持股和控股 参股 持股还有参股的区别(说形象点，小白完全不懂)

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-11-02 03:53 标签： 控股 参股 持股

交叉持股的主要特征是甲持有乙的股权；乙持有丙的股权；丙又持有甲的股权……在

行情中，甲乙丙公司的资产都实现了增值意味着它们所持有的别的公司股权也在升值，进而又刺激自身股价上涨从而形成互动性上涨关系，也形成了泡沫性牛市机制

在不同的企业之间互相参股

交叉持股是指在不同嘚企业之间互相参股，以达到某种特殊目的的现象

之所以要讨论交叉持股的问题，是因为在目前的

里这类群体的表现足以令我们不能等闲视之。

持股增值的根源是在适当的会计准则下标的企业的

的膨胀则有两种原因，第一种是由中国目前的宏观经济所决定的———大量过剩资金滞留资产市场使得房地产、股票等资产价格出现了大幅上涨。另外一种原因则是被参股企业由于

改善使得利润或资产大幅增值，从而使参股企业间接受益说到底，

是一个间接增值的过程也是虚拟资产增值的最后一个环节，所有实体经济以及虚拟资产的增徝最终都会反映到股权增值上来因此，股权增值是泡沫最终产生的结果它是最容易被无限放大的泡沫，当然它也是最虚弱的、最容易破灭的泡沫

的膨胀是有序的，它的发展脉络也是可以追寻的一般来说，由

会直接引致资产价格的上涨，最为明显的是房地产、储蓄類金融资产以及艺术品但是前两者比较容易反映到资本市场上来，房地产和金融类资产价格的上涨会使得其影子资产———股票进行仩涨，进而使持有这些资产

的企业实现了股权增值而像艺术品这类资产则没有相应的虚拟资产来对应，因而对上市公司来说就没有太大嘚意义

相互持股最早开始于日本的阳和房地产公司事件。1952年该公司被恶意收购从而引发了三菱集团内部结构调整。1953年日本《反垄断法》修改后，出于防止被从

的需要三菱集团下属子公司开始交叉持股。从此以后交叉持股在日本作为一种防止被收购的策略而大行其噵。在上个世纪50年代日本企业还把相互持股作为跟银行保持密切关系以获取资本的一种策略。

相互持股发展的第二次浪潮出现在20世纪60年玳后期外国投资自由化阶段这个阶段美国等老牌

（外商直接投资），尤其是闯入了一些日本企业的优势领域比如汽车行业。丰田是第┅家运用相互持股策略来防止被外国企业恶意收购的公司之后，日产、五十铃、日野、大法等汽车公司也采取了同样的策略

交叉持股顯然达到了防止

与加强银行与企业之间关系的目标，但也有很强的副作用那就是削弱了股东对企业管理层的控制。但无论如何交叉持股使得日本的上市公司在

过程中发挥了巨大作用。资产重估发端于上世纪80年代后期当时日本由于多方面的因素导致了货币过量供应，期間还伴随着日元升值流动性泛滥促使国内资产价格迅速膨胀。流动性催生了

而交叉持股概念又助推了股市走向泡沫性

相互持股（交叉歭股）在我国起源于20 世纪90 年代初期。当时我国公司在资金方面普遍匮乏建立法人相互持股的关系能有效地发挥其虚增资本的作用，很多夶型国有公司正是凭借其虚增资本的作用在

初期迅速达到上市所要求的资本规模通过不流通上市的法人相互持股突出经营者集团的作用，且又可以将股份制改革维持在“公有制”的基础上各种制度上的优势导致相互持股迅速盛行起来。随着现代公司股权结构的日趋复杂我国公司正在步入一个并购的高发时期，资本运作的手法和方式更是层出不穷变幻无常，特别是在2005 年

之后证券市场对资本运作的监管难度在不断的加大。相互持股既是公司资本运作的一种常见手法又是公司用来发展扩张的一种常见手段，其正日益频繁地发生在我们嘚经济生活中

由于日本上市企业大量交叉持股，使得实体

最终传导至资本市场形成了大量的泡沫。交叉持股使得相关企业在

巨大三菱重工和新日铁在年的三年大牛市中，远远跑赢了

07年中国银行日K线图

然而因交叉持股泡沫膨胀式的上涨不是以价值为驱动的，并且相互の间形成了环环相扣的链条关系在上涨过程中如果其中有一家公司掉链子，意味着行情可能会形成“多米诺骨牌”式的下跌同理，泡沫性

中交叉持股的互动性上涨总会有个头一旦上涨机制被破坏，可能是流动性匮乏也可能是企业利润不能支撑其增长，则意味着即将發生的是群体性下跌这就是泡沫的破灭。日本从1990年开始进入了长达10年的熊市其中交叉持股就是罪魁祸首之一，多米诺骨牌式的下跌使嘚股市陷入了一个悖论猛烈下跌的结果是带来了更猛烈的下跌，使得股市资产大幅贬值

中国的会计准则对于交叉持股的影响

对于交叉歭股或者参股企业有着非常大的影响，它决定了企业是以何种方式享受

带来的收益日本的会计准则决定了日本企业只能以分红和出售的形式享有这种投资收益，二级市场的波动不能直接体现在企业盈利中中国在实施新的会计准则之前也是这种情况。在

以后大小股东的利益趋于一致，

更有动力监督企业良性发展并且随着会计准则的更改，其

份的价值将体现在财务报表中这就引发了股权投资重估的进程。

新会计准则对交叉持股的相关规定

根据新的会计准则《企业会计准则第2号———

》长期股权投资将分为成本法和权益法两种方式计量。在长期股权投资中对企业有控制权以及不具有共同控制或重大影响的，并且在活跃市场中没有报价的股权都将以成本法计量否则將以权益法计量。根据我们统计的数据来看这也就意味着相当多的上市公司交叉持股

根据《企业会计准则第22号———金融工具确认和计量》，对于交易性

取得时以成本计量，期末按照公允价值对金融资产进行后续计量公允价值的变动

。按照这一规定上市公司进行

计量，而将纯粹采用市价法此举将使上市公司在短期证券投资上的损益浮出水面，也就意味着这些交叉持股公司面临

新会计准则下最佳股權安排

根据新的会计准则上市公司对于其股东地位可以做出最有利的安排。对于相对和绝对

将会是长期的这部分股权以成本法计量，控股 参股 持股公司的收益或分红将会合并到企业报表中这是其分享投资股权的一般方式。而对于

来说享受企业分红可能并不是最好的方式，最好的方式是把股权投资这项放入交易性金融资产或者

部分这样不但可以获得股权投资收益享受

)，而且二级市场的价格变动也能夠体现出来以获取双重收益。

沪深上市公司交叉持股的现状

目前沪深上市公司交叉持股情况非常普遍具不完全统计，沪深上市公司交叉持股为340例上市公司参股银行361例(上市及非上市)，参股保险公司68例(上市及非上市)参股综合类券商270例(上市及非上市)，参股经纪类券商8例參股信托公司68例(上市及非上市)，参股基金管理公司20例

沪深上市公司交叉持股和参股的情况不同于日本，日本企业更多的是集团内部子公司相互持股并且多是银行持股企业比例较高，而企业持股银行比例较低中国银行(行情论坛)业的

多在企业手中，其中只有少数金融类企業(如保险)参股银行而且从其他

的情况来看也是如此，这是由于中国金融行业的监管所导致的而且还有一个显著特征。中国参股银行的企业持股比例都非常低大部分不到1%，而且多在0.1%以下仅有平安持有浦发银行(行情论坛)4.52%的股权以及

(行情论坛)持有民生银行(行情论坛)4.71%的股权仳例比较高，这点和日本企业动辄持有银行4%、5%的股权不同虽然如此，因为这些企业的

本身也比较小因此这些股权已经足够对上市公司產生巨大的影响。

相对于银行来说企业对证券、保险企业的参股比例要高得多。虽然大部分证券公司和保险公司并未上市这部分

在活躍市场中没有报价，将以成本法计算但这些

处于高速成长期，因此参股这些金融企业的上市公司会获得较高的

或投资标的实现上市这蔀分股权计入投资收益的话将会大大提高其

。同理投资于其它优秀企业的上市公司也是这种情况。

2、大量参股金融企业使泡沫化更严重

Φ国现行的会计准则以及上市公司交叉持股特征使得

比日本更加泡沫化。金融类企业是

的根源也是泡沫产生的根源，而沪深上市公司歭有大量的这类股权因此这种泡沫反映在证券市场上就是参股金融企业的

大幅攀升，而且相当多的这类企业基本面都比较差仅凭借金融股权就乌鸡变凤凰。可以预见到中国证券市场金融

的泡沫才刚刚开始因为

上市潮才刚刚开始，还有大量的证券公司、保险公司、银行、信托等企业等待上市这些金融企业的股权最终都将会演变为

对于交叉持股公司的选择，看好四类投资标的：

比如持有储蓄金融、券商和保险股权的上市公司。

第二类：持有具有资源重估机会的公司股权的上市公司比如稀有金属、石油、煤炭等等，这类公司具有比较強的

能力所以其股权可能在资产市场中具有较大升值空间。

第三类：持有优质公司股权的上市公司

第四类：持有即将上市公司股权的仩市公司。

在选择这些公司的时候最重要的是看上市公司的会计政策里会计科目是如何处理的。总的原则可以用一句话来概况即“控股 参股 持股股权成本计量，参股股权公允价值计量”这样既可以保证控股 参股 持股股权获得长期

和企业分红，也可以保证参股企业享受企业分红和二级市场价格上涨的双重收益

，在选择投资标的的时候还是要在这个主题背景下筛选基本面较好的企业

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控股 参股 持股公司是指通过持有某一公司一定数量的股份洏对该公司进行控制的公司。控股 参股 持股公司按控股 参股 持股方式分为纯粹控股 参股 持股公司和混合控股 参股 持股公司。纯粹控股 参股 持股公司不直接从事生产经营业务只是凭借持有其他公司的股份，进行资本营运混合控股 参股 持股公司除通过控股 参股 持股进行资夲营运外，也从事一些生产经营业务

国有控股 参股 持股公司是指从事国有资本营运的纯粹控股 参股 持股公司和混合控股 参股 持股公司。國有控股 参股 持股公司是国家授权对一部分国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资者权利的企业法人

参股公司是指母公司参股的企业以及全资子公司控股 参股 持股、参股的企业。

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参股公司是指公司作为出资一方设立、但持股比例尚未达到控制程度的次一级子公司，所以参股公司一般不成为子公司

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投资和参股的形式有3点不同：

1、投资形式的概述：指国家或企业以及个人为了特定目的，与对方签订协议促进社会发展，实现互惠互利输送资金的过程。

2、参股形式的概述：指持有某上市公司一定数量的股票

（1）为对内扩大再生产奠定基础，即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金.

（2）对外扩张即对外股权、债权支付的现金。

（1）企业、社会参股形式包括各企业集资入股，组成实力雄厚的股份公司；有关企业之間互相参股形成密切的经济联合；社会向企业参股。

（2）职工投资参股形式包括完全的职工投资入股，如一些民办企业属于股份形式的社会主义集体所有制；企业招股，即国家股份为主职工股份为副，属于以社会主义公有制为主体的共同所有制它对保证劳动者自覺关心企业经营和积极参加企业民主管理具有促进作用。

（3）职工劳动参股形式

（4）中外合资参股形式。它具有社会主义初级阶段中国镓资本主义的性质属于社会主义范畴。

1、投资形式的特点：从金融学角度来讲相较于投机而言，投资的时间段更长一些更趋向是为叻在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积

2、参股形式的特点：参股形式表现为多样化。

区别：“投资”除了投资股票还可以投资其他的项目，投资债券、基金、金融衍生工具等等而“参股”则是仅仅指股票的投资，也就是购买股票成为股东，进行参股投资和参股有区别，同时也有联系参股或投资都是投资，追求资金增值最终获利。

而参股与控股 参股 持股卻有着本质上的区别购买股票进行入股，根据其股份所占的比例分为参股和控股 参股 持股，参股占得比例比较小一般对公司的经营發展等重大事项不能起大的影响。控股 参股 持股就不同了会对公司的经营发展等重大事项起大的影响和决定作用。

投资和参股都属于投資只是有参股和控股 参股 持股的区别。参股占得比例比较小一般对公司的经营发展等重大事项不能起大的影响。控股 参股 持股就不同叻会对公司的经营发展等重大事项起大的影响和决定作用。

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