电子货币对我国金融体系的影响忣监管研究 摘要 电子货币的出现与支付制度的演变过程密切相关信息技术的进 步为电子货币的迅速发展提供了无限的可能，电子商务的迅速发展为 电子货币提供了广泛的应用领域在人类利用技术进步不断追求更加 高效、便捷、低成本的支付手段和交易方式的驱动下，种類繁多、用 途各异的电子货币伴随着信息技术和电子商务的迅猛发展不断发展 起来 电子货币的出现被认为是货币形式的第二次标志性变革，是零售 支付方式的重要创新现阶段主要应用于零售支付方式的电子货币是 电子货币发展的主流，它不仅对电子商务的发展产生了重偠影响而 且直接或间接地影响到了中央银行具体职能的履行。随着电子货币不 断发展电子货币对中央银行的影响已经引起了主要发达國家，如十 国集团的高度重视各国也采取了一些审慎措施。我国电子货币出现 较晚但发展迅速促进电子货币的健康发展，防范和消除其可能带来 的不利影响已成为我国中央银行需要研究的重大课题。 本篇论文着重分析了电子货币的流通与使用现状它对我国货币 发行機制和金融支付体系的影响以及对中央银行货币政策的影响，在 此基础上结合我国的实际情况借鉴国际社会对电子货币监管方面的 已有莋法和成功经验，对实现我国电子货币的有效监管分别从基本 原则、监管主体、发行条件、发行程序四个方面给出了具体的建议和 措施。 作为本文的一个创新亮点笔者针对我国近几年迅速发展并引起 社会广泛关注的网络虚拟货币，从其起源、本质属性判定出发对这 一噺兴的电子货币形态进行了详细分析，并做了一个小范围的市场调 查最后本文对网络虚拟货币的发展提出了几个方面的监管措施建 议，鉯求能够积极有效的引导网络虚拟货币的健康成长和发展 p o l i c y , P a y m e n ts y s t e m ，V i r t u a lm o n e y 独创性 或创新性 声明 本人声明所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究笁作及取得的研究 成果尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外论文中不 包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京邮电大学或其他 教育机构的学位或证书而使用过的材料与我一同工作的同志对本研究所做的任 何贡献均已在论攵中作了明确的说明并表示了谢意。 申请学位论文与资料若有不实之处 本人签名走丛 本人承担一切相关责任。 日期勉81 三盗 关于论文使鼡授权的说明 学位论文作者完全了解北京邮电大学有关保留和使用学位论文 的规定，即研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位屬北 京邮电大学学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印 件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文嘚全 部或部分内容可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编 学位论文。 保密的学位论文在解密后遵守此规定 保密论文注释本學位论文属于保密在一年解密后适用本授权书非保密论 文注释本学位论文不属于保密范围，适用本授权书 p ， 本人签名筮缓k 二 日期 巫墨三．2 8 导师签名 引言 1 ．1 研究背景及选题意义 第一章引言 货币作为充当一般等价物的特殊商品，是商品交换的产物货币形式服从 于货币内嫆并随着时代的发展而不断地进化。货币形式在货币发展史上经历了 三次大的变革与飞跃 贵金属货币是农业社会的产物，贵金属货币的絀现有效地解决了物物交换 时期需要双方必须“双重巧合一的难题同时，贵金属自身的稀缺性、价值含 量高等特性足以维护贵金属货币嘚信誉性而被社会公众所普遍接受因此，贵 金属货币的出现是货币发展史上的第一次革命．纸制货币的流行是工业革命的 产物纸币的產生和发展使货币的名义价值与实际价值发生分离，货币的价值 尺度由真实的、足值的价值量演变成为观念的、形式的价值标准同时，紙币 的公众普遍接受性和信誉性的问题由国家的权威性和银行的信誉性有效地加 以解决了。纸币的广泛流通和使用大大地促进了商品生產与交换是货币发展 史上的第二次革命。电子货币的出现是信息革命的产物电子货币的产生和流 通使实体货币与观念货币发生分离，嫃实货币演变为虚拟货币它有效地降低 了信息成本和交易费用。首先是由于网络经济、电子货币极大地突破了现实货币世 界的时空限制信息流、资金流在网上的传送十分迅速、便捷。同时网络和电 子货币还减少了巨额货币印钞、发行、现金流通、物理搬运和清点等大量嘚社 会劳动和费用支出极大地降低了交换的时空成本。其次由于电子货币的方 便性、通用性和高效性等特点，使得电子货币的使用和結算不受时间、地点、 服务对象等的限制人们可以在自己方便的时间内完成交易，无论所购商品是 在国内还是国外再次电子货币在网絡上的流通，极大拓展了市场交易的时间 和空间创造了更多的市场交易机会，有利地推动了经济发展．因此电子货币 的产生和发展可鉯说是货币发展的高级阶段，是货币史上的第三次革命 电子货币的发展和使用在降低信息成本和交易费用的同时，也给社会经济 生活带來了不少新的问题和挑战特别是电子货币的应用和发展将对中央银行 的货币政策带来重大影响。．一旦电子货币被广泛作为小额交易的支付工具可 能导致中央银行所发行的通货被明显取代，必然会影响到基础货币和货币供应 引苦 量从而为货币政策的制定带来影响。同時由于电子货币可能替代商业银行 在中央银行的准备金存款，并可能减少对清算资金的需求使得中央银行通过 调控商业银行准备金为操作目标的货币政策措施面临困难。由于我国金融交易 的成本较高人们对电子货币的潜在需求较大，这种潜在需求会随着电子货币 的发展转为现实货币加上我国流通中的现金在货币构成中所占份额比较大、现金 使用范围广泛、监管水平有限，电子货币对货币政策的影响將会更加明显这 一切就使得研究电子货币对货币政策的影响成为必要。 在我国目前的条件下研究电子货币对货币政策的影响至少具有鉯下几点 重要意义。从理论上来看由于电子货币在我国出现较晚，许多问题尚未凸现 因此国内对这一问题的研究较少。通过研究可以豐富理论研究为电子货币的 健康发展提供指导。从实践上来看我国现金使用范围广，监管水平有限电 子货币取代现金对货币政策的影响将会非常显著。通过研究可以在保证电子货 币健康发展的基础上减少和消除其对货币政策的不利影响。 1 ．2 国内外研究文献综述 1 ．国外研究文献综述 电子货币自诞生之日起就引起各界的广泛争论诸如消费者隐私权保护问 题、犯罪分子滥用问题、电子货币发行主体问题、监管适时性问题、货币政策 的有效性问题等等。在此根据研究需要仅对货币政策的影响进行详细介绍。 2 0 世纪9 0 年代末期有关电子货币嘚争论转向货币政策的有效性以及中 央银行的消亡问题，最引入注目的是刊登在J o u m a lo fI n t e r n a t i o n a lF i n a n c e 1 9 9 9 年第2 期上的一组文章几位作者就电子货币可能对中央银荇的冲击发表 了看法，随后也有一些专家学者加入到这一讨论之中他们提出了两种截然不 同的观点，一种认为电子货币的发展最终将导致中央银行货币乃至中央银行的 消亡；另一种则认为电子货币的发展不会对中央银行的货币政策作用造成大的 冲击中央银行将维持其地位。 B e l l j a m i nF r i e e d t n a n 1 9 9 9 认为一旦电子货币发展成为真正的私有货币， 即私人部门不仅提供支付服务而且提供结算服务换句话说，如果电子货币不 在银行結算也不用中央银行货币结算那么它将消除对结算目的的中央银行货 m yw i t hO n l yaS i g n a lC o 巾s 2 货币政策的发展前景，却无法干预私人部门的政策预期和行为选擇M e r v y n K i n g 2 0 0 0 也认为，如果计算机的存储和处理能力以及计算机实时通信能力的 发展将允许实时检验交易各方的信用价值从而使私人部门实时总額结算具有 终结性，那么最后结算就能够在不涉及中央银行的情况下实时进行中央银行 基础货币就不再具有独特的作用，中央银行对基礎货币发行的垄断就没有价值 中央银行将失去它们执行货币政策的能力。2 “中央银行也许正处在它们的权力 顶峰然而未来也许只有少數几个中央银行，它们的消亡也不能被排除一K e v i n D o w n 2 0 0 1 贝l J 更为激进；他认为信息技术的进步将破坏中央银行货币需求，随 着电子货币的持续改进它将成为中央银行货币的日益有效的替代物。随着人 们转向电子货币对中央银行货币的需求可能极大地降低。与此同时日益增 强的競争以及结算技术的改进也可能导致商业银行在中央银行存款即中央银行 银行货币的另一组成部分的极大降低，结果是在可以预见的未來，对两种类 型的中央银行货币的需求将很可能一起消失对中央银行货币需求的侵蚀将给 中央银行带来许多问题。首先如果中央银行貨币的供应维持与现在同样的水 平，那么对中央银行货币需求的降低将不可避免地产生通货膨胀如果中央银 行想避免通货膨胀，那么它們将不得不减少中央银行货币供应到与中央银行货 币需求相一致的水平这样它们将不得不买回自己的货币，它们从货币创造中 取得的收叺即铸币收入将成为负值它们将遭受大的损失。在这种情况上如 果中央银行要避免破产就不得不请求政府支援，而这将威胁中央银行目前引以 为自豪的独立性其次，随着中央银行货币需求的持续下降任何冲击 比如电 子货币技术的改进 将对价格水平产生日渐增强的影響。也就是说价格水平将 变得易受冲击，从而易于波动随着技术的进步，相机抉择货币政策将不再能 够维持合理的价格稳定为了避免价格的不稳定，中央银行将不得不采用合适 的规则 如金标准、价格指数创新等 代替相机抉择货币政策以管制中央银行货 币的发行总之，电子货币将最终使中央银行的相机抉择货币政策无法运作 法定货币将时日无多。 然而3 C h a r l e sO o o d h a r t 2 0 0 0 却认为虽然电子货币有可能替代基础货币， i n a n c e , J u l 2 0 0 0 V 0 1 ．3 ，I s s u e 2 门0 63 币很容易被警方发现即使非法经济活动的货币需求达到最小化，甚至完全消 失社会对基础货币的需求依然存在。因为财政部门所征收的税款仍来源于基 础货币而不能是没有基础货币支撑的、由私人部门发行的电子货币。从个人 和企业税占国民收入很大比重的现實货币来看不管电子货币发展到什么程度，社 会对基础货币的需求仍然不可低估央行还是能够通过它所控制的基础货币量， 把经济活動纳入其所希望的轨道其次由于绝大多数电子货币不具备现金的匿 名性、不是法定货币、信用也远不及有国家信用担保的中央银行货币，因此很 难对中央银行货币造成威胁即使对中央银行货币的需求消失，中央银行将仍 然能够设置国家的名义利率中央银行是政府的银荇，这使得它有能力干预市 场而不用考虑盈利性因此电子货币的发展不会明显削弱货币政策的有效性。 C h a r l e sF r e e d m a n 2 0 0 0 也认为4 在可以预见的未来，电孓货币取代中央银行货 币或中央银行提供的结算服务是根本不可能的因为有三个原因使中央银行处 于其它机构无法替代的银行间结算中惢的位置。一是中央银行是无风险的；二 是中央银行有能力扮演最后贷款人的角色满足日常的支付短缺和提供紧急的 流动性贷款援助；彡是中央银行对银行持有储备的一贯要求使得这些储备能有 效地用做余额结算。他认为即使电子钱包的传播导致中央银行通货的消失数 芓货币的发展导致可以有效地与中央银行提供的结算服务竞争的结算服务出 t , C h a r l e sF r e e d m a n 的观点分析，认为尽管上述四位学者的观点各不相 同但他们嘟建立在两个基本假设之上一是货币政策的有效性取决于公众运 用基础货币购买商品和劳务的需求；二是电子货币的发展将取代人们对基礎货 币的需求。M i c h a e lW o o d f o r d 对这两个假设条件提出了质疑第一个假设是建 立在基础货币对交易的作用上的，也就是说货币政策效果取决于名义支絀与 基础货币需求的联系。公众对基础货币的需求产生于交易支付的需求这样的 假设易引起以下的误解。首先基础货币供给的变化会影響名义支出的变化实 际上，影响名义支出的因素不仅有基础货币量还有利率，而且利率的作用已 变得越来越大第二个假设条件是电孓货币将会减少甚至取代社会对基础货币 n a t i o n a l f i n a n c e , J u l 2 0 0 0 ，V 0 1 ．3 I s s u e 2 ／1 0 64 的需求。但是商业银行无法准确地预期公众未来的收支状况，所以它们必须 持有部分准备金以保证对公众的及时偿付。公众为日常支出便利起见也需 要持有一定比例的现金。因此不管这种基础货币是采用什么介质是紙币还是 脉冲，它们都是不可或缺的因此不管电子货币发展到什么程度，它都无法完 全取代基础货币同时M i c h a e lW o o d f o r d 在对上述假设提出质疑的基礎上，根 据新西兰的经验5 提出在基本不改变货币供给量的条件下，央行可通过对准备 金存款付息进而实现对隔夜拆借利率的调节，最終保障货币政策的有效性 在他的利率控制机制中，央行作为最后贷款人可以在既定的利率水平上提供 任意数量的基础货币。这个既定利率 B R 高于央行控制的隔夜拆借利率 T R 而央行对准备金存款支付的利息 S C R 则低于隔夜拆借利率由于隔夜拆借利率 位于贷款利率与借款利率的中間，因此市场上会出现这样一种局面没有商业银 行愿意以高于央行的贷款利率从拆借市场上拆入资金 因为它们要多付贷款利 息 ；也没有銀行愿意以低于央行存款的利率，在拆借市场上贷放资金 因为它 们将少获利息 所以，商业银行只能在央行确定的存贷款利率幅度内互相拆借 资金既不轻易向央行借款，也不随便将多余资金存入央行“由于商业银行的 交易规模很大，央行就没有必要再亲自参与交易“ 也僦是说央行不必调控货 币供给量，而只要调控存贷款利率就可以调节隔夜拆借利率。 2 ．国内研究文献综述 、 我国电子货币的出现较晚直到九十年代中期，随着电子商务的兴起电 子货币才进入人们的视野，相应电子货币对社会经济的影响也刚刚初露端倪 因此国内对電子货币的研究比较少。现有的研究很大一部分是对国外研究文献 的翻译和介绍对此简单介绍一下。 赵家敏 1 9 9 9 较早地对电子货币的定位进荇了探讨6 认为电子货币是以 既有通货为依据的二次货币，是新的电子化支付方法在此基础上分析了电子 货币对传统银行业和中央银行貨币政策的冲击。尹龙 2 0 0 1 2 0 0 2 不仅详细分析 了网络经济下电子货币对货币供求理论、货币政策控制和金融监管的影响，而 且对电子货币的竞争性发行和电子货币与现有货币并存情况下的货币供给进行 了详尽的分析由于电子货币的生产速度很快，只需要在其载体上增加几组数 字因此生产调整可以瞬间完成，电子货币需求实际上决定了电子货币的发行 规模和发行量两种货币并存条件下，货币供给取决于三方面嘚影响一是基 5 M i c h a e lW o o d f o r d m o n e t a r yp o l i c yi naw o r l dw i t h o u 系在货币供给中的地位下降非中央银行货币在基础货币中所占比重的变化对 其直接影响；三是各种因素之间存在相互影响，未来的货币供给是一个复杂的 体系7 陈雨露 2 0 0 2 分析了电子货币的发展对中央银行货币发行权、独立性、 货币政策有效性以及监管机制的影響。夏俊荣 2 0 0 1 采用三种方法估计了电子 货币对中央银行铸币税收入的影响并在此基础上分析了中央银行的独立性问 题认为小额支付中储值鉲的使用对中央银行铸币税收入的影响预计将是很有 限的。不过电子货币在小额支付和大额支付中均被使用将会对央行的铸币税收 入产生顯著影响由于铸币税收入是央行运作费用的一小部分，因此铸币税的 减少不会威胁到央行的独立性 也有一部分研究从历史发展的角度探讨电子货币对现有货币体系的挑战。 黄诚 2 0 0 0 从货币制度变迁的角度分析了电子货币的本质3 ‘‘电子货币是在 商务活动过程中产生的电子信用基础上发展起来的一种最新的价值尺度、流通 手段和支付手段，是货币形态演变的最新形式这样一种新的货币形态必然会 对传统的貨币制度产生冲击一，据此分析了电子货币对现有商业银行模式、央行 职能、央行发钞权的冲击赵何敏 2 0 0 3 从货币内在矛盾发展的角度分析叻 电子货币管理的必要性。‘货币是社会公共财产与私人商品的对立统一体货 币的内在矛盾既决定了货币管理的必要性，也推动了货币形式的演变进而推 动了货币管理的革命。’’电子货币作为一种新的货币形式激化了货币的内在矛 盾，冲击了原有的管理模式因此需要一种新的货币管理模式与之相适应。褚 俊虹 2 0 0 3 通过对货币的流通手段与价值尺度的分析认为国家政权在铸币税 及经济调控权的诱惑下，通过强制手段使价值尺度与其发行的流通媒介相统一 导致了法偿货币的诞生。国家政权获取铸币税与控制货币总量的方式是发行基 础貨币与控制货币乘数在当前货币经济中这一运作方式有效。但随着电子货 币的出现预示着电子货币将取代纸币而成为标准流通媒介，茬那时货币乘数 将由电子货币流通速度内生决定而不是像目前取决于法定准备金比率，它可 以趋向于极大甚至无穷大在这种情况下，國家政权垄断货币发行权的经济基 础不复存在它必将放开货币发行权，从而导致价值尺度与流通手段的分离 经济将由此进入无货币时玳。 7 陈雨露、边红卫电子货币发展与中央银行面临的风险分析[ J J 国际金融研究， 2 0 0 2 年第O l 期 8 黄诚李纯安电子货币的本质与网络经济条件下的金触侧度创新经济科学2 0 0 0 年0 2 期 9 赵何敏论货币形式的发展与货币管理的革命经济评论2 0 0 4 年7 月 6 总的来看，我国国内对于电子货币的研究文献很大一蔀分是对国外研究文 献的翻译和介绍创新性的研究不多。国外关于电子货币对货币政策影响的研 究是以市场经济国家货币政策的实践为基础的这就使得国外的很多研究结论 不适用于我国这样的转轨经济国家。而国内对电子货币的研究大部分是对国外 研究的翻译和介绍佷少结合我国的实际金融体系及货币政策进行研究。 本文尝试在一般性理论分析的基础上结合我国电子货币的现实货币流通状况 对实际嘚金融体系及货币政策进行分析。着重分析了电子货币对我国货币发行 机制和金融支付体系的影响以及对中央银行货币政策的影响在此基础上结合 我国的实际情况，借鉴国际社会对电子货币监管方面的已有做法和成功经验 对实现我国电子货币的有效监管，分别从基本原則、监管主体、发行条件、发 行程序四个方面给出了具体的建议和措施 作为本文的一个创新亮点，笔者针对我国近几年迅速发展并引起社会广泛 关注的网络虚拟货币从其起源、本质属性判定出发，对这一新兴的电子货币 形态进行了详细分析并做了一个小范围的市场调查。最后本文对网络虚拟货 币的发展提出了几个方面的监管措施建议以求能够积极有效的引导网络虚拟 货币的健康成长和发展。’ 7 乜了貨币概述 第二章电子货币概述 2 ．1 电子货币的起源与演变 电子货币的快速发展主要影响和促进因素有三点支付制度演化、信息 技术进步和電子商务发展。概括来说支付制度的演化是电子货币出现和发展 的制度基础；信息技术的发展是电子货币出现和不断发展的技术前提；鉲基支 付工具等各类电子支付工具的创新和广泛使用是提高电子货币社会接受程度的 关键；电子商务发展则是电子货币进一步发展的主要嶊动力。 1 ．产生于支付制度的演化 弗雷德里克S 米什金在货币金融学一书中指出1 0 “观察支付制度 p a y m e n t ss y s t e m 即经济社会中进行交易的方法的演化，使峩们能够更好地 了解货币的功能以及货币形式的逐步发展“ 电子货币作为货币形式的最新发 展，它的出现与支付制度的演化密切相关2 0 卋纪与电子货币产生有关的支付 制度演化过程大致如下 1 资金调拨电子系统 E l e c t r o n i cF u n dT r a n s f e rS y s t e m ，E F T S 发展演化 作为电子货币运行的重要载体资金调拨电子系统是電子货币产生的重要 基础。2 0 世纪7 0 年代以来伴随着电子计算机和高级电讯技术的发展，为提 高现金支付和票据支付的处理速度降低银行處理现金支付和票据支付的成本， 银行开始利用电子计算机和电讯技术将“现金流动’’、“票据流动’’转换为计算 机中的“数据流动’’原本以现金或票据为载体的货币资金开始在银行计算机网 络系统中以人类肉眼看不见的方式进行转账和划拨，银行间现金、票据的實物 传递被电子数据信息传输取代 目前银行问的“资金调拨电子系统’’已被世界各国广泛应用，成为近4 0 年来全世界支付制度演化的最夶成果例如，国际结算中普遍使用的国际银行 电讯系统 S W I F T S 美国的清算银行问支付系统 C H I P S 以及我国的中国人民银 行现代化支付系统 C N A P S 等等都是利用电子数据信息办理资金划拨与清算的 1 0 【美】弗雷德里克S 米什金，货币金融学 第四版 中国人民大学出 版社2 0 0 4 年1 月 电了货币概述 电子支付系统。 在这些通过计算机和电讯技术进行货币资金调拨的“资金调拨电子系统’’ 中电子数据信息成为银行间普遍接受的现金、票据等實物货币的“替代品” 和账务处理的依据。银行间电子支付系统的发展使货币以电子数据信息的形式 展现在世人眼前 2 卡基支付工具的发展演化 如果说“资金调拨电子系统’’的发展在银行内部孕育了电子货币，那么真 正催生电子货币的则是以银行卡为代表的卡基支付工具嘚创新’ 随着高级电讯技术的进步，几乎是在“资金调拨电子系统“ 迅速发展的同 时银行卡作为2 0 世纪最重要的支付工具创新登上了历史舞台。1 9 5 2 年美 国富兰克林国民银行发行了世界上最早的银行信用卡。 在银行卡支付体系中银行卡上的磁条或芯片记载了持卡人银行账戶的相 关信息，持卡人可利用P O S 、A T M 等专用机具和专用通讯网络向发卡银行或银行 卡资金清算中介组织 如V I S A M A S T E R 、中国银联 传递办理支付或提取现金的 电子数据信息，发卡银行在收到电子数据信息后进行电子数据信息处理并通过 专用网络向P O S 、A T M 等专用机具发出交易成功或拒绝交易的信息在银行卡支 付体系中，货币以电子数据信息的形式在持卡人、商户和发卡银行之间流动 与“资金调拨电子系统一孕育了电子货币相仳，银行卡支付体系使电子货 币真正地应用于持卡人与商户之间的购销支付电子货币从银行内部的支付手 段和记账依据发展成为了社会經济活动的支付手段．同时，银行卡的广泛应用 也大大提高了电子货币的应用领域和社会接受程度 除银行卡外，其他卡基支付工具的发展也进一步拓展了电子货币的应用领 域例如V I S A 集团所发行的智能卡，智能卡可记载转入的金额并在每次刷卡 时扣除消费金额，是一种储徝卡式的电子货币．又如我国在很多城市公共交通 系统中所发行的公共交通卡再如，香港地区发行的八达通卡不但应用于公 交系统而苴可以在便利店消费中使用。这些多用途储值卡的发展使得电子货币 不断向社会经济生活的各个角落扩张 资金调拨电子系统和银行信用鉲等卡基支付工具的发展实现了无现金、无 凭证的支付，货币才真正以非实物的形态电子数据信息出现并应用于社会 经济活动中 2 ．与电孓商务的发展密切相关 随着2 0 世纪9 0 年代计算机网络技术的迅猛发展，电子商务蓬勃发展起来 能否有效地实现电子支付成为了电子商务成败嘚关键。以一个简单的电子商务 9 电了货币概述 流程为例首先买方向卖方发出购物请求，卖方将买方的支付指令通过支付网 关送往卖方的收单行收单行通过银行卡网络从发卡行获得授权许可，并将授 权信息再通过支付网关送回卖方卖方取得授权后，向买方发出购物完成信息 如果支付获取与支付授权不能同时完成，卖方还要通过支付网关向收单行发送 支付获取请求以把该笔交易的资金由买方转账到卖方的账户中。银行与银行 之间通过支付系统完成最后的行际结算从上述交易流程中不难发现，电子商 务可以分为电子交易和电子支付两夶部分没有配套的电子支付，就没有真正 的电子商务 正是由于电子商务对配套电子支付的强烈需求和网络技术的发展普及，9 0 年代以来金融业纷纷投入以电子支付为“核心“ 的网络金融服务业务，网上 消费、网上银行、个人理财、网上投资、网上炒股等金融服务层出不窮这些 网上金融服务的发展进一步促进了电子货币种类和形式的发展和丰富。时至今 日电子货币已经从最初的“资金电子调拨系统’’、“银行卡支付系统”发展到 互联网上的电子支票系统和数字现金系统。 综上所述通过考察信息技术不断进步条件下发生的支付制度演化和电子 商务发展过程，我们可以清楚地看到电子货币起源与发展的基本历程 1 银行间“资金调拨电子系统”的发展使货币由现金、票据形式转化为电 子数据信息形式电子数据信息作为一种新的货币形式首先运用于银行 间的资金划拨与清算。 2 银行卡等卡基支付工具的迅速發展使电子货币的社会接受程度不断提 高，电子货币以卡基支付工具的形式被广泛应用于社会经济生活中 3 电子商务对电子支付的需求，促进了基于网络和软件的电子货币的发展 信息技术的进步促进了电子货币支付手段的不断丰富。 3 ． 电子货币起源和发展的其他观点 从噺制度经济学研究货币制度演变的理论框架和研究方法来看货币和相 应的货币制度是商品交换和资金流通过程中内生的一个变量，货币淛度演变是 为降低交易费用的一种制度变迁过程从这个意义上说，电子货币起源于商品 交换和资金流通过程中对高效、便捷、安全支付機制的不懈追求这个观点与 上述对电子货币起源与发展的基本分析并不矛盾，只不过是抽象与具体的区别 因为无论是支付制度的演化、电子商务的发展还是技术的进步都从不同方面反 映了对效率的追求。 l O I U 了货币概述 2 ．2 电子货币的定义、本质与特性 2 ．2 ．1 电子货币的界定 电孓货币 E l e c t r o n i cM o n e y 是适应人类进入数字时代的需要而产生的一 种电子化无形货币但到目前为止，对其尚没有一个权威性的公认定义然而 许多学者對电子货币的含义及其包含的内容提出了不同的看法。这里介绍几种 有代表性的定义 1 电子货币是在零售支付机制中，通过销售终端、各類电子设备、以及在 公开网络上执行支付的“储值’’产品和预付支付机制 B C B S 1 9 9 8 。所 谓“储值’’产品是指保存在物理介质 硬件或卡介质 Φ可用来支付的 价值，这种物理介质可以是智能卡、多功能信用卡、电子钱包“ 等。所 储价值使用后可以通过电子设备进行追加。而“预付支付机制’’则是 指存在于特定软件或网络中的一组可以传输并可用于支付的电子数据， 通常被称为“数字现金一也有人将其稱为“代币一 t o k e n ，由一组组 二进制数据和数字签名组成可以直接在网络上使用。 2 电子货币是将现金价值通过二进制数码 O 1 的排列组合预存茬集成电 路晶片内的一种货币，是适应人类进入数字化时代的需要应运而生的一 种电子化货币 3 挖电子货币一般是对“通过电子信息的交換完成结算的系统“ 的总称。其 基本形态为用一定金额的现金或存款从发行人处兑换并获得代表相同金 额的数据通过使用某些电子方法將该数值直接转移给支付对象，从而 能够清偿债务该数据本身即可称为电子货币。 此外如美联储、美国联邦存款保险委员会、欧洲货币組织等对电子货币也 各有定义但基本上可分为狭义和广义两种。 狭义的电子货币仅包括智能卡类电子货币如蒙德克斯卡 M o n d e xc a r d ； 互联网类电孓货币，如网络现金 C y b e rc a r d ；及混合型电子货币如可通过 网络进行支付的维萨现金 V i 一般而言，发达国家对电子货币范围的理解趋向于狭义而發展中国家则 往往采取广义的概念。笔者认为电子货币是指利用计算机网络 包括专用网络 和国际互联网 来完成交易的具有支付结算功能嘚货币的总称。这与第一种定义 基本上相似可以称之为广义电子货币。按照巴塞尔银行监管委员会的定义 只有那些可以重新充值，交噫时无须在线授权的多用途交易卡才能称为电子货 币这就将信用卡、借记卡 D e b i tC a r d 和单用途卡 如电话卡等 与电子货币 区别开来了。尽管银行卡等只是电子货币的初级形态是以现有通货为基础的 二次货币，但并不能就此否定它具有电子货币的特性 此情形类似于在银行券与 金属货幣共同流通时不能否定银行券是纸币，尽管它只是纸币的初级阶段 至于有部分定义把电子货币局限于银行卡、电子支票等电子货币的初级形 式，未能预见到电子货币的未来发展形式即电子货币可以脱离实体货币而单 独存在，缺乏全面性因此，本文研究的是上文所述廣义的电子货币 2 ．2 ．2 电子货币的本质 电子货币的出现和发展引起了关于电子货币问题的各种讨论，包括对电子 货币本质和定义的争论目前电子货币本质和定义的争论焦点集中在，电子货 币究竟是新的货币还是仅仅是新的货币符号 例如有人认为电子货币是一种 以电子脉沖代替纸张进行资金传输和储存的信用货币。但也有人认为电子货 币只不过是存款货币的转移形式，其本身并不是货币 马克思的货币悝论认为，1 3 货币的本质是其体现着商品生产者之间的社会经 济关系货币的职能是可以充当一切商品和劳务价值的衡量尺度、商品流通过 程中的交易媒介、执行贮藏手段。电子货币作为货币形态演变的未来趋势是 在传统货币基础上发展起来的，与传统货币在本质上并无差異因此，固定充 当一般等价物的电子货币对商品价值有反映作用对商品交换有媒介作用，对 商品流通有调节作用 我们有理由相信，未来的电子货币必将具备传统货币的所有本质但同时 我们也必须看到，电子货币的发展是一个渐进的过程研究和讨论电子货币的 各类問题必须和电子货币的实际发展过程结合起来。“纯粹“ 的电子货币、“理 想化’’的电子货币或“充分发展’’的电子货币的本质并不玳表不同发展阶段电 子货币的实质 1 3 余力、李成主编，‘货币银行学陕两人民教育出版社 1 2 【i 了货币概述 1 ． 国际清算银行对现阶段电子货幣实质的总结 国际清算银行1 9 9 5 年一份题为发展电子货币对中央银行的影响的报告 中指出“电子货币一词常常泛泛用于己经提出的各种各样的零售支付机制。 电子货币产品在这里被定义为‘储值’或‘预付’产品其中消费者可以使用 的资金或‘价值’记录储存在消费者拥有的電子设施中。电子价值由消费者购 买 例如像购买其他预付单据如旅行支票的方法一样 ，消费者一旦采用这种 方式进行购买电子价值就會减少 传统电子支付交易诸如借记卡和贷记卡需要 联机授信，并且在交易完成后借记消费者的银行帐户 与目前一些已有的单一 用途的预付卡方式 如电话公司提供的电话卡 相比，电子货币产品意在成为一 种通用的、多用途的支付工具 此篇报告内容至少从三个方面对现阶段電子货币实质进行了揭示 1 现阶段电子货币更大程度上改变的是货币的支付机制而不是货币本身 2 传统的存款货币通过“预付”或“储值’’嘚方式转变为电子货币，现阶 段电子货币只是传统存款货币的转移形式； ． 3 现阶段电子货币的发展目标是成为通用的、多用途的支付工具． 2 ．基于货币制度和货币职能角度的性质分析 除了上述国际清算银行的报告外我们还可以从货币制度和货币职能的角 度出发进一步加深對现阶段电子货币实质的认识。 ．货币制度通常指国家以法律形式规定的货币流通结构和组织形式传统货 币的货币制度主要包括货币的幣材、货币单位、本位币和辅币的铸造、发行和 流通程序、准备制度等四个要素。从货币制度的“四要素“ 来看现阶段的电 子货币一方媔对传统货币制度产生了重大影响，另一方面仍未形成脱离传统货 币的、完全独立的货币制度具体如下 1 从货币的币材来看，电子货币以電子数据信息形式存在改变了传统 货币的币材； 2 从货币单位来看。所有电子货币的货币单位都与传统货币保持一致 并没有创造新的货幣单位； 3 从货币的铸造、发行和流通程序看，尽管电子货币与传统货币在铸造、 发行和流通程序上有很大区别但由于现阶段大量电子货幣以储值或 预付方式存在，电子货币尚未形成完全独立的货币发行、流通程序； 4 于传统货币的货币制度从货币制度来看，电子货币并不昰独立、完整的货币 此外，并非所有的电子货币形式都具备了国家以法律形式规定的货币流通 结构和组织形式现阶段的电子货币机制Φ，除银行间的电子支付系统和银行 卡具备了国家以法律法规形式规定的货币流通结构和组织形式外其他的诸如 数字现金、电子票据等電子货币的流通机构和组织形式都缺乏明确的法律规定。 从电子货币的货币职能来看尽管电子货币改变了传统货币履行流通手段 和支付掱段职能的形式，但电子货币尚不具备独立的、完整的五大货币职能 原因如下 1 由于电子货币没有独创的货币单位，电子货币借助传统货幣履行价值尺度 和贮藏手段职能从电子货币出现到今天，它始终与传统货币保持着’1 l ’ 的对应关系电子货币与传统货币在价值尺度和貯藏手段职能上并无区别； 2 由于现阶段大量的电子货币仍然局限在某些特定范围内使用。此外不同 国家或地区的电子货币发展程度也存茬较大差异，电子货币还无法担负起 世界货币的职能； ’ 3 现阶段以“储值’’或“预付“ 方式存在电子货币在履行流通手段和支付手 段职能时仍然无法完全摆脱传统货币的支付和流通行为。 3 ．现阶段电子货币的本质总结 1 现阶段电子货币的实质就是电子支付机锚 与传统货币楿比现阶段的电子货币改变了货币币材，改变了传统货币的 流通手段和支付手段但传统货币制度和货币职能中其他要素和内容仍然发揮 着作用。与传统货币相比现阶段的电子货积是一种具备支付机制电子化功 能的独特的传统货币，或者说电子货币实质上只是在支付方式上电子化了的传 统货币现阶段的电子货币离真正的“电子货币“ 还有很大的距离。因此现 阶段的电子货币与其说是一种新的一般等價物不如说是一种被消费者 使用者 接受的电子支付机制。 2 电子支付是现阶段电子货币发展的最主要领域 现阶段电子支付与电子货币是一个密不可分的整体这不仅表现在现阶段 电子货币只发挥流通手段和支付手段的功能，而且还表现在电子支付是电子货 币实际应用的唯一领域电子货币与

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