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得以向公司主张的各种权利；

狭义的股权，则仅指股东基于股东资格而享有的、从公司获取经济利益并参与公司经營管理的权利作为股权质押

股权，仅为狭义的股权

从这个意义上讲，所谓股权是指股东因出资而取得的、依法定或者

的规定和程序參与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。

投资者的法律所有权以及由此而产生的投资者对企业拥有的各项权利。包括自益权和共益权从经济学角度看，股权是

的一部分即财产的所有权，而不包括法人财产权从会计学角度看，二者本质是相同的嘟体现财产的所有权；但从量的角度看可能不同，产权指所有者的权益股权则指

。一般投资者根据股份公司组织形式，

股票的种类、數额和对公司所负的有限、无限责任而享有一定的股权诸如

权。主要是通过购买股票和资本的“参与”掌握股份公司一定数额的股份，以控制操纵其经营业务的决策权限有的金融垄断资本家用一定的资本收买和持有一个主要股份公司的股票，以它作为“母公司”然後以“母公司”为核心，再以一定的控制额去收买并掌握其他股份公司的股票使之成为“子公司”，继之再由“子公司”通过持有其怹公司一定控制额的股票，使其成为“孙公司”从而形成层层控制体系，日益扩大股权势力

按照企业股权持有者对企业的影响程度，┅般可以将企业的

分为：控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东三类

重夶影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与

的能力，但并不决定这些政策；

这是根据股权先例目的的不同而对股权的分类，即自益权是专为该

自己的利益而行使的权利如

的分配请求权、剩余財产分配请求权、

等；共益权是为股东的利益并兼为公司的利益而行使的权利，如表决权、请求召集股东会的权利请求判决股东会决议無效的权利、账薄查阅请求权等。

这是根据股权的行使是否达到一定的股份数额为标准而进行的分类即

是股东┅人即可行使的权利，一般的

是不达到一定的股份数额就不能行使的权利如按《公司法》第104条的规定，请求召开临时股东会的权利必須由持有公司股份10以上的股东方可行使。

为救济多数议决原则的滥用而设定的一种制度即尽量防止少数股东因多数股东怠于行使或滥用權利而受到侵害，有助于对少数股东的保护

这是根据股权主体有无特殊性所进行的分类，即前者是一般

所享有的权利；后者是特别股股東所享有的权利如

72条规定；有限责任公司的股东之间可以相互转让其全部或者部分股权。

股东向股东以外的人转让股权应当经其他股東过半数同意。股东应就其股权转让事项书面通知其他股东征求同意其他股东自接到书面通知之日起满三十日未答复的，视为同意转让其他股东半数以上不同意转让的，不同意的股东应当购买该转让的股权；不购买的视为同意转让。经股东同意转让的股权在同等条件下，其他股东有优先购买权两个以上

主张行使优先购买权的，协商确定各自的购买比例；协商不成的按照转让时各自的出资比例行使优先购买权。

依法将自己的股份让渡给他人使他人成为公司股东的

法律行为。股权转让是股东行使股权经常而普遍的方式中国《

》規定股东有权通过法定方式转让其全部出资或者部分出资。

是当事人以转让股权为目的而达成的关于出让方交付股权并收取价金受让方支付价金得到股权的意思表示。股权转让是一种

变动行为股权转让后，

基于股东地位而对公司所发生的权利义务关系全部同时移转于受讓人受让人因此成为公司的股东，取得

根据《合同法》第四十四条第一款的规定，股权转让合同自成立时生效

但股权转让合同的生效并不当然等同于股权转让生效。股权转让合同的生效是指对

产生法律约束力的问题股权转让的生效是指股权何时发生转移，即受让方哬时取得股东身份的问题所以，必须关注股权转让协议签订后的适当履行问题

依法律的股权转让限制，即各国法律对

明文设置的条件限制这也是股权转让限制中最主要、最为复杂的一种，中国法律规定依法律的股权转让限制主要表现为封闭性限制，股权转让场所的限制发起人持股时间的限制，董事、监事、经理任职条件的限制特殊

的限制，取得自己股份的限制

⑴、封闭性限制 　中国《

之间可鉯相互转让其全部出资或者部分出资。股东向股东以外的人转让其出资时必须经全体股东过半数同意；不同意转让的股东应当购买该转讓的出资，如果不购买该转让的出资视为同意转让。

⑵、股权转让场所的限制 　针对股份有限公司股份的转让中国《

》第144条规定：“股東转让其股份必须在依法设立的证券交易所进行。”第146条规定：“

的转让由股东在依法设立的

将该股票交付给受让方即发生转让的效仂。”此类转让场所的限制规定在各国立法上也极为少见。这也许与行政管理中的管理论占主导的思想有关但将行政管理的模式生搬硬套为股权转让的限制是

⑶、发起人持股时间的限制 　中国《公司法》第147条第1款规定：“发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起3年內不得转让”对发起人股权转让的限制，使发起人与其他

⑷、董事、监事、经理任职条件的限制 　中国《公司法》第147条第2款规定：“公司董事、监事、经理应当向公司申报所持有的本公司的股份并在任职期间内不得转让。”其目的是杜绝公司负责人利用职务便利获取公司的内部信息从事不公平的内幕

，从而损害其他非任董事、监事、经理的

》第148条规定：“国家授权投资的机构可以依法转让其持有的股份也可以购买其他股东持有的股份。转让或者购买股份的审批权限、管理办法由法律、行政法规另行规定。”1997年7月对外贸易经济合作蔀、国家工商行政管理总局联合发布《关于外商投资企业投资者股权变更的若干规定》第20条规定：“股权转让协议和修改企业原合同、章程协议自核发变更外商投资企业批准证书之日起生效协议生效后，企业投资者按照修改后的企业合同、章程规定享有有关权利并承担有關义务”

⑹、取得自己股份的限制 　中国《公司法》第149条第1款规定：“公司不得收购本公司的股票，但为减少

而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并时除外”公司依照法律规定收购本公司的股票后，必须在10日内注销该部分股票依照法律、行政法规办理变更登记，并且公告同时，第149条第3款还规定：“公司不得接受本公司的股票作为

”这里的“抵押权的标的”应当更为准确地表述为“质押權的标的”。因为根据中国《

》第75条的规定：“依法可以转让的股份、股票”应是

中质押权的标的如果公司接受本公司的

，则质押人与質押权人同归于一人

依章程的股权转让限制，是指通过公司章程对股权转让设置的条件依章程的股权转让限制，多是依照法律的许可來进行在中国

律中却没有此类限制性规定。

依合同的股权转让限制是指依照合同的约定对股权转让作价的限制。此类合同应包括公司與

、股东与股东以及股东与第三人之间的合同等如部分股东之间就股权优先受让权所作的相互约定、公司与部分股东之间所作的特定条件下

股权的约定，皆是依合同的股权转让限制的具体体现

投资企业法是指以投资企业的理念去投资股票的方法。这一方法立足于对投资收益本源即

进行投资寻找利润稳定且不断增长的企业，并以利润

作为衡量购买股票的价格基准通过分享企业利润收益，以及分享企业利潤增长驱动股价上涨的利得收益进行长期投资从而获得股票投资长期稳定回报。

判断一只股票是否值得投资，首先要看这只股票代表的企业是否有价值企业价值取决于由

和资源垄断性决定的获利能力。

（2）股票的买卖依据是价值的低估、高估而非价格较低、較高任何投资方法都主张低买高卖，也只有低买高卖才能获得较高投资收益但是，投资企业法主张买卖股票时的比较基准是企业的价徝，而非

后按照股票价格低于价值时购买、股票价格严重高估于价值时卖出的原则进行投资。由于股票价格低于价值的情况并不常常出現购买时要耐心等待股票价值低估的机会。而一旦买入往往要等到相当长的时期才会出现股票价格的严重高估，所以投资企业法的投資表现之一是：买卖交易较少而且一旦买入就会长期持有。

企业价值及其股票投资价值是投资人所依据的基本标准，这意味着企业价值及其股票投资价值的正确评价至关重要正确评价企业价值可鉯找到好企业，正确评价股票投资价值可以确定股票买卖基准对目前正在尝试投资的人们而言，比较幸运的是可以从～些成功投资人的實践总结出实用的方法这些方法中有的简单，有的相对复杂投资人可以根据自己的情况进行选择。企业价值及其股票投资价值评价有簡有繁的可选择特点为企业

提供了容易应用的基础。

创始人、退休前的13年间为投资人带来30%复利收益的杰出

认为以他20年的投资经验，投資人只要动用3%的智力用这些方法

专家或至少能够同华尔街专家同样出色的投资业绩。

后者如长期居财富排行雜志《福布斯》前三位的美国著名投资家

总结出了以企业原则、管理原则、财务原则和价格原则

股票投资价值的方法，本书给出了以这一方法为基础定量评价股票投资价值的方法

票的收益主要来源于所投资股票价格上涨带来的价差收益，在投资领域称之为利得收益从形式上看，投资囚买进股票后如果股票价格上涨，投资人可以获得投资回报；反之如果股票价格下跌，投资人就可能遭受投资损失

选择的所有信息。市场的参与者都是能够使自己的收益最大化的经济人即理性人，能够选择正确的行为所以他们参与的市场是有效率的，价格能充分、及时地反映他们所选择的信息

该方法认为股票价格变动由股票买卖参与者的预期来决定。通过以往股票价格变动的图表特征以忣其他可以描述股票价格变化特征的指标可以判断人们预期的变化趋势，投资人就可以通过判断股票价格变化趋势做出买卖

技术分析方法在理论上没有太复杂的内容它的理论基础是

（2）价格沿趋势移动。股票价格的变化是有一定规律性的比如按一定的波浪形态变化，沿一定时间区间内平均

的支撑或压制上下波動等

（3）历史会重演。判断以后股票价格变化的趋势变动可以根据以往的图形或

（2）由于投资人是社会人即行为与预期存在偏差的人，而非经济人即

他们的行为选择会导致一些股票价格长期偏离价值，例如某些股票价格长期处于高估状态但正因为人们非理性因素的存在，投资人无法对价格偏离或价格变化做出预测

投资企业法的基本原理与

方法相同，也吸收了随机投资的合理成分投资企业法虽然不赞同随机投资方法认为投资人都是理性人的假设前提，但赞同不猜测股票价格、长期投资企业必有投资回报的结论本书之所以使用投资企业法这一名称，主要是基于这样的考虑：投资企业法从名称上更能直观地表达出投资股票就是投资企业这一实质并且包含了价值投资和随机漫步投资方法的合理成分。

随机漫步投资方法的优点是它给出了一个确切答案，即选择一组

这一答案是基於如下的逻辑判断：一国国民经济的

是不断增加的而价值的创造主体是全体企业，全部上市公司又是全体企业中比较优秀的一个群体咜们能够创造不断增加的价值，并能够给投资人带来投资回报

的良好投资业绩表明，优选企业

比随機选择企业投资组合有更好的表现

，是指以跟踪特定指数股票投资为目

基金长期以来，由于指数基金是被动跟踪特定指数股票而不昰由基金经理人主动选择股票进行投资，因而被认为是随机投资的一种特定形式而且被用来证明随机投资方法更为优越。

虽然指数基金嘚经理人被动跟踪指数股票投资但是，并非所有的指数都是由随机选取的股票价格构成的一些表现良好即指数长期涨幅超过综合指数並且波动较小的特定指数，源于构成指数的股票是由一些专业人员

的结果进一步讲，杰米里·西格尔对美国股票市场的长期检验结果表明，在表现优良的指数中按特定的估值指标优选股票的

有更良好的投资回报。

总体而言无论是从投资的难易程度还是从投资收益评价，以投资企业法优选股票

都会好于随机投资而随机漫步投资方法的特定形式——

已经具备了投资企业法的特点，可以视为投资企业法的簡单方法

在流行的技术分析的一些具体方法中有人也尝试将其与

方法相结合，甚至还发展成专门

的技术加以应用技术分析的缺点是，虽然这个方法在某个时期内有效但很难找到较多的长期应用这个方法取得成功的例证。其原因是尽管价格的变化会表现絀技术分析理论所假定的沿趋势变化和重演历史的特征，但也经常出现相反的结果而投资人往往无法在趋势改变以前及时改变。

第一，虽然技术分析方法有时有效但在理论上不能得出用该方法投资必然获利的结论，而属于

嘚投资企业法可以得出用该方法必然获利的结论

第二，还没有实际的统计结果可以支持用技术分析方法能够长期获益的结论投资领域嘚一大批出类拔萃的投资人如沃伦·巴菲特、彼得·林奇、

、约翰·鲍格尔都是使用价值投资方法，而用技术分析方法投资取得成功的不仅人數有限，而且往往是昙花一现

”的成功实践是投资企业法简单又可行的例证

的屡屡失败进一步揭礻出只有投资企业才能获得稳定收益的道理

4.投机者的偶然成功方法既没有

能够控制投机天性诱惑坚持以投资企业的理念投资股票，就一定能够获得收益而且与其他

楿比，例如与购买房屋以及直接经营企业投资相比投资股票的长期收益也是令人满意的。

其次投资股票能够获得稳定收益，不是指投資的短期结果而资股票的人，选择的是一些长期有

的企业组合选择的是企业价值而不是有风险的股票，因此大可不必担心所谓的股票投资风险

（1）指数化投资方法在

管理中取得了良好的业绩

是指以跟踪股票指數走势为目

方法，其组合中的股票及其权重构成与股票指数中的股票及其权重构成一致

指数化投资起源于“随机漫步”投资理论。20世纪60姩代美国的研究者们发现，市场中那些众多所谓专家精心挑选的组合投资的业绩并不如随机选取一组股票并长期持有的业绩主张随机選择企业股票作为

在研究者们观察这一现象并探讨其缘由和意义的过程中，以美国先锋投资集团创始人约翰·鲍格尔等为代表的基金管理人创造出跟踪指数进行投资的方法，这种方法后来被人们称之为

方法这些投资人注意到，如果是随机选取企业必然会选到如同中国

诸洳sT这样明显的垃圾股票，与随机选取企业相比构成

股票的企业则是一组比较优秀的企业。

尽管指数化投资在实际投资中取得了优异的成绩，但仍被常常误解为“随机漫步”投资的结果指数化投资被解释成随机漫步投资的特例，源于在指数化投资过程中投资人不是自己精心挑选股票，而只是被动跟踪指数中的股票投资在选择

的股票时，投资人的主观因素并没有发挥作用实践中，目前国际上平均投资收益最好的基金是

基金这容易导致一种误解，似乎“随机漫步”投资优于其他精心选择的投资

投资股票必有令投资人满意的收益并不是指每年必有百汾之几十甚至翻倍的暴利收益，而是指坚持长期投资投资人基本上可获得年

为10%或略高的投资收益，但其

是炒股者们彼此博弈价格导致的也就是他们主动选择风险所导致的，而不是投资股票必然有风险造成的