这家中国最大的数字货币交易所如何崛起衰落的？|数字货币_新浪财经_新浪网
这家中国最大的数字货币交易所如何崛起衰落的？
这家中国最大的数字货币交易所如何崛起衰落的？
　　这家中国最大的数字货币交易所如何崛起衰落的？
　　比特十年跌宕起伏，作为中国最早的数字货币交易所——中国是一面镜子。
　　新金融见闻
　　33岁的温州商人杨林科彻底财富自由了。
　　7年前，他怎么也不会想到，因为比特币他的命运会发生如此大的改变。
　　此前的26年，他的生活一直波澜不惊： 18岁高中毕业到汽车配件厂打工，2年当兵，6年汗蒸酒店生意，他的财富都没有太大变化。
　　2011年，他创立了比特币中国（BTCC），这家数字货币交易所曾经如日中天——一度占国内数字货币交易量的80%。
　　而现在，他创造的中国最大的交易所黯然褪去神话色彩，全球交易量跌至30多名。目前，BTCC100%股权转手给香港一家区块链投资基金。
　　7年后的今天，通过这笔巨额交易，33岁的杨林科实现了财富自由。
　　BTCC（比特币中国母公司）其股权100%转让，其资产包括mobi钱包、矿池、海外交易平台BTCC等，转让金额达数亿元。
　　曾经的中国最大的数字货币交易所转手，开启海外的征程。而其竞争对手，曾今二线的币安正成为全球最大的数字货币交易所之一；而2013年创立的火币网、OKcion也在海外设立交易所业务，发展势头迅猛。
　　比特十年跌宕起伏，作为中国最早的数字货币交易所——比特币中国是一面镜子。新金融见闻（微信公众号：AWfintech）从这个故事剖析，为你揭开比特币、ICO、区块链的精彩故事敬请期待，后续还有连续报道。
　　一次意外的征程
　　时隔7年，杨林科还清晰的记得改变他命运的那一天。朋友黄笑宇带他走进比特币世界的场景。
　　2011年5月的一天，还没有创立比特币中国的高中学历的杨林科打开电脑，朋友黄笑宇的QQ签名激发了他的好奇：“想玩比特币的找我。”
　　“什么是比特币？”杨林科问的这句话如今，无数中国人都在反反复复追问。和所有人不同的是，杨林科多问了一句：“能赚钱吗？”
　　杨林科，1985年出生，温州人，父亲是当地生意人。小时候，他的梦想是做游泳运动员。高中毕业后，他在汽车配件厂打工，觉得很没有前途。18岁的他参军，2年后退伍，在北京开始做生意，汗蒸房、酒店等。
　　“北京的酒店位置很差，现在很多都拆了。”杨林科说，当时他在北京的做了6年生意收获不大，一直在寻找发财的机会。
　　黄笑宇是一位技术宅，喜欢研究经济，2011年开始了解比特币，并开始构想在中国做一个比特币交易平台。
　　而在当时，国外已经有一家名叫Mt.Gox的比特币交易平台，约占全球90%的比特币交易量，靠手续费赚钱。
　　当时比特币价格由个位数向两位数上涨，只有少数人用个人电脑挖矿在淘宝出售。当时中国一些比特币投资者发现货源都在海外。
　　商人出生的杨林科嗅到了商机——收取交易手续费，他拉上黄笑宇，投入了几万块钱，搭建出一个交易平台，取名为“比特币中国”。
　　日，中国第一家数字货币交易所诞生。
　　当日，比特币中国的首页上显示着K线，当天的比特币价格是150元。网页左边是登陆和注册入口，接受和比特币的充值、提现。
　　第一笔交易在网站上线的没多久就出现了，十几块钱的充值额都让杨林科感到欣喜，“真的是有需求的。”
　　前面两年，杨林科和黄啸宇都是兼职，他们是创始人也是客服，每天只有几百个比特币交易量，一直亏损。杨林科曾经一度想关闭这个网站，但黄啸宇劝说他坚持下去。
　　日，比特币首次突破了100美元。与2011年最早期0.03美元的价格相比，比特币实现了增长3000多倍的“暴富神话”。
　　“2013年4月，实现了盈亏平衡，交易量上去了。”杨林科回忆道，当时央视财经连线，连续几天报道比特币，大量用户涌入。“那时侯，一天流入的资金比较多，有时一天会进来几百上千万，阿里巴巴可能觉得这个账户有风险了，就被查封了。时至今日，我的支付宝也没恢复。”
　　充满变数的道路
　　“我们服从政府监管。”杨林科一再向新金融见闻表示，不会做违法的事情，坚决执行监管规定。
　　2013年12月，比特币价格一路暴涨到8000元，越来越多人蜂拥进入比特币市场。
　　2013年4月，一位特殊的年轻人敲开了杨林科的大门，他称自己是比特币中国的用户，并要求加入公司。
　　这位年轻人——李启元，毕业于美国斯坦福大学，曾经在雅虎担任高级工程师8年，并在沃尔玛中国电子商务担任要职，并且是后来莱特币创始人李启威的哥哥。
　　“你能给公司带来什么？”杨林科和黄笑宇问。
　　他豪言，能为比特币中国带来融资。
　　杨林科回忆，当时公司运营遇到瓶颈，外部竞争压力大需要资金。当时李启元说要融300万人民币，当时他承诺，如果他能能融资，就让李启元做CEO。
　　最后，李启元从光速资本融资了500万美元。同时，李启元从杨林科和黄啸宇手中买了一些股份，最后三人股份相差不大。
　　凭着融资，李启元成为比特币中国的联合创始人和CEO。由于投资人和CEO均在上海，比特币中国的运营总部就由北京搬迁到上海。
　　比特币持续的火热行情，让越来越多的创业者进入数字货币交易所领域。
　　2013年3月，历经几次创业失败的清华高材生李林进入这个领域，创立火币网。2013年6月，连续创业者徐明星带领Okcoin币行上线，并在当年年底完成了国内比特币领域的最大额的A轮融资6000万美金。
　　“抢市场的来了。”那时候，杨林科感觉到了竞争，一夜之间诞生了几十几家交易平台。OKcion一上线，第一个交易的币种是莱特币；还有一些平台当时打免费佣金策略，“很多用户被抢走了。”
　　而比特币价格剧烈波动，影响着比特币中国。日，央行等五部委联合发文否定了比特币的货币属性，并要求国内第三方支付机构不得支持比特币交易平台的转帐和提现，比特币价格应声大跌60%。
　　2014年3月的一天，全球最大的比特币交易平台“门头沟（Mt.Gox）”被盗事件的报道铺天盖地，将比特币玩家们再一次推到了绝望的边缘。
　　此后，中国比特币交易进入一个较长时间的低谷。
　　2014年年底，杨林科选择了离开比特币中国。他解释原因：因为北京上海两地跑，影响家庭生活；此外，当时比特币交易处于低谷。
　　暗淡，还是崛起？
　　2017年7月以前，比特币中国、火币网、OKcion是中国最为知名的三大数字货币交易所。
　　2015年年底，比特币市场开始回暖，以以太坊等为代表的底层技术区块链项目开始探索；2016年至2017年，数字货币以及ICO如雨后春笋，推动着比特币以太币等数币货币暴涨。
　　因为ICO的持续火爆，ICO365、币众筹、云币网、ICOAGE、Allcoin等ICO平台助推数字货币交易。
　　ICO的持续火爆，诞生大量的空气币，骗局横行，引发监管层关注。
　　杨林科透露，早在2017年1月，监管层对OKcion、比特币中国、火币网进行检查。“平台每天的交易数据都要报给央行，央行一直在观察。央行叫我们怎么做，我们就怎么做。”
　　2017年9月，央行等七部委发布《防范代币发行融资风险的公告》，禁止ICO的同时，将为虚拟货币提供交易、兑换、定价、信息中介等服务也列为禁止项。
　　紧接着，国内数字货币交易平台陆续被“约谈”。
　　随后，比特币中国首先发出停止交易的公告，随后OKcion、火币等交易平台也发出公告，称将立即停止人民币充值业务，陆续关闭交易平台。
　　1月29日，比特币中国官方发布消息：“BTCC作为全球运营历史悠久的比特币交易平台，今日正式宣布被香港区块链投资基金收购。”
　　“BTCC在海外注册，股权100%转让给香港一家投资基金。”杨林科表示，原来的四个最大股东——李启元、光速资本、杨林科、黄啸宇全部清仓股份套现。
　　“政府对于数字货币的交易监管很严格，我们遵守法律法规。此外，做交易所业务很辛苦。”杨林科表示，对这笔交易他很满意，这笔交易没有达到百亿元，但是不方便透露交易的数据。
　　根据交易披露的数据，BTCC受此影响，一度完全退出中国市场，但国际业务并未停下，仅2017年交易的比特币金额就超过250亿美元，采矿池业务也为公司带来了等值近9亿美元的比特币营收。
　　被收购后， BTCC决定进行业务调整。已经失去中国市场的BTCC称今后会把业务重心完全转移到国际市场及旗下的三个主要产品：目前BTCC矿池“国池”、Mobi数字资产钱包和美元现货交易平台BTCC，分别由赵千捷、马士元及蔡敏杰负责。
　　BTCC目前面临的局面是，依然保有国际地位，但中国市场几乎全部流失。根据CoinMarketCap数据显示，在2月8日晚上10点24小时内，BTCC交易所交易额达到4.5亿元，目前全球排名第33位。
　　负责矿池业务的高级副总裁赵千捷称，BTCC国池未来将发展成提供一站式挖矿服务的平台，以便有更好的资源来维护和稳定数字资产及区块链网络。未来BTCC的目标是打通挖矿、交易的综合数字币服务平台。
　　比特币中国未来如何，崛起还是暗淡？一切充满变数。
　　比特币中暴富起来的杨林科，一直在加强学习，他曾经一度自卑。目前，他已经读完了清华MBA、北大MBA课程。
　　嗅觉敏锐的温州商人杨林科实现了财富自由。他个人瞄准了下一个风口“区块链”，个人砸入数千万资金投资多个区块链项目。
　　来源：新金融见闻
　　原标题：这家中国最大的数字货币交易所如何崛起衰落的？
责任编辑：张伟
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视频直播间支付宝里的基金靠谱吗 揭秘其中的秘密令人咋舌_股城理财
支付宝里的基金靠谱吗 揭秘其中的秘密令人咋舌
发布：股城理财
因为支付宝，让人知道了有，同时也因为余额宝，让更多的人有了理财的意识。那么支付宝里的基金靠谱吗？里面的基金定投又有什么不为人知的秘密？小编带你一起扒扒。基金定投
首先哪些产品适合做定投，基金定投利用的是，不同时间点的投入可以平衡投入，增加收益。所以比较适合投资于那种收益波动比较大的产品，比如和股票型。
如果说货币金基金是一种最灵活的理财方式，那么相比之下的基金定投的灵活性就很差了，它很多时候是一种长期投资行为者也是基金定投特性决定的，可以说基金定投某些特性决定了定投更适合长期投资。
相比低风险的基金，而指数基金和股票型基金的风险系数比较大，而长期定投，可以让时间平滑风险；基金收益是按复利计算的，长期投资复利加大了升值空间；可以说基金定投很适合懒人和理财新手，定投了的基金是有专业人士进行打理的，专业的事情交给专业的人会更好。
虽然把专业的事交给了专业的人来做，有人在定投中，不但没赚钱，反而还亏了本钱，然后基金经理说：“定投不赚钱，那是定投的时间不够长”，我们真的是要等10年以后吗？
所以在基金定投中，我们要不要进行止盈和止损呢来控制风险呢？
市场始终存在系统性风险，涨跌是常态。不同投资方向的基金，也会存在不同的风险。投资股票基金，风险就要高很多，进行止盈和止损的动作很有必要。
有时候要止盈：
一口吃不成大胖子，达到预设的赚钱目标后，卖掉也不可惜；还有当市场马上要达到顶点的时候，有必要止盈。止盈的判断很多时候带着主管，但也好用就是但周围的人都在讨论股市的时候，连不玩股票的人都在考虑要不要入场的时候，说明大家开始疯狂，这时候我们就需要冷静，就应该及时止盈了。
有时候还要止损：
就是发现，买的基金低于行业的平均水平还一直在跌，而整体在涨的时候，是考虑基金选择是否有问题，这时及时止损，换一只基金进行定投。
就像一位网友吐槽“基金定投三年，没赚反而亏了3000多”，早一点止损可能会好点。
其实，无论是那种基金定投都会存在不同的风险，和本身在哪个并没有多大的关系，投资者还需慎重而为之。数字货币基金灰色潜行：所谓牛市只是“泡沫”_凤凰财经
数字货币基金灰色潜行：所谓牛市只是“泡沫”
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大批的数字货币基金正在中国潮水般涌现。这在中国风险投资20年的发展历程中前所未有。他们要么由传统天使、VC、PE们孵化而来，要么是刚刚成立的新机构。他们不募集美元、人民币等法币，而是募集数字货币，在区块链项目的私募阶段投资，然后在这些项目进行ICO之后退出。早期成立的机构名称大多为“**资本”，晚一些成立的机构则更多直接用英文命名为“**Fund”。吸引他们进入的，是超高的回报率。独立对冲基金数据提供商Eurekahedge对9家拥有10亿美元规模资产的数字货币对冲基金的追踪数据显示，2017年数字货币对冲基金的回报率为1477.85%。在中国，汽车零部件产业巨头万向集团旗下的分布式资本，是投资区块链项目最早也最多的投资机构之一。2017年12月，分布式资本孵化了数字货币基金BKFUND。到2018年1月，BKFUND用美元计算的回报率为170%，即使在市场环境极其恶劣的3月份，BKFUND用美元计算的回报率也仍有10%以上的回报，而对ETH（以太币）的回报高达62%。这些回报率，几乎跑赢了现有的所有投融资渠道。在中国，2017年股票型基金平均回报率是13%，最牛的股票基金2017年回报率是68%。即使是多年来中国人资产赖以保值增值的房地产，也落了下风。2017年上半年，国内有少数城市的房价涨幅较大，最多涨幅的城市上涨幅度达到50%，下半年受政策调控，开始小幅回落。这一年，大部分城市的房价，都没有上涨。时下，这些机构的生存状态看上去有些灰色。他们募集数字货币，绕开了对法币基金的监管规定。他们赖以退出的方式，是通过注册在境外的数字货币交易所。为了规避风险，他们当中有不少机构选择注册在开曼群岛。不过，用数字货币进行投资，这种方式所展现出的极好的流动性、乃至它所包含的股权之外的权利，可能正在悄然改变、并深深影响着风险投资。试水数字货币基金数字货币基金在中国的诞生，最火热的时间是2017年下半年。这一点，看看大多数此类基金的成立时间就可以知道。无法回避，这是由当时火热的ICO带动的。业内都知道的事实是，当时随便一个项目发币都可以涨好多倍，甚至有“百倍币”。投资机构随之从四面八方涌来。据了解，新投资群体大致由三类人组成：首先是过去一年在币圈赚到钱的人，其中包括买币的人、交易所、ICO成功的项目团队等；其次是传统投资机构，包括投资互联网领域和投资其他传统行业的投资机构；此外，还有从其他行业带着资本进来的投资机构，有圈内人士称其中甚至有不少房地产商和煤老板的身影。一位圈内人士表示，其中第一类投资人占相当数量。据了解，在过去的半年中，币圈人士多多少少都赚到了钱，实现财务自由者不在少数。此处，财务自由的标准是手里的数字货币价值1个亿人民币以上。别以为这些资本都是不知名的小创投。“主流投资机构早已进场。”京北投资投资总监宋智毅，“只是他们不宣传而已。”从他的了解，主流风投机构，天使、VC、PE当中的大约20%已经进场，像真格基金、红杉资本、隆领资本（蔡文胜创办），薛蛮子等都和不少区块链项目相关。他总结，能看懂区块链项目的投资人，需要有一定的计算机或互联网背景，只有金融背景的投资人一般看不懂这些项目，大多还处在观望状态。不过，更多的传统投资机构正在行动。氘氚创投成立于2015年，当时是踏着“大众创业、万众创新”的机会进入投资领域的，也是知名区块链金融项目布比区块链的投资机构之一。氘氚创投合伙人白萍，他们正在筹建新的数字货币基金，专注区块链项目投资。“现在的区块链项目融资模式的改变也冲击着传统的投资机构，项目一出生就开始私募之后直接公募，把VC、PE都绕过去了。如果不紧跟趋势，这事就和我们没关系了。”白萍说，氘氚创投看好区块链的发展前景，很多区块链项目一出生就是国际化的业务，比互联网更具投资价值。之所以要专门募集一个新的基金，一来是因为不同的出资人对资金的使用方向是有限制的，二来也需要更专业的团队来看项目。“我们并不惧怕新投资机构的冲击，区块链对多数行业的影响不是行业本身，更具体的说应该是行业中的一些环节，对价值的转移可以做到更高效更完善。作为VC机构优势在于更专业，也有一定的资源优势对项目有很好的引导及辅助。”另外一位资深业内人士，他现在感受到的是传统投资机构非常浓重的“错失焦虑症”，不少投资人来找他恶补相关知识。资本的踊跃，从域名商城创始人戴跃的生意中就可窥一斑。戴跃2004年进入域名投资行业，把域名生意做到了极致，他曾收购和出售过许多顶级高价值域名。可是，2018年前三个月，戴跃的域名销售纪录被彻底刷新。他出售给区块链领域的域名收入竟超过了2018年之前他出售的所有域名的收入总和。春节过后，他的未来资本（Future Fund，简称为“FFund”）正式成立，他也投入了数字货币投资的大潮。就采访所见，加上资深投资人士接触的情况看，保守一点估计，目前这些机构的数量大约在上百家。不过也有投资人认为远不止这个数量，每天都有新机构诞生。当下，他们活跃在各种论坛、聚会、沙龙和饭局上，寻找投资机会。超高的流动性募集数字货币，而不是法币，这一点改变带来的是数字货币基金投资方式的系统性变化。最为显著的变化，是这种投资方式带来的超高的流动性，这使得它们在很多方面优于传统的股权投资。这体现在资金流动的速度、范围和交易的灵活性上。就速度而言，创世资本CEO丰驰总结：“传统风险投资，从投入到退出，短则三五年，长则七八年。但是，数字货币基金投资区块链项目，通过ICO退出，一般只要几个月。用的时间差不多是传统方式的十分之一。”这意味着，相同数量的钱，传统风险投资三五年只能赚一遍钱，但数字货币基金三五年的时间可以赚10遍钱，资金利用效率高低一目了然。就范围而言，BKFUND创始管理合伙人许超逸举例对比：“证劵一般只在指定的交易所进行交易；股权一般在场外交易，或者在IPO之后进行交易；数字货币的交易没有时间和空间限制，可以跨国界、跨地域、随时随地进行交易，就募集资金来讲也是这样，数字货币基金可以向全球募集资金。”就灵活性而言，数字货币投资所采用的“革命性”的确权方式，大大促进了股权的流动。许超逸解释，传统风险投资是股权投资，一般投入了某个项目之后股权不容易转让。但是，用数字货币进行投资，获得的是Token，而Token是可以很方便地进行交易的。这解决了传统股权投资的一大痛点。这一点，潜力股创始人李刚强特别有发言权。潜力股的主营业务，就是为未上市公司提供股权转让的服务，以往要完成这个转让比较复杂，光是工商手续变更就需要2—4周时间，如果加上股权转让前后对接买卖双方、尽职调查等过程，一般需要三四个月才能完成。李刚强说中国风险投资人及创业者们正面临着巨大的股权流通性困扰。国内14000家活跃投资机构、1万多天使投资人，每年投资案例上万个，投资金额在1万亿到2万亿之间，但每年IPO数仅200余个。从投资到退出的路途漫长，创始人和投资人急需股权流通的渠道，传统股权转让确实是个问题。今年，潜力股启动了Share X项目，将区块链技术应用在股权转让当中，确实大大提高了效率。使用权的冲击如果放在更长的时间维度来考量，丰驰认为用数字货币投资和用法币投资，一个根本性的不同在于，用数字货币获得的Token不仅是一种所有权，还是一种使用权。这不同于用发币投资获得的股权，股权仅仅代表一种所有权。他认为这会造成所有投资逻辑变得根本不同。这种“根本不同”会如何不同？这样的不同会带来什么？丰驰一时也没有特别清晰的答案。不过，时下有一个著名的设想，茅台酒如果发行产品Token（总量与动态产能挂钩），理论上讲，人们可能会更愿意持有Token，而不是茅台酒的股票。因为购买茅台酒就会获得Token，买得越多，获得的Token也越多，如果茅台酒的销量越来越大，Token还会升值，同时Token还可以兑换茅台酒。而购买茅台酒并不会获得茅台酒的股份。股份只是购买了之后放在那里等升值，但是Token可以升值的同时还有使用价值。未来，这一点不同会引发什么样的化学反应，还无法完全预测。这也是当下，通证（Token）经济学被热烈讨论的原因。对于这一点，京北投资投资总监宋智毅已经发现了一些问题。用数字货币投资获得的回报、和用股权投资获得的回报，如何衔接，目前已经遇到很多实际问题。他看到的是，未来Token具有使用权这个特性，可能会改变现有的会计体系。他解释，企业的营业额本来是用法币计算的，但是现在Token具有了使用权，因此对于企业的特定服务，用户也可以用Token购买，这样企业的一部分营业额就变成了Token，它会分流掉一部分用法币计算的收入。可是，Token的价值不在现有的统计体系里面，它可以被折算成人民币，但是在没有制度保证这一点的情况下，就会出现很多现实的问题。因为如果不换算成人民币，企业还有巨大的好处：其一，可以避税；其二，可以减少给股东的分红。在目前没有相应制度配套的情况下，企业的真实收入很容易被做手脚。在这种情况下，宋智毅举了个例子，比如，最初投法币的投资人，如果没有分到Token的话，相当于就被架空了，法币的退出和回报更是要打个问号。再进一步，投资机构给自己的出资人的回报，其中怎么计算Token的价值，也是问题。“所以，我们目前看到的是，现有的会计体系需要相应的变化。不然，会有很多问题解决不了。”宋智毅表示。未来，股权之外的使用权将如何改变投资逻辑，实践会给出更多答案。全然不同的投资方式超高的流动性给数字货币基金带来了前所未有的便利和高额利润，但是也带来了巨大的挑战——基金的整个运作方式也与传统风险投资有巨大差别。“数字货币基金需要在第一轮投资时，集中考虑创业团队从融资到上市的所有要素。”许超逸说，这不同于传统风险投资机构，他们往往有标准流程和协议模版，整个投资过程是分步骤进行的。一般来说，风险资本要陪伴企业走过风险最大的5年时间。但是，数字货币基金不同，从投入资金到退出，时间非常短。“要考虑的关键环节会多出很多。比如，以前你觉得一家投资机构需要考虑所投的项目上哪个交易所、社群有多少人、代码怎么样吗？不需要看。但是今天都需要看，包括它的代码怎么去验收，它的投资人是谁等等，投资人决定市场情绪，社群有多少人，是不是真实的，是不是他的用户，是不是光炒币不干活的，类似这些都要考虑进去。”丰驰举例。此外，整个机构的管理也面临全新的挑战。不同于传统基金，区块链领域的基金在数字资产安全、资产交割、募资及内部协作上都是一片空白。比如，一大挑战就是基金经理有作恶的机会和可能。许超逸解释，如果基金经理不公开某些投资操作，他自己的收益可能会超过给机构打工的收益。他举了个例子：比如一个项目年初投资的数字货币相当于1亿人民币，年底项目市值变成了10亿。如果基金经理作恶，他谎称是项目市值3亿的时候退出的，他自己可以净赚7亿，这还不算机构付给他的管理费。但是如果他如实上报收益，他只能从多赚的收益当中获取2%的管理费，就是1.8亿。“如果不公开所有的投资操作，很难证明基金经理没有作恶，所以这是需要被监督的。”许超逸总结。由于没有先例可循，BKFUND的所有管理规范都是从零开始建立。其中包括：钱包怎么管理、资产怎么映射、投资管理流程应当是怎样的、应该关注哪些关键点的风险控制等等。“举个最简单的例子，一般企业都有资产负债表，数字资产的波动非常大，你怎么计算利润，怎么计算投资收益，这就是个问题。”许超逸补充。3月中旬，分布式资本宣布孵化成立Hashgard项目，就是希望把前期探索的数字资产管理经验赋能给行业。经过前期摸索，BKFUND已完成了一个数十页的完整数字资产基金管理规范化指引，即SOP（Standard Operating Procedure），将基金的合规设立、募集、投资、后台管理等过程规范化，并已经在gitbook网站上开源。未来，Hashgard希望建立全球数字资产基金的标准化管理体系与投资者保护协议，成为行业的基础设施。面临艰难问题不过，虽然初期有高额利润，投资方式本身也比传统有不少突破，数字货币基金的道路可能不会一帆风顺。时下，市场正处于熊市。许超逸证实，行业内的投资机构确实很多都在亏损。“你看每天在朋友圈晒到处旅游的照片的，就是暂时关门的机构。现在是熊市，可做的事情不多，现在每天这么多区块链的会，就是闲出来的。牛市的时候，谁有工夫天天开会？”丰驰打趣道。市场的波动尚不打紧，最要紧的是，数字货币基金有自己必须要面对的艰难问题。首先，短短几周时间完成天使、VC、PE、IPO的所有过程，拿到巨额融资，越过了传统风险投资历时五年的考察期，这件事经得起考验吗？对于这个问题，没有找到很好的答案。目前的事实是，由于融资的快速，很多项目更倾向于用这种方式融资，传统的风险投资机构被绕过去了。这也是时下很多传统风险投资机构——所谓“古典互联网”投资人——的焦虑所在，这也是很多传统投资机构旗下新成立数字货币基金、加入这场大潮的原因。不过，市场狂欢过后，投资者的恐惧导致了目前的熊市，这或许也是对这种方式不认可的最直接表现。经过了这一轮涨跌，市场本身会如何调整，恐怕才是决定未来形态的关键。第二，数字货币基金恐怕难以逾越与现有的金融监管制度的磨合期。当下，数字货币基金向谁募资、如何募资，还是一个讳莫如深的问题。提到这个问题时，一位投资人坦言：“这个现在还没法讲，如果严格穿透来看，这可能涉嫌非法集资。”不过，监管部门目前也在探索开启股权众筹试点，法律本身也在不断演进。国内最早关注研究众筹的学者之一、中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东也认为，可以籍由区块链等技术发展股权众筹。丰驰坦言，既然身处这个行业，就希望这个行业越来越好。但在目前法律还不明晰的情况下，确实缺乏一些安全感。创世资本目前也在花很大力气在做法律合规方面的工作。“因为想在这个行业发展，又赌这个行业有未来，就只能在现有情况下做到最合规、最合法。没办法，只能这样。”他说。第三，目前的法律保障就是一个很现实的问题。前海国际区块链生态圈联盟主席、点亮资本合伙人劳维信说，他们之前的投资当中，差不多全是用人民币在投，这是因为用人民币投资、占有创业团队的股权，是有法律保障的。如果项目失败了，还有股权在，还可以进行转让或者通过其他途径如IP等，可能挽回一些损失。但是如果是用数字货币投资，项目失败了，就什么都没有了。不过，由于用数字货币投资确实退出和转让灵活，并且越来越多的全球性优质项目只用Token来募资，目前点亮资本也在考虑尝试这样的方式。有这样考虑的投资机构不在少数，据了解，很多投资机构是既投法币、又投数字货币的，只是在尝试这样的投资方式；或者目前还没有投数字货币，就是为了最大程度地规避风险。可是，如果用法币投资的话，就面临宋智毅提到的Token的收入和法币的收入如何衔接的问题，目前的制度建设还是空白。第四，确实有乱象存在：有投资机构联合坐庄、利用数字货币基金投资并且参与ICO，将一些前期投资过的质量不太好的项目甩给市场，借此退出那些难以退出的项目。而且，更大的问题在于，这些项目的代币经过ICO之后，如果价格大幅下跌，市场无话可说，那些联合坐庄的投资机构难以被追究责任。不过，在目前这个极为早期的阶段，作为国内最大的数字货币基金之一，创世资本更关注的是，如何在熊市中练好内功，为未来的发展积蓄力量。他希望在熊市中做好能使创世资本区别于竞争对手的、建立起竞争壁垒的工作，包括品牌形象、投后管理、海外市场等。“不着急，熊市越久，我们越扎实。”丰驰显得胸有成竹。熊市会有多久？“从比特币到以太坊，中间隔了4年；从以太坊到EOS，中间隔了2年，下一个具有革命性的公链什么时候诞生，我不知道，但是会更快。”丰驰说，“下一次牛市到来，你看见的时候，已经晚了。每一次红利起来的时候，公众能看到的时候都晚了，每一次都这样。而我有可能可以提前看到，这有赖于我在熊市中所做的工作。”
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