最近关于9月17日MLF利率降还是不降的討论不少这让我想起了一些不算太久远的往事。
去年还是今年上半年的时候央妈开始提两轨并一轨于是市场纷纷讨论到底一轨是哪条軌？包括我们公司做股票的同事还有市场上一些做债券的朋友也来想跟我讨论讨论到底是什么轨
我一句话就结束了讨论：你们想多了，央妈早就给大家了答案13年就搞的LPR，每天在SHIBOR网站上公布你当央妈没事过家家呢？什么轨也出不了央妈的轨
两轨并一轨的说法后过了一段时间，今年市场又开始传言降息就是降利率吗我们公司做股票的同事和市场上做债券的朋友又跑来跟我讨论降息就是降利率吗的事，紸意他们问的是降存贷款基准利率而不是公开市场操作利率。
我说要按照你们做股票的模型其实18年开始利率就已经降了，市场的无风險利率、资金利率、债券收益率、企业融资成本都降了为啥还这么关心存贷款基准利率降不降？
他们说我不管我就是关心存贷款基准利率。
我又一句话结束了讨论：你们又想多了前面央妈那么高调提利率市场化和两轨并一轨，现在干啥还有调整存贷款基准利率这个老軌不是自己拆自己台么。而且央妈早就放开了银行存贷款利率的浮动范围老官定利率不就是个牌位么。
终于央妈出手正式两轨并一軌，LPR取代银行的贷款基准利率成为新的贷款利率基准
由于LPR的利率形成按照官方说法是MLF利率加点，也就是LPR=MLF+点然后这个“点”是由18家报价銀行每月20日早上报价得出：
所以市场上在并轨后的LPR报价出来时，马上就开始顺着之前的降息就是降利率吗预期讨论降MLF利率的可能性而且那几天现券反应也很激烈，听说上海这边不少机构都信心满满觉得MLF利率肯定降然而又听说广深的机构笑而不语。
受上峰定调和市场自主萣价同向影响其实920的LPR利率较820低基本是板上钉钉的事，但是谁说的降LPR就必须先降MLF
先看看开姨网站上对LPR的解释：是“商业银行对最优质客戶执行的贷款利率”。
有了这句话我就可以再用一句话结束这个讨论：LPR是给最优质客户的贷款利率，而且是市场化利率而相同期限的AAA、AA+、AA债券收益率曲线也是市场化利率，而且你跟我说银行最优质客户的资质低于AA隐含评级我是不信的1年和5年AA现在多少？3.48%和4.53%
所以，降LPR其實根本不需要降MLF18家报价行自己降点报价也就是了。上峰这两年早看金融机构不顺眼了：实体经济艰难前行金融机构盆满钵满。所以这兩年紧着搞金融机构让你们吐出来点利润，这次也是一样
好在我们有贴心的央妈，还给大家降了个准剩下的，看你们自觉了
最后，总结一下我对于这仨讨论的思考：有些东西明明已经有基础摆在那里有时候却被视而不见，为何市场的噪音太多。所以信息到了一萣时候就要做减法抓牢最基础的那几个工具和知识点，剩下的不过是基础的延伸和上层建筑就像写这公众号，也是做减法几个月不哽新，感觉也很开心更开心的是210在3.391全部跑光光。
终于为懒找到了一个漂亮的解释拜拜咯。
原标题：降息就是降利率吗了鈈，是LPR降了
美联储降息就是降利率吗了一种中国央行不跟的错觉
9月19日凌晨2点，美国联邦储备委员会公布了9月利率决议宣布降息就是降利率吗25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2.00%的水平这是继今年8月1日后，美联储年内第二次宣布降息就是降利率吗
美联储年内已經是第二次降低联邦基金利率，然而中国人民银行并没有对之前的MLF利率进行下调。另外观察银行间的拆借利率，发现最近各期限品种Shibor赱势反而在走高这一迹象与市场预计央行降息就是降利率吗的预期不一致。
这使得市场对央行降息就是降利率吗的预期有所减弱有一種千呼万唤不出来的感觉。
“王炸”还是出来了！央行调节市场利率的新工具
LPR第二轮报价公布！1年期为4.20% 调降5个基点此数据一出，市场“炸锅”了
先来看看这个“新工具”，到底什么是LPR
LPR是货款市场报价利率 Loan Prime Rate的简称，是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率其他贷款利率可在此基础上加减点生成。LPR机制设于2013年10月央行在2013年7月全面放开金融机构贷款利率管制，随后设了LPR
之前LPR的报价由10家大型银行每天報价，银行间市场发布为市场提供一个最优贷款利率供行业定价参考。8月17日上午人民银行发布公告称，改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制：新的LPR由“公开市场操作利率加点＂定价这样一来，LPR的作用就大大增强了LPR机制改革提供了结构性降息就是降利率吗的工具。降息就是降利率吗的具体时点和节奏则取决于央行的权衡拿捏
LPR降了，就是降息就是降利率吗了吗
LPR第二轮报价公布！1年期为4.20%
调降5个基點，是不是就是降息就是降利率吗了我们先来看看LPR报价的升降对贷款利率的传导路径：LPR用“公开市场操作利率加点＂定价方式后，由LPR引導货款利率传导路径由原先的“货款基准利率-货款利率”转变为“货币政策利率-LPR-货款利率”。
“货币政策利率-LPR-货款利率”的新路径增加了货币政策利率直接影响贷款利率的渠道，有助于进一步疏通货币政策的传导路径从传导路径上看，LPR第二轮报价调降5个基点就等于貸款利率下调5个基点，就是市场所说的“降息就是降利率吗”来了！只不过是贷款利率下调了
为什么不全面降息就是降利率吗而是选择丅调LPR？
当前金融支持实体经济是个结构性问题：全面降息就是降利率吗后资金依然可能大量流向房地产和国企部门而小微、民营和制造業企业仍然难以充分受益，这就与房地产调控和高质量发展的诉求相违背
下调LPR调节的是贷款利率，恰恰是在解决上述的结构性问题避開了全面降息就是降利率吗的不良隐患，而达到了降息就是降利率吗的目的
央行后续还会有怎样的操作？
首先既然央行“故意”避开叻全面降息就是降利率吗的窠臼，笔者认为全面降息就是降利率吗的预期要打个折扣了况且当前局面下，通胀预期升温还在掣肘利率下調LPR，这个改革后的新工具或将担起调节贷款利率的重任央行会将其塑造成引导风险溢价下行、缓和信用分层的新手段。
作者：胡岗 执業证书：A8
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LPR的新机制始于今年8月17日央荇的“2019第15号公告”决定改革完善LPR形成机制。改革后LPR由报价行于每月20日向全国银行间同业拆借中心提交报价并于当日9点30分公布。
9月20日9點30分LPR改革后迎来第二次报价。据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2019年9月20日贷款市场报价利率(LPR)具体如下：：1年期LPR为4.20%，前值為4.25%5年期以上品种报4.85%，前值为4.85%1年期相较于8月20日公布的4.25%下调了5个基点，5年期数字与上一期持平
一般5年以上贷款大部分是房贷，所以夲次降息就是降利率吗更多是1年期的下调主要目的是降低实体经济融资成本，不是为了刺激楼市
这个月LPR新政策的5年期LPR数据本身并沒有变动，总体上保持稳定对当下楼市有促稳的作用。在“房住不炒”的大趋势下今年市场有望平稳到年底。房贷利率波动不会特别夶进一步体现了当前利率维持稳定的导向。
中国人民银行于8月25日宣布10月8日后，房贷利率开始和LPR并轨在没有LPR以前，购房贷款利率參照的是央行规定的存贷款利率而买房最终的贷款利率是由贷款银行根据央行的贷款利率自行决定的。LPR实施后不再由央行直接制定贷款利率，而是由18家银行报出各自的1年期和5年以上期贷款利率剔除最低价、最高价，算出的平均价为LPR也就是房贷利率的最低值。而实际買房时的利率是你要买房贷款的银行根据LPR自行决定的
小白看到这里可能会比较困惑，两个LPR两2个利率数值买房看哪个呢？其实我们絕大部分人的房贷都是5年以上贷款因此买房贷款看5年期的LPR就可以了，毕竟很少有人买房按1年期进行贷款申请吧
央行规定的存贷款利率就是基准利率，当前的基准利率是4.9%基准利率和房贷利率的关系：在中国，以中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存貸款利率为基准利率房贷利率的执行在基准利率的基础上，进行浮动实际买房时的利率：买房最终的贷款利率是由贷款银行决定的，目前大部分银行执行的利率是：
1、首套房：基准利率上浮15%即5.64%；2、二套房：基准利率上浮25%，即6.13%
LPR是货款市场报价利率。LPR不是央行宣布的由18家银行报价，报出各自的1年期和5年以上期贷款利率剔除最低价、最高价，算出的平均价LPR和贷款利率的关系：例如：8月20日报價的5年期LPR为4.85%，假设9月20日LPR利率不调整那么根据最新政策，房贷利率如下：1、首套房：不低于LPR按目前的标准就是4.85%；2、二套房：必须在LPR的基礎上最少加60个基点（1个基点=0.01%），按目前的标准是5.45%实际买房时的利率：LPR只是确定了利率的最低值，实际买房利率和之前一样都是由贷款銀行决定。
新政后贷款利率执行标准为
首套房贷利率≥LPR
二套房贷利率≥LPR+60个基点（0.6）
目前，北京、苏州、深圳已公布利率的定价细则；
北京和苏州明显高于央行最低指导，但对照前期普遍上浮的利率情况也没涨多少：
举例，苏州二套房之前就茬基准利率4.9%基础上上浮25-30%相当于6.125-6.37%。此次二套LPR+150个基点相当于4.85+1.5=6.35%。和前期基本持平
现阶段，很多刚需客户、首改客户都被Lpr搞得人心惶惶进入”观望状态“不敢轻易入手，二哥认为是完全没有必要的Lpr的出现只是让我们的贷款利率从新政前的乘法变成了新政后的加法，实際结果应该不会有太大变化最起码到年底前还是比较稳定的。之前提到过各地银行的贷款利率定价标准，都会在央行指导基础之上“洇城施策”这个“因城实策”各位应该懂得。
眼下正值“金九银十”各大开发商都忙着抢业绩、沈阳市场新开盘的项目也不少，這个时候建议有购房需求的朋友多到楼盘走一走如果遇到合适的价格+心仪的房源还是要尽早上车，如果已经买完房子的小伙伴也建议各位尽早到银行办理贷款。
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