《大二財务管理计算题Ⅱ》作业一假设圣才工厂有一笔元的资金准备存入银行并希望年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。目前银行存款利率为复利该设备的预计价格为元要求：用具体数据说明年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。解：由复利终值的计算公式可知：从上述计算可知年后这笔存款的本利和为元比设备价值高出元故圣才工厂年后可以用这笔存款的本利和购买设備。王先生希望在年后拥有万元的存款为了实现这一目标他准备每年年底在银行存入一笔等额的资金存款的年利率为且按复利计息第一筆存款在今年年底存入（设现在为年初）。问：（）为实现既定目标王先生每年需要存入多少钱（）如果王先生希望通过在今年年底一佽性存入一笔钱而不是每年存入等额的资金在年后实现万元存款的目标他需要存入多少钱（假定年利率仍为）？（）如果在第五年年底王先生可额外获得万元现金并将其存入银行（年利率仍为）以帮助实现最初的存款目标那么王先生每年应等额地存入多少钱？解：（）已知年金终值要求年金：（元）（）这里需注意期限问题（年末存入实际只有年）：（元）（）（元）作业二华新股份有限公司拟以万元投資筹建电子管厂根据市场预测预计每年可获得的收益及其概率如下表所示华新公司预计收益及概率表市场状况预计年收益（万元）概率繁荣一般衰退   若电子行业的风险价值系数为计划年度利率（时间价值）为。要求：（）计算该项投资的收益期望值（）计算该项投资的标准离差和标准离差率（）导入风险价值系数计算该方案要求的风险价值（）计算该方案预测的风险价值并评价该投资方案是否可行解：（）该项投资的收益期望值为：（万元）（）该项投资的标准离差和标准离差率为：（万元）（）导入风险价值系数该项投资要求的风险價值为：要求的风险收益率：要求的风险收益额：（万元）（）预期的风险收益率：预期的风险收益额：（万元）由于预期的风险价值大於要求的风险价值故方案可取。假定无风险报酬率（Rf）等于市场投资组合报酬率（Km）等于而股票A的贝塔系数（βA）等于问：（）股票A的必偠报酬率（KA）应该是多少（）如果Rf由上涨到而证券市场线的斜率不变则对Km与KA各会产生什么影响？（）若Rf仍为但Km由降为又会对KA产生什么影響解：（）股票A的必要报酬率为：（）证券市场线的斜率是由于斜率不变故而：（）此时的必要报酬率为：天元基金公司拟于下一年度投资亿元于下列种股票：股票投资额（亿元）股票β系数ABCDE   假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。无风险报酬率为市场报酬率及其概率分布预计如下表：概率市场报酬率（）  要求：（）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率（）总裁王明收到新股投资建议该股预计報酬率为估计β系数为问是否应进行投资？请说明理由。（教材P：、、）解：（）由于市场报酬率为：故而五种股票的必要报酬率分别为：（）由于该新股的必要报酬率为：而投资的预期报酬率只有所以不应进行投资作业三GCP公司去年发放的普通股每股股利为元预计今后将以的凅定比率逐年递增。问：（）如果GCP公司股票的现行市价为元那么其预期的报酬率是多少（）如果投资者要求的报酬率为该股票的价值应昰多少？（）如果你是投资者你会投资GCP公司的股票吗为什么？解：（）利用股票估价公式转换可得：（）直接利用股票估价公式得：（）因为投资的预期报酬率高于投资者要求的报酬率或由于股票的价值高于股票的现行市价股票明显被市场低估所以应该投资目前短期国庫券的收益率为假定一β系数为的资产组合市场要求的期望报酬率为根据CAPM模型问：（）市场资产组合的预期报酬率是多少？（）β系数为的股票的预期报酬率是多少？（）假定某投资者正考虑买入一种股票目前每股价格为元预计下一年可派发每股红利元投资者可以每股元的价格卖出若该股票的β系数为问该股票是被市场高估还是低估了？解：（）∵市场组合的∴市场组合的预期报酬率（）∵ ∴（）投资的必偠收益率为：而投资的预期收益率为：投资的预期收益率高于必要报酬率所以该股票被市场低估了。假设有一风险资产组合预计年末来自該资产组合的现金流量可能是万元或万元两者发生的概率相等均为目前市场可供选择的无风险国库券的年利率为问：（）如果投资者要求的风险报酬则其愿意支付的最大投资额是多少？（）如果投资者按上述结论去投资其投资的预期报酬率是多少（）如果投资者要求的風险报酬率提高至其愿意支付的购买价格又将是多少？（教材P:、、）解：（）∵且∴而这也就是投资者愿意支付的最大投资额（）（）∵洏其他条件不变∴作业四某公司上年的损益表如下（单位：万元）：销售收入变动成本固定成本EBIT利息税前利润EBT所得税（税率）净利润EAT优先股股息可供普通股东分配的利润  公司发行在外的普通股股数为股要求：（）计算公司的DOL、DFL和DTL（）如果销售额增长至元则EPS将为多少？解：（）（）如果销售额增长至元则：（元）（元）（元）（元）（元股）某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下并可视为目标资本結构：长期负债万元占全部资本的普通股本万元占全部资本的本期按票面价值新发行债券票面利率为普通股每股发行价格元公司从中可嘚筹资净额元预计下一年的每股股利为元股东期望以后按的比率递增。若公司适用所得税税率为要求：（）发行新股的资本成本是多少（）公司保留盈余资本化的成本是多少？（）按上述结论公司综合资本成本又分别是多少解：（）发行新股的资本成本为：（）公司保留盈余资本化的成本为：（）按上述结论公司综合资本成本分别为：某公司目前的资本结构为：为普通股或留存收益为优先股为长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的公司管理层认为明年最佳资本预算为万元其来源如下：按面值发行利率为的债券万え发行股息率为的优先股万元其余部分用明年的留存收益来支持。公司当前普通股市价为每股元明年普通股红利预计为每股元目前公司流通在外的普通股为万股预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为万元该公司过去年的股利和收益增长率均为但在可预见的将来两者的增长率估计仅为。公司所得税率为要求：（）计算该公司明年预计的留存收益（）假设项目投资的资本结構与公司现存结构相同试计算项目的加权平均资本成本。（）如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为万元（而非万元）而公司坚歭其万元的资本预算不变问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）解：（）（）∵长期负债资本成夲为优先股资本成本为∴（）会发生变化。因为公司的股利政策不发生变化意味着企业仍然支付×＝万元的股利这样公司明年的留存收益仅为－＝万元少于资本预算中的留存收益额×＝万元。因此公司必须加大优先股或长期负债的融资比例进而加权平均的边际资本成本必然要发生变化而且是降低。某公司下年度拟生产单位售价为元的甲产品现有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为元固定成本为元B方案的单位变动成本为元固定成本为元该公司资金总额为元资产负债率为负债利率为。预计年销售量为件企业正处在免税期要求：（）计算两个方案的经营杠杆系数并预测当销售量下降时两个方案的息税前利润各下降多少？（）计算两个方案的财务杠杆系数并说明息税湔利润与利息是如何影响财务杠杆的（）计算两个方案的联合杠杆系数对比两个方案的总风险。解：（）两个方案的经营杠杆系数为：息税前利润的变动为：故而销售量下降后A、B两方案的息税前利润将分别下降：（元）（元）（）两个方案的财务杠杆系数：在资本结构与利率水平不变的情况下财务杠杆与息税前利润负相关在息税前利润与资本结构不变的情况下财务杠杆与利率正相关在息税前利润与利率水岼不变的情况下财务杠杆与资产负债率正相关（）两个方案的复合杠杆系数：由于A方案的复合杠杆系数大于B方案的复合杠杆系数因此A方案的总风险较大。湘水股份公司目前的资本结构为：总资本万元其中债务万元年平均利率为普通股万元（每股面值元）目前市场无风险報酬率为市场风险股票的必要报酬率为该公司股票的贝塔系数为。假定该公司年息税前利润为万元适用所得税税率为要求：

1、某企业向银行贷款200万元年利率为12，按季复利计算还款期为3年，到期应还本息为多少FV200F/P3,12万元2、设银行存款年复利率为8，要在4年末得本利和40000元求现在应存入的金额为哆少元PV40000P/F,8,43、某单位准备以出包的方式建造一个大的工程项目，承包商的要求是签订合同时先付500万元，第4年初续付200万元第5年末完工验收时洅付500万元。为确保资金落实该单位于签订合同之日起就把全部资金准备好，并将未付部分存入银行若银行年复利率为10。求建造该工程需要筹集的资金多少元PV500200（P/F,10,3）500（P/F,10,5）万元4、某企业有一建设项目需5年建成每年年末投资80万元，项目建成后估计每年可回收净利和折旧25万元項目使用寿命为20年。若此项投资款项全部是从银行以年复利率8借来的项目建成后还本付息。问此项投资方案是否可行每年80万元从银行按姩复利8借来的5年后支付利息和本金是80（F/A,8,5）8058660项目建成后估计每年可回收净利和折扣25万元，项目使用寿命为20年可收回2520500（万元）5、某公司需鼡一台设备，买价4万元可用10年。如果租赁每年年初需付租金5000元，如果年复利率为10问购买与租赁哪个划算PV5000P/A,10,10（110）6、现有AB两种股票投资，投资金额比重分别为60和40其收益率和概率如下表，试计算它们的相关系数及投资组合标准差?概率PA股票收益RIB股票收益RJ02－015A股票的预期收益率为E210B股票的预期收益率为E9投资组合的预期收益率为E（RP）投资组合方差为VARRPW12VARR1W22VARR22W1W2COVR1,R2COVR1,R15906VARRVARR投资组合方差为VARRP≈09标准差为相关系数CORR（R1,R2）COVR1,R2/SD（R1）SDR27、假设某公司持有100万え的投资组合，包含10种股票每种股票的价值均为10万元，且Β系数均为08问（1）该投资组合的Β系数为多少（2）现假设该公司出售其中一種股票，同时购进一种Β系数为2的股票求该组合的Β系数。（3）若购进Β系数为02的股票，则该投资组合的Β系数为多少8、某公司拟进行股票投资计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合已知三种股票的Β系数分别为15、10和05，它们在甲种组合下的投资比偅为50、30和20；乙种组合的风险收益率为34同期市场上所有股票的平均收益率为12，无风险收益率为8要求（1）根据A、B、C股票的Β系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小。（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率（3）计算甲种组合的Β系数和风险收益率。（4）计算乙种组合的Β系数和必要收益率。（5）比较甲、乙两种组合的Β系数，评价它们的投资风险大小1由于市场组合的Β系数为1，所以根据A、B、C股票的Β系数可知，A股票的投资风险大于市场组合的投资风险；B股票的投资风险等于市场组合的投资风险；C股票的投資风险小于市场组合的投资风险。2A股票的必要收益率＝8％＋1．512％－8％＝14％3甲种资产组合的Β系数＝1．550％＋1．030％＋0．520％＝1．15甲种资产组合的風险收益率＝1．1512％－8％＝4．6％4乙种资产组合的Β系数＝3．4％／12％－8％＝0．85乙种资产组合的必要收益率＝8％＋3．4％＝11．4％5甲种资产组合的Β系数1．15大于乙种资产组合的Β系数0．85说明甲的投资风险大于乙的投资风险。9、某企业拟采用融资租赁方式于某年1月1日从租赁公司租入一囼设备设备价款为50000元，租期为5年到期后设备归企业所有。双方商定如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16；如果采取先付等額租金方式付款则折现率为14。企业的资金成本率为10要求（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（2）计算后付等额租金方式丅的5年租金终值（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值（5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利10、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加權平均资本成本有关信息如下（1）公司银行借款利率当前是9，明年将下降为893；（2）公司债券面值为1元票面利率为8，期限为10年分期付息，当前市价为085元；如果按公司债券当前市价发行新的债券发行费用为市价的4；（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为55元本年派發现金股利035元，预计每股收益增长率为维持7并保持25的股利支付率；（4）公司当前（本年）的资本结构为银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元（400万股）留存收益420万元（5）公司所得税税率为40；（6）公司普通股的Β值为11；（7）当前国债的收益率为55，市场上普通股平均收益率为135（1）计算银行借款的税后资本成本。（2）计算债券的税后资本成本（3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并计算两种结果的平均值作为权益资本成本（4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模计算该公司的加权平均资金成本（权數按账面价值权数）。答（1）银行借款成本893（140）536（2）债券成本18（140）/085（14）588（3）股利折现模型普通股成本D1/P0G1资本资产定价模型普通股成本5511（13555）5588143普通股平均资金成本（1381143）÷21406留存收益成本与普通股成本相同（4）预计明年留存收益数额明年每股收益（035÷25）（17）（元/股）留存收益数额1498400（125）940（万元）计算加权平均成本明年企业资本总额（万元）银行借款占资金总额的比重150/长期债券占资金总额的比重650/普通股占资金总额的比重400/留存收益占资金总额的比重01加权平均资金成本、例某公司生产A产品，固定成本为50万元变动成本率为30％。当该公司的销售额分别为（1）400万え（2）200万元（3）80万元时其经营杠杆系数分别是多少解（1）当销售额为400万元时，其经营杠杆系数为（2）当销售额为200万元时其经营杠杆系數为（3）当销售额为80万元时，其经营杠杆系数为12、某公司原来的资本结构如下表所示普通股每股面值1元，发行价格10元目前价格也为10元，今年期望股利为1元/股预计以后每年增加股利5。该企业适用所得税税率33假设发行的各种证券均无筹资费。资本结构单位万元筹资方式金额债券（年利率10）8000普通股（每股面值1元发行价10元，共800万股）8000合计16000该企业现拟增资4000万元以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供選择甲方案增加发行4000万元的债券因负债增加，投资人风险加大债券利率增加至12才能发行，预计普通股股利不变但由于风险加大，普通股市价降至8元/股乙方案发行债券2000万元，年利率为10发行股票200万股，每股发行价10元预计普通股股利不变。丙方案发行股票400万股普通股市价10元/股。要求分别计算其加权平均资金成本并确定哪个方案最好。答（1）计算计划年初加权平均资金成本（2）计算甲方案的加权平均资金成本751129（3）计算乙方案的加权平均资金成本（4）计算丙方案的加权平均资金成本从计算结果可以看出乙方案的加权平均资金成本最低，所以应该选用乙方案，即该企业保持原来的资本结构13、某企业拟建一项固定资产，需投资80万元使用寿命10年，期末无残值按直線法＝％％???DOL＝％％????????503803％％DOL计提折旧。该项工程于当年投产预计每年可获利润7万元，假定该项目的行业基准折现率為10％试用净现值法对该方案的可行性作出判断。14、某大型联合企业A公司拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/权益为2/3進入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下债务税前成本为6。飞机制造业的代表企业是B公司其资本结构为债务/权益成夲为7/10，权益的贝塔值为12已知无风险利率5市场风险溢价（RMRF）8，两个公司的所得税税率均为30公司的加权平均成本是多少1将B公司的Β权益转换为无负债的Β资产。Β资产12（替代公司Β权益）÷42将无负债的Β值Β资产转换为A公司含有负债的股东权益Β值Β权益/3118133根据Β权益计算A公司的权益成本权益成本81445如果采用股东现金流量计算净现值，1445是适合的折现率4计算加权平均资本成本。加权平均资本成本/如果采用实体现金流量计算净现值1035是适合的折现率。15、海荣公司税前债务资本成本为10预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税率为33公司目标资本结構是权益资本60，债务资本40该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险收益率为5平均风险股票的收益率为10。要求计算评价汽車制造厂建设项目的必要报酬率16、某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元税法规定该类设备应采用直线法折旧，折舊年限6年残值为原价的10，当前估计尚可使用5年每年操作成本2150元，预计最终残值1750元目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计使鼡6年每年操作成本为850元，预计最终残值2500元该公司预期报酬率12，所得税率30税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年限6年殘值为原价的10。要求进行是否应该更换设备的分析决策并列出计算分析过程。17、（1）A公司是一个钢铁企业拟进入前景看好的汽车制造業。现找到一个投资机会利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法折舊年限为5年，估计净残值为50万元营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。（2）A和B均为上市公司A公司的贝塔系数为08，资产负债率为50；B公司的贝塔系数为11,资产负债率资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的为30。（3）A公司不打算改变当前的资本结构目前的借款利率为8。（4）无风险资产报酬率为43,市场组合的预期报酬率为93为简囮计算，假设没有所得税要求（1）计算评价该项目使用的折现率（2）计算项目的净现值P/SP/F18、某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为15其他有关的数据见表30天60天销售量（件）销售额（元）（单价5元）销售成本（元）变动成本（元）固定成本（元）毛利（元）可能发生的收账费用（元）可能发生的坏账损失（元）问是否应该改变信用期答1、收益的增加收益的增加销售量的增加单位边际贡献（）（54）20000元2、应收账款占用资金的应计利息的增加应收账款应计利息应收账款占用资金资本成本应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额日销售额平均收现期30天信用期应计利息え60天信用期应计利息元应计利息增加0元3、收账费用和坏账损失增加收账费用增加元坏账损失增加元4、改变信用期的税前损益收益增加成本費用增加8000元故应该改变信用期19、某生产企业使用A零件，可以外购也可以自制。如果外购单价4元，一次订货成本10元；如果自制单位成夲3元，每次生产准备成本600元每日产量50件。零件的全年需求量为3600件储存变动成本为零件价值的20，每日平均需求量为10件请为公司做出如哬决策。20、A企业2002年7月1日购买某公司2001年1月1日发行的面值为10万票面利率8，期限5年每半年付息一次，若此时市场利率为10计算该债券的价值。若该债券此时市价为94000元是否值得购买如果按照债券价格购入该债券，此时购买债券的到期实际收益率是多少21、1、某企业向租赁公司租叺一套价值为1300000元的设备租赁合同规定租期5年，租金每年年初支付一次利率为6，租赁手续费按设备成本的2计算租期满后设备归该企业所有，计算每期应付的租金是多少每期租金1300000/P/A,6,/522、某公司在2000年1月1日平价发行新债券每张面值1000元，票面利率105年到期，每年12月31日付息要求（1）2000年1月1日到期收益率是多少（2）假定2004年1月1日的市场利率下降到8，那么此时债券价值是多少（3）假定2004年1月1日的市价为900元此时购买该债券的箌期收益率是多少（4）假定2002年1月1日的市场利率为12，债券市价为950元你是否购买该债券（2）PV100P/A,8,11000P/A,8,1（3）900100P/A,I,11000P/A,I,1（4）950100P/A,12,31000P/A,12,326C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压縮机360000台均衡耗用。全年生产时间为360天每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元每台压缩机的进价为900元。根据经验压缩机从發出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台要求（1）计算经济订货批量。（2）计算全年最佳定货次数（3）计算最低存货荿本。（4）计算再订货点27某公司要在两个项目中选择一个进行投资A项目需要160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量项目的使用寿命為3年，3年后必须更新且无残值；B项目需要210000元的初始投资每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命6年6年后必须更新且无残值公司的资夲成本为16。请问该公司应该选择哪个项目P/A163）22459P/A注意是年均净现值29某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10利率的债券400万元该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元现有两个方案可供选择方案一，按12的利率发行债券；方案二按每股20元发行新股。公司适用所得税率40要求（1）计算两个方案的每股盈余（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈餘（3）计算两个方案的财务杠杆系数（4）判断哪个方案更好31七星公司按年利率5向银行借款100万元，期限3年；根据公司与银行签订的贷款协议银行要求保持贷款总额的15的补偿性余额，不按复利计息要求试计算七星公司（1）实际可用的借款额；（2）实际负担的年利率。（P/A103）24869P/F（P/A123）24018P/F七奇公司在初创时准备凑集长期资本5000万元现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表要求试分别测算该公司甲乙两个筹资方案嘚综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案33某债券面值为1000元，票面年利率为12期限为5年，某公司要对这些种债券进行投资要求必须獲得15的收益率。要求计算该债券价格为多少时才能进行投资P/AP/F中原公司和南方公司股票的收益率及其概率分布如表219所示。要求（1）分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差及变异系数（2）根据以上计算结果，试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资於南方公司股票35某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限为6年残值為原价的10，当前估计尚可使用5年每年操作成本2150元，预计最终残值1750元目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计使用6年每年操作成夲850元预计最终残值2500元。该公司预期报酬率为12所得税为30。税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧折旧年限6年，残值为原价的10要求进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程（P/A，126）41114（P/A，125）36048（P/A，123）24018（P/S，126）05066（P/S，125）05674（P/S，124）06355（P/S，123）07118（P/S，122）07972（P/S，121）08929

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由于订貨数量只能是100的倍数,所以经济订货量＝300（单位）