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证监会将严肃查处一批新三板违法违规案件
　　中证网讯 证监会新闻发言人邓舸17日通报了近期新三板执法工作情况。其中，证监会执法部门与新三板建立了会商交流机制，近期证监会将严肃查处一批违法违规交易案件，全面维护市场三公原则，切实保护投资者合法权益。　　邓舸表示，新三板市场是经过国务院设立的全国性证券交易场所，为成长性小微企业参与资本市场的提供了重要场所，揭牌两年多来，在解决中小企业融资难，激发创新动力方面发挥了重要作用，促进新三板发展是证监会的法定职责。证监会对新三板内幕交易、违法未退进行打击始终是证监会打击的重点之一。证监会将组织力量，严肃查处一批违法违规案件，全面维护新三板市场健康发展，切实维护投资者合法权益。　　邓舸强调，新三板是我国多层次资本市场组成部分，监管执法无盲区，市场主体切勿以身试法。
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新三板原始股销售黑链延伸 股转系统长期警示风险
导语违法的新三板原始股销售和垫资开户并不是什么新鲜话题，然而在监管层的频繁警示下，违法新三板股票销售的产业链却仍在不断延伸。
新三板在线
· 文/蔡亚茹 · 浏览7845
　　“帮我查一下这只新三板股票怎么样?有个公司推荐我买了他们公司的股票”。
　　“股转系统里查不到，这个公司没有挂牌新三板!它登陆的是区域股权交易中心，也就是俗称的四板，是有资质的中介机构推荐你买的吗?你了解这家公司的情况吗?”
　　这是一家小餐厅老板与工作人员的对话，就在那一刻，或许这位对新三板原始股仍处于懵懂的小餐厅老板，投资梦已戛然而止，什么时候能有下文，我们不得而知。但长期被监管层警示的新三板原始股销售却依旧在市场中暗影浮动。
新三板销售“中介”全产业链
　　违法的新三板原始股销售和垫资开户并不是什么新鲜话题，然而在监管层的屡禁下，违法新三板股票销售的产业链却仍在不断延伸。
　　“新三板股票分为线上和线下两部分”，这是几乎成了新三板股票销售人员的行业“术语”。即使关注新三板的人士也未必会了解新三板股票的线上、线下之分。所谓的“线上”是指已经挂牌的新三板公司的股票，而“线下”则是指拟挂牌公司股票。
　　打开百度贴吧搜索新三板，仅在一个贴吧里便有三百多条有关新三板开户及项目推荐的消息。而在一个名字带有“新三板股权”字样的QQ群，仅12月15日一天便有50多条新三板股票及原始股的销售信息，
　　达不到新三板合格投资者标准就无法参与新三板股票的投资?这一新三板的铁律在事实却并未全执行。
　　为了掌握这一被监管层严格禁止的地下市场，新三板在线以投资者的身份与这种销售新三板股票的人员进行了相关咨询。
　　一位新三板原始股销售人员表示，如果买线下的新三板“股票”，也就是对拟挂牌公司进行投资，对于拟挂牌公司的投资存在直投和有限合伙两种模式——只有投资数量大于35万股的才能采用直投的方式，也就是说可以进行工商资料的变更;如果投资数量小于35万股则需通过有限合伙模式进行投资，这种方式投资则需要采取股权代持模式。
　　值得注意的是，这里所说的有限合伙并不是指有限合伙企业，而是指一个企业方账户。投资者与企业方签订协议，约定投资金额、股票数量等，但投资者并不直接持有拟挂牌公司股权，投资者的股权由拟挂牌公司法人或大股东等代持(不同企业各不相同)。
　　然而这种持股方式在退出时并不是那么容易，在签订投资协议时便会约定退出时间，如果中途想提前退出，则需要得到大多数投资者的同意。
　　事实上，原始股销售人员并不愿更多解释股权代持的方法——这可能是为了防止有细心的投资者发现，股票代持本身就是企业挂牌新三板的一道“阻碍”——而这通常与销售人员鼓吹的“线下”原始股公司即将登陆新三板相悖。
　　上海市广发律师事务所合伙人陈洁律师表示：“股权代持是挂牌审核的障碍，拟挂牌公司存在股权代持不符合“股权清晰”的挂牌条件，股权代持的确很难核查，但律所人员会用各种尽调方法核查公司是否存在股权代持情况。”
　　除了原始股外，也有销售人员在推荐“线上”的股票。对于不符合合格投资者条件的人员，销售人员可以对接垫资开户资源，对于有两年股龄的投资者，垫资开户费用约为一万元以内，而对于没有两年股龄的投资者，垫资开户费用则接近两万元。不过开户费用是负责垫资开户的一方收取，销售人员所在的“中介”并不收取任何费用。
　　拥有了合格投资者账户之后，这些销售人员还可以免费向投资者介绍优质股票，有适合长期持有的新三板股票，也有Pre-IPO的新三板股票。而且，销售人员会发放推荐标的公司的资料，并称是企业做好发给他们，让他们在市场中进行宣传。成功转板的中旗股份(300575.SZ)也成为了这些销售人员口中混淆视听的“励志案例”。
　　至于这些销售公司的盈利模式，一位原始股销售人员表示，“我们是帮助企业融资，不向投资者收取费用”，但他还是暗示，企业将通过销售比例分层给予返点。
图注：充斥网络的新三板原始股销售信息
融资、套现催生需求
　　新三板原始股违法销售为何屡禁不止?
　　这其中一个原因还是老生常谈的那个话题——中小企业融资难。挂牌新三板，是中小企业解决融资难问题的出路之一。拟挂牌企业在挂牌前为了解决资金短缺问题委托上述“中介”向广大投资者进行非法销售，以达到资金融资的目的。而从销售条款来看，所谓的“销售人员”在推荐“挂牌及拟IPO股票”时，通常伴有大股东回购，利润承诺、挂牌时间等对赌条款——这从一个侧面也说明了部分企业确实寄望通过这种模式获得资金。
　　除了融资，套现同样是催生原始股违法销售以及代开户的动因之一。
　　从新三板市场目前情况来看，一级市场萎缩的定增，和二级市场流动性的低迷，直接导致挂牌企业融资难和大股东退出渠道遇阻。
　　“事实上，一些挂牌公司的大股东为了套现会将股票低价卖给这些‘中介’，‘中介’再高价卖给‘散户’”一位创新层公司董秘对新三板在线表示。这样一来，那些通过违规开户等方法进入新三板市场的散户们便不明不白的成为了“接盘侠”。
　　新三板市场作为投资市场而非交易市场的特性，对寄望于交易套现的散户来说，是具有相当门槛的。“机构投资者为主导，不会降低个人投资者500万门槛”，新三板这一定位早已被监管层一再确认，同时也表明了这个市场的风险。
　　东北证券研究中心的一位研究人员表示：“新三板市场的潜力很大，但同时也蕴藏着风险，所以才需要有合格投资者限制及专业合规的券商等机构。上述“中介”的行为忽视甚至掩盖了新三板市场风险，不但要重视规范这些机构，也要加强对投资者的教育引导。”
股转中心再提示：合规开户、审慎投资避风险
　　事实上，作为监管者的股转系统，从未放松过对这一行走于政策之外市场的警示和投资者教育。
　　早在2015年9月，股转中心便在官网发布了《关于禁止任何机构设立挂牌公司股票买卖意向平台的声明》，原因是股转中心发现个别机构推出了新三板股票意向买卖信息的发布平台，迅速对此进行了声明。
　　但“中介”对新三板股票推销却仍然在继续，2016年9月股转又先后发布了《注意识别交易方式，谨防投资无辜被“套”》和《警惕天上掉下来的“馅饼”》两条通知公告，用老王接到“原始股”推销电话的例子，提醒投资者谨慎入市。
　　“对于上述‘中介’推荐的股票，一定要谨慎判断，资质非常好的企业并不会积极寻找小股东。”股转中心工作人员一再强调。对于拟挂牌公司的投资，股转中心工作人员表示，在购买股票前，对投资者承诺在某个时点一定会挂牌，挂牌后一定会有多少倍的增长属于违法违规行为。
　　而证监会在11月份再次发布提示，在我国，只有经中国证监会许可，取得证券投资咨询业务资格的证券公司和证券投资咨询机构，才可以从事证券投资咨询业务。
　　目前新三板挂牌公司数量接近万家，与A股不同的是，某些质地不好的新三板股票一年半年卖不出去也是正常的。对于“中介”的宣传，投资者一定要审慎对待。违规开户的行为，股转是严格监管的，前段时间股转以对各券商的开户情况进行检查，对于违规账户已进行处理。
本文出品：新三板在线。作者：蔡亚茹。
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&&&&来源：&&&&
人民网北京5月8日电 （王千原雪 任风远）证监会今天部署专项执法行动，集中力量打击新三板市场新出现的五类违法违规行为，包括：挂牌公司信息披露违法违规行为；证券服务机构未勤勉尽责行为；滥用交易规则破坏市场秩序行为；内幕交易、操纵市场行为；违反投资者适当性管理制度的行为。
(责编：任风远、刘阳)
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人 民 网 版 权 所 有 ，未 经 书 面 授 权 禁 止 使 用
Copyright &
by www.people.com.cn. all rights reserved新三板券商，小心违规被罚分
新三板主办券商正在迎来前所未有的一项严格考核监管制度：他们将如同中小学生一样，被按照明确的标准进行打分、排名。4月1日起，《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法（试行）》，即新三板主办券商实行“执业质量评价”将正式施行。新规首次以量化的方式，提出对未能尽责的主办券商进行“扣点”惩罚。
当前新三板市场面临着较为严重的流动性问题，为数不少的企业几乎零成交，以往暴涨行情恰如明日黄花。除了前几个月资本市场宏观行情不佳外，新三板企业种种不良行为也被认为削弱投资者信心。新规发布，主办券商必须尽到对挂牌企业的督导作用，减少不良行为，振奋市场信心。
此前，对主办券商的惩戒包括“约见谈话”“提交书面承诺”“出具警示函”等，此次新规实施，许多券商对媒体表示“压力甚大”。
券商应对量化考核
4月1日即将实施的《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法（试行）》中纳入主办券商执业质量评价的指标，主要包括四类：一是执业质量负面行为记录；二是被采取自律监管措施、纪律处分、行政监管措施和行政处罚的情况；三是对市场发展的贡献；四是其他对评价有重要影响的事项。
根据《评价办法》，全国股转公司将依据评价结果对主办券商进行日常监管，并在推荐挂牌、持续督导、并购重组、股票发行和做市等业务方面针对主办券商实施差异化制度安排。评价结果也将与证监会实施的证券公司分类评价体系进行对接。
深圳大学国世平教授认为，新的质量评价可以进一步强化信息动态监控以便提高企业准入门槛，并且严格行业限制。
据悉，主办券商的评价还将周期分为月度和年度。其中，年度评价期为上一年度5月1日至本年度4月30日，与证监会对证券公司分类评价的周期保持一致。全国股转公司于每年8月31日前，会按照综合点值、扣点原则和加点原则，确定主办券商上年的评价点值，按规定进行分档，并公示所有主办券商分档结果。
“新三板”是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。至今，新三板实施主办券商制度已运行2年多。从去年开始，新三板就已成为资本市场上发展最迅速的部分，主办券商对此深有感触。之前他们还在各个高新区主动联系各个项目负责人，而现在则变为企业陆续找上门来挂牌，券商们反而经常婉拒。这时候，券商们立项的门槛自然水涨船高。
在财通证券投行部徐铁云看来，新的执业质量评价体系主要是针对主办券商，对科技企业的积极影响较多。大部分科技企业的规模较小，内部控制和公司治理规范程度相对较低，也缺乏信息披露方面的专业型人才。
瞄准新三板问题“对症下药”
对于中国资本市场来说，最常见闻头条的是新三板，市场内每天总有一两只股票以一天几百倍的涨幅博得众多人的眼球和羡慕。但这种涨幅背后却掩饰不了新三板现行交易制度的种种不足。
自2015年来，主办券商执业过程中出现大量未明确违反规则，但同时表现为执业质量低下的行为，也不断地反映出主办券商管理层合规意识薄弱、从业人员经验不足、执业态度不严谨等问题。
根据股转中心的公开数据，去年12月下旬新三板每日成交总额达到9亿元左右，但到了上周，这一数据下降至3亿元附近。同期，挂牌企业每日平均成交额，由18万元降到6万元水平；挂牌企业每日平均换手率从0.03%降到0.01%水平。
徐铁云向笔者透露，新三板出现很多不良行为，主要体现在以下方面。首先，推荐挂牌阶段尽职调查不充分、申报文件存在错误或遗漏、信息披露存在重大失实、内核流程不合规等行为。主办券商应该尽职调查、提高申报文件质量、注意信息披露、股份登记、内核及质量控制等方面涉及执业质量的事项。
其次，在挂牌后督导方面，出现的问题有：日常信息披露、权益变动公告、限售与解除限售、暂停与恢复转让、权益分派等、并购重组、股票发行等方面的信息披露失实或者申报的文件存在重大错误或遗漏等。交易管理方面的问题则是违规开户、违规做市报价等事项。综合管理方面包含的内容有：日常信息披露报备、留痕方面的工作。
新规有利于优质科技企业发展
国世平教授对笔者说，目前新三板存在包括业绩不良、资金操作违规等方面的很多问题。在他看来，实行新三板“执业质量评价”对于控制不良经济行为刻不容缓。
“随着新三板挂牌企业数量的持续增加，股转系统总结了在挂牌审核及监管过程中的一些经验。”投行部徐铁云对笔者说，“对主办券商建立执业质量评价体系加强主办券商的督导及服务意识，坚守执业底线，提早防范风险，确保挂牌企业不出现大面积的信息披露违规事项，降低投资者的风险。”
新三板主办券商实行“执业质量评价”将有利于优化产业结构，并且有助于科技企业资金整合，防止虚假科技企业吸金，从而进一步帮助真正优质的科技产业做好融资工作。
国世平指出，即将实行的“执业质量评价”可能不利于有潜力但尚欠发展的中小的科技企业。由于资金较少、规模较小，还没有足够发展的小型科技企业可能无法达到即将实行的“职业质量评价”的标准，从而面临严重的生存问题。但是，他表示：“总体而言，实行质量评价还是利大于弊的，重点还是好的方面。这样可以保障优质科技企业得到良好发展。”
同时，执行期间需要注意，严格市场准入工作。徐铁云表示：“各主办券商需要对评价体系进行细化并落实到各个项目承揽、承做部门或团队，提高执业人员的意识，勤勉尽责地做好督导工作。”对各个经过评价考核后的企业做好动态监控工作，时刻关注这些公司的信息状况。
■延伸阅读
证监会公布新三板违法违规案件
日，中国证监会官网发布公告《证监会首次对6宗涉新三板违法违规案件履行行政处罚事先告知程序》，称“近期，我会对新三板市场中的违法违规行为加大查处力度，首批6宗案件调查审理完毕，已经进入告知程序。6宗案件中，包括1宗大股东违法减持案，2宗信息披露违法违规案，3宗操纵股票案”。
此次告知的大股东违法减持案是证监会处理的第一起新三板违规减持案件。2宗信息披露违法案件反映了部分新三板挂牌公司监管要求执行缺位，财务管理失范等问题。3宗操纵股票案件中，当事人均滥用交易规则，采取多种操纵方法进行密集频繁操纵，造成相关股票价格剧烈波动。
证监会表示，对上述6宗新三板违法违规案件，证监会采取了与主板市场统一的执法标准，对虚假、内幕交易、操纵市场等各类违法行为予以严惩，形成对新三板违法行为的有效震慑，切实维护新三板市场正常秩序与投资者合法权益，为更好发挥其服务创新、成长、小微型企业的功能保驾护航。
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