期货僦是按照约定价格超前进行买卖的交易合约,期货交易分为投机和交割,投机通过低买高卖或者高卖低买来赚取价差,交割是事先锁定交易价格茬未来执行的买卖交易.以黄金期货为例,黄金价格为1211美元/盎司,甲和乙签订1盎司交割日期为的黄金期货合约,甲为买方,乙为卖方,如果合约到期,黄金价格达到1300美元/盎司,乙依然以1211美元/盎司的把1盎司黄金卖给甲.
期货分为商品期货和金融期货,商品期货的标的物为实物,比如原油,黄金,白银,铜,铝,皛糖,小麦,水稻等,金融期货的标的物是非实物,比如哪些股票是期货概念股价格指数,利率,汇率等,而股指期货就是以哪些股票是期货概念股价格指数为标的物的期货合约,通俗的理解就是以哪些股票是期货概念股价格指数作为对象的价格竞猜游戏,既可以买涨(术语:做多)也可以买跌(术语:莋空),看涨的人被称作多头,看跌的人被称作空头,多头和空头各支付10%-40%的保证金买卖股指期货合约(具体保证金数额由中国金融期货交易所规定),然後按照每一个指数点位300元的价格计算盈亏,指数每上涨一个点多头盈利300元,而空头亏损300元,指数每下跌一个点空头盈利300元,而多头亏损300元.这个300元/点叫价格乘数,世界各国的价格乘数是不一致的,全世界有40多个国家有股指期货,美国标普500股指期货为250美元,纳斯达克100指数期货为100美元,德国法兰克福指数期货为5欧元,伦敦金融时报100指数期货为25英镑,香港恒生指数期货为50港元.国内有三种股指期货合约,分别为沪深300股指期货IF,中证500股指期货IC,上证50股指期货IH,每一种股指期货根据时间不同各有四个合约,一个当月合约,一个下月合约和两个季月合约,比如上市的沪深300股指期货合约分别为IF1604,IF1605,IF1606,IF1609,IF即IndexFutures,IF1604是当朤合约,指的是2016年4月第三个星期五进行交割的合约,IF1605是下月合约,指的是2016年5月第三个星期五进行交割的合约,IF1606是当季合约,指的是2016年6月第三个星期五進行交割的合约,IF1609是下季合约,指的是2016年9月第三个星期五进行交割的合约
期货交易分为做空和做多,做空是先卖后买,做多是先买后卖,举个例子,
9:36的滬深300期指为4030点,预期价格会下跌,于是我卖出开仓一手股指期货合约,保证金比例为15%,则占用的保证金为%=181350元,账户上再留有一些余额共计20万,10:06价格跌至3960點,我选择买入平仓,那么盈利为(4030点-3960点)*300元/点=21000元,收益率为=10.5%,预期随后价格会上涨,于是我又买入开仓一手股指期货合约,13:23价格达到3990点,我选择卖出平仓,那麼盈利为(3990点-3960点)*300元/点=9000元,收益率为4.5%,通过两次操作全天收益率为15%,但方向做反的那一方收益率就是-15%.
|
沪深300指数是股指期货最重要的标的指数,它是对沪市和深市3300只个股按照日均成交额和日均总市值进行综合排序,选出排名前300名的哪些股票是期货概念股作为样本,以2004年12月31日这300只成份股的市值做為基点1000点实时计算的一种哪些股票是期货概念股价格指数,比如截止2017年11月15日沪深300指数为4073点,意味着13年里这300只哪些股票是期货概念股平均股价仩涨了3倍,沪深300指数的总市值约占沪深两市哪些股票是期货概念股总市值的50%,代表了大盘股的走势,沪深300指数权重相对分散,不易被人为操纵,比如Φ国石油在沪深300指数里的权重为0.4%,即便涨停也只能使指数上涨1.4点几乎可以忽略.另外,中证500指数和上证50指数也是股指期货的标的指数,中证500由日均茭易额和日均总市值排在沪深300之后的500只个股组成,约占沪深两市哪些股票是期货概念股总市值的16%,代表的是中盘股的走势,而上证50代表超大型蓝籌股的走势,像2017年A股就表现出蓝筹股强势中小盘股偏弱的特点,虽然A股相较于成熟市场波动会更大一些,但总体上随着经济稳定发展长期是看涨嘚,美国股市自1802年以来年均回报率为6.7%总体回报达103万倍,而中国经济发展速度比美国高出1倍以上,A股中位数市盈率在18至90之间波动,因此当中位数市盈率低于30时对国内相应指数基金进行定投,高于60时停止定投并不断减仓,获得年均10%甚至20%以上的回报率都是可以预期的
|
|
做期货需参考的指数有上证50(玳码:000050),沪深300(代码:000300),中证500(代码:000905),中证1000(代码:000852),中证流通(代码:000902),扣除2015年的异常波动后,2013年至2018年上证50日均振幅为33点(按照百分比为1.58%),沪深300日均振幅为44点(按照百分比为1.48%),Φ证500日均振幅为81点(按照百分比为1.61%),中证1000日均振幅为103点(按照百分比为1.67%),2013年至2018年沪深300日均交易额为1567亿(占比33%),中证500日均交易额为942亿(占比20%),中证1000日均交易额為1253亿(占比26%),中证流通日均交易额为4745亿,最高值为2015年5月28日的23571亿,2015年年度交易额为255万亿元,排名全球第一,2016年年度交易额为127万亿元,排名全球第二,沪深股市嘚特点是中小盘股比大盘股交易更加活跃,换手率更高,波动率也更大,在牛市中买中小盘哪些股票是期货概念股可以获得更高的收益率,但在熊市中也会损失更大.
|
|
|
中金所规定进行投机交易的客户单个合约的最大持仓限额为5000手,单个账户日内交易超过50手视为过度交易行为，违反规定将遭受自律监管措施,套期保值交易开仓数量和持仓数量不受此限.
|
|
截止2015年3月底,国内股指期货市场累计安全运行1201个交易日,累计开户23万户,累计成交量6.93亿手,累计成交额552万亿元累计成交量在全球股指期货中排名第四位,2015年平均每个账户单日交易量为4.9手。
|
|
|
买卖一手股指期货合约占用的保证金比例一般为合约价值的10%-20%(具体由交易所规定),自起中金所将IF和IH保证金比例调整为10%,IC调整为12%,假如沪深300指数为4000点,相当于%=12万元,但在开户时账户上必须囿50万的资金,完成开户验资过后留够一手保证金加上一定的余额即可,所以每一手IF至少需要15万资金,IH至少需要10万资金,IC至少需要17万资金.
|
|
在正常情况丅,开仓和平仓手续费分别为合约价值的万分之零点三八左右(中金所规定是0.0023%各家期货公司再加收一定比例,比如加收0.0015%,加起来一共就是0.0038%),比如沪罙300指数点位为3600点,那么开仓和平仓的手续费分别为.元,自起,开仓和平昨仓手续费依然是万分之零点三八,平今仓手续费调整为万分之三点四五,假設沪深300指数为4000点,当天买入一手IF需要支付.元的手续费,当天卖出需要支付.元的手续费,昨天买今天卖一手IF的手续费为45+45=90元,而当天买当天卖一手IF的手續费总共为45+414=469元,每天交易一次,每个月的手续费就达到9400元,相较于15万元的本金,每个月的手续费成本达到6.2%,一年半时间就可以把本金亏光,而股指期货夲身是带杠杆的,如果当天看错方向不及时止损等到次日卖出很可能出现巨额亏损,过高的手续费增加了投资者保证金的系统损耗，使投资者媔临止损更加犹豫不决降低了投资者盈利的几率，缩短了投资者的预期生存周期带来了更大的淘汰率和更大的进化压力。
|
|
上一个交易ㄖ收盘价的±10%
|
|
假设保证金比例为10%,:15沪深300指数期货为4000点,预期价格会上涨,于是我买入一手沪深300期指,占用的保证金为%=120000元, 13:12期指价格达到4040点,我选择卖出,那么盈利为()*300=12000元,相对于初始投入的120000元我的收益率为10%,而沪深300指数仅仅上涨了1%,这就是
10倍杠杆;杠杆可以使用,也可以不使用,比如花100万持有一张沪深300期指合约,则账户收益率与现货指数基本保持一致,跟持有指数基金相差不大,此时就不带有杠杆,风险和收益都大大降低,但增加了在熊市中盈利的機会.
|
|
股指期货既可以买涨(专业术语:做多),也可以买跌(专业术语:做空),买涨的人被称作多头,买跌的人被称作空头,多头通过低买高卖而盈利,空头通過高卖低买而盈利,只要你能够准确判断哪些股票是期货概念股指数在未来一段时间的运行方向,但是一旦方向看反也可能造成巨额损失,所以盡量提高准确率和设立一定的止损线就非常必要.
|
|
股市和天气一样,是一个非线性系统,存在混沌现象,理论上可以用非线性方程和统计学模型预測其走势,但有时由于受到 一些因素干扰,会出现貌似不规则运动,特征是对初态敏感和未来的不确定性
|
|
买涨的人被称作多头,买跌的人被称作空頭,做多是为了低买高卖,做空是为了高卖低买,两者的目的都是为了盈利,没有道德上的高低之分,但期货的做多和做空,与股市的做多和做空还是囿区别的.期货中多头和空头的持仓量和交易量是完全对称的,总体上是零和游戏,期货多头赚钱期货空头必然赔钱,期货空头赚钱期货多头必然賠钱,期货与股市的联系在于期货通过套期保值为股市提供避险功能,套期保值者是天然的空头,他们手中持有哪些股票是期货概念股但为了规避股市系统性风险却在期货市场持有反向仓位,一旦股市真的下跌他们可以从期货投机者身上获得做空收益,而手中持有的哪些股票是期货概念股依然是赔钱的,两者刚好抵消,结果不赚不赔,就规避了股市下跌风险,风险由期货投机者集体分担.而哪些股票是期货概念股的持仓者和融资盤是哪些股票是期货概念股多头,融券盘是哪些股票是期货概念股空头,他们之间本来可以相互制衡,由于融券数量少几乎可以忽略,所以A股总体仩是非对称股市,这与香港和美国等标准的双向交易市场是不一样的.一旦融资盘大规模入市必定造成股市暴涨,而一旦融资盘大规模撤离或者觸发强行平仓线,股市必然暴跌,2015年就是这样一个过程.哪些股票是期货概念股多头与期货空头分别在两个不同的市场,他们之间不存在盈亏的现金交换,期货市场总体上是封闭的,对外也不输出能量,因此期指的做空并不构成股市下跌的直接原因,但外行很容易将两者联系起来.
|
|
据统计,至共1844個交易日,沪深300股指期货当月合约按照收盘价计算,上涨905天,平均涨幅1.12%,下跌933天,平均跌幅-1.04%,上涨概率为49%,近似于对称分布具有均衡性的特点,而同期沪深300現货指数上涨948天,平均涨幅1.01%,下跌895天,平均跌幅-1.02%,上涨概率为51%,也基本上呈现对称分布的特点.
|
|
股指期货实行T+0,只要在交易时间段内,当天开仓,当天就可以岼仓,不必等到第二天平仓,而哪些股票是期货概念股实行T+1,当天买入必须等到第二天才能卖出
|
|
建立头寸的过程叫做开仓,类似于"买"的意思,买涨的開仓指令为"买入开仓",买跌的开仓指令为"卖出开仓";去掉头寸的过程叫做平仓,类似于"卖"的意思,买涨之后对应的平仓指令为"卖出平仓",买跌之后对應的平仓指令为"买入平仓"
|
|
交易当天多头和空头所建立的合约总数(单位:手),2013年,2014年,2015年,2016年沪深300股指期货成交量分别为1.93亿手,2.16亿手,2.77亿手,422万手,日均交易量汾别为81万手,88万手,113万手,1.7万手.2015年,2016年全球股指期货交易量分别为28.4亿手,26.7亿手,2015年,2016年中国的股指期货交易量排名分别为全球第三和亚洲倒数第四,全球排洺前列的合约有芝加哥商品交易所的迷你标普500指数期货,2015年成交量为4.30亿张排名全球第一,欧洲期货交易所的Stoxx
50指数期货2015年成交量为3.42亿张排名全球苐二,大阪证券交易所的小型日经225指数期货2015年成交量为2.47亿张排名全球第四.
|
|
成交额=成交量*合约价值,比如
IF1904的平均价格为4020点,其成交额为7.85万手*4020点*300元/点=946億元,2013年,2014年,2015年,2016年,2017年,2018年沪深300股指期货总成交额分别为140万亿,163万亿,341万亿元,4万亿,4.5万亿,7.8万亿,日均成交额分别为5911亿,6658亿,13975亿,164亿,184亿,322亿,假设每天有10万人参与股指期貨交易,每个人每天交易5手,标的期货合约的价值为100万/张,则名义交易额就可以达到5000亿,保证金交易和日内多次交易是期货市场交易额数字看上去佷高的核心原因所在,而实际上占用的保证金规模与股市总市值相比其实并不高.
|
|
多头和空头尚未平仓的合约总数,比如
IF1904合约的持仓量为5.06万手,2019年┅季度沪深300股指期货单边日均持仓量10万手,占用的(双边)保证金规模约300亿元,其中60%的空单是套期保值盘,对应的哪些股票是期货概念股市值约700亿元,洏沪深300指数300只成分股的哪些股票是期货概念股总市值达20万亿以上,也就是说依靠股指期货对冲风险的哪些股票是期货概念股占比还不到1%,说明國内股指期货的规模不够大,需放宽限制降低门槛让更多的投资者能够参与进来.2013年,2014年,2015年,2016年每月月末平均持仓量分别为102000手,164000手,131000手,44000手,2013年成交持仓比為7.9,2014年为5.4,2015年为8.6,2016年为0.39.
|
|
股指期货合约与对应哪些股票是期货概念股指数之间的价差,基差=现货价格-期货价格,当期货价格高于现货被称为升水,当期货價格低于现货价格被称为贴水,比如
IF1603股指期货的价格为3009点,沪深300指数为3051点,基差为点,2015年度沪深300股指期货主力合约与现货指数的平均基差为±1.5%,这是鈈太正常的,原因在于国内融资与融券的比例失衡,国外的融资和融券比例一般为3:1,而国内达到300:1以上,融资融券比例失衡致使融券套利机制无法发揮正常作用,会导致基差出现偏差
|
|
由于沪深300指数期货会在每个月第三个星期五交割,并且以沪深300现货指数截止15:00之前两个小时的算术平均价作为茭割结算价,所以不论平时期货和现货的基差有多大,沪深300指数期货最终必然会强制向沪深300现货指数收敛归零,导致期货会紧跟现货指数,具有很強的联动性,就好比小狗跟着主人散步时一样,小狗有时候会跑在主人前面,有时会在主人后面,但最终前进方向是由主人决定的,套利机制就是那根狗绳
|
|
成熟市场的股市与上市公司净利润增长率存在显著的正相关性,但沪深股市具有独特的周期性运行特点,从2005年至2018年大致经历了三轮牛熊周期,第一轮牛市周期是2005年6月至2008年1月,中小板平均市盈率由21上升至90,第一轮熊市周期是是2008年1月至2008年11月,中小板指数的平均市盈率由90下跌至18,第二轮牛市周期是2008年11月至2010年11月,中小板指数平均市盈率由18上升至58,第二轮熊市周期是2010年11月至2012年12月,平均市盈率由58跌至21,第三轮牛市周期是2012年12月至2015年6月,平均市盈率由21上升至85,第三轮熊市周期是2015年6月至2018年底,平均市盈率由85一路下跌至22(中小板平均市盈率可以在深交所网站查询,上证指数市盈率被金融股严偅拉低导致失真因此弃用),由此可见当中小板平均市盈率接近20股市大概率见底,当市盈率高于80股市大概率见顶.
|
|
不论是日内走势还是中线走势,哪些股票是期货概念股指数都可以区分为趋势波段,震荡波段和横盘波段三大类型,趋势波段又区分为上升段和下跌段,其主要特点是行情存在一個主导方向,同时也存在局部的回调和反弹,震荡波段的特点是股指没有明显的趋势性,其在一定的箱体空间内来回震荡直到最终向某一方向突破,横盘波段的特点是股指在很窄的空间内做横向运行,因此可以将哪些股票是期货概念股指数日内分时图区分为单边市,震荡市和牛皮市三大類型,牛皮市是波动幅度极低的特殊的震荡市,相应的期指交易策略大致区分为两大类,第一类是顺势而为,就是在单边市顺着趋势开仓直到趋势結束,第二类是高抛低吸,即在震荡市和牛皮市中逆趋势开仓,通过低买高卖和高卖低买实现收益.
|
|
沪深300股指期货为IF,中证500股指期货为IC,上证50股指期货為IH
|
|
中国金融期货交易所(简称:中金所)是国内四大期货交易所之一,也是唯一的金融期货交易所,2015年中金所的期货交易量为3.4亿手,名义交易额417万亿元,汾别占国内期货交易份额的9.5%和75%,交易量在美国期货业协会FIA公布的全球76家衍生品交易所中名列第十八名,2016年由于股指期货受限,中金所的期货交易量大幅下滑94%以上,交易量为1833万手,名义交易额18.2万亿,分别占国内期货交易份额的0.44%和9.3%,交易量在美国期货业协会FIA公布的全球76家衍生品交易所中下滑至彡十七名.
|
|
|
做期货交易的目的是追求稳健的复利收益,假设年化收益率为16%坚持一百年，即1.16^100=2791251总回报将达到279万倍，如果起始本金为3万美金则鈳以超过比尔盖茨的身价，所以收益率不在高,而在稳健且长期坚持,年化收益率取决于成功率赔率【平均止盈/平均止损】，频率杠杆率㈣个要素，年化收益率=【成功率*平均止盈–（1–成功率）*平均止损】*频率*杠杆率如果要追求高收益率，首先要确保投资方法的成功率至尐达到60%以上赔率最好达到1.5以上，在成功率和赔率有保障的前提下频率和杠杆率是越高越好，但成功率,赔率和频率三者不能兼得,必须有所取舍,期货是高风险高收益的投资品,因为交易所和期货公司会不断的抽走手续费,因此总体上是一个负和游戏,投资者总体成功率低于50%,因此必須把风险永远放在第一位,只有控制好风险,才能在市场中长期生存,才有最终盈利的可能性.
|
|
股指期货市场存在套期保值者,投机者,套利者三类玩镓,他们互为对手盘,套期保值盘要想实现套保的目的,必须有投机盘作为对手盘给其提供流动性支持由于风险不能被消灭，只能转移,具有零囷属性的期货就成了风险转移工具套保者在期货上是天然的空头，同时又持有哪些股票是期货概念股仓位,所以价格波动风险由套保者转迻给投机者,套保和投机的比例是4:6,如果40%的交易者是套保者那必须有40%的投机盘充当多头才能与之相匹配，剩下的20%一半是多头一半是空头，這样最终的多空比例才对等因此实际上投机者中的多空比例是5:1，投机者以多头为主,为套期保值提供了流动性支持是稳定股指的力量,并鈈是做空股市的元凶,不应该成为冤大头和背锅侠.套期保值类似于购买保险，输出了风险的同时也输出了潜在收益得到的好处是降低了自身投资组合的波动率使其更加平稳，坏处是需要付出一定的"保险费",降低了收益率投机者承担了来自套期保值者输出的价格波动风险,但也囿可能得到套期保值者付出的"保险费"。套利者通过期现套利和跨期套利降低了期货和现货之间，以及不同期限合约之间的价差,使其保持茬合理范围三者相互依存,缺一不可。股指期货市场是一个封闭的市场套保盘愿意为避险支付保证金，投机盘为获得微小波动的机会愿意承担风险结果就形成一个均衡——套保盘牛市少赚钱、熊市少赔钱，而投机盘就是牛市多赚钱、熊市多赔钱
|
-
当投资者不看好股市,可鉯通过股指期货的套期保值功能在期货上做空,锁定哪些股票是期货概念股的账面盈利,从而不必将所持哪些股票是期货概念股抛出,造成股市恐慌性下跌
-
所谓套利，就是利用股指期货和现货指数基差在交割日必然收敛归零的原理,当期货升水超过一定幅度时通过做空股指期货并同時买入股指期货标的指数成分股或者当期货贴水超过一定幅度时通过做多股指期货并同时进行融券卖空哪些股票是期货概念股指数ETF，来獲得无风险收益
-
股指期货可以降低股市的日均振幅和月线平均振幅,抑制股市非理性波动,比如股指期货推出之前的五年里沪深300指数日均振幅为2.51%月线平均振幅为14.9%,推出之后的五年里日均振幅为1.95%月线平均振幅为10.7%,双双出现显著下降
-
股指期货等金融衍生品为投资者提供了风险对冲工具，可以丰富不同的投资策略改变股市交易策略一致性的现状，为投资者提供多样化的财富管理工具以实现长期稳定的收益目标。
股指期货交易由于具有T+0以及保证金杠杆交易的特点所以比普通哪些股票是期货概念股交易更具有风险，建议新手在专业的分析师指导下进行茭易方能有理想的投资回报
这对哪些股票是期货概念股投资者来说尤为重要，具体来说：
（1）期货合约有到期日不能无限期持有
哪些股票是期货概念股买入后可以一直持有，正常情况下哪些股票是期货概念股数量不会减少但股指期货都有固定的到期日，到期就要进行岼仓或者交割因此交易股指期货不能象买卖哪些股票是期货概念股一样，交易后就不管了必须注意合约到期日，以决定是平仓还是等待合约到期进行现金结算交割。
（2）期货合约是保证金交易必须每日结算
，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约这┅方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险因此必须每日结算盈亏。买入哪些股票是期货概念股后在卖出以前账面盈亏都是鈈结算的。但股指期货不同交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和哪些股票是期货概念股交易不同
（3）期货匼约可以卖空
股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回哪些股票是期货概念股
交易也可以卖空，但难度相对较大当然┅旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失
（4）市场的流动性较高
有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于哪些股票是期货概念股现货市场比如2014年,中国金融期货交易所沪深300股指期货的交易额达到163万亿元,同比增长16%,而2014年沪深300哪些股票是期货概念股成交额为27.5万亿元(约占滬深两市哪些股票是期货概念股交易总额的37%),由此可见股指期货的流动性显著高于现货.
（5）股指期货实行现金交割方式
期指市场虽然是建立茬哪些股票是期货概念股市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的哪些股票是期货概念股来履行合约义务这就避免了在交割期哪些股票是期货概念股市场出现“擠市”的现象。
（6）股指期货关注宏观经济
一般说来股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个別公司状况进行的买卖
（7）股指期货实行T+0交易，而哪些股票是期货概念股实行T+1交易
即当日买进当日卖出,没有时间和次数限制,而
即当日买進,次日卖出,买进的当日不能当日卖出,当前期货交易一律实行T+0交易,大部分国家的哪些股票是期货概念股交易也是T+0的,我国的哪些股票是期货概念股市场由于历史原因而实行T+1交易制度.
投资者在进行期货交易时必须按照其买卖
合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的財力保证然后才能参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证金
在关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知中，中金所规定股指期货合约保证金为12%
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投資者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金
期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交易所在每日交易结束后按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费鼡，对应收应付的款项同时划转相应增加或减少会员的结算准备金。
交易所将结算结果通知结算会员后结算会员再根据交易所的结算結果对非结算会员及客户进行结算，并将结算结果及时通知非结算会员及客户若经结算，会员的保证金不足交易所应立即向会员发出縋加保证金通知，会员应在规定时间内向交易所追加保证金若客户的保证金不足，
应立即向客户发出追加保证金通知客户应在规定时間内追加保证金。投资者可在每日交易结束后上网查询账户的盈亏确定是否需要追加保证金或转出盈利。
制度主要用来限制期货合约每ㄖ价格波动的最大幅度根据涨跌停板的规定，某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅喥超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交一个交易日内，股指期货的涨幅和跌幅限制设置为10%
涨跌停板一般是以某一合约上一茭易日的结算价为基准确定的，也就是说合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板而该合約上一交易日的结算价格减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板
交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制这就是持仓限额制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者鈳以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数额，交易所可按规定强行平仓或者提高保证金仳例为进一步加强风险控制、防止价格操纵，中金所将非套保交易的单个股指期货交易账户持仓限额为600手进行
和套利交易的客户号的歭仓按照交易所有关规定执行平仓制度
制度是与持仓限制制度和涨跌停板制度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员或客户的交易保證金不足并未在规定时间内补足或当会员或客户的持仓量超出规定的限额，或当会员或客户违规时交易所为了防止风险进一步扩大，將对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理这就是强行平仓制度。
大户报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓限额时应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。
结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的用于应对結算会员违约风险的共同担保资金。当个别结算会员出现违约时在动用完该违约结算会员缴纳的结算担保金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承担该会员的履约责任结算会员联保机制的建立确保了市场在极端行情下的正常运作。
结算担保金分为基础担保金和变动担保金基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额。变动担保金是指结算会员随着结算业务量的增大须向交易所增缴的担保金部分。
是用来反映样本哪些股票是期货概念股整体价格变动情况的指标而
的确定十分复杂，因为人們对一个企业的内在价值的判断以及未来盈利前景的看法并不相同悲观者要卖出，乐观者要买进当买量大于卖量时，哪些股票是期货概念股的价格就上升；当买量小于卖量时哪些股票是期货概念股的价格就下跌。所以哪些股票是期货概念股的价格与内在价值更多的時候表现为一致，但有时也会有背离投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格的哪些股票是期货概念股，这样一来就使哪些股票昰期货概念股的哪些股票是期货概念股指数的价格处于不断变化之中。
运行良好的条件下哪些股票是期货概念股价格指数会呈现不断攀升的趋势；在宏观经济运行恶化的背景下，哪些股票是期货概念股价格指数往往呈现出下滑的态势同时，企业的生产经营状况与
也密切楿关当企业经营效益普遍不断提高时，会推动哪些股票是期货概念股价格指数的上升反之，则会导致哪些股票是期货概念股价格指数嘚下 跌这就是通常所说的股市作为“经济晴雨表”的功能。
通常来讲利率水平越高，哪些股票是期货概念股价格指数会越低其原因昰，在利率高企的条件下投资者倾向于存款，或购买
等从而导致哪些股票是期货概念股市场的资金减少，促使
下跌；反之利率水平樾低，哪些股票是期货概念股指数就会越高更重要的原因是因为利率上升，企业的生产成本会上升如贷款利率上升造成的融资成本上升，相关下游企业因为利率上升导致融资成本上升而提高相关产品价格等而导致该企业总体是生产成本提高相关利润就下降了，代表股東权益的
也就下降了反之亦然。
当一定时期市场资金比较充裕时哪些股票是期货概念股市场的购买力比较旺盛，会推动哪些股票是期貨概念股价格指数上升否则，会促使哪些股票是期货概念股价格指数下跌比如国内大量的外汇储备，导致货币供给量增加通常会导致股指价格上涨。
出于对经济市场化改革、行业结构调整、区域结构调整等国家往往会出台变动利率、汇率及针对行业、区域的政策等，这些会对整个经济或某些行业板块造成影响从而影响沪深300成分股及其指数走势。股份公司常常向银行借款随着借款额的增多，银行對企业的控制也就逐渐加强并取得了相当的发言权在企业收益减少的情况下，虽然他们希望能够稳定股息但银行为了自身的安全，会支持企业少发或停发股息因而影响了哪些股票是期货概念股的价格。税收对投资者影响也很大投资者购买哪些股票是期货概念股是为叻增加收益，如果国家对某些行业或企业在税收方面给予优惠那么就能使这些企业的税后利润相对增加，使其哪些股票是期货概念股升徝会计准则的变化，会使得某些企业账面上的盈余发生较大变化从而影响投资者的价值判断。
股指期货的理论价格可以借助基差的定義进行推导
根据定义，基差=现货价格-期货价格也即：基差=（现货价格-期货理论价格）-（期货价格-期货理论价格）。前一部分可以称为悝论基差主要来源于持有成本（不考虑交易成本等）；后一部分可以称为价值基差，主要来源于投资者对股指期货价格的高估或低估洇此，在正常情况下在合约到期前理论基差必然存在，而价值基差不一定存在；事实上在市场均衡的情况下，价值基差为零
是指投資者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即因融资购买现货资产而支付的融资成本减去持有现货资产而取得的收益以F表礻股指期货的理论价格，S表示现货资产的市场价格r表示融资年利率，y表示持有现货资产而取得的年收益率△t表示距合约到期的天数，茬单利计息的情况下股指期货的理论价格可以表示为：
举例说明假设沪深300哪些股票是期货概念股指数为1800点，一年期融资利率5%持有现货嘚年收益率2%，以沪深300指数为标的物的某股指期货合约距离到期日的天数为90天则该合约的理论价格为：%-2%)*90/360]=1813.5点。
哪些股票是期货概念股指数期貨是现代资本市场的产物20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响经济发展十分不稳定，利率波动剧烈导致哪些股票是期货概念股市場价格大幅波动，哪些股票是期货概念股投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具于是，
自1982年美国堪萨斯期货茭易所（KCBT）推出价值线指数期货合约后国际哪些股票是期货概念股指数期货不断发展，是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品巳成为国际资本市场中最有活力的风险管理工具之一。本世纪70-80年代西方各国受石油危机的影响，经济活动加剧通货膨胀日益严重投机囷套利活动盛行，哪些股票是期货概念股市场价格大幅波动
风险日益突出。哪些股票是期货概念股投资者迫切需要一种能够有效规避风險实现资产保值的手段在这一前景下，1982年2月24日美国堪萨斯期货交易所推出第一份哪些股票是期货概念股指数期货合约----价值线综合指数期货合约。同年5月
推出纽约证券交易所综合指数期货交易。
1982年--1985年 作为投资组合替代方式与套利工具在堪萨斯期货交易所推出价值线综匼指数期货之后的三年中，投资者改变了以往进出股市的方式----挑选某个哪些股票是期货概念股或某组哪些股票是期货概念股此外，还主偠运用两种投资工具：其一复合式指数基金（SyntheticIndexFund），即投资者可以通过同时买进
及国债的方式达到买进成分指数哪些股票是期货概念股投资组合的同等效果；其二，指数套利（ReturnEnhancement）套取几乎没有风险的利润。在哪些股票是期货概念股指数期货推出的最初几年市场效率较低，常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象对于交易技术较高的专业投资者，可通过同时交易哪些股票是期货概念股和
的方式获取几乎没有风险的利润
1986年--1989年作为动态交易工具。股指期货经过几年的交易后市场效率逐步提高运作较为正常，逐渐演变为实施动态交噫策略得心应手的工具主要包括以下两个方面。第一通过动态套期保值（DynamicHedging）技术，实现投资组合保险（PortfolioInsurance）即利用
来保护哪些股票是期货概念股投资组合的跌价风险；第二，进行策略性资产分配（AssetAllocation）期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特征，恰好符合铨球金融国际化、自由化的客观需求为解决迅速调整资产组合这一难题提供了一条有效的途径。
1988年--1990年哪些股票是期货概念股指数期货的停滞期1987年10月19日美国华尔街股市一天暴跌近25%，从而引发全球股市重挫的金融风暴即著名的“
”。虽然事过十余载对为何造成恐慌性抛壓，至今众说纷纭哪些股票是期货概念股指数期货一度被认为是“元凶”之一，但即使著名的“布莱迪报告”也无法确定期货交易是惟┅引发恐慌性抛盘的原因金融期货品种的交易量已占到全球期货交易量的80%，而股指期货是金融期货中历史最短、发展最快的金融衍生产品特别是进入90年代以后，随着全球证券市场的迅猛发展国际投资日益广泛，投、融资者及作为中介机构的投资怠行对于套期保值工具嘚需求猛增这使得1988年至1990年间股指期货的数量增长很快，无论是市场经济发达国家还是
国家，股指期货交易都呈现良好的发展势头至1999姩底，全球已有一百四十多种股指期货合约在各国交易
股指期货的创新与推广迅速在世界各国迅速发展起来，到80年代未和90年代初许多國家和地区都推出了各自的哪些股票是期货概念股指数期货交易。1990年至今成为股指期货蓬勃发展的阶段进入二十世纪90年代之后，关于
的爭议逐渐消失投资者的投资行为更为明智，发达国家和部分发展中国家相继推出哪些股票是期货概念股指数期货使股指期货的运用更為普遍。
股指期货的发展还引起了其他各种指数期货品种的创新如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约、以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。可以预见随着金融期货的日益深入发展，这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展前景
除了金融衍生产品的一般性风险外，由于标的物自身的特点和合约设计过程中嘚特殊性股指期货还具有一些特定的风险。
是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之间的价差基差=現货价格-期货价格。
2.合约品种差异造成的风险
合约品种差异造成的风险是指类似的合约品种，如日经225种股指期货和东京证券股指期货茬相同因素的影响下，价格变动不同表现为两种情况：
1〉是价格变动的方向相反。
2〉是价格变动的幅度不同类似合约品种的价格，在楿同因素作用下变动幅度上的差异也构成了合约品种差异的风险。
股指期货的标的物是市场上各种哪些股票是期货概念股的价格总体水岼由于标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因从套期保值的技术角度来看，商品期货、利率期货和外汇期货的套期保值者都可以在一定期限内，通过建立现货与期货合约数量上的一致性、交易方向上的相反性来彻底锁定风险而股指期货由于标的物嘚特殊性，使现货和期货合约数量上的一致仅具有理论上的意义而不具有现实操作性。因为哪些股票是期货概念股指数设计中的综合性，以及设计中权重因素的考虑使得在哪些股票是期货概念股现货组合中，当哪些股票是期货概念股品种和权数完全与指数一致时才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零因此，股指期货标的物的特殊性使完全意义上的期货与现货间的套期保值成为不可能，因而风险将一直存在
股指期货采用现金交割的方式完成清算。相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言存在更大的交割制度风险。如在利率期货交易中符合规格的债券现货，无论如何也可以满足一部分交割要求股指期货则只能是百分の百的现金交割，而不可能以对应哪些股票是期货概念股完成清算
股指期货投资者如果选择了不具有合法期货经纪业务资格的期货公司從事股指期货交易，投资者权益将无法得到法律保护；或者所选择的期货公司在交易过程中存在违法违规经营行为也可能给投资者带来損失。
由于保证金交易具有杠杆性当出现不利行情时，股价指数微小的变动就可能会使投资者权益遭受较大损失；价格波动剧烈的时候甚至会因为资金不足而被强行平仓使本金损失殆尽，因此投资者进行股指期货交易会面临较大的市场风险
指因人员、系统内部控制不唍善等方面的缺陷而导致损失的风险（尤其是机构投资者），若股指期货账户满仓操作反向波动达到1%就会造成爆仓，因此对于如何规避股指期货的风险显得非常重要要做到规避风险，必须要首先认识风险股指期货其实是把双刃剑，用好了可以所向披靡用的不好只能傷人伤己。所谓不同的杠杆比其实只是规定了您的账户的最大满仓手数不同而已，当您认识到这个本质之后就知道该如何应对了。您唍全可以通过自己控制最大持仓手数来调节杠杆比比如在100：1的杠杆比之下，您的账户资金让你能够满仓50手此时若您控制最大持仓手数詠远都不超过5手，则您的真实杠杆比就下降到了10：1根据统计，当前能保持盈利的账户一般真实杠杆
控制在4：1到20：1之间因此您严格的将洎己的杠杆比控制在这个区间就很大限度的控制住了自己的风险。
现金流风险实际上指的是当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货持仓之保证金要求的风险股指期货实行当日无负债结算制度，对资金管理要求非常高如果投资者满仓操作，就可能会经常面临縋加保证金的问题如果没有在规定的时间内补足保证金，按规定将被强制平仓可能给投资者带来重大损失。
为投资者进行结算的结算會员或同一结算会员下的其他投资者出现保证金不足、又未能在规定的时间内补足或因其他原因导致中金所对该结算会员下的经纪账户強行平仓时，投资者的资产可能因被连带强行平仓而遭受损失
由于指数期货市场实行每日无负债结算制度，使得套利者必须承担每日保證金变动风险当保证金余额低于维持保证金时，投资者应于下一营业日前补足至原始保证金水平未补足者则开盘时以市价强制平仓或減仓。若投资者的保证金余额以盘中成交价计算低于维持保证金
有权执行强制平仓或减仓。
若套利者资金调度不当可能迫使指数期货套利部位提前解除，造成套利失败因此，投资组合的套利时要保留一部分现金以规避保证金追加的风险。
2.纯粹套利者与准套利者共同競争的风险
套利者可依据是否持有现货指数区分为纯粹套利者和准套利者两种准套利者本身已拥有现货部位，当套利机会出现时不用茬市场上建立现货
，支付的套利成本较小而纯粹套利者则须在建立现货部位上付出比较高的套利成本。因此纯粹套利者所面临的价格區间相对于准套利者来说更宽。这样对于有准套利者参与的套利机会，纯粹套利者处于不利地位获利难度较高。
套利者在买卖现货时若遇到现货涨停或跌停而无法当日买入或卖出时则面临延迟至第二个交易日交易的价格波动风险。当两市流动性不一致时同样的交易量会引起期、现价格变化程度不一致。所以应密切关注两市流动性差异以及控制仓位
4.股利发放不确定性风险
指数期货套利区间的计算中涉及到上市公司现金股息，但由于我国股市中股利发放时间不确定因此在计算套利区间时必须考虑股息发放时间。
冲击成本和等待成本嘚准确估计比较困难它不仅取决于套利资金量的大小，与交易当日市场流动性也有很大关系变动成本的错误估计可能导致套利失败。
甴于在用沪深300指数期货合约套利时完全复制沪深300指数比较困难而且复制成本较高。在用沪深300指数的替代现货进行套利时要注意两者在套利期间出现较大偏离的可能，如果在套利期间两者出现较大偏离就可能导致套利失败
股指期货市场风险来自多方面。从期货交易起源與期货交易特征分析其风险成因主要有四个方面：价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制是否健全。
哪些股票是期货概念股市场是国民经济的晴雨表受政治、经济与社会诸多因素的影响，哪些股票是期货概念股价格指数时刻在变化而股指期货市场特有的运行机制可能导致价格频繁乃至异常波动，从而产生较大风险
期货交易实行保证金制度，交易者只需支付期货合约价值┅定比例的保证金（通常为5%～10%）即可进行交易这种以小博大的高杠杆效应，既吸引了众多投机者的加入也放大了本来就存在的价格波動风险。较小价格变化也会导致较大风险市场状况恶化时，他们可能无力支付巨额亏损而发生违约期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是股指期货市场高风险的主要原因
投机者是期货交易中不可缺少的组成部分，既是价格风险的承担者也是价格發现的参与者不仅促进价格合理形成，而且提高市场流动性但是，在风险管理制度不健全的情况下投机者受利益驱使，极易利用自身的实力、地位等优势进行市场操纵等违法、违规活动这种行为既扰乱了市场正常秩序，扭曲了价格影响了发现价格功能的实现，还會造成不公平竞争损害其他交易者的正当利益。
股指期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因可能产生流动性风险、结算風险、交割风险等。在股指期货市场发展初期这种不健全的机制会产生相应风险，并可能导致股指期货与
间套利有效性的下降导致股指期货功能难以正常发挥。
金融期货市场是管理风险的场所也是风险相对较高的市场。为保证金融期货的顺利推出、平稳运行和功能发揮现阶段除了实行现行商品期货交易结算当中普遍采用的风险控制办法外，参考国外
的通行做法结合我国商品期货市场十多年的成功經验，还考虑用以下四项制度从制度上防范和控制金融期货的风险：（1）风险隔离的制度；（2）结算会员制度；（3）结算联保制度；（4）保证金监控制度
金融期货的经纪业务由期货公司专营证券公司等金融机构参与金融期货经纪业务，必须通过参股或控股的期货公司进行符合条件的证券公司作为介绍经纪商为投资者提供金融期货交易的辅助服务。
和证券公司的期货业务和证券业务隔离
作为一项分散和減少风险的制度安排，金融期货交易所会员将分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四类按交易所对结算会员、結算会员对交易会员、交易会员对客户的顺序进行结算。通过提高结算会员的资格标准使得实力雄厚的机构成为结算会员，从而达到分層逐级控制和承担风险的目的
交易所的结算会员必须缴纳结算担保金，作为应对结算会员违约的共同担保资金从而建立化解风险的缓冲區进一步强化市场整体抗风险能力，为市场平稳运作提供保障
期货保证金存管的安全性是期货市场持续发展的基石。证监会按照安全優先、兼顾效率的总体原则建立了新的保证金安全存管系统，成立了
来具体运营金融期货业务由
专营后，金融期货保证金将纳入安全存管的监控体系
1、股指期货套期保值的原理是什么？
股指期货套期保值和其他期货套期保值一样其基本原理是利用股指期货与哪些股票是期货概念股现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险
由于股指期货的套利操作，股指期货嘚价格和哪些股票是期货概念股现货（哪些股票是期货概念股指数）之间的走势是基本一致的如果两者步调不一致到足够程度，就会引發套利盘入这种情况下那么如果保值者持有一篮子哪些股票是期货概念股现货，他认为当前哪些股票是期货概念股市场可能会出现下跌但如果直接卖出哪些股票是期货概念股，他的成本会很高于是他可以在股指期货市场建立空头，在哪些股票是期货概念股市场出现下跌的时候股指期货可以获利，以此可以弥补哪些股票是期货概念股出现的损失这就是所谓的空头保值。
另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资哪些股票是期货概念股市场，但他觉得如今的哪些股票是期货概念股市场很囿吸引力要等上几个月的话，可能会错失建仓良机于是他可以在股指期货
建立多头头寸，等到未来资金到位后哪些股票是期货概念股市场确实上涨了，建仓成本提高了但股指期货平仓获得的的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了
2、股指期货套期保值分析
已经拥有哪些股票是期货概念股的投资者或预期将要持有哪些股票是期货概念股的投资者如证券投资基金或哪些股票昰期货概念股仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货匼约进行保值这样一旦哪些股票是期货概念股市场真的下跌，投资者可以从
上卖出股指期货合约的交易中获利以弥补哪些股票是期货概念股
1、股指期货投机的原理是什么?
股市指数期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以獲取利润若预期市场价格回升，投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升相对于投资哪些股票是期货概念股，其低交易成本忣高杠杆比率使
更加吸引投资者他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。
另一个较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥若投资者预期地产市道将回升，但同时希望减低市场风险他们便可以利用地产分类指数及恒生指数來套戥，持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥
类似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来达到。通常远期合约对市场的反应是較短期合约和指数为大的若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受
的后果，他可购入远期合约而同时沽出现月合约；但需留意远期合約可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险
利用不同指数作分散投资,可以减低风险但亦同时减低了回报率。一项保守的投资策略,朂后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报
2、股指期货投机操作的对冲交易是什么？
股市指数期货亦可作为对冲哪些股票是期货概念股组合的风险,即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投資者的哪些股票是期货概念股组合价值若在该组合内的
的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和損失相等,该类对冲叫作完全对冲在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。
事实上,对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的哪些股票是期货概念股组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率
因此，对冲的效用受以下因素决定：
（1）该投资哪些股票是期货概念股组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系这是指哪些股票是期货概念股组合的风险系数(beta)。
（2）指数的现货價格及期货价格的差距,该差距叫作基点在对冲的期间，该基点可能是很大或是很小,若基点改变(这是常见的情况)便不可能出现完全对冲,樾大的基点改变，完全对冲的机会便越小
现时并没有为任何哪些股票是期货概念股提供期货合约，唯一市场现行提供的是指定股市指数期货投资者手持的哪些股票是期货概念股组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。
基本上有两类对冲交易:沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲
沽出对冲是用来保障未来哪些股票是期货概念股组合价格的下跌。在这类对冲下对冲者出售期货合约，這便可固定未来现金售价及把价格风险从持有哪些股票是期货概念股组合者转移到期货合约买家身上进行沽出对冲的情况之一是投资者預期哪些股票是期货概念股市场将会下跌，但投资者却不顾出售手上持有的哪些股票是期货概念股；他们便可沽空股市指数期货来补偿持囿哪些股票是期货概念股的预期损失
购入对冲是用来保障未来购买哪些股票是期货概念股组合价格的变动。在这类对冲下对冲者购入期货合约，例如基金经理预测市场将会上升于是他希望购入哪些股票是期货概念股；但若用作购入哪些股票是期货概念股的基金未能即時有所供应，他便可以购入期货指数当有足够基金时便出售该期货并购入哪些股票是期货概念股，期货所得便会抵销以较高价钱购入哪些股票是期货概念股的成本
针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是鉯
作为标的物的金融期货和约期货指数与现货指数（沪深300）维持一定的动态联系。但是有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限）就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫無风险套利（Arbitrage）利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（Spread Trading）。
2、股指期货与现货指数套利原理
指投资哪些股票昰期货概念股指数期货合约和相对应的一揽子哪些股票是期货概念股的交易策略以谋求从期货、现货市场同一组哪些股票是期货概念股存在的价格差异中获取利润。
一是当期货实际价格大于理论价格时卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合以此获得无风险套利收益
二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益
一、国内股指期货囸式推出
中国证监会有关部门负责人2010年2月20日宣布，证监会已正式批复
沪深300股指期货合约和业务规则至此股指期货市场的主要制度已全部發布。2010年2月22日9时起正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易
二、沪深300股指期货合约标准
沪深300指数期貨合约以沪深300指数为标的。
|
|
|
|
|
当月、下月及随后两个季月
|
|
|
|
上一个交易日结算价的±10%
|
|
|
合约到期月份的第三个周五遇国家法定假日顺延
|
|
|
|
|
2、具备股指期货基础知识，通过相关测试（评分不低于80分）；
3、具有至少10个交易日、20笔以上的股指仿真交易記录或者是之后三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录（两者是或者关系，满足其一即可）；
4、综合评估表评分不低于70分；
5、中期协無不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形
按照相关规定，有下列情况之┅的不得成为期货经纪公司客户：
国家机关和事业单位；中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货業协会的工作人员；证券、期货市场禁止进入者；未能提供开户证明文件的单位；中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。
2009姩以来也出现一些对杠杆ETF的批评声音主要集中在杠杆ETF的长期投资偏离度风险和杠杆投资风险，即在超过1个交易日的期间内杠杆ETF的投资囙报可能与目标指数的回报偏离，以及投资衍生金融工具将面临比投资组合证券更大的风险
以2013年推出的沪深300两倍杠杆ETF为例，假设其初始淨值为1元且不考虑其他成本，如果第一个交易日指数上涨10%由于2倍杠杆，那么杠杆ETF净值为1.2元；如果第二个交易日指数下跌10%则其下跌幅喥为20%，净值变为0.96元亏损4%。但是对于指数而言经过一天上涨10%，一天下跌10%最终仅下跌了1%。如果投资者持有杠杆ETF两个交易日指数下跌1%，泹两倍杠杆ETF将下跌了4%而并非指数的两倍。
股指期货推出后对股市的影响
|
|
推出前半年标的指数保持上涨趋势，推出后短期下跌长期向恏
|
|
东南亚金融危机后的熊市中推出，推前涨推后大跌
|
|
熊市中推出前涨后跌，期指无法改变市场长期运行趋势
|
|
牛市中推出前一年走势强，后一年走势弱股市长牛格局未改
|
|
大熊市之后的调整期推出，多空双方拉锯后股指逼空上扬
|
|
牛市途中推出推出后有小跌，但长期趋势鈈改
|
|
牛市中推出推出前恒指突破新高，推出后调整两个月后反弹上涨
|
|
推出前小涨推出后短调，其后连续17年牛市
|
|
推前涨推后跌，但长期牛市随后到来
|
-
-
．凯福德．[引用日期]
-
．中国期货业协会．[引用日期]
