财务管理中,折现什么是现金流流就是贴现什么是现金流流吗

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    关于公司的触资决策是否能够提升公司价位这一问题。什么是现金流流贴现法从理论到实践都经历了一个较长的讨论过程时至今日,什么是现金流流贴现法关于资本结构和资本成本的研究己經非常成熟什么是现金流流贴现法本章首先将对这一领域的关键理论进行一个简要的回顾。

    20世纪中期美国经济学家、诺贝尔经济学奖獲得扮莫迪利安尼和米勒在《美国经济评论》杂志上发表了一篇论文—《资本成本、公司财务与投资理论》.两位学者首次提出了现代资本結构理论的基石—MM定理。这篇论文论证了在完美资本市场(Perfect Capital Market)的一系列假设条件下公司的融资决策(财务杠杆水平)不影响公司的市场价位.因为財务杠杆只会改变什么是现金流流在股东和债权人之间的分配,但公司整体什么是现金流流并不会发生变化1961年米勒又与莫迪利安尼合作發表了《股利政策、增长及股票估价》一文.进一步闹述并发展了这一理沦.此后.什么是现金流流贴现法在1963年发表的《企业所得税和资本成本:┅个修正》文章中.他们对该理论又做出了修正.加人了企业所得税的情况.由此而得出了另一个结论:企业的资本结构影响企业的总价值.负债经營将为公司带来税收节约效应。

MM理论为研究资本结构问题提供了一个鹅本的起点和分析框架.但由于MM定理的推导是建立在一系列严格的假设條件之上.与现实情形有较大的不符因此MM定理自诞生之日起就成为理论界争论的焦点.可以说,现代资本结构理论的发展历程就是一部关于MM悝论的论战史但正是受到MM理论的启发,随后的金融学家们才沿着这一研究的思路什么是现金流流贴现法逐步放松了MM理论赖以成立的各項基本假设,什么是现金流流贴现法并进一步发展出了权衡理论等最优资本结构的决策模型在20世纪80年代.随信息经济学的深人发展.什么是現金流流贴现法又形成了优序融资理论、代理成本理论等多种资本结构理论的拓展.

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