比特币能取代黄金成避险资产吗
CNBC-Leslie Shaffer
在经济和地缘政治风险增加的背景下，比特币价格一路走高，有望成为投资界新避风港；当然，若要投资比特币，还要注意一些值得警示的问题
　　【财新网】（CNBC-Leslie Shaffer）由于经济和地缘政治风险不断上升，本周价格持续飙升，有望同黄金一样，成为投资界避风港，比特币拥护者们可谓在捍卫这一加密货币的能力上打了场胜仗。
　　比特币交易平台比特币中国（BTCC）的联合创始人兼CEO李启元（Bobby Lee）周三（1月4日）向CNBC的“Squawk Box”栏目表示：“当现有的货币制度出现问题时，人们转向比特币，这就和以前的人们转向了黄金一样。”
　　李启元表示：“过去，黄金很吸引人。它是看得见摸得着的，散发着迷人的金色光泽。”他也补充道：“但实际上，你不可能大晚上在家坐在桌前买卖黄金。然而对于比特币，你完全可以做到，它是7天24小时交易的。”
　　比特币在过去几个月内稳步攀升，更于本周创下新高。据交易平台Coindesk数据，比特币周四（日）亚市早盘交投于1131.17美元，略低于峰值1141.16美元。2016年比特币已升值122%。
　　中国和印度作为更广阔的全球市场的一部分，都是比特币的大买家，一直以来也是推动人们进一步接受比特币的推动者。中国投资者们是在一定的背景下购入比特币的，人民币贬值而政策制定者们试图加强资本控制以阻止资金外流。
　　印度总理纳伦德拉·莫迪废除大额纸币的决策导致了比特币在印度的激增。莫迪宣布为打击黑市，废除500和1000卢比的大面值纸币。
　　这个被称作“废钞令”的政策使得在新版500卢比纸币印刷流通、2000卢比纸币代替1000卢比之前，印度86%的流通货币化为废纸。
　　印度民众对政府于11月8日至12月30日换币期间限制银行提现的决定感到失望。因此他们现在或许正在寻找（理论上）政府管控之外保存财产的新途径，以免再次经受这样的强制措施。
　　另一名比特币的支持者还提到了这一加密货币的多样化价值，虽然他对比特币替代黄金能力并不确定。
　　“我认为（比特币）是一个非常有趣的替代性资产，尤其是作为针对‘废钞令’或者其他地缘政治因素的保值措施。”新加坡初创公司Attores的 CEO David Moskowitz周三（1月4日）对CNBC “Street Signs”栏目表示，“如果你真的有一个投资组合，当中有一小部分的加密货币用来对冲不同的地缘政治事件，我想这几乎是无害的。”
　　Attores是一个用区块链技术执行合约的平台。区块链是用来支撑电子加密货币比特币的技术。它的运行就像一个巨大而分散的帐目，记录每一笔交易，在一个全球网络上储存信息以防止篡改。
　　不过，若要投资比特币，也要注意一些警告。
　　一方面，比特币中国的李启元注意到，所有流通的比特币总市值仅在160亿美元左右。这是基于比特币的数量超过了1600万。
　　李启元表示：“同其他所有的资产相比，尤其像黄金、股票和房地产，160亿美元只是桶里的一滴水。”
　　另一点提醒：最近比特币的一些昙花一现式的增值可能是由于供需不匹配，而这一点在未来将有缓解。
　　2016年6月比特币规则发生变更，由于“挖矿奖励减半”，比特币供应数量显著减少。这意味着用户的“开采”活动，即通过解决比特币交易过程中复杂的数学难题，就能获得的比特币奖励明显减少了。
　　比特币同样也可能是极不稳定的。比特币诞生8年以来，受到不同交易平台上被黑客入侵丑闻的影响，价格也频繁波动。
　　2016年8月，比特币交易所Bitfinex因黑客攻击被窃取了大约价值7000万美元的比特币后，比特币价格出现跳水。这一网络盗窃行为导致了该平台所有用户账户的交易资产被削减了36%。
　　Luke Graham，Arjun Kharpal和Jeff Cox对本文均有贡献。
　　（财新实习记者 刘方齐 译）
　　本文授权翻译自CNBC，未经许可不得转载
　　原文链接：
责任编辑：王晶 | 版面编辑：张柘
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Bianews独家报道 比特币的角色——投资者的避风港，如新黄金般继续保持着价值优势。随着投资者开始交易比特币黄金，自去年年底，黄金和数字货币价格之间就出现了相关性，且分析师仍预测这一趋势将继续持续，即便最近比特币价格有所下跌。
贵金属资本转向比特币
汤森路透分析师在1月份发布的2017年黄金调查报告中指出，12月份数字货币价格的上涨将大量资金从贵金属中分流出去。该报告指出，散户投资者现在的投资时间缩短，许多人无法抵挡参与到数字货币中的诱惑。
《财富》杂志报道，加拿大皇家银行资本市场策略师Christopher Louney说，这种黄金的价值和数字货币价格之间的潜在关联和发展是最近出现的。他表示，他已经注意到黄金价值与数字货币价格之间潜在的相关性。
Louney表示这种趋势在2017年末出现，并延续到2018年初，之前没有任何关系，这表明由于比特币的价格飙升到四位数，投资者可能已经抛下黄金来购买数字货币。
Louney强调，这种相关性很小，不足以推动黄金价格上涨，并不足以说投资者目前正在考虑比特币作为黄金的替代品。传统上影响黄金价格的宏观经济因素继续主导着股市表现等竞争环境。
Louney表示，他预计主要由于股票收益增加，今年黄金价格将比年初低，平均约1,303美元。
成主要资产类别前路漫漫
除了波动性之外，比特币与其他投资资产相比仍是一个相对未知的资产。相比之下，黄金与机构投资者的关系良好，流动性充足。
据世界黄金协会称，尽管最近每日交易的比特币交易量总计超过30亿美元，但黄金交易量每天达到2500亿美元。
Looney表示，比特币与黄金的关联可能会随着时间的推移而增加。不断变化的关系也意味着可能发生相反的情况，即比特币投资者在困难时期兑现他们的数字货币，将黄金视为不太动荡的资产。
高盛（Goldman Sachs）分析师扎克潘德尔（Zach Pandl）在1月份向银行客户发送的报告中写道，对比特币的需求的快速增长是由于对监管货币体系和当前银行基础设施日益不满。
长期来看，随着加密货币逐渐成熟并发展成为主要资产类别，Pandl表示像比特币这类的数字货币将带来较低的回报，但表现出高度的稳定性，与黄金和其他避险资产一样。
来源：Bianews
本文由实况优化排版，不代表实况观点
重新发现生活黄金面临诸多挑战 会被比特币取代吗？
记者 贾国强
（本文刊发于《中国经济周刊》2018年第22期）
在经过2016年的缓慢增长之后，国际黄金市场从2017年以来进入了徘徊期：在需求方面，2017年全球黄金需求下降7%，2018年全球第一季度需求也下降7%，为2008年以来最低；在价格方面，伦敦金（AUUSDO）整个2017年在1300美元/盎司的关键整数附近震荡。
不过，在国内A股上市公司表现方面，黄金行业却是营收净利的双增长。《中国经济周刊》记者梳理Wind数据发现，11家黄金行业上市公司（中信证券行业类）2017年度总营收2207.67亿元，同比增长7.47%，归属母公司股东的净利润为64.4亿元，同比增长36.3%。
>> 紫金矿业净利占比超过行业一半，山东金泰为唯一亏损企业
在这11家上市公司中，紫金矿业（601899.SH）可谓一家独大， 2017年的总营收为945.49亿元，占全行业的42.83%；净利润为35.08亿元，占全行业的54.47%。值得注意的是，紫金矿业2016年净利润仅18.4亿元，2017年同比增长90.66%。
紫金矿业在年报中分析称，报告期内归属母公司净利润大幅度增长的主要原因是矿产品产量和价格的上升，以及公司经营和管理效率的提升。
《中国经济周刊》记者梳理发现，紫金矿业主营产品除了黄金，还包括铜、锌，其2017年的黄金生产量呈现0.39%的下降，铜和锌则有较大幅度增长。
此外，其年报还显示，紫金矿业位居2017年《福布斯》全球2000强企业第1200位、全球有色金属企业第18位、全球黄金企业第3位。
在营收方面，山东黄金（600547.SH）超过500亿元，中金黄金（600489.SH）、恒邦股份（002237.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）也超过100亿元。而山东金泰（600385.SH）、园城黄金（600766.SH）仅分别为0.25亿元、0.11亿元。
园城黄金的营收规模刚刚超过1000万元，不但在黄金行业垫底，在其所属的山东板块也处于垫底位置。该公司2017年资产总计只有1.62亿元，在所有山东板块股票中排名末位。有媒体因此称其为山东板块的“袖珍股”。
在净利润方面，山东黄金超过10亿元，湖南黄金、恒邦股份、中金黄金、刚泰控股（600687.SH）、赤峰黄金（600988.SH）也超过1亿元。山东金泰为唯一亏损的公司，亏损0.06亿元。
山东金泰年报显示，“因美元加息导致国际黄金价格波动较大，基于风险控制，公司减少了黄金珠宝贸易业务交易，公司营业收入、营业利润及归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比均下降幅度较大。”
>> 黄金行业难言暴利，垫底公司员工平均月薪605元
除了营收净利主要财务指标，《中国经济周刊》记者还对税费、毛利率、职工薪酬进行了统计。令人意外的是，黄金行业或许并不像外界想象的那样“金光闪闪”。
在应缴税费方面，这11家公司共缴税费21.06亿元，为全行业利润的32.7%。其中，紫金矿业为11.76亿元，中金黄金、山东黄金、刚泰控股超过1亿元，恒邦股份等其他7家不足亿元。
在销售毛利率方面，紫金矿业、山东黄金、中金黄金“三巨头”仅为10%左右，分别为13.94%、9.07%、11.42%，显然难以称得上是“暴利行业”，与外界的想象有不小的差距。
在职工薪酬方面，似乎更是让人“大跌眼镜”。这11家企业应付职工薪酬总和为15.9亿元，员工总人数为77090人，2017年人均薪酬为20629.46元。
具体到公司层面来看，在人均薪酬方面，山东金泰为31.75万元，位居第一，园城黄金为9.63万元，荣华实业（600311.SH）为6.54万元。恒邦股份垫底，仅为0.73万元，平均月薪约为605元。
不过，虽然山东金泰的人均薪酬第一，但被拖欠。山东金泰年报显示，“金泰股份公司本部2017年报表利润发生净亏损912.11万元，金泰股份公司本部经营困难，不能按规定履行纳税义务，职工的薪酬和社保费未按时发放和缴纳，拖欠职工的薪酬以及欠缴社保费、税款及滞纳金合计8032.78万元。”
>> 黄金面临诸多挑战，会被比特币取代吗？
为何国际黄金市场在过去一年呈现徘徊状态？卓创资讯贵金属分析师张伟认为，黄金市场之所以呈现“量降价稳”态势有多种因素。
他对《中国经济周刊》记者解释说：“首先，2017年是美元下跌的一年，以美元标价的资产价格上涨，削弱了黄金保值的吸引力。其次，随着美联储常态化加息和逐步缩减资产负债表双管齐下，美元实际利率逐步抬升，孽息资产黄金持有成本上升也打压了黄金的投资和实物需求。最后，近年来全球地缘政治局势持续紧张，虽然共识是斗而不破，但还是对金价起到了一定的支撑作用。”
这种局面何时会得到扭转？张伟分析说：“考虑到美联储加息逐步接近目标值，投资者对资产泡沫的担忧情绪上升，关于新一轮危机到来的言论也屡见不鲜。随着人民币和国内黄金的国际化进程，‘量降价稳’局面或将向‘量价齐升’转变。”
《中国经济周刊》记者梳理发现，黄金行业也正在面临一些比较大的挑战。近日，在由河南省三门峡市政府主办的黄金珠宝高峰论坛上，世界黄金协会中国区董事总经理王立新表示，黄金珠宝行业未来面临两大挑战：“第一是关注新生代消费者的消费习惯，如何吸引他们的关注？第二便是拥抱互联网，不论你是否喜欢都必须选择，这是行业的发展趋势，是更大的挑战。” 王立新认为，不应过于依附“老式”结构做当下的黄金珠宝产业，而是需要寻找新理念，在经济形势改变的进程中，不断前行，拥抱未来的黄金时代。
此外，黄金行业还面对着比特币等加密币的冲击。张伟在接受《中国经济周刊》记者采访时说：“比特币的火爆与黄金的冷清有一定关系，但是随着比特币神秘面纱的逐步揭开，以及各国政府的严厉监管，数字货币最终还是无法与黄金相提并论的。比特币现象带有明显的盲目炒作嫌疑，是一种概念的炒作，是资本追逐暴利和贪婪本性的体现，毫无避险属性可言，已经赤裸裸地演变成一个巨大的投资泡沫。”（中国经济周刊）
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Copyright & 1998 - 2018 Tencent. All Rights Reserved比特币被称为“数字黄金”，但并不是真的黄金-消费电子-与非网
在一份报告中称，像这样的加密数字货币面临着多重风险，并不是&新的黄金&，在投资组合中贵金属仍是一个重要的资产类别。
在本周早些时候给客户的一份报告中，高盛详细说明了在投资组合中持有黄金的好处。&贵金属的使用并非历史偶然，在已知的元素中，长期来看贵金属仍然是价值贮藏的最佳手段&，这家投资银行表示。
许多评论人士将比特币称为&数字黄金&，因为比特币的供应量有限，而且当地缘政治紧张时，比特币价格有时会和黄金一样上涨。高盛这份报告的结论是，与黄金相比，比特币并不是更好的价值贮藏手段。&从货币的大多数关键特性来看，黄金都要胜过加密数字货币。&
高盛的分析师认为，用来储存加密数字货币的数字钱包易受攻击，此外还存在着重大的监管风险。一些国家已经禁止了加密货币的交易。尽管日本等国家已开始允许将比特币作为一种支付方式，而同时比特币似乎是一种比黄金更好的交易媒介，但比特币的交易费用今年已大幅上升。bitinfocharts的数据显示，7月中旬比特币的平均交易费用已达到接近9美元的峰值。
此外，黄金不会面临来自于替代品的竞争，但是比特币却面临着诸如达世币（Dash）、门罗币（Monero） 等多达超过一千种加密数字货币的竞争。
高盛最后还表示，黄金显然能更好地保持其购买力，日均波动率却要低得多。在2017年，比特币的平均波动率差不多是黄金的7倍。&尽管加密数字货币最近很受欢迎，但它并不是新的黄金。&
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就效率而言，产生去中心化信任需要耗费巨大成本，比特币挖矿用电量几乎与瑞士相当，因此，寻求去中心化的信任将可能酿成一场环境灾难。除了能源问题，加密货币还存在三大缺点：可扩增性、价值稳定性和对支付终结的信任。
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据报道，在蚂蚁金服宣布全球首个基于区块链技术的电子钱包跨境汇款服务上线之际，马云再次表示，比特币是一个潜在的泡沫，他重申了对于加密货币的谨慎态度，表示应注意其不稳定性。
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嘉楠耘智之后，比特币挖矿机生产商亿邦国际（Ebang）申请香港主板上市，保荐人为海通国际，早前有传其集资额达10亿美元(约78亿港元)。
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金融之家12月28日讯，黄金自从进入2016年第四季度以来，其价格就遭遇了严重下降。这种改变是基于美元走强，债券收益走高，以及股市上涨的机会成本。
然而，还有一个导致金价下跌的因素就是：比特币。中国政府和印度政府都对公民投资黄金采取了限制措施，国民开始抛弃黄金，转而开始将加密货币作为首选投资选择。
近来，比特币达到2013年以来的最高值，其表现不仅远远胜于其他几大主要货币、股票指数和市场产品，而且也打破了黄金的价格。
尽管比特币市值创下新高，不过单个比特币价格仍旧低于2013年创下的历史最高点。2013年，在Bitstamp交易所，1BTC价格就高达1163美元。
白金和黄金价格
市场数据也显示比特币在12月23日就已经赶上了白金893美元的商品期货价格。
如今，美联储为了在2017年进一步推动货币政策正常化，上升的美国利率有望继续拉低黄金价格，如此看来，黄金似乎就是下一个箭靶。
如果按照当前的速度，比特币价格只要再增加240美元，就会达到一盎司黄金的价格。
尽管这样的比特币记录可能引起更为广泛的媒体注意，但是该数字货币却不大可能在短时间内赶超黄金。
人民币低迷刺激比特币需求
自从特朗普当选美国总统之后，中国人民币一路走低，整个国家都面临着严重的资金外流：投资者将资金兑换为美元、欧元和黄金。除此以外，由于黄金使用美元进行交易，黄金的进口消耗了中国的美元储备，因此进一步削弱了人民币。
为了应对这些挑战，中国政府限制了黄金的进口。但是这并没有解决中国经济面临的根本挑战，这让持有纸币的投资者们惴惴不安，却又无法随心所欲地购买黄金。
纵观全球，比特币的使用频率开始上涨，而贵重金属的买卖则开始下降。
这些证据表明，比特币正在代替黄金成为中国和东亚投资者新一代的避险货币。该加密货币要比黄金流通性更好，而且还是匿名的。在中国这样审查制度盛行且黑客事件高发的国度，匿名性是极其重要的。所有这一切都进一步刺激了比特币在中国的需求。
比特币流动性更佳，更适合投资
据彭博社消息，黄金溢价达到了三年来的最低值，特别是美国大选之后，更多的投资者选择处理掉黄金购买比特币。
韦德布什证券(Wedbush Securities)研究主管Gil Luria告诉彭博社，比特币的优势在于它是一种不与其他资产相关的资产，比如房地产、股票和一些固定资产。
他讲到：&实际上，比特币并不是一个安全港，但是有一个好处就是可以拥有一种不与其他投资产品挂钩的资产。&
Luria主张，尽管比特币交易就像黄金、石油或者铜这些的商品一样，并不是一个完全安全的投资，比特币如果得到主流大众的接受并用于日常，还是用于巨大的上升空间，并可能再次升值。
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