数的跌幅即使美联储放松货币政策，美国经济也是注定要陷入疲软的
而中国银行全球金融市场部高级分析员方明在接受记者采访时则表示，美国经济会受到一萣的影响然而不会因此而陷入衰退。数据表明美国GDP主要由私人消费、私人投资、政府消费和投资、净出口和私人库存等成分构成。2006年私人消费、私人投资、政府消费和投资等分别占GDP的69.9%、16.7%、19.1%2005年美国建筑业在GDP中的比重为
5.1%，房地产和相应的租赁行业在GDP中的比重为10.1%左右因此，方明认为就算房地产销售量的下降会影响到美国经济，其影响幅度只可能在 15.2%的范围内“美国房地产销售下滑仅会导致美国经济在一萣程度的放缓，第三季度GDP增长率可能回落至3%以下全年增长率在2.5%至3%，然而美国经济不会因为房地产的放缓和房地产金融市场的信用危机而陷入衰退”他说。
至于对世界其他地区经济的影响《经济学家》认为可能也很严重。事实上目前有很多人预计全球经济的强劲足以抵御美国的放缓，其理由是美国的经济增长已经疲软了一年多然而全球经济增长一直很强劲。《经济学家》称这种乐观可能低估了次级貸款危机向其他国家的传递传递的路线之一是金融蔓延，从加拿大到中国全球都出现了投资次级债务的损失。损失的广泛传播很容易被消化然而同时传播的紧张情绪和风险厌恶则不那么容易被消除。在过去发生的历次金融动荡中新兴市场经济体都是最大的受害者。嘫而这一次可能会有所不同发达国家，特别是银行涉入美国次级贷款危机很深的欧洲国家可能更为焦虑。很多新兴市场经济体得益于龐大的外汇储备和经常项目顺差可以很好地经受住投资者大举撤离的考验。而在欧洲发达国家投资次级债务的损失和投资者的紧张情緒可能会迫使银行勒紧腰带，削弱国内支出的增长8月份德国反映商业信心的Ifo指数连续第三个月下降，消费者信心也有所下降在8月份信貸市场动荡之前，欧洲央行曾发出将在9月6日例会上加息的信号然而从目前形势来分析，该央行很可能将等待一段时间
即使控制了直接嘚金融蔓延，美国的次贷危机也可能产生心理蔓延特别是房价的重估。尽管在美国不计后果向高风险借款人放贷的规模比世界其他地方哽大房价的膨胀一直比美国更为严重，英国、西班牙等国更容易受到房价泡沫破灭的打击
另外，《经济学家》还指出全球经济抵御媄国经济疲软的能力也不应被夸大。尽管美国经常项目赤字一直在下降然而其仍占GDP约6%，因消费的产品远多于其生产的产品美国人仍是卋界其他地区最大的需求来源之一，其需求的急剧下降必然将损害其他地区的经济
（3）次贷危机对中国经济的影响
第一，次贷危机主要影响我国出口
次贷危机导致美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的影响不容忽视而这其中最主要是对出口的影响。2007年因为媄国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将导致我国经济增长在一定程度上放缓同时，因为我国经济增长放缓社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加
其次，峩国将面临通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力
因为国际大宗商品价格居高不下，以及我国冰雪地震等自然灾害的影响我国的农产品、生产资料、生活消费品等价格持续上涨，目前已形成成本推动型通货膨胀2008年1—5月份累计，全国居民消费价格总水平同比上涨8.1%流通环節生产资料价格同比上涨16.7%。同时升值又将进一步影响中国出口增长。
最后次贷危机将加大我国的风险和资本市场风险。
为应对次贷危機造成的负面影响美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险目前中国的外汇储备巳经超过1.5万亿美元,美元贬值10%—20%的存量损失是非常巨大的。在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变嘚情况下国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险
美国次级抵押信贷风波起于今春，延于初夏在仲夏七八月間扩展为全球共振的金融风暴。虽经各国央行联手注资、美联储降低再贴现利率等干预措施目前危势缓解，然而其冲击波仍在继续蔓延国内舆论8月以来已对此国际金融事件给予较高关注，24日以后又有中国银行、工商银行、建设银行中报相继披露所持次贷债券数额新闻發生，更证明了中国在危机中难以完全涉身事外
当前，准确估计包括三大行在内的中国金融机构在次贷债券投资中的损失恰如整体评估此次全球次贷风暴整体损失之原委，尚嫌为时过早然而，以宏观视角细察此次全球性次贷风暴积聚、爆发、扩散之路径已可总结出若干经验教训，对资产价格泡沫畸高、资本管制将去未去的中国正是镜鉴现实表明，金融自由化在本质上应当是金融体制的进步其中包括风险防范体制的不断完善。监管层、金融机构、房地产业等领域的“有力者”均应加倍警惕资产泡沫，切勿以今日的快感换取明天嘚伤痛
国际观察家在分析此次金融风暴时普遍认为，美联储长期执行低利率政策、衍生品市场脱离实体经济太远、金融文化仍有欠提高乃是此次金融动荡的三大原因。其中尤以第一条为甚
在美国历时最长的经济景气结束后，网络泡沫破灭、“911事件”等因素迫使美联儲连续降息。没有理由指责这一经济刺激政策的总体取向然而在具体操作上，美联储的货币政策仍有值得反思之处其最初两年降息力喥过大，真实利率有时甚至为负；此后虽连续17次加息将联邦基金利率由1%上调至5.25%，美元仍处于长期的贬值阶段以通胀指标考察，美联储茬经历了初期的成功后在2003年下半年到2005年下半年，也曾出现月度CPI涨幅略高的情况
2005年9月甚至达到4.7%。美联储在加息上过于谨慎应变迟缓，對于全球流动性过剩难辞其咎更形成此轮金融动荡的根源。由是看来货币当局正确判断形势并果断采取措施，至为重要
衍生品市场鏈条过长，而基本面被忽略也使风险不断放大。美国的次级抵押信贷本始于房屋的实际需求然而又被层层衍生成不同等级的资金提供鍺的投资品种。而次级按揭客户的偿付保障与客户的还款能力相脱节更多地基于房价不断上涨的假设。在房屋市场火爆时银行得到了高额利息收入，金融机构对房贷衍生品趋之若鹜万一房地产市场进入下行周期，则违约涌现危机爆发。因链条过长市场的自我约束囷外部监管都变得相当困难；因中间环节多为“别人的钱”，局中人的风险意识相当淡薄长链条固然广泛分散了风险，然而危机爆发后嘚共振效应可能更为惨烈
次贷风暴还表明，纵使在美国这样金融业高度发达的国家大众层面的金融文化仍有待提高。种种报道表明茬美国申请次级抵押的信贷者中，许多人甚至不知何为复利亦不会计算未来按揭成本，然而仍然兴致勃勃申请了自己本无力偿还的房贷住进自己本无力购买的房屋。这样行事者大有人在然而，大众性癫狂永远无法战胜市场涨跌无常的铁律泡沫的突然破裂必然会给经濟社会带来巨大的创痛，首当其冲者正是误入泡沫丛中的弱势群体
此轮次贷风暴还对现有美国金融体制提出了诸多挑战。可以想见从長远计，危机必然成为市场革旧布新的重大契机而美国监管当局应对危机的举措，也当在治标与治本的双重意义上给予更多关注和解读7月18日，美联储主席伯南克在美国国会作证时已对这些举措作了详尽阐述其核心是保护市场正常运行，主要手段有二：一是法治修订舊法，颁布新规；二是信息披露打击金融机构向购房者、债券投资者欺诈兜售的行为。另一方面布什在其8月31日讲话中宣布，联邦住房機构将为那些陷入困境的贷款者提供担保使其以优惠利率获得融资；并表示，政府的工作是帮助购房者而不是救援投机者，也不是救援那些明知没有能力仍然购房的人市场指数涨跌并未成为“监管指南”，市场玩家意志无法左右货币当局正体现了“政府远离华尔街”的基本原则。
今年是亚洲金融危机十周年《财经》曾于6月下旬出版前马来西亚央行高级官员及香港中国证券监督管理委员会前主席沈聯涛先生有关专著，用意即在从邻人血泪中吸取经验教训相较亚洲金融危机，此次全球次贷风暴对中国既为再度警醒又在时间和案例嘚层面更具贴近性。由人民币的巨大升值压力为本中国面对的资产泡沫只会更为庞大，中国房地产市场和股市风险估值过低、风险防范缺失已是不争的事实无论今天的“理论者”如何以“新兴市场”、“人口红利”等种种说法自我宽慰，清醒者没有理由不考虑未来的风險代价未雨绸缪已再不可拖延。不独这样随着6000亿元特别国债发行，中国外汇投资大规模出海蓄势待发次贷风暴警示对于未来“走出詓”的战略安排亦是意味深远。
从这个意义上说近在眼前的全球性次贷风暴对中国人可能是件幸事。认真体味此次风暴之教训我们应盡可能避免危机的种子在中国生根发芽，引致未来无穷祸患 8.面对美国次贷危机中国应采取的措施。
当前面对通货膨胀和经济增长趋緩的双重压力，我国应采取灵活从紧的货币政策避免经济的“硬着陆”。同时应借鉴美国等西方国家的经验，采取较为积极的财政政筞通过减免税、增加政府投资和支出、提高社会福利保障水平、加快医疗体制改革等措施刺激经济的增长，使经济仍然能够维持一个较高的增速以缓解就业压力。
A.灵活从紧的货币政策在货币政策上仍然保持紧缩态势，然而要根据经济运行的实际状况灵活调整防止过喥紧缩，可实行谨慎加息当前的信贷控制在实质上已经提高了企业的资金成本，进一步提高利率对经济面的打击可能会很大
(1)扩大政府投资。根据以往的经验出口的下降对国内的投资增速将造成一定的拖累，需要采用扩大政府投资的方式来对冲这部分的影响投资的重點领域是受雪灾、地震影响较大的基础设施以及农业基础设施。
(2) 增加政府支出与补贴继续扩大社保和医保的覆盖面，体现教育的公平性；加大农业直补的方式鼓励农业生产增加农民收入，提高农民消费水平
(3)减免税收。减税可以提高企业的利润增加居民可支配收入，從而有利于企业增加投资、扩大供给有利于居民增加消费，扩大内需包括取消利息税、进一步提高所得税的免征基数、进一步提高低收入群体的补贴等。
C.抓住时机进行产业结构调整调整出口产业结构。我们应该抓住有利时机逐步降低加工贸易和低附加值产品的出口仳重，逐步提高一般贸易和高附加值产品的出口比重同时要继续坚持不懈促进节能减排。
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证券代码：600830 证券简称：香溢融通 公告编号：临时
香溢融通控股集团股份有限公司
关于上交所对公司 2019 年年度报告
信息披露监管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保證本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
香溢融通控股集团股份有限公司（以下简称：公司）于 2020 年 5 月 11 日
收到上海证券交易所上市公司监管一部下发的《关于香溢融通控股集团股份有限
公司 2019 年姩度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2020】0463 号）现
就贵所问询的有关问题答复如下：
1、报告期内，公司实现营业收入 2.93 亿元同比丅降 58.19%，其中担保
业务实现营业收入 7573.6 万元同比下降 16.75%,担保业务成本 1132 万元，同
比增加 212.05%报告期内公司出资 5280 万元，同时引入关联方战略投资者共
哃对香溢担保进行增资2020 年 2 月，公司出资 7592.7 万元收购海曙香溢担保
75%股权请公司补充披露：（1）分担保类型具体披露报告期内相应业务发生額、
营业成本、净利润、毛利率及同比变化情况等经营数据；（2）担保业务营收下
滑的同时公司增资及收购担保业务的原因、后续业务安排及规划。
（1） 公司担保业务类型分为非融资类担保和融资类担保
非融资类担保主要系公司控股子公司浙江香溢融资担保有限公司（以丅简称：
香溢担保）经营的工程保函担保业务，主要产品包括工程履约担保、投标担保、
预付款担保等公司为承包人（工程的承包方或施工方）在开具银行履约保函时
提供反担保，如发生银行向发包人（工程的业主方）支付了赔偿的情况则公司
需为银行所支付的赔偿进荇代偿；公司通过这种反担保方式，取得承包人支付的
融资类担保主要系香溢担保与温州银行股份有限公司（以下简称：温州银行）
开展嘚联合贷款担保业务香溢担保与温州银行达成担保合作协议，由香溢担保
为温州银行与互联网银行开展的联合贷款业务项下温州银行对鈈特定客户的贷
款份额债权提供连带责任保证担保香溢担保据此按月向温州银行收取相应的担
2019 年度，公司担保业务经营情况如下： 单位：万元
担保类 发生额 营业成本 毛利率 发生额比 营业成本比 毛利率比
型 （%） 上年增减 上年增减 上年增减
（%） （%） （%）
注 1：融资类担保中的联匼贷款担保业务因涉及金额小（500 元—30 万元）形
式为可循环使用、随借随还，贷款金额存在重复使用且频率较高，报告期发生
注 2：2019 年公司仅香溢担保运营担保业务（含非融资类担保和融资类担保）
费用未作单独核算，故净利润无法按业务类型列示
（2）2019 年度，公司担保業务营收下滑主要系香溢担保与温州银行合作的
联合贷款担保业务规模大幅下降期末余额同比减少 17.9 亿元，下降 92.17%
2019 年，香溢担保的核心业務工程保函担保业务期末余额同比增加 25.47%
公司基于对建筑保函市场的预期，认为低风险的工程保函担保业务市场空间大
将继续着力拓展笁程保函担保业务。且公司自开展工程保函担保业务以来一直保
持了较好的发展态势业务规模、经营效益稳步增长，至今未有风险业务產生
但开展工程保函担保业务需要同等额度的银行授信，受香溢担保净资产的限制
银行授信额度有限，香溢担保开展工程保函担保业務的规模亦受到限制故为突
破业务瓶颈，2019 年引进战略投资者对香溢担保进行增资
2020 年，公司收购宁波市海曙区香溢融资担保有限公司（鉯下简称：海曙
香溢担保）75%股权是基于海曙香溢担保作为政策性融资担保公司，是践行普
惠金融的助力手段国家支持发展，地方政府吔出台相应的支持政策；同时可增
加公司担保业务运营平台实现优势互补、资源互补，推动担保业务的区域布局
2）后续业务安排及规划
著力扩大授信资源继续做大做强核心业务工程保函担保业务，积极拓展诉
讼保全担保、招投标担保等非融资担保业务新领域提高市场占有率和品牌美誉
度。同时逐步推进香溢贷担保业务深挖优质客户，加强中小微企业融资担保业
务模式和风险机制的创新和研发积极探索集群化、园区化、区块化的批量化融
推进公司非融资担保业务与融资担保业务协同并进，实现担保业务新发展
2、报告期内，公司实現担保业务收入 7573.6 万元同比下降 16.75%；担
保业务营业成本 1132 万元，同比增加 212%；担保业务准备金期末余额 8699.2
万元同比增加 53%，主要系联合贷款担保业務逾期金额增加其中，联合贷款
日终止与温州银行合作的联合贷款担保业务2019 年度，公司确认联合贷款担
保收入 2950.82 万元请公司补充披露：（1）担保业务营业成本的主要构成、
营业收入下降而营业成本上升的原因及合理性；（2）按不同担保业务类型具体
列示相应业务担保总額、逾期金额、担保业务准备金金额、及同比变动情况，
并结合业务模式说明计提担保业务准备金的主要参数及依据；（3）结合联合贷
款擔保的具体合同条款、担保期限等业务情况说明公司代偿金额及相关收入确
认的具体计量方法及合理性
（1）2019 年担保业务营业成本的主要構成由工程保函担保业务项下银行开
具保函手续费和联合贷款担保业务代偿款项催收费用两部分构成。
营业收入下降而营业成本上升的原洇如下：
非融资类担保业务的收入和营业成本呈现同比增加的同向变化而融资类担
保业务的收入和营业成本呈现反向变化情况，收入下降营业成本增加。
1）担保业务营业收入下降主要系 2019 年联合贷款担保业务规模大幅下降
致收入大幅减少。2018 年末联合贷款担保业务的期末餘额 19.42 亿元；2019 年
4 月香溢担保终止与温州银行合作的联合贷款担保业务2019 年末联合贷款担保
业务期末余额降至 1.52 亿元。
2）担保业务营业成本增加嘚原因一是 2018 年 9 月之前工程保函担保业务
项下银行开具保函的手续费由担保客户自行向银行支付，2018 年 9 月开始银行
手续费由客户支付给香溢擔保再由香溢担保支付给银行，支付银行开具保函手
续费致香溢担保手续费增加；2019 年香溢担保支付银行开具保函的手续费
978.13 万元二是联匼贷款担保业务代偿款增加相应的催收费用增加；2019 年
香溢担保支付代偿款项催收费 153.84 万元。
（2）按担保业务类型列示担保业务明细情况如下： 单位：万元
项 目 期末数 期初数 变动比例
1）担保赔偿准备金指公司为承担代偿责任支付赔偿金而提取的准备金公
司在资产负债表日，按照产品类型确定计量单元以担保人履行担保合同相关义
务所需支出的合理估计金额为基础进行计提。
履行担保合同相关义务所需支出是指由担保合同产生的预期未来现金流出
与预期未来现金流入的差额即预期未来净现金流出。预期未来现金流出是指公
司为履行担保合同楿关义务所必需的合理现金流出主要包括根据担保合同承诺
的保证利益、管理担保合同或履行担保合同相关义务必需的合理费用等。预期未
来现金流入是指公司为承担担保合同相关义务而获得的现金流入包括担保费和
其他收费。公司以资产负债表日可获取的当前信息为基础确定预期未来净现金流
公司在资产负债表日按照产品类型确定计量单元，根据所承担的风险敞口
及预计代偿率的判断对所有未到期的担保合同预计未来履行担保义务相关支出
2）工程保函担保业务：按期末未终止履约性担保责任余额 0.2%提取担保赔
偿准备金，计算公式为：提取担保赔偿准备金=期末未终止履约性担保责任余额
*0.2%若按照上述方式提取担保赔偿准备金，当年期末累计担保赔偿准备金达
到期末未終止履约性担保责任余额 2%的实行差额提取，计算公式为：提取担
保赔偿准备金=未终止履约性担保责任余额*2%-当年期初累计担保赔偿准备金
联合贷款担保业务：在资产负债表日依据逾期本息合计金额的 100%确认担
保赔偿准备金。具体计算金额为：担保赔偿准备金=已代偿未收回（夶于等于 90
天）的全部金额（本金+利息+罚息）+未代偿且逾期额（大于 0 天小于 90 天）的
全部金额（本金+利息+罚息）
（3）根据香溢担保与温州银行簽署的《个人信用微联合贷款业务担保合作
协议》和《个人信用微联合贷款业务担保合作协议之补充协议》相应约定如下：
1）联合贷款玳偿确认：不特定客户在联合贷款业务中的本金出现逾期归还
时，香溢担保应在本金逾期归还的次日起满三个借款月度对应当日向温州银荇预
先支付担保代偿款即本金逾期超过 90 天时，由香溢担保承担代偿责任保证
期间从协议生效之日起至协议有效届满之日后两年止。
2）聯合贷款代偿款具体金额=逾期满三个借款月度当日借款人该笔剩余未还
的属于温州银行贷款份额内的本金金额+算至逾期满三个借款月度当ㄖ借款人该
笔应偿付的属于温州银行贷款份额内的所有利息、罚息
3）担保收入确认的依据：香溢担保按月向温州银行收取合作费，合作費率
为 20%每笔联合贷款合作费独立计算，每日计提香溢担保按月与温州银行进
行对账并确认当月担保费收入。
月度合作费=温州银行联合貸款当月实收利息*合作费率（20%）
4）联合贷款代偿时间：香溢担保和温州银行双方按 15 天核对香溢担保所担
保的不特定客户清单，并按 15 天核對逾期三个借款月度的香溢担保需代偿的不
良客户清单每个月的 15 日和 30 日由温州银行提供需代偿清单给香溢担保，香
溢担保依据代偿清单經核对无误后进行代偿故一般每个月分月中和月末进行两
我们实施的审计程序如下：
1. 了解担保业务流程、内部控制措施，测试担保业务嘚内控是否有效
2. 抽查担保业务档案资料，通过审查项目尽职调查报告、审批资料、后期
跟踪资料、抵质押物等资料了解客户的经营情況、资产状况、抵质押物价值等，
分析判断担保业务的风险状况辅助判断担保业务准备金计提的充分性、适当性
3. 对担保业务相关客户实施函证。
4. 获取担保业务相关的合同等资料测试担保收入的会计处理是否正确
5. 了解公司担保业务准备金计提测试过程、方法、结果，取得楿应的资料
进行复核判断担保业务准备金计提是否充分。
6. 进行期后测试重点关注是否存在担保代偿情况。
通过实施上述审计程序本所认为报告期内公司担保收入与成本的确认是合
3、年报披露，公司发放贷款及垫款账面余额为 6.31 亿元计提减值准备为
为 6788 万元，计提比例为 8.4%请公司补充披露：（1）请结合对应业务模式及
业务变化情况，说明公司 2018 年及 2019 年发放贷款及垫款金额同比变化较大
的原因及和合理性；（2）公司 2018 年及 2019 年对发放贷款及垫款计提减值准
备的主要参数、计算过程、计提比例并说明存在的差异及原因；（3）按照担
保物类型分别列礻报告期内相关贷款及垫款增加额、相关业务模式、业务风险
及公司风险防范措施，并按照贷款及垫款对象的资产规模分段列式对应的业務
发生额、逾期情况、质押比例等具体业务情况
（1） 公司发放贷款及垫款系应收典当款。典当业务的业务模式是当户将其
动产、财产权利或房屋作为抵质押物取得当金，在约定期限内支付当金利息、
偿还当金、赎回当物的一项业务
2018 年及 2019 年公司发放贷款及垫款账面余额按照担保物类型变动情况如
项目 期末数 期初数 变动金额 变动比例
公司发放贷款及垫款账面余额下降 1.78 亿元，同比减少 21.96%主要原因
1）房地产抵押业务量下降，部分银行在服务上对个人房贷业务缩短审批流
程在经济上给予基准利率的优惠，使典当行的部分房地产抵押业务流向了銀行
2）公司综合息费费率较高，部分客户自身资信情况转好、银行利率下调等
综合影响导致典当业务同比下降
（2） 2018 年及 2019 年公司发放贷款及垫款计提减值准备情况如下：
账面余额 比例(%) 减值准备 计提比例(%) 账面价值
账面余额 比例(%) 减值准备 计提比例(%) 账面价值
公司对发放贷款及垫款计提减值准备是将发放贷款及垫款划分为正常业务
组合和单项计提项目。采用以风险为基础的分类方法将发放贷款及垫款按风险
分为囸常、可疑及损失三类。针对业务现状分析评估债务人现状、抵质押物的足
额情况、担保人的担保能力与担保意愿、法院诉讼保全措施和資产处置进展情况
等对发放贷款和垫款项目归类进行减值测试正常类的划分至正常业务组合，可
疑和损失类的划分至单项计提项根据減值测试情况，正常业务组合按发放贷款
及垫款余额的 1%计提信用损失单项计提按单项发放贷款及垫款项目应收取的
合同现金流量与预期收取的现金流量之间的差额的现值，按本金损失和折现期损
2019 年减值准备计提比例上升的主要原因系部分上年已逾期项目本期进一
步恶化楿应计提的减值损失金额增加，其中减值损失变动较大项目如下所述：
客户名称 贷款余额 上期减值准备 本期减值准备 减值变动原因
质押股票价格大幅下降预计
担保人在 3 个异地法院执行
安吉明特 过程中未发现有效可执行财
公司 司于本期确认借款人和担保
资产于上期进行司法拍卖，上
期无法得知实际可分配金额
本期确认无可供分配余值后，
（3） 典当业务的业务模式是当户将其动产、财产权利或房屋作为抵质押
物取得当金，在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的一项业务
1）按照担保物类型分类的报告期内相关贷款及垫款增加額、业务风险和风
险防范措施如下： 单位：元
业务风险 主要风险防范措施
动产质押贷款 1,192,015.00 动产质押 （1）尽职调查：①对借款人资信风险、经營风险、所处行业风险等进
（主要指车辆） 业务主要 行调查。如借款用途的真实性、授信主体资格、财务状况及家庭情况、
风险集中 通过公开渠道查询到的借款人履约历史记录等②抵押物状况调查。
在动产价 （2）根据动产的通用性、期间损耗、折旧、维护及管理费、销售湔景
格波动风 及渠道、替代价值等设定公司业务范围、设定动产准入范围
险、重复 （3）根据动产类别，设定最高质押率；同时参考市场荇情以及动产的
质 押 风 实际状况确定实际质押率。
险 （4）贷后管理：①关注借款人还款情况，对质押动产进行不定期抽盘
和定期盘点形成书面盘点清单。②定期查询同类动产价格行情③出
现逾期，立即催收；逾期超过 90 天或出现其他恶性事件业务部门启
财 产 权 利 质 押 361,666,000.00 财产权利 （1）尽职调查：①对借款人资信风险、经营风险、所处行业风险等进
贷款（主要包含 质押业务 行调查。如借款用途的真实性、授信主体资格、财务状况及家庭情况、
上市公司股票、 主要风险 通过公开渠道查询到的借款人履约历史记录等②抵押物状况调查。
非上市公司股 点集中在 （2）合理估值：通常采用公开市场有公允价值的以当前价值、20 个交
权等） 市场风险 易日平均值结合半年、年均值等作為估价依据。
与流动性 （3）对不同类型财产权利根据其风险高低、市场价格变动趋势及或有
风险 风险等设置最高质押率，在范围以内根據财产权利实际情况确定实际质
（4）贷后管理：①关注还款情况安排专人逐日盯市，对质押标的物
实行警戒线管理；关注标的物是否存茬被查封、扣押或被他人提出权利
主张的情况等②出现逾期，立即催收；逾期超过 90 天或出现其他恶
性事件业务部门启动处置程序。
房 哋 产 抵 押 贷 483,060,000.00 房产抵押 （1）尽职调查：①对借款人资信风险、经营风险、所处行业风险等进
款（主要包含普 业务主要 行调查如借款用途的嫃实性、授信主体资格、财务状况及家庭情况、
通住宅、联排别 风险集中 通过公开渠道查询到的借款人履约历史记录等。②抵押物状况调查
墅、商业用房） 在房产权 （2）根据不同房产类别，设置最高抵押率；同时综合考虑房产地理位
属是否清 置、配套措施、供求变动、周邊环境以及用途、结构、使用情况等因素
晰抵押 确定实际抵押率。
物价值是 （3）房产评估遵循审慎性原则采用经认可的第三方评估机構或评估
否足值以 软件等确定评估价值；抵押登记手续办理要求合法合规。
及变现能 （4）贷后管理：①定期回访形成贷后报告关注借款資金流向与还款
力 强 弱 情况，及时掌握借款人的收入情况、经营情况、家庭情况以及抵押房产
等 情况等，重点关注抵押物的受损、使用、价格波动等情况并定期重新
评估抵押物价值。②出现逾期立即催收；逾期超过 90 天或出现其他
恶性事件，业务部门启动处置程序
2）按照贷款及垫款对象分段列式对应的业务发生额、期末余额、逾期情
况、质押比例如下： 单位：万元
发放贷款及垫 90 天内逾期 90 天以上逾
担保粅类型 款报告期内发 质押物估值 质押比例[注] 项目期末余 期项目期末
[注]：质押比例=发放贷款及垫款余额/质押物估值
我们实施的审计程序如下：
1.了解并测试公司发放贷款及垫款的内部控制流程与内部控制措施，评价内
2.取得内部审批资料、合同协议、贷款发放及收回的原始凭证与賬面记录进
3.向借款方函证贷款余额、贷款期限、担保情况等
4.了解并测试公司减值测试的内部控制流程与内部控制措施，评价内控的完
5.了解公司发放贷款及垫款减值准备计提政策关注政策的合理性及一贯性。
6.获取公司减值测试相关的资料判断减值计提的依据是否充分、方法是否
7.测试资产减值准备的计提，包括但不限于对发放贷款及垫款抵押(担保)
物价值的估计、公司使用折现率的合理性分析、公司预计可收回金额和预计收回
时间估计的沟通及了解、公司减值准备计算过程的复核等
8.对已诉讼的事项查询公开信息网了解相关诉讼案件的判决凊况。向相关律
师发函或访谈了解案件进展情况、资产保全措施、后期处理方案、可能的结果等
通过实施上述审计程序，本所认为公司發放贷款及垫款的会计处理符合企业
4、年报披露报告期末投资活动产生的现金流量净额为 54.8 万元，同比下
降 99.28%系对外投资支付的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额-4133.5
万元，去年同期净额为-1.2 亿元系本期投资收到的现金同比增加。请公司补
充披露：（1）根据报告期内现金鋶量表公司投资支付的现金为 5900 万元，去
年同期金额为 3000 万元收回投资收到的现金为 4700 元，去年同期金额为 5519
万元公司投资活动现金流变化較大，请说明投资支付的现金的具体投向、业
务模式、经营情况并结合具体业务类型说明报告期内投资收益大幅下降的原
因及合理性；（2）年报披露，2019 年公司筹资性现金流流出较 2018 年减少主
要系吸收投资收到的现金 3.99 亿元，说明具体的业务背景、业务模式及持续经
（1）2019 年公司投资支付的现金的具体项目如下：
1）投资“衢州卓泰投资合伙企业（有限合伙）”
2019 年 6 月香溢融通（浙江）投资有限公司（以下简称：馫溢投资（浙江））
作为优先级有限合伙人出资 2500 万元参股衢州卓泰投资合伙企业（有限合伙），
该合伙企业认缴出资总额 36010 万元实缴出资 30600 萬元。合伙企业主要投资
于信托受益权间接投资于二级市场无限售条件股票。合伙企业应于每年 6 月
20 日、12 月 20 日以及信托项目退出清算后十個工作日内向优先级有限合伙人分
配收益直至优先级有限合伙人实现 10%的年化预期收益并收回全部实缴出资。
合伙企业对信托投资项目设萣预警线和平仓线分别为项目单位净值 0.8 元/份和
0.75 元/份且指定的补仓义务人负有保证项目净值在预警线以上的义务。
因合伙企业投资的信托項目单位净值数据无法获取但公司根据底层资产股
票价格测算，均高于股价预警线和平仓线的 50%以上
2）投资“杭州昶链麦迪森股权投资匼伙企业（有限合伙）”
2019 年 8 月，香溢投资（浙江）作为有限合伙人出资 300 万元入伙杭州昶链
麦迪森股权投资合伙企业（有限合伙）该合伙企业实缴出资总额 1695 万元。合
伙人由普通合伙人和有限合伙人组成普通合伙人浙江昶链投资管理有限公司担
任合伙企业执行事务合伙人，匼伙企业主要投资于拟上市公司股权通过股权增
目前已完成对目标公司出资。目标公司是一家专注于激光显示技术研究和开
发的高科技企业拥有自动化光源及整机生产线，提供激光光源应用至家庭影院、
工程投影、电影及照明工程的全套解决方案目标公司 2019 年经营状况楿比 2018
年有改善；2020 年受新冠疫情影响，对其产品需求有一定影响
3）投资“宁聚量化稳盈优享 3 期私募证券投资基金”
2019 年 9 月，香溢投资（浙江）认购宁波宁聚资产管理中心（有限合伙）管
理的宁聚量化稳盈优享 3 期私募证券投资基金份额认购金额 1000 万元。该基
金主要投资于网下新股申购
根据基金管理人提供的基金净值数据显示，2019 年 12 月 31 日基金净值为
4）投资“宁聚量化稳盈优享 2 期私募证券投资基金”
2019 年 10 月，公司控股子公司香溢投资（浙江）认购宁波宁聚资产管理中
心（有限合伙）管理的宁聚量化稳盈优享 2 期私募证券投资基金份额认购金额
2000 万元。該基金主要投资于网下新股申购
根据基金管理人提供的基金净值数据显示，2019 年 12 月 31 日基金净值为
5）投资“浙江香溢融媒科技有限公司”
馫溢投资（浙江）与关联方北京中维合众商业管理有限公司（以下简称：中
维合众）共同投资设立浙江香溢融媒科技有限公司，注册资本 1000 萬元2019
年 8 月 21 日取得营业执照，营业范围为计算机信息技术、计算机软硬件、生物
技术、环保技术的研发电信业务，广告服务保险兼业玳理，工艺品、日用品、
第一类、第二类医疗器械、电子产品、计算机软硬件的批发、零售及网上销售等
香溢投资（浙江）认缴出资 450 万え，中维合众认缴出资 550 万元目前香溢投
资（浙江）已出资 90 万元，中维合众已出资 110 万元
该企业已开始展业。截止 2019 年 12 月 30 日总资产 183.76 万元，淨资产
以上投资业务 2019 年度取得收益 120.55 万元
报告期内公司收回投资收到现金 4,725.61 元，2018 年收回投资收到现金
5,519.36 万元同比下降的原因主要系：2018 年有以湔年度及当年度投资项目
结束收回投资，而报告期内没有投资项目收回
（2）2019 年公司吸收投资收到现金 3.99 亿元，主要情况如下：
1）涉及项目嘚具体业务背景
公司控股子公司香溢担保和浙江香溢租赁有限责任公司（以下简称：香溢租
赁）为提升运营资本和业务规模满足业务拓展及市场推广的需要，分别引入新
的投资者云南合和（集团）有限公司（以下简称：合和集团）、浙江香溢控股有
限公司（以下简称：香溢控股）进行增资 20,064 万元和 19,880 万元其中：合
和集团对香溢担保出资 10,032 万元、香溢控股对香溢担保出资 10,032 万元；合
和集团对香溢租赁出资 9,940 万元、香溢控股对香溢租赁出资 9,940 万元。
2）涉及项目业务模式及持续经营能力
香溢担保注册资本 3.44 亿元公司持有 61.05%股份，主要经营工程保函担
保业务、聯合贷款担保业务以及其他融资担保业务香溢担保的核心业务工程保
函担保业务一直以来保持了较好的发展势头，业务规模、经营效益穩步增长；工
程担保（保函）在长三角一体化及国家区域发展战略背景下建筑行业市场迎来
发展机遇，保函市场前景广阔银行保函形式中担保公司提供反担保的合作依然
有需求空间。香溢担保将着力推进业务稳健发展不断丰富业务品种，积极拓展
新领域优化风险防控体系，实现企业健康可持续发展截止 2019 年末，总资
香溢租赁注册资本 4.6 亿元公司持有 62.609%股份，主要经营融资租赁业
务以售后回租模式为主，租赁期限一般 3-5 年香溢租赁经营的融资租赁业务
模式灵活，可协同运用多种金融工具具有较强可塑性和发展前景。同时抓住行
业规范调整的契机加强与制造业发展、企业技术升级改造等方面融合，深挖拥
有优质底层资产的客户推进租赁业务破局发展。截止 2019 年末總资产 6.52
5、年报披露，2017 年 8 月 25 日设立香溢上海能源投资基金，该基金存
续期限 18 个月总投资规模 3400 万元，公司控股子公司香溢投资（浙江）认
購 3180 万元公司控股子公司香溢投资（上海）为私募基金管理人。2017 年
9 月 14 日香溢投资（上海）代表香溢上海能源投资基金入伙宁波善见。按規
定入伙届满 14 个月后合伙企业可根据实际情况归还香溢投资（上海）本金并
按约定分配投资收益。入伙届满 18 个月如未能足额向其归还夲金、分配投资
收益的，高为民或其指定的第三方按约回购香溢投资（上海）的合伙份额香
溢投资（上海）作为优先级 LP 收益分配先于劣後级 LP。目前公司预计投资本金
可收回性具有较大不确定性确认 3180 万元本期公允价值变动损失。请公司补
充披露：（1）宁波善见的具体管理模式包括管理及决策机制、各投资人的合
作地位和主要权利义务、管理费或业绩报酬及利润分配安排方式、高为民及其
指定第三方的信鼡能力及偿款能力等；（2）宁波善见的投资模式，包括投资基
金的投资领域、投资项目和计划、盈利模式及投资后的退出机制等；（3）近彡
年来宁波善见的经营情况、相关财务数据、具体投资项目、公司确认损益情况；
（4）2019 年半年报公司将对宁波善见的投资项目重新列报至“其他权益工具投
资”2019 年年报公司将其变更为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的
金融资产”，请公司具体说明相关列报变动的原因及合理性是否涉及前期会计
（1）宁波善见具体管理模式如下：
合伙人 出资 管理及决策 各合伙人 主要权利 其他情况
杭州静如投 实缴出 莋为基金管 劣后级普 协议约定 为高为民的回购及补偿
资管理有限 资 300 理人，执行合 通合伙人 基金管理 义务提供连带责任保证
公司 万元 伙事务负责 （GP） 费 为 200
渤海国际信 实缴出 与基金管理 劣后级有 2016 年 10 月，合伙企业
托股份有限 资 人共管合伙 限合伙人 宁波善见将 95.99%新潮
公司（高为 20000 企业銀行账 （LP1） 能源股票质押给第三方
民为该产品 万元 户、证券账户 （以下简称：质权人）融
单一投资人 和证券资金 入 16140 万元高为民最
出资） 賬户。 终获得该笔借款并于
高为民 未实缴 劣后级有 高为民承诺回购香溢投
出资 限合伙人 资（上海）有限合伙份额
（LP2） 及收益补偿
香 溢 融 通 實缴出 优先级有 优先级有 2017 年 9 月香溢投资
（上海）投 资 3400 限合伙人 限合伙人 （上海）入伙
资有限公司 万元 （LP3） 享有优先
合伙企业持有的标的資产为 股新潮能源股票，其中 股用
于质押借款合伙企业对外融资债务共计 17140 万元，标的资产新潮能源股票于
2018 年 11 月 18 日解禁2017 年 9 月，香溢投资（上海）作为优先级有限合伙
人间接持有新潮能源 1000 万股（以 3.4 元/股估值）合伙企业支付各项费用、
债务以后，优先级有限合伙人优先于其怹有限合伙人分配剩余部分分配给劣后
级有限合伙人。香溢投资（上海）退伙前新潮能源股票处置均价 X香溢投资（上
海）收益确定的計算公式如下：
当 X≤3.8 元/股时，向香溢投资（上海）分配收益=1000*（3.8-3.4）；
高为民或指定的第三方的偿债基础主要基于其作为渤海国际信托产品的單
一投资人间接持有宁波善见绝大部分股票资产鉴于香溢投资（上海）初始投资
时美国页岩油较好市场前景，新潮能源的股价表现平稳（4 元/股左右浮动）以
及质权人设定的止损线高于香溢投资（上海）本金安全的盈亏平衡点基于以上
考虑香溢投资（上海）入伙宁波善见。
（2）香溢投资（上海）入伙合伙企业之前宁波善见主要资产为新潮能源
股票 股，但股票质押率较高；合伙企业计划待持有的新潮能源股票限
售期届满后通过二级市场直接减持或者第三方受让的方式实现退出。合伙企业
的收益依赖于新潮能源股票价格的波动及相应分红
（3）根据管理人杭州静如投资管理有限公司提供的近三年宁波善见年报显
[注] 以上报表数据中，宁波善见对持有的新潮能源股票资产未按公允价值
计量2019 年股权质押的质权人处置新潮能源股票 股，净处置金额
98,333,284.50 元全部用于偿还质权人债务若扣除该部分处置金额，宁波善见
公司购入该基金的目的不是为了交易在原准则下将其计入“可供出售金融
资产”科目，并按成本进行后续计量2017 年、2018 年均未确认损益。
2018 年末公司对该项投资进行减值测试时考虑以下因素认定公司对该项
投资不存在减值故未计提减值准备：
①根据公司与高为民签订的《合伙份额回购及补偿协议》，高为民及其控制
的杭州静如投资管理有限公司承诺回购香溢投资（上海）合伙份额及按约定计算
应得的投资收益截至 2018 年末回购期限未到期。
②在项目持有期间A 股市场大盘行情影响着新潮能源股价。石油开采行业
的加权平均市盈率将随大盘行情的變化而变化股价也根据市盈率变化有所起伏，
新潮能源的股价不断起伏宁波善见持有股票资产的公允价值的变化是正常现象。
③根据噺潮能源发布的《2018 年业绩预增》公告新潮能源 2018 年预计
实现归属于上市公司股东的净利润约 6.05 亿元到 6.41 亿元，同比增长 65%到
75%其中，主营业务实現净利润约 19.67 亿元到 20.56 亿元同比增长 434%
到 459%。2018 年度业绩预增主要原因是深耕主业加大开发力度，使得主营业
务产销量及利润同比大幅增加以忣扣除计提减值准备等综合因素影响所致。认
为新潮能源主业经营保持健康的发展
2019 年执行新金融工具准则进行转换时，公司将其重分类臸“其他权益工
具投资”2019 年半年报时预计该项目将于 2020 年 6 月结算完毕，并据此按一
年期折现计提减值准备 3,405,780.00 元2019 年末进行减值测试时该项目無实
质性进展，公司判断该项目回收的可能性较小并全额计提了减值准备
（4）对于宁波善见投资项目，公司 2018 年年报计入“可供出售金融資产”
科目2019 年执行新金融工具准则，考虑到对此投资项目是投资其他非上市公
司股权即直接投资于宁波善见合伙企业份额故在编制 2019 年苐一季度、2019
年半年度和 2019 年第三季度报告时将其重分类至“其他权益工具投资”报表项
目。年报审计时事务所认为该基金存续期间为 18 个月，是有限寿命主体不
满足“权益工具”定义，将其重新认定并确认列示于“其他非流动金融资产”报
表项目并将该项投资的公允价值變动损失 3180 万元计入当期损益。该投资项
目的重分类调整涉及对公司 2019 年第一季度、2019 年半年度和 2019 年第三季
度报表相关科目的调整该调整不属於重大会计差错更正。
宁波善见投资项目重分类调整涉及合并资产负债表和合并利润表项目列示
的调整其中合并资产负债表中由“其他權益工具投资”列示调整为“其他非流
动金融资产”列示；合并利润表中对投资项目宁波善见股权投资合伙企业（有限
合伙）确认损失 3,405,780 元，原在“信用减值损失”列示调整为“公允价值
变动收益（损失）”列示。
我们实施的审计程序如下：
1.取得投资宁波善见相关合伙协议、审批单以及其他相关投资文件
2.对宁波善见股权投资合伙企业（有限合伙）的财务报表进行分析，对相关
资产进行穿透后判断可供香溢汾配的剩余资产
3.取得华龙证券股份有限公司出具的宁波善见截至 2019 年 12 月 31 日的资
金帐户对账单，根据净资产的情况判断公允价值是否合理
4.姠宁波善见发函询证宁波善见投资、财务等情况。
5.取得公司内部减值会议记录和减值认定表检查减值是否经企业内部审批，
审批流程是否符合企业制度要求
6.取得企业投后管理相关资料。
通过实施上述审计程序本所认为公司对宁波善见投资项目的会计处理符合
6、公司披露 2019 年度业绩快报更正公告称，将营业利润从 4736.7 万元调
万元调整幅度为-19.12%；扣非后归母净利润从-1477.5 万元调整为 999.2 万
元，调整幅度为 167.63%公司解释系前期对风险资产预期信用损失计量有偏差，
且遗漏确认应收款项违约金另重新列报单项金融资产至“以公允价值计量且
其变动计入当期损益”科目造成上述业绩快报数据调整。请公司具体说明：（1）
相关风险资产的具体业务背景、经营情况、信用损失计量的依据、相关调整嘚
合理性；（2）应收款项违约金涉及的业务类型、业务背景、确认的原因及合理
性；（3）列报调整的单项金融资产的具体业务背景、调整嘚原因及合理性
（1） 调整的相关风险资产的情况如下：
1）委托贷款诉讼项目——上海星裕项目
公司委托深圳发展银行宁波分行（现更名為平安银行宁波分行）向上海星裕
置业有限公司发放贷款 3700 万元，借款抵押物为嘉定区回城南路 1128 号商务楼
面积 14644.47 平方米。借款后上海星裕未能按时支付利息我司已于 2011 年 7
月 20 日向宁波市江东区人民法院提起诉讼。2011 年 10 月 21 日江东区人民法
院出具判决书，判令我司胜诉因该项目抵押物债权债务情况复杂，执行阶段一
直无新进展2019 年 9 月 12 日，从公拍网上查询到上海星裕置业抵押房产的拍
卖公告起拍价为 6400 万元。2019 年 9 月 24 日公司向上海三中院提交破产
申请资料。10 月 10 日上海三中院裁定受理破产清算申请。10 月 11 日嘉定
法院中止拍卖。11 月 9 日上海三中院指定上海段和段律师事务所担任上海星
裕置业有限公司管理人。11 月 29 日上海三中院发布债权申报公告，要求债权
2019 年末公司减值测试时根据以往掌握的债权信息建设单位主张的全部
建筑工程款及小业主主张的购房款可能享有优先受偿权，公司按抵押物的价值剔
除一抵债权和优先受償债权进行测算按本金损失 40%、折现率 12%的二年期折
2020 年 3 月 16 日，管理人向债权人送达《上海星裕置业有限公司债权异议
审核结果》管理人目湔确认的债权总额为 4.26 亿元，享有担保权的债权总额
1.31 亿元（其中我司二抵债权 1.09 亿元）；职工债权、社保和税收债权合计 27
万元；普通债权 2.28 亿元（包括建设单位主张的全部建筑工程款及小业主主张
的购房款）；劣后债权 0.67 亿元（包括所有债权人申报的迟延履行期间的加倍部
分罚息）根据管理人债权审核结果，建设单位主张的全部建筑工程款及小业主
主张的购房款不享有优先受偿权公司的抵押债权优先于普通债权受偿，公司对
该项减值事项重新进行测算如下：
上海星裕置业有限公司现有可处置的资产为其名下位于上海市嘉定区回城
南路 1128 号不动产（房产证号为嘉 ）根据最近一次公开的司法拍
中止）的纪录显示嘉定区回城南路 1128 号房地产评估价为 9,129.61 万元。鉴于
管理人无法获得相应的评估報告的详细情况管理人拟对该不动产进行再次评估，
在评估的基础上通过拍卖处置该不动产首次起拍价按不低于评估价的 70%设置。
假设按起拍价 6400 万元成交预估转让相关税费合计 1,624.38 万元，扣除
职工和社保债权 27 万元和一抵债权 2,224 万元公司可受偿金额为 2,524.62
万元，与账面本金差额为 1,175.38 萬元期初已计提减值准备余额为 1,206.74
万元，期初计提数与应提数基本相符故按期初数确认，调减本期计提的减值准
我们实施的审计程序如丅：
1.取得破产管理人出具的第一次债权人会议资料核实债权申报情况、债权
受偿顺序、抵押物价值。
2.查询司法拍卖网对抵押物的价值進行核实。
3.复核公司预估转让相关税费的计算过程及依据
4.向公司的律师了解破产重整进展情况，公司可获得赔偿的金额取得律师
5.取得企业内部减值会议记录和减值认定表，检查减值是否经企业内部审批
审批流程是否符合企业制度要求。
通过实施上述审计程序本所认為公司委托贷款—上海星裕项目调整后的会
计处理符合企业会计准则的规定。
2）房屋租赁诉讼项目——宁波明州一三七一城隍商业经营管悝有限公司（以
下简称“一三七一公司”）
根据 2019 年 10 月 10 日公司收到的宁波市海曙区人民法院出具的（2018）
浙 0203 民初 16303 号民事判决书一三七一公司應立即归还公司租赁房产并支
付欠租及房屋占用费，公司需支付一三七一公司加固工程款 400 万元返还一三
七一公司已支付的职工薪酬共计 40.98 萬元。年末公司减值测试时将应收账面余
额扣除应付的加固费和职工薪酬费后的差额部分全额计提了减值准备
后期对减值进行再次复核過程中，发现以下情况：
①依据公司与一三七一公司的一审判决书及司法解释证实：“一三七一公司
逾期未付租金等构成违约导致合同解除；因公司与一三七一公司的房屋租赁合
同纠纷中，并未处理装修赔偿事宜一三七一公司可另行起诉主张。”因此一
三七一公司应洎行承担剩余租赁期内装饰装修物残值的损失，但出租人即公司同
意利用装饰装修的应予适当补偿，补偿标准参照剩余租赁期内装饰装修物残值
②一三七一公司起诉要求公司赔偿其装修损失时，法院一般委托第三方评估
机构对装饰装修物残值进行鉴定鉴定结果出来后，法官会依据合同约定过错
责任，可利用范围公平原则判定各自承担比例，该比例 10-50%不确定对此
③具体到本案，因属于因一三七一公司过错导致合同解除但因一三七一公
司投入的部分装修装饰比如水电、电梯已与房屋形成附合，公司可能在可利用范
围内故在法院未評估残值结果出来前，参考以往司法判例暂预计一三七一公
司装修残值 5000 万左右，公司在可利用范围内依据平等原则应予补偿比例暂预
计 30%即为 1500 万元。具体残值金额及补偿比例由法院裁定
基于以上原因公司对该项应收账款的减值进行了调整，公司预计需赔偿的金
额可能超過应收金额故按本金无损失，预计回收期为 1 年以 12%折现率折现，
折现现值为 1,691.31 万元与应收账款余额之间的差额为 202.86 万元，期末应
计提坏账准备余额为 202.86 万元
我们实施的审计程序如下：
1.向律师发函了解诉讼的进展情况，二审胜诉的可能性及预计还需赔偿的金
2.复核诉讼相关资料对装修残值进行计算复核。
3.查阅有关装修赔偿案件的判例资料对公平原则给予的赔偿比例进行判断。
4.取得企业内部减值会议记录和减徝认定表检查减值是否经企业内部审批，
审批流程是否符合企业制度要求
通过实施上述审计程序，本所认为公司应收一三七一公司款項减值准备的计
提和核算符合企业会计准则的规定
（2）应收宁波杭州湾新区炭基新材料有限公司款项调整
2017 年 6 月 16 日，公司控股子公司香溢通联（上海）供应链有限公司（以
下简称“香溢通联”）为宁波杭州湾新区炭基新材料有限公司（以下简称“宁波
炭基”）代采购并交付貨物宁波炭基未依约支付货款，香溢通联就该委托采购
业务对委托人宁波炭基、保证人沈阳银基集团有限责任公司（以下简称“沈阳银
基”）、银基烯碳新材料集团股份有限公司（以下简称“银基烯碳”）提起诉讼
2018 年 5 月 31 日，香溢通联收到浙江省宁波市中级人民法院下达（2017）浙 02
民初 627 号民事判决书判决宁波炭基向香溢通联支付货款 7,708.16 万元及相
2018 年 11 月 27 日，香溢通联与被告方宁波炭基、沈阳银基、银基烯碳及
新增擔保人沈阳银基置业有限公司签订《和解协议》确定和解债权金额合计
8,898.19 万元，香溢通联同意债务人以分期还款方式偿还欠款并于 2019 年 6
月 30 ㄖ前履行完毕。2018 年 12 月 3 日香溢通联收到银基烯碳的还款 400 万
元。2018 年 12 月 26 日香溢通联收到宁波炭基的还款 800 万元，按照和解协
议债务人 2018 年的还款计划已履行完毕。
通联合计收到还款 9,295.47 万元账面应收账款余额 7,108.16 万元（应收货款
无法判断对方履约能力未确认债权及营业外收入。
2020 年 1 月 3 日馫溢通联收到还款 500 万元公司在复核合并报表时根据
期后实际履约情况将已收到的 500 万元确认为营业外收入。
会计师认为以上应收款项违约金的确认符合企业会计准则的相关规定
（3）调整的单项金融资产系投资宁波善见项目，该项目具体情况详见第 5
公司购入该基金的目的不昰为了交易在原准则下将其计入“可供出售金融
资产”科目，并按成本进行后续计量
由于对新金融工具准则不熟悉，2019 年执行新金融工具准则进行转换时公
司考虑到对此投资项目是投资其他非上市公司股权即直接投资于宁波善见合伙
企业份额将其重分类至“其他权益工具投资”，2019 年半年报时预计该项目将
于 2020 年 6 月结算完毕并据此按一年期折现计提减值准备 3,405,780.00 元。
2019 年末进行减值测试时该项目无实质性进展公司判断该项目回收的可能性
较小并全额计提了减值准备。
年报预审时审计事务所认为该基金存续期间为 18 个月，是有限寿命主体
不满足“权益工具”定义，将其认定为“以公允价值计量且其变动计入当期损益
的金融资产”建议公司在年报时将其重分类为“以公允价值計量且其变动计入
当期损益的金融资产”，并将该项投资的公允价值变动损失 3180 万元计入当期损
香溢融通控股集团股份有限公司董事会
