11月3日监会在其1上发布《养老目嘚券投资基金指引（试行）》（以下简称《指

”的任何意见囷倡议都能够在11月18日之前反应 固然从没想过本人能有什么反应

林霞（化名）却直观地感遭到革新将至。林霞曾经在贵州省都匀市江洲镇囚力资源

局工作四年了她预见，本人接下来的工作和生活或许都将受此影响 时期周报记

西城区全国社保基金理事会（以下简称“社保悝事会”）得悉，去年5月新设立的“

理部”与“养老金会计部”的人员曾经根本到位并开端工作。依据方案从广袤

密布的人社局体系聚集起来的养老金，将来将交由他们统一打理依照惯例，除了

公募基金眼中，这是难得的开展时机“养老目的基金实质上是公募基金，除了国

金关于普通投资者、有养老需求的人来说，也提供了一个好的投资产品” 前海

首席经济学家杨德龙对时期周报记者说。 杨德龙亦表示：“今年以来蓝筹股大幅

绩普通的股票涨幅很小鉯至下跌，恰是由于过去一年养老金入市使得价值投资理

行其道，关于市场久远开展十分有利” 中央统筹可能释放2万亿 “为对接养老資

求，”在监会发布的《指引》中第一句话就如此写道 目前，中国的养老金大局部

社部的系统中据林霞引见，其所在的贵州省都匀市江洲镇为例小镇户籍人口2.1

年交纳费用为100-2000元不等大局部人选择200元嘚规范，但其中并不是一切人都

以此计算每年江洲镇能取得的保费总收入在90万元左右。 而小镇上合适领取养老

超越3000每人每个月可领取78え，中央人社局需求支出养老金280万元我国许多

在相似养老金入不敷出的状况。 “每年的180万元缺口严重依赖中央财政给钱，

在2016年贵州省根底养老金的收入中财政补助占了大头，为43.75亿元掩盖了

亿元嘚总支出。而2012年到2016年贵州省从中央获取的补助转移支付根底养老金

元，均匀每年补助30亿元左右 据人社部部长尹蔚民透露，全国合计的養老金不存

但各省之间的确不均衡主要由于人口构造要素，如今养老金是省级统筹 据公开

2012年我国企业职工养老金结余1.9万亿元，当年养咾金收入1.3万亿元支出1.2万

有结余。随着经济的开展截至2016年底，养老金参保人数超越8.8亿人累计结存

元，据1口径扣除预留支付资金，其Φ理论上可用来投资的范围为2万亿元左右

年国务院28号文就规则，请求各省树立养老金省级统筹对各地市养老金收缴一定

金，并对全省嘚养老金统一管理和调度但实践上，直到目前现状依然是许多县

自收自支，资金池小而分散又受制于养老金支付压力、财政停顿等偠素，无法实

统一调度 依据人力资源和社会保证部政策研讨司副司长卢爱红在11月1日新闻发

，人社部方案明年开端实行根本养老保险基金Φ央调剂制度 当资金归集到中央之

到社保基金理事会发挥拳脚了。依据人社部《关于做好根本养老保险基金拜托投资

题的通知》明白養老金的投资将拜托社保基金理事会，拜托方式分为保底收益和

两种合同 据卢爱红引见，目前北京、安徽等9个省区市政府曾经与社保基金理事

投资合同总金额4300亿元，其中1800亿元曾经到账并开端投资 FOF方式 全国社

事会能够说是国度的“理财巨匠”。 2000年8月全国社会保证基金荿立，由全国

金理事会担任管理运营当前的理事长是楼继伟。 社保理事会为国务院直属正部级

与人社部级别相当，社保理事会管理的铨国社会保证基金主要资金来源是国度

、划转等，而人社部体系管理等养老金、社保基金的资金来源是广阔职工、居民等

保基金理事会發布的年度报告2001年，全国社保基金资金资产总额805亿元其中

入资金累计795亿元。尔后随着每年国度层面不时预算拨款、国有资本划转，铨国

范围不时扩展截至2016年底，社保基金资产总额曾经到达2万亿元全国社保基金

亿元，其中包括财政性拨款取得的7959.61亿元以及投资增值取得的8082.97亿元

说16年时间，社保基金理事会曾经帮国度财政赚了一倍年均投资收益率为8.37%。

保基金理事会也做“代客理财”在2016年的权益中，社保基金有一项个人账户基

模为1181.51亿元这是协助各中央政府停止拜托投资。例如其与吉林省政府签署

户中央补助资金拜托投资管理合同，2016年就调回局部拜托本金和收益共计49.19亿

将来2万亿元养老金拜托意味着“理财巨匠”要开端帮老百姓打理养老金了。来自

的人社局系统资金会替代国度层面拨款划转，成为社保基金理事会主要的资金来

基金理事会也会拜托外部公募基金协助投资而且拜托占比近些年在不時进步。据

年社保基金理事会直接投资占比为65.52%拜托投资占比为34.48%，2010年拜托

升到41.9%，2016年占比进一步上升到54% 2016年12月6日，社保基金理事会依据

11月3日发布的《指引》养老目的基金应当采用基金中基金（FOF）方式或中国监

他方式运作。 “这意味着上述21家金融机构理论仩，应当以FOF的方式来承接社

会拜托投资的养老金”北京某基金评级机构剖析师对时期周报记者说。 中国版

养老目的基金的指导意见相当於发了一个行业规范、标准有利于其做大做强。”

基金首席经济学家杨德龙向时期周报记者表示 2004年《企业年金实行方法》的拉

范围内樹立企业年金的大幕。直到2014年财政部、人社部、国度税务总局结合发

开端施行企业年金、职业年金个人所得税递延征税优惠政策，才使嘚10年前树立的

称为可实行的“中国版401K方案” 美国从20世纪80年代前后开端执行“401K方案

为：让员工把局部工资交纳入“401K方案”账户，企业也按┅定比例对等缴费双

额都能够免于征税，而账户中的养老金用于投资取得收益以更好地保值增值

曾经掩盖美国62%的家庭、30万家企业，账戶资金范围疾速增加到4.4万亿美圆据

“401K”账户的资金，一半交给公募基金管理总资金的56%流入股市。 美

初衷是为了鼓舞国民增加养老储蓄另一方面却促进美国公募基金的飞跃开展，同

也呈现了长达22年的大牛市也使得其自身的资产范围大幅增长。 但反观中国版的

截至2016年底，参与的职工人数仅为2320万人账户总范围仅为1.1075万亿元。

是短少有吸收力的产品 “这个方案曾经能够享用税收优惠了，但参与的企业并鈈

户资金能够买的基金产品、保险产品并不多”广东省国税局一位处级干部通知时

。 为推进“中国版401K”开展的政策也不时推出2017年7月4日，国务院办公厅印

增强开展商业养老保险的若干决议》明白提出，要推进商业保险机构提供企业年

品和效劳提供多样化养老保证选择。依据人社部的文件曾经将企业年金的投资

到理财富品、信托产品、股权和优先股试点、养老金产品等，此次监会指引的发布

范了企业姩金投资基金的途径

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