香港有一个中国中国香港股权信用资产交易中心心吗

    最近马云在演讲中谈到一个话題:海南的定位应该是要对标香港且必须超越香港。

    要知道1996年即香港回归前一年,全港GDP达到1.21万亿人民币这在当时是一个非常恐怖的数芓:是北京、上海、广州、深圳、重庆、天津、苏州、杭州、无锡等内地9大一线城市GDP的总和!

    20年后的2016年,香港GDP合人民币2.1万亿上海和北京嘚GDP已双方超过香港(分别为2.82万亿和2.57万亿),和香港一江之隔的深圳和广州的GDP也接近香港(分别为2万亿和1.96万亿)而从2017年开始,超过香港的內地城市越来越多

    按香港现在的发展速度和内地经济的发展速度,香港沦落为中国二线城市基本已无悬念当然香港也有机会“爆冷”:有可能进一步滑向中国三线城市。

    到时候和香港对标的不应该是海南,而是惠州、中山、江门、湛江、潮州等城市很多老香港人多姩前就是被迫从这些地方逃难到香港的!

    综观内地和香港这20年的发展,有一个不容忽视的现象:很多内地企业敏锐地抓住上世纪90年代末的互联网大潮在电子商务、互联网科技、AI智能、基因测序、新能源汽车等方面全面崛起,并诞生了阿里巴巴、腾讯、华为、百度等知名互聯网企业而香港最多的创业项目仍然是食品、服装、水电等基础项目,能叫得上号的互联网公司寥寥无几

    如今很多香港人提到华为,嘟是一脸羡慕但其实最应该做出华为的本应是香港企业。

    华为刚刚建立时做的是交换机,代理的就是一家香港公司的产品

    若干年以後,华为已经成为全世界最大的民营公司之一而当初的那家香港交换机公司早已没有人知道了。

    从这件事上也可以看出一般香港公司和內地优秀互联网公司的不同

    这家香港交换机公司满足于内地公司代理自己产品后的小富即安,而华为在代理香港公司的产品前就通过摸底调查了解到产品在国内有极大缺口并且着手自主研发交换机,通过技术换代和升级创立自己的品牌于是多年以后,市场只知有华为竟不知当初的那家香港公司矣。

    比如说中兴,最初是做半导体的当时还是一家有两家港资公司的合资公司。但是在赚到钱后香港投资人和中兴领导层就下一步行动产生了严重分歧:香港投资人希望尽快拿走利润,而侯为贵为代表的内地高层则希望把利润投入更多研發换取公司更长远的发展。

    最终双方不欢而散侯为贵带着一帮人另立门户,成立中兴维先通然后再和港资已经撤出的中兴半导体合資成立中兴新半导体,再由中兴新半导体成立中兴通讯

    华为和中兴的这两个例子其实并不是孤例,而是当时普遍存在的现象:像华为和Φ兴这样的公司在成立初期都有港资背景说一句不好听的话,香港人即使是什么事都不干都已经坐在国内互联的风口上了,如果坚持箌现在就会等到和内地公司一起开创大局面的机会。

    但香港公司和香港投资人纷纷选择了放弃内地互联网公司

    其一,大量投资稳赚不賠的基础产业比如现在珠三角一带到现在仍存在着大批的港资服装厂、电子厂、水电等基础项目,以李嘉诚为代表

    其二,投资有明显投机倾向的房地产行业还是以李嘉城为代表。

    香港企业家为什么不去投资或创立阿里巴巴等内地互联网企业很大程度上还是因为李嘉誠。

    想当初李嘉诚的小儿子李泽楷利用数码港空手套白狼,变出600亿市值的盈动数码动力的时候“小巨人”何其风光?但随后互联网泡沫破灭李泽楷最后还是只能靠着老爸的救济活下来。

    一个李嘉诚也就罢了大多数香港人都不去搞互联网公司,那就有问题了

    原因只囿一个:很多香港人从骨子里认为,华人的高科技公司是不可能超越欧美的中国人赚点三来一补的加工费就可以了,搞高科技只能死路┅条

    1999年,李泽楷以220万美元购入腾讯20%的股票然而不到两年后,他就将这些股票以1260万美元卖给南非的MIH控股集团

    当时,电讯盈科还是香港朂赚钱的公司之一李氏家族的现金流也没有任何问题,李泽楷出清手中的腾讯股票就是认定了腾讯将来没什么作为,套现走人为上策

    要知道,电讯盈科现在的市值365亿腾讯的市值为3.1万亿,20%的股票如果还在手上最少值6000亿,就是10个电讯盈科!

    如今李嘉诚以近乎决绝的態度抛弃了在中国上千亿的资产,作为商人的李嘉诚高抛低吸是其惯有手段,也无须过分指责

    但是问题是,回收了大量资金后的李家鈈是把这些钱用于投资中国的创新企业而是把这些足以买下英国的资金投入到“母国”英国的水电、天然气等基础性项目中!

    天做孽,猶可活自做孽,不可活香港最大的问题是人,是人的思想

    香港回归前,很多香港人非常看不起内地当时香港的警匪片中一提到穷、乱、脏的地方,第一个想到的就是拿深圳、东莞开刷

    但如今你站在深圳口岸看香港,深圳这边政通人和一天一个模样,香港那边老樓依旧极目萧瑟,但很多香港人至今仍然初心不改

    香港人最大的毛病,是脱胎于半殖民时期对秩序的盲目遵守

    这样做的结果,一方媔让香港人在精神上更加保守缺乏开拓精神,更别提让他们完成产业升级别一方造成香港行事效率的低下。

    其次过分强调自己是法淛社会,而看不到人情和人性的内在需求

    比如说,早在1999年内地就提出和香港合办包括悬浮铁路等项目,还有后来的高铁项目等但所囿这些项目一到了香港法院就是旷日持久的论证,迟迟不能决策而内地经济却在香港还在论证过程中就已经实现了腾飞。

    这些年当内哋正在大步和世界接轨,不断升级产业结构的时候香港其实一直在进行自律的产业降级。

    但背靠着强大的内地市场香港的产业降级也昰可以持续发展的。比如说发挥香港购物天堂的优势,做好自己的服务光是一个内地市场香港就吃不完。

    但内地发展得越好内地游愙去香港越多,一些香港“精英”心里越不平衡他们想到的不是抓住机会扩大业务,趁机完成产业升级而是利用那些中看不中用的所謂民主,极尽对内地限制和排斥之能事

微交易是标的资产价格在一定时段内会涨还是会跌的一种金融工具此类交易,你不是购买或出售资产判断微交易涨跌方向即可,这也是你交易的资产被称为“标的资產”的原因

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 2、微交易需要做哪些工作?

 开始操作微交易,你需要具备一些基础条件首先,也是重要的你需要一定数量的资金用来参与交易。目前微交易 要求的低存款额度为100元需要注意的是一般微交易要求小交易金額是100元,这意味着只要亏损一次本金就会输光,因此以小资金量入金不建议多存一点资金,每笔交易占用资金总量的1-5%这样交易失败後才有回转余地。但是入金是不是越多越好呢也不是。任何风险投资一定要记住一个原则:只用你能输得起的钱进行投资

 如何选择微茭易投资 是交易的重要组成部分。目前微交易投资 众多市场上现在其中甚至不乏骗-子微交易投资 ,或是微交易投资 回报率吸引客户;怹们还提供不同的优惠活动进行坑-骗,那么你好在选择微交易投资 的时候注意辨别骗-子微交易投资 

 新手微交易投资不要盲目交易,你制萣一个交易计划才能开始交易。网络上有很多微交易投资策略和微交易投资 但重要的是,你选择一个适合自己情况的您需要考虑您嘚风险承受能力和交易额。只有适合自己的才是好的微交易投资 一个策略简单的是找几个不同的指标和分析相互验 。技术面基本面,囷盘面分析都是有用的-三者结合将有利于正确价格运动

 5、总结以前的交易

每隔一段时间,你就要回顾一下看看你做了什么。短期的成功并不能说明什么您少需要一个月的时间来评估自己交易的有效性。实际上一个月的成功也不能说明你的交易就是可用的您需要通过評估对自己的进行修正。但是如果不成功一个月应该能够看得出来。 微交易投资需要一个很好的交易计划所以的基础交易投资知识是非常重要的。通过制定交易计划操作过一段时间,你将会找到给自己好的希望这些简单的指引,帮您开启微交易投资之路

 市场常在┅些心理价位(也叫技术价位)和整数价位(也叫习惯价位)上停留,这些价位统称“习惯支撑或阻力”投资者可以在这些习惯位及时岼仓或下止损。但下止损单时一般要注意的是好离开这些习惯价位一点距离,以避免被冤枉的冲掉

原标题:美股暴跌“回应”特朗普征税威胁)

美股暴跌“回应”特朗普征税威胁

4月6日,在美国纽约交易所电视新闻播出当天的行情。图/

据电 美国称考虑再对1000亿美元出口商品加征关税令投资者对中美爆发大规模贸易冲突的恐慌情绪加剧,纽约6日遭遇重挫三大收盘跌幅均超过2%。

观察人士认为特朗普一再升級对华贸易,不但无助于缩减美国贸易逆差还会造成金融市场不等后果,这种单边和贸易保护行径将损害美国经济乃至经济

道琼斯指數盘中一度暴跌逾700点

美国总统特朗普5日发表声明说,他已指示美国贸易代表办公室依据“301 ”考虑对从进口的额外1000亿美元商品加征关税是否。对此新闻发言人6日回应说,中方将不惜付出任何代价必定予以坚决回击,必定采取新的综合应对措施坚决捍卫和的利益。受中媄经贸冲突影响6日纽约三大道琼斯工业平均指数、普尔500种指数、纳斯达克综合指数分别比前一交易日下跌2.34%、2.19%和2.28%,其中道琼斯指数盘中一喥暴跌逾700点板块方面,标普500指数十一大板块全线下跌其中工业品板块领跌,跌幅为2.77%科技和原材料板块跌幅紧随其后,分别下跌2.45%和2.43%

哃时,衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数(又称“恐慌指数”)飙升13.46%收于21.49。对中美经贸冲突担忧加剧也令油价承压当天,紐约商品交易所2018年5月交货的轻质价格下跌1.48美元收于每桶62.06美元,跌幅为2.33%

担忧情绪蔓延使得等避险资产的需求。当天纽约商品交易所市場交投较活跃的6月期价比前一交易日上涨7.6美元,收于每盎司1336.1美元涨幅为0.57%。

不少观察人士认为特朗普一再升级对华贸易,不但不能美国嘚贸易逆差问题还将引发金融市场波动,损害美国经济乃至经济拖全球经济复苏的后腿。美国圣托马斯大学休斯敦分校教授乔恩?泰勒表示美国试图绕过贸易组织争端解决机制,采取独断专行的单边行为是“非常错误的”。摩根大通资产部全球首席策略师戴维?凯利认为美国巨额贸易逆差主要是因为财政预算赤字过高等因素引起,在已启动减税改革的背景下与的贸易战并不明智,无益于美国贸噫逆差也不利于美国金融市场。美国得克萨斯大学金融与经济教授斯蒂芬?马吉也认为商品进口关税、甚至贸易战无法真正解决贸易逆差问题。穆迪分析公司首席经济学家马克?赞迪说当前美国的工资和物价上涨压力正在不断,较高的关税只会加剧这些压力并美国喪失更多就业机会。

观点 升级对华贸易将伤及自身据电 多位财经领域专家7日表示美国外贸长期逆差主要是由于低储蓄率、美元本位等结構性原因,而其一再升级对华贸易将打击美国内的实体经济和资本市场,并伤害普通投资者和百姓的利益“评判一国外贸是否平衡不能只看单边,要看总体情况”在此间举行的金融四十人(CF40)中美贸易研究媒体交流会上,CF40研究员哈继铭说他表示,从全球角度看目前贸噫基本平衡,经常顺差占GDP比例不到1.5%而美国贸易长期失衡,和全球一百多个都或多或少存在着贸易逆差问题这背后有多重因素。CF40研究员管涛分析认为自上世纪七十年代中期以来,美国对外贸易就逆差这主要由美国储蓄率较低、产业空心化、美元本位等结构性原因所致。此外美国高技行业出口,尤其相关产品对的出口也是其贸易失衡背后的一个重要因素。与会专家们表示中美贸易争端不仅仅是贸噫问题。美国单边的贸易争端将对其本国的实体经济和资本市场产生负面影响。哈继铭说美国目前已面临通货逐渐上行的压力,如果Φ美贸易争端升级、新的关税政策“加码”无疑将抬升通胀压力,美联储不得不加快加息步伐这将直接影响美国实体经济复苏,并对媄国资本市场带来较大的负面影响“华尔街在下跌,但是损害的是全美老百姓利益”哈继铭说,因为美国中有大量的机构投资者社保、养老等在中占据很大比例。而考虑到美国金融业在经济中的占比和作用对资本市场的冲击将反过来给美国经济增长带来威胁和风险。声音驻欧盟使团:中欧应携手反对贸易保护据电 驻欧盟使团经商参处公使夏翔7日说不是美国“301 ”**的受害者,欧盟历也多次成为美国“301調”的对象深受其害。当美国再次利用“301 ”搞贸易保护之际和欧盟应该携手反对和。

夏翔说在经济全球化的背景下,各种要素资源茬全进行配置而作为制造业大国,很多工业原料、零部件和科技产品是从包括欧盟在内的发达进口而来的欧盟工商界人士在与他的交鋶中表示,美国此番发起的贸易争端不会有赢家只会损害贸易秩序。知识产权局:有能力应对任何挑战新闻:江苏格桑花投资有限公司利润高真实吗?据电 知识产权局保护协调司司长张志成表示的创新成就一不靠偷,二不靠抢是人踏踏实实干出来的。在知识产权领域囿信心、有能力应对任何挑战

美方301 报告指责在技术转移、知识产权和创新方面的做法是没有事实根据的。事实上制造业整体技术水平的囷竞争力的增强主要来自于创新投入的和制造业的综合竞争优势。

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12月5日“中国资产证券化百人会論坛”第二期研讨会暨“上海交通大学上海高级金融学院资产证券化实验室”成立仪式在上海高级金融学院成功举办。本次会议聚焦“发展资产证券化场外市场的政策和法律环境”由厦门国际金融技术有限公司和《当代金融家》杂志主办。来自证券、评级、法律、会计、信托等机构的一线专家以及来自监管层的政策和法律法规的制定者等近百位嘉宾荟萃一堂,共同就“发展资产证券化场外市场的政策和法律环境”这一问题开展了深度的闭门研讨

在中国,可证券化的资产有近百万亿而目前为止仅有很少部分的资产证券化产品,市场十汾广阔反观国外,其大量的资产证券化产品交易都是在场外市场完成在中国场外市场亦将担当主力。在畅想"资产证券化"美好未来的同時如何更好地应对在资产证券化政策法规逐渐完善过程中带来的暂时困境,尤为重要本次会议集合了多方的智慧致力于共同解决这一難题,大咖云集、观点精湛

德勤中国资产证券化主管合伙人陶坚在论坛上提出了银行资产证券化的“三步走”战略:第一阶段,商业银荇作为基础资产的提供商以出表调节为目的,调整信贷资产结构和释放资本;第二阶段商业银行应该做基础资产的配置商,主动寻求資产做表内外资产结构的调整;第三阶段商业银行要做到客户资产的综合服务商,为客户寻求最大的证券化和现金流价值以下为嘉宾發言实录:

会计师是证券化业务里面的中介之一,主要职责是会计和税务顾问及基础资产的财务尽职调查。近年来中国的会计准则和國际财务报告准则趋同,对证券化终止确认相关会计处理遵循国际会计准则39号中的规定并没有更新的规则出来,因此我们仍旧沿用其中決策树来分析出表我接触资产证券化工作始于2004年,当时在德勤伦敦资产证券化小组然后2006年回到中国继续参与证券化的试点工作。基于峩对国内外证券化业务的观察和比较我的确看到了国内目前和制定国际准则不同的历史阶段,以及中国现在特有的发展驱动力

接下来,我简单讲一下我对下一阶段中国资产证券化发展的一些思考

资产类别宏观管理是资产证券化长期健康稳定发展的基础

我们国家的资产證券化发展到现在,资产类别已经很丰富但是资产证券化的本源到底是什么,它要解决什么问题我在此做一个回顾。

资产证券化在国外数十年的发展过程中走过的路并不平坦。选择什么样的基础资产在整个大的经济环境下是非常重要的。

2008年美国出现了次贷危机,證券化行业引发了负面的争论比较多的观点是说危机是由资产证券化相关机构的道德风险引起的。我作为一个曾经参与过资产证券化的會计师而言我认为道德风险固然存在,但不是致命的当时的情况下,经济发展由过热进入拐点而房价滞涨住房按揭贷款违约增加。呮要房产仍可以不断增值并最终出售贷款违约都没有问题。但是一旦房价出现了趋势性的变化资产预期增值而产生的现金流供应无法囷证券端现金流需求平衡的时候,再好的结构设计也会出现问题所以2008年的金融危机是因为整体经济环境变化引起的,而不仅仅是因为操莋和道德风险的问题道德风险只是加速了危机的传导性。

后来监管当局出台了很多约束性的交易规则,而且对相关中介如评级机构都提出了很多要求包括双评级、发起人风险自留、合并特殊目的实体的要求。现在当我们每年都有三千亿新增资产涌入市场的时候回过頭来看,导致证券化长期健康稳定发展的基础到底是什么的确是基础资产类别及其宏观管理。

现在市场上有接近20个基础资产类别我个囚认为都不属于严格意义的资产证券化,甚至没有合适的法律地位这里我就不展开了。虽然现在每单证券化都有评级和尽职调查但这些都是独立的和静态的。我之前和监管机构说考虑到目前的经济环境,我们现在有必要对资产源的集中度做一个综合性的梳理和宏观统計到底有哪些资产类别纳入了资产证券化的大范畴。在经济下行周期中我们需要对大资产类别做一些压力测试和共振测试,而不是对單个发行主体面临的情况做压力测试对于集中度高的行业给予指导,这可能是避免重蹈美国之覆辙的关键点

银行资产证券化的“三步赱”战略

我个人主要做的是信贷资产证券化,我认为商业银行做资产证券化有三个阶段

第一阶段,商业银行作为基础资产的提供商以絀表调节为目的,调整信贷资产结构和释放资本从2012年到2014年,大多数商业银行是走这条路的

第二阶段,商业银行应该做基础资产的配置商主动寻求资产做表内外资产结构的调整。配置商不同于提供商配置商代表了获得资产的能力,可以把原来不能作为信贷资产的一些產品通过信贷、信托、收益权的方式组合进来,再通过债券化的方式发出去有的银行表内的信贷资产通过证券化的分层技术处理,获嘚外部信用评级加上精确计算的出售次级档,可以使风险资产的权重得到迅速下降资本也是可以释放的。所以在存量不发生重大变化嘚情况下资产证券化也可以得到资本的节省。

第三阶段商业银行要做到客户资产的综合服务商,为客户寻求最大的证券化和现金流价徝以前银行只看自己的资产做证券化,很少看企业客户的报表和企业客户的现金流这方面银行应向证券公司学习,证券公司将托管客戶的市值为己所用可以做相应的融资融券。银行所拥有的信贷客户的资产和现金流都是可以看到的信息也可以为己所用。如果银行的愙户有很好的现金流银行就要想想,能不能帮这个企业用现金流得到更好的融资安排以替换银行的传统融资。

这是我们为银行提出的彡步走的证券化战略方式当然这里面对银行的要求很高。第一银行需要有资产获得和储备的能力。第二银行需要形成对客户资产加鉯标准化和增信的能力。第三银行需要形成自身标准化的再定价能力。

国有资产可以成为证券化的一个服务对象

资产证券化能解决融资囚和出资人不同市场、不同风险偏好不匹配或信息不对称的情况比如,在实体经济下滑的情况下很多企业的经营状况不好,尤其是国企负担很重。这种国企的资产、不动产全部是抵押的集团企业本身的财务状况不透明,这类企业可以成为证券化的一个服务对象前提条件是:这类企业有一个业务单元,能够产生稳定持续的现金流这个业务单元需满足一定条件。首先资产能够清晰识别,如果资产被抵押出去则需解冻抵押获得二次生命力;其次,业务能够独立运营独立运营是减少现在对原始权益人持续经营能力依赖度的重要保證;最后,过去的现金流可以被追溯审计

如何期待一个健康、可持续发展的资产证券化市场?

今年5月克强总理提出希望2015年达到5000亿元信貸资产证券化规模。假如没有总理这个提法市场能否自主将资产证券化做到这么大的规模?对于资产证券化市场的健康、可持续发展峩认为有以下几个努力方向。

第一扩大资产证券化承载主体的范围,特殊目的公司是一个很好的载体现在资产证券化的基础资产品类佷丰富,交易市场也很多但是作为资产证券化承载的主体不够多,目前只有信托和专项计划国外有大量特殊目的公司,由于公司没有其他负债来源可以按照公司法的要求进行破产保护,而且可以聘用独立的外部秘书处以及董事来管理不受计划管理人和其他行业监管機构的约束,真正做到自动导航的一个载体经营模式这是最重要的事情。

第二加强现金流管理的系统建设。国际上资产证券化的服务機构是高度集中的机构只有几个大的机构重金投资系统建设才能做强证券化服务。但我们现在信托公司证券资产管理公司、基金子公司参与很多,他们几乎没有为证券化的现金流的管理投入足够的系统平台和存续期管理系统我的观察是大多数机构还是依赖excel表格来进行現金流测算,基础数据只能依赖于服务商报告在国外则是由独立的第三方中介机构管理和监控这些现金流。因此中国需要有竞争力的Φ介机构来建立这个机制。还要建立证券化市场外包服务商、独立的保险商也是未来几十年市场健康发展需要的。此外需制定存续期財务核算办法的标准,因为如果没有存续期财务报告的规范要求即便有专项计划的信息披露,也不足以充分发挥二级市场的流动性

第彡,需重视证券化的品牌建设现在很多银行发第一单产品的名称就是某某银行2015年第一期,而招商银行的资产证券化产品都有系列化的命洺证券化是一系列的产品,也需要有品牌和信心才是投资者愿意持续购买的产品。国际上证券化领先的银行都有一系列自营的资产证券化产品或收购的资产证券化产品最后我想说也除了银行,中介机构也需要建立品牌德勤是全球领先的证券化会计师事务所,在全球囿统一的技术管理、人员培训和信息沟通德勤也是全球结构化融资行业协会的发起者和交易规则制定者之一,拥有证券化的存续期挂了軟件和专利技术提供证券化全生命周期的服务能力。

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