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中美贸易开战，双方科技圈将会发生哪些变化？
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　　文/歪道道
　　中美贸易战拉开架势后，继22日全球资本市场应声大跌，27日晚美股受累于科技股遭抛售，再次尾市急跌，而港股随外围低开，舜宇、瑞声双双走低，腾讯偏软。不过随着26日美国财长姆努钦表示，中美正在进行颇有成果的会谈，A股率先迎来反弹，这可能也要得益于“影响不大”的主流声音。
　　贸易战走向和谈还是撕破脸皮，现在还不得而知，但在外界舆论备战的氛围下，认清战事扩大带来的影响，理应是最起码的前提。毕竟伤敌一千，自损八百，向来是贸易战难以避免的后果，一旦中美正式“开战”，这一阴影下的上市公司，估计还能硬撑着“乐观”的纯属少数。
　　而这两国“战乱”下，中美科技及互联网巨头难免又要开始一段不同以往的商业斡旋，甚至事态扩大后，将有可能直接影响到人工智能、新能源汽车等各个行业的局势，届时，我们的技术力量是被压制还是激化升级？
　　现在的剑拔弩张可能只是贸易战的前奏
　　川普一意孤行、我国随即强势喊话，双方剑拔弩张的气势，预示着这场贸易战已经不可避免。虽然群情激愤，国人一副勒紧裤腰带、甚至不买美国货的架势，但有一点需要明确，就目前中美两国公布的征税商品目录来看，这可能只是贸易战的前奏。
　　在列出的清单中，美国对从中国进口的高性能医疗器械、生物医药、工业机器人、新一代信息技术、新能源汽车、航空产品等，实施加征关税行动。
　　这份清单直观透露出两个问题，一则，川普的目标对准了中国高新技术行业，同时这部分也是中国2025制造的发展主要内容。换句话说，我们鼓励与外资企业展开合作，或者直接并购获取核心技术，从而打通我国制造业通往产业链中上游的路径，而美国只是想遏制这种趋势，这也是发动这场贸易战的核心目的之一。
　　二则，川普还不敢触碰占美国进口比例最重的个人消费品，因为在所有中国对美出口额大于50亿美元的消费品领域里，中国所占份额都大于三分之一，若进一步提高关税实际上将等同于向消费者征税，这可能是美国民众不能允许且可以直接反对的，毕竟美国是民主国家。
　　与之相对地，我国终止减税的商品其实也没有触及到美国的腹地。
　　比如大豆。美国超过六成的豆类出口至中国，但这项贸易却仅占中国消费量的12%左右，若是“战事”紧张，我们选择的报复性关税必然包括大豆。所以说，其实目前中美贸易战存有很多缓和的余地。
　　值得注意的一点还有，虽然川普相当任性地打起了贸易战，但美国国内在国际贸易领域给予总统的授权，实际上有诸多限制。比如“最多150天，最高为15%的关税，或者实施进口数量限制，或者同时采取上述两项措施”，而川普大选时“向中国产品征收45%的惩罚性关税”的承诺，本身就不在合规范围内。
　　当然这两份清单的对比，其实还是暴露了基于国内经济现实，我方存在一定弱势，毕竟在新能源汽车、生物医药、工业机器人等产品领域，由于门槛较高，找不到可以替代美国的新市场，而美国出口的坚果、猪肉却可以转移到别国。但我方作为世界第二大经济体，依旧有一战之力。
　　在最坏情况下，美国可能会对包括服饰和科技产品在内的各类中国商品征收额外关税，而我国自然也会将目标转移到半导体制造、智能手机、汽车零件、信息技术等各个领域。若是如此，必将导致中美科技及互联网公司之间产生新一轮的力量博弈，届时，哪些行业可以背水一战？哪些公司又首当其冲或幸免于难呢？
　　更核心一点，这场贸易战的代价究竟会转移到谁身上？
　　苹果与亚洲供应商，一荣俱荣一损俱损？
　　对我方而言，美国在华有庞大业务及利益关系，或是渴望进入我国市场的科技公司，或许是牵制美国的最大杠杆，当然相应地，这部分企业也可能是贸易战的直接“牺牲品”。比如苹果，在全球估值排名靠前的行业巨头中，中美两方多以提供互联网服务为主，像腾讯、谷歌等公司，不会受到关税直接作用，最多是被美方阻止海外并购，所以，苹果拥有的潜在威胁反而最大。
　　而且不管中美两方如何动作，所引起的连锁反应都有可能波及到苹果。
　　一方面，川普打贸易战的目的之一，就是要求企业赴美投资、增加就业，如果加税的范围不仅仅针对大陆，苹果的生产成本将大大增加。举个例子，鸿海精密占到苹果成本的三分之一以上，如果加征25%的关税，苹果来自这些供应商的成本将会上升22.7%。而且像海力士这种二级供应商，通过影响英特尔进而也会转嫁到苹果身上。
　　而我国一旦反击，本就受华为威胁的苹果，在国内市场的处境估计会更为艰难。但这种情形对我们来讲未必是好事，一则，以苹果的业内地位，它一定会向供应链施压，借以转嫁高昂成本，换句话说，像富士康这样的亚洲供应商，有可能是这场力量博弈中的最底层，一旦其利益受损，将直接影响上万人的就业问题，这是整个国家都难以承受的结果。
　　二则，苹果在中国受限、华为也将被美国压制，这是不是意味着三星将成为最大受益者？若是如此，倒是鹬蚌相争、渔翁得利。
　　倒逼国内半导体升级，可能吗？
　　除了苹果，英特尔、高通、美光和博通这美国四大半导体巨头，因为要仰赖中国的市场，所以如果美国继续强势引起我方激烈反扑，这一美国对外输出最成功的行业，将遭受毁灭性打击。而且据相关数据显示，美国1/4的芯片出口流向中国，但相反地，这仅占中国集成电路进口总额的3.8%。
　　这背后看似我们掌握了很大的主动权，只要能从本国或其它国家找到代替品的话，但实际上这一可能性需要直面和跨越的，是我国长久以来在智能产品产业链上的长期短板。
　　据国际半导体产业协会统计，2016年本土芯片自给率为25%，且预计未来三年自给率仍不到30%。以智能手机行业为例，仅高通一家就通吃国内中高端芯片市场，而海思和展讯的芯片出货量市占率大约为5%和7%。
　　若是贸易战波及芯片进口，在中低端市场上，国内手机品牌或许会将联发科作为替代，但像小米这样用惯了高通芯片的品牌，不可能完全转移方向。更何况，现在所有手机厂商都在向中高端转移，不是说高通涨价了，他们就会退而求其次，如果真是这样，怕是整个智能手机行业都要倒退一大步。
　　到最后，智能手机成本增加，谁将为此买单？当然，贸易战可能也会是我国推动芯片国产化最好的理由，但技术的差距不是一些优惠政策就能补齐的。
　　阻截国内资本收购，锁住国内技术力量？
　　从特朗普上台后，他曾多次公开表示国内资本并购美国企业所带来的技术和安全隐患，这次贸易战无论走向如何，这个问题似乎都不太好解决，也就是说海外收购很可能进一步受限。
　　可现实是，我们自诩世界工厂，实际上更准确的应该是高级代工，若想尽快改变这一现状，最便捷的途径就是海外并购。以工业机器人为例，我国虽是全球最大的工业机器人消费市场，但国内超过七成的市场被国外机器人占据。而且我国工业机器人出口单价明显低于进口单价，2016年进出口单价分别为16300美元/套、5100千美元/套，2017年进出口单价分别为15300美元/套、7600千美元/套。
　　这种行业困境主要是因为其核心技术被美日德等国扼制。
　　再看人工智能这一技术风口，虽说我国有可能借此弯道超车，可目前在软硬件开发上，核心技术还是集中在美国公司手中，比如芯片技术以及深度学习、强化学习等算法研究。有数据显示，从2012年至2017年7月，在全部79家AI公司收购中，66家被美国公司收购，只有3家被中国公司收购。这其中差距多多少少和中美人工智能发展状况对比有关。
　　中国制造毕竟还处于崛起初期，埋头苦干不比开放包容。
　　这场贸易战固然打得是人心所向，但客观来讲，在可预见的风险下，我们还是处于相对不利的状态，尤其是相比国内结构性失业等重大隐患，贸易战对美国而言，更多的是影响跨国集团的核心利益，还有导致国内民众消费成本提升。
　　当然，这点或许就是美国对中国实施贸易战的风险之一，川普一旦影响了美国人的生活水平，引起大规模抗议，这个贸易战就有可能难以进行。但这点在我国不存在，内部稳定长久是我们对外反击的“根基”。
　　所以即使打了，孰胜孰负也是个未知数。
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锐智家创始人，互联网与科技圈评论员。微信公众号：歪思妙想（wddtalk)
地方新政出台之后，滴滴开始变得越来越保守。加之已经没有了竞争对手，于是开始变得越来越封闭。以至于当美团出击，负面爆发的时候，沦落到今天的地步。
抠着文字讲，的确是主动退还。因为毕竟腾讯说我还要调查先。但为什么腾讯要调查一个已经完成工商变更的案子呢？显然就根里来说，并不是主动行为，是被逼的。
大家更感兴趣的是两家企业的走向，以及他们潜在的革命式产品，更何况，二者的境遇也充满了话题性，苹果和特斯拉早就不能用“差别很大”来形容了，他们简直是判若云泥、冰火两重天了。
既不能把e-WTP生态基金看作是VC行业的又一堆毫无差异的美金，又不能把它等同于阿里集团、蚂蚁金服的投资风格。这与阿里有关，也和俞永福有关，更与整个时代背景有关。
甚至，Ayawawa也顺理成章变为付费领域的圈内人。她自称，曾参加过罗振宇的一个局，并且见过咪蒙。
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来源：中金网
高盛集团(Goldman Sachs)经济学家日前预计，鉴于特朗普的贸易保护主义政策，中美贸易战或将一触即发。
　　02月10日讯，高盛集团(Goldman Sachs)经济学家日前预计，鉴于特朗普的贸易保护主义政策，中美贸易战或将一触即发。　　高盛集团的经济学家Andrew Tilton在一份报告中称，特朗普曾公开批评美国几十年来的贸易政策，并将其作为他竞选承诺的重要方面。我们认为特朗普将会兑现其竞选期间的承诺。　　Tilton称，特朗普要么可能会采取“小”措施，要么可能会进行“大”动作。　　何谓“小”措施呢？Tilton表示，“小”措施指的是，特朗普宣布中国为操纵国，并对从中国进口的商品引入选择性的关税。如果美国采取单方面的行动，那么中国政策制定者可能会对此作出相应的回应。　　“大”动作则是指特朗普将宣布对从中国进口的所有商品征收关税。但是，鉴于这一举动的严重后果。经济学家认为，特朗普将会使用这种方式向中国施压，以令中国政府及早做出让步。但并不会轻易将之付诸落实。　　Tilton认为，短期内，特朗普最有可能的选项包括：宣布一个正式的流程，以确定中国是否在“操纵”汇率。　　“中国政府并非别无选择，”Tilton指出，中国政府可以向从美国进口的商品征收关税以示报复，或者令美国企业在中国的业务变得更加难做。　　“并且，中国是仅次于日本的第二大美国国债持有国，也可以通过卖掉1.05万亿国债的方式以惩罚特朗普，”Tilton分析称。　　但经济学家们普遍认为，美中贸易战可能会令中美双方两败俱伤。高盛预计，美国政府提高11%的有效税率可能会拖累美国经济增长率下滑0.7%。　　摩根士丹利(Morgan Stanley)则表示，美国政府对从中国进口的商品征收5%的关税，可能会令中国GDP下滑0.1%。
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首席战略官
作者 | 赵伟，长江证券宏观固收研究员来源 | 赵伟授权《首席战略官》发布报告要点◆
中美贸易关系以互补性关系为主 , 竞争性产品在中国对美出口中占比相对较低中美贸易关系更多的是互补、而非竞争关系。2016 年 , 中国对美国进出口总额已达近 5300 亿美元，较 1995 年的 408 亿美元扩张了超过 10 倍。中美双边贸易活动中，根据 CEPII 的测算，双边竞争较为激烈的行业主要集中在塑料（橡胶）生产、贱金属生产、矿产品生产、木质生产和机械设备生产等，但这些行业出口占中国对美总出口的比例仅 15%，占比相对较低。其他产品方面，由于短期内无法使用进口替代战略，美中之间更多的是充分利用比较优势，互惠互利。◆
特朗普会否实施中美贸易战 ? 新届国会对此表示反对，新政府内也有不同意见美国新届国会主要持自由贸易政策立场，特朗普新政府中多位重要官员也支持自由贸易。美国新届国会中，共和党维持多数党地位，共和党议员整体持自由贸易政策立场。虽然在制定贸易保护政策上不直接受国会制约，但特朗普在推行包括减税、基建、金融监管放松和废除奥巴马医保法案上均需要经过国会批准通过。特朗普若不顾国会的反对而贸然推行贸易战政策，很可能将在其他政策推行上受到国会的阻挠而趋于失败。与此同时，特朗普领导的新政府中，包括副总统、国务卿、财政部长和白宫国家经济委员会主任等均表示反对贸易战。◆
特朗普治下 , 中国贱金属、矿产品、塑料橡胶生产等行业与美贸易摩擦或趋加剧中性情景下，鉴于部分核心内阁成员和国会的反对，特朗普放弃贸然推行大规模贸易战政策，转向对中美之间竞争关系较强的行业发起贸易保护。回溯历史，奥巴马政府曾多次对中美竞争性关系较强的行业使用反倾销、反补贴手段。比如，贱金属生产行业在奥巴马时期共遭受 26 次反倾销惩罚，其中钢铁制品行业单独遭受了 20 次惩罚，被美国征收的反倾销税率平均高达 153%，远高于正常关税税率 2%。特朗普贸易保护政策下，木质类、塑料（橡胶）类、矿产品类、贱金属类和机械设备制造类等中美竞争性行业或继续成为贸易摩擦的多发地。悲观情景下，特朗普贸然实施贸易战政策，中国对美国主要出口行业将遭受巨大打击，贸易顺差趋于大幅削减。贸易战下，特朗普将对中国征收 45% 的关税，较当前的平均关税水平高出 10 倍。高额的关税将使中国产品的出口竞争优势大幅下降，中国对美出口趋于锐减。与此同时，中国或将使用惩罚性关税对美予以还击，中国从美进口规模也趋下降。考虑对美出口占中国总出口比例近 20%，对美贸易顺差占中国总贸易顺差比例近 50%，贸易战下，中美贸易顺差的显著下降或将使中国总贸易顺差大幅削减，并对中国经济增长产生一定负面影响。报告正文在 1 月 20 日，特朗普即将正式开启自己的白宫生涯。这位被美国媒体戏称为 "Twitter President" 的总统，早早在 Twitter 上公布了自己的执政理念，并已完成大部分内阁及重要政府成员的提名。细究特朗普的政策主张，" 大规模贸易战 " 无疑是大家关注的焦点。在逆全球化的浪潮下，美国若主动挑起贸易战，对全球经济无疑增加了新的不确定性。那么，特朗普上台后到底能否贯彻实施其贸易战主张？与此同时，作为美国最大的贸易伙伴，中国可能将遭受哪些贸易冲击？中美贸易以互补关系为主，竞争性行业占比较低中美双边贸易规模快速发展 , 贸易结构不断升级近年来，中美双边贸易规模快速发展。2016 年，中国对美国进出口总额已达到近 5300 亿美元，较 1995 年的 408 亿美元扩张了超过 10 倍。中国方面，中国出口到美国的产品规模占总出口比重保持在 18% 左右，从美国进口的产品规模占中国总进口的比例由 1995 年的 12% 小幅回落至当前的 9%。美国方面，美国出口到中国的产品规模占其总出口的比例，已经从 1995 年的 1% 左右上升至当前的 5%，从中国进口的产品占其总进口的比例从 1995 年的 5% 左右上升至当前的 17%。当前，中国已成为美国的第一大贸易伙伴，是美国的第一大进口国和第四大出口国。中美贸易结构不断升级。在中国出口到美国的产品结构中，代表高端产品的机电、音像设备及零附件类产品占比不断上升，目前占总出口比重已达 44%、位列第一；与此同时，相对低端的杂项制品类产品的出口占比不断下降，已从早年的 16% 降至当前的 11%。在中国从美国进口的产品结构中，机电、音像设备及零附件类产品占比不断下降，已从早年的 40% 降至当前的 24%；车辆、航空器、船舶及运输设备类产品进口占比近年来不断上升，从早期的不到 10% 升至当前的 21%。中美贸易以互补性产品为主 , 竞争性产品占比较低美国与中国出口竞争优势比较接近的行业主要集中在木质类、塑料（橡胶）类、矿产品类、贱金属类和机械设备制造类行业。研究机构 CEPII 根据各国的贸易规模、劳动生产率水平以及进、出口关税水平，分别计算了各国在主要行业的出口竞争优势。按照他们的定义，不同国家间出口竞争系数差异在 0.3 以内的行业将面临激烈的出口竞争，即这些行业是竞争性行业。根据 CEPII 的测算，中美之间的竞争性行业主要集中在木质类、塑料（橡胶）类、矿产品类、贱金属类和机械设备制造类行业。比如，木质类行业在中美的出口竞争系数均为 1.13，贱金属制品类行业在中、美的出口竞争系数分别为 1.05、1.02，相近的竞争优势使得中美在这些行业出口上面临激烈竞争。虽然竞争性行业数量不少，但这些行业在中美的进、出口中占比相对较低，中美贸易以互补性产品为主。根据 CEPII 的测算，中美之间竞争较为激烈的行业主要集中在塑料（橡胶）生产、贱金属生产、矿产品生产、木质生产和机械设备生产等行业，但这些行业在进出口中的整体占比相对较低。比如，美国自中国进口的商品规模中，塑料（橡胶）类、贱金属类、矿产品类、木质类和机械设备类等商品的进口占比仅分别为 4%、6%、0.3%、1% 和 4%，整体占比也只有 15% 左右。也就是说，美国从中国进口的商品中，仅 15% 左右的商品与美国本土厂商生产的产品有着激烈竞争关系；其他商品方面，由于短期内无法使用进口替代战略，美国与中国之间更多的是充分利用比较优势，互惠互利。中美贸易战会否落地？新届国会、政府趋于反对美国新届国会主要推崇自由贸易，对贸易战趋于反对特朗普在竞选美国总统期间，曾多次提出将与中国和墨西哥等国家进行 " 贸易战 "。特朗普具体的贸易政策主张如下：①
重新签订现有的贸易协定。特朗普批判现有的贸易协定 ( 北美自由贸易协定、中国进入 WTO 的贸易框架和跨太平洋合作伙伴关系协定 TPP 等 ) 没有维护美国利益，主张重新谈判，签订新的贸易协定。②
与中国等国家进行 " 贸易战 "。特朗普认为以中国为代表的贸易伙伴，为了获得最大的贸易盈余而故意将货币贬值，极大损害了美国利益，他主张 " 平等贸易 " 而不是 " 自由贸易 "，强调要对这些汇率操纵国实施 45% 的进口关税，直至汇率自由浮动。③
以贸易政策保护国内就业。特朗普反对将国内就业机会转移给雇佣墨西哥非法移民的企业，并主张征收 35% 的进口关税以保护国内就业。除了贸易战政策外，为了顺利推进其他政策主张 " 落地 "，特朗普需要考虑美国国会对其贸易战政策的态度。美国是联邦制国家，政权组织形式是总统制，实行三权分立与制衡相结合的政治制度。其中，" 三权分立 " 中的行政权由总统行使，立法权则由国会掌握。虽然拥有最高行政权，但美国总统在大部分政策的实施和官员的提名上都需要获得美国国会的批准。特朗普的执政主张中，除了贸易战外，他还极力主张大规模减税和基建投资，并放松金融监管和废除奥巴马医保法案等，而减税、基建投资、放松金融监管和废除医保等政策均需要获得国会的批准才能实施。如果特朗普在推行贸易战政策上完全不顾国会的意见，那么他很可能在推进其他政策上遭受国会的拖延、甚至否决。美国新届国会由传统上支持自由贸易的共和党主导。在 2016 年 11 月 8 日，与总统大选同时进行的是美国国会两院的换届选举。其中，众议院选举中，共和党共获得 241 席，领先民主党的 194 席，维持了 2011 年以来众议院的多数党地位；参议院选举中，共和党共获得 51 席，领先民主党的 47 席，维持了 2015 年以来参议院的多数党地位。与民主党不同，共和党传统上支持自由贸易政策。共和党的执政哲学是 " 保守主义 "，认为政府权力的扩大等价于个人自由的缩小，政府对经济的干预和对社会问题的涉入必定会危害个人自由，而后者是美国文明的根基。部分极端的 " 保守主义 " 信奉者甚至认为政府的社会福利、高开支、高税收、贸易保护以及保护少数民族权益等政策造成了美国很多社会经济问题，比如生产率下降、通货膨胀、中产阶级收入降低和社会投资热情低企等。在贸易政策上，共和党（尤其是党内建制派）一直信奉新自由主义市场经济理论，认为政府应放松对经济的管制，推动贸易自由化，使得企业能充分利用国外的廉价劳动力从而获取丰厚的利润。在自由贸易主张下，共和党推进了美国多项自由贸易协定的签署，奥巴马极力主张推行的 TPP 背后也有着共和党的大力支持。早在 1979 年、1984 年和 1988 年，共和党把控的国会众议院均表决通过、授予了美国总统 " 贸易促进授权 "，进而促进了北美自由贸易区的建立。在 2001 年，共和党总统小布什在获得国会的 " 贸易促进授权 " 后，完成了多个双边和区域性自由贸易区的谈判，缔结了美国 - 澳大利亚、美国 - 摩洛哥和美国 - 泰国等自由贸易协定，以及与秘鲁签署了贸易促进协议（PTPA）等。自 2009 年开始，奥巴马政府开始推动 TPP（跨太平洋伙伴关系协定）的谈判。在完成外部多轮谈判后，奥巴马政府于 2015 年开始在国内推动 TPP 的审批进程。为了完成整个 TPP 的谈判，奥巴马首先需要获得国会对其授予的 " 贸易促进授权 "。在 2015 年 5 月国会参议院就奥巴马的 " 贸易促进授权 " 进行的首轮程序性表决中，结果为 52 票赞成、45 票反对，虽未能达到 60 票的通过标准，但参议院中共 54 名共和党参议员有 51 名投了赞成票。目前，以参议院议长哈奇、参议院多数党领袖麦康奈尔、众议院议长瑞安为代表的多位共和党大佬已明确表示反对特朗普贸易战政策。参议院议长和众议院议长在国会中有着举足轻重的地位，他们往往能影响本党大部分议员的决策倾向。特朗普当选总统后，参议院议长哈奇和多数党领袖麦康奈尔明确表示反对特朗普的贸易战政策；同时，众议院议长瑞安也继续对自由贸易政策表示支持。多位国会共和党大佬的反对，或使特朗普在贸易战政策上更加谨慎。特朗普新政府中，多位内阁高官明确支持自由贸易特朗普政府内，包括副总统、国务卿和财政部长等人均支持自由贸易政策。在贸易主张上，特朗普政府内部并非铁板一块。特朗普提名的内阁和重要政府成员中，候任副总统彭斯、财政部部长梅努钦，以及白宫国家经济委员会主任科恩均支持共和党传统的自由贸易政策主张、反对贸易战。与此同时，被特朗普提名的国务卿、前埃克森美孚 CEO 蒂勒森也是自由贸易的坚定支持者。蒂勒森在 1 月 11 日接受参议会议员听证质询时，明确承认他将支持 TPP，反对过多的贸易保护。众多政府和国会高官反对贸易战政策的背后，是担心美国经济因贸易战陷入衰退。美国对外贸易方面，虽然整体商品贸易处于贸易逆差状态，但服务贸易一直是贸易顺差，且顺差规模不断扩大。此外，以中国为例，虽然中国是美国最大的贸易逆差国，但同时也是美国的第四大出口国以及服务贸易顺差国。一旦美国发起贸易战，包括中国和墨西哥等国家难免会实施报复——对美国进口产品征收高额关税，而这将对美国国内的生产服务部门造成巨大打击。根据 CBO（Congressional Budget Office）和 Moody 的估计，贸易战将使得美国在未来几年内面临 GDP 增速大幅下滑、通胀大幅飙升和失业率趋于失控的经济滞涨局面。特朗普正式上台后，中美贸易关系预测分析中性情景下，关注中国部分行业与美贸易摩擦加剧风险中性情景下，鉴于部分核心内阁成员和国会的反对，特朗普放弃贸然推行大规模贸易战政策。在不推行贸易战背景下，为了完成对选民的承诺，特朗普或将首先转向局部行业、特定产品的贸易保护。特朗普贸易保护政策下，贱金属生产、矿产品生产、塑料（橡胶）生产、木质类和机械设备类等 " 竞争性 " 生产行业或将成为未来中美贸易摩擦的多发地。在不推行贸易战的背景下，特朗普或对中美之间竞争关系较强的行业发起贸易保护（比如，反倾销（反补贴）调查、惩罚），以示其保护美国本土就业的决心。回溯历史， 年间，奥巴马政府曾多次使用反倾销、反补贴手段打击中国出口行业，而中美竞争性关系较强的行业是遭受贸易保护的 " 重灾地 "。比如，贱金属及其制品行业在奥巴马时期共遭受 26 次反倾销惩罚；其中，钢铁制品行业单独遭受了 20 次惩罚，被美国政府征收的反倾销税率平均高达 153%（该行业正常税率在 2% 左右）。除此之外，矿产品行业、塑料（橡胶）制品行业、木制品行业分别被美国政府进行了 6 次、3 次、2 次反倾销惩罚。特朗普上台后，上述行业容易继续成为贸易保护的 " 靶子 "，更加频繁地遭受美国政府的反倾销、反补贴调查。悲观情景下，美国贸易战将使中国贸易顺差大幅削减悲观情景下，特朗普贸然实施贸易战政策，中国对美国主要出口行业将遭受巨大打击，贸易顺差趋于大幅削减。根据特朗普的贸易战政策，美国将对中国征收 45% 的关税，而这将比当前美国对中国征收的平均关税水平 4% 高出 10 倍。高额的关税将使中国产品的出口竞争优势大幅下降，中国对美出口规模趋于锐减。与此同时，特朗普贸易战下，中国或将使用惩罚性关税对美予以还击，中国从美国进口的产品规模因此也趋下降。目前，中国对美贸易顺差 2540 亿美元，占中国总贸易顺差比例近 50%。在贸易战下，中美进出口规模趋于大幅下降，中美贸易顺差的下降将使得中国总贸易顺差大幅削减。行业方面，贸易战下，机电 / 音像设备及其零附件、杂项制品、纺织原料及纺织制品、贱金属及其制品、鞋帽伞等、塑料 / 橡胶及其制品等行业将大幅受损。中国对美出口中，机电 / 音像设备及其零附件、杂项制品、纺织原料及纺织制品、贱金属及其制品、鞋帽伞等、塑料 / 橡胶及其制品等行业出口占比较高，也是创造中美贸易顺差的主要行业。特朗普贸易战下，上述行业对美出口趋于大幅下降，对美缺失的出口份额将拖累整体行业的发展。风险提示特朗普不顾国会和重要内阁成员的反对，直接对中国发起大规模贸易战。
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