财经评论员、职业投资人，腾讯“证券研究院”特约作者 杜坤维

2018年6月25日，深交所收到证监会稽查局名为《关于通报金亚科技股份有限公司涉嫌犯罪案被依法移送公安机关的函》，深交所根据有关规定已正式启动对金亚科技的强制退市机制。不出意外的话，金亚科技退市将没有任何悬念。

中小散户连续跌停买入金亚科技

按照《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》中，对创业板的差异化制度安排规定，创业板不接受公司股票重新上市的申请，这也就意味着金亚科技无重新上市可能，一旦失去上市资格，流动性溢价也将消失。股票价格大跌不可避免，回到净资产附近很正常，甚至会因为公司连年亏损，面临投资者索赔等不确定性因素，股价低于0.5元净资产也有可能。

这样的一家公司，壳资源溢价不复存在，复牌以前股价高达3.14元，远高于净资产，是净资产的6倍左右。虽然无法预测金亚科技会有多少个跌停板，但是连续跌停是很难避免的。作为一个理性投资者不应该抢先买进金亚科技，可是事与愿违，第一个交易日在几十万手跌停封单下，换手率高达0.16%，全天成交近160万元。6月28日继续一字跌停，成交大幅萎缩，说明跌停不可避免的会持续。6月29日，虽然有70多万手封死跌停，依然有不少零散的单子跌停价买入。这说明还是有不少投资者虎口夺食，参照创业板第一只退市股欣泰电气之后连续跌停走势，这两天买入的投资者大概率是亏损的。

第一家创业板退市股票欣泰电气在退市整理期第一个交易日有很多资金抢筹，根据龙虎榜数据显示，第一至第五买入营业部金额分别为186万元、137万元、123万元、100万元、99万元。从具体营业部来看，大多为不知名的营业部，从这个稀稀落落的龙虎榜数据看，中小单成交占比超过一半，应该是中小散户成为买进主力军。大单生成也不一定就是超级主力买进，很有可能是中小散户买进的撮合。因此，结合两组数据认为绝大部分成交都是由不明就里的中小投资者买进。

欣泰电气之后连续12个一字跌停，12个跌停以后才打开一字跌停，紧接着股价依然是不间断的跌停，截至退市股价只有1.25元，不到复牌前股价的1/10。欣泰电气已经退市到老三板，但直到那如今没有什么交易，套在其中的资金等于不能退出，投资者只能干着急。

中国股市是一个散户为主的市场，专业知识较为匮乏，对于股票的投资价值缺少专业眼光判断，因此投资上往往较为盲目，买卖具有偶然性，投机性。

第一、有投资者粗心和专业知识匮乏，不看财经新闻和公司公告，根本不知道金亚科技退市这一码事情，才会出现如此低级的错误，这是造成投资者接飞刀的一个重要原因，之前欣泰电气的第一个跌停板就有大量投资者抢筹，结果亏的很惨。

第二、自认为跌停板买到就是捡便宜，或许与部分投资者的投机心理较重，看到跌停就想抢反弹有关。历史上，很多问题股在频临最后关头，都会吸引大资金豪赌一把，像欣泰电气、稀炭退、退市吉恩和退市昆机等均有大资金在博弈重新上市。 但是一些投资者不自己分析究竟值多少钱，因此并不了解这些问题股票究竟会跌倒何处，大致合理估值在哪儿。有市场分析人士预测金亚科技最少10个跌停板，最多30个跌停板。有的投资者看到跌停就手痒痒，想当然的在跌停板位置捡便宜货。可是不知道问题股会连续很多跌停，股价会跌的面目全非，自以为是捡到便宜货实际上是高位接飞刀，这种股票一旦高位接手再想马上卖出已经几无可能。

第三、有的投资者不熟悉重新上市规则，还理所当然的认为有乌鸡变凤凰的可能，赌一把试一试，并不知道金亚科技属于创业板，一旦退市是不能重新上市的，希望乌鸡变凤凰的机会不复存在。它只能长期在老三板交易，老三板实行的是投资者适格制度，一般投资者只能选择卖出不能买进了，交易活跃度会大幅下降，投资者退出较为困难，在公司经营出现实质改变以前股价不会有起色，股价将长期低迷不振。

第四、一些投资者可能不熟悉推退市交易规则投资者，还希望通过中短期持股博弈差价，但退市问题股不太可能给与太多机会给投资者退出，金亚科技一旦强制摘牌退市只会有两个交易时段，在公司股票暂停上市阶段和终止上市阶段还有两段交易机会：一是金亚科技股票自2018年6月27日复牌，交易30个交易日。二是进入退市整理期后，金亚科技股票交易30个交易日。

第五、还有很一部分投资者买卖股票不看基本面，只看技术面，只要看到低价跌停，严重超卖，就忍不住手痒，凭着炒低价股的经验，不去考量公司的基本面，刻舟求剑的买进抢反弹，结果等来的不是股价的反弹而是连续的跌停，抄底蜕变为高位接盘侠。

第六、有部分投资者认为买卖问题股，赚了是自己的，在券商预赔付机制下，投资亏损或许可以得到赔偿，最差也可以通过诉讼获得赔偿，是一种无风险收益。现实状况是，一方面是民事诉讼赔偿艰难，即使获赔也要扣除系统风险因素，金亚科技部分投资者获赔比例只有只有12.29%，根本无法弥补亏损，何况资金长期沉淀于问题股而不能投资绩优股，就不能享受到绩优股的投资收益；另外一方面，投资问题股索赔还有一个投资者适格问题，并不是每一个投资者投资亏损都可以索赔，在业绩造假被发现前买入并在被发现前卖出，不赔；在被发现前买入，被发现后才卖出或继续持有，赔；在被发现后买入，不管卖不卖，不赔。

避免韭菜被割交易制度还需完善

面对金亚科技退市，深交所发布了有关宣传文稿，工作是基本做到了，但是这可不代表每一个投资者都会去看深交所的宣传文稿，很多人依然对金亚科技一脸懵懂。券商工作也做到位了，那就是投资者要买进金亚科技，对不起，来到营业部，实施临柜交易。据媒体报道这一临柜制度是从欣泰电气退市时延续下来，言外之意就是接受风险劝导，避免冲动交易。

可见在避免投资者博弈金亚科技等问题股上，除了教育投资者以外，可能更加需要在交易制度上做到位，避免投资者盲目操作。

为了避免钝刀割肉，部分投资者高位介入金亚科技等问题淘金，建议取消退市股的涨停板限制，让股价一步跌到位，避免某些人错误操作，减少亏损的机会。既然暂停上市后恢复上市的股票，恢复上市首日不设涨跌幅限制，那么退市股也可以采用这个交易制度。

交易制度完善是一方面，作为投资者，培养自己理性投资才是避免自己亏损的最根本方式。

免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎

　　现在的股市，是一个不健康的股市。因为股票对很多股民来说，只是作为一个筹码而存在，一个赚钱的筹码。他们不会从这只股票所属公司的价值来估量这只股票的价值，而是从这只股票会不会涨，能不能赚钱而入手，此时投资股市的心态就已经趋于赌徒化，而赌徒，是很难在股市中生存的。当下来说，这可能是中国股市最大的问题。因为不光有很多散户是这么做的，连机构都是如此，这就造成了中国股市的病态发展和恶性循环。

　　首先，我们要搞清楚，股市的建立，是为了什么。

　　股市的设计初衷不是为了投资者，交易者服务，不是为了让投资者从差价中获利而建立。股市可以说是为了上市公司而建立。每段时间都有特定的融资对象，可能是帮一些公司脱贫解困，可能是民企上市，也可能是别的，公司的上市按道理讲既帮公司筹集了资金，也令投资者拥有其股份，体现出资金的价值，其目的是为了双赢。但我们现在所看到的股市，却颠覆了股市的设计初衷。

　　市场的价格，价值应该由买卖来决定，但在市场的诸多因素影响下，中国股市的价值观已濒临崩溃。“炒”已经成为当下股市的主题，这是一种极不健康的心态。

　　格雷厄姆说过，“投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。”明显我们当下市场内投机者过多，甚至引起投资者的恐慌，从而导致市场的祸乱。

　　那既然目前市场的问题根源找到了，身为散户，我们又该如何去做呢？沧海君给出的答案是，去做一个投资者，而不是一个投机者。

　　到底谁在操纵着中国股市？

　　在一个大草原上，小股民就是羊群，而庄家是狼。我这样定位大家可能没什么意见吧，中国股市里70%股民赔钱，这基本上是真实的。就像打麻将一样，四个人打，三个人赔。这三个人的钱自然流入到那一个人口袋里去了，也就是说，股民所赔的数万亿既没消失，也没挥发，而是转移，转移到少数人口袋里去了。这就是狼吃羊的故事。

　　在草原中，羊看到狼会跑，为什么?怕它把自己吃了。但在股市里却不一样，大部分人买股票喜欢买有庄股，说有庄股拉起来就凶了，会涨的快，最好是强庄。羊在草原上吃什么?吃草。它会选择有狼的地方去吗?而且这个狼还非常彪悍。绝对不会。

　　这就是股民的自我定位上的错误，你本来是羊，吃草就行了，这个草就是找个业绩良好的股，在合适的价格下把它买来，然后每年等着分红送股来升值。但大部分股民不这样，总想跟着狼后面吃点残羹剩渣，这还有不亏损的道理?所以，大草原上的羊群大部分保留，而股民大部分都被吃了。

　　主力是如何对散户进行教育灌输的?

　　我说的这个题目，不少人可能觉得新鲜，没听说过这样的事，主力还能对我进行教育灌输?是不是维稳或者保障群众财产性收入之类的。我说不是，其实你没感觉，那就是主力的成功，主力不需要你感觉什么，只要你按着他的指挥去做就行。

　　主力有这样的本事?那他叫我割肉我就割肉，让我站顶我就站顶，那我的钱不都让主力赚去了?对，情况就是这样。

　　那主力给散户灌输的是什么呢?很简单，熊市思维和牛市思维。只要你接受了这两种思维中的一种，你到股市来基本上就是赔钱的，成了主力下酒的小菜。

　　市场主力是怎样让散户割肉的?

　　一般人在被套初期总有这样的想法，我就相当于存银行了，我不卖，就是不卖，打死我也不卖，这个股质地又不错，业绩良好，凭什么让我卖?过几年肯定会涨回来的。这时候被套10%，20%，40%，但到了最后70%或者80%以上时反而说了声：“庄爷爷，偶怕你了，给你行了吧。”喀嚓一刀，割个干净。

　　这种现象很奇怪，为什么在套得少的时候不卖，结果到账上所剩无几时反而能痛下决心割干净呢?其实这就是市场主力的诱惑，因为几年的牛市思维惯性，使你坚决相信牛市还存在，跌20%咱补仓，摊低成本，等它反弹到我不亏时我就出局。但情况却不如你料想的，散户大部分表现为两种：一是到其成本位就不太愿意出了，还想再赚一点;还有一种可能就是股价到不了他的成本位就又下去了，散户的补仓不但没有减少成本反而扩大了亏损。

　　那我坐庄是怎么做到这一步的?太简单了，当跟风盘变少而抛压增大时立即反做，我跑在大部分人前面。

　　这样的反弹后面的幅度会越来越小，最后干脆横盘，到了最后期，一天跌个一分两分，上下幅度只有几分，你想做T是根本不可能的事，因为我把做T的成本计算好了，买卖的差价不够手续费，再说了。因为不断的下跌，你只要卖出去基本就没什么兴趣再买回来了。

　　机构为了赚散户钱，不断的在研究散户心理和行为学，我们散户不妨反过来，把自己当成机构投资者，也来研究一下机构的心理和行为学，这样才能在这个充满陷阱、欺诈、骗术和谣言四起的市场里立于不败之地。

　　如果我们想做一支股票，公司会组织研究人员和投资经理，探讨出一支大小合适，前景无需多么优秀，但几年之内绝对不会倒闭的那一种。另外，公司的背景和市值也是我们要考虑的因素。

　　再选出股票后，公司会安排公关人员（一般都是一个资深研究员和一个超级美女）去拜会该公司领导，告诉他我想投资他那支股票，请他们配合。行内成为“拜票”。那么要求上市公司如何配合呢?就是在我们吸筹时，在公报时尽量将业绩放平，或者适当隐藏利润，这一点公司很容易做到，只要对报表进行适当调整就行了，例如，将某些损益一个季度提完，使其报表看上去亏损；或者将后面数年的费用半年摊完，这都使得当期报表非常难看。

　　拜票成功之后（成功的几率几乎是90%，因为这些高管也想挣钱啊，你懂得……），就要开始进一些筹码，这些筹码主要用来砸盘的。

　　怎么收集这些砸盘的筹码?我不会每天慢慢去收集，因为这样会使股票天天上涨，反而难以收到足够的筹码，还容易被散户抢，并使技术指标形成向上趋势，更使自己收集成本提高。我会在某一天用大涨的办法来收集，当连跌数天后，散户都悲观失望，猛然一个大涨，套牢的看到了希望，不会抛出；而短线获利的，可能就交枪了，其实，在这个价位我只是要砸盘的筹码，不需要收集很多，因此用猛然大涨的办法就很容易达到目的。

　　第二天来个低开。为什么要低开而不高开，因为我昨天收集的筹码并不准备获利，而且要让昨天追风进去的短线筹码帮我砸盘，如果高开，很容易让短线筹码获利，他们就会在下跌途中有更多的资金来跟我抢筹，所以一定要低开，消耗这些短线资金。在这个下跌途中，我将逐步用单托底，因为我要形成自己的底仓。经过几天的连续下跌，有些割肉的筹码就会回补自己的仓位，这时候我不能让他们回补，我必须迅速的吃上去让他们追风，当形成追风盘时，我将在底部的部分筹码高抛，一是为了降低成本，二是腾出资金，然后再迅速的砸下去。

　　同样的，我会边托边砸，这样一来我就会得到更多价格更低的筹码。

　　当跌到很低位时，基本上就没人和我抢筹码了，因为在这个下跌途中，我通过不断的高抛低吸，不断的大幅度振荡，将大部分抄底的，抢反弹的都套在下跌途中，或者将他们亏损怠尽，使其不敢在来涉足这个股票，这时候我的目的就达到了。而公司的配合在这时就非常关键，长时间的业绩没有任何起色，使大部分散户因怀疑其会不会ST，到恐惧惊慌，高位筹码就会不断的掉落，我就可以在底部横盘当中不断的高抛低吸来收集筹码，这个可能需要较长时间，关键看顶部筹码掉落程度而定，如果高位筹码长时间的不松动，那我就不会去拉这只股票。

　　当筹码收集足够多时，公司的业绩也会转好了，因为在我收集筹码当中，公司将后面几年能想的出来的损益，或者费用都在那一年半载中摊完了，后面的报表当然好看。这时候我拉起来毫不费力，也无需多大成本。当这个市场里其他人看到这个股原来这么优秀，必然跟风者众，我就在这这当中逐步减仓。

　　会通过东财股吧、新浪微博、傻瓜理财直播等互动交流社区去发布一些关于上市公司的消息，当然，因为我们是跟上市公司沟通好的，自然我们能拿到第一手的消息，引发投资者关注。

　　公司能如此配合，那他能得到什么好处?其实很简单，我将股票拉到高位，他们也能卖个好价钱；在低位时，他们同样可以购入自己的股票，还能挣得名声，这样一来收益会相当可观，何乐而不为?

　　这当然要和大盘走势相同，在这中间，散户该知道怎么办了吧。

　　庄家洗盘洗的都是散户的血汗钱！

　　一、高位双阴线洗盘

　　这种洗盘形态是股价在一波上涨之后，主力在前期头部位置利用K线组合“双飞乌鸦”制造的洗盘陷阱。从形态上观察，前面没有出现天量大阳线去吸引跟风筹码，却突然高位收阴，并在第二天低开低走，且收出近似光脚的阴线。这是一种快速的洗盘方法，随后则以大阳线连续拉涨，甚至出现连续涨停。这是一种较狠的主力洗盘手法。

　　K线上看操作特点：

　　1、前期没有放出天量，双飞乌鸦的第二根阴线成交量比第一根缩量。

　　2、一般出现在高位收阴

　　3、均线的重点是回踩10日均线作为参考。

　　股价从底部走强重新站在60日均线之上，随后一路震荡上行，在走势图上经常出现黄昏之星的形态，这就是主力利用经典常见的K线形态进行洗盘。尤其出现在前期高点或成交密集区。

　　感觉技术形态刚刚走好，突然直接下探到60日均线收盘。这是主力拉伸前经常出现的一次回档打压操作。

　　在利空消息出现后，立马走出了跌停的走势，让大家对市场绝望离场，最后再拉出一波上升行情。反复跌停洗盘，逐渐的，跟随的散户就少了。

　　通常庄家洗盘吸筹，喜欢用最为凶狠方式！

　　判断方法：看个股连续跌停，成交量是否处于横盘缩量整理。如果是的话，就表明了庄家手中的筹码并没有出，而是在等待机会拉涨！

　　当股价有较明显的上涨趋势后，散户心里盼着坐等成果，而主力庄家心里想的确是如何获得更多筹码。

　　为了达到这一目的，庄家通常会采取故意制造强烈看空氛围的方式来恐吓散户抛售手中的股票。

　　例如，故意让股价跌破一些重要的支撑线，故意让股价无法突破某些重要的压力线。

　　下图中的――前期温州帮庄股――中昌数据前段时间的走势就很典型。

　　（1）盘中的剧烈震荡洗盘法：这是近期大牛股最为常用的手法，通过盘中的剧烈震荡来洗盘，可以在很短的时间内，把不坚定分子洗掉，这种效果相当好。主力的洗盘成本较低，但手法凶狠，对操盘技术要求较高。

　　（2）打压洗盘：正如前面“庄家洗盘的特征”中所言，股价快速走低，常会出现高开低走的大阴线，或者连续的阴线。但在重要的技术点位有支撑。（如：持股线，生命线，资金中轴。）其主要特征是主力在无任何利空消息，大盘走势向好的情况下，突然大幅打低股价、吓跑跟风盘，并且量能迅速萎缩，他的突发性和与大盘走势背道而驰的背离性是其本质所在。洗盘结束后，会出现快速的阳线放量拉起。

　　（3）顺势洗盘：这种方法讲究顺势而为，一般是在大盘回调之际同步下跌，或是遇到突发性利空打击时大幅下挫，也具有突发性与恐慌性的特征，但走势没有与大盘相背。

　　（4）边拉边洗：这种洗盘方式多为在股价缓步上涨的同时，在某一天突然出现大阴线或者跌停，同时伴随着量能有所放大，然后又连续阳线缓步拉起。有些在当天的走势中打到跌停之后，尾盘再次拉起。这样重复几次，整体股价呈缓步上涨，在拉高过程中伴随着回档，将不坚定者震出。

　　（5）平台洗盘法：一种方式是股价波动空间极小，基本是在一个平台整体，K线大多小阴小阳，或者大阴线下跌之后，又连续的小阳拉起。量能一直保持萎缩。洗盘结束时，量能逐步放大，股价开始缓步上涨，到最后量能急剧放大，股价迅速突破上涨。另一种方式是庄家吸筹已经完成，刚开始拉升不久涨幅并不太大时股价开始平台整理，到整理末期突然跌破平台并破掉一些中长期均线，这时一般的人都会落袋为安，反正挣到钱了，千万别又吐出去了。事实上，经常是过几天股价又奇迹般地涨了上去，并且再次上涨的幅度较前一次更大，这种洗盘的杀伤力也很大。

　　要知道，庄家的资金量是巨大的，不可能一次性介入一只股，庄家的吸筹一般要经过一段时间的震荡整固，股价在底部稳步抬升，震荡就是为了让我们散户失去耐心，抛出自己手中筹码，这其中股价是不可能骗人的，底部会有一个逐步抬升的走势，这就是庄家吸筹的一大表现，这样的个股可以加自选关注。

　　主力通过放量洗盘可以吓走许多低成本的获利盘，同时也在巨量出现时进行加仓买入，但这种放量洗盘也会给其他聪明的机构逢低买入的机会，造成原有主力手中筹码的丢失，有一定的危险性，因此，为了既达到洗盘目的又不失去手中筹码，主力就会采取另一种洗洗盘方法，即无量洗盘。

　　无量洗盘的k线形态是主力在股价下跌的过程中成交量越来越小，与前期的放量相比，当前的量能大幅萎缩，缩量洗盘在技术形态上很容易区别。投资者在买入的安全性方面也比放量买入的安全性要高得多，因为主力是无法在不断萎缩的成交量中完成出货操作的。

　　3、吃光套牢盘，快速吸筹

　　这是庄家的一种很极端的吸筹手法，在股价即将进入主升走势之前，庄家为了能够快速吸筹，可能不计成本运用这种手法，庄家会关注股票套牢盘最集中的位置，而当股价到达这个区域的时候，股价忽然快速拉升，解放此区域所以套牢盘，这可能就是庄家最后的吸筹阶段，套了这么久，投资者第一想法会不会是“赶紧跑”，可能会有人说都涨停板解套了，谁跑谁是傻子，那如果朋友深套半年突然一波拉升解套，那你敢说自己不抛吗？

　　当市场上出现突发的利空政策或者主力判断失误，往往都会造成一批庄家的被套，由于他们的资金量比较大，他们出逃的难度相对而言就也比较大，当庄家跟散户在抢跑道时，五一主力是不具备什么优势的，最后庄家无奈的被套其中。未来的结果就是庄家会填坑，对于我们来说是可以稳定获得这个坑高的利润的。

　　你的技术分析，为什么不赚钱？

　　人们往往会不由自主的犯以下错误：

　　一、喜新厌旧、滥用技术指标。市面上流传的技术分析理论、指标、形态多不胜数。个个觉得新鲜，哪个都想用用，一旦所使用的分析方法不灵，就换一种。

　　二、只用一种分析方法，撞了南墙不回头。俗话说，兼听则明偏信则暗，投资要注意多种技术分析方法的综合研判,切忌片面地使用某一种技术分析结果。投资者必须全面考虑各种技术分析方法对未来的预测，综合这些方法得到的结果，最终得出一个合理的多空双方力量对比的描述。实践证明，单独使用一种技术分析方法有相当大的局限性和盲目性。如果应用多种方法后得到同一结论，那么依据这一结论出错的可能性就很小。

　　三、只学不思，不能持续优化分析方法。因为可用的方法太多了，往往会犯贪多嚼不烂的毛病，每个方法都是浅尝辄止，并没有真正吃透任何一种方法，对方法的长处、短处、适用范围缺少深入的研究，或照本宣科的使用，或自以为是的改造，结果往往是方法的可用之处没能发现，不可用、不该用的地方全部用上了。

　　四、盲从技术信号，不做资金管理。在交易中，盲目的相信技术分析，每次确定交易就全仓杀入，从来不进行资金管理。一旦遭遇重大损失，就难有再次翻盘的机会。

　　五、频繁交易，试图抓住每一次交易机会获利。实际上，真正给你带来收益的，往往是有限的几次交易。

　　六、用而不信。当指标发出止损信号时，不按信号草走。借用一位老交易员的话来说，技术指标的价值不是预判未来，而是多维度的呈现历史。交易这辆车，向左开还是向右开，最终打方向盘、踩刹车的人将是你自己，指标只是告诉你“哥们，挡风玻璃该擦擦了”，“哥们，你快没油了”，“哥们，你这都时速240了喂”……刹不刹车，随你！但很多人在这个时候，却会不由自主的怀疑指标的准确性，最终“车毁人亡”。

　　正统的技术分析从来都不是去预测行情，最多属于统计学范畴，给出的只是一个概率分析的结果。也就是说技术指标只能给我们提供买卖信号，按照这个信号去操作，赚钱赔钱也只是一个概率问题，我们要做的只是找到相对高概率的方式并加以严格执行。投资者如果能真正理解技术分析的意义，也许大家离成功就能更近一步！