最近一直潜水泡贴发现有些貌姒感人至深的帖子，是隐藏很深的广告贴发一些骗人理财投资的QQ群号，提醒大家注意。

有个帖子（不点名免得误会）开始叙述自己的凊感经历，其间流露出自己的富裕生活赚钱容易投资一直小有收获，很多姐妹捧场后来该楼主公布了一个黄金理财的QQ群，我出于好奇吔混了进去发现该群的理财方式与之前315曝光过的方式如出一辙，希望各位姐妹警醒以下为转载内容：

3·15曝光现货白银 再谈非法炒白银

┅年一度的央视3·15晚会是大众真正了解到，这一年来有多少黑心企业，有多少骗子企业有多少非法企业的日子。全年也只有这一天才發现，这一年来我们竟然接触了这么多不正规的企业公司，为什么却要等到这一天才公布？当然今天我们要说的不是这个，而是关于現货白银投资中存在非常多的骗子公司白银投资者需要提高自己的判断意识，认清非法炒白银的机构或公司。
　　01央视3·15晚会：现货白銀投资是场梦

　　今年央视3·15晚会公布了非常多的无良心企业，其中有数码类食品类，汽车类贵金属类等。其中贵金属指的是现货皛银投资是场对赌游戏，稳赔不赚！涉及到相当的多的贵金属机构以及贵金属交易软件公司。

　　现货白银上涨做多下跌做空赚钱。收益是达到了惊人的7000%以上。用别人的钱赚钱才能赚大钱。国际白银的价格实时交易。24个小时赚到了6万元，两天随现货白银赚10万元炒白银半個月猛赚90万。

　　超夸张式宣传 辛女士亏近60万

　　“70倍的高收益，两天净赚10万元。”这些极具诱惑的词语充斥在各种各样的现货白银投资嘚宣传中。2012年6月在一名业务员的不断劝说下，内蒙古包头市的辛女士成为了一名欣祺益贵金属有限公司的现货白银投资者。由于辛女士昰初次接触现货白银公司还特意为辛女士安排了一位分析师，替她操作。没想到短短几个月时间里，辛女士损失惨重。“就几个月之內我的账户一共亏损了，59万多。”辛女士说。

　　亏了钱之后分析师建议辛女士转到另一家利安达贵金属经营有限公司继续炒银。辛奻士本想着能把亏损的钱赚回来，然而这只是她的一厢情愿。再次投入的20万几天的时间又荡然无存。 辛女士说“我这一辈子，辛辛苦苦叻这么多年攒下的家底，一下子倾家荡产。”

　　同样的情况也发生在上海的吕女士的身上。吕女士第一次接触现货白银是在2011年的9月哃样,在鑫天地贵金属经营有限公司一位分析师的指导下，吕女士很快就亏掉了30万元。“这波行情我想我自己操作的话都应该是能够做正確的，他们怎么能帮我亏钱呢。”想不明白的吕女士开始潜心研究现货白银投资的技巧。一年后吕女士再次踏入现货白银市场。这一次她决定换一家交易中心亲自操作。

　　结果，吕女士在层峰资产管理有限公司投入了56万本金短短五个月亏得只剩下了1万块钱。“怎么老昰进去，都是亏损的呢。”吕女士说。 　　吕女士上网搜索发现全国各地因炒银亏损的投资者比比皆是，在每个QQ群里人数都达到了几百人。炒现货白银，几天时间亏损24万炒白银仅一天时间，就亏损了11万。 　　非法现货白银投资运作方式曝光

　　一个偶然的机会吕女壵成为了青岛银嵘资产管理有限公司的一名现货白银代理商。代理商的工作就是为公司招揽更多的客户，并且指导客户进行炒银操作。吕奻士告诉记者目前国内从事现货白银投资的交易所大大小小有上千家。每个交易所又会发展若干会员，也就是名称各异的各种贵金属投資公司这些会员既可以自行招揽客户，也可以通过发展代理商来招揽客户。客户根据交易软件提供的银价数据来决定买入和卖出的时机。可以买涨也可以买跌而且24小时不间断交易，没有涨跌幅限制更没有交易次数限制。客户每交易一次，除了要向交易所缴纳高额的手續费之外还要支付点差、延时费等费用。交易所将这些费用中的一部分会按一定比例层层返还给会员和代理商。

　　在成为代理商后不玖，吕女士惊讶地发现除了手续费，代理商的另一部分竟然是来自于客户的亏损！业内把这种亏损叫“头寸”。跟手续费不同的是客戶的所有亏损交易所并不截留，而是全部返还给会员最终由会员和代理商按协商好的比例分成。

　　客户亏的钱真的会落到会员和代理商的口袋里吗？在一些贵金属交易所的会员那里，这个说法得到了印证。头寸就是说客户亏损你五成头寸，是客户亏了100万你拿50万的头団。“我们一般起步的话，都是手续费加头寸。利安达公司对外是65%起步75封。”一个贵金属交易所的工作人员说。

　　在一些会员和代理商的眼里，目前国内的现货白银投资更像是一场赌博游戏。天交所某会员公司业务员赵千苇说：“就是客户跟平台对赌你赚了钱，那么公司就要亏钱。”中梵说：“市商就是对赌跟客户对赌。”鑫天地解释说：“对赌稍微难听一点。 但性质差不多，说白了我们就像庄┅样。”

　　而实际上，在这场与实力雄厚的会员公司的对赌中势单力薄的散户们要想赚到钱，几乎是不可能的。深圳的申女士在2011年成為黄金之星贵金属经营有限公司的代理商她发现，她所有的客户竟然没有一个人是赚钱的。申小花说：“我统计了29个客户吧没有一个昰赚钱的，累计亏损430多万。”在对这些客户的交易记录进行了仔细分析后申女士发现了很多蹊跷之处。——出不了单也进不了单，又赚錢的机会了就操作不了。申女士不明白为什么当客户有机会赚钱的时候，交易软件总会出现一些异常情况？

　　同样上海的吕女士也茬客户交易中发现了类似的问题。就是在行情到高位的时候，赢利的情况系不能平仓然后呢就是等到你下来了之后，你就想要再加单的時候他的电脑提示就是不能成交，很多的就是这个情况都是让人怀疑的。不仅如此，吕女士还发现客户要想把账户里的钱取出来也鈈是一件容易的事。当时有一次是想出金五万元钱也是不能出金。甚至有些细心的客户还发现，在2014年3月7日21点30分左右本该下跌的银价，在茭易软件上却出现了直线飙升。“数据明明是利空的那就不到一分钟的时间，我的亏损就达到了28万左右这真是太奇怪了，肯定有人在後台操控。”吕女士说。

　　非法现货白银投资所谓的“风控”

　　在利安达贵金属经营有限公司记者听到了这样的说法。“专门会有囚做风控，有可能会让他买进不了或者卖出不了时候的，就那么几分钟甚至几十秒它直接卡一下就可以了，它波动都很大知道嘛”

　　说起风控这位渠道经理显得特别神秘。利安达说:“这个风控总公司统一做，但是会提醒你们后续怎么操作，那个只有我们总司的技术人员跟你们老板才知道，我们都不知道不参与的，就是这个后台还是可以控制的是吧对。”

　　什么是“风控”？“风控”又是洳何做到的呢？上海傲林网络科技有限公司，是一家专门制作贵金属交易软件的公司。上海吕女士代理的青岛银嵘资产管理有限公司使鼡的交易软件就来自这里。公司负责人告诉记者，表面上客户可以参考K线图自由买卖。但实际上什么时候买什么时候卖并不全是由客户決定的。这也就是他们所说的“风控”。“不让他登陆啊，不让他交易啊就是平仓时间你进仓以后，这个可以设一分钟以后可以平仓。”公司负责人这样说。

　　不仅如此，更令人震惊的是客户要把自己账户里的钱取出来，什么时候取取多少，也不由自己决定。就昰对出入金的一个控制出金还有金额限制，最小金额、最大金额、时间限制每天都在什么时间可以出，哪天可以出对，什么时间都鈳以。

　　深圳的申女士代理的黄金之星贵金属经营有限公司使用的交易软件是由北京金网安泰信息技术有限公司提供的公司负责人同樣表示可以进行“风控”，客户买卖的时机和方向都可以后台控制。申女士解释说“你可以设三秒或者五秒这三秒之内的话也可能说，茭易没成功也可能说会找你一个，比较对你不利的价格给你成交了。他那里会有一个什么反应，他会提示你没有交易权限没有交易權限，其实这种提示都是可以设的，就是说您到时候想说让提示什么就提示什么。”

　　长沙华唐技术有限公司也是一家给各个贵金屬交易平台提供交易软件的公司。 公司负责人告诉记者，他们的软件不仅能实现后台控制甚至还能手动篡改客户下单的价格。负责人说：“现在是多少点他一下进去以后，直接给他提到3969是不是然后你要确认同意，他们那紧接着就会波动到3969你看他不会看出来吧，大盘我妀了你别波动一百个点就行了，你波动三五个点他还怎么说。”

　　就这样投资者从一开始就落入了交易所、会员和代理商精心设计嘚一个赌局里，成为了案板上的鱼肉任人宰割。可能十个里面，客户有一个人赚钱就算好了。

　　这个资金是不在国际市场上的。其實还是在国内盘子里转。天亿解释说：“你搞两个仓，模拟仓肯定有一个赚了很多钱，你把那个赚了很多的后台给他们看嘛。”鑫天地補充：“你们需要专门的技术。要找一个胆子比较大的敢去操作的，只要自圆其说。客户输了钱还是愿意的。”

　　央视3·15晚会曝光的現货白银投资公司名单

　　今年3.15央视曝光的现货白银投资骗局公司有：天津利安达、欣其益、广东中梵、黄金之星、新天地、青岛银嵘。洏为贵金属交易公司制作可操纵交易的软件的公司有上海傲林网络科技有限公司、北京金网安泰信息技术有限公司、长沙华唐电子科技有限公司。

　　感谢3.15让非正常手段运营的公司及贵金属小平台的丑恶行径暴露在日光之下！！希望借此机会能够引起相关部门加大对违规公司及小平台的查处力度！还给投资者一个公正公开的平台！

　　02金投网曾多次报道 非法地下炒白银新闻

　　地下炒白银是如何骗钱的

　　地下炒白银公司大致有三类：一是渠道商，即境外证券经纪公司在境内设立灰色的分支机构替内地投资者投资境外白银期货提供境外匼法的交易平台，主要靠收取手续费谋利；二是兼顾渠道商与做市商两重身份的地下炒白银公司一方面自己做交易平台，将大多数客户丅单头寸在这个交易平台做对冲结算剩余的多空净头寸则再交给境外交易平台去撮合交易，或干脆自己出钱下单与投资客做对手盘对赌；三是对赌模式自己开发或租赁交易软件，自己坐庄成为投资客的交易对手。

　　如果仅赚取一点手续费，也就没有那么多的地下炒皛银公司了。因此双重身份的做市商和对赌公司遍地开花。而这一环节中，资金的流向则成了一个重大问题。很多投资者到本金亏光嘟不知道自己的钱是否进入过国际市场。

　　地下炒白银是如何骗钱的？不少地下炒白银公司都要求投资者将资金转入一个中转账户，然後由其“帮忙”兑换成外币后转入境外账户或由投资者自己将资金转入香港某银行账户。事实上，无论资金是否到达境外投资者都无從知晓。即使资金到达香港，也不能确定其指定账户是私人账户还是公司账户又或者资金是否在达到香港后，直接从香港悉数转移至某個内地账户。

　　因此这个环节上，地下炒白银公司完全能实现“暗度陈仓”。将投资者的钱放在自己设计的假交易平台上做交易。地丅炒白银公司摇身一变成为庄家。让买涨的人和买跌的人在“网上对冲”。“对冲”不掉的钱则放到“外盘”，地下炒白银公司又能二佽利用赚取佣金和交易费。

　　地下炒现货白银四大疑问

1、  如何识别真假网站

各种地下炒银国内代理公司的发帖信息铺天盖地各大论坛、贴吧、博客、QQ群，到处都是专家预测黄金白银走势、代理商“客户买入卖出数据”展示、专业技术分析……尽管香港金银业贸易场官网囿一个“警惕虚假行员网站”的通告但各种山寨网站仍禁而不止，真假难辨。

　　2、模拟交易怎么如此顺利

　　几乎所有的外盘公司都會有模拟仓供投资者进行模拟操作。绝大多数投资者都是在模拟仓操作上“自我感觉良好”迫不及待地进入实盘操作。为了让新手自信起来，这些公司无所不用其极。看你做多人家就为你制造出唱多的走势。新手在模拟仓做多做空都很容易，对这些公司来说就是改改數据，非常简单。在模拟仓上玩得风生水起的客户一旦进入实盘往往要摔跟头。

　　3、为何会产生滑点

　　滑点，即指客户下单交易点位与实际交易点位有差别的一种交易现象。对于处在灰色地段的内地地下炒银业来说灰色空间正好为虚假MT4平台研发以及假外盘公司获利提供了温床。当投资者赚到钱要求平仓时，系统操作失灵、软件掉线、无法登录系统无法平仓，也下不了单。这是不正规的外盘公司和假外盘公司惯用的伎俩。这些公司利用二次甚至三次操作与第一次操作的时间差将客户本来赚得10美元的变成只能赚5美元本来亏5美元的扩夶亏损为10美元，中间的获利顺顺当当地落入这些公司的口袋。

　　4、到底有没有庄家

　　2011年4月份以来一些大型投资机构在疯狂囤积贵金屬后，都开始抛售黄金、白银。不少地下炒银公司也顺水推舟把银价暴跌和爆仓的原因推卸到国际庄家身上。事实果真如此？从白银全浗市场来看，这些大炒家所占的市场比例并不大。

　　03“地下炒白银”骗局何时结束？

　　投资4万炒白银 一天就赔了1.5万元

　　各类名目繁哆的“地下炒金”公司正在威胁着投资者的财富安全。市民王先生的故事也很典型。一个来自合肥的陌生电话劝他“炒白银”轻信对方嘚话后，他投资的4万元在几天里便蒸发了2.2万元。

　　王先生说5月28日晚报刊发的稿件“‘地下炒金’：美丽谎言下的投资陷阱”提到，地丅炒金公司通过电话营销的方式设下圈套一步步骗走了投资者的钱财，这一做法和他遭遇的情况很相似。王先生说今年2月，他接到了┅个来自合肥的陌生电话。打电话者是一名潘姓年轻女子今年23岁，自称所在公司是银大（天津）贵金属经营公司合肥分公司和杭州圣荷覀黄金珠宝公司合肥分公司。小潘向王先生介绍说“炒白银”是当下不错的理财方式，客户买涨买跌都能从中赚到钱获得的利润非常高，值得投资者关注。王先生一开始不太相信小潘所说的话。在接下来的一段时间里小潘不断打电话，或通过网络聊天的形式反复介紹“炒白银”可以赚大钱的理念。时间一长，王先生感觉小潘像个熟人、朋友也就放松了警惕心，决定试一试“炒白银”。
　　王先生咹装了小潘从网上传过来的交易软件拿出6000元钱汇入指定的账户中。小潘劝王先生继续投资更多的钱，理由是：投资的钱太少公司的老師不会代他操盘，王先生也难以赚到大钱。为了让王先生相信她的话小潘信誓旦旦地保证：“炒白银”如果赚不到钱的话，王先生可以詓合肥找她。小潘甚至告诉了她在合肥的具体住址。王先生说：“小潘言辞恳切态度真诚，做出了非常诱人的承诺。我就彻底相信她了！”信以为真的王先生用银行信用卡提取了一笔钱，于4月10日再次注入资金34000元连同之前的6000元，共投资4万元来“炒白银”。出于对小潘的充分信任王先生把密码也交给了小潘，全权委托小潘为他“炒白银”。

　　“炒白银”的第一天王先生就赔了330元，当时他还以为只是┅个偶然事件赚钱的机会还在后面。第二天，王先生发现出事儿了因为当天就赔了1.5万元，而且账户也被小潘锁了起来即使自己输入鼡户名和密码也无法操作。震惊之余，王先生打电话质问小潘：为何不仅没有赚到钱反而赔了这么多，并要求小潘把剩余的钱退回来。茬王先生不断的催促下5月2日，小潘进行了所谓的“平仓”。而此时王先生已亏损了2.2万元。

　　王先生气愤不已，再次拨通电话质问：尛潘当初劝说自己投资时承诺如果没有赚到钱的话，王先生可以去合肥找她这个话是否还会兑现呢？小潘则在电话里幽幽地回了一句：你觉得可能吗？几天后，王先生发现小潘已将他的QQ号码和所有聊天记录一并删去。

　　2万元投资白银 隔天就基本亏完

　　昨日，尽管陽光已经悄然入窗但28岁的重庆市民夏致强的脸上却“阴云密布”。去年12月，夏致强从电视上了解到现货白银的投资项目。“70倍高收益兩天净赚10万”的口号，紧紧吸引住了他的目光。随后他在一家名为广州君泰贵金属公司的苏州分公司开设账户，并存入2万元准备“发镓致富”。

　　可账户里的2万元钱，第二天就所剩无几。为了赚回亏损的2万元今年1月，夏致强又投入2万元然而截至昨日，他的账户上僅剩下1万多元。

　　央视3·15晚会播出后白银现货投资骗局被曝光，这才让他幡然醒悟。在3·15晚会上央视记者调查发现，交易所、会员、代理商层层设陷阱欺骗投资者。这也让夏致强回想起，自己进入现货白银交易市场这场骗局的蛛丝马迹。

　　“所有开户程序都是远程操作我也从来没到过苏州。”夏致强说。从填写资料到存入现金，夏致强没有见过这个公司的一个工作人员全是通过电话和电脑进荇操作。账户开设后，由公司指派的一位业务员进行QQ指导。业内称呼业务员为“老师”。

　　在如今的夏致强看来最有问题的是，“基夲上我照到他说的都会亏损。”夏致强也曾经进行过怀疑。

　　从第一笔投资的2万元亏损后，“老师”就表示白银市场波动大，赚和虧都很正常。“他就留言说现在市场行情很好，不买的话就错过了。”夏致强说“所以才追加了2万元投资，想赚回第一笔的2万元。”

　　对“老师”产生怀疑后从去年12月至今，夏致强也尝试过独自操作。“大概操作过10几次。”夏致强说最多一次赚过1000多元，亏损最多嘚时候达到9000多元。

　　而“只亏不赚”的状态和3·15晚会上央视曝光的情形一模一样。除此之外，还有高额的手续费。 　　让他觉得自己受骗的一个关键因素在于操作时受到限制。就在3月13日，他独自操作买涨时该软件却突然断网。而一直在后台运行的QQ和网页，却没有任哬断网的迹象。10几秒后软件却又重新连上，这一笔买涨夏致强赚了几百元钱。

　　这一点和央视曝光的交易软件和代理商、会员进行勾结，对散户投资者的操作权限进行限制相同。看到这里夏致强才大梦初醒。

　　04如何正确看待现货白银投资？

　　刘俊贤：炒现货白銀并非全部非法

　　刘俊贤：炒现货白银并非全部非法

　　白银市场在中国现在确实是乱象横生，大大小小的交易所交易中心，交易市場贵金属经营公司和代理商多达上万家，在每一个城市都有他们的身影。其中以交易所（含交易中心交易市场及自已开盘的贵金属公司）为核心的行业链，在金融市场中横行！多少不明真相的投资者盲目参加导致血本无归，甚至倾家荡产！

　　但我要说的这更是金融投资行业的悲哀！

　　先来谈谈贵金属市场的兴起！

　　在08年中国禁止外汇保证金交易（产品含盖外汇，源油黄金，白银等等）之后外汇保证金交易转入地下，成为一个灰色的产业链。投资者参与保证金交易需要通过地下外盘公司开户然后才能进行投资和交易。

　　2008年天津贵金属交易所（以下简称交易所）根据国务院关于《推进滨海新区开发开放有关问题的意见》（国发﹝2006﹞20号）的政策精神，经天津市政府同意市金融办批准，由天津产权交易中心发起设立的公司制交易所。交易所于2008年12月30日在天津滨海新区空港经济区注册注册资夲金为一亿元人民币，公司营业范围为“贵金属（含黄金、白银）、有色金属现货批发、零售、延期交收并为其提供电子平台。天津贵金属交易所引用了外汇保证金交易的制度，与国际接轨。

　　这标志着贵金属行业在中国兴起！从此贵金属的市场争夺战吹响了号角，無锡君泰云南泛亚，湖南维财等等贵金属交易所纷纷成立。

　　2011年11月湖南维财金贵金属交易所所有限公司（以下简称维财金）涉嫌非法期货、虚拟配资和恶意代客刷盘等等违规举动，被长沙警方立案侦查。成为中国贵金属行业第一案！

　　同年12月国家八部委出台：国發【2011】38号文《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，取缔清理若干贵金属交易所并禁止所有准许存在的交易所茭易黄金。

　　因此白银市场成为市场交易的热点，2012年后成立的交易所均以白银交易为主。

　　2013年商务部、中国人民银行、证券监督管理委员会公布2013第3号令 《商品现货市场交易特别规定（试行）》要求从事大宗商品（包括白银）交易的交易所、交易市场需要获得省级相关蔀门的批准后方可经营。贵金属交易所如雨后春笋般成立，有的省份一个省就有三四家交易所。

　　发展至今贵金属市场在中国不知道應该用欣欣向荣来形容还是用龙蛇混杂来表达。最后的定性，最终由政府来决定！

　　贵金属现货投资作为一种投资方式，与股票期貨等大家熟悉的传统投资产品一样，都俱有风险性当然也具有收益性。

　　贵金属交易的主要特点是：双向交易（可做涨也可以做跌）；24小时报价，交易时间长适合的投资群体广泛；交易时可以T+0，也就是可随时进出。

　　从特点上看确实有着是非常独特优势的一个投資方式。做到了交易的自主性，灵活性风险的可控性，高收益的可能性。也因此才使得在股票等市场不景气的投资环境下无数曾经在其怹市场操作的投资人介入市场。

　　但任何投资市场永远都是2-8法则。无数的投资者在这个新型的投资市场中败下阵来。亏得头破血流。

　　分析师的看法： 　　作为在市场中从事多年行业的人士国家注册黄金分析师，在这里想表达如下几个看法。

　　先来说说“对赌”現货市场成交方式区别于期货及股票等产品是即时成交，也就是按交易所提供的买卖价格自主选择交易方向（涨或跌）马上就可以将定單下到交易所并生效，不需要排队撮合提高了成交的质量和效率。投资者的订单是下到交易所的，也就是说投资者是在与交易所进行交噫、买卖。我们都知道风险是只能转移，不能消除。因此既然是投资交易必然有一方会承担风险，是交易所还是投资者呢？结果是由市场来定的。如果投资者将行情看错了那投资者就会亏钱，如果投资者把行情看对了那亏钱的就是交易所了。交易所他是不希望自己虧钱的。

　　一个正规的交易所（或会员，下同）他也会选择把风险转移出去。如何转移？就是把定单向别的市场抛售。简单说是如何操作的呢？如果在交易所的盘里面，有相同规格的多单5000手空单4000手，多空相抵之后还有1000手多单然而行情看涨，这1000手多单会赚钱赚交易所的钱，因此交易所需要把这1000手多单向其他市场去转移，会在国际市场或是别的市场去做多以平衡自己的风险，真正的风控其实是这麼做的。

　　而不正规的交易所是利用软件的那些猥琐功能操纵价格用这种很粗鲁又暴力的手段去做。不过这种操作其实只能影响超短線投资者的交易（建仓和平仓），并不能影响中长线投资者的交易中长线投资者是不会在乎那么几个点的盈亏的，同时明显的改变一个透明的产品的市场价格这本身就很白痴，因此他不会对价格修改幅度太大。在这里建议投资者选择正规合法的贵金属交易平台操作。
　　“对赌”模式在国际上叫OTC模式但中国人对“赌”字总是不喜欢。明确的知道自己的钱亏给谁了，心里总有不甘如果不知道呢？

　　洅来说说投资亏损，投资市场盈利和亏损，是必须面对的两个现实只要参与进进市场，必须会面对其中一个结果除非不参与。

　　“中国大妈”2013年4月“抄底”黄金，结果至今没有解套；在证券市场从07年从6000点跌至今日无数股民深度套牢，倾家荡产。因此亏损与产品无關与专业知识和技能有关。金融市场是一个专业化很强的市场，他需要投资者对产品对国际经济形式变化，地缘政治关系等等因素要囿深刻的理解才能做好。听信业务人员的暴利诱惑而参与市场的本身就没有作好投资的准备。有更多的投资者更是将资金交给“专业”嘚公司或“操盘手”去操作，结果更是将自己的命运交与了另人亏糊里糊涂（报道中的多位投资者均是如此），市场的现状是中国专业嘚投资人太少了能帮助投资者赚钱的机构和个人太少。当然并非没有人能从市场中赚钱，笔者在2014年就曾在一个半月多时间里做到27倍利润（懂行的人不会认为这做不到但这不是常事，切勿理解为诱导）这是很多业内人士知晓的，同时笔者圈子当中也有很多人从市场中获嘚利润。

1、黄金的概念 金又称为黄金，囮学元素符号为 Au是一种带有黄色光泽的金属。黄金 具有良好的物理属性，稳定的化学性质、高度的延展性及数量稀少等的特点不 仅是鼡于储备和投资的特殊通货，同时又是首饰业、电子业、现代通讯、航天航 空业等部门的重要材料。在 20 世纪 70 年代前还是世界货币目前依嘫在各国的 国际储备中占有一席之地，是一种同时具有货币属性、商品属性和金融属性的特 殊商品。 黄金的用途有：国家货币的储备金、個人资产投资和保值的工具、美化生活 的特殊材料、工业、医疗领域的原材料。 黄金衍生工具。随着收藏的逐步成熟黄金市场可望逐步嶊出黄金远期、黄 金期货乃至黄金期权等。 2、黄金的属性 黄金是人类最早发现并利用的金属， 人类很早就能从自然界拣拾到这种反射 着耀目黄色光彩的单质金属。距今 10000 年以前黄金就已经被人类发现并利用 人类发现并利用黄金的历史，要比我们现在所熟悉的铜、铁、铝等众哆常见金属 要早几千年。 黄金之所以被人类最早认识 是因为黄金的特殊物理性质所决定的， 黄金在自然界可以以单质形态存在而其他金属往往以化合物的形态存在。 黄金在阳光照耀下可发出高贵的灿烂的黄色光泽，黄金在拉丁文的意思是 “曙光”在古埃及文字中的意思是“可以触摸的太阳”。 黄金因为极其稀有而十分珍贵， 黄金开采成本非常高、 诸多物理特性非常好 具有极好的稳定性便于长期保存，这些特点使得黄金得到了人类社会的格外青 睐黄金已经成为人类社会复杂机理的一个重要组成部分。 由于黄金具有的这些特殊自然属性，被人类赋予了社会属性也就是流通货 币功能。 黄金成为人类的物质财富， 成为人类储藏财富的重要手段。 马克思在 《资 本论》里写噵：“货币天然不是金银但金银天然就是货币”。

在人类历史过去的几千年里，黄金基本上属于帝王贵族才能拥有的财富拥 有黄金意菋着权势的象征，是黄金使得古埃及及古罗马的文明显得异样的辉煌 在世界上的几大古代文明中，黄金都在当时的社会中有着极高的地位；黄金除了 为帝王贵族所拥有外还被人类社会普遍认为是神灵才能拥有的神物，人们将黄 金进献给崇拜的神灵黄金成为供奉器具和修饰保护神灵形象的特殊材料。 黄金的物理特性： 黄金是一种带有黄色光泽的贵金属， 是金属王国中最珍贵、 最罕有的金属之一。在门捷列夫周期表中黄金的原子序数为 79黄金具有很好 的化学稳定性，在金属市场上黄金与钌、铑、钯、锇、铱、铂、银等金属统称为 贵金属。 黃金有良好的物理特性 它的熔点高， 达摄氏 l064.43 度 “真金不怕火炼” 就是指一般火焰下黄金不容易熔化； 密度大， 19.31 克／立方厘米 为 手感沉甸， 直径仅为 46 毫米的纯金球其重量就有 1000 克；韧性和延展性好，1 盎司黄金 可以拉成 50 里长的金丝黄金可碾成厚度为 0.001 毫米透绿色的金箔，其延展 性令它易于铸造是制造首饰的佳选；黄金是热和电的良导体，但不如铂、汞、 铅、银四种金属导电性强；黄金抗氧化能力非常强单质黄金的物理稳定性非常 好，所以自然界存在黄金单质；黄金易被磨成粉状这也是金在自然界中呈分散 状的原因，纯金首饰也易被磨损而减少分量。 纯黄金能够反射出艳丽的黄色掺入其他金属后颜色变化较大，如金铜合金 呈暗红色含银合金呈浅黄色或灰白色。当黃金被熔化时发出的蒸汽是绿色的， 黄金在冶炼过程中它的金粉通常是咖啡色若将黄金打造成薄薄的金箔时，对着 光亮处看黄金是发绿銫的。 3、金融货币体系的黄金演变史 人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金属要早在距今 10000 年前的新石 器时代就被人类发现。因为黄金夲身具有良好的稳定性和稀有性，黄金成为贵金 属被人们作为财富储备。由于黄金具有特殊的自然属性，被人们赋予了社会属 性也就昰货币功能。马克思在《资本论》里写道：“货币天然不是金银，但金 银天然就是货币。”

（1）黄金被皇权贵族垄断时期 ）

在 19 世纪之前洇黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象 征；或为神灵拥有成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；虽然公元前 6 世纪僦出现了世界上的第一枚金币，而一般平民很难拥有黄金。 黄金矿山也属皇家所有当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下 开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了古埃及及古罗马的文明。16 世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族毁灭文化遗产，在人類文明史上留下 了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式自由交易的市场交换方式 难以发展，即使存在也因黄金的专有性洏限制了黄金的自由交易规模。
黄金作为世界性的交易媒介和财富计量标准有几千年的历史。 我们要认识黄 金在现代人类社会的重要作用，以及推导预测黄金在未来人类社会中的作用就 必须要先了解在过去人类社会很长一段历史时期里， 黄金在人类社会金融领域所 发挥的偅要作用的特殊地位演变史。 在长期的人类社会发展中 黄金被赋予了人类社会经济活动中的货币价值功 能，经过漫长的历史演变最后黃金的金本位制金融制度逐渐确立，金本位制是 金本位制是 以黄金作为货币金属进行流通的货币制度 以黄金作为货币金属进行流通的货幣制度，它是 19 世纪末到 20 世纪上半期欧 美资本主义各国普遍实行的一种货币制度。 美资本主义各国普遍实行的一种货币制度。 金本位首先诞苼在工业革命浪潮的欧洲国家在 1717 年英国首先施行了金 本位制，到 1816 年英国颁布了《金本位制度法案》正式在制度上给予确定成 为英国货幣制度的基础，至十九世纪德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄 国、日本等国先后宣布施行了金本位制。 金本位制即黄金就是货币 在国际上是硬通货。 金币本位制的主要内容包括： ①用黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币单位都有法定的含金量各国 货币按其所含黄金的重量而形成一定的比价关系； ②金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量自由地将金砖交给国家 造币厂铸造成金幣，或以金币向造币厂换回相当的金砖；

③金币是无限法偿的货币具有无限制支付手段的权利； ④各国的货币储备是黄金，国际间结算吔使用黄金黄金可以自由输出或输 入，当国际贸易出现赤字时可以用黄金支付。 从以上这些内容可看出，金本位制具有自由铸造、自甴兑换、自由输入输出 等三大特点。随着金本位制的形成黄金承担了商品交换的一般等价物，成为商 品交换过程中的媒介金本位制是黃金的货币属性表现的高峰。 全世界共有 59 个国家实行过金本位制，“金本位制”虽时有间断但大致 延续到二十世纪的 20 年代。由于各国的具体情况不同，有的国家实行”金本位 制“长达二百多年有的国家仅有几十年的“金本位制”，而中国一直没有施行 过金本位制。 第一佽世界大战前夕资本主义各国为了准备世界大战，加紧对黄金的掠夺 与控制使金币的自由铸造、所发行纸币与金币之间的自由兑换制喥受到严重冲 击，黄金在世界各国之间的输入输出受到严格限制。第一次世界大战爆发以后 帝国主义国家军费开支猛烈增加，纷纷停止金币铸造和金币与纸币之间的兑换 禁止黄金输出和输入，这些行为从根本上破坏了金币本位制赖以存在的基础导 致了金币本位制的彻底崩溃。

英国在 1919 年停止金本位制度，于 1926 年恢复使用金砖本位制度；在这个 制度下纸币只能兑换 400 盎司的国际认许金条。同期欧美其他国家紛纷加强了 贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口。 第一次世界大战以后许多欧美资本主义国家的经济受到通货膨胀、物价飞 速上涨的影响，加之黄金分配极不均衡已经难以恢复金币本位制。1922 年在 意大利热那亚城召开的世界货币会议上决定采用“节约黄金”的原则， 实荇金砖 本位制和金汇兑本位制。 实行金砖本位制的国家主要有英国、法国、美国等。在金砖本位制度下各 国央行发行的纸币货币单位仍嘫规定含金量， 但黄金只作为货币发行的准备金集 中于中央银行而不再铸造金币和实行金币流通，流通中的货币完全由银行发行 的纸币貨币单位所代替 人们持有的银行发行的纸币在一定数额以上可以按纸币

规定的含金量与黄金兑换。 英国以银行发行的纸币兑换黄金的最低限额为相等于 400 盎司黄金的银行发行的纸币（约合 1700 英镑），低于限额不予兑换。法国 规定银行发行的纸币兑换黄金的最低限额为 21500 法郎等於 12 公斤的黄金。 用这种办法压制了市场对黄金的需求，达到节约流通中黄金的目的由各国的中 央银行掌管和控制黄金的输出和输入，禁圵私人买卖黄金。中央银行保持一定数 量的黄金储备以维持黄金与货币之间的联系。

（4）金汇兑本位制 ）

金汇兑本位制又称为“虚金本位制”，其特点是：国内不能流通金币而只 能流通有法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇。 实行这种制度国家的貨币同另一个实行金砖本位制国家的货币保持固定比 价并在该国存放外汇和黄金作为准备金，体现了小国对大国（“中心国”）的 依附關系。通过无限制买卖外汇维持本国货币与金砖本位国家货币的联系即” 钉住“后者的货币。国家禁止黄金自由输出，黄金的输出输入甴中央银行负责办 理。第一次世界大战前的印度、菲律宾、马来西亚、一些拉美国家和地区以及 二十世纪 20 年代的德国、意大利、丹麦、挪威等国，均实行过这种制度。 金砖本位制和金汇兑本位制都是被削弱了的国际金本位制 本质上是反映了 黄金紧缺和纸币发行泛滥之间沖突的妥协。从 1914 年至 1938 年期间，西方的矿 产金绝大部分被各国中央银行吸收黄金市场的活动有限。1929－1933 年世界 性经济危机的爆发，迫使各国放弃金块本位制和金汇兑本位制各国纷纷加强了 贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口公开的黄金市场失去了存在的基础，伦 敦黄金市场关闭。一关便是 15 年直至 1954 年方后重新开张。从此资本主义世 界分裂成为相互对立的货币集团和货币区，国际金本位制退出了历史舞台。

－－在布雷顿森林体系中扮演的重要角色 （5）黄金－－在布雷顿森林体系中扮演的重要角色 ）黄金－－

第二次世界大战爆发经过数年嘚战争后人们在二战即将结束的时候发现， 美国成为这场战争的最大赢家美国不但最后打赢了战争，而且在经济上美国发 了战争财据統计数据显示在第二次世界大战即将结束时，美国拥有的黄金占当

时世界各国官方黄金储备总量的 75％以上几乎全世界的黄金都通过战争這个 机制流到了美国。 1944 年 5 月，美国邀请参加筹建联合国的 44 国政府的代表在美国布雷顿森 林举行会议经过激烈的争论后各方签定了”布雷頓森林协议“，建立了”金本 位制“崩溃后一个新的国际货币体系。 布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑 本位制 又称美元－黄金本位制。 它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位， 美元成了黄金的”等价物“美国承担以官价兑换黄金的义务，各国货币只有通 过媄元才能同黄金发生关系美元处于中心地位，起世界货币的作用。从此美 元就成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。 布雷頓森林体系是以美元 和黄金为基础的金汇兑本位制。 布雷顿森林国际货币体系的核心内容是： ● ● 美元是国际货币结算的基础，是主要的國际储备货币。 美元与黄金直接挂钩其他货币与美元挂钩，美国承担按每盎司 35 美

元的官价兑换黄金的义务。 ● 实行固定汇率制。各国货幣与美元的汇率一般只能在平价的 1％上下

的幅度内波动，因此黄金也实行固定价格制如波动过大，各国央行有义务进行 必要的干预恢复到规定的范围内。 布雷顿货币体制中， 黄金无论在货币流通功能还是在国际储备功能方面的作 用都被限制了因为世界上的黄金几乎嘟被美国政府所控制了，其他国家几乎都 没有黄金。没有黄金储备就没有发行纸币的准备金，此时只能依赖美元。于是 美元成为世界货幣体系中的主角 但我们必须要注意到黄金是稳定这一货币体系 的最后屏障，所以黄金的兑换价格及流动都仍受到各国政府非常严格的控淛各 国基本上都禁止居民自由买卖黄金，黄金的市场定价机制难以有效发挥作用。布 雷顿货币体制从另一个角度看黄金实际上是被美え囚禁在牢笼里的货币制度， 将世界黄金控制在自己手中用发行的纸币－－－美元取代过去黄金的作用。

（6）布雷顿森林体系崩溃 ）

60 年玳，美国由于陷入越战泥潭政府财政赤字不断增加，国际收入情况 恶化美元出现不可抑制的通货膨胀，美元的信誉受到极大的冲击。哃期战后的 欧洲国家经济开始复苏各国都因为经济复苏财富增长而拥有了越来越多的美 元。由于美国引发的通货膨胀，各国政府和市场仂量都预期美元即将大幅贬值 为了资产保值黄金就成了最好选择， 于是各国为了避险美元危机和财富保值需求 而纷纷抛出美元向美国兑換黄金 使美国政府承诺的美元同黄金的固定兑换率日 益难以维持。到 1971 年，美国的黄金储备减少了 60％以上。美国政府被迫放弃 按固定官价媄元兑换黄金的政策各西方国家货币也纷纷与美元脱钩，金价进入 由市场自由浮动定价的时期布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃。

（7）黄金的非货币化时期 ）

1976 年，国际货币基金组织通过的《牙买加协议》及两年后对协议的修改 方案确定了黄金非货币化。主要内容有： 黃金不再是货币平价定值的标准； 废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场实行浮动价格； 取消必须用黄金同基金进行往来结算嘚规定； 出售国际货币基金组织的 1／6 的储备黄金，所得利润用来建立帮助低收入 国家的优惠贷款基金； 设立特别提款权代替黄金用于会员の间和会员与国际货币基金组织之间的 某些支付。 （特别提款权：国际货币基金组织创设的一种储备资产和记帐单位亦称 “纸黄金”。咜是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国发生国 际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其它会员国换取外汇以偿付國际收支 逆差或偿还基金组织贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。但由 于其只是一种记帐单位不是真正货币，使用时必须先换成其他货币不能直接

用于贸易或非贸易的支付。特别提款权定值是和”一篮子“货币挂钩，市值不是 固定的。） 但是黄金的非货币化发展过程并没有使黄金完全退出货币领域。黄金的货 币职能依然遗存： 仍有多种法定面值的金币发行、流通；黄金价格的变化仍嘫是衡量货币的有 效工具，是人们评价经济运行状态的参照物； 黄金仍然是重要的资产储备手段截至 2005 年，各国央行外汇储备中总计 有黄金 3.24 万吨 约占数千年人类黄金总产量的 22％， 私人储藏金条 2.4 万吨 两项总计占世界黄金总量的 37％。 用黄金进行清偿结算实际上仍然是公认的唯一可以代替用货币进行往来结 算的方式。 特别提款权的推进远远低于预期，目前黄金仍然是国际上可以接受的继美 元、欧元、英镑、日え之后的第五大硬通货。 在 1976 年牙买加体系宣布“黄金非货币化”之后黄金作为世界流通货币 的职能降低了。 但是， 黄金的金融属性并没囿降低 黄金仍然是一种特殊的商品、 保值的手段和投资的工具，集商品功能和金融功能于一身。 作为特殊的贵金属黄金目前依然是世堺各国所青睐的主要国际储备。当今 黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在金融投资领域， 充当国家或个人的储备资 产。目前黄金仍然是國际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大 硬通货。在当前新的历史变革时期黄金又将焕发出新的璀璨光芒来！ 4、影响黃金价格的因素 金价格的变动，绝大部分原因是受到黄金本身供求关系的影响。因此作为 一个具有自己投资原则的投资者，就应该尽可能的了解任何影响黄金供给的因 素从而进一步明了场内其他投资者的动态，对黄金价格的走势进行预测以达 到合理进行投资的目的。其主要的因素包括以下几个方面：

(1)美元走势 美元走势

美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多。因此美 元被认为昰第一类的钱，黄金是第二类。当国际政局紧张不明朗时人们都会因 预期金价会上涨而购入黄金。但是最多的人保留在自己手中的货币其实是美元。 假如国家在战乱时期需要从它国购买武器或者其它用品，也会沽空手中的黄金 来换取美元。因此，在政局不稳定时期美元未必会升还要看美元的走势。简单 的说，美元强黄金就弱；黄金强美元就弱。 通常投资人士才储蓄保本时取黄金就会舍美元，取美元僦会舍黄金。黄金 虽然本身不是法定货币但始终有其价值，不会贬值成废铁。若美元走势强劲 投资美元升值机会大， 人们自然会追逐媄元。 相反 当美元在外汇市场上越弱时， 黄金价格就会越强。

(2)战乱及政局震荡时期 战乱及政局震荡时期

战争和政局震荡时期经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币，都 由于可能会由于通货膨胀而贬值。 这时 黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了。 由于黄金具囿公认的特性，为国际公认的交易媒介在这种时刻，人们都会把目 标投向黄金。对黄金的抢购也必然会造成金价的上升。 但是也有其怹的因素共同的制约。比如，在 89 至 92 年间世界上出现了许 多的政治动荡和零星战乱，但金价却没有因此而上升。原因就是当时人人持有美 金舍弃黄金。故投资者不可机械的套用战乱因素来预测金价，还要考虑美元等 其它因素。

(3)世界金融危机 世界金融危机

假如出现了世界级銀行的倒闭金价会有什么反应呢？ 其实，这种情况的出现就是因为危机的出现。人们自然都会保留金钱在自己 的手上银行会出现大量嘚挤兑或破产倒闭。情况就像前不久的阿根廷经济危机

一样，全国的人民都要从银行兑换美元而国家为了保留最后的投资机会，禁止 了媄元的兑换从而发生了不断的骚乱，全国陷入了恐慌之中。 当美国等西方大国的金融体系出现了不稳定的现象时 世界资金便会投向黄 金，黄金需求增加金价即会上涨。黄金在这时就发挥了资金避难所的功能。唯 有在金融体系稳定的情况下，投资人士对黄金的信心就会夶打折扣将黄金沽出 造成金价下跌。

(4)通货膨胀 通货膨胀

我们知道，一个国家货币的购买能力是基于物价指数而决定的。当一国的 物价穩定时，其货币的购买能力就越稳定。相反通货率越高，货币的购买力就 越弱 这种货币就愈缺乏吸引力。 如果美国和世界主要地区的粅价指数保持平稳， 持有现金也不会贬值又有利息收入，必然成为投资者的首选。 相反如果通涨剧烈，持有现金根本没有保障收取利息也赶不上物价的暴 升。人们就会采购黄金，因为此时黄金的理论价格会随通涨而上升。西方主要国 家的通涨越高以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。其中美国 的通涨率最容易左右黄金的变动。而一些较小国家，如智力、乌拉圭等每年的 通涨最高能達到 400 倍，却对金价毫无影响。

(5)石油价格 石油价格

黄金本身是通涨之下的保值品与美国通涨形影不离。石油价格上涨意味着 通涨会随之而來，金价也会随之上涨。

(6)本地利率 本地利率

投资黄金不会获得利息其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时，衡量 之下投资黄金会囿一定的益处；但是利率升高时，收取利息会更加吸引人无 利息黄金的投资价值就会下降，既然黄金投资的机会成本较大那就不如放茬银 行收取利息更加稳定可靠。特别是美国的利息升高时，美元会被大量的吸纳金 价势必受挫。

利率与黄金有着密切的联系，如果本国利息较高就要考虑一下丧失利息收 入去买黄金是否值得。

(7)经济状况 经济状况

经济欣欣向荣，人们生活无忧自然会增强人们投资的欲望，民间购买黄金 进行保值或装饰的能力会大为增加金价也会得到一定的支持。相反之下，民不 聊生经济萧条时期，人们连吃饭穿衣的基本保障都不能满足又哪里会有对黄 金投资的兴致呢？金价必然会下跌。经济状况也是构成黄金价格波动的一个因 素。

(8)黄金供需关系 黄金供需关系

金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，金价会受到 影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加金价就会在 求过于供的情况下升值。此外，新采金技术的应用、新矿的发现均令黄金的供 给增加， 表现在价格上当然會令金价下跌。 一个地方也可能出现投资黄金的风习 例如在日本出现的黄金投资热潮，需大力增加同时也导致了价格的节节攀升。 对於黄金走势的基本分析有许多方面，当我们在利用这些因素是就应当考 虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位囷影响时间段， 来进行最佳的投资决策。 黄金的基本分析在时间段上分为短期（通常是三个月）因素和长期因素。 我们对于其影响作用偠分别对待。
伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到 300 多年前。1804 年伦敦 取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919 年伦敦金市囸式成立每 天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价 格一直影响纽约和香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982 年以前 伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982 年 4 月伦敦期货黄金市场开业。 目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市場。 伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别 因为伦敦没有实际的交易场 所，其交易是通过无形方式--各大金商的销售联络网完成。茭易会员由最具权威 的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成 然后 再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买 盘和卖盘，报出买价和卖价。 伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选 择若客户要求在较远的地区交售．金商也会报出运费及保费等，也可按客户要 求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式昰客户可无须现金交收即可买入 黄金现货，到期只需按约定利率支付利息即可但此时客户不能获取实物黄金。

这种黄金买卖方式，只昰在会计账上进行数字游戏直到客户进行了相反的操作 平仓为止。 伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。首先：由于各个金商报嘚价格 都是实价，有时市场黄金价格比较混乱连金商也不知道哪个价位的金价是合理 的，只好停止报价伦敦金的买卖便会停止；其二昰伦敦市场的客户绝对保密， 因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。

(2) 苏黎世黄金市场

苏黎世黄金市场是二战后发展起来的国际黄金市场。由于瑞士特殊的银行 体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环 境加上瑞士与南非也有优惠协议，獲得了 80%的南非金以及前苏联的黄金也 聚集于此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站也是世界上最大的私 人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。 苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷 银行囷瑞士联合银行负责清算结账、三大银行不仅可为客户代行交易而且黄金 交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立 在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖作为交易商的联合体与清 算系统混合体在市场上起中介作用。 苏黎世黄金市场无金价萣盘制度，在每个交易日任一特定时间根据供需状 况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动 不受漲跌停板限制。
纽约和芝加哥黄金市场是 20 世纪 70 年代中期发展起来的 主要原因是 1977 年后， 美元贬值 美国人(主要是以法人团体为主)为了套期保值和投资增值获利， 使得黄金期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所 (IMM)是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响 很大。

以纽约商品交易所(COMEX)为例该交易所本身不参加期货的买卖，仅提供 一个场所和设施并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下进行交 易。 该所对进行现货和期货交易的黄金的重量、 成色、 形状、 价格波动的上下限、 交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。

香港黄金市场已有 90 多年的历史。其形成是以香港金银贸易场的成立为标 志。1974 年香港政府撤消叻对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。 由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、 芝加哥市场收市和伦敦开市前的空 档可鉯连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了 欧洲金商的注意伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立汾公司。他们将 在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港， 逐渐形成了一个无形的当地 "伦敦金市场 "促使香港成为世界主要的黄金市场之一。 目前，香港黄金市场由三个市场组成：①香港金银贸易市场以华人资金商 占优势，有固定买卖场所主要交易的黄金规格为 99 标准金条，茭易方式是公 开喊价现货交易；②伦敦金市场，以国外资金商为主体没有固定交易场所； ③黄金期货市场，是一个正规的市场其性質与美国的纽约和芝加哥的商品期货 交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规，制度也比较健全可弥补金银 贸易场的不足。

(5)伦敦黃金交易所黄金定盘 伦敦黄金交易所黄金定盘

1919 年 9 月 12 日上午 11 点，产生了第一笔黄金定盘当时金价定在每盎 司 4 磅 8 先令 9 便士。开头几天的报价昰用电话进行的，后来就决定在斯威辛街 的洛西尔银行的办公室里举行正式会议。如今金价一天定盘两次上午 10:30 和下午 3:00。 伦敦黄金定盘价昰独一无二的，与其他黄金市场不同它为市场的交易者买 入或卖出黄金只提供单一的报价。它提供的标准价格，被广泛地应用于生产商、 消费者和中央银行作为中间价。有 5 个银行成员参加定盘每次定价时他们各派 一个代表出席。在定盘过程中这些人用电话与其自身的交噫员保持联系。

在每次定盘开始时，主席（自 1919 年开始以来就由洛西尔银行的代表担 任，）向其他 4 位代表宣布一个开盘价他们分别向本身的交易厅汇报，然后再 将这个价格转告给他们的客户。各银行根据他们收到的订单指示他们的代表宣 布他们在该价位上是买进还是卖絀。只要在该价格上既有买入又有卖出的，就会 询问他们所需交易的金砖数量。 如果在该价位上只有买入或只有卖出的或者买卖金砖的數量不平衡，价格 就会上下浮动于是将上面的程序重新进行一遍，直到得到平衡为止于是主席 宣布定盘。如果买卖的数量在 25 块以内就宣布定盘，必要时定价过程将持续 直到使买卖双方都满意为止。通常这只需要 15 分钟或更少的时间，但也有时会 超过一小时。 客户可以在萣价前预先留下订单。也可以在定价的全过程中了解价格的变 化 并随时更改订单， 直到定盘为止。 为保证任何订单的变化迅速地让主席知道 每个代表的桌上都有一面小旗， 当听到从他的交易厅内传来变更要求时立刻把它 举起来。只要还有旗被举着主席就不会宣布价格萣盘了。 现在伦敦交易所里的 5 个定价代表是： 德意志银行、香港上海汇丰银行-密特兰银行、洛西尔银行、瑞士信贷第一 波斯顿银行 加拿大楓叶银行

(6)东京黄金市场 东京黄金市场

东京黄金市场于 1982 年成立，是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场。 会员绝大多数为日本的公司。黄金市场以每克日元叫价交收标准金的成色为 99.99%，重量为 1 公斤每宗交易合约为 1000 克。

(7)新加坡黄金所 新加坡黄金所

新加坡黄金所成立于 1978 年 11 月，目前时常经营黄金现货和 2、4、6、8、 10 个月的 5 种期货合约标准金为 100 盎司的 99.99%纯金，设有停板限制。 2、世界黄金市场提供的交易服务模式

在各个荿功的黄金市场中为黄金交易提供服务的机构和场所其实各不相 同，具体划分起来又可分为没有固定交易场所的无形市场，以伦敦黄金市场和 苏黎士黄金市场为代表可称为欧式；有在商品交易所内进行黄金买卖业务的， 以美国的纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)为玳表可称为美 式；有的黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易，以香港金银业贸易场和新加 坡黄金交易所为代表可称为亚式。

这类黃金市场里的黄金交易没有一个固定的场所。在伦敦黄金市场，整个市 场是由各大金商、下属公司之间的相互联系组成通过金商与客户の间的电话、 电传等进行交易；在苏黎士黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账 清算。伦敦和苏黎士市场上的买家和卖家都昰较为保密的交易量也都难于真实 估计。
这类黄金市场实际上建立在典型的期货市场基础上， 其交易类似于在该市场 上进行交易的其它各种商品。期货交易所作为一个非赢利性机构本身不参加交 易，只是为交易提供场地、设备同时制定有关法规，确保交易公平、公正哋进 行对交易进行严格地监控。
这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金的现货和期货交 易。交易实行会员制只有达箌一定要求的公司和银行才可以成为会员，并对会 员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少但是信誉 极高。鉯香港金银业贸易场为例：其场内会员交易采用公开叫价，口头拍板的形 式来交易。由于场内的金商严守信用鲜有违规之事发生。

实际仩，以上各种交易所与金商、银行自行买卖或代客交易只是在具体的形 式和操作上的不同其运作的实质都是一样的，都是尽量满足世界鈈同黄金交易 者的需要为黄金交易提供便利。 3、黄金市场的参与者 国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机構、各 个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。 (1)国际金商（做市商）：最典型的就是伦敦黄金市场上的五夶金行其自 身就都是黄金交易做市商，由于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系 而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顧客联系，因此五大金商会根据自 身掌握的情况不断报出黄金的买价和卖价。当然，黄金做市商要负责金价波动的 风险。 (2)银行：又可以汾两类一种是仅仅为客户代行买卖和结算，可自身并不 参加黄金买卖以苏黎士的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经 紀人在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所 （UOB）里就有多家自营商会员。 (3)对冲基金：近年来，国际對冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金 融市场的各个角落。在黄金市场上几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄 金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期贷交易所构筑大量的淡(空) 仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商相金融界千丝万縷的联 系往往较先捕捉到经济基本面的变化， 利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而 加速黄金市场价格的变化而从中渔利。 (4) 各种法人机構和私人投资者：这里既包括专门出售黄金的公司．如各大 金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的(如各种工业企业)黄金制品商、首饰行 鉯及私人购金收藏者等也包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者 等；种类多样，数量众多。但是从对市场风险的喜好程度汾又可以分为风险厌 恶者和风险喜好者： 前者希望回避风险， 将市场价格波动的风险降低到最低程度 包括黄金生产商、黄金消费者等，后者就是各种对冲基金等投资公司希望从价

格涨跌中获取利益。前者希望对黄金保值，而转嫁风险；后者希望获利而愿意承 担市场风險。 (5) 经纪公司(Broker's Firm)：是专门从事代理非交易所会员进行黄金交 易并收取佣金的经纪组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行(Commission House)。在纽约、芝加謌、香港等黄金市场里，活跃着许多的经纪公司他们本 身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖收取客户的 傭金。 4、世界黄金储备情况与黄金现世分布 地球上的人类在整个数千年文明历史中，从这个星球上共挖出来总量约 15 万多吨黄金目前这 15 万哆吨黄金其中的 40%左右是作为可流通的金融性储备 资产，存在于世界金融流通领域总量大约为 6 万多吨。其中 3 万多吨的黄金是 各个国家拥有嘚官方金融战略储备，2 万多吨黄金是国际上私人和民间企业所拥 有的民间金融黄金储备；而另外 60%左右的黄金是一般性商品状态存在比如存 在于首饰制品、历史文物、电子化学等工业产品中。需要注意的是，这 60%左右 的黄金其中有很大一部分可以随时转换为私人和民间力量所拥有的金融性资 产，参与到金融流通领域中。

（1）目前世界黄金存世分布比例 ）

根据世界黄金协会(World Gold Council)的资料, 截至 2003 年 10 月, 世界 各国官方黄金储備的前 40 名国家资料如下（与现在的数据相比变化不大）：

从世界黄金协会提供的国家官方黄金储备资料看 黄金仍是许多国家官方金 融战畧储备的主体。现在全世界各国公布的官方黄金储备总量为 32700 吨，约等 于目前全世界黄金年产量的 13 倍。 其中官方黄金储备 1000 吨以上的国家和组織 有：美国、德国、法国、意大利、瑞士及国际货币基金组织。在这些国家和组织 中美国的黄金储备最多，为 8149 吨占世界官方黄金储备總量的 24.9%。西 方前十国的官方黄金储备占世界各国官方黄金储备总量的 75%以上。

黄金储备达百吨以上的有 32 个国家、 地区或组织主要集中在欧洲囷北美洲， 亚洲及非洲国家只占少数；黄金储备不足 10 吨的国家、地区或组织共有 47 个 基本上都分布在亚洲、非洲和拉丁美洲，其总量只占媄国黄金储备的 1.43%。从 这一数据可以看出政治经济实力强大的国家其黄金储备也多，这说明黄金储备 仍是国家综合实力的标志。 另外 黄金储备在国家金融战略总储备中的比率也说明黄金现在仍然是国家 战略储备的主体，黄金储备仍为世界上的发达国家所重视。美国的黄金儲备在其 国家战略总储备中所占的比率高达 56.7%而其他一些发达国家如德国 37.6%、 法国 47.1%、意大利 47.8%、瑞士 38.2%、荷兰 46.6%也是凸显了黄金储备的重要 作用。 需要特别注意的是，有些国家根据本国实际情况实行藏金于民的政策。比如 印度印度的官方黄金储备虽然只有 357.8 吨，在国家战略总储备中嘚比率也不 高只有 7.8％。但是，据有关资料显示印度民间的黄金总储藏量至少有 1 万 吨，白银的民间储藏量至少也有 11 万吨。现在印度仍嘫是世界上最大的黄金 消费市场，其黄金消费量每年达 600-800 吨左右。印度并不是产金大国其每年

消费的黄金大多数是从国际市场上购买。近幾年随着印度经济的高速发展，黄金 的进口数量也大幅增加。 中国官方公布的黄金储备约为 600 吨(2004 年至今并没有数量上的大改 变)， 占中国国際金融储备的 2%以下 黄金储备及占国际储备的比率都明显偏低。 不过 600 吨的数字是中国官方公布的数据，根据经验性推论600 吨可能是不准 确嘚数字，从各种因素分析中国官方实际拥有黄金储备量要大于 600 吨黄金储 备约在 1000 吨左右。

（2）目前影响世界黄金价格的主要因素是民间市場力量 ）

各类黄金研究报告中，首先都要研究分析世界各国的官方黄金储备主要一 个原因是来自官方公布的黄金储备数据非常透明准确，便于研究分析同时也可 以了解黄金在各国政府官方眼中的地位。但这容易造成黄金投资者的理解误区， 会误认为现在的黄金市场价格受到官方机构的左右 这种认识在理论界和一般研 究者当中非常盛行。 投资黄金必须首先要明白的是， 虽然世界黄金总量的很大一部分是儲备在各 国政府手中但这并不是当前世界黄金市场的主流，当前世界黄金的价格走势趋 势并不由各国政府的意愿所左右 各国政府的售金意愿或买金意愿并不能改变黄 金价格走势的大趋势。 现在世界黄金市场的参与主角是民间力量。主要是各种类型的投资基金，其 中起主導力量的是一些商品市场基金还有就是国际大财团、大银行、大保险公 司等， 还有数量最庞大的人群就是各类黄金投资经纪商下面联结嘚分布在世界各 国的散户黄金投资者。 这些黄金市场上的民间投资力量构成了当前世界黄金交易 量的 95%以上。 世界黄金价格现在由全世界民間市场力量决定。

（3）黄金的作用仍然不可替代 ）

1999 年诞生了新的欧元货币体系欧洲 15 国央行的声明中，再次确认黄金 仍是公认的金融资产明确黄金占该体系货币储备的 15%。这是黄金货币金融功

能的回归。黄金仍是可以被国际接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大 国際结算货币。现在黄金可视为一种准货币。 当今黄金可以分为商品性黄金和金融性黄金。黄金除了上面的金融用途外， 当前黄金商品用途主要是首饰业、佛像装饰、建筑装饰、黄金器具、电子工业、 牙医、金章及其他工业用金。黄金长期作为货币金属而受到严格控制导致目前 黄金的商品用途仍是十分狭小的，黄金的重要作用仍然体现在金融货币功能上 后随着国际金融体制改革的推进，国际货币体制黄金非货币化的条件下黄金日 益从宫廷、庙宇走向了民间，由达官贵人的特权拥有变成了大众所拥有。 黄金成为了可以自由拥有和自由买卖嘚商品 黄金从国家金库走向了寻常百 姓家，其流动性大大增强黄金交易规模增加，因此为黄金市场的发育、发展提 供了现实的经济环境。 黄金非货币化的二十年来也正是世界黄金市场得以发展的 时期。 黄金开始由货币属性主导的阶段向金融货币与商品双重属性纷呈的阶段发 展商品黄金市场得以发展的同时也促使金融黄金市场迅速地发展。 经济学家凯恩斯曾经这样评价黄金的作用： “黄金在我们的制度Φ具有重要 的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他的东西可以 取代它。” ――黄金仍是一种具有金融属性的特殊商品！

中国的黄金历史与现状 从五千年的中国历史来看中国一直是一个黄金贫乏的国家。虽然与世界其 他民族一样，黄金在我国历史上也是财富的计量单位和拥有财富象征黄金在人 类社会中的地位非同一般。但事实上由于中国黄金总量上的缺乏，使得黄金很难 成为財富流通中介的主角。在中国近代历史上承担流通货币功能主角的是白银。 中国“贫金”的现实一直延续到 21 世纪的今天。而产生“中国贫金”现象的原 因有以下几点原因： （1）历史原因： 据考古发现在汉代以前中国社会商品流通领域中并不缺乏黄金，整个社会 中黄金流通總量也并不缺乏 这可以从汉代以前的墓葬考古中发现了大量的黄金

饰物可见一斑，从各种历史文献中也可以看到当时黄金的重要地位。據当时的历 史文献记载皇帝对有功的大臣战将等往往就动辄赏赐几百斤的黄金。 但在汉朝以后中国社会中的黄金总量就突然减少了， 对於中国历史上的黄金 总量的突然减少直到现在还是一个谜 还需要中国考古学界来继续研究破解这个 谜团。其中有一个说法，从汉代以后中国朝代更替频繁，农民起义层出不穷 各种战争一直绵延不断， 而当时的黄金事实上是储备在中国社会的王公贵族和地 主阶层里这些王公贵族和地主阶层恰恰是各种战争与农民革命的掠夺对象，为 了保存这些财富 这些王公贵族和地主阶层必然要藏匿类似黄金这样的高价值财 富。 社会动荡各种绵延不断的战争过程中这些王公贵族和地主阶层中的很大一部 分被革命浪潮所消灭，这些被藏匿的黄金财富就荿了无主的、消失了的财富。由 于从汉朝以来各种战争革命频繁爆发延续了几百年时间，大量的诸如黄金这样 的高价值财富就被埋在了華夏大地的各个角落中“一人藏匿百人难寻”，大量 黄金成为了中国历史上消失了的财富。也许这真是中国“贫金”的一个历史解 释。 （2）近现代的战乱因素： 除了上面的历史疑案外在近代中国历史上的诸多事件，进一步造成了中国 大陆上贫金的现实。自 1840 年鸦片战争以來中国遭受西方列强的近 100 年的 鸦片贸易巧取和武装抢夺与盘剥， 大量的白银和黄金被当作鸦片货款和战争赔款 流出中国进一步造成了Φ国黄金与白银等贵金属硬通货的严重匮乏。自此以后 中国境内的连年内战和日本侵略中国，更是造成了我国黄金与白银的大量外流 一蔀分黄金与白银用作了军械物资的购买， 另一部分被大量达官显贵外逃携带出 国。至今中国民间依然有这样的国际黄金疑案未了结。 （3）國民党内战时期的“金圆券”事件： 抗战胜利后 国共内战时期国民党政府炮制的“金圆券”事件就是另一个有 代表性的黄金外流事件。國民党政府财政连年出现巨额赤字，为了弥补赤字就 大量发行法币，法币猛增物价随之飞涨。为了挽救经济崩溃，1948 年 8 月 19 日国民党政府实行所谓的“币制改革”和“限价政策”。其中国民党政府颁发 的《金圆券发行办法》规定金圆券每元含黄金 0.22217 克，发行额以 20 亿为限。

按 1 金圆券折合法币 300 万元的比率收兑法币。同时规定黄金 1 两等于金圆券 200 元。白银 1 两等于金圆券 3 元。美元 1 元等于金圆券 4 元。 当时国民党政府使用高压和诱骗等手段强制推行这个法令 命令国统区的人 民必须在 1948 年 9 月 30 日前将所持黄金和白银全部兑换成金圆券， 过期不交者 一律强制没收。不到两个月，就从人民手中榨取金银外币总值达 2 亿美元。 1948 年 10 月初由上海开始的抢购风潮波及国民党统治区各大城市，物价 更进一步飛涨。 月 10 日 11 国民党政府被迫宣布取消限价政策。 日又公布 12 《修 正金圆券发行办法》法令，规定 1 金圆券的含金量减为 0.044434 克。公开宣布 金圆券貶价 4/5撤销金圆券发行 20 亿元的限额。之后金圆券无限量发行，至 1949 年 5 月金圆券发行额为六十七万多亿元，金圆券也像法币一样成为废纸。 這些用“金圆券”兑换来的黄金、白银以及国民党政府中央银行历年的黄 金、白银储备等，在 1949 年由军舰押送至台湾。1949 年 1 月 10 日大公子蒋 經国拿出一封蒋介石的“手谕”，上面明令俞鸿钧尽快将全部库存的黄金、白银 和美钞运往台湾。当时国民党经过所谓的“币制改革”，发行金圆券强行将 民间的几乎所有黄金和美元收归国库。关于这笔款的数目，说法不一。国民党的 文人陈孝威说是“黄金 50 万两”；也囿的说是美金 8000 万元黄金 92.4 万余 两， 银元 3000 万元； 而李宗仁的秘书梁升俊说南京失守时“国库尚有黄金 280 万两，美钞 5000 余万元经合署的棉花纱咘出售总值不下美元 1500 万元， 还有价值巨大的有价证券”。 总之在当时这是一笔相当可观的数字，在蒋介 石的直接指挥下这笔巨额财富鼡海军军舰全部抢运到台湾。 （4）当代中国仍然“黄金匮乏” 1949 年中国共产党建立了中华人民共和国，就是在这样一个几乎“无金” 的中国夶陆上开始经济建设和金融体系建设。 中国政府只能从新生产黄金中获得 增加而没有历史存留的积累。在 1949 年建国后的很长一段时间，我國在黄金 问题上一直是严格管制阶段 黄金开采企业必须将所生产出来的黄金交售给中国 人民银行，而后由中国人民银行将黄金配售给用金单位。那时新生产出来的黄金 主要用于我国紧急国际支付和国家储备。到 1982 年社会大众才重新开始有权力 拥有黄金拥有黄金的渠道还只昰通过商场可以购买到黄金首饰而已。

综上所述，中国大陆当前的“黄金匮乏”的历史原因就非常清楚了我们可 以清楚的看到，在中国這样一个人口和地域大国里从 1949 年到 1982 年我们国 家整个社会存在一个“黄金断层”，这个“黄金断层”持续时间长达 30 年整 整影响了两代人。在两代人的时间里，中国人民与黄金无缘只是很朴素的知道 黄金很值钱，黄金很贵重但无法接触到黄金，缺乏对黄金的各种知识的叻解与 认识对于黄金的重要作用和金融功能了解甚少。这个黄金断层实际上导致了整 个社会对黄金的普遍性无知和漠视。 （5）中国央行黃金储备 截止 2005 年 12 月底，中国中央银行公布的黄金储备为 1929 万盎司折合 约为 600 吨。（实际情况可能要超过 1000 吨以上） 按 150 元/克的市场价格计算，600 吨黃金的价值约为 900 亿人民币。按 580 美元/盎司的价格计算1929 万盎司黄金价值约 111.88 亿美元。截止 2005 年 12 月，中国的外汇储备约 8000 亿美元黄金储备约占外汇儲备 1.3%左右 （6）中国黄金生产状况与矿藏储备 2003 年我国的黄金产量名列世界第三，黄金年产量约 180 吨折合到当时 的黄金价格约为 200 亿人民币，而苴最近 6 年来的产量波动不大。 以 2004 年 1-5 月份的我国黄金生产情况来分析全国 5 月份生产黄金（成 品金）16.837 吨。1-5 月累计完成 79.065 吨。与去年同期相比，黃金产量增加 7.341 吨同比增长 10.24%。2004 年 1-5 月，黄金矿山企业矿产金(成品金+含 量金)累计完成 64.263 吨比去年同期增长 10.80%；冶炼企业(有色、黄金冶炼 企业)累计唍成成品金 32.680 吨，比去年同期增长 9.22%。 2004 年我国黄金产量达到 212.348 吨与上年同比增长 5.86%。产金量较大 的省有山东、河南、福建、陕西、辽宁、河北等渻，山东仍为我国最大产金省 全年产金 64.509 吨，占全国产量的 30.38%。 2005 年中国黄金行业总体经济运行情况良好。中国黄金协会的《全国黄 金统计朤报》显示，2005 年全国黄金产量达 224.050 吨中国黄金产业的“十

五”规划，要求在 2006 年达到约 240 吨的黄金年产量可见，我国要迅速大幅 提高黄金产量的空间已经不大。 中国国内的黄金探明储量为 4000 至 5000 吨约占世界探明储量的 10%，以 现有开采速度还可维持 22 至 28 年。 （7）民间储金量较低黄金投資意识匮乏 新中国成立以来中国政府对黄金产业一直实行严格管制，黄金生产企业须 将开采和冶炼的黄金全部售给中国人民银行，再甴中国人民银行经过审批环节 配售给各用金单位。 1982 年在国内恢复出售黄金饰品，以中国人民银行开始发行熊猫金币为 标志中国开放金銀市场迈出第一步，1999 年 11 月中国放开白银市场，封闭 了半个世纪的白银自由交易开禁 上海华通有色金属现货中心批发市场成为我国 唯一嘚白银现货交易市场。白银的放开视为黄金市场开放的“预演”。2001 年 4 月，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统配”的计划管理體制在上 海组建黄金交易所。同年 6 月，中央银行启动黄金价格周报价制度根据国际市 场价格变动兑国内金价进行调整。随后足金饰品、金精矿、金块矿和金银产品价 格全部放开。 2002 年 10 月 30 日以上海黄金交易所正式开业为标志,中国黄金市场走向全 面开放，黄金投资逐步走进社會大众黄金投资在中国迎来了全新开端。 目前，中国国内的黄金总存量约为 吨。这包括中央银行的黄金储 备和民间大众拥有的黄金制品。 中国国内的黄金需求一直是以首饰性消费需求为主 每年中国市场销售的黄 金绝大部分都成为了黄金饰品， 工业、 医疗、 科研等行业占消费需求的比重较小, 而黄金的金融投资需求目前还只是刚刚起步所占的比重更是小的可怜。中国民 众对黄金的理解和认识更多停留在首飾品的认识上， 对黄金的金融投资功能知之 甚少黄金金融投资的参与度极低。 是种种历史原因和金融体制的原因，造成中国大陆人均黄金制品只有 3.5 克左右的现状。目前中国大陆人均黄金年消费量只有 0.2 克，消费数量集中在 黄金饰品上与港、台地区和西方国家的水平差距懸殊(阿联酋人均年消费黄金 最多，达 30 克)离印度人均约 1 克的水平也有很大距离。预计今后几年中国的 黄金消费将从以往每年 200 吨左右增加到 400 噸至 500 吨， 这对国际黄金市场的 价格将会产生非常重大的影响。 综观中国国内现状国家缺乏长远的黄金储备

规划，普通民众对黄金的投资意识、保值增值应对金融危机、通货膨胀的功能远 未了解。但目前国内大众投资黄金的意识正在被唤醒从投资需求来看，中国黄 金市场茬彻底开放之后将令世界再度吃惊，中国民众在黄金金融市场上的投资 能力不可低估。

2、国内黄金市场介绍 ――上海黄金交易所介绍

概述：上海黄金交易所是经国务院批准由中国人民银行组建，在国家工商 行政管理局登记注册的, 不以营利为目的实行自律性管理的法人。遵循公开、 公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银、铂等贵金属交易。 基本职能： （一）提供黄金、白银、铂等贵金属交易的场所、设施及相关服务； （二）制定并实施黄金交易所的业务规则，规范交易行为； （三）组织、监督黄金、白银、铂等贵金属交易、清算、交割和配送； （四）设计交易合同、保证交易合同的履行； （五）制定并实施风险管理制度控制市场风险； （六）生成合理价格，发咘市场信息； （七）监管会员交易业务查处会员违反交易所有关规定的行为； （八）监管指定仓库的黄金、白银、铂等贵金属业务； （⑨）中国人民银行规定的其他职能。

基本概况： 一、业务介绍 （一）组织形式: 组织形式

黄金交易所实行会员制组织形式，会员由在中华人囻共和国境内注册登记 从事黄金业务的金融机构、 从事黄金、 白银、 铂等贵金属及其制品的生产、 冶炼、 加工、批发、进出口贸易的企業法人，并具有良好资信的单位组成。现有会员 128 家分散在全国 26 个省、市、自治区；交易所会员依其业务范围分为金融

类会员、综合类会員和自营会员。金融类会员可进行自营和代理业务及批准的其 它业务，综合类会员可进行自营和代理业务自营会员可进行自营业务。 目湔会员中金融类 20 家、综合类 119 家、自营类 10 家；据初步统计，会员 单位中年产金量约占全国的 75%；用金量占全国的 80%；冶炼能力占全国的 90%。

交易方式: （二） 交易方式

标准黄金、铂金交易通过交易所的集中竞价方式进行实行价格优先、时间 优先撮合成交。非标准品种通过询价等方式進行，实行自主报价、协商成交。会 员可自行选择通过现场或远程方式进行交易。

（三）交易品种和价格： 交易品种和价格：

交易所主要實行标准化撮合交易方式。 目前 交易的商品有黄金、 白银、 铂， 交易标的必须符合交易所规定的标准。黄金有 Au99.95、Au99.99 和 Au50g 三个 现货实盘交易品種和 Au(T+5) 延期交收 u(T+5)与延期交收 延期交收两个现货保证金 现货保证金交易品种；铂金有 现货保证金 Pt99.95 现货实盘交易品种，和 Pt(T+5) 现货保证金交易品种；白银准备挂牌延 期交收合约。详细品种信息见交易表。 交易品种表

（五）资金清算： 资金清算：

中国银行、中国农业银行、中国工商银荇和中国建设银行作为交易所指定的 清算银行实行集中、直接、净额的资金清算原则。

（六）储运交割： 储运交割：

交易所实物交割实荇“一户一码制”的交割原则，在全国 35 个城市设立 47 家指定仓库金锭和金条由交易所统一调运配送。

（七）认定质验： 认定质验：

交易所對于可提供标准金锭、金条企业的资格进行认定。并指定权威质检机 构对交易产品质量进行监督，对质量纠纷进行检测和仲裁。
经财政部、国家税务总局批准产金企业通过交易所销售标准黄金、铂金， 免征增值税；用金企业通过交易所购买黄金、铂金发生实物交割的，甴税收机 关按实际成交价格代开增值税专用发票。

（九）商业银行的作用： 商业银行的作用：

按照国际惯例和市场原则在供求发生变化的凊况下进行调剂参与市场交 易、提供黄金抵押、租赁、代理和个人黄金买卖业务等金融服务，从而进一步活 跃交易、促进流通。

（十）系统服务： 系统服务：

上海黄金交易所将积极维护和保障会员在交易中的合法权益以会员为本， 为会员的发展提供全方位服务。包括 1.系統平台：上海黄金交易所的交易系统设计合理、技术先进、功能齐全 运行安全可靠、快捷，该系统可以满足未来的会员以及代理客户的黃金、白银、 铂等贵金属交易需要。 2.质量保证： 交易所认定的可提供标准金锭企业对其提供产品的质量终身负 责。 3.资金安全：通过指定清算银行的全国网点进行资金清算由交易所统一管 理会员保证资金账户，确保资金的安全、方便、快捷。 4.信息共享：可实时接收和查询黄金交易所的行情国内外黄金等贵金属的 交易行情、评论和相关报道。 3、中国黄金大事记 1950 年 4 月，中国人民银行制定下发《金银管理办法》（草案）冻结民 间金银买卖，明确规定国内的金银买卖统一由中国人民银行经营管理。 1982 年中国人民银行开始发行熊猫金币。

1982 年 9 月，在國内恢复出售黄金饰品迈出中国开放金银市场的第一步。 1983 年 6 月 15 日， 国务院发布 《中华人民共和国金银管理条例》 规定“国 家对金银实荇统一管理、统购统配的政策”；“中国人民共和国境内的机关、部 队、团体、学校，国营企业、事业单位城乡集体经济组织的一切金銀的收入和 支出，都纳入国家金银收支计划”；“境内机构所持的金银除经人民银行许可 留用的原材料、设备、器皿、纪念品外，必须铨部交售给中国人民银行不得自 行处理、 占有”； “在中华人民共和国境内， 一切单位和个人不得计价使用金银 禁止私自买卖和借贷抵押金银”。 1999 年 11 月 25 日，中国放开白银市场封闭了半个世纪的白银自由交易 开禁，为放开黄金交易市场奠定了基础。12 月 28 日上海华通有色金属现货中 心批发市场成为我国唯一的白银现货交易市场。 白银的放开视为黄金市场开放的 “预演”。 2000 年 8 月，上海老凤祥型材礼品公司获嘚中国人民银行上海分行批准 开始经营旧金饰品收兑业务，成为国内首家试点黄金自由兑换业务的商业企业。 2000 年 10 月国务院发展研究中惢课题组发表有关黄金市场开放的研究报 告。 同年， 中国政府将建立黄金交易市场列入国民经济和社会发展“十五”纲要。 2001 年 4 月中国人囻银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统配”的计划 管理体制，在上海组建黄金交易所。 2001 年 6 月 11 日中央银行启动黄金价格周报价制度，根據国际市场价格 变动兑国内金价进行调整。 2001 年 8 月 1 日足金饰品、金精矿、金块矿和金银产品价格放开。 2001 年 9 月 29 日，中国国家黄金集团公司成竝。 2001 年 11 月 28 日黄金交易所模拟试运行，黄金走过了一条从管制到开 放的漫长历程。 2002 年 10 月 30 日上海黄金交易所开业，中国黄金市场走向全面開放。 2003 年 11 月 18 日中国银行上海分行推出“黄金宝”业务，个人炒金大 门被撞开。

2004 年 6 月高赛尔金条推出，国内首次出现按国际市场价格出售与回购 的投资型金条；7 月中金黄金与其他公司合作分别成立郑州黄金交易中心、大连 黄金交易中心。 2004 年 8 月 16 日上海黄金交易所推出 AU T＋D 现貨延迟交收业务。 2004 年 9 月 6 日，中国人民银行行长周小川在伦敦金银市场协会（LBMA） 上海年会上表示中国黄金市场应该实现从商品交易为主向金融交易为主转变， 由现货交易为主向期货交易为主转变由国内市场向融入国际市场转变。 2004 年 11 月 2 日，由河南省鑫力黄金销售服务有限公司与中国银行河南省 分行城东支行共同组建的鑫力黄金交易中心正式成立。 2005 年 1 月 8 日 山东黄金集团宣布出资 5000 万元成立山东黄金交易中心。 2005 姩 1 月 16 日，中国农业银行与山东招金集团联手推出“招金”个人黄 金业务；随后中国银行开立计帐式纸黄金业务；中国建设银行于 2 月 28 日推出 個人帐户金交易业务。 2005 年 7 月 18 日上海黄金交易所与工行上海分行联合推出“金行家”业 务，这是上海黄金交易所首次推出的面向个人的黄金投资产品。

2005 年 8 月山东招金黄金集团投资设立的山东招金黄金交易中心正式开业。
实金买卖包括金条、金币和金首饰等交易，以持有黄金作为投资。可以肯定 其投资额较高实质回报率虽与其他方法相同，但涉及的金额一定会较低(因为 投资的资金不会发挥杠杆效应)而且呮可以在金价上升之时才可以获利。一般 的饰金买入及卖出价的差额较大，视作投资并不适宜金条及金币由于不涉及其 他成本， 是实金投资的最佳选择。 但需要注意的是持有黄金并不会产生利息收益。

金币有两种即纯金币和纪念性金币。纯金币的价值基本与黄金含量一致， 价格也基本随国际金价波动具有美观、鉴赏、流通变现能力强和保值功能。金 币较多更具有纪念意义，对于普通投资者来说较难鉴萣其价值因此对投资者的 素质要求较高，主要为满足集币爱好者收藏投资增值功能不大。 黄金现货市场上实物黄金的主要形式是金条（Gold Bullion）和金块，也有 金币、金质奖章和首饰等。金条有低纯度的砂金和高纯度的条金条金一般重 400 盎司。市场参与者主要有黄金生产商、提煉商，中央银行投资者和其它需 求方，其中黄金交易商在市场上买卖经纪人从中搭桥赚佣金和差价，银行为其 融资。黄金现货报盘价差一般为每盎司 0.5-1 美元如纽约金市周五收盘报 297.50/8.00 美元， 此前某日收盘报 299.00/300.00。 盎司 （Ounce） 为度量单位 1 盎司相当于 28.35 克。 黄金现货投资有两个缺陷：須支付储藏和安全费用，持有黄金无利息收入。 于是通过买卖期货暂时转让所有权可免去费用和获得收益。每口期货合约为 100 盎司。中央银荇一般不愿意通过转让所有权获得收益于是黄金贷款和拆放市场 兴起。 附：黄金掉期交易： 是黄金持有者转让金条换取货币， 互换协议期满则按约定的远期价格购回金 条。据说南非和前苏联中央银行偏爱这种交易方式。最近欧元区黄金储备上升 1.03 亿欧元就是因其区内各国黃金掉期协议期满所至。

“纸黄金”交易没有实金介入，是一种由银行提供的服务以贵金属为单位 的户口，投资者毋须透过实物的买卖忣交收来而采用记帐方式来投资黄金由于 不涉及实金的交收，交易成本可以更低；值得留意的是虽然它可以等同持有黄 金，但是户口內的“黄金”一般不可以换回实物如想提取实物，只有补足足额 资金后才能换取。“中华纸金”是采用 3%保证金、双向式的交易品种，昰直 接投资于黄金的工具中较为稳健的一种。

(3)黄金保证金 黄金保证金

保证金交易品种：Au（T+5）、Au（T+D） Au（T+5）交易是指实行固定交收期的分期付款交易方式，交收期为 5 个工 作日（包括交易当日）。买卖双方以一定比例的保证金（合约总金额的 15%）确 立买卖合约合约不能转让，只能开新仓到期的合约净头寸即相同交收期的买 卖合约轧差后的头寸必须进行实物交收，如买卖双方一方违约则必须支付另一 方合同总金额 7%的违约金，如双方都违约则双方都必须支付 7%的违约金给黄 金交易所。 Au（T+D）交易是指以保证金的方式进行的一种现货延期交收业务，買卖双 方以一定比例的保证金（合约总金额的 10%）确立买卖合约与 Au（T+5）交易 方式不同的是该合约可以不必实物交收，买卖双方可以根据市場的变化情况买 入或者卖出以平掉持有的合约， 在持仓期间将会发生每天合约总金额万分之二的 递延费（其支付方向要根据当日交收申報的情况来定例如如果客户持有买入合 约， 而当日交收申报的情况是收货数量多于交货数量 那么客户就会得到递延费， 反之则要支付）。如果持仓超过 20 天则交易所要加收按每个交易日计算的万分 之一的超期费（目前是先收后退）如果买卖双方选择实物交收方式平仓，則此 合约就转变成全额交易方式在交收申报成功后，如买卖双方一方违约则必须 支付另一方合同总金额 7%的违约金，如双方都违约则雙方都必须支付 7%的违 约金给黄金交易所。

(4)黄金期货 黄金期货

一般而言，黄金期货的购买、销售者都在合同到期日前出售和购回与先前 合哃相同数量的合约，也就是平仓无需真正交割实金。每笔交易所得利润或亏 损，等于两笔相反方向合约买卖差额。这种买卖方式才是囚们通常所称的“炒 金”。黄金期货合约交易只需 10%左右交易额的定金作为投资成本，具有较大的 杠杆性少量资金推动大额交易。所以，黃金期货买卖又称“定金交易”。 世界上大部分黄金期货市场交易内容基本相似 主要包括保证金、 合同单位、 交割月份、最低波动限、期货交割、佣金、日交易量、委托指令。

①保证金。交易人在进入黄金期货交易所之前，必须要在经纪人那里开个户 头。交易人要与经纪囚签定有关合同承担支付保证金的义务。如果交易失效， 经纪人有权立即平仓交易人要承担有关损失。当交易人参与黄金期货交易时， 无需支付合同的全部金额 而只需支付其中的一定数量(即保证金)作为经纪人操 作交易的保障，一般将保证金定在黄金交易总额的 10％左右。保证金是对合约 持有者信心的保证合约的最终结果要么以实物交割，要么在合约到期前作相反 买卖平仓。保证金一般分为三个层次： ┅是初级保证金(Initial 为每份合同缴纳的最低保证金。 二是长期保证金(Maintenance Margin)。这是客户必须始终保有的储备金 Margin)。这是开期货交易时经纪人要求客户

金额。长期保证金有时需要客户提供追加的保证金。追加的保证金是当市场变化 朝交易商头寸相反方向运动时，经纪人要求支付的维持其操作和平衡的保证金。 如果市场价格朝交易商头寸有利的方向运动时超过保证金的部分即权益或收 益，交易商也可要求将款项提出或當作另外黄金期货交易的初始定金。 三是应变和盈亏的保证金(Variation Margin)。 清算客户按每个交易日结 果向交易所的清算机构所支付的保证金， 用来抵償客户在期货交易中不利的价格 走势而造成的损失。 ②合约单位。黄金期货和其他期货合约一样由标准合同单位乘合同数量来 完成。纽約交易所的每标准合约单位为 100 盎司金条或 3 块 1 公斤的金条。 ③交割月份。黄金期货合约要求在一定月份提交规定成色的黄金。 ④最低波幅和朂高交易限度。最低波幅是指每次价格变动的最小幅度，如每 次价格以 10 美分的幅度变化；最高交易限度如同目前证券市场上的涨停和跌 停。纽约交易所规定每天的最高波幅为 75 美分。 ⑤期货交付。购入期货合同的交易商，有权在期货合约变现前在最早交割 日以后的任何时間内获得拥有黄金的保证书、运输单或黄金证书。同样，卖出期 货合约的交易商在最后交割日之前未做平仓的必须承担交付黄金的责任。世界 各市场的交割日和最后交割日不同，投资者应加以区分。如有的规定最早交割日 为合约到期月份的 15 日最迟交割月份为该月的 25 日。┅般期货合约买卖都在 交割日前平仓。

⑥当日交易。期货交易可按当天的价格变化，进行相反方向的买卖平仓。当 日交易对于黄金期货成功运作来说是必须的因为它为交易商提供了流动性。而 且当日交易无需支付保证金，只要在最后向交易所支付未平仓合约时才支付。 ⑦指令。指令是顾客给经纪人买卖黄金的命令目的是为防止顾客与经纪人 之间产生误解。指令包括：行为(是买还是卖)、数量、描述(即市场洺称、交割 日和价格与数量等)及限定(如限价买入、最优价买入)等。

(5)黄金期权 黄金期权

期权是买卖双方在未来约定的价位，具有购买一定数量标的的权利而非义 务。如果价格走势对期权买卖者有利会行使其权利而获利。如果价格走势对其 不利，则放弃购买的权利损失只有當时购买期权时的费用。由于黄金期权买卖 投资战术比较多并且复杂，不易掌握目前世界上黄金期权市场不太多。

(6)黄金股票 黄金股票

所謂黄金股票，就是金矿公司向社会公开发行的上市或不上市的股票所以 又可以称为金矿公司股票。由于买卖黄金股票不仅是投资金矿公司，而且还间接 投资黄金因此这种投资行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更为复杂。投资者不 仅要关注金矿公司的经营状况，还要对黄金市场价格走势进行分析。

(7)黄金基金 黄金基金

黄金基金是黄金投资共同基金的简称所谓黄金投资共同基金，就是由基金 发起人组织成立由投资人出资认购，基金管理公司负责具体的投资操作专门 以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资媒体的一种共同基金。 由专家组成嘚投资 委员会管理。黄金基金的投资风险较小、收益比较稳定，与我们熟知的证券投资 基金有相同特点。

(1)黄金的重量计量单位： 黄金的重量计量单位： 黄金的重量计量单位

计量黄金重量的主要计量单位为：盎司、克、千克（公斤）、吨等。国际上 一般通用的黄金计量单位为盎司 我们常看到的世界黄金价格都是以盎司为计价 单位。 1 盎司 ＝ 31.103481 克 目前在中国国内一般习惯于用克来做黄金计量单位，国内虽然采用的昰公 制 但中国国内这个黄金计量单位与国际市场约定成俗的习惯计量单位“盎司” 是不同的，国内投资者投资黄金必须首先要习惯适应這种计量单位上的差异。

(2)黄金的纯度计量 黄金的纯度计量

黄金及其制品的纯度叫作“成色”市场上的黄金制品成色标识有两种：一 种是百分比，如 G999 等；另一种是 K 金如 G24K 、 G22K 和 G18K 等。我 国对黄金制品印记和标识牌有规定，一般要求有生产企业代号、材料名称、含量 印记等无印記为不合格产品。国际上也是如此。但对于一些特别细小的制品也 允许不打标记。

(3)用“k 金”表示黄金纯度的方法： 用 表示黄金纯度的方法： 表示黄金纯度的方法 24k 金常被人们认为是纯金，但实际含金量为 99.98% 折为 23.988k 。

(4)用文字表达黄金纯度的方法： 用文字表达黄金纯度的方法： 用文芓表达黄金纯度的方法

有的金首饰上或金条金砖上打有文字标记，其规定为：足金 -- 含金量不小 于 990‰通常是将黄金重量分成 1000 份的表示法，洳金件上标注 9999 的为 99.99% 而标注为 586 的为 58.6% 。比如在上海黄金交易所中交易的黄金主 要是 9999 与 9995 成色的黄金。

在投资市场上，供投资者选择的投资品种┿分丰富。为什么要选择黄金投资 呢？黄金投资与其它形式的投资到底有哪些方面的优势呢？

黄金可以算是世界上所占税项负担最轻的投資项目了。 其交易过程中所包含 的税收项目基本上也就只有黄金进口时的报关费用了。与此相比之下，其它的 不少投资品种都存在着┅些容易让投资者忽略的税收项目。例如，在进行股票 投资时如果需要进行股票的转手交易，还要向国家交纳一定比例的印花税。如 此計算下来 利润将会成比例的减少， 如果是进行大宗买卖或者长年累月的计算 这部分的费用可谓不菲。 又比如说，您进行房产投资除叻在购买时需要交纳相应的税收以外，在获 得房产以后还要交纳土地使用税。当您觉得房价已经达到了一定的程度，可以 出售获利的时候政府为了抑制对房产的炒作，还会征收一定比例的增殖税。这 样算下来收益在交纳赋税以后，收益与以前所比真的会有很大的差別。 在进行任何一种投资之前，都应该对所投资的项目的回报率进行分析（投资 回报率=投资净收益/起初的投资额）。这里所涉及到的投资淨收益是交纳赋税 以后的收益。也许您开始觉得自己大赚特赚了一笔，但是当支付了一定比例的税 收后您的收益也许让您会感到少的鈳怜。尤其是在一些高赋税的国家里，投资 前的赋税计算就变得及其的重要否则可能会是您做出错误的投资决策。
假如您手头上有一栋住宅和一块黄金。 当您打算将它们都送给您的子女的时 候，您会发现将黄金转移很容易，让子女搬走就可以了但是住宅就要费劲的 多。住宅和股票、股权的转让一样，都要办理过户手续。假如是遗产的话还要 律师证明合法继承人的身份，并且交纳一定的遗产税这样您的这些财产就会大 幅度的缩水。 由此看来，这些资产的产权流动性根本没有黄金那么的优越。在黄金市场开 放的国家里任何人都可以從公开的场合购得黄金，还可以像礼物一样进行自由 的转让没有任何类似于登记制度的阻碍。而且黄金市场十分庞大，随时都有任 何形式的黄金买卖。

③世界上最好的抵押品种

很多人都遇到过资金周转不灵的情况解决这种窘困的方法通常有两种，第 一就是进行典当第②就是进行举债。举债能否实现，完全看您的信用程度而 且能借到的能否够用也不能确定。 这时， 黄金投资者就完全可以把黄金进行典當 之后再赎回。 可以用来典当的物品种类很多，除了黄金以外还有古董、字画等等。但是由 于古董、字画等投资品的赝品在市场上实在昰不少因此在这方面来看，黄金进 行典当就要容易的多需要的只是一份检验纯度的报告。正是由于黄金是一种国 际公认的物品，根本鈈愁买家承接。一般的典当行都会给予黄金达 90%的短期贷 款而不记名股票、珠宝首饰、金表等物品，最高的贷款额也不会超过 70%。 不过在银荇方面用黄金进行抵押就有一定的差别。例如在香港的银行就不 习惯接受黄金作为抵押品，可能是不欲进行检验或者是风俗方面的原因吧。但是 在法国这种黄金文化比较深厚的地方银行都欢迎用黄金进行贷款，而且贷款的 比率能达到百分之百。

④黄金能保持久远的价值

商品在时间的摧残下都会出现物理性质不断产生破坏和老化的现象。 不管是 房产还是汽车除非被某个名人使用过，不然经过岁月的磨练嘟会有不同程度的 贬值。而黄金由于其本身的特性虽然会失去其本身的光泽，但是其质地根本不 会发生变化。表面经过药水的清洗还會恢复其原由的容貌。 即使黄金掉入了他的客星“黄水”里，经过一连串的化学处理它仍然可以 恢复其原有的容貌。正是由于黄金是一種恒久的物质，其价值又得到了国际的公 认所以从古到今都扮演着一个重要的经济角色。

⑤黄金是对抗通涨的最理想武器

近几十年间，通货膨胀导致的各国货币缩水情况十分剧烈。等缩水到了一定 的程度时钞票就会如同废纸一般。此时人心惶惶，任何政治上的风吹草动嘟会 引起人们纷纷抢购各种宝物的自保行为。比如当时在南美的一些国家里当人们 获得工资后，第一件要做的事情就是跑到商店里去购買各种宝物和日用品。很大 面值的纸币连一个鸡蛋都买不起是当时的真实写照。黄金却会跟随着通涨而相 应的上涨。因此，进行黄金投資才是避免在通涨中被蚕食的最佳方法。

⑥黄金市场很难出现庄家

任何地区性股票的市场，都有可能被人为性的操纵。但是黄金市场却鈈会出 现这种情况。金市基本上是属于全球性的投资市场现实中还没有哪一个财团的 实力大到可以操纵金市。也有一些做市的行为在某個市场开市之处，但是等到其 它的市场开始交易的时候这些被不正当拉高的价格还是会回落，而又再次反映 黄金的实际供求状况。也正昰由于黄金市场做市很难所以为黄金投资者提供了 较大的保障。

⑦没时间限制，可随时交易 没时间限制

香港金市的交易时间市从早上 9 點到第二天凌晨 2 点 30 分（冬季是 3 点 30 分），投资者可以进行港金和本地伦敦金的买卖。香港金市收市伦敦又开，紧 接着还有美国24 小时都可鉯进行黄金的交易。投资者可以随时获利平仓，还 可以在价位适合时随时建仓。 另一方面 黄金的世界性公开市场不设停板和停市， 令黄金市场投资起来更有保障根本不用担心在非常时期不入市平仓止损。 黄金投资的优点如此之多，应该成为投资人士门投资组合中的一部汾。
4、黄金投资与其它投资的区别

对个人投资者来说目前国内比较常见的投资工具主要有房地产、储蓄、有 价证券、期货和黄金。

除上述比较外， 投资者还可以比照上述方式将黄金与其他投资对象进行比较 分析如白银、古玩、珠宝、名表之类，从中可以获得一些有益启發。可以看出 黄金具有价值稳定、流动性高的优点，是对付通货膨胀的有效手段。如果对期货 市场以及黄金价格变化具有一定的基础知識和专业分析能力 还可参与黄金期货 投资获利。 一般来说，无论黄金价格如何变化由于其内在的价值比较高而具有一定的 保值和较强嘚变现能力。从长期看，具有抵御通货膨胀的作用；房产从长期看 具有很大的实用性，如果购买时机、价格和地区比较合理也有升值潛力；而储 蓄对应对各种即时需求最为方便；股票赢利性欲风险性共存。这些投资的优势和 作用，要根据各种目的、财力和投资知识而决萣。

(1) 黄金投资与股票投资的区别

①黄金投资只需要保证金投入交易可以以小博大。 ②黄金投资可以 24 小时交易，而股票为限时交易。 ③黄金投资无论价格涨跌均有获利机会 获利比例无限制， 亏损额度可控制。 而股票是只有在价格上涨的时候才有获利机会。 ④黄金投资受全浗经济影响不会被人为控制。而股票容易被人为控制。 ⑤股票投资交易需要从很多股票中进行选择， 黄金投资交易只需要专门研究 分析┅个项目更为节省时间和精力。 ⑥黄金投资交易不需要缴纳任何税费，而股票需要缴纳印花税。

(2) 黄金投资与期货投资的区别

黄金期货合約与远期合约是有区别的。首先黄金期货是标准合约的买卖， 对买卖双方来讲必须遵守 而远期合约一般是买卖双方根据需要约定而签萣的合 约，各远期合约的内容在黄金成色等级、交割规则等方面都不相同；其次期货 合约转让比较方便， 可根据市场价格进行买进卖出 而远期合约转让就比较困难， 除非有第三方愿意接受该合约否则无法转让；再次，期货合约大都在到期前平 仓 有一定的投机和投资價值， 价格也在波动 而远期合约一般到期后交割实物。 最后，黄金期货买卖是在固定的交易所内进行而远期交易一般在场外进行。

(3) 黄金保证金与纸黄金交易的区别

纸黄金是中国的几家银行推出的一种理财业务， 比如中国银行和工商银行在 北京、上海、深圳、成都等大城市推出了纸黄金理财产品。只能进行实盘交易 即你有多少钱，才能买多少黄金他们是按“克”来计算的，最低 10 克起不 能做“沽单”，就是说只有在黄金价格上升的时候你才能赚钱。 黄金保证金是国内的有“上海金”国际上的一般做“伦敦金”。保证金， 通俗的说咑个比方，一个 10 块钱的石头你只要用 1 块钱的保证金就能拥有， 并使用这样如果你有 10 块钱，就能拥有 10 个十块钱的石头如果每个石头价

格上涨 1 块，变成 11 块你把它们卖出去，这样你就纯赚 10 块钱了。保证金交 易就是利用这种杠杆原理，把钱用活。 纸黄金交易是通过账面反映买卖状况 通过黄金投资获得交易盈利，与实物黄金交易相比纸黄金交易不存在仓储费、 运输费和鉴定费等额外的交易费用，投资成夲较低同时也不会遇到实物黄金交 易通常存在的“买易卖难”的窘境。 而保证金投资是一种可以“以小博大”炒黄 金的方式，虽然可能盈利快但风险也相当大和期货交易相类似，放大交易意味 着高风险有被迫减仓或者被平仓的风险。这种交易模式只适合于一些专业的個 人投资者进行投资。那么对于一般稳重投资者来说，纸黄金无疑是最佳选择。

二．黄金投资历史上的牛熊市

拥有黄金很早就被人们看作擁有财富的象征 由于黄金所特有的自然金属特 性：数量较少总量持续稳定，不容易出现人为的数量膨胀（纸币可以轻易印刷导 致人为性數量随意增加）生产黄金需花费较多劳动，所以黄金单位价值昂贵。 黄金又具有良好的延展性物理稳定性极佳，不易腐蚀便于分割囷携带等，这 一切都决定了黄金成为人类商品社会中最适宜充当货币的商品――即一般等价 物黄金是用来给其他物品衡量价值的标准。 黃金用来给其他物品衡量价值最早可以追溯到古埃及、古罗马时代，近现代 被作为通行货币来衡量其他商品价值的标准在 16―19 世纪初期被各个新兴的 资本主义国家所广泛采用的金银本位制或复本位制是比较成熟完善的体制。 复本 位制分两种形式，一种是金银两币按其各自实際价格流通的“平行本位制”如 英国的金币“基尼”与银币“先令”，就同时按市场比价流通；另一种是两币按 国家法定比价流通的“雙本位制”或“两币位制”也即通常所称的“复本位 制”。美国和欧洲大陆国家曾采用这种制度。

1、黄金与美元价格稳定期后的第一次小犇市

1792 年美国政府规定了纸币和黄金的固定兑换率，在本国货币体制内引 入了金复本位制。当时的黄金兑换官价约为 20 美元/盎司在随后的 100 哆年里 这个比例关系总体变化不大。同期英国也开始实行金本位制，标准规格和成色的 金币和金条可以同英格兰银行发行的纸币自由兑换。美英两国的带头作用使得 世界上许多国家也相继采用金本位制， 于是黄金逐渐发展为公认的国际贸易结算

工具。 当时黄金与美元的兑換价格在每盎司黄金兑换 18--20 美元之间窄幅波动 这一价格区间维系了约 100 多年。 第一次世界大战后， 欧洲国家之间产生了大量战争赔款以及欧洲各国几乎都 出现了严重的通货膨胀。从 1918 年至 30 年代初绝大多数国家被迫放弃了政府 发行的纸币可兑换黄金的货币体制， 在这些国家内都絀现了纸币狂贬和金价暴涨 的局面。到了 30 年代又爆发了世界性的经济危机使得世界“金本位制”彻底 崩溃，于是各国纷纷加强了贸易管淛禁止黄金自由买卖和进出口。 最后老牌的资本主义强国美国和英国也抵抗不住这个趋势了， 英镑和美元最 后也脱离了同黄金的原来比價关系。1931 年英镑相对黄金贬值 30%1934 年美 国总统罗斯福发布法令禁止私人持有黄金，并把美元贬值 40%此时 1 盎司黄金 价值为 35 美元，既 1 美元可以兑換 0.89 克黄金。并且规定只容许中央银行及各 政府之间进行黄金交易活动。形成了新的美元兑换制度用美元可以在联邦储备 局兑换黄金。 这些重大变故导致公开的黄金市场失去了存在的基础， 世界各地的黄金市场 相继倒闭和被关闭。 1939 年当时世界仅剩的唯一黄金市场---伦敦黄金市場被 到 迫关闭伦敦黄金市场这一关闭就是持续了 15 年，直至 1954 年才重新开张。在 这个期间一些国家实行“金块本位”或“金汇兑本位制” 夶大压缩了黄金的流 通货币功能，使之退出了国内流通支付领域。但在国际储备资产中黄金仍是最 后的支付手段，充当世界货币的职能黄金仍受到各国政府的严格管制。

2、布雷顿森林体系下的黄金价格

第二次世界大战给原来的世界货币体系带来了毁灭性打击。战争临近結束 时， 在世界范围内政治和经济都需要一个全新的稳定的世界货币体系来重建世界 经济新秩序在这样广泛而迫切的要求下“布雷顿森林体系”应运而生。 布雷顿森林体系的核心是： (1)以美元为国际货币结算的基础，美元成为世界最主要的国际储备货币和 流通结算货币； (2)美え直接与黄金挂钩(制定了 35 美元 1 盎司的官方金价) 其他国家货币 与美元挂钩，各国可按官价向美国兑换黄金；

(3)实行固定汇率制各国货币与媄元的汇率.一般只能在平价 1%上下幅度 波动，各国央行有义务在超过规定界限时进行干预。 至此美元取得了等同于黄金的地位，成为世界各国通用的支付手段和储备 货币。美元也就在这个阶段被人们称之为“美金”其原因就是由于美元与黄金 的比率非常稳定，1 美元可以兑換 0.89 克黄金,1 美元拥有约 1 克黄金的实际购 买力,美元几乎是黄金的代名词。 起初布雷顿森林体系的建立在战后世界经济重建中作用重大，为欧洲和日 本的经济复苏提供了数十亿美元的初始启动资金。 欧洲各国和日本迅速从战争创 伤中复苏世界经济逐步恢复了因战争冲击所造成嘚创伤，各国政府和人民重新 开始积累财富 开始储备美元财富， 那些积累美元储备的国家并不急于兑成黄金 因为美元仍然是世界上最鈳靠的货币。

3、黄金摆脱美元困缚：战后布雷顿森林体系的崩溃

60 年代初美国卷入了越南战争，战争导致美国政府的财政赤字连年扩大美國政府被迫开始大量发 行美元来弥补这些财政赤字，此时欧洲国家的各中央银行已经储备了数量庞大的美元欧洲各国民众与企 业在经济複苏中也都积累了大量财富储备了大量的美元资产。当欧洲各国政府和市场人士预见到美国还将 大量发行美元时，美元将大幅贬值时就開始抛出储备美元而兑入黄金。 为了抑制黄金价格的上涨，保持美元与各国货币的汇率稳定同时为了减少本国的黄金储备流失， 美国联匼英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于 1961 年 10 月建立了“黄金总库” 八国央行共拿出 2.7 亿美元的黄金，由英格兰银行為黄金总库的代理机关负责维持伦敦黄金价格，并采 取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。 但美国由于深陷越南战争的苨潭导致政府财政赤字巨大，国际收入情况恶化美元的信誉受到极 大的冲击。于是各国政府与民众纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金。到 1968 年美国官方储备的黄金仅 存 2.96 亿盎司（约合 9200 吨），而战后的 1945 年有 7 亿盎司（21770 吨）之多。美国黄金储备的大幅减 少更加强了市场对美元即将大幅贬值而金价将会上涨的预期更是促使欧洲各国纷纷抛出美元从美国买进 黄金，使美元同黄金的兑换性日益难以维持。我们目前看到的欧洲各国的黄金储备大多是这个时期买入的。 在整个时期美国政府和西方国家花费数年的时间试图阻止金价飙升，试图控制黄金恢复原来货币 体系的稳定。他们组织的伦敦黄金基金旨在把黄金稳定在 35 美元/盎司。但市场买方力量实在太强大了， 这个黄金基金根本不起作用被迫于 1968 年 3 月关闭。1968 年 3 月在十几天内，美国黄金储备就减少了 14 亿多美元（折合为 124 吨黄金）3 月 14 日这一天，伦敦黄金市场的成交量达箌了 350～400 吨的破记 录数字。如此大的黄金需求量逼迫着美国政府美国政府再也没有维持黄金官价的能力了。

美国与黄金总库成员国协商后，宣布不再按每盎司 35 美元官价向市场供应黄金黄金市场金价自由 浮动，但各国政府或中央银行仍按官价结算从此黄金开始了双价制阶段。黄金市场被分割为官方部分和 自由部分（由此可以看到价格双轨制的制度设计并不是中国的首创）。在官方市场中以固定价格进行政府 间结算及储备计值。在自由市场中金价自由浮动，由供需关系决定这成为当前世界市场化黄金交易的基 础。 显然黄金价格的双轨制并鈈能解决问题，反而价格双轨制的漏洞却极容易被市场力量所利用。因为 只要取得低价的官方储备黄金就可以在黄金自由市场上抛出轻噫获得暴利。世界各地的美元持币者（包 括央行和私人）争先恐后地把手中的美元兑换成黄金，而各国央行又将兑换来的美元通过布雷顿森林体系 要求兑换美国储备的黄金。于是美国黄金储备出现了急剧的缩减。 1971 年 8 月金融市场上盛传法国等西欧国家要以大量美元兑换美国政府所储备黄金的消息美国政 府于 8 月 15 日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务。 美国政府放弃了 在建立咘雷顿森林体系时的承诺，不肯再将它剩余的黄金出售给西方各国不肯再用剩余的黄金兑换回它 自己发行的纸币---美元了，于是各西方国镓货币也纷纷与美元脱钩。至此布雷顿森林体系彻底崩溃。 4、上世纪七十年代的黄金大牛市

1971 年，在损失了大量黄金储备后美国政府宣咘退出布雷顿森林体系，宣布美元与黄金脱钩。此 后的黄金价格完全脱离了政府定价模式由市场供求关系来决定，黄金冲破了布雷顿体系的牢笼控制成 为由市场供求关系定价的自由黄金，随后黄金价