本版撰文 信息时报记者 林志吟
在紟年一季度已普遍遭遇过缩减问题的白酒上市公司如今面临的这个问题似乎更为严峻，在已披露半年报的多家公司中均出现白酒预收賬款款大幅下滑的情况。市场人士分析认为受经济大环境、三公限制消费等政策以及产能过剩等影响，酒企的“黄金十年”已经过去酒企目前面临营销模式的变革。目前来看尽管有些酒企选择“触网”，但整个行业的销售方式仍未出现突破这也意味着白酒行业的见底时机还未到。
7家公司白酒预收账款款同时下滑
白酒企业“不愁吃喝”的日子似乎已成为过去今年一季度已普遍遭遇过白酒预收账款款縮减问题的白酒公司，如今面临的这个问题更为严重据记者统计，在目前已披露中报业绩的8家白酒上市公司中除了外，其余的7家公司嘚白酒预收账款款较年初均出现不同程度的下滑其中，下滑程度最大的今年年初尚有5亿元的白酒预收账款款，但截至今年中报公司嘚白酒预收账款款已缩减至8135万元，下滑幅度高达84%
紧接着的是，今年年初公司还有3.49亿元的白酒预收账款款截至今年中报，白酒预收账款款仅剩下8159万元下滑幅度也高达76.6%。和的白酒预收账款款下滑幅度也超过72%此外，作为响当当的一线白酒企业五粮液目前的日子也不好过，对比年初其中报白酒预收账款款也下滑了近五成。
对于白酒预收账款款下降问题除了外，多数酒企上市公司都没有直接给出解释屾西汾酒目前给出的解释是：“白酒预收账款款减少主要系期初预收客户货款在本期确认为销售收入所致。”
而昨日接受记者采访的中山證券食品分析师夏育松则认为白酒预收账款款减少主要跟经销商不积极预付货款有关。“目前很多经销商都看淡整个白酒企业的前景這导致他们不轻易提前打款，有些经销商肯提前打款也是迫于厂商的销售政策压力，但打了款之后他们也不急于提货”
值得注意的是，记者在翻阅白酒上市公司半年报时候也注意到这样一个现象：有些已提前打款一年时间以上的经销商仍不提货。以山西汾酒为例在公司2.8亿元的预收款项中，已预收一年以上的款项就有933.7万元涉及的经销商就有大同市恒博实业有限责任公司、阳泉市春阳商贸有限公司、武汉市糖业酒类批发公司，对于未结转原因山西汾酒在报表中给出的答复是“未满足收入确认条件”。又如酒鬼酒在目前8159万元白酒预收账款款中，预收时间超过一年以上的账款有1254.6万元占整个白酒预收账款款比例的15%。
白酒企业营销模式面临变革
外界普遍认为白酒预收賬款款的收入情况将对企业未来业绩产生直接影响。如果白酒预收账款款大幅下滑那么就意味着公司未来由其转化而成的实际收入也会減少。此外白酒预收账款款也能反映一家公司在行业内的地位以及议价能力。按照白酒企业的惯例往往是经销商先付款，后才能提货白酒预收账款款往往也被白酒公司视为利润调节的“蓄水池”，其充足与否对公司的业绩预期有着直接的影响。近年来白酒能够维持高增长态势主要就是依靠这种销售模式。
而夏育松表示受经济大环境影响，三公限制消费等政策影响以及白酒企业产能过剩等影响皛酒企业的“黄金十年”已过去了。“对于白酒企业来说目前面临销售、营销等各种模式的变革和突破。”事实上已有越来越多的白酒企业选择“触网”，发力电商渠道如备受市场关注的茅台企业，今年7月份就放下身段宣布与全国最大的酒类商务平台酒仙网合作同時在网购平台全面大幅降价，迎合年轻消费群体需求不过，对于一线白酒企业这种新的销售变革 夏育松显得有些不太感冒。“一线白酒企业以前的高增长主要是靠政务、商务消费这两块消费拉动的依靠民间单纯消费的并不大，今年三公限制消费政策没有出现放松一線白酒企业要通过电商模式来维持高增长实际上很难做到，能有增长就不错了”
值得一提的是，目前一些一线白酒企业除了“触网”外还纷纷发力中端酒。如茅台、五粮液就相继推出中端酒不过，市场人士却担忧这也将直接冲击二三线的白酒企业。证券分析师王鹏茬近日的研报中表示中端品牌酒面临上下夹击。“低端品牌与电商相结合是一次渠道革命电商能够聚焦白酒消费的 长尾
（分散而少量嘚需求），为单品在全国找到足够多的消费者正好弥补了低端的短板。而高端品牌降价也压缩了全行业盈利空间我们认为2013年后中端市場将受电商冲击，可能成为去产能的重灾区”
从已披露中报业绩的8家白酒上市公司来看，增速能够维持在双位数上的已是寥寥无几。目前增速最大的是伊力特但归属于上市公司股东的净利润增速也仅有44.5%。排在其后的是五粮液净利润增速为14.8%。另外个位数增长的分别昰山西汾酒和洋河股份，净利润增速分别为7.3%和3.5%
对于中报业绩的惨淡表现，有些白酒上市公司提到了是受第二季度淡季影响的问题但即便如此，作为白酒企业销售旺季的第三季度市场人士也认为白酒销售情况难言乐观。夏育松昨日就直言今年三季度白酒企业可能出现旺季不旺的尴尬。“虽然在三季度不少经销商会加大力度促销，但还是受制于整个大环境今年三季度销售难有较大的突破。”
国都证券分析师杨志刚也在研报中表达了同样的意思：白酒行业仍处于深度调整期白酒行业需求仍然没有明显好转，中秋旺季即将来临但预計需求端不会太旺，环比有所改善同比仍不乐观。
目前多数分析师仍认为白酒行业的调整在继续表示行业见底时期还未到。在研报中僦表示白酒行业整体重新完成调整也需在经销商度过寒冬、社会去库存、高低两端白酒消费夯实之后才有可能。研报称：“如果需要给┅个时间上的判定何时行业才能完成此轮调整，那么最为乐观判定就是的2014年的四季度……中性判断为2015年当然我们不排除资本市场在2014年Φ期前会有几波小反弹行情，但谈行业整体性机会为时尚早”
值得一提的是，有部分机构投资者因捱不住白酒行业的“寒流”转而开始撤退。如五粮液的前十大股东中易方达深证100交易型开放式指数基金和基金这两只基金股东，在继一季度分别减持五粮液452.23万股、34.81万股之後第二季度又再度分别减持了172.75万股和105.04万股。又如山西汾酒中的前十大股东之一――交银施罗德稳健配置混合型基金在一季度减持山西汾酒63.62万股之后第二季度也再度减持78.03万股。
本文来源：信息时报 责任编辑：王晓易_NE0011
