西方经济学中的新自由主义
《红旗文稿》
&&&&期号：
&&&&作者：
　　本文讨论的西方经济学中的“新自由主义”，是指英语中的Neoliberalism，而不是也译为“新自由主义”的New Liberalism。西方经济学领域的自由主义统称为经济自由主义。为了区分现代经济自由主义和历史上的经济自由主义，通常把20世纪30年代以来的经济自由主义名为新自由主义。
　　一、西方经济自由主义的历史回顾
　　西方经济自由主义有很长的历史。在20世纪30年代大萧条以前，经济自由主义可以划分为三个阶段。
　　第一阶段是17世纪中叶至19世纪初的经济自由主义。这一时期古典经济学占主流地位。英国古典经济学家亚当?斯密接受前人关于自然规律和自由的观念，提出“自然自由”制度的说法，认为资本主义是自然自由制度。他主张，让“一只看不见的手”充分发挥作用，让资本主义经济自行调节，按照自己的固有规律向前发展。斯密的说法存在理论缺陷，但在当时有其历史进步意义，代表了新兴资产阶级的利益，要求封建制国家或君主不要干预经济，以保证资本主义经济的发展和资产阶级取得不受限制和干涉的统治。
　　第二阶段是19世纪30―60年代的经济自由主义。19世纪30年代英法资产阶级夺取政权以后，孕育于18世纪末期的庸俗经济学取代古典经济学，成为为资产阶级和资本主义制度辩护的主流经济理论。在这一阶段，“萨伊定律”是经济自由主义的核心理论。萨伊在19世纪初说过：“生产给产品创造需求”。此言后来演变成“供给创造自己的需求”，被称为“萨伊定律”或“萨伊市场定律”。
　　第三阶段是19世纪70年代至20世纪20年代。这一时期以英国马歇尔、庇古等为主要代表的主流经济学在西方被叫作“新古典经济学”。“新古典经济学”把“萨伊市场定律”同工资、价格、利率都具有完全灵活性的假设结合在一起，编造了一个资本主义自由市场经济均衡模型。在这个理论模型中，由于市场机制的自发调节，劳动市场供求均衡――实现充分就业；产品市场供求均衡――没有生产过剩；资本市场供求均衡――不存在资本过剩。这样，“新古典经济学”断言，完全竞争的资本主义自由市场经济能实现资源的有效配置，自行达到充分就业的均衡。在经济政策方面，“新古典经济学”主张自由放任和国家不干预经济。这种经济自由主义的实质是美化资本主义自由市场经济制度，否认资本主义经济制度的矛盾，特别是否认资本主义发生生产过剩经济危机和存在失业的可能性和必然性，具有明显的辩护性质。
　　在20世纪30年代大萧条中，庇古还在顽固宣传自由主义经济学的陈腐教条：“在稳定的条件下，一切愿意工作的人实际上都会就业。”历史上空前严重的这场资本主义大危机给“新古典经济学”的经济自由主义以毁灭性的打击。大危机的现实证明，“新古典经济学”的自由主义赖以建立的“萨伊市场定律”，根本不是对资本主义自由市场经济客观规律的反映，而是完全违背客观实际的主观臆测。在大萧条中，西方怀疑、责难、批评“新古典经济学”经济自由主义的学者日益增多。英国经济学家凯恩斯尖锐批判“新古典经济学”否定经济危机和大量失业的可能性时说：“这一理论所假设特殊情况的特征，恰好不是我们实际生活在其中的经济社会的特征，结果是，当我们试图把这种理论应用于实际时，它的教义就起误导作用，而且是灾难性的。”
　　二、西方新自由主义的形成和发展
　　新自由主义是现代经济自由主义，是在20世纪30年代大萧条中破产了的经济自由主义在新形势下的复活和再现。
　　在20世纪30年代的大萧条中，以凯恩斯主义为代表的国家干预主义直面现实，承认资本主义社会失业的严重性，承认经济危机的严重性，承认资本主义自由市场经济有“完全被摧毁”的可能性。“新古典经济学”的经济自由主义在大危机中破产了，原来信奉经济自由主义的经济学家有不少转向并接受凯恩斯主义。但是，少数信奉经济自由主义的经济学家，例如奥地利学派的米塞斯、哈耶克等人，仍在顽固地坚持原来的立场和观点。
　　凯恩斯的国家干预主义代表作《就业、利息和货币通论》出版于1936年。仅隔一年，即1937年，深受米塞斯、哈耶克影响的李普曼出版《对于良好社会原理的探讨》一书，竭力维护自由市场经济，为经济自由主义辩护。接着在1938年，米塞斯、哈耶克、李普曼等26人聚会巴黎，举行以“自由主义危机”为主题的研讨会。哈耶克后来在1944年出版的被称为“标志新自由主义创立的宪章”的《通向奴役之路》一书的主要思想，就是这次研讨会的产物。
　　新自由主义又被称为新保守主义。在资本主义世界极其艰难地度过30年代大萧条以后，新自由主义在西方渐趋复苏，并日渐活跃，形成许多流派。除了以米塞斯、哈耶克等为首的新奥地利学派，英国有伦敦学派，德国有弗赖堡学派，美国有芝加哥学派、货币学派、供给学派、理性预期――新古典宏观经济学学派、公共选择学派以及科斯为首的现代产权学派，等等。
　　新自由主义产生以后，曾经长期处于非主流地位。从20世纪30年代到70年代，凯恩斯主义经济学在西方经济学界和政界一直处于支配地位。凯恩斯主义经济政策主要有两手：扩张性政策和紧缩性政策。基本做法是：经济危机时，实行扩张性财政政策和货币政策，以期刺激经济增长和增加就业；通货膨胀时，实行紧缩性财政政策和货币政策，以期缓和通货膨胀。在资本主义国家的政策实践中，凯恩斯主义扩张性政策和紧缩性政策对暂时缓和危机和通胀有一些作用。但是，这些政策只能治标，不能治本。只能暂时缓和矛盾，无法克服矛盾。
　　凯恩斯主义扩张性政策和紧缩性政策有很大的副作用，长期交替使用的结果是导致经济停滞和通货膨胀同时并存。这就是“滞胀”。20世纪70年代，美国等西方国家发生了滞胀。面对滞胀，凯恩斯主义者束手无策。如果采用扩张性政策，“滞胀”中的“滞”没有治好，“滞胀”中的“胀”会更加严重。如果采用紧缩性政策，“滞胀”中的“胀”没有治好，“滞胀”中的“滞”会更加严重。“滞胀”使凯恩斯主义理论和政策陷入严重困境。
　　当凯恩斯主义陷入严重困境时，新自由主义乘机而起，并迅速上升为西方主流经济学。20世纪70―90 年代，是西方新自由主义的全盛期，被称为新自由主义的“黄金时代”。新自由主义万变不离其宗。“市场万能论”和“市场自由配置资源可以达到最有效率的状态”仍然是新自由主义即市场原教旨主义的核心教义和教条。
　　三、西方新自由主义三大经济政策体系
　　新自由主义学派林立，形形色色的经济理论和为数众多的政策主张基本面虽然相似，但差异不小。西方国家政府采取和推行的新自由主义政策体系主要有：英国的“撒切尔主义”或“撒切尔经济学”，美国的“里根经济学”，被美国等西方国家向全世界特别是向广大发展中国家推行的“华盛顿共识”。
　　（一）英国撒切尔政府的新自由主义经济政策
　　英国是凯恩斯的故乡。以凯恩斯主义为代表的国家干预主义在英国影响广泛而深远。从20世纪30年代到70年代，英国历届政府基本上都奉行凯恩斯主义的国家干预政策。二战后，英国经济得到较快的恢复和发展。但是，如前所说，长期交替实行扩张性和紧缩性财政和货币政策，导致经济停滞和通货膨胀并存，使凯恩斯主义政策失灵。
　　撒切尔于1979年出任英国首相。信奉新自由主义的撒切尔从上世纪70年代末和整个80年代，全面推行新自由主义的自由市场经济政策。撒切尔政府的新自由主义政策体系被称为“撒切尔主义”或“撒切尔经济学”，主要包括下列对内对外政策：对国有企业实行私有化（又译民营化、非国有化）；力推自由市场经济，解除政府对市场的调控和监管，其中包括对金融的监管；打击和削弱工会力量；削减社会福利；减税，主要是对大公司和富人减税；取消汇率管制，实行汇率自由浮动；推行旨在削弱和瓦解苏联的政策。撒切尔竭力对外推销其新自由主义政策，她曾颇为得意地说：“人们不再担心染上英国病，他们排队来领取新的英国药方。”
　　（二）美国里根政府的新自由主义政策
　　美国自罗斯福新政以来，历届政府长期实行凯恩斯主义的国家干预政策。经济衰退时，实行扩张性财政政策和货币政策；通货膨胀时，实行紧缩性财政政策和货币政策。但是，面对20世纪70年代出现的经济停滞和通货膨胀并存的滞涨，凯恩斯主义束手无策。这时美国新自由主义思潮从非主流地位上升到主流地位，并走向高峰期，其中的货币学派和供给学派直接对美国政府的政策产生重大影响。
　　里根于1981年出任美国总统。他笃信货币学派和供给学派的经济理论和政策主张。他有一句名言：“政府不能解决问题，政府本身才是问题。”里根政府的新自由主义政策主要包括：实行“大市场”和“小政府”，大力减少政府对市场的干预，解除政府对市场的调控和监管；降低税率，主要是大幅度降低富人所得税税率，所得税最高税率从20世纪80年代初的70%降低到1982年的28%；削减社会福利支出；镇压工会领导的罢工运动；推动“星球大战”计划，大幅度增加军费支出，图谋通过军备竞赛拖垮苏联。
　　（三）“华盛顿共识”的新自由主义政策
　　“华盛顿共识”，是美国国际经济研究所约翰?威廉姆森以新自由主义为理论依据，于1989年拟定的先对拉美、随后对苏东转轨国家经济改革提出的系列政策，这些政策在华盛顿召开的研讨会上得到美国政府以及国际货币基金组织和世界银行的确认与支持，因而被称作“华盛顿共识”。
　　“华盛顿共识”的新自由主义经济政策,涉及企业政策、财政政策、货币政策、税收政策、贸易政策、利率政策、汇率政策、外资政策等一系列政策。
　　美国著名经济学家斯蒂格利茨把“华盛顿共识”的核心内容概括为“三化”：“政府的角色最小化”、“快速的私有化”和“快速的自由化”。华盛顿共识的“政府的角色最小化”，与里根经济学的“大市场”和“小政府”实质相同；“快速的私有化”，与撒切尔主义的国有企业私有化一样；“快速的自由化”包括贸易自由化、利率自由化和汇率自由化，与撒切尔主义的和里根经济学的解除调控和监管相一致。
　　美国学者罗伯特?W?迈克杰尼斯认为，“华盛顿共识”旨在进行“经济体制”、“政治体制”和“文化体制”的改革。这就是说，“华盛顿共识”不仅要把西方资本主义经济制度推广到全世界，而且企图把西方资本主义政治制度和文化制度强加于世界各国。这显然是代表国际垄断资本主义的利益和要求。
　　四、新自由主义的失败
　　当新自由主义处在高峰期的时候，西方国家爆发了20世纪30年代大萧条以来最严重的大危机。21世纪初的这场大危机源于美国，很快蔓延到欧洲以至全世界许多国家。从2007年夏季开始，西方许多国家先后陷入严重的危机之中。这场危机不只是金融危机和经济危机，也不只是欧洲“主权债务危机”和美国“财政悬崖”，而是一次资本主义市场经济的系统性危机，包括金融危机和经济危机、社会危机、政治危机、意识形态危机以及已经持续多年的生态和环境危机。
　　这场危机给西方国家带来了严重的经济倒退。据报道，按照英国《经济学家》周刊设立的衡量标准，在这次受危机影响最严重的国家中，英国倒退了8年，美国倒退了10年，希腊倒退了12年多，爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙倒退了7年或更多。这场系统性危机在西方国家造成了几千万人的失业大军和极高的青年失业率，使全世界饥饿人口超过9亿。这一切也有力地证明，自由市场配置资源不仅没有达到最有效率的状态，而且相反，出现了西方经济学家所说的“市场失灵”，即市场配置资源无效率。
　　资本主义危机，特别是资本主义大危机，成为“市场原教旨主义”和“市场万能论”的大批判家。它促使许多曾盲目追随过“市场万能论”和“自由市场原教旨主义”的人猛然惊醒，重新思考和认识新自由主义。日本原来笃信新自由主义的学者中谷岩的新著《资本主义为什么会自我崩溃？》一书有一个十分醒目的副标题：《新自由主义者的忏悔》。这部书是新自由主义者公开忏悔的代表作。
　　正像20世纪30年代大萧条给“新古典经济学”的经济自由主义以毁灭性的打击一样，21世纪第一次资本主义市场经济系统性危机也给新自由主义以致命性的打击。
　　美国《外交政策》双月刊月号发表的加拿大约克大学教授利奥?帕尼奇文章说：“此次危机范围之广、破坏力之大，已使全球资本主义及其卫道士陷入意识形态的恐慌。新自由主义正统派学说的信仰已经发生了内爆。”很明显，帕尼奇所说的“意识形态的恐慌”和“新自由主义正统派学说的信仰已经发生了内爆”是说新自由主义这种意识形态和信仰已经深深陷入危机之中。
　　美国经济学家约瑟夫?斯蒂格利茨日在世界报业辛迪加网站发表的《西方资本主义的意识形态危机》一文指出：“几年前，一种强大的意识形态――对无拘无束的自由市场的信仰――几乎将世界经济推入万劫不复的深渊。”
　　帕尼奇和斯蒂格利茨的文章发表后，新自由主义危机逐渐成为西方各国许多人的共识。西方报刊和网站出现了不少批判新自由主义的报道、访谈和文章，异口同声地谴责新自由主义及其严重后果。
　　在西方不同国家不同学者中，在同声批判新自由主义危机时用语各异。除了上述帕尼奇和斯蒂格利茨的“意识形态恐慌”、“意识形态危机”、“新自由主义正统派学说信仰危机”之外，现在常见的还有“市场原教旨主义危机”、“自由市场原教旨主义危机”、“自由市场极端主义危机”、“自由市场资本主义危机”、“新自由资本主义危机”、“自由放任主义危机”、“美国倡导的自由资本主义市场经济危机”、“市场至上主义危机”，等等。虽然用语各异，但所指相同，全都是指新自由主义危机。
　　一些西方学者认为，新自由主义危机是新自由主义这一不可持续的社会秩序的危机。法国经济学家热拉尔?迪梅尼尔接受采访时说：“当前的危机不是简单的金融危机，而是新自由主义这一不可持续的社会秩序的危机。”英国学者霍尔斯鲍姆说：“过去数十年里，人们以为市场可以解决一切问题，这在我看来更像是一种宗教信仰而缺乏现实性。”“‘市场原教旨主义’已经失败。”英国学者迈克?约翰逊认为：“西方出现对资本主义的不满情绪，说明资本主义确实出了很多问题。……面对经济危机下的种种不确定性，唯一可以肯定的是，美国倡导的自由市场资本主义势必会被人们抛弃。”美国作者安迪?斯特恩说：“曾在20世纪辉煌一时的自由市场原教旨主义，正被丢进21世纪的灰烬中。”美国斯坦福大学教授弗朗西斯?福山原来是“历史终结论”的主要鼓吹者，断言历史终结于资本主义。然而，在本次危机中，福山的观点出现了戏剧性的变化。他认为，美国式资本主义已经跌下神坛，自由主义市场或新自由主义模式将受到审判。
　　西方学者不仅在从理论上批判新自由主义，而且直接把批判的矛头对准英国撒切尔政府和美国里根政府的新自由主义政策体系。据英国《金融时报》报道，在这场危机爆发后，正当撒切尔入主唐宁街30周年时，许多英国人得出的结论是：30年的试验又一次失败。不过，这次失败的是撒切尔主义。里根经济学同样遭到了批判。曾任里根政府国内政策顾问的布鲁斯?巴特莱特本是里根经济学的参与制定者之一，现在对里根新自由主义经济政策体系反戈一击。他在《新美国经济：里根经济学的失败与未来之路》一书的书名上，赫然写上“里根经济学的失败”。
　　不仅在西方学界，甚至在西方商界，也有人谴责英国和美国的新自由主义，谴责撒切尔主义和里根经济学。大投资家乔治?绍罗什在接受彭博社采访时说：“目前正在经历大萧条以来最严重的危机，这要归咎于上世纪80年代英国的撒切尔夫人和美国的里根总统所信奉并推行的自由放任主义。撒切尔夫人和里根都误以为市场具备自行调节机制。”
　　“华盛顿共识”的新自由主义同样受到批判。在这场大危机爆发之前，美国著名经济学家斯蒂格利茨就已经批判“华盛顿共识”，指出新自由主义政策对发展中国家不适用，而且很有害。在这场大危机期间，西方国家和发展中国家的学者指出，“华盛顿共识”在拉美和东欧的“实验”已经宣告失败。
　　五、应高度重视西方新自由主义在中国的影响
　　20世纪80年代以来，西方新自由主义经济学家力图通过多种途径用他们的经济理论和经济政策主张来影响中国改革。同时，我国也有一些经济学家试图从西方新自由主义中寻找经济改革的理论依据和政策措施。这样，西方新自由主义便逐渐在我国产生影响。
　　国内一些有关论著不是立足于马克思主义对新自由主义思潮和学派以及“撒切尔主义”、“里根经济学”和“华盛顿共识”政策体系进行全面评析，而是不加分析地向国内读者积极推荐，全盘肯定。这对许多人尤其是对青年学生产生了极为有害的影响，使他们对西方新自由主义没有识别和批判分析能力。
　　在各种新自由主义思潮中，对我国影响最大的是美国科斯和以他为首的产权学派的理论和政策主张。20世纪80年代初，科斯看到中国进行经济体制改革，认为这是推销他的产权私有思想的极好机会。对于如何在社会主义中国推销主张产权私有的科斯思想，其追随者进行了认真琢磨。他们给“私有产权换了包装”，开始时只说“产权明晰”，而不说科斯的产权明晰就是产权私有。直到科斯的思想在中国被一些人接受后，他们才公开声称：“私产制是经济发展的灵丹妙药”，并断言：“中国会逐渐改变成为一个类似私有制的体制”。
　　科斯通过“派进来”和“请出去”两种途径来影响中国的产权改革。他将其追随者“派进来”推销他的产权私有论，并“自费”将中国几十位知名经济学家“请出去”，到美国参加他自己组织的“中国经济变革”国际学术研讨会。
　　更值得注意的是，科斯后来不仅要在中国宣传和推广他的产权私有理论和政策主张，而且远远超出经济学领域，进一步提出中国需要一个“开放而自由的思想市场”的主张，并表示期盼中国成为“自由思想的全球中心”。国内有人在评介科斯关于中国“开放自由思想市场”主张时赞许说：“科斯极富洞见的一家之言，对于中国的改革开放来说，显然极具现实意义。”这些人正在积极推销科斯关于中国要积极开放自由思想市场的主张。他们也打着“深化改革”的旗号。
　　国内媒体报道：“2010年，科斯百岁之时，中国经济学家组织了活动庆祝，远在大洋彼岸的科斯发来一段视频。”国内媒体还报道，科斯本应邀在2013年10月来中国访问，没料到在来华前一个月去世。我国有些经济学家对科斯表示沉痛哀悼和敬意，甚至说：“科斯的学说始终是照亮中国崎岖的改革道路的一盏明灯。”“科斯在经济转轨环境下的中国影响力巨大。科斯的理论在中国获得了比在美国更高的认同和反响。”
　　过去一个时期，主张私有化的经济学家不愿用“私有化”一词，而是用来自法文的“非国有化”或来自日文的“民营化”，并说“非国有化”和“民营化”不是私有化。这纯属欺人之谈。人们知道，法国的“非国有化”就是私有化。英文中的“私有化”和法文中的“非国有化”，在日语中译为“民营化”。现在，主张进一步进行产权改革者已经不再讳言私有化，而是公开说国有企业需要进一步私有化。　
　　我国经济改革的目标是建立社会主义市场经济。离开这一目标讲改革，就必然偏离正确的方向。邓小平当年不仅强调改革必须坚持社会主义方向，而且强调改革背离社会主义方向会导致严重后果。他说：“在改革中坚持社会主义方向，这是一个很重要的问题。”他明确指出：坚持“公有制经济始终占主体地位”，坚持“走共同富裕的道路，始终避免两极分化”，搞市场经济就不会导致资本主义。对于改革偏离社会主义方向可能出现的后果，邓小平说：“如果我们的政策导致两极分化，我们就失败了；如果产生了什么新的资产阶级，那我们就真是走了邪路了。”邓小平在改革之初就强调“四个坚持”的重要性。到了晚年，他又指出：“社会主义市场经济优越性在哪里？就在四个坚持。”用邓小平理论来检测国内的“科斯热”，可以作出判断：“科斯热”是要在中国用生产资料私有制取代公有制的主体地位，是要用资本主义市场经济取代社会主义市场经济，其结果必然导致两极分化，必然产生新的资产阶级，必然导致改革失败，必然走上邪路。这是全党全国人民必须高度重视和高度警惕的。
　　（作者：中国人民大学教授）
&&网站编辑：当前位置： >>
当代西方货币金融学说
金融学说史 （）使用教材：当代西方货币金融学说（李健编著） 授课教师：王国松 电子邮箱：gswang158@shu.edu.cn所在院系：上海大学经济学院金融系第1章 西方两大经济学思潮的变迁 及其对货币金融学的影响?一、西方两大学经济思潮二、当代两大经济思潮与两大经济学阵营的形成 三、20世纪以来两大经济思潮的交替起伏与两大经济 阵营的交替主导???四、西方两大学经济思潮变迁对货币金融学的影响第一节 西方两大学经济思潮?一、国家干预主义?国家干预主义：泛指要求国家对经济活动进行管理与干预， 限制经济自由的一种理论与政策主张。第一节 西方两大学经济思潮1、国家干预主义的起源与发展?早期的主要代表：重商主义? ??重商主义产生于15世纪，全盛于16、17世纪，衰退于18世纪 核心观点：货币即财富，财富即货币；货币即金银，金银即财富； 只有货币或能够实现为货币的物品才是财富。 ? 财富来源于流通领域，商业是致富之源； ? 并非所有流通领域都是财富的源泉，来自于国内流通领域的利 润只是一种利润让渡，不会增加一国财富总量； ? 只有将商品输出国外，才能增加一国的货币量； ? 国家要富强，必须发展对外贸易，在对外贸易中遵守多买少买 或不买，进口原材料，出口制成品； ? 国家应该积极干预经济生活，大力发展出口工业，利用税收等 手段保护国内工业，在家国际收支盈余。 重商主义：重金主义（货币平衡论）和重工主义（贸易平衡论）第一节 西方两大学经济思潮?19世纪的德国历史主义：其前身是国家主义派?反对古典经济学派的抽象法和对经济的孤立研究 主张实行贸易保护，反对古典经济学派的个人主义和自由放任主义??瑞典经济学家维克塞尔：瑞典学派代表人物?首次使用了“边际效用”一词?提出了“累积过程理论”的宏观动态均衡分析：累积扩张与累积缩减? ?市场利率与自然利率 消费品生产与投资品生产??储蓄和消费抛弃了“二分法”，指出市场机制的不完美性和国家干预的必要性第一节 西方两大学经济思潮?2、当代国家干预主义的形成? ??历史背景：年大萧条 针对大萧条，自由经济学派提出无为而治的政策主张 “罗斯福新政”?政府以稳定金融、控制物价、调节生产、保证利润、兴办公共工程、 扩大财政支出、扩张货币共计来刺激经济的等一系列紧急的政府干 预经济措施的总称 运用“有效需求不足”理论否定“萨伊定律” 提出了扩张性财政政策和货币政策、奖出限入的贸易政策?凯恩斯的《就业、利息和货币通论》? ?第一节 西方两大学经济思潮?3、当代国家干预主义的核心思想和主要观点?国家干预主义的核心思想：?国家应该、也有能力对经济运行实行管理与干预，为市场和社会提供必要的经济服务；?国家不应该只是市场秩序的消极维护者，而应该是经济社会活动的 积极参与者和干预者；? ?国家不仅要弥补市场失灵的缺陷，而且要防止出现新的市场失灵；国家通过政策手段来缓解经济矛盾，调节供求，刺激消费和投资， 扩大就业，增加收入，促进经济发展第一节 西方两大学经济思潮?国家干预主义的理论依据：?否定萨依定律? ?供给不能自动创造需求，储蓄不能自动转化为投资供给是需求的函数，需求不足必然生产过剩的经济危机微观个体的均衡并不等于宏观总量的均衡?从宏观经济的视角研究总量均衡? ?认为只有增加总需求才能促进经济增长与复兴边际消费倾向递减、资本边际效率递减、流动性偏好?认为市场并非万能的，市场机制不能调节有效需求不足? ?通过增加公共支出可以弥补私人需求的不足第一节 西方两大学经济思潮二、经济自由主义?经济自由主义：泛指要求自由地从事经济活动，反对国家干预经济活动的一种理论主张和政策主张。1、经济自由主义的由来? ? ?络克：人对其劳动、劳动产品和劳动手段拥有自主权 诺思：自由贸易的好处 魁奈的《经济表》（1758）：法国重农主义的创始人?个人利益是社会利益的仆人，只有自由和私人利益才能国家欣 欣向荣。个人在追求自己利益，最终将增进整个社会利益。?自由交换的原则，既适用于国内交换，也适用于国家贸易。第一节 西方两大学经济思潮?亚当?斯密的《国民财富的性质和原因的研究》?经济发展的两个推动力?分工、个人的节俭 个人的一切活动都受利己心支配 每个人都是罪囚自身利益最大化的“经济理性人” 经济社会具有内在有序性 人们在追逐个人利益的同时促进经济发展与国民财富增加?利己主义、经济理性人? ??市场机制犹如“无形的手”? ??政府为保卫国家的“看门犬”或“守夜人”第一节 西方两大学经济思潮?2、经济自由主义的核心及其理论依据? ? ?萨伊：萨伊定律与货币面纱观 马歇尔：局部均衡分析法 经济自由主义的核心观点?基本原则：自由市场、自由经营、自由竞争自动调节和自动均衡??理论核心：市场的价格机制主张：在自由市场经济中，中国要进行自由竞争，一切都可以借助 于价格机制实现均衡；通过价格波动自动调节供求，使经济实现稳 定均衡，一切人为的干预都是不必要的。第一节 西方两大学经济思潮?经济自由主义的理论依据?市场体系?商品市场、资本市场和劳动力市场 价格机制（物价、利率和工资）?市场均衡调节机制??理论支撑：萨伊定律?萨伊定律的理论基础? ?货币中性论：货币面纱观 商品供给≡货币收入≡货币支出≡商品需求 政府对经济应该信守“放任自由”的原则?政策主张?第一节 西方两大学经济思潮3、经济自由主义发展的主要脉络?新经济自由主义的掀起?始于20世纪50年代、流行于70年代之后 对新古典经济微观经济理论的革新与发展 伦敦学派、货币学派、理性预期学派、供给学派、新制度学派等???新自由主义的继承?反对国家干预、倡导自由经济、崇尚市场机制、注重理性分析 以经济理性人、完全竞争为基本假定，信奉价格机制和萨伊定律??坚持自由选择是经济活动规则，坚持市场机制是有效性，反对国家对经济的干预第一节 西方两大学经济思潮?新自由主义的新观点?承认政府的经济职能，但强调加以限制，主张政府主要职 能是提供公共产品 承认国家权力，反对滥用国家权力，特别反对政府对企业、 个人权力的不适当的限制、干预与伤害 主张运用国家权力保护企业、个人的权力和自由 反对政府采用相机抉择的经济政策，主张采用规则性的的 经济政策?? ??强调经济制度的重要性，主张不要界定企业和个人的禁区， 而应约束政府的空间。第二节 当代两大经济学思潮及其阵营的形成一、当代西方两大经济学阵营的形成? ???彻底的国家干预主义 彻底的经济自由主义 以国家干预为主、经济自由为辅 以经济自由主义为主、国家干预为辅二、当代西方经济学派的划分??经济学派：指在同一经济思潮下理论观点、分析方法和政 策主张基本一致的经济学家形成的学术派别或流派 经济学派划分依据? ? ?理论观点基本一致 分析方法基本一致 政策主张基本一致第二节 当代两大经济学思潮及其阵营的形成三、当代西方两大经济学阵营中的主要学派概览1、国家干预主义阵营凯恩斯主义、新剑桥学派、新古典综合学派新凯恩斯主义经济学派、凯恩斯主义非均衡学派 瑞典学派2、经济自由主义阵营货币学派、供给学派、合理预期学派弗莱堡学派、伦敦学派、奥地利学派公共选择学派、新制度经济学派3、两大阵营主要学派概览凯 恩 斯 主 义?新 剑 桥 学 派国家干预主义?新 凯 恩 斯 主 义 经 济 学 派?新 古 典 综 合 学 派?瑞 典 学 派?弗 莱 堡 学 派?奥 地 利 学 派?供 给 学 派?货 币 学 派经济自由主义?合 理 预 期 学 派?哈 耶 克 的 经 济 自 由 主 义?第三节 20世纪以来两大思潮及阵营的交替起伏与主导一、20世纪30年代的第一回合― 凯恩斯主义的崛起与传统经济学的衰退?年主要资本主义国家的大萧条 1933年的“罗斯福新政” 1936年的凯恩斯的《通论》??第三节 20世纪以来两大思潮及阵营的交替起伏与主导二、20世纪70年代的第二回合― 新自由主义的兴起与国家干预主义的败退?20世纪70年代初出现的滞涨危机?修正的菲利普斯曲线失效?新科技革命?新能源的出现、微电子技术技术的广泛应用、信息技术的崛起? ? ?经济结构：大中小并存格局 企业结构：资本和劳动扩张型转向技术密集型 哈耶克经济自由主义、弗莱堡学派、货币学派、合理预期 学派、供给学派、新制度经济学派的兴起第三节 20世纪以来两大思潮及阵营的交替起伏与主导三、20世纪90年代的第三回合― 反古典革命与新古典宏观经济学派的较量?推行新经济自由主义学派政策主张的经济后果? ?成就：抑制通货膨胀、刺激供给、引发创新高潮 代价：经济低增长、大量失业? ?美国的“五高”：高赤字、高利率、高债务、高汇率、高失业 英国：产业不振和高失业率?新凯恩斯主义的“反古典革命” 与合理预期学派的抗争?自由竞争与价格粘性 对内贸易保护政策对外要求他国实行贸易自由政策?美国内外政策的双重性?第四节 两大思潮变迁对西方货币金融学的影响一、重商主义的代表国家干预主义主导时期的主要货币学说?货币金属观 货币财富观 铸币平价论???托马斯?孟：贸易平衡论的创始人?《英国得自对外贸易的财富》（1664）?黄金输送点?达万查蒂（Davanazati）第四节 两大思潮变迁对西方货币金融学的影响二、17世纪后自由主义占主导时期货币金融研究的主要特点?货币的单一职能论：交易媒介说、货币面纱说、货币中性论三、20世纪两大思潮的交替起伏与货币金融学说的主要特点? ? ? ?货币供给理论 货币需求理论 IS－LM分析法 菲利普斯曲线?? ? ? ? ?货币政策理论金融抑制与金融深化 微观金融理论 国际货币金融理论 行为金融理论 金融监管理论第二章 凯恩斯的金融理论学习目的与要求?通过学习凯恩斯的金融理论? ? ? ? ? ? ?了解凯恩主义产生的背景和影响； 掌握凯恩斯主义理论体系的主要内容与关系； 了解凯恩斯在货币基本理论方面的主要观点；正确认识凯恩斯货币供求理论的主要观点；分析凯恩斯利息理论的主要论点及政策意义； 了解凯恩斯在储蓄理论上的贡献； 正确认识凯恩斯的半通货膨胀理论和货币政策主张。第一节凯恩斯理论综述一、凯恩斯之前的主导经济理论：传统经济学?自由放任经济理论的核心内容及原则?核心内容：自动均衡理论?经济能够通过价格机制自动达到均衡理论? ?原则：自由市场、自由经营、自由竞争、自动调节、自动均衡自由放任经济理论的三个依据：?在商品市场上，商品供给会自动创造它本身的需求，价格波动能调 节供求的短暂失衡，不会发生普遍的生产过剩危机； 在资本市场上，储蓄必然全部转化为投资，利率的波动能够自动调 节资本的供给； 在劳工市场上，工资的波动能使求职和就业实现均衡。???自愿失业和摩擦性失业是任何社会难以避免的第一节凯恩斯理论综述二、凯恩斯主义产生的历史背景?1、震撼世界的30年代经济大危机?出现普遍的生产过剩、危机交织（工业、农业与金融；经济与政治）?2、政府干预经济思潮的流行? ? ?芝加哥大学的怀纳、奈特、道格拉斯、明兹 哥伦比亚大学的小克拉克、特格维尔、莫利、贝利 卡恩的就业乘数提出?3、罗斯福推行“新政”的成功? ?稳定金融、稳定物价、调节生产、保障利润的各种紧急法令颁布 建设大规模的公共工程，运用财政赤字政策和通货膨胀政策刺激经 济，强化政府对经济的直接干预第一节1、有效需求理论?凯恩斯理论综述三、凯恩斯的理论体系：总量分析的宏观经济学???有效需求，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需 求。其大小主要取决于消费倾向、资本边际效率、流动偏好三大基 本心理因素以及货币数量。 就业取决于有效需求，有效需求就是商品的总供给价格与总需求价 格达到均衡时候的总需求 ? 总供给价格：等于正常利润与生产成本，为最低限度的预期总 收入；总需求价格：全体资本家提供一定就业量时预期社会上 购买他们产品所愿意支付的总价格。 ? 就业量取决于总需求，这个总需求就是有效需求 有效需求：投资需求与消费需求 ? 边际消费倾向递减 ? 资本边际效率递减 ? 流动性偏好：流动性陷阱凯恩斯理论体系图解有效需求不足与通货紧缩缺口总需求E′AD′通货紧缩缺口AD E F)45° Y0 Yf国民收入第一节凯恩斯理论综述四、凯恩斯理论的影响 ? 1、凯恩斯理论对当代西方经济学和金融学的影响? ?需求管理的政府干预主义和总量分析的宏观经济学成为西 方经济学的一个新的里程碑 凯恩斯将货币金融理论与经济理论融为一体，把货币金融 因素深深植入经济理论体系之中的研究方法，奠定了“货 币经济学”的基础 从20世纪40年代起，凯恩斯主义被捧上了官方经济学的宝 座，成为政府制定经济政策的主要依据。 20世纪中期以后东欧和部分第三世界国家也在一定程度上 借鉴了凯恩斯主义的某些政策主张，可以说凯恩斯主义的 政策主张无论从其对制定经济政策的影响还是从实施范围 来说，还没有那一学派能超过它的。?2、凯恩斯理论对西方各国政府制定政策的影响? ?第一节?凯恩斯理论综述3、凯恩斯理论的实施对西方经济发展带来的影响?凯恩斯主义政策的实施在一定程度上改善了资本主义社会 的经济调节机制，特别是在缓解经济危机，减少失业和促 进经济发展方面取得过显著疗效。 在战后近四分之一世纪里，西方各国工业生产增长了近三 倍，其速度之快是前所未有的，经济周期也较为缓和，失 业率大为下降 。 凯恩斯政策主张带来的新问题? ? ???20世纪70年代初出现的滞涨美元危机布雷顿森林体系的崩溃第二节?货币的本质与特征凯恩斯的经济理论建立他的货币金融理论基础上?《货币改革论》（1923）、《货币论》（1926）、《通论 》?凯恩斯之前的货币本质观1、货币金属观 （金属主义者）? ?以十六、十七世纪重商主义者为代表 主要观点? ? ? ?货币天然是贵金属，天然是财富； 货币必须具有金属内容和实质价值，货币多，财富就多； 货币价值是由金属价值； 生产只是创造财富，而流通则增加财富。第二节?货币的本质与特征2、货币名目观（名目主义者）?代表人物：早期的有巴本、贝克莱、孟德斯鸠?主要观点? ?货币不是财富； 货币作为支付手段，只是便利交换的技术工具，是换取财富的票券， 是一种价值符号。? ?货币不具有商品性，只有名目价值，没有实质价值； 货币的价值是由国家规定的，只是国家用法律规定的计算单位，只 在名目上存在。第二节货币的本质与特征一、凯恩斯关于货币的本质与分类：《货币论》 ? 1、货币的本质?名目主义的货币本质观???? ?货币是用于债务支付和商品交换的一种符号，这种符号是由“计算 货币”的关系而派生的 计算货币：是一种观念上的货币，是货币的基本概念，表现一种为 计算单位，这种计算单位是用符号或称号来表示的 货币本体是有形的货币，没有计算货币就没有货币本体 计算货币本身和货币本体都是一种符号，货币没有实质价值 凯恩斯名目主义的的货币本质观是国定货币论的基础管理货币国定货币论??在经济理论和货币政策主张中的运用?第二节?货币的本质与特征2、货币的分类?第一类是通过其交付而履行契约或债务的货币本体??货币本体是由国家法令规定的，即国家货币 ? 商品货币：是有特殊商品的现实单位构成的货币，如金本位等 ? 管理货币：是指由国家控制其发行条件的货币，或准许这种货 币兑现为商品货币，或采取其他方法使其与某种客观标准相联 系，以保持一定的价值。 ? 法令货币：是指政府或中央银行发行的纸币和辅币，这种货币 既不可以兑现，也没有内在价值。 ? 在三种形态中，法令货币是典型的代表性货币，管理货币介于 商品货币与法令货币之间。 货币理论是以管理货币为中心论点，即政府可以根据情况决定管理 货币是为商品货币还是法令货币。第二节?货币的本质与特征凯恩斯的货币关系第一图计算货币 货币本体 债务凭证国家货币银行货币商品货币代表性货币商品货币管理货币法令货币银行信用货币第二节?货币的本质与特征第二类货币是用计算单位表示的契约或债务凭证?银行货币：当债务凭证被用于结算后即演变为银行货币?法令货币/管理货币：是指银行货币中表现为国家所负的债务部分， 当被国家规定为法定支付手段时，就成为一种代表性货币； 银行信用货币：是指银行货币中非国家所负的债务部分??凯恩斯认为货币总量是由国家货币和银行信用货币构 成的，两者合计即为流通货币或通货?国家货币：通常被公众、商业银行和中央银行所持有?商业银行所持有的国家货币：公众的存款?＝法定存款准备金 + 自有准备金?商业银行货币：商业银行所持有的国家货币+银行信用货币第二节?货币的本质与特征凯恩斯的货币关系的第二图示商品货币 管理货币 法令货币 银行信用货币国家货币 公众持有 商业银行持有 中央银行持有准备金 商业银行货币流通货币第二节?货币的本质与特征凯恩斯的货币关系第三图?按照人们持有货币动机? ? ?所得货币：以备个人日常开支之用而持有的货币 业务货币：企业经营性动机而持有的货币 储蓄货币：企业和个人为进行投资或得到未来收益而持有的货币 流通货币所得货币业务货币储蓄货币第二节货币的本质与特征二、货币的职能与特征?1、货币的职能?交易媒介：流通手段与支付手段?作为计算货币，充当交换媒介，货币的功能仅仅在于便利交换，对 经济不发生重要的和实质性的影响；?贮藏职能：贮藏财富的手段??想保障一部分资源在未来的现金价值持有货币作为财富的积累，是人们对未来的预测和契约不信任程度 的标志，是人们被未来不确定性所驱使的结果?货币的“贮藏财富”职能使得货币收入不等于货币支出，供求失衡， 有效需求不足，危机爆发第二节?货币的本质与特征2、货币的特征：（1）货币的生产弹性等于零?市场货币人数的变化率与购买人数的变化率之比（2）货币的替换弹性等于零?货币的交换价值越高，货币需求就越大（3）货币具有周转灵活性且保藏费低? ?能够满足人们灵活偏好或流动性偏好，人们愿意持有货币作为存货 货币具有贮藏手段职能是由货币的灵活升值且保藏费用低特征决定第二节?货币的本质与特征凯恩斯认为，货币三特征联合可以产生三种情况?由于货币灵活周转、保藏费用低的特征，使其能够满足了人们流动性偏 好，使货币需求旺盛 由于货币供给弹性极小，几乎为零，当货币需求上升时，货币供给却无 法增加 由于货币的替代弹性等于零，即使其他商品很低廉，也无法取代货币， 无法减少货币需求 矛盾解决方法：政府控制中央银行，由政府发行纸币???上述三者情况决定了货币需求之间尖锐的矛盾??3、凯恩斯货币理论的内在联系和政策含义?货币的三个特征使不仅具有交易媒介职能同时也具备贮藏手段职能，所 以货币才能作为履行债务、契约的手段或代表一般购买力，被所有人接 受，然而这一切必须通过计算货币的关系才能得以实现第三节一、货币供应理论 ? 1、外生货币论?货币供求理论货币供应是由中央银行控制的外生变量?货币供应的外生性与货币生产弹性几乎等于零是紧密相关公开市场业务是增减货币供应的主渠道 ? 金边债券：信用可靠、无投资风险的中长期债券 ? 改变货币供给量和利率结构 货币供应变动所产生的直接效果是利率的波动，而不是古典货币数 量论所说的物价的波动 通过利率变动提高有效需求?2、货币供应渠道??3、货币供应变动的影响??第三节货币供求理论二、货币需求理论 ? 1、货币需求的动机与构成???交易动机构成货币的交易需求 预防动机构成货币的预防需求 投机动机构成货币的投机需求 （1）货币交易需求和预防需求的特征? ? ? ??2、货币需求的特征?相对稳定可以预计 货币主要充当交换媒介 对利率不太敏感 是收入的递增函数第三节M1货币供求理论M1=L1(Y)0Y第三节货币供求理论M2（2）货币投机需求的特征?M2=L2(r)货币需求难以预测?货币主要作为财富贮藏对利率极为敏感r??是现行利率的递减函数0?货币总需求的构成和函数式M＝M1+M2＝L1（y）+L2（i）第三节货币供求理论3、货币需求的变动及影响?货币交易需求和预防需求主要受经济发展状况和收入水平 现实变化的影响 货币投机需求主要受利率和心理因素的影响 极端情况下货币需求的不规则变动?? ?? ?（1）流动性陷阱（2）通货恐慌 （3）清算恐慌第三节i 利 率货币供求理论i0 M 货币需求 货币需求变动对利率、收入的作用进而对总体经济的影响0第四节?利息与利率理论传统的利息理论概述?1、西尼尔的“节欲论 ”?认为利息是货币所有者放弃当前消费的享受和满足，是“节欲”， 是等待的报酬，所以“利润的定义是节制的报酬” 。?2、庞巴维克的“时差论”?人们从现在的商品消费中得到的满足程度大于未来的商品，把货币 借给别人，就是放弃现在满足程度高的消费，换取满足程度低的消 费，需要给予补偿，这补偿就是利息的来源。?3、新古典学派的均衡利息论（实物利率观）?认为利率是由资本的供给和需求决定的。利息是等待的收益、牺牲 时间偏好的报酬，与资本的供给同方向变动；资本的需求由资本的 边际生产力决定，与利率反方向变动。第四节利息与利率理论二、凯恩斯对利息产生原因的解释 1、利息形成于人们得到货币收入后的两个选择（1）时间偏好选择??决定消费和储蓄的比例，形成现实储蓄量 ? 储蓄动机：谨慎、远虑、计算、改善、独立、创业、自豪和吝啬 ? 消费动机：享受、短见、慷慨、失算、炫耀和奢侈 边际消费倾向递减、储蓄倾向递增 决定以什么形式进行储蓄 ? 以手持货币形式储蓄可以保持高度流动性，但没有利息收益 ? 以生息资产形式储蓄可以获取利息但却放弃了流动性 ? 选择依据：效用 由于人们偏好流动性，所以对人们放弃手持货币的流动性偏好，应该支付 利息作为报酬。 传导理论忽视了人们流动性偏好的选择（2）流动偏好选择???第四节利息与利率理论2、储蓄与贮钱的联系与区别? ? ?储蓄：是指收入中不消费的或叫延期消费的部分 贮钱：是指“实际持有现款”。 利息：不是储蓄或贮钱的报酬，而是不贮钱的报酬3、利息的定义?利息：是一特定时间内放弃流动性偏好的报酬?货币利息观?利率：是用来衡量收益的尺度? ?利率直接决定债券价格的高低，决定人们储蓄形式的选择 利率直接影响贮钱的机会成本第四节利息与利率理论三、利率的决定因素与形成机制?利率是由货币市场上货币的供求均衡决定的。货币需求与 利率反方向变化，货币供应与利率同方向变化，货币供求 的均衡点决定利率水平i 利 率i2 i0 i1 0C A B M0 M1 M 货币量第四节2、利率的波动利息与利率理论（1）货币需求不变，货币供给增加，利率下降； （2）货币供给不变，货币需求增加，利率上升； （3）货币供求同时发生变化，视双方变化幅度的不同使利率 上下波动。?凯恩斯否定了利率是使投资量和储蓄量趋于均衡的价格之 传统观点； 凯恩斯认为，利率是一种价格，是使得公众意愿用现金形 式持有之财富恰等于现金持有量的价格；?第四节利息与利率理论四、利率的作用与利率政策1、利率对储蓄和投资的作用 （1）利率与资本边际效率的对比关系影响投资? ?利率对投资的影响不是直接的 单纯的利率波动并不能直接引起投资量的增减（2）利率对储蓄形式的选择有决定作用?? ? ? ?直接制约储蓄水平是收入大小而不是利率的高低传统理论的错误：假定收入不变、假定储蓄和投资是相互独立的 投资与储蓄都是经济体系中的被决定因素，而不是决定因素经济体系中决定因素是边际消费倾向、资本边际效率和利率否定利率具有自动调节储蓄与投资、使其相等的作用第四节利息与利率理论2、利率在经济体系中的作用（1）微观层面：?对企业和私人的投资决策（利率与资本边际效率）、储蓄形式选择有决 定作用（2）宏观层面：对总储蓄量、总消费量和总投资量有重要影响?总储蓄量取决于总投资量，总投资量大小决定国民收入水平的高低；在 边际消费倾向不变下，进而决定总储蓄量。 从总量来看，利率与储蓄是方向变动，而非同向变动? ??传统理论的同向变动只有在收入不变的情况下适用 凯恩斯的反向变动是以在资本边际效率不变为前提?提高利率可以减少消费，并不意味可以增加储蓄，而是减少储蓄?高利率是有效需求不足的主要因素第四节利息与利率理论3、利率理论的政策意义：扩张性货币政策和扩张性财政政策? ?降低利率是提高有效需求的主要措施之一 政府增加货币供给?由于货币灵活周转、保藏费用低的特征，使其能够满足了人们 流动性偏好，使货币需求旺盛由于货币供给弹性极小，几乎为零，当货币需求上升时，货币 供给却无法增加??由于货币的替代弹性等于零，即使其他商品很低廉，也无法取 代货币，无法减少货币需求流动性陷阱 扩张性货币政策失效?扩张性财政政策与奖出限入的外贸政策? ?第五节储蓄理论一、节俭是非论的辨析――对储蓄作用的分析 1、节俭美德论：亚当?斯密、马歇尔?即“储蓄有利论”，以马歇尔为代表的新古典学派也持有 储蓄有利论? ? ?储蓄是对现期消费的的一种节制，是资本积累的源泉； 储蓄形成资本供给，储蓄水平决定投资水平； 储蓄是美德，应作为商品市场均衡的主要因素和经济发展的原动力 而加以重视与提倡。2、储蓄有害论：威廉?配第、马尔萨斯??认为储蓄虽对经济增长有利，若过分节俭而进行过渡储蓄， 将使商品供过于求，生产者会因此而失业，出现生产过剩 的经济危机，因此过渡储蓄对于社会反而是有害的。 储蓄具有双重性第五节储蓄有利论错误之处：? ? ?储蓄理论3、凯恩斯的节俭是非论：不同情况下储蓄对于经济的影响不同?（1）以为储蓄与投资具有一致性，但是并非一致性储蓄者与投资者完全是不同两类人，动机和目的各不相同 储蓄和投资行为在发生时间上并非一致 决定储蓄和投资的因素是不同的（2）以为个人储蓄可以增加财富，也可以增加全社会财富?一个人的储蓄增加可能会使得另一个的储蓄减少4、储蓄对经济的影响：取决于储蓄是否影响投资?当投资不依赖于收入时，一部分人储蓄增加会使减少另一部分人减少， 而投资不变，对国民收入不产生影响 当投资依赖于收入时，一部分人储蓄增加会使减少另一部分人减少，而 投资减少，对国民收入具有倍数效应影响 当利率提高时，储蓄增加，但投资减少，国民收入数倍较少??第五节储蓄理论二、个人储蓄的决定与影响因素1、主观因素：主要有人的心理偏好、社会习俗、生活习惯等 2、客观因素：最主要的是收入水平及其边际消费倾向?主观因素通常是稳定的，而客观因素具有不稳定性三、投资决定储蓄论1、储蓄、投资与收入的关系收入=产品价值=消费+投资 储蓄=收入 - 消费 储蓄=投资2、投资决定储蓄论? ?使储蓄与投资确保平衡的是收入水平，而不是利率 收入取决于投资，而储蓄取决于收入，投资对于储蓄有决定性作用 运用扩张性的财政政策和货币政策增加投资，特别是公共投资，是 扩大有效需求，提高总收入和总储蓄的有效途径。3、政策意义?第六节半通货膨胀理论与货币政策主张一、货币数量与物价水平的关系1、物价水平的决定因素 （1）边际成本中各要素价格：工资单位 （2）生产规模：就业量 2、货币数量变动对物价的影响?由于一般物价水平取决于工资单位和就业量，因此货币数 量对物价水平的影响就是对这两个因素的总和。? ?货币数量对工资单位的影响货币数量对就业量的影响第六节半通货膨胀理论与货币政策主张二、货币量变动影响物价的传导机制? ?传统理论的传导途径：货币流通速度 凯恩斯理论的传导途径：利率?货币总量或货币收入变动首先是引起利率变动，而不是货币流通速度或实际贮藏货币的数量，因为利率的变动将会影响人们的流动性偏好 货币量变化直接影响是利率水平而不是价格?1、货币量变动后引起利率变动（1）若货币需求不变或变幅小于货币供给量的变动，利率随货币供应数量的变动做反方向波动； （2）若货币需求同时发生同幅波动，由于抵消了货币供应数量变动的影响，利率 不变； （3）货币供应数量变动及货币需求变动的幅度大，利率随货币需求的变动做同方 向变动。第六节半通货膨胀理论与货币政策主张2、利率变动后引起投资规模变动? ?利率与资本边际效率 利率降低一特定量时，投资将增加若干。3、投资规模变动后引起就业、产量和收入的变化?乘数效应：每增加一定单位的投资量，将会失总有效需求增加若干倍。4、就业、产量和收入变化后引起生产成本的变动?一方面随着就业量的增加，提高了工人讨价还价的能力，引起货币工资 上升；另一方面随着产量的增加，一定的生产资源供给无弹性，“瓶颈” 现象出现将引起供给价格上涨。5、生产成本的变动引起物价的变动?生产成本变动后，物价必然作自动调整，去适应变化了的生产率，一直 在为达到充分就业前，物价就开始上升。第六节?半通货膨胀理论与货币政策主张货币数量变动对物价影响的传导机制货币量 变动 利息率 变动 投资 变动 就业收入量 变动 生产成本 变动物价 变动6、传导阻滞的影响因素（1）流动性陷阱； （2）投资的利率弹性第六节半通货膨胀理论与货币政策主张三、货币数量说的新表述1、简化分析?两个假定条件? ? ?（1）未被利用的资源具有同性质，因此收益不变； （2）只要存在失业，货币工资固定不变。 在上述假定存在下，货币数量增加不会影响物价水平?两个假设：?（1）在达到充分就业点之前供给有完全弹性，在充分就业点之后供给毫无 弹性；? ?（2）有效需求与货币数量同比例变化。在失业存在时，就业量与货币数量作同比例变动；在充分就业，物价与货 币数量同比例变动第六节半通货膨胀理论与货币政策主张2、说明物价随货币数量同比例变化的条件?货币数量的物价弹性等于1（1）公众手持货币与收入保持一定比例； （2）货币工资固定不变； （3）边际报酬等于平均报酬；（4）劳动力与设备达到充分就业与安置。?一般情况下，物价随货币数量增加而上涨，但不是同 比例上涨，即同比变动只是一个特例第六节半通货膨胀理论与货币政策主张3、具体分析货币量变动时影响物价弹性的五个因素（1）有效需求：有效需求并不与货币数量同比例变化? ? ?货币数量影响有效需求是通过利率传导机制实现的 影响效果受制于资本边际效率、流动性偏好和投资乘数等因素 货币供给增加所引起的有效需求增加，一部分用于就业量一部分用于提高 物价水准 有效需求的价格弹性总是小于1 边际成本的增加（劳动力总成本、生产资料直接成本）?（2）生产报酬：生产报酬递减?（3）生产资源：非同质性（资源的不可替代性或互换性） （4）工资状况：工资具有上涨的趋势（5）生产要素的差异：各要素报酬不以同比例改动?以货币计算的生产要素的报酬具有不同的刚性第六节?半通货膨胀理论与货币政策主张4、对货币数量说新表述的说明在未达到充分就业时，物价也会随货币数量增加而上涨，但非同比上涨四、半通货膨胀理论?在充分就业点前后，货币数量增加后的膨胀效果程度不一。1、在充分就业点前?货币量增加不具有十足的通货膨胀性。一方面使就业量和产量增加，另一方面物价也逐渐上涨，这称之为半通货膨胀。2、在充分就业点后?货币量增加使物价同比例上涨，形成真正的通货膨胀。3、由于充分就业是偶然的或例外，小于充分就业是常态，所以增加货币量只 会出现半通货膨胀。第六节P半通货膨胀理论与货币政策主张S真 正 的 通 胀D5 P4 D4 P3 P2 P1 D3 D1 D2S′半通货膨胀 凯恩斯区间 YY1Y2Y3Yf第六节半通货膨胀理论与货币政策主张五、实现充分就业的货币政策主张1、膨胀性的货币政策?降低利率的两种政策?伸缩性的工资政策和膨胀性的货币政策?降低工资难度大于伸缩性货币政策?伸缩性工资将会打破食利阶层、公共机关里的固定薪水阶层与工人阶层之间收入的相对平衡； 通过减少工资增加货币量将会增加债务负担，而采用增加货币、?工资保持不变，则会减轻债务负担。?主张：刚性的工资政策和膨胀性的货币政策。第六节半通货膨胀理论与货币政策主张2、赤字财政政策?膨胀性的货币政策和赤字财政政策是凯恩斯为当时的西方 经济问题开除的两味主要药方，他提出的这套理论和政策 在战后西方经济的恢复和发展中期了很重要的作用，影响 了各国政府和后来的一大批经济学家。? ?资本主义的病根：有效需求不足解决方案：扩张性的货币政策和赤字财政政策第二章 凯恩斯的金融理论 考核知识点1、凯恩斯主义产生的背景与影响2、凯恩斯主义的理论体系3、货币的本质、职能与特征4、货币供求理论 5、利息理论 6、储蓄理论 7、半通货膨胀理论与货币政策主张第二章 凯恩斯的金融理论 考核要求?1、了解：凯恩斯主义产生的历史背景；凯恩斯理论的影响；凯恩斯的名目货币本质观；物价水平的决定因素；货币政策主 张。?2、熟悉：货币的职能 ，货币的特征；货币供应的渠道；货币 需求的特征；利息产生的原因及利率的作用；储蓄理论；货币量变动影响物价的传导机制。?3、掌握：凯恩斯主义理论体系的主要内容；外生货币供应论； 货币需求三动机说；货币需求的主要影响因素；流动性陷阱； 利率的决定因素；半通货膨胀理论。第二章 凯恩斯的金融理论 自测题一、名词解释有效需求 流动偏好 流动性陷阱 管理货币 半通货膨胀 自然利率 :自然利率是指假设所有价格具有充分弹性，令总需 求与总供给永远相等时的利率水平。 货币需求 投机动机: 指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有 一部分货币的动机。第二章 凯恩斯的金融理论 自测题二、单选题1、凯恩斯主义理论体系以解决（b?）问题为中心。C货币 D价格A需求B就业2、凯恩斯认为现代货币的生产弹性具有以下特征（?b）A为正B为零C 为负D 不可确定3、凯恩斯认为（?a）是变动货币供应量最主要的方法B再贴现 C 法定存款准备金率 D财政透支A公开市场业务4、凯恩斯认为货币交易需求的大小主要取决于（?a）A收入B财富C利率D心理第二章 凯恩斯的金融理论 自测题5、凯恩斯认为在资本主义社会，储蓄与投资的主要关系是（a ）? ?A储蓄与投资一致 C 储蓄小于投资B储蓄大于投资 D不确定6、凯恩斯以前的传统经济学的核心是（?）A自由经营B自由竞争C自动调节D自动均衡7、凯恩斯主义经济政策的中心是（b? ?）A膨胀性的财政政策B膨胀性的货币政策C管制工资的收入政策D改善结构性失业的劳工政策第二章 凯恩斯的金融理论 自测题8、凯恩斯认为要使物价随货币数量作同比例变动的前提条件 上（ b）? ? ? ?A相对于货币数量的物价弹性大于1 B相对于货币数量的物价弹性等于1 C相对于货币数量的物价弹性小于1 D相对于货币数量的物价弹性小于09、按凯恩斯理论，下列正确的是（a? ? ? ?）A货币政策和工资政策利率具有同样的效果 B货币政策伸缩比工资政策更难 C货币政策伸缩比多次政策更容易 D采用弹性工资政策和膨胀性货币政策同时利率10、按凯恩斯的理论，除了膨胀性的货币政策，主要靠（c 支持赤字财政政策?）A向中央银行借款B增加税收 C发行公债D减小补贴第二章 凯恩斯的金融理论 自测题三、多选题1、凯恩斯认为有效需求主要取决于（abde?）A消费倾向 D流动偏好B资本边际效率 E货币数量C利率?2、凯恩斯认为在（cd?）等因素的作用下，投资需求不足。B边际储蓄货币递减E流动性陷阱A边际消费货币递减D流动偏好C资本边际效率递减?3、按持有动机不同，凯恩斯将流通货币划分为（?acd）A所得货币 D储蓄货币B存款货币 E投机货币C业务货币?第二章 凯恩斯的金融理论 自测题4、凯恩斯认为现代货币具有以下特征（? ? ?be ）A 货币的生产弹性为正 C 货币的生产弹性为负 E 货币的替换弹性近似为零B 货币的生产弹性为零 D 货币的替换弹性为无穷大5、凯恩斯认为货币交易需求和预防需求主要是受（ d? ?）的影响A 货币数量 D 收入水平 A 膨胀性的货币政策 D 弹性的工资政策B 物价水平 E 个人财富C 经济发展状况6、凯恩斯认为刺激经济增长主要依靠（? ?ac ）C 赤字财政政策B 稳健的货币政策 E 汇率政策7、凯恩斯认为可能引起货币量一物价传导机制栓塞的因素主要有（ca??）A 流动性陷阱D 投资的替换弹性B 投资乘数C 投资的利率弹性E 生产资源的供给弹性第二章 凯恩斯的金融理论 自测题8、关于凯恩斯理论产生的影响，下列正确的是（acde? ? ? ? ?）A 奠定了货币经济学的基础 B 开创了微观经济学C 成为二战以后一段时期内的官方经济学D 促进了战后世界经济繁荣 E 引起了滞涨9、按凯恩斯的理论，下列正确的是（? ? ? ? ?ad）A 在流动偏好不变时货币供给时利率下降B 在流动偏好不变时增加货币供给时利率上升C 流动偏好增加会导致利率下降D 流动偏好增加会导致利率上升 E 利率的决定取决于货币供求第二章 凯恩斯的金融理论 自测题10、关于凯恩斯理论产生的影响，下列正确的是（? ? ? ? ?bd）A 收入增加，消费增加 B 边际消费倾向递减C 收入增加储蓄增加D 边际储蓄倾向递增 E 从个人角度看，储蓄的增加是抑制消费的结果11、按凯恩斯的理论，下列正确的是（? ? ?acd）A 投资规模扩大会引起就业增加 B 就业增加会引起货币工资上升 C 就业增加会引起货币工资下降??D 产量增加会引起供给价格下降E 产量增加会引起供给价格上升第二章 凯恩斯的金融理论 自测题四、判断并改错（分别用“×‖D√‖表示错误与正确）? ? ? ? ? ? ?凯恩斯就业理论的逻辑起点是货币需求三动机原理（f ） 凯恩斯认为通过利率的自动调节必然使储蓄全部转为投资（f ） 凯恩斯倾向具有周转灵活性的特征，但保藏费用过低（ t） 凯恩斯凡是预计未来利率下降的人都会买进倾向抛出债券（ t） 凯恩斯储蓄和贮钱是不同的概念（ t） 凯恩斯如果每个人增加储蓄，则全社会财富增加（f ）凯恩斯倾向供应是中央银行控制的外生变量（ t）第二章 凯恩斯的金融理论 自测题五、简答题? ?凯恩斯认为现代货币具有哪些特征？ 简述凯恩斯理论模式中的货币量变动对物价影响的传导机制。六、论述题? ?评述凯恩斯倾向供应理论。 凯恩斯为什么主张用通货膨胀的办法刺激资本主义经济？第三章 新剑桥学派的货币金融学说?学习目的与要求通过学习本章，应当了解新剑桥学派的产生背景和理论特?点；掌握新剑桥学派在货币供求问题上对凯恩斯理论的发展与修正；了解新剑桥学派在利率理论上的主要观点；正 确认识新剑桥学派的通货膨胀理论；能够分析新剑桥学派 理论和政策主张在西方现实经济中的可行性。?现代凯恩斯主义的两大支派：新剑桥学派和新古典综合派。 新剑桥学派的主要代表人物和理论特点。?第三章 新剑桥学派的货币金融学说?产生背景：两剑桥之争（新剑桥学派和新古典综合学派）新剑桥学派的学术特点? ? ? ? ??承认资本主义的现实是垄断竞争 强调未来的不确定性对经济的影响 承认价格机制不能使市场均衡 承认资本主义增长促使利润，由此使得收入在劳动和资本之间分配更加不公平 接受马克思主义某些观点，被称为“凯恩斯左派”?新剑桥学派的经济理论特点?在分析方法是上采用历史分析法，坚持“未来是不确定”的理论基础，主张采 用历史观念考察过去、现在和未来，重视货币因素在历史分析法中的重要性。 特别注重收入分配问题。抛弃边际生产力理论，指出所有制和历史因素造成的 国民收入在社会各阶层之间的分配失调，是资本主义的病根所在，由此造成工 资――物价相互将追逐的通货膨胀；而其中货币又是经济不稳定的重要因素。?第一节一、货币的特征与后果 ? 凯恩斯的货币特征?货币需求与供给?生产弹性趋于零、替代弹性趋于零、周转灵活持有费用低 货币不仅具有交易媒介职能，还有价值贮藏职能 卡尔多认为，货币特性依赖于商品货币与信用货币的区别??新剑桥学派的观点???商品货币：其供给直接与其币材商品的生产相关，对实体经济供求 没有直接影响 信用货币：是中央银行公开市场业务和商业银行系统信用创造的产 物，信用货币的需求增加不会就业，只会导致信用货币价格上升， 失业者也不会因为公众转向信用货币的需求而得到“再就业”机会 ? 原因：信用货币的生产弹性趋于零和替代弹性趋于零 公众对金融资产需求的增加也不会增加就业第一节货币需求与供给二、温特劳布的货币需求的七动机说1、货币需求七动机 （1）产出流量动机：企业增加产量或扩大经营时的货币需求 （2）货币―工资动机：货币－工资增长所引致的货币需求 （3）金融流量动机：购置高档消费品的货币需求（4）预防和投机动机：预防不测与投机的货币需求（5）还款和资本化融资动机：偿还债务的货币需求 （6）弥补通货膨胀损失的动机：维持原生活习惯的货币需求 （7）政府需求扩张动机：弥补财政赤字的货币需求第一节2、货币需求的分类与特点（1）商业性货币需求? ?货币需求与供给构成：产出流量动机、货币－工资动机、金融流量动机 商业性货币需求特点?用于满足商业性需求，为商品交换媒介，该货币流通为商业性流通?商业性：与生产或流通相关的?货币需求的主要决定因素为收入中的支出部分，为支出的递增函数?货币需求的变动主要影响商品价格（2）投机性货币需求? ?构成：预防和投机动机、还款和资本化融资动机、弥补通胀损失动机投机性货币需求特点? ?与金融市场相联，形成货币的金融性流通 与人们的未来预期相关，货币需求变动对金融市场的利率产生影响第一节（3）权力性货币需求? ?货币需求与供给构成：公共权力动机 权力性货币需求特点? ? ?主要满足政府对经济的干预动机 货币需求大小取决于政府的政策决策 对经济影响及其波及面是不固定的，最终是通过商业性货币流通和 金融性货币流通对经济产生影响，影响大小取决于如何分配这些额 外货币。?与凯恩斯货币需求理论的异同点? ?相同点：分析方法相同，需求动机分析法不同点：? ?更关注货币需求与商品市场、货币市场的关系 提出政府的货币需求动机，即权力性货币需求第一节三、货币供应的决定与控制 1、卡尔多的内生货币供给模型? ?货币需求与供给利率 MD2中央银行是银行的最后贷款人 中央银行的基本职能是保证金融不问的偿 付能力MD1 MS2?在既定利率水平下，货币供给曲线是水平 i2 的，而不是垂直的货币供给是货币需求决定的内生变量 利率是由货币当局决定外生变量 货币需求是由收入决定的 现行的货币供应是中央银行被动地适应公 众货币需求的结果? ? ? ?i1MS1?隐含前提：货币流通速度是稳定M第一节货币需求与供给2、温特劳布的内生货币供给模型?内生货币模型前提：工资定理?iMD2中央银行服从于维持充分就业水平和 实际产出增长的政治目标 商品价格采取工资加成定价 价格水平是劳动成本增加的结果?? ?MD1i2MS2??货币工资的增长幅度超过劳动生产率 的增长幅度 i1 货币工资是通过谈判外生决定的MS1货币供给与价格水平之间是间接联系?假设前提：中央银行不允许政策目 标偏离充分就业状态M第一节3、货币供应的控制?货币需求与供给主要观点：? ?中央银行能够控制货币供给中央银行对货币供给的控制能力是有限的，不是无限的? ?一是因为银行体系设法规避中央银行的控制 二是因为中央银行在货币供给的控制方面存在盲区?中央银行在货币供给增减方面的控制力是不对称的?增加货币供给的控制能力远远大于减少货币供给的控制力第二节一、借贷资金论利率理论产生于20世纪30年代，由罗伯森和俄林等提出，认为利率不是由储蓄与投资 所决定，而是由借贷资金的供给与需求的均衡点所决定 1、借贷资金的供应与需求 （1）借贷资金的供给：利率的增函数? ?当前储蓄、出售固定资产的收入：商品市场 窖藏现金的启用、银行体系创造的新增货币量：货币市场（2）借贷资金的需求：利率的减函数? ?当前投资、固定资产的重置与更新：商品市场新增的窖藏现金量：货币市场2、利率的决定与变动? ?利率是由借贷资金供求共同决定的 借贷资金供求相等时决定的利率水平即为均衡利率水平第二节i?Md1 ?Md0 ?Ms0利率理论Fd S1 S0 FsI0ie ABE0M第二节利率理论（1）均衡市场利率决定于借贷资金的供求均衡点 （2）市场利率的两个特点??一是市场利率仅表示借贷资金的供求平衡，而不一定表示 I=S 或 ΔMd =ΔMs； 二是市场利率与I=S决定的自然利率经常是不一致的，但通 过对商品市场和货币市场的调节作用能是自然利率接近或 等于市场利率。 市场利率高于自然利率??（3）利率变动的两种情况?抑制投资需求，出现超额储蓄刺激投资需求，出现超额投资?市场利率低于自然利率?第二节3、对借贷资金论的评议? ?利率理论一是接待资金供求平衡是所决定的利率是不稳定的。 二是由于国民收入对于决定利率的因素有很大影响，因此 在讨论利率的决定因素时，必须同时考虑国民收入。Fd ?Md0 ?Md1 ?Ms I S0 S1 FsiieCDE第二节1、利率的控制方式? ? ?利率理论二、利率的控制方式与利率的作用利率是由借贷资金供求决定的 央行对利率的控制是有限度的 央行对利率的控制不是直接的，通过对借贷资金的影响间接实现的 制定官方利率??2、利率控制的渠道?制定短期的抵押贷款的短期利率、再贴现利率 通过控制货币供给量而影响借贷资金的供求 调节银行体系和金融市场上借贷资金的数量和结构，从而调控市场利率的 结构公开市场业务操作??变动国家债务的数量、形式和期限调节市场的借贷资金量?第二节利率理论3、利率的作用 ? 认为利率对经济的调节作用是有限的，原因有三： ? 虽然利率对投资有一定的影响，但它不足以控制有效需求；? ? ?投资取决于利率和资本边际效率 资本边际效率取决于利润率，与人们的预期有关 利润率是由国民收入中中的劳动和资本之间的分配比率决定的。这 种分配比率主要与历史、制度等因素物价主要取决于生产率与货币工资变动率?利率的调节作用并不能使物价保持稳定??在当今国际经济趋于一体化的情况下，一个国家的利率水 平在很大程度上是受国际性影响的。一个国家不能随意的 无限制的通过变动利率来调节经济，否则会影响该国的进 出口贸易和资本流动，最后影响国际收支均衡。第三节一、工资决定物价论?通货膨胀理论在现代工业经济中，一般物价水平在技术发展的任何阶段 都主要取决于货币工资水平? ? ?1、物价的变化是成本和垄断程度变化的反应 2、决定价格的因素中，工资是主要的不稳定因素 3、一般物价水平受货币工资率水平的支配。?否定边际生产率决定工资理论和货币数量决定物价理论第三节二、通货膨胀的传导过程? ?通货膨胀理论通货膨胀的主要传送带是货币工资率 通货膨胀的发生是从有效需求的急剧扩大开始? ? ? ?首先表现为初级产品价格上涨，由此导致原材料和生活费用上涨 货币工资被迫提高，厂商提高产品价格以确保利润水平不变 存在统一的劳动力市场，各行业保持相对稳定的工资比例关系由此而引发货币工资、直接成本和物价的螺旋式上涨的循环过程?持久的通货膨胀原因? ?2、通货膨胀从局部到全面，从一国到世界的传递3、通货膨胀的预期作用：本身就变成了通货膨胀的动力?央行难以控制货币供给第三节P通货膨胀理论ASP3 P2 P1AS3 AS2 AD AS1 Y1 Y2 YfY第三节三、通货膨胀的形成原因通货膨胀理论1、直接原因：是工资推动货币量增加的结果 2、深层原因 ? 国民收入在工资与利润之间的分配不公平、不合理? ? ?资本不劳而获 国民收入分配结构失调，利润占比过大，工资收入占比过小 货币工资取决于外生条件，可以脱离实际工资而自行变动 实际工资由资本家通过控制物价水平而控制 实际工资率总是低于货币工资率，两者运动存在不一致性货币工资率与实际工资率的差异? ? ??劳资双方的争斗形成工资―物价互相追逐第三节通货膨胀理论四、通货膨胀的危害与治理1、通货膨胀的危害 （1）通货膨胀是一种极不合理的收入再分配?? ?不利于贫弱阶层 资本家攫取更多超额利润 加重资本主义病症生产和投资风险较大 刺激投机行为 生产性资金转向投机性买卖中 出口成本增加，降低出口竞争力 刺激进口（2）打击生产和投资，不利于经济发展? ? ?（3）形成外贸逆差? ?第三节?通货膨胀理论2、通货膨胀的治理? ?新剑桥学派认为紧缩性货币政策将会滞涨 主张政府通过社会政策改变收入分配制度。主要措施：?（1）通过合理税收制度改变收入分配累进所得税、没收性的遗产税取消遗产世袭制使其归为公有（2）补助低收入家庭。 （3）政府掌握的资源从军工转为民用和服务部门 （4）提高失业者的文化技术水平以利于就业 （5）制定逐步消除赤字财政政策和预定实际工资增长率政策 （6）奖出限入增加贸易顺差第三章 新剑桥学派的货币金融学说考核知识点1、新剑桥学派的产生及其理论特点 2、货币需求的七动机说 3、货币供应的决定与控制理论 4、借贷资金论 5、利率的作用理论 6、通货膨胀理论第三章 新剑桥学派的货币金融学说考核要求?了解? ? ?新剑桥学派的产生及其理论特点 货币需求的七个动机 利率的控制方式与作用 货币需求的分类与特点 货币供应的决定与控制理论 通货膨胀的危害与治理 货币需求七动机说与凯恩斯三动机说的联系与区别 借贷资金论 新剑桥学派分析的通货膨胀的原因及其通货膨胀理论的特点?熟悉? ? ??掌握? ? ?第三章 新剑桥学派的货币金融学说自测题?一 选择题1．文特劳布认为当货币向金融性流通转移是影响的是（c A物价 关系。 B利率 C货币量 D汇率 ）变动 ）2．新剑桥学派认为借贷资金供给曲线与利率呈（ aA 同向（ a ）B 反向C 不规则D 不相关3． 新剑桥学派认为在通货膨胀的传导过程中主要传送带是 A 货币工资率 B 失业率 C 利率 D信贷量第三章 新剑桥学派的货币金融学说自测题?4. 新剑桥学派在诸多政策中把（A 收入政策 B 金融政策b ）方在首要地位D 社会政策C 财政政策?5．新剑桥学派认为利率由（ c ）决定。A 实物因素 C 实物因素或货币因素 B 货币因素 D 皆不是?6．按新剑桥学派的理论，治理通货膨胀的首要措施是（d ）A 收入政策 B 金融政策 C 财政政策 D 社会政策第三章 新剑桥学派的货币金融学说自测题?二 多选题?1．文特劳布的货币需求七动机中属于商业性动机的有 （aed ）? ?A 产出流量动机B 还款和资本化融资动机 E 货币―工资动机C预防和投机动机防 D 金融流量动机?2．新剑桥学派认为中央银行控制货币供应量的能力有限，因为（ bc ）A 中央银行不能独立于政府B 银行体系会想方设法逃避中央银行控制C 票据流通可以增加货币供应 D 票据流通可以增加货币供应 E 货币供应量是内生变量第三章 新剑桥学派的货币金融学说自测题三 判断题并改错（分别用“×‖D√‖表示错误与正确）? ???? ??文特劳布认为权力性货币需求形成财政性货币流通。（ f） 新剑桥学派认为出售固定资产的收入形成当前储备。（f ） 按资金借贷论的观点，市场利率与I=S决定的自然利率通常 一致。（f ） 新剑桥学派认为通货膨胀的深层因素主要是国民收入在工 资和利润之间的分配不公平。（t ） 新剑桥学派认为通货膨胀有利于经济力量强大的集团。（t ） 新剑桥学派认为应用紧缩货币，压低就业的办法来制止通 货膨胀。（f ） 新剑桥学派认为在实施社会的政策手段上，财政手段和金 融手段同等重要。（f ）第三章 新剑桥学派的货币金融学说自测题四、简答题? ?文特劳布的货币需求七动机的内容是什么？ 为什么新剑桥学派认为利率对经济的调节作用是有限的？五、论述题??文特劳布的货币需求七动机与凯恩斯的三动机的联系与区 别是什么？ 论述新剑桥学派的借贷资金论要点。第四章 新古典综合派的货币金融学说?学习目的与要求了解新古典综合派的理论特点和影响；掌握新古典综合派 货币供应理论的主要观点；正确认识新古典综合派对凯恩 斯货币需求理论的发展；辨析新古典综合派的利率理论与 凯恩斯、新剑桥学派的异同；分析新古典综合派储蓄理论?的主要论点及政策意义；了解新古典综合派在通货膨胀问题上的主要观点与对策；正确认识新古典综合派的货币政 策理论与主张。新古典综合派的主要代表人物和理论特点序?新古典综合学派? ?美国剑桥学派 后凯恩斯主流经济学派 汉森、萨谬尔森、斯旺、托宾 马歇尔为代表的新古典微观理论与凯恩斯的宏观理论结合 三部门经济：居民、企业和政府 综合性 现实性 实用性 政策性?代表人物??新古典综合内涵???新古典综合金融理论的特点? ? ? ?第一节一 货币乘数论? ?货币供给理论?乘数：亦称倍数，最早是由英国的经济学家卡恩提出的 货币乘数就是指基础货币扩张或收缩的倍数。 货币供应量的基本公式：Ms=B*m m=1/r(m为货币乘数、r为法定存款准备金率) m=1/（r + e + c）（e为超额准备金率、c为现金漏损率） 建立在货币M1（即现金+活期存款）存款全部为活期存款的 基础上。1、简单乘数模型?2、复杂乘数模型?3、货币乘数论的基础?第一节货币供给理论二、货币供给理论中的“新观点”1、非银行金融机构也具有创造信用，创造存款货币的功能? ? ? ?（1）金融创新使替代活期存款和通货的生息资产迅速增加。 （2）定期存款与活期存款具有完全的替代性。 （3）非银行金融机构的业务活动也能创造出存款货币。 （4）银行与非银行金融机构在信用扩张上只具有程度上差别2、金融机构创造存款货币的能力实际上取决于经济运行状况 和经济发展水平。? ?（1）金融机构的经营决策行为对创造货币能力的影响。 （2）对信用的需求是创造存款货币的关键。第一节货币供给理论3、中央银行法定存款准备金率不是控制货币扩张的唯一举措4、宏观金融控制的目的和手段应该改变?（1）控制的范围必须扩大，实行全面管理?? ?将所有金融机构和各类新的资产负债表控制在内对新兴的金融市场和新的交易实行全面管理 监控重点由原来的货币供给量转移到信用规模 由原来的三大工具直接控制为主转向通过央行行为影响利率进 而制约货币扩张的间接控制为主 由单一的存款准备率扩大到金融机构的各种资产负债比例?（2）控制的方法从直接控制为主转向间接控制为主??（3）控制的指标应该是金融机构的资产流动性比率?第一节三、内生货币供应论?货币供给理论1、由金融机构业务活动决定的信贷及其创造的存款货币是 货币供应的源头，即信贷需求决定信贷供给?银行的资产决定银行的负债，只要有贷款需求，银行就能提供信贷 并由此创造出存款货币，致使货币供应量增加。?2、金融媒介方面的创新作用：能过起到动用闲置资金，节 约头寸，改变货币流通速度的作用。 3、企业创造的非银行形式支付扩大了信用规模：通过扩大 信用规模推动货币供应量的增加。 中央银行对货币供应的控制不是绝对的，而是相对的??第一节?货币供给理论资产选择的货币供应论?现代金融市场、金融机构和金融资产的多样化使得货币供 给函数变得极为复杂? ?银行与非银行金融机构的资产规模及社会公众的资产选择都将对货 币供给产生影响 应将银行对准备金的需求行为函数与社会公众的资产需求行为函数 引入货币供给模型 货币供求是金融部门与实际部门的交互作用过程中与其他资产的供 求同时决定。 托宾模型的资产：股权、政府债券、基础货币、外汇资产 存货或生产资本的净积累（I）、政府预算赤字（D）、国际收支盈 余（CAS） 家庭储蓄（S）：S＝I+D+CAS，其中 D＝G CT，S=Y-C-T 国民收入（Y）：Y＝C+I+G+CAS?包含货币供求的资产选择一般均衡模型? ??私人财富新供给的来源? ? ?第二节货币需求理论一、“平方根定律”――鲍莫尔模型1、鲍莫尔模型的立论基础?经济行为以收益最大化为目标，因此在货币收入取得和支用之间的时间 差内，没有必要让所有用于交易的货币都以现金形式存在。2、鲍莫尔模型的三个假定：?收入的数量（Y）与间隔时间是一定，支出的数量事先可知且速度均匀， 全部收入在每个收支期内全部支出 生息资产为安全性高、流动性强的短期债券 每次变现的数量（K）及变现的时间间隔是相等???整个收支期内人们持有的现金余额：K／2第二节货币需求理论3、交易性货币需求的决定因素? ?交易费用：生息资产变现的手续费 持有现金存货的成本?b×（Y／K）机会成本：持有现金存货的利息损失 r ×（K／2）?最优的存货量：持有现金存货的成本为最小bY rK C＝ ? K 2 ?C bY r ＝- 2 ? ＝0 ?K K 2第二节2bY K＝ r货币需求理论? 2C 2bY 其中 2 ＝ 3 & 0 ? K KK 1 2bY 1 0.5 -0.5 M＝ ＝ ＝ 2bY r 2 2 r 2M 1 ＝ P 22bY r0.5 -0.5第二节5、模型的结论?货币需求理论交易性货币需求为利率的递减函数，为收入的递增函数?最适的现金持有额对利率的变化反应敏感，其利率弹性为（-0.5）??现金持有额与交易总量、变现手续费之间存在着同方向但 不同比例的变动关系。 在物价水和利率不变条件下，增加一定比例的货币存量将 导致收入增加，收入增加的比例大于货币供给增加的比例， 即货币供给具有规模经济效益第二节6、对鲍莫尔模型的评价?货币需求理论肯定之处?认为该模型从人们保持适度的现金用于交易，而将暂时闲置的部分用以获利这个现象出发，得出交易型货币需求在很大程度上受到利 率变动影响的结论，具有普遍适用性。这是对凯恩斯货币交易需求理论的重要发展。?该模型的结论还可以应用于国际金融领域。因为国际储备如同经济 单位的现金存量，也具有规模经济的特征。因此国际储备不必与国际贸易量呈同一比例增减。第二节?货币需求理论批评意见?承认模型的定性结构，即货币支出和收入事先可知，但认 为模型忽略了时间价值、通货膨胀、货币界定支付制度、 金融创新等，致使模型有失偏颇 否定模型的定性理论假设，认为未来的货币收入和货币支 出无法预测，经济单位只能够按照简单的原则来处理现金 流转问题，使现金在一定浮动范围内套现，随机套现才符 合现实。 认为模型的数量关系描述不准确。??第二节货币需求理论二、“立方根定律”――惠伦模型（一）最适度预防性货币需求的主要影响因素???1、非流动性成本（E） ? 未能及时获得流动性可能产的损失：较强的不确定性 ? 获取流动性可能产生的利率损失：取决于借款利率 ? 获取流动性的手续费 ? 转现次数（P）和每次转现的手续费（C） 2、流动性的机会成本 ? 持有预防性货币需求的利息损失：M ×r 预防性货币需求的三个因素 ? 持币的机会成本；转换现金的手续费；转换现金的可能次数第二节（三）惠伦模型公式推导?货币需求理论转现的条件?只有当收入和支出的差额（净支出M ）大于持有的 预防性现金余额时，才需将收益性资产转化为货币?根据特比切夫（Tchebycheff）不等式原理 ? 偏离度（M）＝标准误差（S）× 偏离中位数的概率（K）?M＝S ? K 一个变量（净支出）偏离其中位数的概率 ：?1 1 S2 P? 2＝ ＝ 2 2 K （M S） M 持有预防性货币需求的成本（E）：S2 E=M ? r+C ? P ? E＝M ? r +C ? 2 M第二节货币需求理论?E 2S2 ? C =r ? ＝0 3 ?M M其中? 2 E 6S2 = 4 ?C & 0 2 ? M MM＝3 2S C2r= 2P S r1 32 1 ? 3 3第二节4、惠伦模型的结论?货币需求理论（1）最佳预防性货币需求与货币支出分布的方差、转换现金的手续费、利率及立方根关系。?（2）最佳预防性货币需求对收入和支出的弹性为1/3。?假设净支出为正态分布，最适预防性货币需求随收入与支出的平均 额的立方根的变化而正向变化?最适预防性货币需求与收益性资产转现的手续费呈正向变动关系?（3）最佳预防性货币需求对利率弹性为（-1/3）最适预防性货币需求与利率呈反向变动关系第二节货币需求理论三、“资产选择理论”――托宾模型 （一）托宾资产组合模型的理论贡献? ?运用投资者规避风险行为理论解释凯恩斯流动性偏好理论 开创了资产选择理论在货币理论中的运用，使资产选择理 论称为货币需求理论的重要组成部分 债券投资的双重性：风险与收益?（二）资产选择的原则 ―― 预期效用最大化?? ?风险的双层含义：风险收益与风险损失 ? 风险与收益为正向关系，即风险越大，收益愈高 ? 风险与效用为反向关系；收益与效用为正向关系 预期收益的衡量尺度：各种预期收益的加权平均 风险的衡量尺度：预期收益的标准误差第二节?货币需求理论效 用风险偏好者 风险中性者 风险规避者投机者的类型及其预期收益曲线???效 风险规避者（Risk Averter） 用 ? 收益的边际正效用是递减 ? 风险的边际负效用是递增 风险爱好者（Risk lover） ? 收益的边际正效用是递增 ? 风险的边际负效用是递减 风险中立者（Risk Neutral） ? 效用增加幅度等于预期收益 ? 效用与风险无关，与预期收益同 向等幅变动预期收益的总效用曲线预期收益风险规避者?资产选择的原则：预期总效用最大化?预 期 收 益风险中性者资产的边际正效用等于风险的边际负 效用风险偏好者 预期效用的无差异曲线 风险第二节?货币需求理论（三）资产构成的选择：资产组合 （Portfolio）?? ???资产种类 ? 安全资产：货币资产 ? 便利、安全 ? 风险资产：债券资产 ? 收益与风险的双重性 预期收益（μ）与风险（σ） k：预期受收益率与收益率的标 准差之比 最佳的资产组合：预期的边际效用 等于预期的边际成本 结论：投机性货币需求为利率的递 减函数收 益B 切点A资产组合的风险和收益风险第二节预期收益率货币需求理论C3(r3)I3C I2 B C2(r2) C1(r1)I1A 债 务 持 有 比 率 0 100% a m1.b1 b2 b3100％bcm2m30货 币 持 有 比 率风险第二节货币需求理论预期收益率 rC3（r3）C2（r2） L现金持有比例r3I3 C1（r1）r2 r1 I1I2L b1 b2 b3100％m1m2m30 b1 b2 b3债 券 持 有 比 例100％风险m1 m2 m3 0资产组合现 金 持 有 比 例m+b=1100％第三节 利率理论5、托宾模型的含义与结论（1）资产分散化原则：同时持有风险资产和安全性资产。 （2）两种资产量上选择的依据：预期总效用最大。 （3）结论：第一，利率与货币投机需求反方向变动，与预期 收益同方向变动；第二，货币投机需求的变动是通过人们 调整资产组合实现的。6、对托宾模型的评论?虽然托宾模型较凯恩斯货币投机需求理论更切合实际，但 许多西方学者也指出该模型存在许多不足之处，例如模型 忽略了物价波动的因素等等。。第三节 利率理论一、利率的决定模型：IS-LM曲线分析 （一）商品市场的均衡和IS曲线1、商品市场的均衡条件：S（y）=I（i）??式中S代表储蓄，它与收入同方向变动 I代表投资，它与利率反方向变动 Y表示收入，i表示利率储蓄函数S=S(Y) 投资函数 I=I (i) 均衡条件 S(Y)=I (i)2、商品市场的均衡图? ?三个方程式? ? ?第三节 利率理论iria ib I＝I(i) I IB IA SA SB I＝S ya yb IS A(ya,ia) BySS＝S(y)第三节 利率理论?3、IS曲线的导出? ? ? ??图A表示投资与利率的方方向变动关系。 图B的45度线表示储蓄等与投资的均衡条件 图C表示储蓄与收入存在着同方向变动的关系 图D中的IS曲线是在不同的利率和收入水平的组合下S=I的均衡点的 轨迹 IS曲线的特点：位置不是固定不变的二、货币市场的均衡与LM曲线1、货币市场的均衡条件：M=L?式中M代表货币供给，由中央银行行为决定；L代表货币需求，由 交易性货币需求和投机性货币需求构成，它们分别取决于收入和利 率。2、货币市场的均衡图。第三节 利率理论iM2＝L2(r) LM A BiAiBL2L2BL2A L1B L1AyByAyM＝L1+L2L1M1=L1 (y)第三节 利率理论3、LM曲线的导出? ? ? ?图A是投机性货币需求与利率的关系图 图B 是货币需求的关系图 图C 是交易性货币需求与收入的关系图 图D 是货币市场的均衡图。 （1）凯恩斯区域：当利率下降到某一点时，曲线为水平状态； （2）古典区域：当利率升高到一定点后，曲线为一垂直线； （3）中间区域：向右上方倾斜。4、LM曲线的特点：三个区域。? ? ?第三节 利