2018 年，在高质量发展的前提下，国企混改、重组、降杠杆三大主线将并行推进，激活释放新一波红利。

15 日，一年一度的中央企业、地方国资委负责人会议在北京召开，部署今年国有企业经营目标和改革任务，绘就了 2018 年国企改革的施工路线图。

国资委主任肖亚庆在会议上表示，今年将着力抓好改革措施落地，进一步推动重要领域和关键环节取得突破性进展。稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域央企战略性重组，持续推动海工设备、环保等领域资源整合。推动重点领域混合所有制改革试点，健全混合所有制企业治理机制。

中国人民大学国企改革与发展研究中心研究员李锦接受第一财经记者采访时表示，新时代大戏开幕，高质量发展是主旋律，国企是先锋和主力军。围绕着做大做强国有资本、培育世界一流企业的目标，2018 年是一个重组的大年，混改也向纵深发展，混改试点将由央企向地方国企扩围，防范和化解债务风险也是重中之重。

2017 年 4 月 6 日，世界海拔最高、海拔跨度最大、自然条件最复杂的输变电工程——藏中联网工程正式开建。图片来源：国资委网站

肖亚庆表示，2018 年生产经营主要任务是：国有企业效益实现稳定增长，国有资本保值增值、回报率进一步提升，企业流动资金周转率进一步提高，资产负债率进一步下降。

李锦对第一财经记者表示，今年的主要任务把利润目标和国有资本回报率、负债率等标准集中在一起，而不是单纯追求利润和增速，这实质上是一种符合高质量发展的标准体系，方向正确、思路清晰、目标明确、标准具体，在高质量发展的路上迈出坚实一步。

" 从去年的情况来看，今年央企利润保持高速增长不难实现。更要注重国有资本的效率提升、负债率下降，破除束缚企业发展的体制机制障碍，加快构建灵活高效的市场化经营机制。" 李锦说。

2017 年，国企收入利润持续快速增长，创历史最好水平。国资委披露的数据显示，2017 年国资监管系统企业累计实现营业收入 50 万亿元，同比增长 14.7%; 实现利润总额 2.9 万亿元，同比增长 23.5%。其中，中央企业累计实现营业收入 26.4 万亿元，同比增长 13.3%; 实现利润总额 1.4 万亿元，同比增长 15.2%。

2017 年，46 家中央企业营业收入同比增幅超过 10%，中国一重、中国宝武、保利集团等 19 家企业同比增幅超过 20%。中央企业月度利润总额同比增幅始终保持在 15% 以上，创 5 年来最好水平。

国务院国资委研究中心研究员胡迟告诉第一财经记者，国企国资改革已经取得成效，国企效益大幅提升，国资监管体制不断完善有效。2018 年国企改革将进一步铺开落地，继续攻坚克难，有望在前提试点的基础上，取得整体性的实质突破。

深化改革是推动国有企业发展的根本动力。肖亚庆表示，要按照 1+N 系列改革文件的部署要求，着力抓好改革措施落地，进一步推动重要领域和关键环节取得突破性进展。

肖亚庆强调，推进股权多元化和混合所有制改革，选择具备条件的中央企业，推进集团层面股权多元化，积极探索有别于国有独资公司的治理机制和监管模式，积极推进主业处于充分竞争行业和领域的商业企业混合所有制改革，进一步推动重点领域混合所有制改革试点，健全混合所有制企业治理机制。

李锦告诉第一财经记者，此前混改多数是在央企二三级子公司，集团层面混改较少，央企公司制改制的完成为央企集团层面的混改创造了条件，今年混改有望提升层级，通过整体改制整体上市，推进集团层面混改。

同时，李锦表示，目前三批混改试点企业共计 50 家，混改势头已初步形成。混改试点由央企向地方国企扩围，混改的重心下移明显。今年垄断领域如石油、铁路、军工、电力等行业的混改将进一步推进。同时需强调的是，混改不能只注重速度和规模，而是以质量和效益为中心。

同时，加强和改进董事会建设也是今年改革任务重点之一。肖亚庆表示，今年推动中央企业集团层面全面建立规范董事会，增强董事会决策能力和整体功能，制定完善中央企业外部董事选聘和管理的规范性文件，建立健全外部董事履职支撑和服务体系，统筹推进，落实董事会职权。

第一财经记者还了解到，今年将实施 " 双百行动 "，国资委选取百户中央企业子企业和百家地方国有骨干企业，深入推进综合改革，打造一批改革尖兵，建立改革举措实施效果后评价机制，推动国有企业改革任务落实情况专项督查制度化、常态化，促进改革举措落地见效。

2017 年 12 月 10 日，全球规模最大的自动化码头上海港洋山深水港四期开港。图片来源：国资委网站

肖亚庆表示，加快推进横向联合、纵向整合和专业化重组，扎实推进国有资本优化配置。加强顶层设计，按照 " 成熟一户，推进一户 " 的原则，稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域央企战略性重组，促进国有资本进一步向国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中。

积极推进专业化整合，以拥有优势主业的企业为主导，发挥国有资本运营公司专业平台作用，持续推动煤炭、钢铁、海工设备、环保等领域资源整合，减少重复建设。结合国家重大专项、行政体制改革等，围绕重点领域整合现有优质资源，适时培育孵化新的产业集团公司。

" 以重组整合为契机，深化企业内部改革和机制创新，加快业务、管理、人才、市场资源、企业文化的全面整合融合，放大重组效能。" 肖亚庆说。

李锦表示，重组作为经济布局、结构调整的主要内容，2018 年可能是重组的大年，这符合做强做大国有资本、建设世界一流企业的目标。此次会议对重组的部署更详细、更具体，重组的目的性和方向性也比较明确。

2017 年，从中央到地方，特别是涉及煤炭、钢铁等产能过剩领域，国有企业并购重组的步伐正在显著加快，围绕着国企改革的市场化重组正在全面加速。2017 年成功实施了国机集团与恒天集团，保利集团与中轻集团、中国工艺集团，中国国电与神华集团 3 组 7 家企业重组，国资委监管央企户数由 2003 年国资委成立之初的 196 家调整至 98 家。

不过，李锦表示，目前重组面临着很大的难度。集团总部整合难、上市公司重组整合难、业务整合难、安置富余员工难、文化融合难都是需要重视的问题。央企重组是一个渐进的过程，一般需要 3~5 年之后，企业才能实现各个层面的融合。

防范化解重大风险，是国有企业打赢三大攻坚战的重中之重。肖亚庆强调，要坚持底线思维，采取过硬措施，及时防范，有效化解各类重大风险。

对此，会议部署了三项重点任务。一要全面梳理排查风险隐患，各级国资委和中央企业要坚持问题导向，增强忧患意识，认真梳理，全面排查各类风险点，切实做到心中有数，密切关注形势变化可能带来的新风险，新隐患提出。做好应对准备，切实做到预案在先，企业集团层面要负担起防范风险主体责任，着力将风险消灭在萌芽状态，重要情况及时报告。

二要严控各类债务风险，持续做好负债规模和资产负债率双重管控，力争中央企业带息负债站在负债总额比例进一步降低，平均资产负债率稳中有降，持续提升直接融资特别是股权融资比重。积极稳妥推进市场化法治化债转股，持续加强债券兑付风险管控，强化中央企业债券发行比例管理和履约情况监测，各地国资委也要督促监管企业做好融资债务情况分析研究，进一步降低负债率。

三要严控投资风险，制定《中央企业投资监督管理办法》和《中央企业境外投资监督管理办法》实施细则，细化投资事前，事中事后监管要求。中央企业要严格落实投资项目负面清单管理要求，严禁超越自身承受能力的投资行为，将 PPP ( 政府与社会资本合作 ) 项目纳入企业年度投资计划管理，严控非主业领域 PPP 项目投资，稳妥处置存量 PPP 项目风险。

李锦告诉第一财经记者，国资委高度重视中央企业的杠杆管理工作，特别是债务风险控制工作。非金融企业债务将近 70% 来自国有企业，破解国有企业高杠杆困境，成为当下的重中之重。

　　2017年下半年以来，国有企业尤其是地方国企改革动作频频，在资本市场，目前已经有32家地方国企正在停牌筹划重大资产重组。业内人士指出，十九大报告强调深化国有企业改革，发展混合所有制经济。2018年，地方国企将迎来混改全面提速之年。

　　进程 多地国企改革加速推进

　　2017年是国企改革全面推进并取得关键性突破的一年。广东、深圳、山东、山西等多个省市或出台了关于国有企业改革的指导性文件，或召开相关会议，地方国企的混合所有制改革呈现出全面加速的态势。

　　日前，深圳市属国资全系统混合所有制改革工作方案制定，对系统内法人企业整体混改情况进行摸底梳理，遴选出一般竞争性领域企业，特别是二级以下企业；2018年，全面推进系统混改工作；2019年，基本完成商业类企业的混合所有制改革，做到应改尽改、能混尽混。深圳市相关负责人表示，要坚持“一企一策”，应改尽改、快改早改，深入研究混改方案，有勇气、有魄力、有张力推动混改工作全面提速。

　　山东省近期出台了《关于加快推进国有企业改革的十条意见》(简称《意见》)。《意见》指出，要优化国有资本布局结构、加快国有企业转型升级步伐。分级建立国有资本布局结构战略性调整重点项目库，加快推动国有资本向十大产业和对新旧动能转换具有支撑保障作用的重要基础设施、公共服务等领域集聚。《意见》提出要建立支持资产证券化工作机制，2020年底前，新增3家以上省属国企整体上市或主营业务上市，省属国企资产证券化率提高到60%以上。

　　今年年初，河南省在政府工作报告中首次提出要打响农村脱贫、国企改革、环境治理和转型发展“四大攻坚战”。 国企改革是经济转型的重中之重。目前，河南省已完成剥离省属企业办社会职能工作；省管工业企业精简法人单位64户，集团总部职能处室由过去的20多个普遍压缩到10个左右，管理层级压缩到3级左右。

　　国企改革，不仅要“减”，更要“转”。河南最大的钢铁企业（）通过投资数十亿元的冷轧项目，实现由“普钢”向“优钢”转型。“去掉中低档、无效的产品生产，满足市场对中高端钢材产品的需求。”安钢集团党委书记、董事长李利剑说，目前安钢已经顺利扭亏为盈，步入健康发展的轨道。数据显示，今年上半年，河南省管企业实现营业收入2051.6亿元，同比增长13%；实现利润53.5亿元，同比增利85.1亿元。河南能源化工集团、平煤神马集团、郑煤集团三大国有煤炭集团全部实现盈利。

　　在这些地方省市的国有企业改革中，混改占据了极其重要的位置。在资源大省山西，《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》指出，要在更大程度、更广范围内推行混合所有制改革，制定出台山西省国有企业混合所有制改革工作方案，率先选择30家左右国有企业开展混合所有制改革试点。而在此之前，山西省已经发布《省属国有企业发展混合所有制经济的实施意见》。

　　态势 32家地方国企停牌待重组

　　证券市场是优化资源配置的重要场所。除了政府层面外，在证券市场，从央企到地方国企，近来国企类的上市公司动作频频，引进战略投资者、优化国有资本结构、推进混合所有制改革，各类国企呈现出全面加速整合的态势。

　　（）10月18日晚间公告，此前公司实控人哈尔滨市国资委筹划与公司控股股东哈药集团相关的重大事项，涉及哈药集团层面的股权变更，以推进哈药集团继续开展混改。截至目前，相关各方已聘请中介机构，正在就混合所有制改革方案的细化和完善进行详细讨论，并已启动审计、评估工作。同时，哈药集团已成立专门工作小组，配合哈尔滨市国资委及中介机构开展工作。

　　（）则在10月13日公告称，控股股东重庆商社集团正在筹划引进战略投资者以推进商社集团开展混改相关工作，该事项与重庆百货存在一定的关联性。10月20日，该公司进一步公告称，截至目前，控股股东重庆商社集团正积极推动开展混合所有制改革方案筹划及论证等相关工作。

　　10月10日，粤高速A发布公告称，收到控股股东广东省交通集团有限公司(以下简称交通集团)《关于广东省交通集团有限公司重组改革的告知函》，主要内容为：根据省国资委通知，由交通集团为主体，整合广东联合电子服务股份有限公司和广东省南粤交通投资建设有限公司。同一天，港股上市公司粤运交通也发布公告称，收到控股股东交通集团通知，交通集团将作为主体，整合广东联合电子服务有限公司和广东省南粤交通投资建设有限公司。

　　目前沪深两市合计1004家国有企业(包括352家中央国有企业和652家地方国有企业)中，仍然有50家处于停牌状态，其中，处于停牌状态的地方国有企业就有32家，已经披露的停牌主要原因则集中在“重大资产重组”、“拟筹划重大资产重组”以及“重大事项”等。

　　趋势 明年将有更多国企展开混改

　　十九大报告指出，经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点，实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰。要完善各类国有资产管理体制，改革国有资本授权经营体制，加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组，促进国有资产保值增值，推动国有资本做强做优做大，有效防止国有资产流失。深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。

　　国务院国资委主任肖亚庆此前表示，国企混合所有制改革和其他改革一样，都是开放的，欢迎包括外资在内的各种所有制企业参加。

　　他同时强调，混改是国企改革的内容之一，而不是改革的全部，并不适合于所有的国有企业，将坚持“宜混则混、宜控则控、宜参则参”的原则。

　　混合所有制改革是国企改革重要“突破口”。截至2016年底，中央企业集团及下属企业中混合所有制企业占比达到68.9%，省级国资委所出资企业及各级子企业中混合所有制企业占比达到47%。

　　数量增多的同时，实施混合所有制改革的企业层级正从央企三级以下子企业逐步向重要的二级子企业和集团层面提升；混改领域也在拓展，目前在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重点行业，两批共19家央企混改试点已经确立，第三批试点正在研究中。

　　肖亚庆说，混改效果的显现需要一个周期，不能指望一混就灵。他同时呼吁外界全面、正确、客观地看待中国国有企业，对中国国企保持开放，实现双赢、多赢。

　　业内人士普遍认为，2018年将是中国国有企业加速改革之年，更多的国有企业将进行混合所有制改革。瑞银亚洲经济研究主管汪涛认为，十九大弱化具体经济增长目标，反而重点提到控风险、调结构、创新、生态、环保等等，反映政府对经济增长略微放缓的容忍度会提高。预料明年国企改革提速，包括加快产能和产业链整合，加大发展混合所有制及增加混改试点等。

　　野村证券也认为，国企改革将会提速，更多的国企将会进行混合所有制改革。多个行业中的领导者会通过收购或挤出缺乏竞争力的同业公司，来实现市场份额的扩大。例如消费类的啤酒、运动服饰、珠宝、纺织供应商，以及工业和资源行业，如电池、工程机械、物流、原材料、地产。信贷增速放缓、产能退出，环保及安全标准提升等因素，都将加速推进市场整合。

　　中国企业改革与发展研究会副会长李锦对《经济参考报》记者表示，十九大之后，地方国有企业改革将明显加快。按照十九大的部署，地方国企改革要遍地开花，不同层次向前推进。他表示，第三批国有企业改革试点，地方国企可能有相当大比例的参加，这样对地方的改革会带来很大的推动。目前地方的改革在重组组成集团化公司方面普遍比较重视，混合所有制改革大家都有积极性，但是有快有慢，有的力度比较大。他认为，混改已经形成了突破势头，从明年开始，地方国企混改将明显加快。