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(C)清科集团版权所有京ICP备号-2港股上市公司并购港股上市公司并购钱景投资百家号并购市场资讯平台Mergermarket于1月发布的中国内地和香港年度并购趋势报告显示，截至2016年底，中企海外并购实现交易额总计2124亿美元，同比涨幅高达143.8%。回顾2016年，港股上市公司在跨境并购方面表现不俗。自沪港通、深港通开通以来，港股市场本身已成为跨境并购的价值洼地，不少大行纷纷表示继续看好港股跨境并购趋势;但也有声音指出，全球政经出现的各种不稳定因素也将继续影响2017年的并购市场，港股难逃其害。在过去几年跨境并购已成风潮的情况之下，港股的跨境并购势头会持续到2017年吗?内地及香港跨境并购趋势明显据Mergermarket观察，2016年中企海外并购是以中国化工集团公司(旗下港股公司包括中国金茂00817、中化化肥00297、远东宏信03360、金茂酒店06139)宣布以459亿美元要约收购先瑞士农药及种子生产商先正达(Syngenta)拉开序幕，随后由国企主导以“前所未有的速度加快了境外并购步伐”。智通财经注意到，港股市场上发生的跨境并购包括两方面，一种是港股公司对内地或海外企业的并购，其中包括腾讯(00700)收购芬兰游戏厂商Supercell、海尔(01169)收购通用电气家电业务、复星医药(02196)收购印度制造商86%股权等;另一种是内地或海外企业对港股公司的并购，其中以海航集团对香港市场的连续出击最为惹眼，海航集团控股的港股公司目前已达六家。2016年1月，中国海尔集团(Haier)与美国通用电气(GE)在美国签署了合作谅解备忘录，双方将在全球范围内合作。由海尔控股41%的青岛海尔股份有限公司将整合通用电气的家电业务，通用电气将从海尔获得54亿美元的现金对价。海尔将继续使用GE家电品牌。海尔10年前曾经想收购美国大型家电企业美泰克(Maytag)，但遭到了美国方面的拒绝。本次收购成为了海尔站稳和扩大美国市场份额的新起点。2016年10月，以腾讯控股(TencentHoldingsLtd.)为主的收购财团宣布完成以86亿美元收购Supercell的交易。这成为全球游戏史上最大规模的一笔收购，也是中国互联网史上金额最大的一笔海外并购。腾讯为此以较伦敦银行间同业拆借利率高102个基点的贷款利率，向超20家银行贷款了44亿美元。收购完成后，按收入衡量，腾讯也成为了全球最大的游戏发行商。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。钱景投资百家号最近更新：简介:钱景投资和你分享不一样的财经资讯作者最新文章相关文章香港市场就容易IPO吗 公司上市IPO需要经过哪几项流程_牛仔网 > 香港市场就容易IPO吗 公司上市IPO需要经过哪几项流程继2017年的一波互联网金融企业开启赴美上市潮后，近来，积木集团、你我贷、达飞控股等互金企业纷纷收购香港上市公司，维信金科也计划在港ipo。再加上此前一直有传言说，蚂蚁金服、京东金融、陆金所等互金行业巨头将在今年赴港上市，因此业界不少人猜测，互金行业今年还会出现上市潮。在内地互金企业业绩不佳、备案结果不明、内地上市无望的情况下，香港市场就容易IPO吗？赴港上市的条件究竟如何？实际上，目前还尚未有互金企业成功在港IPO，在一些业内人士看来，因赴港上市成功率低，大部分互金公司仍会选择在美上市。然而，中美贸易战为中国企业赴美上市添加了变数。批量收购港股公司3月5日，香港上市公司永骏国际控股正式更名为&积木集团&，这似乎预示着，持有积木集团73%股份的大股东积木控股未来将成为香港上市公司。据了解，积木控股收购永骏国际控股的交易早在2017年10月就已达成，前者购买了后者3504亿股股份，占发行股份的73%，花费约2.93亿港元。2017年12月，永骏国际控股再次发布公告，称公司已委任积木拼图集团创始人及首席执行官董骏为公司执行董事、董事会主席。公开资料显示，积木控股是积木拼图集团旗下公司，该集团是国内微金融服务集团公司，专注于小微信贷的资产开发和风险管理，提供网络借贷信息中介服务。积木拼图旗下业务分别包括网贷平台积木盒子、小微信贷公司积木时代、网络小贷公司积木小贷、企业征信平台企乐汇等。也是在近期，另一家香港上市公司丰展控股刚刚成功更名为达飞控股。在这之前不久，该公司也被一家内地互金企业收购。1月5日，丰展控股发布公告称，达飞控股方面已合计持股有公司73.5%股份，高云红即日起任公司董事会主席，朱文会及齐刚各自被委任为执行董事。高、朱、齐三人均为达飞集团高层，其中高云红是达飞集团的创办人，朱文会、齐刚均为达飞集团副总裁，二人分别负责品牌策划及融资相关项目的管理。达飞控股的官网介绍说，公司由高云红成立于2004年，定位为综合性普惠金融服务企业，现已有达飞金控、达飞云贷、期待科技等多个子品牌。与此同时，一些计划从新三板退市，并在此前收购了香港上市企业的互金公司也引来外界众多相关猜测。3月7日，你我贷母公司嘉银金科发布公告称，出于资本市场长期发展规划的需要，为了更好地配合公司业务发展，拟申请在新三板终止挂牌。引人关注的是，2017年末，嘉银金科董事长严定贵通过旗下公司，累计收购了香港上市公司中国支付通24.13%的股份，成为后者第一大股东，严定贵也随之成为中国支付通的实际控制人。外界揣测，此举或为嘉银金科赴境外上市的准备动作。赴港上市尚未有成功者以上内地互金企业对香港公司的收购行为，如果真的是为了取道香港上市而来，还只是属于&借壳&。但不久前，一家内地互金公司走上了更&正规&，但耗时也更长、不确定性更强的路&&在赴港上市的IPO大军中排起了队。3月5日，维信金科控股有限公司(以下简称&维信金科&)在港交所发布招股说明书，拟在香港上市。维信金科向港交所递交的招股书中披露，该公司是一家独立的线上消费金融服务提供商，2006年就开始开展消费金融服务，主要提供三大信贷产品系列：信用卡余额代偿产品、消费信贷产品以及线上至线下信贷产品，均为分期付款模式。维信金科官网介绍称，公司是一家&科技驱动的智能消费金融服务提供商&，旗下信贷产品包括&卡卡贷&&豆豆钱&&星星钱包&。其中，&卡卡贷&为公司拳头产品，数据显示，2017年末，维信金科信用卡余额代偿产品在公司全部贷款实现量中的占比达到57.7%。可以看出，上述这些互金公司已多少可以视为在赴港上市方面采取了相应的准备行动。但此外，还有更多&自曝&要计划奔赴香港上市的企业。比如，点融网曾在去年年底公开表示，计划最快2018年在香港进行IPO，筹资至少5亿美元。在去年年底的世界互联网大会上，借贷宝CEO王璐在接受采访时透露，公司计划在2018年登陆资本市场，优先考虑香港。今年1月底，融金所联合创始人张东波透露，融金所计划在香港上市。不仅如此，就连一些内地&独角兽&企业也流露出了计划在港上市的意向，坊间有关蚂蚁金服、京东金融、陆金所都将于香港IPO的传言流传已久。3月7日，有媒体报道称，蚂蚁金服已经启动Pre-IPO轮融资，未来可能寻求在香港与上海两地上市。上述种种表现叠加在一起，确实很容易让人联想港股市场将成为内地互金企业的新赛道，香港也将取代美国成为互金公司上市的首选地。对此，记者向积木集团及你我贷方面求证，公司是否计划以借壳方式获得香港上市公司的身份。积木控股品牌部人员回避了该问题，仅告诉记者：&此前收购永骏国际股份，只是一个对外战略投资行为。&记者随后向你我贷副总裁张光林询问：&公司是否计划通过借壳中国支付通，实现在港上市？&张光林并未正面回答记者，仅让记者与公司品牌部联络，由后者来回应记者。但截至发稿，公司相关部门并未与记者联络。这些情况正如行业第三方机构对《投资者报》记者所说的：&积木集团、达飞控股和你我贷都只是收购香港上市公司股份，即便成功在港上市，也是靠借壳上市这种途径。维信金科虽然已经递交IPO申请，但目前尚未成功上市。据我所知，目前还未有一家互金企业以IPO形式在香港成功上市。&港股市场何以诱人如果内地互金企业要上市，为何不选择在境内上市，而要奔赴香港，甚至更远的美国呢？答案是，盈利不达预期，是这些企业上市之路的第一大阻力。就拿刚刚公布业绩数据的维信金科来说，2015年~2017年，公司分别实现营收11亿元、14亿元和27亿元，复合增长率接近60%。虽然营收持续增长，但维信金科却在持续亏损，且亏损额逐年扩大，2015年~2017年，维信金科分别亏损3亿元、5.7亿元和10亿元。类似地，有媒体报道称，成为永骏国际大股东的积木控股兄弟公司&&网贷平台积木盒子目前尚未扭亏为盈，公司2015年和2016年两个会计年度均告亏损，而且亏损额同比还有所放大。截至2016年末，积木盒子已经累计亏损超过4000万元。除了或将和港股市场有深度关系的维信金科、积木集团外，去年5月成功在美上市的信而富盈利状况也不容乐观。2015年、2016年和2017年前三季度，信而富分别亏损1.9亿元、2.3亿元和2.1亿元。显然，这样的财务状况是不可能在内地上市的。即便是在对盈利要求最为宽松的创业板，申请上市的企业也要达到最近两年连续盈利，净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，但最近一年营业收入不少于5000万元。？这一盈利门槛的硬规定，将很多先烧钱后赚钱、前期需花费大笔资金培育市场，但目前尚未有成规模营收的科技公司拦在门外。更多股市详情请关注股市直播（）
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“港股市场全透视”之六：香港并购融资知多少
　　编者按：对于大多数内地投资者而言，市场仍然是一个相对陌生的市场，一方面，港股市场有着比较高的门槛，另一方面内地获取港股资讯的途径也相对较少。下面，智通财经将带领投资者，从各个角度做一次港股市场的全方位透视。　　并购(M&A)，即兼并(Mergers)和收购(Acquisitions)，是指一个企业购买其它企业全部或部分股权或资产，从而影响、控制其它企业的经营管理，本质上是公司在考虑自身发展战略时作出的一项决策。　　通过并购，企业规模得到扩大，能够形成有效的规模效应，实现资源的充分利用和整合，降低成本，推动社会资源的优化配置，提高市场份额，提升行业战略地位。同时公司的并购还为证券市场提供了激活题材，促进了证券市场的深度发展。　　随着香港经济的发展与繁荣，香港证券市场抓住了来自繁荣及内地经济持续强劲增长所带来的大量机遇，港股市场的并购活动也进入了一个繁盛时期。下图为近五年来香港证券市场上市公司并购/私有化情况：　　从中我们可以明显看出，从2012年以来，香港证券市场上市公司并购数目逐年增加，到2016年，主板及上市公司并购数量已经达到了54次，并购市场资讯平台Mergermarket今年年初发布的年度并购趋势报告同样显示，截至2016年底，中企海外并购实现交易额总计2124亿美元，同比涨幅高达143.8%。　　的确，自沪港通、深港通开通以来，港股市场本身已成为跨境并购的价值洼地，不少大行纷纷表示继续看好港股跨境并购趋势，而且在内地资本出境日趋从严的背景下，越来越多的跨境并购也会以香港作为基地，因此在本期专题，智通财经将对香港证券市场的并购融资作出一个全方位的解读。　　并购种类　　香港证券市场上市公司的并购根据其目的的不同或涉及的产业组织特征，可以分为五种基本类型：横向并购、纵向并购、混合并购、买壳上市以及私有化下市。　　香港市场上发生的横、纵向大都是为了追求企业生产规模效益和协同效益，其中横向并购是指同行业中两家竞争性企业的合并，其目的在于迅速扩大生产规模、节约共同费用、消除竞争以及增加市场份额，形成规模效应。　　近年来，由于全球性行业重组的趋势加快，行业横向并购的发展十分迅速，在香港上市公司的并购活动中比例较高，例如2016年1月，海尔(01169)就以54亿美元的价格收购了通用电气的家电业务，近几年来在海外并购方面表现最活跃的的，其旗下(,)(02196)也在2016年7月斥资11亿美元收购了制药商Gland Pharma 86%的股权，这是中国企业收购印度企业规模最大的一笔交易。　　纵向并购是指同一行业中上下游企业之间的并购，其目的在于实现市场整体范围内的纵向一体化。纵向并购除了有扩大生产规模、节约共同费用的基本特性以外，还可以加速生产流程、缩短生产周期，以及加强企业对产业链的控制力。　　此外，母公司向子公司注入资产也是香港市场上常见的收购活动，企业通过向子公司注入资产，追求更高的规模效应，例如2016年8月，(00017)宣布已经完成对的强制收购，随后上市17年的(,)中国也正式在港交所除牌。　　混合并购是发生在不同行业企业之间的并购，是指两家业务性质完全不同的企业之间的合并，其目的在于扩大企业自身的产业结构，积极参与占领其他行业的市场，为企业进入其它行业提供了有力、便捷、低风险的途径。　　混合并购的目的主要在于分散风险，寻求范围经济，实现企业的多元化发展。例如旗下已经拥有海航实业(00521)、香港国际建投(00687)、航基股份(00357)、KTL(00442)及嘉耀控股(01626)等上市公司的“收购王”，又在日以3.2亿港元入股(00042)，持有其34.55%的H股。　　买壳上市是指并购方以现金收购一家香港上市公司股东的股份并注入并购方的资产，或以并购方的资产及/或现金注入到这家香港上市公司换取份，这对于由于种种原因未能直接上市的公司是一种极其便利的途径，近年来在港借壳上市也已成为了非常普遍的现象。　　对于一家拟上市企业而言，能通过IPO上市当然是最好的，但IPO的程序以及对市场时机的掌握往往是很难克服的一个障碍，尤其对于内地企业而言，目前A股市场IPO排队的企业已经达到了几百家，上市可谓是遥遥无期。　　有需求就有市场，港股市场的壳价格也是水涨船高，智通财经了解到，1997年一个壳价大约在6000万港元，而2011年上升到1.8亿港元至2.5亿港元，年壳价更是蹿升到6亿港元左右，壳股诞生的“套路”也越来越多，关于港股市场的“壳概念”，智通财经曾发表过一篇全面的分析文章《金矿还是地雷?一文看尽港股2016年新增“壳概念”》。　　不过近两年来，港交所开始对香港市场“炒壳”的乱相采取严打政策，对借壳上市的监管力度也进一步收紧，今年五月，港交所首次明确指出一创业板公司因“终止主营业务后没有足够的新业务收入维持其上市地位”而对其停牌及启动除牌程序，对此智通财经也有过
（责任编辑： HN666）
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