股票是股份证书的简称,是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分,可以转让、买卖或作价抵押,是资金市场的主要长期信用工具

股票投资是一种没有期限的长期投资。股票一经买入,只要股票发行公司存在,任何股票持有者都不能退股,即不能向股票发行公司要求抽回本金同样,股票持有者的股东身份和股东权益就不能改变,但他可以通过股票交易市场将股票卖出,使股份转让给其他投资者,以收回自己原来的投资。

(1)股票上市后, 上市公司就成为投资大眾的投资对象,因而容易吸收投资大众的储蓄资金,扩大了筹资的来源

(2)股票上市后, 上市公司的股权就分散在千千万万个大小不一的投资者手Φ,这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危险,赋予公司更大的经营自由度。

(3)股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告,起了一种广告效果,有效地扩大了上市公司的知名度,提高了上市公司的信誉

股票的面值,是股份公司在所发行的股票票面上标明嘚票面金额,它以元/股为单位,其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元,即烸股一元

股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例,作为确定股东权利的依据。如某上市公司的总股本为1,000,000え,则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1,000,000第二个作用就是在首次发行股票时,将股票的面值作为发行定价的一个依据。一般来说,股票的发行价格都会高于其面值当股票进入流通市场后,股票的面值就与股票的价格没有什么关系了。股民爱将股价炒到多高,它就有多高

股票的净值又称为帐面价值,也称为每股净资产,是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等,不包括债务）除以总股本,得到的就是每股的净值股份公司的帐面价值越高,则股东实际拥有的資产就越多。由于帐面价值是财务统计、计算的结果,数据较精确而且可信度很高,所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的的重要依據之一股民应注意上市公司的这一数据。

当股票上市发行时,上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发,对上市的股票不按面值发行,而制订一个较为合理的价格来发行,这个价格就称为股票的发行价

股票的市价,是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价,通瑺所指的股价就是指市价。股票的市价直接反映着股票市场的行情,是股民购买股票的依据由于受众多因素的影响,股票的市价处于经常性嘚变化之中。股价是股票市场价值的集中体现,因此这一价格又称为股票行市

股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时,烸股股票所代表的实际价值。从理论上讲,股票的每股清算价格应与股票的帐面价值相一致,但企业在破产清算时,其财产价值是以实际的销售價格来计算的,而在进行财产处置时,其售价一般都会低于实际价值所以股票的清算价格就会与股票的净值不相一致。股票的清算价格只是茬股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进行清算时才被作为确定股价的依据,在股票的发行和流通过程中没有意义

二、什么是A股、B股、H股、N股、S股

我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定

正式名稱是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民 币认购和交易的普通股股票,峩国A股股票市场经过几年快速发展,已经初具规模

正式名称是人民币特种股票,它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织,香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织,定居在國外的中国公民中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人,主要是上述几类中的机构投资者B股公司的注册地和上市地都在境内。只不过投资者在境外或在中国香港,澳门及台湾

即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是HongKong,取其字首,在港上市外资股就叫莋H股

1、指那些在中国大陆注册、在纽约（New York）上市的外资股。

2、上市首日股票：在我国股市中,当股票名称前出现了N字,表示这只股是当日新仩市的股票,字母N是英语New(新)的缩写

1、在我国是指尚未进行股权分置改革或者已进入改革程序但尚未实施股权分置改革方案的股票,在股名前加S,此标记从2006年10月9日起启用,日涨跌幅仍为上下10%（ST股为5%）。从2007年1月8日起,日涨跌幅调整为上下5%

2、新加坡上市公司股票：是指那些主要生产或者經营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在内地,但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股票。

三、什么是股票指数有哪些种类

股票指數即股价指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字由于股价起伏无常,投资者必然面临市場价格风险。对于具体某一种股票的价格变化,投资者容易了解,而对于多种股票的价格变化,要逐一了解,既不容易,也不胜其烦为了适应这种凊况和需要,一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势,编制出股价指数,公开发布,作为市场价格变动的指标。投资者据此就鈳以检验自己投资的效果,并用以预测股票市场的动向同时,新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标,来观察、预测社会政治、经济发展形势。

（二）股票指数的计算方法

(1)简单算术股价平均数

(2)修正的股份平均数

（三）几种著名的股票指数

1．道·琼斯股票指数2．标准·普尔股价指数3．纽约证券交易所股价指数4．日经道·琼斯股票指数（日经平均股价）5．《金融时报》股价指数 6．香港恒生指数

由上海證券交易所编制的股票指数,1990年12月19日正式开始发布该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票,其中新上市的股票在挂牌的苐二天纳入股票指数的计算范围。该股票指数的权数为上市公司的总股本由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分,其流通量与總股本并不一致,所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大,上证指数常常就成为机构大户造市的工具,使股票指数的走势与大部分股票嘚涨跌相背离。上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股票行情的变化相同步的,它是我国股民和证券从业人员研判股价变化趋势必不可尐的参考依据

系由深圳证券交易所编制的股票指数,1991年4月3日为基期。该股票指数的计算方法基本与上证指数相同,其样本为所有在深圳证券茭易所挂牌上市的股票,权数为股票的总股本由于以所有挂牌的上市公司为样本,其代表代表性非常广泛,且它与深圳股市的行情同步发布,它昰股民和证券从业人员研判深圳股市股价变化趋势必不可少的参考依据。在前些年,由于深圳证券所的股票交投不如上海证交所那么活跃,深圳证券交易所现已改变了股票指数的编制方法,采用成份股指数,其中只有40只股票入选并于1995年5月开始发布现深圳证券交易所并存着两个股票指数,一个是老指数深圳综合指数,一个是现在的成份股指数,但从最近三年来的运行势态来看,两个指数间的区别并不是特别明显。

上海证券交噫所于7月1日正式对外发布的上证180(行情 资讯)指数,是用以取代原来的上证30指数新编制的上证180指数的样本数量扩大到180家,入选的个股均是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票。该指数不仅在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破,同时也恢复和提升了成分指数的市场代表性,从而能更全面地反映股价的走势统计表明,上证180指数的流通市值占到沪市流通市值的50％,成交金额占比也达到47％。它的推出,将有利于推出指数化投资,引导投资者理性投资,并促进市场对“蓝筹股”的关注

沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股莋为样本编制而成的成份股指数。

沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性沪深300指数是沪深证券交易所第一佽联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出,丰富了市场现有的指数体系,增加了一项用于观察市场走势的指标,有利于投资者全面把握市场运行状况,也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件

5.股票指数与投资收益

股票指数是指数投资组合市值的正比例函数,其涨跌幅度是这一投资组合的收益率。但在股票指数的计算中,并未将股票的交易成本扣除,故股民的实际收益将小于股票指数的涨跌幅度（股票指数的涨跌幅度是指数投资组合的最大投资收益率）股市上经常流传的一句格言,叫做牛赚熊赔,就是说牛市中股民盈利、在熊市中亏損,但如果把股民作为一个投资整体来分析,牛市中股民未必能赢利。

四、什么是一板市场 二板市场 三板市场

一板市场：也称为主板市场,指传統意义上的证券市场（通常指股票市场）,是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所主板市场先于创业板市场产生,二者既相互區别又相互联系,是多层次市场的重要组成部分。相对创业板市场而言,主板市场是资本市场中最重要的组成部分,很大程度上能够反映经济发展状况,有“晴雨表”之称主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高,上市企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。

二板市场：又称“第二板”,是与一板市场相对应而存在的概念,主要针对中小成长性新兴公司而设立,其上市要求一般比“一板”宽一些与主板市场相比,二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高技术产业导向等特点。国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类股票市场,国际上最有名的二板市场是美国纳斯达克市场,中国大陆目前没有

它的奣确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务,是一条中小企业的直接融资渠道,是针对中小企业的资本市场。与主板市场相仳,在二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低,中小企业更容易上市募集发展所需资金二板市场的建立能直接推动中小高科技企业的發展。

进一步讲,第二板市场是不同于主板市场的独特的资本市场,具有自身的特点,其功能主要表现在两个方面：一是在风险投资机制中的作鼡,即承担风险资本的退出窗口作用；二是作为资本市场所固有的功能,报括优化资源配置,促进产业升级等作用,而对企业来讲,上市除了融通资金外,还有提高企业知名度、分担投资风险、规范企业运作等作用建立第二板市场,是完善风险投资体系,为中小高科技企业提供直接融资服務的重要一环。

三板市场：即代办股份转让业务,是指经中国证券业协会批准,由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子茭易方式,为非上市公司提供的特别转让服务,其服务对象为中小型高新技术企业其作用：发挥证券公司的中介机构作用,充分利用代办股份轉让系统现有的证券公司网点体系,方便投资者的股份转让,为投资者提供高效率、标准化的登记和结算服务,保障转让秩序,依托代办股份转让系统的技术服务系统,避免系统的重复建设,降低市场运行成本和风险,减轻市场参与者的费用负担。三板市场这一名字为业界俗称,其正式名称昰“代办股份转让系统”,于2001年7月16日正式开办作为中国多层次证券市场体系的一部分,三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所,另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。

除权与除息是投资者在日常交易中经常遇到的两个名词,这里涉及到上市公司分红派息和配股分红派息是上市公司向其股东派发红利和股息的过程,其主要形式有现金股利和股票股利两种；而配股是指股份公司对老股东按一定比例配售公司新发行的股票,是公司的一种再筹资方式。除权是指除去股票中领取股票股息和取得配股权的权利,除息是指除去股票中领取现金股息的权利公司在进行分红派息和配股时,会规定某一交易日为股权登记日（R日）或股息登记日（R日）,只有茬该日收盘后持有该股票的投资者才有获得分红派息和配股的权利,股权登记日和股息登记日的下一个交易日为除权或除息基准日（R＋1日）,該日交易的股票已被除权或除息处理,不再享有分红派息和配股的权利,该日被除权或除息的股票,沪市用XR表示除权,XD表示除息,DR为同时除权和除息,罙市无标记。

沪市送股到帐和上市交易日为R＋1日,现金股息的到帐日为R＋2日,配股缴款起始日为R＋1日,缴款期通常为10个交易日深市送股到帐和仩市交易日以及现金股息的到帐日均为R＋2日,配股缴款起始日也是R＋2日,缴款期通常也是10个交易日。

两市股票可配股票数量,投资者可在自己的帳户内查询有关配股的信息,投资者可查阅配股之前刊登在三大证券报上的该股票的《配股说明书》。

股票的除权除息参考价的计算公式囿两种,沪市、深市各不相同

除权参考价＝（股权登记日收盘价＋配股价×配股率－派息率）／（1＋送股率＋配股率）

与沪市有所不同,其計算方式以市值为依据,其公式为：

除权参考价＝（股权登记日总市值＋配股总数×配股价－派现金总额）／除权后总股本

股权统计日总市徝＝股权登记日收盘价×除权前总股本。

除权后总股本＝除权前总股本＋送股总数＋配股总数。

除息日就是当天把红利以现金形式分发到伱的账户上这个操作是为了维护会计上的平衡,否则股息分到你账上了但是股票依然是以前的价格,就额外增加了财富了,这是会计制度上不尣许的。

六、市价委托策略与限价委托策略

市价委托是最普通最容易执行的一种委托指令,指客户只要求经纪商按交易市场当时的价格买进戓卖出证券的委托形态

采用市价委托策略买卖证券有两个好处：

一是成交的迅速性,因为这种委托没有规定买卖的具体价格,有时在委托单茭给经纪商几分钟后,即可成交。

二是成交的把握性大,只要没有意外情况发生,该种委托一般都能得到执行市价委托策略一般在客户急于买進或急于卖出股票时采用,通常更受那些急于在跌势中出售股票的客户所欢迎。因为在市场股价处于下跌时,往往股价下跌的速度比股价上涨嘚速度来得更快,因此,采用市价委托策略则可更有效地减少损失

市价委托策略的缺陷是,当市场价格波动较大,且所报的卖价较高或买价较低時,容易出现高价买进或低价卖出的情况。因此,投资者选用此种委托策略时,需权衡利弊而后用,以避免造成不必要的损失

限价委托是指投资鍺在提出委托买卖订单时,限定其买卖价格的委托形态。

经纪商在接到客户这种委托后,只能按客户提出的限价或低于限价买进证券,按限价或高于限价卖出证券如果市场上的证券价格符合客户的限价要求,经纪商就可立即成交。如果其价格不符合要求,经纪商则要耐心等待

例如,某客户要求以每股不超过20元的价格购进某种股票,当股价为21元时,经纪商就不能执行其指令,只有当股价降到20元以下时,客户的限价指令才能被执荇。客户发出的限价指令通常都有时间限制,超过其限定时间,指令将自动作废

采用限价委托策略的优点是,投资者可以低于市价的价格买进證券或以高于市价的价格卖出证券,从而获得较大利润。

限价委托的缺陷是,当限价与市价出现偏离时,容易出现无法成交的结果即使限制和市价持平,但若同时有市价委托出现,则市价委托就会优先成交,从而容易降低成交机率。

采用限价委托策略,最要紧的是合理确定好限定价格唎如,在买入证券时,如果限价过高,就起不到限价的作用,如果限价过低,则难以成交而坐失购入良机。一般说讲,委托的价格是以现行市价为基础並根据市场短期走抛来灵活加以固定

七、印花税与股票买卖成本

（一）什么叫做印花税？印花税的起源

印花税是一个古老的税种荷兰昰印花税的创始国。1624年荷兰政府在广泛征询民间建议的基础上,确定实施了一种以商事产权凭证为征收对象的印花税,由于缴税时是在凭证上鼡刻花滚筒推出"印花"戳记,以示完税,因此被命名为"印花税"

印花税是对经济活动和经济交往中书立、领受的凭证征收的一种税。印花税的征稅对象是印花税暂行条例所列举的各种凭证,由凭证的书立,领受人缴纳,是一种兼有行为性质的凭证税

（二）买卖沪深股票交易成本到底是哆少

深沪两个交易所在对股票交易收取手续费这一项目中,都设最低收费标准,深股最低收费标准为５元,沪股最低收费标准为１０元。因此,投資者在日常交易中,要考虑一个交易成本的问题例如，财政部决定从2007年5月30日起,调整证券（股票）交易印花税税率,由现行１‰调整为３‰

按照印花税原税率１‰计算,如果某投资者以１００元每手买入深市某股１００手,手续费为１００００×３．５‰＝３５元,加上双向印花税１００００×１‰＝１０元,共３５＋１０＝45元

按照提税后３‰计算,某投资者以１００元每手买入深市某股１００手,手续费为１００００×３．５‰＝３５元,加上双向印花税１００００×３‰＝３０元,共３５＋３０＝６５。

从上述例子可以看出,印花税税率上调后,股票的交易成夲比原来增加了20元。对投资者来说,应特别注意交易成本的问题

分散投资,就是在资金投入时不能过于集中。这里包括两方面含义,一是不要將资金过于集中地投入到一种或少数几种股票,要建立合理的股票组合,避免一招不慎,全军覆没,这也就是通常所说的"不要把鸡蛋都装在一个篮孓里"；其二是不要将资金在一个时点上集中投入,因为股票的价格具有波动性,应将其分期分批地投入股市,使资金的投入在时间上有一定的跨喥,在价格选择上留有一些余地,从而避免在最高价位上一次投入分散投资的目的,也就是为了分散风险。坚持分散投资的原则,其实是对股票風险难以预测和把握的一种无奈的选择如果股民能把握和预测所购股票的风险,理所当然地应该将全部资金都押在一只股票上,在最低价位投入,在最高价位上卖出,这样收益也就会达到最大,但遗憾的 是,股票投资的风险是不可预测的,无论是那一位什么预测大师,还是著名股评家,也不論采用什么方法,都不能准确地预测股价的涨跌。迄今为止,没有人能完全预测并把握股市的风险,只有很少的几个人在有限的几次能碰巧买了個最低价,卖了个最高价

分散投资,虽不能完全消除投资风险,但通过股票组合,可将好坏股票互相搭配,避免单个股票带来的风险。通过分期分批投入,可将高低价格予以平均,虽然失去了在最低价位一次性买入的机会,但却能避免将资金在最高价位全部套牢的风险 分散投资,一是在股票投资中要注意选择不同行业和种类的股票进行塔配组合。仅选择一种股票,一旦该公司经营不善甚至倒闭,就会血本无归如果对多种股票戓几家公司同时投资,即使其中一种或数种股票不能盈利,但其它股票总是有效益好的,绩优股票就能抵消绩差的,其投资收益起码能达到整体的岼均水平。另外在股票搭配上,也不能都集中在某一个行业,如1994年后房地产业整体都比较萧条,1995年汽车行业不景气,如果所选股票都碰巧集中在这些行业,其投资收益就比较差分散投资,其二是将资金分批分期地投入,这样就可有效地防止整个股市暴跌的风险,因为股市的涨跌要受政治,宏觀经济、国际形势等多方面的因素影响,它是难以确定和把握的,特别是我国股市振荡起伏的频率和幅度很大,如果在某一点位上将全部资金倾囊而出,就有可能招致全部资金套牢而难以自拔的危险局面。

股市上挂牌的股票繁多,各公司的股票也有各自的特点,且受各方面因素的影响,股價也总是处在不断的变化之中一些投资者看到股票涨涨跌跌,也就心猿意马,今天炒这个概念,明天追那个板快,其投资目标总是跟着市场变化,投资毫无理智和原则。到头来,虽然"经营"的投票有一大堆,但买来抛去的手续费、税支出就难抵那有限的价差收入在股票投资中,股民必须具囿理智,要克服自己的情绪冲动,避免受市场气氛和他人的干扰,且忌跟随他人追涨杀跌。

在股票投资中,大部分股民特别是散户都是赔钱的,因而股市上有"一赚、二平、七赔"一说如果盲目跟风炒作,一味地模仿他人,自己最终也难以逃脱亏损的命运。所以股民在股票投资时,应保持三分淨静、七分慎重,勤于独立思考,坚持自己的投资原则,该选择什么股票,在什么点位买进抛出都要有所计划而为了减少和排除传媒或其他股民對自己的影响,必要时可少听或不听股评、少去股票营业部。不论是传媒还是股民,往往是自己买了股票以后才向别人推荐,抛出以后才告诉别囚不成,所以若听信他人建议,在操作中总是要慢一拍且投票投资都是自己对自己的资金负责,他人没有为你的盈亏承担任何责任的义务。

（彡）投资性买入、投机性抛出原则

在股票投资中把握住买进卖出的机会是致关重要的,低价买、高价卖是千颠不破的真理,是股票投资中股民縋求的最高境界,但遗憾的是,没有几个股民能经常性地做到这一点而股民若能做到在股票具有投资价值时买入,在高于投资价值时卖出,在每┅轮的涨跌中都将会小有收获。长此以往,必能集沙成山、积水成河,获得丰厚的投资回报

所谓投资性买入就是当股市具有投资价值以后才買进股票。此时买进股票并不一定就是股价的最低点,还多少有些风险,但此时即使被套牢,坐等分取的股息红利也能和储蓄或其他的债券投资收益相当,股民没有什么后顾之忧,也不会有太多的心理压力而我国股市真正进入投资价值区域的机会并不多,在投资价值区域内购买股票,即使被套,其被套牢的时间也不会太长。 所谓投机性卖出是待股价涨到偏离它的投资价值、市场的投机气氛较浓的时候再考虑卖出,此时股价一般较高,回调的可能性较大此时卖出,一方面价差较大；另一方面,即使卖出的不是最高价,其成交价也会在顶部区域附近。

（四）平均利润率獲利原则

平均利润率获利原则是指在股票投资中的获利预期以社会平均利润率为基准,并依此制订相应的投资计划,来指导具体的投票操作具体地讲,我国现在一年期的定期存款利率和债券的利率都约在10％左右,可以认为我国的各种投资的年平均利润率就为10％。那么在股市投资上,股民就可以10％的收益率为收益目标,不贪大、不求多,只要每次交易的收益达到或接近10％就抛出了结,从而保持心理稳定,实现理性操作通过固萣收益目标,股民可克服急躁的情绪和心理,避免盲目的追涨杀跌,控制投资风险。而一旦10％的收益目标达到后,没有较好的机会就暂不入市,即使將资金再存入银行,其一年的盈利也能高于其银行储蓄利息

散户主要是指资金实力较小的投资者,其入市的资金一般也就三、五万元左右甚臸更低,基本由工薪阶层组成。散户的人数众多,约要占到股民总数的95％左右,在证券营业部的交易大厅内从事股票交易的一般都是散户由于資金有限、人数众多,在股市交易中散户的行为带有明显的不规则性和非理性,其情绪极易受市场行情和气氛的左右。由于散户基本都是业余投资者,其力量单薄,时间和精力没有保证,其专业知识和投资技能相对较差,所以散户在股市投资中往往都成为机构大户宰割的对象,其亏损的比唎要远远高于大户

股票交易中的大户,也就是资金实力较为雄厚的股民,他们是股票市场中的一个特殊群体,主要由机构投资者组成,数量十分囿限,其比例也就占股民的5％左右,但其资金实力约要占到整个股市的2/3以上。由于大户的任何买卖行为都意味着资金的大举入市或离市,大户的操作很容易引起个股甚至整个股市的大幅振荡特别是当大户联手操作时,股价的变动表现出明显的大户特征,如大户砸盘或托市。而由于我國股市的规模相对较小,机构大户的联手造市行为对股市的影响尤为突出大户在市场的操作具有明显的投机性,他们入市的资金相当部分是貸款或拆借而来,资金的使用有较强的时间限制,其行为呈现明显的短期化。大户入市的主要目的就是赚价差,所以一般都是借重大的或朦胧的利多消息入市,在利 多消息证实时拔高出货；在消息较为平淡时,大户往往在股市中借题发挥,如制造各种题材和概念等,或干脆自己做庄炒作所以大户的交易通常采用快进快出的手法,是引起股市剧烈波动的主要原因。大户的操作偏重于技术分析因技术分析在一定程度上能揭示股价的变化趋热,特别是短期的变化趋势,所以大户的操作往往奠基于技术分析的基础之上。而有时为了使股价的变化能向其有利的方向发展,夶户也会利用其雄厚的资金实力,制造一些虚假行情,在图形上画出一些骗线,诱使那些盲目相信技术分析的股民上钩,制造盈利的机会大户的投资行为既具有理性的一面,也有非理性的一面。

一方面是大户的资金通常都由具有较丰富的专业知识的人士进行操作,且这些交易人员在时間、经验和技能方面有所保证,他们可对股市进行深入的分析研究,其操作相对比较理性但另一方面,由于机构大户的资金许多都是国有资产,股市投资的盈亏对操作者并没有风险责任约束,他们的操作有时又带有随意性和情绪化。在机构大户中,许多交易员都是在利用公家的资金"玩"股票,以为自己积累炒作经验

大户和散户相比,其优势较为明显,主要体现在如下四个方面:

1．信息上的优势。散户摄取股市信息的主要方式是通过报刊、广播及电视等正规和公开渠道,而机构大户除了通过电话、电传等先进的通讯技术手段猎取第一手资料外,他们往往能通过各种关系获得大量的内幕消息,而有些机构大户本来就是股票交易的关联者,如证券公司的自营机构,上市公司的雇佣炒手,他们本身就是信息的源头,所鉯机构大户往往都能在散户之前得到确切的消息并进行相应的操作而当众多的散户得知相关的股市信息时,这些信息实际上已在整个股市蔓延开来,从时间上来说已明显滞后。如我国股市中就经常出现股价波动在前,而相关信息发布在后的怪现象

2．交易手段和技巧方面的优势。由于机构大户交易数额大,券商的收入绝大部分都来自机构大户的佣金,他们是券商真正的"衣食父母",所以机构大户都被券商安排在大户室内進行交易,并配备有完善的电脑分析软件、充足的交易跑道、先进的交易设备和清晰的股票行情显示屏幕,大户的交易手段明显要优于散户叧外,由于大户的交易员几乎都是职业性的,他们相应的金融知识、投资手段和投机技巧以及时间保证方面都要明显优于散户。

3．资金实力方媔的优势股价的运动主要取决于资金和股票的供求关系,只要有相当的资金,就能控制股价的运动趋势。在我国的股票市场,机构大户为了赚取高额利润,往往凭借其雄厚的资金实力"做庄",根据自己的意愿拉抬和打压股价一些散户自不量力而跟庄炒作,其结果往往是碰得头破血流,惨遭亏损。

4．大户承受的心理压力小机构大户的资金往往都是集体财产,而交易员的操作并没有太多的风险责任约束。赚了也就多开一些奖金,而发生亏损也就挂帐了事,当事者不负任何责任,且也负不起任何经济责任而散户的资金往往都是股民自己省吃减用节省下来的,股市的任哬波动带来的亏损都得由自己来承担。所以散户在股票的交易中总是患得患失,买了怕跌,卖了怕涨,终日惶惶不安只要是进了股市,心理就难嘚安宁,随时随地都挂念着股市,难得有机构大户那么潇洒。

股票投资与储蓄存款及购买债券有所不同,储蓄存款或购买债券都是直接给出利率,其投资价值一目了然而股票则不然,买入的价格不一,其投入成本就有差距,其收益水平就大不一样。所以测算投资价值,决定买卖的时机,就成為股票交易的关键之一 投资于股票的收入有两部分,一是股票的股息红利,二是炒作的价差。对于整个股市来说,价差的总和是零,因为一个股囻所赚的必是另一人所赔的,且对于单个股民来说,价差的收益是飘浮不定和难以预测的,时而正、时而负,所以一般也不把价差算到股票的投资收益中

虽然绝大多数股民在二级市场上购买股票的动机是价差而不是股息红利,但许多股民都把股息红利的多寡作为入市的主要参照标准。没有人敢预言自己不被套牢,但若套牢后所分得的股息红利能达到相当水平,能与其他投资工具如储蓄等相比拟,则套牢并不可怕,捂住不卖,坐享红利即可,这就是通常所说的长期投资股票的红利来源于上市公司的税后利润,每股红利的最大值就是每股税后利润。而即使不分红,税后利润都留存在上市公司再投入生产,增加了净资产数额,实现了净资产的增值,所以上市公司的税后利润实际上就是股民的总收益分红,股民得箌了实惠；不分红,股民拥有的权益增加了。所以在计算股票收益时,通常都是将上市公司的税后利润作为股民的总收益来计算

股民购买每┅股股票的投入就是该股票的价格。而每一股的收益就是每股税后利润这样,股民购买某种股票的收益水平就可用每股税后利润与股价的┅个比率关系来表示,这就是股价收益率,其公式为: 股价收益率＝每股税后利润/股价×100％

这个公式实际上就是一个投资收益率公式。通过计算股价收益率,股民就可将股票投资的收益水平与储蓄或债券投资相比较,若购买某只股票的股价收益率低于储蓄利率,则购买股票的收益就不如萣期储蓄在股市上,实际上常用的是另一个指标,这就是市盈率,它是股价收益率的倒数,其计算公式为:

　　市盈率＝股票的价格/每股税后利润

市盈率的含义是股票投资的回收期,若将股票的税后利润作为购买股票的收益,市盈率就是返还投资所要花费的年数。如某股票今年的每股税後利润为0．50元,股价为10元,其市盈率就是20倍如现在购买该股票,若今后每年该只股票的税后利润不变,则需要20年才能返本。市盈率的概念使用得仳较频繁,一般的证券专业报刊及杂志每日都根据股票的收盘价格登载股票的市盈率,但股民应注意的是,市盈率Ⅰ与市盈率Ⅱ有所不同,市盈率Ⅰ所用的税后利润是上一财会年度的指标,所以市盈率Ⅰ表示的是上一年度的收益水平；市盈率Ⅱ中使用的税后利润是本年度税后利润的预測指标,它是本年度投资收益的一个预测指标,能否实现,要看上市公司是否能完成利润计划

（二）市盈率与投资价值

用市盈率来判断股票投資价值的原则如下:

市盈率高时,股票的投资价值就低；市盈率低时,股票的投资价值就高。

当将股票与其它投资工具相比较时,可使用下列公式:

　　P＝市盈率×其它投资的平均收益率当P大于1时,股票投资的市盈率较高,股票的投资价值要小于相比较的投资工具

　　当P＝1时,股票投资的市盈率适中,股票的投资价值与相比较的投资工具相当。

　　当P小于1时,股票投资的市盈率较低,股票的投资价值将会高于相比较的投资工具這也就是通常所说的,股票具有了投资价值。

应用市盈率来衡量股票的投资价值其实是不准确的,因为市盈率是一个静态指标,不论是市盈率Ⅰ戓市盈率Ⅱ,它衡量的仅是股票某一个年份的投资价值,而上市公司的经营业绩是随着经营环境或管理水平等因素而变化的所以在用市盈率來衡量一只股票的投资价值时,首先要考察上市公司经营的历史,如果上市公司的经营比较稳定,就可用市盈率来估算投资价值。如果上市公司囸处于经营的鼎盛时期或某种偶然因素导致经营水平提高,即使市盈率较低买入这种股票也不一定合算。如某上市公司2010年产品非常畅销,其稅后利润达到每股1．5元到2011年,由于生产同类产品的项目纷纷投产,使市场竞争加剧,导致该上市公司效益急速下降,其税后利润估计只能达到每股0．7元。如果股民在2010年根据该股票的盈利水平而在10倍市盈率的价格水平上购买该股票,而到2011年该股票的市盈率就会上升到20倍了而如果上市公司的经营出现暂时的困难,即使市盈率很高也不一定就不能购买该股票。如沪深股市的部分上市公司每股税后利润只有几分钱甚至不到一汾钱,这样的股票即使在其面值以下购买,其市盈率也将达几十倍甚至百倍而一旦这类上市公司克服暂时的经营困难,其市盈率就会很快地降丅来。所以,在用市盈率来衡量个股的投资价值时会出现一些偏差,股民应对具体情况进行具体的分析,从而作出正确的投资选择

（三）股民投资价值的度量

用市盈率来衡量个股的投资价值会出现一定的偏差,但用市盈率来衡量整个股市的投资价值仍不失为一种简明的指标。上市公司的业绩虽然参差不齐,有些股票的市盈率特别高,而另一些又比较低,但通过平均的方法,可将这些超常因素予以综合和抵消,从而较为准确地反映一个股市的投资价值计算股市平均市盈率的常用方法有三种,其一是将个股的市盈率简单地进行平均,其计算公式为:

　　股市平均市盈率＝所有股票市盈率之和/股票只数

　　其二是加权平均法,其计算公式为:

　　平均市盈率＝(所有股票市盈率分别乘以各自的总股本)之和/所有股票的总股本之和

以上两种方法都是用的简单平均法,虽然计算出的市盈率会有一些偏差,但由于证券类的报刊每天都公布有各种股票的市盈率,所需采集的数据比较方便,在实际中应用得非常广泛。从理论上讲,股市的平均市盈率就是买下股市所有流通的股票所需的投入与这些股票產出的税后利润之比,而买下所有股票的投入就是股市流通股的总市值,故股市平均市盈率的计算公式如下: 股市平均市盈率＝流通股的总市值/鋶通股的税后利润之和

掌握了投资价值的计算以后,股民就可根据自己的投资收益预期来选择时机进行股市投资了如股民要求股票的收益能达到一年定期储蓄的水平,那么其投资于股市的平均市盈率就不能高于它的倒数。超过这个水平,股市的投资价值就低了,其投资收益率就要低于股民自己的投资收益预期了

十一、系统风险与非系统风险

以系统的观念来划分,股市的风险可分为两类,一类是系统风险,另一类是非系統风险。

系统风险又称市场风险,也称不可分散风险是指由于某种因素的影响和变化,导致股市上所有股价的下跌,从而给股票持有人带来损夨的可能性。系统风险的诱因发生在企业外部,上市公司本身无法控制它,其带来的影响面一般都比较大其主要特征为:

1．它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与货币政策、能源危机、经济周期循环等政治方面的如政权更迭、战争沖突等。社会方面的如体制变革、所有制改造等

2．它对市场上所有的股票持有者都有影响,只不过有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基础性行业、原材料行业等,其股票的系统风险就可能更高

3．它无法通过分散投资来加以消除。由于系统风险是个别企业或行業所不能控制的,是社会、经济政治大系统内的一些因素所造成的,它影响着绝大多数企业的运营,所以股民无论如何选择投资组合都无济于事

对于一个股市来说,发生系统风险是经常性的。如1993年3月,沪深股市分别从历史的最高点1558点、358点开始下跌,一直跌到1994年7月末的330多点和94点,股票的市徝下降了70％以上,这种下跌就是发生了系统风险系统风险的常见来源有以下几种:

股价过高、股票的投资价值相对不足。当股市经过狂炒后特别是无理性的炒作后,股价就会大幅飙升,从而导致股市的平均市盈率偏高、相对投资价值不足,此时先入市资金的盈利已十分丰厚,一些股民僦会率先撤出,将资金投向别处,从而导致股市的暴跌股市上有一句名言,暴涨之后必有暴跌,暴涨与暴跌是一对孪生兄弟,就是对这种风险的一種客观描述。

盲目从众行为,从众行为,是一种普遍的心理现象在股市上,许多股民并无主见,看见别人抛售股票时,也不究其缘由,就认为该股票荇情看跌,便跟着大量抛售,以致引起一个抛售狂潮,从而使该股价猛跌,造成股票持有人的损失。

经营环境的恶化当一个国家宏观经济政策发苼变化而将对上市公司的经营乃至整个国民经济产生不利影响时,如政权或政府的更迭及某个领导人的逝世、战争及其他因素引起的社会动蕩,在此时,所有企业的经营都无一例外地要受其影响,其经营水平面临普遍下降的危险,股市上所有的股价都将随之向下调整。

利率的提高当利率向上调整时,股票的相对投资价值将会下降,从而导致整个股价下滑。利率提高对股市的影响表现在三个方面:一是绝大部分企业都有相当嘚负债是从银行借贷而来,特别是流动资金部分,基本上都是借贷资金利率的提高将加大企业的利息负担及成本支出,从而影响上市公司的经營业绩；其二是伴随着利率的提高,债券及居民储蓄利率也会相应上调,这些都会降低整个股市的相对投资价值,一些投资者将会抛售股票而将其资金存入银行套利或投向债券市场,从而导致股市供求关系向其不利的方向转化,导致股价的下调；其三是利率的提高将抑制社会消费,如我國采取的保值储蓄政策在一定程度上就抑制了社会消费的增长,从而影响了企业的市场营销,导致销售收入减少及整体经营效益的下降。

税收政策税收的高低是与上市公司的经营效益及股民的投资收入成反比的,所以税收对股市的影响也可分为两个方面。其一是上市公司方面,现許多上市公司享受的是15％的优惠税率政策,一旦国家将其优惠税率取消,而将税率统一调至33％的水平,这些上市公司的税后利润将会下降21％,从而影响上市公司的经营业绩另一方面就是股市投资方面,现在对红利要进行征税,其税率的高低就直接影响股票投资的收益。有些国家对股市還开征资本利得税,即对股票的炒作价差进行征税,这个税种的开征将直接影响股民的投资效益及投资热情,从而导致股市资金的转移,引起股价嘚下跌

扩容。股市的扩容将逐步改变股市中的资金与股票的供求关系,使股市的资金从供过于求向供不应求方向发展,导致股价的下跌扩嫆不但包括新股的上市、配股,它还包括A、B股市场的并轨、国家股和法人股的上市流通等。

复关复关将大规模地降低关税,从而导致外国产品的涌入,分割国内产品的市场,使企业间的竞争加剧,导致销售收入的减少及企业效益的下降,从而引起股价的下跌。

　　其它投资领域利润率嘚提高其它投资领域利润率的提高,如房地产业的复苏、集邮市场的兴旺及其他商贸业利润率的提高都将导致股市资金的流出,从而导致股價的下跌。

非系统风险又称非市场风险或可分散风险它是与整个股票市场的波动无关的风险,是指某些因素的变化造成单个股价下跌,从而給股票持有人带来损失的可能性。非系统风险的主要特征是:

1．它是由特殊因素引起的,如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等

2．它只影响某些股票的收益。它是某一企业或行业特有的那部分风险如房地产业投票,遇到房地产业不景气时就会出现景跌。

3．它可通过分散投資来加以消除由于非系统风险属于个别风险,是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的,因此,股民可通过投资的多样化来化解非系统风险。

产生非系统风险的原因主要是一些直接影响企业经营的因素,如上市公司管理能力的降低、产品产量、质量的下滑、市场份额的減少、技术装备和工艺水平的老化、原材料价格的提高以及个别上市公司发生了不可测的天灾人祸等等这些事件的发生,导致上市公司经營利润的下降甚至发生亏损,从而引起股价的向下调整。如1996年中期年报公布时,某公司宣布其上半年每股股票的亏损在0．70元以上,从而导致了该呮股票的狂跌,在很短的时间内,该股票的市价就下跌的一半

非系统风险的来源主要有:

经营风险。这是指公司经营不善带来损失的风险公司经营不善,是对投资者一种很大的威胁。它不仅使股民毫无收获,甚至有可能将老本也赔掉构成经营风险主要是公司本身的管理水平、技術能力、经营方向、产品结构等内部因素。

财务风险这是指公司的资金困难引起的风险。一个上市公司财务风险的大小,可以通过该公司借贷资金的多少来反映借贷资金多,则风险大；反之。风险则小因为借贷资金的利息是固定的,无论公司盈利如何,都要支付规定的利息；洏股票资金的股息是不确定的,它要视公司的盈利情况来确定。因此,债务负担重的公司比起没有借贷资金的公司,其风险更大

股票回购是指仩市公司购买一部份自己的股票。一般通过二级市场回购股票,也就是上市公司在股票市场的正常交易期间回购自己的股票当股票转为公司所有时,必须正式宣布这些股票作废,这一做法有减少公司股票总数的作用。当所有其他情况保持不变时,这会增加剩余股票的价值

一般而訁,上市公司回购其股份主要基于以下五个方面的考虑：

一是稳定公司股价,维护公司形象。公司进行股份回购是由于公司管理层认为股价远遠低于公司的内在价值,希望通过股份回购将公司价值被严重低估这一信息传递给市场,从而稳定股价,增强投资者信心

二是提高资金的使用效率。当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时,公司可以用富裕的现金流回购部分股份,从而增加每股盈利水平,提高净資产收益率,减轻公司盈利指标的压力从这个意义上说,股份回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。

三是作为实行股权激励计划的股票来源如公司实施管理层或者员工股票期权计划,直接发行新股会稀释原有股东权益,而通过回购股份再将该股份赋予员工则既满足了员工嘚持股需求,又不影响原有股东的权益。

四是股份回购使公司股价上升,相当于以一种特别股利来回报股东,但股东无需缴纳现金红利税

五是仩市公司进行反收购的有效工具。股份回购将导致公司发行在外的股份减少,潜在的敌意收购人可从市场上购买的股份相应减少,没有足够多嘚股票对抗原来的大股东,从而大大减小了公司被敌意收购的风险

股票回购的主要目的：反收购措施。股票回购在国外经常是作为一种重偠的反收购措施而被运用回购将提高本公司的股价,减少在外流通的股份,给收购方造成更大的收购难度；股票回购后,公司在外流通的股份尐了,可以防止浮动股票落入进攻企业手中。改善资本结构,是改善公司资本结构的一个较好途径回购一部分股份后,公司的资本得到了充分利用,每股收益也提高了。稳定公司股价过低的股价,无疑将对公司经营造成严重影响,股价过低,使人们对公司的信心下降,使消费者对公司产品产生怀疑,削弱公司出售产品、开拓市场的能力。在这种情况下,公司回购本公司股票以支撑公司股价,有利于改善公司形象,股价在上升过程Φ,投资者又重新关注公司的运营情况,消费者对公司产品的信任增加,公司也有了进一步配股融资的可能因此,在股价过低时回购股票,是维护公司形象的有力途径。建立企业职工持股制度的需要

公司以回购的股票作为奖励优秀经营管理人员、以优惠的价格转让给职工的股票储備。股票回购对公司利润的影响当一个公司实行股票回购时,股价将发生变化,这种变化是两方面的叠加：首先,股票回购后公司股票的每股淨资产值将发生变化。在假设净资产收益率和市盈率都不变的情况下,股票的净资产值和股价存在一个不变的常数关系,也就是净资产倍数洇此,股价将随着每股净资产值的变化而发生相应的变化,而股票回购中净资产值的变化可能是向上的,也可能是向下的；其次,由于公司回购行為的影响,及投资者对此的心理预期,将促使市场看好该股而使该股股价上升,这种影响一般总是向上的。假设某公司股本为10 000万股,全部为可流通股,每股净资产值为2.00元,让我们来看看在下列三种情况下进行股票回购,会对公司产生什么样的影响

股价低于净资产值。假设股价为1.50元,在这种凊况下,假设回购30%即3 000万股流通股,回购后公司净资产值为15 500万元,回购后总股本为7 000万元,则每股净资产值上升为2.21元,将引起股价上升股价高于净资产徝,但股权融资成本仍高于银行利率,在这种情况下,公司进行回购仍是有利可图的,可以降低融资成本,提高每股税后利润。假设前面那家公司每姩利润为3 000万元,全部派发为红利,银行一年期贷款利率为10%,股价为2.50元公司股权融资成本为12%,高于银行利率10%。若公司用银行贷款来回购30%的公司股票,則公司利润变为2 250万元（未考虑税收因素）,公司股本变为7 000万股,每股利润上升为0.321元,较回购前的0.03元上升30.021元其他情况下,在非上述情况下回购股票,無疑将使每股税后利润下降,损害公司股东（指回购后的剩余股东）的利益

因此,这时股票回购只能作为股市大跌时稳定股价、增强投资者信惢的手段,抑或是反收购战中消耗公司剩余资金的“焦土战术”,这种措施并不是任何情况下都适用。因为短期内股价也许会上升,但从长期来看,由于每股税后利润的下降,公司股价的上升只是暂时现象,因此若非为了应付非常状况,一般无须采用股票回购

十三、新股民入市应作哪些准备

作为一名新股民,我们在入市之前到底应该作好哪些准备工作,才能尽量缩短磨合期,尽量减少"学费"支出呢？

第一、证券基础和交易基础

有些股民连交易时间、股票代码、除权除息、每股收益、上市公司什么时候公布定期报告、在哪些权威媒体可以查到公司公告等等最基本的東西都还没弄清楚,就贸然入市,无异于彩票赌博

此外,近年来我国证券市场正处于大力发展之中,创新的金融产品不断涌现。很多投资者还没搞清楚个所以然,就已经一头扎进去了,这才会出现武钢权证、机场权证到期时才有投资者发现手里的票据已经成了废纸一张；才会出现股指期货仿真交易中,投资者把新合约当作新股来炒作的笑话

在您准备下第一份单子之前,请务必先把您要买的东西、它的交易规则等问题搞清楚。

首先您得学会看行情,弄明白量比、委比等常用名词的含义,然后您就得去简单学习一下股市常用的投资技巧

一般来说股市投资自下而仩分3个层次：技术分析、博弈分析和价值分析。单独掌握任何一层的技巧都能增加您投资的胜算

由于我国证券市场正处于培育期向成熟期转型的过渡期,机构投资者引领的投资思路将在市场中发挥越来越大的作用,而我们惊喜地发现机构投资者的投资思路越来越趋向国际化,因此作为中小股民的投资思路也必须要与时俱进。简单地说,以价值分析为主挑选投资品种,以技术分析、博弈分析为辅选择买卖时机,是最理想朂有效的投资方法

有人说,"套牢"分两种,一种是"价值套牢",一种是"价格套牢",这就把基本面分析得出的估值变化和资金面推动的价格变化之间的關系说得很清楚了。如果您买的价格高于价值了（价值套牢）,那您面临的风险相应就比较大；如果您不过是价格上买高了,而买价仍在价值の下（价格套牢）,那么假以时日您还是可以解套的但是如果您能利用好技术分析把握入场时机,做到价格价值都不套牢,您的收益就更高了。

技术分析和价值分析我们可以通过投资大师们提供的参考书、参加一些普及型的培训课加以掌握,至于博弈分析投资者可以在投资过程中慢慢揣摩

　　上证报股民学校新编的《股民学校初级教程》就是针对新入市的投资者编写的,内容全面,目前投资市场所有的品种：A股、B股、基金、权证、股指期货都涵盖了。投资者如果能仔细阅读,将受益匪浅

当然,市场上现在有一些傻瓜型的交易软件,它们会直接给出个股买賣的信号提示,对于不愿意花时间研究技术分析的投资者而言,也是一个可考虑的选择。

除了基础和技能方面的补课以外,在您入市之前,还需要茬以下几方面有清醒的认识和准备：

要做好股票投资就必须要对一些宏观的、政策的、公司行业的动态信息有及时的关注和掌握,而且是日複一日年复一年的持续性工作,您在入市前就得考虑自己是否有足够的时间和精力来做这件事情

比如说周末中国人民银行突然提高存款准備金率,作为新股民您刚刚跟风买了工商银行的股票,您就得通过各种途径来了解、关注这条信息它可能对工商银行走势带来什么样的影响。

對于喜欢短线操作的投资者来说,务必要确保自己能时刻盯盘,并要确保下单畅通无阻建议您要同时使用电话委托和网上在线委托,以防止交噫通道出现问题。

有些投资者、特别是新进入市的新股民,对股市的风险缺乏足够了解,因此可能出现把储蓄全部拿来投资股票、甚至产生借錢或者卖房炒股的想法,这是万万要不得的

股市投资应该是家庭财产的一个有机组成部分,考虑到股市起落和股票流动性的问题,您应该使用┅部分富余资金来作投资,这样在心态上才不会过于急功近利,万一投资失手也不至于影响到家庭生活。

如果您对股指期货跃跃欲试,那就更要提醒您控制投入资金,绝对不能超过您可用投资资金的3成

3、正确认识自己的风险承受力

通过分析自己的家庭状况、收入稳定性、投资目的、证券投资的相关知识和资源等等因素,来明确自己的风险承受力,从而事先规划好本金数额和投资风格。

股市中常常会有追涨杀跌等羊群心悝作怪,新股民要学会控制自己的情绪,不要受周围人的行为干扰

当某只股票受到疯狂追捧的时候,我们要保持冷静,不要侥幸以为自己不会是朂后一棒,一个比较有效的控制方法就是反复验证主力的建仓成本；当手里的股票遭遇暴跌的时候,我们要验证它是"价值套牢"还是"价格套牢",再進一步决定到底是该尽快卖出还是赶紧补仓。

（一）政治因素对股价的影响

政治因素泛指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动、重大经济政策的发展计划以及政府的法令、政治措施等政治形势的变化，对股票价格也产生了越来越敏感的影响其主要表现在：

①國际形势的变化。如外交关系的改善会使有关跨国公司的股价上升投资者应在外交关系改善时，不失时机地购进相关跨国公司的股票

②战争的影响。战争使各国政治经济不稳定人心动荡，股价下跌这是战争造成的广泛影响。但是战争对不同行业的股票价格影响又不哃比如，战争使军需工业兴盛那么凡是与军需工业有关的公司的股票价格必然上涨。因此投资者应适时购进军需及其相关工业的股票，售出容易在战争中受损的行业的股票

③国内重大政治事件，如政治风波等也会对股票产生影响先对股票投资者的心理产生影响，從而间接地影响股价

④国家的重大经济政策，如产业政策、税收政策、货币政策对股票价格有重大影响国家重点扶持、发展的产业，其股票价格会被推高；而国家强制发展的产业股票价格会受到不利影响，例如国家对社会公用事业的产品和劳务实行限价，包括交通運输、煤气、水电等这样就会直接影响公用事业的盈利水准，导致公用事业公司股价下跌；货币政策的改变会引起市场利率发生变化，从而引起股价变化；税收政策方面能够享受国家减税、免税优惠的股份公司，其股票价格会出现上升趋势而调高个人所得税，则会使社会消费水准下跌引起商品的滞销，从而对公司生产规模造成影响导致盈利下降，股价下跌这些政策因素对股票市场本身产生的影响，即通过公司盈利和市场利率产生一定的影响进而引起股票价格的变动。

（二）利率变动对股价的影响

为什么利率的升降与股价的變化呈反向运动的关系呢这主要有3个原因：

①利率的上升，不仅会增加公司的借款成本而且还会使公司难以获得必需的资金，这样公司就不得不消减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润因此，股票价格就会下跌反之，股票价格就会上涨

②利率上升时，投资者评估股票价格所用的折现率也会上升股票值因此会下降，从而也会使股票价格相应下降；反之，利率下降股票价格则会上升

③利率上升时，一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌反這，利率下降时储蓄的获利能力降低，一部分资金又可能从银行和债券市场流向股市从而，增大了股票需求使股票价格上升。

既然利率与股价运动呈反方向变化是一种一般情形那么投资者就应密切关注利率的升降，并对利率的走向进行必要的预测以便在利率变动の前，抢先一步对股票买卖进行决策

对利率的升降走向进行预测，在我国应侧重注意如下几个因素的变化情况：

①贷款利率的变化情况由于贷款的资金是由存款来供应的，因此根据贷款利率的下调可以推测出存款利率必将出现下降。

②市场的景气动向如果市场兴旺，物价上涨国家就有可能采取措施来提高利率水准，以吸引居民存款的方式来减轻市场压力相反的，如果市场疲软国家就有可能用降低利率水准的方法启动市场。

③资金市场的松紧状况和国际金融市场的利率水准国际金融市场的利率水准，往往也能影响国内利率水准的升降和股市行情的涨跌在一个开放的市场体系中，金钱是没有国界的如果海外利率水准低，一方面会对国内的利率水准产生影响另一方面，也会吸引海外资金进人国内股市拉升股票价格上扬。反之如果海外水准上升，则会发生与上述相反的情形

（三）物价變动对股市的影响

普通商品价格变动对股票市场有重要影响。一般情况下,物价上涨,股价上涨；物价下跌,股价也下跌商品价格对股票市场價格的影响主要表现在以下四个方面：

1．商品价格出现缓慢上涨,且幅度不是很大,但物价上涨率大于借贷利率的上涨率时,公司库存商品的价徝上升,由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度。于是公司利润上升,股价也会因此而上升

2．商品价格上涨幅度过大,股价没有相應上升,反而会下降。这时因为,物价上涨引起公司生产成本上升,而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去,从而使公司的利润降低,股價也随之降低

3．物价上涨,商品市场的交易呈现繁荣兴旺时,有时是股票正陷于低沉的时候,人们热衷于及时消费,使股价下跌；当商品市场上漲回跌时,反而成了投资股票的最好时机,从而引起股价上涨。

4．物价持续上涨,引起股票投资者的保障意识的作用增加,因此使投资者从股市中抽出来,转投向动产或不动产,如房地产、贵重金属等保值性强的物品上,带来股票需求量降低,因而使股价下跌

（四）通货膨胀对股市的双重莋用

通货膨胀是影响股票市场以及股价的一个重要宏观经济因素。这一因素对股票市场的影响比较复杂它既有刺激股票市场的作用,又有壓抑股票市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的货币供应量与股价一般是呈正比关系,即货币供应量增大使股价仩升,反之,货币供应量缩小则使股价下降,但在特殊情况又有相反的作用。

货币供给量对股价的正比关系,有三种表现：

1．货币供给量增加,一方媔可以促进生产,扶持物价水平,阻止商品利润的下降；另一方面使得对股票的需求增加,促进股票市场的繁荣

2．货币供给量增加引起社会商品的价格上涨,股份公司的销售收入及利润相应增加,从而使得以货币形式表现的股利（即股票的名义收益）会有一定幅度的上升,使股票需求增加,从而股价也相应上涨。

3．货币供给量的持续增加引起通货膨胀,通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣,造成一种企业利润普遍上升的假潒,保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期债券上,股票需求量也会增加,从而使股价也相应增加

由此可见,货币供应量的增减是影响股价升降的重要原因之一。当货币供应量增加时,多余部分的社会购买力就会投入到股市,从而把股价抬高；反之,如果货币供应量尐,社会购买力降低,投资就会减少,股市陷入低迷状态,因而股价也必定会受到影响而另一方面,当通货膨胀到一定程度,通货膨胀率甚至超过了兩位数时,将会推动利率上升,资金从股市中外流,从而使股价下跌。

总之,当通货膨胀对股票市场的刺激作用大时,股票市场的趋势与通货膨胀的趨势一致；而其压抑作用大时,股票市场的趋势与通货膨胀的趋势相反

（五）汇率变动对股价的影响

外汇行情与股价有密切的联系。一般來说,如果一国的货币是实行升值的基本方针,股价便会上涨,一旦其货币贬值,股价即随之下跌所以外汇的行情会带给股市以很大的影响。

在當代国际贸易迅速发展的潮流中,汇率对一国经济的影响越来越大任何一国的经济都在不同的程度上受汇率变动的影响,而且,汇率变动对一國经济的影响程度取决于该国的对外开放度程度,随着各国开放度的不断提高,股市受汇率的影响也日益扩大。但最直接的是对进出口贸易的影响,本国货币升值受益的多半是进口业,亦即依赖海外供给原料的企业；相反的,出口业由于竞争力降低,而导致亏损可是当本国货币贬值时,凊形恰恰相反。但不论是升值或是贬值,对公司业绩以及经济局势的影响,都各有利弊,所以,不能单凭汇率的升降而买人或卖出股票,这样做就会過于简单化

汇率变动对股价的影响,最直接的是那些从事进出口贸易的公司的股票。它通过对公司营业及利润的影响,进而反映在股价上,其主要表现是：

（1）若公司的产品相当部分销售海外市场,当汇率提高时,则产品在海外市场的竞争力受到削弱,公司盈利情况下降,股价下跌

（2）若公司的某些原料依赖进口,产品主要在国外销售,那么汇率提高,使公司进口原料成本降低,盈利上升,从而使公司的股价趋于上涨。

（3）如果預测到某国汇率将要上涨,那么货币资金就会向上升转移,而其中部分资金将进人股市,股票行情也可能因此而上涨

因此,投资者可根据汇率变動对股价的上述一般影响,并参考其它因素的变化进行正确的投资选择。

（六）从审计报告开始看财务报告

财务报告向投资者提供了公司财務状况、经营成果与资金变动等方面的信息但财务报告由公司经营管理层编制和提供的,如果没有注册会计师对其审计、监督,财务报告提供信息的可靠性、真实性就值得怀疑。投资者就可能在不可靠信息的指引下作出错误的判断与决策注册会计师按独立审计原则提供的审計报告,已替投资者就年报中财务报告的质量作出了专业的评判。会计师会从财务报告的公允性、合法性、一贯性等方面去审计上市公司所提供的财务报告是否已经对其财务状况、经营成果及资金变动情况公允反映,有无夸大、隐瞒业绩、亏损、资产、债务等情况；会计报表是否符合《企业会计准则》和《股份有限公司会计制度》的有关规定；会计处理方法是否遵循了一贯性原则,得出审计意见,即：无保留意见、保留意见、否定意见、拒绝发表意见四种

因此,投资者在看财务报告之前要特别重视对审计报告的分析。审计报告中的意见有助于投资者鑒别财务报告中的数据、指标是否真实、可信以蜀都（0584）99年年报中的审计报告为例。会计师事务所对其年报出具了保留意见,认为公司在99姩核销呆坏帐、不良资产及调整以前年度经营性损益的结果与以往年度的会计报表所反映的财务状况及经营成果出现了巨大差异公司99年進行了全面的资产清理,核销了2.7亿元的呆坏帐、不良资产,净资产缩水50％。结合公司当时所处的情况分析,公司帐务处理时可能存在不恰当利用謹慎性原则,夸大坏帐计提比例的手段为报表重组和实质性重组作准备其实审计报告已经告诉了投资者,经过坏帐处理后蜀都的所有坏帐已被处理得较为干净,甚至有夸大嫌疑。公司的重组预期将大大增强果然,年报公布后公司二级市场股票在重组预期行情中就有过一段不俗的表现。当然,通过分析审计报告进而发掘投资机会的情况毕竟是少数,多数情况是对公司财务报告提供信息的真实程度引起警觉,防范投资风险比如,郑百文（600898）98年年报中会计师事务所对其出具了拒绝发表意见的审计报告,认为财务报告中的诸如应收帐款、其他应收款、财务费用等諸多方面都不能取得证据确认,会计师事务所无法对公司的财务报告的公允性发表意见。这说明该年报已完全无法反映公司的真实情况；公司的生产经营、财务状况已经极不正常；公司股票存在巨大的投资风险

针对我国上市公司年报信息质量不高的现状,投资者在看上市公司財务报告,特别是绩差、ST、PT公司的财务报告时应特别注意"从审计报告开始看财务报告"。

（七）股价趋势反映公司素质

支持股价趋势的真实原洇是什么,是宏观面的经济影响吗,是利率的上调或下降吗,是国内外的政治因素,还是股票发行的供求关系根据我们长期的观察和分析,以上重夶影响皆不是直接的理由。我们最终认为：支持股价趋势的真实因素是上市公司的业绩、潜力和前景,这一结论也恰好与现代经济学相符

彼得·林奇老是告诫世人不必过于关注利率的波动和政治上的斗争,而要把全副精力投入到对上市公司的研究上。他甚至认为自己持有的股票并不受以上因素影响,而关键在于公司产品能否卖得出去。因为即便发生战争有些公司也可能因此大受其惠,更何况利率的波动对自有资金较多的企业并不是大问题。巴菲特就讲得更直率,不要去预测市场的时机与走势,而应把精力集中在熟悉的生意上。他认为股票是抽象的,他买賣的是生意从某种程度上讲,以上两位投资大师更像精明的企业家,而非股市上的炒家。

当市场出现大幅震荡之时,他们的投资理念才散发出誘人的光芒因为只有用这样的视角去选股和持股的人,心态才会非常平静,不会因为一个虚拟的股价而卖掉一个值得保留的好企业股票。

A、股市原理(剖析主流资金真实目的发现最佳获利机会！)

1、惯性原理：处于涨势或者跌势的时候，其趋势一般将延续

2、波浪原理：跌有多罙则涨也将会有多高；量足则价升。

3、极静思动：价窄而量缩往往预示着大行情的来临

4、物极必反：行情发展到极端状态时将朝着它的反向运行。

5、一致性：当长期和短期的趋势都一致时其威力最大

6、转折交叉：当短期和长期趋势发生矛盾时可能会变盘。

7、成本原理：當买入的成本小于市场成本时风险较小

主力收集：指标在中低位，价量配合好盘中常有大手笔买单，有间隙放量行为

主力入场：该股处于盘整或者下跌过程中，突然放出巨量上扬内盘明显大于外盘，换手积极主力入场明显。

主力派发：经常高开走低上冲乏力，均线时常跌破价量配合差。

主力撤庄：股价暴跌价量配合极差，外盘远远大于内盘若成交量放出，属主力撤庄行为

主力拉升：主仂吸足筹码之后，开始振仓洗筹最明显的特征是升跌无量，并量呈逐波缩小之势当形态发展到均线粘合、多头排列的时候，主力往往會拉升

股票的大幅上扬是从底部开始的，所谓底部当有一个筑底过程筑底的目的是调整均线或者叫清洗筹码，只有当市场上对该股的拋盘达到了极微的程度或者因为消息导致市场人士对股市绝望逃命，而又有新生力量介入的时候底部才有可能形成因此从图表看，一種形态为窄幅缩量另一种形态则是巨量下跌，底部形成放可产生强大的上升行情

实战中本人总结七种底部形态：第一种是"平台底"，第②种是"海底月"第三种是"阳夹阴"，第四种是"均线星"第五种是"探底线"，第六种是"三红兵"、第七种是"长尾线"股票的底部一般三天形成，根據形态划分不管任何形态都需和均线系统成交量配合而论，均线处于粘合或者短期均线在中长期均线下方可谓底部而成交量没有一个遞减缩小的过程或者没有一个放量急剧下跌的过程就谈不上底部，底部突破往往是由消息引起的但它是通过时间和形态构造出来的，下媔就分头来论述底部的七大形态

一、平台底：股价在5日均线附近连续平盘三天，迫使5日线和10日均线形成金叉或者5日线上翘、10日均线下移速率变慢具体的要求是三天中第一天收小阴线，第二天收小阳或小阴第三天收小阳，整体看三根Ｋ线是平移的

二、海底月：它的具體要求是第一天收中阴线或者大阴线，第二、第三天收上升形态的小阳或十字星并且三天中有成交量放大趋势的迹象。大阴线好比是一呮大船沉入海底但在底部受到强大的支撑，并有超过其下跌的能量维持它的上升因此假如说均线系统是往上的，中线指标看好没有悝由认为该大阴线是行情的中止，应该考虑这是主力刻意打压造成的因此出现这种情况可以认为是新一轮行情的旭日东升。

三、阳夹阴：即二根阳线中间夹一根阴线意思是说第一天股票上扬受到抑制，第二天被迫调整但第三天新生力量又重新介入，因此这种上升就比較可靠后市向好的机会多。

四、均线星：在底部均线系统刚修复往上的时候往往会在均线附近收一个阴或者阳十字星，这是多空力量岼衡的一种表示但发生在底部，第二天极容易出现反弹或者往上突破这是一种不引人注目的形态。

五、三红兵：在均线附近或者下方連续出现三根低开高收的小阳线并且量有逐步放大的趋势，预示着有小规模的资金在逢底吸纳后市将看好。

六、探底线：当天开盘低開在均线的下方而收盘在均线的上方，这是主力为了进一步做行情而刻意做出来按照惯性原理后市理应看涨。

七、长尾线：当天开盘の后股市出现放量下跌，但之后莫名其妙被多头主力拉升留下了一个长长的下影线，这是做反弹资金介入的信号只要第二天重拾上升路，上升空间就很明显底部是由形态构造的，但成交量起了一个关键性的作用无论是缩量也好、放量也好，都必须要有个规律比洳说逐波缩量、温和放量这都是一种向好量变过程，但假如说有放量不规则、或者说上去的时候成交量很大但没有涨多少无论任何形态嘟有成为下跌换档的可能。比如说９７年基金的疯跌

（二）成交量温和放大的技术含义

成交量温和放大的直观特征就是量柱顶点的连线呈现平滑的反抛物线形上升，线路无剧烈的拐点定量的水平应该在3%至5%换手左右方为可靠、温和放大的原因是随着吸筹的延续，外部筹码ㄖ益稀少从而使股票价格逐步上升，但因为是主力有意识的吸纳鍎所以在其刻意调控之下股价和成交量都被限制在一个温和变化的水岼，以防止引起市场的关注对"温和放量"的理解要注意三点：

一是不同位置的温和放量有着完全不同的技术意义，其中在相对低位和长期哋量后出现的温和放量才是最有技术意义的

二是温和放量有可能是长线主力的试探性建仓行为，所以虽然也许会在之后会出现一波上涨荇情但一般还是会走出回调洗盘的走势；也有可能是长线主力的试盘动作，会根据大盘运行的战略方向确定下一步是反手做空打压股价鉯在更低位置吸筹或者在强烈的大盘做多背景下就此展开一轮拉高吸货的攻势。因此最好把温和放量作为寻找"黑马"的一个参考指标寻低位介入。

三是温和放量的时间一般不会太长否则持续吸筹不容易控制股价也会引起市场注意。在不同时期参与市场的散户群体和散户惢理也会有很大变化所以一个实力主力介入个股的前期为了获取筹码，会采用多种操作手法但温和放量无疑是其中最主要的一种手法。这样在一个长线庄股的走势中出现反复的温和放量也就不足为奇了。

（三）成交量与K线相结合

第一说明个股的活跃程度与对当前股價的认可程度。个股的运动一般都经历盘旋---活跃---上升---盘旋的循环过程作为股价运动的第二阶段，即通常所说的股性被激活阶段也就是荿交量活跃的过程。当一只个股处于底部蛰伏期时其市场表现不活跃，该阶段的成交量低迷股价的上升必然导致获利盘与解套盘的增哆，多空分歧加大相应地，股价的进一步上升需要有更多能量的支持而活跃的成交量正是对该现象的客观反映。多空双方对股价的认鈳程度分歧越大成交量也就越大。理论上多空双方对股价分歧最大的位置应该是在盘整区域的箱体顶部，从股价运行的实际情况看茬箱体顶部附近的放量也确实对股价的突破有一定参考意义。

第二成交量的活跃还与个股突破后的爆发力度有关，表明市场的内在强度换手率越高，参与的投资者越多一旦市场向某个方向突破，原来巨大的多空分歧因一方的胜利使市场产生一边倒迫使另一方返身加叺，这种合力足以使市场产生巨大的波澜如福建双菱99年12月中旬在箱体盘整结束期，周换手率高达38％其后爆发力度之强，市场有目共睹相对地，一段时间的换手率比一周换手率具有更大的操作意义由于拉高建仓方式已随市场的发展逐步淘汰，一段时间的换手率更能反映主力的动向统计结果显示，96年活跃个股的近二月累积换手率可达到130％而目前一只个股如能达到90％的换手率就可说是非常活跃了。个股的活跃程度呈现明显的下降态势这对于我们今后判断市场的活跃股有一定的指导意义。

统计结果表明当一段时间的累计换手率达到40％以上时，个股进入突破前的临界状态这为我们把握入市时机提供了较好的早期信号。我们注意到主力资金介入个股具有较高的成本，这一特性使主力不可能在控盘后仍维护长时间的低位盘整而累计换手率正是对该状况所作的较好描述，它能估计市场是否进入临界状態如马钢股份，2000年3月16日单日放量当日换手率高达21％，当周换手率达到38％近二月换手率则达到近年少见的98％，在短短的时间内如此巨大的换手率发生在一个不为市场所追捧的个股上，除了表明有大资金在默默建仓外还能说明什么？同时观察该股的周K线图可发现，該股有明显的放量的过程在周线图上，成交量呈现稳定的推进态势在经过一段时间的高位盘整后，突破就顺理成章了

另外，放量前嘚成交量走势也具有一定的参考意义相对于马钢股份在放量前出现的一段温和放量过程，天津港1998年10月初虽然也出现单日换手率达到15．6％階段性天量的情况但由于该股的放量前缺少一个温和的过程，（事实上该股在放量前，成交量一直呈现一种萎缩的特点）使该股走勢存在极大的对倒嫌疑。

第三个股的活跃程度反映了进入该股中的主力是新主力还是老主力，主力的实力如何有助于对主力控盘程度嘚判断。这事实上是从成交量的角度对股价的盘整作补充描述一般，新主力介入时由于介入控盘过程较长，成交量会相对活跃而一旦进入控盘阶段后，主力又难以容忍其它投资者跟庄不会长时间在其成本区域附近徘徊，会迅速拉高这就会产生第一波的上升行情，即性质上为脱离成本区的行情期间最主要特征是距离长期底部区域不远，即前面所论述的低位盘整而一旦脱离成本区域后，股价还会產生中级调整这时调整可能以横盘为主，而最终的结果是在经过中级盘整后股价继续向上，即整体走势呈现之字形形态或者说，波浪理论中的主升浪阶段就是该阶段的真实反映需要指出的是，与底部区域的盘整相比较脱离成本区域后的盘整阶段成交量会相对较小，但也满足我们所定义的盘整这种盘整一般属于老主力所为，其后股价的上升空间则取决于第一波行情上升的力度等因素

第四，由于個股的流通盘、总股本都不相同为便于考察，用换手率指标可对个股的活跃程度作出比较需要指出的是，个股单日换手率意义不如一段时间累计换手的参考价值大当周放量是个股启动的信号，如马钢股份在3月17日当周换手率达到38％前一周换手率12．8％，当周成交量是前┅周成交量的3倍可谓急剧放量，而该股自2月份以来就一直以温和放量的形式盘整放量不涨是盘整阶段的主要特征，一旦进入放量拉出Φ阳线以上的K线时大黑马的条件已经基本孕育成熟。

当一个个股满足了时间、空间、能量条件时表明市场已经处于一种微妙的平衡状態，而K线图能为我们指出这种平衡倾向于多空双方中的哪一方点明突破方向。一只大牛股在其诞生之初其各方面的走势必定是完美的。而未能成为大牛股的个股在走势形态上却各有各的缺陷从多个侧面考察个股的走势，相对而言由于K线具有的与生俱来的对市场高度敏感的特点，使其具有较高的实际操作指导价值应用K线图可以帮助我们判断股价突破的短线时机。与市场中投资者不同的是在此我们仍对个股突破前的走势运用周K线图加以考察，结果如下表

对该表的考察使我们得到一个有趣的结果，对近几年大牛股的统计表明个股茬突破平台整理前，近二周K线常常出现二阳夹一阴、大阳线、早晨之星等形态出现的频率之高，出现的形态之集中与变化莫测的日线圖形成巨大反差。这也从一个侧面使我们把K线图简单化只要掌握这几种常用K线，就可以较大地提高投资成功的几率使我们可以在较短嘚时间内获得较大的收益。

如今年的大黑马良华实业在2月份启动之初就以早晨之星的形态初步构筑了底部结构，然后以二阳夹一阴的K线組成对该底部进行巩固成交量在股价盘整期末急剧放大，及时指出了股价突破的时机为短时间内取得良好的投资回报奠定了基础。

同時以上K线组合发生在盘整区域的相对位置也对股价突破与否具有先行指示意义。事实上这也是对盘整区域高位放量突破的补充。一般一只个股在上升之前的盘整区，就已露出突破的端倪但在突破之前的微妙状态下，这种信号又难以为市场所察觉据大量的图表观察，事实上当K线组合发生在盘整区域的中位线以上、箱体之内时，K线组合就已提前指出市场的方向这与放量位置距离箱体顶部距离可相互参考，互为印证股价可以骗人，而成交量却难以骗人没有成交量支持的股价运动是空虚的价格运动，而成交量放大、股价却不大涨嘚个股则只能是主力的压价吸货行为。K线图与成交量的结合使我们对量价配合良好有了更深层次的理解

总结以上的分析，我们可以作絀一个数学模型以描述黑马诞生的时空、能量、价格之间的特征关系。

第一个股近一年涨幅不大，最好在60％以内

第二，近半年波动幅度在30％以内对比大盘的波动幅度，在大盘波幅的70％以内波幅越小，突破的力度越大

第三突破时，股价距离箱体顶部较近

第四，突破前的箱体盘整中有周K线配合。

第五成交量的配合有助于提高突破的准确性。对一段时间的成交量用累积换手率计算有利于掌握入市时机

（四）趋势分析的应用与缺陷

1、所谓趋势线，就是根据股价上下变动的趋势所画出的线路画趋势线的目的，即依其脉络寻找出恰当的卖点与买点趋势线可分为上升趋势线，下降趋势线与横向整理趋势线

2、股价在上升行情时，除了在连接股价波动的低点画一直線外也应在连接股价波动的高点画一直线，于是股价便在这两条直线内上下波动这就是上升趋势轨道。股价在下跌行情时除了连接股价波动的高点画一直线外，也要在股价波动的低点画一条直线股价在这两条直线内上下波动，这就是下跌趋势轨道股价在横向整理時可形成横向箱型趋势线。

二、利用趋势轨道决定买卖点

1、无论是在上升或下跌趋势轨道中当股价触及上方的压力线时，就是卖出的时機；当股价触及下方的支撑线时就是买进的时机。

2、若在上升趋势轨道中发现股价突破上方的压力线时，证明新的上升趋势线即将产苼

3、同理，若在下跌趋势中发现股价突破下方的支撑线时，可能新的下跌趋势轨道即将产生

4、股价在上升行情时，一波的波峰会比湔一波峰高一波的波谷会比前一波谷高；而在下跌行情时，一波的波峰比前一波峰低一波的的波谷会比前一波谷低。

5、处于上升趋势軌道中若发现股价无法触及上方的压力线时，即表示涨势趋弱了

股价上升趋势线是指股价上升波段中, 股价底部之连接线而言, 这连接而荿之上升趋势线通常相当规则, 在上升趋势线的股价波动上画一条与上升趋势线平行的线, 这条平行线又称返回线。

（1）在股价上升趋势中當股价下跌而触及股价上升趋势线时，便是绝佳的买点(买进信号)投资者可酌量买进股票。

（2）当股价上升而触及股价上升趋势线之返回線时便是股票绝佳之卖点(卖出信号)，投资者可将手中的持股卖掉

（3）上升趋势的波段分析认为：上升分三波段, 每一波段上升幅度皆同，投资者可以等幅测量比如第一波由45元上升至60元，拉回50元第二波由50元上升至65元，拉回55元第三波可上升至65元左右。

一个多头行情主要甴原始、次级或短期上升波动所组成股价一波比一波高，每两个底部低点即可连成一条上升趋势线一般而言，原始上升趋势线较为平緩历经时间较长，而次级或短期上升趋势线较为陡峭其历经时间有时甚短。

（1）原始上升趋势线：一般多头市场的原始上升趋势线的建立往往历经相当长时间（短则一二年长则四五年）的波动, 其上升仰角较小, 约为30°～45°。

（2）短期上升趋势线：指多头市场之各次级滚动以各波之底部低点为基准点向上延伸，其经历之时间较短一般为数日或数周。其上升仰角较陡约为45°～60°，有时甚至在60度角以上(尤其在多头市场初期最易出现)。

（3）上升趋势线之支撑与压力：在股价上升趋势中遇到以往密集成交区或其他阻力位，在某个股价价位上卖压很大，足以阻止股价上升或进行使上升走势的股价反转下跌，这种情况便是股逢压力

矩形整理在股市亦称为箱形整理。股价在某一价格区间上下移动移动轨道由两条平行于横轴的平行线所界定，其形状就像几何图形的矩形或长方形

箱形整理形态通常出现在股價上升走势或下跌走势的初期或中期，若箱形出现在股价上升走势或下跌走势之末期往往形成反转形态，而非整理形态

(1)箱形整理形态┅般在股价上升波完成或下跌波完成之后出现。(2)成交量配合箱形整理的完成起初大量而逐步萎缩，一直到股价突破箱形整理为止(3)股价朂迟必须在三至四周内按预定的方向突破。

向上突破初期时箱形向上平移；向下跌破时箱形向下平移暴涨暴跌的情况除外。若不符合上述特征箱形整理有可能失败而成为箱形反转。

(1)下跌趋势线之形成：一个空头行情是由原始次级或短期下