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本周A股市场进入调整区间，从周二开始已连跌3天，昨日大盘重挫1.31％，沪指失守3300点关口。
　　本周A股市场进入调整区间，从周二开始已连跌3天，昨日大盘重挫1.31％，失守3300点关口。不过随着指数节节下调，海外抄底资金积极入场，昨日临近收盘，超过30亿元的买盘通过沪港通突然涌入。
　　对比A股走势及沪港通交易数据可以发现，近期每逢A股大跌，沪股通交易通道上，就会出现外资抄底A股的身影，而且是越跌越买。小编注意到，在1月20日，沪股通的成交额也是突然放大，净买入额达21.45亿元，创出当时的年内新高，随后一个交易日（1月21日）上证指数大涨了4.74％。
　　===本文导读===
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　　外资借道沪股通抢筹A股 最后半小时涌入30亿
　　外资借道沪股通逢低抢筹A股的迹象愈发明显。昨日，A股交易时段最后30分钟，超过30亿元的买盘突然涌入，沪股通可用余额快速减少，一举扭转此前净卖出的局面，至收盘沪股通每日130亿元的限额剩余101.14亿元，这意味着当日沪股通获外资净买入28.86亿元，创近两周新高。
　　由于消息面整体偏空，昨日A股低开低走，沪股通也呈现净卖出态势，到早盘收市时，沪股通每日130亿元额度还剩133.52亿元，显示由于卖盘多于买盘，沪股通总额度被腾出3.52亿元。这种净卖出状态持续到14:30分左右，沪股通余额占比仍达102％以上。
　　但是，在距A股收市还剩不到30分钟的时间里，大额买盘突然涌入，沪股通很快由净卖出逾3亿元变为净买入28.86亿元。截至收盘，沪股通每日130亿元限额还剩101.14亿元，使用率为23％。
　　对比A股走势及沪港通交易数据可以发现，近期每逢A股大跌，沪股通交易通道上，就会出现外资抄底A股的身影，而且是越跌越买。本月19日上证指数大跌7.7％，随后两个交易日沪股通净买入额突然放大，20日获净买入24.24亿元，21日获净买入21.35亿元。28日上证指数下跌1.41％，沪股通逆市获净买入18.32亿元，较上一交易日增长61％。而昨日A股低开低走，收盘下挫1.31％，沪股通在A股收市最后半小时上演“大逆转”，获净买入28.26亿元，净买入额较上一交易日再增54％。
　　那么，外资在昨日最后30分钟到底抄底了哪些股票呢？港交所盘后发布的数据显示，中信证券、中国平安、（，）、（，）、（，）、民生银行、（，）、（，）、（，）及（，）为昨日成交最活跃的前十大股票。
　　若按净买入额排序，昨日最受外资欢迎的个股是大秦铁路，单日获净买入约1.03亿元；上海机场以单日净买入1.02亿元名列第二；民生银行和招商银行分别以净买入0.86亿元和0.7亿元紧随其后。名列第五的中国平安29日获外资净买入0.24亿元。
　　由于前一个交易日沪股通也获近20亿元的净买入，若按近两个交易日的累计净买入额排序，最受外资欢迎的个股是上海机场，28、29日累计获净买入约1.95亿元；大秦铁路排名第二，两日累计净买入1.06亿元。而28日净买入额排名第一的中信证券，29日虽然成交额继续排名第一，但主动卖盘远高于主动买盘，当日遭净卖出逾4亿元，两日累计获净买入0.84亿元，排名第三。
　　外资近期对A股“越跌越买”，有市场分析人士指出，可能与海外投资者憧憬央行推出宽松的货币政策释放流动性有关。野村昨日发表的报告预测，近期中国央行放松货币政策的可能性在提高。
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买入6.478.41买入18.85--买入46.29--买入31.03--尾盘异动藏玄机，下周能否抄底？
一根K线定乾坤，两种颜色论输赢，问题是当两种颜色只剩下一种颜色时，输赢又从何论起呢？股市中最大的悲哀莫过于你以为是黑色星期一，结果却是黑色一星期，15年大股灾如此、16年熔断如此、当下又是如此，历史总是在不断地重演。昨夜西风调碧树，独上高楼，望尽天涯路。一觉醒来，欧美市场惨遭血洗，尸横遍野一片狼藉，刺眼的疼痛扎心的绿。道指再次暴跌4%，虽非意料之中但也基本可以预见，周二已经花了较大篇幅分析过了，观点也很明确，只是不愿相信的人就算事实发生也不愿去面对和接受。早上亚太市场全部大幅低开，而跟跌不跟涨的A股又岂能是例外，45点巨大跳空缺口不管不顾，继续我行我素一路走低，大有一泻千里之势。沪指盘中一度大跌近6%，此时突然有个不知趣的朋友过来问了一句：会熔断吗......竟无言以对。回看本周，大盘先是下破3400，然后是、3100......也就四天而已，周跌幅达到10%，曾经的大股灾似乎也不过如此。盘面上仍是权重带头杀跌，中字头个股遭遇重挫，上证50指数一度跌超7%；创指反弹后在5日均线处承压受阻，最终还是被大盘带沟里去了，覆巢之下安有完卵。最终各大板块指数全线收绿，均跌超1%；个股再现百股跌停。尾盘四大行小幅拉升，沪指跌幅略微收窄，但意义不大，下周大概率再次回踩以确认今日低点。手中个股强弱如何？添加【微信zzt25788】即可免费诊断解析！目前最大的困扰就是去年一路高歌猛进的权重股连续三天崩塌，令众人费解。其实，对于交易圈熟悉的朋友都知道一个事实，配置权重的资金主要来源于两类群体——国家队和基金仓位。当前市场持续回落，此时国家队绝不会火上浇油大量抛售，那么剩下的可能也就只有基金仓位跑路了。为何基金仓位会选择在此时集体跑路呢？大型基金仓位一般是不会随意乱动的，特别是近两年价值投资盛行，业绩较好趋势较强的大市值个股都有着非常好的安全边际，他们不惧怕市场内部风险也不怕个股黑天鹅事件，真正所害怕的是系统性风险。所以在上周出现业绩地雷、信托杠杆、质押平仓这些局部风险时直接忽视，但在本周外盘崩跌时却没办法继续稳坐钓鱼台了。对于全球性的系统性风险，就算是国家队都避之不及沦为看客，更何况是他们呢？这个时候选择跑路也实属无奈，毕竟风险将至、人人自危，趋利避害是本性。股票型基金所配置的股票仓位不得少于60%，这是监管规定，想要规避系统性风险也就只能降低仓位，以此来避免出现巨大回撤。要说现在满仓进场抄底，显然不太明智，也并不提倡大家这么做。倒不是没机会，只是风险大于机会，值博率太低。要实在仍不住手痒，也可以放少量仓位进场试多。可以参考两个方面：一是超跌白马股，小盘股反弹完之后就要轮到他们了；二是近期部分大股东兜底增持的个股，最为典型的案例就是海兰信，目前已经逆势走出三连板，但选股时还是要注意基本面和估值优势。春节将至，市场这么一蹦跶，估计不少人连过年的兴致都没了。大可不必如此，生活归生活，工作归工作，投资归投资，不能说因为投资失利日子就不过了，那楼顶上还不排队等着跳楼......所以心态要摆正，而且潮起潮落是常事，总会有峰回路转、否极泰来的一天，股市如此人生亦如此。特此精选出一攻一守两只潜力牛股作为春节前最后的决策天机布局计划，下周一正式进场，等待节后丰收。添加【微信zzt25788】即可免费索取。
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A股尾盘大幅拉升 沪股通逾6亿资金抄底
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【A股尾盘大幅拉升 沪股通逾6亿资金抄底】据港交所最新数据显示，截至15:01，沪股通每日额度130亿元剩余123.88亿元，占比95%。（证券时报网）
　　5月20日，A股尾盘大幅拉升，截至收盘，沪指上涨0.66%报2825点，指上涨1.37%报2065点。沪股通逾6亿。　　据港交所最新数据显示，截至15:01，沪股通每日额度130亿元剩余123.88亿元，占比95%。
(责任编辑：DF302)
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　本周A股市场进入调整区间，从周二开始已连跌3天，昨日大盘重挫1.31％，沪指失守3300点关口。不过随着指数节节下调，海外抄底资金积极入场，昨日临近收盘，超过30亿元的买盘通过沪港通突然涌入。昨天上午还交投清淡的沪港通，下午2点44分左右，突然调转枪头，大量资金通过沪股通购买上海A股，沪股通的资金也是迅速从净卖出变为净买入，并且净买入额急速扩大，在16分钟内净买入了30亿元左右。而全天沪股通的额度使用了28.86亿元，额度使用率为23％，创下了今年来的额度使用新高。
　对比A股走势及沪港通交易数据可以发现，近期每逢A股大跌，沪股通交易信道上，就会出现外资抄底A股的身影，而且是越跌越买。小编注意到，在1月20日，沪股通的成交额也是突然放大，净买入额达21.45亿元，创出当时的年内新高，随后一个交易日（1月21日）上证指数大涨了4.74％。
　外资借道沪股通抢筹A股 最后半小时涌入30亿
　外资借道沪股通逢低抢筹A股的迹象愈发明显。昨日，A股交易时段最后30分钟，超过30亿元的买盘突然涌入，沪股通可用余额快速减少，一举扭转此前净卖出的局面，至收盘沪股通每日130亿元的限额剩余101.14亿元，这意味着当日沪股通获外资净买入28.86亿元，创近两周新高。
　由于消息面整体偏空，昨日A股低开低走，沪股通也呈现净卖出态势，到早盘收市时，沪股通每日130亿元额度还剩133.52亿元，显示由于卖盘多于买盘，沪股通总额度被腾出3.52亿元。这种净卖出状态持续到14:30分左右，沪股通余额占比仍达102％以上。
　但是，在距A股收市还剩不到30分钟的时间里，大额买盘突然涌入，沪股通很快由净卖出逾3亿元变为净买入28.86亿元。截至收盘，沪股通每日130亿元限额还剩101.14亿元，使用率为23％。
　对比A股走势及沪港通交易数据可以发现，近期每逢A股大跌，沪股通交易信道上，就会出现外资抄底A股的身影，而且是越跌越买。本月19日上证指数大跌7.7％，随后两个交易日沪股通净买入额突然放大，20日获净买入24.24亿元，21日获净买入21.35亿元。28日上证指数下跌1.41％，沪股通逆市获净买入18.32亿元，较上一交易日增长61％。而昨日A股低开低走，收盘下挫1.31％，沪股通在A股收市最后半小时上演“大逆转”，获净买入28.26亿元，净买入额较上一交易日再增54％。
　那么，外资在昨日最后30分钟到底抄底了哪些股票呢？港交所盘后发布的数据显示，中信证券、中国平安、大秦铁路、中国太保、招商银行、民生银行、伊利股份、交通银行、上海机场及兴业银行为昨日成交最活跃的前十大股票。
　若按净买入额排序，昨日最受外资欢迎的个股是大秦铁路，单日获净买入约1.03亿元；上海机场以单日净买入1.02亿元名列第二；民生银行和招商银行分别以净买入0.86亿元和0.7亿元紧随其后。名列第五的中国平安29日获外资净买入0.24亿元。
　由于前一个交易日沪股通也获近20亿元的净买入，若按近两个交易日的累计净买入额排序，最受外资欢迎的个股是上海机场，28、29日累计获净买入约1.95亿元；大秦铁路排名第二，两日累计净买入1.06亿元。而28日净买入额排名第一的中信证券，29日虽然成交额继续排名第一，但主动卖盘远高于主动买盘，当日遭净卖出逾4亿元，两日累计获净买入0.84亿元，排名第三。
　外资近期对A股“越跌越买”，有市场分析人士指出，可能与海外投资者憧憬央行推出宽松的货币政策释放流动性有关。野村昨日发表的报告预测，近期中国央行放松货币政策的可能性在提高。
　沪股通尾盘“突袭” 上次同样情况次日沪指涨150点||###||###||###
　沪股通尾盘“突袭” 上次同样情况次日沪指涨150点
　昨日，沪股通资金成为盘后投资者热议的问题。一是昨天沪股通额度使用占全天额度的23％，达28.86亿元，创下了2015年来的新高；二是其这样的操作是通过尾盘突然袭击的方式完成的。
　昨日一开盘，沪股通立马从净买入变为净卖出，而且在不到半个小时内，净卖出就超过了3亿元。在随后的时间里，净卖出额一直稳定在3亿~4亿元。不过到了14：44分，沪股通的净卖出状态在2分钟内迅速扭转为净买入，并且净买入额急速扩大。到14点47分时，净买入额就达到了近6亿元，虽然随后几分钟涨势有所减缓，但是在15点收盘前7分钟，净买入额再次急速扩大。截至收盘，沪股通的使用额度达到了28.86亿元。
　《每日经济新闻》记者注意到，在1月20日，沪股通的成交额也是突然放大，净买入额达21.45亿元，创出当时的年内新高，随后一个交易日（1月21日）上证指数大涨了4.74％。
　对于昨日沪股通使用额的突然放大，一资深市场分析人士告诉记者，目前还不好判断是不是香港资金来A股抄底。此前第一上海首席策略师叶尚志对记者表示，沪股通净买入额的放大是资金延续长期逐步吸纳的部署策略，此前跌得多了，就多买一点。
　从昨日沪股通十大成交活跃股可以看到，7只上榜的股票都是金融股，其中4家是银行，2家是保险，1家是券商。
　不过净买入额最多的却是其他三只股票：伊利股份（600887，收盘价27.31元）、大秦铁路（601006，收盘价11.09元）和上海机场（600009，收盘价20.65元），沪股通分别净买入了1.17亿元、1.03亿元和1.02亿元。此外民生银行（600016，收盘价9.63元）、招商银行（600036，收盘价14.37元）、兴业银行（601166，收盘价14.44元）和中国平安（601318，收盘价70.55元）也呈净买入，净买入金额分别为0.86亿元、0.7亿元、0.31亿元和0.24亿元。
　值得注意的是，经常上榜的中信证券（600030，收盘价28.18元）昨日通过沪股通净卖出达到了4.03亿元，为当日净卖出最多的股票。同样为净卖出的分别是中国太保（601601，收盘价35.17元）和交通银行（601328，收盘价6.32元），通过沪股通净卖出0.36亿元和0.11亿元。
　此外《每日经济新闻》记者还留意到，昨日通过港股通净买入港股最多的股票是海通证券（06837，HK），净买入6849万港元；净卖出最多的股票是吉利汽车（00175，HK），净卖出2422万港元。
　沪股通异动 A股再冲3400点？||###||###||###
　沪股通异动 A股再冲3400点？
　人民币本周三天盘中近跌停 股民有“悲”有“喜” 昨日尾盘沪股通涌入资金量突增30多亿元
　昨日人民币兑美元即期汇率开报6.2531，较当日人民币中间价6.1335偏离1.95％，再次逼近跌停。今年以来人民币对美元中间价也已贬值2.37％。有分析人士指出，短期贬值预期已引发资金流出股市。上周银证转账净流出高达3474亿元，而流出A股市场的境外资金也达18亿美元。
　不过，昨日沪股通交易突现异动，尾盘涌入的“抄底”资金量突然激增30多亿元，这是否意味着A股经过连续三天大跌后欲再次冲击3400点？我们拭目以待。但总体上，A股当前面临的不确定仍然较大，因此，建议春节前股民以防守为主，关注受益于人民币贬值的行业板块，如家电、汽车零部件、纺织服装、“一带一路”等。
　“我们看到这几周，境外资金连续流出，这不仅跟人民币贬值有关，也同A股指数冲高乏力有关。”广州一位私募人士陈君告诉广州日报记者。昨日人民币即期汇率继续大幅波动，开盘就逼近跌停，这也影响A股再跌1.31％。
　周四两市大幅低开，盘中最大跌幅逾2％。截至收盘，沪指报3262.31点，失守3300点，跌1.31％。盘面上，银行、保险、券商等权重股低迷，题材股相对活跃，电力板块大涨2.38％。
　上周通过银证转账
　净流出资金达3474亿元
　从1月23日冲击3406点后，A股连续出现调整，沪指最近三个交易日累计跌幅达3.57％。在不少业内人士看来，A股近期连续调整同人民币贬值密不可分。值得注意的是，今年以来，人民币对美元中间价已经累计贬值2.37％，是2005年汇改以来首次年度贬值记录。
　华泰联合证券市场分析人士对本报记者指出，本币大幅度贬值造成今年以来境外资金整体上呈现净流出态势。EPFR数据显示，上周约19.51亿美元资金流出境内市场，流出股票ETF的规模达17.66亿美元。记者从中国投资者保护基金公司获取的最新数据也显示，上周通过银证转账流出证券账户的资金高达7449亿元人民币，净流出为3474亿元，结束了连续两周的净流入态势。
　值得注意的是，昨日尾盘，沪港通市场出现异动，在A股收盘前最后半个小时，有超过30亿元的买盘突然涌入，一举扭转沪港通当日净卖出的态势，截至收盘，沪股通余额为101.14亿元，额度使用率23％。对此，上述华泰联合分析人士认为，沪指连续三天大跌之后，不排除出现短期反抽，境外资金突然回流能否推动A股再次冲击3400点，市场拭目以待。
　大市焦点
　人民币走势影响A股各板块投资格局
　人民币昨盘中再度跌停 中间价保稳释放稳定信号
　昨日人民币即期汇率临近午盘一度走低至6.2534，较中间价折价1.955％。昨日，央行公布的美元兑人民币中间价报6.1335，下调53个基点。截至收盘，美元兑人民币报6.2469，上涨0.02％，全天成交近191亿美元，创去年12月23日以来最高。
　昨日，有消息称，央行近几个月来一直容忍人民币贬值，这是一场“压力测试”，目的只是确认了资金流出压力大于流入压力。有业内人士指出，尽管人民币贬值压力已经加大，但央行仍然维持了汇率中间价的稳定，释放了稳定汇率的信号。招商银行高级分析师刘东亮昨日指出，趁美元走强逢高结汇是个相对不错的选择。
　人民币近期连续贬值使得金融、地产、航空等多个行业业绩或受影响。不过，A股的家电、汽车零部件、纺织服装、“一带一路”等部分行业和概念将受益本币贬值，可以适当关注。但由于定价能力相对较弱，纺织服装真正利好有限。
　贬值利好板块
　“一带一路”等出口概念直接受益
　家电行业：小家电优势将更明显
　“人民币贬值，不仅会降低出口企业成本，且能在外币结算中换回更多的人民币，利好业绩。”一位家电行业分析师昨日说。从出口占比看，小家电最高，其次是电视、空调和冰箱。在小家电行业中，去年上半年，奋达科技境外销售收入为3.78亿元，占主营收入比为97.48％。大企业中，美的集团去年境外销售占比达35.12％。
　汽车出口：公共交通、零部件机会多
　在客车及部分汽车零部件市场上，国际市场对中国产品需求较大。瑞银证券分析师陈李指出，客车出口是B2B业务，竞争力强的公司能更大程度上享受汇率贬值带来的利润，而无需削减终端售价。在汽车零配件领域，黔轮胎A、赛轮金宇、巨轮股份都有一定的海外业务。黔轮胎A去年上半年海外业务收入占比为34.97％。
　基建板块：享“一带一路”双重利好
　在近期召开的地方两会上，“一带一路”成为热点，被写进政府工作报告，这也使基建建筑等“一带一路”概念股再获关注，人民币贬值则将令该类个股获得双重利好。机构看好中工国际、中铁二局、中国铁建、中材国际等境外业务占较大个股。
　三大权重行业受到影响较大
　航空业：当低油价遇上人民币贬值
　中国国航2014年上半年净利润同比下降57.60％，人民币汇率波动是主因，当期汇兑净损失7.21亿元。有专家估算，如果人民币贬值一个百分点，A股国航、南航、东航三大航空公司的汇兑损失均在7亿元以上，其中，南航可能接近10亿元。因此，当油价下降的利好遇上人民币贬值，上市航空公司业绩陡增变数。
　金融股：资金市受阻后劲显不足
　“人民币贬值对A股金融股的影响体现在两个方面，一是人民币资产价值相对缩水，二是依靠资金推起来的股价可能缺乏后期支撑。”陈君指出。过去五个交易日，金融股遭到大单合计卖出3522.98亿元，净卖出538.83亿元，位居A股行业之首，中国银行、中国平安、浦发银行、中国人寿等净流出规模居前，均在20亿元以上。
　房地产：外债压力或将直线上升
　过去几年大量的房地产公司在境外市场通过美元进行融资。人民币贬值，其未来的利息支出和要归还的本金都会显著增加，从而影响整体业绩。2015年到2018年是美元债务到期高峰。过去一周，房地产被大单净卖出70多亿元。
　最新消息：
　传监管层发文督导保险资管业务
　计划开展险资两融检查
　规模较小影响或有限
　昨日晚间，市场消息称，多位保险资管公司人士表示，收到保监会下发《关于开展资产管理业务督导的通知》，称将开展险资两融业务检查，日期未定。截至昨日发稿时，记者尚未在保监会官网看到具体文件发布。
　“本月初曾有消息传出‘保险资管全面停止两融产品发售’，事后也证明当时保监会是约谈了与某证券有业务往来的几家保险资管，了解业务情况，并提醒注意业务合规风险。并不是市场上盛传的保险资金禁止参与两融业务。”昨日，有分析人士向本报记者坦言，相信监管层的初衷只是希望业务合规，完善风控。
　也有分析人士坦言，监管部门开展两融检查是为了确保业务合规，加上险资两融业务规模较小，对市场影响有限。据悉，保险参与“两融”业务处于试点阶段，截至2014年年末，实际规模387亿元，险资两融业务占比不到一成。
　此前市场上盛传证监会再查券商借钱炒股，不少投资者忧虑或是新一轮打压，但前晚证监会紧急通报，这属日常监管工作，市场不宜过分解读。
　钢铁魔咒恐现 8.4亿资金逃离期指
　“市场对于2014年打破了过去多年行之有效的历史相关度，混淆了我们的视线。然而，我们也必须谨记，投资最危险的几个字是：‘这回是不一样的’。”某市场人士昨日表示。
　1月29日，股指期货主力1502合约量缩价跌，日K线三连阴。市场人士担心，昨日钢铁板块午后异军突起，成为市场为数不多的亮点之一。钢铁板块属于轮动后期的板块，“钢铁魔咒”会否出现值得警惕。加之证监会将继续调查余下46家劵商的两融活动，令投资者更为担忧。
　量能萎缩 8.4亿资金逃离
　中金所公布的数据显示，在昨日的1502合约上，中信期货的席位减仓多单1041手，浙商期货减持多单1405手。而据文华财经统计，昨日股指期货市场流出资金高达8.4亿元，但目前沉淀资金仍有225.8亿元。
　此外，股指期货与现货交易额的比例跌向历史底部也引发了市场人士的担忧。历史上，这个情况往往预示市场面临阻力。以1月29日的数据计算，当日成交额为14752.5亿元，沪深300成交额为2519亿元，两者比值为5.85。
　相关数据分析显示，主力合约是明显的逆向交易者，它们往往在市场低位时相对于现货交易者的交易活跃性最大，反之亦然。而最近的数据显示，期指交易额占现货交易额的比例跌向历史低点，而股指则持续维持在前期的高位。历史上，这个期货/现货交易额的比例往往与股指现货的表现呈反向关系。虽然股指期货的历史数据不足四年，但上述指标接近历史极端水平的现象本身便已值得交易员注意。
　钢铁魔咒会否再现
　昨日午后，钢铁板块异军突起，成为市场为数不多的亮点之一。截至收盘，韶钢松山涨停，太钢不锈、*ST南钢涨幅近5％。钢铁板块属于轮动后期的板块，突然拉升值得深思。因为根据最近几年的规律，但凡钢铁板块强势上涨时，往往是大盘大跌的前奏。因为钢铁板块历来是市场中最弱的板块，只有当其他板块轮涨完成，实在缺乏炒作的板块时，资金才会拉动钢铁板块。此种现象被称为“钢铁魔咒”。
　近年来，与“石化双熊”类似，钢铁板块拉升往往预示着后市将迎来调整。例如，日，钢铁板块再度大涨，而股指却处于创出3067点之后的调整状态，随后股指连续下挫近一年时间，最终在日运行至2132点后逐步企稳；日钢铁板块连续两日快速拉升，但股指却在25日开始下挫，随后股指在1个多月时间，大幅下挫7％，创出1949点低点。
　日A股大跌创1849点前夕，午后钢铁板块突然活跃，最终成为两市仅有的上涨板块，随后股指经历惨痛下跌，短短4个交易日，沪指最大跌幅超过11％。
　日，“钢铁魔咒”显现，A股遭遇本轮行情以来最惨烈的一次调整。上证综指和深成指全天，失守10日均线，跌幅分别为1.34％和1.53％。沪指失守2200点，截止到收盘，上证指数下跌1.34％，收于2187点。钢铁板块是为数不多逆势上涨的板块。其中钢铁板块全天整体上涨0.42％，位于涨幅榜第二。成分股中，包钢股份和重庆钢铁两只股票涨停，另外柳钢股份和抚顺特钢上涨超过3％。
　最近的一次是日。当日两市双双低开，而钢铁板块一开盘便快速拉升，太钢不锈迅速拉涨停。截至收盘，钢铁指数大涨1.14％居于各行业板块之首。大盘则走出了截然相反的走势，尤其是午后两市股指呈现出放量跳水态势，地产、有色、保险、银行等权重股全线唱空。此后，大盘持续震荡下行，上证指数于日最低跌至2279.84点。
　2015年以来，上证指数开始反复进攻3400点整数关口，从技术方面看攻关已达3次之多，但每次都在各种因素的作用下无功而返，令市场对这一点位深怀忌惮。华讯财经认为，金融等权重板块明显降温，短期市场仍有整理要求。首先市场中期向上趋势依然未变，其次近期几度冲高至3400点上方回落，且量能尚未达到前期水平，这个位置的有效突破需要一段时间的整固蓄势。
　另一资讯机构巨丰投顾认为，目前大盘短期内已经连续现超涨信号。大盘周线9连阳涨幅高达35％，如此快速的急涨，势必会出现快速的回调。近期股指缩量创新高已经暗示了这一点。
　三会联合监管两融 整顿杠杆资金入市||###||###||###
　三会联合监管两融 整顿杠杆资金入市
　推动此轮牛市行情的杠杆资金或将迎来一场全面的检查。
　据援引多位保险资管人士消息称，1月29日收到保监会《关于开展资产管理业务督导的通知》，称“将开展险资两融业务检查，日期未定”。
　1月29日晚，有业内人士向21世纪经济报道记者证实，这一检查已在部分保险公司率先开始。
　当日，保监会已对泰康进行了现场检查，而且即将前往阳光人寿进行现场检查。
　该人士透露，现场检查的内容不仅是两融业务的合规性。
　当晚，有分析人士向记者指出，这一检查较大概率指向保险资金对券商两融债权收益权的投资，而非其交易中开展的融资融券操作。
　“险资的风险偏好更多是中性策略和固定收益，应该不是保险资管进行股票投资时开展的两融操作，而是针对保险资金对接两融收益权这种模式进行检查。”北京一家中型券商非银金融分析师指出，“不过这个规模不大，实际影响有限。”
　而在该模式下，保险资管对券商表内存量两融债权收益权进行投资，以缓解券商在开展较多融资业务后的资金压力，
　不过即便如此，保险资金参与两融收益权投资的规模也较为有限，来自《中国保险报》的数据显示，截至2014年末，该规模实际为387亿元，占彼时两融规模的3.77％。
　而此前一天，证监会表示将启动券商两融的第二轮现场检查，监管层又对银行加强信贷管理，严控流向股市。
　一系列的利空举措袭来让市场颇为意外。而29日的股市表现已对重启两融检查与银行加强信贷管理的消息作出了回应。当日，银行、券商金融股大跌。不过与此前1·19大跌相比，此次跌幅相对温和。部分原因或来自证监会当日的及时回应，其在28日晚间强调，此次检查属“日常监管工作，不宜过分解读”。
　“杠杆上升过快，催生风险，需要修正、预防，这也是监管层关注的问题焦点。在警示无效的情况下，证、银、保三大部门合力加码监管、防范杠杆风险成为必然。目前看来，杠杆资金驱动股市‘疯牛’已引起了监管层的高度关注，监管层对于市场的整顿将进一步展开。” 民生证券首席策略师李少君表示。
　不过，李少君认为，信贷资金入市规模有限，监管加强实际冲击较小。有保险资管人士也表示，开展两融检查是为了确保业务合规，险资两融业务规模小，对市场影响有限。
　“此次监管层再启‘两融’检查与加强信贷资金监管，短期内市场资金效应将式微，节前市场波动将加大，未来可能日内百点波动，周内三四百点波动。”李少君认为。
　29日，上证指数报收3262.30点，下跌43.44点，跌幅1.31％；深证成指收于11249.04点，跌幅0.93％，下跌105.16点。
　券商受利空影响有限
　29日，沪深两市双双低开低走，行股、券商股领跌，券商板块平均下跌2.58％，多只个股飘绿。
　导致券商股如此表现的直接原因来自监管层重启两融检查的消息。28日晚间，证监会近期将对46家券商融资类业务开展检查。而一个月之前证监会刚刚完成了45家券商的现场检查工作。
　“其实监管层的意图很明显，加上对伞形信托的限制，就是希望给市场降降温，很多融资盘杠杆比例已经很高。但同时又不希望股市出现暴跌，连续跌两三天，很多融资盘就会爆仓。从今天来看，券商股的表现还算平稳。”上海一位券商分析师向记者表示。
　李少君也认为，证监会的回应护盘意味明显，但杠杆资金仍处于风口浪尖为客观事实。“目前看来，杠杆资金驱动股市疯牛已引起了监管层的高度关注，监管层对于市场的整顿将进一步展开。”
　“上次检查结果的处理方式令其备受压力，这一次快速回应，表明监管层亦不希望股市出现大幅波动。我们判断，这次检查结果的处理方式亦将更为温和。”华泰证券表示。
　华泰证券认为，这次的46家被查对象主要是中小券商，中小券商两融份额较低，预计此次检查对象份额不足30％，不必草木皆兵。“本次检查是日常监管，如果出现大幅波动，则是买入机会。”
　中信证券融资买入额居首
　证监会两融检查的目的是为防范杠杆风险。实际上，在上次检查之后，部分券商为防范风险提高了两融门槛。但一切措施并未阻碍两融余额的不断攀升，1月28日，融资融券余额再创历史新高。
　截至1月28日，融资融券余额为11343.81亿元，较上一交易日增加29.42亿元，其中融资余额为11277.85亿元，增加31.93亿元，融券余额收于65.96亿元，减少2.51亿元。
　其中融资买入前五名是中信证券、中国平安（601318.SH）、中国重工（601989.SH）、海通证券（600837.SH）和中国银行（601988.SH），融券卖出前三名是300ETF、50ETF、180ET。
　截至28日，中信证券的两融余额达到了322亿元，其间买入额2480亿元，偿还额2248亿元，，融券余额为7259.64万元。
　数据显示，在券商股中，排名前十的融资融券余额总额达到了896亿元，其中融资余额为893亿元。
　事实上，1·19大跌至今，两市两融余额增加了358.5亿元，其间买入额多维持在千亿以上。在19日与20日，其间仅买入额为负数以外，其间净买入额又恢复到正常水平。其中，两市融资买入额占A股成交比例在1月15日达到了最高水平18.34％。1·19大跌当日，该比例下降至15.17％。随后逐渐提升，28日，两市融资买入额占A股成交比例为15.69％。
　方正证券夏子衍表示，监管加强只为控风险而非打压市场，融资融券余额变化不大，监管加强不会逆转市场趋势。
　杠杆资金谨慎 两融增速放缓||###||###||###
　杠杆资金谨慎 两融增速放缓
　近期，监管机构对券商融资类业务的检查成为了牛市途中的减速带，两融市场也随之进入慢增长模式。刚刚走出“1·19”暴跌阴影的两融市场近期虽然逐步恢复增长势头，不过环比增幅逐步减小。近期融资检查再度来袭的消息料将再度引发杠杆资金的谨慎情绪，并进一步冲击融资增速。行情的变化也引发了融资偏好的变化，近期传媒、电子、计算机等成长性行业的融资净买入额居前。
　两融增速逐步下降
　两融风控加强叠加银行降低伞形信托配置杠杆等因素，A股市场走牛气势被明显削弱，开始进入高位震荡之中，融资融券市场也随之开始了减速模式。
　据Wind数据，1月28日，融资融券余额为11343.81亿元，较上个交易日增长了29.42亿元。实际上，自1月19日暴跌以来，两融市场逐步恢复增长势头，不过自1月22日以来，两融市场环比增幅从超过百亿元逐步减小。
　造成这种情况主要系A股走牛途中，杠杆资金受到风控加强的影响而有所收敛。1月16日证监会向市场通报对45家券商的检查情况，由于对不少大型券商开出罚单，被市场解读为融资这一增量资金入口受限，由此引发了市场巨震，1月19日上证综指单日大幅下跌7.7％，创出六年半以来的最大单日跌幅。这种情况也吓退了不少两融资金，当日两融余额大降超过190亿元，次日还下滑了逾18亿元。
　随后伴随着市场对利空的消化和对超跌的修复，两融市场逐步恢复增长，其中在1月23日终于再度开启了刷新新高值的模式。
　不过，近期市场关于重启融资融券检查的传闻再度惊扰了市场情绪。就此证监会特地于日前发布声明，表示根据整体安排，近期将对46家公司融资类业务开展现场检查，而且这属于日常监管工作，不宜过分解读。
　而分析人士指出，相比于第一批那些大券商，中小券商两融业务的规范程度更低，预计处罚带来的影响也将更大。针对两融业务的再度检查及银行资金收紧的可能性，或将对两融、两融收益权转让及伞形信托等融资业务造成新的影响。不过总体而言，这种影响是短期的，因为银行同时表示将在2015年继续增加理财对股市权益类投资的占比。
　昨日，A股市场依然严重受挫，其中，银行和非银金融行业领跌全场，跌幅分别为2.11％和1.99％；其他26个行业中除了公用事业和钢铁外均明显回调，预计其中两融资金也对这种调整做出了贡献，而两融规模的增速料将再度下降。
　融资偏好暂时改变
　总体而言，当期两融余额依旧在缓慢增长；但不同于此前的是，两融风波的冲击促使了市场风格的明显转换。从两融资金偏好来看，当前成长性重新成为了资金布局的优先考虑因素。
　据Wind数据，28日融资余额为11277.85亿元，环比增长了31.93亿元；融券余额为65.96亿元，环比下降了2.51亿元。28个申万一家行业中，共有16个行业获得了融资净买入，这一数值较此前明显回落。
　成长性行业明显更加获得资金青睐，传媒、电子和化工行业的净买入额居前，分别为7.23亿元、4.92亿元和4.39亿元；同时，建筑装饰、计算机和家电行业的净买入额也均超过了2亿元。相反，采掘、有色金属、非银金融、机械设备、交通运输行业的净偿还额均超过了亿元，可见强周期性板块获利回吐压力较大。
　金融股内部则开始出现分化，且融资规模不再呈现一路上升态势。保险股本周以来融资热度出现明显降温。以中国平安为例，上周其融资买入额合计为248.81亿元，但本周截至周三额度合计仅为86.27亿元；从单日数据来看，自1月26日以来，其融资买入额较此前明显回落，持续呈现出融资净偿还状态。相反，券商股和银行股则在28日短暂受到低吸资金的青睐。以中信证券为例，其在28日的买入额为41.83亿元，较此前两个交易日明显增多，当日的净买入额也从上个交易日的负值变为1.55亿元。
　风格转换 融资重心指向题材股||###||###||###
　风格转换 融资重心指向题材股
　证监会宣布近期将对券商融资融券业务启动“第二波”现场检查工作，检查涉及46家证券公司。不过业内人士认为，此次检查属于常规性质，加之市场已有预期，预计对市场的冲击相对较小。同时近期的“两融”数据也表明，“两融”交易已经重回上行通道，但代表多方势力的融资交易重心已从前期的权重金融股转向题材类个股。
　题材股渐受融资客青睐
　值得注意的是，在经过1月19日~20日的短暂回落后，两融余额在近期又出现了回升，截至本周三，两融余额已达11343.81亿元，融资余额达11277.85亿元，两项数据再创历史新高。
　虽然最近几个交易日两融市场出现了回暖的迹象，但融资做多资金的风口已经悄然转移。据本报数据中心统计，在今年1月5日~1月16日的10个交易日中，融资余额增长规模最大的30只个股有19只属于金融股，中国平安、中信证券、中国银行则占据了这一时期融资余额增长规模前三强的位置。
　不过，在经历了“1·19”大跌之后，融资客的布局主线出现了明显的调整，统计数据显示，自1月21日融资余额出现回升以来，融资余额增长规模最大的30只个股中，金融类个股仅有7只，而在此期间融资余额缩水最严重的10只个股中倒有民生银行、新华保险等5只金融股。
　相对于金融股的风光不再，题材类个股在最近5个交易日中颇受融资客的青睐，在此期间融资余额增长规模最大的30只个股中，涉及信息安全、春节概念、年报预增、高转送、并购重组、三农等阶段性热点题材的个股就多达18只。而同期融资余额增幅最大的10只个股中，涉及上述热点题材的个股更是达到8只，以在此期间融资余额增幅高达115.36％的大恒科技为例，该股在私募大佬徐翔母亲郑素贞入主之后迅速启动30亿元的定向增发用于升级主营业务，而郑素贞将全额认购增发股份。
　融资主线变动助风格转换
　广发证券投资顾问王立才指出，目前行情处于增量资金放缓、存量资金暂居主导的过程中，由于融资融券平台存在的意义之一就是放大多空双方的对比力量，因此两融市场交易重心的变化将进一步推动当前A股市场风格的转换。同时在管理层不断收紧杠杆资金进入股市的门槛情况下，短期内创业板、中小板以及二线蓝筹股还可以凭借成长性、估值优势等因素得到存量资金的融资布局，但前期融资规模较大的一线蓝筹股将持续承受资金回撤的压力。申银万国投资顾问谭飞则表示，两融市场对二级市场存在先导效应，从理论上而言，获得融资积极关注的个股在二级市场走强的机会相对更大，由于股票涨跌是围绕公司内在价值这个轴线的，因此年报业绩增幅在30％以上、前期融资交易较为平淡、估值优势较为明显、潜在题材较为丰富的个股很有可能成为近期“融资”方提前布局的对象。
　降杠杆殃及金融股 大盘继续弱势调整||###||###||###
　降杠杆殃及金融股 大盘继续弱势调整
　周四，A股继续表现疲弱。沪深两市双双大幅收跌，创业板也追随大盘调整，成交量再现大幅萎缩。分析人士认为，金融股的弱势让整个大盘缺少了中流砥柱，后续需关注是否有新的热点出现，否则大盘延续震荡调整的概率较高。
　昨日，沪深两市大幅低开，沪指开盘即失守3300点，盘中小幅反弹后再度下行，盘中最大跌幅跌逾2％，午后维持窄幅震荡。之前表现强势的创业板也追随主板开启杀跌模式，早盘一度翻红后，随即震荡下挫。左右市场风向的大盘股如券商、银行、石油、保险等表现低迷，成为拖累指数下行的最大力量。
　截至收盘，上证综指报3262.3点，跌43.44点，跌幅1.31％，成交2964亿元；深证成指报11249.04点，跌105.16点，跌幅0.93％，成交2325亿元；创业板指报1711.37点，跌20.04点，跌幅1.16％，成交379.1亿元。两市成交额合计5289亿元，成交量再度缩水。
　板块个股方面，涨少跌多。有消息称，紧随高铁之后，核电被认为是中国外交的又一张新名片，也是投资界的关注焦点。作为高端制造装备的代表，核电有望复制高铁出海模式，成为中国制造业走出去的又一个典范。受此消息刺激，核电核能领涨两市，板块涨幅3.98％，吉电股份和中电远达涨停，大唐发电涨逾9％，上海电气、嘉宝集团涨逾7％。网络金融和交运物流紧随其后。中韩自贸、券商股、银行股跌幅靠前，分别下跌3.07％、2.68％、2.52％，银行股更是全线下跌，中国银行跌幅3.3％。此外，申万宏源昨日午后急速拉升上涨4.6％，大单买入迹象明显。
　消息面上，新股申购下周可能启动，预计本周会下发下一批新股批文，数量20家左右。有市场人士认为，伴随新股申购的启动，冻结资金又将造成市场资金面紧张，股市可能承压。
　展望后市，机构观点普遍趋于谨慎，认为市场或上行无力继续震荡。瑞银证券表示，近期如此密集的政策警示信号，会引发投资者情绪改变，指数面临调整压力。从“规范两融业务”到“管控信贷资金投向”，监管层的措施旨在进一步规范资本市场的杠杆业务，并非打压股市。若指数回调过于显著，融资盘抛售或将引发强制平仓交易，引起更大的恐慌，这也不是管理层的初衷。因此，待监管风险陆续释放后，市场将重回原有趋势。
　方正证券认为，一方面是A 股市场需助力人民币国际化进程，大盘难以大幅回落；但另一方面是央行货币政策可腾挪的空间愈来愈小，大盘上涨乏力。这些仍是A 股市场近期所面临的问题，短线大盘继续区间震荡整理。
　杠杆率对行情驱动力在弱化||###||###||###
　杠杆率对行情驱动力在弱化
　近期我们注意到，一方面基于监管层出手规范，另一方面基于行情稳健性弱化，一些伞形信托、场外配置的杠杆率在主动调低，部分证券公司也有调高抵押担保率的行为，这意味着市场杠杆率及其对行情的驱动力正在阶段性转弱。此外，借鉴股指期货的经验，在市场投资行为中，杠杆型资金是最为敏感的。在以往沪深300期指与现货指数的运行中，但凡节假日前后的基差会显著缩小，这说明杠杆型资金基于长假的资本成本因素，更主要的是基于长假期间不可预测性的风险因素，都有主动缩小持仓部位、降低杠杆比例的动因。这对已经进入杠杆化时期的A股市场借鉴意义是：在杠杆井喷驱动行情飙升之后，应注意春节长假前夕市场自发性降杠杆给行情可能带来的回撤影响。
　绝大多数行业估值均已修复到位
　我们近期按照申万二级梳理了各行业板块的最新动态估值，除金融（银行、证券和保险）、铁路运输、水泥等少数行业板块还略有估值驱动与估值修复空间外，其他绝大多数行业板块的估值均已修复到位，更多已经出现透支，因此有必要进行修整。更主要的是，传统周期性行业缺乏内生性增长预期，需要以更长时间来等待改革红利的显现。因此，我们在一月中旬分析提示，传统周期性行业毕竟还有估值天花板，如果周期性权重板块因前期资金积淀太深而再次出现拉升，策略上是乘机降杠杆、而不是增杠杆。
　羊年指数波动将加剧
　在“马羊交替”之际，我们对羊年A股市场的基本预期是：1、主板的市场特征——金融股搭台，国资改革唱戏（纵向整体上市、横向产业链购并、劣股跨界重组）；2、指数的特征——杠杆作用下波动性会加剧。随着期指、期权、境外做空工具、融资融券、质押式回购等做空工具、杠杆工具的日益丰富，A股行情正在从以往买涨或抛跌的“两维世界”进入立体式博弈的“四维空间”。权重成分股再度出现类似去年11、12月份“拉杆式”单边上涨已不太可能；3、创业板的特征——随着注册制、无盈利上市、退市制度的落地，以及市场规模的迅速扩大，再出现类似前两年的单边上涨行情也已不太容易，或进入股票趋势性分化、指数螺旋式前行的时期；4、市场的交易特征—— 好看不好做。2015年A股行情不会差，但会“特别难做”，进入“立体式博弈”时代后的行情将会越来越难做。
　行情重心再次偏向小盘股
　我们继续维持已有的观点：主板在3000点左右构筑国资资产证券化的对价平台，创业板在1200点以上构筑承受注册制、无盈利上市、退市制度落地的回撤平台，阶段时间内的A股仍是区域震荡，即“大涨大震，小涨小震”、以时间换空间的行情格局，A股从“蛮牛”转向“慢牛”之间也需要一个切换区间。
　随着市场交易杠杆率提升速度减慢或转弱，权重蓝筹股的涨升动力已减弱。随着市场开始转入存量模式，以及年报主题的升温，我们继续认为2-3月份的行情结构重心会再次偏向小市值个股。策略上，建议适当增加防御性行业的二线蓝筹配置，如医药医疗、传媒等；小市值中“双确定（业绩确定、成长性确定）”是继续增加配置的首选，年报含权主题股则迎来“炒一个扔一个”的交易性周期。
　融资偏好悄然生变 牛市现降温迹象||###||###||###
　融资偏好悄然生变 牛市现降温迹象
　从全面普涨转向个股唱戏
　本周以来A股的走势又让不少股民感叹“看不懂”：既不是大小股票风格切换，也不是板块轮动，经历了一个月的起起落落，昨日的上证综指收报3262点，又回到本月初首个交易日的位置，“不赚指数也难赚钱”。由于2014年底上涨带来巨额新增资金，这些新增资金对市场的判断和偏好较难把握，有机构人士认为，市场可预测性大降。
　从近期大盘表现看来，通过大盘走势和风格变换把握市场不太可行，存量博弈将带动风险偏好逐步上升。如何在指数宽幅震荡中继续享受赚钱效应？如果从资金流动进行分析，事实上，从上周开始，杠杆资金和机构持仓变化已初露端倪——放弃受大盘波动影响的权重股和周期股，追踪非周期性行业和有业绩支撑的白马成长股，同时关注主题投资机会。
　杠杆资金转向 机构掉头
　2015年以来，市场结构变化比较大。经历了2014年年底的打压，中小板和创业板开年后一路上涨，估值已相对过高，大盘股估值也已接近历史均值，并且短期升幅过大，估值修复行情将告一段落。事实上，在本轮牛市中充当主力的杠杆资金已转向，机构也调转船头，纷纷从金融等权重股和周期股中撤出。
　融资盘偏好正悄然变化。Wind提供的两融交易数据显示，上周，前期受到两融资金青睐的金融、地产、建筑、公用事业、基建建筑和交运仓储等权重周期性行业股票遭遇大幅增长的融资额净偿还。本周这一趋势得到部分延续，金融、公用事业继续遭遇大量融资额净偿还。与前期表现相反，融资盘正逐渐转向制造、通讯等行业。
　2014年四季度公募曾大幅增持金融地产股。好买基金研究中心统计显示，2014年四季度公募在股票型和混合型基金持仓中，金融股增仓幅度最大。但经过2015年1月大幅减仓，目前非银金融已成为基金配置比例最低的行业，仓位仅为1.47％。相反，牛市中被抛弃的医药、食品饮料等仓位一再上升。
　从技术角度看，资金已从权重股、周期股中流出，需要寻觅新的投资机会，短期市场延续成长风格的概率较大。
　从全面普涨转向个股唱戏
　A股这一周走得并不太平，上证综指和深证成指连续缩量下跌，中小板指和创业板指均先冲高又回落，两市总成交金额逐步下降。此外，短线交易略有降温，融资增速放缓，新开户节奏在减慢，从交易行为看，本轮牛市出现一些降温的迹象，目前市场观望情绪渐浓。
　在增量资金减速、存量资金博弈格局下，市场风格从全面普涨转向个股唱戏。如果说本轮牛市的前半段是由资金推动的估值修复潮，金融等权重股和周期股的估值已经回到相对合理的水平，甚至部分个股已经“偏贵”，后续行情要继续往前推进的重要因素就在于金融改革红利的继续释放、政策进一步放松或经济基本面出现显著改善。
　从短期情况看，2015年上市公司盈利预期正处于缓慢提升中，最终盈利情况预计会好于预测值，业绩增长预期相对确定的公司股票具备获得估值溢价的空间。从中长期流动性看，近期全球央行掀起一波降息潮，中国宏观经济有所回升但仍略显疲弱，央行后续可能会有进一步宽松政策，慢牛可期。
　在现有市场格局中，投资者思维应发生转变，回到牛市来临前的“2013年模式”。一方面借年报披露东风，关注业绩增长预期相对确定的公司；另一方面，在震荡市中作为防御性板块的医药、食品饮料等非周期性行业相对抗跌，依旧值得短期关注。风险偏好较高的投资者可追逐短期市场热点，例如电力、铁路基建等。
　监管预期致市场分化 大蓝筹还要买吗？||###||###||###
　监管预期致市场分化 大蓝筹还要买吗？
　受证监会再查两融业务消息影响，1月29日沪深股指震荡下跌之势不减，沪指更失守3300点关口。虽未重现10天前“两融风波”后的大面积跌停，但以券商为首的金融板块仍全天领跌，资金已连续多日出逃。
　震荡调整期中纠结着的不仅是投资者，还有券商分析师们。年初，券商分析师还齐齐看好增量资金助推的这轮牛市行情，但此时阵营却出现分化。国泰君安率先放手大蓝筹，转向推荐中盘蓝筹和成长股，兴业证券也建议在“风停”之时应关注成长股龙头。
　另一端，看淡两融监管冲击坚守大蓝筹的券商也不在少数。股市频受冲击，大蓝筹究竟还值不值得留，成了目前市场最热的话题。
　牛市“旗手”国君转向
　本月16日，证监会曾公布对45家券商两融业务现场检查和违规处理情况，12家券商被点名受处罚，对于事后的股市暴跌，市场至今还心有余悸。
　1月28日盘后，“再查两融”的消息迅速传播开来，牵动市场情绪。证监会晚间随即证实，称近期将对剩余46家券商的融资类业务开展现场检查，但同时强调这是“日常监管工作”，不宜过分解读。
　1月29日大盘再现疲态，早盘沪深两市跳空低开，全天呈现横盘震荡。虽在电力煤炭、交运等板块带动下，沪指曾欲突破3300点，但明显萎缩的成交量削弱了上行动力，银行、券商和保险所在的金融板块全天领跌，且近期资金流出的趋势显著。Wind统计显示，券商指数已连续6天走跌，29日当天资金净流出26.84亿元；银行指数连续4天走跌，29日当天资金净流出26.72亿元。
　一系列监管政策的密集出台，增量资金进场放缓，在投资者纠结着是走是留之时，已有券商迅速转头调向。
　本周内，国泰君安策略分析师乔永远连续发布研报和快评，强调市场风格将重回2013年模式即回归alpha逻辑，并由存量资金主导。而在未来存量资金博弈格局下，有业绩支撑的中盘蓝筹及成长股将会有更好表现。
　回望三个月前，国泰君安于2014年11月下旬率先确立看好牛市行情的立场，并热推了非银金融、生态环保、大健康及高端制造等板块。12月初A股迎来波动，此时国泰君安以“前途光明而道路曲折”为题，推荐了增量资金偏好驱动下的轮动行业板块，包括银行、交运、房地产及建材、煤炭钢铁等。去年12月至今的市场涨速放缓背景之下，结合一行三会政策变动和短期风险偏好的调整，国泰君安则提前布局起防御术，推荐起食品饮料、医药家电等板块。
　乔永远还在29日发布的快评中称，从去年10月至今的三个月行情中，无风险下行驱动增量资金进入市场的进程已逐步放缓，当前市场正从增量资金逻辑转向。而此时证监会对两融业务的再次检查，将对市场逻辑造成较大影响，使存量资金博弈格局进一步确立。
　大蓝筹还拿吗？
　从两融监管收紧而改变策略风向的，并不止国泰君安一家。最令市场过目不忘的，是长城证券首席策略分析师朱俊春在19日提出的，“上周我们还是大盘坚定的拥护者，但是‘黑天鹅’事件后，我们坚决不要脸了，做卖方的就不能要脸。脸面重要还是投资收益重要？”
　朱俊春在当时研报中提出，证监会查两融本质是规范股市杠杆行为，并非禁止或者打压，经过治理的资金面仍积极向上；但股市短期上涨逻辑被破坏，中期看涨不变，但要意识到融资影响的不仅仅是券商或整个金融板块，而是近几个月大幅上涨的传统板块，协同效应下会出现齐跌的走势。
　而当“两融风波”再次来袭，大盘仍无强势的招架之力，持续并幅度加大的市场波动中，券商对主题投资机会提升的共识已基本达成，但对于前期受宠的传统大蓝筹看法分化却在加大。
　“短期有意义的事除了卖出，还包括资金流入流出带来的风格转换。这一次恐不在金融股中轮换，也难在金融基建股中轮换，而是要在市场的整体风格中做轮换。资金必然流出，流出的部分资金必然流入某些板块，建议关注传统消费和成长蓝筹。”朱俊春称。
　在方正证券的策略周报中，分析师却坚称政策冲击不改趋势，继续坚持蓝筹，并强调1月仍首推银行和保险为主的金融板块、房地产、公用事业及环保，“市场基本背景仍然为流动性持续改善和政策偏宽松，短期监管短期冲击不改上行趋势，风格仍偏向蓝筹，市场仍有机会。”
　在1月19日两融风波首次冲击股市时，兴业证券首席分析师张忆东曾定义为“预警式的假摔”。他认为当天的急跌并不会是波段调整的开始，市场趋势不会逆转，可反弹力度要视增量资金进入速度而定。
　对于后期市场的投资策略，张忆东仍坚持着年度策略报告中的成长性行业龙头公司和新兴行业方向。对于市场更为关注的大蓝筹的配置，张忆东则提出了略显保守但也相对安全的“不割肉、等风来”打法。
　“大盘蓝筹股风险短期内不大，但上涨仍需要新的催化剂，至少我们认为1月份仍会是震荡格局。千万不要在这个时候割肉减仓，那就真的是减在地板上了。现在有一点煎熬，特别是满仓大盘蓝筹和那些‘风口上的猪’的投资者，是要拼耐心的时候了。”
　监管趋严致A股持续回调 接下来买什么？ ||###||###||###
　监管趋严致A股持续回调 接下来买什么？
　随着证监会再次启动两融检查，银行也接到监管层通知要求加强信贷投放管理，严管资金流入股市的消息在市场的流传，沪深两市股指本周的走势可谓跌跌不休，周四沪深两市股指再度双双下行。
　1月29日，上证指数在跌破3300点整数位的同时，还留下了一个不到8个点的跳空缺口，两市成交也萎缩至5000亿元的量级。市场上认为蓝筹股的估值基本修复到位，存量博弈明显抬头的观点开始日益增多，A股或正通过腾挪的方式来实现热点的切换，市场操作难度也随之骤增!
　从股指周四全天的表现来看，沪深两市股指全天均处于周三收盘点位下方运行，弱势特征较为明显，券商、银行、煤炭石油等蓝筹板块继续成为资金主要流出的目标，整体跌幅居前。
　近来市场流传的证监会再次启动两融检查的消息无疑是本周股指不断下行的重要诱因，尽管证监会给出申明称不宜过度解读，但市场对此的理解显然更为谨慎。
　中银国际分析师张戬等认为，2015年新年开始之后，A股市场波动幅度明显加大，在上周市场受两融风波影响大幅波动之后，近两日市场又出现明显调整，市场分歧明显加大。与此同时，市场热点出现转换，在大盘蓝筹股调整的同时，近期成长股表现强势，创业板在2015年以来涨幅超过17％。
　近两日市场出现明显调整受到消息面的扰动影响：银行收紧伞形信托导致市场对增量资金规模更加担忧，并引发市场情绪明显回落。此外，近期人民币对美元连续贬值、去年12月工业企业利润大幅下滑等因素也对市场产生一定的负面影响。短期来看，市场情绪快速回落之后存在一定的修复空间，在春节前负面消息较少、年初相对充裕的流动性背景下市场短期仍有惯性上涨空间。
　但从中期来看，资金牛市基础动摇的逻辑依然成立，市场已逐渐逼近中期平衡点，中银国际坚持牛市只剩尾巴的策略观点，在蓝筹的估值基本修复到位之后，市场存量博弈色彩明显抬头，市场正通过腾挪的方式实现热点的切换。短期可重点关注白马成长股的配置方向。
　目前白马成长股主要集中在电子、医药、食品饮料、计算机、家电、汽车等行业中。首先，许多白马成长股调整时间达一年之久甚至更长，在2014年下半年以来的市场上涨行情中涨幅偏小，具有较强的补涨动力；其次，从估值的角度来看，在市场整体估值水平持续攀升的背景下，白马成长股的相对估值水平大幅回落，相对市盈率基本回落至历史的低点附近，相对市净率也回落至历史平均水平以下，白马成长股的估值优势明显。
　此外，在目前市场整体估值水平提升过程临近尾声、中期市场风险加大的背景下，白马成长股因估值水平较为合理同时基本面支撑较强，具备攻守兼备的特点，容易获得市场共识。
　存量博弈主导 “后杠杆”行情延续||###||###||###
　存量博弈主导 “后杠杆”行情延续
　伴随权重股的回落，股指已连续三个交易日缩量下跌，指数层面的疲态逐渐显露。分析人士指出，随着融资融券、伞形信托等业务的整顿，增量资金入场的进程放缓，存量资金博弈再度主导行情。一方面，前期融资仓位较重的权重股短期面临的压力较大，这可能意味着指数层面短期向上突破的可能性有限；另一方面，资金短期可能出现调仓换股，激发市场的结构性机会，个股热点料相对丰富。
　权重回落 股指缩量阴跌
　伴随着权重股的回落，股指步入缩量阴跌通道。沪综指昨日跳空低开后维持窄幅震荡，最低下探至3234.24点，尾盘报收于3262.31点，下跌1.31％，下破5日均线。值得注意的是，沪综指已经连续三个交易日回调，累计下跌3.57％。期间沪市的成交额不断萎缩，昨日成交额为2964.24亿元，下破3000亿元整数关口。与沪综指的走势趋同，昨日深成指下跌0.93％，报收于11249.04点，下破多条均线支撑。与之相比，此前表现抗跌的小盘指数昨日也未能止住下跌步伐，中小板综指下跌0.52％，报收于8519.77点；创业板指数下跌1.16％，报收于1711.37点。
　从行业来看，申万公用事业和钢铁指数逆市上行，分别上涨0.59％和0.57％；与之相比，申万银行和非银行金融指数跌幅居前，分别下跌2.11％和1.99％。值得注意的是，金融股本周整体表现低迷，申万银行和非银金融指数本周分别下跌6.59％和4.49％，权重股大幅下挫带动股指高位回落。
　分析人士指出，缩量阴跌往往比急跌更具杀伤力，由于单日跌幅相对有限，往往不能引起投资者的警觉，但随着时间推移，跌幅积少成多，等投资者缓过神来才发觉损失巨大。此外，成交量的连续萎缩显示资金短期参与热情有限，这也不利于后市行情的演绎。
　“后杠杆”格局确立
　随着融资融券、伞形信托等业务的整顿，市场已经步入“后杠杆”阶段，存量资金博弈再度主导的“后杠杆”行情将启动。一方面，前期融资仓位较重的权重股，短期面临压力较大，这可能意味着指数层面的突破机会并不大。另一方面，资金短期可能出现调仓换股，激发市场的结构性机会。
　自2014年12月以来，证监会已先后实施专项检查两融业务，继1月16日通报45家券商融资业务检查结果后，近期证监会将对剩余46家公司融资业务开展现场检查。与此同时，1月16日，银监会对《商业银行委托贷款管理办法》征求意见，对委托贷款的来源和用途加强监管；保监会则召开会议，提示险资运用的合规性及相关风险。
　这可能意味着增量资金入市将受到影响，当前市场正从增量资金逻辑转向存量资金逻辑，存量资金博弈再度主导行情。一方面，在“去杠杆化”的过程中，前期融资仓位较高的品种，短期活跃度有限。本周银行、非银金融板块表现低迷，而此类品种正是市场中融资仓位最高的品种。在沪深两市所有融资标的中，有8只股票的融资余额超过百亿元大关，除中国重工外，其余均为金融股，中国平安和中信证券的融资余额超过300亿元，分别为330亿元和321亿元，占流通市值比例分别为8.43％和11.34％。虽然此类品种本周已出现融资净偿还，但考虑融资仓位较重，后市融资偿还压力依然较大。缺乏权重股的支持，指数层面难有亮眼表现。
　另一方面，资金短期调仓换股可能会激发出新的题材热点，个股的机会仍然较多。近期沪深两市大盘连续缩量调整，但局部热点依然活跃，昨日互联网金融、电子商务、核能核电等题材概念表现依然抢眼。从权重股中流出的资金并未逃离市场，短期反而开启新一轮的调仓换股，权重股所主导的“指数牛”正在向“个股牛”过渡，市场中的结构性机会反而会增多。投资者应当“重个股、轻指数”，重点关注有业绩支撑的成长股和围绕改革的主题投资。
　牛市交响变奏 业绩政策主导“第二乐章”||###||###||###
　指数波动加剧 个股轮番唱戏
　牛市交响变奏 业绩政策主导“第二乐章”
　一轮牛市的运行节奏恰与一部交响乐极为相似：启动初期高歌猛进，正如第一乐章的快板；转而震荡调整板块轮动，仿若第二乐章的慢板；洗盘结束重启升势，是为第三乐章的小步舞曲；牛市结束前的信心膨胀投机疯狂，则对应了第三乐章的急板。
　在高歌猛进之后，杠杆去化触发了牛市变奏键，第二乐章开始演绎。上有增量资金入市放缓和3400点技术面压力，下有货币宽松预期和改革红利支撑，预计波动将是指数的主旋律，直到超预期利好打破僵局，启动第三乐章。在此阶段，个股唱戏的机会将颇为丰富，建议沿年报业绩、改革红利这两大主线精选个股，波段操作；而蓝筹股在持续调整之后值得关注低吸。
　多因素扰动 指数回调轮动提速
　随着沪综指一路反弹至3400点关口，上行压力明显增大。沪综指曾在1月9日、1月16日和1月23日触碰3400点，但每次均是无功而返冲高回落。昨日，沪综指更是跌破3300点整数关口。
　截至昨日收盘，上证综指收报3262.31点，下跌43.43点，跌幅为1.31％；深证成指收报11249.04点，下跌105.16点，跌幅为0.93％；中小板综指下跌0.52％，创业板指数下跌1.16％。
　行业板块跌多涨少，中信一级行业指数中，银行、非银金融、石油石化、传媒指数跌幅居前，钢铁、电力及公用事业、综合指数逆势小幅上涨。题材炒作继续降温，概念指数跌多涨少，且涨幅较小。与此同时，热点强弱换位的格局再度出现：周三跌幅居前的互联网金融、核能核电指数昨日逆势上涨，而周三领跑的长江经济带指数则跌幅居前。值得注意的是，本周以来概念指数涨跌幅首尾频繁换位，折射出热点轮动进一步提速。
　蓝筹持续低迷，热点炒作降温。究其原因，证监会再次启动对券商两融业务的检查或是导火索。毕竟，两融检查曾是“1·19”暴跌的直接诱因，而指数迟迟未能向上突破也使得市场心态趋于谨慎，在此背景下，新一轮监管不免再度触碰市场敏感神经，令资金情绪再现波动。与此同时，人民币对美元汇率持续大跌也是A股近日走弱的重要原因。人民币自1月26日大跌以来，屡屡逼近跌停位，由此释放的“热钱撤离”信号令市场悲观预期升温，而人民币持续贬值也使得短期“降准降息”的概率下降，从而令大盘蓝筹股翻身的希望落空。另外，有消息称，本周会下发下一批新股批文，数量20家左右，新股申购下周有望启动。今年首批新股集体上演“秒停秀”的火爆情景，无疑令打新热情高烧不退，这也使得市场资金面再度面临分流压力。
　需要指出的是，上述三大利空并不会改变牛市基调：两融检查旨在规范市场运行，而非打压牛市；人民币贬值对各板块影响不一，对外贸类板块部分企业反而是利好，人民币贬值也尚未撼动本轮牛市根基；打新资金对资金面的冲击是阶段性的，后期回流则有助于资金面回暖。
　三压力VS两支撑 牛市步入慢板
　在气势如虹的单边上涨之后，今年以来指数上涨脚步有所放缓。特别是上周，先是七年最大单日跌幅，再是五年最大单日涨幅，剧烈的波动走势正式宣告牛市交响曲由第一乐章的快板行至第二乐章的慢板。
　目前来看，指数面临三重压力。一是杠杆去化的大背景下，增量资金进场的脚步明显放缓，同时，作为昔日的融资主力，部分大盘蓝筹股的上涨动能受到压制，而这些恰恰是此前推动指数高歌猛进的关键要素。二是技术面压力，作为五年多未能突破的2009年牛市最高点，3478点一线存在较强阻力，并且此轮牛市的最大涨幅已有1400点左右，指数踌躇不前也令获利兑现的冲动增强。三是蓝筹股的估值修复告一段落，但在经济基本面疲软、工业企业利润增速放缓以及货币宽松预期未能兑现的情况下，没有新的驱动力拓展蓝筹股的上涨空间。
　不过另一方面，无风险利率下行、改革深入推进两大牛市逻辑依然未变，市场心态虽然不及此前乐观，但整体依然偏向积极。从近期市场表现来看，一旦出现技术指标修复、货币宽松预期升温、经济数据超预期、上证50ETF推出等利好，蓝筹股便会再度被资金吸纳，走出脉冲或波段行情，这就在一定程度上限制了指数的下行空间；而随着市场风格由蓝筹股转向均衡，盘子小易推升的中小盘股再度回归资金视野，新兴产业利好、政策红利释放、热门题材涌现、年报高送转等，更使得主力对个股的炒作动力源源不断。
　上有压力下有支撑的格局下，指数波动、个股唱戏成为牛市第二乐章的主旋律。鉴于短期消息面偏空，多空分歧加剧，不排除指数波动加剧的可能。只有通过震荡将压力充分消化，或出现超预期利好，才可能开启新乐章。
　业绩+政策 两主线寻市场强音
　在震荡市中，精选个股成为重中之重，业绩和政策可作为寻觅市场强音的两大主线。
　一方面，随着市场情绪从亢奋归于理性，业绩确定的个股能够消弭估值压力，获得溢价空间。特别是，在当前的年报披露期，业绩成为市场关注热点，高送转成为牛股关键词，因此业绩超预期且估值合理的白马股更易获得市场的一呼百应。
　另一方面，随着改革的深入推进，国企改革、“一带一路”等国家战略激活的投资机会有望贯穿全年，值得持续关注，反复波段操作；核电重启、“自贸区2.0”、“一号文件”等主题投资，也将随着政策的明朗而迎来阶段性机会。
　震荡市中，“中小创”固然是资金狙击的重点目标，按照业绩和政策两大主线精选优质的“成长白马”能够有效穿越指数波动；而在货币宽松预期下，低估值蓝筹股依然值得关注。在每一轮反弹行情中，龙头往往都能贯穿始终。因此，只要牛市逻辑清晰，龙头品种就会反复有活跃表现。在国企改革提速、金融创新推进、货币趋于宽松的大背景下，大盘蓝筹股具备上涨动力。只不过，此前估值修复已经到位，需要调整之后重启升势。因此，在个股时代对于蓝筹股仍应密切关注，等待调整到位估值回落，逢低吸纳。
　值得一提的是，在当前市场格局下，指数震荡加剧、恐高情绪以及板块轮动提速，都将促使主力资金对于个股的炒作趋于灵活快速。而快进快出、灵活机动的操作手法，退能规避指数波动风险和高估值压力，进能兑现盈利并切换至更热品种。因此，慢牛阶段不宜延续快牛期的“持股待涨”，应轻指数、重政策，精选个股，快进快出。当然，牛市的快节奏并非熊市谨慎的“打一枪就跑”，优质品种能够获得主力反复进攻，可紧盯强势股进行波段操作。
　市场观望情绪浓厚 两大板块或成弱势避风港||###||###||###
　市场观望情绪浓厚 电力等两大板块或成弱势避风港
　资金面承压 沪指失守3300点大关
　受资金面承压等多重利空因素袭击，昨天A股市场再度走弱，沪指盘中跌幅一度超过2％；幸好部分资源股和二线蓝筹力挽狂澜，才使得指数跌幅有所收窄。截至终盘，上证指数收报3262.30点，下跌43.43点或1.31％；深证成指收报11249.03点，小跌105.16点或0.92％；中小板综小跌0.52％；创业板综小跌0.93％。专家认为，短线可能有反弹，但中期仍应谨慎。
　市场观望情绪浓厚
　从昨天的消息面上看，利空因素较多。首先，美国近期公布的经济数据不够理想，导致隔夜美股创1个月新低；其次，人民币贬值速度加快，利空房地产行业和相关产业链；第三，证监会对45家券商融资融券业务展开突袭检查，打击金融类蓝筹破位下跌；最后，部分银行明确调低伞形信托的杠杆比例，对市场资金面构成一定负面影响。
　从昨日市场走势来看，典型特征就是观望气氛浓厚。昨天两市成交金额合计5289.49亿元，比历史天量1.27万亿萎缩了接近60％，并且在最近2个月都属于接近地量水平。成交金额萎缩，说明市场资金虽不看好后市，但抛压也并不沉重。这种纠结的心态促成了纠结的局面，反应到盘面上就是观望气氛浓。从板块上看，昨天两市仅仅只有9个板块涨幅超过1％，而跌幅逾2％的板块也只有2个。从个股表现来看，两市个股涨跌比例是725:1581，其中有48只股涨停，且多为新股次新股，只有39家股票涨幅逾5％，不过跌幅逾5％的个股也只有15只。
　震荡态势或将延续
　海通证券高级投顾张亮认为：“证监会对中小公司信息披露进行检查，显示监管层意在引导市场向着较为健康的方向发展。预计后市或将继续保持震荡态势，但短线上涨和下跌空间可能都不会太大。”
　英大证券首席经济学家李大霄指出：“对于高估的股票要非常警惕！当高估后，在利益的驱动下，狮子就会立即张开大口，不顾一切地吞噬着投资人的财富，可以辞职、可以减持、可以增发、可以并购、可以换股、可以进行无穷无尽的游戏，在强大的利益面前，仅仅期望道德来制约是多么苍白。”
　电力等两大板块或成弱势避风港
　本月只剩下一个交易日，可以说月线形态基本上大局已定。从沪指月线图上看，在继上个月超20％的快速上涨之后，本月大盘陷入震荡，基本上走出了十字星。目前来看，降低杠杆的消息连续打击市场，但从监管层一次比一次快的澄清中可以看出，监管层既要调控降低风险，但又不希望出现大跌。所以，低吸高抛应是目前正常的操作手法。平安证券分析师曾庆认为，“短期市场已经暂时进入存量博弈状态，在这种存量博弈中个股的不确定性有所增高，低吸品种应该选择相对抗跌的题材，如医药、电力两大防御性主题就值得投资者重点关注。”
　医药安全边际增大
　作为防御性板块之一，医药板块在本轮牛市中表现乏善可陈。数据显示，2014年医药板块的涨幅不到20％，在申万28个一级行业中涨幅排名倒数第二，而同期非银金融板块涨幅超过100％。分析人士认为，经过两个月的大幅回调，医药板块估值溢价率已回落至2010年中期水平，已经具有较高安全边际。在当前较强的行业轮动行情中，一直滞涨的医药板块有望成为市场的下一个“风口”。
　潜力股票：双龙股份、片仔癀、仁和药业、江中药业、莱美药业、康缘药业、金达威。
　电力股迎来新起点
　消息面上，备受关注的中国电力投资集团和国家核电技术公司合并事宜，已在近日获得最高决策层签字通过，目前国资委正在制定具体方案，近期官方将对外宣布两大巨头合并方案。这是继南北车合并之后，央企之间又一次重大重组，中国核电三分天下的版图最终坐实。因此，未来电力板块有望出现一轮新的上涨行情。
　潜力股票：吉电股份、上海电力、大唐发电、豫能控股、郴电国际、西昌电力、乐山电力。
　弱市震荡 适当控制仓位
　进入2015年，沪指开始反复进攻3400点整数关口，从技术方面看攻关已达3次之多，但每次都在各种因素的作用下无功而返，令市场对这一点位深怀忌惮。这无疑与当前错综复杂的政策面、消息面关系密切，目前市场的分歧在对成交量萎缩的解读。去年12月份沪深两市日均成交额为8011.27亿元、日均成交量为839.63亿股。1月份以来截至本周三，沪深两市日均成交额为6659.65亿元、日均成交量为643.87亿股。从量能数据来看，本月日均成交量环比出现了较大萎缩。一般情况下，缩量均面临方向选择，结合股指K线形态看，市场依然运行在箱体格局中，考虑到增量资金还在流入市场，结构性行情将是近期的主旋律，若进一步缩量，更可能是下跌动力的减弱。操作上，适当控制仓位，调整持仓结构，继续关注国企改革、核电、互联网、现代农业主题股，同时对医疗器械、消费类等防御性品种增加配置。 国元证券
　大象下蹲沪指现十字星 机构称短期具备起跳动能||###||###||###
　大象下蹲沪指现十字星 机构称短期具备起跳动能
　分析人士指出，昨日市场急速杀跌至30日均线后小幅拉升，短线调整或已到位
　消息面出现三利好
　主持人：昨日，沪深两市低开，上证指数稍作上扬后即再度下探，石化双雄与银行股的回落引发市场下跌，沪指最低探至3234.24点，深证成指和创业板指均有不同程度的回调，截至昨日收盘，沪指报收3262.31点，跌幅为1.31％，深证成指报收11249.04点，跌幅为0.93％。请问，目前影响市场的因素有哪些呢？
　巨丰投顾：昨日，消息面主要有三个重要信息。1.国务院部署加快中国装备“走出去”。国务院总理李克强1月28日主持召开国务院常务会议，部署加快铁路、核电、建材生产线等中国装备“走出去”，推进国际产能合作、提升合作层次；确定支持发展“众创空间”的政策措施，为创业创新搭建新平台。
　2.机构预计今年新增信贷规模超10万亿元。多家机构预计2015年新增信贷规模超10万亿元，中金公司甚至预计将达10.5万亿元，刷新“历史记录”。1月份新增信贷规模可能将突破万亿元。多位银行业内人士表示，与往年一样，银行1月份信贷投放比其他月份“多一些”，明显感觉到今年信贷额度比往年“松一些”。
　3.证监会检查券商融资业务属日常工作。针对市场传言证监会将再次重启融资融券检查一事，有记者1月28日向证监会求证。证监会表示，1月16日，证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期证监会将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。
　华讯投资：消息面上，1.针对市场传言证监会将再次重启融资融券检查一事，证监会新闻办对新华社记者表示：1月16日，我会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。不过，昨日新华富时A50期指应声跳水，一度跌幅达5.22％，随后跌幅收窄至2.8％。2.多个可靠渠道获悉，备受关注的中国电力投资集团和国家核电技术公司合并事宜，已在近日获得最高决策层签字通过。
　短线调整或已到位
　主持人：昨日，沪深两市再度双双大幅低开，沪指失守3300点，之后展开低位震荡，沪指盘中一度下跌逾2％。午后，铁路、钢铁等权重板块快速拉升，沪指跌幅收窄。请问，从技术面的角度来看，后市将如何演绎？
　华讯投资：证监会对券商融资类业务现场检查，沪深两市大幅低开，沪指下跌1.31％失守3300点，从时间周期看冲击3400点一线已有18个交易日，短线不能突破则震荡必然加剧，短线区间3100点-3400点。进入2015年，沪指开始反复进攻3400点整数关口，从技术方面来看攻关已达3次之多，但每次都在各种因素的作用下无功而返，令市场对这一点位深怀忌惮。金融等权重板块明显降温，短期市场仍有整理需求。首先市场中期向上趋势依然未变，其次近期几次冲高至3400点上方回落，且量能尚未达到前期水平，这个位置的有效突破需要一段时间的整固蓄势。
　巨丰投顾：从技术面来看，目前大盘短期内已经连续出现超涨信号。大盘周线九连阳累计涨幅高达35％，如此快速的急涨，势必会出现快速的回调。近期，股指缩量创新高已经暗示了这一点。但昨日市场急速杀跌至30日均线后小幅拉升，短线调整或已到位。尽管如此，短线调整到位，并不意味着后市大盘会急拉快涨，春节临近，市场流动性将逐步趋紧，投资者还是控制仓位为宜。短线投资机会方面，后市可从三条主线布局投资机遇：首先，国务院部署加快铁路、核电、建材生产线等中国装备“走出去”，可积极关注基建、核电等板块。第二，六大稀土集团有望年底完成整合，可关注相关稀土概念股。第三，上海国有资产流动平台很可能于下周的2月3日正式启动，可适当关注上海国资改革概念股。
　二线蓝筹股投资机会凸显
　主持人：从盘面上看，昨日青海、核电、山西、电力、互联金融等板块表现较好，而此前涨势不俗的券商、银行、污水处理、煤炭石油等板块却大幅杀跌。请问，近期投资者应如何操作？
　华讯投资：在选股思路上，每次回调均会出现买入的绝佳机会，短期券商、银行、保险等蓝筹股逢低逐步介入，煤炭、有色、电力等二线蓝筹股可继续持有；同时，为应对指数短期的震荡，可逢低潜伏环保、传媒、核电等题材概念股。此外，围绕着政策导向，一带一路、国资改革等依旧是全年炒作的主要主题。
　中原证券：建议短线关注保险、房地产、汽车以及电子信息板块的投资机会；中线建议关注高铁、核电以及机械装备等一带一路题材概念股的投资机会。
　国泰君安：存量博弈重回风险偏好格局 ||###||###||###
　国泰君安：存量博弈重回风险偏好格局
　继1月16日通报45家券商融资类业务检查结果后，证监会近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。
　对此，我们认为，“再查两融”的措施是进一步确认了监管层近期的监管逻辑。自12 月以来，证监会已先后实施专项检查两融业务、加强退市风险警示、点名通报18家涉嫌股价操纵上市公司、打击内幕交易等监管行为；1月16日，银监会对《商业银行委托贷款管理办法》征求意见，对委托贷款的来源和用途两端加强监管；保监会则在前期召开会议，提示险资运用的合规性及相关风险。我们认为，系统性提升监管力度的逻辑还将延续，“一行三会”政策的边际变动将使市场资金成本下降预期受到影响。“再查两融”的政策措施，进一步确认了这一逻辑。
　增量资金入市再受影响，存量资金博弈格局进一步确立。10月至今，经过3个月的市场行情快速演绎，无风险下行驱动增量资金进入市场的进程已逐步放缓，当前市场正从增量资金逻辑转向存量资金逻辑。在此特定背景下，证监会对两融业务的再次检查，将使对市场逻辑造成较大影响，使存量资金博弈格局进一步确立。
　存量资金博弈下，市场风格向2013年模式回归。在存量博弈格局下，市场风险偏好将重新成为市场风格的决定性因素。这种模式的典型是2013年的A股市场，其特点是波动加大、市场分化、局部牛市、风险偏好主导，其中局部牛市则主要集中于成长股板块。站在当前，我们认为，政府稳增长的背景下，存量博弈将带动风险偏好逐步上升，中盘蓝筹及成长股将会有好的表现；市场对改革相关标的将提升偏好度。
　看好中盘蓝筹与成长股的表现，推荐改革相关主题投资机会。存量资金博弈格局下，我们继续推荐拥有业绩支撑的中盘蓝筹，并维持对成长股的推荐，认为在存量博弈下，创业板指数将进一步向上突破。在风险重新主导市场格局下，市场对改革相关的主题将进一步提升偏好度，以此为核心的主题将会持续活跃。“京津冀一体化”提出周年之际，我们预期将会迎来政策出台窗口，我们将此作为当前阶段首推主题。长江经济带正在迎来新的发展格局，“黄金水道”战略将是这一阶段重要方向，相关标的将显著受益。国企改革将在2015年深度推进，在当前时点具有长期配置价值。 （作者单位：国泰君安）
　申万宏源：两市成交萎缩 A股调整继续 ||###||###||###
　申万宏源：两市成交萎缩 A股调整继续
　周四，沪深股市继续震荡调整。上证指数收于3262.30点，下跌43.44点，跌幅1.31％，成交2964.2亿元；深成指收盘11249.04点，下跌105.16点，跌幅0.93％，成交2325.2亿元。两市量能进一步萎缩，已不足5300亿元。28个申万一级行业指数多数下跌，公用事业和钢铁板块领涨，银行、非银金融和国防军工等板块领跌。
　周四大盘继续调整，权重股低迷，成交减少。虽股指几次试图反弹，但抛压沉重，有资金外流之嫌。后市延续震荡，下跌动能有限，建议观望。
　宽松起效，短期真空。上周公布2014年全年与12月经济数据，总体来看略超预期。2014年国内生产总值（GDP）同比增长7.4％，基本达成全年目标。12月工业增加值大幅反弹至7.90％，比上月提升0.7个百分点。而最近公布的1月汇丰采购经理人指数（PMI）也小幅回升至49.8％。数据的改善很大程度上体现了成本端压力的缓解，销售端与投资端数据显示经济需求尚未出现明显改善。12月份固定资产投资增速还在继续下滑，其中房地产投资同比下滑1.9％，12月单月地产销售同比下行4.1％。不过，近期项目审批加快、降息等宽松政策也起到积极作用。
　1、2月份将进入数据真空期，经济回升是否持续暂无法证实。上周初因两融规范与处罚引致市场大跌，但随后监管层喊话安抚，券商股卷土重来，显示市场热情犹高。不过，短期降准降息预期恐要降温，短期暂无强刺激因素。我们此前一直强调三中全会后我们对趋势的看法已从悲观转向中性，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观。尽管我们指出市场已进入转型下半场，指数也已接近2009年高点，但我们尚未转至全面乐观，转型风险尚未完全反映。
　总体来看，市场中期向上趋势依然未变。3300点附近仍有震荡整固需求。 （作者单位：申万宏源）
　万联证券：蓝筹股熄火回档 轮动格局再度演绎||###||###||###
　万联证券：蓝筹股熄火回档 轮动格局再度演绎
　资金带来的杠杆牛市可能告一段落
　蓝筹股熄火回档 轮动格局再度演绎
　昨日两市大盘低开低走，证监会将展开对券商两融业务第二轮检查的消息，使得券商、银行领跌，沪指收盘3262点击穿20日均线。这是延续了一月中旬以来的行情脉络：大盘指数高位盘跌，蓝筹股熄火回档，创业板、中小板携手反弹，市场似乎建立了另一种微妙的新平衡。此种平衡的惯性如何，年前的走势将如何演绎，成为市场关心的问题。
　趋势的改变主要是新变量的加入。就去年12月的绝对主力——券商股而言，严查两融成为重要的多空力量拐点。暂且不论其实际对券商的业绩影响，此次处罚透露出监管层对于加杠杆的脚步有所犹豫。银监会针对伞形信托的规范整顿，又在增量资金来源上加了一道阀门。因此，进入1月以后，虽然指数创出了新高，但成交量持续萎缩，由券商带领的“风借火势，火借风力”的逼空行情已经不再。资金更多的是套现为主，顺势流入调整三个月之久的小盘股。所以就资金带来的杠杆牛市而言，可能已经告一段落，接下来是精彩纷呈的内部腾挪作战。
　与降杠杆同时进行的是调结构。在对位置过高的蓝筹亮出红灯的同时，小市值股票开始进入反弹绿色快车道。中国股市的操作惯例就是轮动加波段，2014年蓝筹股成功地结束了三年靠边站的行情，进入轮动区域。但短期的爆炒又进入了波段高点，其投机价值大打折扣。而小盘股仍处于轮动大周期当中，并在三个月的波段低点，其反弹动力自然强劲。我们大胆地预测一下，到春节前可能仍是大盘高位震荡，重心下移，而小盘股各自反弹的总格调。股市已经激活，不要再抱非此即彼的思路，大小轮动，波段操作是2015年最佳的行情演绎方式。
　操作上，可以了结波段高点的大市值品种，等待其回落介入或者进入小盘股，并以年线作为波段低点的参考位。品种上可以选择前期放量启动以后，首次回档年线的潜力品种，目标位可以设定为前期高点。牛市获利的关键在于适度地坚守，这“适度”两个字就体现在波段的把握上。唯一值得提醒的是，年报大幕即将拉开，面对年终大考，如果业绩不过硬，波段低点也不一定是绝对安全的区域。毕竟，理性不会时刻在场，但它只会迟到不会缺席。对市场抱有敬畏之心，选择业绩稳定优良品种，远离纯概念炒作是投资者自保的方式之一。
　西部证券：大盘短期内维持多空对峙局面 ||###||###||###
　西部证券：大盘短期内维持多空对峙局面
　昨日，深沪两市跳空低开后展开横盘震荡，20日均线至30日均线一带成为沪指核心波动区间。不过，沪指盘中下探30日均线后随即快速回升的表现，也显示出空方杀跌动力不足。我们认为，由于目前市场还暂无更多强有力的干扰因素，指数缺乏强势反弹或加速下行的催化剂，短期内多空对持的局面将延续。
　本轮行情运行至今，我们可以看到，A股市场的活跃主要依赖于流动性宽松以及政策红利的释放预期，在指数反弹过程中也一直伴随这成交量的不断放大。而近期两市日均成交已回到5000亿元水平并有日渐萎缩的迹象，主要源于短期资金面出现的些微变数。一方面，伴随着美元走强、人民币贬值，热钱乃至国内资本流出无疑会对资金面形成冲击。另一方面，本周恰逢月末，流动性也要面临季节因素和后续节日因素的影响。这两方面的作用从上海银行间同业拆放利率普遍走高也得以反映。再考虑到近期两融业务监管力度加大以及下周新股申购的再启，也会持续对增量资金规模形成冲击，短期市场流动性环境的变化无疑将加大指数强势反弹的难度。
　而在增量资金入场脚步明显放缓的同时，场内资金开始在成长股和权重、蓝筹品种之间反复腾挪，结构性分化已成为近日A股运行的主要特征。从周四盘面来看，证监会再次检查两融业务的消