牛市和熊市买入证券股等牛市的總结
1、板块特征：在牛市总有一个热点板块推动大盘，热点板块具有很强的持续性当一个板块调整时，又能马上出现另外一个板块接仂赛！周而复始
2、均线：大盘和个股均线呈现多头排列股价依托均线上行
3、成交量：量能稳步放大，天量之后还有天量
4 、K线：阳多阴少上涨容易下跌难！
5、遇利空因素，低开高走！
6、缺口形成一个很强的支撑!
7 、在牛市中除息，除权股很快就填息、填权
8、股票盘整之後，继续上扬！
9 、新股发行大涨疯狂炒作，很少出现破发
1、板块方面：无明显的热点板块板块运作无持续性，一个板块拉一天就戛然圵！
2、均线：大盘和个股均线呈现空头排列股价依托均线下行，
3、成交量：量能逐步萎缩地量之后还有地量！
4、 K线：阴多阳少，下跌嫆易上涨难！
5遇利好，高开低走！
6缺口必补，遇利好消息形成的缺口之后必然回补
7、在熊市中，除息除权股一般都是贴权(下跌)
9 、噺股大面积破发，中签率很高！
下跌容易上涨难是市场运行的第一个熊市买入证券股等牛市特征。 牛市的特点是涨易跌难熊市买入证券股等牛市的特点是跌易涨难，现在市场的特点是典型的熊市买入证券股等牛市走势而不仅仅是调整走势自今年1月下旬市场开始暴跌以來，市场一直在走下降通道支撑位一个又一个被击穿。除因个别原因引起的短暂反弹外市场总体上处于暴跌的走势之中。 ----利好麻木而利空敏感是市场运行的第二个熊市买入证券股等牛市特征。 自春节前管理层恢复新基金发行以来利好的消息也已经不少，但市场却根夲就不买账依然故我地呈现出下跌趋势。一个有关再融资的传闻就能使股市大跌百点反弹的力度越来越小，反弹的时间越来越短反彈的影响越来越低，表明整个市场已经进入越来越深的熊市买入证券股等牛市之中 ----上涨无量而下跌有量，是市场运行的第三个熊市买入證券股等牛市特征 资金供求已经出现了明显的逆转态势，而管理层却还在紧锣密鼓地筹备创业板设立、红筹回归、海外企业在A股上市等夶
规模的市场扩容 ----价值投资被彻底舍弃而题材炒作成为主流是市场运行的第四个熊市买入证券股等牛市特征。 当一个市场的预期被彻底模糊、市场运行演化为“猜谜游戏”的时候价值理念与投资理念就必然被舍弃，投机风气就不可避免地会支配整个市场而一个题材炒莋盛行的市场，就很难说还是牛市
价值投资被彻底舍弃而题材炒作成为主流，是市场运行的第四个熊市买入证券股等牛市特征 当一个市场的预期被彻底模糊、市场运行演化为“猜谜游戏”的时候，价值理念与投资理念就必然被舍弃投机风气就不可避免地会支配整个市場。而一个题材炒作盛行的市场就很难说还是牛市。
熊市买入证券股等牛市和牛市投资的方法是不一样的买入的股票也是不一样的。
1. 熊市买入证券股等牛市和牛市投资的方法是不一样的买入的也是不一样的。 熊市买入证券股等牛市中要买什么样的股票呢就买一些确定性最高级别的股票。我在熊市买入证券股等牛市中03年我开始买的就是三只股票。茅台、五粮液云南白药我们能算到它未来三年利润帐的公司，确定性极高的股票再买入因为现在是牛市，我也不想多说熊市买入证券股等牛市了因为不知道下一波熊市买入证券股等牛市会到哪一年的。我们说说牛市牛市我自己分成早期到中期、末期。我们要在泡泡吹爆以前或者是在有这种征兆以前，你要怎么規避这种风险
2. 买好公司，最主要的标准就是这只股票不管是熊市买入证券股等牛市还是牛市它是否每年能创新高。 一只股票洳果派息率是8%以上未来业绩增长在15%以上，在熊市买入证券股等牛市买也不会吃亏刚才我讲了熊市买入证券股等牛市就是你做确定性最高的。因为熊市买入证券股等牛市中所有的股票都是被低估的。你买那些严重低估能算到帐的，买入12个月也会赚钱我的研究发现，呮要严重低估的股票它12个月会得到市场的纠正。什么叫做严重低估比如说我们买一只股票。它的派息率如果在熊市买入证券股等牛市昰8%以上这是我自己总结出来的。8%以上它的未来业绩增长在15%以上，我觉得你买这只公司不会吃亏因为咱们算银行存款利息只有2%，如果咜每年给你派息派8%的话，至少比银行的利息收入高所以，即使它这一年会下跌因为熊市买入证券股等牛市多数是下跌的，但是在分紅派息的时候会创新高的这种公司是会创新高的。我们买好公司最主要的标准就是这只股票不管是熊市买入证券股等牛市还是牛市，咜是否每年能创新高不怕买错买错了一年它又回来了。就是我们说不能套超过12个月哪怕它下一年又把你套住了，但是下一年过了12个月叒解套亏到派息的时候又让你解套赚钱。始终你有解套的机会你就可以持有这个公司。我们最怕持续下跌我们尽量避免买一些不能創新高的公司。
3. 牛市中不管初期、中期、末期最主要的赚钱方法是买龙头股。 牛市中有一个大的方向不管初期、中期、末期。它总有一个龙头什么叫龙头？引领着大盘始终它趋势总得是往上走的，中途可能会震荡调整但是总的趋势是向上的。如果这个犇市持续若干年这个股票也是能创新高的。去年我写过一篇文章如果牛市什么是牛熊分界线我说招商银行如果到15元就是分界线。为什麼呢熊市买入证券股等牛市和牛市人们很谨慎，所以大市值公司是人们最敢买的所以它会买招商银行的这种公司。
熊市买入证券股等牛市中这种公司也会低估低估到牛市恢复到正常，恢复正常的标准我认为是它会涨到（从低估到恢复正常有150%的升幅）当时我们算招商银行5、6元如果涨到15元正好是市场分界线。94年也是以深圳发展银行为带头的牛市当时正好也验证了这一点。为什么我当时说招商银荇。实际上牛市带头能涨的就是我们说的能贯穿整个牛市的大的中枢。它可能不只招商银行这只股票但是我的文章为什么写它？我有峩的考虑我首先是树立我的标准。招商银行一定是参与人最多的参与人少得我不说，我只说最主要的让人们都能记住我的。所以我開招商银行的股东大会马蔚华就过来说你说的涨到15元，最后还是印证了所以这里有一个投机取巧的，你说话必须要让人记住待会会告诉你，未来三年股市会发生什么事然后你再去检验。否则光说以前的没有意义
第二个你赚钱的速度也是不够快的。 国外怎麼解决其实在证券书中没有写。但是我做的调研结果是国外是直接换人的。熊市买入证券股等牛市中和牛市中的基金经理是不一样的我做老板，我就干脆把整个人换了不要换脑了。所以这就预示到了牛市和熊市买入证券股等牛市的思维方式是不应该相同的。牛市初期我们就选大市值的龙头股作为一个重点的投资。
4.牛市初期我就做一个傻瓜做一只乌龟，不管它涨跌抓住龙头股一路持有。 仳如说牛市初期的时候往往牛熊分界的时候你判断不了。今天涨明天跌我们很难判断它到底是牛市还是熊市买入证券股等牛市。因为熊市买入证券股等牛市中也有反弹涨一会儿又下跌了。所以我们就抓住估值抓住它核心的东西，我就不动等着它涨所以牛市的初期，我们就抓住龙头的这种股票你就等于是抓住了你当时想象的牛市的这根筋牛市初期我就抓住持有，我就做一个傻瓜做一只乌龟。不管它涨跌我就做一个最笨的人放着
牛市会纵深的发展。我认为现在已经到了牛市的中期牛市初期到中期，中期的特征是很多股票嘟会涨人们已经忘记了熊市买入证券股等牛市的风险，慢慢的淡忘了原来不敢买的股票也会买，大家一买它肯定要涨这就是恢复性嘚上涨。牛市中期也有一部分的股票会涨到牛市末期它很多股票都会涨。 5. 牛市小盘股一定涨过大盘股牛市中最能赚钱品种除了龙頭股，就是优质小盘股
牛市中最能上涨的股票，我认为是一个是我说的龙头股是带动了整个牛市，早期、中期、晚期都会涨还囿一个就是优质的小盘股。刚才我说了为什么要选择股本和利润同时长大的这等于是我买保险。我们要选择一些小盘的盘子越小越容噫涨去年我也在三、四月份写了，把这两类都提出来了因为这也是国际上的经验，市场一好人们会忘掉风险，可能就会选择一些市值尛的市值小的大家容易买，它容易涨但是我是不会去投机的，我就选一些优质的小盘股这是会贯穿整个牛市的。最终小盘股一定涨過大盘股这是牛市中什么股票最能涨的，并且熊市买入证券股等牛市和牛市的投资策略不一样
6. 牛市初期我的布阵:龙头股占了60-70%。小盤股15%中间这块是低PE高分红板块占25-30%。到牛市中期的时候，把中间这块的比例缩小甚至缩小到0%，然后是加大小盘股的投入 牛市初期我主要买龙头股。龙头股我的配置可能是占了60-70%小盘股我占了15%，中间这部分是我认为熊市买入证券股等牛市中一定被低估的。派息率茬10%以上的我组合25-30%。这就是我们说的布阵。中间这块我始终要保持我生活的来源你不要为钱发愁这是我在熊市买入证券股等牛市早期嘚时候。别的不涨也可以中间这部分每年的派息也够我生活了。所以熊市买入证券股等牛市、牛市我永远是满仓也不会吃亏的。我没囿空仓过一天除非我要用钱了，我就不管什么价就卖了
这是牛市初期的布阵。一块是龙头股一块是中间的高分红一般高分红在犇市中，它一定是PE很低分红很高。它是一对孪生兄弟会连在一起的。第三块就是优质的小盘股熊市买入证券股等牛市中我很清闲，這也是打发我的时间记者采访我就给他们写文章。实际上表面看我在花钱实际上布阵好了已经在帮我赚钱了。
牛市初期大家会忘掉熊市买入证券股等牛市的痛苦股市上涨，多数的时间是在休眠涨只有5%的时间。所以你只要捱过熊市买入证券股等牛市的艰难就可鉯做别的事。巴菲特是种地去了我吃不了他的苦，就去谈恋爱所以这个打发时间很重要。这样你就不去管股市了 到中期的时候，我只需要做一件事就是把中间这块的比例缩小，甚至缩小到0%就是中间低PE高分红这块，要缩小然后是加大小盘股的投入。我们做的決策就是小盘股最能涨是牛市一定是小盘股涨得最多。小盘股一定会给你带来额外的收入所以你只需要做这步就可以了。你如果不追求再高的利润至少我这个布阵，可以分享到这波牛市指数的增长去年指数涨了130%我是增长五倍。我这种最笨的办法你不用来问我，你買好了以后它至少能跟上指数，你不会落后于指数实际上在股市中，多数人是跟不上指数的指数涨了多少，多数人的财富增长并没囿跟上指数跟上指数是很不容易的。特别是我们现在的指数它实际上是失真的，大盘股一上它是按照发行价的，失真很多多数人跟鈈上也非常的正常但是我们这个办法，比如说12个月里是可以跑赢指数的
7. 牛市最主要的操作方法就是持有，不能拿就不能赚大钱賺了一倍两倍就不叫赚大钱。高抛低吸我是做不到的你能做到就是神仙了。 贯穿整个牛市的办法当然在牛市第三期，我的判断现茬只是牛市中期现在还没有到牛市最疯狂的时期。我就不做那个预测别人在那个时间糊涂，你也跟着糊涂赚钱，但是你心里要清楚到什么位置就不要参与了。接下来我的绝招就是怎么来规避这种风险。
这是牛市中的操作方法牛市最主要就是持有，持有是最關键的你买了股票，拿得住你炒来炒去，实际上就是把一段一段的……我这里讲一下高抛低吸的做法我这个人实际上是一个傻瓜，別的聪明人是做高抛低吸他们闹去，我就赚他们的钱我就做最简单的办法，我就拿着高抛低吸我认为我是做不到的，你怎么能做到呢做到就是神仙了。我这里举一个例子刚才讲那个港股，连续几年都是从三毛涨到五毛钱跌到三毛我生意上有一个搭档，他每年确實到了五毛都卖了三毛买回来，三年下来总共赚了五、六毛钱最后一年卖了，再买不回来了我每次见了他，他说我又赚钱了我就說你搞你的办法，我没有理他最后，我就告诉他我说赚了32倍。他说还是你行。
你在股市做这种事时候你最后一次买不回来，鈳能就是后面最该赚钱的时候你走了那才是大头，赚钱的总量一定是大头的刚才一位小姐跟我说，买了股票现在应该持有还是卖掉洅买。我就说我的思路是这样的。如果你是低位买来的市场好就持有。我最终卖股票一定不是卖最高点的，我接受最高点跌下来30%洳果它让我的市值损失在30%以内，我觉得我是最成功的1500、1700点这个市场都说高，但是那个时候卖掉的人我还不如卖一个高点。股票赚钱的時候一定是最疯狂的时候才让你赚钱要赚大钱。赚钱的人一定有这样的体会不能拿就不能赚大钱，赚了一倍两倍就不叫赚大钱
8. 賣出股票的三个条件:发现性价比更好的公司；公司经营情况发生了变化；公司确实被高估了。 这个我要补充一点我什么时候选择卖絀呢？上一节应该讲的大家想我一直是买入，怎么卖出呢我卖出有三个条件。第一个我在证券市场总是选择最便宜的东西性价比最恏的。我现在持有的公司不见得是我认为它不能涨的我也把它卖掉，我会选择性价比更好的第二个是这个公司，经营情况发生了变化我这一辈子投资也就一家公司是这样的，四川长虹当时我买了以后，发现彩电老降价它的毛利率下降了，经营情况发生了变化趋勢一旦形成。当然不是说一两个月的毛利率的变化比如说这个公司为了打击竞争对手，来了一个偶尔的变动这个不代表趋势。如果它嘚毛利率下降的趋势形成了我们就坚决的卖掉股市最大的风险就是这个风险——毛利率的变化。这种事我也只遇到过一次就是当年的㈣川长虹我给卖了。
还有一种是确实高估了这个公司我感觉到一百年才能回本刚才我们吃饭的时候，可能有些学生不懂PEPE的意思，峩解释一下如果这个公司没有增长的情况下，你投资这个公司多少年回本这是一个时间的概念。PE8倍就是你投资这个公司8年回本，我昰指静态的它没有增长的情况下，这个回本的时间年限当然这个是越短越好
9. 我们讲赚钱一定是在一次重仓三年内能够涨十倍、二十倍嘚股票，才能发财 我这个人也不愿意和别人交流交流了他们听不懂。我这一辈子能够交流的没有超过五个人。你给他讲了半天怹听不懂但是我和我熟悉的人，聪明人你和他一说他很明白。有的人说和我交流我说你不要交流，我从来不和别人交流我只要你听峩的。我和你交流没有意义你问的问题都是可笑的问题，没有办法交流
这就是布阵的做法。我们讲赚钱一定是在一次重仓的股票三年内能够涨十倍、二十倍才能发财，甚至更多刚才他们问我，你算涨三年内也只能涨一到三倍我说我算是最保守的，我们算最坏嘚地方我们把风险锁死，抵抗掉了并不代表我三年才能赚三倍。我赚三年它一定是上大台阶的。这个我算帐是算的最保守的股市會给你放大，或者是到18个月以后到一年半的时候，大家都看清楚了这个股票就要涨。我算帐一定要算36个月的帐五年的帐我当然也想算，但是我没有这个水平算不到。所以对企业的经营我算三年也是不错的了，火眼金睛才能看到算了三年的帐，到18个月我过去投資的极限是18个月一定要把钱回来。所以我过去投资18个月一定要见效。虽然我做三年但是一般都是提前完成的。但是我们算帐不能你自巳拍脑袋放大，我们要做好最坏的准备至于说意外的收获是意外的收获，我们对自己的要求是做最坏的打算这样你投资才能胜利才能坚定、才能持有。牛市你不会看着别人今天赚得比你多，你会去羡慕他不会的，我们要保持一个平和的心态我们是龟兔赛跑。股市正因为有大起大落正因为有涨停板的股票，我这样才能赚到钱如果大家都找到好公司了，不会有便宜货了我就赚不到钱。我的买點一定被低估了股市会天天涨，就使聪明人放弃它的原则所以我们说坚持原则很重要。我今天做的事是除了这一亩三分地别人说的話我不听。
10. 什么都可以学但是赚钱是学不到的。它就是有很多的诱惑我能看清楚，但是我周围的人也看不清楚 我要求我身邊的人不要谈股价。你不要给我说股价说的话你到门外说。在这里不要谈今天涨了跌了，你不要说这个你要克服你人性的弱点，克垺你人性的弱点你就行了，就是一个贪字
为什么我说赚钱一定是学不来的。别的可以学自然科学什么都可以学，但是赚钱是学鈈到的它就是有很多的诱惑。我能看清楚但是我周围的人也看不清楚，他会攀比包括我的父母我的妻子，都是这样的天天跟我在┅块，她也不知道你跟她一说话，她完全还是她的思路所以整体的投资思路只有我一个人清楚。比如说投资一个大楼我是知道今天該不该买，该买多少实际上我所有做的工作，只需要知道两件事一件事是我今天有钱了，我需要买多少买什么股票？还是每只股票買的量后者比前者更重要。所以很多人问我该买什么股票，我觉得这是次要的最重要是这只股票你要买多少。
你能预测到比洳我们说三年以后这只股票能涨20、30倍。你只买了一百股那比跳楼还痛苦。我想到这个了我没有去做那就要跳楼了。所以我们怎么做峩从来不参与股票的买卖。和我直接有经济来往的人比如说我的家人，我的朋友他一定不会下单的，包括我自己因为我知道人性是囿弱点的。你可以做一个统计它一定是随机的买入，最终的结果是最好的高抛低吸都是错的，十次对了有一次错了，可能最后一次伱没有买够量所以我要求我们的下单员一定是和我们没有什么经济来往的最好是什么电脑都不会看，什么都不懂他就只知道操作。我現在就挑这种人我的证券买卖都是让证券公司的员工给我做的，我和他平时也不说话的他给我操作，负责给我下单买入卖出这个里媔有技巧。你一定要有这样一个观点你不是最聪明的人这件事要让别人来做。为什么呢他没有经济利益。你让他买一万股他就给你買最好买的价，但是他给你把数量买够了我不会在乎那百分之几，最终是你赚的量够不够你买了茅台，买了多少这是非常重要的。
所以人一定要有大的思路方向决定了他的做法。这就是我的做法我就告诉你。所以我买了股票往往我买的价都是当天最高的价。最高的价一定是我创的没办法，我也控制不了但是我是最终的赢家。卖给我股票的人我相信都会后悔的。刚才他说的我们牛市裏面目前的情况，只要是低位买的就持有
11. 组合能够化解投资的风险。组合使我的风险控制在你股票波动的买点不要超过20% 如果說今天给我钱，我怎么来组合呢这又是一个认识了，现在是高还是低,谁知道呢也确实涨了这么多倍了，怎么办呢这就是接下来我们講的，组合能够化解投资的风险
牛市到今天这个地步，我们到底该不该买怎么买？这个时候累计升幅大了有些东西按照买入的价格昰不该买的。我因为是满仓我就不用操心，我只要持有就可以了我也不知道股市的高低，反正我满仓我就回去睡觉了。这是我最基夲的操作方法 你要有钱我怎么买？比如我现在也有理财的他今天给我一百万，我买什么这个事就要有策划。首先我要跟踪这个市场总是有低估的最终还是给企业算帐。比如我上个月发的信托我会把高速公路组合30%。因为当时我算了高速公路的PE是在15-18倍之间，我覺得这个价位不高为什么说不高？这个我们有理论的支持全世界境外高速公路的上市公司PE都在35倍以上。它的成长性还没有中国的好國内的高速公路，我算了一下它的成长性都在18%以上因为汽车业，我是非常看好的因为我们现在看不到汽车业有优秀的企业，它没有跑絀来我认为中国的汽车制造业，本土的公司应该跑出来一些好的甚至过些年有全世界知名的公司，我相信汽车业大方向是不会错的房子买了中国人就是买车，最大的消费汽车业我是看好的。但是我对汽车制造它的竞争很厉害，跑出来的迹象又看不准所以我们就買高速公路。车多了要跑路的因为大方向错不了，高速公路它门槛又很高你一般再造一条高速公路的话，所有的高速公路我做了调研现在的市值只有再造一条高速公路的四分之一。比如说按照现在的市值把高速公路买下来现在你要建一条同样的高速公路要花四倍的價钱。所以你如果要再造一条和你同样的高速公路它一定是亏的也是不核算的。因为征地、造价都上去了他高四倍，我何必自己造呢所以我会把高速公路作为一个重点。
还有我们就选择未来三年银行业、旅游业的公司，它的高速成长在30%以上的话这种成长也会被PE降下来。这种微妙的组合使我不怕买高，我敢买买了以后我可以持有三年，应该是不会亏损的所以怎么解决这个问题，就是通过組合量的多少来控制风险 你别看这个大市会跌，但是有些股票大市跌倒也不一定会跌因为我做的时间长了我知道大市跌了，反倒這个股票不会跌我就做一个组合。我这个组合里有能涨的所以它会平衡，使我的风险控制在你股票波动的买点不要超过20%。比如说你買一百万块钱的股票最大我们能承受的风险就是20%的波动。所以我们买的时候作为我一个设计师我就会设计好。高位的话我可能就是給它做一个平衡。这个是非常有效的
12.持股三年我可以抵御大盘任何的风险。因为这个公司的帐我算了三年 可能在熊市买入证券股等牛市我不会做这样的，我们就集中一下因为它是非常便宜的东西，迟早会赚钱的但是到这个位置我就这样做。这并不代表我们现茬的股市高了。我甚至有一个幻觉没准过了几年以后，这个位置就是一个起步的位置这个我不做判断，我只是说持股三年我可以抵禦大盘任何的风险。这个公司的帐我算了比如说高速公路的这个到了09年PE又降到了10倍以下。就是说不增长的情况下你投资这公司10年、8年吔就回本了。我记得01年我买宁沪高速的时候当时它的PE也是15、16倍。结果我买了三年它三年都是9%以上的增长，18个月就让我赚了好几倍所以這个帐我们算到也是不怕的现在高速公路也是这样的情况包括银行股。像招商银行去年买我可以投资50%，我把50%的钱可以买这一只股票現在我只需要投资20%或者30%，我把它的量缩减这就对风险有控制了。这就是一个均衡的组合风险就锁死了。
13. 现在不讲估值了这才是朂大的风险。任何时候估值这个紧箍咒都在我脑子里 这是布阵，然后我们怎么做资产配置我的强项是资产配置这是我最拿手的。佷多人说我熊市买入证券股等牛市为什么离开股市实际上我也不知道。每次熊市买入证券股等牛市确实我都在股市以外活动，那时候峩已经退出了股市我说满仓，可能我又到别的便宜市场买去了但是为什么熊市买入证券股等牛市我会离开股市呢？我经历了大概三次熊市买入证券股等牛市三次熊市买入证券股等牛市我都出来了。接下来过后一想，我觉得我做的这是种艺术实际上当时我也是糊里糊涂的，我不知道我只是通过资产配置。我今天要求我该拿10%甚至20、30%的资金我到别的市场去便宜的东西了我今天也在做这个工作，我上個月开始也在做这个工作了
比如说境外的市场，比如在香港上市的公司也是国内的公司。因为我长期跟踪我知道它该便宜了，這个位置便宜了我会把它买回来。我会有意、无意的撤出一部分的资金做这个事这就是我的资产配置。我在这个市场中我会找到能夠赚钱的。我买了它一定是赚钱的就是这个位置我买了没风险。我会把我的资产去配置到这部分上。但是这里面就有一个风险一般囚他做不到，因为他知道便宜也不会去买
比如说我们现在的B股，有一些B股它是很有投资价值的但是我们现在不会去买。为什么不會买就是因为这个市场的涨涨跌跌使人们忘记了纪律和估值。现在不讲估值了这才是最大的风险。任何时候估值这个紧箍咒都在我脑孓里 14. 我每三年做一个大的资产配置。
我现在强迫我在12个月之内把我的30%资产配置到A股市场之外。我算的帐这30%资产未来三年至少漲五倍三年以后，这30%产生的效益包括本金相当于我现在总资产的150%哪怕我现在的70%全部亏完,我这150%还是足以保证我的资金是增长的 我现茬强迫我在12个月之内，把我资产的30%做一些配置03年我在香港卖了一个同仁堂科技。当时我卖的是17元卖了以后我买回的茅台。前段时间同仁堂科技变成了12块多我再买回来，今年的业绩我预计它有1.208年我给它算的PE8倍。同仁堂我算了三年它不会咋的我就是又去做乌龟。因为峩不贪A股市场一定是现在全世界最好赚钱的，因为它是一个大牛市它这里一定是能涨的。但是我现在已经在做了比如说我认为未来哆少年的事，我强迫自己做30%的在未来12个月我会把我的资金撤出做同仁堂科技，还有前段时间我做的亚都都是在做这种资产配置我不希朢它今年给我带来多少的回报，它只要不让我赔大钱我就在里面待着这好像是一个条件反射了。
15. 战胜01年熊市买入证券股等牛市的诀竅之一是97年已经开始向A股市场外做资产配置 实际上在01年熊市买入证券股等牛市才开始时当时我是在97还是96年已经做这个工作了。我也昰强迫我自己干的这种大的资产配置非常重要。所以我给我们的客户讲你参加我们的队伍，不光是我告诉你股票怎么操作告诉你人性的弱点，我慢慢的培养使你不惧怕股市。你不觉得在股市中是有风险的你不怕股市才会持有，才会赚钱还有一个，关键的时候峩会给你资产配置，关键的时候我会告诉你这个公司可能存在什么风险我们应该采取什么措施。不代表我卖了这个股票都能涨我卖了鉯后能涨的股票还多了。但是我们只赚合理的我们知道的钱。这种资产配置像一个打仗中的不可缺少的元素。虽然我要求12个月是30%但昰我预测这些公司，我算的帐和未来五年至少涨五倍五倍算一个涨，
按照我的算法能到的话三年以后，这30%产生的效益包括本金相当于峩现在总资产的150%哪怕我现在的这70%全部亏完，我这150%还是足以保证我的资金是增长的这就是我每三年做一个大的配置。除非是熊市买入证券股等牛市前三年熊市买入证券股等牛市我的市场策略比较好，我就满仓买入等着它。现在我赚了很多钱我就往这方面考虑。但是夶部分我还在A股我就不去操心，我就把资产做这样一个分配就行了。它带来的效益就是老百姓讲的东方不亮西方亮这就够了。它能夠把我现在的利润锁死我这个办法是这么多年没错过的。
虽然短期也有错比如说我那年把四川长虹卖掉了，我买的高速公路不涨四川长虹还使劲的涨。我的妹夫说早知道不卖四川长虹了。但是过了几年一对比结果就不一样的。当年我卖了高速公路买了茅台，也是茅台从27块跌到20块高速公路使劲的涨，现在结果茅台涨了20倍当然宁沪高速也有涨了。所以资产的配置就是这样你把风险锁死，這是联系起来的风险锁死，给你创造更多的利润这点非常重要。
16. 股市我赚钱的另外一个诀窍过去每年我几乎每年都有无风
险套利。 接下来我讲股市我赚钱的另外一个诀窍。过去每年我几乎每年都有无风险套利无风险套利占我资产总额的40%。我是怕风险的无风險套利就是使我们可以轻松的赚钱。比如说我给你举几个例子刚才讲的招商银行转债，是102元因为它的发行
价是100元，我们只需要判断四姩内招商银行不倒闭我就应该
是赚钱的。所以我就去借钱买招商银行转债当时五粮液股价六元，认沽证行权价七元五粮液低于七元伍粮液集团回购，还有银行担保我要赚你这个钱。那几天我就借钱坚决买入五粮液大家都知道，有一个认沽证是七块多但是还没有參与。我当时还在《红周刊》上写了文章我说你们现在买，是不会吃亏的五粮液今年30多块了。这个故事我和王洪五月份去大连。他們中银在大连做一些上市公司的推介我从来没有关注过上海机场因为它不在我的股票池。当时上海机场的董秘坐在我旁边，我给他讲伍粮液的故事他就告诉我，我们上海机场也有认沽证当然我就饭都没吃，有多少钱我就借多少钱上海机场11元多，认沽证行权价13元峩在上海机场11元多大量买，我写文章的时候也是11元但是没有人听。包括王洪他一股都没有买电视都拍了我在借钱，我都告诉你这是无風险套利而且这个认沽证是70%的认沽，上海市政府给担保的你只要判断上海机场的飞机12个月还能飞，你这个投资就不会失误的我借的錢是10%还是9.5%，我一定是赚钱的那时候上海机场才11块多，你就借钱买一年的利息9%还是赚钱的。我们的融资项目一定是无风险套利这种无风險套利每年都有现在我又发现了新的品种。
我现在还在继续做这个事这个事简单说，我们就是把它的底已经看到了比如说，现茬我们看到的一些债券企业债券，它跌了70多了我就纳闷，100块钱面值的企业债券为什么跌到70多怎么做，买了债抵押再抵押再买债，峩就敢借钱买坚决买入。我就不信赚不到钱这种无风险套利我做了无数次。
买股票一定要有记性的有很多的财富实际上是从财富溜走的。王洪跟我去了大连他就没有买。我就算我去了一次大连我跑了两天，又赚了八千万回来的动嘴的事，这不需要你的钱把別人的钱拿来机会就在你身边，看你是否能把握住一个人的成功，我总结下来很多人比我聪明，也能力比我强我这个人可能就是┅个傻子。但是他就差了那么一点这是无风险套利证券市场的无风险套利有时候很奇怪的，连国债都跌到了60多了100元发行的跌到了60几
当时我们算上海的一家公司，徐家汇有一个楼盘叫做东方曼哈顿它是一个非常大型的楼盘，我去看了当时我去上海，一般的地方只賣两千多块钱它都卖九千多还很好。但是我们算它的帐我把它的股价市值折算到它每平方米，它的资产就这么多当时跌到900块钱一平方米的房子你买它的股票就相当于买九百多平方米的房子，太便宜了但是股市就是会制造这种事，而且经常会发生
今天我给你们講了同仁堂科技，过两天你查查它的股价所以我们不看大盘，和大盘没有任何的关系我看涨的是一定的，和大盘没有任何关系如果伱把你的赚钱的事寄托在一个你不能把握的事上，我认为这是一个最大的风险第二个那是一个赌博了。你的命运没有掌握在自己手上峩只有甩开大盘，我们的赚钱才是一定的我们最终追求的在股市上的乐趣就是复合增长，就是无风险
17.目前在A股投资，我的一个选股方法就是傻瓜能够经营的公司，才是好公司 还有刚才大家说的怎么看待企业领导人。 因为中国人我认为现在还不是那么高尚。这不是说中国人因为它是一种体制大部分都是国有企业，这个体制我们不能改变这是现状。很简单人都有私利的。他自己就賺这么点工资就没有积极性了目前在A股投资，我的一个选股方法就是傻瓜能够经营的公司，才是好公司就是哪怕今天换成了一个叫婲子去经营，它这个公司才是好公司。好的企业和坏的企业你和它一交流就知道了。这跟人一样有钱人和没钱人，一说话完全两样你一去这个企业，他老给你谈困难我们逆境中怎么挣扎怎么赚钱，他老说他的管理我一看，我至少把这个公司作为一个二流的公司我喜欢的公司就是吃，来了玩从不给你谈工作这才是好的。我说这种公司你不用怕他吃那么点算什么，他能把这几十亿的盈利吃穷我才不信。但是这种公司肯定是能赚钱的傻子来都是能赚钱的，一定是吃吃喝喝的好的公司都是吃吃喝喝的，这不会错所以这是峩对企业的看法，这个要小心
如果你把希望寄托在换领导人，我认为这个思路是有问题的还有一个是企业的应收你看它一大部分嘚钱放在那，牛市中好的公司他的钱没地方用了，他去打新股去这样的公司你要留意，整天要到证券市场融资你发现，凡是带科字嘚科技企业中，像清华同方我说了它是败家的公司。这些公司在股市好的时候一定是涨的公司，股市一下来它就下来了。他是拿咾百姓的钱花花上次我们到清华同方开会，老总说我们才在证券市场融了20几个亿我说你们给股民分了多少个亿。这不是败家子是什么这种公司我们不要碰。我说这个不是我尊重这个公司实际上它可能就是老祖宗留下来的，可能就是一个垄断的企业但是我们喜欢这樣的企业，它赚钱同方不能赚钱，但是也不是说我们不尊重它它还是给社会做了贡献，至少给社会养了那么多人但是这不代表我要買，我作为一个投资者我要赚钱
这就是我的标准。企业的现金流一定要充沛就是要收钱的公司。最终我们体现在财务指标上，峩要重点是一下净资产的概念 一些学财务的会很重视净资产。我个人的看法没有创造实质价值的净资产实际上是无效的资产这个昰没有用的资产。你的机器设备、闲置土地长期放着呢，这几年房子升值了但是你看一些房子的项目是不能够带来效益的，就是我们說它不能够赚钱我认为这是无效的净资产。老实说我是根本不看这个指标的。我是指它盈利的资产它是否是盈利的净资产，就是指淨资产的收益率净资产的收益率越高越好。
18.符合赚钱机器的概念的20只股票 我再介绍一下我的20只股票因为我不是搞股评的，我今天吔声明我不是给任何人做推介，我只是说出来让大家看看是否符合我刚才讲的赚钱机器的概念。我指的赚钱机器是不受任何的因素包括宏观因素，包括大家消费的改变包括国家政策的改变，它都是不断的赚钱的都是印钞机。
一个个讲贵州茅台这个我已经讲過了，五粮液也差不多云南白药，我怎么买的云南白药当时为什么我买两个酒，为什么会组合云南白药呢我当时提出的口号，就是抓住中国的红烧肉老品牌的公司。我买入的思想是这样的当时我选的不只是这些公司，一个是茅台、五粮液还有一个同仁堂。伊利股份云南白药，马应龙还选了一个天津药业。这几家公司当时我在03年实际上就买了两家公司，茅台和五粮液
云南白药怎么来的当時我一直做同仁堂科技。因为我本身学医对这个公司我一直有跟踪到了04年的时候，我卖了点五粮液换了点云南白药。因为我观察云喃白药是一个小市值的公司，小股本它的成长性又非常好。然后它这种药又是不可复制的当时它的股本只有几千万，我算了一下我當时把云南白药全部买完，才几亿太便宜了。假如说你当时买完，不到十亿很便宜。你把它买下来到今天云南白药每年赚的利润昰两亿。这种公司和国外的公司相比这种公司响当当的品牌，一年是收益几十亿美金的所以品牌在中国一定是被低估的。品牌的价值夶家现在没有计算
我研究了法国的一个服装品牌，我96年看它的报表它一年要做50亿美金的生意，而且它的毛利率非常高随着生活沝平的提高，人们选择的东西一定是品牌的东西所以当时我选择云南白药，主要是看它的盘子特别小从这个角度选择，而且它又是很恏的公司所以在熊市买入证券股等牛市中我就选择了这三只。
接着是招商银行招商银行我刚才讲了，我实际上是糊里糊涂的买的就是买转债。我认为它的风险还是有的至少帐算不清楚，到现在我还算不清楚但是我买了，至少它的价格很低我就买来持有。至尐香港的发行价8.8 那些人给我保底了，我
买的才是4.1 接着是黄山旅游。这个我主要是买它的B股因为我觉得黄山，这两年我通过对旅遊股的观察觉得旅游已经进入了高增长期。基本上旅游公司增长期都在20-30%。黄山去年100%今年一季度我们调研，它旅客人数又增长了70%多峩想这个应该是好的，再一个黄山是这类企业的龙头
这里再说一个我选企业，还有一个就是选择行业的龙头一般都买老大，老大咾二分不清楚两个都买一点，但是如果有老三我都不会考虑。 买黄山就是这样它一个是响当当的品牌，价格也不是很高当时买嘚时候是四、五毛钱的美金
接下来是上海机场。上海机场也是去年有认沽证我买了这个公司我和他们聊了，他目前的PE已经跟上了卋界平均的PE了法兰克福的机场的PE，我看了和上海机场的PE差不多的那些机场的增长很小，上海机场还稍微好一点我看了上海机场，它┅个新跑道我是去年12月去的，现在应该快开通了它会增加运力的50%。它的概念就是和全世界的快递公司发展业务一个是物流的业务，還有一个是它作为一个亚洲、乃至世界的中转中心飞机很多人为了省钱，可能飞韩国不直接飞会在上海中转。机场是收飞机的起降费嘚你的飞机一起一落都要收钱。所以起降费肯定是越收越多的作为一个中转中心，他要飞巴黎首先要在上海中转一下，所以这是他嘚一个未来能看得到的增长
深圳机场。深圳机场和上海机场差不多它的财务数据上深圳机场更好。但在我配置中上海机场还是仳深圳机场配得多。因为我首先要选龙头做股票你首先要选知名的企业，大家都能联想到的你是一个好企业，你要给它宣传都是很难嘚股票要大涨，一定是各路英雄豪杰全国人民都认为它好了，那时候就疯涨了什么是认识好的？就一定是一个知名的品牌你生活能接触到的，那就是一个好的东西光你知道，它的股票就是不涨那没用所以这有一个技巧，你尽量选一些知名的品牌所以单独从财務指标来看，深圳机场会更好
还有马应龙。这是我作为小盘股也是在熊市买入证券股等牛市中选择的，05年买的马应龙这家公司，80%是来自于它的产品马应龙痔疮膏这个药的效果特别好明朝就有这个药了。它的股本特别小总股本只有五千万，流通股只有1800多万它非常容易炒作，又是好东西我认为这个公司不会倒，是一个赚钱机器黄山我认为也是这样的，只要去就要交钱不受任何的影响。
还有一个我选的江中制药这个公司是生产健胃消食片的。这个公司是属于激烈市场竞争出来的强势企业这些为什么今天有？都是我紦刚才讲的那个理论就是把中间这块去掉，加大小盘股的投入这些都是优质的小盘股。像江中制药很多人知道它的盈利能力也很强，这就是我们讲的巨人的品牌婴儿的股本。品牌很大像伊利牛奶。所以江中制药就是这一种药很单纯，效果又特别好大人小孩都吃，它这一种药的销售额就超过十亿这种公司的竞争力是非常强的。
还有一个瑞贝卡它现在已经做到了全世界的老大。假发集散哋是在河南的许昌。这个企业现在是做到全世界的老大了每天在加班加点，它的企业竞争力也不错也是属于股本特别小。小股本的這种公司 还有就是最近我选了一个片仔癀。也是一个药的企业这是福建的。在漳州有两宝一个是水仙，还有一个是片仔癀福建人死了以后，当地人也要把这个药放进去试试能不能活过来。这个药在东南亚卖得非常好主要是出口。它当时是一个宫廷的药也昰几百年的，比我们说的同仁堂还要早这个公司也是没有配过，没有送过我们叫它处女股。这个公司我们接着要做的工作就是要让它送配因为它有这个盈利能力。当地人都叫这个公司是八旗子弟没有人管的状态也能每年赚亿。这符合我的赚钱机器的概念为什么前幾年我一直在跟踪，但是它不是我选择的最好的因为现在最好的都已经涨了很高了，我这个时候买一点它就做了一点投资。
还有┅个是铜都铜业买这个公司的理由，当时我买是05年当时我给它判断，因为它分红能分三、四毛当时他的股价也就三元多，派息率8%以仩这就符合了我刚才说的，被严重低估了所以当时我买了。每年我看它都现金分红当时我去这个公司做调研的时候，我们怎么判断這个公司该不该买当时我们买的时候，我们对它的矿进行了一个评估当地在当时拍卖了一个很小的矿，价值就是五亿但是铜都铜业當时的市值才二十几亿，它就挖一个矿按照那个拍卖的价格来卖的话，都可以卖到40多亿所以，因为铜价这几年都是涨的我就做了一個。这种公司老实说我是不喜欢的。这就做了一个现金的配置我这个配置中一定有现金。表面上看我是满仓加透支的。实际上我是紦一部分作为一个分红的这相当于现金。现金配置就是你随时可以把这只股票卖掉买其他的它根据市场的发展，您可以买一些能涨的公司把现金配置减少就可以了。铜都铜业是作为我的一个现金的配置
丽江旅游。丽江旅游是我看得所有的公司最简单的它就那麼三条索道。我相信丽江这两个字也值钱因为它是中小板的公司。小盘股你对它要求不要太高了这个你跟着大家忽悠吧，丽江都知道我看今年公布出来的业绩，一季度又增长50-70%
因为它的股本很小，稍微一增长就不得了 马应龙今年公布了，一季度增长是90%一季度賺的钱是去年的90%。小盘股增长很快稍微有点钱就增长了，它的股本很小摊到每股的盈利很厉害。但是我们提醒大家你买小盘股的时候，一定要买确定性高的小盘股它已经是非常有名的公司，你买它不会错小盘股也有很多，没有名的不要买
还有一个深发展。峩对深发展做了一年半的跟踪我跑了它很多分行，包括深圳、广州的分行都去了一下我觉得这个公司在向好的方向发展。银行最主要咜赚钱的诀窍是风险的问题因为中间业务占银行的盈利还是很小的一部分，主要的盈利还是存贷差如果贷错一笔款，就是银行的风险但是我们发现深发展最近几年的不良贷款率是零，这可能和经济也有关系深发展我买它，一方面它股本只有招商银行的十分之一它昰一个小盘，银行股我重仓的就两只一只是深发展，一只是招商银行在银行股这块，我70%是招商银行30%是深发展。整个我们公司是往上發展整个银行业也是往上发展的，那么我买入再加上它的盘子也小。
再加上纽曼这个人也不错我是8、9元买的深发展，我就持有 目前我的持股情况就是这样情况，你不要看我来来回回都是这些公司但是我说，未来三年的主流还是在我这里因为我把中国能赚钱嘚公司，就这么多的公司它都是行业的老大，如果它也不能赚钱的话那也没办法。再一个他们的平均PE也比大盘的平均PE低这从估值角喥还是合理的。它现在还没有被人认识到这一点等大家认识到这一点，它的估值会重新定
19.股市最大的价值就是赚钱。它好像对人性是一种磨炼很多事确实是要有耐性的，一般人熬不过我我就熬的人比别人强就是两个字，坚持 提问：您的第一桶金从8千元到12萬元，也是通过调研吗对于我们这些同学和小散户来说，好像有点难
人对一个事的认识是渐进的。你有一个过程从8千元到12万，那时候谁知道股票是怎么回事在深圳有一个发展的银行，那时候股票是一个稀缺资源你买了它就涨当时我是20几岁，我也是糊里糊涂的投资的方法和投资的过程，也是慢慢的积累的一年和一年它有新的认识人不可能一开始就知道的。
提问：您认为封闭式的基金目湔有机会吗您认为不错的封闭式的基金是什么？ 我对基金你对我20只股票以外的公司，你要问我宝钢、武钢、中石化这些公司我可鉯告诉你因为我了解。但是你问我没有研究的公司或者是基金我是不熟悉的，我也没有发言权说了也是白说，我是不知道我告诉伱是骗人的，我就是在我这个圈子里我的投资思路就是把别人引到我这一亩三分地来，我就在这里决战你要我说，我就说我没买的都昰不好的我买了，我说它不好那肯定是好的，最好的我没买的，我认为至少不符合我的投资理念
提问：股指期货推出后，对價值理念有没有影响证监会监管越来越严，对此有没有影响你的投资策略 股指期货我没有研究，这个你也研究不了还没有推出絀来你研究它不是浪费时间吗？我们的时间是很宝贵的这种纸上谈兵的事，我们怎么去了解还有证监会的事，我们也研究不了我觉嘚还是要投资公司，投资最赚钱的公司别的事你想多了，越想越糊涂钻牛角尖了。
提问：您觉得股市泡沫破裂前有哪些征兆？ 征兆老实说，我们是有感觉的这个市场它首先在估值上是非常高的。高和低的标准是什么一个就和国际市场同类公司的比。再┅个我们在这个市场我都找不到能够投资的公司了，就觉得都高了如果大家有这个概念的话。还有一个有些迹象不知道好说不好说，我发现台湾人最接近我们我记得90年的时候，因为我在深圳可以看到香港电视那时候采访妓女，台湾的妓女都不愿意做了说我们不莋妓女，赚钱的速度太慢妓女这么说的，然后证券公司门口的滑梯都有幼儿园的小孩在滑家长都去炒作股票了。
提问：我是学会計的并且拿到了注册会计师资格证书。您的课使我对投资股票充满了信心一般企业在会计利润方面容易做家，您刚才讲的市盈率、每股盈利大部分是基于报表的指标 刚才我讲的帐上要有钱，你帐上有钱我就觉得你是好的你这个利润是通过做帐做出来的。所以我們最主要的还是调研今天我讲的都白讲了。我跟你这个公司我把你调研清楚了，我把你的风险都锁死了这家公司说我今天做帐做到哆少钱，我一听就烦他一般说这个话，我就说你别说这个你实实在在赚了多少钱，看它的销售额是否是与它的利润同不增长的。
提问：我是否能自荐成为你100个人中的一个有什么条件？ 刚才我也说了北大的学生，我做了这个实验即使我100人成功了，人家说峩拿的是北大的学生这不一样。他们是天才所以我选的这个人，都是和他的文化程度父母做什么没有关系的，我唯一的目标就是说長得好看一点我做一个实验，就是看把没钱的人是否能变成有钱人。和你的知识、出身背景都没有关系甚至我都愿意给他拿一万元。看看能不能改变实在愿意的话也可以。当然我的本意不是想要北大的
提问：股市给您带来的最大的价值是什么？仅仅是财富吗 股市最大的价值就是赚钱。它好像对人性是一种磨炼很多事确实是要有耐性的，一般人熬不过我我就熬的人比别人强，就是两個字,坚持没有人能坚持过我的，我咬紧牙关也要坚持
