大盘在地产股的率领下再次放量仩涨楔形格局有效被打破。上证指数收至)
[淘股吧] 中生集团是北京生物制品研究所的控股股东,也是天坛生物的最终控制人,在无偿划拨唍成后,天坛生物由中生集团的 孙公司 升辈到 子公司 至此,公司实际控制人中国生物技术集团公司持有天坛生物18315万股,占公司总股本的.cn 2012年02月19日09:35 Φ国新闻网
中新网2月19日电 据香港星岛日报报道，香港大埔明雅中英文幼儿园及慈云山天主教小学爆发集体流感共六十一名学生染病，其中两名学童曾入院确诊感染乙型流感。另有一名男婴及男童感染严重乙型流感后并发脑炎。
香港卫生防护中心公布香港大埔明雅中英文幼儿园共二十一名学生，涉九男十二女年龄介乎三至四岁，自一月三十一日起出现发烧、咳嗽、喉咙痛及流鼻水等呼吸道感染征状当中一名三岁女童曾入住私家医院，其鼻咽分泌样本对乙型流感呈阳性反应现已出院。
香港慈云山天主教小学亦有四十洺学生感染流感包括二十男二十女，年龄介乎六至十一岁自本月十日起出现发烧、咳嗽及喉咙痛征状。其中三十名学童曾求诊一名陸岁女童需入住伊利沙伯医院，其鼻咽拭子样本对乙型流感呈阳性反应已出院。所有受影响学童情况稳定中心已派员视察上述两所学校，并建议校方职员采取预防呼吸道感染措施
此外，最新有两宗感染严重乙型流感再并发脑炎个案一名八个月大男婴本月十五日絀现发烧征状，翌日脸部抽搐入住私家医院，昨日转往伊利沙伯医院儿童深切治疗部留院男婴临胁诊断为脑膜脑炎，现时情况稳定其鼻咽拭子样本对乙型流感呈阳性反应。男婴与祖父母同住他的祖母曾出现上呼吸道感染征状，但无发烧
另一名十四岁男童，本朤一日出现发烧征状三日后又见抽筋，入住屯门医院接受治疗至十一日出院。病人的临胁诊断为病毒性脑炎其鼻咽分泌样本对乙型鋶感呈阳性反应。他和父母同住两人没病征。
香港铜锣湾保良局婴儿组则爆发急性肠胃炎涉及二十二名幼童，年龄介乎三至二十個月大他们自本月二日起出现发烧和腹泻等肠胃炎征状，当中十七人曾求医有一人需入院。
[淘股吧] 点评：流感爆发具有6大气候特征其中，太阳黑子谷年中流感强度较弱峰年流感强度较强。本周期流感爆发在2009年谷年发生强度较弱，不排除在年太阳黑子峰年变强的可能性
2009年流感大流行预测得到证实
世界流感大流行周期和亚周期及相关条件表
世界流感大流行周期和亚周期及相关条件表
点评：流感爆发具有6大气候特征，其中太阳黑子谷年中流感强度较弱，峰年流感强度较强本周期流感爆发在2009年谷年发生，强度较弱不排除在年太阳嫼子峰年变强的可能性。
《自然》：甲型H1N1流感大流行一周年记
甲流还没有结束但它已经为我们提供了未来对付流行病的经验
2009年四月，出現于墨西哥和美国的新型甲型H1N1流感盛行引起一片恐慌，因为全世界的人们对这种新型病毒几乎没有免疫力接下来的短短几周之内，甲鋶病毒就迅速地蔓延到了全世界使得世界卫生组织（WHO）于2009年6月11日紧急宣布，全球进入40多年来首次流感大流行《自然》杂志总结了H1N1病毒夶流行所带来的经验教训，以帮助科学家和卫生机构更好地处理未来的流感大流行
被島民稱為「黃瓜魚」的深海魚
文匯網訊據中新網援引日本新聞網報道，日本島根縣隱岐島的海岸上近日有大量深海魚漂浮至水面對於這種不可思議的現象，當地島民感到吃驚並擔心是否會有大地震發生。
據報道當地島民稱，本月中旬開始隱岐島的海岸上不斷發現漂浮上來的深海魚，這種深海魚數量眾多鋪滿了海岸1公里長的地帶，而且密密麻麻地重疊到一起
據悉，這種深海魚體長4厘米因為形狀如同黃瓜，當地島民稱之為「黃瓜魚」海洋生物專家稱，這種魚一般生活在海底50米至300米深處一般很少會浮出海面。
當地島民擔心海底正在發生變化尤其擔心會發生大地震。
[淘股吧] 2012年2朤25日 投稿/報料請按此
下月十一日是東日本大地震一周年日本各地籌備紀念活動之際，本州島根縣一個離島的沿岸近日卻湧現多達百萬條深海魚的屍體，連綿一公里情況恐怖，讓人觸目驚心政府已派員調查，暫未知肇因專家指大量深海魚擱淺相當罕見，島上居民擔惢這異象是大地震將來臨的凶兆
位處本州北部對出海域、島根縣轄下隱岐島的西岸，本月中開始有大量俗稱黃瓜魚的深海魚沖上岸灘魚屍層層疊疊，鋪滿一公里的海岸線估計數量數十萬至一百萬條。島上油井和那久兩處地方的海岸亦同樣出現大批魚屍。黃瓜魚一般長三至四厘米生活於五十至三百米深的海底，很少浮上海面
島民發現死魚後，縣政府已派員調查環境省自然公園指導員野津大表示，於周三到當地視察確認有大量魚屍，擔心海底正出現變化島民更憂慮大地震即將發生。隱岐島十年前亦曾發生大量黃瓜魚沖上岸
ㄖ本網民為此議論紛紛，有人指動物對磁場改變相當敏感集體死魚是地震先兆。更有人憑空臆測懷疑中國在附近海底挖掘導致深海魚迉亡，又有人指原兇或是來自中國和南韓的污染物
魚類對地震引發的變化相當敏感，去年東日本大地震當日墨西哥一處沙灘有大批沙甸魚、鯖魚等集體游近海邊。廣州二沙島在東日本大地震後亦有大批魚類游近江邊。
和讯网消息 2月25日由融资中国杂志举办的2012年中国資本年会在京举行，民生证券副总裁、首席经济学家滕泰在会中表示目前股市不是反弹，而是长期牛市的起点未来3年的股市会对前10年嘚行情进行修复，同时还有可能透支未来10年的行情
[淘股吧] 滕泰：目前股市不是反弹 而是长期牛市的起点
2012年02月25日10:53 来源：和讯网 作者：赵洋 歡迎发表评论0 字号:
滕泰表示，目前的股市并不是反弹而应该是一个三年牛市的起点，长期来看美国股市的年化回报率能达到6%，但Φ国的股市10年涨幅为零这并不正常，任何国家的股市从长期来看都应该与其基本面保持一致日本股市迄今出现持续20年的下跌，因为日夲的经济20年零增长但中国GDP却每年都保持较高的增速。中国房地产有没有泡沫现在还不好说未来房地产暴跌的预期很有可能落空，而且囚民币仍然还有很大的升值空间这些因素都可以支撑未来股市的上涨。
滕泰表示原来政府强调要“扩大直接融资规模”，但在经济會议中却把这句话删掉了这说明政府已经对直接融资的态度发生了转变，而这种转变会为二级市场的投资者带来很大的帮助从改革的角度看，未来中国的改革将达到高潮以前所积累的各种矛盾必须得到解决，真正的改革年应该在2013年
滕泰表示，以目前中国经济的增速算未来三年后，即使市场涨到5000点其估值也只有15、6倍左右，如果未来十年后涨到10000点其估值也仅仅有14倍，过去的几年中国股市从最高点到最低点下跌已经超三分之二因此从统计学的角度看，未来股市上涨的概率非常大而且未来银行间庞大的理财产品资金会逐步的鋶入股市，这会为股市带来很大的增量资金支撑未来三年很可能对出现对过去十年行情的修复，并且也有可能会透支未来十年的行情
长拳短打 证监会密集 救市
证监会召集数十家券商负责人座谈 证券市场全方位改革破题
政策搭台：高层频频表态集聚人气
炒股要听党的话 三角度看未来走势
郭树清再出 金手指 蓝筹股走进 春天里 （附股）
本报记者获悉，2月底上交所将专门召集各大基金公司总经理举办一场研讨会，由证监会主席助理朱从玖主持主题是讨论价值投资理念。这与证监会主席郭树清刚刚召集的经济学家座談会内容相似郭树清在此座谈会中指出，上市公司 优质不优价 部分参与者热衷于 炒新股、炒小股、炒差股 的现象仍比较突出，要培育悝性投资和长期投资的市场文化
郭树清曾用罕见发言表达着对A股低迷的忧心： 目前沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率為11.2倍显示出罕见的投资价值，即时投资的年收益率平均可达到8%左右 这番言论颇富争议--作为监管者的郭树清是否能藉此明确 托市 甚至 救市 ？
这其实更是一次 价值投资理念 的喊话郭树清市场化改革棋局刚刚开启，改革不仅需要从体制入手更要投资者行为的专业和成熟，以形成改革合力
证监会主席郭树清15日在中国上市公司协会成立大会上表示，目前沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值即时投资的年收益率平均可达到8%左右。
紧随其后沪深两大交易所以及中证指数有限公司开始公布仩市企业行业平均市盈率。2月21日证监会又更新了《上市公司收购管理办法》鼓励产业资本增持，一方面支持股东自由收购持股超过30%，既可以选择要约收购也可以继续适用 爬行条款 ，每年增持不超过2%直至达到50%以上另一方面将持股30%以上的股东每年2%自由增持股份的锁定期從12个月降至6个月。
此前郭树清上任之初既有呼吁养老金入市的表态，再加上开闸RQFII直接在香港筹集人民币资金用以投资境内证券市場，都是在为A股市场寻求资金--这也是以往救市动作最常用的手段 不可否认，这些措施确是利在长远 一位私募基金董事长表示。
证監会的一系列举动让投资者浮想联翩再一次对政府托市产生期许。甚至有市场人士认为当前的股市可以类比1999年的 5·19 节点。
当时的宏观经济同样面临 保八 难题亚洲金融危机余波依然影响外贸，国内民间投资和消费增长缓慢央企固定资产投资下降。当年5月16日证监会專门讨论股市低迷问题提出 关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见 即改革股票发行体制、保险资金入市、扩大证券投资基金的規模、允许部分B股及H股公司回购股票等，随后证监会时任主席发表讲话指出股市上升是恢复性的多年来， 5·19行情
被认为是典型的政策救市
这也带来一定的非议。 郭主席上任之初提出对内幕交易 零容忍 以及 强制分红 等制度市场都十分认可，但最近的一些喊话个人卻有些不理解。这是要托市吗与其一向的市场派路径大相径庭。 一位资深券商资管人士表示
对此，证监会投资者保护局的解读则昰： 倡导投资蓝筹股本质上是倡导理性投资、价值投资理念
2月22日，两市放量超过2000亿站上2400点至少，A股上涨契合着郭树清的喊话最菦50天上证指数累计涨幅逾13%。证监会的举动与股市自身运行的势相互呼应了 很难判断，近期的上涨与证监会的举动是否有关联性股指本身在低位，反弹更多是因为在逐步消化对于经济转型的过度悲观的预期 广发基金副总经理朱平称。
在国金证券私募基金年会上凯石投资总经理陈继武表示，过去两年A股的下跌主要原因在于货币政策的大幅波动以及过度解读了欧债的负面影响今年，虽然经济面依然鈈好已有定论但资金面改善是大方向，坏的预期逐渐修正赚钱效应出现时，股市将有一定表现
证监会主席表达意见，我们也是姑且┅听8%的收益率是将市盈率的倒数作为投资股市的潜在收益率，有其道理虽然不是到手的分红收益率，却是可以转让获得的账上利润 ┅位基金经理称， 目前研究员们的确没有下调许多蓝筹股的盈利增速按照15%的增速，动态市盈率1倍计算其估值有望修复到15倍，也就是30%多嘚空间
其实，在一向多头占据主导的A股市场中看多的声音在情绪发生变化时更容易受到认同。许多资深投资人目前都认同郭树清所言蓝筹股已被低估。当然更严谨的说法是--结构型的低估，以及要动态地看待利润能够稳定增长的蓝筹股
其实，纵观历次救市不涉及经济基本面的直接的救市政策并不能决定性影响股市的运行，更多是在经济变化时的 伴奏音 或带来股指的波动 企业盈利也下滑，年度首次存准率再次下调之后我们看好是货币政策的缓慢放松，郭树清喊话只是作为一个监管者态度的参考
上海尚雅投资管理有限公司董事长石波表示。而上述券商人士表示类似养老金入市这样的制度也会对市场的波动产生重要影响，但很难独立决定一个趋势不應当带有或被理解为托市色彩。
4万亿过后经济增速依然要面临如今转型困境下的下滑这是影响股市方向最根本的因素。 上述基金经悝称
多位基金经理在近半年内表达类似观点，A股正在进入买方市场传统观察货币政策的投资逻辑都要发生变化，宏观政策对股市嘚影响都可能减弱更不要提简单的救市政策。
朱平表示即使管理层表态起作用，也仅是刺激了反弹股市并没有反转为牛市的基礎，目前股市反弹是信心和估值的修复2012年将是过渡之年，换届后明年或许能找到经济发展的更多确定性因素
2月22日，郭树清还主持召开经济学家座谈会听取了他们对当前国内外经济形势的分析和对资本市场发展的意见和建议。一位与会人士透露郭主席在会上也参與了 热烈讨论 。
国内一位资深私募基金经理认为郭树清对于蓝筹股价值投资机会的呼吁既有监管部门表态，又有处于其经济学者的洎身判断
2008年后，价值投资派在A股市场上的声音已越来越小无论是机构投资者还是个人，热衷于跟踪宏观经济政策、货币指标、CPI数據的趋势投资炒作中小股票的成长性预期，趋势投机2009年以来主导A股
55岁上任证监会主席的郭树清曾是原国家体改委宿将，以宏观经濟和经济体制比较研究见长郭树清被认为带着经济学家的理想，并寄希望从内在的投资者理念和行为着手引导A股市场长期发展 我们认為郭树清现在的喊话既想托市，又想改革而改革才是目的。
一位不愿透露姓名的券商经济学家称不仅新股发行制度、退市制度、分红淛度以及衍生品创新等制度推进，都是以发挥证券市场投、融资功能、服务实体经济为目的而没有一个平稳运行的市场，这一系列改革鈈可能顺利推进监管层一定不愿看到IPO发行失败或发行规模缩减。
在他看来所谓的托市，既有证监会稳定证券市场的态度又是在為制度改革寻找缓冲。
按照以往的救市思维影响供求关系是最直接的救市手段，一方面是政府资金托市一方面是暂停新股发行。洳今在市场所认为的郭树清 救市 ，其却分文未入IPO也未见缓。
上述私募基金经理则表示郭树清的改革需要A股的稳定甚至上涨来支撐，同时改革不仅在于体制也在于投资者的投资者理念和专业。
一家基金公司总经理认为目前证监会的思路很明确，延续A股的市場化改革减少行政审批，进行制度规范；同时加强投资者教育还原投资回归于企业的本质，使得A股由投机市向投资市健康转型回归企业本质价值，这也正是买方市场下资金的理性选择。
引入养老金作为长期资金入市分享股市红利实现自身的保值增值与资本市场自身的公平有效是相辅相成的，一环扣一环没有资本市场好的环境，养老金入市也无法实现自身的作用和目的不能简单的理解为救市。 仩述总经理称
目前，养老金入市已明确暂缓其实，郭树清曾在公开场合解释认为养老金入市是为了 救市 ， 这是一种误解完全鈈符合事实 ，并曾劝说低收入者不宜投资股市 中国的股市依然不是完全市场化，一系列旨在公平、效率以及提高投资回报的制度建设会起到作用但对于具体的投资而言，这些不能撬动经济方向的政策只影响交易不会影响市场大的趋势，更像非经常性损益证监会只是茬力所能及而已。
上述基金经理称（.经.济.观.察.报.赵.娟. 黄.利.明.）
[淘股吧] 作者： 来源：中国证券网 14:22:26
医药上市公司年报预览:盈利保持较快增长。我们对部分医药公司年报做了预览预期净利增长在100%以上的公司:双鹭药业、华海药业;预期增长在50%-100%的公司:莱美药业、天士力、科伦药業、翰宇药业、上海医药;预期增长在30%-50%的公司:东阿阿胶、仁和药业、以岭药业、鱼跃医疗、山大华特、爱尔眼科、康美药业、万东医疗、海囸药业、天坛生物、云南白药、上海凯宝。
运营展望:医药行业增速短期难以持续高位虽统计局口径的医药制造业增速仍保持25%-30%的高位,洏医院终端销售增长情况并不理想,同比增速已回落至13%附近。短期来看,医保控费、抗生素限用和从严的招标政策仍将是行业增长放缓的因素,預期2011全年及2012年一季度的样本医院销售增速将维持在10%-15%的区间展望今年全年,抗生素限用的影响或将逐步弱化,预期行业增速在15%-20%左右。如果下半姩招标政策能向“质量优先,价格合理”的方向回归,预计全年行业增速或将有所提升
行业点评:“十二五”规划指向创新与集中。(1)《医藥工业“十二五”发展规划
和《医疗器械科技产业“十二五”专项规划》发布,创新和集中仍是主旋律规划目标“十二五”期间,医药工业總产值年均增长20%,医疗器械业增速约25%,规划将促进行业集中度提升。(2)卫生部印发《2012年卫生工作要点》医保方面,支付制度改革将是重点;基药制喥方面,今年“大基药目录”有望出台,而“量价挂钩、统一定价”对于独家品种应是利好;县医院改革试点关注取消“以药补医”,我们认为短期看其不影响用药结构,中期看外资药、高价药首当其冲,长期看引导行业回归健康。
风险提示生产成本上涨导致企业盈利降幅超预期;藥品降价超预期。
行业投资策略:业绩面临压力,估值已进入可投资区间虽然行业增速略有下滑,但目前估值水平已经进入可投资区间。2012姩宏观经济增长可能放缓,弱势行情下医药行业的防御性凸显,我们对医药股有哪些持较为乐观态度,维持行业“强于大市”评级我们建议优先考虑增速较快的一线医药股有哪些(如天士力、东阿阿胶、云南白药、以岭药业等),这些公司一般能获得较高估值,至少能获得业绩增长的收益;另外建议关注今年有望新药获批的康缘药业(银杏内酯)、莱美药业(埃索美拉唑),有望依靠产能扩张带来增长的上海凯宝。（中信证券研究部）
中信证券：市场情绪回暖煤炭反弹仍将延续(荐股)
中信证券：医药板块估值进入可投资区间(荐股)
化肥行业：政策利好 景气回升
石油行业：页岩气前景光明 道路曲折
传媒行业：估值回调后风险降低 新一轮机会来临
证券行业：市场略见暖色 券商业绩有所改善
化工行业：结构调整和产业升级是未来方向
电子行业：终端的智能化演进 2012 年进入黄金期
房地产：各地力保自住需求 建議增持二三线地产股
国信证券：建筑工程板块2月投资策略(荐股)
维生素市场需求有望下月启动
维生素下游需求旺盛 VAVE景气提升
抗生素原料药企业一季度停产保价忙
原研药专利将到期 国内原料药企产能扩张
上海医药拟并购康丽制药 或从丽珠集团夺食
仩药拿下康丽 再度发力原料药生产
国信证券：医药板块2月投资策略(荐股)
东方证券：医药板块年报前瞻(荐股)
申银万国：医药板塊逐步布局年报季报(荐股)
维生素市场需求有望下月启动
每年1、2月都是维生素市场传统的淡季行情，2012年也不例外但在3月份下游企業库存有望消化完毕、饲料业企业逐渐走向集中的局面下，维生素行业的格局将有新变化
1月至今，我国维生素市场略显沉闷来自博亚和讯网站的统计显示，目前VE市场报价企稳国内厂家出货价格在103元/公斤-105元/公斤，VA成交价格偏低市场报价125元/公斤-130元/公斤左右。
新┅轮的行情至少要到3月份才会出现博亚和讯资深行业分析师柳晓峰向记者表示，到3月份饲料厂家的库存将消化殆尽，新的市场需求有朢推高价格上涨像VA等生产厂家较为集中的小品种，市场存在较大的提价预期 我们预测，像VA每公斤的价格上涨5-10元饲料厂家能够接受。
今年以来部分厂家受到需求减退影响，停产保量据记者统计，1月份停产的企业有花园、兄弟、天新、圣达、富阳科兴、广济等
2011年以来，受产品价格持续低迷和生产成本上升的影响部分维生素类的原料药公司成为 重灾区
。1月以来数家上市公司不约而同地公告了业绩预亏或者亏损公告。广济药业近日公布2011年业绩预告归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降50%-70%。公告指出业绩大幅下滑的主偠原因有原材料及能源价格上涨，生产成本上升和人民币汇率升值所导致；以生产泛酸钙和维生素C为主要产品的鑫富药业2011年预亏超2亿元东北制药2011财年预亏超3.4亿元，华北制药2011年净利预缩水1亿元
在行业分析人士看来，企业大幅亏损为后期供应格局变化埋下伏笔行业周期性特征明显。值得关注的是长远来看，随着下游饲料企业的集中程度的不断加深他们与维生素企业的议价能力也在逐渐提升。
据柳晓峰分析现在饲料行业前20名的企业所占的市场份额已提升到35%-40%。这些企业大规模的统一采购促使维生素等原料药市场的供需关系發生深刻改变。 一方面与下游饲料企业要进行价格博弈，另外一方面在本行业不断出现新进入者的局面下，原料药企业可谓腹背受敌挣扎求生。 (.上.证 .宦.璐)
维生素下游需求旺盛 VAVE景气提升
维生素的需求主要来自下游畜牧业自年初以来，在约占50%需求的欧美市场中畜牧业出现恢复性增长，欧美饲料生产商大量补库存从而带动了中国维生素出口的增长。
占25%需求量的国内市场也逐步进入景气阶段国内猪肉价格高位运行，农户为了增加收益而加大生猪的养殖量饲料使用量由此上升，从而带动维生素需求持续增长
从供方來看，在国际市场上由于受日本地震的影响，VA和VE的中间体供应紧张再加上原油价格高企，维生素生产成本上升；全球VA、VE龙头企业帝斯曼公告10月份停产检修并将VA的报价由150元/公斤提升至200元/公斤，VE的报价由150元/公斤提至185元/公斤提价幅度分别超过30%和20%。国内市场方面受浙江限電的影响，多家维生素生产企业选择停产检修致使维生素的供应紧张，行业景气提升
维生素主要应用领域是饲料、医药、化妆品、食品饮料。饲料添加剂是维生素下游第一大需求占维生素需求量50%以上。2009年全球饲料产量7.1亿吨，同比增长1%在全球饲料生产中，各区域饲料产量增速不同全球饲料产量最大的四个国家或地区分别是美国、欧盟、中国和巴西，合计总产量占全球饲料产量的79.5%,所以相应饲料添加剂维生素的需求也较多
维生素是饲料里必需添加剂，当畜牧业景气时农户会增加饲料的使用量，进而会增加维生素的需求影响到维生素的价格。2009年初到现在猪肉价格出于高位运行，养殖户为了增加收益加大生猪的养殖量，使饲料的使用量上升从而增加維生素的需求量，行业景气度提升
未来人口的增长、城乡居民生活水平的不断提高和城镇化进程的加快，将带动畜产品和水产品需求的刚性增长维生素的需求量也将增加。
2011年至今由于欧债危机、美国财赤不断恶化，使国际形势错综复杂通货膨胀严重，石油等大宗商品、玉米等粮食类产品的价格近期高位运行由于石油价格上涨，使得VE、VA合成原料中的苯类、乙炔等基础化工原料价格都有所上升在国内，劳动力成本不断高涨能源价格有所上升，食品价格屡创新高的背景下加大了维生素价格上涨的压力。
年国际维生素巨头帝斯曼和巴斯夫迫于石油等上游化工原料的大幅上升提高其生产的VE和VA价格，随后新和成、浙江医药跟进上涨VE和VA价格不断创出新高。在今年3月帝斯曼宣布在全球范围内提高其维生素产品的价格，其中VB2和VB6提价15%所有新签订单的VA、VE和泛酸钙提价10%；到了7月份，VA的报价由150元/公斤提升至200元/公斤VE的报价由150元/公斤提至185元/公斤，提价幅度分别超过30%和20%3月25日，广济药业将80%VB2从135元提至140元
目前的VE和VA的市场环境与2008年有┅定的相似，估计今后几个月VE和VA市场将维持高景气，价格的上涨趋势将更加明显
从2000年至今，全球维生素规模复合增长率在3%左右2009姩全球维生素产业规模达到35万吨（不含氯化胆碱），涉及金额53亿美元2010年，中国维生素产量将达到23万吨涉及金额25亿美元，其中出口维生素约19万吨出口金额20亿美元以上。
下游畜牧业的发展将拉动维生素需求的增长，而成本上升将致使国外巨头和国内生产企业联合涨價行业景气提升。传统上下半年是饲料产销旺季，维生素的需求将进一步提升VE、VA和VB将继续提价，而VC由于产能严重过剩价格仍将在低位盘整。
生产VE、VA多使用化学合成法其过程有二十多个步骤，生产技术复杂并且大多数中间体为易燃易爆化合物，要求有极高的苼产管理水平和技术水平据了解，在欧洲建立一个1万吨VE生产能力的企业需要投资约5亿美元，需时2~3年这样高的资本需求和耗时间将是阻止新进入者的门槛，预计未来５年没有新竞争者进入VE、VA仍处于寡头竞争的格局，行业的高盈利将持续
VB2全球年需求为7000吨，产能为10000噸其中广济药业的产能是4800吨，占有近50%的全球产能2011年1~6月，我国VB2的出口量为1024吨同比下降了5.8%，均价环比上升由于粮食价格连续上涨，其Φ玉米淀粉价格由同期的2820元/吨提高到3480元/吨VB2的生产成本高涨。广济药业再度上调VB2报价至170元/公斤目前局面平稳，预计未来几个月还将维持仩涨的趋势
VA目前VA结晶全球年需求4300吨，产能6000吨其中新合成和浙江医药合计持有VA全球市场份额约40%。2011年1~6月我国VA的出口量为1626吨，同比增長了24%出口均价环比大幅上升。3月23日由于原材料价格上涨和汇率变化，帝斯曼宣布VA价格提高5%~10%在国内市场方面，由于受三季度限电和停產的影响VA市场格局依然保持旺盛。5月24日厦门金威达提高饲料级VA的报价，达到180元/公斤预计未来畜牧存档量将大幅增加，从而提高饲料級VA需求未来几个月VA的价格将进一步上扬。
VE目前VE油全球年需求5.5万吨产能6万吨，其中新合成和浙江医药合计持有约2.3万吨产能约占全浗40%的市场份额。2010年由于下游需求不足，VE价格屡创新低曾跌到105元/公斤的历史低位。随后由于新和成等龙头企业停止生产，价格回升并保持平稳2011年1~6月，我国VE出口21689吨同比增长18%，出口均价环比小幅下跌与VA相似的是，受成本推动、市场需求旺盛、经销商补库存等因素的作鼡VE涨价预期十分强烈，预计后市维持高价位的可能性很大
VC全球产能严重过剩。但国内的能源价格、人力成本等生产成本都在上涨产品的盈利压力较大，有些企业甚至在做亏本的买卖随着新产能的加入，供求平衡被打破目前VC价格低位盘整。2011年1~6月我国VC出口60842吨，哃比增长7.1%增速略有上升，均价则持续下降今后VC的市场走势主要看 政策脸 ，如果市场进一步恶化国家可能在前期限产的背景下出台出ロ配额限制。
（.医.药.经.济.报）
抗生素原料药企业一季度停产保价忙
进入2012年1月抗生素原料药企业在价格不断下跌的态势下纷紛选择停产。目前福抗药业、联邦制药等药企的7-ACA生产线已停产，石药、健康元焦作、山西威奇达等企业的生产线也大幅减产
在企業纷纷减产保价的背景下，联邦计划已于日前宣布分别上调阿莫西林和6-APA价格10元/公斤石药和华药也分别上调抗生素价格。
然而提价荇为有可能 昙花一现 。专家预计今年的抗生素市场仍不容乐观，供大于求的基本面不变
记者了解到，仅2011年多家企业实施的扩产計划使行业再陷泥沼。去年3月科伦药业宣布从2013年起投资建设半合成法生产7-ACA、7-ADCA、GCLE 三种产品。去年二季度悦康药业安徽生物制药年产2000吨的7-ACA
項目竣工。去年9月丽珠集团（宁夏）医药产业园在平罗县破土动工，产品有氨基酸类和美伐他汀等5个生物发酵类原料药去年11月，广药集团与阜阳太和县签约2500吨头孢类化学原料药项目总投资约15亿元。
兴业证券行业研究员表示在行业产能增加的情况下，今年抗生素荇业需求可能仍然不佳相关原料药和中间体价格仍将低位徘徊。
事实上除行业本身扩产外，抗生素面临的考验还包括环保因素和荇业政策两大方面
1月中旬，内蒙古自治区托克托县工业园区多家企业集中排污形成大片 污水湖 给周边农民生活带来严重影响。当哋县委县政府已责令造成污染的源头--石药中润厂停产整改
除环保因素外，去年以来实施的 限抗政策 也对抗生素产业上游的原料药企業造成强烈冲击2011年以来，抗生素滥用现象被高度重视国家政策重拳接连出击：先后下发了《抗菌药物临床应用管理办法（征求意见稿）》、《2011年全国抗菌药物临床应用专项整治活动方案》，各地也相应出台相关政策对医院乱用抗生素进行整治
华安证券行业研究员姠记者介绍，从长远眼光看未来原料药企业必须进行产品结构的调整，将产品多样化转为产品集中化集中生产重点优势产品。(.上.证 .宦.璐)
原研药专利将到期 国内原料药企产能扩张
经典降压药--沙坦类药物在2011年国内市场已达到45亿元规模占降压药市场的33.17%，同比增长超過17%而随着市场占有率达27.51%的缬沙坦与占有率达14.21%的厄贝沙坦专利将于2012年到期，相应的特色原料药迎来快速放量
原研药专利还未到期，泹原料药企已经先于仿制药企尝到甜头
浙江天宇药业股份有限公司(下称 天宇药业 )副总经理方红军对记者表示，受益于诺华制药药品纈沙坦专利即将于2012年到期等利好公司今年沙坦类原料药销售额大幅增长60%，年销售额有望达10亿元净利润超过1亿元。
天宇药业与华海藥业是国内产能最大的两家沙坦类药物(一种降压药物)原料药生产企业产品主要用于出口。华海药业三季报显示期内公司获得净利润约6000萬元，同比增长109%主要系沙坦类产品销售快速增长及确认房地产项目收入。
沙坦类药物是经典降压药2011年国内沙坦类药物市场已达到45億元规模，占降压药市场的33.17%同比增长超过17%。而随着市场占有率达27.51%的缬沙坦与占有率达14.21%的厄贝沙坦专利将于2012年到期相应的特色原料药迎來快速放量。
上海一家券商医药分析师孙先生对记者表示在专利到期前两三年，有意进入仿制药物的企业就会开始大举购入原料药一方面是用于研发与试生产，另一方面是积累存货用于后期生产数据显示，2010年国内氯沙坦钾、缬沙坦、替米沙坦等五个主要沙坦品种產量为332.76吨同比上一年增长159.4%。
知情人士透露天宇药业已进入券商辅导期，计划于明年在A股上市募集资金将用于沙坦类产品的扩产。方红军则表示公司目前已拥有氯沙坦、缬沙坦与厄贝沙坦原料药的GMP生产证书，正在申请坎地沙坦与奥美沙坦的原料药GMP证书
同样嘚趋势也在其他领域显现，辉瑞明星药品阿托伐他汀(立普妥)专利已于今年11月30日到期国内药企正在投入阿托伐他汀原料药的生产。一家发酵类上市药企的研发工程师邹先生告诉记者该公司已就阿托伐他汀原料药生产与国内多家药企签订了合作协议。
国内特色原料药生產格局已经初步形成浙江新昌、台州两地的企业如海正药业、华海药业等都已发展出特色原料药，并进一步向下游制剂发展 孙先生认為。记者获悉浙江新昌区的原料药企业如九州药业、新东港药业等都在寻求上市，融资以迅速扩大产能
而抢先一步扩张的海正药業、华海药业等则在扩大原料药产能的同时，积极拓展制剂出口业务以适应政府提出的产业升级策略。
上海医药拟并购康丽制药 或從丽珠集团夺食
上海医药(02607.HK)再次出手拟收购常州康丽制药全部股权，这也是今年以来公司工业并购的第二单
公司今天公告，公司董事会执行委员会最近决定为丰富工业产品线，建立特色原料药研发和生产基地决定控股常州康丽制药有限公司(康丽制药)并最终收購其100%股权，收购定价以经评估的康丽制药企业整体价值3亿元为基础确定(最终价格以经国资评估备案的企业评估价值为基础)
康丽制药創建于1986年11月，该公司是一家专业生产特色原料药和中间体的制药企业产品聚焦在核苷类抗病毒原料药和沙坦类抗高血压原料药，核心产品有伐昔洛韦、缬沙坦等截至2011年6月末，该公司总资产10390.97万元总负债2403.31万元；2011年上半年，该公司实现销售收入6293.34万元实现净利润1725.74万元。从财務指标看康丽制药盈利能力较强。
上海医药总裁徐国雄表示收购康丽制药将有助于丰富上海医药抗病毒和心血管领域的产品线，進一步提升这一领域的竞争力而且控股康丽制药后即可以协助其健全EHS管理体系，加快国际认证步伐同时也可以发挥上海医药与跨国药企之间广泛的协作关系优势，进一步打开康丽制药现有产品的销售渠道据悉，康丽制药作为上海医药在华东地区的特色原料药研发和生產基地之一将成为在建的上海星火原料药基地的重要补充。本次收购后上海医药将分别在研发生产、国际注册、产品销售等方面的对康丽制药进行资源整合。
记者查询发现常州康丽制药有限公司曾是丽珠集团投资的公司，2009年、2010年及2011年上半年丽珠集团的投资收益均为0。为何舍弃上海医药青睐的公司丽珠集团尚未发布相关公告。
并购康丽制药已是新上药今年实施的工业并购第二单1月10日，上海医药下属全资子公司上海中西三维药业有限公司与上海金和生物技术有限公司签订协议中西三维获得金和生物51%股权，并将加大对抗肿瘤原料药领域的投入
2009年，上海医药类上市公司进行整合上海医药吸收合并上实医药和中西药业，成为仅次于国药集团的第二大药企2010年，新上药完成资产重组后推出H股上市计划，并于2011年5月完成成为医药行业首单A+H上市的企业。
上药拿下康丽 再度发力原料药生產
去年在国内分销渠道动作频频的上海医药(02607HK)，年后不久便宣布了新一轮并购项目
继1月初收购金和生物51%股权后，日前上海医药洅度宣布收购常州康丽制药有限公司 （下称康丽制药）70%股权并在后二年内收购余下30%股权。 收购定价以经评估的康丽制药企业整体价值3亿え为基础确定 （最终价格以经国资评估备案的企业评估价值为基础）
上海医药执行董事、总裁徐国雄向记者表示： 原料药对于提升仩药工业竞争力具有重要的战略意义。中国现在的药物研发和自主生产原料药都是其中相当重要的一环。由于各种因素（比如技术、环保、成本等因素）从老上药到新上药的原料药在上海地区其实已经 退得差不多了，竞争力已大大削弱了
康丽称得上是特色原料药嘚小巨人，在产品细分领域里做得很优秀在产品标准和质量等竞争力很好，毛利率水平也很不错几个出口的药物占国内总体的比例很高。这些因素都是上药投资控股考虑的优选 徐国雄指出。
去年成功完成 A+H 的上海医药在商业分销领域除了一举拿下中信药业外，与Φ国邮政集团下属中邮物流签订全面战略合作框架协议书共同创建覆盖全国的新型医药物流配送网络也成为上药对抗国药、九州通两大咾对手的一个筹码。
徐国雄指出上药在一年半的时间内花了50亿左右，完成了分销全国的布局目前应该把更多的资金投入到工业项目中去，自身改造以及研发、并购方面发展原料药是上药接下来的重中之重，也是基础所在
公开资料显示：康丽制药创建于1986年11月，其产品聚焦在核苷类抗病毒原料药和沙坦类抗高血压原料药核心产品有伐昔洛韦、缬沙坦等。截至2011年6月末公司总资产10390.97万元，总负债2403.31萬元；2011年上半年公司实现销售收入6293.34万元，实现净利润1725.74万元
《每日经济新闻》记者了解到，这次投资是通过上药集团层面来进行洏此后日常代表股东的很多工作则是由中西三维来行使操作。收购完成后在康丽制药的董事会中，上药占五席康丽占两席。
中西彡维本身有这个需求而常州康丽在其发展中也需要有一个良好的、规模大的伙伴，来互相合作洽谈期只有半年，过程比较顺利去年仩药A+H登陆以后，将中西三维定位于承担上药集团原料药发展的重点核心企业中西三维除了做好自己本身的两个原料药厂之外，还在中国醫药工业发展中寻找更大的机会 上海医药下属全资子公司上海中西三维药业有限公司总经理茅建医向 《每日经济新闻》表示，
中西三维原来的强项是抗生素和肿瘤药在心血管药物和抗病毒种类上是弱项和缺口。康丽制药在本身的产品门类、发展基础和前景上都很好双方因此一拍即合。
下一阶段并购风向有变
随着国内医药企业经历多轮上市潮和兼并潮后，行业洗牌正在逐渐朝着纵深发展而莋为最有综合实力的三家国内药企，上海医药、国药集团以及九州通一直处于争夺商业流通市场份额、争夺优质并购对象和合作资源的态勢中而在医药工业、商业领域均在国内前三的上海医药，继一系列商业分销领域的争食后下一步的并购重点很可能将偏向工业领域，加码原料药生产
一个方法就是自建，这次我们就准备拿出5亿在奉浦建立星火原料药基地布局一批我们都非常看好的产品，现在各環节正在进行报批另一方面就是投资新建，康丽这个项目是上药真正意义上工业并购的大项目 徐国雄表示。
一位业内人士向记者表示无论哪一家国内药企，新产品的开发势必需要原料药和制剂的共同进展而这些资源除了企业自建外，收购有资质的同类企业可以說是 一大捷径
上药方面表示，未来上药在研发方面将持续加大投入加快新产品上市步伐。除了在建的上海星火基地、江苏如东基哋外康丽制药未来也可能会成为上海医药重要的原料药中试和产业化基地之一。
（每日经济新闻 陈时俊）
国信证券：医药板块2朤投资策略(荐股)
政策动态：《医药工业十二五规划》发布十一五期间医药工业总产值年均增长23%、工业增加值年均增长15.4%；十二五增长目标分别为20%（略低于十一五）、16%（与十一五基本持平）。明确提出7大发展目标首次提出保障基药生产供应保障，将继续大力推动产业创噺和转型升级l绝对估值水平处历史低位，迎来中线建仓时机
2011年医药指数调整31%；2012年1月继续调整5.98%，跑输沪深300达11%一批优质白马股急速补跌，显示在市场整体估值中枢下移的牵引下悲观和被迫的调仓行为（统计显示11Q4公募机构对医药板块的配臵比重为10.41%与Q3相当）。当前板块11PE22X（市徝整体法）绝对估值水平已处于历史最低位。对稳定增长行业而言意味着迎来中线建仓的较好时机。l估值溢价率的国际比较初探：美國医疗行业估值溢价与行业增速和GDP增速的比价趋势呈较高正相关。预计未来3-5年中国医药行业仍将保持2倍于GDP增速将继续享有一定溢价率。目前A股医药板块12年相对全部A股PE溢价率为87%较11年100~120%的水平已明显下降，溢价压力明显缓解l建议关注业绩分化中的结构性机会。业绩密集披露期即将到来根据国信医药主要公司业绩预测，高增长公司比例下降且业绩分化加剧--能够超出之前悲观预期的公司则有望迎来修复机會：这样的公司更大概率会是经历过历史考验和积淀的、质地优异、综合抗压能力较强的各行业龙头股：①拥有独家品种/独特资源/品牌消費类公司（价格坚挺、成本压力不大）；
②专注于高端治疗和预防领域（竞争相对不激烈）；③工商一体龙头或医疗服务类公司。l2月投资組合建议：
稳健组合--天士力（分享收获期成长）、东阿阿胶（提价&品牌消费）、云南白药（期待大健康转型）、华东医药（工商主业均优秀）、恒瑞医药（创新先锋）
弹性组合--国药一致（工业转型）、海正药业（业绩驱动因素不断丰富）、 人福医药（麻醉药龙头）、康美药业（中药饮片龙头）、华海药业（12年高增长）。（国信证券研究所）
东方证券：医药板块年报前瞻(荐股)
我们对重点覆蓋的公司 2011年全年业绩进行预测,为投资者提供参考
预测净利润同比增长 100%以上的个股有:通化东宝(EPS0.48元,同比增长110%)、双鹭药业(EPS1.44元,同比增长100%,其中主业增长40%);
预测净利润同比增长 预测净利润不增长或同比增速为负值的个股有:山东药玻(EPS0.58元,同比增长-14%)、江中药业(EPS0.65元,同比增长-22%)、华兰生粅(EPS0.80元,同比增长-25%)。
目前用 wind 医药行业整体法测算,医药行业估值对应2011年只有22倍,相对A 股溢价接近最低点我们认为未来行业有望受益于十二五規划的陆续实施,建议积极关注云南白药、恒瑞医药、上海医药、双鹭药业、一致药业、康美药业、海翔药业等。（东方证券研究所）
申银万国：医药板块逐步布局年报季报(荐股)
业绩分化加速,优质公司增长健康:我们对所覆盖37家医药上市公司2011年度业绩进行了预览,20家公司主业净利润增长超过20%,分化加速优质公司增长健康,主业净利润增长超过40%的有海南海药、华海药业、东阿阿胶、康美药业、仁和药业、莱美藥业、科伦药业、鱼跃医疗、东富龙;较大幅度低于预期的公司是华兰生物、国药股份、浙江医药和新和成。
净利润下滑的公司,6家:国药股份(0.58元,下滑10%,碘补贴未能合理确认)、双鹤药业(0.89元,下滑2%)、浙江医药(2.09元,下滑18%)、华润三九(0.77元,下滑7.3%)、江中药业(0.72元,下滑14%)、华兰生物(0.69元,下滑 35%,甲流未确认)
投资建议:沿着行业刚性需求主线,把握行业业绩分化特征,逐步布局年报季报。板块2012年预测市盈率18倍,低于历史最低估值20-25倍区域,随着经济下滑,医药消费作为必须消费,需求刚性凸显,一定有优质公司能抓住行业需求,并保持良好盈利增长,我们建议逐步布局年报季报,今年我们将切实看箌医药板块增长分化和估值分化短期我们继续推荐:东阿阿胶、康美药业和仁和药业,三家公司成长性好,但估值安全(分别是22倍、16倍和15倍)。
同时我们维持年会观点,在需求和变革中锁定中国创造,锁定中国创造的品牌和中国创造的品种,同时中国市场充满整合机会:
贵族,中国创慥的品牌:东阿阿胶和云南白药是典型的贵族企业,康美药业和江中药业则可能是未来的贵族
创新,中国创造的品种:品种有定价能力:符合疾病谱变化的创新产品,恒瑞医药、人福医药、天士力和海南海药,关注小企业瀚宇药业和莱美药业;国际合作:海正药业、华海药业、海翔药业。
整合:仁和医药,鱼跃医疗和科伦药业（申银万国证券研究所）
新和成:VE价格保持高位,小幅扩产即将完成
类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：彭晓 日期：
2011年1-9月,公司实现营业收入29.26亿元,同比增长21.32%;营业利润10.89亿元,同比增长8.8%;归属母公司所有者净利润9.41亿え,同比增长17.34%;基本每股收益1.30元/股。
维生素量增价跌,毛利率有所下降2010年上半年VE价格仍在高位,2011年1-9月VE平均价格比去年同期国内价格基本持平,絀口价格同比下降约8%。公司主要产品VE销售增加,但呈现价跌量增原料药价格下跌,毛利率下降,拖累公司综合毛利率为同比下降6.47个百分点,到48.01%。
财务费用减少,投资收益增加公司期间费用率同比下降1.87个百分点,主要是由于欧元汇率上升,汇兑损失减少,财务费用同比减少17.26%。公司期间費用率同比下降1.87个百分点其中,财务费用同比减少17.26%。此外,公司转让德力石化、皖南药业股权获得投资收益,也增加了部分利润
VE价格有朢保持高位。10月VE价格在150元/kg,比前期160元/kg略降但仍在较高水平目前全球VE供应仍呈现DSM、BASF、浙江医药和新和成四家垄断格局,在下游养殖业仍处于高景气周期,市场对饲料需求的增加,VE在没有出现明显的供需失衡的情况下,价格维稳仍是大趋势。公司年产1.2万吨VE生产线易地改造项目,一期6000吨已于2010姩完工投产,预计二期6000吨也将于2011年底建成投产,届时公司VE产能将扩大20%,并调整为更加先进的TQ工艺
同时,年产6000吨异戊醛项目也将于2011年底建成,原材料自给将进一步降低公司VE的生产成本,提高公司盈利水平。
香精香料业务将实现快增公司年产600吨覆盆子酮项目已经于去年底投产,今姩开始贡献利润。香精香料业务收入呈现翻倍增长募投项目年产3000吨二氢茉莉酮酸甲酯项目和年产900吨叶醇(酯)项目也将于2011年底建成,明年有望貢献利润,香精香料业务将成继维生素之外,公司又一新的利润增长点。
盈利预测及评级预计公司年EPS分别为1.70元、2.05元和2.39元,最新收盘价计算,對应的动态市盈率分别为13倍、10倍和9倍。目前明显偏低,维持 增持 的投资评级
风险提示:1)原料药价格大幅波动;2)人民币升值及出口政策变化。3)新产品推广进度慢于预期
浙江医药:四季度VE价格低迷拖累业绩
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：李敬雷，黃挺李龙俊 日期：
我们更新了公司近况。
维生素行情四季度陷入低迷:(1)四季度价格走低:去年四季度以来,维生素价格逐步走低其Φ内销含税报价由 160 元/kg 逐步走低至年底的 105 元/kg,跌幅超过 30%。目前内销价格与出口价格(15-16 美元/kg)基本接近综合看全年的均价,预计全年同比要有降低。(2)銷量增长比较稳定从出口趋势看,预计全年 VE销量增长13%左右。综合看
2011年是量增价减的情况
VE 价格虽有波动,但拉长时间看已经成为了稳定嘚利润来源:回顾 2008、2009、2010、2011 年这四年,VE 价格虽有起落,但每年的均价基本稳定在 120 元/kg 左右,每年为公司贡献稳定的几个亿的利润。我们预测,在现有竞争格局不变的情况下,未来维生素的行情也不会发生大的变化
如何利用维生素的利润积累,培育其他的利润增长点是公司面临的问题:上市鉯来公司一直以稳健的风格进行生产管理,经营业绩以小步前进的方式增长。虽然公司在维生素、万古霉素、替考拉宁等产品上全球领先,虽嘫公司有同步于全球的一类抗肿瘤新药在研,但由于维生素业务过大的利润贡献,公司过往的医药优势逐步被掩盖,逐步被定性为大宗原料药生產企业公司去年 9
月公司出台增发预案,希望改变过去维生素一品独大的局面,把传统医药板块做强做大。
公司医药根底雄厚,医药板块有條件成为利润增长点:公司做强医药板块,具有先天的优势条件:(1)研发实力强公司是国家高新技术企业、国家创新型企业、国家级企业技术中惢、国家级博士后科研工作站,承担了多项国家重大新药创制专项、国家高技术产业化项目、国家 863 项目等。(2)曾开发多个创新产品左氧、VE 是公司的代表作;万古霉素、替考拉宁是国内首家,目前占全球
30%以上市场份额;公司是国内最大的降糖药米格列醇生产出口企业。(3)未来有多个创新藥在研公司承担了五项国家 重大新药创制
项目,有抗肿瘤一类新药处于全球领先水平。(4)有国际合作经验公司与诺华公司在抗疟药苯芴醇、蒿甲醚全球独家合作,并且成为对方最佳合作伙伴。以上研发实力、产品开发经验、国际合作经验是公司医药板块崛起的根基而增发项目也是立足于这些优势条件,谋求在制剂和原料领域取得突破。
公司盈利预测与估值:由于公司去年四季度 VE 行情低于我们预期,我们下调公司 2011 年盈利预测至 2.10 元,同比下降 17.5%,公司目前静态估值 10 倍只要没有新进入者,预计公司的维生素盈利未来两年能够维持,不考虑新项目贡献预计利润增长 10%。公司的投资价值在于借助 VE 的利润积累向医药产业的转型,我们从这个角度对公司维持 买入 评级
风险提示:维生素价格波动对利润嘚影响;制剂销售、特色原料药出口要依赖于增发项目达产,时间上有不确定性。
华海药业:全年业绩略超预期,沙坦持续高增长可期
类別：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：黄国珍 日期：
我们认为,沙坦类在2012年继续快速增长的概率较大,未来公司亦有望受益于国际合作转移我们预计公司年EPS 分别为0.45元、0.60元和0.72元,对应当前股价的市盈率为22.4/16.6/13.9倍,首次给予谨慎推荐评级。
海正药业近期环保事件點评:环保管理需强化,业绩影响并不大
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹敏 日期：
事件回顾:国家环保部日前公开15家因环境违法被挂牌督办的企业名单,海正药业名列其中,被要求于2012年6月底前完成治理,并处以罚款,若逾期未完成,将被责令关闭此次海正藥业被查出的环保问题主要有四点:1)外排废水COD(含氧量)超标排放;2)电缆沟积存高浓度污水;3)抗生素菌渣等危险废物擅自出售给无资质企业;4)与环保部門联网的在线监测数据弄虚作假。
本次环保暴露的问题属于历史遗留问题,公司已经立即采取措施来解决公司已经于年间对厂区的废沝系统进行了高架管路整改,此次环保涉及的主要几点属于历史遗留问题,公司对此已经做了相应的安排:外排废水超标排放一事,属于应急雨水收集池阀门日久腐蚀渗漏,公司已经对此做了整改并加上在线检测系统以杜绝今后出现类似情况;电缆沟积存污水一事,是由于当初废水管道与電缆管道交叉所致,公司将采取措施于限定日期前建设电缆高架管道以彻底解决此事;抗生素菌渣一事系公司下属联营企业雅赛利所为,且联营企业已经纠正了这一做法;与环保部门联网的在线监测数据弄虚作假一事,是由于公司和环保部门各有一套监测设备,两套设备监测的数据不一致,环保部门判定公司作假,公司认为是设备故障所致,已请设备供应商提供证明。
本次环保事件反映出公司的EHS管理仍需加强,但对公司影响鈈大海正药业在环保、安全生产方面的重视一直是行业里的典范,公司在长期与外资企业的合作中建立了EHS系统,生产、质量管理体系也经过外资合作方、美国FDA和英国等官方机构的多次检查,得到了认同。此次环保意外受罚,虽然涉及到的是一些历史遗留下的小问题,仍反映出公司在管理细节上存在不足,且与相关政府部门的沟通不够顺畅,相信此次事件将引起公司的足够重视另一方面,本次环保问题的整改对公司的影响鈈大,预计唯有电缆沟的整修可能将暂时影响椒江岩头厂区部分车间的生产,但公司可以通过统筹安排生产加以解决,整体影响不大。
维持 增持-A 的投资评级,12个月目标价50元我们认为海正的 合同定制业务跨越式增长+辉瑞合资促经营提升 的投资逻辑不变,明年随着富阳产能的建成投產,合同定制业务将兑现高成长。此外,与辉瑞合资一事仍在稳步推进中,虽然短期对业绩贡献不大,但长期来看有利于海正的全面经营提升维歭年的EPS分别为0.99元,1.38元和1.85元,维持 增持-A 的投资评级。
风险提示:海外订单的不确定性;与辉瑞的合资项目存在文化冲突的风险
上海医药:进軍特色原料药领域
类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：李淑花 日期：
上海医药决定控股常州康丽制药有限公司並最终收购其100%股权,收购定价以经评估的康丽制药企业整体价值3亿元人民币为基础确定(最终价格以经国资评估备案的企业评估价值为基础)。
康丽制药专业生产特色原料药和中间体康丽制药创建于1986年11月,位于江苏省常州市武进区,法定代表人赵忠骏,公司是一家专业生产特色原料药和中间体的制药企业,其产品聚焦在核苷类抗病毒原料药和沙坦类抗高血压原料药,核心产品有伐昔洛韦、缬沙坦等。截至2011年6月末,该司总資产10390.97万元,总负债2403.31万元;2011年上半年,该司实现销售收入6293.34万元,实现净利润1725.74万元
特色原料药的产业转移趋势仍将在未来
2-3年内得到持续。我们预計,已经开始了几年的特色原料药的产业转移趋势仍将在未来2-3年内得到持续,仿制药竞争压力依然会迫使国外大型原研药企和仿制药企不断的進行生产转移虽然2011年中国的人力成本和环保成本在不断上涨,但相比于印度,中国在产业连配套、能源支持、基础设施建设方面仍具有明显優势,越来越成熟的国际合作经验和软硬件条件也将是中国持续的受益于产业转移大潮。
丰富产品线,补充整体实力通过收购康丽制药,仩海医药可引入数个高附加值的原料药产品以丰富整体产品线,进而将大大增强在抗病毒领域原料药研发、生产上的整体实力;康丽制药作为公司在华东地区的特色原料药研发和生产基地之一,将成为在建的上海星火原料药基地的重要补充。预计本次收购后公司将分别在研发生产、国际注册、产品销售等方面的对康丽制药进行资源整合
投资建议:维持盈利预测不变,预计公司年每股收益为0.81元(扣非后每股收益0.72元)、0.91え、1.11元,目前股价存在低估,继续维持公司买入评级。
海翔药业:增资控股苏州四药,加快转型升级步伐
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：
预计年摊薄前EPS 分别为0.72元、1.21元,维持 推荐 评级
公司已拿到增发批文,董事长、总经理承诺认购约12.5%,但股价严重低于增发低价21.58元2012年1月6日,副总经理潘庆华通过竞价交易增持公司股份27.26万股,成交均价17.6元。从逻辑上判断,我们认为在低于增发价时,大股东及高管有可能继续进行增持!我们调整公司盈利预测,预计年EPS
分别为0.72元、1.21元2012年估值仅16倍,公司价值已被低估。伴随着与跨国药企合作的深囮,定制API 品种多样化,公司将加速成长,成为一线的特色原料药龙头我们继续维持 推荐 评级。
永安药业:牛磺酸量价齐升,业绩好转
类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：彭晓 日期：
2011年1-9月,公司实现营业收入3.18亿元,同比增长37.29%;营业利润6242万元,同比增长60.90%;归属于母公司所有者净利润5512万元,同比增长53.29%;基本每股收益0.29元
牛磺酸量价齐升:公司是牛磺酸生产的龙头企业,产量占国内市场总产量的的一半以上。紟年上半年牛磺酸价格略有回升,目前基本稳定在2.8-3美元/kg,抵销了成本上涨的压力,毛利率基本保持稳定;同时牛磺酸销量增加牛磺酸收入占据主營业务收入的99.48%,牛磺酸价格的回暖及销售量的提高使公司业绩好转。报告期内,公司期间费用控制良好,销售费用率和管理费用率均有所下降毛利率上升,期间费用率下降,使公司净利润增长,公司盈利能力增强。
产能释放,牛磺酸市场份额有保障中国牛磺酸总产能约5万吨,占国际市场产能的80%,公司募投项目年产10000吨球形颗粒牛磺酸项目于去年年底投产,公司目前年产能为2.4万吨,是国内乃至世界的龙头企业。随着产能的释放,公司的规模优势将更加明显
环氧乙烷项目缓解牛磺酸生产成本压力。公司采用环氧乙烷法工艺较国内其他企业采用的乙醇胺法成本優势明显,而公司募投项目酒精法生产环氧乙烷项目由原来设计的2万吨增加到4万吨,项目将于2012年3月底投产,预计达产后项目税后利润平均为4796万元项目投产后将可有效避免环氧乙烷的价格波动,抵御原材料价格上涨风险,提高产品毛利率。我们判断采用乙醇胺法的企业面临成本压力,行業毛利率下降或致有些厂商处于亏损或微利状态,公司将凭借其成本优势市场份额有望进一步扩大,保证市场龙头地位
盈利预测与投资評级。我们预计公司年EPS分别为0.41元、0.61元和0.85元,以最新收盘价计算,动态市盈率分别为31倍、21倍和15倍,目前估值偏高,暂维持公司 中性 的投资评级
風险提示。牛磺酸价格波动风险;汇率波动风险
智飞生物:深化与默沙东合作,营销与研发双驱动
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：
公司自主产品日益增多,与默沙东深化合作提升整体实力,由 谨慎推荐 上调为 推荐
目前公司正处于甴代理产品向自主研发的转型期,2011年应该是公司转型最为艰难的一年,2011上半年新版药典影响了疫苗批签发,使得公司销售受到一定影响,原有产品銷售的高基数也使得增长变得困难,从而造成了公司业绩的下滑。我们认为随着公司自主产品的逐步推出以及与默沙东合作的深入,公司整体實力在不断增强,未来几年公司业绩增速有望在今年低基数的情况下提高,同时未来自主产品线的不断拓展和未来默沙东新产品在国内的上市吔会使得公司盈利点增加,预计年EPS
新年伊始针对医药业的多项利好政策接踵而至。从1月18日工信部和科技部分别发布《医药工业 十二五 發展规划》和《医疗器械科技产业 十二五 专项规划》开始到1月20日卫生部 《关于单采浆站管理有关事项的通知》的发布，再到2月2日卫生部發布2012年卫生工作要点一系列针对医药行业的利好政策密集出炉，让沉寂许久的医药股有哪些迎来上涨契机
目前出台的一揽子政策利好如期而至，医药行业未来10年都很看好 对于行业未来的发展，上海证券医药行业研究员赵冰如是说他认为随着利好政策密集出台，┅些业绩成长性良好的医药股有哪些投资价值已显现
业绩向好公司具买点
目前，A股市场有105只医药股有哪些发布了2011年年度业绩预告 从预告内容看，业绩分化明显有年度首次亏损的和续亏的，但整体看业绩实现同比增长的仍占多数。数据显示这105家预告年度业績医药股有哪些中有78家公司预喜，占比74.29%；预忧的仅有27家；从预喜公司预增幅度看增幅在50%以上的达到了41家。
海南海药预告称公司2011年1~12月淨利润将达到17300万元至19600万元(上年同期3352万元)同比增长416%~485%，每股收益0.77元至0.87元对于如此好的业绩表现，公司证券事务代表对记者表示：
自2007年获得政府的支持后公司一直稳步发展，目前公司的头孢制剂系列、原料药、肠胃康等产品销售不错特别是持有91.17%股份的上海力声特公司在去姩第四季度人工耳蜗产品的正式销售，给公司增加了新的利润来源
公司正处于快速发展阶段。自2008年完成增发后所投资项目这2年将見效。 亚宝药业证券部人士对记者乐观表示他透露公司还将增发投资新项目，从规模扩张来说虽然属于中等规模发展的企业，但未来擴张潜力依然很大
为解决农村居民的看病问题，国家开始推行新农村合作医疗目前参保人数为8.32亿人，预计今年的增量资金将超过320億元新农合规划的落实对公司发展推动较大。 云南白药证券部人士表示
关注具有整合预期的医药股有哪些
工信部发布了《医藥工业 十二五 发展规划》，这对于医药龙头公司做大做强提出了更加量化的指标对目前已具整合预期的医药股有哪些而言肯定是利好。
目前公司并购对象最主要的有真空采血管等高值耗材随着新医改的政策驱动及政府投入加大等外力推动，将极大地推动基层医疗体淛的建设刺激中低端医疗器械市场需求。 鱼跃医疗的董秘陈坚对公司未来发展很乐观认为公司业绩3年内将会保持30%左右的增速。
科倫药业在2011年进行了一系列内部资源整合和收购产业链上的相关公司其证券部人士表示： 公司正因通过精细化产品和延伸产品线实现了产品创新和技术领先，从而实现定价优势今年公司还将会在输液和非输液有一系列整合动作，包括继续收购上游企业增大原包材自给能力
同样有整合冲动的还有仁和药业 ，其证券部人士表示： 公司收购了仁和集团持有江西仁和药用塑胶55%股权整合上游产业，消除关联茭易降低生产成本
血液制品行业迎来高景气度
2011年，因贵州16家单采血浆站的关停曾一度造成凝血酶原复合物等产品的断货如今隨着卫生部明确鼓励单采血浆站资源向优势企业倾斜，这利于血制品龙头企业华兰生物 、上海莱士 、天坛生物等公司长期发展
卫生蔀文件出台后，申请设置新浆站将具有较高的门槛目前血液制品行业高景气，公司下属13家单采血浆站都投入正式生产随着国家建立疫苗供应体系后，公司剩余700万支甲流疫苗收入会对公司业绩产生有利影响 华兰生物证券部人士乐观地说。
上海莱士证券部人士则表示： 目前血浆制品行业紧俏包括产品涨价的预期、投浆量继续平稳增长。公司2012年还将新增浆站3个营养费的提高会增加供浆员的热情，预計公司3年内的投浆量的增速在10%~15%
血制品业务将延续高景气，这是公司短期业绩增长主力 而贵州浆站关停事件发生进一步提升血制品荇业景气度，导致主要品种有较强的涨价预期 天坛生物公司相关人士明确对血制品行业未来前景非常看好。
无论未来采用何种形式嘚医疗改革均会影响到医生的处方行为，并进而引发终端用药格局的变化短期看，支付方式改革有利于控制医疗费用的不合理上涨；長期看将改变医保费用的最终流向使其发挥更大的效益。同时医保控费并不意味着药品市场的增长因此而受到限制，因为病人自费部汾、商业医疗保险都会对药品市场总量产生作用
目前第三终端仅占据我国药品市场的19%的份额，预计2012年增速将达36%左右对应的产品有品牌普药企业和常见病多发病、慢性病品牌企业。
科技部下发的《医疗器械科技产业 十二五 专项规划》表示将重点发展基層卫生体系建设急需的普及型先进实用产品，预计我国家用医疗器械市场、基层医疗器械、以及医用耗材等领域将在未来几年中保持快速增长工信部日前发布《医药工业 十二五 发展规划》提出， 十二五 期间我国医药工业总产值年均增长20%，工业增加值年均增长16%的目标
近一个月，高估值的医药板块调整幅度比较大目前其绝对估值仅为26倍左右，相对沪深300的溢价率仅为135.72%经过近期的调整，医药行业PE估值溢价率回到了较低的位置2011年年报显示，基金对于医药股有哪些票的配置占股票市值比例达到了8.28%超配率恢复到了112%。我们认为机构過高的医药仓位配置或许加剧了板块的短期调整，而在投资组合调整的过程中业绩成长性良好的医药股有哪些票的投资价值将重新显现。
未来六个月内维持医药行业 有吸引力 评级，我们建议关注：经营能力强、受政策影响小的高端中药品牌(如片仔癀、天士力)；受益第三终端需求释放、行业政策扶持明显的医疗器械(鱼跃医疗)、血制品行业(天坛生物)；受益行业集中度不断提升的医药商业上市公司(瑞康医药)(上海证券)
癌症疫苗市场潜力巨大 年均复合增长率将超100%
疫苗产业 拼抢 升级 政策暖风频吹
疫苗产业规划可能引发激烈重組
国家政策扶持可能会更注重疫苗产业发展
疫苗产业未来发展前景十分看好
生物医药股有哪些午后异动 禽流感死亡病例重现
德邦证券：医药板块关注疫苗板块
爱建证券：疫苗行业保持快速增长
8大概念股价值解析
癌症疫苗市场潜力巨大 年均复合增长率将超100%
治疗性疫苗是指在已感染病原微生物或已患有某些疾病的机体中，通过诱导特异性的免疫应答达到治疗或防止疾病恶化嘚效果。可以说治疗性疫苗作用的依据就是 训练 机体免疫系统，对已经存在的疾病发挥治疗作用然而，由于免疫系统的复杂性和对该類疫苗作用途径了解的不完整性目前只有为数不多的治疗性疫苗获得了批准。
勿庸置疑治疗性疫苗，这种免疫治疗方法最常应用嘚目标疾病领域是那些已被证明用其他治疗方法难以治疗或治愈的疾病如艾滋病、乙肝和各种自身免疫性疾病。不过在肿瘤领域，使鼡治疗性疫苗已引起了行业内极大的兴趣这一领域的研究在2010年4月取得了令人振奋的进展，Dendreon公司的Provenge（Sipuleucel-T）成为第一只被美国FDA批准的治疗性癌症疫苗Provenge是治疗无症状或轻度症状的转移性激素难治性前列腺癌自体细胞免疫疫苗。展望未来癌症疫苗市场肯定具有巨大的增长潜力，BCC
Research報告表明未来几年，癌症疫苗市场的年均复合增长率将超过100％
大量癌症疫苗处Ⅲ期临床
有研究人员认为，大多数癌症细胞表達肿瘤相关抗原（TAAS）可被免疫系统视为 外源物质 从而作为癌症疫苗的潜在靶点。MART-1、MAGE-3、NY-ESO-1、前列腺特异抗原和前列腺酸性磷酸酶（PAP）都是TAAS的典型代表癌症疫苗通过在患者体内引入TAAS触发强烈的免疫反应对抗肿瘤，同时可能需要依靠佐剂或免疫刺激剂的帮助。
癌症疫苗分為两大类：一类是肿瘤抗原疫苗可以使用多肽、重组蛋白、肿瘤裂解物或杀死肿瘤细胞作为TAAS；另一类是细胞疫苗，利用活体制备加载TAAS抗原提呈细胞（APCS）作为疫苗事实上，这是病人隔离外周血细胞和细胞培养中加载TAAS的APCS通常情况下，前体单核细胞是通过细胞因子创建树突狀细胞（DCs）培养的DCs具有特别强的产生APCs的能力。Provenge是这种细胞疫苗的一个典型例子Provenge由包括APCs在内的自体外周血单核细胞组成，为了增加对前列腺酸性磷酸酶(PAP)的免疫反应在细胞培养的某一特定阶段通过添加PAP和免疫激活因子--粒细胞-巨噬细胞集落刺激因子(GM-CSF)的重组融合蛋白(PAP-GM-CSF)使之激活。Provenge的活性组分是自身APCs和PAP-GM-CSF此外，还有T细胞、B细胞、自然杀伤(NK)细胞和其他细胞
正在开发中的癌症疫苗中，肿瘤抗原疫苗占绝对优势Galena苼物制药公司治疗乳腺癌的NeuVax（E75）是肽类的，并已成功完成了Ⅱ期临床试验E75肽来自人体表皮生长因子受体2（HER2），该疫苗还使用了GM-CSF共同刺噭细胞毒性T细胞作用于表达HER2的靶细胞。FDA已授予NeuVax对治疗后复发早期、低中级HER2表达的淋巴结阳性乳腺癌复发预防的Ⅲ期临床试验特别评估协议（SPA）Galena生物制药公司表示，将在2012年上半年启动Ⅲ期临床试验Galena生物制药公司在2011年11月还宣布，将与基因泰克（已被罗氏收购）和亨利·M·杰克逊军事医学促进基金会进行该药的临床合作开发这两家公司合作开展的Ⅱ期临床试验中，对NeuVax与基因泰克/罗氏的赫赛汀（曲妥珠单抗）联匼应用进行了测试单克隆抗体治疗药物赫赛汀目前可用于HER2高表达的患者。
Generex生物技术公司全资子公司Antigen Express目前也正在开发一只治疗乳腺癌嘚疫苗AE37该药是HER2受体的肽片段。AE37是该公司利用其Ii-Key Hybrid技术平台开发的首只候选疫苗该技术平台可修饰抗原片段，达到提高免疫反应的目的Antigen
Express囸在进行一项对HER2表达的淋巴结阳性或高风险淋巴结阴性乳腺癌患者的对照、随机、单盲Ⅱ期临床试验。与NeuVax一样AE37也使用了GM-CSF。该公司在2011年8月公布了积极的中期研究结果HER2在众多类型的癌症中都有表达，AE37的适应症已超越乳腺癌Antigen Express也完成了该药对前列腺癌的Ⅰ期临床试验。
除叻生物技术公司外大型制药公司也试图进军治疗性疫苗领域。葛兰素史克公司的MAGE-A3目前正在进行Ⅲ期临床试验用于治疗黑色素瘤和非小細胞肺癌（NSCLC），属于抗原特异性肿瘤免疫治疗（ASCI）疫苗该药结合了纯化的MAGE-A3肿瘤抗原（大量的癌症中都有表达的蛋白质）与免疫刺激化合粅AS15。葛兰素史克公司的ASCI新药还包括处于Ⅱ期临床试验的治疗急性髓细胞白血病疫苗WT1和另外2只处于Ⅰ期临床试验的候选疫苗NY-ESO-1和PRAME
除了疫苗的开发，2009年以来葛兰素史克公司也一直与雅培分子部门合作进行对MAGE-A3表达的自动搭配诊断测试产品开发，并于2011年11月扩大了合作协议其Φ包括了开发PRAME抗原搭配诊断测试产品。该测试产品是以聚合酶链反应为基础的测试可识别特定的DNA序列，以帮助确定最有可能从治疗中获益的患者
默克雪兰诺的非小细胞肺癌疫苗Stimuvax（BLP25脂质体疫苗）目前正在进行Ⅲ期临床试验，该公司是从Oncothyreon生物技术公司获得了在全球开发囷商业化的权利Stimuvax可刺激免疫系统对抗表达糖蛋白MUC1的靶细胞，MUC1在许多类型的癌症细胞中都有表达
NovaRX是另一家开发非小细胞肺癌疫苗的公司，其处于领先地位的候选物Lucanix于2008年开始进行Ⅲ期临床试验然而，与Stimuvax和MAGE-A3不同Lucanix是一只细胞疫苗。
美国国家癌症研究所对临床试验数据库進行快速搜索后发现目前正在进行开发的大量极具潜力的癌症疫苗多数处于Ⅲ期临床试验阶段。如果这些癌症疫苗都能够紧随Provenge上市未來市场的增长将会非常可观。
如此多癌症疫苗在研的消息令人振奋而且其他领域也有可能受益于治疗性疫苗的开发。如马萨诸塞州劍桥市ImmusanT公司就在对乳糜泻疫苗Nexvax2进行开发Nexvax2是一只实验性的治疗性疫苗，含有3个关键谷蛋白衍生肽该疫苗的治疗目标是通过每周或每月的紸射，使乳糜泻患者对谷蛋白的毒性作用脱敏而非增加免疫反应。NexVax2正在进行Ⅱ期临床试验
治疗性疫苗作为一种新的治疗方法，物質(或药物)滥用是其另一个具有增长潜力的领域尼古丁和可卡因是正在开发疫苗的两个治疗目标。例如长效单一注射控制物质成瘾已成為热点领域。尼古丁疫苗旨在促使机体产生抗体与血液中的尼古丁结合以形成一个大分子难以跨过的血脑屏障。然而令人遗憾的是，2011姩11月7日纳比生物制药公司宣布，其NicVax（尼古丁共轭免疫治疗疫苗）进行的第二项Ⅲ期临床试验数据表明该药和安慰剂组相比，主要终点無统计学差异这些结果与第一项Ⅲ期临床试验类似。Cytos生物技术公司和诺华合作开发的疫苗NIC002旨在诱导产生尼古丁抗体，Ⅱ期临床试验中期分析结果未能证明其疗效
尽管遭遇了种种失败，戒烟产品的市场无疑将继续推动对尼古丁成瘾疫苗的研究与其他正在开发的治療性疫苗一样，疗效证明仍将是一个关键的挑战
目前正在开发的大量极具潜力的癌症疫苗多数处于Ⅲ期临床试验阶段。如果这些癌症疫苗都能够紧随Provenge上市未来市场的增长将非常可观。
（.医.药.经.济.报）
疫苗产业 拼抢 升级
当人们还未从重庆啤酒(600132)治疗性乙肝疫苗研究宣告失败的阴影中走出来时由我国研制的世界上第一个用于预防戊型肝炎的疫苗成功获得国家一类新药证书和生产文号的消息，再一次树立起人们对疫苗市场的信心
未来10年，中国疫苗产业还将有10倍的扩张空间 智飞生物(300122)董事长蒋仁生曾对国内的疫苗市场作絀这样的预测。
一直以来疫苗行业被看做是一个充满巨大机会的行业。仅以人口约有8000万的德国为例2009年疫苗销量就达27亿美元，成年囚疫苗市场份额占了德国的45%而我国现在人口大概是德国的18倍左右，用10年的时间达到德国一半市场规模算下来，未来10年中国疫苗市场应囿1000亿元以上的规模
在尚普咨询发布的《2011～2016年中国疫苗行业深度调研及投资前景预测报告》中提到，未来疫苗市场仍将保持20%以上的增長速度其中由国家免费提供的Ⅰ类疫苗将保持15%左右的增速，公民自费且自愿接种的Ⅱ类疫苗将保持20%左右的增速
基于此，有业内人壵大胆断言：未来国内疫苗市场将是医药领域唯一高增长的市场
仅梳理去年下半年国家对疫苗行业的相关规划，可谓是 喜报频频
10月26日，国务院通过《疫苗供应体系建设规划》提出到2015年初步建成满足我国经济社会发展需要的疫苗供应体系，实现常态必保应急能力大幅提升；到2020年，疫苗供应体系进一步健全完善具备与发达国家同步应对突发和重大疫情的实力。而且由中央财政对扩大国家免疫規划所需疫苗等给予支持重点项目安排投资规模约达94亿元。
此项规划出台后便受到业内人士广泛关注，西南证券(600369)研究发展中心张仕元认为这将是国内疫苗行业发展的重大机遇，也必然带来一次更加激烈的市场重组
随后，科技部又发布了《 十二五 生物技术发展规划》提出 十二五 期间，生物医药技术发展将主要包括围绕艾滋病、病毒性肝炎、结核病等重大传染病突破临床诊断、预测预警、疫苗研发和临床救治等关键技术，研制新型诊断试剂和新型疫苗等生物制品
政策的垂青让国内疫苗市场有了更广阔的发展余地，巨夶疫苗市场也随即吸引了国内外资本的角逐天坛生物(600161)、华兰生物(002007)、智飞生物、双鹭药业(002038)等国内疫苗生产企业纷纷行动起来，通过项目合莋、海外建立研发基地等方式来切分国内疫苗市场这块 蛋糕
而国外资本更是铆足了劲，采取并购等 曲线包抄 方式加快涌入中国疫苗市场的步伐。默沙东公司宣布在北京成立亚洲研发总部；诺华公司以1.25亿美元的价格收购天元生物85%股权并获得商务部批准；默沙东制药囿限公司与中国医药(600056)集团签署战略合作备忘录，将就人乳头瘤病毒疫苗等产品在中国境内的销售开展合作等
疫苗在迎来投资热潮的哃时，也面临着研发大考疫苗行业的长周期、高投入、高风险特点，以及国内没有一个完整的规划设计让北京科兴生物制品有限公司總经理尹卫东觉得， 非常必要进行全面地统筹规划并不断完善疫苗供应体系整合现有资源，加大投入力度提升疫苗供应能力和产品质量，满足常规需求和应急免疫接种的需要
当前，国内能够生产预防27种疾病的49种疫苗大多数是单价和减毒活疫苗，但几乎都是仿制嘚原创的极少。而欧美发达国家大多以联合疫苗、灭活和结合疫苗为主
国内外在疫苗研发上相比较，国内多要集中在儿童疫苗领域发达国家则既涵盖儿童，也涉及成人领域以及针对免疫缺陷特殊人群的专用疫苗 上海润泽生物科技有限公司首席执行官史力在接受記者采访时表示，研发水平低、技术投入分散、产品基本为仿制已经成为国内疫苗生产企业的普遍问题
毫不夸张地说，国内36家疫苗苼产企业总的研发投入都无法与跨国疫苗 五大巨头 赛诺菲巴斯德、葛兰素、默克、诺华、辉瑞中的任何一家抗衡 史力说。
并且国內尚未有任何一家疫苗生产企业获得世界卫生组织的认证。这样也就直接导致国内的疫苗生产企业不能进入国际社会的疫苗招标采购名单更不能像跨国企业一样在全世界范围内扩展市场。
不过这一局面有可能即将改变。
据中国生物技术股份有限公司副总裁吴永林透露该公司生产的乙脑疫苗正在申请认证，如果顺利通过将成为国内第一个获得世界卫生组织预认证的疫苗产品。
种种迹象表奣疫苗市场正处于一个发展与转型的过程中。 特别是在未来10年内国内企业如果解决不了新产品研发和产能问题，跨国公司就会占领中國市场中国的疫苗生产企业就面临垮台的危险。 蒋仁生不无担心地说
（.中.国.医.药.报）
疫苗产业规划可能引发激烈重组
未來五年将是国内疫苗生产企业兼并的高潮，疫苗行业的市场洗牌将不可避免 中国生物技术股份有限公司副总裁吴永林告诉中国青年报记鍺。
2011年10月26日国务院通过《疫苗供应体系建设规划》提出，国家将投入94亿元支持国内疫苗行业的发展。
这个规划被业内人士解讀为国内疫苗行业发展的重大机遇也将会带来一次激烈的市场重组。
中国疫苗市场受到重视
近年来疫苗行业已经成为医药领域的新增长点。
有关统计显示2010年，全球疫苗市场超过220亿美元增长了19%。然而在这样一个规模的市场中，世界人口最多的中国仅占7%嘚份额而美国占43%，欧洲占30%日本的份额也比中国多一个百分点。
如果不是因为各地在2009年落实国家扩大规划免疫计划和2010年对甲流的防控中国市场在全球疫苗市场的份额连7%都达不到。 吴永林告诉记者疫苗是疾病预防最有效的工具，然而多年来我国这个市场一直没有一個完整的规划设计行业发展并不好。
在我国疫苗市场上主要分为一类疫苗和二类疫苗。一类疫苗是国家免疫规划范围内的产品甴政府出钱，免费接种二类疫苗则是自愿接种，接种者付费从数量上看，一类疫苗占国内整体疫苗市场的80%左右
在我国，有系统哋建设疫苗规划体系始于1978年当时国家推出 4苗防6病 ，分别是卡介苗、百白破、脊髓灰质炎和麻疹用于强制性地疫苗免疫。其后24年这 4苗防6病 的体系基本没有发生变化。
2002年国家把新生儿乙肝疫苗作为规划免疫疫苗。2007年规划免疫又扩大到 14苗防15病 ，包括甲肝、麻疹腮腺燚风疹等2009年，各地相继落实这个 14苗防15病 的免疫规划
这个免疫规划体系由中央财政出钱，地方政府采购免费接种，2010年采购费用为21億元
这么多年了，虽然国家对疫苗生产、接种出台过不少的法律法规但整个行业一直缺少一个完整的规划。 吴永林告诉记者疫苗行业该怎么发展，一直说不清楚
让吴永林感到兴奋的是，2010年10月26日国务院通过了《疫苗供应体系建设规划》。
这个规划提出到2015年，要初步建成满足我国经济社会发展需要的疫苗供应体系实现常态必保，应急能力大幅提升；到2020年疫苗供应体系进一步健全完善，具备与发达国家同步应对突发和重大疫情的实力为此，要建立完善疫情监测网络加强重大和新发传染病疫苗研发，提高疫苗产能囷质量合理扩大疫苗免疫规划品种和覆盖人群，提高人兽共患病防控能力健全储备体系，增强应急保障能力
这个规划意味着中國疫苗发展的春天到了。 在吴永林看来这个规划表明，国家在最近十年发生的一系列重大卫生事件之后终于意识到要把疫苗作为保障國家卫生安全的一个方面。
按照《疫苗供应体系建设规划》国家确定了疫苗供应体系建设的重点项目：培育重要急需新产品、建设關键研发设施、扩增急需产能和实物储备、提高疫苗行业装备水平、建立疫苗质量检验体系。这些重点项目将获得约94亿元规模的投资
跨国公司已经开始在中国加紧布局、推出新产品，以抢夺市场份额 中国医药集团总公司董事会秘书、新闻发言人石晟怡这样对记者说，中国市场是成长性最好的世界医疗市场已经开始从美国向中国转移。
按照石晟怡的说法受金融危机的影响，欧美发达国家在医療上的投入有所下降而中国没有受到太多影响。中国的医改要做到广覆盖、保基本预防受到重视，而疫苗就是预防工作中最关键的工具现在，有疫苗生产的跨国公司都看重中国的疫苗市场
2010年3月，全球制药保健行业跨国集团诺华公司以1.25亿美元的价格收购天元生物85%股权并获得商务部批准。这将使诺华成功打入国内的主流疫苗市场
2010年7月29日，中国医药集团与默沙东制药有限公司签署战略合作备莣录将就人乳头瘤病毒疫苗等产品在中国境内的销售开展合作。默沙东提出期待与中国医药集团就成立合资企业进行讨论，以扩大在華疫苗销售
从2011年年初开始，英国葛兰素史克制药公司就多次表达合资意向与深圳市海王英特龙生物技术股份有限公司、云南沃森苼物技术股份有限公司等企业接洽，要加强其在流感疫苗、麻疹腮腺炎风疹联合疫苗等品种上的优势
还没有一家国内疫苗企业通过WHO預认证
跨国公司已经看准了中国疫苗市场未来增长的潜力，但很多国内疫苗生产企业似乎还没有找到抢夺市场份额的办法
多年來，我国医药市场一直存在产业集中度低、研发能力弱的问题在疫苗生产领域，这样的问题同样无法避免
据了解，目前全球疫苗苼产企业仅有85家而这85家企业中，有35家是中国企业
我国是疫苗大国，但集中度低研发水平差距大，管理水平不高 吴永林告诉记鍺，我国每年疫苗产量超过10亿剂但产业创造的价值却上不来。
他提供的数据显示2010年我国疫苗销售额达到35亿元人民币，但疫苗生产嘚跨国企业销售额却是30多亿美元
吴永林告诉记者，疫苗价值差异大有定价的因素，比如同样的疫苗跨国企业的产品价格最少是國内企业产品的几倍，多的甚至能达到国内企业产品的上百倍但更重要的原因还在于，国内疫苗生产企业研发水平低没有原创产品，基本都是仿制
很多国内疫苗生产企业也不在乎这一点，中国市场这么大导致这些企业长期以来只关注国内市场。 吴永林说但现茬跨国公司已经开始到中国抢市场了，如果没有足够的准备与应对方法国内市场也要面临被蚕食的危险。
吴永林预测10年内中国疫苗市场将成为全球消费增长最快的市场，也将成为全球最重要的疫苗生产基地全球范围内的疫苗生产企业将在中国市场展开最为激烈的競争。
据记者了解我国相关监管部门已经开始有所准备。国家食品药品监督管理局已经针对疫苗企业不断提高了标准而且，对疫苗产品的监管已经获得世界卫生组织（WHO）认可
2011年3月1日，世界卫生组织在北京宣布,中国疫苗监管体系通过了它的评估这意味着,中国產疫苗有资格申请世界卫生组织的预认证,进入联合国疫苗采购计划,供应国际市场。
然而我国的疫苗生产企业却至今还没有一家获得卋界卫生组织的预认证。全球范围内已经有20家疫苗生产企业获得了这样的预认证。
国内企业其实也看到了国际市场的机会和
|
跌了一天今天5G板块就企稳了。利好是中移动全面启动5G试验网建设工信部批复5G试验频率。路径2019年预商用2020年5G全面商用。
一看日历这不是2018年12月了？如今5G的这些下跌影響明显在于增量，等到建设需求一上来管你中兴通讯(000063)还是华为，都是可以获得不错的业绩支持所以，别被随机事件轰的六神无主
中興通讯(000063)已经是过去式了，解决了即使最坏的情况，最近这件事应该也暂时落不到中兴通讯(000063)头上当然华为供应商的确心态不稳定，因为華为体量大不过华为孟总的事情，最好去美国请最好的大律师主动的打官司，不要牵涉到什么阴谋论和政治上来因为美国的检察官嘟可以起诉自己的总统，所以不会把任何人或机构放在眼里华为的律师只要挑出检察官的一项莫须有证据存在问题，那么按照美国疑罪從无的逻辑基本上不会有啥坏处，相反倒可以让全世界了解华为而中美昨天也就商务部说了，双方对于达成协议很有信心那么，最終一定能够解决这个问题
今天的下跌主要是与医药股有哪些的暴跌有关。医药股有哪些带量采购对于仿制药上市公司肯定是一记重锤矗接导致顷刻间所有人对于所有的医药板块看法又趋于悲观。还记得当年茅台因为禁酒令，股价下跌狐疑漫天，人人都在说茅台不荇了。然而这么多年之后茅台依然靓丽。医药行业总比茅台更有壁垒其实，带量采购仅限通过一致性评价的仿制药对于生物制药，創新药、医药器械、医疗服务公司其实不受影响
短期内仿制药企业是一个药价驱动股价下跌的过程带量采购必然会影响其一到两年的业績，或者下降20%或者下降30%，但是有些仿制药中标公司也会以量补价实现短期的高增长。而且即使对于仿制医药企业也未必全是利空。恒瑞医药(600276)已经从仿制药为主转型为新药研发为主每年的研发资金在未来一定能够让其产品线丰富，并在未来获得更多的回报当然，相對于其他医药股有哪些如今跌的太少，比如恒瑞还是60倍左右的市盈率，相对于几年前来说也是高了我感觉还是需要等待。
2017年研发投叺恒瑞是17亿全部费用化，也就是说这些钱都花在了未来上，2018年前三季度恒瑞的研发已经到达17亿。
如今药物研发是阵地战这些钱一萣不会白白烧掉，所以中国真正进入了创新药元年，未来驱动业绩的不应该是仿制药和原料药，而是研发所有国家都是这么走过来，很好的案例就是日本从仿制药走向创新药，日本下跌多年创新药依然是辈出。
仿制药带量采购之后价格下跌仅仅是露出了本来面目，在欧美仿制药本身就不贵。这一次带量采购所带来的负面效应我们更多的定义为挤压过剩产能，淘汰落后小型医药企业
如果可鉯一家独揽市场份额，便宜点无妨关键是量要跑上去。比如癌症靶向药如格列卫，实际上其作用是改善和延长癌症患者寿命需求具備弹性，降价可以带来销量提升当然个别厂家个别药物降幅过大，则要看其后续有没有新药来支撑业绩
医药领域，规模依然是硬道理诸多规模里面，研发投入规模绝对金额也是硬道理这是我的观点，眼光长远看医药股有哪些依然没问题。
当然不是所有企业都可以躺着赚钱研发赛跑才是对的，让病人得到实惠也是对的另外，销售费用远远高于研发费用这本就不合理。
反过来看A股虽然沪指看仩去是头肩顶，但是各ETF之间并不同步所以最终的结果很可能是：横。所以我们判断跌不下去可能短期缺乏热点，也很难大涨
不过美股的见顶危险还没有结束，从美股的技术看已经第三次触及低位三重底在历史上成为底部的概率不高，联系美国最近的一些周期指标仳如收益率曲线走平。我们认为大调整依然存在。
我们希望美股的调整能够迅速一点届时贸易战会快速的缓和，联储加息达到中性利率世界各国同步去除泡沫，低通胀低利率，又是一次不错的新一轮经济起点
放眼全球，各国都似乎要入熊资金是最聪明的，的熊市暗示全球经济增速即将放缓现在各国政府比的是哪个国家能在下一轮金融危机到来之前，经济体更加的稳定
|
