鹏华基金：由价值投资到比较价值投资-搜狐财经
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鹏华基金：由价值投资到比较价值投资
时间：日17:17
【来源：搜狐理财】
　　鹏华价值优势（LOF）6月12日通过建设银行、各大券商及指定代销机构正式发行，市场再掀价值投资热潮，记者就该产品的设计和创新采访了鹏华基金金融工程部总监王舒。
　　王舒认为，价值投资策略是证券市场上最为盛行的一种投资策略。
它是基于证券市场的中强无效作为出发点的。那么，什么样的市场才是中强无效的呢？简而言之，若市场具有迅速、准确地反映公开信息的能力，从而能够通过股价反映公司的真实内在价值，则它就是中强有效的，反之，则是中强无效的。因此，对于中强无效的市场而言，由于短期内市场对于公开信息揭示的滞后性以及信息相对于各投资人而言的不对称性，市场对股票的定价相对于公司的内在价值就有可能出现系统性的偏差，具体表现在对热门股票的过度追捧而导致过度高估，对冷门股票的过度忽视而导致严重低估。然而，短期内信息揭示的低效率和信息的非对称性并不排斥中长期市场定会充分地反映以前的信息，也就是说，随着市场信息的逐步揭示，被高估的股票价格会相应地下跌，而被低估的股票则会相应地上涨，市场最终会表现出价值回归的特征。价值投资策略就是依靠对公司财务表现的基础分析，力图找出那些市场价格低于其真实内在价值的股票并持有，利用市场对信息反映的滞后以及市场的价值回归特征来获取超额投资收益的投资方法。大量的实证研究表明，和其他的新兴证券市场一样，我国证券市场是中强无效的，这是我国证券市场上大多数投资者，尤其是机构投资者采用价值投资策略进行投资的根本性原因。
　　然而，对于投资者而言，尽管我国证券市场的中强无效性为那些采用价值投资策略进行投资的投资者获得良好的投资绩效提供了有力的市场保证，但是，这并不意味着价值投资策略会等同于良好的投资绩效。这是为什么呢？这要从价值投资的本质去找原因。价值投资的本质就是通过对公司财务表现的深入分析，采取定量分析的方法对公司的内在价值进行估计。在估计内在价值时，投资者一般的做法是先利用现有历史数据对公司未来现金流进行估计，然后求得未来现金流的折现值以此作为公司内在价值的估计值。这看起来容易，但要对公司未来的现金流进行精准估计从而对公司内在价值做精准估计却是很难的。倘若估计值偏离内在价值过大，则势必导致错误的投资决策，从而影响投资者的投资绩效。基于这方面的原因，大多数的价值投资者除采用像现金流折现这样的绝对估值法外，也会采用各种各样的相对估值法（例如市盈率法、市净率法、PEG方法、EV/EBITDA方法等）对股票进行比较价值评估，以便获取有关股票价值的多方位、多角度的信息，力争做出正确的投资决策。实践证明，这些比较价值评估方法是相当实用，而且也是行之有效的。在我公司现有基金的投资过程中，利用这些比较价值评估方法进行相对价值评估，筛选出具有价值优势的股票进行投资并获得巨大成功的案例不在少数。
　　在实际投资的过程中，伴随着对比较价值投资方法运用的日渐成熟，我公司也渐渐地积累了诸多经验，并将这些方法加以深化，例如，根据我国资本市场日趋国际化的发展趋势，在对股票价值进行比较分析时，我们认为，运用国际化的投资理念和估值方法，包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等相对估值方法以及DCF等绝对估值方法，同时结合中国市场的特点，筛选出最能代表中国经济成长的优势企业且具有国际估值比较优势的股票作为投资对象将是最好的策略选择。国际间的估值比较为我公司进行投资决策提供了另一种视角，一般而言，在我国经济高速发展阶段，具有国际估值比较优势的，具有足够的投资安全边际，能够为投资者带来超额收益。基于这样的思考，我公司在进行股票投资价值分析时将我国资本市场纳入全球资本市场的范畴内，将我国A股市场的定价体系与国际接轨，站在的角度来考察我国A股市场的估值问题。在国际化的估值体系下，对我国A股市场的股票进行价值重估。以全球化的视野，来挖掘我国证券市场中的具有国际估值比较优势的行业和优质个股，也取得了巨大的成功。例如，我公司在2004年对苏宁电器和厦门钨业进行投资的案例，就是我公司以全球视野审视我国A股市场，在国际化的估值体系下，对我国A股市场的股票进行比较价值分析和价值重估后做出投资这两支股票的投资决策并获得成功的代表作。
　　基于我公司在实际投资过程中对比较价值投资分析方法的深入思考以及在利用比较价值投资策略进行投资方面所获得的经验积累，鹏华设计了以国际视野审视我国A股市场、以具有估值优势的“价廉”、“质优”个股作为主要投资对象的股票基金方案－鹏华价值优势股票型证券投资基金（LOF）。依托严格的研究流程和投资纪律，强调运用相对估值分析方法，通过广泛的估值比较，重点投资于我国资本市场与国际日逐接轨的趋势下具备相对价值优势并兼具良好成长性的中国企业。谋求基金资产的长期稳定增值。具体而言，本基金将以全球市场为参照系，首先运用PE、PB、PEG、EV/EBITDA等相对估值的方法，选择具有可比性的时段和市场，分析行业、个股的合理估值区间，给出中国市场当前估值的折价率水平。其次，再由行业研究小组运用实地调研、财务分析以及量化估值等手段，对折溢价水平进行调整和修正。最后，基金经理以调整后的折溢价水平作为参考依据，进行行业、个股权重的设定和调整。同时金融工程研究部门对投资组合和持仓品种进行风险预警、风险控制和业绩评估，以求在一定的风险水平下获得最大的收益。在股票甄选过程中，除了注重估值合理，即“价廉”之外，我们也同样注重上市公司的“质优”。更具体来说，我们会重点考察上市公司的以下几个方面：（1）具有良好的经营现金流；（2）公司财务指标良好或正在改善； (3) 行业龙头或者具有其他竞争优势；（4）治理结构较为完善；（5）公司的持续创新与盈利能力；（6）公司股票具有良好的流动性。通过对以上几个方面的综合评判，确定是否对该上市公司股票进行投资。我们在投资过程中，对于这些因素都有一套量化的评价指标，根据这些指标建立综合评判模型，同时结合行业研究小组的实地调研与分析报告进行投资决策。 最后根据这些指标优选出来的个股，都是我们认为具有很好的流动性和长期稳定收益的股票。
　　我们相信，鹏华价值优势股票型基金可以把握中国证券市场崇尚价值投资理念的发展趋势，分享中国经济的快速增长，为投资人带来较为理想的回报。(责任编辑：姜隆)
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基金走势图
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四分位排名
四分位排名是将同类基金按涨幅大小顺序排列，然后分为四等分，每个部分大约包含四分之一即25%的基金，基金按相对排名的位置高低分为：优秀、良好、一般、不佳。
四分位排名
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基金投资风格
当前投资风格
趋势跟踪风格
预测中长期市场向上时加仓，向下时减仓，以此获取收益。
市场趋势持续向上时买入
从业年均回报
在管理基金期间出现过的最大涨幅
在管理基金期间出现过的最大跌幅
公司基本信息
公司简称：鹏华基金
当前规模：3201.21亿
旗下基金：214
旗下经理：39
经理平均任职时间：3年又18天
经理最高任职时间：7年又223天
07-18鹏华添利宝货币市场基金2018年第2季度报告
07-03鹏华基金管理有限公司关于鹏华添利宝货币市场基金销售服务费费率优惠活动结束的公告
06-20关于鹏华基金管理有限公司T+0赎回提现业务限额调整的提示性公告
06-13鹏华基金管理有限公司关于在直销柜台渠道开展旗下部分开放式证券投资基金之间转换费率优惠活动的公告
06-08鹏华基金关于调整旗下部分基金单笔最低定投金额限制的公告
05-30鹏华基金管理有限公司关于调整鹏华添利宝货币市场基金销售服务费费率优惠活动的公告
05-24鹏华基金管理有限公司关于增加上海银行股份有限公司为旗下部分基金销售机构的公告
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自选基金(0)鹏华投资管理：灵活资产配置，注重基金投资航向
11:08:09　作者：　来源：
中国经济网
　　如今私募基金以灵活的投资方式和个性化的服务吸引了众多高净值投资者，与其他理财产品一样，私募投资有机遇也有风险，更需要掌握专业的投资理财技巧，对于高净值投资者而言，专业的投资理财咨询和精密有效的风控是正确投资的关键。那么接下来，鹏华投资管理来跟大家说说，关于购买基金的一些理财技巧。
　　 一、明确基金的风险与收益并存
　　无论何种理财投资，收益与风险成正比是铁定的黄金定律。因此，鹏华投资管理建议投资者，挑选基金产品的时候一定要考虑自己的风险承受力，不能仅关注基金的收益率。现在金融市场处于严监管状态，整个经济基本面呈现下滑态势，投资风险更应放在收益前去考虑。
　　二、实时关注权威窗口信息
　　对投资者而言，权威窗口的公开信息也可以成为非常重要的投资依据。投资者投资前可以事先查询该金融机构是否有基金拍照，发行的基金是否备案，做到心中有数，能最大限度保障投资安全。此外鹏华投资管理建议投资者，在申购基金后，不仅要定期关注基金网站的新公告，同时也要对自己的账户进行定期养护。
　　三、坚持长期价值投资。
　　关于基金持有，一方面是凭借英明的判断，另一方面是凭借耐心的持有，因而不建议投资者频繁地更换持有的基金品种。根据鹏华投资管理的专业分析，购买基金的时候千万别太在乎基金的净值，因为基金的收益高低只与净值增长率有关。如果基金的净值增长率保持领先，其收益自然就会高。
　　 四、学会明辨诱惑和陷阱。
　　如今的基金市场鱼龙混杂，需要投资者学会明辨诱惑和陷阱，再进行购买。当你仔细辨别之后，不难发现某些灰色基金的马脚，例如承诺投资人保本保收益的金融机构，必须避而远之。鹏华投资管理始终坚持坚持“以价值为始终”的经营使命，为客户提供全方位资产配置服务，是投资者多元化资产配置的首选。
关键词：鹏华投资管理,资产配置,基金投资,航向责任编辑：赵君华