P2P外汇风险准备金率定义如何计提

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-06 00:01 标签： 外汇风险准备金率定义

8月6日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%

央行8月3日发布公告称，为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。通知的下发立即提振市场信息，离岸人民币汇率自通知下发之后迅速拉升，不到半个小时的时间收复6.83关口，报6.8290，上涨527个基点。

对此，联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖昨日对《证券日报》记者表示，近期人民币贬值预期有所升温，远期购汇合约需求上升，6月份银行代客远期售汇签约规模为337.5亿美元，是8·11汇改以来的新高。7月份数据目前还没有公布，但预计会更高。“重新征收远期售汇业务的外汇风险准备金，增加了外汇投机的成本，对监管层而言，是直接消耗外储干预外更低成本的选择。”

中国银行国际金融研究所研究员谢峰昨日对《证券日报》记者表示，这一政策调整释放出稳定汇率的信号。上调商业银行远期售汇业务外汇风险准备金率，将抬升企业远期购汇成本，有效遏制人民币贬值预期。

这一政策工具最早启用是在2015年8月31日，8·11汇改后人民币面临较强贬值预期，央行对开展代客远期售汇业务的金融机构征收20%的外汇风险准备金；2017年9月11日起，随着人民币贬值预期消散，转入升值轨道，央行将外汇风险准备金率下调至0，管理政策回归中性。

公告称，今年以来，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率以市场供求为基础，有贬有升，弹性明显增强，市场预期基本稳定，跨境资本流动和外汇供求也大体平衡。近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。

谢峰表示，近期人民币汇率过快贬值是央行出台政策的原因。从6月下旬以来，人民币对美元汇率中间价已经贬值6%，而且这是在美元指数保持基本稳定的背景下发生的，说明人民币汇率贬值主要受市场情绪驱动，正如央行通知中提到，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。在国内经济金融形势总体向好的背景下，人民币快速贬值明显脱离基本面，央行政策出台十分及时和必要。短期汇率波动过大不利于宏观经济金融稳定，也无助于贸易摩擦问题的解决。

公告显示，下一步，人民银行将继续加强外汇市场监测，根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“通过市场化的方式进行管理，是管理越来越成熟的表现。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定依然是汇率政策的目标，央行完全有能力实现上述目标。如果外汇市场顺周期行为延续，可能会出台更多管理措施。”谢峰认为。

8月2日晚间，上海市公安局多个分局通报了近期辖区内涉嫌非法吸收公众存款、集资诈骗的案件，均涉及各类互联网金融点对点借贷平台（P2P平台）。具体来看，上海市公安局下辖的浦东、松江、杨浦、长宁、黄浦、静安、闵行、奉贤、虹口、普陀等10个分局共通报了44起案件。同日，8月2日晚，深圳市公安局南山分局与福田分局也通报了近期辖区内涉嫌非法集资犯罪与非法吸收公众存款的网络平台案件进展。其中，福田分局通报了10个涉嫌非法集资案件；深圳南山公安连续通报9个涉嫌集资诈骗案件。

8月8日，人民币兑美元中间价上调118点报6.8313，上一交易日中间价6.8431。早盘在岸人民币兑美元一度升破6.8关口，较上日夜盘首盘涨超300点。

人民币汇率近期有两件大事，使空头有所顾忌，可能改变人民币贬值的单边预期。一是中国央行宣布对远期售汇业务恢复征收20%的风险准备金。外汇风险准备金率上调为20%，更多是一种技术手段，还谈不上是杀手锏。此次远期售汇业务调整，对高杠杆做空人民币的人来说，其交易成本会上升很多。二是央行公布的7月外汇储备数据显示，当月末外汇储备为31179.46亿美元，较上月末增58.17亿美元，为连续第二个月回升。外汇储备进一步保持增长，令市场为之一振。

正像央行表述的，近期，受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。6月中旬以来，人民币出现快速贬值行情，兑美元汇率从6.40左右累计走弱逾6%，期间一度逼近6.9，距离2016年底的6.98低点，只有一步之遥。以至于不少投资者开始猜测人民币汇率何时破七，甚至有人认为破七是早晚的事。也就是说，市场上不少投资者已经形成了一致性预期。

应该说，近期人民币汇率的短期走势更多是震荡走势，人民币汇率双向波动加大，反映出市场预期更趋分化，汇率弹性增强。从市场中期来看，人民币仍有贬值压力，但贬值预期显著降低。为什么前期人民币近期会快速贬值？将来对投资又会有哪些影响？

贬值较大程度上仍是受到美元走强的影响。4月中旬以来，美元指数结束低位震荡局面，从90下方一路涨到6月末最高的95.54，走出了2017年以来幅度最大、持续最久的一轮上涨行情。今年二季度，美国经济动能较一季度明显提升，实际和名义增速环比折年率分别创下了2014 年三季度、二季度以来的新高。随着实体经济的稳健上行，通胀预期真正回暖，加息的力度超出前期市场共识，美元指数维持在年内高位。

外汇市场存在一定的顺周期性。市场主体容易受到非理性预期的影响，放大单边市场预期并自我强化，增大市场汇率超调的风险。如果人民币对美元短期继续较快下行，并跌破一些重要关口，比如7元整数关口，可能进一步刺激汇率贬值预期。

但近期美元未能实现向上突破，加上人民银行加强逆周期调控，外汇市场预期有望趋稳，汇价跌势料放缓，近期转入低位震荡可能性较大。此前，中国央行上调了作空人民币的成本，扶助抑制了人民币自6月中来约7%的跌势。而据媒体报道，中国人民银行敦促各银行避免“群体行为”和跟风操作，这进一步支撑了人民币汇率。

A股对人民币贬值高度敏感：从中国的经验看，2015年以来，大致经历了三次人民币的急速贬值，10日移动平均振幅超过2000个基点，期间或稍后均发生了股市的大幅下挫，股市对人民币的贬值存在高度敏感性。

随着2018年半年报陆续披露，汇率波动对上市公司业绩影响逐渐揭开面纱。截至7日，A股有190家上市公司披露上半年汇兑损益，其中102家在汇率波动中赚了钱，88家在汇率波动中受了伤，从净赚逾5000万元到净亏约3.25亿元。有企业汇兑收益贡献净利润逾四成，也有企业汇兑损失超过净利润四成。产品出口型企业将受益于人民币贬值，半导体、其他交运设备、纺织制造、白色家电、橡胶和通信设备等易获得汇兑收益。

对股市而言，人民币贬值冲击比较明显的一个板块为航空板块。人民币每贬值1％，航空公司毛利率下降0.5％。这从近期A股市场航空板块的走势明显弱于大盘可见一斑。人民币贬值将会使造纸业进口成本上升，人民币贬值将提升木浆和废纸的进口成本。在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比例约为65％至75％。

在人民币贬值下，资产价格下跌，债务违约等也相应增加，近期的信用债违约潮、p2p网贷爆雷潮恐怕也与之有一定关系。因为这两者都与资金紧张有关，而人民币贬值会导致外资流失，资金面偏紧。在这种情况下，谨慎投资高收益产品如p2p等。

那么，人民币贬值将来趋势如何？今后真会破7吗？其实没有必要过于担心。预计人民币目前不会破7，这个心理关口不易穿破。一是资本外流压力增大，还有损大国形象。二是净出口对我国经济增长的贡献已十分有限，没有必要通过贬值促进出口来拉动经济。三是上半年外汇储备数据显示，在人民币贬值的背景下并未出现资金大幅外流的情况。四是央行有足够的政策工具来维持国内外汇市场的供求平衡和稳定市场预期。

下半年人民币汇率走势的主要矛盾还是在于美元指数，只要美元指数不超预期的强势，年内人民币汇率跌破7的可能性依然较小。此次央行加大对逆周期调控力度，预计近期人民币汇率将有所企稳，继续快速贬值的形势有望得到遏制。

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