永太科技（002326）超强利好来袭 散户注意此点
永太科技（002326）最新消息
永太科技(6-06-20因涨幅偏离值达7%的证券公布异常交易信息。公开信息显示，买入前5名营业部(机构)和卖出前5名营业部(机构)买入资金合计17920.16万元，占总成交比例20.59%
永太科技（002326）走势图
本人走势点评：近期的平均成本为18.07元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可
永太科技买卖点位操作不好的的朋友，可关注本人威@信：td31000 本人定当鼎力相助。
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今日搜狐热点四川恒康实际控制人阙文彬的持股成本18.20，散户你怕啥？_炼石有色(000697)股吧_东方财富网股吧
四川恒康实际控制人阙文彬的持股成本18.20，散户你怕啥？
张政在后期拉进的战略投资者——四川恒康资产管理有限公司似乎并未获得更多利益。　　日，其斥资1.3亿仅获得16％的股权，每股成本高达18.2元，依据的评估定价为此次借壳评估值的82.46％。值得注意的是，四川恒康的实际控制人阙文彬，还控股另一资源类上市公司——（27.08,0.36,1.35％），其矿产所在地正是陕西炼石驻地洛南。控股西部资源和独一味，“隐身”ST偏转重组方背后，近年来在资本市场上长袖善舞的阙文彬一举一动备受关注。独一味今日公告，公司控股股东阙文彬因其他项目需要，计划大举减持公司股份。　　独一味公告显示，阙文彬预计在未来六个月内通过证券交易系统或大宗交易系统减持所持的独一味部分股票，累计减持数量将达到或超过公司总股本的5％、不超过公司总股本的10％。阙文彬目前持有独一味2.46亿股股份，占公司总股本的65.95％，全部为无限售流通股，其中质押股份数额为1.54亿股，占公司总股本的41.15％，占其个人持股的63％。　　如果以独一味昨日收盘价14.57元计算，阙文彬若按公告的上限减持独一味股份，最多可套现5.45亿元。对于这5.45亿元的用途，公告中所称的“其他项目需要”颇有意味。
阙文彬作为大股东持股还在18.2，目前价位，散户你不进就对不起偏转
[原帖]你这个庄托往死里唱多有什么目的作者：211.143.28.*&& 11:16:15你没钱买就别来这里混啦。丢人
大股东都敢减持独一味进偏转，你等散户几个碎银都不敢进偏转，注定你是发不了财的。
[原帖][原帖]大股东都敢减持独一味进偏转，你等散户几个碎银都不敢进偏转，注定你是发不了财的。作者：茗股&& 11:31:08我呸！你本来是缺德庄托，勾结吧主不停删除一些人真言真话，不敢正视兄弟尖锐发问。作者：211.143.28.*&& 11:35:23你呀是亏傻了吧？天天要涨停你才满意？你这SHIFT，主力的钱也是赚散户的，这个天下人都懂的，关键是与主力同一步伐才有赚。你没钱就别在这里混，不看好也可以走开，没有人强留你。
[原帖]楼主的计算方法是错误的&虽然我也持有偏转&如果阙文彬每股成本高达18.2元&那他就是个白痴&&作者：115.193.169.*&& 11:38:23仅是从网上转载，非我等计算。你自辩真假
211.143.28注册个真名来回答吧，让历史来证明谁是托
我知道17.37肯定不10天内的高点，有点非常明显的东西可以判断，但我不说。
[原帖]都是托，都在忽悠散户接手作者：218.65.230.*&& 12:09:54昨天进，今天就想赢利，难道你会这样想，主力就不会这样想！！能量守恒原理，有赚必有亏，亏赚必平衡！你多赚一分钱，主力就少赚一分钱。你赚的钱从哪里来？也是广大散户的钱，股市中没有只涨不跌的股票
[原帖]小数点打错了吧？1.82差不多！！！！作者：119.96.186.*&& 16:51:31哪怕就是0成本，今天股价肯定不是最高价
[原帖][原帖]你这个庄托往死里唱多有什么目的作者：211.143.28.*&& 11:16:15支持！作者：222.209.220.*&& 21:01:15你不看多，来此做什么鸟？莫非你有病。
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24小时排行
　哈尔滨HC120 蜂鸟（法语：Colibri）也称欧直EC120，是5座单引擎单主旋翼轻型直升机。由欧洲直升机公司，中国国家航空技术进出口公司&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-daeb2e5ec4c7_b.jpg& data-rawwidth=&1076& data-rawheight=&719& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1076& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-daeb2e5ec4c7_r.jpg&&&/figure&&p&&b&这票咋样&/b&&/p&&p&
梅花生物走势特别有规律，那就是每次觉得要大爆发突破的时候，就来一次狠狠的下跌让你看清形势，想从这票上赚钱不容易，希望战友们擦亮眼睛。&/p&&p&
技术面：&/p&&p&
长线下跌趋势中，中线下跌过程中，短线创新低下跌过程中，除非连续爆阳转势，否则看看就算了，价值不大&/p&&p&
想操作的战友，可以看看下面柠檬做的技术分析&/p&&p&&b&技术上压力在哪？能操作吗？&/b&&/p&&p&
想分辨股票大概率的运行方向最好从长周期看趋势，从短周期找机会，这只票的走势要先从月线看起。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-b91de00cabfd_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&939& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-b91de00cabfd_r.jpg&&&/figure&&p&
梅花生物月线已经很危险了，目前濒临前方缺口“支撑”，可是常看柠檬的战友一定都知道，上涨看支撑，下跌看压力，所以所谓的“支撑”并不能真正起到支撑作用，现在依然还在下跌趋势中，能否止跌让人捏一把汗&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-366df1c78cacacab3bfcadfd_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&939& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-366df1c78cacacab3bfcadfd_r.jpg&&&/figure&&p&
周线已经破了2017年6月的那个低点，现在量能倒是越来越小了，真怕没人交易变成死股一只&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-5ba9a436294dbcf9bb212ec322b883e2_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&939& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-5ba9a436294dbcf9bb212ec322b883e2_r.jpg&&&/figure&&p&
从日线走势看也不乐观，虽然MACD有背离迹象，但是恐怕独木难支，这样的走势不出几个大阳线逆转一下形式，真的可以忽略了。&/p&&p&
结论：围观的价值都不大，更别提操作了&/p&&p&&br&&/p&&p&基本面&b&正PK负&/b&榜&/p&&p&&b&正：&/b&&/p&&p&1、公司是国内味精三寡头之一&/p&&p& 2、三季报业绩稳定 营业收入(万元): 同比增0.16%
净利润(万元):69532.71
同比增4.63% &/p&&p& 3、10月19日晚间公告，后续员工持股计划回购价格由不超过5.8元/股调整为不超过6.4元/股&/p&&p&&b&
负：&/b&&/p&&p&1、7月23日，包头市人民检察院对通辽梅花生物科技有限公司及其原总经理何君涉嫌单位行贿罪立案侦查&/p&&p& 2、5月25日，公司即发布公告称，股东、前董事长孟庆山收到中国证券监督管理委员会调查通知书，因涉嫌违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，证监会决定对其立案调查。&/p&&p& 3、三季报中十大流通股股东占比75.13%，这个比例太高了，市场流动性堪忧，很难有场外资金会主动进去帮人抬轿&/p&&p&
4、三季报证金减仓1522.75万股，截止9月30日依然持仓13987.02万股，随时可能继续减持&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&从这只票能学到点什么&/b&&/p&&p&
岛型反转威力大，无论正用还是反用都属于大杀器，碰到的战友们一定要谨慎对待&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-bc57bdcf85e_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&979& data-rawheight=&823& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&979& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-bc57bdcf85e_r.jpg&&&/figure&&p&
这是梅花生物2017年2月到6月的走势截图，战友们可以看到柠檬用方框圈出的K线区域就是一个岛型反转的标准走势。&/p&&p&
这一轮下跌跌了整整两块钱26.8%的跌幅怕是称为截肢都不为过，想涨回去需要涨36.8%才能做到回本。&/p&&p&
在这里柠檬给所有战友的建议就是，任何时候碰到了下跌方向的岛型反转，如果还伴随MACD高位死叉和重要均线被跌破（20-60日线），那么第一要务就是止损撤离，千万别心存幻想或者更糟糕的用补仓来放大自己的亏损。&/p&&p&
如果没有记住这一点的，看看下面这张图会更清晰&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-e8f5951dddfd740fc5a5da_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&987& data-rawheight=&825& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&987& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-e8f5951dddfd740fc5a5da_r.jpg&&&/figure&&p&
还是梅花生物，还是岛型反转，这次从6.85已经跌到5.29了，至于什么时候止跌，只有天知道了！&/p&&p&
熟悉的配方、熟悉的味道，岛型反转就是这样一次次用实际走势彰显自己的威力，希望每一位战友看到这样的形态都能提高警惕。&/p&&p&
今天的小技巧战友们能get到吗，觉得有用的话记得给柠檬点赞哦，也可以转发给自己的小伙伴，让你的小伙伴们和你一样学习这些炒股小常识。&/p&&p&
如果有问题可以随时给柠檬留言，柠檬会尽力给战友们做出解答。&/p&&p&&b&以上就是柠檬对600873梅花生物的个股诊断&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&
前情回顾分为两个小版块：&/p&&p&
周回顾，对短期分析做一个总结！&/p&&p&
月回顾，让我们一起回顾中期走势有什么值得总结的经验教训！&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&周分析回顾&/b&&/p&&p&
让我们先对前面分析过的&b&天津港（600717）&/b&做一个回看，看看柠檬诊股做出的操作分析是否准确，也看看经过几个交易日的博弈后，股价运行是否出现了新的值得注意的情况!&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-e3d40de04db8b8e1691cb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&515& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-e3d40de04db8b8e1691cb_r.jpg&&&/figure&&p&这是我们分析的时候12月10日的日线截图，当时柠檬给出的分析意见是&/p&&p&长线缩量回踩即将到达技术支撑位，中线下探过程中，短线暂时横盘但未见企稳信号，风险大于机遇，短期内不宜介入。&/p&&p&
看日线，虽然整体来看MACD绿柱长度不断缩短显露出背离的先兆，但是DIF金叉DEA的时间实在是太短，还不足以认为是有价值的MACD背离形态，所以此时连续的下跌能否止步依然存疑。&/p&&p&
从月线图中我们得到的长线技术支撑位在10.1元附近，因此除非股价在这里能出现意外的放量长阳，否则大概率会在缩量横盘承受不住下行均线压力的情况下再次下跌到月线技术支撑位附近继续震荡后才能寻找到可能的支撑。&/p&&p&
至于长线合适能转势，则还是需要等到股价出现了至少一次放量突破20日线的的走势后才能看出端倪。&/p&&p&下面我们看一下现在的日线图&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-dfc96bcdafddf94b2dfca4_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1256& data-rawheight=&950& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1256& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-dfc96bcdafddf94b2dfca4_r.jpg&&&/figure&&p&
经过几日的盘整股价果然如柠檬所料没能站稳，今天已经再创新低了。现在MACD走势和股价背离的更明显些了，说不定回头会有攻击20日线的走势，但是不确定性依然很高，还是要尽量避免介入这种走势的票。&/p&&p&
以上只是柠檬个人观点，等月分析的时候我们可以再看看走势会有什么样的变化！&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&月分析回顾&/b& &/p&&p&
今天第45篇月回顾看看&b&凯中精密（002823）&/b&的走势有什么值得我们注意的地方！&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-d1cce044a52232d15fbaded_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1177& data-rawheight=&902& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1177& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-d1cce044a52232d15fbaded_r.jpg&&&/figure&&p&
这是11月3日柠檬诊股时的日线图 ，当时柠檬给出的分析意见是&/p&&p&凯中精密是一只值得关注的股票，目前的重点是观察支撑位是否有效！&/p&&p&
上涨看支撑，下跌看压力！&/p&&p&
只要支撑位能有效站稳，后续上涨是大概率事件，可以从容趁回踩的时候介入等待股价上行，上行的第一目标依然是上方密集交易区下沿大概在20.5元附近！&/p&&p&
可是如果三五个交易日后股价量能变化不大还破位的话，那就不能介入了！&/p&&p&
极限位置看下方突破缺口17.35元附近是否会有资金砸盘回补，如果发生快速补缺的走势，那就更要小心了，短线走势不流畅依然不能放心介入！&/p&&p&
走势是动态的，一定不能提前下结论，任何短期的变化都可能会引发连锁反应，只有做好预判和预案才能尽量立于不败之地！&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-868bb524d1f9c73c84b2d5c71eaa5720_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1256& data-rawheight=&950& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1256& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-868bb524d1f9c73c84b2d5c71eaa5720_r.jpg&&&/figure&&p&日线&/p&&p&
现在我们可以看出关键支撑位股价没能企稳，晃悠了几个交易日以后终于扛不住压力破位下行了。&/p&&p&
趋势就是这样，股价在线上的时候是支撑，破位以后就变成了压力，希望每一位战友都用动态的眼光看待股价变化。&/p&&p&&b&点赞只需0.1秒 转发只需1秒呦~ &/b&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&一定要记住“技术不是万能的，但不懂技术是万万不能的”，扎实的基础分析能帮你避过大多数巨亏的大坑。&br&如果你觉得技术太复杂自己还很难搞懂&br&如果你觉得分析太费时自己没有时间做&br&如果你怕自己找不到好的买卖点位和操作空间&br&只要你关注柠檬趣话，给柠檬诊股留言就可以解决以上所有问题&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&欢迎关注奶爸柠檬的公共号：柠檬趣话 分享给所有想要&b&学习投资知识&/b&、提高操作技巧的朋友们！&/p&&p&&br&&/p&&p&待诊个股&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-50e1b83a9d864fb3c800e_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&388& data-rawheight=&130& class=&content_image& width=&388&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&注：图片来自于网络 &/p&
这票咋样 梅花生物走势特别有规律，那就是每次觉得要大爆发突破的时候，就来一次狠狠的下跌让你看清形势，想从这票上赚钱不容易，希望战友们擦亮眼睛。 技术面： 长线下跌趋势中，中线下跌过程中，短线创新低下跌过程中，除非连续爆阳转势，否则看看就算了…
&p&&b&作者：这篇文章当时发在微博上，再做了点修改，提出两点：无论是《大空头》的书也好，还是电影也好，毕竟都是拍的过去的事情，如果对当下或者现实没有启发意义，那么它只是一桶可以吃90分钟的爆米花而已。《大空头》的正确评价，来自于我们生活的当下，来自于我们生活的现实，里面揭示的一些问题，在当前国内没法回避。希望文章能对大家有帮助。&/b&&/p&&br&&br&&p&次贷危机已经过去了9年，随着电影的《大空头》的热映，人们又开始重新讨论这个话题。笔者很早就读完了原著，现在也跟风写一篇不是影评的影评，不谈电影中的情节和表演，只谈那场决战中的人物、背景和故事，这不仅是在回顾过去，更重要的是在当下扑朔迷离的宏观环境下，增强对大势的判断，避免落入从众的窠臼。&/p&&br&&p&&b& 1. 究竟谁才是真正的大空头?&/b&&/p&&br&&p&《大空头》电影中刻画了四路做空次贷的团队，分别是：① Scion Capital的基金经理Michael Burry ② 德意志银行交易员Greg
Lippmann，电影中改名叫Jared Vannett ③ FrontPoint Partners LLC的Steve Eisman，电影中改叫Mark Baum ④Cornwall Capital的Jamie Mai、Charlie Ledley和Ben Hockett。&/p&&br&&p&这四路人马最后的获益如何呢？Michael Burry的基金以6亿的规模在2007年为投资者赚取了7.5亿美金；Greg Lippmann并非投资者，而是做空工具CDS的交易员和做市者，他2007年领取了4700万美金奖金；两个小伙子Jamie和Charlie的Cornwall Capital获利8000万美元，数额不大，但考虑到他们只有3000万美金的本金，这个回报也是非常可观的；Steve Eisman赚了多少钱没有具体披露，但他的基金最大规模有15亿美元，基金在年的收益应该跟Burry的基金差不多或略少。综合起来，四路人马一共赚到了不到20亿美金。&br&&/p&&br&&p& 20亿美金，在普通人看来是天文数字，尤其这还是在哀鸿遍野的2007年实现的，但事实上，20亿美元只是真正“大空头”John Paulson赚的钱的零头。作为史上最大的空头，Paulson的基金公司Paulson&Co.在2007年通过做空CDO（Collateralized Debt Obligation，担保债务凭证）赚了120亿美金，在2008年又通过做空银行赚了超过80亿美元。另外，对冲基金领域其他一些投资人，也低调地通过做空来牟利。例如，Harbinger Capital Partners的Philip Falcone，也听了Greg
Lippmann对CDS的讲解和推销，与电影中Mark Baum团队对Jared Vannett不断地质疑和喊叫相反，Falcone立即大笔买入10亿美金以上的CDS，两只主要基金2007年收益率均超过100%。另外，投资大师索罗斯，通过他的侄子彼得索罗斯（跟Paulson是朋友）约Paulson进行午餐，了解其投资思路后也开始做空次贷，在2007年年底的三个月中也同样获利数十亿美金。下图为主要对冲基金2007年表现（考虑规模，统计不完全），其中标黄色的均为Paulson&Co.的产品。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/1c74aebdd9a09188fe96d_b.jpg& data-rawwidth=&1320& data-rawheight=&757& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1320& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/1c74aebdd9a09188fe96d_r.jpg&&&/figure&&p&
主要对冲基金2007年表现&/p&&br&&p&John Paulson整个做空次贷的过程，在《The Greatest Trade Ever》中被描述的很详细，整个做空过程，就是一个“假设-论证-筹资-下注-等待-收割”的全部过程，是一套经典的对冲基金运作流程。Paulson上百亿美金的利润，绝非运气跟偶然，而是步步为营运筹帷幄的过程。这次史上最大的做空，其实可以从一张简单的图表开始说起。&/p&&br&&p&&b&2. 一张价值200亿美金的图表&/b&&/p&&br&&p& 在次贷危机之前，John Paulson是一个其貌不扬的对冲基金经理，长期游离于华尔街之外，他接近40岁才成立自己的基金，经过10年的跌跌撞撞，2003年公司管理资产规模达到15亿美元，论规模只能算是无名之辈。Paulson身上也很难看出对冲基金大佬的影子，他出差坐经济舱、调研坐最后排、向上市公司提问时毕恭毕敬，45岁第一次结婚，对象是自己的女助手。无论是与众多华尔街少年得志的俊才相比，还是与住在康涅狄格州格林威治镇上的对冲基金大佬相比，Paulson都看起来默默无闻。跟Steve Eisman长期浸淫在次级抵押债券行业中不同，Paulson的基金公司前期主要做并购交易，对房地产几乎没有涉猎，在他的老朋友Paolo Pellegrini给他打那个求职电话之前，Paulson对房地产泡沫的理解，仅限于在房价飞涨的2004年将自己在南安普顿的房子卖掉，改成租房住。&/p&&br&&p& Paolo Pellegrini是John Paulson在哈佛商学院的同学，个人经历曲折。在入职Paulson&Co.之前，Pellegrini已经两次离婚两次被解雇了，除了离婚得来的30万美元，几乎没有什么积蓄。Paulson只能提供给他一个初级分析师的职位，但他仍然感激不尽，每天起早贪黑，跟比他小20岁的同事一样在格子间里做着分析和研究。在2004年的10月，Pellegrini在走廊里拦下了Paulson，第一次向他建议，用一个叫做CDS（Credit Default Swap，信用违约互换）的完美工具，来做空美国房地产。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/fdebc7069a9eee04f2f55f9_b.jpg& data-rawwidth=&888& data-rawheight=&640& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&888& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/fdebc7069a9eee04f2f55f9_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&br&&p&对于一个成熟的投资人，任何一次重注，都需要考虑两个因素：确定性和收益比。对于前者，需要扎实严格的基本面分析，对于后者，需要考量时机与工具。美国房地产价格，自大萧条以来就没有在全国范围内下跌过，“房价永远涨”深入人心（听起来很耳熟？），在次贷危机之前，很少有人敢去说美国房价会跌，遑论下重注去做空它。&/p&&br&&p&为了验证自己的假设，Pellegrini和同事一起做了大量基础的研究，最终汇总的结果就是一张简单的图表：自1975年以来剔除通胀的美国房价指数。Pellegrini发现，在1975年到2000年，剔除通胀之后，房价年度增长只有1.4%，但在接下来的五年，每年的涨幅却在7%，如果重新回到趋势线，房价可能的调整幅度最大可以到40%。这一张图，奠定了Paulson&Co.做空美国房地产市场的基本面依据。Paulson视这张图表为他的“罗塞塔石碑”，以至于打印出来整天像珍宝一样给展示给他的客户看（当然是在做空结束之后）。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/307ebdf73e06ef_b.jpg& data-rawwidth=&700& data-rawheight=&525& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&700& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/307ebdf73e06ef_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&p&
美国房价指数（自1970年）&/p&&br&&p&上图是美国房价自1970年以来的走势图，蓝色的线是未剔除通胀，红色的线是剔除通胀，趋势非常明显。这张价值连城的图表，所需要的数据并不高深，相信在次贷之前，有一大批专业研究人员曾经画出并凝视过这张图。著名畅销书《非理性繁荣》在2005年2月的修订版中，给出了充分的数据，对房价在2000年后的跳升做了明确的警示，但太多人屈从于趋势，而失去了常识。连美联储的主席Ben Bernanke，在公开场合直接声称,&We've never had a decline in house prices on a nationwide basis.&（我们从来没有经历过全国范围内的房价下跌）。要知道，Ben Bernanke可是研究大萧条的专家，站在最高宏观管理者的位置，理应窥全豹而察风险，但他对市场上正在发生的事情，比如抵押贷款公司利益驱动下的贷款滥放、民众的激进地加杠杆、华尔街投行疯狂的打包交易、评级机构的睁眼闭眼，了解的仍然不够多，最终出现了误判。在国内，很多人将央行行长的讲话奉为金科玉律，例如中央政府和居民部门的杠杆率、债务违约和银行坏账的比率、债转股背后的风控等等，央行站在宏观角度能够看到的东西只是整个图景的一部分，肯定会有偏差甚至错误，毫不质疑全盘接受是非常危险的。&/p&&br&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/7f1ef68db9e1f8a876459fdd_b.jpg& data-rawwidth=&1159& data-rawheight=&615& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1159& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/7f1ef68db9e1f8a876459fdd_r.jpg&&&/figure&&br&&p&
美国房价不会跌，逻辑是对的！&/p&&br&&p&上述那张被誉为“价值200亿美金”的图表背后，是一个48岁的“老”分析师不分昼夜地对学术、政府文献和市场数据做基础研究后得出的结果，反观国内很多机构的分析师，上了35岁基本上就不做研究，依靠实习生和卖方的研究报告，对比意味强烈。同一张图表，在懂的人手中价值连城，在不懂的人手中则一文不值。像这种明显反映出某种市场扭曲的图表，在国内太多太多，如债务、杠杆、M2、房价等等，不一而足，但国内投资者看到这种图表都已经麻木，甚至见怪不怪了，我们不能否定中国国情的不同，但越是面对大家习以为常的东西，如“xx永远涨”，越是应该保持一颗敬畏和警惕的心。&/p&&br&&p&&b& 3. 做空如何成为绝佳的生意？&/b&&/p&&br&&p&做空是一件非常危险的事情，原因就在于缺乏适当的工具，导致风险收益极为不匹配，因此，做空的死亡名单上，从来不缺乏功成名就的大佬、急于求成的冒险者和倒在黎明前的先驱。在次贷危机中赚的盆钵满溢的空头们，很大程度上要感谢CDS这个风险-收益几近完美的金融工具。以Paulson发的新基金为例，10亿美金的本金，可以购买120亿美元针对BBB级的CDS产品，但并不是付出120亿美元，而是每年交120亿美元的1%的保费，1.2亿美元，而且这新基金可以在缴纳之前存在银行获取5%的利息，即5000万美金利息，这样第一年只要支出7000万美元，加上每年1000万美金的佣金，10亿美金的产品一年最多损失8%（8000万美金），但理论上可以赚1200%（BBB级债券全部违约，CDS全部赔付，当然实际中能要回多少就是多少）。&/p&&br&&p& “这是有史以来最好的交易！”Paulson冲着他的下属激动的喊。&/p&&br&&p&在做空房价的过程中，最简单的做法就是卖掉自己的住房，租房住，但这也是最没有性价比的方法。房价跌20%，如果你再买回来，加上交易费用可能只有15%的收益；房价涨20%，你再买回来，加上交易费用你损失会超过25%，显然不是一笔划算的生意。不过有意思的是，各路做空人马中大多数人都是在租房住，Paolo Pellegrini根本买不起纽约的房子，刚加入Paulson&Co.的时候，这个HBS毕业的48岁中年人只能租得起一个一室户；John Paulson2004年把自己在汉普顿的房子卖掉之后，发现房子涨太快买不回来了，于是就租房住。Jamie Mai和Charlie Ledley一直租房住，布拉德皮特饰演的Ben Hockett发现自己的房子涨到了100万美金，但如果出租，租金只有2500美元一个月，年租售比超过30倍，于是也卖掉了，然后租了个公寓住。可想而知，这些对房价看空的人，在看到CDS这种“错了赔8%，对了赚1200%”的工具，是何等的欣喜若狂。&/p&&br&&p&Michael Burry最先发现了这种风险-收益扭曲的工具，Greg Lippmann看了Burry的行动之后，经过严谨的分析（复旦大学毕业的徐幼于在分析过程中起到了重大作用，就是电影中那个带着眼镜跟Greg一起去参加路演的中国人），马上就知道CDS对真正看空美国房地产市场的客户来说具备致命的吸引力，于是开始大规模创造这种产品，卖给懂的客户。在整个金融危机期间，Greg Lippmann的团队一共创造出350亿美元的CDS，为德意志银行赚取了丰厚的交易费用，另外德银自己持有了约50亿的CDS头寸，如果没有这50亿的做空头寸，德银在金融危机时的报表将更加难看。Jamie和Charlie两个年轻人，在2006年9月，翻看一个朋友送过来的Greg Lippmann的CDS推销材料（电影中是在JPMorgan大厅中翻看别人扔掉的材料），对抵押贷款业务一无所知的他，感觉“好得简直有点儿不像是真的”。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/b221ebebe8bda452ad62b55916acf3dd_b.jpg& data-rawwidth=&1024& data-rawheight=&682& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1024& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/b221ebebe8bda452ad62b55916acf3dd_r.jpg&&&/figure&&br&&p&
《大空头》中的Jamie和Charlie&/p&&br&&p&Jamie和Charlie能有这样的嗅觉，是跟他们的短暂但是令人咂舌的投资经历有关系。这两个几乎没有任何投资经验的年轻人，2003年在加州伯克利的一个车库中创办了Cornwall Capital—康沃尔资本（电影中化身Brownfield Capital），初始资本只有11万美金。康沃尔资本的投资理念（如果有的话），那就是寻找哪些收益跟风险严重不匹配的投资机会。例如他们第一笔重大交易：买入一家叫做Capital One Financial公司的看涨期权。当时这家公司正陷入掩盖亏损的指控当中，股价在2天之内跌了60%，徘徊在30美金左右。经过仔细而深入地研究，他们认为公司潜在风险被夸大，如果公司造假，股价应该跌倒0美元，如果不造假，股价应该回到60美元，他们认为不造假的概率超过50%。当时“以40美元在未来两年半之内任何时间购买Capital One Financial股票”的期权，售价只有3美元，于是康沃尔资本马上买入8000份，花费2.6万美金（相对他们11万美金的初始成本，仓位也不低）。不久之后，Capital One Financial的负面消息开始消退，2.6万美金的期权涨到了52.6万美金。&/p&&br&&p&在此之后，Cornwall Capital就开始寻找那种一很小赌注投注很大赔率的交易，从欧洲困境公司、韩国股票、猪肉、乙醇汽油、泰铢等等，投资范围非常广。到2005年的时候，累计财富已经达到了1200万美元，到了他们开始着手做空次贷的2006年，本金已经达到3000万美金，收益率惊人！Jamie和Charlie的投资思路，着重于钟形曲线的肥尾效应，以及在此背景下期权定价的不合理，跟Nassim Taleb（《黑天鹅》作者）和Didier Sornette（龙王理论的提出者）的思想有一定的契合。当然，彼时的Jamie和Charlie还算是初出茅庐毫无自信的年轻人，怀着激动的心，颤抖的手，朝圣般地注视着投资银行大厅光滑的大理石地板和衣着光鲜的华尔街精英们，他们没意识到的是，那些智商学历背景远胜于他们的交易对手，在一个大众癫狂的环境中，居然比他们想象中要蠢的多的多。&br&&/p&&br&&p&&b&4. 筹资，起跑线的游戏&/b&&/p&&br&&p&得到了基本面和工具的支持后，应该要动手了！但在这之前，Paulson还有一个重要的问题需要解决，那就是：筹资。对于一个对冲基金来说，投资能力和筹资能力是核心竞争力的左右手，Paulson在这方面颇具天赋，主要是他能够将复杂高深的策略讲解的平易近人，但一直到2006年6月，新基金一共才筹集了1.47亿美金，又经过几个月的努力，有了大投资商如彼得o索罗斯的加入，新基金终于筹到了7亿美金，加上公司之前管理的资金，能够用来做空次贷的粮草已经达到了数十亿美金，进而才有能力持有了高达250亿美金的CDS合约。&br&&/p&&br&&p&在《大空头》四组人马中，在筹资方面遭遇最大困难的是Michael Burry，如果投资和筹资是左右手，那么Burry的右手可以说是先天残疾，他的第一个基金能募集顺利得益于他业余时间经营的财经写作网站（先成为财经大v，再募资，中美也很像），让他一个一个营业部跑着去路演，恐怕不可能。Michael Burry其实是全美第一个做空次贷的人，领先市场非常多。事实上，Greg
Lippmann是受到了Burry的启发（电影中Greg在夜店听到了Burry在华尔街向高盛等投行购买CDS的消息），才开始大规模推销CDS交易，前后一共卖出了350亿美元的CDS（其中50亿是德意志银行自营账户持有），几乎所有做空次贷的大佬都是受Lippmann影响，因此，Greg
Lippmann算是“头号鼓吹员”，但Burry才是当之无愧的CDS交易创始者。但这个先驱者，在做空过程中，没有像Paulson那样对着客户娓娓道来，反而用较为强硬的方式来回应客户的质疑，在这一点上，Burry没有参透“投资人-受托人”这种信托商业模式的本质，应该说是不及格的。在泡沫还没有破灭之前，Burry就在客户的压力下不断减持持有的宝贵的CDS头寸，甚为可惜。最终，尽管Scion Capital在运行期间给客户带来了489.34%的总收益，Burry仍然在2008年关闭了基金，拿着1亿美金的业绩提成，成为了私人投资者，这对他来说，或许是最好的归宿。&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/aa05429bbe746fde870a8a5e930dd08a_b.jpg& data-rawwidth=&594& data-rawheight=&384& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&594& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/aa05429bbe746fde870a8a5e930dd08a_r.jpg&&&/figure&&br&&p&
Burry医生总是一副苦大仇深的样子&/p&&br&&p&有意思的是，Burry非常推崇芒格，而芒格对做空的态度就是“我们不喜欢以痛苦地交易来换金钱。”但面对这种历史性机会，按捺住不心动是很难的。在《大空头》的四组人马中，唯一以本金进行交易的就是Jamie和Charlie这两个年轻人，因此，他们不需要面对筹资的压力，但本金相对来说少了一个甚至两个两个数量级。Paulson能够赚取其他团队总和的利润，一在于有更多的本金，面对本世纪第一个历史性交易机会，大批的客户与他并肩作战；二在于做空的坚决，毫无电影中几个主人公悲天悯人的态度（其实也大都是电影美化而已），Paulson甚至与投行合作，创造出更多的CDO用来做空（多达50亿美金），在左翼主导的好莱坞，这可是滔天大罪，这也是为什么Paulson这个实际的最大空头，无法被拍进电影，只能在《Inside Job》里面作为反面典型出现的原因。&/p&&br&&p&&b&5. 对手盘并不一定都是纸老虎&/b&&/p&&br&&p&当各路人马全部已经下了重注之后，剩下的就是等待和煎熬。系统学告诉我们，一个动量非常大的物体，要经过非常激烈的抵抗，才能改变原本的趋势，拐头需要的时间则更长。《大空头》中相当做的笔墨在描述了危机爆发前的场景：违约率已经大幅度提升，房价已经开始拐头，但空头仍然没法赚钱，因为整个系统还在做最后的抗争。这种抵抗是如此的强烈，以至于参与做空的很多人都开始怀疑自己，“难道我错了吗？难道市场知道一些我们不知道的事情吗？”Greg
Lippmann作为卖方，深谙客户心理，因此安排了他们去Las Vegas面见交易对手的活动。在赌城，Lippmann包了一家日料店的铁板烧烤餐厅，一共4个烧烤台，每一个台子都安排了一个做空次贷的对冲基金经理和一个卖出CDS（做多债券）的投资人，Lippmann希望客户通过直接了当的对话，明白整个体系到底是多么的疯狂和愚蠢。跟Steve Eisman对桌的那个华裔叫做赵文（Wing Chau），总是一副挑着眉毛高深莫测欠揍的样子，职位是哈丁咨询公司的CDO经理，毫无疑问，他的结局是把客户的钱几乎全部亏光。后来上映，赵文还去起诉Steve Eisman和《大空头》作者，控告他们把他塑造成了一个毫无职业操守的骗子。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/cb1eafff07d4_b.jpg& data-rawwidth=&1281& data-rawheight=&853& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1281& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/cb1eafff07d4_r.jpg&&&/figure&&br&&p&
正面交锋的多头与空头&/p&&br&&p&在电影中，Mark Baum跟同事一起去评级机构质疑，得到了非常无语的回应，对方一副“你是哪个单位的？”这种语气，让Mark Baum深刻理解到，此时的华尔街，已经被抵押债券统统绑架，在“房价永远涨”的背景音乐之下，常识和风险被抛在脑后，抓紧赚钱才是王道。评级机构丧失公正这种事情，在哪个国家都不鲜见。拿国内最近违约的几个债券为例，中铁物债停止交易之前的评级是AA+，15华昱 CP001 违约之前的评级是AA，15东特钢 CP001违约之前评级是AA，后两者评级目前在违约后都变成了D。国内的评级机构会给地方政府或央企担保的债券给出真实的评级吗？我看很难，太阳底下没有新鲜事。&/p&&br&&p&巴菲特曾经说过，“在美国238年的历史中，那些看空的人谁最终受益了？”尽管这句话是在2015年说的，但其实足以让每个阶段做空（而非看衰美国）的空头们心惊胆战。按照PerTrac的统计，有13675家对冲基金和数千家其他类型投资机构获得了投资CDS的许可，但在Greg
Lippmann疯狂路演的情况下，也仅仅有100家机构涉足了CDS，其中大部分还是为了对冲手上的不动产。只有极少数人，大于10，小于20，直接对赌了房地产市场的崩溃 。这一小撮人，绝非每天羽扇纶巾静待樯橹灰飞烟灭，他们面对的对手盘，本质上是政府、银行、美联储、评级机构等无比强大的机器，他们永远不知道对手盘能够做出什么举动来，1 vs. All，电影中反应的胆战心惊煎熬的场景，是非常真实的。&/p&&br&&p&财政部长亨利保尔森和美联储主席伯南克有一段不是笑话的对话：&/p&&br&&p&&i&
保尔森：&/i&&i&“&/i&&i&前几天我去见格林斯潘了，问了他关于解决房价崩溃的方法。&/i&&i&”&/i&&/p&&p&&i&
伯南克：&/i&&i&“&/i&&i&什么方法？&/i&&i&”&/i&&/p&&p&&i&
保尔森：&/i&&i&“&/i&&i&最有效的方法，就是国家直接把违约的房子买下来，然后一把火烧掉。&/i&&i&”&/i&&/p&&p&&i&
伯南克：&/i&&i&“……”&/i&&/p&&br&&p&政府当然不会采用这种方式来，但这并非是一个完全没有根据的提议，我们不妨做一个荒诞但有趣的假设，假如美国政府也具备强大的干涉经济的能力，在次贷危机爆发的时候，他们是不是可以做下面这些措施，来避免危机蔓延，甚至避免危机出现呢？&/p&&br&&p&1） 房价暴跌或者涨不动的地区，如加州，停止供地。土地私有？可以直接立法严禁居民私有土地进入房地产市场，开放商施行预售证制度，严禁随意下调开盘价格；&/p&&br&&p&2）对雷曼、贝尔斯登、华盛顿互助银行等公司进行债转股，成立债券人委员会，不能随意撤资和抽贷。；&/p&&br&&p&3）号召墨西哥偷渡进城务工农民工们买房，买房送绿卡 ；&/p&&br&&p&4） 进一步降低首付比例，全国去库存，鼓励进一步加杠杆，居民加不动的话鼓励企业加，逻辑是对的。首付已经是零？那么就施行买房抵税，房贷抵个税，企业买房抵所得税，等等等等；&/p&&br&&p&5）向违约者直接发放房贷补贴，花不了几个钱，联邦财政没钱的话就进一步扩大赤字；&/p&&br&&p&6）降息，千万不能加息，如果CPI起来，更好，3%的通胀维持5年，可以抵消企业部门15%的负债，民众对物价抱怨的话，那就调整CPI结构，比如调低美国中低服务人员工资占CPI的比例，如果实在压不住，那么可以定点采样，“反正我们U.S统计局旁边的猪肉就是比你们买的便宜”。&/p&&br&&p&如果这些都实施了，美国房价会跌吗？次贷危机会爆发吗？我也不知道，历史不能假设，这些也都是戏谑之词，但我们至少明白，如果想要维持资产价格，一个“大政府”能够做的事情，要比“小政府”多的多，即使代价是违背市场精神和财经纪律。我们没有办法知道美国的历史是否会不同，但在当下，但我们都生活在一个可以直接观察的样本中，这个样本，它的M2在很快就将超过美国和欧洲的总和，总债务还在以两位数甚至20%的速度狂飙，一线城市房价已经全面超越纽约和东京，什么样的结局，我们不得而知，但作为普通人，很多时候我们只能被动的做多，最好的位置也只是观察而已，只不过，在观察的同时，要谨记两点：1. 尽量不要站在一个几乎无所不能的对手的对面，尤其是没有完美工具的情况下，他们是真老虎；2、在大趋势的拐点，即使没有能力或者机会站在正确的一方，至少不要押上全部的身家性命，站在错误的一边。&/p&&br&&p&&b&6. 等待一生的交易&/b&&/p&&br&&p&当所有掩盖起来的债务和问题都曝光于天下的时候，对于大空头们，是获得丰厚回报的时刻，对于普通美国人甚至其他国家的人，噩梦才刚刚开始。电影并没有渲染空头们获胜后的喜悦，反而都是一副沉重的表情，这是大众电影的艺术需要和政治需要。有一个电影中没有的细节，令人印象深刻，Paulson&Co.的员工打电话咨询最新的ABX价格，对方告诉他上午下跌了5%，公司的人目瞪口呆，因为每跌1%，Paulson公司就会赚到2.5亿美元，一个上午5%意味着赚了12.5亿美元，仅用了几个小时，就超越了索罗斯当年做空英镑所赚取的利润总和，这就是坚持正确的回报。&/p&&br&&p&对于Paulson来说，这个当年不入流的基金经理，终于完成了他“一生的交易”，2年时间给客户赚取了200亿美元的利润，这场战役，将成为跟索罗斯做空英镑的战役一样，在后面很多年都会被人津津乐道。不可否认的是，这是Paulson一步一步地完成“假设-论证-筹资-下注-等待-收割”后的结果。Paolo Pellegrini在度假时，妻子查了下银行卡，发现卡里多了4500万美金，他2007年的奖金高达1.75亿美元。当然，年是Paulson背负骂名的开始，但在这位史上最大空头的眼中，恐怕只有对和错，没有是和非。&/p&&br&&p&危机过后，很多人思考，作为普通人如何在危机中幸存？其实这个问题很多人问，也很多人回答，但答案几乎没有正确的。正确的答案是：几乎没有办法。以次贷危机为例，在2006年，至少有数以万计的美国人，包括房产经纪人、贷款审核员、压力越来越大的买房者，嗅到了即将到来的危机，但这些人是没有办法直接做空美国房地产市场的。CDS根本不会在公开市场上出售，普通投资者连门槛都摸不到。在《大空头》中，Jamie和Charlie打电话请求Ben Hockett出山，就是需要他帮助解决ISDA的门槛问题（国际掉期与衍生工具协会，International Swaps and Derivatives Association），否则他们无法直接交易CDS，康沃尔资本3000万美金的资金量在华尔街如同滴在70℃柏油马路上的一滴水，瞬间蒸发都不会有人在意，如果不是偶然看到Greg
Lippmann关于CDS的宣传材料，他们也会像普通投资者一样，在金融危机过去后很久，才知道有CDS这种东西的存在。影片中Charlie在危机刚爆发的时刻给妈妈打电话，解释半天也没啥用，只能以一句“Save your money”来结束。普通人在倾巢之下，其实能做的非常少。但这并不代表，我们可以不去关注宏观事件，不去了解这个世界正在发生什么。&/p&&br&&p&人生七八十年，能折腾的也就是40年左右，20岁开始，60岁结束，在这40年中，一个人难免会碰到一个甚至多个重大的宏观事件，对于过去的40年来说，中国人遇到了非常多的宏观事件，92年邓小平南巡后的下海、97年国企改革下岗潮、WTO后制造业的崛起、人口红利和城镇化催生的房地产大牛市、世界工厂诞生带来的大宗商品牛市，等等。尼古拉斯金涛说过，“人生发财靠康波（周期）”，重大的宏观事件中，给人造就的机遇是空前的，但如果在一个负面周期中，给没有风险意识的人的毁灭也是难以估量的。海通姜超前几天写了篇文章，讲到他有个台湾的客户，说房地产是大周期，一个周期就要20年，所以人这一辈子一般只能碰到两次房地产周期，而且悲剧的是第一次通常还没钱，所以碰到第二次后，一定不能错过。其实道理很简单，人生一样需要顺势而为，看清宏观大背景后，更容易做出理性的选择，可能我们没有办法每一次都赢，但至少可以不站在输家的一方。&/p&&br&&br&&p&最后，用一段《大空头》电影的开头马克吐温的话，送给处在这个前所未有的时代中的我们：&b&让你遇到麻烦的不是未知，而是你确信的事并非如你所想。&/b&希望每个读者，都能感受到时代浪潮的涌动，都能够顺势而为，踏浪前行。&br&&/p&&br&&br&&b&作者为私募基金经理，新浪微博：饭统戴老板&/b&
作者：这篇文章当时发在微博上，再做了点修改，提出两点：无论是《大空头》的书也好，还是电影也好，毕竟都是拍的过去的事情，如果对当下或者现实没有启发意义，那么它只是一桶可以吃90分钟的爆米花而已。《大空头》的正确评价，来自于我们生活的当下，来自…
&p&谢邀。&/p&&p&&br&&/p&&p&要回答这个问题，首先要读权威人士的这几篇文章：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.people.com.cn/n//c3.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&五问中国经济（权威访谈）--财经--人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&我国经济发展基本面是好的，&b&有世界最高的居民储蓄率&/b&和最大的宏观经济政策空间，经济韧性大，制度优越性明显。只要把握好，就出不了大问题。&br&&br&我国经济发展到现在这个阶段，&b&能不能把储蓄转化为有效投资是支撑稳增长的关键。目前居民储蓄率很高，海量资金无处可去，人们难以获得可持续的财产性收入；可另一方面，实体经济和重大建设项目缺乏资金保障。&/b&所以，财税、金融、投融资体制改革必须整体推进，特别是要打通投融资渠道，挖掘民间资金潜力，让更多储蓄转化为投资。&br&&br&当前经济风险总体可控，但对以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险仍要引起高度警惕，借债还钱，天经地义。我国广义信贷和GDP之比是176%，比2008年上升了63个百分点。从结构看，这几年债务增长最快的是非金融类企业，其债务余额已占到GDP的125%，在世界上处于高水平。&b&高杠杆企业主要来自产能过剩行业、房地产行业、部分国有企业，要高度关注这些行业和地方政府债务增长的情况。&/b&&br&&br&但是，如果采取大规模强刺激和拼投资等老办法，可能会积累新的矛盾，使包袱越背越重，结构调整步履维艰。我们不是不要GDP，而是要有质量、有效益的GDP，这是“发展是硬道理”战略思想的内在要求。&br&&br&因此，既要加大力度稳增长，又&b&要坚定不移调结构、防风险、化解过剩产能、治理生态环境、&/b&努力改善民生，正确处理好这几者之间的关系。通过实施积极的财政政策和稳健的货币政策，防止经济增速滑出底线。积极财政政策要名副其实，在增加公共支出的同时，加大降税清费力度。目前企业生产经营成本全面上升，财政政策要把为企业减负担、降成本作为政策重点，谨防出现经济放缓、企业利润减少但税负增加的“逆周期”现象。稳健货币政策要把好度，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，把钱花到实体经济上去。现在价格总水平涨幅较低，常规性的财政货币政策空间有所加大，但也&b&不能放水漫灌，而要注意“度”，注重精准滴灌，既有利于经济增长和结构调整，又防止增加宏观经济的总负债率和杠杆率，在稳增长和降杠杆之间找到平衡点。&/b&&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.people.com.cn/n1//c4.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&七问供给侧结构性改革（权威访谈）--财经--人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&无论是&b&处置“僵尸企业”、降低企业成本、化解房地产库存、&/b&提升有效供给还是防范和化解金融风险，解决的根本办法都得依靠改革创新。比如，降低企业制度性交易成本、减轻税费负担、降低资金成本，必须减少行政审批，改革财税、金融体制；扩大有效投资补短板，必须改革财税、金融、投融资体制，才能解决“钱从哪里来，投到哪里去”的问题。同时要看到，完成这些重点任务，本质上是一次重大的创新实践，只有进行顶层设计创新、体制机制创新，不失时机地进行技术创新，才可能有效推动这次重大的结构性改革。&br&&br&阵痛是不可避免的，但也是值得的。我国处在结构调整的阵痛期，地区、行业、企业发展出现明显分化，可谓几家欢乐几家愁。在推进供给侧结构性改革过程中，不可能皆大欢喜，产业会此消彼长，企业会优胜劣汰，就业会转岗换岗。特别是眼下一些发愁的企业可能会更愁，甚至关门倒闭，引发职工下岗失业、收入降低等。但这种阵痛是一朝分娩的阵痛，是新的生命诞生和充满希望的阵痛，是新陈代谢、是凤凰涅槃，这是值得的！适当的后退是为了更好地前进。只有退够，才能向前。正如老子所言：“明道若昧，进道若退。”拿“僵尸企业”来说，是等着这类企业把行业中的优质企业拖垮，最后一起死，还是快刀斩乱麻，处置这类企业从而腾出必要的市场资源和空间？显然，必须尽快处置“僵尸企业”，实现经济发展质量和效益的整体提升。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.people.com.cn/n1//c9.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&开局首季问大势--财经--人民网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&去产能，各地要明确具体任务和具体目标，加大环保、能耗、质量、标准、安全等各种门槛准入、制度建设和执法力度；处置“僵尸企业”，该“断奶”的就“断奶”，该断贷的就断贷，坚决拔掉“输液管”和“呼吸机”。&br&&br&去杠杆，要在宏观上不放水漫灌，在微观上有序打破刚性兑付，依法处置非法集资等乱象，切实规范市场秩序。&br&&br&去库存，要加大户籍制度改革力度，建立健全农民工进城的财税、土地等配套制度。&br&&br&降成本，就要把整体税负降下来，把不合理的收费取消掉，把行政审批减下来。&br&&br&补短板，就要注重脱贫攻坚的精准度，扎实推进科技创新和生态文明建设，完善基础设施建设“钱从哪里来、投到哪里去”的体制机制。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&还有这两篇：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.qq.com/a/903.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&习总智囊刘鹤：中国必须这样规避经济危机！_财经_腾讯网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&6. 两次危机都与货币政策相关联。在两次危机之前，最方便的手段是采取更为宽松的货币信贷政策。大萧条前，泛滥的信贷政策引起了股市的泡沫和投机的狂热；在这次危机前，美联储极其宽松的货币政策、金融放松监管和次级贷款都达到前所未有的水平，使得经济泡沫恶性膨胀。在经济泡沫导致消费价格上涨的压力下，货币当局不得不采取紧缩货币政策，从而捅破了泡沫，改变了投机者的心理预期，使得迟早发生的事终于发生。两者的主要区别在于，1929年大萧条还没有明确的宏观经济理论指导，而本次金融危机则是宏观经济政策长期服从于政治选举目标。两者的共同之处在于，货币当局对宏观经济形势都缺乏准确的理解，大萧条时期美联储的决策者基本没有总需求管理的意识，而这次美联储则对已经全球化的世界经济与美国作为储备货币国所应该执行的货币政策认识很不到位。&br&&br&7. 危机爆发后， 决策者总是面临民粹主义、民族主义和经济问题政治意识形态化的三大挑战，市场力量不断挑战令人难以信服的政府政策，这使得危机形势更为糟糕。在面对严重危机的时候，主要国家在应对政策上总犯同样的错误，特别是应当采取行动的时候总会错过时机，应当采取宏观扩张政策的时候则采取紧缩政策，应当开放和进行国际合作的时候往往采取保护主义政策，应当压缩社会福利、推动结构改革的时候却步履艰难甚至反复和倒退（2012年欧债危机持续发展，法国、希腊、西班牙等国的民意普遍左转，民族主义和极左、极右势力明显抬头，大选之年政府不得不迎合民意，许多有利于债务问题解决的政策难以实施，欧债风险迅速上升）。这些明显的错误在事后看起来显得可笑，但对当事人来说，实施正确的政策却困难重重。这是因为，大危机在人的一生中往往仅会遇到一次，决策者缺乏经验，又总是面临民粹主义、狭隘的民族主义和经济问题政治化这三座大山，政治家往往被短期民意绑架、被政治程序锁定和不敢突破意识形态束缚，这几乎是普遍的行为模式，这一点在最近的希腊危机中表现得最为明显。同时，在市场大幅波动中获益是大金融资本的逐利本性。在一些国家软弱的政府政策面前，国际金融市场 力量往往起到“树欲静而风不止”的作用，这种力量又与在野的政治力量相结合，使得当政者处境岌岌可危。特别需要强调的是，两次危机中的市场力量从来都是高度政治化的力量。如果仅从经济角度认识问题而忽视其政治属性，就会犯重大的判断性错误。&br&&br&8. 危机的发展有特定的拓展模式，在它完成自我延伸的逻辑之前，不可轻言经济复苏。在经济危机的过程中，会发生很多意外事件，它们似乎是一些小概率事件，由运气决定。但事实并非如此。经济一旦从正常状态转入危机状态，它就开始以一种不同寻常的方式循环。危机往往从经济大幅跳水开始，由泡沫破裂走向失业率攀升，由经济困境加重转向社会矛盾激化，由经济社会领域转向政治领域乃至军事领域。在这个过程中，政府面对超高的负债率，先是在财政上采取紧缩政策，去杠杆化进程开始，随后经济泡沫破裂所带来的经济压力往往通过货币贬值和债务重组得以缓解。而后，在经济未实现好转之前，通胀上升和股市繁荣往往带来一次虚假复苏，但很快会遇到经济的二次探底。在1929年的大萧条中是这样，在这次国际金融危机中已经出现了这种迹象：美国金融危机一度出现缓解，但欧债危机却出乎意料地全面恶化，系统风险迅速上升，全球经济可能由此进入第二轮危险期。同样，当国内矛盾激化到一定程度之后，就会向外部转移和推卸责任。危机的自我拓展只有走完全过程才能达到新的平衡点，大危机一旦发生就注定是一个较长的过程。上次大萧条最极端的情况是希特勒通过民选方式上台和第二次世界大战爆发。当前特别需要重视的是，在危机自我逻辑实现的过程中总会出现意外事件，一连串的失控和误判也屡屡发生。目前，欧债危机正在深化，中东形势很不确定，经济、政治、社会、历史、文化等方面的冲突相互交织，在这种情况下，我们对本次危机可能出现的重大风险必须有充分的思想准备。&br&&br&9. 危机只有发展到最困难的阶段，才有可能倒逼出有效的解决方案，这一解决方案往往是重大的理论创新。大萧条后，世界在绝望中发生了凯恩斯革命。在这次危机中，虽然凯恩斯理论再一次获得生命力，但人口老龄化、全球产能过剩、资源约束强化所导致的潜在生产能力下降，加上劳动力市场更加“粘性”，使单纯扩张总需求的政策撞到天花板。同时，全球通缩压力、欧洲主权债务恶化等导致的负面效应显现，全球经济又一次进入十分困难和复杂的境地。前一段兴起的心理学、经济学和政治学相结合的不少研究引人注目，目前兴起的关于国家资本主义的呼声提高，这说明全球都在等待着理论创新。这次理论创新可能围绕全球经济最实质和困难的问题展开：世界出现的总需求萎缩和资本、技术与劳动力在全球宏观配置失衡的局面，加上一些国家的经济增长陷入绝境，既带来本国的社会政治问题，也快速向全球传染，怎样解决这个问题尚无明确思路。在经济全球化条件下，单个国家解决这些问题的能力明显不足，而大国相互合作又如此困难，急需提出一个可行方案,解决这个全球性的复杂问题。我们看到，全球经济的恶化又一次产生巨大的倒逼力量，这在最近结束的欧盟峰会上已经体现出来。同时还要看到，尽管理论创新十分重要，但全球经济能否走出危机，又在很大程度上取决于外部运气因素，这在1929年大萧条的末期表现得十分充分。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.qq.com/a/048.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&刘鹤：中国必须长期关注的三个问题 包括让低收入者有房产&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&国际市场狭小、初级产品价格上升、国内成本优势变化、资源环境压力加大，这些新的长期趋势说明，传统的粗放增长方式已经难以为继，要求中国在全球经济准确界定未来的动态比较优势，更重视熊彼特增长模式和罗默增长模式的研究，充分发挥知识和人力资本作用，创造条件在国际分工体系中扮演新的合适角色。我的基本看法是，在未来我们要做好两件大事：&b&（1）中国要加快调整储蓄和消费的关系，逐步成为内生性的需求大国，为全球提供巨大市场。（2）要促进产业结构升级，加快技术进步和提高投资效率，提升服务业的比重，使产业结构和国内资源禀赋相匹配。&/b&&br&&br&我们需要认清潮流，从我国人多地少的实际出发，按照建立主体功能区和特大城市圈的思路，从资源环境承载能力和生产力合理布局的角度做好城市群发展规划，对混乱的城市格局做一次整合，以大城市为核心，整合中小城市和小城镇，相应做好政府事权划分、财税、住房、教育、社会保障、土地利用等制度设计，培育和创造符合中国在全球经济定位的大城市圈。从战术上，需要接受发达国家和部分发展中国家“大城市病”的教训，审慎和负责地处理各类现实问题，在建立城市功能区、接受大量转移劳动力和治理大城市带来的噪音、空气和水污染、交通堵塞以及解决社会难题等方面走出符合国情的新路径。&br&&br&拉美国家真正的教训是，在军政府向所谓的民主政府转化过程中，&b&政府普遍采取了民粹主义的办法拉选票，放弃财政纪律和产权保护原则，做出各种超出政府支付能力的福利承诺，致使通货膨胀加剧和外债高筑&/b&，造成政治和经济周期的大起大落和两极分化。更为深层次的是，因为缺乏中等收入者阶层的理性制约，才导致了拉美民粹主义的严重情结。人力资源即将成为短缺资源，人力资本是未来国家竞争力的核心。因此，我们要更加相信教育和重视教育。创新是教育的函数，教育发展好了，创新成果将接踵而至。&br&&br&美国次贷危机发生后，我一直密切关注国际经济环境的变化，&b&当我看到美联储不断降息和对金融体系注入大量资金之后，我感到了真正的危机，因为挽救的对象是本应受到惩罚的不道德行为。&/b&在全球化曲折发展的形势下，中国的确要建立起一道安全的防火墙，这就是真正扩大内需，稳步提高中等收入者比重，不断加强教育，推动城市化的有序发展，使中国成为市场规模巨大的创新型国家。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&为了避免知乎的政治敏感，不分析，大家自己去体会权威人士的经济观。&/p&&p&&br&&/p&&p&看过这些材料，我们再看下面这些新闻：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china/gncj//doc-ifynfvar4387723.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&1-9月份工业利润总额同比增22.8% 国企利润增长47.6%&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&1-9月份，在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，2个行业减少。主要行业利润情况如下：&b&煤炭开采和洗选业利润总额同比增长7.2倍&/b&，农副食品加工业增长6%，纺织业增长3.7%，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长38.4%，化学原料和化学制品制造业增长37.9%，非金属矿物制品业增长24.6%，&b&黑色金属冶炼和压延加工业增长1.2倍，有色金属冶炼和压延加工业增长47.1%，&/b&通用设备制造业增长15.8%，专用设备制造业增长24.5%，汽车制造业增长10.3%，电气机械和器材制造业增长8.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长17.6%，石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利，&b&电力、热力生产和供应业利润总额同比下降23.7%。&/b&&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifymzqpq3980274.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&煤企五年减少2802家 12省今年拟关闭退出煤矿1000处&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china/gncj//doc-ifymyyxw4478837.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&姜超：上游行业盈利大幅改善 涨价整体挤压下游利润&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&1．谁在窃喜，谁在忧虑？&b&以煤、钢、有色为代表的中上游行业盈利大幅改善&/b&，纺织、食品、汽车、计算机等电子设备这些偏下游的行业利润增速落后，&b&电力、热力行业利润大幅缩水。&/b&结构性改善特征明显，同一领域、产业链分化明显，比如上游煤炭生产企业盈利远超焦炭加工企业，建材中水泥在回暖而玻璃表现平平，化工中化学原料和纤维表现很好，但橡胶和塑料利润增速很低。下游行业也出现明显分化，涉及民生的“衣食住行”，只有&b&“住”相关的生产商盈利大幅改善，具体看，地产、家电中的空调和冰箱生产企业盈利改善明显&/b&；纺织服装以及食品饮料（除了白酒以外）行业盈利增速较低；汽车行业中整车业务只有商用载货车盈利增长较快，乘用车、商用载客车盈利同比负增。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&为什么黑色系、有色、地产盈利改善，为什么电力、热力利润缩水缩水？想想就明白了。&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&2．改善逻辑一是供给收缩，二是地产链驱动。过去一年煤炭、钢铁、有色行业盈利改善的逻辑在于去产能带来的供给收缩，市场竞争格局好转、产品涨价从而出现盈利的回暖。盈利改善的另一个逻辑链是基建、地产相关行业，家用电器中的空调今年销量大幅增加，化学原料中用于建筑的纯碱、氯碱需求也大幅增加；挖掘机销量的大增与基建、地产投资也有关系。&br&&br&&b&3．中上游整体挤压下游利润。&/b&下面从几个典型的产业链入手，观察利润如何在产业链条中分配。煤炭涨价直接推升了火电、冶炼行业成本。火电受其影响尤为显著，受燃料成本高企的拖累，盈利明显下滑，几个代表性火电厂已经面临成本压力。煤炭涨价也推升了炼钢、铝冶炼等行业的生产成本，只不过这些行业本身也在进行去产能，产品涨价下对成本上涨接受能力较强。以电解铝为例，电力成本在其生产成本中占35%-40%，原材料煤炭涨价对冲了盈利增长，比如&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600219/nc.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&南山铝业&/a&(3.860, -0.07, -1.78%)今年上半年营收75.5亿，同比增加13.8亿，同时营业成本也增加了近10.5亿，成本上涨侵蚀了企业的利润空间。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&房地产库存怎么去掉的？&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifymviyp1444719.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&应警惕居民部门杠杆率过快上升风险&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china//doc-ifymvuyt3098144.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&银行房贷额度吃紧 部分银行已经用完全年额度&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//estate.caijing.com.cn/4468.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&3000亿元消费贷流向楼市 监管围剿“搅局者”升级_市场_地产频道首页_财经网 - CAIJING.COM.CN&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&居民的存款被激活，外加他们的贷款，全都进入流通，导致什么后果？&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/money/bond//doc-ifymzqpq4045973.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&10年期国债收益率升至3.755% 创三年新高&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&对债券来说，如果市场预期未来存在通胀的情况，那么利率和债券的收益率也要上升，债券的价格则下降，从而实现对债券未来现金收益的购买力进行补偿。基本上，通胀或者通胀预期的高点对应着债券价格的低点。而对期限不同的债券来说，期限越长的债券，未来的现金收益受到的折现率的影响越大，其现值的变化也越大。也就是说，期限越长的债券对通胀和利率的变化就越敏感，其价格波动性也越强。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews//doc-ifymzqpq3362341.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&趣店CEO罗敏：用户借钱不还一律不催收 就当福利送了&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&热钱乱窜，收还是放？这些贷款许多已经打包卖给了银行。没错，就是次级贷的运作模式，拼命放贷，然后把这些垃圾资产打包高价卖给银行。&/p&&p&&br&&/p&&p&通胀预期上涨，能拖延得下去吗？&/p&&p&&br&&/p&&p&为什么这些钱不去投资企业呢？大企业在去产能，小企业在经受产品滞销、原材料上涨和查环保。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//money.163.com/17/U94L0P.html%23from%3Dkeyscan& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&9月份CPI温和上涨 PPI超预期反弹&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&对中小企业来说，下一步凶多吉少：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china/dfjj//doc-ifymzqpq3742972.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&河北省环保厅厅长：以壮士断腕的勇气坚定不移去产能&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/roll//doc-ifynffnz2718566.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&环保税开征箭在弦上 地方可自主确定税额标准&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&中下游中小企业利润下降、居民存款变房产，消费能旺盛就怪了。当然，有消费贷这个寅吃卯粮的工具在，假象还是能维持一段的。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//nb.ifeng.com/a/0012_0.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&“花呗”“白条”等消费贷背后 你或已陷入高息泥潭&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&放心吧，对绝大多数人来说，迟早是还不上的。要他们还得上，只能不断放水、降息。不断给他们加杠杆，让他们借新还旧。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果在某一个时刻，通胀有失控的趋势，或者因为他国加息本国为了维持汇率相对稳定，不能再降息会怎样？&/p&&p&&br&&/p&&p&那就是明斯基时刻。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.ifeng.com/a/37422_0.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&央行行长周小川提防范明斯基时刻，有何深意？&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&“明斯基时刻”（Minsky Moment）所描述的时刻是资产价值崩溃时刻，即经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&放水结束，大家不能继续借新还旧，拆东墙补西墙，进入清算阶段，欠债还钱。没钱怎么办，只好用资产抵债。&/p&&p&&br&&/p&&p&现在国外敌对势力一直威胁要加息，加不加息，这简直就是达摩克利斯之剑。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//forex.cnfol.com/jingjiyaowen/38012.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&强劲美国GDP料为加息护航 美指再上层楼黄金俯首&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&何况，即使外国敌对势力不加息，国内不断加杠杆，物价也会很快失控。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/7x24//doc-ifymzksi1623971.shtml%3Fsource%3Dcj%26dv%3D1& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国铝业葛红林呼吁遏制铝投机：铝用来生产不是投机&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&热钱不死，只是流窜，你不让我炒房，我就去炒铝。&/p&&p&&br&&/p&&p&实体萎缩，金融暴走。金融暴走，加剧实体萎缩。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&相当一批人认为高层会选择通胀，于是增加加杠杆，买入资产。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&但是，还有一些人，一些拥有大量资金，可以影响决策的人，他们的选择是去杠杆、套现：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//funds.hexun.com//.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&刚刚李嘉诚402亿彻底清仓！他终于还是跑了！ -基金频道-和讯网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//sports.sina.com.cn/china/j//doc-ifykymue6958991.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&许家印成新首富背后:年初大幅去杠杆 敏锐的嗅觉&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews//doc-ifymzzpw0495846.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&潘石屹违背诺言再卖楼：49.44亿出清上海凌空SOHO&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&步入2017年，潘石屹变卖资产的速度似乎正在加速。据观点地产新媒体查阅，早在2016年中期业绩会的时候，潘石屹就高调宣布，将上海的天山广场、虹口SOHO、凌空SOHO三个项目划入非核心物业范围，拿出来销售。&br&&br&到了2017年年初的全年业绩会上，潘石屹又反口，说不卖了，理由是外汇管制之下出售资产回收的资金没有更好的投资路径，“持有境内资产好过持有人民币”。&br&&br&但仅仅过了三个月时间，潘石屹就违反了“诺言”，将虹口SOHO以35.7亿卖给了吉宝置业，紧随其后还宣布将北京光华路SOHO 2和上海凌空SOHO纳入整售行列当中。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&李嘉诚跑了，王石退休，王健林轻资产，许家印去杠杆，潘石屹加紧出货。&/p&&p&&br&&/p&&p&当然，持现的另一个目的是为了明斯基时刻的时候，能廉价收购：&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//economy.gmw.cn//content_.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&32家地方国企上市公司已停牌重组 明年混改将提速&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&权威人士认为，只要是市场经济就要有周期，掩盖危机只能在未来酝酿更大的危机，这是没错的。&/p&&p&&br&&/p&&p&现在，房地产的库存已经去得差不多了，至少大开发商跑得差不多了。大企业的盈利情况也改善了。多数人的存款也变成资产了，许多人还背上了债务。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&如果李嘉诚、王石、王健林、许家印、潘石屹有更多的信息了解国家经济政策内幕，有资格参与国家经济决策，他们的选择是理性的话，那么那些加杠杆买入资产的人很快就会被上一课——记住，你们的名字是韭菜，韭菜的任务是贡献利润，不要指望你们能有资格喜滋滋地不劳而获，有这样的想法是缺乏理性的……&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.qq.com/a/903.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&习总智囊刘鹤：中国必须这样规避经济危机！_财经_腾讯网&/a&&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&大众的心理都处于极端的投机状态，不断提出使自己相信可以一夜致富的理由。两次危机前的产业神话和收入分配出现的巨大差距，往往导致资本主义制度下的社会心理状态出现变异。改变其社会地位的急切心情，使大众都开始追求一夜暴富，人们宁愿相信各种投机奇迹，人类本性中的贪婪和健忘达到前所未有的程度，没有多少人可以经受泡沫产业的诱惑，社会心态浮躁具有普遍性，在宽松货币环境和以提高杠杆率为实质的金融创新助推下，大量举债进行高风险投机，产生了巨大的资产泡沫，大萧条前主要是股市泡沫，这次危机前是房地产泡沫。正如加尔布雷思所描述的，当经济处于过度繁荣状态的时候，没有人不相信泡沫会继续膨胀，人们不是找出理由使自己理性，而是找出理由使自己相信盲目冒险的正确性。可以肯定的是，在特定的历史阶段和制度条件下，人类这种自我膨胀的说服力量和缺乏理性是导致危机的重要原因。由此我们也可以提出一个相关的质疑：经济学关于理性人的假设是否具有永恒性？&/blockquote&
谢邀。 要回答这个问题，首先要读权威人士的这几篇文章：
我国经济发展基本面是好的，有世界最高的居民储蓄率和最大的宏观经济政策空间，经济韧性大，制度优越性明显。只要把握好，就出不了大问题。 我国经济发展到…
大盘走到这个时候，格局已经非常清晰了。&ol&&li&95%的中小创现在都在下降通道里，并且轻易不言底。凡是还在想着中小创反弹的都是脑子里有幻觉，抱着死死不肯撒手。中小创跌到现在是合理的，并且完全还没有到一地便宜货的时候。&/li&&li&大盘靠现在的漂亮50或者漂亮100支撑，大概还能持续半年的时间。换句话说，已经高的不行的白马股，还有最后一程可以走。&/li&&li&白马股翻转的原因无外乎最后有几个。第一是本身的估值到了比较高的水平，比如美的、格力这类的大票。第二是经济下行，业绩不达预期。第三是年初说的流动性压力的负反馈，现在这种负反馈在我看来连上半场都还没结束。只是因为六月监管缓和，给大家跨过半年松一口气。真正的齐杀绝对还没有到来。&/li&&li&当小盘股跌跌不休的时候，大盘股可以拿出来抱团、撑场面。但是当白马股见顶的时候，就没有人再托住指数了。那时候A股会再迎来一波估值中枢下移，也就是熊市的最后一波。但是由于白马股机构持仓高，换手率低，并且披着价值投资的外衣，所以下杀的幅度和速度不会有中小创那么惊人，而钝刀子割肉会更痛苦。一部分今年进场的机构资金会在年底左右抢跑，割追高散户和幻觉症患者的韭菜。&/li&&li&最后，做投资不要自己给自己潜意识里的暗示，更不要自己立靶子自己打。价值投资就是现在最好的靶子。我非常同意的观点是，中国真正有价值的企业基本都没在A股上市。或者说A股的家电、医药、汽车等等白马股很大程度上不能代表什么新经济、新方向或者什么巨大的潜能。他们只是现有标的里一个不得已的次优选。加上业绩改善和去年的去产能、房地产刺激、汽车购置税减半等有非常直接的关系。随着下半年经济下行，业绩高估的预期不能兑现、故事又比较牵强，几个瑕疵会送现在的白马一程。&/li&&li&债券的绝对收益正在提高。虽然中低评级信用债的购买者依然面对很大的流动性困难，但是对于负债端比较稳定的大资管、保险年金户、养老保险、大基金等来说，中高评级信用债已经表现出了比较好的配置价值。在流动性整体收缩的环境里，蛋糕变小，机会成本对股市的影响会显得更明显。当然，这种挤压在三季度可能会有反复，因为债券还没有明确确立一个反弹趋势。&/li&&li&今年如果白马股坚定持有，账户收益在20-50%是很正常的。所以股票最重要的还是趋势的力量，另外就是对格局的判断和忍受回撤的耐心。大多散户挣不到钱，不管牛市和熊市。区别只是牛市亏得更多。&/li&&/ol&&p&以上。&/p&
大盘走到这个时候，格局已经非常清晰了。95%的中小创现在都在下降通道里，并且轻易不言底。凡是还在想着中小创反弹的都是脑子里有幻觉，抱着死死不肯撒手。中小创跌到现在是合理的，并且完全还没有到一地便宜货的时候。大盘靠现在的漂亮50或者漂亮100支撑，…
&p&概率问题。&/p&&br&&p&10年之前3000点，现在3000点，再过10年估计还是3000点，10年下来光利息损失30-50%。&/p&&p&长期投资想跑赢指数难，散户内心是散漫的，容易冲动。&/p&&br&&p&中国货币m2有160万亿，美国换人民币才70万亿，再印可以买下地球了，要不货币巨贬，要不房价巨贬，现在是死扛。死扛只导致负债率越来越高，杠杆越来越大。&/p&&br&&p&未来很多公司可能出现因债务抵押问题闪崩现象。所以管理层拼命发新股，让风险转移至散户。&/p&&br&&p&垄断公司很厉害，大国企都是，亏了国家税收补，赚了优先内部福利，从来不分红或分红比利息低，只能是负和游戏中相互杀。&/p&&br&&p&零和游戏中，理论胜率50%。&/p&&p&散户的钱一部分被内幕交易赚走。&/p&&br&&p&一部分被国家队收割。&/p&&br&&p&一部分交手续费。&/p&&br&&p&为内幕交易者买单，为大小非减持买单。&/p&&br&&p&平均胜率30%，实际有70%散户胜率只有20%，赌5次才能胜一次。&/p&&p&大数定律决定了概率长期趋势，久赌必上瘾，上瘾必下重注，但30%胜率老虎机面前久赌必输，下重注必将血本无归，巨额亏损只是时间问题。&/p&&p&如果新闻联播天天放下岗创业都赚百万，根据这种现象推出，下岗创业必赚百万，显然是可笑的。&/p&&p&现实是真随机数，现实中成功比想象难得多。&/p&&p&&b&如少数散户运气好买了牛股翻几翻，会加大投入，但运气不可能一直好下去，几十年一直买到牛股。一旦有一次幸运有了翻倍的利润，散户会加仓更大，最终重仓被套高位。这是人脑神经学习系统类似贪心算法在随机概率面前的缺陷，不见兔子不撒网，这种加仓实际是过拟合，以过去推算未来，看后视镜在夜晚开车。&/b&&/p&&p&&b&每年中巨奖发财的比散户炒股发财的多得多。&/b&&/p&&p&&b&全世界的股神数量比一年中巨奖的人数还要少，说明股市中长期几十年买到牛股比中奖还难。&/b&&/p&&p&巴菲特只有一个，中巨奖的一年好多，巴菲特本质上是利用优势地位调研公司搞内幕交易。&/p&&p&&b&巴菲是幸存者偏差，生在美国牛市之中，靠调研搞内幕交易。&/b&&/p&&p&&b&普通散户根本无法复制这种成功。&/b&&/p&&p&普通散户长期几十年来看，能长期跑赢指数的极少，比中奖率要低。而指数十年不涨不跌，就要亏钱了。&/p&&br&&p&时间越长次数越多，概率会趋向一个稳定概率，除非你是类似徐翔巴菲特知道内幕的交易者。在单一个股上只能猜，和买高中奖率彩票的概率类似，全凭运气，一旦运气好加大投资，更多的是被套，概率运气不可能一直好下去。&/p&&p&&b&散户总是不服气，总是想一夜爆富，但赢的概率只有30%以下，总是一买就跌一卖就涨。&/b&&/p&&p&最后赌瘾深重，赌资越押越大，深度套牢。时间越长遇到黑天鹅概率越高，频繁交易会损失高额手续费。&/p&&p&&b&赌场本质上收割的是散户的偏偏不信邪的赌瘾，时间越长收割越多，只要有源源不断的资金流入手续费就会多，轮盘就能转下去，赌场不怕你赢钱就怕你不来。&/b&&/p&&br&&p&&b&假设十年股指不涨不跌，胜率是80%，而全体股票分红除以总市值小于银行利息不够交印花税和手续费，多出来的钱从那里来？凭空产生，显然股票上涨的钱是不可能会凭空产生的，要不类似庞氏模式泡沫化持续（只要是泡沫最终都会破灭）。在零和游戏中，注定只能是少数人赢利，多数人亏钱，符合金字塔模型，少数人赚多数人，平均是倒金字塔。&/b&&/p&&br&&p&买彩票小赌可以，以小博大，但动用大资金赌个股赢的概率只有30%，不值的。&/p&&br&&p&田忌赛马，田忌是以下等马对上等马，以上等马对中等马，以中等马对下等马，胜在概率。在低概率高收益投资上用小资金，在大概率低收益上用大资金。如果长期倒着玩，你就要输给田忌，单局的胜利改变不了整体局势，单局的胜利让思想麻痹。不幸的是依据30%胜率算，散户刚好站在田忌的对赌盘。&/p&&p&赌是人性的弱点。&/p&&br&&p&&b&有没有胜率百分这百可以持续一生的人？
答：没有&/b&&/p&&p&&b&请问既然不存在这样的人，是不是做错是必然发生的事情？
答：是&/b&&/p&&p&&b&止损之后，是否从此金盆洗手再不参考任何形式的投资活动了。&/b&&/p&&p&&b&答：忍不住，还想做&/b&&/p&&br&&p&&b&无论输赢，赌徒是赌瘾难戒，如戒烟戒毒类似。&/b&&/p&&br&&p&&b&幸存者偏差是普遍存在的，普通人很难抗拒它的诱惑，人脑的天然学习系统就是一个贪心算法，赚一点加小仓，赚大点加大仓，赚翻倍上杠杆，最后被杠杆套牢血本无归，这是很多贪婪赌徒的真实写照，站在当时的时间点，你也会认为他的决策是基于学习系统问题不大，但问题是任何股票不可能永远直线高速增长不回撤。&/b&&/p&&br&&p&&b&现实是真随机，不是数学公式上的理想随机，上不封顶，下不封底，抛掷硬币可能出现n种结果，如硬币破裂，地震震翻，立于中间。回测时的顶和底是确定的。&/b&&/p&&br&&p&概率中的大数定律决定了巴菲特人数比中奖人数少，散户不依靠内幕交易，持续盈利几十年的复利增长好运气比中奖还难。&/p&&p&所以我转战量化交易，投资组合，股指，比特币，虚拟币未来长期上涨概率大于下跌概率。&/p&&br&&p&&b&不要在低概率老虎机上赌博，死扛数学概率中的大数定律，时间越长亏的越惨。&/b&&/p&&p&&b&不要怨恨低概率老虎机，只是你没有明白你为什么胜不了，还不敢正视事实。&/b&&/p&&div class=&highlight&&&pre&&code class=&language-text&&哈佛大学2016财年共筹集捐款11.9亿美元。但是由于投资失败，捐赠基金规模从376亿美元缩减了近20亿美元。痛定思痛，哈佛计划外包其捐赠基金的绝大部分管理业务，并裁撤该基金约半数员工。
&/code&&/pre&&/div&&br&&p&&b&世界上产生亿万富翁最多的大学都无法在炒股中长期赢利，低概率游戏中的成功是无法复制的，如彩票这种极低的游戏更加不可能，幸存者是诱惑你的魔鬼。&/b&&/p&&p&&b&在真随机数面前，无论诺贝尔奖获得者，还是顶级大学，还是数学天才，长期趋势都无法战胜低概率趋势，输是时间的必然结果。&/b&&/p&&p&&b&你去书店中股票类看看全是巴菲特的头像，巴菲特的名字，因为炒股的长期赢家实在太少，而巴菲特依靠的不是运气，而是内幕交易。&/b&&/p&&p&&b&一万个用户买三年的3位数彩票，肯定有胜率高的前十名，你认为这前十名是专家未来也能盈利几十年，我只能呵呵。。。&/b&&/p&&br&&p&&b&负和游戏的赌场定律，除非你出老千，赌在低概率上，久赌必输，赌久必上瘾。&/b&&/p&&p&&b&低概率下赌博，很多赌徒时间长了也是明白，但赌徒赌瘾深重，幸存者是诱人上瘾的漂亮魔，赌瘾难戒，人性的弱点。&/b&&/p&
概率问题。 10年之前3000点，现在3000点，再过10年估计还是3000点，10年下来光利息损失30-50%。长期投资想跑赢指数难，散户内心是散漫的，容易冲动。 中国货币m2有160万亿，美国换人民币才70万亿，再印可以买下地球了，要不货币巨贬，要不房价巨贬，现在是…
&p&题主你这个问题早过时了。自从15-16年这一波以后，空军基本都死绝了。&/p&&p&因为大家都看明白了：这压根就不是市场经济。房价处于低谷时候就玩命托市，房价暴涨出现危机了就锁死市场（股市上的术语叫用时间换空间），这种反复的骚操作底下，房价还会跌？&/p&&p&不要说房子这种低流动性市场，就算在股市，这么操作也照样创造一个史上最大牛市你信不信？从十年前开始，每次股指低位时候就玩命托市，股市涨高以后立刻锁死流动性，禁止非国家队出售，创造一个只涨不跌的预期，然后社会各界资金源源不断涌入……&/p&&p&为啥股市不能搞这种骚操作？&/p&&p&因为：土地属于国(zheng)家(fu)所有。而房子是大宗资产，历史上永远是肉食者持有更多房产。&/p&&p&而股票，属于股民所有。二级市场再涨也改变不了上市公司的盈利能力。涨那么高有什么用呢？&/p&&br&&br&&br&&p&***********************&/p&&p&如果你喜欢我的文字或看法，可以上淘宝买我写的书（电子版），其中有我关于经济金融理财人生等方面的独特深刻见解。淘宝搜索宝贝“从零开始玩转家庭理财”，或是搜索店铺“萌喵魔法阵”都可以找到，拍下自动发货。&br&&br&链接：&br&&br&【从零开始玩转家庭理财 个人财富管理 通往财务自由 拍下自动发货】&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//m.tb.cn/h.WE9I84k& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&m.tb.cn/h.WE9I84k&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a& 点击链接，再选择浏览器打开；或复制这条信息￥nPuU0qGppv7￥后打开 手淘 [来自超