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自5月1日起实施：证监会发布创业板IPO办法、中国证监会新闻发言人就《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》答记者问
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《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》全文&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&06:30:05&中财网&&&&&&&&&　　第一章&总&则&&&&&&&&　　第一条&为了规范首次公开发行股票并在创业板上市的行为，促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展，保护投资者的合法权益,维护社会公共利益，根据《证券法》、《公司法》，制定本办法。&&&&&&&&　　第二条&在中华人民共和国境内首次公开发行股票并在创业板上市，适用本办法。&&&&&&&&　　第三条&发行人申请首次公开发行股票并在创业板上市，应当符合《证券法》、《公司法》和本办法规定的发行条件。&&&&&&&&　　第四条&发行人依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。&&&&&&&&　　第五条&保荐人及其保荐代表人应当勤勉尽责，诚实守信，认真履行审慎核查和辅导义务，并对其所出具文件的真实性、准确性和完整性负责。&&&&&&&&　　第六条&为证券发行出具文件的证券服务机构和人员，应当按照本行业公认的业务标准和道德规范，严格履行法定职责，并对其所出具文件的真实性、准确性和完整性负责。&&&&&&&&　　第七条&创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。&&&&&&&&　　第八条&中国证券监督管理委员会（以下简称&中国证监会&）依法核准发行人的首次公开发行股票申请，对发行人股票发行进行监督管理。&&&&&&&&　　证券交易所依法制定业务规则，创造公开、公平、公正的市场环境，保障创业板市场的正常运行。&&&&&&&&　　第九条&中国证监会依据发行人提供的申请文件对发行人首次公开发行股票的核准，不表明其对该股票的投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。股票依法发行后，因发行人经营与收益的变化引致的投资风险，由投资者自行负责。&&&&&&&&　&.中.国.证.监.会.网.站&&&&&&&&&&&&&&中国证监会新闻发言人就《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》答记者问&&&&&&&&时间：日&03:36:01&中财网&&&&&&&&&　　新华网北京３月３１日电（记者&赵晓辉、陶俊洁）中国证监会新闻发言人日前就发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》回答了记者提问。全文如下：&&&&&&&&　　记者：在当前经济形势下，推出创业板对支持国民经济发展有何作用？&&&&&&&&　　答：推出创业板是完善我国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度的重要举措，能够为数量众多的自主创新和成长型创业企业提供资本市场服务，同时通过资本市场的示范效应，发挥拉动民间投资、推动产业结构升级、以创业促就业的重要作用，有利于更好地发挥资本市场在资源配置中的基础性功能，强化资本市场对国民经济发展的支持，推动创新型国家建设。&&&&&&&&　　记者：《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》发布到现在已经有一年多时间，这期间证监会做了哪些工作？&&&&&&&&　　答：《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见后，我会积极收集、归纳和整理相关意见，还分别召集了专家学者、证券公司等举行座谈会，对管理办法进行讨论。根据各方意见，我会对管理办法进行了修改和完善，同时还起草和修改完善了创业板发行、上市、交易等一系列配套规则，重点强化了创业板各项风险控制措施。对于相关规章和规则起草中涉及的问题，我会还与相关部门进行了积极协调和沟通。&&&&&&&&　　记者：《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》于2008年3月份向社会公开征求意见，各方意见主要集中在哪些方面？与征求意见稿相比，本次正式发布的办法做出了哪些修改调整？&&&&&&&&　　答：日至31日，我会就《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，共收到688份反馈意见。总体上看，社会各界对创业板持欢迎态度，认为管理办法针对性强、可操作性较高，同时，也对管理办法提出了一些建设性意见。&&&&&&&&　　各界意见主要集中在发行条件、投资者准入及创业板发行审核体制等方面。对于发行条件意见不一，有的认为有关持续增长方面的要求太高太严，也有的认为还不够。综合考虑创业板的定位及各方面情况，我会维持了征求意见稿中有关持续增长和具有持续盈利能力的要求。结合其他建设性意见，对管理办法进行了修改完善。修改后的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》共六章58条，其中增加了2条，修改了5条，并做了若干文字调整。&&&&&&&&　　第一，为强化风险控制，保护投资者合法权益，借鉴境外成熟市场针对不同投资者提供差异化的市场、产品和服务的通行做法，在管理办法总则中增加一条&&&创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险&。&&&&&&&&　　第二，为明确创业板的股票发行审核及监管体制，根据证券法有关规定，增加了&中国证券监督管理委员会依法核准发行人的首次公开发行股票申请，对发行人股票发行进行监督管理。证券交易所依法制定业务规则，创造公开、公平、公正的市场环境，保障创业板市场的正常运行&的表述。&&&&&&&&　　第三，本着从严要求创业板发行人公司治理的原则，分别在第２６条、第４１条增加对发行人控股股东、实际控制人的监管要求。第２６条规定&发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。&&第４１条规定&发行人的控股股东、实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章。&&&&&&&&&　　第四，为强化市场的优胜劣汰机制，增加对创业板公司退市约束的原则性规定，在&信息披露&与&监督管理和法律责任&等章节中，规定了有关退市风险提示和交易所制定相关退市规则的要求。&&&&&&&&　　记者：创业板市场主要服务于何种类型的企业？首次公开发行股票并在创业板上市需要符合哪些条件？&&&&&&&&　　答：创业板作为多层次资本市场体系的重要组成部分，主要目的是促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展，是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的重要平台。具体讲，创业板公司应是具备一定的盈利基础，拥有一定的资产规模，且需存续一定期限，具有较高的成长性的企业。首次公开发行股票并在创业板上市主要应符合如下条件：&&&&&&&&　　第一，发行人应当具备一定的盈利能力。为适应不同类型企业的融资需要，创业板对发行人设置了两项定量业绩指标，以便发行申请人选择：第一项指标要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于１０００万元，且持续增长；第二项指标要求最近一年盈利，且净利润不少于５００万元，最近一年营业收入不少于５０００万元，最近两年营业收入增长率均不低于３０％。&&&&&&&&　　证券法第１３条规定公司公开发行新股应当&具有持续盈利能力&。《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》规定了发行人不得有影响持续盈利能力的若干种情形。&&&&&&&&　　第二，发行人应当具有一定规模和存续时间。根据证券法第５０条关于申请股票上市的公司股本总额应不少于３０００万元的规定，管理办法要求发行人具备一定的资产规模，具体规定最近一期末净资产不少于２０００万元，发行后股本不少于３０００万元。规定发行人具备一定的净资产和股本规模，有利于控制市场风险。&&&&&&&&　　管理办法规定发行人应具有一定的持续经营记录，具体要求发行人应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。&&&&&&&&　　第三，发行人应当主营业务突出。创业企业规模小，且处于成长发展阶段，如果业务范围分散，缺乏核心业务，既不利于有效控制风险，也不利于形成核心竞争力。因此，管理办法要求发行人集中有限的资源主要经营一种业务，并强调符合国家产业政策和环境保护政策。同时，要求募集资金只能用于发展主营业务。&&&&&&&&　　第四，对发行人公司治理提出从严要求。根据创业板公司特点，在公司治理方面参照主板上市公司从严要求，要求董事会下设审计委员会，强化独立董事职责，并明确控股股东责任。&&&&&&&&　　发行人应当保持业务、管理层和实际控制人的持续稳定，规定发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。&&&&&&&&　　发行人应当资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。&&&&&&&&　　发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。&&&&&&&&　　记者：创业板保荐制度和发行审核做出了怎样的安排？与主板有何差异？&&&&&&&&　　答：创业板充分体现市场化原则，进一步发挥中介机构作用，加大市场约束。如强化保荐人的尽职调查和审慎推荐作用，要求保荐人出具发行人成长性专项意见，发行人为自主创新企业的，还应当说明发行人的自主创新能力；在持续督导方面，要求保荐人督促企业合规运作，真实、准确、完整、及时地披露信息，督导发行人持续履行各项承诺，并要求保荐人对发行人发布的定期公告撰写跟踪报告。对于创业板公司的保荐期限，相对于主板做了适当延长。相关要求将体现在修订后的《证券发行上市保荐业务管理办法》及交易所对创业板保荐人的相关管理规则中。&&&&&&&&　　考虑到创业企业规模小、风险大、创新特点强，在发行审核委员会设置上，专门设置创业板发行审核委员会，在证监会相关职能部门初审的基础上审核发行人公开发行股票的申请。创业板发审委人数较主板发审委适当增加，并加大行业专家委员的比例，委员与主板发审委委员、并购重组委委员不互相兼任。相关内容将在修订后的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》中得到体现。&&&&&&&&　　记者：《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》颁布之后，创业板股票发行监管还有哪些配套规则？&&&&&&&&　　答：根据公司法、证券法的相关规定，围绕《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，创业板在发行监管方面将适时颁布以下配套规则，主要包括：&&&&&&&&　　第一，《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则――首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》。创业板申请文件准则本着简化有效的原则，建立更负责任的发行申报制度，督促相关各方各司其职，各负其责。&&&&&&&&　　第二，《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则――创业板公司招股说明书》。创业板招股说明书准则在内容上突出创业企业的特点，强化成长性和自主创新相关内容。&&&&&&&&　　第三，修改《证券发行上市保荐业务管理办法》。在现有保荐制度框架下，针对创业板特点强化保荐人在尽职调查等方面的专业责任，实行持续督导制度，建立适合创业板的发行上市保荐制度。相关内容在修订后的《证券发行上市保荐业务管理办法》及交易所对创业板保荐人的相关管理规则中予以明确。&&&&&&&&　　第四，修改《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》。在发行审核方面，充分借鉴目前行之有效的发审委制度，根据创业板的特点，修改《发行审核委员会办法》，对创业板发审委的组建、委员构成等作出规定。&&&&&&&&　　此外，深圳证券交易所还将颁布《创业板股票上市规则》《创业板股票交易特别规定》等相关业务规则。&&&&&&&&　　记者：证监会何时开始受理拟在创业板发行上市企业的申请材料？&&&&&&&&　　答：暂行办法发布后，证监会和交易所还将陆续颁布与暂行办法相配套的规则、指引，组建创业板发行审核委员会，适时发布上市规则、交易特别规定等其他相关规则，并对保荐人、律师、会计师等中介机构进行培训，以及通过各种方式向企业和投资者介绍创业板特点和相关制度，向投资者充分揭示创业板投资风险。待上述工作基本完成后，证监会将根据暂行办法和相关规定受理企业的首发申请材料。&&&&&&&&　&.新.华.网&&&&&&&&&&&&&&证监会发布创业板IPO办法(受益股)&&&&&&&&时间：日&02:34:40&中财网&&&&&&&&&[第01页]&[第02页]&[第03页]&[第04页]&[第05页]&[第06页]&&&&下一页&&&&&&&&&&&&&&&　　【核心提示】中国证监会３１日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自５月１日起实施。这意味着筹备十余年之久的创业板有望于５月１日起正式开启。办法共分为６章５８条，对拟到创业板上市企业的发行条件、发行程序、信息披露、监督管理和法律责任等方面进行了详细规定。证监会新闻发言人说，在一系列准备工作完成后，证监会将根据《暂行办法》和相关规定受理企业的首发申请材料，而《暂行办法》的正式施行日是5月1日。&&&&&&&&&&&&&&　　【导读】&&&&&&&　　证监会发布创业板IPO办法&自5月1日起实施&&&&&&&&　　创业板IPO办法发布:将专设创业板发行审核委员会&&&&&&&&　　创业板上市办法出台&强化资本市场对经济支持&&&&&&&　　创业板上市发行门槛并未变化&仍采用两套标准&&&&&&&&　　创投概念股近期持续看多&&&&&&&　　创投概念受益股一览表&&&&&&&&&&&&&&　　证监会发布创业板IPO办法&自5月1日起实施&&&&&&&&　　新华网北京３月３１日电（记者&赵晓辉、陶俊洁）中国证监会３１日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自５月１日起实施。这意味着筹备十余年之久的创业板有望于５月１日起正式开启。&&&&&&&&　　办法共分为６章５８条，对拟到创业板上市企业的发行条件、发行程序、信息披露、监督管理和法律责任等方面进行了详细规定。&&&&&&&&　　根据规定，到创业板上市的企业应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于１０００万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于５００万元，最近一年营业收入不少于５０００万元，最近两年营业收入增长率均不低于３０％。企业发行后的股本总额不少于３０００万元。&&&&&&&&　　办法规定，保荐人保荐发行人发行股票并在创业板上市，应当对发行人的成长性进行尽职调查和审慎判断并出具专项意见。发行人为自主创新企业的，还应当在专项意见中说明发行人的自主创新能力。&&&&&&&&　　根据发行程序，中国证监会收到申请文件后，在５个工作日内做出是否受理的决定。而在证监会受理申请文件后，则由相关职能部门对发行人的申请文件进行初审，并由创业板发行审核委员会审核。&&&&&&&&　　办法特别提出，创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。&&&&&&&&　　在信息披露方面，办法要求，发行人应当在招股说明书显要位置做如下提示：&本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。&&&&&&&&&　　根据办法，证券交易所应当建立适合创业板特点的市场风险警示及投资者持续教育的制度，督促发行人建立健全维护投资者权益的制度以及防范和纠正违法违规行为的内部控制体系。(新华网)&&&&&&&&[第01页]&[第02页]&[第03页]&[第04页]&[第05页]&[第06页]&&&&下一页&&&&&&&&&&&&&&&　&中财网
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创业板首发细则三大问题待解http://www.sina.com.cn&&日&09:13&&全景网络－证券时报&&&&&&&&&&&&&&　　首发价格怎样裁定？发行后业绩是否该预测披露？职工期权如何处理？这是围绕在当前期望上创业板企业心头的三大问题，也成为中国创业板首发管理办法细则尚需解决的三大问题。&&&&&&&&&&&&&&　　&问题一：首发价格如何裁定&&&&&&&&&&&&&&　　天涯在线董事长邢明表示，在中国，企业上市实行的是核准制，这就涉及一个发行价问题，发行价的多少直接取决于市盈率的高低，这个细则里需要给予明确。&&&&&&&&&&&&&&　　邢明介绍，在互联网领域，风险投资投进几千万美元，在上市后市值达到几亿美元都是非常正常的事情。但是在中国是核准制，市盈率就是一个很大的问题。“成长型公司的成长性非常强，今年几百万，明年可能10倍的利润增长率，这个发行价怎么安排，是审批制还是市场化操作机制，细则有待进一步给予明示。”&&&&&&&&&&&&&&　　深圳市创新投董事长靳海涛则认为，发行市盈率的高低可以通过企业对后一年业绩的预测来解决。他介绍，发行市盈率可以以上一年与后一年的利润相加除二来计算出来，如此既考虑了过去，又考虑了未来，比较科学。“否则盈利水平很低的时候，你要发多少倍很高的市盈率的时候，这个时候可能很难掌控。”&&&&&&&&&&&&&&　　据浙江向日葵光能董事长吴建龙介绍，外资投行在此问题上的做法是：如果企业是2008年12月上市，2008年6月到12月份利润，跟2009年1月到6月份利润相加，如此平均计算市盈率。&&&&&&&&&&&&&&　　&问题二：是否预测业绩&&&&&&&&&&&&&&　　在关注发行价的同时，创投企业和拟上市企业对业绩是否预测并公示也给予了高度关注。靳海涛认为，企业应该对后一年业绩给予预测，如此可以保证创业板上市企业的质量，也可以给投资者以投资信心。&&&&&&&&&&&&&&　　靳海涛介绍，创业板企业是伴随着风险，可能今年业绩好但明年业绩就不好了。如果把预测的指标作为一个要求来预测的话，不仅可以保证创业板上市企业的质量，而且创业板市场不至于因为企业变化过大而被边缘化了。同时，第三，靳海涛表示，创业板企业确实存在两倍、三倍利润增长的，假如今年有100%，明年300%的增长，而在计算时仅能以上100%的盈利计算PE，那对企业不公平，对市场也不公平。&&&&&&&&&&&&&&　　对于一些企业害怕预测业绩，靳海涛认为那是企业心里没底。“出一些特殊情况外，如不可抗拒的因素外，正常情况下好的企业都可做盈利预测。不过，对预测偏离的出发需要留有空间，要做一个解释，而不是谴责。”&&&&&&&&&&&&&&　　靳海涛的观点得到了西安联合信息董事长李涛的赞同。李涛认为，作为企业经营者来讲就要对预测负责，否则作为一个企业主没有这个能力就不要上创业板。“如果要是我，就可以承诺如果我2008年利润达不到这个数字，我愿意拿出自己所持有股票一定比例给投资者。这一点是非常重要的。如果企业主不能控制自己的企业，那他就很难对这个市场负责。”&&&&&&&&&&&&&&　　&问题三：职工期权如何处理&&&&&&&&&&&&&&　　此外，期权问题也是拟上市企业关注的热点。天涯在线董事长邢明就表示，创业型公司，尤其是网络公司，企业在未上市之前就会安排期权，而且很多是全员持股。而在中国，基本都是上市之后才安排做期权，但是这不符合创业型、成长型企业的规律。创业板在此方面是否要给予灵活点。&&&&&&&&&&&&&&　　联想创投董事长王能光也从规范管理角度给予了说明。他认为，创业企业要持续增长，如果企业高管对自身持续增长有信心，实际上就是对高管的稳定有了一个很大的要求或者高管的股权在未来3至5年的转让限制。因为市场给了你一个发展空间，而不是给你一个套现空间。&&&&&&&&&&&&&&　　“高科技企业在一定程度上可以再做。所以在高管稳定、股权限制上应该考虑，这样保证了上市后，投资人对你的信心。”王能光如此建议。&&&&&&&&&&&&&&　　李涛从法律上给予了期权以解读。他认为，作为技术创新、市场创新，人的积极性和主观能动性在企业增长中占有重要作用的，非常重要的是法律上解决期权的问题，这一点非常重要。(桂衍民)
谢国忠建言小散户们：现在炒股&亏钱活该&&&&&&&&&&&&&&日11:10　　来源：&我有话说　查看评论(34)&好文我顶(17)&　　到3月24日，沪深股市已七连阳，沪指重返2300点，一派牛市在眼前的吉兆。谢国忠呵呵笑了两声，说道：“怎么可能？现在出现牛市的概率为零。”整个经济情况不利的因素下，谈论牛市就是个笑话。&&&&&&&&&&&&&&　　2008年1月，谢国忠称A股2500点是合理点数。“现在2500点以下，但经济形势完全不同。我说2500点合理的时候，沪指6000点。现在2000多点还是虚高。”谢国忠分析，无论是市盈率或市净率，目前的A股都远远高于全球水平。&&&&&&&&&&&&&&推荐阅读&&&&&&&中国驻英大使谈G20峰会：&&&&&&&说中国有钱是忽悠&创业板IPO办法发布&&&&&&&证监会本周五对立立电子IPO审核&G20会议或将讨论IMF出售黄金计划&中小保险公司直接投资股市获放行&7旬老太持股9年财富暴增200倍&谢国忠：小散现在炒股&亏钱活该&农民观天象&曾预测出汶川大地震&　　谢国忠说，“美国股市1929年大崩盘，花了20年恢复；韩国股市现在的点位比20年前还低，日本也是。但他们的GDP早不是20年前的水平了。”&&&&&&&&&&&&&&　　“现在政府在撑，有人在炒，很多人又痴了，幻想牛市就要来了。”谢国忠重重地吐出几个字，“跌不透。”他描述“永远跌不透”：大跌之后，人们走了，可有人拿锣鼓敲了几下，大家就回来了；再跌，又走了，偏偏还有人拿着杯子敲了几下，人们又糊里糊涂转身了……“手痒，心痒，有点闲钱就按捺不住。”对于纷纷跟进的小散们，谢国忠有点痛心疾首，恨铁不成钢，“现在炒股，亏钱活该。”(上海壹周)&&&&&&&&&&&&&&【来源：中国新闻网】&(责任编辑：陈正红)
按姚刚的说法&&&&&&&&&&&&&&CCTV预计创业板在8月份（3季度）推出
历史上A股5次重启IPO&4次不改运行趋势&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&06:51:45&中财网&&&&&&&&&　　本报统计了A股史上5次重启IPO前后的走势发现，市场不会因为IPO而改变其原来运行的趋势。一位在资本市场征战多年的资深市场人士指出，历史不断重演，这是证券市场永恒不变的故事，虽然历史不会简单重演，但是从前5次新股发行恢复后的市场走势来看，本次新股发行的恢复，在短期内不会改变市场向上运行的趋势；况且，到创业板首只股票发行还有相当一段时间，昨日市场的低开高走并最终收出红盘，已经表明了市场的内在运行趋势依然健康，后市有望创出新高。&&&&&&&　　低开高走&昨A股顶住创业板IPO压力&&&&&&&　　随着证监会公布创业板上市管理暂行办法，这不但意味着筹备十余年之久的创业板正式启动，同时也意味着新股IPO在暂停半年之后即将重新开闸。&&&&&&&　　市场闻新股发行而色变。昨日，受创业板IPO办法公布和周边市场大跌双重利空影响下，沪深两市一改近期顺风顺水的走势，大幅低开，盘中出现巨幅震荡，然而逢低买盘依然强劲，在有色，保险，创投、券商等板块推动下，大盘震荡走高。收盘，沪综指收于2373点，上涨15点，成交1377亿元；深成指收于8982点，上涨72点，两市合计成交2001亿元，仍较前日有所放大。&&&&&&&　　昨日早盘的大盘就像池子里突然放进一条鲨鱼，吓得鱼群惊慌失措。在创业板IPO创业板办法公布后，沪深两市分别大幅低开45点和165点，开盘后略有上冲，而后再度下跌，沪市一度失守2300点。&&&&&&&　　盘中可谓冰火两重天，早盘10点，保险股、有色、地产盘中崛起，带动股指重返2300，并一路震荡上扬，收盘最终将股指打红。&&&&&&&　　盘中，受创业板即将推出消息刺激，创投概念大多大幅度高开，多数个股呈冲高回落走势，尾盘多数个股走势转强。&&&&&&&　　5次IPO重启前后&4次趋势不改&&&&&&&　　其实在A股历史上，共有6次时间较长的IPO暂停，而从前5次的情况来看，其中有4次恢复IPO发行，都未对市场的中短期运行趋势产生影响，其中只有一次恢复新股发行之后，市场的运行趋势产生了逆转。&&&&&&&　　第一次重启：延续下跌趋势&&&&&&&　　暂停IPO时间：日~日&&&&&&&　　日粤宏远A发行后，一直到当年12月8日，中炬高新(600872)发行，新股暂停发行约5个月。&&&&&&&　　期间大盘经过一轮俯冲，从380点附近快速探底325.89点，之间大约在一周，随后就展开一轮大幅度上涨，至9月上旬，已经飙升至1052.94点。此后至12月7日，又回到了650点附近。&&&&&&&　　新股发行重新启动后，大盘继续探底，并在次年的2月探底至524点附近。&&&&&&&　　第二次重启：延续回落趋势&&&&&&&　　暂停IPO时间：日~日&&&&&&&　　日，仪征化纤招股后，到当年6月12日，创业环保(600874)招股，期间新股暂停发行时间约5个月。&&&&&&&　　期间大盘曾走出一波大幅度上涨行情，从524.43点起涨，到当年5月涨到最高的926.41点，随后展开回调。&&&&&&&　　随后新股发行恢复，6月12日大盘已经跌破700点，至7月初，大盘已经跌至600点附近。&&&&&&&　　第三次重启：出现反转而上涨&&&&&&&　　暂停IPO时间：日~日&&&&&&&　　日东方电气公开发行后的随后一段时间内，只有洛阳玻璃、东北电气(000585)两家新股发行，到日，黔轮胎招股后，新股发行才密集进行，因此，这段时间也可作为暂停新股发行来看待。&&&&&&&　　这期间，大盘曾走出一段上涨行情，但是在一直无法突破800点，随后展开暴跌，至1996年1月初，大盘已经跌至500点附近，而黔轮胎的新股发行后，大盘开始构筑底部，1月19日探底512.83点后，一路上行，展开一轮大牛市，在当年年底飙升至1258.69点。&&&&&&&　　第四次重启：延续下跌趋势&&&&&&&　　暂停IPO时间：日~日&&&&&&&　　自双鹭药业发行之后，新股发行再度暂停，到2005年1月，华电国际(600027)的发行宣告IPO重新启动。&&&&&&&　　暂停期间，虽然也出现了多次的反弹，但是下降趋势十分明显，市场再度创出新低，新股发行重启后，大盘出现了短暂的反弹，从1180点附近反弹至1300点之上，这次的反弹持续时间不到两个月就直扑1000点。&&&&&&&　　第五次重启：延续上涨趋势&&&&&&&　　暂停IPO时间：日~日&&&&&&&　　这是A股历史上，新股发行暂停时间最长的一次，因为股改的启动，新股发行暂停了一年，暂停期间，大盘开始大幅度回升，新的牛市来临。&&&&&&&　　日，新老划断第一股中工国际(002051)招股，虽然导致了短期市场的回落，大盘从1700点附近最低回落到1512.52点，但随后很快就创出新高，此后更是一路上涨到6000点之上。&&&&&&&　　管理层投石问路IPO重启冲击尚待观察&&&&&&&　　创业板IPO办法公布和立立电子上会这两个事件都被市场理解为IPO重启之举，市场普遍认为这两个事情对资本市场有重大负面影响。不过，多数分析人士认为新股发行和创业板推出在短期内对市场会有影响，但并不会改变市场的趋势。&&&&&&&　　对于立立电子的再审核，证监会有关负责人已经做出了有关澄清，称审核立立电子与重启IPO无关。不过光大证券分析人士指出，立立电子的IPO重审是为了解决历史遗留问题，也是一个市场压力测试。&如果市场承压，我们认为逐步推出新股发行应该可以预见。&&&&&&&&　　管理层选择此刻重启创业板IPO，是否预示着管理层对当前点位的认可呢？睿盟投资咨询分析师张锡营表示：&管理层只是在投石问路，如果市场反应过于强烈，管理层并不会硬推IPO。如果市场没有太大反应，IPO也不可能无限期地拖下去。不过即使开启对二级市场冲击也不会太大。&&&&&&&&　　英大证券研究所所长李大霄也表示：&IPO开启是市场的正常功能，如果一个市场只有投资功能没有融资功能，这个市场是不完整的。如果IPO启动数量和资金筹码的供应能够达到平衡，大盘稳定的基础是不会被打破的。&&&&&&&&　　&昨日大盘低开可能有一些IPO重启对心理层面的冲击，但从昨日收盘的情况来看创业板影响并不大。即使创业板上一百家公司，融资金额还不及一家大盘股，能分流多少资金呢？&兴业证券策略分析师李彦霖并不认为创业板的冲击会很大。&&&&&&&　　申银万国的分析报告也指出，海外经验表明创业板对主板市场影响呈中性，在许多国家创业板推出前后对主板市场价格和成交量的影响都不大。有数据显示，美国、英国、韩国的创业板市场推出后，主板市场依然按照原有的趋势运行，没有因为创业板的推出出现明显波动或发生趋势逆转的情况。&&&&&&&　　从历史经验来看，新股发行对市场更多是一个短期影响，并不能改变市场的大趋势。分析人士指出，股票市场的趋势，最根本的还是由基本面趋势来决定的。其实投资者对新股发行的担忧，更多来自于心理层面，其中的逻辑当然来自于新股发行带来新资产的供给，吸引资金分流到一级市场，则供求格局改变，市场下跌。&&&&&&&　　业内认为，管理层在进行融资调控中具有一定顺周期性，因为新股恢复发行一般是建立在基本面趋势转好，市场信心恢复的基础之上，则新股恢复发行反而可能对应了后期趋势的上升。申银万国的春季策略报告认为，2季度市场会呈现震荡向上的走势，甚至他们建议在市场下跌的过程中加大对股票的配置。&当然管理层也不是每次都能判断准确，IPO重启带来的影响还有待观察。&一位券商分析人士这样表示。&&&&&&&&□&.毛.晋.楠.&.崔.丹
证监会：创业板企业可升级到主板&8月后挂牌&&&&&&&&&&&&&&&收藏&1&&&&&&推荐0&&&&&&&【&原创:&世纪&只看楼主(-1)&&21:55&&&淘股论坛&浏览/回复599/8&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&创业板五一开闸&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　一年前的今天，中国证监会正式结束了创业板市场管理办法征求意见。一年后，创业板IPO细节终于出台，并将于5月1日正式实施。那么，这个大家期待已久的创业板都有哪些内容呢？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　根据今天凌晨发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，证监会明确在创业板上市的企业必须符合以下条件，第一，公司必须最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者是最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。第二，必须是持续经营三年以上的股份有限公司，最近一期末净资产不少于2000万元，发行后股本不少于3000万元。第三，公司必须应当主营业务突出，主要经营一种业务，并符合国家产业政策和环保政策。此外，规定还对准备在创业板上市公司的高管、股东等提出了要求。对于在目前这个时刻正式推出筹备了10多年的创业板市场，证监会表示一方面是推动建立多层次资本市场的需要，而更重要的是体现资本市场为实体经济服务的宗旨。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　中国证监会副主席姚刚说：“一个是有利于推动经济增长，因为这些企业到创业板上市，能够扩大直接融资，第二点我觉得有利于推动产业结构的调整，第三我觉得还有利于扩大就业，大家都知道中小企业在我们国家为城镇就业大概提供了80％的就业岗位，创业板主要是为那些还不符合主板条件的这些中小企业的融资，这些企业的发展，它们环境的改善，有利于促进就业。”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　证监会副主席姚刚：创业板更看重企业成长性&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　按照创业板上市管理暂行办法的规定，促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展，是创业板设立的主旨。那么申请上创业板的企业，除了前面提到的两个资金门槛以外，还必须具备哪些特征呢？为了让企业更加容易理解创业板上市的规则，姚刚在接受我们的专访时，还特意举了个例子进行了说明。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　姚刚表示：“过去我们主板企业可能更看重净资产有多少，作为重厚长大的产业，比如钢铁企业有多少设备，有多少投资，每年生产多少东西，那么这些新型的产业往往是短小轻薄，可能不需要那么多净资产，比如说我们一个软件的企业，它主要靠的是人力，楼是租的，机器折旧是非常快的，没有那么多的净资产，但是一旦进入它的盈利模式，它的产品得到了市场认可，它有一定的市场份额，它的成长性是非常快的，相对于它比较小的净资产，或净资本它的成长性是非常快的，这类企业在主板来看，规模非常小，净资产非常少，不太符合它的条件，但在创业板，我们对这个企业就是放宽条件，适合这样一类企业来创业板上市。”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　证监会副主席姚刚：创业板企业有可能升级到主板&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　创业板和目前的主板、中小企业板都是资本市场的重要组成部分，现在有不少想申请进入创业板的企业老板，也在问这样一个问题：创业板的股票是否将来有可能升级到主板呢？对这个问题，证监会副主席姚刚回答也很干脆：有可能！&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　姚刚说：“主板主要是一些已经比较成熟的企业，创业板的服务对象就是还没有达到主板的条件，但是已经有一定的规模，有一定的持续经营的能力，而且有一定的存续期间，处于这样一种创业阶段的企业，所以它和主板是一个互补的关系。到目前为止我们主板市场主要服务于比较成熟的，在国民经济增长当中有主导地位的一些企业，创新型企业，这些有成长性的中小企业，可能在盈利能力上还达不到主板的要求，在稳定性上可能和主板的企业相比，还稍微差一点，但这些企业它们当中很有可能今后会涌现出一批新的，代表新的行业，新的增长方向的一些企业，创业板实际上是在主板下面另设的一个板，为这一类企业服务的，我们想这些企业能够利用资本市场这个平台，通过这种更强的监管，更好的信息披露和市场淘汰，它们能够成为更好的企业，今后也有可能这些企业能够上升到主板去。”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　证监会副主席姚刚：创业板不会影响主板资金&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　伴随着对创业板的期待，市场也有担心，认为创业板可能分流资金，影响主板市场。姚刚今天还专门算了一笔帐，最后他得出的结论是：从资金方面看，创业板的推出对主板不会产生太大的影响。更重要的是，到创业板购买股票的资金不一定是从主板撤出来的资金。不会改变主板市场的基本走势。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　姚刚表示：“有人担心创业板推出会不会对主板产生影响，特别是有人担心资金分流的问题，我们觉得应该不存在这样一个问题，因为大家知道主板企业一家企业融资，大的企业融资，动辄有的上百亿，几十个亿的融资规模是非常普遍的，那么这些小企业规模比较小，比如说我们在管理办法里强调，就是你规模不能小于2000万，上市发行以后不能低于3000万，这个比主板5000万的规模的要求，规模是比较小的，融资规模我想基本上应该在现在深圳中小企业板规模之下，再降低40％左右，所以一家企业的筹资额是十分有限的，估计就1个亿左右，或者不到1个亿这样一个规模，那么一年上市100家，相当于主板一个大的企业的发行，所以基本上应该对主板没有什么实质性的影响，可能更多的是心理上的影响。但是我想这种融资对于这些企业来讲，是十分重要的，对于它们的发展是十分重要的。”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　证监会副主席姚刚：严防创业板市场过度炒作&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　对于即将推出的创业板，不少投资者已经开始摩拳擦掌了。不过姚刚也劝诫大家：创业板可能会带来诱人的收益，不过风险也比主板市场大的多，甚至可能会血本无归。所以姚刚今天谈的更多的创业板的投资风险。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　姚刚说：“我想，第一，他应该对企业有一个比较客观的判断能力，就是说他不是一个听到什么传言，就去冲动投资的人，他应该对这个企业有一个基本的判断能力，第二，他应该有能力承担这个风险，这个能力我指的是经济能力，有可能这个企业会成长成为一个非常好的企业，你可能从中得到很好的投资收益，也有可能这个企业很快昙花一现，就不存在了，就退市了，那么你能够承担这个风险。我们会有一些要求，比如说要求我们证券公司的营业部对投资者有一定的，比如说风险揭示书的签署，比如说要求投资者有一定的投资经验，在这种情况之下，你充分认识了这种风险，你也经历了这样一个投资的经历，那么你才能通过营业部去下单进行交易。防范市场过度炒作，我们要从几个方面入手，一个是要加强监察，交易所有一整套关于监控市场买卖行为的一套制度，我们有专门的人员来负责这些工作，我们在交易规则里面，要对上市首日的涨幅、上市首日当中出现一定特殊情况的一些特殊处理做出一些具体的安排，这些东西都会在上市的规则当中、交易规则当中予以体现，我们会陆陆续续地出台。”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　证监会副主席姚刚：创业板8月以后真正挂牌&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　创业板IPO办法将从5月1号开始实施，那么下一步证监会还将做哪些工作呢？五一过后，是否创业板股票就能马上挂牌了呢？姚刚今天透露，创业板股票真正挂牌可能要等到8月份之后才行。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　姚刚表示：“这个随着这个办法的正式出台呢，我们要展开一系列的关于投资者教育的这些活动，我们还有若干个办法，需要公布，另外，深圳证券交易所也有一些相关的规定需要公布，比如说我们要修改我们的保荐制度，要对创业板方面的特殊的保荐制度上的要求，我们做一些修改，这个办法要公布，另外就是刚才我讲的，我们要成立单独的发行审核委员会，我们要修改我们的发审委的制度。&那么5月1号以后呢，这个根据生效的这些办法，我们会出台一系列的新的这个和这个创业板相关的规章制度，都做完了，才能正式的申请，这些企业的申请，受理这些企业的申请，那么审核需要一个过程，根据我们对主板审核的经验&审核一家企业，三个月的时间是需要的，特别是中小企业呢，因为稳定性差一些，风险高一些，需要更加慎重，那么对于一些新型的产业呢，我们需要更多的去研究，所以这还有一个过程，那么真正等挂牌的时候，等所有的这些工作完成了以后，才能挂牌，板块才能够正式的启动，需要一定的时间。”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　创业板和主板三大区别&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　创业板从提出到终于要在深圳证券交易推出，这中间整整经历了10年的时间，可以说是“十年磨一剑”。那么创业板为什么这么难产，它和主板市场又有什么区别呢？在这里我们有必要在做一个直观的梳理。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　创业板初见于上世纪70年代的美国，兴起于90年代。曾孵化出微软等一批世界500强企业的美国纳斯达克市场，被视为创业板的代名词。而纳斯达克流行一句俗语，就是任何公司都能上市，但时间会证明一切。近10几年来，有6000多家企业在纳斯达克上市，同时，有2000多家退市。所以通俗来讲，创业板，或者说二板市场，是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　根据证监会披露的管理办法，目前我国创业板和主板，也就是已有的沪深股票市场有三大主要区别。一是财务门槛低。创业板要求拟上市企业连续2年赢利，总额不低于1000万元；而主板要求连续3年赢利，总额不低于3000万元；创业板要求最近一年营业收入不低于5000万元，最近两年增长率不低于30％；而主板要求最近3年营业收入不低于3亿元。显然创业板门槛低于主板，但出于风险控制要求，这些门槛高于部分海外创业板，如美国纳斯达克要求之一是企业最近一年税前利润不低于70万美元，约400多万元人民币，而我国香港地区不设最低利润限制。二是对发行规模要求小。创业板要求企业上市后总股本不低于3000万元，而主板最低要求是5000万元。三是对投资人要求高。尽管相关细则还未出台，但管理办法中说，创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。市场预计在投资者资金门槛和涨跌停板限制方面将较主板更为严格。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　另外由于创业板上市公司盘子小，为避免成为投资炒作的天堂，管理层还专设发审委，严格信息披露和退市机制，这些也将区别于主板市场。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[顶楼]&引用&&&&&&&&&&&&&&&收藏&1&推荐0&&&&&&&&相关股票：&&&&&&&&关联标签：&股指期货&&创业板&&&&&&&&&&&&&&&&推荐0&【&·&原创:&世纪&只看该作者(-1)&&21:56】&&&&&&&&创业板五一开闸&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&证监会副主席姚刚：创业板更看重企业成长性&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&证监会副主席姚刚：创业板企业有可能升级到主板&&&&&&&&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