某人从现在开始每年年末存入50000元，连续存7年，银行存款年复利率为 10 % ，计算7年后共取出多少_百度知道
某人从现在开始每年年末存入50000元，连续存7年，银行存款年复利率为 10 % ，计算7年后共取出多少
（2）某人从第4年末开始每年需要支付房租10000元，连续支付3年，银行年复利率为10 %，计算该租金的现值？
（3）某人8年后出国留学需要50000元，银行年复利率为10 % ，计算现在应一次性存入银行多少钱可满足出国所需？
（4）某人办理汽车贷款100000元，每年初...
我有更好的答案
=50000*（F,10%,7)=7=97435=10000*（P/A,10%，6）-10000*（P/A,10%，3）=13-2.=50000/(P/F,10%,8)=0.=23325=100000/(P/A,10%,10)=.
那个第一题为什么用复利现值系数而不用年金终值系数呀
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1)=50000*(F/A,10%,7)=2=4743602)=10000*(P/A,10%,3)*(P/F,10%,3)=*1.331=33088.663)=50000/(F/P,10%,8)==1072004)=100000/(P/A,10%,10)(F/P,10%,1)=.144*1.1)=14796.4
为什么和上面的答案没有一个是一样的( &﹏&。)～呜呜呜……
每年末存钱，问第7年后取多少，这是年金终值的概念第4年末连续支付3年，先把年金折成第四年末时点现值（年金现值系数），再把第四年末的现值折到现在时点（复利现值系数）8年后才用钱，现在一次性存款，肯定是复利现值系数这个是递延年金的概念，你可以根据这个思路自己算下
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例：银行向借款人发放一笔10000元的贷款，约期3年后偿还，若年利率为5%，复利计息，则到期后借款人要向银行支付的利息为：C＝P[（1+ r）n ＝10000×[（1+5%）3]＝1625＝1576.25（元） 1.企业拟向银行申请期限为2年的贷款3000万元。A银行给出的2年期贷款年利率为6% ，按单利计息；B银行给出的2年期的贷款年利率为5.7% ，按年复利计息。在其它贷款条件相同的情况下，该企业应向哪家银行贷款？（10年4月）答案 ：单利计息的利息： P×r×n，复利计息的本利和：S＝P（1+ r）n
利息C：P（1+ r）n-P，A银行利息=3000×6%×2=360元，B银行的利息=3000×（1+5.7%）2-元。因此，应该向B银行贷款。 2.甲企业准备向银行借款50万元，期限为3年。A银行3年期贷款的年利率为6.5％，单利计息；B银行3年期贷款的年利率为6％，按年复利计息。请比较甲企业向两家银行借款的利息成本高低。答案：向A银行借款的利息成本：.5%×3=97500元,向B银行借款的利息成本：500000*{（1+6%）-1}=95508元,向B银行借款的利息成本低。 3.甲企业准备向银行借款1，000，000元，期限为2年。中资银行2年期贷款的年利率为5.52%，单利计息；外资银行同期限贷款的年利率为5.4%，按年复利计息。请比较甲企业向哪家银行借款的利息成本低？答案：中资银行：利息=.52%×2=110400元，外资银行：利息= 1000000×(1+5.4%)2－916元，甲企业向中资银行借款的利息成本低。 4.王五从银行贷款50万元，贷款年利率为5%，期限为两年，到期一次还本付息，请用单利与复利两种方法计算到期时王五应支付的利息额。答案：单利：应支付的利息额=50×5%×2=5（万元）复利：应支付的利息额=50×（1+5%）2－50=55 5．企业甲向中国工商银行申请了一笔总额为2000万元的贷款，贷款期限为两年，年利率为6%，按复利计息，到期一次还本付息。请计算到期后企业甲应支付的利息总额。答案：应支付的利息总额=2000×（1+6%）23－(万元) 6.日，某人在中国工商银行储蓄所存入三年期定期存款100万，若三年期定期存款年利率为4%，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税为20%时，此人存满三年的实得利息额。答案：单利：实得利息额= %×3×（1-20%）=96000元，复利：实得利息额=[1000000×(1+4%)3－1000000]×（1-20%）=99891.2元
货币购买力：流通速度=总额/货币量
流通中的货币需要量=一定时期待销售的商品价格总额/单位货币
流通速度单位货币的实际购买力=流通中的货币需要量/流通中的货币总量
1.设一定时期内待销售的商品价格总额为60亿元，若同期的货币流通速度为6，请计算流通中实际需要的货币量。若流通中的实际货币量为20亿元，在流通速度不变的情况下，请计算流通中每单位货币的实际购买力。答案：流通中的货币需要量=一定时期待销售的商品价格总额/单位货币流通速度=60/6=10亿元，单位货币的实际购买力=流通中的货币需要量/流通中的货币总量 =10/20=0.5元 2．若一定时期内货币流通次数为5次，同期待销售的商品价格总额为8000亿元，则流通中的货币需要量为多少？如果中央银行实际提供的货币供给量为2000亿元，请问流通中每1元货币的实际购买力是多少？答案：流通中的货币需要量=0亿元，1元货币的实际货币购买力==0.8 3.设一定时期内待销售的商品总额为20亿元，同期货币流通速度为4，试计算流通中的货币需要量。若实际流通中的货币量为6亿元，请计算单位货币的实际购买力。答案：流通中的货币需要量=20÷4=5亿元，实际购买力：5÷6=0.83 4.设一定时期内待销售的商品价格总额为100亿元，流通中的货币量为10亿元，试计算同期的货币流通速度。若货币流通速度变为5，请计算流通中每单位货币的实际购买力。答案：流通速度=总额/货币量=10次 若货币流通速度变为5，则应需求货币量=总额/流通速度=100/5=20(亿)，实际购买力=需求货币量/实际货币量=20/10=2 5．设一定时期内待销售的商品价格总额为40亿元，流通中实际货币量为8亿元，试计算同期的货币流通速度。若货币流通速度变为8，请计算流通中每单位货币的实际购买力。答案： 货币流通速度=40/8=5，若货币流通速度为8，则流通中的货币需要量=一定时期待销售的商品价格总额/单位货币流通速度=40/8=5亿元，单位货币的实际购买力=流通中的货币需要量/流通中的货币总量 =5/8=0.625元 6.假设存在甲、乙两种商品。甲的基期价格20，报告期价格为30，数量为10。乙的基期价格为30，报告期价格为20，数量为15。根据甲、乙两种商品来计算该国对内币值的大小。答案：货币购买力=1/物价指数=1/(货币购买力指数=报告期单位货币购买的某种商品或服务的数量/基期单位货币购买的该种商品或服务的数量)，=（20×10+30×15）/（30×10+20×15）=650/600=1.0
收益率：实际收益率=利率水平-物价上涨率
实际利率i＝名义利率r－通货膨胀率p 1 2006年某国家一年期定期存款的利率水平为3.5％，当年该国的消费物价指数为102.8(上年=100)，试计算该国存款者的实际收益率。答案 ：（1）物价上涨率=（102.8－100）÷100＝2.8%（2）实际收益率=利率水平-物价上涨率=3.5%-2.8%=0.7% 2.05年1月1日，某人按面额买入了一年期国债10万元，票面年利率为2.5%，请计算此人在国债到期时可获得的利息额。若2005年通货膨胀率为3.5%，请计算此人获得的实际收益率。答案：利息额=.5%×1=2500元，际收益率=2.5%-3.5%=-1% 3.007年1月1日，某人在中国工商银行存入一年期定期存款5万元，若一年期定期存款年利率为2.78％，单利计息，请计算利息所得税为5%时，此人存满一年的实得利息额。若2007年通货膨胀率为4.6％，考虑利息税，请计算此人此笔存款的实际收益率。答案 ：税后单利计息的利息收入：P×r×n×（1-t）=5％×1×（1-5%）
= 1320，税后利息率 =000=2.64%，实际收益率 =2.64%-4.6%=-1.96%
4.04年1月1日，某人在中国工商银行储蓄所存入一年期定期存款10万元，若一年期定期存款年利率为2%，单利计息，请计算利息所得税为20%时，此人存满一年的实得利息额。若2004年通货膨胀率为4%，不考虑利息税，请计算此人此笔存款的实际收益率。答案：息额=%×（1－20%）=1600元，际收益率= 2%－4%=－2% 31．假设某一债券的面额为100元，10年偿还期，年息7元，请计算：(1)该债券的名义收益率.(2)如果某日该债券的市场价格为95元，则该债券的现时收益率是多少?( (3)如果某投资者在该债券发行后一年时以105元的价格买入该债券，持有两年后以98元的价格卖出，则该投资者的持有期收益率是多少?(计算结果保留小数点后两位)．答：（1）名义收益率=票面年利息÷票面金额×100%名义收益率=7÷100×100%=7%（2）现时收益率=票面年利息÷当期市场价格×100%现时收益率=7÷95×100%=7.37%（3）持有期收益率=[（卖出价-买入价）÷持有年数+票面年利息]÷买入价格×100%持有期收益率=[（98-105）÷2+7]÷105×100%=3.33%
企业的年益率=企业一年的收益/成本
股票收益率 （1）股票收益率＝资本收益率+股息收益率＝｛（卖出价格－买入价格）+每股收益｝/买入价格 （2）收益额＝资本收益+股息收益＝｛（卖出价格－买入价格）*买股数量+股息收益｝ 1设某企业以每股12元的价格购进A公司股票1万股，一年后以每股13元的价格卖出，期间享受了一次每10股派2元的分红。在不考虑税收和交易成本的情况下，试计算该企业这一年的收益率。答案：益率=企业一年的收益/成本={（0*2-10000*12）/0%=10% 2某企业以每股8元的价格购进甲公司股票10万股，一年后以每股9元的价格卖出，期间享受了一次每10股派1.5元的分红，在不考虑税收和交易成本的情况下，试计算该企业此笔投资的年收益率。答案：年投资收益率＝｛10×（9-8）+10×1.5/10｝÷（10×8）＝14.375%
银行贷款的税前收益率?贷款总收入/借款人实际使用资金额，贷款总=款利息收入+补偿余额承担费 ，款人实际使用资金额=贷款总额-补偿余额
1客户向银行申请1000万元的信用额度，贷款利率为15%，银行要求客户将贷款额度的20%作为补偿余额存入该银行，并对补偿余额收取1%的承担费，试计算该银行贷款的税前收益率。贷款总收入=00*20%*1%=152万元款人实际使用金额=1000-（1000×20%）=800万元，行贷款的税前收益率=152/800=19% 2银行决定向其客户甲发放一年期贷款1000万元，年利率为10%，但A银行要求客户甲将贷款额度的20%作为补偿性余额存入本银行，在不考虑存款利息成本的情况下，试计算A银行此笔贷款的税前收益率。答案：此笔贷款的税前收益率=10%÷（1-20%）=12.5%
M0＝流通中现金，M1＝M0＋活期存款，M2＝M1＋企事业单位定期存款＋城乡居民储蓄存款＋证券公司的客户保证金存款＋其他存款M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款 1根据下列给出的资料计算2002年我国M0、M1、M2层次的货币供应量。 单位：亿元 流通中现年份 金 2002年 17 278 53 603.8 16 433.8 86 910.7 10 780.7 活期存款 定期存款 储蓄存款 其他存款
答案：M0=流通中现金=17278亿元M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款 =.8=70881.8亿元M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款 = 433.8+86 910.7+10 780.7 =185007亿元
基金单位净值＝（总资产－总负债）÷基金总份数＝基金资产净值÷基金总份额 基金累计单位净值＝基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额 认购份额=认购金额×（1-认购费率）÷基金单位面值
申购份额=申购金额×（1-申购费率）÷申购日基金单位净值
认购基金份额=认购资金总额*(1-认购费率)/认购基金面值 赎回金额=（赎回份数×赎回日基金单位净值）×（1-赎回费率） 5.2009年3月份新发行的A基金单位面值为1元，贵的了两档认购费率：一次认购金额在1万元（含1万元）~ 500万元之间，认购费率为1.5% ；一次认购金额在500万元（含500万元）以上，认购费率为1% 。 （1）某投资者用20万元认购A基金，请计算其认购的基金份额。（3分） （2）日，该投资者赎回其所持有的全部A基金，当日A基金的单位净值为1.5元，如果赎回费率为0.5% ，请计算该投资者的赎回金额。（11年4月） 答案：（1）认购份额=认购金额×（1-认购费率）/基金单位面值 =200000×（1-1.5%） /1=197000份 （2）赎回金额=（赎回份数×赎回日基金单位净值）×（1-赎回费率） =（.5）×（1-0.5%）=.995=
存款总额=原始存款/（法定准备率+提现率）提现率＝原始存款/存款总额－法定准备率 1）存款总额=原始存款/存款准备率=原始存款*1/（存款准备率+提现率+超额准备率），（2）派生存款总额=存款总额-原始存款额，（3）存款派生倍数=存款总额/原始存款 =1/（存款准备率+提现率+超额准备率） 1.设某商业银行吸收到1000万元的原始存款，经过一段时间的派生后，银行体系最终形成存款总额6000万元。若法定存款准备率与超额存款准备率之和为15％，请计算提现率。(计算结果保留整数)答案：1000/(提现率+15%）=6000，则提现率=.15=1.67% 2假设某商业银行吸收到100万元的原始存款，经过一段时间的派生后，银行体系最终形成存款总额500万元。若商业银行的存款准备金率为15%，试计算提现率。答案：存款总额=原始存款/（法定准备率+提现率），提现率＝原始存款/存款总额－法定准备率＝100/500－15％＝20％－15％＝5% 3设某银行吸收到一笔100万元的活期存款,除按6%的规定比例上存准备金外,银行还多上存了9%的准备金。此外,在这笔存款中,最终会被存款人取走10万元的现金用以发放工资。试计算这笔存款最多能派生出多少派生存款?答案：提现率=10÷100=10%，存款总额=原始存款×1/(法定存款准备金率+提现率+超额存款准备金率)=100×1/（6%+10%+9%）=400万元，派生存款=存款总额-原始存款=400－100=300万元 4．假设某商业银行吸收到100万元的原始存款，经过一段时间后，银行体系最终的派生存款为300万元。若商业银行的法定存款准备率为6%，客户提取现金比率为10%，试计算商业银行的超额准备率。答案：派生存款=存款总额-原始存款，存款总额= 300+100 =400万元，存款总额=原始存款×1/(法定存款准备金率+提现率+超额存款准备金率)， 100×1/（6%+10%+超额准备金率 ）=400，超额准备金率=9% 5.某商业银行吸收原始存款5000万元，其中1000万元交存中央银行作为法定准备金，1000万元作为存款备付金，其余全部用于发放贷款，若无现金漏损，请计算商业银行最大可能派生的派生存款总额。法定存款准备金率==20%超额存款准备金率==20%存款总额=5000×1/（20%+20% ）=12500万元派生存款==7500万元 6设原始存款为500万元，法定存款准备金率6%，超额存款准备金率为6%，提现率为8%，试计算整个银行体系创造的派生存款总额。存款总额=原始存款×1/(法定存款准备金率+提现率+超额存款准备金率)=500× =2500(万元)，生存款总额=存款总额-原始存款额=0(万元)
货币乘数（1）基础货币（B）=R（存款准备金率）+C（流通于银行之外的现金），（2）货币供给量（MS）= C（流通于银行之外的现金）+D，（3）货币乘数（m）=货币供给量（MS）/B（基础货币 =(C+D)/(C+R) =(C/D+1)/(C/D+R/D)，C/D---现金提现率，R/D---存款准备金率 1假设存款准备金率为10%,货币乘数为4。试计算现金提取率。如果现金提取率下降到原来的1/2，存款准备金率不变，那么新的货币乘数是多少？(1) m=（1+C/D）/(C/D+R/D) =(1+C/D)/(C/D+10%)=4，提现率C/D=20%，(2) 新的提现率=20%÷2=10%，货币乘数m=（1+10%）/（10%+10%）=5.5 2设现金提取率为8%，货币乘数为5，试计算存款准备金率。如果存款准备金率下降到原来的1/2，现金提取率不变，那么新的货币乘数是多少？答案：（1）已知M=5，C/D=8%，计算R/D，M=（C/D+1）/（C/D+R/D）
R/D=（8%+1）/5-8%=13.6%，（2）已知新的M=(C/D+1)/(C/D+R/D)=(8%+1)/(8%+6.8%)=7.3 3流通于银行体系之外的现金500亿元，商业银行吸收的活期存款6000亿元，其中600亿元交存中央银行作为存款准备金，试计算货币乘数案：存款总额=原始存款/（法定准备率+提现率），提现率＝原始存款/存款总额－法定准备率＝100/500－15％＝20％－15％＝5％，m＝（C+D）（/C+R）=（500+6000）（/500+600=5.9 R/D=6.8%
C/D=8%,计算新的M， 4一国的银行体系中，商业银行的存款准备金总额为5万亿元，流通于银行体系之外的现金总额为3万亿元，该国的广义货币供应量M2为40万亿元，试计算该国的广义货币乘数、各类存款总额以及现金提取率。答案：广义货币乘数=40÷(5+3)=5次，各类存款总额=40－３＝37亿元现金提取率=3÷37=8% （1）贷款收入=本金*贷款利率（+补偿余额*负担负率）（2）实际使用金额=本金-补偿余额等（3）贷款利率的计算=筹集资金的边际成本+银行的其他经营成本+预计违约风险补偿费用+银行预期的利润（加成贷款定价法）（4）税前收益率的计算=贷款总收入/借款人实际使用金额（成本收益定价法）(5) 利息=本金*贷款利率 1.某银行以年利率3%吸收了一笔100万元的存款。若银行发放和管理贷款的经营成本为1%，可能发生的违约风险损失为1%，银行预期利润水平为1.5%，根据成本加成贷款定价法，该银行把这笔资金贷放出去时的最低贷款利率应该是多少？最低贷款利率=3%+ 1%+1%+1.5%=6.5% 2.银行发放一笔金额为100万元的贷款，为筹集该笔资金，银行以8%的利率发行存单，发放和管理该笔贷款的经营成本是2%，可能发生的违约风险损失为2%，银行预期的利润水平为1%，试计算银行每年收取该笔贷款的利息是多少？贷款利率=筹集资金的边际成本+银行的其他经营成本+预计违约风险补偿费用+银行预期的利润8%+2%+2%+1%=13%，利息=本金*贷款利率=100*13%=13万元 31.某人于日在中国工商银行存入一笔金额10000元、存期三年的定期储蓄存款；日，该存款人将存款全部提取，请计算其税后利息收入（税率按20%计算）。储蓄存款利率表如下： 期限 利率 活期 0.72% 三个月 1.71% 半年 1.89% 一年 1.98% 二年 2.25% 三年 2.52% 答案：税后利息收入=1%×(2+6/12)×(1-20%)=144元,利息=本金×利率×时间,如用日利率计算，利息=本金×日利率×存款天数,如用月利率计算，利息=本金×月利率×月数，两年 半
（票面额-价格） 360
（票面额-价格） 360 年贴现率=--------------------*----------
收益率=---------------------*-----------
到期天数 1.某人因急需用款，凭该期票于6月27日到银行办理贴现，银行规定的贴现率为6%，该期票8月14日，票据面额为1208元，试算该人可从银行获得多少贴现付款。（一年按360天算）答案从6月27日到8月14日，一共48天。贴现利息＝汇票面额×实际贴现天数×月（年）贴现利率÷30（360）; P（贴现金额即贴现实得金额）=汇票面额―贴现利息=P=1208×（1-6%×48/360）=1198.34元
2.某期限为60天的凭证式国库券每张面额10000元，采取贴现方式发行，若年收益率为3％，请计算该国库券的实际发行价格。(一年按360天计算)答案：60天国库券收益率为3％×60÷360=0.5%,债券实际价格=债券面值/（1+市场利率）n + Σ债券面值×债券利率/（1+市场利率）n=10000÷（1+0.5%）=9950.25元即，该国库券的实际发行价格为9950.25元
0. 某银行有一笔500万元的贷款被核实为可疑类贷款，一笔1000万元的贷款被核实为次级类贷款。设银行专项呆账准备金的计提比例为：损失类贷款100%，可疑类贷款50%，次级类贷款20%，关注类贷款5%。请计算该银行需要计提的专项呆账准备金总额。专项呆账准备金总额=500×50%+0(万元) 普通呆账准备金= （贷款总额 - 专项呆账准备金）×规定的比例，呆账准备金总量 = 专项呆账准备金 +普通呆账准备金 34．根据日市场汇率，100美元=772.6港元，1英镑=1.49美元，试计算外汇市场上该日英镑对港元的外汇牌价。 解：1美元=7.726港元
1英镑=1.49美元
1英镑=1.49×7.726=11.512港元第二种方案是每年年末存入银行1000元
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财务管理学习指导&&&&常叶青高明玲吴丽梅编著&&&&&&&&&&&&货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。从经济学的角度看，即使在没有风险和通货膨胀的情况下，一定数量的货币资金在不同时点上也具有不同的价值。货币时间价值原则的首要应用是现值概念。货币时间价值的另一个重要应用是“早收晚付”观念。&&&&&&&&单元二本章经典习题&&&&一、单项选择题1．作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。A．考虑了风险价值因素B．考虑了货币时间价值因素C．反映了利润与投入资本之间的关系D．能够避免企业的短期行为2．与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标的优点不包括（）。A．在一定程度上可以避免短期行为B．考虑了风险价值因素C．考虑了货币时间价值因素D．重视各利益相关者的利益3．能够反映经营权和所有权关系的财务关系是（）。A．企业与其员工之间的财务关系B．企业与所有者之间的财务关系C．企业与债务人之间的财务关系D．企业与政府之间的财务关系4．下列有关财务管理目标的说法不正确的是（）。A．利润最大化没有考虑货币时间价值因素B．每股收益最大化考虑了货币时间价值因素C．股东财富最大化考虑了货币时间价值因素D．企业价值最大化考虑了货币时间价值因素5．财务管理目标定位于股东财富最大化，即（）。A．股东权益的市场价值最大化B．企业的市场价值最大化C．企业的经济价值最大化D．股东权益的经济价值最大化6．下列指标中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标是（）。A．每股收益的大小B．每股股价的高低C．资产报酬率的大小D．权益净利率的大小7．（）理论认为，财务管理是对企业资金运动及其所形成的经济关系进行的管理。A．货币关系论B．分配关系论C．资金运动论D．经济活动论8．下列（）属于企业筹资引起的财务活动。A．偿还银行借款B．购买债券C．销售商品D．购置流动资产9．下列（）属于企业投资引起的财务活动。A．购置固定资产B．吸收直接投资C．发行股票D．短期借款10．下列（）属于企业日常营运引起的财务活动。A．购买股票B．采购材料C．支付利息D．发行股票4&&&&&&&&&&&&11．下列（）属于企业收益分配引起的财务活动。A．支付股利B．发行债券C．支付工资D．购买股票12．股东与经营者产生利益冲突的根本原因在于（）。A．利益动机不同B．行为目标不同C．掌握信息程度的不同D．在企业中的地位不同13．相对于每股收益最大化目标，企业价值最大化目标的不足之处在于（）。A．没有考虑风险价值因素B．没有考虑货币时间价值因素C．不能反映企业潜在的获利能力D．不能直接反映企业当前的获利水平14．企业价值最大化目标的缺点是（）。A．没有考虑货币时间价值因素B．没有考虑风险价值因素C．企业价值较难计量D．兼顾了企业利益相关者的利益15．企业在组织财务活动中与各利益相关方发生的经济关系是（）。A．财务活动B．财务关系C．利益关系D．财务管理16．企业与政府之间的财务关系体现为（）。A．债权、债务关系B．资金结算关系C．股东与经营者之间的关系D．依法纳税和依法征税的权利义务关系17．在下列经济活动中，能体现企业同其所有者之间财务关系的是（）。A．企业向国家税务机关缴纳税款B．企业向其员工支付工资C．企业向其股东支付股利D．企业向其供货商支付货款18．企业与债权人之间的财务关系反映的是（）。A．经营权和所有权的关系B．债权与债务关系C．债务与债权关系D．投资与受资关系19．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。A．实际利润额B．实际利润率C．预期获利能力D．预期生产能力20．从财务管理的角度来看，企业价值指的是（）。A．企业的成本价值B．企业所能创造的预期未来现金流量的现值C．企业的会计收益D．企业所有者权益的账面价值21．企业在资本市场上向投资者出售金融资产，比如企业发行股票和债券等，从而取得资本的活动，属于（）。A．投资活动B．筹资活动C．营运资金管理活动D．收益分配活动22．下列各项中，从甲公司的角度，能够形成本企业与债务人之间财务关系的业务是（）。A．甲公司赊销给A公司产品B．甲公司归还所欠B公司的货款C．甲公司从C公司赊购产品D．甲公司向D公司销售产品，收到现金23．下列各项中，属于企业间接投资的是（）。A．购买设备B．购买原材料C．购买专利权D．购买股票5&&&&&&&&&&&&24．下列各项中，能够用来协调企业与债权人之间矛盾的方法是（）。A．解聘B．接收C．激励D．停止借款25．（）理论认为，财务管理是企业对在生产经营活动中的资金的筹集、使用、回收和分配等经济活动的管理。A．货币关系论B．分配关系论C．资金运动论D．经济活动论26．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（）。A．资金结算关系B．债权与债务关系C．投资与受资关系D．债务与债权关系27．企业允许经营者以固定的价格购买公司一定数量的股票，股票的市场价格高于固定行权价格的部分是经营者所得的报酬，这种措施属于协调所有者与经营者矛盾的（）。A．解聘B．接收C．股票期权D．绩效股28．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（）。A．有价值的创意原则B．比较优势原则C．引导原则D．期权原则29．“机会成本”概念的提出是基于（）。A．资本市场有效原则B．风险报酬权衡原则C．自利行为原则D．双方交易原则30．“沉没成本”概念的提出是基于（）。A．引导原则B．净增效益原则C．信号传递原则D．投资分散化原则二、多项选择题1．以下（）的企业财务管理目标考虑了风险价值因素和货币时间价值因素。A．每股收益最大化B．利润最大化C．企业价值最大化D．股东财富最大化2．以下（）属于企业基本的财务活动。A．企业筹资引起的财务活动B．企业投资引起的财务活动C．企业日常营运引起的财务活动D．企业收益分配引起的财务活动3．利润最大化通常不是企业最优的财务管理目标，其原因主要包括（）。A．没有考虑利润实现的时间因素B．没有考虑利润和投入资本的关系C．不能反映企业未来盈利能力D．没能有效的考虑风险问题4．为了防止经营者背离股东的目标，一般采取一定的措施来协调二者之间的关系，具体举措包括（）。A．解聘B．接收C．控制D．激励5．影响企业财务管理目标实现的主要因素有（）。A．投资报酬率B．风险C．投资项目D．资本结构E．股利政策6．下列（）属于企业资金营运活动。A．企业向银行借入长期借款B．支付员工差旅费6&&&&&&&&&&&&C．催收应收账款D．加速存货周转速度7．作为企业财务管理目标，股东财富最大化目标具备的优点有（）。A．考虑了货币时间价值因素B．考虑了风险价值因素C．体现了合作共赢的价值理念D．能够避免企业的短期行为8．债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施包括（）。A．破产时优先接管B．规定资金的用途C．提前收回借款D．限制发行新债的数额9．企业财务管理的主要内容包括（）。A．筹资管理B．投资管理C．营运资本管理D．收益分配管理10．经营者的目标与股东不完全一致，有时候为了自身的目标而背离股东的利益，这种背离表现在（）。A．道德风险B．公众利益C．社会责任D．逆向选择E．社会目标11．在下列各种观点中，既能够考虑货币时间价值和风险价值因素，又有利于克服管理上的短期行为的财务管理目标是（）。A．利润最大化B．每股收益最大化C．股东财富最大化D．企业价值最大化E．资本利润率最大化12．根据财务管理的信号传递原则，下列说法正确的是（）。A．少发或不发股利的公司，很可能意味着自身产生现金的能力较差B．决策必须考虑机会成本C．过度依赖贷款可能意味着财务失败D．理解财务交易时，要注意税收的影响13．下列关于自利行为原则的说法中，正确的有（）。A．自利行为原则属于对资本市场中人的行为规律的基本认识B．自利行为原则的依据是理性经济人假设C．自利行为原则的一个重要应用是委托代理理论D．自利行为原则是双方交易原则的基础14．下列属于财务交易原则的有（）。A．投资分散化原则B．资本市场有效原则C．货币时间价值原则D．双方交易原则15．下列关于引导原则的说法中，正确的有（）。A．如果寻找最优方案的成本过高，则可以采用引导原则B．遵循引导原则有可能会使你模仿别人的错误C．引导原则可以帮助你用较低的成本找到最优方案D．引导原则体现了“相信大多数”的思想&&&&&&&&7&&&&&&&&&&&&三、判断题1．在协调所有者与经营者利益冲突的方法中，“解聘”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（）2．财务管理是指企业组织财务活动、协调财务关系的一项综合性价值管理工作。（）3．采用企业内部留存收益方式筹金的财务活动属于企业收益分配引起的财务活动。（）4．企业投资购买固定资产属于狭义的投资。（）5．企业将其闲置资金以直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系体现着所有权性质的投资与受资关系。（）6．接收是一种利用所有者约束经营者的办法。（）7．不同时点的两笔等额货币，其价值是不相等的。（）8．不考虑货币时间价值，就无法正确比较和评价企业盈亏。（）9．本金投入收益论认为，财务是本金的投入与收益活动及其所形成的特定经济关系。（）10．企业一旦确立了财务管理目标就是固定不变的。（）11．每股收益最大化作为财务管理目标，考虑了利润与投入资本之间的关系。（）12．决策时不能只考虑投资收益率的大小而无视风险的存在，应权衡风险和收益，才能获得较好的结果。（）13．风险不同的投资项目，如果预期收益相同，则企业价值增加的数额也相同。（）14．举借新债会增加原有债务的风险，可能会损害到原有债权人的利益。（）15．股东与经营者之间的委托代理关系是资本的所有权与经营权相分离的结果。（）16．对上市公司来说，股东财富最大化的财务管理目标中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定的。（）17．机会成本不是实际付出的成本，是在决策时为选择最优方案而必须考虑的一项特殊成本。（）18．分散化原则具有普遍意义，不仅仅适用于证券投资。（）19．净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分。（）20．有价值的创意原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”。（）四、计算分析题某游戏软件设计公司，研究推广网络游戏软件。公司注册资本额为5000万元。公司已成立五年，已推出几个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营业收入将达3亿元，还计划进一步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设计。这家公司为了筹措营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给银行以取得4000万元的抵押贷款。为了这些扩充计划，公司财务副总发现现有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期营运现金不足的问题。为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持公司的发展。请回答：以上对该公司的业务描述中，涉及财务管理的哪些内容？&&&&&&&&8&&&&&&&&&&&&（4）方法不同。财务管理学主要是运用预测、决策、计划、控制、监督、评价、考核、分析等方法；而会计学主要运用会计科目和账户的设置、复式记录、填制凭证、登记账簿、成本核算和编制报表等方法。&&&&&&&&四、财务管理学与金融学&&&&财务与金融在英语中同属“Finance”一词。金融所指的范围大体包括与物价有紧密联系的货币供给、银行与非银行金融机构体系、短期资金拆借市场、证券市场和保险系统等。而财务，通俗地讲，是指涉及钱财的事务，是企、事业单位资金及其运动。（1）金融市场是企业融资最重要、最常见的场所，是企业融资（无论是直接融资还是间接融资）最重要的渠道。金融市场也是企业投资的重要领域。（2）在有效率的金融市场中，企业一切重要的（财务的和非财务的）信息都必须在金融市场中公开，并反映到股票价格中。因此，金融市场所提供的关于企业的各种信息，成为投资者对企业进行业绩评价、价值评估、资产估价、IPO定价的重要因素或变量。（3）在开放的金融市场中，企业的财务活动将受到资本市场、外汇市场等诸多因素变化的影响，货币供给和需求的变化、货币政策变化等对利率、汇率以及资本市场乃至国民经济增长都具有重要影响，而利率和汇率的变化对企业的投资收益、融资成本、资本结构、公司价值、股票价格等均有重要影响，进而影响企业的投资和融资决策。（4）财务管理或财务经济学，建立起了企业与金融市场的联系。财务决策不仅仅是在企业内部，而是面对整个金融市场。金融市场的存在使企业理财从企业内部延伸到企业外部甚至整个经济领域。同时，作为金融市场的重要参与元素，企业的理财行动也会对金融市场产生一定影响。&&&&&&&&五、财务管理学与统计学&&&&（1）财务管理各个环节所需要的数据，除了通过会计报表获得外，还需要大量的统计数据。这些财务数据的收集、整理、分类、汇总和识别，都需要用统计方法来处理。（2）财务预测、财务分析及财务决策，需要用更复杂的统计分析方法，即统计推断。例如，相关分析、回归分析、因子分析和主成分分析、聚类分析、假设检验、时间序列分析等方法，已被大量应用于财务管理领域的各种实证研究中，并得出了许多有意义的结论，在很大程度上丰富和发展了现代财务管理理论。&&&&&&&&单元四本章经典习题参考答案&&&&一、单项选择题1．C2．D3．B11．A12．B13．D21．B22．A23．D二、多项选择题1．CD2．ABCD20&&&&&&&&4．B14．C24．D&&&&&&&&5．A15．B25．D&&&&&&&&6．B16．D26．C&&&&&&&&7．C17．C27．C&&&&&&&&8．A18．C28．C&&&&&&&&9．A19．C29．C&&&&&&&&10．B20．B30．B&&&&&&&&3．ABCD&&&&&&&&4．ABD&&&&&&&&5．ABCDE&&&&&&&&6．BCD&&&&&&&&&&&&7．ABD8．ABCD9．ABCD10．AD11．CD12．AC13．ABCD14．ABC15．ABD三、判断题1．√2．√3．×4．×5．√6．×7．√8．√9．√10．×11．√12．√13．×14．√15．√16．√17．√18．√19．√20．×四、计算分析题本案例涉及的财务管理的内容包括筹资管理、投资管理、营运资金管理和收益分配管理。&&&&&&&&21&&&&&&&&&&&&一、有效年利率&&&&当利息在一年内要复利多次时，给出的年利率叫名义利率。实际利率，又称有效年利率，往往要用下面的公式求得，&&&&&&&&r实际利率=?1+1M&&&&当利率标明的时间单位与计息周期不一致时，名义利率和实际利率就会出现差异。&&&&&&&&M&&&&&&&&二、差值法&&&&差值法又称插值法、插补法，差值法的运用见下例。[例]某投资项目需要现在投资50万元，1年复利1次，在利率为多少时，才能保证在以后12年中平均每年年末得到6万元的现金净流入？PA=A(P/A，i，n)则00×(P/A，i，12).3334(P/A，i，12)=60000查“1元普通年金现值系数表”，发现(P/A，6%，12)=8.3838；(P/A，7%，12)=7.9427，由此可知我们所求的利率在6%和7%之间，假设i=6%+x%，则差值法计算i的过程如下：利率年金现值系数&&&&&&&&6%?x%?6%+x%1%?7%?x%0..4411x%=0.1143%&&&&&&&&?8.4?8.1?7.9427?&&&&&&&&i=6%+0.3%&&&&&&&&单元二本章经典习题&&&&一、单项选择题1．在下列公式中，（?n1?(1+i)A．i&&&&&&&&）是计算普通年金终值系数的正确公式。n(1+i)n?1B．C．∑(1+i)tit=1&&&&&&&&D．∑(1+i)?t&&&&t=1&&&&&&&&n&&&&&&&&2．将1000元钱存入银行，利率为10%，计算5年后的终值，最简便计算要用（B．复利现值系数A．复利终值系数D．年金现值系数C．年金终值系数24&&&&&&&&）。&&&&&&&&&&&&）。3．预付年金现值系数和普通年金现值系数相比（B．期数加1，系数加1A．期数加1，系数减1D．期数减1，系数减1C．期数减1，系数加1）也称为普通年金。4．下列各项目中（A．先付年金B．后付年金C．递延年金D．永续年金）。5．关于递延年金，下列说法错误的是（A．递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项B．递延年金现值与递延期无关C．递延年金终值与递延期无关D．递延年金现值的大小与递延期有关，递延期越长，现值越小6．某项永久性投资每年计划获得5000元现金收入，若年利率为5%，在复利计息情况下，该项投资的本金应为（）元。B．1万元C．250元D．2500元A．10万元7．一项1000万元的借款，借款期5年，年利率8%，若半年复利1次，则实际利率会高于名义利率（）。B．0.16%C．0.8%D．0.6%A．4%8．有A、B两台设备可被甲企业选用，A设备的年使用成本比B设备低2000元，但A设备的价格比B设备高6000元，若利率为12%，则A设备的使用期限应长于（），选用A设备才是有利的。B．2.94年C．4.94年D．3.94年A．1.94年9．A方案在四年中每年年初付款100万元，B方案在四年中每年年末付款100万元，若利率为10%，则二者在第四年年末的终值相差（）万元。B．46.41万C．31.3万元D．3.31万元A．4.641万）公式求得。10．实际利率，又称有效年利率，往往要用下面的（A．实际利率=名义利率?通货膨胀率B．实际利率=(1+r/M)M?1C．实际利率=r/MD．实际利率=(1+r/M)M+111．已知下列系数，(F/P，6%，1)=1.06，(F/P，6%，2)=1.1236，(F/P，6%，3)=1.191，(F/P，6%，4)=1.2625，则折现率为6%，期数为4期的普通年金终值系数是（）。B．3.3746C．4.3746D．3.4346A．4.434612．计划在5年末得到16105元，利息率为10%，1年复利1次，问现在应向银行存入（）元。B．4249C．6209D．10000A．263813．现在将10000元存入银行，利息率为10%，1年复利2次，5年后的复利终值是（）元。B．16105C．6139D．6209A．16289（F/A，8%，2）=2.08，（F/A，8%，3）=3.2464，（F/A，8%，4）=4.5061，则14．已知，&&&&&&&&25&&&&&&&&&&&&折现率为8%，期数为3期的预付年金终值系数为（）。B．3.08C．4.8666D．3.5061A．4.246415．某人希望在未来四年中每年年末都能获得2000元，假设利息率为8%，1年复利1次，则这笔款项的年金现值是（）元。A．9012.2B．6624.2C．2721D．147016．A方案前三年无现金收入，从第四年起至第八年，每年年初取得现金收入5000元，假设利率为6%，1年复利1次，则A方案所涉及的款项的现值是（）元。B．23665C．17684D．18745A．2106217．某企业拟设立一项永续年金，在未来的每期期末均可提取10万元，若折现率为5%，该项永续年金的现值为（）万元。B．100C．300D．400A．200）时，才能保证在以后的18．现在向银行存入5万元，1年复利2次，在年利率为（10年中每半年末得到5000元。B．14%C．7.7%D．15.5%A．7%19．某企业投资一个工程项目，总投资额为5000万元，假设利率为8%，该工程当年建成投产，项目寿命期是8年，1年复利1次，则每年年末至少平均收回（）万元才是有利的。B．870.08C．2701.5D．933.67A．960.36（）是用来计算偿债基金系数的。20．在下列公式中，(1+i)n?1i1?(1+i)?niCB．．D．A．nii(1+i)?11?(1+i)?n&&&&&&&&21．已知（P/A，10%，9）=5.759，（P/A，10%，10）=6.1446，（P/A，10%，11）=6.4951，则10年期、利率为10%的预付年金现值系数为（）。B．6.759C．7.1446D．4.9375A．5.4951）。22．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（B．递延年金C．普通年金D．预付年金A．永续年金（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，23．已知（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，4）=0.683，则4年期、利率为10%的普通年金现值系数为（）。B．3.1698C．5.2298D．4.1694A．2.5998）。24．名义利率为10%，通货膨胀率为5%，则实际利率为（B．8.12%C．4.76%D．15%A．6.28%25．某人希望在5年后取得本利和1000元，用于支付一笔款项，若按单利计息，利率为5%，他现在应存入银行（）元。B．900C．750D．780A．80026．某公司向银行借入23000元，借款期为9年，每年的还本付息额均为4600元，则借款利率为（）。B．13.71%C．7.68%D．8.25%A．6.53%）。27．已知（F/A，10%，5）=6.1051，那么i=10%，n=5时的偿债基金系数为（B．0.6209C．0.2638D．0.1638A．1.610626&&&&&&&&&&&&）。28．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（B．永续年金C．预付年金D．后付年金A．递延年金若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息1次，则名义年利率为（）。29．B．18.1%C．9.05%D．9.46%A．18.92%30．当i=10%，n=6时，（A/P，10%，6）=0.2229，（A/F，10%，6）=0.1296，则i=10%，n=6的预付年金终值系数为（）。B．4.4859C．4.935D．7.7156A．8.4877二、多项选择题1．关于货币时间价值的表述正确的是（）。A．货币的时间价值是由“时间”创造的B．一般而言，货币时间价值应按复利方式来计算C．只有把货币作为资本投入到经营中才能产生价值D．货币时间价值等于扣除风险报酬和通货膨胀补偿后的社会平均资金利润率）。2．影响有效年利率的因素有（B．名义年利率A．本金D．年数C．一年的复利次数）。3．在同利率，同期数的条件下，下列表述中，正确的有（A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数B．复利终值系数和资本回收系数互为倒数C．普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数D．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数）。4．年金是一定期间内每期相等金额的收付款项，以年金形式出现的有（B．分期等额支付的租金A．直线法计提的折旧额D．按月发放的养老金C．按期支付的等额利息）。5．下列项目中属于普通年金形式的项目有（B．定期支付的水电费A．零存整取储蓄存款的整取额D．偿债基金C．年资本回收额）。6．以下说法正确的有（A．计算偿债基金系数，可根据同利率、同期数的普通年金终值系数的倒数求得B．普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数C．在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，复利现值越大D．在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越小）。7．年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（B．先付年金C．递延年金D．永续年金A．普通年金）。8．普通年金现值系数表的用途是（B．已知现值求年金A．已知年金求现值D．已知现值、年金和利率求期数C．已知终值求现值E．已知现值、年金和期数求利率&&&&&&&&27&&&&&&&&&&&&）。9．以下说法正确的有（A．当利率相同、年限相同时，一年中计息次数越多，复利终值就越大B．当利率相同、年限相同时，一年中计息次数越多，复利终值就越小C．当利率相同、年限相同时，一年中计息次数越多，复利现值就越小D．当利率相同、年限相同时，一年中计息次数越多，复利现值就越大）。10．影响普通年金现值的因素有（B．折现率A．普通年金D．年数C．一年复利计息次数三、判断题1．货币时间价值产生的根本原因是企业将资金投入使用而创造出了新的价值。（）终值又称将来值或未来值或本利和，是指未来某一时期一定数额的资金折合成现在货币2．的价值。（）（）3．在单利方式下，以当期期末本利和为下期计息基础来计算下期利息。（）4．若期数相同，利息率越高，年金现值系数越大。5．某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每季度获得投资收益2000元，则该项投资的实际报酬率是8%。（）（）6．在利率和计息期相同的条件下，普通年金终值系数×普通年金现值系数=1。（）7．计算（m+n）期递延年金终值的方法与计算n期普通年金终值的方法相同。（）8．名义年利率是12%，每月复利计息1次，则实际年利率是12.68%。（）9．若期数相同，利息率越高，年金终值系数越大。10．某企业有一笔5年后到期的贷款563.71万元，假设年利率为6%，则该企业为偿还借款建立的偿债基金为100万元。（）11．某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是4年。（）12．已知利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.4、0.7513，则可以判断利率为10%，3年期的普通年金现值系数为2.4868。（）13．某人在第1年、第2年、第3年年初分别存入1000元，年利率2%，单利计息的情况下，在第3年年末此人可以取出3060元。（）14．某人分期付款购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5%，则该项分期付款相当于现在一次性支付43295元。（）15．某人年初存入银行973.68元，假设银行按每年10%复利计息，每年年末该人取出200元，则最后一次能够足额提取200元的时间是第8年年末。（）16．在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值相比，前者大于后者。（）（）17．货币时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的社会平均资金利润率。（）18．普通年金现值系数的倒数，可以把现值折算成年金，称为投资回收系数。（）19．普通年金现值是一系列等额款项的复利现值之和。20．预付年金的终值和现值可在同期数、同利率的普通年金终值和现值的基础上乘（1+i）&&&&&&&&28&&&&&&&&&&&&得到。（）（）21．由现值求终值，称为贴现，贴现时所使用的利息率称为贴现率。22．名义利率是指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（）23．货币时间价值原理正确地揭示了不同时点资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（）（）24．凡一定时期内每期都有收付款的系列现金流量，都属于年金。25．银行存款利率、贷款利率、债券利率和股票股利率等都可以看做投资报酬率，实质上都是利息率，它们与货币时间价值率是一样的。（）四、计算分析题1．某公司需用一台设备，买价为100万元，使用寿命为10年，如果租赁同类设备，则每年年末需付租金13万元，除此以外，假设其他条件相同，若年利率为8%，1年复利1次，问该公司购买设备有利还是租用设备有利？（1）从现在起，每年年初支付10万2．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：元，连续支付5次，共50万元；（2）从第3年开始，每年年初支付15万元，连续支付4次，共60万元。假设年利率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？3．某人拟分期付款购入住房，需要每年年初支付2.5万元，连续支付15年，假定年利率为6%，复利计息。该笔分期付款若现在一次性全部支付，他共需支付现金多少万元？4．将5万元存入银行，定期为3年，银行的存款利率为4%，按半年复利1次，问这笔存款3年后能取出多少万元?5．某工程施工需从银行贷款，贷款年利率为6%，贷款协议规定前5年不用还本付息，从第6年至第15年每年年末偿还本息4万元，求这笔款项的复利现值为多少万元？6．某项希望工程项目拟设立一项永久性的助学基金，每年计划颁发50万元，若银行存款利率为6%，1年复利1次，则该项希望工程应一次性存入银行的款项是多少万元？7．某企业投资某项目，投入金额为1000万元，该项目的年投资收益率为10%，投资的年限为8年，如果该企业在最后一年一次性全部收回所投资本金及累计收益，则该企业最终可收回多少万元？8．某人参加保险，每年投保金额为2400元，投保年限为25年，则在投保收益率为6%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金，25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金，25年后可得到多少现金？9．假设某企业按8%的年利率取得贷款2000万元，银行要求企业在5年内每年年末等额偿还本息，要求：（1）计算每年的偿付额应为多少万元？（2）计算每年等额还款中的利息部分是多少万元？10．某人正在考虑两个不同的储蓄计划，第一种方案是每半年年末存入银行500元，年利率为6%，半年复利计息1次；第二种方案是每年年末存入银行1000元，年利率为7%，每年复利计息一次。这两个储蓄计划的第一笔存款分别在半年后和一年后存入。要求：（1）计算两个计划下第10年年末的存款终值分别为多少？（2）假定只考虑第10年年末的终值，该储蓄人选择哪个计划有利？&&&&&&&&29&&&&&&&&&&&&F=P+I=P+P×i×n=P×(1+i×n）&&&&&&&&二、单利现值的计算&&&&单利现值是指未来收入或支出的一笔资金按单利折算的现在价值。单利现值的计算与单利终值的计算是互逆的，其计算公式为：P=F?I=F/(1+i×n)&&&&&&&&单元四本章经典习题参考答案&&&&一、单项选择题1．B2．A3．C4．B5．B6．A7．B8．D9．B10．B11．C12．D13．A14．D15．B16．D17．A18．D19．B20．B21．B22．D23．B24．C25．A26．B27．D28．B29．B30．A二、多项选择题1．BCD2．BC3．AD4．ABCD5．CD7．ABCD8．ABDE9．AC10．ABCD6．ACD三、判断题1．√2．×3．×4．×5．×6．×7．√8．√9．√10．√11．×12．√13．×14．√15．×16．×17．√18．√19．√20．√21．×22．√23．√24．×25．×四、计算分析题1．13×(P/A，8%，10)=13×6.万元87.23万元小于100万元，因此该公司租用设备有利。（1）PA=10×[(P/A，10%，4)+1]=10×4.万元2．或：PA=10×(P/A，10%，5)×(1+10%)=10×3.=41.699万元（2）PA=15×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)=15×(P/A，10%，4)×(P/F,10%,1)=15×3.1=43.23万元41.699万元小于43.23万元，因此该公司应选择第一种方案。3．PA=2.5×[(P/A，6%，14)+1]=2.5×10.295=25.74万元或：PA=2.5×(P/A，6%，15)×(1+6%)=2.5×9.=25.74万元4．F=5×(F/P，2%，6)=5×1.万元5．PA=4×(P/A，6%，10)×(P/F，6%，5)=4×7.3=22万元&&&&&&&&6．PA=&&&&&&&&50=833.33万元6%&&&&&&&&7．FA=100×(F/A，10%，8)=100×11.万元（1）FA=2400×(F/A，6%，25)=5=元8．（2）FA=2400×[(F/A，6%，26)?1]=4=元&&&&31&&&&&&&&&&&&或：FA=2400×(F/A，6%，25)×(1+6%)=5×1.06=元（1）2000=A×(P/A，8%，5)，A=7=500.91万元9．（2）第1年还款500.91万元，利息=0万元，还本=500.91?160=340.91万第2年还款500.91万元，利息=()×8%=132.73万元，还本=500.91?132.73=368.18万元第3年还款500.91万元，利息=(?368.18)×8%=103.27万元，还本=500.91?103.27=397.64万元第4年还款500.91万元，利息=(.64)×8%=71.46万元还本=500.91?71.46=429.45万元第5年还款500.91万元，利息=(.64?429.45)×8%=463.82×8%=37.11，还本463.82万元10．FA=500×(F/A，3%，20)=500×26..2元FA=1000×(F/A，7%，10)=4=13816.4元因为13816.4元大于13435.2元，因此该人应选择第二个方案。&&&&&&&&32&&&&&&&&&&&&一、单项资产风险和收益的关系&&&&（一）以标准离差率为度量单位所反映的风险和收益的关系风险收益率、风险价值系数和标准离差率三者之间的关系见下式所示：&&&&&&&&RR=b×V&&&&投资者要求的期望报酬率可用下式来表示：&&&&&&&&K=Rf+RR=Rf+bV&&&&（二）以β值为度量单位所反映的风险和收益的关系β值转换为风险收益率，需要引入一个参数，这个参数就是市场风险价值，又称市场风险溢酬或市场风险收益。市场风险价值是市场预期收益率和无风险收益率的差额，用Rm?Rf来表示。风险收益率、市场风险价值和β值三者之间的关系可用下式来表示：&&&&&&&&RR=β(Rm?Rf)&&&&投资者要求的最低的期望收益率，即必要收益率可用下式来表示：&&&&&&&&K=Rf+β(Rm?Rf)&&&&&&&&二、资产组合风险和收益的关系&&&&以βp值为衡量资产组合风险的单位所揭示的风险和收益的数量关系见下式所示：&&&&&&&&Rp=βp(Rm?Rf)Kp=Rf+βp(Rm?Rf)&&&&&&&&单元二本章经典习题&&&&一、单项选择题1．关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（）。A．标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度B．如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大C．在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大D．标准离差率就是方案的风险报酬率，风险报酬率越大，方案的风险越大2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值和通货膨胀补偿的额外收益，称为投资的（）。A．时间价值率B．期望报酬率C．风险报酬率D．报酬率36&&&&&&&&&&&&3．投资者要求的必要报酬率等于（）。A．货币时间价值率B．风险报酬率C．无风险报酬率和风险报酬率之和D．通货膨胀补偿率4．可以用来衡量风险的指标有（）。A．概率B．利率C．期望值D．标准离差率5．按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素不包括（）。A．无风险收益率B．市场组合的必要收益率C．特定股票β系数D．特定股票的期望报酬率6．已知某证券的β系数等于1，则表明该证券（）。A．无风险B．与金融市场所有证券平均风险一致C．有非常低的风险D．比金融市场所有证券平均风险大1倍7．当两种证券完全正相关时，由它们所形成的证券组合（）。A．能适当地分散风险B．不能分散风险C．可分散掉全部风险D．无法判断8．通过投资多样化可分散的风险是（）。A．系统性风险B．总风险C．非系统性风险D．利率风险9．当投资某一证券所要求的必要报酬率等于无风险报酬率时，该证券的贝塔系数为（）。A．大于1B．等于1C．小于1D．等于010．某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险水平如何，则该投资者属于（）。A．风险偏好者B．风险厌恶者C．风险追求者D．风险中立者11．已知A证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。A．0.04B．0.16C．0.25D．0.212．已知A股票的β值为1.5，与市场组合的相关系数是0.5，市场组合的标准差是0.1，则A股票的标准差是（）。A．0.4B．0.3C．0.12D．0.3213．已知风险组合的期望收益率和标准差为15%和20%，无风险收益率为8%，某投资者除自有资金外，还借入20%的资金，并将所有的资金用来购买风险组合，则总期望收益率和总标准差为（）。A．16.4%和16%B．13.6%和24%C．16.4%和24%D．13.6%和16%14．某只股票的收益率标准差为25%，与市场组合的相关系数是0.2，市场组合的标准差是4%，则该股票的β值是（）。A．1.25B．1.35C．1.45D．1.5515．已知A股票的β值是0.8，市场组合的风险溢酬是10%，无风险收益率是8%，则投资于该股票所要求的必要收益率是（）。A．10%B．16%C．18%D．9.6%37&&&&&&&&&&&&16．资本市场线的斜率可以用（A．β系数B．Rm?Rf&&&&&&&&）来表示。C．&&&&Rm?Rf&&&&&&&&σm&&&&&&&&D．&&&&&&&&Rm?Rf&&&&2σm&&&&&&&&17．证券市场线反映了个别资产或投资组合的（&&&&&&&&）与其所承担的系统风险指数β系数&&&&&&&&之间的线性关系。A．风险收益率B．无风险收益率C．通货膨胀率D．预期收益率18．现有甲、乙两个投资项目，其期望收益率分别为15%、20%，标准离差分别为10%、5%，那么（）。A．甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B．甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C．甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D．无法判断19．下列关于投资组合的说法，正确的有（）。A．能分散所有风险B．能分散系统性风险C．能分散非系统性风险D．不能分散风险20．证券市场线的斜率可以用（）来表示。Rm?RfRm?RfA．β系数B．Rm?RfC．D．2&&&&&&&&σm&&&&&&&&σm&&&&&&&&21．如果投资者预期未来的通货膨胀率上升，则证券市场线（）。A．向上移动B．向下移动C．斜率增加D．斜率减少22．无通货膨胀时，可用国库券利率表示货币时间价值是因为（）。A．政府债券无风险B．政府债券风险小，几乎无风险C．政府债券利率就是社会平均资金利润率D．政府债券利息计算与货币时间价值计算方法相同23．下列事项中，能够引起特定企业非系统性风险的是（）。A．市场利率上升B．新产品开发失败C．汇率波动D．货币政策变化24．两种完全负相关的股票的相关系数为（）。A．r=1B．r=?1C．r=0D．r=∞二、多项选择题1．影响风险价值的因素有（）。B．财务风险C．政治风险D．市场风险A．经营风险）情况引起的风险属于可分散风险。2．下列（B．新产品试制失败C．劳资纠纷D．通货膨胀A．经济衰退）。3．关于投资者要求的最低收益率，下列说法正确的是（A．无风险收益率越高，要求的收益率越高&&&&&&&&38&&&&&&&&&&&&B．风险程度越高，要求的收益率越高C．风险回避的愿望越强烈，要求的收益率越高D．当预期收益相同时，风险厌恶者会偏好于具有低风险的资产）。4．若以等量资金投资于A和B两种证券形成投资组合，下列说法正确的是（A．若A和B两种证券完全负相关，组合后的非系统性风险完全抵消B．若A和B两种证券完全负相关，组合后的非系统性风险不扩大也不减少C．若A和B两种证券完全正相关，组合后的非系统性风险完全抵消D．A和B两种证券所形成的投资组合可以降低非系统性风险，但难以完全消除风险）。5．下列各种因素中，能够影响无风险收益率的有（B．资金供求关系A．货币时间价值率D．通货膨胀补偿率C．国家宏观调控6．假设A和B两种证券收益率的相关系数接近于零，A证券的预期收益率为6%，标准差为10%，B证券的预期收益率为8%，标准差为15%，则由A和B两种证券构成的投资组合（）。B．最高的预期收益率为8%A．最低的预期收益率为6%D．最低的标准差为10%C．最高的标准差为15%）。7．一只股票的β值的大小取决于（A．该股票的收益率标准差B．该股票与整个股票市场的相关性D．该股票的预期收益率C．整个股票市场的收益率标准差8．股票A的标准差率是25%，β值是1.25；股票B的标准差率是15%，β值是1.5，则&&&&下列说法正确的是（）。A．股票A的系统性风险大于股票B的系统性风险B．股票B的系统性风险大于股票A的系统性风险C．股票A的总风险大于股票B的总风险D．股票B的总风险大于股票A的总风险）。9．以下关于股票组合风险的说法，正确的有（A．股票组合的风险有两部分组成，它们是系统性风险和非系统性风险B．股票组合的非系统性风险可以通过组合来消除C．股票组合的系统性风险不能通过组合来消除D．股票组合的不可分散风险可通过β系数来测量&&&&&&&&10．投资者风险回避态度和证券市场线的斜率的关系是（）。A．投资者越愿意冒险，证券市场线的斜率就越大B．投资者越愿意冒险，证券市场线的斜率就越小C．投资者越不愿意冒险，证券市场线的斜率就越大D．投资者越不愿意冒险，证券市场线的斜率就越小）。11．对于风险与收益的关系，下列说法正确的是（B．风险越大，期望收益率越大A．风险越大，期望收益越小C．风险越大，投资者要求的收益率越大D．风险越大，获得的投资收益越小39&&&&&&&&&&&&12．影响某项目预期收益率的因素有（）。B．项目风险的大小A．无风险收益率D．投资人的风险偏好C．风险报酬斜率的大小）。13．根据资本资产定价模型，影响证券投资组合必要报酬率的因素有（B．组合中各种证券的β系数A．无风险利率C．组合中各种证券所占的比例D．市场组合的预期收益率）三部分构成。14．资金利率由下列（B．通货膨胀补偿率C．风险收益率D．资本成本率A．纯利率三、判断题1．证券组合的总体风险一定不会大于组合中单个证券的个别风险的最大值。（）2．β值用于反映单项资产收益率与市场上全部资产平均收益率之间的变动关系，也称为&&&&系统风险指数。（）（）3．风险与收益是对等的，高风险的项目必然会获得高收益。4．现有A和B两种证券形成投资组合，A的标准差是12%，B的标准差是8%，在等比例投资情况下，如果两种证券之间的相关系数为1，该组合的标准差是10%。（）5．现有A和B两种证券形成投资组合，A的标准差是14%，B的标准差是10%，A的投资比例为60%，B的投资比例为40%，如果两种证券之间的相关系数为?1，该组合的标准差是4.4%。（）6．标准离差率是标准差与预期值之比，是一个相对数指标，可以比较期望收益不同的方案的风险大小。（）（）7．资产组合的β系数仅仅取决于资产组合内所持资产的β系数。&&&&&&&&8．两种完全负相关的股票组成的证券组合能分散掉全部系统性风险。（）（）9．将标准离差率转换为风险收益率，需要借助于风险价值系数。（）10．无风险收益率就是加上通货膨胀补偿率后的货币时间价值率。11．某一风险资产组合，60%的概率获得15%的收益，40%的概率获得5%的收益，无风险收益率为6%，则该风险资产组合的风险报酬率为5%。（）（）12．由投资决策失误、诉讼失败等因素引起的风险是可分散风险。（）13．风险报酬斜率越小，单位风险所要求的风险报酬率越大。14．已知A股票收益率的标准差为0.2，B股票收益率的标准差为0.5，A、B两者之间收益率的协方差为0.06，则A、B两者之间收益率的相关系数是0.5。（）15．某企业准备进行一项投资，此类项目的预期收益率一般为10%左右，收益率的标准差率为0.5，无风险收益率为5%，则该项投资的风险价值系数为0.1。（）（）16．由市场利率上升引起的风险，企业可以通过投资组合予以分散。17．财务管理中，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的实际收益与预期收益的偏离程度，即预期收益的不确定性。（）（）18．由罢工、诉讼等因素引起的风险，投资组合也不能将其分散掉。19．风险中性的投资者喜欢冒险，一般会选择具有较高风险水平的项目，以期获得可能的高收益。（）40&&&&&&&&&&&&20．对于有效组合来说，非系统性风险可以被忽略，投资者只需关心系统性风险的大小。（）21．与预期收益率相对应，实际收益率是个事后计算的收益率，是实实在在可以得到的收益率。（）22．某投资者准备购买甲、乙两种股票各200股，甲股票目前的市价为每股9元，β系数为1.4；乙股票的市价为每股8元，β系数为1.2，则该投资组合的β系数为1.31。（）&&&&四、计算分析题1．某企业持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为1.8、2.0、0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为40%、20%、40%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为6%，则要求计算：（1）证券组合的风险收益率；（2）证券组合的必要报酬率。2．某企业持有A、B两种股票构成的证券组合，这两种股票的期望收益率分别为10%和15%，这两种股票的标准差分别为0.05、0.25，这两种股票之间的相关系数为0。要求：（1）当证券组合由30%的A股票和70%的B股票构成时，组合收益率的期望值和组合标准差分别为多少？（2）当证券组合由70%的A股票和30%的B股票构成时，组合收益率的期望值和组合标准差分别为多少？3．假设目前无风险收益率为5%，A公司股票的β系数是1.5，A公司股票的必要报酬率为&&&&&&&&20%，资本资产定价模型成立。要求：（1）计算市场组合的风险溢酬为多少？（2）如果B公司股票的β系数是0.7，则B公司股票的必要报酬率是多少？（3）如果你打算持有A、B两种股票构成的证券组合，该组合的β系数是1.2，则你投资于A、B两种股票的投资比例各是多少？4．某企业拟进行股票投资，现有A、B、C三只股票可供选择，具体资料如表3-1所示：&&&&表3-1经济情况繁荣正常衰退概0.20.60.2率A、B、C三只股票收益率概率分布情况A股票预期收益率10%10%10%B股票预期收益率6%11%31%C股票预期收益率22%14%?4%&&&&&&&&要求：（1）计算各股票收益率的期望值、标准差和变异系数；（2）投资于A股票是无风险投资吗？理由是什么？（3）如果淘汰一只股票，你选择哪只股票？理由是什么？5．假定甲乙两只股票最近四年收益率的有关资料如表3-2所示：&&&&表3-2甲、乙股票收益率情况年份甲股票的收益率5%8%12%7%乙股票的收益率10%9%6%11%&&&&&&&&2011&&&&&&&&41&&&&&&&&&&&&要求：（1）计算两种股票各自的期望收益率；（2）计算两种股票各自收益率的标准离差；（3）计算两种股票各自收益率的变化系数；（4）假设甲、乙两种股票收益率的相关系数为1，投资者将全部资金按照80%和20%的比例投资购买甲、乙股票的投资组合，计算该投资组合的期望收益率和组合标准差。（1）计算市场风6．假设目前市场组合的预期收益率为16%，无风险收益率为6%。要求：险报酬率；（2）当β系数是1.7时，投资者所要求的必要报酬率是多少？（3）如果某只股票的必要收益率为18%，其β系数是多少？（4）如果某一投资计划的β系数是0.7，投资者期望的报酬率是12%，该投资者是否进行投资？7．目前无风险资产收益率为7%，整个股票市场的平均收益率为15%，ABC公司股票的预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差是0.02475，整个股票市场平均收益率的标准差为15%。要求：计算投资于ABC公司股票所要求的必要报酬率？8．已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，并将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合。要求：计算该投资人总期望报酬率和总标准差分别为多少？9．某企业拟投资项目A，A项目在不同的经济条件下的收益率及概率分布情况如表3-3所示：&&&&表3-3经济情况繁荣正常衰退A项目收益率及概率情况概0.20.60.2率A股票预期收益率90%30%?60%&&&&&&&&经估算，这类项目的风险价值系数为0.08，假设目前的无风险收益率为8%，请问该企业是否投资A项目？10．某企业持有A、B两种股票构成的证券组合，这两种股票的有关资料如表3-4所示：&&&&表3-4项目A、B两种股票相关数据A股票15%12%60%0.5B股票18%20%40%&&&&&&&&收益率标准离差投资比例A股票和B股票的相关系数&&&&&&&&要求：计算这个证券组合的期望收益率和标准差。&&&&&&&&单元三本章课后延伸阅读资料汇编&&&&1．“资本资产定价模型的首创者—威廉·夏普”，参见：张菲洲．经济学大智慧：20世纪42&&&&&&&&&&&&显然，资产I预期收益的计算取决于以下两点：（1）确定系统因素，准确估计各β值。（2）确定各单因素资产组合的预期收益。在一个多元化的资产组合中，由于各资产对某种因素有着不同的敏感度，因此，从理论上说，我们可以通过对资产进行适当的组合而使资产组合对这一因素的敏感度即β值为1或0。已知A、B、C、D四个资产的β值如表3-5所示：&&&&表3-5AA、B、C、D四个资产的β值B?1.9?2.9C?3.32.3D3?0.4&&&&&&&&βi1βi2&&&&&&&&0.50.7&&&&&&&&我们可以通过使A、B、C、D四个资产的权数分别为10%、10%、20%、60%的组合，使该资产组合对第一个因素的β值等于l，即：&&&&&&&&βp1=0.5×0.1+(?1.9)×0.1+(?3.3)×0.2+3×0.6=1&&&&这样的组合还可以使资产组合对第二个因素的敏感度为零，即：&&&&&&&&βP2=0.7×0.1+(?2.9)×0.1+2.3×0.2+(?0.4)×0.6=0&&&&四、套利定价理论的应用&&&&套利定价理论在资产组合管理中应用的领域与资本资产定价模型差不多，只是具体的决策依据和思路依模型的不同而有差异而已。如果把套利定价理论应用于消极的组合管理的话，投资者可以在已确定因素的情况下，建立一个最佳风险组合的资产组合，即β值的最佳组合。这种策略对只包含几种不同资产类型的大资产组合比较合适，因为它充分利用了不同类型资产对不同因素变动具有不同敏感度的特点。例如，债券和股票的收益率一般对利率因素的反应是相反的；零售业的股票比一般股票对通货膨胀率更敏感等。所以，当资产组合很大时，各组合部分的特殊风险就被分散掉了。在积极的资产组合管理中，可以利用对因素非预期波动的挖掘，判断资产价值是被高估还是被低估来选择资产，调整资产组合。例如，如果公认的通货膨胀率是3%，而组合管理者预测其应该为1%的话，对该组合管理者来说，意外的通货膨胀率就是2%，投资者依1%的通货膨胀率估算的资产收益率就会低于市场公认的收益率，投资者可据此调整资产组合，卖出价值被高估的资产，如果该组合管理者的预测被证明是正确的，他获得的利润就是超额利润。&&&&&&&&单元四本章经典习题参考答案&&&&一、单项选择题1．D2．C3．C&&&&&&&&4．D&&&&&&&&5．D&&&&&&&&6．B&&&&&&&&7．B&&&&&&&&8．C&&&&&&&&9．D&&&&&&&&10．D&&&&&&&&52&&&&&&&&&&&&11．A12．B13．C21．A22．B23．B二、多项选择题1．ABCD2．BC8．BC7．ABC13．ABC14．ABC三、判断题1．√2．√3．×10．√11．√12．√19．×20．√21．√四、计算分析题&&&&ni=1&&&&&&&&14．A24．B&&&&&&&&15．B&&&&&&&&16．C&&&&&&&&17．D&&&&&&&&18．A&&&&&&&&19．C&&&&&&&&20．B&&&&&&&&3．ABCD9．ABCD&&&&&&&&4．AD10．BC&&&&&&&&5．AD11．BC&&&&&&&&6．ABC12．ABCD&&&&&&&&4．√5．√13．×14．×22．√&&&&&&&&6．√7．×15．√16．×&&&&&&&&8．×9．√17．√18．×&&&&&&&&1．（1）βp=∑wiβi=1.8×40%+2×20%+0.5×40%=1.32&&&&证券组合的风险收益率=1.32×(14%?6%)=10.56%（2）KP=6%+10.56%=16.56%（1）KP=30%×10%+70%×15%=13.5%2．&&&&&&&&σP=0.32×0.052+0.72×0.252=0.6&&&&（2）KP=70%×10%+30%×15%=11.5%&&&&&&&&σP=0.72×0.052+0.32×0.252=0.76&&&&（1）20%=5%+1.5×(Rm?5%)3．&&&&&&&&Rm=15%,市场组合的风险溢酬=15%?5%=10%&&&&（2）KB=5%+0.7×(15%?5%)=12%（3）βp=∑wiβi=1.2=1.5×WA+0.7×(1?WA)&&&&i=1n&&&&&&&&WA=62.5%，WB=37.5%&&&&（1）A股票：KA=10%，σA=0,VA=04．&&&&&&&&B股票：KB=0.2×6%+0.6×11%+0.2×31%=14%&&&&&&&&σB=(6%?14%)2×0.2+(11%?14%)2×0.6+(31%?14%)2×0.2=0.2&&&&VB=&&&&0.914%&&&&&&&&C股票：KC=0.2×22%+0.6×14%?0.2×4%=12%&&&&&&&&σC=(22%?12%)2×0.2+(14%?12%)2×0.6+(?4%?12%)2×0.2=0.79&&&&VC=&&&&0.9212%&&&&&&&&53&&&&&&&&&&&&（2）投资于A股票是无风险投资，因为投资于A股票的收益率是固定不变的。（3）如果淘汰一只股票，会淘汰C股票，因为C股票风险大，收益小，不符合收益和风险的配比关系。（1）甲股票的期望收益率=5．乙股票的期望收益率=&&&&&&&&5%+8%+12%+7%=8%4&&&&&&&&10%+9%+6%+11%=9%4&&&&&&&&（2）甲股票的标准差=&&&&&&&&∑(Ki?K)2&&&&i=1&&&&&&&&n&&&&&&&&?&&&&&&&&n?1&&&&&&&&=&&&&&&&&(5%?8%)2+(8%?8%)2+(12%?8%)2+(7%?8%)24?1&&&&&&&&=2.94%乙股票的标准差=2.16%（3）甲股票收益率的变化系数=2.94%/8%=0.37乙两种股票收益率的变化系数=2.16%/9%=0.24（4）组合的期望收益率=80%×8%+20%×9%=8.2%&&&&&&&&σp=0.82×2.94%2+0.22×2.16%2+2×0.8×0.2×1×2.94%×2.16%&&&&=80%×2.94%+20%×2.16%=2.78%&&&&&&&&（1）市场风险报酬率=16%?6%=10%6．（2）K=6%+1.7×(16%?6%)=23%（3）18%=6%+β(16%?6%)，β=1.2（4）K=6%+0.7×(16%?6%)=13%，因为投资者期望的是12%，低于必要报酬率13%，所以该投资者不应投资。Cov(i,m)0.024757．β===1.120.0225σm&&&&&&&&K=Rf+β(Rm?Rf)=7%+1.1×(15%?7%)=15.8%8．Kp=125%×15%+(?25%)×8%=16.75%&&&&&&&&σp=125%×20%=25%&&&&9．K=90%×0.2+30%×0.6?60%×0.2=24%K=Rf+bV=8%+0.08×VV=σ=K(90%?24%)2×0.2+(30%?24%)2×0.6+(?60%?24%)2×0.20.48==224%0.24&&&&&&&&K=Rf+bV=8%+0.08×V=8%+0.08×2=24%&&&&&&&&54&&&&&&&&&&&&因为项目预期报酬率为24%，等于投资该项目所要求的必要报酬率，因此，没有必要投资该项目。10．组合的期望收益率=60%×15%+40%×18%=16.2%&&&&2σp=w12σ12+w22σ2+2w1w2r12σ1σ2&&&&&&&&=60%2×12%2+2×60%×40%×0.5×12%×20%+40%2×20%2=0.1319&&&&&&&&55&&&&&&&&&&&&单元二本章经典习题&&&&一、单项选择题1．甲股票为固定成长股票，年增长率为7%，预期一年后的股利为6元，当前国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，该股票的β系数为1.2，那么，该股票的价值为（）元。A．60B．33C．45D．302．假设投资者要求的必要报酬率不变，溢价发行债券的价值会随着到期日的临近而逐渐（）。A．下降B．上升C．不变D．可能上升也可能下降3．甲公司发行一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的理论价值应为（）元。A．920.85B．620.9C．613.9D．10004．永久债券价值的计算原理与下列哪项有价证券价值的计算原理类似（）。A．纯贴现债券B．零增长股票C．固定增长股票D．普通债券5．按照股东权利和义务的不同，股票可分为（）。A．普通股和优先股B．记名股票和无记名股票C．有面值股票和无面值股票D．国家股、法人股、社会公众股6．相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（）。A．优先表决权B．优先购股权C．优先分配股利权D．优先查账权7．甲公司以1000元购得面值为1000元的新发行债券，票面利率为12%，三年后还本，每年支付一次利息，若甲公司持有该债券至到期日，则到期收益率为（）。A．12%B．14%C．16%D．10%8．企业价值评估是以企业的（）为前提的。A．超额获利能力B．持续经营C．产权明晰D．会计规范9．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，到期时一次还本付息，复利计息。假设必要报酬率为10%，其价值为（）元。A．1094.21B．1066.67C．993.48D．120010．某公司发行面值1000元，票面利率5％，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6％，则该债券的发行价格为（）元。A．1000B．982.24C．926.41D．110011．以下关于债券的描述，不正确的是（）。A．债券是债务人依照法定程序发行，约定还本付息的有价凭证B．对于新发行的债券而言，估价模型的计算结果反映了债券的发行价格C．债券价值是指债券未来现金流入的现值，又称债券的内在价值D．对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐降低&&&&&&&&60&&&&&&&&&&&&12．甲企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中预计每年可获得现金股利200元，必要报酬率为10%，则该股票的价值为（）元。A．2150.24B．3078.57C．2552.84D．．某零增长股票当前市价为20元，该股票的内在价值为25元，则下列说法中正确的是（）。A．该股票的预期报酬率高于投资人所要求的必要报酬率B．该股票的预期报酬率等于投资人所要求的必要报酬率C．该股票的预期报酬率低于投资人所要求的必要报酬率D．不能确定14．下列不属于影响债券价值的因素是（）。A．付息频率B．票面利率C．到期时间D．发行价格15．债券到期收益率计算的原理是（）。A．到期收益率是购买债券后一直持有到期的投资报酬率B．到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C．到期收益率是债券利息收益率和资本利得收益率之和D．到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提16.购买平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率（）。A．相等B．后者大于前者C．前者大于后者D．没关系17．当市场利率大于票面利率时，分期付息的债券发行时的价格小于债券的面值，但随着时间的推移，债券价格将相应（）。A．增加B．减少C．不变D．不确定18．以贴现方式发行的债券，期内（）。A．计算利息B．分期还本C．不计算利息D．利随本清19．甲债券面值1500元，期限为3年，票面利率为10%，单利计息，市场利率为8%，到期一次还本付息，其发行时的理论价格为（）元。A．1450B．1618C．1547D．171220．甲公司发行面值为100元，利率为10%的债券，因当时的市场利率为12%，折价发行，价格为88.7元，则该债券的期限为（）年。A．12B．11C．10D．921．一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。两种债券的其他方面没有区别，则（）。A．在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多B．在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格上涨得更多C．在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格下跌得更多D．在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格上涨得更多22．ABC公司于×××2年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为8%，则该债券×××4年1月1日的价值为（）元。61&&&&&&&&&&&&A．50B．50.92C．52.58D．53.7923．有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为（）元。A．991B．922C．997D．102024．甲公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每季度支付利息20元）的债券，该债券的到期收益率的实际利率为（）。A．4%B．7.84%C．8.24%D．8.16%25．企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是（）。A．1年B．半年C．1季D．1个月26．投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是（）。A．市场的平均价格B．债券的风险收益C．债券的内在价值D．债券的票面价格27．企业价值评估的一般对象是（）。B．企业整体的市场价值A．企业整体的经济价值C．企业整体的账面价值D．企业整体的清算价值28．A债券每半年付息一次、名义利率为10%，B债券每季度付息一次，则如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的名义利率应为（）。A．10%B．10.25%C．9.88%D．4.94%29．某公司销售收入增长率为10%，经营营运资本占当年销售收入的40%；×××2年每股资本支出3元，每股折旧与摊销1元，每股销售收入20元，每股净利润6元；预计经营营运资本、每股资本支出、每股折旧和每股净利润都与销售收入同比增长，销售增长时保持20%的负债比率不变，则该公司×××3年每股股权现金流量为（）元。A．4.2B．3.6C．4D．3.230．下列哪个公式反映了息前税后利润和息税前利润之间的关系（）。A．息税前利润=税前利润+利息B．息前税后利润=息税前利润+所得税C．息前税后利润=息税前利润×(1?所得税税率)D．净利润=税前利润?所得税二、多项选择题1．影响债券价值的因素有（）。A．债券面值B．票面利率C．到期时间D．计息方式E．投资者要求的必要报酬率2．下列说法正确的有（）。A．当同等风险投资的必要收益率高于票面利率时，债券价值低于票面价值B．当必要收益率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响C．在债券折价出售时，债券价值随付息频率的加快而下降D．在债券溢价出售时，债券价值随付息频率的加快而上升E．当债券票面利率等于必要报酬率时，利息支付频率越快，债券的价值越高62&&&&&&&&&&&&3．股票投资能够给投资者带来的现金流入量包括（）。A．资本利得B．股利C．利息D．买入价格E．出售价格4．下列计算公司自由现金流量的公式正确的是（）。A．公司自由现金流量=股权自由现金流量+债权自由现金流量+优先股权自由现金流量B．公司自由现金流量=净利润+折旧与摊销?资本性支出?营运资本追加额?偿还债务本金+新发行债务C．公司自由现金流量=息前税后利润+折旧与摊销?资本性支出?营运资本追加额D．公司自由现金流量=经营现金净流量?资本性支出E．公司自由现金流量=息前税后利润?净投资5．与长期持有、股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（）。A．预期第1年的股利B．股利年增长率C．投资人要求的收益率D．β系数6．假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（）。A．提高付息频率B．延长到期时间C．提高票面利率D．等风险债券的市场利率上升E．降低票面利率7．债券A和债券B是刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（）。A．如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B．如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C．如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D．如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高E．如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差距大的债券价值高8．甲企业2年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，当前投资者要求的必要报酬率为8%，以下说法中，正确的有（）。A．如果发行时投资者要求的必要报酬率也为8%，则该债券是溢价发行的B．目前债券的价值为1190.7元C．如果目前该债券价格为1020，则不应购买D．如果投资者现在购买该债券，则前三年的利息不能获得E．如果投资者现在购买该债券，能够持有到期，可获得共5年的利息9．甲企业准备发行3年期债券，每半年付息一次，票面利率6%，面值1000元，平价发行，以下说法中，正确的有（）。A．该债券的计息期利率为3%B．该债券的有效年利率为6.09%C．该债券的名义利率为6%D．投资该债券的投资者要求的必要报酬率为6%63&&&&&&&&&&&&10．如果不考虑影响股价的其他因素，下列说法中正确的是（）。A．零增长股票的价值与市场利率成正比B．零增长股票的价值与预期股利成正比C．零增长股票的价值与市场利率成反比D．零增长股票的价值与预期股利成反比11．估算股票价值时，可以使用的折现率有（）。A．投资者要求的必要收益率B．股票市场的平均收益率C．国库券收益率D．无风险收益率加适当的风险报酬率12．在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（）。A．债券平价发行，每年付息一次B．债券平价发行，每半年付息一次C．债券溢价发行，每年付息一次D．债券折价发行，每年付息一次13．下列关于股权自由现金流量的表述中，正确的是（）。A．股权自由现金流量=息前税后利润+折旧B．股权自由现金流量=经营现金净流量?资本性支出C．股权自由现金流量=净利润?股权净投资D．股权自由现金流量=净利润?净投资+债务净增加E．股权自由现金流量=净利润?净投资×（1?负债率）14．下列关于企业公平市场价值的表述中，正确的有（）。A．企业公平市场价值就是企业未来现金流量以恰当的贴现率折现的现值B．企业公平市场价值就是该公司股票的现行价格C．企业公平市场价值就是企业的内在价值或经济价值D．企业公平市场价值应该是该企业的现时市场价值15．下列关于财务估价的说法中，正确的有（）。A．财务估价是财务管理的核心问题B．财务估价是指对一项资产市场价值的估计C．财务估价的主流方法是折现现金流量法D．资产的内在价值是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值三、判断题1．永久债券的现值等于无限期的利息流量的复利现值之和。（）2．债券到期收益率是使债券未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。（）3．当必要收益率低于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升，最终等于债券面值。（）4．债券价值与必要收益率有着密切的关系，折现率越小，债券价值越小。（）5．如果内在价值低于市场价值，投资者通常认为资产被市场低估了，他会决定买进。（）6．内在价值是公平市场价值，而现时市场价值可能是公平的，也可能是不公平的。（）7．资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值，即内在价值或理论价值、经济价值。（）64&&&&&&&&&&&&8．一般来说，股权自由现金流量就是在支付了经营费用和所得税之后，向公司所有权利要求者支付现金之前的全部现金流量。（）9．股票的价值是实际股利所得和资本利得所得形成的现金流入量的现值。（）10．如果不是分期付息的债券，而是到期时一次还本付息，那么即使平价发行，到期收益率也与票面利率不同。（）11．对股票进行估价时，准备短期持有的股票不需要考虑货币时间价值，而准备长期持有的股票需要考虑货币时间价值。（）12．流通债券的到期时间小于债券发行在外的时间。（）13．财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的“资产”可能是金融资产，也可能是实物资产，甚至可能是一个企业。（）14．平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券，支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。（）15．在必要报酬率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响。()16．甲公司股票预计未来每年支付股利2元，投资者要求的最低报酬率为16%，则甲公司股票的内在价值为11.5元。（）17．股权自由现金流量=净利润+折旧与摊销?资本性支出?营运资本追加额?偿还债务本金+新发行债务。（）18．企业价值评估的一般对象是企业整体的公平市场价值。（）19．如果股票市价低于股票内在价值，则股票投资的预期报酬率高于投资者要求的必要报酬率。（）20．公司自由现金流量贴现模型中的预期现金流量是公司自由现金流量，与公司自由现金流量相匹配的是股权资