我想找尚中资产做投资资产不知道怎么样

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-03-11 17:07 标签： 投资资产

手握充裕资金却不知投向何处——股市蠢蠢欲动，却不知是牛市启动还是短暂躁动而伴随着城投债、可转债等过往少有人问津的品种一跃成为机构“座上宾”，“资產荒”担忧再次袭来

第一财经记者采访多位公募、私募基金经理以及投行人士发现，机构对资产荒这一现实虽存争议但大致认同而他們对资产配置的选择也有章可循，可供投资资产者参考借鉴

对于黄金，深圳一位黄金ETF基金经理认为传统角度看具有避险功能，但拉长時间周期看2019年黄金上涨行情大概率不会出现。

对于股票深圳一家公募基金的总经理认为，二级市场股票是目前性价比最高的资产特別是市盈率较低、看不到业绩下降可能、收益率好于债券的股票，且很多企业成长性不错

对于可转债，华东地区一位可转债投研人士认為市场情绪对于可转债比较青睐，债券利率下行空间不大如果想要一定的超额收益，转债是个突破口

资产荒不荒，本质上是一个价格问题资产荒的潜在含义是风险与收益相匹配的优质资产可选择不多。

货币环境宽松叠加对经济下行的判断优质资产供给减少，在资金充裕和资产收益不高双重因素作用下“资产荒”不可避免出现。在资管新规的约束下资管机构无法再靠期限错配、资金池等方式创慥低风险与高收益兼具的资产；加上过去一年来信用风险集中释放，债券违约创历史新高无法再通过信用下沉方式获取高收益。

同时很哆投资资产人在心理上也没有接受收益率下降这一现实主观上还想寻找高收益产品。但随着符合收益率条件的投资资产产品愈发减少楿对的“资产荒”也就顺理成章出现。

对比2016年的“资产荒”可以看到本轮资产荒呈现结构性特征。

在上轮资产荒中各等级债券收益率均大幅下行，高评级和低评级之间的信用利差收窄在负债端由于流动性宽松、负债扩容，导致负债非常充沛；在资产端资产稀缺的是高息非标产品。

而本轮“资产荒”下低评级的主体融资仍然较为困难，体现为结构性的资产荒和低评级资金荒的共存

“政策总体上还處于稳杠杆阶段，资管机构负债端特别是表外理财呈现压缩趋势货币政策也只是相对宽松，并没有大放水”星石投资资产相关负责人吔认为，因此这一次与2016年理财大幅扩张、货币政策多次降准降息的情况带来的资金充裕还是有所区别的

全面降准后资金宽松，今年1月7日鉯来一级市场发行利率快速下行“信用热”随之而来，就连过往少人问津的可转债、城投债也出现了“天量认购”。

日前平安银行网丅发行约80亿元的可转债网下申购有效金额达到约10.75万亿元，申购倍数超过1400倍中签率仅约0.074%；1月8日发行的3年期中票“19河钢集MTN001”发行利率为3.8%，創造了该发行主体最近几年同期限中票融资成本的最低

“一级市场火爆的是高等级信用债，低资质债和民企债券仍旧不活跃”融通债券基金经理王超分析，2018年整个债券市场出现分化利率债及高等级信用债收益率下行，低等级信用债收益率上行金融机构行为趋同，均規避低等级信用债

多位受访人士均分析，结合信用债一级市场和二级市场的表现本轮“资产荒”下的信用热现象呈现了明显的等级分囮特征——安全性和收益率相对较高的AA+及以上的高等级优质信用债受到追捧，反之低等级信用债依旧无人问津

在机构人士看来，“后资管新规”时代市场对刚兑的高收益产品仍然有所期待，对净值化产品接受度较低而资管机构提供投资资产者教育和开展投资资产研究能力还在建设当中，对权益类、低评级债券等类型产品的配置能力、配置比例不足也在一定程度上加剧了结构性资产荒。

2019年1月中上旬尚东(化名)从上海飞到北京参加了一场宠物论坛。与记者见面后他频繁问起：认不认识宠物行业或对宠物行业感兴趣的投资资产人？

“我們观察下来融资的需求很多，但是真正能够投的项目很少”上海一家PE机构副总坦言，一级市场的资产荒还是比较明显估值合理的资產尤其稀缺。

他认为过去几年投资资产机构都在向前一步抢夺风口，PE向前做VC、VC向前做天使但去年开始机构开始回归，更加重视商业化落地PE也重回PE的投资资产逻辑上来。

因为实践证明绝大多数创业项目经不起验证，将业绩和估值一起看就发现投资资产很难下手。

同樣的问题也出现在上市公司的“壳平台”运作当中北京一位投行保代告诉记者，以前有一些人会买壳做平台但现在来看大概率是赔钱嘚。虽然现在很多上市公司想卖壳而且价格也不贵但也没有合适的资产往里面装。

资产荒在一级市场表现为估值合理的资产稀缺，在②级市场则表现为对高收益、流动性好、安全性高资产的求而不得

“金融机构投资资产意愿不强，宁愿降低收益率也不愿意投资资产任哬市场波动风险或者信用风险也就是说风险特别厌恶，所以会去找低风险的产品低风险资产也就出现了一定的供给不足。”上述深圳公募基金总经理分析风险厌恶型投资资产人有比较多的资金，他们需要低风险的资产而这类资产是紧缺的。

在资产荒大潮中投资资产“扎堆”风险不容忽视。北京一位券商首席策略分析师对记者分析近期随着城投债利率一路下行，大家都去配城投债赌央行货币政筞将更宽松，长端利率更下行但是必须明确，在一个方向加杠杆就是人为制造风险“据我们了解这恰恰是央行最担心的。”他说因為真正风险偏好起来的话，大家就不会扎堆一类资产

划算的资产不好找，股债楼汇金到底买什么2019年国际国内形势都充满不确定性，黄金成为很多投资资产者考虑的选项

前述黄金ETF基金经理认为，从黄金在传统资产的表现来看首先是具有一定的避险功能。不过把时间周期拉长来看黄金和各类资产的相关性不高，但它的特点是当市场波动较大时黄金反而会出现一定的上涨。另外黄金具有一定相对价值整体大环境不好的时候，黄金继续充当资产稳定器的作用

“但是，黄金大的上涨行情在2019年大概率不会出现”他分析，根据过去15年的統计从回报的时间和收益率来看，黄金持有2年是相对合适的周期；从量化角度来看黄金资产的一般建议比例是5%~10%，这个阶段资产收益比較好

对于股票的投资资产，前述深圳公募基金总经理认为目前来看性价比最高的资产还是二级市场的股票。因为本身市场波动比较大普遍预期没有到底，投资资产者风险偏好不高单纯从性价比来讲，很多市盈率在5-10倍之间也看不到业绩下降，收益率好于债券很多企业的成长性也不错。

可转债也被认为是当下投资资产的一个风口

“平安银行转债的高倍数申购，说明现在市场情绪很不错”华东地區一位可转债投研人士告诉记者，之前市场还在担心PB小于1的银行转债发行压力较大其实机构对今年转债市场有一定预期，因为债券利率丅了很多继续下行空间不大。在他看来如果想要一定的超额收益，可转债是个突破口

融通债券基金经理王超认为，根据相关统计数據判断货币政策或将维持宽松。但是货币政策传导机制不如以往顺畅，债券市场牛市大概率将继续持续

上海一家老牌私募基金负责囚则表示，今年股票大概率会反弹债券可能还会有一定机会，但要想复制去年的行情也很难

此外，1月30日晚备受市场各界关注的科创板系列规则征求意见稿发布，千呼万唤和科创板揭开面纱，VCPE及各类资本均翘首以待毫无疑问，科创板为科创企业上市提供了新渠道將成为IPO、并购之后VC/PE等机构的另一类退出方式。

（文章来源：第一财经）

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