OKEx引入永续合约新概念，防止爆仓就靠它了_比特币_金色财经
OKEx引入永续合约新概念，防止爆仓就靠它了
1.OKEx计划9月份上线永续合约
谈起OKEx，第一时间想到了什么？
爆仓者携敌敌畏近身肉搏徐明星、平台虚假交易“拔网线”，高管频繁离职、借币风波。
如果市面上有80%的OKEx新闻，那么其中70%是平台黑幕，爆仓丑闻。
当然，如果是寡头市场，即便丑闻不断，站在顶端就可以高枕无忧，但显然的是，交易所之争，从来都没间断过，你不奔跑，总有人会把你甩在背后。
交易所之间的竞争，已经差不多进入到了实际落地用户体验的肉搏状态了,尤其是在Fcoin“鲶鱼”入场，更是搅混了池水。
如今沉默的火币，也推出了生态交易区，试图从根本上杜绝空气、传销币。
而OKEx为了留住用户，也在昨日发布公告称，计划9月推出新的永续合约，并且开始主动“刮骨疗伤”，优化合约业务逻辑，提升大资金恶意操控合约市场价格导致异常爆仓的成本。
那么什么是永续合约呢？在科普永续合约之前，首先要清楚什么是合约交易。
2.合约交易是什么？
数字资产的合约交易，类似于传统金融市场的期货合约。
我们知道，现货交易就是简单的低买高卖，也就是平常所说的数字资产“抄底”和“高抛”，从而通过利差实现盈利。
而合约交易就是承诺在将来某一特定时间交割一定数量的标的（数字货币资产）的标准化合约。这里并非实物交割，只是合约交割。
早在2013年6月，796交易所就在比特币业内，率先开发出了比特币周交割标准期货——T+0双向交易虚拟商品作押易货合约（合约交易），从此结束了此前比特币不能做空的历史，开启了比特币衍生品市场的序幕。
当然，随着合约交易的发展，除了比特币合约，还有其他很多数字资产合约交易，而且，合约交割时间也分很多种，比如Okex的“周交割”“次周交割”“季度交割”合约等等。
与此同时，与合约交易相伴而在的，还有两个交易术语：杠杆与爆仓。
合约杠杆交易，就是指保证金交易。举个例子：
假设用户A投资20万购买比特币，购买价格是2000元，现货可以购买100个BTC 。那么这100个BTC在合约进行杠杆交易是这样操作的：按照20倍杠杆开仓的话（有些交易所最高可开100倍杠杆）只需要5个BTC的保证金，约等于1万元，然后在价格涨至3000元时，用户现货交易和期货交易盈利所得是相等的都是10万元人民币，但是合约交易节约了19万的资金可以自由支配。也就是说只用了1万元就做到了现货交易20万元的投资和盈利。
当然，如果多空走势判断失误，造成的损失也会跟着杠杆倍数成倍增长，这时候就可能会出现爆仓。
而在币圈，爆仓的事件并不少见，5月12日下午，火币平台上包括ONT、IOST、DTA、BTM等多个币种，币价经历短线巨震，在一分钟内跌幅超过50%后，又迅速拉回，导致很多使用杠杆交易的投资者爆仓。
事实上，数字货币平台发生爆仓事件，并非火币网一个，在今年3月30日，OKEx因异常账户通过不计成本的平仓，使得合约价格偏离指数价格超过25%，同时引发了大量用户的“多空双爆”并回滚交易。
而爆仓最大的伤害在于，一旦投资者的亏损额度大于账户中的保证金，合约交易就被强制执行，这局再无翻盘的可能，当事人可能一下子亏损近千万元。
3.数字资产合约交易机制存在的风险
其实再总结一下合约交易机制的规则，就会发现其本身就存在"引导”爆仓的基因。
首先，容易被大资金恶意操控
如果合约距交割时间较远，就容易出现期货价格相对于现货价格有大幅的溢价或者折价的情况，偏离幅度超过10%甚至30%。
而在期货交易平台，一般交易所采用期货最新成交价格作为强平价格，那么一旦有大资金进行恶意操控，使得期货成交价格产生剧烈波动，就极可能导致投资者被强制平仓，账户被人为爆仓，产生亏损。
而这种异常交易，对于投资者而言，无非就是弱肉强食，极不公平。
其次，多空交易失衡，缺乏流动性
当一个数字货币投资有一定的趋势性的时候，很多投资者就会同方向下单，这也就是人们所言的“单边行情”。
一旦出现单边行情，多数资金的流入，又会进一步加深溢价或者折价，导致“对手盘”资金量薄弱，流动性降低，从而出现无故爆仓。
比如，如果EOS的市场价格出现较大涨幅时，市场的做空情绪高于做多情绪，这时，对于做多的人来说风险是比较高的。
最后，平台承担交易风险
数字货币的价格一般波动大，那么带有杠杆的期货合约数字资产，就更容易产生“爆仓”风险，如果市场再遭遇流动性不足，爆仓的单子可能就会无法顺利平仓。
目前期货市场通常采用的解决办法就是：交易所平台提供流动性，进行接盘，然后再寻找合适机会平仓，如果在接盘中产生亏损，则由盈利的用户分摊。
这种方案须暂时冻结用户的盈利，每周定期结算一次，导致资金的使用率降低。但如果由交易所承担，又会导致交易所亏损。
为了解决以上机制存在的问题，后来就出现了“永续合约”这种产品。
4.永续合约究竟是什么？
日，一家英国交易所58COIN，上线了一款名为“永续合约”的产品，该产品号称可以多空双向操作，并支持全仓100倍杠杆。
“永续合约”应该算是数字资产合约交易的一次创新，它和传统期货合约类似，但也有一些差异：
首先它没有到期或结算日，期货合约有到期和结算日；
其次，永续合约类似于一个保证金现货市场，因此它的交易价格接近于标的参考指数价格，期货合约由于基差的原因，交易价差可能存在显著不同。
正常的永续合约机制主要分三部分：
1.它按现货价格计算，只要仓位的维持保证金大于20%，则该仓位不会爆仓（无论期货价格是多少）。
2.拥有自动减仓体系，当用户的订单爆仓后，委托到市场中，若因流动性不足导致无法成交，则将减掉“自动减仓值”较大 的用户的仓位，维持稳定的多空平衡。
3.在用户交易需求得到满足的同时，维持多空平衡，在期货合约中将增加“资金费用”的概念，通过买卖档位的加权数值来分析做多、做空的交易情绪。
可以说，永续合约交易基本上按照合约交易机制存在的痛点，进行了针对性的改进。
5.“永续合约”的优势在哪里？
香帅曾经提到，金融衍生品的交易有两种投资模式，一个是套期保值；一个是投机套利。
投机套利，稍微激进的投资者都了解，就是利用杠杆，从而实现以小博大，获取更高收益。（当然，反而言之，也会因为加入了杠杆而加速亏损）。目前，投机套利这种操作模式居多。
然而，衍生品在设计之初，其核心作用其实是为了套期保值。
实际上，从金融市场的发展来看，金融衍生品的出现，其最初目的就是为了对冲风险，通过锁定未来的价格波动，对风险进行转移。
譬如说：假设我手里有1000枚EOS，目前的EOS现货价格为100RMB/枚，我认为这个价格有点过高了，担心它未来会下跌。
那么我可以选择在合约市场以某个价格做空一个对应1000枚EOS的期货合约，那么如果EOS的现货价格跌了，我在期货合约上就是赚的。
整个下来，EOS价格的下跌并不会给我带来亏损。
这样做的好处是，不必在现货市场卖出EOS就可以稳定利润。
同样的，如果担心未来错过EOS价格上涨带来的利润，你也可以在合约市场以一定的价格买入（做多）同等数量的EOS合约。
我们再回过头来看看永续合约的游戏规则。
没有交割日期的限制，这样就可以最大限度的对冲风险，可以随时进行交割，在币市动辄50～60%的价格波动下，无疑可以有效地进行风控。
另外，目前大部分平台以期货合约价格最新价格计算盈亏，这样就造成期货价格很容易被人为操纵，出现现货与期货合约之间巨大的价格差异，这也就引发了许多数字期货无故爆仓的悲剧。
但永续合约设计却极大地改良了这一点，采用现货价格取代合约自身价格。
具体的操作方法：以现货价格为计算标准，只要仓位的维持保证金大于20%，无论期货价格是多少，该仓位都不会爆仓，这样来看，可以从根源上解决期货异常价格引起的无故爆仓问题。
以BTC标记现货价格为例，目前获取计算BTC的加权行情数据的交易所有：Bitfinex、Bittrex、HitBTC、BitStamp、Kraken，若因部分交易所交易量下降或需系统升级，则将舍弃该交易所的行情数据或临时改用其他交易所的行情数据替代，保障不低于3家交易所的行情数据来计算加权价格。
自动减仓的好处
在用户的合约爆仓后，如果因为流动性不足导致无法成交，那么系统将会自动减掉“自动减仓值”较大用户的仓位。
根据白皮书的说明，自动减仓值的计算公式为：
自动减仓值=（ 盈利比例/盈利基准） * 盈利权重 + （杠杆倍数/杠杆基准） * 杠杆权重其中，盈利基准为10%；盈利权重为6；杠杆基准为10；杠杆权重为4。而另外“盈利比例”和“杠杆倍数”的计算公式为：做多：盈利百分比=（标记现货价格/成本价格-1）合约数量/初始保证金做空：盈利百分比=（成本价格/标记现货价格-1）合约数量/初始保证金杠杆倍数=合约数量比保证金（含追加）
“自动减仓值”分为5个档位，按从大到小的顺序进行排列。5档为优先减仓档位，以此类推，“自动减仓值”越大的人越有可能被强制平仓。
至于自动减仓的规则，还是用一个例子来说明你就明白了：
用户A按照 8000美金的价格做多1万张 BTC合约，则其触发爆仓价（触发维持保证金价格）和穿仓价（保证金账户为0）分别是7360美金、7200美金。若标记现货价格跌破7360美金，则系统自动按照7200美金的价格强制委托卖出。 若此时买盘价格为： 7290美金2000张合约、7230美金2000张合约、7200美金1万张合约。则用户 A 的订单分别成交价格是：7290美金2千张，7230美金2千 张，7200美金6千张，而不会直接按照7200美金的价格成交1万张。而如果合约买盘价格均小于7200美金，那么订单就会自动挂单7200美金1万张等待成交。如果最新标记价格低于7200美金的话，也就意味着A的保证金账户为负值，他破产了。
这个时候自动减仓被触发，A的合约将和反向减仓用户（穿仓价为7200美金的做空者）自动成交。
自动减仓的目的，就是让用户的合约资产可以更高效率的交易，以及防止平台因提供流动性，接盘带来的平台倒闭风险，最终维持稳定的多空平衡状态。
资金费用交换代替亏损分摊
针对市场情绪一边倒的问题，永续合约也做了新的规定，如果市场的做空情绪高于做多情绪，这时，为了维持多空平衡，则要求做空者支付做多者一定比例的资金费用。反之亦然。
它是以3小时为一个周期进行的计算，每个周期的时间节点分别是：
香港时间（也就是北京时间）02:00、05:00、08:00、11:00、14:00、17:00、20:00、23:00。
计算公式：资金费用=合约资金*资金费率
值得注意的是，资金费用是通过合约资金计算的，而非保证金。 当“资金费率”是正数时，多仓支付空仓；当资金费率为负时，空仓支付多仓。
当然，资金费用的计算其实是一个比较复杂的过程，系统会进行自动进行计算和分配。
交易平台引入永续合约这块，当然是在规则上更加科学和合理。
但是，总归来看，无论是合约交易，还是永续合约，其本质上还是一种加杠杆的交易，而杠杆交易是一柄双刃剑。
对于水平高的投资者而言，在严格控制风险的前提下，盈利或浮动盈利可以继续利用高杠杆增加仓位，为实现暴利提供了可能。
但是，甲之蜜糖，乙之砒霜，与高收益相伴的无疑是高风险，如果投资人入市点位稍有偏差或多空走势判断错误，就可能带来巨大的损失，所以对于小散而言首先要考虑的应是风险，而不是获利。
那么，如果不懂尽量不要碰，也尽量不要满仓重仓操作，只有做好风控，科学投资，严格做好仓位控制和科学资金管理，选择合适的投资方式，这样才能在市场长久生存发展。
（本文首发于公众号：图灵财经，ID：Turingcaijing，欢迎关注！）
文章作者： Turing图灵财经
声明：本文由入驻金色财经的作者撰写，观点仅代表作者本人，绝不代表金色财经赞同其观点或证实其描述。
比特币实时价格 ￥56007.99(数据来源：火币Pro)
Turing图灵财经
微信公众号
京ICP备号Copyright (C) 金色财经 版权所有
您投送的稿件违反了金色财经的投稿协议，现已关闭您的投稿功能，如有异议请发邮件至进行申诉。附实盘演示OKEX平台期货和现货操作新手入门指南 - 快资讯
需要开启 JavaScript 才能正常打开页面OKEX涉嫌“非法交易”与“诈骗”全调查|数字货币|交易平台|合约_新浪科技_新浪网
OKEX涉嫌“非法交易”与“诈骗”全调查
OKEX涉嫌“非法交易”与“诈骗”全调查
　　“这就是一个自定规矩的赌场，只是它把人的赌性放得更大”。
　　来源：链得得（微信ID：ChainDD）
　　赴京维权、上门理论、服毒威胁、集体报案、众人上访，过去的两个月间，络绎不绝的数字货币投资人聚集在OKCoin位于北京海淀区上地的总部办公地，声讨这家公司和其背后的控制人：徐明星，国内比特币交易所OKCoin创始人，以及OK系主要公司OKEX实际控制人，如今外出时常有保镖陪护。
　　前赴后继的维权行动，看似在一场场徐明星的反击声明和“投资者应该愿赌服输”的争辩中变成了口水战，投资者到底有没有责任？OKEX到底是什么性质的平台？中国的法律边界到底在哪里？为何徐明星会突然来那一场“献给国家”的言论，到底孰是孰非，围绕徐明星的迷雾始终没有散开，链得得研究团队在过去的一个多月也围绕平台交易的各个环节在全国展开了调查，逐渐有了完整而清晰的事实真相。
　　3月9日，国内比特币交易平台OKEX及OK集团创始人徐明星在员工群里发表言论称，“未来随时准备捐给国家。”这一突然的在很多人看来有些莫名其妙的言论引起轩然大波。
　　但是鲜为人知的是，据链得得App调查查证，就在此前的日，东莞市公安局以“诈骗案”，正式对OKEX平台可能涉嫌“非法期货交易”或者更严重的“诈骗罪”，展开刑事立案侦查。
　　另据链得得了解，中国其他地方也有陆续立案。
东莞公安局出示的立案告知书
　　在链得得App行情追踪结果中，4月9日，OKEX以约为47.98亿人民币的每日交易额位居世界数字货币交易所第三名。在近65天的日交易额排名中，OKEX也以超过80%的频率稳居前三。巨大的交易额、平台流量和品牌影响力，令OKEX成为了广大普通中国数字货币投资者最主要的交易渠道。
　　众多投资人上门维权，让OKEX这家长期占据世界数字货币交易所排位前三甲的公司，持续牵动着舆论最紧绷的神经。来自百余位维权投资者所有的指控都来源于一个爆发点，OKEX平台提供的“合约交易”产品。
　　被爆仓或者利益严重受损的投资者的维权理由，都是基于一点，OKEX提供了非法的期货交易，这在中国违法；而徐明星和OKEX的声明皆认为，平台提供的“合约交易”并非期货产品。不过，根据链得得研究团队多方取证和调查、分析，OKEX的“合约交易”可以说具有比较清晰完备的期货交易属性。
　　横向对比目前为止世界前五大交易所，完全出海的币安、主体在中国国内的火币均未开设期货，或所谓“合约交易”的产品。但2014年8月至今（截止链得得发稿），OKCoin旗下OKEX交易所平台中，那明显的“合约交易”入口始终没有停息。
　　OKEX“合约交易”究竟是不是期货交易？
　　区块链及数字货币问世至今所标榜的“去中心化”，在数字货币交易所层面却实现了诸多资本金融权力的集中。数字货币交易所集银行、银联、证券交易所、券商、发行审核部门、甚至监管者的角色而存在。在资产规模日益壮大的数据货币交易市场中，占据资金流动和融通规则的把控核心。
　　日，OKCoin发布消息，称旗下的比特币、数字货币“合约交易”平台OKEX上线，在“合约交易”币种上，包含比特币、莱特币、以太币。
　　OKCoin在自己站内发布的推文显示：旗下交易平台OKEX隆重上线，比特币、莱特币、以太币合约交易请到OKEX上来。
　　当时，OKCoin在“合约交易”业务的对外说明中写到：此次推出比特币合约，可实现比特币的套期保值，利用比特币合约对冲在支付过程中比特币价格波动导致的风险，进而解决比特币在支付领域的最大问题；此外由于比特币市场每日成交额有限，导致当前比特币支付能够承载的业务量十分微小，通过比特币合约放大杠杆，可以变相增加比特币每日成交额。
　　这也是投资者维权时指摘OKEX违法期货交易的重要源头，虽然这并不被OKEX官方承认。今年3月22日，OKEX官方在对媒体的回复声明中表示：OKEX法律团队认为平台的比特币虚拟合约业务不属于传统期货，交易过程没有法币，属于币币兑换，不符合传统期货定义，用户和OKEX公司之间也没有资金往来。
　　不过，打开现在OKEX的“合约交易”页面，链得得App也发现，OKEX的“合约交易”业务从交易逻辑到操作规程，均满足期货的显著特征：高杠杆、保证金、强制平仓、周月季度交割期、标准化合约、平台集中交易、套期保值功能宣传等。在OKEX的英文版页面介绍中，始终使用futures一词来指代“合约交易”的业务，而futures在金融交易的使用语境中，对应的中文翻译就是期货。
　　2011年，国务院出台《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》。其中明确提到，“除依法经国务院或国务院期货监管机构批准设立从事期货交易的交易场所外，任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易。”
　　链得得研究团队搜集和整理近年来中国整治非法期货交易场所的所有案例，总结其特征可以发现：这些平台通常以当下热门概念投资产品或金属、大宗农产品现货交易为诱饵，面向社会公众开展业务，主要有以下几种类型：
　　一、是单纯提供交易平台，以投资小、收益大等噱头或以配资为名提供更高杠杆率，吸引投资者参与，为买卖双方提供撮合交易，收取佣金。部分场所还为境外交易机构（俗称“外盘”）充当代理，或者以外盘代理为名，行内盘交易之实。
　　二、是不仅提供交易平台充当中介，而且参与交易，成为买方或卖方（俗称“对赌”），剩余头寸进入合法交易场所保值。有的在对赌时，提供虚假行情或者不同步的交易行情，有的在交易系统恶意设置障碍。
　　三、交易过程中存在的机器人虚假交易、数据造假、欺诈、限制平仓等行为的证据。
　　反观近期深陷维权风波的OKEX，链得得App在走访了近二十位维权投资人和业内从业者，了解到OKEX与此三点特征高度的吻合性。
　　以下，链得得App研究团队的深度调查，从期货特征交易的几大重点环节，来还原OKEX平台“合约交易”的真实面貌。
　　危险的“合约杠杆”
　　在全球范围内，加密货币期货交易规范化进程中，芝加哥期权交易所（Cboe）开启了最受瞩目的运营尝试。日，美国芝加哥期权交易所正式上线比特币期货交易，当天便引发比特币现货价格突破1.6万美元。作为正规化尝试且最被效仿的芝加哥期货交易所，目前提供的比特币期货合约最高的杠杆倍数为5倍。
　　而在其他游离各国监管和合法边缘之外的期货交易所中，投机和对赌的色彩就更为显著。这一点在杠杆叠加的倍数上窥见一斑。
　　在目前全球超过250家规模以上数字货币交易所中，开设期货合约业务并有规模人群参与的交易所不超过10家。其中，具有代表性的平台：
　　成立于2014年的BitMex，属于纯期货领域交易量最大的交易所。光比特币调期合约24小时就有3亿美元以上的交易量。具备一定交易盘深度，也成为诸多资深期货玩家主要交易的战场。其期货合约杠杆为1至100倍任意选择。
　　Bitfinex被誉为最具比特币流动性的交易所之一，杠杆倍数最高为3.33倍。
　　Bitstar现货合约与期货类似，是一种保证金交易的差价合约，用户可以通过判断涨跌来赚取差价。最高提供5倍杠杆。
　　极端案例中，俄罗斯的一个数字货币期货交易平台更是存在惊人的最高1000倍杠杆，但该平台的交易量和品牌知名度非常有限。
　　OKEX的“合约交易”杠杆有两个选择，10倍与20倍。
　　来自湖北的姚彬自进入OKEX的交易合约至今，先后被爆过三次仓，这里面包括自己的钱和亲戚朋友的钱约合人民币80余万。如今的他已然身无分文，靠朋友接济度日。用他的话说，“OKEX的合约杠杆既是瞬间想象暴富的可能，也是让你瞬间倾家荡产的存在。”
　　今年两会上，前央行行长周小川在讲话中提到了未来监管方向将是动态监管，他说不喜欢创造纯投机产品，让大家有一种一夜暴富的幻想。
　　基于OKEX全球前三大数字货币交易所的影响力认知，这个倍数无论在合规体系中还是非监管体系下，都属于杠杆居高，且用户倾家荡产风险极大的交易平台。20倍杠杆意味着只需缴纳5%的保证金即可建仓交易，在用户下期货单的数字货币上，该数字货币市场波动只要超过5%，便面临爆仓的风险。期货单有周、月度和季度的平仓时间期限，这些期限分别对应着用户期货单必须平仓的最终时间点，但凡是在对应时间期限之内，只有不被爆仓都可以随时平仓以获取盈亏。
　　数字货币市场是一个365天、24小时不间断的交易市场，且没有涨停、跌停的限制，亦没有熔断的保护机制。关注过数字货币行情的人都能发现，相比于传统证券市场，数币市场币价的波动可谓“天方夜谭”。
　　以链得得App汇总的日每日数字货币涨跌排行榜为例，该日涨幅前三十的币种全部超过20%的涨幅，前四名的涨幅超过133%；跌幅前三十的币种全部超过13%，前四名跌幅均超30%。即便作为期货合约主要标的的比特币、ETH、莱特币等，24小时内的涨跌波动都能够接近或超过5%，更不用说在期货合约标定的周、月度和季度的更长时间周期内，有多少次可以随意穿越5%，这个纸糊的爆仓线了。
　　因此，在数字货币市场，任何超过200%的杠杆都存在极大的设计风险。
　　毫无实物交割，一场以空搏空对赌
　　“这就是一个自定规矩的赌场，只是它把人的赌性放得更大”，一位资深从事数字货币期货交易的操盘手对链得得App说，“我上周刚刚被在一个平台上被爆了200个比特币，也愿赌服输，反正再过几笔交易我只要赢一把，前面输的钱都回来了。大部分参与数字货币期货的人都有同样的想法。”
　　关于为什么不在OKEX上做期货交易的疑问，上述人士回答，“在我们重度参与者眼中，OKEX期货交易深度太浅，真实交易和成交活跃度不高，而且规则与产品设计也存在许多漏洞，这种情况下很容易形成一个庄家市场，风险系数和投资回报不成比例。OKEX主要还是一些初出茅庐又赌性十足的韭菜在里面玩期货。”
　　期货市场之所以能够被各主要主权经济体视为资本市场不可缺少的一部分，并加以规范建设和监管，是由于期货市场对于实体经济对冲风险、大宗商品价格预判、货币波动方向预测、优化流动性配置、维护市场稳定等方面有调节推动的作用。以期货合约交易标的性质来区分，大致分为商品期货与金融期货。
　　与传统合规的农业、金属、工业等大宗商品、原油期货等市场不同，OKEX的“合约交易”不存在实物交割的能力和选项。
　　理论角度看，套期保值和价格发现是期货市场的两大功能。以商品期货为例，在约定平仓时间点以转移合约标的实物的所有权来完成交割。这种情况下对于实体企业在生产资料环节的中远期价格对冲将产生实际套期保值好处，稳定了成本价格，从而保障利润可持续，进而推动实体经济发展。
　　即便像股指期货这样可以进行现金交割的金融期货，往往也会提供实物交割的选项。这里的实物，指的是一份实实在在通过非杠杆实价购买的ETF指数基金标的产品。
　　回看OKEX的合约交易，没有提供任何实物交割的选项，在合约交易过程中你也购买不到，看不到任何类似于证券市场ETF股指基金的产品份额。
　　至少得有现货支持实物交割的产品，而不是空手对空手的虚交易。很大程度上，OKEX的合约成交价格是由买卖双方在固定时间、封闭池子里的成交价决定，无法反映和影响真实数币市场价格。只要有足够的资金和筹码，平台就能够在临近交割日期时，向交割价格进行收敛。这个过程就会时不时引发合约市场较大的波动。
　　平台所提供的比特币、莱特币、以太坊等交易标的也没有铆钉任何被广泛认知的实物资产，平台通过算法和交易程序撮合，匹配一对多空两向的对手盘交易，以10倍或20倍的杠杆配上一定数额的保证金，便开始了一场既无实物标定又无价格真实传导的对赌冒险。
　　“合约交易”指数不透明，
　　有鲜明庄家痕迹，价格操纵空间大
　　为何说“又无价格真实传导”？价格发现作为期货主要功能之一，承载了价格对冲稳定和价格预判的功能。股指期货价格的形成有一套完整、公开、明确且备受规程监管的体系。集合了股票现货市场价格、成交量、影响现货市场的各种因素，以及交易者对影响现货市场价格因素的预期和投资者心理和行为等重要信息，连同期货市场的价格走势、持仓量、成交量等因素综合而形成。不可能出现与股指现货价格完全脱节的情况。
　　OKEX仅凭一套自行定义的“指数价格”对合约进行交割。
　　在OKEX网站上公示的最新合约交易指数介绍中，只表示从日后，采用以Bitstamp、Coinbase、Bitfinex、Kraken四家平台价格数据标本的新合约“价格指数”。并没有明晰“指数价格”的产生机制；是取四家平台指数的平均值？还是加权求值？加权的各平台权重如何？还是说有自己的一套参考算法？所有的具体环节都没有答案。对指数价格形成过程的第三方监管和审查更是无从谈起。
　　若期货合约的交割价格计算方式不透明，直接将造成交易价格数据调整和操纵的空间，进一步导致在合约交割时间（比如强制平仓时间节点）上人为介入的机会。
　　日凌晨5时许，OKex上出现近1个半小时的极端交易行为，BTC季度合约一度比现货指数低出20多个百分点，最低点逼近4000美元。根据OKEX爆仓记录统计，短短一小时瞬间爆破多头46万个比特币的期货合约。跌到最低点后瞬间又拉涨10几个点，部分空头也被爆仓。而在整个异常波动中，现货最低价格也没有跌破6000美元。期货现货差价最高逼近30%。
　　OKEX不支持实物交割，即使作为金融衍生品也缺乏定价功能。平台合约交易均直接平仓对冲了结，实际交易不以实物交割为目的。无法对数字货币市场价格环境进行有效调节和预测，空转的资本流通更不能对实体经济产生哪怕些许的利好。
　　由于合约交割价格形成机制的不透明和人为介入的可能性，很难实现OKEX平台声称的“套期保值”功能，不能做稳定有效的对冲操作。最后均以数字货币交割的方式完成，监管、运营、规则设定都集于平台一身，为暗箱操作和非法洗钱创造了巨大的想象空间。
　　至此，一个可能带有鲜明庄家痕迹的赌性合约市场将繁荣滋长。
　　日，清理交易场所部际联席会议办公室印发《关于做好清理整顿各类交易场所“回头看”前期阶段有关工作的通知》指出，商品类交易场所的分散式柜台交易“一般为杠杆交易，合约具有标准化特征。交易场所既不组织商品流通、又不发现商品价格，实为投机炒作平台，对实体经济没有积极作用。”
　　中国经济脱虚向实的政策大背景下，若大量民间资金借由数字货币的渠道流入类似的“合约交易”对赌中，对本就脆弱的实体经济环境将是进一步的打击。
　　诡异的爆仓
　　K线图显示，当天交易价最低点为68206.52元。
　　投资人被爆仓的截图。可以看到被平仓的价格为67263元，下面一列是该投资人约30秒前追着行情卖，却没能卖出的价格68843元价格。
　　有投资人公开质疑，OKEX爆仓价格不透明、不规范。在这位投资人提供的自己爆仓当天，OKEX合约交易的全屏界面。图形数字显示，当天交易价最低点为68206.52元。而当天成交记录显示该用户当天的爆仓价为67263元，也就是说，哪怕当天全天最低的价格都没有触发该用户的爆仓价67263元。没到爆仓线却爆了个精光，究竟这个爆仓价是怎么计算得出的？系统又是怎样自动执行操作的？
　　投资人用户与客服沟通的聊天记录显示，该用户质疑OKEX合约交易平台爆仓价格的设定机制，并要求对爆仓价定价方式进行公开。用户表示自己在全过程都盯着合约交易价格看，不存在疏漏，但还是眼睁睁地看着自己的合约在没达到约定爆仓线时，就被系统强行爆仓。
　　关于爆仓价格是如何计算得出的质问，OKEX客服的答复是：委托数量换成张数进行计算。可委托数量和合约张数是成交量，而爆仓价是价格计算。一个是价格，一个是量，两者完全不属于同一维度。客服这样的答复令人一头雾水。
　　该投资人表示，虽然方向看错是自己的问题，但之后的反弹也不会让我全部亏完，且如果价格到爆仓附近自己也有补仓的想法。本人之前合约有亏有赚，也被爆仓过。如果是其自己的问题可以接受，但平台这样无故爆仓，无法接受。
　　原上海证券交易所CTO、中科院软件室主任、软件方向首席科学家白硕，在近日针对交易所监管的文章中指出：中心化的数字货币交易所仍然是主流，虽然也有去中心化的交易所，但性能跟不上，要想效率高，只好中心化。
　　一旦中心化，安全就没有保证，交易的真实性也存疑。这时如果没有监管，光靠自律肯定不行，监管必须要介入。倘若传统交易所出事故，不仅内不要通报批评，对外还有有所交代。但现在的虚拟货币交易所一出事就各种推诿搪塞，这种讨论很像游戏网站。这种机制怎么可能颠覆金融？
　　在文章的最后，白硕同样呼唤：监管必须介入。
　　美国当地时间日周二，纽约州总检察长办公室公布，致信13家数字货币交易平台或相关实体，最迟今年5月1日答复相关问卷调查，披露交易规则、使用交易机器人、内部管控、断电等交易被迫中止情形、对客户资产保障措施、利益冲突等重要业务信息，以便普通投资人更好地了解风险和获得的保障。
　　纽约州已然注意到了数字货币交易所日益积累的诸多顽疾。数币交易所这类轻重有别，普遍存在的问题需要监管进一步找到对应措施。
　　“独树一帜”的穿仓平摊制度
　　不仅会遭遇爆仓，还有一个奇特的穿仓平摊制度。这张流传甚广的截图相信很多人都见到过：
　　“穿仓分摊制”是OKEX平台在“穿仓”情况下，自己设定的损失分摊机制。正如图片对话中投资者抵触的一样，大部分投资人在莫名被平摊了与自己无关的穿仓费之后，才第一次发觉OKEX的这套机制。整个扣费过程毫无通知、毫无协商的余地。“穿仓分摊制”指的是将所有合约的爆仓单产生的穿仓亏损合并统计，并按照合约所有盈利用户的所有收益，作为分摊基数进行的操作模式。
　　在加10倍或20倍杠杆的情况下，若方向看反，标的价格大幅波动就容易触及到准备金的爆仓警戒线，系统便会强行按市场价格将该合约卖出。如果当前强行卖出的市场价格低于保证金底线，就发生穿仓。系统显示爆仓数为负，也就是OKEX平台实际上将承担穿仓导致的账面亏损。
　　此时，为了转嫁穿仓带来的平台亏损。OKEX就强行让平台上的盈利用户来对这部分平台亏损进行分摊。因此，这种躺着中枪的“薅羊毛”行为经常遭到盈利用户的强烈反弹。交易规则和系统设计都是平台构建运营维护的，在传统期货交易中，规范化的期货平台会设置“两条线”。第一条是强行平仓线，这条强行平仓线会比用户保证金高一些，当系统强行平仓时就不会发生穿仓的事件。在OKEX这里，自身产品设计的缺陷却用一套用户分摊机制去弥补自己的草率。
　　消失的交易记录
　　同样草率的还有用户个人账户里的“合约交易”记录。李铭来自北京，他根据自己在OKEX上合约盈亏记录的统计，发现在一个月内，他“合约操作”应得的币余额比实际少了10个比特币。李铭在对历史交易数据查询时发现， OKEX的交易清单无法下载完全。比如每天下载只有1000条，无法用Excel完整统计，加剧了账务的混乱。OKEX的合约分页功能始终无法显示第二页以后的内容。以上质疑OKEX客服长期无人回复。
　　前文中，被三次爆仓的姚彬同样寄希望于搜索交易记录，来找到其怀疑平台“定点爆仓”的证据。可在OKEX“合约交易”中，手机客户端的交易数据仅保留一个月的，PC客户端的合约交易数仅显示三个月内。
　　横向对比，李铭在2013年11月份进入火币交易，当时至今的交易记录，一笔不差都能查到。李铭说，“大多数期货参与者没有固定证据的意识，一旦他们意识到交易数据证据的重要性时，要么被OKEX恶意删除交易历史，要么被OKEX以超短的3个月数据保留期限自动删除交易历史。”
　　被清退的OKCoin战地转移OKEX：用户转移和品牌背书
　　2017年中国境内的“9·4监管”之后，包括OKCoin在内的国内几大数字货币交易所被清退，暂停数字货币与人民币兑换业务。OKCoin就此在交易所业务上进军海外市场，以OKEX的品牌身份继续承担数字货币交易所的功能。
　　OKCoin上线于2013年10月，是中国最早且最大的比特币交易所之一，品牌隶属于北京乐酷达网络科技有限公司。在清退实施后，其用户资源、页面流量、品牌权益通过各种渠道导入了OKEX，这个注册地在美国伯利兹，办公地在香港的公司。使得OKEX迅速在交易量、用户规模上冲进了全球数币交易所三强。OKEX最受关注的业务之一，“合约交易”也借此良机乘帆起航。
　　林旬来自广东，2016年底注册OKCoin并进行比特币交易。在“清退出海”事件后，林先生通过OKCoin页面上的链接，使用原有账号便直接登录了OKEX，并于2017年11月首次尝试了“合约交易”。谈及对OKEX产生最初信任的原因，林旬解释到，首先OKEX是OKCoin旗下公司，同时两家公司人员有重叠，尤其是创始人和实际控制人均为徐明星。
　　其次OKCoin首页至今包含了OKEX的链接，OKCoin的用户账号及数字资产可无缝且免手续费地迁移至OKEX，于此同时，两者在招聘启示的公告相同，人事关系的电子邮箱地址后缀一致，在形式上看起来就是两家利益共同体的公司。
　　再次，OKEX网站上标注了许多境内知名投资人和机构的信息，包括史玉柱的巨人网络、王亚伟的千合资本、蔡文胜的隆领资本等。这些罗列的投资人与OKCoin页面列举的投资人信息有高度相似性。
　　最后，OKEX在国内网络媒体、社交媒体、自媒体上的推广力度很大，很多身边的投资人是通过网页、微信群和H5推文获悉的OKEX。
　　违规开放中国国内用户的投资入口
　　OKEX在注册设计上，会根据用户在KYC（know your custmer）上传的信息确定是否支持相关用户的平台交易行为。
　　在不支持交易的国家和地区用户列表中，办公地位于香港的OKEX没有排除中国内地用户的交易，反而不支持所在地香港的用户交易。因此，中国大陆用户可以畅通无阻地在OKEX平台进行法币交易，币币交易，以及合约（期货）交易。为承接OKCoin原有大量国内用户创造了迁移的有利条件。
　　目前，在OKCoin交易平台上的数字货币只能够提币至OKCoin中国站账户、OKCoin国际站账户和OKEX站当中。彼此账户系统之间的数字货币转账仍然不需手续费。
　　与OKCoin不同，OKEX的公司主体注册在美国，办公场地在香港。OKCoin官方常以此来切割与OKEX的关系，并为OKEX撇清非法设立期货业务的责任，表示OKEX经营不在中国境内，因此不受国内政策和法规的约束。但这不能否认OKEX大量“合约交易”的投资人用户在中国境内，OKEX在国内网络、社交、内容平台上大量宣传推广业务的事实。
　　有趣的是，OKEX官网上服务条款细则中，第十四条仲裁一栏；中文版写的原文是，与OKEX相关的任何仲裁将在香港发生。如将版本切换到同网页同位置的英文版；内容赫然写着，任何相关仲裁将在北京发生。同一公司、同一主体、同一业务，发生仲裁的地址就这样混淆视听，各不相同。
　　法律上，同一公司主体约定仲裁的地址不可能有两个，各类语言的对应地点必须统一。香港和北京的仲裁方式甚至都不同：在北京，仲裁双方需自己指定仲裁员，国内大多仲裁员不是专职。在香港，当事人双方直接去仲裁机构立案，香港仲裁员一般为专职，由仲裁机构指定。由于效率高、过程专业，因此，国外经济贸易纠纷喜欢仲裁而不喜欢打官司。OKEX的仲裁地点中文写香港、英文写北京，这种明显的混淆方式，也给两边的投资人同时制造了意识困境。
　　据一位不愿透露姓名的国内知名刑事与经济案件律师观察，OKEX“合约交易”被东莞市公安局以“非法期货”和诈骗罪立案，在法理上是没有任何问题的。
　　该律师表示，无论其实际工作人员是在境内或境外，所隶属公司是境内公司法人或境外公司法人，是境内服务器或境外服务器，以及国家是否对其境内IP封闭，均不对国内执法部门的管辖权构成影响。责任认定的标准在于用户上网转账的地点是否处于境内。即“属地原则”：案件受害对象在哪儿，作案行为发生在哪儿，就可以在哪儿立案或上诉司法裁决。只要OKEX“合约交易”存在国内用户，就符合《刑法》的管辖适用范围。
　　该律师介绍，期货交易是受国家严格监管和实际控制的业务，即便平台在国外获得了运营资格，但凡在国内的业务开展没有得到中国官方授权和批准，就涉嫌欺诈的行为。
　　这种情况下，交易平台不可能向国内的协议投资人，提供其国外交易的所有真实状况；公平性、真实性、和承诺没有任何保障。
　　“为什么国内没有传统金融机构参与其交易，却几乎都是散户在其中买卖？”律师反问到。“只因大型金融机构均设立风控部，风控部里都是有经验的律师，深知其中巨大的法律和交易风险，是绝不允许有这种投资决策出来的。”
　　OKEX也缺乏牌照授权和经营资质
　　综上，OKEX的这种典型的期货交易属性很难用它自己所说不是期货交易来做解释，那它又到底是否具备期货交易的资质呢？
　　链得得在工商查询中获知，OKEX作为境外法人不具备任何国内金融牌照、期货交易资质、办公场所、工作人员、合法经营资质。与此同时，其主要客户群体在境内，其创始人、实际控制人徐明星也在境内。
　　日，运营主体为北京烽火创杰有限公司的OKEX官微和App因“通过登记经营场所无法联系”为由而被北京工商局列入经营异常名录。
　　不仅如此，注册地在国内的OKEX母公司平台OKCoin，及OKCoin所隶属和资本关联的北京乐酷达网络科技有限公司、北京欧凯联创网络科技有限公司，同样没有相关执业资格。
　　在部分维权投资人向中国证监会关于“北京乐酷达网络科技有限公司，北京欧凯联创网络科技有限公司是否具备期货合约业务资格”的信息公开申请中，证监会回复称，根据《期货交易管理条例》，目前国内合法期货交易场所分别为上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所。我会未批准其它交易场所组织开展期货交易。
　　而在证监会深圳监管局的回复中，更直称“中国证监会未批准任何交易场所开展比特币等虚拟货币期货交易，北京乐酷达网络科技有限公司和北京欧凯联创网络科技有限公司不具有中国证监会核准的期货业务相关资格。”
　　依照《刑法》第二百二十五非法经营罪，第三款：“未经国家有关主管部门批准，非法经营证券、期货或者保险业务的。”其中，“非法经营证券、期货业务”，主要是指以下几种行为：非法设立证券交易所、期货交易所进行证券、期货交易；非法证券、期货经纪行为，如未经工商行政管理部门核准登记，擅自开展证券或者期货经纪业务；证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司超越经营权限非法从事证券、期货交易；从事证券、期货咨询性业务的证券、期货咨询公司、投资服务公司擅自超越经营范围从事证券、期货业务。”
　　数字货币市场酝酿着巨大的利益交易和价值前景。中心化的交易所在其中扮演着撮合、流动和杠杆的角色。在如此巨大的利益诱惑前，设计、运营、交易、存储、流通、审核、监控、发放、裁定甚至最终权责解释权的全过程，都只依靠交易所自身的自律性来独木支撑。连基本的行业共识规范都没能达成的当下，政府或第三方机构的监管缺位，会加速数字货币市场的失控，从而影响金融和经济秩序的稳定。
　　另外，投资人自身也应肩负起对投机和赌性行为负责的责任。在OKEX“合约交易”事件中，许多投资人在抗风险能力弱、专业判断能力缺失、极端操作、风险评估不足、交易经验浅薄，甚至在连基本游戏规则都没能吃透的情况下贸然入市，并轻易地动用高杠杆交易，造成了个人巨大损失。
　　悲剧永远不是孤立产生的，一定是群体性的放纵欲望和无序贪婪造成的共同恶果。平台的责任在于引诱了欲望、放大了欲望、创造了新欲望。可如果投资人自身能理性控制欲望的泛滥，平台也害不了你。
　　当前，包括中国在内的大部分数字加密货币交易市场主要国家，都没有在法律和监管层面明确定义数字货币的性质和功能定位；同时，明确的监管参考案例又极少，无法有效对应既有法规和判例执行定性追惩。在监管执行层内部也尚未统一对数字货币交易形态的认识和判断，系统化的官方调查追责程序暂时都按兵不动。
　　正是由于这样的野蛮生长窗口期，一些数字货币交易平台在民间炒币市场繁荣，且监管政策和落实未至的不对称空间内，利用包括高杠杆、高风险、高覆盖面却丧失有效监管的灰色手段攫取利益，并能站在法规与市场的模糊地带继续牟利。
　　包括比特币、以太坊、莱特币、EOS等大交易额主流数字货币都对应着法币和实物资产，在现实生活中有各种便捷稳定的法币兑换渠道；随着普通人对数字货币可交易、可牟利性认知的迅速普及，在越来越多的市场参与和信任支撑下，主流数字货币对映美元、人民币等法币的交换性将进一步紧密。因此，在大众参与的数币交易市场里，流通的不是积分或服务交换等虚拟产品，而是真金白银。
　　此时，如果那些涉及高资金杠杆、高赌性风险、无有效监管、无明确规范、影响面巨大且游走于法律之外的数字货币交易平台不断增多，对于普通投资人权益、民间投资环境、货币流通环境、数字货币交易市场健康发展、乃至社会稳定将是一场灾难。这种情绪、收割策略和流动性波动将直接传导致一级和二级资本交易市场，进而干扰更大范围内金融秩序的稳定。
　　近日，链得得App联系到一位OKCoin内部人士：
　　问：“为什么压力这么大的情况下，你们还不关停OKEX的合约交易业务？”
　　答：“因为这块业务实在太赚钱了，大部分数字货币交易所都盯着想吃这块大蛋糕。”
　　问：“能有多赚钱？”
　　答：“具体我也不知道。”（文/链得得内容合伙人李非凡，本文独家首发链得得App）
　　后注：出于保护投资者和线索提供者的原因，故将真实姓名隐去，文中涉及的用户人物皆为化名。
相关专题：
新浪科技为你带来最新鲜的科技资讯
苹果汇为你带来最新鲜的苹果产品新闻
新酷产品第一时间免费试玩
提供最新的科学家新闻，精彩的震撼图片