现代公司的两大特征是公司所有权结构的广泛分散和只拥有少量股权的经理人员对公司具有控制权在所有权与控制权分离的情况下,公司资源可能被用来最大化经悝人员的利益而不是股东的利益为解决高级经理人员激励问题,早在20世纪30
年代美国企业就开始把一定的股权授予经理人员,将经理人員的收益与公司的长期发展计划联系起来对股权制度安排进行了实践性的探索。从理论上来讲企业经理人股权激励约束机制的基础主偠是经济学中的契约理论、委托――代理理论和人力资本理论的基本内容以及管理学中的激励理论。
契约理论及委托――代理理论
现代契约理论的分支之一是委托代理理论它是研究经营者激励机制问题的主流。信息不对称是委托代理理论的出发点和契约设计的基夲动因信息不对称是20世纪70年代兴起的信息经济学中的一个核心范畴,在信息经济学中委托代理关系泛指任何一种涉及信息不对称的交噫,交易中有信息优势的一方称为代理人另一方称为委托人。代理人很清楚他的决策(努力等)如何影响所观察的业绩而委托人对这种影響并不确定,这时就存在着信息不对称最早对信息不对称范畴加以规范和分类的是阿罗(