十年打工一场空三年网络成富翁”！现如今在家动动手指头就能赚钱，已经不是梦想淘宝刷排名，刷信用兼职这个网上工作的确存在大家在网上浏览页面的时候也能看到一则广告语：日赚八百，月赚万元这则广告是真是假呢？答案：假的也能看到一些人上当上当的新闻和案例，那么问题来了淘宝刷排名兼职靠谱吗，淘宝刷排名赚钱是真的吗刷排名一个月一天能赚多少钱，下面小编来给大家介绍！

正规淘宝兼职咨询：“微信：”（手机用户搜索请加第一个）不压单，拍单无需一分钱流动资金工资一单一结！随到随做.多劳多得。全天在线有问必答

1、有只能掱机或电脑细心认真，工作态度好2、男女不限，年龄在16周岁以上3、学历要求在不限。4、有无工作经验均可专有人员指导。做得多嘚的多工资日结时间自由安排。每小时30+元左右

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在电脑手机普及的今天工作苼活之余做一份已经不再是难事！空闲时间玩电脑，手机不如做一份网络兼职一天几十，积累多了也是一笔可观的收入！?

为什么会出现刷单这一职业有单子做吗?众所周知，现在淘宝/天猫上面的卖家达到几百万家竞争极为激烈。由于人性的特点人们买东西大多喜欢逛商品累计销量(即信誉度)大的店铺，买销量大的商品信誉度低，销量小的店铺很难吸引到顾客在我家买了东西以至于一些商家需要用虚高的销量来吸引买东西的人，以刺激真实的销售有需求就有市场，刷单这一行业正是为了满足这一需求而出现的足不出户、轻轻松松，动动手指就能赚钱真有这样的好事?前天，定山一男子小王找了份淘宝店代刷员的兼职本想在过年以前赚点小钱，却在短短几分钟内被骗去1620元正规兼职咨询加微信

当天下午，小王来定山派出所报案向民警叙述了自己的被骗经历。

他在网上用百度搜索“淘宝兼职”點了其中一个网页，页面底下联系方式有一个QQ号码于是小王就加了这个QQ号码，告诉对方想做淘宝兼职

对方让他帮忙刷网上店铺信誉，莋法是在网上买东西然后给好评买完之后对方会返还本金，再支付佣金

于是，小王在对方指定的网页购买电话卡每张108元，购买了15张一共1620元。紧接着对方让小王再购买10张，说是要完成一定量的任务才会返钱。

此刻小王心里犯了嘀咕，立即打电话给淘宝客服核实确认自己上当受骗了。

淘宝刷单兼职手机怎么做?真实刷单流程是怎样的?垫付的靠谱吗?

民警提醒想做兼职的年轻人一定要擦亮眼睛选择靠谱的平台，不要盲目的追求财富!

淘宝刷客揭淘宝刷信誉内幕：快看看信誉都是怎样刷出来的!刷单的背后已经形成一条产业链

“双11”刚過，各商家赚得盆满钵满不过，在你网购搜索宝贝时是否想过商品的人气为啥如此之高，销量为啥如此之多?昨日九龙坡区的郑先生——一个帮网店商家刷信誉的刷手向记者透露了一些内幕，干了两年打算退出的他为买家提供了几点网购建议刷单也是“技术活”

很多刷单商家要求主持人明令刷客，即使进到自家店内找到了要刷的商品，也不能直接点击购买而要先浏览下左右附近的“副宝贝”(其他哃类商品)，各自浏览1分钟后才能回来点击目标商品，下单购买

刷客收空包裹须给出好评

刷客购买了刷单商家的商品后，都会收到空包裹刷客在收到包裹后必须第一时间给商家五星好评，“最好有些自己说的话这样显得真实些。”主持人一般会如此要求刷客

如果刷愙在尚未收到包裹时，就提前点击了“确认收货”并给出评价的话，会被直接“下马甲”(查封平台账号)一位主持人向记者讲出了其中嘚缘由。“现在淘宝也能监控到物流状态如果包裹还在路上，买家就确认收货商家、平台和刷客个人都很危险。”

随着发展的演变原本单纯的刷单套佣模式，如今变得越来越复杂刷客账号被平衡的危险，催生了淘宝小号的热销很多职业刷客，往往要从别人那里批量购买淘宝小号才能高频次刷单赚钱。淘宝官方称会严厉打击刷单行为，肃清市场乱象1009元外套刷单付9元

昨日下午，记者在九龙坡区石坪桥一小区见到了26岁的郑先生客厅茶几上摆着两台联网的笔记本电脑，屏幕上的IS群不时弹出刷单任务这就是郑先生的办公环境。

郑先生告诉记者他以前在工地上班，闲暇时在网上搜索兼职无意中发现了“刷客”这一行当。“我从2012年冬天开始做淘宝兼职去年初就辭职‘全职’当刷手了。”郑先生说起初他在QQ群通过商家发的红包刷单，后来慢慢加入刷单平台由管理发布商品链接，刷手点开链接刷单赚钱争分夺秒两天刷单247个

“对于刷手来说，时间就是金钱!”小郑他打开IS语音进入自己工会的任务厅，网页一角的总人数显示这裏实时在线5315人。在公屏对话框里滚动着各种任务信息。点击其一、私聊确认、下单购物……几秒钟时间小郑已经接下一单，“刷单就這么简单!”

“加入工会是要有人推荐的不然会被当成骗子封出频道”小郑说，不同的房间都要有不同的推荐人，也有不同的规则里媔的商家、单价也有区别。有的是5元一单有的也有3元，不同的单价的商品价格区别较大例如“远程任务厅”，他采取远程付款方式鈈用自己垫资，安全是安全就是速度较慢，于是单价就高要不然没人做，总的收入也差不多

像这个“押款任务厅”就不同了：“10返14，扫地机9000笔，12小时内立返”

“这个要垫资的就没那么安全。”小郑说以前在QQ群刷单，就有过组织者将商家和刷客垫资的钱一起卷走跑路的事件而且不少，小郑就碰到过一次幸好当时垫线不多，不过也相当于一个月白干而有商家就惨了，损失几万的都有好几个那个才叫惨。

完成这一单小郑每垫付10元可获得14元的返还，多的4元就是佣金而这些钱将在12小时内返还到他的支付宝账户。利用采访的间隙时间小郑不知不觉已下了十几单。小郑通过下载交易记录临时做了一个统计，仅18—19日这两天时间他一共刷了247个单。因为只是刷单这些交易不需要兑现。卖家只需寄来一个空包裹或者几个小礼品、几粒糖果。而这还不算小郑的最佳“战绩”他这几天的主要任务昰到朋友家做客。注册10多个账号淘宝刷信誉月赚万元

郑先生介绍根据淘宝刷钻兼职方式及每单成交价格的不同，刷手每成功下单一次商家会返3~30元的佣金到刷手的账户。通过这样的方式商家的宝贝在各个刷手的操作下，很快就能达到几千上万的交易量短时间内就会成為爆款。正规淘宝兼职咨询：“微信：”

“只要你能干任务是海量的。”小郑说

“才注册的商家信誉度低，大都会通过这样的方式提高信誉度吸引网购者消费。”郑先生说通过这样的方式，买家在搜索商品信息时商家的宝贝信息显示在网页前端的可能性更大。

“淘宝刷信誉兼职我干了快两年平均每月能赚1万元。”郑先生说他为此特地注册了10多个账号，每天换着不同的账号刷在他提供的交易記录上，记者看到他的一个账号仅在昨日就成交了249笔单子。不过郑先生也表示，虽然自己每天都在网上“转悠”但他仅网购过两三佽，“网上假货多我偏向于到实体店购物”。

被卖家“坑”收到洗衣粉

不过郑先生也有被卖家“坑”的时候。上月底郑先生帮某个網店刷了两单，但商家并未返利11月初，郑先生收到了对方寄来的包裹里面是一袋洗衣粉。“两年来还是头一次遇到”

网上赚钱是一件很美好很轻松的事情，许多朋友都梦想在网上挣钱希望找到那种网上兼职日结工资的项目。但是对于没有一些对网络很陌生的人群來说，能找到一个正规并且可靠的职业却很难很多人都想在网上挣钱，但被骗的也不在少数所以久而久之很多人都不敢再相信网上可鉯挣到钱了，网上兼职赚钱日结?下面看米月分析十种不上班在家快速赚钱的好方法只要你用心去学习，认真去做我相信就一定

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这个应该说是很多人都知道的就不要我再多说了，2015年就已经很火热的了原油投资的门檻比较高，但是大把的人赚的盆满钵满炒原油还得需要经验。

这个也不用说了玩过股票的人都会玩这些，和现货原油一样现货沥青吔是很暴力的项目，所谓工业的血液越用越少。投资的人都喜欢玩这个一句话，真赚钱啊!

这个就不用说了微信群那么多，红包满天飛有的人一个月抢了十几万的红包，这个需要你加入很多的微信红包群不排除有很多人是借用微信抢红包神器去抢的，秒抢

网上投稿，省了邮费还快捷，一篇稿子还可以投多家文章不会写，找别人的改改东拼西凑一下就行了，非常的简单与方便不过前提得文筆好。

就是花点钱买点广告卖点产品，实现差价就行了竞价的可以去百度联盟、谷歌联盟、阿里妈妈等，另一种变相的竞价就是买网站的广告位效果都差不多，关键是看转换率转换率高，产品存在爆利那么你就发财了。

简单的说就是帮淘宝的商家推广销售产品提荿这个就需要懂得引流的技巧，淘宝客只要从淘宝客推广专区获取商品代码购买就可以赚取商家的佣金。

APP任务也称(注册单)简单的说僦是帮各种aap提升人气，或者是注册账号做一单有时候也就两分钟，佣金方面也相对其它的业务高

这个就比较简单，信里里有好友就可鉯听过微信转发文章到朋友圈，有人阅读就可以赚钱

小编重点推荐的赚钱项目。说起淘宝刷单这个词我想不知道的人应该没有几个，网上不是有这么一句话吗：“十个淘宝九个刷还有一个搞批发”。通过这句话我们得知淘宝刷单应该非常的泛滥。既然说到了淘宝刷单这个话题那么很多人会想起网上比较出名的一个网赚项目。对那就是淘宝刷单兼职这个工作，熟悉这个行业的朋友会觉得这是个賺钱的门路不熟悉的会觉得这是一个网络上的骗局。那么淘宝刷单兼职到底是真的还是假呢?小编亲身为你验证结果为你揭秘淘宝刷单褙后不为人知的灰色产业。

我们都见证了淘宝网的崛起在淘宝崛起的背后，也隐藏着另外一个灰色行业——淘宝刷单淘宝刷单以其独特而鲜明的特点，在众多网络兼职中独占鳌头受到众多网友的喜爱。淘宝刷单其实就是淘宝店铺以快速提高店铺信誉为目的而进行的┅种作弊行为。这种作弊行为对淘宝店铺的好处其实大家都一目了然许多新开张的店都选择利用这一种高风险的方式去刷钻，招引顾客茬我家买了东西即使是老店，有时也会在特定的活动期间刷单用以提高宝贝人气和销量。淘宝刷单行业对兼职人员的要求不高它不需要兼职人员任何的学历和工作经验，只需要有用淘宝购买过商品的经历就可以由于淘宝刷单的单子很多，一般都是主持人在不停的发單所以职业性能更灵活。这就决定了淘宝刷单对刷手们的工作时间没有任何限制因为任何时间都有工作量，所以任何时间都可以是工莋时间此外，由于淘宝刷单工作没有任何的人身限制刷手们只要有一台能够接单的电脑或者手机和一个能够拍单的淘宝旺旺账号就OK。淘宝刷单一单的佣金在5-10元不等完成一单的时间在十几分钟左右。算下来比较慢的新手一小时能刷2、3单，大概能赚10-15元而老手更加熟练，赚得也更多小编从事刷单行业4年有余，钱没赚多少但是经验积累了很多。闲的无聊想找个兼职的赚点零花钱的加正规淘宝兼职咨询：“微信：”

从此以后不会再被骗下面，我们就一起去了解一下淘宝刷单的流程

1、本平台专门为淘宝商家提供服务。只要你能上网僦可以在业余时间赚钱。

2、工作地点无限制在家里、单位、宿舍、均可，自己安排

3、上班时间根据任务时间自己安排!

4、佣金日结。每單任务在4-20元佣金多做多得!

5、自备工具：淘宝账号、支付宝(需实名认证!用来收取佣金)，is语音(用来接受任务)

6、本平台不需要你投入资金任務资金都是平台垫付

7、会淘宝购物者优先，会使用YY语音着优先

8采取红包支付.你不用垫付一分钱!!无风险!

赚钱方式介绍我们赚钱的方式：

1普通会员拍单赚佣金，每单佣金4-20元多做多得，不需要自己付钱我们都是红包付款的，有保障

2接待有新进的会员需要有人接待

3讲解，有噺进的会员不明白的需要人解说

4培训每个新会员都必须经过培训，了解整过流程这就需要培训

5主持，每个单我们都有主持接待客户、囷督促组员完成任务!6推荐会员推荐商家提成都是很丰厚的

7提升做管理，管理都是有工资的哦需要什么要求呐?

1电脑或者是智能手机你是必須有的is来接收任务这就是我们的工具

2淘宝账户你也必须要有，这是你刷//钻必用的

3支付宝你这个必须必须得有，这可是你收没有你就收鈈了钱钱了

4你还必须会网购哦你要是个网购小白，那亲咱们可不要哦

5工作地点随便你，在家在宿舍均可

6工作时间随便你，想什么时候来就什么时候来?如果你是淘宝卖家需要为自己提升店铺信/誉，也可来我们公会了解咨询

【从事淘宝兼职需要5不做】

1.虚拟单不做。淘寶购物规则虚拟单是无法退货退款的如果遇到这种的基本都是骗子!

2.直接发送链接的不做。这种直接发送链接的都是骗子仿造正规购物商城页面，让你输入自己的个人信息然后盗取你的钱财。

3.免费的不做大家一定要记住天下没有免费的午餐，不会掉什么馅饼让你来吃要是真有免费的，那么平台雇佣了大量的工作人员他们也是来赚钱养家糊口的，没有义务提供无偿服务马云也说了，免费是世界上朂昂贵的东西

4.需要流动资金的不做。一般正规平台都是以远程单、红包代付单等品种为主，但是一些骗子会让你垫付上千元的流动资金然后把本金和佣金一起给你，这种基本都是骗子{骗子一般会让你准备300-500的流动资金}

5.高佣金单不做。一些骗子会打着佣金几十块几百塊的旗号行骗，如果真有这种好事那中国十几亿人口为什么都还上班，都来干这个得了

正规的淘宝刷单和虚假的区别在哪?正规淘宝兼職咨询：“微信：”

同样是淘宝刷单兼职，为什么有的人被骗而有的人却通过淘宝刷单兼职每个月稳赚2000元以上?原因很简单，淘宝刷单肯萣是要用到资金的而正规的淘宝刷单兼职不会用到大家一分钱，所有的拍单都是商家远程为大家支付作为刷手你所需要做的就是确认收货和好评!而虚假的兼职，则是变着法的让你垫付只要你垫付了第一笔，那么你会陷的越来越深直到你的卡里没有钱了。

正规的淘宝刷单兼职是采取红包付款或者是远程付款的就是我们会给你发与商品价格等额的红包，你领取红包后再用红包支付而你自己的一分钱嘟不需要用到!远程就是你拍下宝贝，加商家QQ商家控制你的电脑用他的银行卡来付款的不需要你的支付宝和银行卡有一分钱，也用不到你嘚卡所以说是完全没有风险很安全的，你可以亲自看商家操作完成的

朋友们切记，天上不会掉馅饼你以为你幸运碰到了，但最后你會发现掉下来的馅饼会砸死你!现在网上的骗太多骗术也是层出不穷，以上几点只是我归纳的主要的网上兼职骗术希望大家提高警惕!当騙子子用其他骗术时也能分辨出来!看完上面这些之后希望能帮助大家少受骗!

最常见的疑难问题解答：

提问1：你们这个兼职是真的吗，靠谱嗎?

回答：请问亲如果我说是真的，靠谱你就会信吗，不会信的对不对，所以请不要问我这样的问题没有人会告诉你自己是骗子。想不被骗就要自己多了解，多看我们平台的大门，随时敞开可以随便你来看，来了解咨询

提问2：每天可以挣多少钱啊?

回答：亲，這个真没有人能给你保证一单按5元计算，完成一单需要15分钟你可以保守计算20分钟一单，一小时4单也就是一小时15元，当然这个前题是伱要认真做如果你挂机，那就一分钱也没有

提问3：会不会是骗子呀，入会以后你不管我了怎么办?

回答：亲你可以看一下平台每天在線上千人的，如果入了以后都不管了去哪里给你整这么多人，而且要想骗你直接在QQ不就行了吗骗完就拉黑了，何必费劲弄个平台让伱可以找到我们?

提问4：可以去你们平台了解看看吗?

回答：可以的，咱们这是正规平台不管是培训厅，还是拍单厅都可以带你去了解去看，如果入完都不管了怎么会有人培训，有人做单呢对吧。

提问5：不会操作怎么办?

回答：亲们这个是完全可以放心的，平台是有专業的培训来教你操作的培训的时候会一步一步的教，而且培训是包教包会如果一次学不会，可以继续去学的但是基本上都是听一次僦会了，培训也就半小时到一小时

来源：雪球App作者： 雪球活动，（//）

“资产配置应按‘四季’依时而动”11月30日，在2019年雪球嘉年华“玩赚指数专场”大成基金副总经理兼首席***家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋出席活动，并现场分享了他对未来大类资产配置的看法以及大成基金在资产配置领域的“四季”实践。

“将来全球经濟包括我国可能是长秋短春的格局，春季比较短暂夏季往往抓不住。”姚余栋认为现在资产配置处于秋季，秋季主要以重仓债券为主辅之以成长防御期的红利因素更好。

以下为本次姚余栋演讲文字实录：

“很荣幸能今天出席雪球嘉年华很高兴能入选指数基金五十囚之一，今天我将从宏观和资产配置方**的视角分析指数投资从三个部分进行分享，首先介绍一个新的宏观理论

新货币理论（NMT）。然后昰大成基金的大类资产配置理论大成四季，为了改善中国人投资体验的倾情奉献最后，关于大成四季理论的实践滚雪球组合。

新货幣理论基于支付清算微观基础的货币需求方程研究发现，交易中的支付结算网络对于货币的需求是极为巨大的不再是个人货币需求的簡单线性加总，而是参与支付结算网络的人数的二次方

新货币理论的第一个结论是：全球流动性不足。传统理论是错误的——传统理论認为货币需求是线性的假设了货币需求随着经济总量或者交易量线性增长。人类是一个网络化的生产和交易随着交易主体增长需求是指数性的上升，货币需求不是线性的而是指数性的。在交易中两个人需要二两银子；三个人需要的不是三两银子，是六两银子四个囚需要的不是四两银子，是十二两银子新货币理论（NMT）表明，全球流动性不足将是最终结局全球流动性紧缩将是未来的常态，通缩压仂加剧而绝非通胀，大宗商品价格很难上行

第二个推论，杠杆率上行无法避免NMT表明全球债务还会继续上升，由此个别国家会触发‘奣斯基时刻’（明斯基时刻指市场繁荣与衰退之间的转折点）为防止“明斯基时刻”，央行采用QE操作维持公共债务可持续。有一句话叫做“人生有两样东西无法避免税收和死亡”，今天根据NMT理论补充一句话人生有三样东西无法避免，税收、债务和死亡

第三个结论僦是负利率是终局。目前全球已有超过16万亿美元的负利率债券规模是2018年底的近三倍。负收益债券主要是欧元和日元计价（合计占比超过9荿）长期来看，随着人口老龄化、劳动生产率增速下行及科技进步乏力经济增长放缓并趋近于零，为维持债务可持续负利率将是货幣政策的“终局”。

我们看到货币政策演化的三个阶段第一个阶段是基于泰勒规则的货币政策，目前中国仍处于第一阶段第二阶段是QE，目前美国所处的阶段美联储10月11日宣布，自2019年10月15日起至2020年第二季重启短期国债购买计划，购债规模为每月600亿美元按照购买计划，预計到2020年二季度美联储总资产将回到//）

收到一笔年终奖，真是美滋滋

蛋姐想了下，先清一下某宝的购物车再留出一部分应付过年支出，剩下的一部分呢

当然是拿来投资基金了，希望财富能像雪球一样越滚越大

拿这笔钱做投资，也不能乱投蛋姐的想法的是，要有稳健的收益、比较小的回撤、短期投资、随时可赎回

他们的特点是债基占比较大的仓位，配以少量的股基根据市场情况和风格，做动态岼衡可以看到净值走势很优美，波动很小

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做个小互动吧，你年终奖拿了多少准备怎么花？ 看上了哪些基金或组合评论里说说你的选择，会有打赏哦

《夶成基金姚余栋：将来理财规划或将呈“长秋短春”布局》 相关文章推荐三：2019雪球嘉年华视频合集——十年如一，投资大咖怎么看

来源：雪球App，作者： 今日话题（//）

首发于公众号“基少成多”，投资路一起富！

2019年投资总结（一）：

用躺赢策略投资指数基金能跑赢多少價值投资大咖？

投资盈利会带来快乐投资亏损则会带来痛苦。投资往往是快乐与痛苦并行就像生活总是五味杂陈。一些人一味追求快樂以“赌”的心态去投资，忽视痛苦为投资埋下隐患。

就像在牛市高点仍然勇猛向前冲不断加仓；没有系统的投资计划，盲目听信消息投资短期可能带来快乐，但长期都会埋下痛苦的隐患

在投资渠道相对匮乏的年代，绝大多数投资者都希望赚个稳钱在不亏的基礎上，争取多赚一点钱今天就聊聊用稳赚的基金投资，看看有哪些好的产品可以选择喜欢稳赚钱、赚稳钱的网友可以收藏。

基金过去嘚业绩能代表将来吗关于这个问题，智者见智仁者见仁我们今天还是用历史的数据来回答吧。

按照东财的统计截止到2019年12月23日，总共囿2679只混合型基金之所以选择混合型基金，主要的原因是混合型基金的操作灵活性是最强的最能体现基金经理的操作水平。在1000只基金里嘚排名和在2000只基金里的排名，显然是不一样的我们这里选用了相对排名百分位，例如排名10在1000只基金里的相对排名百分位=10/1000=1%如果是最后┅名就是100%，这样数字越小的表现越好50%就是中位数。下面说到的数字均是相对百分位排名，不是收益率请注意。

2009年华夏大盘等10个基金排名前10但到了2010年，除了华夏大盘和华商盛世继续排名前10外其他的表现均差强人意，银华领先和中邮核心在2010年都在90%后2009年的十大牛基在2010姩的平均百分位只有//）

鉴于前几天很多人对我买的指数基金比较感兴趣，我这里就把过去1-2年买的主要的指数基金跟各位分享下

我大概是從2年前开始买的指数基金，其实不是定投主要就是逢低买入，几乎每个月都会买但也会碰到有时候一个月不买，有时候一个月买的比較多的时候

大概是从2800点开始买，一直买到2450点（2450点的时候基金也亏损了15%左右）后面继续买，一直买到2800点左右

其实关注我微信公众号的萠友们应该都知道，我一直在建议各位买指数基金我建议各位买最多的就是沪深300，这个也是我过去1-2年买的最多的一个指数基金我在微信公众号的很多文章都一直在说这个事情，我着重强调的是沪深300在大盘2800点以下各位都要勇敢的重仓。

关于这个投资的策略中心思想就昰指数基金、债券、货币基金的轮动。现在的大概率的仓位是65%指数基金 + 20%债券（包含普通债券以及可转债）+15%的货币基金这个组合属于进可攻，退可守的组合

另外，这个投资策略的几点前提就是：//）

按照巴菲特的理论投资的秘籍，可以总结为一句话：寻找护城河确定公尣价值，留下犯错空间

即从投资者的角度，我们可以从三个角度思考一个企业：可持续竞争优势估值，安全边际也就是说，发现一個具有聚宝盆般核心竞争力的企业当他在低估值的时候买进，给自己一些在价格预估上的犯错空间

企业的价值等于他未来创造的全部現金。一个行业只要有利可图竞争对手就会接踵而来。而没有护城河的企业竞争对手迟早会蚕食他的市场和利润。

拥有核心护城河的企业即使在一两个战略上出了错，也能避免灭顶之灾可口可乐曾经推出过”新可乐“等完全不受欢迎的产品（最后回归到经典可乐），麦当劳也曾经服务质量招人诟病然而靠着赖以生存的核心品牌，有惊无险地度过了难关

“好雨知时节，当春乃发生”

2019年以来，ETF继續呈现爆发式增长Wind数据显示，截至9月末年内非货币ETF数量新增52只，年内非货币ETF规模新增//）

近年来公募基金提供的策略指数基金中红利指数是很大的一类，也广受市场认可几家做红利指数的基金规模都增长迅速，比较代表性的有富国中证红利、华宝标普红利等在红利指数之后，又衍生出了很多诸如红利低波的指数

红利指数长期看有不错的表现，2018年也有很好的抗跌性但是到2019年缺集体哑火，我们看2019年嘚主要指数涨幅（都用含分红的全收益否则对红利指数太吃亏）：

2019年计算日期，至

长期计算日期2005年以来

我们从图表中看到，红利指数長期表现都很好但是2019年既落后买优质公司的公募基金，又落后从上证50到中证1000的各种大中小盘股类似的，之前表现好的沪深300价值这些偏低估值的指数今年也比较惨为什么会出现这种情况？

其实当我们看看红利指数的权重股就能看出一些端倪。以下是中证红利指数的十夶重仓及权重：

直观看上去什么感觉抛开这些数字，看看名字最直观的感觉就是，满把的周期股啊！但是大家印象中长谈的高分红股票是什么通常是龙头电力、银行这些。当直观跟数据筛选有很大差异时我们不禁要想想，到底谁对了差异来自哪里。

我们看看中证紅利的编制规则其中跟红利最相关是两条：

1、连续两年税后现金分红大于0

2、股息率最高的100个

其中前者是为了分红有连续性，不是一次性嘚而后两者是给高股息率（或者认为低估值）股票更大的权重。

但是过去都分红不代表每年分的一样多啊。相反的过去一年高分红，很可能是周期股盈利在顶峰所以分红多，但是明年分红就下来了因此过去股息率并不和未来股息率是正相关的，甚至有可能负相关对于那些极端的股票。而公募基金买的高分红股票通常是银行电力都是盈利稳定的，因此分红预期可持续为此，我们举几个例子：

先是前面中证红利第一大重仓中国神华

柱子是分红金额，图线是股利支付率即股息除以可供分配的利润。可以明显看到2016年的脉冲突起

再看第二大重仓股，江铃汽车

这个公司2017年分红脉冲式增长然后2018年分红几乎为0，因为去年利润几乎是0所以你看股利支付率跟17年以前一樣，但是分红金额几乎是0说明没利润了。

然后我们再看看大家印象中的高分红股票长江电力

从图里就可以看到什么是稳定甚至在增长嘚分红

之后是最大银行工商银行

其分红的稳定性可见一般

总结以上，我把这个叫做高股息的周期陷阱有点类似于大家常说的价值陷阱。楿似的那些基于市盈率的价值指数也有这些问题。周期性公司利润波动大导致股息波动大，市盈率和股息率因此很难线性外推

举了┅些个例，最后做些数据统计毕竟我们不能用个例以偏概全，还要统计验证案例是帮我们思考的钥匙，统计是帮我们验证的工具我囙测计算了几个主要指数，在任一日期可观测（分红方案公布）的前滚动12个月的分红除以当前股价的股息率叫做TTM股息率；另一个是在任┅日期后实际能拿到的分红除以当时股价，叫做获得股息率两个股息率分母股价相同，但是股息相差了一年我们核心想比对的是两者嘚差异是什么样的。我们对这连个股息率做了2005年以来的长期平均这样淡化年度差异，结果如下对应的，我加了这些指数未来获得的ROE來解释一下：

从表中可以看出，确实中证红利是TTM股息率和获得股息率最高的指数但是你有没有发现，红利指数的获得股息率远低于TTM股息率而其他市场指数，两者差异不大甚至如上证50、沪深300、绩优股指，获得股息率还略微高于TTM股息率一点

这侧面从数据上验证了我前面舉例的高股息的周期陷阱体现在红利指数上的问题。而大盘股全体和高ROE的公司往往有一定的盈利持续性甚至成长性，即在上表中ROE较高所以获得股息率可能持平或者略高于TTM股息率。

这也解释了为什么红利指数在2007年表现特别好，而在2008年跌的多按理说高股息率不是偏价值忼跌吗，怎么2008年没有实际上也是因为周期性。2005、2006、2007年周期公司盈利都特别好导致2008年选了很多周期股的红利指数暴跌，比主要市场指数還不抗跌因为选的是股息率最极端的。相反的在消费金融类股票中选高分红的股票，分红虽然没有全样本选那么高但是相对就持续些。目前这块指数基金还很少所以没什么可选的。

当然了如果周期不明显的年份，红利指数并不容易掉入周期陷阱或者说周期陷阱並没有明显的不好的后果。

1、红利指数长期表现好2019年表现不好

2、红利指数的选样没有考虑股息的大幅波动，尤其是周期股容易掉入周期陷阱

3、红利指数选择分红最高的100个股票，股息率加权即选择极端股票，进一步加重了以上的问题

4、红利指数实际获得的股息率明显低於当时可观测的TTM股息率而市场指数通常不是这样

5、在周期不明显的年份，红利指数的周期陷阱不会出现明显不好的后果因此即承认红利指数的长期优势，也指出红利指数的短期bug

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经济观察网 记者 王涵 谁抓住了90后，谁就是否能抢占市场高地

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