2014年，京东、阿里巴巴的上市之旅让中国科技企业成为全球目光的焦点。然而，当巨头的光环淡去，中国的科技企业却遇到了天花板。Wind数据显示，在过去52周里，14只美国上市的中国科技公司股价下跌超过50%。

业绩上升遭遇天花板、中美差异带来水土不服、或是所在行业遇到困境，这些公司遭遇到的问题各有不同。不过相同的是，它们都需要努力突破和完善自己，从而重新拾回人们的信心。

过去一年中，陷入浑水的做空的泥潭、CEO林宇离职的网秦，遭遇巨大跌幅并不令业界感到太多意外;但被世界杯激活赚得“盆满钵满”的500彩票网，股价却经历了一场犹如过山车般的遭遇。

受世界杯影响，500彩票网公司第二季度净营收人民币1.561亿元，同比增长185.4%;净利润人民币7540万元，同比增长544.4%。无论是营业收入还是净利润皆远超分析师预期。但投资者们却选择“见好就收”。在财报发布当日，500彩票网股价却收盘下跌4.73%至37.68美元/股，盘中一度跌幅超10%。

究其原因，一方面，每四年一次的世界杯过后，如何应对可能而来的用户的快速退潮，成为它随之面临的挑战;另一方面，有关彩票授权及其他问题的不确定风险仍旧存在。

奇虎360同样交出亮丽的财报，但然而资本市场对其的反应却是：股价持续下跌，市值降到近乎腰斩。

这或与其在PC互联网的人口红利日益减弱，且在移动领域的“失落”有关。可以看到的是，奇虎360基于PC的产品和服务的月度活跃用户总人数增长趋缓，而在移动安全和搜索领域，猎豹、百度、腾讯、搜狗等竞争对手纷纷发力。在移动互联网上，360仍在手机、智能路由器、儿童手环等多个硬件领域布局寻找“新入口”。

而在去年先后获得阿里巴巴、小米投资的优酷土豆同样跌幅近半。目前，烧钱仍是视频行业的普遍现象，国内已经实现盈利的乐视网市值一度达到优酷土豆的3.94倍;与此同时，，围绕在优酷土豆与同样获得小米投资的爱奇艺等视频行业第一梯队之间，从版权资源到自制内容再到多屏终端布局等多个领域的竞争正变得更加激烈。

股价跌幅超过80%的久邦数码，则在去年第三季度遭遇净利润下滑84%。它曾是中国最早一批移动互联网的开拓者，但现在却不得不面临移动门户价值被逐渐削弱和裁员的处境;此外，与在海外市场做得有声有色的核心GO桌面系列产品相比，久邦数码移动产品在国内面临不少巨头竞争，市场表现一般。

而国内最早一批去美国资本市场开拓的门户们，躲过了一次次互联网概念的寒冬，却躲避不了几年后来自互联网内外部的竞争和纠葛。随着用户使用习惯的改变，不断创新产品的涌出，包括新浪、搜狐在内的曾经的新媒体似乎已经走到了命运的三岔口，股价下跌之下，前路“任重道远”。

赴美上市不满一年的迅雷、乐逗游戏、聚美优品三家，也各有各的烦恼。

原有的业务模式因政策趋严以及成本上升遭到冲击，而被寄予厚望的新模式还未成长起来，这些都是迅雷正在面临的挑战。与此同时，迅雷最新公布的2014年第三季度财报显示，尽管总营收为4920万美元，同比增长1.5%，但归属于迅雷的净利润仅为30万美元，低于上一季度的930万美元，比2013年同期的570万美元下滑94.7%。随着国家净网行动继续及版权保护加强，迅雷预测基于PC的下载加速订阅业务还将出现下滑。

此外，令人头疼的版权纠纷问题在年初“找上”了迅雷。美国电影协会(MPAA)的多家成员表示，已于1月19日对迅雷的一家子公司提起了版权侵权诉讼。

比起二度冲击IPO的迅雷，赶在京东、阿里之前成功上市的聚美优品(NYSE:JMEI)一度让顶着纽交所最年轻的中国企业CEO的陈欧风光无限。在过去的半年多时间里，聚美优品的最高股价曾经定格在39.45美元。不过，如今其市值已经从最高点55亿美元，降到现在的约19亿美元，缩水超过60%。

在这背后，此前向第三方卖家张开了怀抱的聚美优品遭遇去年下半年那场电商打假风波。最终的结局之一是聚美优品开始弱化第三方业务。

随之而来的是，数家美国律师事务所先后宣布将代表聚美优品股票的投资者发起集体诉讼。

而创造了游戏类中概股快速成长并赴美IPO记录的乐逗游戏母公司创梦天地(NASDAQ:DSKY)，股价大跌的时间点就在最近。

公开资料显示，1月30日，创梦天地在过去三个交易日持续大幅下行，从15.31美元跌至收盘的10.5美元，累计跌幅超31%，10.5美元的收盘价更比IPO发行价15美元低了30%。

从产品层面看，虽然凭借二次开发的“全民切水果”扭亏为盈，依然无法躲过手游生命周期短的硬伤。

此外，整个资本市场和游戏市场对2015年发行业务并不看好，特别是中手游受到了美国投资机构GeoInvesting做空之后。

而上述股价下挫的原因也被解释为与其2月初的股票解禁期相关。在此之前，诸多股票会在解禁期来临前急速下挫。

而此前低调的中国手游，则因去年一封被泄露的“9名高管停职”的内部邮件而令投资者措手不及，暴跌22.57%后紧急叫停了股票交易。紧接着第二天，就传出包括美国Rosen在内的四家律师事务所将对中手游展开调查的消息，调查内容指向了“商业贿赂”和“证券欺诈”。

这场资本市场罕见的人事动荡事件的后续影响是在过去的一年间，中手游的股价下跌51.47%。

从迅猛发展到被疯狂追捧、随后丑闻频发转而出现信任危机，并陷入退市和私有化潮的低谷、再到逐步恢复元气，迎来京东和阿里上市的高峰，以及近期频现集体诉讼，眼下的中概股的表现称得上是“乍暖还寒”。

清科研究中心报告显示，中概股整体估值普遍偏低，但是很多中概股业绩却呈现高速增长，与股价表现形成鲜明对比。例如，统计过去5年营销年均复合高速增长超过30%的公司总数有62家，占比达33.5%。从估值水平来看，虽然一些优质明星股如唯品会、百度等都享有较高的估值水平，但由于其他大部分小型中概股较为沉寂，投资者愿意给出的估值倍数也相应较低，因此中概股作为一个整体，其估值的历史平均水平仍然低于纳斯达克指数。

而在股价下跌之下，那些暂时“失意”的互联网公司正积极应对考验。

500彩票网总裁潘正明在不久前接受包括第一财经客户端在内的媒体采访时总结，这一年走下来，净利润翻了四倍不止，股价却回到三分之一，肯定有其他在业绩之外政策的变化有些不确定性导致股价不给力。

“我个人的理解是市场并不害怕坏消息，市场最害怕的是不确定，任何再坏的消息或再好的信息，一旦出来了都可以量化，也都有办法量化到你的股价里。”潘正明说。

而投资了迅雷的雷军则对记者表示，上市公司有很多短线投资者，当企业的规模稳定性不够大，上市其实背负着很多压力，而现在的迅雷就正值转型期。“财报不好没关系，我们愿意支持他们。”

奇虎360的做法是对外在软硬件领域投资，对内进行一系列组织架构调整，将以前多个无线产品和安全产品，整合为无线安全业务线和PC安全业务线两大业务线，周鸿祎亲自管理无线安全业务线。

而回归搜狐管理的张朝阳则对记者称，现在自己在做的就是把搜狐组织的基因逐渐优化，让它更具有战斗力，以及把技术产品到品牌宣传、营销、销售货币化全方位木桶的各个方面都强化起来，让“每个人像火山一样爆发。”

过往一年股价下跌超过20%的中国科技股

机构集体看好，股价却大跌

机构集体推荐的，最近遭遇连续跌停……

伴随着市场的调整，券商机构的研报也被“打脸”。数据宝统计显示，在5家以上机构推荐的股票中，有24只个股最新价较年内最高价折价超过50%。其中不乏一些短短一个月股价就腰斩的股票。

比如6月14日盘中闪崩跌停，随后四个交易日一字跌停，1个月的时间股价从30元附近跌到15元出头。更尴尬的是，在昨天大盘大幅反弹的背景下，该股仍下挫6.29%。

而在大跌前，还有不少机构推荐。比如，中泰证券4月底的研报“：营收持续高增长，乘用车业务成长性好”，给予其“增持”评级；去年10月，中银国际研报“：业绩接近翻倍，募资加强座椅布局前景看好”中给予该股买入评级，目标价35元。

数据显示，有8家机构被的大跌“打脸”，上述24股中有13只股票获得10家以上机构的关注。其中，获得21家机构预测今年净利，获得20家机构预测今年净利，、、等个股机构关注度也较高。

与股价大跌相比，机构预测的业绩增速更显尴尬。比如，11家机构一致预测今年净利增速有望超过211%，该股股价自年内高点以来已跌近60%；6家机构一致预测今年净利增速有望超过135%，该股股价自年内高点回撤超过61%；18家机构一致预测今年净利增速超过116%，该股股价自年内高点回撤近54%。

事物的发展变化往往超过预期，群体性的预测错误也并非罕见之事。或许，年初也没人能想到光伏政策会大幅收紧，这导致了光伏概念中的、、等个股的调整；也可能没有人预计到铝行业供给侧改革的艰难，从而导致、、的失蹄等。

的大跌也让机构猝不及防。今年1月15日上市的，曾一度引领次新股大涨，但3月份见顶108.62元后便一路调整，最新价不足53元，复权后高点以来调整幅度超过50%。

而在三月、四月份，该股还频获机构推荐。如4月份研报“：2018Q1业绩点评，Q1毛利未下滑，新一代IQOS四季度或登陆美国”，给予目标价达113.05元；到了6月8日，已经下调该股目标价至73.9元。此外，华创证券、等券商给予的目标价也超百元。

7月9日龙虎榜中机构及营业部席位资金净卖出0.09亿元，其中净买入的个股有23只；净卖出的个股有20只。净买入前三名个股分别是、、，净买入金额占当日成交额比例达54.57%、7.32%、19.00%。

从盘口资金流向来看，主力资金净流入超千万且龙虎榜净买入个股共有13只，其中、、等个股资金净流入金额最大。净流入力度最大的个股有、、，净流入力度分别为32.10%、28.60%、28.47%。

连涨3天 吸金11亿元

最新数据显示，两市共有93只个股连续上涨超过三个交易日，13只个股连续上涨超过五个交易日，连涨天数最多的前三名分别是（8天）、（8天）、（7天）。连涨个股期间累计涨幅最大前三名分别是（70.00%）、（37.38%）、（26.89%）。

值得注意的是，93只连续上涨个股中，20只个股期间主力资金累计净流入超过亿元。其中，累计资金流入最多的为，主力资金累计流入10.93亿元。

截至7月9日收盘，有42只A股的5日均线主动上穿10日均线，其中、、等个股的5日均线较10日均线距离最大，分别达0.96%、0.94%、0.86%。

值得注意的是，、、等个股主力资金净流入居前，分别达到0.83亿元、0.45亿元、0.24亿元。

最新数据显示，两市共有35只A股放量滞涨，其中、、等个股5日量比最大，分别达5.38、3.83、3.14。

值得注意的是，35只放量滞涨股中，、等个股主力资金净流入最多。

注：本资讯所有表格已剔除近一年上市新股。

声明：数据宝所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

“单排吃鸡”、“组队吃鸡”、“今晚吃鸡吗”、“今天你吃鸡了吗?”又是一年开学季，新的学期除了将家长从漫长的暑假中“解救”出来，更能让孩子们从沉迷游戏中解脱出来。

游戏行业再遭重挫，不仅没有等到暂停的版号审批重启，开学前夕的8月30日，教育部等八部门下发《综合防控儿童青少年近视实施方案》通知。通知提到“实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间”，虽然不到一百字，却让本来已经风雨飘摇的游戏股再次摇摇欲坠。

“实施方案”发布的第二天，网络游戏板块下跌2.01%，迅游科技、三七互娱等以游戏为主业的上市公司应声下跌，整个游戏板块市值蒸发百亿元。

对于游戏股来说，煎熬的日子远远没有结束。政策打压、行业增速下降，不少游戏股在今年惨遭业绩股价双杀，港股游戏巨头腾讯和美股游戏巨头网易均遭受重击。

业绩不及预期，昔日“股王”市值蒸发万亿

2018年是腾讯成立20周年，20岁的腾讯遭遇了前所未有的“中年危机”。

8月15日，腾讯交出其中成绩单，二季度净利润出现“双降”，同比下降2%，环比下降23%。其中二季度腾讯网络游戏收入环比下滑12.36%，腾讯智能手机游戏营收环比下降19%。这也是继2017年四季度后，腾讯网络游戏业务再次出现环比下滑。

今年以来，看空腾讯的声音不绝于耳，加之港股整体走势低迷，投资者情绪恐慌，腾讯股价也是顺势下跌。

1月29日，腾讯股价创下476.6港元/股新高，3月21日再次触及475.6港元/股高点。8月16日，也就是腾讯发布中报的第二天，由于业绩不达预期，腾讯股价应声下跌，下跌至319.00港元/股，较前期高点跌去49.40%。

腾讯股价低迷与大环境密不可分，恒生指数1月29日一度涨至33484.08点，随后一路下行，8月16日下探26871.11点，港股大盘自2月份见顶以来，跌幅高达24.61%。

除了外部环境，腾讯自身问题也逐渐凸显。

腾讯以游戏为主要利润来源，而今年以来游戏行业受到严格监管，今年3月，由于游戏审批主管部门的调整，版号审批一直处于暂停状态。

有网友评论称，腾讯用一款不赚钱的《绝地求生：刺激战场》、《绝地求生：全军出击》，分流了原本赚钱的《王者荣耀》。不赚钱的原因则是因为未获得游戏版号，不能加入内购付费。所以在今年上半年《绝地求生》风靡全国时，就有投行曾预估腾讯 Q2 手游收入环比会下降。

这一点也得到腾讯的印证，腾讯方面认为，网络游戏收入环比下降的原因是用户将时间转移到了尚未商业化的战术竞技类游戏，以及受到了新游戏发布排期及淡季的影响。

《王者荣耀》生命周期已经显现，受制于版号，火爆的“吃鸡”游戏却迟迟不能开展商业化，很大程度上影响了腾讯手机游戏营收增长。

美股市场的游戏龙头网易调整更加剧烈。今年美股一路走强，网易却从去年年底的376.02美元，下跌至8月31日的188.88美元，股价一度逼近腰斩，市值更是蒸发超过千亿元。

增量转型存量，中小游戏公司步履维艰

继3月网络游戏版号暂停，到新近《综合防控儿童青少年近视实施方案》提出，对游戏行业无疑是巨震，对中小游戏商来说，已经提前进入寒冬。

早前时代财经就曾报道，在游戏版号通道关闭的这5个月，市场大约缺失3500款新游戏，部分版号代办机构甚至直言有近6000款新游被积压。在这一等待过程中，中小游戏团队处境艰难，部分中小游戏团队因产品无法商业化回笼资金而散团。

8月31日，在游戏板块的80家上市公司中，58家上市公司股价下跌。三七互娱、迅游科技跌停，掌趣科技下跌7.28%，完美世界下跌6.42%。港股博雅互娱跌幅达10.91%，其主营业务棋牌游戏正是近期的重点整治对象。A股27只网游概念股股价更是较近一年高点下跌超过50%。

实施方案出台后，有游戏开发人员在朋友圈评论：“预计到今年游戏行情不好，但没想到比预期更坏更艰难”。部分游戏行业人士甚至在朋友圈内刷起了“管管孩子，救救游戏”的言论。

娱乐消费需求旺盛，估值底部等待监管清晰

版号的任何风吹草动都牵动着游戏行业敏感的神经，游戏股在有网游审批重启传言后闻声大涨，但随即又被打回原形。

日本券商野村证券在8月20日下午发布研报，并援引业内人士消息指出，国内网游审批最快将于今年9月初重启。同时该行预测腾讯旗下《绝地求生》手游与《堡垒之夜》端游最快将于第四季度、也就是今年内获得版号。得出该结论的理由之一，是腾讯管理层早前曾在财报会议中表示，有信心可获得相关变现牌照。

海通证券认为受游戏版号问题影响，游戏公司今年确实面临较大的业绩增长压力，但长期看娱乐消费依旧旺盛，后续版号也有望恢复正常，当前位置无需过度悲观。如今政策监管依旧趋严，建议关注业绩确定性较高，资源禀赋较好的平台和版权类公司。·

长江证券表示，对比影视剧，市场对游戏行业整体政策也有担忧，2017年一季度整体业绩基数高，2018年一季报压力较大，同时易受核心产品延期的影响。但长江证券认为，腾讯今年将更多的和二线龙头开展股权和产品上的合作。一季报后与腾讯合作的主力产品将陆续上线，目前游戏股估值处于低位水平，估值提振需爆款催化，仍然看好龙头公司的产品储备。

中金公司认为，监管机构重组导致游戏版号暂停审批是造成腾讯游戏业务低于预期的主要原因，外媒报道则加剧了投资人对游戏板块的悲观情绪。中金公司强调，游戏版号暂停审批仅是暂时性的，而非永久“冻结”。当前阶段来看，游戏行业由于版号审批暂停叠加近期游戏总量调控政策出台，短期可能继续抑制投资者情绪;但是中长期有望淘汰中小长尾产能，促进行业集中化。

对于《方案》中提到的控制游戏总量，国元证券认为控制数量对于游戏行业影响不大，反而是在审批速度和节奏上或许会有较大影响。版号重启，或在9月底。从3月开始，版号已停发五个月，目前来看，一方面，监管部门推出了“绿色通道”等缓冲措施，针对新游戏可以获得一个月的“测试变现期”。同时，推测版号重启或望在9月底、10月初开启，无须过分悲观，对游戏板块整体估值随着版号重启有望得到一定程度的修复。

值得注意的是，今年上半年，我国游戏市场销售收入1050亿元。游戏产业发展迅速，用户规模庞大，只有消除网络游戏的负外部性，才能促进游戏产业健康良性地“开疆拓土”。