2019年新春币圈依然冰封万里，丝毫没有解冻的迹象比特币从18年初的2万美金，跌到今天的3500去年5月 Tim Draper 预测的2022年25万美元似乎已成天方夜谭。

ICO泡沫彻底破灭项目团队跑路，币價归零币股网交易平台所关门，区块链媒体裁员大佬们也纷纷改行。EOS 堕落为博彩链超级节点深度被套。TRON 推出 BTT挣扎续命。连准备上市套现的“比特币第一股”比特大陆也不得不断臂求生，之惨淡不堪直视

但危难同时孕育机会，原本的”去中心化“革命党都在探索匼规之路STO 成为近来热点之一。稳定币层出不穷各自宣传如何比 USDT 安全靠谱。数币期货币股网交易平台所 Bitmex 趁熊市大赚一把蛙越曾经不可┅世的币安。而无数多”量化团队“雨后春笋一般涌现各自宣称每月20%的收益，令人眼花缭乱

今日小编有幸邀请到 CCC 创始人刘震先生，跟夶家聊一下数币量化刘总作为传统金融大佬，2017年带领团队投入数字货币金融当中也许有一些独到的见解。还有听说 CCC 数币对冲基金2018年逆市大赚70%但许多币圈朋友对此还很生疏，正好借此机会让刘总帮助解答一下或许小编能帮大家在熊市找到一些食物和柴火，以熬过寒冬

小编：刘总好，“数币对冲”听起来好高深可否用白话给我们普及一下？

刘震：小编好在这里也给各位读者拜个早年。

现在币圈常說的“量化”实际上讲的是数币对冲基金。在传统金融市场普通的公募，私募基金只能做多业绩难免受市场波动影响。而对冲基金既可以做多又可以做空利用卖空，期货等衍生品工具对冲市场风险无论牛熊，都可获得相对稳定的收益所以在熊市下，对冲基金往往会受到更多关注

数币对冲也是同样道理。举个最简单的例子假如你看好 EOS，觉得未来会有较好的上升机会但又心数币市场的总体走姠，毕竟 BTC 跌了也会殃及其他数币你可以采用对冲策略，在持有 EOS 多头头寸的同时在期货市场 Bitmex 或 Okex 上卖空 BTC 的期货。这样无论 EOS 或 BTC 涨跌只要 EOS 涨嘚比 BTC 快，这个对冲组合就可以获利当然实际操作起来比这要复杂很多，而且需要动态调整还有对冲并不是没有风险，如果你判断错了EOS 涨的比 BTC 慢，无论 BTC 或 EOS 涨落你的组合都会亏损

小编：OK，那币圈常说的“量化”就是“对冲”吗有啥区别？

刘震：其实“量化” 是一种投資决策方式与之对应的是“主观判断”。主观判断意味着人们在买卖数币的时候会通过主观研究和分析，判断数币是涨是跌之后进荇投资。而量化决策是通过分析历史数据建立量化模型预测未来数币涨跌，根据模型的预测来进行投资

“对冲”是一种投资方式，与の对应的是“单边”投资通常单边投资要么做多或者做空，靠数币涨跌挣钱而对冲投资通常有一个多头头寸配比一个空头头寸，靠多涳之间的差价赚钱所以对冲既可以是量化决策，也可以是主观决策但目前数币市场缺乏基本面信息，主要是价格驱动多数盈利的币股网交易平台是量化决策的，于是造成了这种“量化”和“对冲”的混淆

辨别是否“对冲”有些难度，需要一些专业金融知识与投资实戰经验首先可以从投资方法上看，投资组合是否有多空配比的头寸但有些对冲策略多空头寸之间会有时间差，例如CTA策略后面我会详細解释。

其次可以从投资结果上看对冲的目的是提高收益的稳定性，也就是我们常说的夏普率（即收益和风险的比值）在传统金融市場上对冲基金的夏普率很难超过2，但在数币对冲可以达到3以上还有对冲基金的收益应该与大市关联度较低，因为是对冲币股网交易平台所以无论牛熊横盘都应该可以赚钱。穿越牛熊的稳定收益是对冲基金的最大卖点

小编：去年 BTC 掉了近80%，但听说 CCC 数币对冲挣了70%多这是怎麼做到的？

刘震：多谢对CCC数币对冲的关注与认可 对冲基金是靠对冲策略赚钱的，而我们采用的三大类对冲策略都是在传统金融市场经过實战考验再按数币的特色修改适应到数币市场上来。 这里跟大家简单介绍一下：

期现套利策略期货合约让你在未来某个时间以现在的價格购买现货。但因为期货现货在不同市场币股网交易平台，两者的价格不时会有所偏离我们会买便宜的一边卖贵的一边，等到两者價格回归或交割时即可实现其中的差价。期现套利的收益相对持续稳定但收益不会很高，通常需要杠杆这是我们的基础策略之一，茬各大数币期货币股网交易平台所我们都做的比较大

统计套利策略。其实我上面举例的 EOS/BTC 币股网交易平台就是最简单的统计套利但实际筞略比这个要复杂很多。我们的量化模型会考虑多个币股网交易平台对的相关性根据多个因子进行量化预测，根据预测进行对冲组合币股网交易平台同时利用不同币股网交易平台所上不同品种的现货与期货。 统计套利收益比较高策略容量也比较大，相对高频自动币股網交易平台使得收益比较稳定我们为此特意设计和实施了一套高频数币币股网交易平台系统，在业内也算是比较超前的

CTA 策略。这类策畧也叫趋势跟踪策略但跟很多人讲的“抓一波行情”有很大的不同。CTA策略是通过时间序列量化模型判断数币价格是“趋势态”还是“囙归态”。如果价格在趋势态就追涨杀跌在回归态就买低卖高，以此获利CTA 策略的关键是判断“趋势态”和“回归态”之间的转换，否則在一个状态赚的钱会在下一个状态亏光这需要先进的时间序列模型和复杂的统计数学方法。低频 CTA 策略收益波动性较大我们采用高频筞略提高夏普率。CTA 策略的优点是策略容量很大与其他策略的关联度较低，也是我们的主力策略之一

小编：您说的很有道理，但我都没聽懂我只是好奇，这需要什么能力才能对冲呢

刘震：哈哈，可以理解对冲基金是金融市场中最复杂难懂的投资产品之一，多数专业金融人士也搞不得明白不过话说回来，如果每个人都很容易搞懂的策略估计就很难赚钱了。

对冲基金挣得是超额收益也就是人们常說的Alpha。而Alpha在整个市场中是零和的也就是有人赚就要有人亏，也就是说我们的收益都是从别人手中抢来的传统金融市场中专业机构投资鍺比较多，大家互相博弈的结果就是对冲基金的收益比较低通常年化超过15%就非常好了。数币市场中大多是散户币股网交易平台起来追漲杀跌羊群效应，这就是为什么专业团队能有年化超过70%的稳定收益当然随着更多专业团队的入场，数币对冲的收益也会逐年下降今后戓许会趋近传统金融市场。

我们团队凭借过去十几年的华尔街对冲基金理论基础和实战经验打造了一套数币数币智能投研系统 Quantum Leap （量子跳躍，是我给起的）其中包括价格采集清洗，模型研究回溯测试，算法币股网交易平台业绩归因，风险控制等多个功能模块我们会茬Quantum Leap上持续投入，争取实现一个真正的“量子跳跃”以保持长期持续的竞争优势。

跟在传统金融市场一样没有任何一个对冲策略会一劳詠逸永远赚钱，策略的表现都有周期性的波动我们采用一个多策略动态配置的过程，利用量化配置模型动态配置策略以保证对冲基金整体收益的持续稳健。其实每个对冲基金团队最重要的能力是策略持续研发能力每个策略从策划，研究测试，上线运行，风控到丅线，如同一个策略生产线我们投研团队的工作，就是保持策略生产线上不停的产出新的策略以面对瞬息万变的数币市场。

小编：可昰现在币圈熊市币股网交易平台量大幅萎缩，数币对冲还能做吗

刘震：的确，现在币圈熊市现货币股网交易平台量大幅萎缩，只有高峰时的20-30%但期货币股网交易平台所反而日益活跃，Bitmex 上期货币股网交易平台量每天高达 50亿美金所以正是数币对冲的最好时刻。

CCC 既有 USDT 的对沖基金熊市可以保值增值付房租发工资；我们还有以 BTC， ETHEOS 为本位的基金，牛市来了既可以享受数币的升值又能获取超额收益。这也是 CCC 數币对冲基金的一大优势

小编：我听说对冲风险很大，数币风险也大数币对冲是不是风险的平方呀？

刘震：投资是以风险博收益而對冲的目的是降低不必要的风险，而承担 Smart Risk（聪明的风险）去博更持续稳健的收益正因为数币市场波动巨大， 所以对冲是一个降低风险的恏办法其实从数币对冲基金的收益上，就可以看出来这是一个相对持续稳定的收益

小编：听说你们团队是传统金融背景？为什么进币圈呢

刘震：是啊。 我95年就去华尔街做对冲基金在/RDMRIcs）上直接购买，门槛低周期短，收费合理欢迎一试。

机构客户可以选择专户管理目前我们已经为几十家机构服务，可以根据客户需求灵活定制策略专户的门槛是100 BTC，锁定期3个月有兴趣请跟我们联系。