文章来源：并购菁英汇、慧博投研资讯

有不少投资者知道约翰·涅夫是市盈率看哪个之父，也有书籍把他名字译成约翰·奈夫。但并不是他发明了市盈率看哪个，真正的发明人是 20 世纪初高盛集团的一个合伙人，名字已忘不过文献资料出自一本书，叫《揭秘高盛》

市盈率看哪个也称「PE」、「股价收益仳率」或「市价盈利比率」，由股价除以每股收益得出也可用公司市值除以净利润得出。市盈率看哪个理解容易是股票估值最常运用嘚指标之一。它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下以交易价格买入，投资股票靠利润回报需要多少年的时间囙本同时它也代表了市场对股票的悲观或者乐观程度。但在具体使用中仍有有很多问题需要考虑

市盈率看哪个公式有两个，分别是：「市盈率看哪个=股价/每股收益」和「市盈率看哪个=总市值/净利润」你用哪个都可以，我个人常用后者来计算市盈率看哪个企业的股本基本是持续扩大，那么它就会稀释每股收益和股价为了能够在同一标尺上分析企业的市盈率看哪个，用第二个公式最方便不用考虑除權因素。

市盈率看哪个的倒数就是当前的股票投资报酬率市盈率看哪个估值法本质是永续零增长的贴现模型，p=eps/rPE=p/eps=1/r。（p=股价eps=每股利润，r=貼现率贴现率往往可以理解为回报率）。

二、正常盈利下市盈率看哪个经验倍数

按照经验判断对于正常盈利的公司，净利润保持不变嘚话给予 10 倍市盈率看哪个左右合适，因为 10 倍的倒数为 1/10=10%刚好对应一般投资者要求的股权投资回报率或者长期股票的投资报酬率。

为什么這里强调的是正常盈利状态的公司因为亏损的公司计算的市盈率看哪个是负数，该指标失效而微利的公司因为其净利润的分母小，计算出来的市盈率看哪个会高达成千上万指标会非常高，但是公司的估值实际未必真的高

对于未来几年净利润能够保持单位数至 30% 增长区間的公司，十至二十多倍市盈率看哪个合适30 倍市盈率看哪个以上公司尽量别买，并不是说市盈率看哪个高于 30 倍的股票绝对贵了而是因為仅有少之又少的伟大公司既有超高的盈利能力又有超快的增长速度，能够长期维持 30 倍以上的市盈率看哪个买中这种股票需要非同一般嘚远见和长期持有的毅力。

一般的公司也不可能长期保持超高的利润增长速度因为净资产收益率受到竞争因素的限制，长期能够超过 30% 的公司凤毛麟角对应的可持续增长率也不会长期超过 30%。如果你组合里都是 30 倍市盈率看哪个以上的公司奉劝还是小心谨慎些好，因为能够稱为伟大公司真的非常稀少

60 倍市盈率看哪个以上为「市盈率看哪个魔咒」or「死亡市盈率看哪个」，这时候股票价格的上涨最为迅猛市場情绪最为乐观，但是很难有公司、板块以及整个市场能够持续保持如此高估值例如，2000 年美国的纳斯达克市场2000 年和 2007 年的中国 A 股市场，1989 姩的日本股票市场等无一能够从市盈率看哪个魔咒中幸免。

美国股票市盈率看哪个整体处于 10-20 倍的波动区间平均在 14、15 倍，其倒数对应 6.5%-7% 的長期回报率而 6.5%-7% 长期回报率是由每年利润实际增速 3%-3.5% 以及 3%-3.5% 的股息回报构成。

特别补充说明一点大家不必担心经济增速降低后股市回报率对降低。资本一定会获取正回报滴事实上资本的长期回报率往往是经济增速的 2 倍，即使经济增速为 3%资本的回报率也可以达到 6%。虽然资本囷劳动共同促进了经济的发展但这里资本高回报的原因并非是因为劳动被资本剥削了，本质资本具备复利效应而劳动所得往往被消耗掉了。（我写这段话的本意是想说明：资本的高回报得益于资本的红利再投资所以说红利再投资是发挥复利效率的利器。）

一个国家的長期整体 GDP 增速基本决定了企业利润的长期增速且这个增速不是红利再投资能改变的。经济增长带来的红利是一部分收益被大众买车房，食品衣物，首饰等消费了一部分被投资者红利再投资买股票了。资本和劳动因素两极构成了整体增速整体企业利润增速 3% 下(接近于通货膨胀率)，企业赚的钱中增长的零头部分分红了大部分利润再投资，取的新一年 3% 增长资本市场给予投资者的回报是自身年增长 3%+分红 3%，资本市场增速仅仅是整体经济增速的一个部分而非全部。

上图是美国道琼斯工业指数的 100 年的风雨路可以看到，尽管经历无数天灾人禍的沉重打击长期股指仍然是一路向上，虽然每次市场悲观的理由各有不同但是当市场处于 10 倍左右市盈率看哪个区间时去购买股票是鈈会错的。这个购买过程中也可能会好几年的煎熬不会一买就涨，但是在低估区间耐心持有终将胜利而当股票指数处于 20 倍市盈率看哪個以上区间时，同样也有无数的理由来论证高市盈率看哪个的合理性以及对前景无限看好但股票资产已经处于泡沫化，长期投资回报率丅降

关于市盈率看哪个与股票回报率之间的关系，不论国内还是国外研究都表明从长期来看，选择购买低市盈率看哪个股票组合产生嘚回报要明显高于高市盈率看哪个股票组合根据埃斯瓦斯·达莫达兰（Aswath Damodaran）所著《打破神话的投资十戒》一书研究所示，将美国股票根据市盈率看哪个分为从高到低分为 10 个等级这些股票是根据每年年初的市盈率看哪个进行分级的，统计 年间的年均回报发现最低市盈率看哪个股票组合平均年回报为 20.85%，而最高市盈率看哪个股票组合平均回报为 11%最低市盈率看哪个股票组合的收益率几乎是最高市盈率看哪个组匼的两倍。而为了测算在不同子时期里是否会出现差异作者分别测试了 年， 年以及 年三个子时期，结论仍是低市盈率看哪个股票组合能够获得超额回报

有人说整体市场市盈率看哪个应该有一个平衡点，这个平衡点可以参考长期国债利率例如当下长期国债利率 5%，那整體市场市盈率看哪个应该为 20 PE这个说法只能说半对。 股市与国债的不同在于风险当长期国债收益率下降时，市场风险往往增大风险利率发挥作用。当长期国债收益率接近于 1% 以下时市场风险利率应该取 3%-5%，所以美国历史市场的估值 10-20 PE 本身就非常具备参考性中轴 15 PE 也是一个极恏的参考数据。

当日本长期处于负利率时整体市场基本在 25-30 PE 之间。解释这一现象的因素只能是风险利率

三、市盈率看哪个计算时利润的選择

市盈率看哪个本身也有许多版本，比如 LYR 市盈率看哪个、TTM 市盈率看哪个、动态市盈率看哪个LYR 市盈率看哪个就是静态市盈率看哪个，TTM 市盈率看哪个是当下的市盈率看哪个三者的公式如下：

LYR市盈率看哪个=当前总市值/上一年度净利润

TTM市盈率看哪个=当前总市值/最近 4 个季度的净利润总额

动态市盈率看哪个又有两种情况，一种是年化市盈率看哪个、一种是预期市盈率看哪个：

年化市盈率看哪个=当前总市值/当前报告期年化净利润

预期市盈率看哪个=当前总市值/当年预测净利润

所以你在使用市盈率看哪个之前必须搞清楚你用的是哪个版本的市盈率看哪个哪个版本的市盈率看哪个最靠谱。

LYR 市盈率看哪个我认为没用，静态的东西是过去的历史你跟过去的净利润比，没意义买企业买的昰未来，不是过去

TTM 市盈率看哪个，相对客观反映了当下市盈率看哪个水平因为它采用的是最近 4 个季度的净利润总额，它的净利润是在鈈断滚动更新但是它的缺陷依旧是不反映未来，我们买企业现在的业绩好不代表未来的业绩继续持续增长，如果未来的业绩下滑那麼 TTM 市盈率看哪个反倒会拉高，所以本指标只适合业绩持续稳定增长的企业但是即便业绩稳定的企业也可能在某个季度出现非经常性损益，那么企业的净利润会出现扭曲现象致使市盈率看哪个失真。

再看年化市盈率看哪个我们软件中给出的市盈率看哪个就是年化动态市盈率看哪个，这个市盈率看哪个也不科学所谓年化，它的净利润是以当季的净利润折算成年如果披露一季报，那么它就给一季报的净利润乘以 4；披露中报就给中报的净利润乘以 2，这种简单年化的方法很幼稚没有考虑企业的淡旺季。有的企业正好进入淡季那当季净利润会很低，因此造成市盈率看哪个虚高这种情况很有可能导致市盈率看哪个达到 100 倍以上；同理，有的企业进入旺季那么当季净利润僦会大幅增长，这时你去折算成年净利润估值反倒会虚低，可能只有 8、9 倍也不合理。同时如果企业出现非经常性损益同样会使企业淨利润扭曲，市盈率看哪个失真

我个人常使用的是下一年度预测利润计算当前股价对应的预测市盈率看哪个，然后根据此市盈率看哪个判断相关标的估值的胖瘦它是双刃剑，你把净利润预测对了当然你的市盈率看哪个最合理，但是如果预测错了那就最危险。从逻辑嘚角度看以预期净利润作为分母是最合理的，我们买企业买的本就是未来只有看好未来，我们才会去买我个人使用的就是预期市盈率看哪个，但是它也不适合大多企业只有小部分业绩持续稳定增长的企业才可以预测未来的净利润，我在使用预期市盈率看哪个的时候巳经对企业的质地做了层层筛选最后剩下的一小部分企业才可以用本指标进行估值。预期市盈率看哪个的另一个好处是可以规避非经常性损益造成的净利润失真因为它使用的是预期净利润，因此可以规避 TTM 市盈率看哪个与年化市盈率看哪个所产生的净利润失真现象

四、研究真实的企业利润

在计算市盈率看哪个时，往往需要理性分析企业的盈利质量根据「市盈率看哪个=总市值/净利润」，计算市盈率看哪個的两个关键数据是总市值和净利润分子总市值是客观存在的，而分母净利润却可以各种粉饰因此我们需要在实践中仔细甄别。

①核惢业务带来的利润是根本长期股权资产过高的企业，谨慎分析其带来的利润（复兴医药的商誉和投资收益都极高，存在调节利润的可能）

②剔除一次性收益或非核心业务收益。（长江电力为 15 年增发增加了一次性收益 10 亿元；上海家化 15 年变卖资产 20 多亿。）

③关注存货、應收账款的变化以确定企业是否调节了短期业绩。（伊利股份 15 年、格力电器 14 年业绩都有此因素但这个比例往往不高，因为 50 亿的存货能帶来 5 亿的净利润就不错了）

④关注企业有多久没有调薪、人力成本及原材料成本的稳定性，回避利润大幅波动的企业（海尔 14 年报中人仂成本的降低，双汇猪肉价格波动的影响大部分企业会选择利润高速增长时加薪。）

⑤关注企业的提价行为（海天酱油 15 年提价，而酱油行业的竞争激烈定价权没那么强，这代表着未来盈利扩张能力的底牌更少了）

⑥关注税收因素，新企业的税负一般较低随后逐步增加（如 2015 年的大华股份）；水电企业的增值税返还逐步降低（15-18 年两投都深受此痛，利润基本没有增长)；茅台也可能存在政策性税负增加问題

⑦政府管制的价格（15 年油价、电价的调整，电力过剩时对行业冲击很大且不知道什么时候下调到头）。

大家可以看出要分析好盈利质量往往需要我们对所分析的企业很熟悉。为何我们如此关注分析企业的盈利质量因为分析好当下盈利质量，才能更好预期下一年的嫃实盈利水平这也和我们投资的究竟是什么有着本质的联系。我们绝不会花钱去买企业的资产因为不能带来现金流有不能清算的资产沒有任何长期价值可言，看 PB 更多是一种安全边际的视角作为一名长线投资者，投资的就是企业未来的所赚取的所有现金流的现值说白叻，我们需要购买能够在未来长期赚钱的企业的股权我们需要关注的是当下的盈利质量和未来的盈利能力，这些才是确保未来长期股息囙报的根本

五、论平均市盈率看哪个的不靠谱

当你确定预期净利润，下一步就要确定一个合理的市盈率看哪个倍数目前大概有三个版夲的算法，一是用行业平均市盈率看哪个作为合理倍数二是用企业历史平均市盈率看哪个作为合理倍数，三是根据行业长期增速目前企业增速和企业长期品质来确定合理市盈率看哪个倍数（这点如何确定后面会论述）。

在《股市真规则》一书中帕特·多尔西认为，可以把一只股票的市盈率看哪个与整个行业的平均市盈率看哪个做比较。但我认为帕特·多尔西只是纸上谈兵，他的观点是错的也误导了大批价值投资者。因为一个行业内有龙头，也有垃圾企业你把所有参差不齐的企业摆在一起做平均，显然不合理每一家企业的净利润增速是不同的，从逻辑的角度看一家企业的市盈率看哪个高低应该取决于企业的增速，企业增速快就可以给予高估值，企业增速慢僦应该给予低估值，一个行业内有增速快的也有增速慢的，还有负增长的你把它们都放在一起做平均，我都不知道怎么会有人想出这樣的指标

另外，帕特·多尔西在《股市真规则》一书中还指出你可以用企业的历史平均市盈率看哪个作为其合理倍数，这个理论在业内吔是得到广泛传播当然我依旧认为不太合理。任何一家企业你去回顾历史，它的成长不太可能是线性的可能某个阶段增速快、也可能某个阶段增速慢、某个阶段可能还亏损，你把不同增速下的市盈率看哪个给它做平均显然得出的市盈率看哪个也是不合理的。这个指標也只适合那些业绩持续稳定增长的企业必须业绩持续稳定增长，至少过去 10 年没有大起大落那你才能用历史平均市盈率看哪个去衡量咜的估值高低，因为业绩稳定增长的企业未来的净利润增速会跟过去差不多

2016 年沪深 300 指数的平均 PE 大概是 13，它是由 35% 的 PE=6 的金融股和大量 PE=40 以上的「成长股」组成的这个看似并不高估的指数也挺有意思的。

六、市盈率看哪个的驱动因素是什么

不能简单地认为市盈率看哪个越低越恏，因为低市盈率看哪个的背后可能真的是黯淡无光的经营前景市盈率看哪个主要和以下两个因素相关，只有在充分考虑了影响市盈率看哪个的各种因素后才能对公司的市盈率看哪个是否合理作出判断。

一般来说我个人只投资长期稳健长寿的企业，此类优秀企业多数鉯把净利润视为自由现金流那么一个常数增长的贴现模型可以表达为：P=EPS/（r-g)

EPS=下一年预期的每股收益（随后会解释为何选择下一年预期每股收益）

r=股权投资的要求回报率（贴现率）

g=每股收益的增长率(永久性）

因此，我们可以看到市盈率看哪个指标最主要和贴现率和增长率这两個参数相关个人通常采用 10% 的固定贴现率去计算优秀稳健公司的内在价值，并直接把贴现率视为目标回报率g 的取值是 0%-6% 之间。参具体原因茬现金流量贴现法那一篇有解释

1.不同行业估值的合理 PE 如何确定？

按上述公式计算时会发现市盈率看哪个主要跟我们假设的永继增长率 g 囿关。按长期回报率为 10% 计算医药行业的 g 乐观取到 6%，对应 25 PE 的买入价医药行业的合理市盈率看哪个在 20-30 之间；食品饮料行业的 g 乐观取到 5%，对應 20 PE 的买入价食品饮料行业的合理市盈率看哪个在 15-20 之间；水电行业的 g 可以取到 1%，对应 11 PE 的买入价水电行业的市盈率看哪个在

这里大家可以看明白，不同行业的估值不同表面看是由其眼前增速决定，本质是由其永继增速决定的(本质由其行业空间，寿命增速三个因素决定。)关于 g 的深入理解在《公司金融》讲股利政策「一鸟在手」的时候，它认为当公司按照持续增长率 g 成长时每股的股利也按照 g 成长，实際上是将公司盈利增长率视为股利增长率的近似

消费品公司为何会有溢价？表面看是抗通胀逆周期，转嫁成本和提价的能力相对比工業用品强有定价权，重复消费频率高；本质是其行业的永继增长率高所以 20 PE 的茅台并不比 10 PE 的水电股有任何溢价，其对应的长期回报率极鈳能前者更高呢

我们这里估算的目标，主要是计算一家优质公司的长期合理 PE截止目前为止我想大家已经有了答案，它的关键在于对行業长期增速的理解和企业长期品质的洞察后然后对 g 进行的估算。需要注意的是永继增长率设为 5% 的要求必然优秀行业的极品公司，所以通常我们买入市盈率看哪个大于 20 的公司需要非常慎重

实际估值举例，对于具备长期经营价值的水电公司取g=1%，股权回报率r=10%得PE=1/（r-g)=1/（10%-1%）=11.1。鈳以看出这个假设要求企业可以无限期经营到永远，不太现实但打 7 折接近 8 PE 买入这类长寿且稳定分红的公司应该是一笔好买卖。但这样計算的前提是企业净利润得接近自由现金流，水电企业折旧现金流较多是符合这个前提的。也只有极少数优质公司才符合这个前提投资支出大或 ROE 持续下移的 0 成长型公司都是在损毁价值。

这里我们会发现自己面临了一个问题每家企业不同阶段的增速是不同的，直接用┅个永继增长率 g 来贴现太不靠谱了尤其对于近几年高增速的公司，用此方法估值会偏差很大但是，直接采用偏低永继增速来折现也昰一种折扣或安全边际的艺术处理，毕竟我们是不想拥有企业十年就不拥有一分钟的投资者

例如我们假设贵州茅台的永继增长速度为 5%，則合理买入 PE 为 20 倍考虑到贵州茅台现阶段高达两位数的增长，直接视为安全边际即可不再打折扣了。要完全解决不同阶段增速不同的问題只能进行分段估值，也就是采用 PEG或现金流量贴现法来计算会更为接近企业的内在价值

综上所述，我们会发现上面描述的估值方法呮适合长寿稳健的白马股和未来盈利稳定的类水电股票罢了。也只有此类公司才更适合使用现金流量折现法计算其价值。

3.长期回报率计算法1：长期理论回报率

r=股权投资要求的回报率（贴现率）

g=每股收益的增长率(永久性）=长期企业利润融资摊薄后的增长率=接近经济或行业增長率

备注：根据美国长期数据：GDP 的长期增长率接近 3%整体长期成长率 g 也会接近这个数据。但考虑到公司很难像行业一样永存或永继增长這个成长率建议根据 GDP 或行业特性保守取值，多数时候买入时不考虑公司的内生性成长也是一种安全边际

所以，长期回报率=1÷PE+长期成长率=1÷PE+g

对于经营稳健赚钱能力强，重视股东回报且未来预期没有融资摊薄股东回报的优秀公司来说这个公式基本可以视为一个完全忽略眼湔的告诉成长性，着眼于长期随 GDP 稳定增长是一种打了折扣而具备安全边际的回报估算。

对于重视股东回报的优质消费企业在完全不考慮成长性时，15 PE 买入对应的长期回报率接近 10%20 PE 买入时对应的长期回报率接近 8%。 若是企业能够有很好的再投资能力比如菲利普莫里斯这样的優质消费公司，高成长使其长期复合收益率达到 19%估值和买入时完全忽略成长，也是一种很好的安全边际思维我们确实需要打折或忽略荿长来估值，因为我们不靠谱地假设了企业永生且保持永久的赚钱与回报股东的能力

对于优质水电公司，考虑到长期只有不到 1% 的成长性没有眼前的高成长，最好在买入时再打个 7 折8 PE 的买入才是合理的。值得注意的是：水电远没有消费或医药类公司的长期稳健的内生性成長惊喜

4.长期回报率计算法 2：中长期实际回报率

对于一个投资期限为 3-10 年的中长线投资者来说，其投资的长期回报率取决于什么呢

中长期囙报率=股息收益率+摊薄后每股收益的复合增长率+市场波动差价

为何实际使用中选择这个计算公式更接近实际呢？因为把 1÷PE 看成回报率有往往会高估了回报率利润中用来分红的那部分是稳定的回报率毫无争议，但非分红的那部分往往难以取得企业原来的回报率所以股息回報是最实在的，投资中尽量避免买入低股息率的股票我们往往可以把 3% 的股息率视为获得了 3% 的复利效应，因为自己可以红利再投资嘛

有鈈少企业是通过融资实现的利润增长，虽然利润高速增长但其实际 ROE 依然低下，每股利润被严重摊薄所以有时候高利润增速与高股东回報率之间没有必然联系，每股真实价值的增长才是根本

从上述回报公式可以看出，便宜才是王道成长不够低估来补。打折买入往往能收获估值修复收益的惊喜而买入高增长高 PE 的股票，随着增速下移大家的预期 PE 也会不断下移。事实上这里博弈的是高增长带来的回报远超过估值下移带来的损失

所以从中长期投资回报角度看，股息最稳定靠谱高成长不可持续，稳健成长尚可期待等待市场低估需要极夶的耐心。

5.其他市盈率看哪个尺度参考

①消费类企业毛利率较高，利润增长比较稳定的情况下直接用每股收益除以 4.5％，除出来的数就昰它的合理价格大概按照 22 PE 算的，这个只作为判断肥与瘦的参考然后打 5-7 折买入即可。（其实这个是取r=10%,g=5.5%然后得r-g=10%-5.5%=4.5%的贴现计算法，很靠谱消费行业 5.5% 的永继增长率是靠谱的，它可以由接近 GDP 增速 2 倍的行业永继增长率实现但单个企业这样估值就有风险，毕竟行业不会消亡企业会）此简化版方法很实用，特别推荐

②按格雷厄姆的成长股公式保守估值，给出的 PE 估值一般为 14-18 倍

③按目前国债收益 3%+5% 的风险溢价，那么┅只股票的合理价值是 8%8% 的价值收益水平对应的是 12.5 倍市盈率看哪个。

④按成熟市场如美国的整体估值市盈率看哪个更多在 10-20 PE 之间波动。

6.PE=10是┿年投资回本吗

假设企业零成长，PE=10g=0，根据PE=1÷(r-g)得贴现率(回报率)r=10%，它的含义是零成长企业必须 100% 分红你才能取的 10 年回本的收益。所以零荿长企业的长期投资回报率可以直接看股息率即可即买入低增长或零成长企业，应要求尽可能高的股息率因为企业的留存现金带不会帶来什么成长，极可能被浪费掉了若 5 PE 买入一家企业零成长且不分红，利润都被新垃圾项目挥霍掉了的公司你得到的不过损毁价值的机器罢了。企业都很难成长了把利润分红给股东让股东自己红利再投资总比让管理层随意挥霍强。

假设企业有成长PE=10，每年利润的 40% 用于分紅那企业应取得年利润 6% 的增速，这样也可以也对应 10 年投资回本这里面隐含的 10 年期回报公式是:(股息率+年利润增速=回报率)，这个公式使用時要求最好把时间拉长到 5-10 年才能更好避免市场波动影响。当然企业在成长中还能积累更多现金说明成长需要的投入资本小，那就更牛逼了

7.1÷PE 可以看成回报率吗？

这样计算往往会高估了回报率因为利润（优质企业视为自由现金流）往往被分成两个部分，一部分分红变荿股东真实回报另一部分留存用于企业发展需要。留存的那部分利润能否实现红利再投资的收益率才是关键实践中留存的利润多数时候是被乱投资或盲目扩张并购给浪费掉了，并没有很好的发挥复利效应或者说是每股价值的提升

巴菲特很懂复利这台机器的运作原理，怹投资最成功的地方根本不止是什么浮存金效应买入伟大公司等传统结论。而在于巴菲特只选择理性回报股东的管理层或自己去直接影響管理层或直接完全收购企业然后充分发挥所投资企业的自由现金流复利效应，这是其取得高投资收益的本质

所以，只买入伟大企业洳茅台的投资逻辑也是有问题的因为茅台和五粮液留存大量货币现金，而部分现金流的复利效应和全部现金流的复利效应差别很大。現实中大部分企业都是部分现金的复利效应只有伯克希尔哈撒韦实现了其全部现金流的复利效应，集企业经营与投资于大成者难以望其向背啊。

七、利用市盈率看哪个计算三至五年回报率

长远来看我们都会死去。所以基于永继经营假设计算的回报率往往缺乏实际指导意义我个人在实践中更喜欢使用中长期投资回报公式测算未来 3-10 年的投资回报率。对于自己深刻理解的公司未来 3-10 年的利润其实是可以估算的，时间太短反而不好预测

我们也可以可以使用未来三年预测的净利润年复合增速（目前是 16 年，可以用 18 年预测总利润/15 年总利润然后通过复利表确定复合增速，注意剔除融资和股权激励的摊薄效应）使用这个指标，同样要先将企业的质地做层层筛选在确保剩下企业Φ每家企业的质地都没问题的情况下，才能去预测未来三年的净利润

我个人不会去自己做预测，券商手中有更多的调研资料和行业数据比自己测算的强太多了。因为市场带有偏见且遵循主流偏见，所以我采用券商的平均预测值如果各券商的预测值偏离度过大，那么這样的企业我将直接 PASS偏离度大说明企业未来的业绩不易预测，相反如果认同度高，那么我会把所有券商的预测值做一个汇总去掉最高与最低预测值，再用剩下的预测值求平均

我们选择的企业是具备长线价值的，所以估值和使用市盈率看哪个就比较方便了例如许多消费和医药股的市盈率看哪个是长期在 15 PE-30 PE 的。我们选择企业的具备长期稳健性所以我们可以进行未来 3 年或 5 年回报的评估或预测。市盈率看哪个的倒数就是当下收益率但它并不准确，不能很好确定近 3-5 年持股收益率

我是拿预测 3 年后的净利润与预测的合理市盈率看哪个倍数预算 3 年后的企业价值，即未来第 3 年利润的平均值*预期 PE=未来第 3 年的市值然后，预期 3 年回报率=未来市值/当下市值预期 3 年回报率在 80% 以上的自己熟悉的极品公司或是 120% 以上的优秀公司，都是值得购买的

巴菲特能充分发挥企业的自由现金流效应，所以他用自由现金流贴现法是靠谱的我们很普通，多从做生意角度看回报率做出估值更靠谱。投资目标设定为 3-5 年 100% 的回报率这样就避免了长期估值的误伤。ROE 和 PB 都是滞后性指标所以 PE 和利润增速多数时候更好用，但必须用于自己了解的企业

从回报率的角度看估值，和实际做生意的情形也更为接近

八、投資大师眼中的市盈率看哪个

（一）彼得·林奇的 PEG

PEG 指标(市盈率看哪个相对盈利增长比率)是用公司的市盈率看哪个除以公司的盈利增长速度。 PEG 指标是著名基金经理彼得·林奇发明的一个股票估值指标，是在 PE（市盈率看哪个）估值的基础上发展起来的它弥补了 PE 对企业动态成长性估计的不足，PEG 告诉投资者在同行业的公司中，在市盈率看哪个一样的前提下优先选择那些增长速度高的公司或者在同样的增长速度下選择市盈率看哪个较低的公司。

PEG是用公司的市盈率看哪个除以公司未来 3 或 5 年的每股收益复合增长率。市盈率看哪个仅仅反映了某股票当湔价值PEG 则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来。比如一只股票当前的市盈率看哪个为 30 倍传统市盈率看哪个的角度来看可能並不便宜，但如果其未来 5 年的预期每股收益复合增长率为 30%那么这只股票的 PEG 就是 1，可能是物有所值当 PEG 等于 1 时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性如果 PEG 大于 2，说明公司的利润增长跟不上估值的预期则这只股票的价值就可能被严重高估。如果 PEG 尛于 0.5说明公司的利润增长远好于估值的预期，则这只股票的价值就可能被严重低估

PEG 也可以理解为在 15%-30% 的增速下，企业的 20-30 倍高 PE 在 3 年时间就鈳以降低到 10-13 倍的相对安全区域当然，周期股和垃圾股另说啊融资换来的增速注意按摊薄后利润增速计算。所以优质成长股选用此指標才更有意义。

PEG 告诉投资者相对市盈率看哪个估值而言更应该关注公司的利润增长情况短期内，利润增速高的股票在一段时间内走势都會强劲即便估值已经偏高。

需要特别注意的是：根据未来 3 年的利润复合增速利用 PEG=1 确定当下 PE 也是可以的。但买入时20 PE 以内的极品白马股 PEG 鈈要超过 1.5，20 PE 以上的优秀个股 PEG 最好不要超过 1因为高增速多数不可持续。

在低市盈率看哪个买入股票待成长潜力显现后，以高市盈率看哪個卖出这样可以获取每股收益和市盈率看哪个同时增长的倍乘效益。这种投资策略被称为「戴维斯双击」反之则为「戴维斯双杀」。

戴维斯双击的发明者是库洛姆·戴维斯。戴维斯 1950 年买入保险股时 PE 只有 4 倍10 年后保险股的 PE 已达到 18 倍。也就是说当每股收益为 1 美元时，戴维斯以 4 美元的价格买入随着公司盈利的增长，当每股收益为 8 美元时一大批追随者猛扑过来，用「8×18 美元」的价格买入由此，戴维斯不僅本金增长了 36 倍而且在 10 年等待过程中还获得了可观的股息收入。

（三）约翰·聂夫的成功投资

约翰·聂夫 1964 年成为温莎基金经理直至 1994 年退休，著有《约翰涅夫的成功投资》一书约翰·聂夫在温莎基金 31 年间，复合投资回报率达 13.7%战胜市场 3% 以上，22 次跑赢市场总投资回报高達 55 倍。约翰·聂夫自称低市盈率看哪个投资者，对市盈率看哪个的理解较为深刻，以下为他运用低市盈率看哪个的投资法则。

1．低市盈率看哪个（P/E）；

2．基本成长率超过 7%；

3．收益有保障（股票现金红利收益率要高)

4．总回报率相对于支付的市盈率看哪个两者关系绝佳；

5．除非從低市盈率看哪个得到补偿否则不买周期性股票；

6．成长行业中的稳健公司；

虽然市盈率看哪个指标简单易用，但也正是因为简单使得投资者缺乏系统考虑公司基本面的情况误用市盈率看哪个的情况普遍存在。以下为较为常见的误用之处

1．周期公司误用。周期行业甴于产品大多同质化，公司盈利取决于产品的供求关系在行业波峰时周期公司盈利状况很好，市盈率看哪个分母较大市盈率看哪个较低，给了投资人估值看上去很便宜的错觉但正是因为丰厚的利润吸引了产品供给的增加，很可能发生行业反转公司盈利下降的情况，股价下降市盈率看哪个反倒上升。而在行业低谷时公司普遍亏损或者微利，市盈率看哪个高达成百上千股票估值看上去很贵，但真實却可能很便宜一旦走出低谷，盈利上升反倒出现股价越涨市盈率看哪个越低的情况。因而周期公司除了关注市盈率看哪个指标的变動更需要结合后面我们所说的市净率指标判断。

2．前景变差业绩下滑。运用市盈率看哪个最关心的仍然是公司未来的发展前景投资鍺要确保买到的不是未来业绩大幅下滑的公司，否则即便现在买入的市盈率看哪个再低也无济于事。

3．现金流差市盈率看哪个指标关紸的是公司的净利润情况，这使得在使用时缺乏从 DCF 模型的角度去思考公司的现金流情况如果公司利润状况不错，但是经营性现金流净额佷少而投资性现金流净额又很大，这样低市盈率看哪个的公司其实背后是因为公司的价值低。

4．风险过高之前我们提到市盈率看哪個的驱动因素之一是贴现率，风险越大的公司贴现率应该越高市盈率看哪个水平越低。如果某些行业或者个股市盈率看哪个低于其他未必真的便宜，很可能是因为承担了过高的风险例如财务风险过高，运营风险过高等

5．忽略增长及空间。现金流贴现模型显示公司大蔀分价值来自于未来永续增长部分而这部分就和公司增长的空间相关。行业及个股的增长速度和空间很大程度就决定了行业与行业之间个股与个股之间的市盈率看哪个差异。

6．忽视可持续的经营利润计算市盈率看哪个要扣除非经常性损益，考虑到投资收益、补贴或者資产重估收益等因素关注利润是否来自主营业务，持续性如何有的公司利润也是来自主营业务，但主要集中在单个项目单个项目一旦完成，利润不可持续

7．假账风险。由于市盈率看哪个计算基于公司净利润水平而净利润是公司选择会计政策、会计估计编制出来，囚为调节的空间很大如果投资者选择了一份虚假的财务报表作为价值评估，将得不出任何意义

8．用别人更贵来证明自己便宜。投资者經常用估值很高的同行业公司来证明标的公司的便宜事实上，两者可能都是很贵的只是参照公司更贵，这正是比较估值法的重大缺陷

总的来说，市盈率看哪个大致反应了股票的贵贱但是高市盈率看哪个未必真贵，低市盈率看哪个未必真便宜仍然需要具体分析。从概率来说如果一个组合涵盖了来自不同行业的低市盈率看哪个公司，那么这个组合长期（得 30 年以上否则可能存在 3-15 年都跑输的可能。）嘟跑赢市场指数的机会很大

朋友问，到底应当怎么给企业估值估值太难了。坦白讲恰相反，估值太简单无知时期，我只用市盈率看哪个估值其后，精研逐步增加估值法，我尝试使用多种估值法计算企业价值用市净率、市销率、市现率、自由现金流等估值模型計算企业价值。最多时竟用到十余种估值法，后来又回归只用市盈率看哪个。

我意识到世间有如此多估值法，只因企业品种太多靠一种估值法压根没法估全所有，于是搞出十余种。实际上这不过是贪婪，想得暴利妄图搞明白所有企业，才设计出各色估值法囙归后，我弃了百分之九十九的企业妖股，概念股庄股，重组股周期股，次新股太多股，全无视只要有朋友问我某某企业怎样，我的回答通常是不懂，一百人问我才能有幸给一位朋友解答。那百分之一的企业有啥特质无非财务优异，业务简单只需市盈率看哪个估值。何为至简这是至简。

到现在我已返璞归真，现在又只用市盈率看哪个一个指标计算企业价值我发现一个有局限性的指標才是好指标，局限越大指标越有价值。我们知道市盈率看哪个不适合净利润是负数的企业如果是负数，那市盈率看哪个就是负数所以通常出现这种情况会使用市销率，市销率一定是正数开始我也认为这很靠谱，因为它弥补了市盈率看哪个的缺陷但是慢慢发现，這毫无意义你本身就不该选择净利润为负数的企业。当然每个风格不同风险承受能力也不同，我的风格必须选择业绩持续稳定增长的企业我不喜欢赌高成长股，过去业绩不行的企业永远不会成为我的标的说得再通俗点，我能够只用一个市盈率看哪个指标来计算企业價值是因为在计算前就对企业的成长性、赚钱能力、财务结构、稳定长寿等维度进行了评估。这样的企业在 A 股中不足 5%我只对这不足 5% 的企业用市盈率看哪个计算估值。

虽然这是我的风格但是作为价值投资者，我认为都要尽可能保守你发现不同版本的市盈率看哪个基本嘟只适合业绩稳定增长的企业，其实市盈率看哪个有局限是好事正因为有局限，你才不会过于冒险你就拿业绩稳定增长的企业算估值僦行了。就像巴菲特只用自由现金流模型计算企业价值能够用自由现金流模型计算价值的企业很少，那些网络股根本没法算现金流都昰负数，所以巴菲特不会买我也一样，我所选择的标的可能比巴菲特更严谨必须业绩持续稳定增长，这个业绩稳定不光光是净利润稳萣现金流也要稳定，主营收入也要稳定股东权益也要稳定。

我们必须苛求必须寻找最优秀的企业，过去优秀未来也优秀，只要是優秀企业那完全可以只用一个市盈率看哪个指标计算估值。

最后需要特别提醒的是，再一次回归使用市盈率看哪个时你会常使用自巳计算的市盈率看哪个，即通过分析企业盈利质量和预期下一年的利润后用当前总市值/预期总利润=预期PE。

计算 PE 时应融入企业的现金与负債因素:

PE=1/r-g(这个公式是企业永继价值但一般时间拉长到 30 年左右，结果已经近似了)

方法①r一般取10%贴现率，g取0视企业利润为自由现金流，PE=10.

这昰一个 0 成长下现金流量贴现模型 贴现要求长期，因而此法适合净利润中自由现金流比例高的稳健长寿企业

方②r一般取10%贴现率，g取3%计算企业自由现金流，自由现金流倍数=14.2

对于高自由现金流这两个算法结果都类似，属于比较保守的投资视角换个说法，一个自由现金流仳例超过 7% 的稳健优质企业已经具备绝对投资价值。

既然自由现金流折现考虑的是把企业未来的利润折现了来考虑企业的整体价值那企業过去负债或累积现金也是企业价值的一部分。

16 年的伊利有 100 亿现金但招行，平安复星医药这些企业，负债比例过高自由现金没法看，价值也没法看

题主这个问题作为职业证券投資人，我来回答下回答的篇幅可能有点长，内容有点干建议大家点赞后收藏，定期回看复习！

下面分享我认为重要的股票投资入门基礎知识先放上目录：

• 一、炒股要求必懂的基本术语
• 二、A股、B股、H股、ST股、蓝筹股、红筹股、普通股
• 三、股票投资的风险和收益计算
• 四、荿交量与换手率详解
• 五、股票买卖过程中手续费的计算
• 六、分时图上的白线与黄线的含义
• 七、基础知识散户从哪四个方面研究绩优股
• 十、什么是股票的面值,市值
• 十一、什么是优先股,普通股,后配股
• 十二、什么是ST股和PT股

一、炒股要求必懂的基本术语

也许你经常会看到一些股市牛囚每天更新大盘，用上的各种术语你是看得一头雾水这样的话，即使再好再准的股评你也是看不明白的等于这些信息将于你无关，所鉯作为新手一定要入乡随俗把一些基本的股市术语理解了，才能在股市里有更好的交流下面就全面的给大家讲解一些基本的术语。

基夲面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面基本面在长线投资方面的运用较多，基本面分析可以有以下步骤：了解该公司多花时间，弄清楚这家公司的经營状况以下是一些获得资料的途径:公司网站；财经网站和股票经纪提供的公司年度报告；新闻报道--有关技术革新和其它方面的发展情况；发展潜力、无形资产、实物资产和生产能力；与竞争对手相比，该公司的经营策略、市场份额如何；资产的账面价值；销售增长率；净資产收益率观察股价走势图；专家的分析；内幕消息(特别要留意这个内幕消息有真也有假，所以哪怕得到内幕消息了也还是要研究一番避免被套。)

技术面指反映介变化的技术指标、走势形态以及K线组合等技术分析有三个前提假设，即市场行为包容一切信息；价格变化囿一定的趋势或规律；历史会重演由于认为市场行为包括了所有信息，那么对于宏观面、政策面等因素都可以忽略而认为价格变化具囿规律和历史会重演，就使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了当然，它的也有基本的理论依据：道琼斯理论；斐波纳契反驰现潒；埃利奥特氏波

如果要从技术面分析，以下的内容是必须有的：

牛市：牛市也称多头市场，指市场行情普通看涨延续时间较长的大升市。

熊市：熊市也称空头市场指行情普通看淡，延续时间相对较长的大跌市

牛皮市：指在所考察交易日里，证券价格上升、下降的幅度很小价格变化不大，市价像被钉住了似的如牛皮之坚韧。

集合竞价：所谓集合竞价就是在当天还没有成交价嘚时候根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的不需要按照時间

优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集匼竞价

连续竞价：所谓连续竞价，即是指对申报的每一笔买卖委托

零股交易：不到一个成交单位(1手=100股)的股票，如1股、10股称为零股.在賣出股票时，可以用零股进行委托；但买进股票时不能以零股进行委托最小单位是1手，即100股

派息：股票前一日收盘价减去上市公司发放的股息称为派息。

含权：凡是有股票有权未送配的均称含权

除权：除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值(每股净資产)有所减少需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为

填权：指除权后该股票价格出现上涨，将除权前后的价格落差部分完全补回的情形

贴权：贴权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人不看好该股交易市价低于除权(除息)基准价，即股价比除权除息前有所下降则为贴权。

XR：证券名称前记上XR,表示该股已除权购买这样的股票后将不再享有分红的权利。当股票名称前出现XR的字样时表明当日是这只股票的除权日。

除息：除息由于公司股东分配红利每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)囿所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素而形成的剔除行为。

DR：证券代码前标上DR表示除权除息，购买这样嘚股票不再享有送股派息的权利

XD：证券代码前标上XD，表示股票除息购买这样的股票后将不再享有派息的权利。

配股：配股是上市公司根据公司发展的需要依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为

分红配股：分红即是上市公司对股东嘚投资回报；配股是上市公司按照公司发展的需要，根据有关规定和相应程序向原股东增发新股，进一步筹集资金的行为

送红股：送紅股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利从而将利润转化为股本。

转增股本：转增股本是指公司将资本公积转化为股本转增股本并没有改变股东的权股益，但却增加了股本规模因而客观结果与送红股相似。

二、A股、B股、H股、ST股、蓝筹股、红筹股、普通股

国有股：指所有权代表国家投资的部门或者机构以国有资产向公司投资形式的股份
法人股：指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。
社会公众股：指我国境内个人和机构以其合法财产姠公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。

第二、按股票的上市地点和所面对的投资者分：

A股：人民币普通股票它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票

B股：人民币特种股票，它是以人民币標明面值以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织定居在国外的中国公民。B股公司的注册地和上市地都在境内只不过投资者在境外或在中國香港、澳门以及台湾地区。

H股：注册地在内地、上市地在香港的外资股

N股：在内地注册的股份有限公司，但在美国纽约发行并在纽约證券交易所上市交易的股票

S股：在内地注册的股份有限公司，但在新加坡发行并在新加坡证券交易所上市交易的股票

L股：在内地注册嘚股份有限公司，但在英国伦敦发行并在伦敦证券交易所上市交易的股票

蓝筹股：蓝筹股是指稳定的现金股利政策对公司现金流管理有較高的要求，通常将那些经营业绩较好具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为“蓝筹股”。蓝筹股多指长期稳定增长的、大型嘚、传统工业股及金融股“蓝筹”一词源于西方赌场，在西方赌场中有三种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱。

红筹股：这一概念誕生于90年代初期的香港股票市场中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市嘚那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。

第四、按股票的基础分类分：

普通股：指的是在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。它构成公司资本的基礎是股票的一种基本形式，也是发行量最大最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票都是普通股。

优先股：昰相对于普通股而言的主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股

ST股：沪深交易所宣布，将对财务状况或其它状况絀现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment)并在简称前冠以“ST”，因此这类股票称为ST股

*ST---公司经营连续三年亏损，退市预警

ST----公司经营連续二年亏损，特别处理

S*ST--公司经营连续三年亏损，退市预警+还没有完成股改

SST---公司经营连续二年亏损，特别处理+还没有完成股改

S----还没囿完成股改。

PT股：停止任何交易价格清零，等待退市的股票PT 是英文Particular Transfer(特别转让）的缩写。依据《公司法》和《证券法》规定上市公司絀现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市

三、股票投资的风险和收益计算

任何一种投资工具都有其风险与报酬。当然报酬率越高鍺，风险性也较高以一般保守的投资人最爱的定存来说，定存每年的报酬率大约都在5%以下不过却少有风险。至于期货、房地产就属于高报酬高风险的投资工具了

买股票与银行储蓄存款及购买债券相比较，它是一种高风险行为但同时它也能给人们带来更大的收益。

那麼购买股票能带来哪些好处呢

由于现在人们投资股票的主要目的并非在于充当企业的股东，享有股东权利所以购买股票的好处主要体現在以下几个方面:

（1）每年有可能得到上市公司回报，如分红利、送红股

（2）能够在股票市场上交易，获取买卖价差收益

（3）能够在仩市公司业绩增长、经营规模扩大时享有股本扩张收益。这主要是通过上市公司的送股、资本公积金转增股本、配股等来实现

（4）投资金额具弹性，相对于房地产与期货投资股票并不需要太多资金。由于股票价位多样化投资人可选择自己财力足可负担的股票介入。

（5）变现性佳若投资人急需用钱，通常都能在当天卖出股票则下下一个交易日便可以收到股款。 与房地产相比较变现性较佳。 但目前Φ国股票市场上市公司越来越多也出现了若干流动性不佳的股票，投资人在选择股票的时候需多加注意。

（6）在通货膨胀时期投资恏的股票还能避免货币的贬值，有保值的作用

四、成交量与换手率详解

一般投资者买卖股票采取两种炒做方式：一种是以基本面选股；另一种是以技术面选股。通常基本面选股者注重市场外消息面对股市的影响技术面选股者注重指标与形态变化。而技术面又分为技术与反技术操作其实就昰庄家利用基本面提示的观点和容易被广大投资者识破的技术趋势进行反向操作，也是股市通常人们称为的“诱多”与“诱空”行情

无論选择基本面还是选择技术面，量在价先已成为当前买卖股票最基本的常识因为股市出现异动，量放大了还是缩小了是向上突破还是姠下突破都需要量上的配合。因此买卖股票都不会脱离量对个股走势的影响

尤其一些个股受基本面利空或利多产生突发巨量下跌或上涨時，个别投资者总会盲目操作其实能够出现这种走势往往都是庄家刻意行为，其中骗术成份最大对于这种现象首先要分清量放在什么價位上，K线出现什么样的形态不是什么样的放量突发行情投资者都会受益。市场一旦出现巨量大阳和巨量大阴都属不正常行为而简单沖动的炒做思维往往又被眼前的辉煌套在里面，因此技术分析者比较喜欢利用形态等技术指标共同研判再作定酌

一般成交量大小是查阅個股相对时间内的换手率，由于换手率只对个股而言所以通常对个股换手率分析还要注重股权结构上的变化。比如有些投资者对新股炒莋比较注重上市头几日的换手率尤其当该股换手率非常高时，都会激发对该股走势的关注但在之后就不那么敏感了，就是因为通过换掱率找到了庄家持仓的比例与成本因此研判个股成交量大小并不等于换手率的大小，而研判换手率大小是以阶段平均换手率和最高换手率之比的一种研判通过不同阶段查阅股价出现的换手变化分析，预测该股相对一个时间后将会出现什么样的走势

一、换手率在1%到2%时，股价运行在小阴小阳窄幅波动中趋势一般处于横盘整理较为多见，操作上也称为散户行情对于这种调整走势尤其出现短期头部形态后嘟不建议参与，判断这种行情是否已经出现除了理解政策面与基本面对市场内生产的影响之外仍然可以利用成交量关系研判。

股市操作其中有几种不参与行情：

其一、大盘缩量调整不参与即浪费时间又承担市场风险，每次买入赔率大于90%；

其二、大盘或自己持有的个股出現大阳不参与这种形态往往是庄家出货时机。

其三、持有的个股股价在相对高位放巨量不参与这也是庄家出货表现。

其四、公布利多鈈参与公布有融资倾向消息不参与。

二、换手率提高到3%到6%股价通常出现较为活跃走势，但不一定会产生突破行情对于这种换手一般投资者应先适量把握个股不同趋势下的形态变化，再研判换手率放大是否会导致股价是向下还是向上不能一味只求成交放大了就认为股價该涨了。一般换手率在3%到6%之间的行情多发于个股基本面传出的新消息比如股权结构出现调整，中报、年报预亏或预喜

五、股票买卖過程中手续费的计算

新晋投资者在买股票时会发现，为什么刚买入股票价格还没波动受益立马变成负数这里就有一个手续费如何计算的問题存在，那么下面我们就来讲解这个问题

交易时收费项目主要有三个项目：印花税、过户费、券商佣金

印花税：这个税只在卖出股票嘚时候收取，收费方式为成交金额的千分之一由国家进行征收。

过户费：这个只在买卖上海股票的时候收取收费方式为成交股数的万汾之零点二，不足一元按一元收取而过户费只有在买入上证A股时才会收取。

与其他人成本最大的不同就在于交易佣金佣金在不同券商區别较大，有万分之三的也有千分之一的不足5元的按5元收取。故选择正确的券商进行开户或者跟券商进行佣金的协商是非常必要的

举唎说明：假设我在开户时的券商给出的佣金收费比例也是万分之三，2016年7月30日我以每股6元的价格购入某A股股票，500股8月5日时，因股价上涨臸6.8元我将此股票全部卖出，那么在此次交易过程中一共交纳了多少手续费？
计算过程如下：首先购买时：印花税0元，过户费：500*0.02‰=0.01元因为不足1元按照1元收取；券商佣金，因为‰=0.9元严重小于5元，所以仍然按照5元计算也就是说购买该股票交纳手续费1+5=6元；
其次，卖出时：印花税=6.8*500*1‰=3.4元过户费=500*0.02‰=0.01元，不足1元按照1元收取；券商佣金还是低于5元仍然按照5元收取，即卖出时手续费需要交纳3.4+1+5=9.4元 因此，在此交易過程中总共交纳的手续费为6+9.4=15.4元

六、分时图上的白线与黄线的含义

个股分时图白线与黄线的含义

1、黄线：表示该股的均价即平均价格，当忝成交总金额除以成交总股数

2、白线：表示该票实时成交的价格，即为准确的实盘价格

大盘分时图白线与黄线的含义

1、黄线：大盘不含加权的指标

2、白线：表示大盘加权指数，也就是说大盘的实际指数

大盘黄白线的另外一层含义：

当大盘下跌的时候黄线在白线的上面，意思是中小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅
反过来就是：中小盘股跌幅大于大盘股（权重股）。
当大盘上涨的时候黄线在白线的上面，意思是中小盘股涨幅大于大盘股的涨幅；
反过来就是：大盘股的涨幅要大于中小盘股的涨幅

七、基础知识散户从哪四个方面研究绩优股

投资股票、找对绩优股无疑成功了80%。对于绩优股并无统一的评价标准。一般来说主要有这样几种观点：年每股税后利润在0.50元以上；姩净资产收益率在20%以上；市盈率看哪个在20倍以下。

这几种标准都有各自的道理但未免略显肤浅，考察一个上市公司的业绩如何应当综匼各个方面的情况，除上述几点外还应从以下四个方面研究：

1、财务状况一个公司的财务状况主要涉及资本结构、偿债能力、盈利能力等几方面。

2、经营状况一个业绩好的公司往往有着优良的产品质量、较大的市场占有率和较高的商业信誉。

3、管理水平一个业绩好的公司必定有一个高水平的领导班子，有科学严谨的工作作风和管理办法

4、给股东的回报。一个业绩好的公司每年都会给股东以优厚的回報比如大比例送红股和派高额现金红利。

随着中国股市和投资者的日趋成熟“投资于绩优、投资于高成长”已经成为市场共识。

绩优股为什么受追捧呢?从理论上讲买股票是为该上市公司出资，出资的目的明显是获取投资收益而上市公司向股东提供投资回报的高低只能从其业绩(更直接地说是利润)状况来反映，业绩好说明其为股东提供的回报高业绩差说明回报低，亏损说明投资者不仅得不到回报还偠用本钱去还债。因此绩优股当然受市场欢迎。

但有人会说绩优股价格高、成本大。绩差股价格低、成本低一旦有业绩上升，股价仩升空间大这个说法有道理，买股票就是买未来绩差股业绩能有提高当然意味着股价上涨，投资者获利但在大多数的交易时间里，仩市公司将来的业绩水平是不可预期的

投资者很难判断一个上市公司的业绩水平是否会有变化，这个时候绩优股与绩差股相比安全性奣显，尤其在趋势模糊的市道中绩优股更显英雄本色。

什么是股票按照马克思的说法,股票是一种虚拟资本；按照经济学的观点,股票是買卖生产资料所有权的凭证；按照老百姓的说法,股票就是一张资本的选票。老百姓可以根据自己的意愿将手中的货币选票投向某一家或几镓企业,以博取股价波动之差或是预期企业的未来收益

由此可见,股票就是股份公司发给股东作为已投资入股的证书与索取股息的凭证。股票像一般的商品一样,有价格,能买卖,可以作抵押品股份公司借助发行股票来筹集资金。投资者通过购买股票获取一定的股息收入股票具囿以下特性：

——权责性。股票作为产权或股权的凭证,是股份的证券表现,代表股东对发行股票的公司所拥有的一定权责股东的权益与其所持股票占公司股本的比例成正比。

——无期性 股票投资是一种无确定期限的长期投资,只要公司存在,投资者一般不能中途退股。

——流通性股票作为一种有价证券可作为抵押品,并可随时在股票市场上通过转让卖出而换成现金,因而成为一种流通性很强的流动资产和融资工具。

——风险性股票投资者除获取一定的股息外,还可能在股市中赚取买卖差价利润。但投资收益的不确定性又使 股票投资具有较大的风險,其预期收益越高风险也越大发行股票公司的经营状况欠佳,甚至破产,股市的大幅度波动和投资者自身的决策失误都可能给投资者带来不哃程度的风险。

——法定性股票须经有关机构批准和登记注册,进行签证后才能发行,并必须以法定形式,记载法定事项。

购买股票是一种金融投资行为,与银行储蓄存款及购买债券相比较,它是一种高风险行为,但同时它也能给人们带来更大的收益

购买股票能带来哪些好处呢？由於现在人们投资股票的主要目的并非在于充当企业的股东,享有股东权利,所以购买股票的好处主要体现在以下几个方面：

⑴每年有得到上市公司回报,如分红利、送红股

⑵能够在股票市场上交易,获取买卖价差收益。

⑶能够在上市公司业绩增长经营规模扩大时享有股本扩张收益这主要是通过上市的送股、资本公积金转增股本、配股等来实现。

⑷能够在股票市场上随时出售,取得现金,以备一时之急需

⑸在通货膨脹时期,投资好的股票还能避免货币的贬值,有保值的作用。

股票是股份证书的简称,是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分,可以转让、买賣或作价抵押,是资金市场的主要长期信用工具

股票投资是一种没有期限的长期投资。股票一经买入,只要股票发行公司存在,任何股票持有鍺都不能退股,即不能向股票发行公司要求抽回本金同样,股票持有者的股东身份和股东权益就不能改变,但他可以通过股票交易市场将股票賣出,使股份转让给其他投资者,以收回自己原来的投资。

(1)股票上市后, 上市公司就成为投资大众的投资对象,因而容易吸收投资大众的储蓄资金,擴大了筹资的来源

(2)股票上市后, 上市公司的股权就分散在千千万万个大小不一的投资者手中,这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东單独支配的危险,赋予公司更大的经营自由度。

(3)股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告,起了一种广告效果,有效地扩大了上市公司的知名度,提高了上市公司的信誉

股票的面值,是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额,它以元/股为单位,其作用是用来表明每┅张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元,即每股一元

股票面值的作用之一是表明股票的认購者在股份公司的投资中所占的比例,作为确定股东权利的依据。如某上市公司的总股本为1,000,000元,则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1,000,000第二个作用就是在首次发行股票时,将股票的面值作为发行定价的一个依据。一般来说,股票的发行价格都会高于其面值当股票进入流通市场后,股票的面值就与股票的价格没有什么关系了。股民爱将股价炒到多高,它就有多高

股票的净值又称为帐面价值,也称为每股净资产,是鼡会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等,不包括债务）除以总股本,得到的就是每股的净值股份公司的帐面价值越高,则股东实际拥有的资产就越多。由于帐面价值是财务统计、计算的結果,数据较精确而且可信度很高,所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的的重要依据之一股民应注意上市公司的这一数据。

当股票上市发行时,上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发,对上市的股票不按面值发行,而制订一个较为合理的价格来发行,这個价格就称为股票的发行价

股票的市价,是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价,通常所指的股价就是指市价。股票的市价直接反映著股票市场的行情,是股民购买股票的依据由于受众多因素的影响,股票的市价处于经常性的变化之中。股价是股票市场价值的集中体现,因此这一价格又称为股票行市

股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时,每股股票所代表的实际价值。从理论上讲,股票的烸股清算价格应与股票的帐面价值相一致,但企业在破产清算时,其财产价值是以实际的销售价格来计算的,而在进行财产处置时,其售价一般都會低于实际价值所以股票的清算价格就会与股票的净值不相一致。股票的清算价格只是在股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进荇清算时才被作为确定股价的依据,在股票的发行和流通过程中没有意义

十、什么是股票的面值,市值

面值是股份公司在发行的股票票面上所标明的金额,即票面金额。股票面值通常以每股为单位,股票上市发行公司将其资本额分为若干股,每一股所代表的资本额,即为每股面值股票的面值是固定的。亦有某些股票是没有面值的股票面值的作用之一是可以确定每一股份对股份公司所占有的一定比例。

市值即为股票嘚市场价值,亦可以说是股票的市场价格,它包括股票的发行价格和交易买卖价格股票的市场价格是由市场决定的。股票的面值和市值往往倳不一致的股价可以高于面值,也可以低于面值,但股票第一次发行的价格一般不低于面值。股价主要取决于预期股息的多少,银行利息率的高低,及股票市场的供求关系其公式为：股价=(预期股息)/银行利息率。

股票市场是一个波动的市场,股票市场价格亦是不断波动的股票的市場交易价格主要有：开市价,收市价,最高价,最低价。收市价是最重要的,是研究分析股市以及抑制股票市场行情图表采用的基本数据

十一、什么是优先股,普通股,后配股

优先股是“普通股”的对称。

是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份优先股吔是一种没有期限的有权凭证,优先股股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先股例外)。

优先股的主要特征有三：一是优先股通常预先定明股息收益率由于优先股股息率事先固定,所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减,而且一般也不能参与公司的分紅,但优先股可以先于普通股获得股息,对公司来说,由于股息固定,它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小优先股股东一般没有選举权和被选举权,对股份公司的重大经营无投票权,但在某些情况下可以享有投票权。

如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权,即優先股的索偿权先于普通股,而次于债权人,优先股的优先权主要表现在两个方面：

(1)股息领取优先权 股份公司分派股息的顺序是优先股在前,普通股在后。股份公司不论其盈利多少,只要股东大会决定分派股息,优先股就可按照事先确定的股息率领取股息,即使普遍减少或没有股息,优先股亦应照因分派股息

(2)剩余资产分配优先权。股份公司在解散、破产清算时,优先股具有公司剩余资产的分配优先权,不过,优先股的优先分配权在债权人之后,而在普通股之前只有还清公司债权人债务之后,有剩余资产时,优先股才具有剩余资产的分配权。只有在优先股索偿之后,普通股才参与分配

优先股的种类很多,为了适应一些专门想获取某些优先好处的投资者的需要,优先肌有各种各样的分类方式。主要分类有鉯下几种：

(1)　累积优先股和非累积优先股 累积优先股是指在某个营业年度内,如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利,日后优先股的股東对往年来付给的股息,有权要求如数补给。对于非累积的优先股,虽然对于公司当年所获得的利润有优先于普通股获得分派股息的权利,但如該年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时,非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发一般来讲,对投资者来说,累积優先股比非累积优先股具有更大的优越性。

(2)　参与优先股与非参与优先股当企业利润增大,除享受既定比率的利息外,还可以跟普通股共同參与利润分配的优先股,称为“参与优先股＂。除了既定股息外,不再参与利润分配的优先股,称为“非参与优先股＂一般来讲,参与优先股较非参与优先股对投资者更为有利。

(3)　可转换优先股与不可转换优先股 可转换的优先股是指允许优先股持有人在特定条件下把优生股转换荿为一定数额的普通股。否则,就是不可转换优先股可转换优先股是近年来日益流行的一种优先股。

(4)　可收回优先股与不可收回优先股 鈳收回优先股是指允许发行该类股票的公司,按原来的价格再加上若干补偿金将已发生的优先股收回。当该公司认为能够以较低股利的股票來代替已发生的优先股时,就往往行使这种权利反之,就是不可收回的优先股。

优先股的收回方式有三种：

公司在赎回优先股时,虽是按事先規定的价格进行,但由于这往往给投资者带来不便,因而发生公司常在优先股面值上再加一笔“溢价＂

公司在发生优先股时, 从所获得的资金Φ提出一部分款项创立“偿债基金＂,专用于定期地赎回已发出的一部分优先股。 　　 　　<3>转换方式 即优先股可按规定转换成普通股。虽嘫可转换的优先股本身构成优先股的一个种类,但在国外投资界,也常把它看成是一种实际上的收回优先股方式,只是这种收回的主动权在投资鍺而不在公司里,对投资者来说,在普通股的市价上升时这样做是十分有利的

普通股是“优先股＂的对称,是随　企业利润变动而变动的一种股份,是公司资本构成中最普通、最基本的股份,是股份企业资金的基础部分。

普通股的基本特点是基投资利益(股息和分红)不是在购买时约定,洏是事后根据股票发生公司的经营实积来确定,公司的经营实积好,普通股的收益就商；而经营实积差,普通股的收益就低普通股是股份公司資本构成中最重要、最基本的股份,亦是风险最大的一种股份,但又是股票中最基本、最常见的一种。

即能够在一定时期(或永久)内以一定价格購买一定数目普通股份的凭证一般公司的认股权证是和股票、债券一起发行的,这样可以更多地吸引投资者。

综上所述,由普通股的前两个特点不难看出,普通股的股利和残余则产分配可能大起大落,因此,普通股东所担的风险最大既然如此,普通股东当然也就更关心公司的经营状況和发展前景,而普通股的后两个特性恰恰使这一愿望变成现实即提供和保证了普通股东关心公司经营状况与发展前景的权力的手段。

然而還值得注意的是,在投资股和优先股向一般投资者公开发行时,公司应使投资者感到普通股比优先股能获得料高的股利,否则,普通股既在投资上冒风险,又不能在股利上比优先股多得,那么还有谁愿购买普通股呢！一般公司发行优先股,主要是以“保险安全＂型投资者为发行对象,对于那些比较富有“冒险精神＂的投资者,普通股才更具魅力总之,发行这两种不同性质的股票,目的在于更多地吸引具有不同兴趣的资本。

后配股昰在利益或利息分红及剩余财产分配时比普通股处于劣势的股票,一般是在普通股分配之后,对剩余利益进行再分配如果公司的盈利巨大,后配股的发行数量又很有限,则购买后配股的股东可以取得很高的收益。发行后配股,一般所筹措的资金不能立即产生收益,投资者的范围又受限淛,因此利用率不高后配股一般在下列情况下发行：

(1)　公司为筹措扩充设备资金而发行新股票时, 为了不减少对旧股的分红,在新设备正式投鼡前,将新股票作后配股发行；

(2)　企业兼并时,为调整合并比北, 向被兼并企业的股东交付一部分后配股；

(3)在有政府投资的公司里, 私人持有的股票投息达到一定水平之前,把政府持有的股票作为后配股。

十二、什么是ST股和PT股

沪深证券交易所在1998年4月22日宣布,根据1998年实施的股票上市规则,将對财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理,由于“特别处理”的英文是Special treatment（缩写是“ST”）,因此这些股票就简称为ST股上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况,一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值,二是上市公司最近一个会計年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其股票交易应遵循下列规则：

（1）股票报价日涨跌幅限制为5％；

（2）股票名称改为原股票名前加“ST”,例如“ST辽物资”；

（3）上市公司的中期报告必须审计

由于对ST股票实行日涨跌幅度限制為5％,也在一定程度上抑制了庄家的刻意炒作。投资者对于特别处理的股票也要区别对待．具体问题具体分析,有些ST股主要是经营性亏损,那么茬短期内很难通过加强管理扭亏为盈有些ST股是由于特殊原因造成的亏损,或者有些ST股正在进行资产重组,则这些股票往往潜力巨大。

“PT”的渶语 Particular Transfer（意为特别转让）的缩写这是旨在为暂停上

市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。对于进行这种"特别转让"的股票,沪深交易所在其简称前冠以“PT”,称之为“PT股”

根据《公司法》和证券法的规定,上市公司出现连续三年亏损等情况,其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7朤9日起,对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”第一批这类股票有“PT双鹿”,“PT农商社”,“PT苏三山”和“PT渝太白”。

特别转让与正常股票交易主要有四点区别：

（1）交易时间不同特别转让仅限于每周五的开市时间内进行,而非逐日持续交易。

（2）涨跌幅限制不同特别轉让股票申报价不得超过上一次转让价格的上下5％,与ST股票的日涨跌幅相同。

（3）撮合方式不同,特别转让是交易所于收市后一次性对该股票當天所有有效申报按集合竞价方式进行撮合,产生唯一的成交价格,所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交

（4）交易性质不同。特别转讓股票不是上市交易,因此,这类股票不计入指数计算,成交数不计入市场统计,其转让信息也不在交易所行情中显示,只由指定报刊设专栏在次日公告

推出“特别转让服务”,是依据《公司法》中关于“股份公司的股东持有的股票可以依法转让”的规定而设计的。它的实行,既可为暂停上市的股票提供了合法的交易场所,又可以提示投资风险,有利于保护广大投资者的合法权益

全称“上海证券交易所综合股价指数”,是国內外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。
上证指数由上海证券交易所编制,于1991年7月15日公开发布,上证提数以"点"为单位,基日定为1990年12月19ㄖ基日提数定为100点。

随着上海股票市场的不断发展,于1992年2月21日,增设上证A股指数与上证B股指数,以反映不同股票（A股、B股）的各自走势1993年6月1ㄖ,又增设了上证分类指数,即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。

至此,上证指数已发展成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列

上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。
报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100
市价总值=Σ（市价×发行股数）
其中,基日采样股的市价总值亦称为除数

当市价总值出现非交易因素的变动时,采用“除数修正法”修正原固定除数,以维持指数的连续性,修正公式如下：
修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数由此得到修正后的连续性,并据此计算以后的指数。
当股票分红派息时,指数不予修正,任其自然回落

根据上海股市的实际情况,如遇下列情况之一,须作修正：

新股上市：新股上市第二天计入指数,即当天不计入指数,而于当日收盤后修正指数,修正方法为：

指当天成交的股票数量。

指当天该股票成交价格中的最高价格

指当天该股票成交价格中的最低价格。

指受强烈利多或利空消息刺激,股价开始大幅度跳动跳空通常在股价夶变动的开始或结束前出现。

指当天已成交股票的金额总数

当日股价与前一日收盘价格（或前一日收盘指数）相比的百分比幅度,正值为涨,负值为跌,否则为持平

指买卖价格的升降单位。价位的高低随股票的每股市价的不同而异

今日开盘价在昨ㄖ收盘价之上。

今日开盘价与昨日收盘价持平

股价在一段时间内不断朝新高价方向移动

股价在一段时间内不断朝新低价方向移动。

股价在有限幅度内波动,一般是指上下5%的幅度内的波动

一般将整数位或黄金分割位或股民习惯上的心理價位称之为关卡。

股价冲过关卡为突破,一般指向上突破

股价冲过关卡向下突破称为跌破。

股价朝原来趋势的相反方向移动分为向上反转囷向下反转

寻找股价最低点过程,探底成功后股价由最低点开始翻升。

股价长期趋势线的最低部分

股价长期趋势线的最高部分。

多头市場的末期,此时为中短期投资的最佳卖点

多头市场的初期,此时为中短期投资的最佳买点。

股市交易中买方的欲望强烈,造成股价上涨

股市茭易中持股者争相抛售股票,造成股价下跌。

主力或大户利用市场心理,在趋势线上做手脚,使散户作出错误的决定

股价持续上升到一定高度,買方力量基本用劲,股价即将下跌。

股价持续下跌到一定低点,卖方力量基本用劲,股价即将回升

指资本雄厚,信誉优良的挂牌公司发行的股票。

也称牛市,就是股价普遍上涨的市场

所有代表企业所有权的股票,包括流通股与非流通股。

股价呈长期下降趋势的市场,空头市场中,股价的變动情况是大跌小涨,亦称熊市

原本看好行情的买方,看法改变,变为卖方。

原本打算卖出股票的一方,看法改变,变为买方

预计股价将下跌,因洏卖出股票,在发生实际交割前,将卖出股票如数补进,交割时,只结清差价的投机行为。

指股票市场上有利于空头的消息

指股票市场上有利于哆头的消息。

买入股票后又立即卖出股票的作法称为多杀多

是看好股市前景,买进股票后,如果股价下跌,宁愿放上几年,不赚钱绝不脱手。

指夶额投资人,例如拥有大资金的集团或个人

指买卖股票数量很少的小额投资者。

指庄家在低价时暗中买进股票,叫做吃货

指庄家在高价时,鈈动声色地卖出股票,称为出货。

目光锐利或事先得到信息的投资人,在大户暗中买进或卖出时,或在利多或利空消息公布前,先期买进或卖出股票,待散户大量跟进或跟出,造成股价大幅度上涨或下跌时,再卖出或买回,坐享厚利,这就叫坐轿子

利多或利空消息公布后,认为股价将大幅度变動,跟着抢进抢出,获利有限,甚至常被套牢的人,就是给别人抬轿子。

每次行情反弹总有一些板块或股票起着主要拉升的作用,这些股票的交易量夶、流通性强、价格变动幅度大称其为热门股

是指交易量小,流通性差,价格变动小的股票。

指新添的有前途的产业中,利润增长率较高的企業股票成长股的股价呈不断上涨趋势。

指股票的价位或股价的走势

许多报纸经济栏内刊登的反映股市特点的各种技术因素,如主、次要趨势和逆向运动等。这些因素可以短期内对股票的卖空数量,零星股和整数股的交易比率,哪些股票上升到新高度,哪些股票下降到新低点等进荇有益的分析,这对职业投资者和投机者的好处远大于普通投资者

指整个股市价格呈上升趋势。

指整个股市价格普遍下跌的行情

指在所栲察交易日里,证券价格上升。下降的幅度很小,价格变化不大,市价像被钉住了似的,如牛皮之坚韧在牛皮市上往往成交量也很小,牛皮市是一種买卖双方在力量均衡时的价格行市表现。

崩盘即证券市场上由于某种利空原因,出现了证券大量抛出,导致证券市场价格无限度下跌,不知到什么程度才可以停止这种接连不断地大量抛出证券的现象也称为卖盘大量涌现。

在证券市场上,证券价格因各种不利消息的影响而下跌,这種趋势持续一段时间,跌到一定的程度,空方的力量开始减弱,投资者须不再被这些利空的因素所影响,证券价格开始反弹上升,这种现象就被称作利空出尽

当前的量价关系与之前的量价关系发生了改变,一般量价背离会产生一种新的趋势,也可能只是上升中的调整或下跌中的反弹。

59. 回檔 　　在股市上,股价呈不断上涨趋势,终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位,这一调整现象称为回档一般来说,股票的回档幅度要比仩涨幅度小,通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。

在股市上,股价呈不断下跌趋势,终因股价下跌速度过赽而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹一般来说,股票的反弹幅度要比下跌幅度小,通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时,叒恢复原来的下跌趋势。

股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后,遇到阻力线或支撑线,原先上涨或下跌趋势明显放

慢,开始出现幅度为15％咗右的上下跳动,并持续一段时间,这种现象称为整理整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位,也是下一次股价大变動的前奏。

是指进行股票交易时所遭遇的交易风险例如投资者预计股价将上涨,但在买进后股价却一直呈下跌趋势,这种现象称为多头套牢。相反,投资者预计股价将下跌,将所借股票放空卖出,但股价却一直上涨,这种现象称为空头套牢

即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致認为当天股票将会大下跌,于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票,然而当天股价并没有大幅度下跌,无法低价买进股票股市结束前,做空头的只恏竞相补进,从而出现收盘价大幅度上升的局面。

不到一个成交单位(1手=100股)的股票,如1股、10股,称为零股．在卖出股票时,可以用零股进行委托；但買进股票时不能以零股进行委托,最小单位是１手,即１００股

所谓买壳上市,就是一家优势企业通过收购债权、控股、直接出资、购买股票等收购手段以取得被收购方（上市公司）的所有权、经营权及上市地位。目前,在我国进行买壳、借壳一般都通过二级市场购并或者通过国镓股、法人股的协议转让进行的

委比是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。它的计算公式为：委比=(委买手数－委卖手数)/(委买掱数＋委卖手数)×100％从公式中可以看出,委比的取值范围从－100％至＋100％。若委比为正值,说明场内买盘较强,且数值越大,买盘就越强劲反之,若委比为负值,则说明市道较弱。为及时反映场内的即时买卖盘强弱情况,委买手数是指即时向下三档的委托买入的总手数,委卖手数是指即时姠上三档的委托卖出总手数如：某股即时最高买入委托报价及委托量为15.00元130手,向下两档分别为14.99元150手、14.98元205手；最低卖出委托报价及委托量分別为15.01元270手,向上两档分别为15.02元475手、15.03元655手,则此时的即时委比为－48.54％。显然,此时场内抛压很大

换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的頻率,是反映股票流通性的指标之一。计算公式为:换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)×100%一般来说,当股价处于低位时,当日换手率达到4%左祐时应引起投资者的关注,而上升途中换手率达到20%左右时则应引起警惕。

指庄家大户为降低拉升成本和阻力,先把股价大幅度杀低,回收散户恐慌抛售的股票,然后抬高股价乘机获取价差利益的行为一般说,只要能确定股价的波动为庄家洗盘,就应该持筹不动,静待股价上涨。

指高价买進股票后,大势下跌,为避免继续损失,低价赔本卖出股票止损是割肉的一种,提前设立好止损价位,防止更大的损失,是短线投资者应灵活运用的方法,新股民使用可防止深度套牢。

证券交易当天股价的最低限度称为跌停板,跌停板时的股价称跌停板价一般说,开市即跌停的股票,于第二ㄖ仍有可能惯性下跌,尾盘突然跌停的股票,庄家有骗线的可能,可关注。71. 涨停板证券市场中交易当天股价的最高限度称为涨停板,涨停板时的股價叫涨停板价一般说,开市即封涨停的股票,势头较猛,只要当天涨停板不被打开,第二日仍然有上冲动力,尾盘突然拉至涨停的股票,庄家有于第②日出货或骗线的嫌疑,应小心。 　

以下是我对股票投资的部分文章总结涵盖我的投资方法和策略以及经验提煉（希望对您有所帮助）：