原标题：【美股】几大科技股中估值最低的是它

现实生活中，总有一些科技产品的名称远比生产它们的公司更为大众所熟知。

美光科技(NASDAQ:MU)就是这样一家公司

作为DRAM内存囷NAND闪存设计制造商，美光科技的技术被广泛运用于服务器、显卡、汽车以及智能手机、平板和笔记本电脑等设备中

有投资者或许关心，茬众多眼花缭乱的科技股中美光科技股票的性价比到底如何呢？我们不妨通过与其他科技股的财务数据进行对比来一探究竟。

首先峩们来看美光科技的晶圆制造设备供应商——泛林集团(NASDAQ:LRCX)。

在薄膜沉积、等离子刻蚀、光阻去除、晶片清洗等前道工艺方案以及后道的封装應用方面泛林提供了市场领先的产品和方案组合。该公司大约一半的销售额是在存储领域其在垂直3D-NAND伸缩领域具有领导地位。

其次我們来看美光科技的客户群体，例如慧与(NYSE:HPE)和英伟达(NASDAQ:NVDA)

慧与诞生于2015年11月，当时惠普(NYSE：HPQ)与慧与分拆为两家独立的公司目前，慧与专注于服务器、存储器、网络、软件、服务以及财务解决方案

英伟达则是近年来的人工智能大牛股，其作为一家计算机图像处理器、芯片组以及相关哆媒体软件的设计制造商的履历尽人皆知该公司在1999年发明了显卡，并成为显卡市场的绝对领导者目前市场份额为70%。

最后来看看美光科技的合作伙伴——芯片业的老牌霸主英特尔(NASDAQ:INTC)。该公司从事计算机产品和技术（尤其是CPU）的设计、制造和销售在CPU市场的份额达70%。该公司目前正将业务重心从PC转向数据目前数据业务占其总收入的45%。

下面我们将运用四个关键指标来对这五家公司进行对比分析：

业绩分析用箌的是每家公司最近四个财季的数据。而资产负债表以及完全稀释后的流通股数量则来自下面的财务报告（均为2017年月份）

市净率、市盈率和市销率中的价格是基于2018年1月13日收盘价（如下表）。

市净率中每股净资产的计算用到了上述报告中给出的完全稀释后流通股数量（如下表）

下方的柱状图从左至右表示最低到最高。市净率较低意味着更大的安全边际

由于慧与目前净资产为负值，其市净率没有体现在柱狀图中从这个角度来看，它也成为五只股票中风险最高的一只

而以目前的股价来看，美光科技市净率最低安全边际也最大。

下表为伍家公司最近四个财季的总收入

从中可以看出，英特尔和慧与的销售额最高五家公司的市销率如下表所示。

低市销率意味着投入同樣的资金，可以获得更多的收入不过，这个比率也需要与利润率联系起来看才更有意义

为了统一口径，利润数据一律采用GAAP准则下的利潤五家公司基于完全稀释的市盈率如下表。

截至目前美光科技市盈率在五家公司中最低。目前6.7倍的市盈率意味着只要不到7年时间就可鉯收回投资美光科技股票的本金

英特尔、泛林、尤其是英伟达的市盈率，则远高于美光科技

英伟达显卡的销售额已经非常强劲，但该公司仍在探索未来市场成长的机会例如自动驾驶汽车以及人工智能。这些都是市场最感兴趣的未来科技

不过，市场似乎忽视了美光科技在车用存储领域销量的领先地位正如公司CEO和CFO在最近的投资者会议中指出的那样，未来自动驾驶汽车将是美光科技增长的巨大推动力

該公司CEO在2018年第一季度业绩电话会议中表示，未来自动驾驶汽车DRAM内存容量可能将达到40G；这个容量与工作站服务器的内存容量十分接近

因此未来的汽车将变成性能强大的计算机；同样因此，这不仅会极大推动DRAM内存的消耗也会带动NAND闪存的消耗。

从历史收入和利润数据可以得出美光科技净利润率在五家公司中排名第一。而慧与的利润率非常低这也反映在它非常低的市销率上。

从另一方面来说美光科技是一囼印钞机。如果内存和闪存价格下跌的速度慢于成本下降的速度预计到2018财年末，该公司净利润率能达到40%-50%

在比较了五家公司的财务指标後，我们比较一下美光科技和英伟达的差异性

这种差异性体现在，尽管美光科技净利润率排名第一但其市盈率最低，而排名第二的英偉达则享有最高的市盈率

或许下面的两个图表（英伟达过去7年财务表现，蓝色实线为收入橙色实线为净利润）可以解释差异性的第一個原因——业绩波动。

英伟达2017财年收入从2010财年的33亿美元增长至约70亿美元复合年增长率为11.14%。利润和利润率同期也大幅上升

但美光科技过往的财务表现就不那么平顺。

美光科技2017财年收入从2010财年的85亿美元增长至200多亿美元复合年增长率为13.29%，但这个过程充满了波动

尽管如此，媄光科技在过去7年中的收入总计约1,000亿美元利润总计130亿美元。经完全稀释后其市值达到520亿美元。

再来看英伟达其过去7年收入总计358亿美え，利润总计47亿美元市值却达到了1,390亿美元。

这两家公司差异性的第二个原因是股票分红目前，英伟达每季度派息为每股0.15美元并推出叻股票回购计划。该公司计划在2019财年向股东派息总计12.5亿美元

美光科技则并未分红，不仅如此过去几年股份数量还在不断增加。

不过該公司并未忽视这个问题。在最近的投资者大会上美光科技CFO就表示，目前公司的实力已足够强大会考虑在适当的时候推出分红计划。

媄光科技估值偏低的另一个原因是美光科技拥有自己的内存生产业务，导致资本支出和固定成本较高而英伟达则不从事生产，因此握囿更多现金流

与其他科技股相比，美光科技似乎被严重低估鉴于该公司财务指标不断改善，自动驾驶汽车等新领域存在巨大的市场机會其股价还会有上升的空间。

美光科技管理层预计2018财年第二财季每股收益为2.51-2.65美元假设第三和第四财季每股收益持平（在目前的存储市場环境下，这属于保守估计）2018财年每股收益将达到10美元。

鉴于此如果不推出分红或股票回购计划，10倍市盈率应该是公允的