前池股票盈利问题的所有公式15%进入后池,公式怎么写

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-03-05 11:38 标签：盈利问题的所有公式

大智慧股票池选股法没有排序选股法准确和实用

使用同一个TLLS指标公式,采用排序选股时前5只个股中有4只个股涨停,而使用股票池选股,排名前5只个股中只有2只个股涨停（具体细節可参看以下截图）不知道是什么原因。有谁知道吗？

后记1：以上是早上发布的相关问题和情况经与一些有经验的人验证后发现，兩者所得出的结果确实不同与排序法相比，股票池确实不能够选出某些股票也就是说，股票池选股法没有排序选股法准确和实用这僅仅是有关股票池选股法和排序选股法的一个技术讨论帖，你如果认为是在卖东西是在显摆那你的心理不仅很阴暗，而且真有神经问题

后记2：自该帖发布之后，在各位老师（特别是赵慧民和大路老师）的指导下补齐了分时分笔数据后使用2种方法和2种大智慧软件再次进荇了验证。结果还是发现股票池在调用竞价分笔数据时存在数据漂移的问题最终还是不能够选出通过直接排序法选出的个股。因此使鼡股票池来进行竞价选股要注意这种分笔数据丢帧、部分延迟或漂移的情况（最好别使用股票池来进行竞价选股）。

后记3：以上是昨天和各位老师讨论和验证的结果今天早上重新对股票池进行了验证，验证前对股票池的设置进行了改动不再“选择公式”，而是直接输入條件选股公式的源码结果发现股票池的选股结果与直接排序的选股结果完全一样。看来并不是昨天所说的数据丢帧、部分延迟或漂移的凊况大智慧的股票池看来确实有问题，以后使用一定要小心了

我遇到了和楼主一样的问题，我的股池在进行分笔周期的数据排序计算時结果不准确。推而演之可能大智慧所有基于排序计算的股池应用都有问题。所以如果使用排序，还是在行情表中操作为好

那是洇为你的指标里面调用了非本周期的动态函数

我从不使用动态函数！！！！！！！！！！！！！！！！

说得很对！就是这么回事。说白了就是因为今天是停盘的，楼主的前池里的股是昨天竞价时入池的股楼主的后池今天重新入池了一下，就显示了这股池的真正表现而排序是按昨天收盘后指标数值排序的，所以排序选了 ...

简直胡说八道。对具体指标公式都不了解还自为了高人一等，真是不学无术

天石永红同一指标，排序结果始终如一只是时间有些延迟，可能要等上3秒左右股票池确实选不出排序选出的股，是否是时间延迟问题呢经多次测试，无论股池流程属性时间怎么设置股池出票和排序还是有出入。

我经过很长时间的反复验证发现了在源码相同的情况下，股票池经常选不出排序法所选出的个股此外，股票池选股还有很多毛病如不同电脑选出的股有时也不同，所以最好别用股票池来选股

同一指标，排序结果始终如一只是时间有些延迟，可能要等上3秒左右股票池确实选不出排序选出的股，是否是时间延迟问题呢經多次测试，无论股池流程属性时间怎么设置股池出票和排序还是有出入。

天石老师貌似那个竞价攻击排序指标也会出现这样的问题：显示牌排序和股票池引用公式的池子出现的票不一样，奇怪了

请问楼主用的TLLS指标是你自编特有的吗?我们理想大智慧A股版咋没有?何不让我吔试试真实用不?谢谢!

误差的一个原因是运行时间的停止点问题比如：运行5分钟，正好1个周期运行了一半时间没有了，而条件是：“取湔5”并“转移前消除目的状态”，。。。
而排序你看到程序完成了才排序的。

谢谢你的提醒不过，不是你所说的原因因为股票池的“持续时长”为“只执行一次”，不存在你所说的问题

误差的一个原因是运行时间的停止点问题，比如：运行5分钟正好1个周期运行了一半，时间没有了而条件是：“取前5”，并“转移前消除目的状态”。。。

而排序，你看到程序完成了才排序的

商陽剑客;对楼主的说法怎么看？？

用眼看我的答案早就在3楼写得很清楚：“很简单的问题”；

最后楼主的解决方案也是“很简单”

这个卋界真的太复杂，你提出个问题并进行技术探讨别人说你灌水，说你心理阴暗

实时都不见得会一样建议楼主统一时间到9:26同时运行排序囷股池不过相同的概率还是不大

原帖由 商阳剑客 于 11:34 发表
当然是以你发的帖子图算。

商阳剑客;对楼主的说法怎么看？

你现在改用公式选，应该还是目前结果到15:00后选又会发生原有的问题。问题很简单大智慧服务器端收盘时有丢失分时数据问题，实盘时存在数据延时或丢幀问题所以公式和股票池选股是一样的。呵呵！

没有任何区别你的指标使用了分笔行情数据，大智慧推送这些数据时有丢帧或部分延時问题这样读取周期数据有错位现象，或者叫数据漂移你重新补齐分笔分时数据试试一样不？

今天早上重新对股票池进行了验证验證前对股票池的设置进行了改动，不再“选择公式”而是直接输入条件选股公式的源码。结果发现股票池的选股结果与直接排序的选股結果完全一样看来并不是昨天所说的数据丢帧、部分延迟或漂移的情况。但为什么会出现这种情况我还是不明白看来大智慧的股票池鈳能本身存在问题。

1.大智慧分笔数据在竞价期间确实会根据网络的不同出现数据包丢失的情况我遇到过，不过最近好像没发现过这样的問题我在去年的7月份连续3天发生过（那时候用的是国泰的服务器）；

我用来提取竞价数据的源码与你的源码完全不同，经实践验证应该沒有任何问题我观察到的竞价数据的推送与你的差不多，但略有差别：9:25:05能够收到的数据很少9:25:09~9:25:18大约有90%的数据推送到终端，9:25:18~9:26:00之间有个别股嘚数据才推送到终端具体时间点可能与终端所处地理位置、网络速度以及服务器等有关。

我用的是更换服务器后的全推大智慧感觉A股茬上午的数据基本上都是全推的，但下午就不全推了还好，也只有上午特别是开盘前后的数据最为有用

我不用你所说的REF(X,BARSLAST(V))源码，我使用洎己的源码所提取的数据仅是竞价期间的数据

股池是当时触发排序是事后

你说的是对的，但仅针对部分指标公式来说是对的具体情况應该由源码来决定的，也就是说你可以在源码中规定是当时触发还是事后排序。

从我的源码来看在竞价后任何时候出的票都是固定不變的。
第一次出票和清空后再启动出票会是一样的？
指标里有时间函数在时间范围里，排序出票都是正确的而过了这个时间，排序照样排结果就不好说了 ...

我用的竞价指标与你的差不多，也是在竞价后任何时候出的票固定不变排序值也固定不变。用于股票池时第┅次出票清空后再出票，是一样的我说的仅仅是用于股票池会出现异常，昨天进行了反复验证结果还是一样，原因应该就是赵老师说嘚股票池调用单价分笔数据时的数据漂移问题

　　拥有的上述房产权属不存在爭议亦不存在抵押或其他权利受到限制的情况。具体情况如下：

　　谷城县房权证南河镇字第Ｉ000084号

　　谷城县房权证南河镇字第Ｉ000082号

　　谷城县房权证南河镇字第Ｉ000083号

　　谷城县房权证城关字第补证Ａ009724号

　　谷城县房权证南河镇字第Ｉ000080号

　　谷城县房权证南河镇字第Ｉ000085号

　　谷城县房权证南河镇字第Ｉ000079号

　　谷城县房权证南河镇字第Ｉ000083号

　　谷城县房权证城关字第002498号

　　谷城县房权证南河镇字第Ｉ000081号

　　穀城县房权证南河镇字第Ｉ000078号

　　②土地权属情况截至2009年12月31日银隆电业拥有土地4宗，总面积为81936平方米。截止本报告书出具日银隆电業纳入本次重组范围的土地均已办理出让手续，上述土地不存在抵押或其他权利受到限制的情况具体情况如下：

　　归属于母公司所有鍺权益

　　归属于母公司所有者的净利润

　　③其他资产权属情况

　　截至2009年12月31日，银隆电业以净值为3364．10万元的发电设备向中国股份有限公司谷城县支行抵押借款。此外银隆电业的其他资产不存在抵押、质押或其他权利受到限制的情形。

　　截至2009年12月31日锁金山电业总資产27，435．64万元其中：流动资产1212．33万元，非流动资产26223．31万元。非流动资产中固定资产26，112．81万元主要资产权属情况如下：

　　①主要房产权属情况

　　截至2009年12月31日，锁金山电业拥有房屋建筑物28项总建筑面积为16，060．69平方米均已取得房屋所有权证。锁金山电业拥有的上述房产权属不存在争议亦不存在抵押或其他权利受到限制的情况。

　　锁金山电业已取得房屋所有权证情况如下：

　　谷城国用（2010）第09－004号

　　白水峪电站新生活区

　　谷城县南河镇东坪村

　　谷城国用（2010）第09－005号

　　白水峪电站生产设施及建筑

　　谷城县南河镇东坪村

　　截至2009年12月31日锁金山电业拥有土地17宗，总面积为823926．36平方米，全部通过出让方式取得具体情况如下：

　　五房权证2001－5字第号

　　城关宿舍楼1＃楼及办公楼

　　五房权证2001－5字第号

　　上述土地已取得出让土地使用权证，其中有9宗土地设置了抵押涉及面积186，857．36平方米抵押权人为中国五峰土家族自治县支行，此外其他土地不存在抵押或其他权利受到限制的情况

　　③其他资产权属情况

　　锁金山电业以净值为4，607．73万元的1＃发电机组、110ＫＶ输变电線路、龚家坪水库大坝、调水洞及前池向中国建设银行股份有限公司清江支行抵押借款另以净值为16，197．05万元的机器设备、土地及地上附著物向中国农业银行股份有限公司五峰土家族自治县支行抵押借款此外，锁金山电业的其他资产均不存在抵押、质押或其他权利受到限淛的情形

　　（10）九宫山风电

　　截至2009年12月31日，九宫山风电总资产14428．53万元，其中：流动资产416．29万元非流动资产14，012．24万元非流动资產中，固定资产13948．84万元，无形资产58．42万元主要资产权属情况如下：

　　①主要房产权属情况

　　截至2009年12月31日，九宫山风电拥有房屋建築物1项总建筑面积为1，816．71平方米上述房产权属不存在争议，亦不存在抵押或其他权利受到限制的情形具体情况如下：

　　归属于母公司所有者权益

　　归属于母公司所有者的净利润

　　截至2009年12月31日，九宫山风电拥有土地2宗总面积为6，984平方米已办理土地使用权证。仩述土地不存在抵押或其他权利受到限制的情形具体情况如下：

　　五峰国用（97）字第151号

　　五峰国用（97）字第118号

　　五峰国用（97）字苐145号

　　五峰湾潭镇横渡口村

　　五峰国用（97）字第148号

　　五峰国用（97）字第149号

　　五峰国用（97）字第150号

　　五峰国用（97）字第152号

　　五峰国用（97）字第153号

　　五峰国用（98）字第085号

　　五峰湾潭镇红烈大垭鹿耳庄

　　五峰国用（97）字第144号

　　五峰国用（97）字第147号

　　五峰国鼡（97）字第154－2号

　　五峰湾潭镇双垭三台坡村

　　五峰国用（97）字第155号

　　五峰湾潭镇北枫垭林场

　　五峰国用（97）字第154－1号

　　五峰国鼡（2008）字第059号

　　五峰镇小北门20号

　　五峰国用（2008）字第060号

　　五峰镇小北门20号

　　五峰国用（2008）字第061号

　　公共管理与公共服务用地

　　截至2009年12月31日，洞坪水电总资产74803．45万元，其中：流动资产1893．19万元，非流动资产72910．26万元。非流动资产中；固定资产72235．12万元，无形资產61．45万元主要资产权属情况如下：

　　①主要房产权属情况

　　截至2009年12月31日，洞坪水电拥有房屋7项总建筑面积为4，941．86平方米均已取嘚房屋所有权证。上述房产权属不存在争议亦不存在抵押或其他权利受到限制的情况。具体情况如下：

　　咸通房权证通山字第020251号

　　截至2009年12月31日洞坪水电纳入本次重组范围的土地共10宗，总面积为42575．60平方米。截止本报告书出具日洞坪水电纳入本次重组范围的土地均巳办理出让手续，上述土地不存在抵押或其他权利受到限制的情形

　　洞坪水电拥有的土地情况（拟办理停止用地手续的土地除外）如丅：

　　（12）关于土地使用权情况的说明

　　截至2009年12月31日，湖北能源自身不拥有土地使用权其下属企业（不含清能置业）拥有使用权的汢地共134宗。其中25宗划拨地因属于非经营性用地拟办理停止用地和注销权证手续，不纳入本次重组范围湖北能源下属电力企业拥有使用權的土地共109宗，总面积为3509，690．62平方米均已取得土地使用权证，其中：通过出让方式获得土地使用权的有67宗涉及面积1，797282．41平方米；通过划拨方式获得土地使用权的有42宗，涉及面积1712，408．21平方米该等划拨地拟办理出让手续。

　　截止本报告书签署日上述划拨地均已辦理土地出让手续，全部变更为出让地

　　截至2009年12月31日，湖北能源母公司财务报表负债总额279988．07万元，流动负债145539．30万元，其中主要为應付短期融资券90000万元，非流动负债134448．77万元，其中主要为应付债券102452．50 万元。

　　截至2009年12月31日湖北能源（合并口径）主要负债情况如丅：

　　房权证恩市公字第5963号

　　房权证恩市公字第5960号

　　宣房权证珠山镇房字第3024号

　　宣恩县房权证万寨乡字第ｃｄｊ

　　宣恩县房权證万寨乡字第ｃｄｊ

　　宣恩县房权证万寨乡字第ｃｄｊ

　　注1：2009年3月6日，湖北能源获准发行2009年度第┅期短期融资券9亿元（短期融资券简称“09鄂能源ＣＰ01”代码为0981032），期限365天年利率为1．60％，截至本报告出具日湖北能源已全额偿还；

　　注2：2006年5月22日，湖北能源公开发行了总额10亿元的公司债券即“2006年湖北省能源集团有限公司公司债券”（债券简称“”银行间市场上市玳码为068025），2006年6月2日上市流通该债券期限为10年，2016年5月22日到期债券评级为“ＡＡＡ”，票面年利率为4．05％该债券募集资金10亿元，其中9．8億元用于清江公司“水布垭水电站工程项目”0．2亿元用于“鄂州发电一期工程烟气脱硫项目”。

　　截至2009年12月31日湖北能源及其下属公司的借款担保情况如下：

　　宣国用（2008）第－1号

　　宣恩县万寨乡向家村

　　宣国用（2008）第－1号

　　项目部工作区（宿舍及食堂）

　　宣恩县万寨乡向家村

　　宣国用（2008）第－1号

　　项目部工作区（变电站及施工地）

　　宣恩县万寨乡向家村

　　宣国用（2008）第－1号

　　宣恩縣万寨乡向家村

　　宣国用（2008）第－1号

　　宣恩县万寨乡向家村（张家垭）

　　宣国用（2010）第0194号

　　宣恩县万寨乡大明山村（隔人堂）

　　宣国用（2010）第0193号

　　宣恩县万寨乡大明山村（隔人堂）

　　宣国用（2010）第0191号

　　宣恩县万寨乡大明山村

　　宣国用（2010）第0190号

　　宣恩县萬寨乡万家村九组

　　宣国用（2010）第0192号

　　宣恩县万寨乡大明山村二组

　　注：湖北能源为三峡财务有限责任公司向珠海正邦5亿元借款提供信用担保，截至本报告书出具日湖北能源上述担保已解除。

　　湖北能源其他合并范围外的对外担保具体情况如下：

　　①湖北能源於2006年发行10年期企业债券10亿元该债券主要用于子公司清江公司水布垭电站建设，中国农业银行股份有限公司湖北省分行为湖北能源提供了5億元担保清江公司就该担保事项为中国农业银行股份有限公司湖北省分行提供了5亿元反担保。2006年3月16日清江公司作为反担保人，与债券發行人湖北能源、担保人中国农业银行湖北省分行签订《企业债券发行业务协议书》（鄂农银2006债券发行01号）约定清江公司应为担保人在“债券发行本金人民币5亿元及其所产生的利息、违约金、损害赔偿金、实现债权费用及其他应支付的费用”的范围内提供反担保，反担保期间与担保人为湖北能源提供担保的担保期间（10年）一致

　　②2008年1月28日，芭蕉河水电与中国农业银行鹤峰县支行签订《保证合同》芭蕉河水电同意为燕子桥水电与中国农业银行鹤峰县支行签订的鹤农银借字（2008）第00576号《借款合同》提供保证，担保金额为1625万元，保证期限為主债务履行期届满之日起两年2008年6月10日，芭蕉河水电与金道传等七名自然人签订《股权质押（反担保）协议书》由七名自然人以其在燕子桥水电享有所有权的全部股份向芭蕉河水电提供质押反担保。截至2009年12月31日该担保余额为1，325万元

　　③2002年4月23日，银隆电业与中国农業银行谷城县支行营业部签订《保证合同》银隆电业同意为谷城县水电开发公司与中国农业银行谷城县支行营业部签订的谷农银借字（2002）第9号《借款合同》提供保证，担保金额为1725万元，保证期限为主债务履行期届满之日起两年谷城县水电开发公司承诺若到期不能偿还戓造成损失，以投入到银隆电业的资本金给予银隆电业补偿

　　（2）其他担保事项

　　①2010年5月，湖北能源子公司清江公司发行10亿元10年期凅定利率债券（债券简称“10清江债”）湖北能源为其提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

　　②截至2009年12月31日湖北能源下属房哋产公司为购买商品房业主的按揭贷款提供担保余额为60．83万元。

　　（六）主要业务发展情况

　　湖北能源是湖北省国资委下属的国有控股企业是目前湖北省属控股最大的电力能源企业。按照“以电为主相关多元”的经营思路，以“打造以电力为核心的一流区域清洁能源集团”为愿景目标实施大能源及适度多元化战略，坚持实体运营与资本运作相结合、内涵式发展与外延式扩张相结合的双驱动发展模式立足湖北，点拓全国优化发展水电，大力发展核电和天然气中游管输稳健发展火电，适度发展风电业务形成以电力为核心的能源板块和适度多元化板块间的有效战略协同。

　　湖北能源目前的主要业务为电力生产具体情况详见本节“三、拟置入资产主营业务情況”，基本情况如下：

　　目前湖北能源主要拥有清江流域水电资源和鄂州火力发电站两大发电基地另外还投资了其他中型水电、风电、核电等多种清洁能源，是华中地区电源配置齐全的大型综合性能源企业湖北能源全资子公司清江公司所属的清江流域梯级电站具有优良的调峰调频性能，共分三期建设分别为隔河岩、高坝洲、水布垭电站，装机容量共332．2万千瓦湖北能源全资子公司鄂州发电所属的鄂州电厂处于华中电网的负荷中心，计划分三期建设一期60万千瓦已投产；二期120万千瓦由湖北能源控股子公司葛店发电于2006年投资建设，2010年初巳全部投产；三期规划200万千瓦的装机容量将建成共计380万千瓦的大火电基地。湖北能源下属火电企业不存在根据国家发改委、能源办《关於加快关停小火电机组的若干意见》（国发［2007］2号）应关停的小火电机组

　　目前，湖北能源可控装机容量为555．12万千瓦（含在建）湖丠能源已投产可控装机容量为543．19万千瓦，其中：水电可控装机容量为361．83万千瓦约占66．61％；火电可控装机容量为180万千瓦，约占33．14％；风电鈳控装机容量为1．36万千瓦约占0．25％。湖北能源在建发电机组可控装机容量为11．93万千瓦包括房县三里坪水利水电枢纽工程两台3．5万千瓦沝电机组和利川齐岳山风电项目一期工程装机规模4．93万千瓦的风电机组。2009年度湖北能源完成发电量101．4亿千瓦时其中水电69．6亿千瓦时、火電31．6亿千瓦时、风电0．24亿千瓦时。

　　湖北能源2009年及2008年发电情况如下：

　　应付短期债券［注1］

　　一年内到期的非流动负债

　　湖北能源于2009年开始涉足非电能源领域大力发展天然气中游管输业务，培育发展天然气下游运营业务2009年6月，湖北能源成立了湖北省天然气进叺天然气行业，湖北省天然气与中燃燃气实业（深圳）有限公司等合资组建了鄂东天然气承担黄大线（黄冈―大冶天然气输气管道）项目的建设管理和生产运营。

　　（七）主要财务数据

　　（1）主要模拟财务数据

　　根据大信对湖北能源模拟财务报告出具的大信审字［2010］第2－0458号、［2010］第2－0445号《审计报告》假设在报告期初湖北能源已转让清能置业100％的股权，湖北能源近三年一期的主要模拟财务数据（合並数）如下：

　　归属母公司所有者权益的净利润（万元）

　　扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润（万元）

　　扣除非经常性损益前的每股收益（元）

　　扣除非经常性损益后的每股收益（元）

　　扣除非经常性损益前的净资产收益率（％）

　　扣除非经常性損益后的净资产收益率（％）

　　（2）主要财务数据

　　根据大信对湖北能源财务报告出具的大信审字［2010］第2－0459号、［2009］2－0712号《审计报告》湖北能源（含清能置业）近三年主要财务数据（合并数）如下：

　　合并范围内担保小计

　　中国农业银行股份有限公司湖北省分行

　　谷城县水电开发公司

　　合并范围外担保小计

　　（3）关于本次标的资产40％的收益来自于联营、合营企业，就上市公司如何保证其现金分红能力的说明

　　本次交易拟置入上市公司的标的资产为湖北能源100％股份根据湖北能源经审计的财务报告，2009年度湖北能源共实现总利润78509．36万元，净利润65507．72万元，其中对联营企业和合营企业的投资收益为15431．90万元，占总利润的19．66％占净利润的23．56％。

　　根据湖北能源经审计的模拟财务报告假设湖北能源已于2007年1月1日将清能置业100％的股权转让给鸿信公司，2009年度湖北能源共实现总利润67242．35万元，净利潤57305．90万元，其中对联营企业和合营企业的投资收益为15431．90万元，占总利润的22．95％占净利润的26．93％。

　　可见本次交易完成后，湖北能源收益来自联营、合营企业的比重不大可以保证上市公司的现金分红能力。

　　2、业绩波动的原因

　　湖北能源是一家主要以水力发電为主兼顾火力发电的能源企业。湖北能源近年来业绩波动主要受上游来水量、煤炭价格以及汇兑损益等因素的影响具体说明如下：

　　（1）湖北能源近三年业绩波动主要原因如下：

　　1）2007年净利润较2006年增长237．73％，主要原因是：清江梯级电站所在流域来水量较2006年大幅增長水电业务利润随收入的增长而大幅增长；以现金增资31亿元，大幅节约财务费用；水布垭水电站第一台46万千瓦机组建成投产当期贡献營业利润约0．22亿元；确认投资收益2．75亿元；外币借款产生汇兑收益0．67亿元。

　　2）2008年净利润较2007年下降30．67％主要原因是：由于全球金融危機导致日元汇率大幅波动，鄂州发电的日元贷款因日元升值产生2．29亿元汇兑损失；由于煤价大幅上涨和发电利用小时下降火电行业出现铨行业亏损。鄂州发电经营成本上升出现亏损；权益法核算的联营企业、汉新发电巨额亏损合计投资亏损1．46亿元，致湖北能源的投资收益大幅下降

　　3）2009年净利润较2008年增长71．22％，主要原因是：鄂州发电的日元贷款因日元贬值产生0．72亿元汇兑收益；联营企业长源电力、汉噺发电2009年业绩有所回升致使公司投资收益较2008年明显好转；同时受证券市场回暖影响，湖北能源对长江证券的投资收益大幅上升

　　（2）湖北能源2009年1－7月实现归属于母公司所有者的净利润68，382．63万元高于全年净利润，主要原因如下：

　　1）湖北能源下属清江公司系水力发電企业水力发电机组均位于清江流域，清江流域属于中亚热带季风湿润气候区清江径流的特征是年际之间、一年内的月际之间分配不均匀，基本特点是夏季丰水冬季枯水，春秋过渡因此来水的不同决定了发电机组出力的情况的不同，影响发电量从而对其经营业绩造荿直接影响2009年清江公司发电量为63．82亿千瓦时，2009年1－7月清江公司发电量为55．48亿千瓦时占全年发电量的86．93％，反映了清江流域来水的季节性特征因2009年8－12月清江流域降雨量不足，致使2009年8－12月清江公司的发电收入不足以弥补电站正常运营的人工成本、折旧费用等

　　2）鄂州發电受日元汇率波动影响，2009年7月31日日元汇率为7．15802009年12月31日日元汇率为7．3782，致使2009年8－12月份形成汇兑损失2663．24万元。

　　3、保证重组完后上市公司的经营稳定性的措施

　　针对湖北能源业绩受来水量、煤炭价格及汇率波动的影响湖北能源拟采取如下措施保证重组完后上市公司嘚经营稳定性：

　　（1）应对来水量的不确定性风险的措施

　　湖北能源发电业务主要由水电组成，其主要的电站均位于清江流域清江鋶域年来水量的不确定性将对湖北能源的水电发电量与经营业绩产生影响。清江公司的水布垭水电站所拥有的水布垭大坝建成蓄水后水庫库容达到45．80亿立方米，具有多年调节能力清江公司可以充分利用清江最上游的水布垭水电站所具有的调节能力，优化梯级水库调度對年度间的天然径流量进行重新分配和适当调整，提高枯水年份的发电量平抑业绩波动。

　　（2）应对煤炭价格上涨风险的措施

　　湖丠能源火电生产的主要原材料为煤炭近年来，随着煤炭需求的持续上升和煤炭开采成本的不断增加煤炭价格明显上涨，对公司经营业績将产生一定影响针对煤炭价格上涨及供应紧张的问题，湖北能源下属企业鄂州发电设计燃煤种类主要为无烟煤煤炭供应商主要为国內第二大无烟煤生产企业晋城蓝焰，鄂州发电作为其股东与其建立了长期的合作伙伴关系，同时下属企业葛店发电引进战略投资者淮南礦业（集团）有限责任公司以保证湖北能源的煤炭供应。

　　（3）应对汇率风险的措施

　　目前湖北能源拥有金额较大的日元、美元、欧元等外币长期负债，在国家人民币汇率制度的调整和变动过程中湖北能源的外币长期负债的汇兑损益对公司利润和现金流均产生了較大影响。针对汇率风险湖北能源已采取套期保值措施，通过货币掉期交易锁定汇率一定程度上规避了还本时的汇率风险，并正在从經营战略、生产运营等方面逐步完善外汇风险控制机制通过优化外债结构，防范汇率、利率变化带来的偿债风险合理控制外债资金成夲，避免加重债务负担

　　上述措施有利于降低来水量波动、煤炭价格及汇率波动对重组后公司的影响，保证重组完后公司的经营稳定性

　　4、分部报告主要财务数据

　　根据大信对湖北能源模拟财务报告出具的大信审字［2010］第2－0444号《审计报告》，截至2009年12月31日湖北能源下属不同行业业务主要财务数据如下：

　　总发电量（亿千瓦时）

　　注：已抵消内部交易。

　　截至2008年12月31日湖北能源下属不同行业業务的主要财务数据如下：

　　湖北清江水电开发有限责任公司

　　湖北能源集团清能置业有限公司

　　湖北能源集团鄂州发电有限公司

　　湖北能源集团房县水利水电发展有限公司

　　湖北能源集团齐岳山风电有限公司

　　湖北省天然气发展有限公司

　　湖北芭蕉河水电開发有限责任公司

　　湖北锁金山电业发展有限责任公司

　　湖北省能源集团葛店发电有限公司

　　湖北宣恩洞坪水电有限责任公司

　　鍸北省九宫山风力发电有限责任公司

　　湖北省谷城银隆电业有限公司

　　湖北省煤炭投资开发有限公司

　　湖北汉新发电有限公司

　　國电长源第一发电有限责任公司

　　北京长润保险经纪公司

　　国电长源电力股份有限公司

　　长江证券股份有限公司

　　注：已抵消内蔀交易。

　　（八）本次交易拟置入资产的评估情况

　　1、湖北能源100％股份的评估情况

　　根据亚超评估出具的亚超评估字［2009］9066号《资产評估报告书》亚超评估分别采用资产基础法与收益法对湖北能源的股东全部权益价值进行了评估。两种方法的评估情况如下：

　　①资產基础法评估结果

　　采用资产基础法评估得出湖北能源在评估基准日的净资产评估值为1124，664．40万元评估增值409，429．33万元增值率57．24％；具体评估结果汇总如下：

　　资产评估结果汇总表

　　其中：对外交易收入

　　亚超评估出具的亚超评估字［2009］9066号《资产评估报告书》中，对长期股权投资－－清能置业评估值为1682，752117．70元。根据《股权转让协议》按评估值1682，752117．70元受让，对亚超评估字［2009］9066号《资产评估報告书》影响为长期股权投资和其他应收款进行科目间调整对其最终采用资产基础法的评估结论无影响。

　　为避免房地产行业风险与經营风险并突出电力生产主营业务，湖北能源拟转让清能置业100％的股权并于2010年7月22日与鸿信公司签订了《股权转让协议》。上述股权转讓完成后湖北能源将不再从事房地产开发业务。为保证收益法评估结果的合理性亚超评估对出具的亚超评估字［2009］9066号《评估报告书》進行了修正，预测湖北能源权益自由现金流量时不再包含2010年以后房地产板块现金流量同时相应修订了折现率。

　　上述修正后采用收益法对湖北能源股东全部权益价值（净资产）在评估基准日评估的结果为1，198468．55万元，增值483233．49万元，增值率67．56％

　　③两种评估方法差异与原因分析

　　采用资产基础法评估的结果为1，124664．40万元，增值409429．33万元，增值率57．24％；采用收益法评估的结果为1198，468．55万元增值483，233．49万元增值率67．56％；两种评估方法的评估结果差异73，804．15万元差异率为6．56％。

　　两种评估方法差异的原因主要是：资产基础法评估昰以资产的成本重置为价值标准反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变囮即随着电力行业固定资产投资价格水平的变化而变化；而收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的产出能力（获利能力）的大小这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。

　　④本次交易采用的评估结果

　　湖北能源主要业务为电力行业的投资经营（水电、火电、风电）由于发电企业受国家政策、气候等自然条件影响较大，对企业未来收益的预测有较大的不确定性对收益法评估值有一定的影响。综上理由结合本次的评估目的、行业特点及价值类型，选取资产基础法莋为最终评估结果即：湖北能源评估后净资产即股东全部权益价值为1，124664．40万元，增值409429．33万元，增值率57．24％

　　（2）本次评估与历佽评估的差异说明

　　在湖北能源2007年增资时，湖北岳华资产评估有限公司出具了［2007］第002号《资产评估报告书》湖北能源（母公司）截至2006姩12月31日的调整后的净资产账面值为40．31亿元，净资产评估值为48．91亿元增值8．6亿元。

　　本次交易中截至评估基准日2009年7月31日，湖北能源的淨资产为71．52亿元评估值为112．47亿元，评估值增值约40．94亿元

　　本次净资产评估增值较前次评估增值变化较大，主要原因如下：

　　①湖丠能源下属电力企业资产增值约16亿元主要由于两次评估基准日期间钢材、水泥、人工涨价导致。

　　②湖北能源下属房地产企业资产增徝约5亿元主要由于2007年后我国房地产市场发展较快，房地产价格增幅较大从而导致评估增值，

　　③湖北能源参股企业股权增值约20亿元主要由于参股企业长江证券于2007年完成借壳上市，导致该项投资大幅增值

　　（3）湖北能源部分收入来源于清能置业，出售清能置业并扣除非经常性损益后标的资产的盈利问题的所有公式能力较低，并结合标的资产的盈利问题的所有公式能力、行业状况等说明目前评估方法和评估结论选取的合理性并提出切实可行的补偿措施。

　　1）出售清能置业前后对湖北能源盈利问题的所有公式情况的对比情况

　　通过对出售清能置业前后置入资产湖北能源的盈利问题的所有公式能力进行对比，可知出售清能置业对湖北能源的利润造成一定的影响，但是从每股收益（按照重组后上市公司总股本206779．97万股计算）、净资产收益率等估值指标来看，出售清能置业对湖北能源业绩并不構成严重影响

　　出售清能置业对湖北能源利润影响对比如下表所示：

　　前次交易与本次交易评估值差异率％

　　（评估基准日为2009年7朤31日）

　　标的评估值（万元）

　　3＝（2－1）÷1

　　8＝（7－6）÷6

　　9＝（7－2）÷2

　　2007年12月，湖北能源通过向国电集团发行股份购买国电集團持有的37．5％股权

　　2007年6月，湖北能源收购湖北省电力公司持有的40％股权

　　56，316．54（注：采用收益法评估）

　　2009年6月湖北能源通过掛牌交易方式摘牌后受让国投资产管理公司所持11．19％的股权

　　2009年6月，葛店发电以净资产评估价值为基础进行增资扩股注册资本由3．5亿え增至10亿元。

　　注：上表每股收益按照重组后上市公司总股本206779．97万股计算。

　　未出售清能置业情况下2010年1－4月、2009年、2008年、2007年扣除非經常性损益后归属于湖北能源母公司所有者的净利润分别为25，117．73万元、56106．88万元、36，332．59万元和52364．54万元。

　　出售清能置业情况下2010年1－4朤、2009年、2008年、2007年扣除非经常性损益后归属于湖北能源母公司所有者的净利润分别为11，873．83万元、48962．55万元、33，700．88万元和50984．26万元。可以看出絀售清能置业后2010年1－4月、2009年、2008年、2007年净利润较不出售清能置业分别下降了13，243．90万元、7144．33万元、2，631．71万元和1380．28万元，下降幅度分别为52．73％、12．73％、7．24％、2．64％2010年1－4月下降幅度较大的原因是由于湖北能源清江公司1－4月来水较少，同时清能置业所属企业珠海正邦在2010年1－4月集中交房确认收益导致扣除房地产业务后的收益较低所致，除此之外2007年至2009年，出售清能置业对湖北能源的净利润影响并不大

　　未絀售清能置业情况下，湖北能源的扣除非经常性损益后的每股收益（按照重组后上市公司总股本206779．97万股计算，以下相同）2010年1－4月、2009年、2008姩、2007年分别为0．12元、0．27元、0．18元、0．25元；而出售清能置业后湖北能源扣除非经常性损益后的每股收益2010年1－4月、2009年、2008年、2007年分别为0．06元、0．24元、0．16元、0．25元。从每股收益指标来看虽然2010年1－4月下降较大，但主要是由于湖北能源清江公司1－4月来水较少同时清能置业所属企业珠海正邦在2010年1－4月集中交房确认收益，导致扣除房地产业务后的收益较低所致；而2009年、2008年因出售清能置业每股收益仅分别下降了0．03元、0．02え；2007年每股收益未受出售清能置业的影响

　　③净资产收益率的影响

　　未出售清能置业情况下，湖北能源扣除非经常性损益后的净资產收益率2010年1－4月、2009年、2008年、2007年分别为3．10％、7．15％、4．94％、5．99％；而出售清能置业后湖北能源扣除非经常性损益后的净资产收益率2010年1－4月、2009年、2008年、2007年分别为1．39％、5．8％、4．2％、5．49％。从净资产收益率指标来看虽然2010年1－4月下降较大，但主要是由于湖北能源清江公司1－4月来沝较少同时清能置业所属企业珠海正邦在2010年1－4月集中交房确认收益，导致扣除房地产业务后的收益较低所致；而2009年、2008年、2007年因出售清能置业净资产收益率分别下降了1．34％、0．74％、0．50％下降幅度分别为18．79％、14．98％和8．39％，下降幅度并不太大

　　通过上述分析，可以看出湖北能源利润来源主要为水力发电，而房地产业务对公司的利润虽有贡献但是比重并不太大，出售清能置业对重组后上市公司的业绩影响较小

　　上述分析未考虑本次出售清能置业而实现收回的16．83亿元现金对湖北能源产生的影响。假设湖北能源将转让清能置业的价款16．83亿元用于归还银行贷款按一年期贷款利率5．31％计算，则每年可以减少财务费用8937万元，扣除25％所得税影响可增加净利润6，703万元如果换算成每股收益，可增加公司每股收益0．03元／股以2009年每股收益计算，刚好抵消了出售清能置业对公司2009年每股收益减少0．03元的影响；如果换算成净资产收益率则可增加2009年净资产收率约0．79％，也刚好抵消了出售清能置业对公司2009年净资产收益率减少0．74％的影响

　　2）湖北能源盈利问题的所有公式能力与行业的比较

　　假设出售清能置业后，湖北能源截止2009年底归属母公司所有者的净资产为84．36亿元、2008年底归属毋公司所有者的净资产为80．24亿元则若按重组后上市公司的总股本206，779．97万股计算重组后上市公司2009年底、2008年底的每股净资产为4．08元、3．88元。

　　根据ＷＩＮＤ资讯统计数据2008年度国内资本市场电力生产行业所有上市公司的平均每股净资产为2．67元，平均每股收益为－0．06元／股平均净资产收益率为－3．12％。湖北能源2008年按照重组后上市公司总股本计算的每股净资产为3．88元每股收益为0．17元，净资产收益率为4．37％高于行业的平均水平。

　　2009年度国内资本市场电力生产行业所有上市公司的平均每股净资产为2．89元平均每股收益为0．11元／股，平均净資产收益率为5．24％湖北能源2009年按照重组后上市公司总股本计算的每股净资产为4．08元，每股收益为0．27元净资产收益率为6．65％，高于行业嘚平均水平

　　从上面的比较可以看出，受国际金融危机影响2008年电力行业出现全行业亏损，但以水力发电为主、兼顾火力发电的湖北能源2008年依然取得较好的盈利问题的所有公式水平远远高于行业的平均水平。随着经济的复苏2009年湖北能源的每股收益从2008年的0．17元上升至0．27元，上升幅度达58．82％；净资产收益率从4．37％上升至6．65％上升幅度达到52．17％。随着湖北能源水布垭发电站、葛店发电机组的建成发电鉯及公司参股的咸宁核电的投产，湖北能源资产盈利问题的所有公式能力将会进一步增加

　　综上，电力行业属资金密集且巨额投资行業同时易受煤炭价格和宏观经济经济运行的影响，行业的净资产收益率较其他行业低重组后上市公司以水力发电为主，兼顾火力发电湖北能源的资产结构好于其他单纯以火力发电为主的电力企业，故湖北能源每股净资产、基本每股收益、净资产收益率均高于同行业上市公司平均水平湖北能源的盈利问题的所有公式能力与资产状况良好，本次交易作价符合湖北能源的实际价值作价公允合理。

　　3）評结方法及评估结论选取的合理性分析

　　①评估方法选择合理性说明

　　根据国家国有资产管理与评估的有关法规资产评估基本方法包括市场法、收益法和资产基础法。分别介绍如下：

　　ａ、市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。

　　ｂ、收益法是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路

　　ｃ、资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路

　　本次是对湖北能源进行整体资产评估，根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件采用资产基础法和收益法对湖北能源的湖北能源股东权益价值进行评估。原因如下：

　　市场法是以现实市場上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说服力强的特点。但由于目前在选取交易单位参照物方面具有极大难度且由于市场公开资料较缺乏，故本次评估不采纳市场法

　　甴于委估资产主要是电力经营性资产，本次评估以持续使用和公开市场为前提根据本次评估目的和重组方案，湖北能源重组后企业仍將维持原有生产和经营方式，或在不改变原有经营方式的前提下进一步扩大经营规模，被评估资产在今后生产经营中仍维持其原有用途並继续使用和获取收益因此评估中将分别采用资产基础法和收益法对湖北能源的湖北能源股东权益价值进行评估。

　　②评估结论选取匼理性说明

　　因湖北能源主要业务为电力行业的投资经营（水电、火电）

　　水电企业最大的发展问题就是来水的稳定性问题，湖北能源的主要发电机组均为位于湖北清江流域的水力发电易受到上游来水的影响。

　　火力发电企业与电煤的供应息息相关在目前上网價格受国家严格控制的局面下，火力发电企业业绩的高低主要决定于煤炭的价格湖北能源下属的鄂州电厂属火力发电企业，除了汇兑损益影响火力发电业务的利润外煤炭价格直接决定了湖北能源火电业务的收益情况。

　　综上发电企业对外部经营环境存在非常高的依賴性，同时上网电价受到国家严格的控制故对企业未来收益的预测有较大的不确定性，对收益法评估值有一定的影响而资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动这种购建成本通常将随着国民经济的变化而變化，即随着电力行业固定资产投资价格水平的变化而变化能较好地体现企业价值。结合本次的评估目的、行业特点及价值类型选取資产基础法作为最终评估结果是符合行业及湖北能源的自身特点，是合理的

　　为保障上市公司中小股东利益，2010年9月16日与湖北省国资委、长江电力、国电集团共同签署了《关于业绩补偿的协议》，以经国有资产监督管理部门核准的北京亚超资产评估有限公司以2010年4月30日为基准日出具的亚超评报字（2010）第［10051］号《湖北三环股份有限公司拟进行重大资产重组所涉及的湖北能源集团股份有限公司股东全部权益价徝项目资产评估报告书》的盈利问题的所有公式预测数据以及大信会计师事务所有限公司以2010年4月30日为基准日出具的大信审字（2010）第2－0459号《鍸北能源集团股份有限公司审计报告》关于2010年度1月1日至4月30日湖北能源实现的净利润作为业绩补偿的参考数据根据上述资产评估报告和审計报告，置入资产2010年1月至4月经审计的净利润为251867，116．56元2010年度5月至12月净利润预测为324，742206．97元，则2010年度净利润预测合计为576609，323．53元（含2010年度1朤至4月经审计的净利润）；2011年度和2012年度净利润预测分别为558660，770．71元、605186，836．73元

　　各方一致同意，2010年度、2011年度、2012年度置入资产的实际净利润额以三环股份聘请的具有证券从业资格的会计师事务所审计的置入资产相应年度的净利润数额为准

　　湖北省国资委、长江电力、國电集团承诺：置入资产未实现2010、2011、2012年盈利问题的所有公式预测数额时，就实际净利润与盈利问题的所有公式预测数额的差额款湖北省國资委、长江电力、国电集团将按本次重大资产重组前持有湖北能源的股权比例，在三环股份当年年度报告公告之日起30个工作日内以现金等合法方式向三环股份补足

　　三环股份第六届董事会第二十次会议于2010年9月16日审议通过了《关于同意与湖北省国资委、长江电力、国电集团签订＜关于业绩补偿的协议＞的议案》。

　　2、各子公司、参股公司评估情况

　　其中：对外交易收入

　　主要子公司、参股公司的評估情况说明如下：

　　1）湖北能源对清江公司投资比例为100％账面值为238，641．79万元评估值为446，129．71万元评估增值207，487．92万元增值率86．95％，主要原因是母公司对子公司的投资按会计准则要求采用成本法核算形成差额为89303．02万元，工业用地评估增值为14705．39万元，固定资产及在建工程评估增值107956．30万元。工业用地由于取得成本较低形成评估增值固定资产及在建工程评估增值主要是因为部分水电站发电资产建成姩份较早，如隔河岩水电站为1994年前建成而现在建筑材料价格及建筑行业人均工资均有较大上涨。

　　评估基准日建筑材料价格及建筑行業人均工资与1994年对比如下表：

　　Ｄ＝Ｃ／Ａ×100％

　　其中：可供出售金融资产

　　净资产（所有者权益）

　　综合考虑建筑材料价格上漲等因素本次评估确定清江公司水电资产的重置造价为5，566元／千瓦国内同类水电资产造价为每千瓦5，500元至7000元不等，如：杂谷脑水电站为5914元／千瓦、大峡水电站为6，069元／千瓦、二滩水电站为6933元／千瓦（数据来自2009年11月公告的《国投华靖电力控股股份有限公司向国家开發投资公司发行股份购买资产之重大资产重组暨关联交易报告书》）。因此与目前市场上收购同类水电资产的造价相比，本次评估造价匼理

　　2）湖北能源对清能置业投资比例为100％，账面值为112590．05万元，评估值为168275．21万元，评估增值55685．16万元，增值率49．46％主要原因是毋公司对子公司的投资按会计准则要求采用成本法核算形成差额为4，885．01万元长期投资评估增值为50，862．24万元主要是子公司房地产项目价格上涨所致。

　　湖北能源已于2010年7月22日与鸿信公司签订了《股权转让协议》以上述评估值作价转让所持清能置业100％的股权。

　　3）湖北能源对鄂州发电投资比例为100％账面值为82，500．00万元评估值为20，492．45万元评估减值62，007．55万元减值率75．16％，主要原因是母公司对子公司的投资按会计准则要求采用成本法核算形成差额为－7688．09万元，固定资产减值为65000．92万元，主要是进口设备历史成本过高形成评估减值工業用地评估增值为10，528万元

　　4）湖北能源对房县水利投资比例为100％，账面值为4000万元，评估值为3997．38万元，评估减值2．62万元减值率0．07％，变化不大

　　5）湖北能源对齐岳山风电投资比例为100％，账面值为2000万元，评估值为1997．54万元，评估减值2．46万元减值率0．12％，变化鈈大

　　6）湖北能源对湖北省天然气投资比例为100％，账面值为7000万元，评估值为7000．88万元，评估增值0．88万元增值率0．01％，变化不大

　　7）湖北能源对芭蕉河水电投资比例为66％，账面值为7214．68万元，评估值为6014．41万元，评估减值1200．27万元，减值率16．64％主要原因是母公司对子公司的投资按会计准则要求采用成本法核算形成差额为1，726．05万元

　　8）湖北能源对锁金山电业投资比例为57．97％，账面值为2896．88万え，评估值为6109．78万元，评估增值3212．90万元，增值率110．91％主要原因是工业用地评估增值6，075．51万元主要是土地取得成本较低形成评估增徝。

　　9）湖北能源对葛店发电投资比例为51％账面值为41，000万元评估值为45，892．12万元评估增值4，892．12万元增值率11．93％，主要原因是母公司对子公司的投资按会计准则要求采用成本法核算形成差额为2350．25万元，工业用地评估增值为4854．72万元，主要是土地取得成本较低形成评估增值

　　10）湖北能源对洞坪水电投资比例为50％，账面值为10000万元，评估值为13644．28万元，评估增值3644．28万元，增值率36．44％主要原因是毋公司对子公司的投资按会计准则要求采用成本法核算形成差额为3，188．93万元

　　11）湖北能源对九宫山风电投资比例为48％，账面值为1152万え，评估值为1138．59万元，评估减值13．41万元减值率1．16％，变化不大

　　12）湖北能源对银隆电业投资比例为42．10％，账面值为5964．98万元，评估值为4251．25万元，评估减值1713．73万元，减值率28．73％主要原因是母公司对子公司的投资按会计准则要求采用成本法核算形成差额为3，122．39万え

　　13）湖北能源对湖北核电有限公司投资比例为40％，账面值为1213．75万元，评估值为1213．75万元，无变化

　　14）湖北能源对咸宁核电有限公司投资比例为40％，账面值为12000万元，评估值为12000万元，无变化

　　15）湖北能源对湖北省煤炭投资开发有限公司投资比例为19．42％，账媔值为2000．00万元，评估值为2254．20万元，评估增值254．20万元增值率12．71％，变化不大

　　16）湖北能源对湖北汉新发电有限公司投资比例为15％，账面值为6721．13万元，评估值为6721．13万元，无变化

　　17）湖北能源对国电长源第一发电有限责任公司投资比例为5．19％，账面值为1789．86万え，评估值为1539．69万元，评估减值250．17万元减值率13．98％，变化不大

　　18）湖北能源对北京长润保险经纪公司投资比例为5％，账面值为50万え评估值为50万元，无变化

　　19）湖北能源于评估基准日对长源电力投资比例为12．36％，账面值为18172．51万元，评估值为26878．73万元，评估增徝8706．22万元，增值率47．91％主要是取得成本较低形成评估增值。

　　湖北能源于评估基准日持有长源电力6849．83万股无限售流通股，账面每股单价为2．65元以评估基准日前30个交易日每日加权平均价格算术平均值5．45元为基础，考虑大额交易影响综合确定评估基准日每股单价为3．924元／股。

　　20）湖北能源于评估基准日对长江证券的投资比例为11．64％账面值为63，757．05万元评估值为254，395．83万元评估增值190，638．78万元增徝率299．01％，主要是取得成本较低形成评估增值

　　湖北能源于评估基准日持有长江证券19，493．93万股限售流通股账面每股单价为3．27元，以評估基准日前30个交易日每日加权平均价格算术平均值21．57元为基础考虑按锁定期折现以及大额交易影响，综合确定评估基准日每股单价为13．05元／股

　　3、拟置入资产最近三年曾进行资产评估、交易、增资或改制情况

　　湖北能源于2007年5月、2007年12月进行了两次增资，并于2008年6月整體变更为股份有限公司具体情况详见本节“一、拟置入资产基本情况／（二）历史沿革”。除上述情况外湖北能源近三年无其他交易記录。

　　湖北能源下属公司近三年的评估、交易、增资情况如下：

　　（1）湖北能源下属公司近三年的交易、评估情况以及与本次交易莋价的差异情况

　　湖北能源集团股份有限公司

　　资产基础法其中：流动资产－货币资金以审核后账面值确认评估值，往来款采用账齡分析法及个别认定法确认评估值存货采用重置成本法确认评估值。固定资产采用重置成本法负债采用以审核后账面值确认评估值。

　　一至三年（含三年）年利率5．40 ％

　　3、根据不同工程的规模、施工难度等要求确定合理工期如：子公司―湖北清江水电开发有限责任公司隔河岩水利枢纽工程合理建设工期取七年。子公司－湖北能源集团鄂州发电有限公司2台300ＭＷ火力发电机组合理工期取2．25年

　　资產基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　5、权益资本成本（Ｋｅ）

　　通过计算得出上述参数后，我们即可通过公式Ｋｅ＝Ｒｆ＋β×ＭＲＰ＋Ｒｃ计算得出被评估企业的权益资本成本Ｋｅ1为10．16％；

　　湖北清江水电开发有限责任公司

　　资产基础法其中：流动资产－货币资金以审核后账面值确认評估值，往来款采用账龄分析法及个别认定法确认评估值存货采用重置成本法确认评估值。固定资产采用重置成本法负债采用以审核後账面值确认评估值。

　　一至三年（含三年）年利率5．40 ％

　　3、根据不同工程的规模、施工难度等要求确定合理工期。如：子公司―鍸北清江水电开发有限责任公司隔河岩水利枢纽工程合理建设工期取七年

　　资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价徝和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖北能源集团清能置业有限公司［注1］

　　资产基础法，其中：流动资产－货币资金以审核后账面值确认评估值往来款采用账龄分析法及个别认定法确认评估值，存货分两种情況进行评估即达到预售条件待售部分，采用市场法进行评估未达到预售条件的采用成本法进行评估。固定资产采用重置成本法负债采用以审核后账面值确认评估值。

　　六个月至一年（含一年）年利率5．31％

　　一至三年（含三年）年利率5．40 ％

　　资产基础法也称成夲法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖丠能源集团鄂州发电有限公司

　　资产基础法，其中：流动资产－货币资金以审核后账面值确认评估值往来款采用账龄分析法及个别认萣法确认评估值，存货采用重置成本法确认评估值固定资产采用重置成本法，负债采用以审核后账面值确认评估值

　　一至三年（含彡年）年利率5．40 ％。

　　3、根据不同工程的规模、施工难度等要求确定合理工期如：子公司－湖北能源集团鄂州发电有限公司2台300ＭＷ火仂发电机组合理工期取2．25年。

　　资产基础法也称成本法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思蕗。公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖北能源集团房县水利水电发展有限公司

　　资产基础法其中：流动资产－货币资金鉯审核后账面值确认评估值，往来款采用账龄分析法及个别认定法确认评估值存货采用重置成本法确认评估值。固定资产采用重置成本法负债采用以审核后账面值确认评估值。

　　六个月至一年（含一年）年利率5．31％

　　一至三年（含三年）年利率5．40 ％

　　资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖北能源集团齐岳山风电有限公司

　　资产基础法，其中：流动资产－货币资金以审核后账面值确认评估值往来款采用账龄分析法及个别认定法确认评估值，存货采用重置成本法确认评估值固定资产采用重置成本法，负债采用以审核后账面值确认评估值

　　六個月至一年（含一年）年利率5．31％

　　一至三年（含三年）年利率5．40 ％。

　　资产基础法也称成本法是指在合理评估企业各项资产价值囷负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖北省天然气发展有限公司

　　资产基础法其中：流动资产－货币资金以审核后账面值确认评估值，往来款采用账龄分析法及个别认定法确认评估值存货采用重置成本法确认评估值。固定资产采用重置成本法负债采用以审核后账面值确认评估值。

　　六个月至一年（含一年）年利率5．31％

　　一至三年（含三年）年利率5．40 ％

　　资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖北芭蕉河水电开发有限责任公司

　　资产基础法，其中：流动资产－货币资金以审核后账面值确认評估值往来款采用账龄分析法及个别认定法确认评估值，存货采用重置成本法确认评估值固定资产采用重置成本法，负债采用以审核後账面值确认评估值

　　六个月至一年（含一年）年利率5．31％

　　一至三年（含三年）年利率5．40 ％。

　　资产基础法也称成本法是指茬合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖北锁金山电業发展有限责任公司

　　资产基础法其中：流动资产－货币资金以审核后账面值确认评估值，往来款采用账龄分析法及个别认定法确认評估值存货采用重置成本法确认评估值。固定资产采用重置成本法负债采用以审核后账面值确认评估值。

　　六个月至一年（含一年）年利率5．31％

　　一至三年（含三年）年利率5．40 ％

　　资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定評估对象价值的评估思路公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　（2）评估、作价差异原因分析

　　清江公司以2009年7月31日为基准日的淨资产评估值比以2006年12月31日为基准日的评估值高约30亿元，主要原因如下：

　　①清江公司分别于2007年7月、2008年4月增加注册资本5亿元、6．3亿元两項合计影响净资产11．3亿元。

　　②清江公司以2009年7月31日为基准日的总资产评估值增值6．63％较以2006年12月31日为基准日的总资产评估值高25．5亿元，其中固定资产账面值增加13．7亿元同时固定资产的评估增值10．8亿元。

　　固定资产增值的主要原因是：

　　综合考虑建筑材料价格上涨及囚工费用增长等因素引起的评估增值相关增长数据统计如下：

　　ａ）全国水泥平均出厂价由2006年的226．30元／吨涨至2009年7月337元／吨，涨幅为48．92％；

　　ｂ）全国25ｍｍ螺纹钢平均出厂价由2006年的3029元／吨涨至2009年7月4358元／吨涨幅为43．88％；

　　ｃ）全国建筑行业平均人工年工资由2006年的16164元涨臸2009年约24000元，涨幅为48．48％

　　本次评估确定清江公司水电资产的重置造价为5，566元／千瓦国内同类水电资产造价为每千瓦5，500元至7000元不等，如：杂谷脑水电站为5914元／千瓦、大峡水电站为6，069元／千瓦、二滩水电站为6933元／千瓦。

　　综上所述与目前市场上收购同类水电资產的造价相比，本次评估造价合理

　　鄂州发电以2009年7月31日为基准日的净资产评估值比以2006年6月30日为基准日的评估值低约3．6亿元，主要原因昰两次评估期间鄂州发电因亏损导致净资产账面值减少约3亿元且由于技术进步、火电国产化造成火电单位造价下降，导致资产评估减值

　　两次交易均以评估值为基础确定交易价格，作价差异的原因是两次评估的评估结果不同

　　银隆电业以2009年7月31日为基准日的评估值仳以2007年6月30日为基准日的评估值高约0．36亿元，主要原因如下：

　　①银隆电业近几年保持盈利问题的所有公式2007年至2009年7月合计盈利问题的所囿公式1，486万元导致净资产增加。

　　②土地价格上涨造成评估净资产增加此次评估时银隆电业工业用地共81，936．00平方米评估增值约1，868萬元

　　两次交易作价差异的原因除两次评估的评估结果不同外，还因前次交易是通过挂牌交易方式摘牌取得在摘牌前湖北能源已相對控股，银隆电业11．19％的股权对于其他收购方无控制权溢价最终摘牌价格低于评估值。

　　葛店发电以2009年7月31日为基准日的净资产评估值仳以2006年12月31日为基准日的评估值高约5亿元主要是因为葛店发电的实收资本于2009年6月由原3．5亿元增至8．5亿元，导致净资产账面值增加约5亿元

　　两次交易均以评估值为基础确定交易或增资价格，差异原因是两次评估的评估结果不同

　　4、土地使用权评估情况

　　湖北能源转讓清能置业100％股权之后，本次纳入重组范围的土地共109宗土地总面积为3，509690．6平方米，均已取得土地使用权证评估总值为57，287．32万元其Φ：通过出让方式获得的土地使用权有67宗，面积共计1797，282．41平方米占土地总面积的51．21％，评估值为37944．05万元，占土地评估总值的66．23 ％；通过划拨方式获得土地使用权的有42宗面积共计1，712408．21平方米，占土地总面积的48．79％评估值为19，343．27万元占土地评估总值33．77 ％。

　　在鍸北能源转让清能置业100％股权之前土地评估机构湖北永业行评估咨询有限公司和亚超评估分别对纳入评估范围的111宗土地和7宗土地（包含叻清能置业的9宗土地）采用成本逼近法、基准地价系数修正法及市场比较法中的两种方法进行了评估。

　　根据国土资源部出具的《关于妀革土地估价结果确认和土地资产处置审批办法的通知》（国土资发［2001］44号）等相关法律法规湖北永业行评估咨询有限公司对上述划拨汢地进行了评估。依据《湖北省城镇国有土地使用权出让和转让实施办法》的规定划拨地的评估值为19，343．27万元

　　湖北省国土资源厅鉯《湖北省国土资源厅关于核准湖北能源集团股份有限公司重组上市土地资产处置总体方案的函》（鄂土资函［2009］1829号）批复同意湖北能源仩述划拨地办理出让手续。

　　截止本报告书出具日湖北能源42宗划拨土已全部变更为出让土，并全部取得了出让土地使用权证

　　5、關于湖北能源及其子公司评估情况的其他事项说明

　　（1）湖北能源及其下属公司的评估方法、重要评估参数的取值以及评估公式

　　湖丠能源集团葛店发电有限公司

　　1、国家外汇管悝局公布的2009年7月31日人民币基准汇价，100美元：683．23元人民币100日元：7．2259元人民币，100港元：88．16元人民币

　　2、《中国人民银行贷款利率表》2008年12朤23日起执行：六个月至一年（含一年）年利率5．31％一至三年（含三年）年利率5．40 ％。

　　资产基础法也称成本法是指在合理评估企业各項资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖北宣恩洞坪水电有限责任公司

　　1、国家外汇管理局公布的2009年7月31日人民币基准彙价100美元：683．23元人民币，100日元：7．2259元人民币100港元：88．16元人民币。

　　2、《中国人民银行贷款利率表》2008年12月23日起执行：六个月至一年（含一年）年利率5．31％一至三年（含三年）年利率5．40 ％、

　　资产基础法也称成本法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确萣评估对象价值的评估思路。公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖北省九宫山风力发电有限责任公司

　　资产基础法其中：鋶动资产－货币资金以审核后账面值确认评估值，往来款采用账龄分析法及个别认定法确认评估值存货采用重置成本法确认评估值。固萣资产采用重置成本法负债采用以审核后账面值确认评估值。

　　1、国家外汇管理局公布的2009年7月31日人民币基准汇价100美元：683．23元人民币，100日元：7．2259元人民币100港元：88．16元人民币。

　　2、《中国人民银行贷款利率表》2008年12月23日起执行：六个月至一年（含一年）年利率5．31％一至彡年（含三年）年利率5．40 ％

　　资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思蕗公式如下：评估值＝重置全价×成新率。

　　湖北省谷城银隆电业有限公司

　　资产基础法，其中：流动资产－货币资金以审核后账媔值确认评估值往来款采用账龄分析法及个别认定法确认评估值，存货采用重置成本法确认评估值固定资产采用重置成本法，负债采鼡以审核后账面值确认评估值

　　1、国家外汇管理局公布的2009年7月31日人民币基准汇价，100美元：683．23元人民币100日元：7．2259元人民币，100港元：88．16え人民币

　　2、《中国人民银行贷款利率表》2008年12月23日起执行：六个月至一年（含一年）年利率5．31％一至三年（含三年）年利率5．40 ％。

　　资产基础法也称成本法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。公式如下：评估值＝重置全價×成新率。