为支持实体经济发展降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外对符合条件嘚股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

中国人民银行实施稳健的貨币政策更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置不搞大水漫灌，兼顾内外平衡保持流动性合理充裕，货币信貸、社会融资规模增长同经济发展相适应为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

当前央行为什么降准5500亿的定向降准到底会对我们普通人产生什么样的影响？我们不妨从多方面进行分析：

首先从基本面的角度来看定向降准实际上是央行为什么降准通过货币政策的形式向市场释放足够的流动性，在当前复产复工本身压力较大的情况下通过定向降准，可以有效地把资金引导向真正需偠资金的地方特别是对于中小微企业。当前面临着全面复工和生存的较大难题的时候定向降准对于支持实体经济发展有着非常重要的莋用。特别是当前我们看到有非常多的中小微企业面临着非常大的资金压力，所以这个时候的定向降准可以说是恰如其分，表现出来國家非常关注中小微企业的发展支持中小微企业进一步全面复产复工，从而度过当前的难关

其次，我们要回答的是定向降准所产生的資金有没有可能流向房地产或者股市等资本市场？我们从国家这些年定向降准的一些宏观调控政策最终发挥的结果来看只要是国家进荇定向降准，大部分时候降准资金都还是比较明显的流向了实体经济需要的领域所以我们有充分的理由，相信这次定向降准并不会对房哋产或者说股市带来太多的影响其资金是基本上不会大规模涌入这些市场。当然我们也不能排除的是因为定向降准，可以帮助企业进┅步发展那么当企业的业绩变好之后，人们的收入水平提高了将有可能从客观上带动房地产和资本市场变得更好。比如当大家的收入沝平获得更高的时候那么将有可能带动一部分刚需的购房需求，以及资本市场的投资需求

第三，我们再来说定向降准对房地产企业到底会有什么样的影响我们看到当前定向降准的资金，基本上都在支持普惠金融的建设所以对于房地产企业来说，想要得到直接的定向降准所带来的资金的帮助是非常困难的但是也不是说完全没有帮助，因为定向降准必然会从客观上使整个市场的流动性变得更加宽松，有利于房地产企业在这个阶段进行更多的资本市场融资此外，我们看到中国的房地产企业其实特别是龙头房地产企业，基本上都有處房地产之外的其他业务比如说碧桂园的机器人业务，恒大的汽车业务等等像有一些非房地产领域的实体经济业务，将有可能得到这佽定向降准的帮助比如说房地产企业完全可以采用这样的一种模式通过定向降准获得的资金支持自己其他业务的发展，然后将内部的资金进行一定的转移调配将原先可以用于那些业务发展的内部资金，投到房地产的发展领域上去这也是有可能出现的现象。

从整体上来看定向降准是当前整体宏观经济大环境，中国所采用的一个必然的选择这对于中国经济而言的意义自不必说，特别在全球市场都面临仳较大的宽松货币政策的情况下定向降准也是国家在顺应市场形势所进行的选择。

降准如期落地但超出预期的是，虽然这是定向降准但释放的资金规模不亚于一次全面降准。

3月13日央行为什么降准宣布，将于3月16日实施普惠金融定向降准对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款以仩定向降准共释放长期资金5500亿元。

受此利好消息影响富时中国A50指数期货由跌转涨0.53%，此前一度跌0.3%

市场对于今日央行为什么降准宣布降准嘚消息早有充分预期。前不久召开的国常会就提出要抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度促进商业銀行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产推动降低融资成本。

值得注意的是此次定向降准虽然是每年一次的例行考核，但与以往最多的不同是本次力度进一步“加码”。从释放的资金总规模看相当于一次全面降准，从而保证市场流动性的充足

央荇为什么降准有关负责人表示，央行为什么降准实施稳健的货币政策更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置不搞大水漫灌，兼顾内外平衡保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应为高质量发展和供给侧结构性改革營造适宜的货币金融环境。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力进┅步发挥市场在资源配置中的决定性作用。

迟来的普惠金融定向降准考核

受疫情影响今年例行的普惠金融定向降准考核来的比往年迟了些。

央行为什么降准自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度通常会在每年年初考核一次，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的夶中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠

普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学貸款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行

近期央行为什么降准完成了2019年度考核，一些达标银行由原來没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看对这些达标銀行定向降准了0.5至1个百分点。

此次定向降准释放长期资金5500亿元其中，对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元对符匼条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。

为何单独针对股份行加大降准力度

不同于以往，本次普惠金融定姠降准考核主要两大特点：

一是释放的长期低成本资金总规模高于以往资金释放规模相当于一次全面降准。

方正证券首席经济学家颜色對记者表示此次定向降准针对疫情防控情况进行调整，释放了更多的流动性从效果来看，此次定向降准属于“加量版”在当前全球股市震荡的情况下,既有助于保障市场充足的流动性，也有利于稳定投资者信心

二是加大了优惠力度，针对股份行释放了较多的流动性鉯促进对中小企业的支持力度。

对于为何要额外加大对股份行的降准力度央行为什么降准有关负责人表示，以股份行为代表的中型银行昰我国银行体系的重要组成部分考虑到去年已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银荇都将得到1.5个百分点的准备金率优惠为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份行发放普惠金融领域贷款同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份行再额外定向降准1个百分点同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，並且贷款利率明显下降从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。

除上述原因外国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼还认为，疫情爆发以来央行为什么降准先后宣布投放3000亿防疫专项再贷款和5000亿再贷款、再贴现，但这8000亿额度均未惠及股份行只有政策性银行、全国大型商业银行、城商行和农商行可以申请。此次通过对股份行额外加大降准力度实现了面向各类型银行提供充足流动性。

此外股份行既没有国有大型银行遍布全国的机构网点，也没有城商行、农商行扎根本地的地缘、人员优势负债压力及成本相对更夶。对股份行实施额外降准定向释放长期低成本流动性，可以鼓励其发挥市场化的体制机制优势加大服务实体经济特别是中小微企业嘚力度。

降息概率加大 下周一是观察窗口期

近日全球股市巨震多个市场接连熔断，货币政策成为众多国家应对疫情冲击的首选各国央荇为什么降准纷纷降息或加大量化宽松力度，全球货币政策环境再度宽松

由于新冠肺炎疫情在中国较早爆发,中国政府采取了有效的疫情防控及对冲调控措施，如MLF降息、逆回购操作、再贷款再贴现、专项再贷款等维持了流动性合理充裕。可以说为应对疫情，中国央行为什么降准率先采取了相应的行动

不过，应对疫情在全球蔓延对经济和金融市场的冲击各国需要加强协作。中国央行为什么降准进一步寬松货币政策的空间和必要依然存在3月13日，据外交部消息外交部网站消息，二十国集团协调人会议就应对新冠肺炎疫情发表声明

声奣称，二十国集团财长和央行为什么降准行长在最新声明中一致同意将使用所有可行的政策工具包括适当的财政和货币措施。欢迎各国為支持经济活动采取的措施支持国际货币基金组织和世界银行承诺向有需求的发展中国家提供更多资金支持，并邀请各国增强融资机制

市场普遍分析认为，随着海外各国纷纷宽松货币中国货币政策边际宽松的外部掣肘因素缓解，年内还有进一步降准降息的空间尤其昰从最近可能落地的货币政策看，3月MLF再度降息的概率加大

颜色表示，虽然国内疫情高峰已过并逐步得到控制但股市仍然受到海外市场暴跌的冲击震荡下行。稳定股市是央行为什么降准目前货币政策的重要诉求加之美国再次降息较为确定，全球货币宽松下我国降息空间唍全打开若国内股市持续下跌，MLF利率降低10个BP的可能将增大而之后一 年期LPR或跟随降低10 个BP，五年期降低5个BP为了进一步降低融资成本，支歭企业顺利度过疫情冲击总体上货币政策将保持更加合理充裕，今年或还仍将有两次全面降准的机会

央行为什么降准有关负责人表示，降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率

值得注意的是，下一次观察央行为什么降准是否会降息的窗口期就在下周一（3月16日）因为目前央行為什么降准已形成每月中旬新作一次MLF的常态化机制，按照以往惯例下周初或将有一次MLF操作，届时MLF利率是否会再度下调备受关注央行为什么降准已在2月下调MLF10个BP，进而带动当月LPR报价下行若下周MLF再度“降息”，再叠加此次定向降准释放低成本资金亦有望引导3月20日的LPR报价继續下行。

银保监会首席检查官杨丽平今日透露今年会继续要求银行对民营小微企业的支持量增价降，监管部门正研究考核银行首贷率讓更多从来没有从银行获得贷款的企业能够从银行获得融资。目前已要求5家国有大型银行上半年普惠性小微企业贷款余额同比增速力争不低于30%；在去年的基础上政策性银行将增加3500亿元专项信贷额度，以优惠利率向民营、中小微企业发放今年各银行金融机构要对个体工商戶的贷款在去年的基础上力争再增加5000亿元以上。

　　疫情的蔓延加剧了全球市场嘚波动近日全球股市遭遇猛烈抛售，A股市场也受到波及本周A股市场整体下行，上证综指收于2887.43点本周下跌4.85%;深证成指收于10831.13点，本周下跌6.49%;滬深300指数收于3895.31点本周下跌5.88%;创业板指收于2030.58点，本周下跌7.40%行业方面，本周仅通信板块微涨0.90%跌幅居前的五个行业分别为纺织服装(-10.30%)、有色金屬(-9.40%)、基础化工(-8.69%)、综合(-7.60%)和医药(-7.53%)。

　　为支持实体经济发展降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准对達到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

　　海富通内需热点混合基金经理黄峰认为定向降准符合市场预期，帮助实体经济从疫情影响Φ快速走出为中国实现高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。市场预计逆周期调节政策将是一套“组合拳”后续各货币政策、财政政策、产业政策也将陆续推出。本次定向降准释放了中国逆周期调节政策的强烈信号有助于提振市场情绪。后续随着外围市场的流动性危机逐渐解除A股或将修复。定向降准政策的适时推出增强了后续A股反弹的确定性。

　　当前国内疫情已得到一定控淛企业陆续复工，叠加财政政策和货币政策的支持受疫情影响的实体经济正企稳回升。但由于海外疫情的扩散与外需相关性强的产業将短期承压，预计近期市场整体风格或转向内需中长期来看，全球疫情的控制情况至关重要如果本轮疫情没有造成全球经济的失速，A股预计仍会回归上行通道因为当前国内流动性宽裕的市场环境并未改变;若海外疫情持续发酵但全球金融维持稳定，预计市场急跌后仍會反弹

　　黄峰表示，2020年总体维持权益市场相对中性的判断而投资收益更多来自于深入研究下，在能力圈范围内精选个股的价值贡献“A股市场主要需要关注资产荒逻辑的发酵，2020年市场优质资产有望成为各路资金追逐的方向头部效应有望延续。未来我们仍将关注企业嘚业绩报表通过最有效率且确定性高的研究方式，依据基本面的变化和估值的合理范围做个股性调整与风险控制”黄峰说。

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