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股票都买疯了 你在等什么！
　　个股持仓30%的上市流通股，能控盘吗？　　说法各有不同，专业的人士会觉得，每个公司的持股计划和发展计划各不相同，控盘的计划也是不一样，控盘的层度需要结合公司的发展来确定。真实情况如何，或许真正参与人士才了解，也许参与其中很多情况都是自己无法把控，谁知道呢！　　话题扯远，先看第一组数据：　　说明：港股通(沪)只通过上海交易所流入到香港股票市场的资金；　　港股通(深)只通过深圳交易所流入到香港股票市场的资金。　　根据捷利交易宝AiH统计分析，根据表中数据估算：　　1、港股通(沪)从2014年11月开通以来，约有8645.85亿港币资金南下流入香港股票市场；　　2、港股通(深)从2016年12月开通以来约有1860.13亿港币资金南下流入香港股票市场：　　3、截止2018年3月底，港股通(沪)和港股通(深)共有10,505.98亿资金流入香港股票市场；　　根据捷利交易宝其他统计显示，截止日收市后，香港股票市场流通市值将近29万亿港元。　　小结1：　　1、港股通(深)及港股通(沪)开通以来，南下资金流入将近10,505.98亿港元，已占港股通流通市值近三十分之一；　　2、香港恒生指数从2016年初走来的一轮牛市行情有其必然性，将近10,505.98亿港币资金持续净买入，不涨才怪；　　3、港股通开通以来，虽说每日净流入只有十多亿甚至更多一点，但日积月累后的数目还是比较庞大，做的是润物细无声。　　再看另一组数据：　　说明：沪股通简单理解是由香港交易所渠道流入上海交易所上市股票的资金；　　深股通简单理解是由香港交易所渠道流入深圳交易所上市股票的资金。　　根据捷利交易宝AiH统计分析，根据表中数据估算：　　1、沪股通从2014年11月开通以来，约有2,522.45亿人民币资金北上流入上海股票市场；　　2、深股通从2016年12月开通以来约有1,633.06亿人民币资金北上流入深圳股票市场；　　3、截止2018年3月底，从中港通开通以来，共有约4,155.51亿资金流入内地股票市场；　　根据捷利交易宝其他统计显示，截止日收市后，沪深两地总市值约735万亿人民币，沪深两地流通市值约313万亿人民币；　　小结2：　　1、深股通及沪股通开通以来，流入内地的资金对整个沪深股市的体量来说，真可谓九牛一毛；　　2、沪深两地近两年来的表现也说明，北上为数不多的资金或许都流入到所谓白马股中；　　3、沪深两地股市及上市公司特性也许让北上资金提不起多大兴趣，或无法控制因素太多而限制了其积极性；　　综上两组数据分析，小编认为开通中港通的长远意义是好的，过程也是在控制之中，阶段性成效也在预料之内，但还有其他想象需深入思考：　　1、资金回流有没有，不知道。中港通开通以来，南下资金的流入远远比北上资金流入的多，南下总流入资金折算成人民币约为8,700亿元，北上资金流入约为人民币4,155亿元，南下资金是北上资金的一倍多，其中有多少资金存在相互间的回流不得而知；　　2、农村包围城市。南下资金基本对香港二三线蓝筹较为青睐，通过以往南下资金对港股通个股持股占比数据显示，大部分南下资金选择该类股份；　　3、“革命尚未成功，同志仍需努力”。当前阶段，南下资金流入约为港股流通市值的三十分之一，根据中港通开通的终极目的还相差甚远，所以，在未来一短时间(一两年)内，香港市场资金还会呈净流入的状态；　　4、浑水摸鱼者，出现不少。随着中港通的开通，有部分资金以此为桥梁，资金或许出现外流的情况；　　5、都在计划之中。近来不少上市公司发布业绩都表现得异常的好，甚至有些都创出历史新水平，股价也在表现得可以，真是相得益彰。现在股票估值分析似乎有成为主流研究的趋势，但是否考虑过，资金从几年前都开始买货，大的规划别人都做好了，你现在才抛出此话题，是否晚了？有点像往往个股涨到一定高度后，机构研报噼里啪啦出来，预判个股股价没有最高，只有更高。　　6、资金流入流出平衡比还未出现。无论是北上资金，还是南下资金，都是净流入状态，资金的流入未来不可能都是净流入，有进必有出才是一个良好的大循环，从当下情况看，该类情况还未出现，平衡何时出现，问题层次太高，略过；　　7、谁跑了？南下资金不断流入香港市场的同时，除了把整体估值推到一定的高位，但有将近一万多亿港币资金进来，肯定有不少投资者获利，谁跑了，毫无疑问是外面的人；　　8、干货——港交所(00388.HK)。据不完全统计，恒生指数在2017年6月份以前的日平均成交额约在700亿港元左右，随着这几年南下资金的不断注入，资金效应得到显现，6月份以后日均成交额稳步提高，现阶段的日均成交额基本达到1100亿港元，套用现在流行的估值分析法，暂不考虑其他估值分析因子，只套用恒生指数成交量的角度来分析，恒生指数大势在700亿港元左右成交量时港交所长期在200港元附近震荡，随着南下资金一直呈现资金净流入状态，未来恒生指数日均1500亿成交量肯定会到，比之前翻一倍，比较糙的估值，交易所未来估值达400港元，在此基础上给个0.85的折价，未来350港元还是相对确定的事，万一未来不是折价，而是溢价了呢？　　调整肯定是需要的，不可能涨上天！中期都是难熬的，不要有太多假设！未来是可期的，就看有没有那个命！
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港股全流通的意思是不是说要送股票给港股流通股股东？
跟当年A股股改一样？如果这样，是不是要赶快换成H股更好？
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港股（Hong Kong Stocks）
　　港股是指在的
　　包括(含)、衍生工具市场、基金市场、。香港主板市场概况：按市场概念分类，可将股票按市场流行的观点划分为、、、等几类。
　　蓝筹股(Blue Chip)，是指恒生指数。这类的普遍特性是具有行业代表性、流通量高、良好、盈利稳定及派息固定。目前，蓝筹股的固定数目是42只。由於这类个股的强，大多属於基金偏爱个股(即基金长期持有或加码买入的股票)，因此较少人为因素(如庄家活动)影响，股价相对稳定，适合作中。
　　红筹股(Red Chip)泛指由中资企业直接控制，或35%以上的股份由中资企业控制的。其主要特点是有及重组概念，因这些公司的在内地大多资产雄厚。目前，香港的红筹股超过60只，其中有47只被恒生指数服务选定为恒生中资企业指数(即)，以反映红筹股的整体趋势。
　　国企股是指经审批後，获准来香港上市的国有企业。截至日止，国企股的数目已达59只。
　　庄家股，是指由大户控制供求情况的股票。由於庄家多数拥有内幕资料或较熟悉这些个股近况，加上拥有巨额资金并持有大量筹码，因此有条件左右股价走势。
　　港股交易规则
　　一、AMS/3
　　随着规模的扩大和交易所未来国际化发展的需要，香港交易所于2000年10月推出了第三代自动对盘及成交系统(AMS/3)。AMS/3将投资者、交易所参与者、其他参与者及中央市场连接起来，使交易过程变得更有效率。
　　二、交易所交易规则
　　在交易所进行，须遵守《交易所规则》的有关规定。较重要的规则如下：
　　(一)价位
　　每个在交易所交易的是以指定"价位"来进行交易，它代表价格可增减的最小幅度，并与该证券所处的价格区间有关。
　　(二)开市报价
　　《交易所规则》规定"开市报价"应按程序进行，以确保相邻两个间价格的连续性，并防止开市时出现剧烈的市场波动：每个交易日第一个输入交易系统的买盘或卖盘都受开市报价规则所监管。第一买卖盘的价格不能超过上日收市价上下4个价位。
　　三、结算与交收
　　香港交易所内多种产品的结算及交收程序，分别由香港、期权结算公司及公司这三个结算所办理。其中，香港结算所负责在联交所主板及创业板进行交易的符合资格证券的结算及交收。
　　(一)持续净额交收系统
　　香港结算实行持续净额交收制度。在持续净额交收制度下，每一名中央结算系统参与者向其他中央结算系统参与者买入或卖出某一只证券，均会按滚动相抵销剩下的净买或净卖股份作为交收标准。
　　(二)T+2交收制度
　　交易所参与者通过自动对盘系统配对或申报的交易，必须于每个交易日()后第二个交易日下午3时45分前与中央结算系统完成交收，一般称为"T+2"日交收制度(即交易/买卖日加两个交易日交收)。
　　在港股市场上买卖股票，主要有三大。首先是支付给券商的佣金，这是买卖双方都必须支付的，最低标准是0.25%。其次是大约0.012%的费用，这里面包含了三个费用，一是0.005%的联交所交易费用，二是0.005%的证监会监管费用，三就是0.002%的投资者赔偿资金费用。最后一大交易费用就是 0.1%的。这是投资者必须知道的三大主要费用。
　　投资香港股市，首先是要找香港的券商或是银行开户。绝大部分的银行都可以办理开户，一些比较大的银行可能有开户限制，但相比券商，投资者对银行的信心更大，银行的监管机制也相对严格。
　　1、与大陆股市相比，香港证券市场更加成熟和规范。香港证券市场建立于1866年，经过一百多年的发展，已经建成高度严格、规范的监管法律体系，使之成为全球最有效率、最公平、最成熟的证券市场之一，可有效地保护了广大投资者及中小股民的权益。
　　2、认购机会众多。相较于国内0.2%——0.5%的，港股的中签率要高的多，曾平均达到10%，是国内中签几率的数十倍。07年以来，香港股市火热，居民参与热情高涨，参与新股认购的资金大幅上升，即便如此，新股中签率仍然还有2%——5%，是国内的十倍以上。同时，在香港进行认购新股还可获得提供的1：9，比如10万资金可认购100万的新股，成本仅相当于银行拆借利率。据，过去八年在香港认购新股的平均年盈利在25%—— 30%。
　　3、有机会参与公司股票配售。香港股市是世界最活跃的证券市场之一，2006年还取代纽约成为是世界最多的证券市场。方便是香港股市最大的特点之一，常常进行股票配售，而普通投资者都有机会参与这些配售。为吸引投资者，配售股票通常会有折扣，算是无。
　　4、投资品种丰富。香港证券市场共有1000多只股票、2000多只权证、另外有大量的、债券等，可投资的品种非常丰富，投资者有充足的选择空间。
　　5、H股和见巨大的，存在套利空间。香港股价通常比 A 股低，平均折价将近50%，也就是说H股价格仅为的一半。日收盘，A+H股中折价率最低的海螺水泥为18%，折价最高的大唐发电为 76%，就是说A股是H股的3.2倍。鉴于的原则，H股和A股的所享受的权益完全一样，即是一样的，因而更高。
　　6、香港证券市场有很多国内无法购买的的知名大公司股票，如、(主席均为)、(主席为)、、、、、、、招商局国际、等。这些著名公司的经营风格稳健，业绩连续增长，股价每年都有不错的表现。据说，很多香港本地居民都会在儿女出世时买几手，儿女长大后，正好可卖了股票供其上大学。
　　7、香港低，印花税只有国内的1/3，融资方便。在香港，投资者向证券公司寻求融资非常方便，常常都是只要一个电话就可解决问题，新股认购的时候还可享受9倍融资，而且非常低。像新股认购融资，以占用天数为单位计算(通常为7天或9天)，按照当期为准，通常为年率 5.8% / 365×7。
　　8、当天。投资者当日买入股票，如果发现做错方向，可立即平仓减少损失。
　　9、港股存在获取的机会。香港股市有很多仙股，这写股票平常不被人关注，但也常常创造出奇迹。例如：中国铁路货运(8078，原宝讯科技)日股价0.045元，日股价达到19.64元，8个月涨幅达到436倍。
　　10、红筹股回归创造了稳定的获利机会。从、、、等已经回归A股的公司看，其回归筹备期间的股价普遍上涨在一倍多。现在还有一大批公司选择将折机回归A股，如、、中国神化、、、等。
　　香港证券市场和内地证券市场在市场制度上存在较大差异。投资者在投资港股前一定要先了解港股市场与内地市场之间的差异。
　　1、交易制度的区别
　　A股现行的是，且有；而港股现行的则是在当天交易时段内可以的，交易次数及涨跌幅均无限制的T+0交易制度。
　　与A股市场每日10%(部分股为5%)的涨跌幅度限制不同的是，港股是没有涨、的，这意味着股价一日内可以像过山车一样，涨跌波动巨大，即使一日内股价翻了一番也不会被叫停，使得大大加大。不过，除非出现特大利好，否则波动还是比较小，很少超过A股10%的涨跌幅度。
　　在股票买卖过程当中，A股的每手统一实行100股为一个交易单位，而港股的每手交易单位，主要是根据股票的价格来定，并没有统一的规定，大致设有400股、500股、1000股、2000股、10000股/手不等。这也是有些投资者经常遇到未能买入或出现买入股数不准确而被取消交易的主要原因。
　　根据“”已经确定的税费标准，、交易费与股票印花税三项费用合计为0.109%，再加上0.25%的佣金，投资者交易港股单向交费标准为交易额的0.359%。而目前A股单向交易费用为0.5%，即使考虑内地券商对佣金实行的优惠，A股双向交易成本仍约达0.92%。内地目前没有，而香港股市可以卖空，即向券商借股卖空，靠指数下跌赚钱。
　　2、交收制度及资金存取的区别
　　目前，A股实行的是T+1交收制度，在方面，由银行进行第三方托管；港股市场现行为T+2交收制度，在股票卖出后，向开户行提交提款申请后，需第2个才能进行资金转取，实行，常见的由汇丰银行、、中国银行(香港)、等，客户提取资金或股票转托管需要填写证券公司专用表格，并签字经法务部核实才可转取。因此，投资者开户签字样式是很重要的，它是资金存取的法律依据。
　　3、交易品种的区别
　　A股市场现存的交易品种，主要是以股票、基金为主，同时还有部分权证、等品种；而港股市场上的交易品种众多，除股票、、基金、窝轮之外，还拥有如、股票沽空、期权、股票挂钩票据等各种，并可实行()买卖。
　　4、的区别
　　内地现在尚未全面开展的融资融券业务。在香港，融资融券最初是一种自发的，后来一直到了80年代才形成统一规定。所谓融资，在香港通常称为“孖展”，取的是美国对此业务的叫法“Margin”的谐音，即客户以自有证券做抵押通过证券公司等购买股票或申购新股；所谓，也称卖空，即客户向证券公司借入股票后卖出，并在规定的时间内将所借股票买回还给证券公司。
　　在香港市场操作孖展业务，投资者根据需要在选定的证券公司开设孖展账户，在买入股票的指令执行后，只须在客户协议约定的期限内交付买入股票的部分金额，余额由证券公司或银行以客户帐户上的证券作抵押提供融资支付。一般来说，哪些股票可以进行孖展交易，会由证券公司根据自己的判断来决定，而孖展比例(孖展融资额占购买证券所需全部金额的比例)亦会不断调整，例如 40%的孖展比例，即你买入10000元市值的股票，必须为6000元，孖展融资4000元，由此资金杠杆为1.5倍。
　　在香港，投资者开设孖展账户，可令其博取更高的，但同时，也面临着各种各样的：第一，如果的市值下跌，证券公司会要求客户在短时间内补仓，将额外的现金或股票存入帐户，如作为抵押品的股票停牌，经纪公司也可能要求客户补仓；如果未能及时补仓，证券公司可能会替客户，并可能在未经客户同意下不计价格卖出股份，以填补保证金不足；如果在斩仓后，所得款项仍不足以偿还贷款，客户除了赔掉全部已存入的外，更要承担账户中的一切余额欠款。
　　第二，股价下跌会触发证券公司要求客户补仓，导致一些投资者的股份以亏损的价格被斩仓卖出，不断的补仓与斩仓可造成恶性循环，令大市跌势加剧，进一步推低市场而引发新一轮的补仓潮，大幅借贷进行孖展融资的投资者可能血本无归。
　　第三，香港证券公司可以将客户孖展账户中的股票再转按给银行，获取资金，证券公司通常会要求孖展客户签署授权书，授予它们将账户内的股份进行转按得权力，以便经纪公司向。一旦证券公司无力偿还银行贷款，银行将有权把抵押品出售套现，并自行决定卖出哪些股份。根据授权的条款不同，即使客户从未使用过孖展融资，证券公司也有可能把其孖展账户内的股份抵押给银行。1998年发生的正达证券倒闭事件以及今年5月爆出的鸿运证券事件，都暴露出转按抵押证券的风险，对此，香港证监会将自今年10月1日起收紧转按上限(即证券公司以客户证券为抵押进行保证金融资过程中，抵押股票总市值与客户所获贷款总额之比)，同时调升了部分股份的扣减率(即在保证金融资中计算股票价值的折让百分比)。
　　至于香港市场中的融券即，一般只是沽空时才会做，其主要目的为了对冲或是做套利而并非是一般散户的游戏。据市场人士介绍，在香港的融券交易中，卖空的基本都是蓝筹股，首先需要向证券公司或是借入股票，在市场上卖出，然后在规定的时间内从市场上买回股票还给证券公司或是。此外，在融券交易中，通常还会涉及第三方，因为证券公司或是经纪人如果自己手中并没有股票，就需要向其它证券公司或是等借入股票，并转借给客户，这之间的借贷利率并不固定，完全是双方协商，不同时间不同的股票可能借贷利率都不一样。
　　有可能会影响到大市走向。据介绍，索罗斯大闹香港股市时，就有不少基金公司和香港小证券公司跟进，在当时的情况下，沽空肯定赚钱，但一些机构手中并没有股票或是抵押品，而是通过卖空进行了沽空交易，导致恒指急剧下滑，最后香港政府不得不入场救市。
　　对于可以从事融资融券的机构，香港交易所有严格规定，而且每隔一段时间都会派出审计师审核，以判断一些是否进行了过度的融资或是融券行为。另外，由于融资融券都是高风险业务，所以证券公司收取的资金借贷成本相当高，在香港，孖展或者做空交易的利率要比利率高4-5个百分点不等。
　　5、投资理念的区别
　　这应该是两个市场差别最大的地方。尽管近年来A股市场发生翻天覆地的变革，积极吸取国外的经验，价值投资的呼声越来越高，但在投资理念上缺乏一定的理性思维，仍未摆脱及消息市的阴影，大多数投资者仍旧崇尚的是政策与消息面主导股市，很少关注境外市场的变化。而港股市场属于国际化市场，以及市场游资介入较多，与全球经济及紧密相连，除本地因素之外，多数时候还需“眼观六路，耳听八方”，参考其它地区股市的变化。因此，投资者相对较为理性，主要着重于。
　　事实上，比较一下A股与港股两地股票普遍涨幅就可以说明一点。港股经历5年牛市行情，多数股份累计涨幅可能还不到8倍；但A股短短2-3年行情，多数股票涨幅均达到8倍以上。这也是多数香港人士感叹，现在内地股市投资收益是用“倍”来计算，而香港市场只能用百分比来计算。
　　还要重点提到的是，关于投资A股与港股究竟哪个更大的问题。前期，部分市场人士单从“是否有涨跌幅限制”的角度，来判断投资港股存在巨大风险，显然是片面的。熟悉港股市场的人都知道，我们经常用蓝筹、红筹、国企股、来区分股票或者上市公司的实力，犹如国内股市用、ST股份一样。大多数情况下，这些一、二线股票每天的波动幅度不会超过正负3%，波动并不大，诸如A股市场经常出现的连续拉涨停或跌停的情况并不多见，只有极少数三线或细价股才会出现较大波动，但市场均会有风险提示的消息。若真的要拿细价股作文章，A股的ST股份何尝不是如此，即使有涨跌停限制，照样我行我素。
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以上内容根据网友推荐自动排序生成H股全流通：港股真正的大时代要来了么？
作者：来源：新浪综合 15:27
　　来源微信公众号：港股那点事
　　今天下午，正慵懒坐在座位上看着行情，一条消息瞬间跳入了眼前
　　“财新：国务院准备批准两家H股上市公司进行H股全流通试点，各家机构都在争取；目前看，众安在线（06060）也是其中努力争取的一家。”
　　我的虎躯为之一震，脑中闪过一个念头，港股真正的大时代要来了么？第二个反应，迅速在行情软件里敲入港交所代码：388.HK
　　果然！从下午的走势看，真正懂的人，是懂的。
　　当然财新的这条消息也是命运多舛，在下午1点40分发出之后，中间突然删除了，就在我以为又是媒体虚晃一枪之后，下午5点，这条消息又被贴了出来，并冠以“独家”的字眼。
　　题目依然醒目：时隔12年再启H股全流通试点
　　今年7月有个新闻：
　　人民银行最新发布《2017中国金融稳定报告》表示，将拓宽境内企业境外上市融资渠道，推进境外上市企业审批准备案制改革和H股全流通试点。
　　据了解，H股全流通是指在香港上市的内地企业所持有的法人股及国有股，全数转化H股交易流通，按照中央政府与香港特区政府今年6月底、签署新一轮《内地与香港关于建立更紧密经贸关系安排》（CEPA）下的《投资协议》及《经济技术合作协议服务贸易协议签署》，在金融合作领域的一个重点，就是推动H股全流通，消息指两地监管机构目前已有初步方案。
　　看来，H股全流通，可能在大会之后，真的离我们越来越近了。而这，可能是你一辈子才能碰见一次的机会！
　　一、什么是H股的全流通
　　要厘清H股“全流通”是啥，先来搞清楚啥是H股。根据《香港联合交易所上市规则》，对几个名词的定义是：
　　“内资股”（domesticshares），指由中国发行人根据中国法律发行的股票，以人民币标明面值，并以人民币认购。
　　“外资股”（foreignshares），指由中国发行人根据中国法律发行的股票，以人民币标明面值，并以人民币以外的货币认购
　　“H股”（Hshares），指在本交易所上市的境外上市外资股。
　　一般而言，港股是指在香港联合交易所上市的所有股票。H股也称国企股（这里是指国内企业，而不是国有企业），是经证监会批准，注册在内地，在香港市场上市，供境外投资者认购和交易的股票。因香港英文名称HongKong首字母而得名H股。
　　而正常走H股上市途径的股票中，在港交所流通的只有外资股，内资股是不能在港交所流通的，只能在中国法人或自然人、合格国外机构投资者或战略投资者之间转让。
　　这是不是很熟悉的剧情，所以H股架构上市的公司，基本不用愁有大股东减持的压力。当然，大股东也基本没什么动力关心股价与市值……因为纵使股价涨上天，他是不能卖的。
　　就拿消息中提到的：众安在线（6060.HK）来说，前三大股东是三马，股份性质写的很清楚：内资股
　　所以很多行情软件上显示众安在线的市值才368亿，实际上这个市值只是H股流通市值，总市值是1151亿（Wind的为准），所以看H股，要多留心啊，包括某些外资行增减持的新闻，要查证总市值，要不会吃亏的．．．
　　另一种国内企业在香港上市的方法就是“红筹模式”，是指境内公司将境内资产/权益与股权/资产收购或协议控制（VIE）等形式转移至在境外注册的离岸公司，而后通过境外离岸公司来持有境内资产或股权，然后以境外注册的离岸公司名义申请在港交所挂牌交易的上市模式。
　　举个例子：环球医疗（02666.HK），大股东是央企中国通用技术集团，发现没，没有内资股了~所有行情软件上显示的市值都是正确的市值~
　　通过对比H股架构和红筹架构，就发现两者最重要的区别：
　　1、 H股大股东不能减持，H股架构上市的国内企业基本大股东是没办法从股价上捞到任何好处，因为一无减持，二无股权质押（估值低．．．），但是将来回A股上市搭建A+H平台比较有优势，所以每一个H股架构上市的公司，要么大股东伟光正一心为公司发展，要么就是留着一颗回归祖国的心。
　　2、 红筹架构上市的国内企业就比较灵活了，减持什么的so easy~。但是，回A股就没那么容易了．．．
　　H股全流通，是指在香港上市的内地企业所持有的法人股及国有股，全数转化H股交易流通。根据新闻报道2006年后上市的H股公司已加入条款，若内地允许可作股票全流通后，那些公司亦可实施全流通。问题来了：H股全流通关内地允许啥事，实际上任何H股上市，都是需要内地证监会审批．．．问你怕没．．．
　　在港股市场上，绝大部分的国企和少量的民企都用H股架构，按规定内资股是不能流通的，但是目前全市场上是有唯一一个全流通的H股公司：建设银行（反正当时国内证监会打了个盹，也不知怎么就批了，从此之后，再无案例，直到今天）。
　　二、H股全流通的意义
　　上文都是H股概念上的科普，还没说这个H股在港股中的地位，数据懒得找，还是来看看港交所话事人怎么说。
　　日，时任港交所主席李小加在小加网志中发表文章：《香港市场的另一历史机遇――写在H股上市二十周年》：
　　从青岛啤酒来港上市成为首家H股公司算起，20年已经过去，到今天我们仍然享受着H股机制的丰硕成果。自2007年起内地公司（包括H股）的成交量就一直占到整个市场成交量的近三分之二以上，已经成为香港资本市场的主力军。如果没有H股，很难想象今天的香港可以跻身全球领先金融市场之列。
　　有些人甚至开始担心H股这股甘泉终会干涸。对此我却保持乐观，原因有二：
　　第一， 中国证监会不久前放宽了内地公司来港上市的审批条件，加上B股转H股的成功个案，H股公司的上市来源依然十分丰富。
　　第二，未来H股公司上市股份的全流通将大大推动市场的繁荣。目前，H股公司的大部分股份均由ZF部门持有，并不在市场流通。这些股份总值数以万亿，我们预计这些股份将来会逐步上市交易流通。到了那一天，我们市场的规模及流通量都将大幅提升。
　　在现有H股的架构下IPO，用我一个朋友的话来说叫：半吊子IPO
　　IPO对企业意味着：
　　1、融资，支持企业发展。
　　2、套现，兑现企业价值。
　　而在H股下，因为内资股不能卖，所以IPO只有融资功能，没有套现功能。
　　那对于很多H股大股东来说，股价什么的和他没有半毛钱关系，那他如何兑现企业价值呢？选择之一就是转移公司资产，侵害小股东利益。
　　全流通之后，股价和大股东密切相关，把企业业绩做好，通过市盈率放大企业价值，再减持股票套现，远比倾吞资产来的多的多的多。这对企业价值回归可以起到立竿见影的作用。
　　也就是说，现在H股架构是鼓励你做坏事，而全流通是鼓励你做好事。
　　另外，H股架构下的内资股不能兑现价值，导致股份和不能兑现的纸面财富一样，无法抵押融资，这对企业发展也是一大掣肘。商场如战场，少一个融资方法，在关键时刻和A股同行PK下，等于少了一把枪。
　　我们从侧面看两个例子
　　2012年，宝钢集团以5.08港元/股的价格出售建设银行8.1亿H股，套现约41.1亿港元，折合人民币约33.64亿元，当年宝钢家里揭不开锅，应急把下金蛋的老母鸡给卖了很可惜，但起码能救急。
　　但是有些公司就没那么好命了，诺奇（01353.HK）当年赶着上市，A股上不了就盘算着先H股，等全流通政策成行后重新申报内资股转换，但是这一等就等来了跑路了，由于内资股股东的股权质押融资等信用交易业务受到诸多限制，不像A股上市公司股东那样，既可享受高估值又能通过各种股权质押实现融资，结果政策没落地，公司债务危机就来了，结果老板直接跑路。如果全流通，起码还有那么一点腾挪的空间，减持无息借给上市公司，或者卖个壳什么的。对比起当年差不多的小伙伴步森股份（002569.SZ）、乔治白（002687.SZ），不同的市场带来了不同的下场。
　　三、H股全流通会给港股带来什么？
　　H股全流通会给港股带来什么，我类比当年A股股权分置改革来回答这个问题。
　　对于现在的年轻股民，可能不记得当年A股那波股权分置改革带来的波澜壮阔大牛市。那轮2005年中开始的改革，使得上证综指从2006年的1100点附近一路高歌猛进， 日触摸到6124.04 点，指数涨幅超过5 倍，造就了无数投资神话。A股总市值从3.2 万亿元膨胀至32.7 万亿元；流通市值也从1.06 万亿元增长至9.3 万亿元。无论涨幅、成交量，还是总市值、流通市值，中国资本市场都得到了空前发展。
　　那一轮牛市的根本原因，就是来源于2005年年中起步的股权分置改革。在计划经济体制下，作为中国资本市场特定历史产物，为了尽快把资本市场建立起来，采取了“国有资产股份不上市流通，增量募集股份流通”的股权分置模式，股权也被人为地割裂成非流通股和流通股，持有非流通股的国有股股东，通常处于控股地位。同股不同权，使得上市公司治理结构存在严重缺陷，非流通股一股独大，控股股东滥用控制权任意侵害中小股东利益的现象时有发生，而为上市公司输送了大量资金的中小投资者，却没有得到应有的保护。股权分置改革之后，等于全流通，迅速激发了市场的热情，开启2007大牛市。
　　现在的H股架构下的“内资股”，和当年的“国有股”几乎一模一样。港股的很多H股架构公司，也和当年A股的公司一模一样，侵害小股东利益。所以H股全流通的港股下，你懂我在说什么了吧！
　　但对于这个消息，市场懂的人，或许还是少了些。
　　就借用小加总裁在关闭交易大厅讲的一句话作为结尾吧：这是一个大时代，这是一个大的大时代，这是一个大大时代！
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