京东刘强东卸任47家公司，难到京东要亏倒闭了吗？
京东刘强东卸任47家公司，难到京东要亏倒闭了吗？
刘强东说 过去一年，京东股价跌幅累计超过三成，市值已蒸发超过86亿美元。今年5月初京东发布2016年Q1财报时增幅降到史上最低水平，营收远不及市场分析师预期，遭到老虎基金、高瓴资本等投资机构遭到大规模减持股份。其时，京东就声称一季度业务亏损主要源于京东金融、京东到家等新业务布局的费用支出，但而今，京东金融、京东到家以及大健康领域等业务现在还是处在持续烧钱却遭遇冷场的尴尬状态今日在京东官网首页的“经营性网站备案信息”中，股东信息在5月23日曾经进行过一次变更，投资人一栏由孙加明、刘强东变更为为张雱、刘强东，为何京东会在此时低调变更旗下47家公司的法人代表？难道正如刘强东在某央视访谈节目中所说的“如果不能控制京东，我宁愿把它卖掉”？下面看看网友怎么说的此次京东系旗下47家企业更换企业法人代表，难道是为了让刘强东继续繁忙行政业务中解脱出来，背水一战跟马云大干一场吗？马云退出蚂蚁花呗京东弄个京东白条马云弄个蚂蚁借呗京东弄个京东金条不过个人觉得还是马云的花呗借呗好用因为i开通了在京东消费3年京东金条开通的资格都没有淘宝消费一年花呗借呗都开通了还是马云花呗借呗比较靠谱1、花呗：根据个人芝麻信用分的额度不同，这次马云融100亿为广大用户提额。花呗主适用淘宝商城2、借呗：首先开通花呗借呗自然会开通，然后根据自己的芝麻信用分就可向马云大叔借钱了，额度最高20万，借呗按日计息，目前日利率0.04%；融资100亿为用户大幅提额。据说没有开通的用户可以微信关注“速卡秘籍”学习方法开通，芝麻分500以上还可以在上面申请贷款一般一万到三十万左右。不过对于这次京东更换法人代表真的弄不懂京东的心里京东今年亏得是挺多的，但实力还是有的，刘强东怎么突然转手这么多家公司，想搞什么鬼？不知道大家对于这次刘强东的手笔有什么想说的？
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想免费下载更多文档？：我相信这世界上没有几个人真正品尝过由于恐惧导致白头发毒舌科技消息，2016 年 7 月 17 日，京东创始人刘强东做客央视财经栏目《对话》，聊了很多：关于京东亏损 300 亿的传言，关于刘强东为何敢做全世界第一个吃螃蟹的人&&自建物流，关于京东两次濒临绝境时刘强东的恐惧，还有他对等一切互联网公司的宣战，等等。总之，这个节目爆出了很多料，给你展现了一个你不知道刘强东。1、
如果公司倒闭了，最无法面对的自己的兄弟们，那种恐惧让我一月白了头。 2008 年经济危机的时候，公司急需要用钱，但找钱很难。我最多的时候一天见了 7 个投资基金，没有人愿意投我们。我相信世界上没有几个人真正品尝过由于恐惧导致的白头发，那种罪，其实我坚信绝大部分人是受不了的。 那种恐惧感，并不是因为自己的财物、金钱丧失掉，最重要的是很多兄弟，跟我拼得都已经 10 年了。 十年了，他们在北京连房子也没有，车也没有，一直信任我、跟着我。
十八岁跟着我，二十几岁也跟着我，如果公司倒闭了，那么他过去十年都白干了。所有的希望、家庭，特别那时候很多老员工都结婚了、有孩子了，那时候你会觉得内心非常的愧疚，觉得如果又一天你宣布说公司要倒闭了，你不知道要怎么面对自己的兄弟们。眼泪我从来没有流过，流眼泪没有意义，但是那种场面，不敢想象。2、
刘强东：如果你认为京东物流做的三通一达那样的快递公司，那你就看走眼了！对于京东自己做物流的质疑，一直没有断过，因为这是一个跟钱有关的话题。对此，刘强东自己这样认为：好多投资人刚刚开始搞不明白，现在大部分投资人都知道了，京东做的物流并不是跟市场上所谓的快递公司一样，如果这么做没有任何价值，我们物流是提供供应链服务的。市场所有的快递公司，设计初衷都是希望物品不断搬运，搬运次数越多，就越有利润空间。京东设计之初的理念，就是减少商品搬运次数，为什么建仓库，光有快递没有什么价值的，根本不值得公司烧这么多钱做。现在平均每件商品在整个中国搬运 7 次以上，我能降到 2 次，这才有巨大的社会价值，这不是一个普通的快递公司能够做到的
，必须放在一个完整的供应链上去思考整个京东物流，这是供应链服务很重要的部分，如果没有自己的物流，很难减少物品搬运次数。3、
刘强东回应亏损 300 亿：那是故意黑我，实际亏损只有 8 亿。 在刘强东之前，全世界没有人做过自然物流这件事，仓储是仓储，物流是物流，第一个吃螃蟹的人总是很难，网上一直流传，京东做物流已经亏损到 300亿 了，这到底是真是假？刘强东给出了答案：我们去年USGAAP（美国会计准备）按照去年帐面亏损94亿，但实际亏损只有 8 亿人民币。网上传的 300 亿，是为了黑我们专门创造的数字。其实真正花钱的就是仓储，仓储我们可以选择租赁，我们算过帐也许20、30亿就有一个覆盖全国的物流网络，现在投资最多就是买土地建自己的库房，租不到这么大的物流中心必须自建。一年可能上百亿，但是这些本身都是公司的资产，并不是烧掉了，不像现在互联网公司真正烧掉了。
我们其实真正烧钱的很少，都变成公司有价值的资产放在那儿。4、
刘强东：烧钱一定要烧出核心竞争力！我烧出了全球最好的！关于的烧钱模式，牛文文说：刘强东先生真的太幸运了，烧那么多钱，终于烧出一个新世界，有多少人烧着烧着就烧没了，难道他真的是靠运气在自建物流这件事上成功了？刘强东回应说：任何一家公司只要烧出核心竞争力就能成功，如果烧钱没有建立任何竞争壁垒，没有核心竞争门槛儿，钱烧的没有任何价值和意义。京东烧出了全球最好的用户体验，这是今天京东在全球电商界做一个标准，如果今天在美国亚马逊买东西，他到货速度绝对比我差很多，我们绝对比美国亚马逊好很多的。只要我们的用户体验好，我坚信我能超过所有竞争对手！5、
刘强东每年拿出一天体验配送员的工作：我就是想看看用户怎么看待快递员的！为了看看用户是怎样看待京东的快递员，刘强东亲自去体验。有一次，他早上去送货的时候老头老太太在吃饭，看见刘强东来了，问：&小张怎么走了，怎么换人了？&然后拉他进去吃早餐、一块吃豆浆油条。送快递到中午，用户会给快递员递水，这些细节都让他感动。刘强东说，这说明用户真的信任我们，觉得我们的服务好，如果用户对快递员无动于衷、面无表情，说明我们的用户体验在下降。6、
一次和配送员喝得烂醉的聚会，为他赢得从天而降 7 亿美金投资！刘强东表示，自己也会花时间去和快递员打成一片，听听他们内心的感受。有一次，刘强东在新疆参加和配送员的聚会， 因为第二天要到别的城市去，所以当时投资人就跟着自己参加了配送员的聚会。刘强东的状态是大碗喝酒，大块吃肉。
投资人问说：&你为什么不喝水？&。 我说不可能，兄弟跟我敬酒喝，我不能喝水，那是欺骗兄弟。
十几个兄弟，每人大碗轮流跟你敬，喝酒，抱在一块儿拍照片。吃饭的时候，刘强东关心的都是员工的家庭问题：家在不在乌鲁木齐，住的怎么样，媳妇儿在不在一块儿，孩子有没有接过来。这次聚会，让俄罗斯投资大佬非常感动，随即决定投他 7 亿美金，他觉得这是一个成为伟大企业必须要有的特质，就是要要善待自己的员工。 7、
刘强东：3年之内结束商超之战，做到线上线下第一。未来京东怎么走，刘强东表示，他正考虑如何在三年之内结束商超之战，做到线上线下第一。他认为未来京东要将扩充商品品类放到第一位，目前在 3C品类京东已经成为绝对的第一，目前国美苏宁在3C品类两家加起来没有京东一家大。大家电今年会超过国美，明年会超过苏宁，成为第一。图书品类，今年会超过当当称为第一。接下来更大的品类，一个是商超，目前正是竞争最激烈的时候，我们要在三年之内结束商超之战，成为中国不仅是线上的、也是线下的第一，超过沃尔玛、家乐福、大润发。在京东的运营方面，要让消费者真正逛起来，商超对于女性有非常大的吸引力，目前京东的主力在于3C产品，其受众群体大部分还是男性消费者。8、
刘强东回应马云：未来京东员工数可能会超过百万，净利润会超过所有的互联网公司。京东的配送员工一共6万多人，占员工总数的 50% 。如果把仓储和客服算上去，京东员工70%来自于物流，快递占了50%。从员工数量来说，京东是中国最大的互联网公司，但刘强东放话：将来，各方面我们都会是中国最大的互联网公司，包括净利润，终究有一天我的净利润会超过所有的互联网公司。马云曾给刘强东说：中国10年之后，可能没每天就会有3亿个包裹，这样算，京东需要聘100万个配送员。光这一百万人就得让你睡不着、让你管个够！刘强东霸气回应：我相信90%以上的概率，京东未来的员工会超过一百万人，但我并不认为一家公司没有能力管理100万人，很简单说，沃尔玛有140万员工，管的很好，富士康在中国大陆就有100万名员工也管的非常好，管人也可以说是京东过去这些年很重要的一个核心能力。9、
刘强东的商业信仰：一定要创造价值，只要你能创造价值，你就坚信你一定能赚钱。 我们做的所有的事情，都是讲一个价值创造，我们前端讲的是用户体验，但归根结底，我们比拼的还是谁能为这个行业、社会创造更多的价值。只要你能够为这个社会创造无数的价值，你一定是可以赚钱，一定是可以成功的。 这是我从来不变的商业信仰，从 1998 年在中关村摆小柜台创业开始，我都是这样设计自己的商业流程，包括后来的做的一系列事情，背后归根结底，都是为了创造更多的社会价值。坚信创造价值就可以获利，就可以成功。10、
互联网公司越做越虚，京东是互联网公司中唯一的实体企业。刘强东表示，除了行业环境因素之外，做自营也跟京东的商业信仰有关系，在零售行业只有做自营才能更好的管控效率和成本，如果是做纯平台的话，并不能带来供应链成本的下降和效益的提升。不管自营、自建物流能不能起到提效率、降成本的作用，最终的结果是让京东看起来很&重&，为此许多互联网同行将刘强东看作是最不懂互联网思维的人。他回应称，从刚开始做的时候京东就是中国互联网行业里唯一的一个实体经济，从来没把京东看做一家虚拟企业，世界上真正活过百年的都是实体企业。刘强东认为：
&现在的互联网企业越做越虚，其实大部分互联网企业的利润都来自于对实体企业的盘剥，并没有给实体企业带来额外的价值。&&&&&&&&&&&&&毒舌科技，提供互联网、科技圈热点事件的快速、深度解读，有趣且有料。拒绝垃圾内容，每天推送 1 篇精品文章.扫描二维码关注&毒舌科技&，第一时间收看文章。
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最近京东发布的2017年Q3未经审计财报显示：本季营收837亿元人民币，同比增长39.2%；经营利润、净利润分别达到5.02亿元人民币、9.78亿元人民币，较去年同期扭亏为盈。
看见这财报，犹记得，京东从成立之初起，年年喊亏损，至今都十多年了，直到去年，京东在成立十多年后终于跋涉出泥沼，飞跃过沧桑，实现了年度盈利，今年的双11更是交出了傲人的成绩，成为仅次于淘宝的电商巨头。其实京东在这之前十几年都是亏损状态的，但是它能一直“活着”，全靠这三个烧钱的阶段。
第一，烧风险投资的钱。2007年，京东赢得国际著名风险投资基金今日资本的青睐，首批融资千万美金；到了2011年，刘强东宣布完成C2轮融资，而且还进军B2C在线医药市场、奢侈品领域，进一步扩大了自己的规模；2012年又完成第六轮融资，融资金额为3亿美元；2013年2月，京东再完成新一轮7亿美元融资，因此，即便每年巨额亏损，还是获得了诸多风险投资的亲睐，纷纷帮它“补血续命”。
第二，上市烧股市投资者的钱。日上午9点，京东集团在美国纳斯达克挂牌上市。开盘价21.75，较发行价上涨14.5%，并且开盘之后一路上涨，京东便开始烧美国股民的钱了。刘强东烧钱换市场的结果，京东的销售增长率在业内无人能及，美国投资人源源不断输血，也放任其持续、大额的账面亏损。直到京东交易规模已经达到数千亿元，有了足够的资本开始玩转“现金流”的生意。
第三，玩转“现金流”的生意。京东执掌它对上游供应商的应付账款，投资获利，用在给用户的“京东白条”，可以收手续费也可以再贷款给上游的供货商，继续收利息。京东还可以利用这些资金投资其他产业，既能优化财务报表，又可以博取利润，减少亏损。这就是资本运作。
按照去年年报，京东的应付账款付款期仍超过50天，年销售数千亿元，它能占据的资金大小可想而知，能做出的获利也是不言而喻。
互联网时代，企业已经没那么害怕亏损了。关键在于亏损有没有人买单，是否有技术含量。一路急速变大，保持大而不倒，并最终靠“金融”的能力，找到自己的彼岸，从结果来看，京东成功了。
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京东为什么年年亏损，但还是没有倒闭？
　　1、京东为什么亏？亏在哪儿？　　答：（1）主营业务依然亏损；　　（2）费用控制不力；　　（3）投资大幅亏损。　　2、京东亏损为什么没有倒闭？　　答：（1）现金流还转得动；　　（2）通过股权等渠道持续获得了低成本的资金，甚至抱上了腾讯的大腿。　　3、京东的问题在哪儿？　　答：不能否认京东是国内电商龙头，其行业地位还是相对牢固，经营上看不到明显的硬伤。但是目前有两个不好的苗头：　　（1）故事开始受到质疑。虽然京东亏损目前并不影响它短期内的持续经营，但长时间不盈利和GMV高速增长未能变现的问题在市场上已经引起质疑的声音。如果持续发酵，可能会影响它后续股权融资。　　（2）现金流偏紧，在可比同业中现金流总体表现中等偏下，持续大额投资会加重资金压力。　　两个问题京东至少要考虑解决一个。　　一、京东究竟为什么亏？亏在哪？　　（1）京东商城是否盈利不得而知，不起眼的服务业务是毛利增长点　　首先京东的亏损并不是由折旧导致的。京东2015财年的成本一共1812.87亿元，折旧一共才只有26个亿。如果网上直销收入就是京东商城的收入的话，那么京东商城的收入大概在1677亿元左右。京东金融的收入京东没有披露，但是我根据财报上面应收贷款的金额，按照京东小贷大约13%的年化利率测算，京东金融的年收入大概在30个亿左右。京东没有将各项业务的成本单独列示，只是笼统的营业成本1570亿元，仓储物流费用139.21亿元。我们看到，京东开展次晨达业务之后仓促物流成本上涨很快。不算各种费用，京东商城和各种服务业务合计大致的毛利在100个亿左右。虽然不知道京东到底是哪种业务盈利，但个人感觉，京东毛利的增长点很可能并不是京东商城收入（假设网上直销收入就是京东商城的收入，而减去营业成本加上仓储物流费用之后，这部分毛利应该是负的），而是不起眼的服务及其他收入。因为服务业成本很低，甚至由于没有像商品那样的有形物体出售，有时是没有主营业务成本的，所以服务业的主营业务成本可以为零，工资、差旅费进费用，毛利一下就出来了。　　京东的原始利润表　　（2）京东亏损原因之一——过高的费用　　销售2014财年，京东的收入增长了50%，销售费用几乎翻了一倍，而管理费用则几乎是上年6倍，远快于同期阿里和苏宁费用的增速。2015财年京东的管理费用下来了，销售费用差不多在2014年的基础上再次几乎翻了一倍。由于京东不像苏宁在销售费用里含有好几十个亿的租金支出，这么高的财务费用看来都是真金白银做广告打价格战了。虽然费用高不是件什么好事，但是我又不是京东的股东，作为普通消费者对于各种优惠还是喜闻乐见的。　　评论中有朋友说京东的管理费用高主要是股权激励行权导致。京东现有高管任期都不是太长，这么多股权激励行权，再加上评论中有朋友说京东的待遇非常好，看来刘强东是个厚道的人。　　京东对技术和内容的开支也在逐年增长，每年翻倍，这些基本可以认为是研发投入和对新业务的前期研发支出。互联网企业，这部分支出高无可厚非。　　算上各种费用之后，京东的营业利润终于亏损了。这说明京东的主营业务仍然无法实现盈利。很多人都喜欢把京东和亚马逊类比，说亚马逊也亏了那么多年，甚至亏的比京东时间还长，不是好好的。但是，京东现在已经成立12年了，而亚马逊成立的第12年（2006年）早就盈利了，而且亚马逊最近10年的营业利润都是盈利的。此外，虽然模式不一样，但是马云爸爸的阿里在12年时也是盈利的，去年甚至实现了714.6亿元的净利润。持续增长的GMV不能变现，12年都不能盈利，正是做空报告质疑京东的一个点。我们从下面的京东营业收入同比增速可以看出，京东近年来的营业收入增速是放缓的。根据京东2015年年报，京东2013年的GMV是1250亿元人民币，2014年是2425亿元人民币，2015年是4465亿元人民币，同比增速几乎在100%左右。GMV本身就是个水分很大的指标，京东增速高的吓人的GMV没有带来利润倒也罢了，各种互联网思维的情怀都可以解释，但同期营业收入增速却在下滑的原因值得进一步挖掘。　　（3）京东亏损原因之二——充满争议的投资　　另外就是京东对外投资连续亏损，再加上减计的商誉，超过了50个亿以上，占当年亏损的60%左右。我们可以看到，京东近一年及最近一期的权益性投资损益均为大幅亏损，且其2015年的非经常损益中亏损的主要内容就是减值的商誉。有人说2015年京东投资亏损主要是拍拍网关闭导致大幅亏损，而拍拍网是与腾讯战略合作时腾讯甩的锅，京东本身就知道拍拍网没有前景，这有点强词夺理。腾讯当时把拍拍网、易迅这些电商资产全部丢给了京东，当然有甩锅的意思在。在腾讯京东合作时，腾讯的易迅和拍拍是与阿里京东相比早就已经不在电商行业的第一梯队了，腾讯不能放弃电商这个巨大的市场和流量入口，特别是电商对腾讯当时大力发展的支付业务还是有很大的促进作用，但腾讯已经无力凭借自身的运营这两个网站去抗衡阿里，既然不可能与阿里合作，那就与老二京东合作，把易迅和拍拍这两个网站交给运营电商经验更丰富更出色的京东去运营，做了一个资产的整合，把所有的电商资产全部放在京东，腾讯最终成为全国第二大电商的股东，并将微信支付引入京东，同时给予京东资金和流量上的支持，双方互利。京东当时应该也是看好拍拍的，在自身主营的B2C的主营业务下，获得一块C2C的资产京东应该也是感兴趣的，对自身的运营能力也是相对自信的，不然也不会答应腾讯的这个对价，结果一不小心还是瞎了。交易是双方谈的，腾讯固然强大，但京东作为国内第二大电商，腾讯为了和阿里竞争也是有求于京东的。二者在交易中的议价能力我理解差别并不会太远，京东在谈判中可选择的对价也有很多。如果京东确实不看好拍拍网这块C2C的资产，不相信自己的运营能力，我相信京东不会仅仅为了与腾讯联盟而要一块垃圾资产。在并购交易中，要股权的行为本身就隐含着一个预期在。如果明知是一块烂资产，而为了引入腾讯而要过来，一年之后破产掉是对其他股东的不负责任，明显会对京东日后的股权融资造成影响。除非京东未来只找腾讯融资，否则我宁可相信刘强东当时判断有误做了一笔烂投资（互联网行业眼瞎看错太正常了，凭什么刘强东就不能出错），也不认为以刘强东的精明会为了抱腾讯大腿而收入拍拍网。我并不是说京东联盟腾讯不好，京东联盟腾讯不论是导入流量，还是抗衡阿里，或者充实资本实力，都京东的发展都是极其有利的。我所说的是，在这笔交易中，京东和腾讯其实是谈判桌上一个数量级的对手，京东不会为了引入腾讯而吃暗亏。　　此外，2016财年半年报同样出现了大额投资亏损，仍然是京东亏损最主要的原因。2016年中报京东还没有做商誉的减值测试，估计年底京东做了减值测试又是一大笔亏损。现在京东的对外投资包括途牛网、永辉超市、金蝶、饿了么、天天果园等，大部分投资目前仍然亏损。虽然对于这些资产长期的前景不好评价，但是预计短期内很难为京东带来收益。　　这里要驳斥两个错误，一个是说京东的资产并不是用公允价值计量的。这个观点是想当然的，根本没有仔细看京东的年报。正是京东在计量股权投资时采用了equity method才导致了大额亏损。如果采用成本法，京东的投资损益或许并不会这么大，亏损还会减少一点。另外一个说法是京东2015年有如此巨大的亏损是因为采取了US GAAP会计准则，如果采用IFRS，京东亏损只有8.5亿元左右。这个说法站不住脚。诚然，京东采用的US GAAP在投资的公允价值小于账面价值后直接减值并计投资损益，未来不许转回。而IFRS在资产减值后计提资产减值准备，未来在资产价值恢复时允许转回。但是，你家拍拍网都关闭了，你还指望未来转回呢？不管是US GAAP还是IFRS，亏了就是亏了。当然，这里扯远了。　　因此，京东亏损的原因主要有三：1、主营业务依然亏损；2、费用控制不力；3、投资大幅亏损。　　二、京东为啥还没倒闭？　　（1）京东为啥没倒闭　　但是为什么京东没有倒闭？首先要明确，亏损和倒闭根本是两个概念。很多持续亏损的企业依然活的很滋润，前景大好，其主要原因就是现金流还凑合。这年头，真的亏的资不抵债倒闭的企业并不多，大部分企业倒闭的原因正是资金链断裂。在2015财年以前，京东的白条和次晨达还没有迅速发展，应收账款和存货占用的资金增长尚可接受，而且它应付账款增长很快，它能够通过压供应商的款来弥补应收账款和存货沉淀的资金，现金流表现尚可，因此京东不会倒闭。　　（2）2015财年后京东的现金流重新解构　　由于白条销售增加，京东2015年的应收账款较上年增加了74个亿，而由于京东推出次晨达需要增加备货，存货也相比上年增加83.5个亿，里外里京东商城的现金就消耗了将近160个亿。京东通过进一步压供应商的款解决了其中的130个亿（相比对员工和高管，京东对供应商还是挺狠的），可另外30个从哪儿来？答案是通过发白条ABS，把应收账款通过筹资现金流转回来。京东2015年发行了约43多个亿的ABS，其中放在流动负债的约6个亿，放在非流动负债的约27个亿，另外约9个多亿应该是放在表外。这43个亿扣掉京东自持的劣后部分约3-4个亿，正好够补充流动资金，让京东商城转起来。由于京东表内的ABS33个亿相当于应收账款质押融资，因此京东2015年的应收账款实际占用的资金相当于40个亿，比上年翻了一倍，但通过压供应商的钱都解决了。　　京东商城是解决了，但京东金融放了20多个亿的贷款，钱从哪儿解决？刘强东豪气的股权投资和自建物流支出的130多个亿怎么解决？京东的经营现金流本就一般，这下等于把用来投资的钱全部让利给了消费者，一下子现金流就捉襟见肘了。这部分钱只能通过金融市场筹资。2014年以前京东年年都通过股权筹资，从腾讯、老虎、今日资本等一水投资人以及公开上市等途径筹了一大笔钱。注意，美国股票市场可不像A股，一搞定增股票哗哗涨。美国市场认为多次增发股票是件坏事，股东还指望着从公司赚钱呢，结果钱没赚到还要不断往外掏钱补贴公司，而且定向增发会稀释前面投资者的股权，更加令人深恶痛绝。2015年京东基本上一年就干光了2014年股权融资攒下的家底（放在短期投资）。2016年京东则通过债权融资，除掉ABS，上半年长短期借款新增了快100个亿。　　很多人说亚马逊也亏损了很多年（前面说过，其实并不是），但实际上，亚马逊的现金流状况比京东好得多，其经营活动现金流持续多年净流入，在足够满足经营所需的同时，也足够亚马逊的投资活动。亚马逊2015年和2016年前三季度甚至偿还了很多负债。有答案指出，京东的现金流状况非常好。可现实是，京东在可比的电商中经营活动现金流中属于中等偏下，也就处于将将好满足自身运营的水平。京东截至2016年6月末的现金是310个亿，扣掉必须拿在手里救急的、腾挪短期债务的、给15万名员工发工资的、支付各项费用的、交税的，顶多还有200来个亿，还要跟阿里苏宁打价格战、自建物流的工程款也不能停，还有各种投资支出，这些都是刚性的现金流出。现在问题来了，在股权融资不能常用，而且市场上对京东的质疑声已经存在，以及债权融资空间有限（以京东这种轻资产的公司，资产负债率干到80%也就到顶了），未来自建物流和大手笔的股权投资，钱从哪儿来？如果以后白条和次晨达发展再快一点，以国内ABS市场的规模和效率，营运资金出现缺口怎么办？　　京东白条、次晨达、退换货这种模式的确给予了客户更好的购物体验，有助于GMV的进一步增长，有利于提升京东的竞争力。但缺陷也是显而易见的：首先，京东白条和次晨达确实加大了京东的资金压力和运营压力，京东在年报中也承认了这一点。其次，GMV转化为收入和利润的比例越来越低，即投入了这么多，回报并没有成比例。第三，43个亿的ABS按京东自己公布的5.3%的融资成本算每年至少需要2.3个亿的利息支出。随着京东发行ABS和债权融资的不断增加，京东的财务成本会不断上升。再次，京东发行这种表内的类ABS提高了负债率，占用了京东其他债权融资的额度。京东现在资产负债率是66%，已经不低。京东截至2016年6月末的总负债是901亿元，其中未出表的ABS占到将近110个亿，如果这部分出表的话京东的负债率可以降到58%，债权融资的空间又出来了。因此，京东金融未来必然会出表（使山一样的类ABS出表），降低负债率，为京东进一步融资提供空间，而且一定会上市（充实资本金，京东金融贷款业务本质上是小贷业务，按国内相关法规对其债权融资及杠杆率有限制），京东自身的现金流都偏紧，不能再以京东的信用为京东金融来输血。　　说回京东，京东亏损对于其并不是非常严重问题，问题是：1、GMV高增长的故事受到质疑了。2、京东的现金流变差了。
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