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权证暴利炒作技巧（6)____负溢价套利策略
&权证暴利炒作技巧（6)____负溢价套利策略
权证炒作除了技术分析，还要有得当的策略。权证有它自身的规律，当然就有它独到的策略。
在投资权证的策略之中，除了利用权证的杠杆放大作用，使用中（长）线持有策略，以及微利大交易策略之外，还有一些并非目前市场主流的策略，比如套利。套利主要也有两种，一种是“认沽权证＋正股”套利，另外一种是利用“认购权证的负溢价”套利。
　　“认沽权证＋正股”，即以1:1的比例买入正股和认沽权证，其实际效果就是以买入认沽权证的代价，给正股买了一份保险，总体上，当正股价格下跌时，认沽权证的价值上升，使整个投资组合具备了抵御下跌风险的能力，而当正股涨幅大于认沽权证价格之后，组合将随之增值。在特殊情况下，当认沽权证出现负溢价的情形，意味着在不考虑资金成本的情况下，可以获得无风险收益。例如华菱JTP1曾一度出现-5%以上的溢价，如果其时投资者构建这一组合，随着正股上涨，目前溢价分别回升至49.54%和26.67%，无风险收益可观。其实，即使正股没有上升，只要溢价水平回升，负溢价的程度缩小，或转为正溢价时，将组合分别平仓也可获利。
　　另一种是利用认购证负溢价的套利，这种机会也曾在武钢认购证最后交易日出现。日，武钢正股收于3.35元，认购证收于0.497元，溢价为-6.96%，当日以负溢价买入权证并参加行权的投资者均大有所获。不过该种策略也有一些限制，因为不是品种之间的套利，所以应尽量降低隔夜风险，缩短套利过程的时间。
　　从上述两种通过负溢价构建的套利策略，可以让我们对权证的溢价指标有更深刻的认识。溢价是指投资者以现价买入该认购证，正股须上涨多少的百分比，才能实现保本；而负溢价正好相反，代表投资者可以折扣价格买到权证。　　
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我来凑个热闹：马权负溢价浅论（一）
这些天来各个论坛都在谈论马权的21％负溢价，甚至有人惊谈上下5千年，前无古人，后无来者，云云。。。。。
其实原因很简单：
1.马权的独特的权证派发形式及持有人的特点决定了其现在的走势！去年11月马钢发行了55亿份可分离转债，并向债券原始持有人派发了12.65亿的认股权证(认购100元的公司债同时获得23份认股权证）。问题在这里：其55亿的可分离转债的发行，13.25％是向A股原流通股股东发行，4.59%是在网上向公众发行，剩下的82.16%则向机构投资者发行。故最早的（注意是最早的）权证持有者中机构占了80%左右，中国平保、新华人寿、太保、中金公司、社保305组合、中保、泰康人寿。。。等等，占据了前十大组合，这些机构的特点是以中长线持筹为主，很少会介入2级市场的炒作，除非市价大大超过其认为的合理的估值。可能在权证上市初期会抛出一部份权证以降低持债券成本，但是压箱底的存货权证数也不会少。
谢谢您的分析
谢谢提供，辛苦了!
感谢提供！
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看贴回贴是礼貌,谢谢提供!!!!
谢谢您的分析
言之有理！
意思是说可以长线持有，权证当着股票来炒？什么是期货溢价?_百度知道
什么是期货溢价?
我有更好的答案
期货溢价，一般指在正常的供求关系下，现货相对低于期货价格，近期合约低于远期合约价格。期货溢价的出现正是证明了那些主动型、价值导向的更为明显的品种受到的影响最大。
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回答时间： 11:09
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中信建投期货早间评论股指期货隔夜欧美股市大跌，美元走强。国内方面，市场风格延续，周期性板块表现疲软，成长性板块表现活跃。整体看，沪深300指数先抑后扬，3200点失而复得。操作建议：1501合约多单持有，止损上移至3260。（莫海军）国债期货周一（12月15日），国债期货TF1509上市，国债期货各季度合约累积成交量为今年11月份以来最低值，市场参与热情锐减，价格波动区间狭窄，从侧面反映出利率市场进入了一个相对平稳的波动时期。主力合约TF1503开于95.648元，当日最高价95.820，日内价格在窄区间内波动，收盘微涨0.06%。国债期货总体上延续了上周以来的震荡行情，在没有大的政策出台前，震荡行情很可能持续。总体而言，在目前经济衰退特征明确的情况下，央行政策作为经济基本面的“传达”或者“反映”，在中期内对利率市场形成较大影响。我们必须注意到，央行11.21的降息时点恰好在国务院常务会11月19日决定采取有力措施缓解融资成本之后，且《央行有关负责人就降息答记者问》中明确提到“此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行”。目前来看，所谓“市场利率”无论是国债收益率还是银行间回购、拆借利率相对降息前不降反升，且标志“社会融资成本”的贷款加权利率无明显变化，表明此次央行降息的目标“暂时”没有实现。之所以是“暂时”，我们看到前期市场利率反向运动主要与股市猛涨引发的资金分流以及年底季节性因素有关，而这些影响的作用时间是短暂的，目前来看影响趋于弱小或者已被利率市场吸收。因此，目前利率市场总体上进入震荡阶段，而央行亦获得观察时间。操作建议：短线交易者可实施区间交易策略，中线交易者可逢低建立多头。（周平）黄金白银期货在美联储议息会议之前，美元坚挺，金银下跌。COMEX2月期金收跌14.8美元至1207.7美元盎司，3月期银收跌0.5美元至16.56美元/盎司，盘后金价跌破1200美元整数关。市场担忧美联储会改变货币政策前景展望，加息预期令金银走低。操作上建议关注美联储议息会议结果，空单可继续持有。（邓超）沪铜期货因油价继续走低，拖累伦铜周一下挫。LME3月期铜收跌1.4%至6400美元。沪铜1502周一夜盘收跌440元至46100元/吨。铜价近期的反弹势头遭到遏制，经济增速放缓，前景暗淡，内强外弱令操作难度加大。关注铜价在46000元关口支撑，如若跌破，则可轻仓试空。（邓超）铁矿石期货15日I1505合约持平，报收485元/吨。现货方面，青岛港61.5%PB粉矿490（-），折算干基价533（-），期货主力合约升贴水-48（-5），62%普氏指数69.25（-0.25）。消息面上，社科院预计明年GDP增速约7%；澳大利亚财长昨日预计，铁矿石价格还将在五年新低的基础上继续下跌，跌至每吨60美元左右；摩根大通预测，明年铁矿石价格可能保持在每吨67美元左右，比此前的预测下调了24%；2016年预计为65美元，下调23%；2017年预计为69美元，下调16%。总体上，矿价预期悲观，现货市场弱势依旧，加上明年经济下行趋势延续，连矿高位压力明显。技术上，再度冲高回落，均线交织，量能萎缩，高位盘整后或将再度下行。操作上，今日运行区间475-490，短线490附近卖出，止损495。（邓超）螺纹钢期货15日，RB1505合约开盘2590元/吨，最高2596元/吨，最低2570元/吨，最终报收2570元/吨，跌幅0.31%。现货方面，唐山Q235普碳方坯价格2330元/吨（-40），上海HRB400 20mm报价2750元/吨（-10），螺纹钢期货主力合约贴水180元/吨(+15)。消息面上，澳大利亚财长昨日预计，铁矿石价格还将在五年新低的基础上继续下跌，跌至每吨60美元左右; 中国人民银行研究局首席经济学家马骏预测明年经济增长率为7.1%。技术上，昨日1505合约震荡下行，收阴线。持仓排名前20名多头减仓8261手，空头减仓2961手，净空持仓增加4111手至208224手。期价继续位于震荡区间运行，上方2600压力明显。。操作上，今日运行区间：。区间震荡操作。（李彦杰）热轧卷板期货15日，热卷1505合约上涨0.41%，报收2926元/吨。现货市场，上海热卷4.75mm*1500mm报价3110元/吨（-），期货主力合约贴水184元/吨。消息面上，澳大利亚财长昨日预计，铁矿石价格还将在五年新低的基础上继续下跌，跌至每吨60美元左右; 中国人民银行研究局首席经济学家马骏预测明年经济增长率为7.1%。技术上，昨日1505合约盘中横盘震荡，收小阴线。短期走势依然偏强，均线多头排列。MACD红柱稍有缩短。操作上，今日运行区间：。投资者可背靠2910买入，2900止损。（李彦杰）焦炭期货美联储12月15日发布的数据显示，美国11月工业产出月率升幅扩大至1.3%，创四年半最大增幅，同期制造业产出月率升幅扩大至1.1%，创九个月最大升幅，表明美国经济潜在增速强劲；国内，社科院发布经济蓝皮书称，2015年，消费、出口、投资需求的增长态势预计趋稳，经济增速回调基本触底。基本面，钢材现货市场建材价格延续下滑态势，热轧板卷价格和中厚板价格窄幅震荡,钢坯和矿石等原材料价格的持续走低，使得市场信心受挫，加之需求明显萎缩，商家对后市较为悲观，操作上也多选择降价出货，现货市场基本面无任何利好消息。技术上，焦炭主力大幅缩量小幅减仓，收出纺锤阴线，夜盘继续收出小阴线。综合来看，美国经济复苏势头良好，从而对美元形成支撑并进一步压制全球大宗商品，国内经济2015年有望触底，且终端需求明显萎缩，现货市场基本面仍无明显改善，因而建议可采取逢高沽空策略。操作上，焦炭1505合约可在1040附近逢高沽空。（袁周波）焦煤期货美联储12月15日发布的数据显示，美国11月工业产出月率升幅扩大至1.3%，创四年半最大增幅，同期制造业产出月率升幅扩大至1.1%，创九个月最大升幅，表明美国经济潜在增速强劲；国内，社科院发布经济蓝皮书称，2015年，消费、出口、投资需求的增长态势预计趋稳，经济增速回调基本触底。基本面，钢材现货市场建材价格延续下滑态势，热轧板卷价格和中厚板价格窄幅震荡,钢坯和矿石等原材料价格的持续走低，使得市场信心受挫，加之需求明显萎缩，商家对后市较为悲观，操作上也多选择降价出货，现货市场基本面无任何利好消息。技术上，焦煤主力缩量小幅减仓，收出长身阴线。综合来看，美国经济复苏势头良好，从而对美元形成支撑并进一步压制全球大宗商品，国内经济2015年有望触底，且终端需求明显萎缩，现货市场基本面仍无明显改善，因而建议可采取逢高沽空策略。操作上，焦煤1505合约可在770附近逢高沽空。（袁周波）动力煤期货美联储12月15日发布的数据显示，美国11月工业产出月率升幅扩大至1.3%，创四年半最大增幅，同期制造业产出月率升幅扩大至1.1%，创九个月最大升幅，表明美国经济潜在增速强劲；国内，社科院发布经济蓝皮书称，2015年，消费、出口、投资需求的增长态势预计趋稳，经济增速回调基本触底。基本面，秦港煤炭运输作业压力略有缓解，港存754万吨，较上周五增加15万吨，库存上扬势头有所减弱，锚地待装船舶显现触底迹象，逐步回升至26艘，其中已办手续同步增加至9艘，但由于目前煤电双方年度长协价格的博弈并没有取得阶段性进展，后续电力企业仍不具备大面积采购可能。技术上，郑煤主力小幅缩量减仓，收出下长影纺锤小阳线，上方可关注485附近压力。综合来看，美国经济复苏势头良好，从而对美元形成支撑并进一步压制全球大宗商品，国内经济2015年有望触底，且当前煤电博弈仍未取得阶段性进展，电力企业仍不存在大面积采购可能，因而建议可采取逢高沽空策略。操作上， TC505合约可于485附近逢高沽空。（袁周波）甲醇期货周一MA1506大幅下跌。量能方面，成交持仓增加。现货市场上，进口甲醇行情走跌打压市场买气，今日江苏出罐跌40元/吨至元/吨；华南出罐跌40-50元/吨至元/吨；内地方面，买家接货意向偏低，山东跌70-100元/吨至元/吨；河北跌50-120元/吨至元/吨；山西跌60-150元/吨至元/吨；内蒙跌20-80元/吨至元/吨；陕西跌30-150元/吨至元/吨。国内甲醇库存仍然高位，12月4日数据显示，库存总量为97.7万吨。上一交易日，期价下跌67个点，甲醇现货市场继续走跌。操作建议，空单继续持有，警惕回调风险。（邓璎函）玻璃期货周一FG1506合约有所走高，尾盘站上910整数关口。量能方面，持仓成交量有所增长。持仓结构方面，主力会员净空持仓大幅减少，持仓结构变化偏多。现货市场上，国内浮法玻璃市场走势仍向好为主，沙河市场走货良好，德金、长城3.8mm白玻价格上调0.1-0.2元/平方米，其他厂家暂时持稳。华南市场中山玉峰上调1元/重量箱，华东市场绍兴旗滨上调1-2元/重量箱。秦皇岛奥格二线已于12日放水，绍兴旗滨杨汛桥三线周一放水，这对市场在一定程度上带来利好。操作方面，日内FG1506可适量做多，持仓时间1-2个交易日。（莫海军）PTA期货隔夜美油延续跌势，盘中再创新低，隔夜美棉上涨。周一外盘PX小幅下跌，CFR中国台湾下跌7美元/吨至864美元/吨。现货方面，市场震荡下跌，递报盘价格较上周末继续下跌，目前报盘意向4950元/吨送到及偏内，递盘4900元/吨送到及偏内，商谈4900元送到附近，有实单成交。装置方面，恒力石化220万吨PTA装置已于上周末重启；逸盛石化2#375万吨装置已于上周末重启；目前PTA开工率回升至54.97%。下游方面，江浙涤丝市场行情继续下滑，POY150/48主流报元/吨现款，FDY150/96主流报元/吨现款，DTY150/48主流报元/吨；江浙半光切片市场续跌，市场主流报价在元/吨现款，商谈价格在元/吨现款，局部偏低或存；浙江直纺涤短市场弱势小跌，半光1.4D*38mm主流成交在元/吨现款送到。再从期货盘面看，周一期货主力TA1505增仓放量震荡上行，多空双方激烈争夺，收于5068元，成交量较前一交易日增加1,213,294手，持仓量较前一交易日增加38,636手。夜盘中，TA1505高开后震荡运行，收于5050元，持仓增加6,050手。综合看来,隔夜原油跌向55美元，化工成本重心持续下移，PTA现货价格持续下跌，且本周开工率将逐渐回升，TA延续前期反弹势头难度较大，预计TA1505日内区间震荡走势为主。操作建议：区间操作，压力位5100，支撑位4950。（任秋蓉）天胶期货隔夜原油延续跌势；现货方面，周一国内现货价格部分小幅反弹，变动幅度在0至200元/吨，外盘现货价格同期反弹，变动幅度在20到50美元/吨，交投一般；期货方面，12月15日ru1505主力合约低开高走，减仓反弹，日内涨幅2.30%，尾盘收于12,455元/吨，截止收盘，前20名主力持仓由昨日的净空头较上一交易日减少3,018手，值得注意的是，昨日交易所仓单大幅增加7,360手，产业资本套保力度加强，反应橡胶需求偏弱。总体来看，虽泰国收储的消息短期提振胶价，但需求偏弱使得橡胶反弹高度有限，建议投资者暂以区间震荡思路为主。操作上，建议投资者区间震荡操作为主，支撑位12,000,压力位12,800。（任秋蓉）谷物类期货周一晚CBOT玉米3月期价窄幅震荡，收涨1.0至408.4美分/蒲，主要受技术性买盘及预期后期种植面积减少提振。CBOT小麦3月期价强势收涨12.4至619.0美分/蒲；连玉米1505期价止跌收涨4至2403元/吨；霉变率放宽，收储进展有望加快，后市关注产销区贸易；郑麦1501期价止跌收涨9至2562元/吨，交投清淡，弱势震荡延续。由于今年东北玉米霉变率情况较为严重，许多市场人士反映黑龙江和吉林符合临储收购标准的玉米不足50%，而此前中储粮收购严格参照标准，许多玉米均难以转储。政策再次出台放宽霉变率，后期有望促进加快收储进度，东北玉米价格将受到支撑稳步走强。玉米主力1505承压调整，短期2400附近震荡为主。郑麦1501跌幅放缓，冲高回落，震荡为主。 操作建议：玉米1501观望，主力1505逢高区间试空；强麦1501少量试多。止损：玉米2450，郑麦：2540. 现货及饲料企业随用随购优质玉米，不宜大量采购；企业在期货玉米1505合约卖出套保。（夏旗）菜籽类期货周一晚加拿大菜籽3月期价再次收涨1.4至436.8加元/吨，主要受国内农户销售迟缓提振；郑州菜粕期货盘中下挫回升，夜盘窄幅震荡；主力1505合约弱势调整，收跌16至收跌10至2293。隔夜美豆期价延续调整，上行1060承压；受NOPA报告压榨量低于预期拖累。国内蛋白粕反弹承压，后市整体供应压力较大，弱势调整延续。今年1-10月我国DDGS进口量为520万吨，较去年同期的295万吨显著增加，但7月以来进口逐月减少，9月-10月进口量均低于去年同期。有贸易商称，若进口不受限制，DDGS年度进口量可能达到1000万吨。如果MIR162品种得到批准，DDGS进口提高或将影响国内蛋白粕消费。1505盘中下挫触及2300关口，后震荡回升，短期调整考验2300支撑。菜粕远月1509承压调整，短期考验2250支撑。 操作建议：菜粕短线2380附近谨慎试空，止损：2410 。贸易或饲料企业现货库存随用随买。远月1505合约买入套保谨慎持有，1509合约买入套保谨慎持有，仓位控制30-50%。（夏旗） 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。欢迎关注中信建投期货宁波营业部官方微博微信！官方微信服务号：zxjtqh-nb；官方订阅号：nbzxjtqh联系方式：1
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