基金经理打死不肯泄露的赚钱天机！力哥说理财，就要说到指数基金啦。今天我就来告诉你，为什么我更推荐大家买被动型的指数基金而不是主动型的股票基金。指基致胜绝招一：永远不恐惧第一个原因是我说过很多遍的，牛市中，指数的总体趋势是曲折向上的，向下的回调是暂时的，向上的突破才是持久的。对我们普通投资者来说，你在牛市中经常逢高减仓，逢低加仓，就不如一直满仓持有，坐等大盘上涨来得好。因为很可能你自己觉得股市涨高了，该回调了，你就说：“兄弟，我先撤了，在下面等你！”结果没想到股市继续啪啪啪往上涨，你一看股市又涨了，自己判断错了，忙不迭又赶紧追高，结果这时股市真回调了，你傻眼了。或者股市回调的时间点被你狗屎运猜对了，但你一看回调那么厉害，又怕抄底抄在半山腰，又犹犹豫豫不敢加仓了，结果股市趁你不注意又神速涨回去了，你又错过了最好的加仓时机。这就是人性啊！你是人，你会贪婪恐惧，基金经理也是人，也会贪婪恐惧，所以股票型基金的仓位经常会在60%-90%之间浮动，基金经理会一会加仓，一会减仓。而指数基金的仓位永远都在90%以上，泰山崩于前而色不变，雷打不动！因为衡量一个指数基金好不好，不用看什么α系数夏普指数，只要看它跟踪指数的误差大不大。跟踪误差越小，这个基金就越好。所以指数基金永远淡定的处于等待满仓暴跌或满仓暴涨的状态，他不会恐惧，他永远贪婪！而在牛市中我们更需要恐惧呢还是贪婪呢？答案还不明显吗？所以为什么每次牛市中，绝大多数号称要跑赢指数的股票型基金最后都跑不过指数基金，就是这个道理。指基致胜绝招二：成本非常低第二个原因也是由第一个原因带来的。因为指数基金永远都是一副“我不入地狱谁入地狱”的满仓状态，所以除非指数的成分股发生变化，一般每半年会调整那么几个，否则他不需要买卖股票。而股票型基金因为经常加仓减仓或者换仓，结果两者的交易成本就越拉越大。你不要小看那万分之几的券商佣金和千分之一的印花税，买卖一次，你不觉得什么，但经常买进卖出的话，这个成本就会越来越高，它对复利效应的折损也会越来越明显。记得2007年全年印花税上缴金额就超过了当年所有上市公司的利润总和，股市疯狂买卖到这种程度，泡沫不破才怪呢！这一块是基金本身投资股市的成本差异，还有一块成本差异是你买基金的成本。我们知道场外申赎的开放式基金都有申购费和赎回费，还有不向你另外收取的，已经在给你的基金收益中事先剔出的管理费和托管费，这些收费，指数基金要明显低于股票型基金。因为指数基金管理起来要比股票型基金容易得多，只要向中证公司支付一个指数使用费就行了，而不需要养那么多人去研究那么多股票，那成本可不就省下来了吗？这也是指数基金在牛市中容易跑赢股票型基金的一个原因。指数基金致胜绝招三：不用拼RP第三个原因，就是买指数基金，你的潜在风险和收益事先就完全知道了，我就是要冒高风险博取高回报！指数涨到6100点，我就赚翻了，指数跌到1600点我就亏惨了，我认命！但买股票型基金，就有点要拼人品了。哪怕你选的是晨星5星基金，也可能会出现满仓踏空的情况。更重要的问题是，股票型基金未来的业绩真的很难预测。如果有时间的话，你可以去查一下过去几年股票型基金的排名，每年排在TOP10的最牛的基金都是城头变幻大王旗，风水年年轮流转，几乎不太会出现连续两三年都排名第一第二的基金。王亚伟的华夏大盘是个例外，当然这个基金因为从2007年1月开始就一直封闭着是，所以它那些年涨得再好跟我们也没关系。这说明什么？说明一个基金经理的某一种投资策略，在某一个市场行情中可能是非常有效的，会让你赚到大钱，而当市场变化了以后，他的这种策略可能就不灵了。最典型的就是2014年年底的那一拨蓝筹行情，许多股票型基金都没怎么赚钱，就是因为那些基金经理还习惯于过去几年炒作小盘股的投资思路，看到大盘股行情突然来了，就傻眼了。换句话说，任何一个基金经理的任何一种投资风格或者投资策略，都不可能在所有市场环境下赚到钱，那结果可不就是在拼你的人品嘛。说到人品，我要再多说两句。中国公募基金经理这个群体的人品啊，整体来说也不容乐观。一方面，由于激励机制不够，许多真正牛逼的像王亚伟这种人，现在纷纷都跳槽去私募基金了，中国公募基金现在人才流失现象非常严重。许多基金经理，都是和力哥一样大的80后。像我们这种30来岁的人，从硕士或者博士毕业到现在才几年时间？这个年龄在国外只能做基金经理助理，怎么能当挑大梁的基金经理呢？倒不是说这些人的专业能力一定很差，而是你在股市摸爬滚打的时间太短了，而投资经验对一个职业投资人来说是最重要最宝贵的财富。另一方面，这些还留在公募基金队伍里的基金经理，他们的职业操守也真心很操蛋。基金经理RP大吐槽从2013年11月开始，证监会借助大数据，开始了史上最严厉的一次基金行业打鼠行动，许多基金公司都不幸中枪。打鼠是啥意思呢？指的是打击基金经理的老鼠仓。我们知道，全世界的证券从业人员都是不可以自己炒股票的，因为你是业内人士，如果你一边在帮成百上千的基民炒股票，你自己又偷偷开了个私人账户炒股票，这就可能会出现损公肥私的现象。比如说有个基金经理决定要买一个股票，他先在这个股票还没涨起来之前，用自己的私人账户先买入，等基金的钱进入后，这个股票自然就涨上去了，然后还没等基金抛掉，自己先把股票抛了，这不就把基民的血汗钱顶在杠头上了吗？这种损公肥私的行为，就像偷吃公家粮食的老鼠一样，可恶又可恨，所以叫老鼠仓。2014年5月力哥写过一篇文章，就叫《这些年，那些出糗的基金经理》。里面我就列举了12个这些年被抓出来的老鼠仓。因为篇幅关系，我这里就列举三个最奇葩的老鼠仓，有兴趣看全文的可以自己度娘去。第一个叫郑拓。这人在2007年加盟交银施罗德后一直担任交银稳健基金的基金经理，这个基金当时还保持了晨星两年期和三年期五星基金评级，所以你看晨星五星基金也不都是可靠的。到了2009年，他也开始搞老鼠仓了。他怎么搞呢？他用他小姨子和他老婆的嫂子的账户来搞，而且就在他搞老鼠仓的一年前，他突然和他老婆离婚了，说白了就是通过假离婚来撇清两人的亲属和财务关系。最后证监会查出来，这人靠老鼠仓赚了1200多万元，被判处有期徒刑3年，他老婆和他小姨子也一起被判刑了。第二个叫马乐。和力哥一样，也是个80后。在2011年到2013年马乐担任博时精选基金经理的时候，大搞老鼠仓，成交金额10亿多元，获利好几千万元。和郑拓这种60后70后前辈相比，马乐要牛B得多，他看过《北平无战事》，懂得反侦察技术。他当时买了十几张不记名的电话卡，用电话下单，每隔几个月就把电话卡扔掉，而且他操作的股票账户全是和自己没有半毛钱关系的第三方的名字，和别人签署合作合同用的也是假名。为了不留下蛛丝马迹，他平时连MSN、QQ甚至微信都不用。所以最后他被抓出来不是靠的大数据，而是因为博时基金的公司内斗中他站错队了，得罪人了，就像范爷版的《武则天》一样，是在后宫斗争中被人检举揭发给搞掉的。所以马乐的故事如果搬到香港绝对可以再拍一部《窃听风云4》！最搞笑的是，马乐案作为中国历史上老鼠仓交易金额最大、获利最多的一起案件，深圳市中院的一审判决居然是判三缓五！深圳市检察院认为判得太轻了，向广东省高院提出抗诉，天晓得二审驳回抗诉，维持原判。结果广东省检察院也不干了，提请最高人民检察院抗诉，最后最高人民检察院决定向最高人民法院提起抗诉。要知道，这是改革开放以来，最高人民检察院第一次在经济犯罪领域向最高人民法院提起抗诉。最高院最后到底会怎么判呢？现在还不知道结果。如果力哥是法官，直接给你判个10年20年的！因为在中国这个乌漆墨黑的股市，基金经理搞老鼠仓偷腥吃就像官员找小三一样，是一种心照不宣的普遍现象，现在只有用严刑峻法才能吓唬住这些整天喝我们基民的血的，臭不要脸的基金经理！第三个是钟晓倩，就这女的，长这么丑居然还敢出来做基金经理？羞不羞啊大姐！从10年到12年，钟小婧是汇丰晋信平稳增利基金的基金经理。听名字你就知道了，这是个债券型基金。所以她并不能像郑拓或者马乐那样提前知道公司下一步的股市操盘计划。那她是怎么搞老鼠仓的呢？她居然可以越权去查公司所有股票型基金具体的股票投资信息！看公司买了哪些股票，自己再跟风买……人家老鼠仓都是提前潜伏，你却是跟风买入，这不是在给基民们抬轿子当活雷锋吗？不过傻人有傻福，她搞老鼠仓的这段时间，她买入的这些股票总体上还涨了不少，有两个涨幅还超过100%，但你说她傻大妞真一点没错，这么一手好牌，最后居然还玩亏了8万多块，说明你的炒股水平差得不是一点点啊有木有！最奇葩的还不在这里，而是证监会调查后发现，钟小婧搞老鼠仓居然都是在上班时间直接用自己账户，并用自己手机在厕所间里偷偷下单的。照道理说基金经理上班前都是要把手机上交的，每个办公室都有摄像头的，所有员工用公司座机对外打出去的电话也都是24小时录音监听的。由此可见不光是钟晓倩这个人又丑又蠢，汇丰晋信这家基金公司的内部管理也是乱得可以。今天这集，力哥说的时间长了点，因为看到我们可爱的基民们把钱交给这帮无知又无耻的基金经理手里，我的心都在流血。正是由于力哥在这个行业中，能够了解到许多外人不知道的内幕，所以过去这些年来，我没有买过任何一支股票型基金。力哥理财物语：基金经理搞老鼠仓像官员找小三一样普遍思考：你知道基金行业还有哪些不可告人的黑幕吗？版权声明：本文版权属于《力哥理财》微信公众号（lglicai），未经授权不得转载及二次修改。 转载或合作请联系3添加评论分享收藏文章被以下专栏收录80后资深理财媒体人，国家理财规划师，在诸多理财细分领域著有逾400万字作品，分享通俗易懂的理财智慧和投资技巧。我的图书馆
他们掌控着数亿数十亿乃至上百亿的财富他们凭借自己的才华取得超越常人的业绩他们的一举一动会得到市场的关注与效仿他们注定在遍布宝藏与荆棘的道路上前行他们的果敢，以及果敢之前的谋略……他们的锋芒，以及锋芒背后的执著……走近光环笼罩下的基金经理，走近资本市场中的投资剑客……谨以此献给在中国资本市场中拼搏着的基金经理和广大的投资者……
当代中国第一部描写证券投资基金行业内幕的长篇财经小说《基金经理》将于2007年1月由清华大学出版社倾力推出作者简介：赵迪，生于1982年，毕业于南开大学金融学系，获得经济学、管理学双学士学位。现就职于深圳证券信息公司视讯事业部，担任大型财经电视节目《交易日》编导，“基金视点”栏目制片人。主要研究方向为证券投资基金，先后采访过十几家基金管理公司的数十位基金经理，在《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》等财经媒体发表基金研究文章数万字，在新浪财经、全景网络等财经网站开设有个人专栏。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 序&&& 从1998年证券投资基金开始试点至今，中国的基金行业已经走过了近九年的历史。2003年开放式基金问世后，基金业的发展速度明显加快。在资本市场的转型过程中，以基金为代表的机构投资者在引导市场的投资理念、促进投资者成熟和理性等方面发挥了十分重要的作用。基金经理作为国内一个新兴的投资群体也开始被市场所关注。赵迪的这部财经小说《基金经理》是我看到的国内第一部描述基金经理的工作和生活状态、揭示基金行业现状和内幕规则的财经文学作品。&&& 我觉得《基金经理》这部作品有三大看点。第一，以往股市题材的作品主要关注做庄、操纵股价、内幕交易之类的情节，这是和我国过去相当长一段时期新兴市场的不规范局面相吻合的；但随着证券投资基金队伍的不断壮大，这种局面得到了一定程度的改善，当前的中国证券市场正处于根除制度缺陷、加快制度创新的关键时期。《基金经理》这部作品所描述的正是转型期的证券市场中，国内机构投资者逐步与国际接轨、走向成熟的过程。在这个过程中，有些个体可能走得快一些，有些个体可能走得慢一些，这种差异在作品中表现得十分清晰，是当前证券市场一个比较真实的写照。第二，《基金经理》虽然是一部财经小说，但是在专业性方面值得肯定。赵迪毕业后在深圳证券信息公司就职，两年的财经编辑工作为他了解基金行业提供了重要的渠道。作品描述了国内基金行业的快速发展，同时，对于基金行业所暴露的问题也进行了严肃地批评，例如基金的操纵股价、利益输送、变相承诺收益、刻意控制业绩、夸大产品宣传等，这对于促进基金行业的健康发展具有一定的参考意义。应当说《基金经理》为广大投资者了解基金行业提供了一本比较通俗的教材。第三，在这部作品的后半部分，赵迪对股指期货等金融衍生产品推出后可能引发的机构博弈行为进行了深入地思考，描写了日后可能对国内市场产生更大影响的两类群体——私募基金和对冲基金的投资行为特征。这两类机构的基金经理与公募证券投资基金的基金经理存在着较大差异，他们的出现使得这部作品更加充实和富有预见性。这也引发了我们对于如何在资本市场不断开放的过程中处理好对外开放和金融安全的关系方面展开更多的思考。&&& 赵迪是南开大学金融学系2004届的毕业生。在校期间，赵迪组织他的同学们办杂志、搞社团，是一个非常活跃的学生。现在，看到他在自己喜爱和擅长的领域钻研并取得了一些成绩，我很为他高兴。同时，我也希望，赵迪今后能够在关注金融业前沿动态的同时继续深造，夯实专业基础，以期在金融领域做出更大的成绩。是为序。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 范 小 云&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 中国金融学会理事&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 南开大学国际金融研究中心主任&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 2007年1月
看股改 金融学家谋划长远论大势 少年才子初露锋芒(一)&&& 办公室里静悄悄的，敲击键盘的声音显得格外清脆而响亮。豆大的汗珠从脸上淌下，落在手中的文件上面，弄湿了标题中的两个字——价值。时间已经是下午两点半，雷胜平一眼不眨地盯着显示器，0048一字形的封在了跌停板上，七万手的卖盘意味着今天这跌停板恐怕是难以打开了。雷胜平烦躁而漫无目标地敲击了几下键盘，恨不得将按键击碎，随即摘下了那副深度近视镜，深深叹了一口气，“完蛋了！妈的，没想到栽在这个玩意儿的手上……”&&& 雷胜平的办公室宽敞而又明亮，在金融大厦二十八层的高楼上面俯瞰四方，深圳的市区拥挤不堪却仍别有一番景色。荔枝公园、莲花山公园、城市中心公园构成了一幅有山有水的画卷，的确让这个喧嚣的城市中保留了几块绿洲。平时，工作歇息之余，雷胜平喜欢站在窗前，眺望远方，思考人生，忘却烦恼。作为宏达基金管理公司的投资总监，同时也是宏达股票优选基金的基金经理，雷胜平今年不过三十岁，从他硕士毕业算起证券从业经历也仅仅是四、五年而已。这个年龄就出任基金经理甚至投资总监的要职，坦率的讲，的确令人艳羡。虽然中国的基金行业诞生较晚，基金经理也普遍由受过西方现代金融理论教育的高学历科班出身的青年才俊所占据，但平均的年龄还是在三、四十岁之间。未过而立之年便出任基金经理的实属凤毛麟角，准确的讲，在当前的国内基金行业中，扣除两个留过学的海龟硕士，像雷胜平这样的土鳖不过三、五个。这里面当然有运气的成分，但运气更加垂青那些具备实力的人。雷胜平正是实力和运气两者的完美结合。面对巨大的压力，他仍然能够经常保持一份不错的心情，笑看股市的起起伏伏。的确，如果一个基金经理不能有一个很好的心理状态来承担周围的压力，他的投资肯定会受到影响。古人有“不以物喜、不以己悲”的说法，认为这是一种超然的境界，而对于基金经理来说，“不以涨喜、不以跌悲”也是一种当然的素质与品格。&&& 然而，这两天，雷胜平似乎并不是十分走运，虽然见惯了股市的涨跌，但第一大重仓股0048连续两个交易日跌停的情形却还是第一次出现，这似乎令他已经无暇欣赏窗外的景色。这已经是0048的第二个跌停板了，在基金经理雷胜平管理的基金中，0048是他的第一大重仓股，原本占了他百分之六的仓位，昨天下午的突然跳水让他有些措手不及，他立刻指示交易员加仓买入，然而空方似乎是有备而来，交易员几个两千手的大单都被空方轻松的吃掉，这使得基金持有0048的比例已经超过了百分之八，如果继续大幅增仓将会触及百分之十的上限。不得已，雷胜平停止了反抗。失去抵抗的0048义无反顾的朝跌停板狂奔，最后的半个小时，再也没有什么意外出现。&&& 0048的盘子并不算大，股权分置改革之后的市值也不过是二十多个亿。公司隶属生物医药行业，有一定的核心竞争力和自主创新能力，而且近期有一个一类新药处于临床阶段。当然，这还不是一个已经公开的消息，换句话说，公司对外宣称目前没有应披露而未披露的事项。国外的医药上市公司，如果有一个新药临床，股价必定有超凡的表现。国内的股市虽然反应会平淡一些，但至少涨个百分之二、三十也是理所应当。雷胜平知道这样的内幕消息，自然不肯错过。况且去年公司盈利一点二个亿，二十倍的市盈率在医药行业上市公司中估值并不算高。另外一个吸引雷胜平的地方在于其他的基金并没有太多的关注这家公司，前十大股东中基金只有一席，筹码显得也比较分散。&&& 于是，雷胜平开始大胆的介入，经过两个多月的建仓，公布季度报告时显示，0048已经成为雷胜平的第一大重仓股。该股的走势一直也比较稳健，可就在昨天，意想不到的跳水突然发生。在和助理研究的过程中，两个人都很奇怪，怎么会有这么大的抛盘，这抛压究竟来自哪里呢？如果是出货的话，这种手法显然不像公募基金，公募基金断然不会这样凌厉的出货。如果是私募基金洗盘的话，这洗盘的成本也未免太高了，决不是聪明者所为，难道是有人故意和自己作对么？研究一番，仍有没有什么结果，助理劝他第二天再作观察。此时，公司的总裁蒯金华目前正在外地休假，雷胜平并不想惊动老总，而公司另一位基金经理，也是他研究生时候的同学李旭政正在外地调研。雷胜平想想也没什么好办法，只好听从助理的建议，等今天再看看，没想到今天开盘便封于跌停，算算这两天自己在0048上的损失已经接近百分之二十，再加上其它股票的调整，导致基金净值足足缩水了五分钱，这在雷胜平过去的操作中是很少出现的。&(二)收市之后，雷胜平立刻拨通了0048董秘韩平的电话，询问公司是否有变，“喂，韩总，你们公司到底有什么坏消息啊？两个跌停了！”“我们也不清楚啊，公司目前经营正常，没什么问题的。” 韩平的口气也是颇感意外，一头雾水。“不会吧，这么大的抛压，不像是基金的风格，肯定是有人在故意砸盘，怎么回事你们应该清楚的。”“雷总，我们也是老朋友了，有问题我会瞒着你们么，现在真的没有要披露的信息，我们做企业的关心的是怎么经营好，二级市场上股价的变化不是我们所能决定的啊。”韩平似乎在跟雷胜平打哈哈。“这些话你留着和交易所说去吧！”雷胜平一气之下挂掉了电话。跌停板的图形实在让他沮丧，于是雷胜平关掉了行情软件，擦了擦额头上的汗，拿起桌上的茶杯，正准备接点咖啡，桌上的电话铃突然急促的响起。“雷总么？”一个温柔的女声。“我是，哪位？”雷胜平的言语已经是有气无力。“我是申虹实业的赵青怡。”“哦，赵总，你好……”雷胜平的脑海里浮现出这个精明、干练还颇具几分姿色的女老板的形象。就在两个月前，申虹实业投资公司总经理赵青怡决定申购四千万份雷胜平所管理的宏达股票优选基金，也算是基金公司的一个大客户。赵青怡之所以肯斥巨资申购这样一只基金，一是冲着雷胜平的名气和才华，二是她的好朋友方芳，也是雷胜平的至交，极力推荐。方芳是电视台负责财经新闻的女记者兼主持人，出道多年的她已非当初那个稚嫩无知的少女，游走于商界名流的她既保持着几分娇柔、却也多了几分老练。但从认识雷胜平那天起，方芳就没有露出平时的那种傲慢与警觉，也许是因为他和雷胜平年龄相近，也许是欣赏他少年得志的才华。其实，这就是小说里面常写的缘分发生在现实中而已。如果把于淑云比作一个古典型的美女——古朴而又温柔，方芳就是一个不折不扣的现代美女——大胆而又执著。不过，雷胜平也不是一个三心二意的人，他并没有因为方芳的出现而割舍于淑云，两个人经常以兄妹相称，即使偶尔雷胜平脑子里面做一些深入的类似A片的联想，但行为上却始终克制在理性的范畴之中。当时方芳介绍雷胜平和赵青怡认识，酒桌之上，雷胜平向赵青怡口头承诺，半年内将基金净值提升百分之十以上。可如今，在0048的拖累之下，完成这个目标的难度可想而知，偏偏赵青怡的电话在这个时候打了过来。“雷总还记得我啊，那个代码是什么0048的家伙跌停了，我听方芳说过，这可是你们基金的重仓持有的股票啊，怎么回事？”赵青怡的声音显得十分焦急。“哦，没关系，我刚才和他们公司的董秘通过电话了，公司基本面问题不大，我想可能只是一般的补跌吧，明天应该可以走稳的……”“那么多人卖掉这只股票，我看有点悬啊，你们出了没有啊，当初你们建议我买你们这只基金，我可是给足了你雷总的面子，可别到年底交不了差啊……”赵青怡这边咄咄逼人，多少懂一些投资皮毛的她不会轻易被人搪塞过去。“那当然，赵总放心吧，你知道的，我雷胜平的操作肯定是没问题的啦。就算在0048上面损失个一分两分的，也不会影响大局的。这样吧，你要是还不放心，晚上一起吃个饭详细聊聊，怎么样，肯赏光么？”虽然雷胜平很不耐烦，但不敢得罪这样的大客户，只好花点时间来应酬。“你雷总开口了，青怡怎么敢不去呢，好，七点钟，寰宇大酒店，不见不散……”放下赵青怡的电话，雷胜平陷入了深深的沉思，他还在琢磨究竟是怎么样的一股力量在跟自己过不去，要不惜成本的打压股价。思维一旦进入了死胡同便很难有结果，除了烦躁和郁闷，并没有什么收获。他想彻底抛开工作的苦恼，于是走到窗前，那思绪不知怎的又回到了当年风华正茂、挥斥方遒的大学时代……
&(三)珠江财经大学，是华南地区的一所高校，特别是金融学科，虽然与国内顶尖的南开、复旦等名校尚有一定差距，但在省政府大力建设区域性知名高校的思路下以及整个珠三角地区商业氛围的带动下，近些年取得了飞速的发展。目前珠江财大的金融系已经拥有了三位博士生导师，七位教授。系主任吴汉通教授也是在国内颇具名气的金融学者，尤其在基金投资行为和绩效衡量领域，更是独树一帜。在吴老师看来，那些所谓的国际著名评级机构不顾中国基金业和证券市场发展的实际情况，简单套用几个夏普指数、特瑞纳指数、詹森指数就敢对基金评级、加星并得出一套所谓的结论，实在是荒唐。雷胜平这一级的硕士生班，一共有三十个学生，其中男生十七个，女生十三个。和本科生们差不多，这些硕士们从入学后的第一天晚上，男生们就开始讨论起这十三个女生，女生也在琢磨着这十七个男生，这几乎是每晚卧谈的必备功课。本科四年，雷胜平一直忙于学业，无暇谈恋爱，现在两年制的硕士教学体系说实话也就是混个文凭，他心里想，学到学不到东西不要紧，这女朋友是一定要交一个的。校园虽然纯洁但毕竟狭小，首选目标自然是志同道合的同学。在把十三个女生反复打量了一番之后，于淑云进入了他的视野之中。这个于淑云是山西人，但颇具几分南方美女的姿色。美丽却不妖艳，性感却不狂野，尤其是忽闪忽闪的两只大眼睛好像凤凰卫视的主持人曾子墨。另外，她还是个死读书的乖乖女，笔记记得比老师的教案还全。考试自不必说了，于淑云每次的成绩都远在雷胜平之上，这种绝世才女的味道很合雷胜平的口味。时间不长，宿舍的三个哥们大都知道了雷胜平的心思，便一同给他出谋划策，尤其是老大李旭政，人称政哥，最为热情。可惜雷胜平不善此道，眼看一个学期过去了，还是进展不大。第二个学期开学，这些研究生们开始确定方向分导师，于淑云成绩靠前，自然选中的是系主任吴汉通教授，而吴汉通这一年只带两个硕士。李旭政把这个消息告诉雷胜平，撺掇雷胜平一定要选上吴汉通做导师，这样两个人以后接触的机会就多了。雷胜平当然求之不得，无奈上学期成绩一般，并没有十足把握，在李旭政的建议下，雷胜平拼了老命，写出一篇关于封闭式基金折价率的文章，发在了一个核心期刊上面，其中引用了吴汉通的部分观点和成果，同时又融入了自己的一些见解。雷胜平知道，一个学者最得意的就是看到自己的成果被认可，最希望的也是自己的成果有人继承和发展。于是凭借这样的一个小聪明，雷胜平终于如愿以偿的成了吴汉通的学生。然而这个学期似乎十分的短暂，直到暑假的到来，雷胜平仍然没什么进展。从量变到质量的关键发生在二零零五年九月的一个晚上，吴汉通约两位学生谈谈对当时证券市场正在推进的股权分置改革的一些看法，那时候已经陆续有一些进入改革试点的上市公司推出了股改方案，虽然这些公司支付对价的水平普遍在十送三左右，流通股东的持股成本瞬间降低了三成，然而市场并不为所动，指数的表现很不尽如人意。大盘屡创新低，投资者信心极度脆弱，中国证券市场面临着前所未有的考验。吴汉通家中布置十分简朴，书房里弥漫着几许墨香。“你们对股权分置改革怎么看呢？”戴着老花镜的吴汉通眯着眼睛，像是在考两位学生，也仿佛是在聆听两位知音的观点。“我觉得支付对价的理论基础不存在，”雷胜平虽然成绩一般，但在实践领域却颇为在行，特别是股票投资已经有三年的历史，虽然熊市中难有上佳表现，但交了学费自然换来了经验，“支付对价是对流通股东的一种补偿，但证券市场是一个具有高度流动性的市场啊，这么多年过去了，春去秋来、物是人非，你补偿的是现在的投资者，可股票从两千多点跌到现在一千点，真正因为制度性缺陷而遭受损失的投资者可能早已沉寂于这个市场之中了，你怎么去补偿？所以股权分置改革只能让新进入的投资者获得一次短期牟取暴利的机会。”言语之中一种年轻人的锐气散发出来。“嗯，你这是对价补偿论，”吴汉通总结得简炼而又精辟，对于这两个学生，要说欣赏，吴汉通还是更欣赏雷胜平的那股闯劲儿，“小于你怎么看？”“我觉得不能把股权分置改革当作对流通股东的补偿。非流通股东在股权分置背景之下的增发、配股是都是在制度、规则下的理性的行为选择，换了谁都会这样做，并没有违法、违规，因此它们不该是补偿的主体，不能把制度缺陷完全归结于非流通股东。”“可是……”雷胜平见于淑云滔滔不绝，准备插话。“等会儿，我还没说完呢！”于淑云冲雷胜平优雅的一笑，雷胜平马上闭嘴，“另一方面，正像雷胜平刚才说的，市场上的投资者换了几茬，现在得到对价的流通股东已经不再是当年的流通股东了，如果用补偿解释对价，被补偿的主体也不成立。从这两方面来讲，补偿论都是站不住脚的。”“对价不是补偿，那是什么？”雷胜平有些不服气。“是非流通股东换取流通权的代价。”“流通权有什么价值？”“当然了！正因为非流通股份没有流通权，流通股才在二级市场上高溢价。这种同股不同权是不能维持的，因为非流通股东可以侵害流通股东权益。解决股权分置需要非流通股东和流通股东双方进行谈判确定对价。”“小于的观点基本上代表了政府对股权分置改革的一个态度，看来你看了不少新闻报道和分析评论啊。”吴汉通开始总结，“应当说管理层提出这样的一套理论和解决思路，道理上是站得住脚的，而这个对价比例要由市场决定，有些非流通股东持股比例较低的企业可能会出现一些困难，要有一些新的思路。不过，这倒不是我最担心的。你们知道我最担心的是什么吗？”两个学生同时摇了摇头，他们知道老师要发表高论，最好不要胡乱插嘴。“你们想想看，这样的改革方案等于大幅降低了流通股东的成本，为什么市场不涨反跌呢？我最担心的是信息不对称啊。对于上市公司的价值判断，大股东和中小流通股股东之间存在着明显的信息不对称，大股东更加了解上市公司的真实状况。如果上市公司质量较低，大股东的最优选择是尽量获得流通权，也就愿意做出较大的送股等形式的让步。而如果上市公司质量较高，大股东的最优选择是长期持有上市公司股份。尽管大股东也希望拥有这部分股份的流通权，但却不愿意为此支付过高的代价。这样形成的结果便是质量越低的公司越希望尽快实现全流通。而当投资者对优质公司的方案同样怀有较高预期后，优质公司却不愿推出相同的方案，从而形成了逆向选择。”“对啊，这是有点麻烦，”雷胜平脑子很快，“道德风险同样存在。大股东获得流通权，同时对上市公司的权益比例会有所下降。由于利益的诱惑，大股东可能铤而走险，一方面通过关联交易等手段掏空上市公司，另一方面可能会在二级市场上引发操纵股价和内幕交易行为。而在大股东成功套现并不再控股上市公司后，上市公司的未来当然也就不会引起昔日大股东的关心。”“嗯，这是我最担心的，现在的机构投资者，这些基金经理们，说他们不成熟，那对他们不公平，毕竟从国外学了那么多的东西，但说他们真的成熟，我看也未必。很多基金经理拜访我的时候，都喜欢用估值说事儿。这样一来，一旦市场的估值体系紊乱，可能还要下跌。”“吴老师，您觉得基金在投票的时候能不能发挥应有的作用、维护流通股东的权益呢？”于淑云把话题引到基金上面。“怎么可能，”雷胜平似乎对基金没什么好感，“Na?ve!”于淑云瞪了雷胜平一眼，他不知道，像雷胜平这样的男生多少是有些傲气的，越是对他喜欢的女生，越是装出满不在乎的样子。“其实，我也有些担心，”吴汉通不愧是基金专家，对此早有思考，“由于存在搭便车的可能，基金依靠投票约束大股东的动力不足，甚至可能形成与大股东之间的利益联盟，损害其他个人投资者的利益。一股独大就会变成一基独大。他们要是这么搞，政府的苦心可就付之东流了。”吴汉通深深地叹了一口气，学者的良知让他忧心忡忡。
&(四)教授楼就在学校里面，虽然与教学区分割开来，但从吴老师家到两人各自的宿舍步行也不过是几分钟。南方九月的白天虽然还是那么炎热，但习习的晚风已经带来几分秋意。九点多钟的校园依旧热闹，广场前八、九个学生在滑着滚轴，不时做出几个高难度的动作赢得旁观者的阵阵喝彩；林荫小道间则是情侣们的世界，有的牵手、有的拥抱、也有的在僻静之中热吻。男生们管牵手、拥抱、亲吻分别叫做一垒、二垒和三垒；互相之间无聊时也曾炫耀自己攻占了那个女生的几垒。当然，如果能够在此基础上深入一步则叫做本垒打，虽然也有个别学生做出过出格之举，但珠江财大并非二流艺术院校，多数女生仍然坚守着自己的最后一道防线。雷胜平连于淑云的一垒也没有攻占，两个人此前说话的机会也不多，如今终于有了独处的机会，“我们走走吧。”雷胜平看着于淑云，鼓起勇气发出了一个要约。“好啊。”于淑云依旧是微微地一笑，标志性的大眼睛眨了眨，虽然并不是有意的放电，却让雷胜平陶醉不已。“现在硕士真短，明年就要毕业了，工作方面有什么打算么？”雷胜平问道。“我也没想好呢，我想去上海那边。唉，现在找工作挺不容易的，本科生那么多，拼了命似的，我们的硕士又只有两年，优势也不大。你呢？”“我想去基金公司。毕竟吴老师是这方面的专家，我也对股票这东西挺感兴趣的。你想，管理着十几个亿的资金，多爽啊！”“对啊，基金好啊，现在基金挺热的，到时候你也混个基金经理当当。”“那是迟早的事儿。”雷胜平的傲气又上来了，“我看现在的这些基金经理也就那么回事儿。大盘跌到这份儿上，他们早不减仓，到了一千点了，闹着要减仓，还有什么用？”“夸你两句你还来劲儿了。对了，你看好市场的走势么？有人说要跌到七百点呢！”“如果考虑到股权分置改革中送股的效应，现在的市场实际已经是七百点了。考虑到送股效应和人民币持续升值的预期，现在的市场不是底部是什么！看着吧，用不了多久，很多基金经理就会把抛出去的股票重新拾回来的，明年市场看到两千点！”“两千点？我摸摸，你没发烧吧？”于淑云伸出手来碰了下雷胜平的额头，雷胜平顿时有一丝清凉的惬意。“怎么？不相信，我们可以打个赌。”雷胜平略带一点挑衅的口吻。“好啊，毕业之前，你说上证指数能到多少？”“六、七月份是吧，我想至少可以一举突破一千六百点。” “哈哈，那我现在炒股票岂不是可以发财了？”“当然，只要你有足够的耐心。”“好，我和你打这个赌！如果你输了你请我吃必胜客！”于淑云毕竟还是学生，平时的玩笑没什么太高的奢望。“没问题！如果我赢了，认我做师傅。”“OK，一言为定，到时候你就等着请我吃饭吧！”于淑云说完拍了拍雷胜平的肩膀，雷胜平顺势也拍了拍于淑云的肩膀，“小于同学，历史证明我是胜利者。”“讨厌。”于淑云灵巧地躲开了雷胜平。夜深了，当两个人漫步在校园中一段林荫小道的时候，突然一只大狗从路边窜了过来，冲于淑云凶狠地吠叫。“啊！”于淑云吓得要哭。天赐良机，雷胜平展现英雄本色，赶走了大狗，乘势扶了扶于淑云，递上一张纸巾。于淑云好生郁闷，校园里怎么跑出来条狗，单纯的她并没有注意到雷胜平暗藏的笑意。两个人继续向前走了一会儿。“好了，我回宿舍了，你也回去吧。”雷胜平抬头一看已经到了女研究生们的宿舍楼下，今天能够有这样的进展，已经算是不错了，于是道别之后掉头准备往回走。“对了，胜平，明天下午我们一起自习吧？我要准备些论文的资料，你给我提些意见吧。你的歪理邪说比较多。”临别时于淑云回敬了雷胜平一个要约。“好吧，两点钟，图书馆门口！”雷胜平心里乐得差点儿没笑了出来，但还是装出一本正经的样子。其实雷胜平这个人是既潇洒又传统，骨子里还充斥着一些“顽固不化”的传统观念。当晚，雷胜平写了一首貌似七绝的小诗，斗胆通过短信发给于淑云，现代的年轻人还能够爱好古诗词，实在是少而又少，雷胜平算是另类中的一个。诗云：“漫步校园送君归今宵幸有佳人随依依作别终不舍但留倩影入心扉”于淑云读了淡淡一笑，聪明的她当然懂得雷胜平的心思。不过，虽然于淑云功课无敌，但以她的想象力怎么也不可能预见在接下来不到一年的时间里，A股市场上涨百分之百以上。的确，在市场一片悲观之时，基金经理大都在收缩战线，以求活命，一些研究报告把上证指数看到了七、八百点。对于零六年的行情，最乐观的策略报告看到了一千四，却已经被其他的机构嗤之以鼻了。然而，还是学生的雷胜平已经表现出敏锐的眼光，他认为股权分置改革以及人民币持续升值的预期能给A股市场带来一轮波澜壮阔的牛市，这轮行情的涨幅将十分巨大，而此后一年市场的走势惊人的应验了雷胜平的预言。&（五）突然响起的电话铃让雷胜平的思绪从浪漫的大学校园回归到现实之中。从前的日子已经远去，曾经拥有的激情岁月早已不再，雷胜平叹了一口气，拿起了桌上的电话。“喂，您好，我是雷胜平。”“胜平啊，我陈智辉啊。”对面传来一个熟悉的声音。“哦，陈总，你好！”雷胜平脑海里浮现出当年共事过的这位基金经理的形象。“胜平，0048好像不大妙啊，这么大的抛压！”陈智辉的声音颇有些关切的味道。“是啊，陈总，我也觉得很奇怪，从近一段时期成交量来看，这只股票的持股集中度并不算高，应该没有大的机构在里面啊。会是基金干的么，我看不大像吧？”“应该不是，据我的了解，没有基金重仓这只股票，个别基金介入也是少量参与，而且这手法和基金完全两样儿。”陈智辉也觉得十分蹊跷。“唉，我正为这个事情发愁，这回**踩在地雷上了。”“你先别着急，我再问问交易所的朋友，看看能不能发现是哪个机构，你也要做点准备，如果需要支持的话尽管讲。”“好的，陈总，我也不和你客气，搞不好明天真需要你出手相助了。”“义不容辞！”雷胜平微微喘了口气，又点上了一支烟，心中暗想这陈智辉总算是够朋友。陈智辉是元丰基金管理公司的投资总监。起初，雷胜平并没有加盟宏达基金管理公司，而是在经过校园面试后被元丰基金管理公司招致麾下，成为一名研究员。在当时，元丰基金的规模、实力和员工待遇都在宏达基金之上。对于一个应届硕士生来说，进入元丰基金，是一个不错的选择。在元丰基金担任研究员期间，雷胜平因为与公司的研究总监黄毅发生冲突，被调到投资部作了一名普通的交易员。“那个黄毅，真不是个东西。”想到这个人，雷胜平至今依旧厌恶，心里暗暗骂了一句。调到投资部后，他和时任公司股票型基金的基金经理陈智辉的联系多了起来。和黄毅不同，陈智辉同样欣赏雷胜平的才华。时至今日，雷胜平仍然感谢陈智辉对他的指点，尽管他们曾发生过激烈的冲突。放下电话，雷胜平回想起两个人的关系，从上下级到朋友到竞争对手再到朋友，这段风雨历程的确令人难忘……
战群儒 雷胜平慧眼识明主困浅滩 黄总监怒目斥轻狂(六)研究生短暂而又忙碌，二零零五年十一月之后，陆续有公司到学校里面开招聘会。财经专业的学生盯着的都是外企，清华、北大的高材生普遍盯着摩根、高盛、麦肯锡；稍逊一些的高校毕业生则削尖脑袋瞄准了普华永道、毕马威等所谓的“国际四大”会计师事务所。这些外企在无情地消磨着他们的青春，也消耗着他们的才华。有识之士不禁担心，苦苦培养的人才纷纷流失，中国企业难道只能将一流人才拱手相让么？这种担心不无道理，却也不尽准确，人才始终是相对的、动态的，不是一成不变的，也不是仅凭外企的一些面试所能决定的。外企选拔人才的最大弊端就是程序的套路化，翻来覆去就是这点儿招数，结果搞的大量的“面经”横空出世，擅长考试的中国学生通过阅读“面经”有针对性的准备已经完全适应了外企的面试流程，搞得这些一根筋的老外莫名其妙却不知什么地方出了问题。雷胜平倒不是不屑于这些外企，只不过QFII刚刚放开，尚没有开始大面积的网罗人才，而摩根、高盛之类的公司固执而又短浅的把招聘范围局限于清华、北大等个别学校，仿佛偌大的中国只有这两个高校一般。因此，想涉足资产管理业务的他不得不将目光转向本土机构。而零五年又是券商最困难的时候，先后有几十家券商被托管、关闭、清算，活着的券商忙着降薪、裁员，偶有一些招聘信息也是着眼于那些能够带来客户的在职人员，很少有招聘应届生的。相对而言，基金虽然也是靠天吃饭，但日子相对好过一些，尽管股票型基金首发规模只能达到十几个亿甚至几个亿，但货币市场基金和短债基金却颇受欢迎，除了一些新成立的基金公司有一些亏损外，那些老牌的基金管理公司基本还保持着不错的盈利水平。也有一些基金看好未来的证券市场，选择在这个时候招兵买马。于是，陆续也有几家基金管理公司前往珠江财经大学招聘，雷胜平不管三七二十一，只要是基金的招聘，不论职位，他一概投简历，功夫不负有心人，十二月初，他终于接到了元丰基金管理公司的面试通知。虽然不是行业的领头羊，但地处深圳的元丰基金管理公司在业界仍有一定声望，管理的资产规模接近九十个亿。这次前来主持面试的是公司的研究总监黄毅，公司招聘的是行业研究员。虽然基金的研究力量逊色于券商，但基金的研究着眼于内部服务，而券商多半是对外，因此还是有一些差别。本土企业的面试不像外企那么死板，相对灵活的多，自我介绍是必不可少的一个环节，雷胜平师从吴汉通的身份给他增色不少，也吸引了黄毅的注意。对雷胜平的提问，黄毅也显得格外认真。“你是金融专业硕士，为什么没有继续读博士呢？我们好几位研究员都是博士学历。”黄毅问道。“我觉得面对投资的研究有硕士的功底已经比较充分了。学历并不是最重要的，重要的是能把所学的知识用到实践中去。”雷胜平颇为自信。黄毅点点头，“可你们都是应届生，没有什么实践经验的。”“我在本科的时候就开始做股票了，积累了一些实践经验。”“嗯，一般你们金融系的学生都会自己炒股票吧。”黄毅像是提问，也像是自言自语，“现在就业形势怎么样？”“应该说一般吧，竞争还是比较激烈的。”雷胜平实话实说。“哦，你怎么证明你能够把所学的东西用到实践之中呢？”“比如现在的就业形势吧，就可以用菲利普斯曲线解释。所谓菲利普斯曲线，就是指的失业率和通货膨胀率是一种负相关的关系。现在我们国家每个月的CPI涨幅那么低，也就是通货膨胀率在下降，因此失业率上升，我们找工作自然困难。”“哼哼，这个例子举得不怎么样。虽然很有新意，但并不规范啊。”尽管黄毅撇撇嘴，一副不太欣赏雷胜平的模样，但一同面试的学生还是慷慨地给予了雷胜平一阵掌声，连一直在旁边整理资料的黄毅的助手也鼓起掌来。“那除了专业之外，你还有什么优势呢？”黄毅继续提问。“我觉得我的观察力比较敏锐，我想作为一个证券研究员这也是很重要的。”“哦？你这回怎么证明你的观察能力很强呢？”“就拿我们的面试来说吧，虽然一直是您在主持，您在提问，但我观察到，真正的考官是您旁边这位一直在帮您整理资料的先生。”周围的学生听到雷胜平这番表态之后惊讶不已，黄毅也有一些尴尬和不知所措。“很好，你的观察的确很敏锐。”黄毅旁边的那个人终于开口说话，连黄毅也开始毕恭毕敬地聆听，“自我介绍一下，我是元丰基金管理公司的副总经理，我叫肖荣。久闻咱们珠江财大是人才济济，今日一见，果然是名不虚传。本来我是想以一个旁观者的身份来看看大家的表现，既然这个小雷同学已经把我点出来了，我就不得不和大家先认识一下了。我们元丰基金这一次招聘的职位是研究员。有句话叫做不想当将军的士兵不是好士兵，我想套用一下，不想当基金经理的研究员不是一个合格的研究员。研究最终是为决策服务的，你们都是高材生，理论功夫很扎实，刚才黄毅讲希望你们能够把所学的知识用到实践中，我呢也是这个意思。研究一定要面向市场、从投资决策这个中心出发。过去，基金行业的研究力量一直比较薄弱，普遍是从券商购买研究报告，但这类报告普遍大众化、比较雷同，没什么新意。而投资需要的不是和别人一样，而是和别人不一样。所以，从去年开始，我们元丰就比较注重培养自己的研究团队，目前元丰的研究实力在业界么，我不敢说第一，但也是名列前茅。希望大家能够有机会加盟元丰，我们元丰会提供一个非常广阔的平台给大家。那好，下面请黄总继续主持面试啊，小雷，来。”说到最后，肖荣指了指雷胜平，然后走出门外。雷胜平心想自己的机会可能来了，连忙整了整西装领带，跟随肖荣径直走了出去。“小伙子，你很机灵，我最喜欢这样的人才。”肖荣开门见山，“虽然张扬了点，但看得出来，你的确是点真才实学的。不过我要提醒你，虽然我欣赏你，未必周围的人都欣赏你。该收敛的时候还是要收敛一些。”“是，肖总。”雷胜平谦逊的点了点头，刚才的那股霸气似乎已经烟消云散。“能不能谈谈你对基金行业的一些印象和看法？”“哦，这些年证券投资基金发展挺快的，特别是2003年以来，在管理层的扶持下，基金行业得到了迅速的发展。与此同时，也暴露出了一些问题。”“噢？都暴露了什么问题呢？”“比如说利益输送。当年那篇《基金黑幕》就曾经掀起过轩然大波，并遭到当时十大基金管理公司的联名反对。此后，市场上仍然断断续续的传出关联基金之间内幕交易和利益输送的报道。”“这个事情的确在部分基金公司中存在过，但随着信息披露的逐步规范，已经好多了。还有什么问题？”“我觉得基金行业在营销方面也存在一些问题。”雷胜平知道，身为基金行业高管的肖荣并不希望自己过多的指出基金业的内幕，他更多的是想听听关于基金行业发展所面临的一些问题，于是巧妙的将话题引向产品营销。“嗯，营销方面有什么问题啊？”“我觉得基金产品营销普遍存在着重认购、轻申购的现象。无论是基金管理公司还是代销机构更多的追求首发规模，而忽视持续营销。原因也不奇怪，国内投资者有着购买新产品的偏好，很多投资者宁愿认购新基金也不愿意申购老基金；另外，基金管理公司和代销机构都把首发规模作为衡量营销人员业绩的主要标准。这都是造成基金产品营销重认购、轻申购的原因。”“你说的很对，但这有一个很重要的原因就是基金销售渠道的限制。受制于银行和券商的渠道限制，这两个代销机构都不可能把最优质的客户拱手让给我们。在这方面，我们还有很多的功课要做。”肖荣很欣赏雷胜平对基金行业进行了深入的思考，尽管不够全面，但已经接近了要害，“小伙子，不错，你已经通过面试了，希望你毕业之后能够到元丰来。”“谢谢肖总，我一定珍惜这个机会。”雷胜平按捺住心中的兴奋，平静的回答。就这样，毕业之后，雷胜平如愿进入了元丰基金管理公司。&(七)初到元丰基金的时候，雷胜平时时刻刻小心翼翼，经常想起长辈们的教导，特别是导师吴汉通与他的一席畅谈。毕业前夕，吴汉通对雷胜平说，随着金融市场以及金融机构的不断发展和完善，中国必将进入一个金融脱媒的时代。基金在这个进程里面大有前途。所谓的金融脱媒，就是指在金融系统十分发达的环境下，资金寻求投资回报的渠道十分广泛，商业银行在整个金融体系中的重要性不断下降。资金将从银行向券商、基金公司转移。在这样的背景中，基金管理公司作为新兴的金融中介机构必将取得迅猛的发展。因此，雷胜平在这个时候进入基金行业，是一个再好不过的选择。雷胜平则更多的从自身的爱好出发，他把投资看作是一件很过瘾的事情，痴迷于在市场的波动过程中获取利润。吴汉通深知雷胜平的个性，他提醒雷胜平基金管理人的主要任务是按照预期的目标构造一个有效的投资组合，而这一过程是基于现代金融理论基础之上的，至于技术分析之类的东西不能作为投资的依据。此外，作为长辈，吴汉通还告诉雷胜平要注意为人处事，别像在学校的时候那样锋芒毕露，毕竟社会和校园差别还是很大的，“不要把自己看成一朵花，别人都是豆腐渣，这样不好。”吴汉通最后说道。“是的，吴老师，我懂了。”尽管雷胜平并不完全同意老师关于技术分析无用论的观点，他觉得CAPM模型这些东西其实未必适合中国的现状，但他并没有反驳，同时他心里也感激老师对他为人处事方面的提醒，其实自己有时候也意识到过这一点，但往往一高兴就抛到脑后了，以后工作了可不能这样，毕竟自己离基金经理的位置还有很长的路要走。在雷胜平进入基金行业的几个月之后，吴汉通的预言得到了部分兑现。由于股票市场的快速上涨，不仅曾经陷入绝境的股票型基金悉数解套，很多股民也在这个过程中获利丰厚。巨大的财富效应导致居民储蓄资金疯狂地流入股市。二零零六年十月份，居民储蓄出现了五年来的首次下降。金融脱媒的苗头开始显现。十二月的时候，这种疯狂上演到了极致。一只新的股票型基金竟然一天发了四百个亿的规模。当一家基金公司的资产规模轻松超过一家中等规模的城市商业银行的时候，当基金经理可以在三天之内完成百亿规模建仓的时候，有识之士开始感到一丝忧虑。虽然雷胜平是硕士，但整个基金行业人才济济，硕士是很平常的，尤其像他这样的“土鳖”，实在没有什么可以骄傲的。其实很多基金公司陷入一个误区，认为学历越高的人、出国留过学的人投资绩效一定越好。然而统计却显示，最近三年股票型基金的运作绩效对比之中，拥有本科或硕士学位的基金经理所管理的基金整体绩效优于取得了博士学位的基金经理；本土学校毕业的基金经理业绩好于留过洋的基金经理，不知这仅仅是一种巧合还是冥冥之中注定的结果，总之是给那些唯学历论的管理者好好的上了一课。工作几个月后，雷胜平感到自己对实务的了解实在是比较少，虽然研究生的时候看过不少研究报告，但真正一上手还是觉得比较别扭，尤其是现在研究报告普遍采用“八股文”的形式，甚至很多研究员都是先得到一个结论在去编些理由，从研究的角度来看实在是荒唐。直到这两年，《新财富》杂志开始搞了个最佳分析师的评选，媒体的监督与评判让各个研究所日渐重视自己的声誉，情境略有一些好转。其实，一般的研究员写东西是很有些技巧的，在这个圈子的时间长了，圈子里的人差不多都熟悉，大家关注的公司无非就是那么几家，经常打个电话互相交换一下报告，大家你抄我、我抄你，基本都能应付上面的检查。资格老一些的分析师和上市公司的高管非常熟悉，快出定期报告的时候直接打电话问问公司业绩做到几毛钱，接着配上一些估值模型得出一个结论，又省时又省力。至于那些令人眼花缭乱却莫名其妙的估值模型，其实一输入股票代码，高级的资讯软件都能够直接计算出来。而雷胜平初来乍到，业界的熟人是没有的，同事自然也不会怎么帮他，于是写出来的东西个性十足。因此，研究总监黄毅对雷胜平的印象一般。虽然雷胜平脑子灵活，冲劲儿十足，但在黄毅看来未免过于浮躁，特别是在面试时候耍的小聪明，让黄毅心中多少有一些不爽。虽然算不上目中无人，至少也是没有礼貌。这种态度做研究员，多少有点不太让人放心。研究员么，还是应该踏实一些，如果因为鲁莽、大意的预测，让基金经理做出错误的决策，这种责任对研究员来说是不可推卸的。力求稳健，即使发现不了黑马至少不能踩上地雷，是黄毅一贯的风格。雷胜平进入元丰基金后主要负责研究有色金属行业。零五年到零六年上半年，国际有色金属价格出现了疯狂的飙升，不少基金在有色金属的股票投资中获利颇丰，加上美国所谓的投资大师吉姆?罗杰斯鼓吹商品期货的十年牛市，很多公司加大了对有色金属行业的研究力度。雷胜平毕业进入公司的时候已经是零六年的八月，当时铜、铝、锌都维持了高位震荡的局面，铝的调整幅度更大一些，机构陆续出现分歧，部分获利丰厚的基金选择落袋为安，巨大的抛压使得很多有色金属股票已经先行调整，股价的跌幅远远超过商品价格的回落幅度。雷胜平认为有色金属的分化是难免的，但一些质地优良的企业价格仍然被明显的低估。他仔细查询了相关的行业信息，以目前的平均开采速度，金属锌只够再开采十年，铜的剩余开采时间也不长，当然各个矿山的情形并不一样，有的矿山可以坚持的时间长一些，拥有这种矿山的企业自然价值突出。
&(八)这天一大早，雷胜平兴冲冲的拿着一份报告走到黄毅那里，“黄总，这是我写的关于0079的投资价值报告，您帮我看看吧。”黄毅接过雷胜平的报告，标题写着“资源储备充足 副产品加工提升价值——0079投资价值报告”。黄毅撇撇嘴，眉头也微微一皱，“小雷啊，我不是让你多看看0238么？这个行业里面，0238是龙头，不管是规模还是利润都是首屈一指的，0079是个小企业，没多大搞头的。”黄毅言语间透出一丝不悦。“是，黄总，但我觉得0079的发展势头很快，和0238比有明显的成本优势，很有潜力啊。”“成本优势？0079那么小的企业能有什么成本优势？”“我研究过了，它的资源完全做到自给自足，不需要进口，仅这一条，每年就可以节约三亿多的成本，而且公司的副产品是锌，过去公司对这部分产品重视不够，而最近半年有了很大的改变。”“0079去年一共不过九千万的净利润，你说每年节约三个亿，太夸张了吧？”“我是经过计算的，我想我是对的。另外，虽然0079的利润绝对值不如0238，但其实产品的毛利率和利润率都要高于0238，现金流状况也比较理想。我觉得利润率和现金流更重要一些！”“废话，你以为我只看净利润么！”听到雷胜平这样讲，黄毅颇有些恼火，“行了，我知道你的想法了，报告放在这里，我先看看吧，你还是继续研究0238吧……”雷胜平走出黄毅的办公室，嘴上没说什么，心里却很不服气，他对行业研究员只关注龙头企业的做法颇为不满，你、我、他都知道的公司能有什么机会，0238是国内有色金属行业的龙头，可不容忽视的一点是经过常年的开发，0238的资源储备已经明显不足，原料的进口比例逐年上升，国际市场原材料价格却仍然居高不下，公司业绩已是增长乏力，同时雷胜平发现公司一季度在国际期货市场上建立了大量的空头头寸，当然这种空头头寸在一个合理的范围之内，上市公司的目的仅仅是套期保值、锁定利润，本来无可厚非，但同时这意味着二季度产品价格的飙升给公司带来的利润自然也就有限。然而，绝大多数的有色金属行业研究员并没有意识到这一点，还是给予推荐、买入之类的评级。雷胜平关注的0079则属于有色行业边缘的公司，主导产品也并非大家熟悉的铜、铝、黄金，但价格同样飙升很快，更重要的是公司充分意识到副产品锌的价值，加快了对副产品的进一步加工。雷胜平认为，锌与铜、铝不同，锌的缺口相比前两者更大，而且产能扩张速度同样不及前两者。另外，这家公司虽然规模不大，但资源自给率高达百分之百，而且矿山的剩余开采时间尚有二十多年。公司比较注意对矿山的保护，采取严密的措施杜绝非法开采的出现，而在一些老矿山，非法开采是屡禁不止的，他们不仅盗取了矿山的资源，还破坏了环境，而没有做过实地调研的行业研究员同样意识不到这一点。0079最大的亮点在于零七年新产能即将投入，规模效应会继续显现，根据雷胜平的测算，这家公司零七年的业绩至少增长一倍。虽然有那么多的积极因素支持，然而整个市场对它的关注度并不高，仅有两家券商半年前给出过评级，无非是“中性”而已。黄毅对雷胜平的不满缘于自己求稳的性格，同时雷胜平虽然收敛了许多，但相比较其他员工还是过于率性，经常会冒出些奇谈怪论，像今天这种局面，见到领导不欣赏，老员工绝对不会像雷胜平这么执著。一直以来，黄毅都想找个机会好好煞煞雷胜平的锐气，于是采取了这种冷淡和傲慢的态度。这种态度让雷胜平多少有点儿恼火，初生牛犊不怕虎，雷胜平把前面那些自己对0079的看法整理成文在公司内网上发了出来，并与0238做了对比。没有想到的是，第二天0079用一个百分之八的下跌回应了雷胜平。其实，当天的下跌主要受到前日夜间伦敦金属交易所主要品种期货价格下跌的影响。其他的有色金属类股票也都出现了下跌，只不过0079跌幅更大一些。第一次表达自己的观点就被泼了一盆冷水，雷胜平好生懊恼，虽然他坚持认为这是一只好股票，但自己的确没有选择一个很好的时机。他预感到黄毅可能会抓住这个事情不放，毕竟自己让他很没有面子。果然，快下班时，秘书通知黄毅在办公室等他。“小雷，做研究要踏实啊。”黄毅虽然只有三十多岁，但可能是在市场中摸爬滚打许久的缘故，他的乌发中夹杂着几根白丝，讲起话来额头上的皱纹也隐约浮现。“我们是公募基金，不是庄家，我们搞的是价值投资，不是概念炒作。0079是一只主力高度控盘的庄股，我们是不能碰得，明白不？到底是校园出来的年轻人啊……”“年少的心总有些轻狂，如今已四海为家……”前两年很是流行的许巍那首老歌《曾经的你》恰到好处的在黄毅电脑的音箱中响起。雷胜平虽然是很想争口气，但现在也是无话可说，成者为王败者贼，股票跌了就是最好的见证，毕竟当天的大盘是收阳的。后面黄毅说些什么雷胜平已然没有兴趣听下去，从办公室里出来，他一屁股坐在位子上一言不发，也不理睬周围同事那种表面关切里面却暗含一些幸灾乐祸的眼神。他打开了电脑中的“连连看”，很多白领在郁闷的时候都选择用这样一个简单得不能再简单的游戏打消时光。雷胜平眼疾手快，一分多钟的时间一局已经结束，刚想进入下一关，突然发现肖荣的秘书笑眯眯的站在他后面，“帅哥，你手挺快啊？”雷胜平吓了一跳，但很快镇定过来，“美女，有什么事么？”“肖总让你明天有时间去办公室找他。”靠，这么点事儿，还没完了，雷胜平心里骂了一句，表面上仍然坦然地一笑，“好的，我知道了。对了，别跟肖总说我打游戏的事情啊！”“哈哈，那就要看你的表现了……”美女已经轻巧地闪去。“唉，又要破费一顿晚饭了。”雷胜平无奈地苦笑一下。&(九)第二天上午十点半，雷胜平敲响了肖荣的办公室，他觉得这个时候应当是老总比较清闲的时候，然而进去后肖荣仍在忙碌的打电话，看见雷胜平，打了一个让他坐下的手势。肖荣的办公室比黄毅的大了不少，从窗外望去，蓝天、白云、绿地构成了完美的画卷，室内的装饰也颇为高雅，古朴的书架中除了一些基金方面的专业书籍外还有一套《资治通鉴》，但最引人注目的还是左边墙壁上的一台液晶电视，正在直播着大型财经电视节目《交易日》，这档由深圳证券信息公司打造的证券直播节目不仅在珠三角，就是全国也是颇有影响力。“肖总，您找我？” 看到肖荣挂掉了电话，雷胜平连忙凑上前去。毕竟肖荣对雷胜平有知遇之恩，虽然雷胜平觉得肖荣可能也会批评一下自己的张狂，但他话语间还是透出一种尊重，士为知己者死，女为悦己者容，这也是为什么一些看上去恃才傲物的人却总能甘心被另一些人所领导的缘故。“坐吧，小雷。”从肖荣的表情上完全看不出他是要批评还是鼓励雷胜平，“你在内网上的那篇文章我看了，写得很不错。”雷胜平沉默地看着肖荣，心中仍有一些忐忑，肖荣微微露出一丝笑意，“你给出的理由还是比较充分的，作为行业研究员，你观察得很细致，其实对上市公司的分析很多时候需要这种以小见大。”“不过，今天0079表现得不大好……”没有预想到肖荣会表扬自己，雷胜平反而有一点儿不好意思。“短期走势谁也说不清楚啊，这是难免的。不仅我对你的分析很赞同，陈智辉也很欣赏你。要知道，他这个家伙可是不怎么喜欢表扬别人的。”肖荣所说的陈智辉是公司股票型基金的基金经理，不久又出任了投资总监的重任。应当说，陈智辉是一个很用功的基金经理，收盘之后还要阅读海量的报告，甚至经常加班的深夜。从净值表现来看，陈智辉的操作水平在国内基金经理中处于上游，从前十大重仓股看，陈智辉的操作也是不落俗套，一些颇为冷门的股票为基金净值提升做出了不小的贡献。不过，雷胜平一直没有机会和陈智辉面对面的探讨一些问题。“刚才陈智辉还跟我说，想把你调到他那边做交易员，熟悉一下投资的实务，以后可以向投资方向发展，你愿意么？”肖荣的话打断了雷胜平的联想。在常人看来，交易员的工作是单调而又枯燥的，而且交易员八千块的月薪和紧张的工作状态同研究员轻松拿到万元月薪不可同日而语。雷胜平心里暗想自己是不是被贬职了呢，这时候肖荣似乎看出了雷胜平的心思，“你到投资部以后，待遇保持不变，这是对你的一次锻炼，不要多想，怎么样？”“我服从领导的安排。”毕竟，雷胜平是一个喜欢接受挑战的人，不管领导出于怎样的考虑，其实他自己心里倒是愿意做做交易员的工作，只要别太久。毕竟这可以直接了解基金经理的部分策略，为自己以后的投资生涯打下一个良好的基础，而所谓的研究员终究是提建议的，说白了你的报告基金经理愿意看就看一眼，不愿意看就扔在一边或者给编辑部作为给客户理财周刊的稿件，真别把自己太当回事儿。就这样，半个月后，雷胜平被调到投资部，顺理成章地成为了一名交易员。&（十）在异乡深圳挣扎了数月有余，初来时候的兴奋已经逐渐消去，孤单和寂寞占据了雷胜平的心境。开始时每天回到家他也经常尝试着自己做饭，后来也就慢慢厌倦这种家庭主妇般的生活，往往是在外面的快餐厅解决。晚上的时光更是漫长，有时他会看看电视、发现节目都很无聊；有时上上网，查查信息，有时他也会静下心来读读书，当然还是以泛财经类的专业图书为主。国外像罗伯特?希勒的《金融新秩序》、约翰?戈登的《伟大的博弈》、乔治?索罗斯的《开放社会》，国内这块，李学峰的《资本市场、有效需求与经济增长》、杜书明的《基金绩效衡量》、袁剑的《中国证券市场批判》都进入了他的涉猎范围，他觉得两年的研究生学习并没有带给他足够的知识和经验在公司担当更重要的角色，要实现基金经理的目标，他必须进一步的充电。在交易员的岗位上，雷胜平自己没感到有什么不开心，反倒是于淑云打了电话安慰了他几句。虽然两个人各自奔波，走在一起的机会也不是很大，但雷胜平并没有计划重新找个女朋友。倒不是说雷胜平格外专一，毕竟基金这个行业以男性为主，公司里面除了几个老总的秘书还看得过去，其余的女性实在是提不起雷胜平的兴趣。于是，听到于淑云的声音，雷胜平倍感亲切。“喂，是我——”于淑云拖着长长的声音，“呵呵，听说你被贬成交易员了，郁闷不？”“我才不郁闷呢！什么叫被贬啊，是正常调动！我觉得挺好啊，我早就想做一个操盘手了，现在每天下单，爽得很，我离基金经理只是一步之遥了。”“你倒挺乐观的，我也觉得你早该当基金经理了，你在学校时对大盘预测得那么准。大盘真的就到了两千多点了。”“还记得啊，小意思啦，其实多少也有些运气的成分。不过，短期长得那么猛，可能会有反复。你呢？工作怎么样，在上海银行顺心不？”“银行的工作能怎么样？就那么回事吧！每天工作内容都差不多，循规蹈矩的，不像你们，天天接触的都是新东西。”“没总被领导叫去陪酒吧？”“呵呵，我就去过一次，好玩极了，那个客户非叫我喝白酒，我不喝，他死活不干。最后，我勉强喝了，喝完之后就哭了，哭得唏哩哗啦的。搞得客户极其尴尬，领导也很郁闷，从此就不让我陪了。哈哈！”“我晕，你还有这糗事儿。拿出你的法宝了！对了，你对上海的印象怎么样？” “上海倒是挺好的，高楼大厦，飞金牌匾，泛彩霓虹。可惜跟我没什么关系，而且我觉得上海人对外地人还是有点那个……”“我就说嘛，你非得要去上海，其实哪里都差不多的。咱们学校在深圳地区还是有点儿影响的，有时间来深圳玩吧。”“嗯，有机会吧，你也要加油啊……深圳那边的银行如果招聘，替我留意着。”“哦？你肯来深圳工作么？”雷胜平眼睛一亮，心中也燃起了一丝希望。“有机会的话也可以啊，哼，本来是应该你到上海来的，谁叫你这么自私呢……”于淑云的话明着听是在责怪雷胜平，可雷胜平怎么听怎么爽。他欣赏于淑云的美丽和才华，于淑云也欣赏雷胜平的那股农民企业家般的霸气，这就叫英雄惜英雄吧。这种在那些八十年代后的年轻人们眼中颇为老土和过时的恋爱确实是可遇而不可求的。他们两个赶上，算是一种缘分。躺在床上，雷胜平思量一番，拿出看家本领，给于淑云发了一首七绝：“秋雨时分暮霭沉寒风瑟瑟入柴门愁云更添相思苦消融憔悴为伊人”夜已经很深了，看着手机上于淑云传过来的彩信照片，雷胜平许久才进入了梦乡。
抗军令 固执己见离职下岗会鹏城 牛郎织女梦系魂牵(十一)交易员的工作无非是从开盘到收盘，不断盯着行情的走势，及时反馈股票的异动情况，并接受基金经理的指示快速的下单。虽然近几年基金公司的工作环境比起当年券商的集中交易室宽松了许多。但作为交易员，在工作期间，依旧不能随便接听外来手机，不能对外进行与交易相关的通话，并且处于被严密的监控之中，上下午交易时段的四个小时连上厕所都要限制次数。所以，一天工作结束，眼前浮现的都是红红绿绿的K线图，走在路上看见红绿灯，都是一脸的茫然。雷胜平进入交易员的岗位后，很快适应了这种紧张的工作，转眼又是几个月过去了，工作还是那样的工作，每个交易日的轮回与更替是那样的普通与寻常，雷胜平的文章也被湮没在公司内网之中，根本没有人去注意这几个月0079百分之三十以上的涨幅和0238不死不活的横盘整理。在雷胜平看来，基金经理陈智辉是一个很精明的投资家，同样不过是三十出头，看上去要比黄毅年轻不少。国内的基金行业中，基金经理的年龄普遍在三十多岁，这既反映出中国基金行业的年轻与朝气，但不可避免的也让人觉得总会有些浮躁与喧哗。陈智辉身上表现出的正是国内基金经理的一些共性：一厘米长的头发贴在头皮上面，业界叫做“基金经理头”；讲起话来自然是几句中文里面间或夹杂着些许的洋文词汇，恰到好处的起到“画龙点睛”的作用，谈吐之间“估值、P/E”之类的话不绝于耳。一些半路出家的财经编辑也跟着照猫画虎，甚至闹出“每股EPS”之类的笑话。尽管少有闲暇，雷胜平还是常常大胆地向陈智辉请教一些问题。一般来讲，基金经理是不喜欢交易员多问问题的，本来交易员的职责就是执行基金经理的指示，在他所允许的价格区间范围内尽量低价买入高价卖出，其他的事情，自不必考虑。但陈智辉发觉雷胜平是个可教之才，倒也时常指点一二。比如对股票的估值，雷胜平始终困惑一个股票究竟应该值一个怎样的价值，比如你给它十倍市盈率、二十倍市盈率、三十倍市盈率的估值水平，在不同的市场环境中可能都算合理，但由此对应的股价可能会差上两三倍。“优质股票价格在不断突破研究员给出的目标价，研究员也随之不断地上调目标价。如何才能确定估值的合理性呢？”“其实说起来，估值问题是很有一些艺术性的，牛市的时候和熊市的时候，市场的心态是不一样的，对股票的估值也是不同的。”陈智辉答道。“也就是说，估值始终是相对的，没有一个绝对的价值？”“当然。一个不断变化的环境，一个不断变化的企业，怎么可能有一个绝对的价值呢？”“那陈总，为什么不同的行业估值水平会差那么多呢？我觉得似乎不完全是成长性的问题。”“成长性是一个方面，其实你还要看这个行业或者这个板块在市场中的比重。其实还是向我刚才说的那样，在某段时期，市场会有一个热点、市场对某一个板块有特殊的偏好，或者说在这一时间某个板块在市场中是稀缺的，那么它自然应当享有一个高估值，比如近期市场热炒的军工概念，就那么几只股票，稀缺啊。相反，大盘蓝筹虽然有可能业绩逐步回升，但盘子太大，稀缺性没那么高，估值水平自然偏低。”“我们不应该静态的估值？”“是啊，就拿这些权证来说，如果用所谓的B-S模型来估值，哪个权证不是高估？可事实上呢，我觉得这些认购权证反映出的就是市场的预期。现在钢铁股起来了，你说钢铁股的估值应该是多少？我看可以给十五倍的市盈率、两倍的市净率。对应的钢铁股价应该是七、八块钱，权证值两、三块钱一点儿问题没有。可惜的是当初的邯钢权证，本来是一道燕窝，被宝钢做成了一道粉丝。”“我觉得B-S模型的最大问题就是把股价的未来走势看作正态分布，而现在市场是牛市格局，很可能走出单边上扬的行情，如果这样，B-S模型自然失效。”“对啊，你说得没错。所以有些金融工程分析师简单的用B-S模型给权证定价，还说很多的认沽权证最该上涨，简直让人匪夷所思。武钢权证快到期了，最近我准备搞它一把！”陈智辉信心十足，兴奋之余竟把操作策略提前透露给了雷胜平。“陈总，九九年‘五一九’行情的时候，很多基金参与炒作了网络股，做了许多不理性的操作，并且付出了惨痛的代价，你觉得这也是合理的吗？”“在网络股行情的初期，基金参与是没有错误的，但在一个高位，它们没有及时撤离，这就是它们的错误了。当时的上市公司沾到网络就暴涨，很多传统的公司也纷纷涉及网络，你说这个板块还稀缺吗？”陈智辉反问道。“我懂了，其实把股票当作一种商品，供求因素在影响着它的价格。买入供不应求的股票等待上涨，卖出供过于求的股票等待它下跌就好了。”雷胜平做出总结。“是啊，看看现在的市场，老百姓把储蓄资金拿出来买基金，几百亿几百亿的发，基金怎么办，只能买股票，扩容速度又跟不上，优质股票自然供不应求了……”这段时间，雷胜平和于淑云的电话也多了起来，他期待于淑云能够早些来深圳，这样两个人就能重新走到一起了。可惜网络上的招聘信息并没有适合于淑云的工作。那段时期，金融行业的招聘除了银行主要还是以商业股评和咨询公司为主，实在是低级和令雷胜平不齿。直到时间跨入二零零七年，于淑云依旧没有合适的机会前往深圳。元旦期间，雷胜平给于淑云的一首小诗，再次表明了他的心意。诗云：“年少奔波在异乡与谁把酒诉衷肠钟声催我吟佳句我却思君守月光”于淑云看了也就是微微一笑，心想这书呆子又冒酸水了。&(十二)虽然基金经理的投资指令会传达给多个交易员，每个交易员并不知道基金经理的整体策略，但雷胜平仍然发现了陈智辉的一些操作思路。在配置上，一些低风险的股票基本上是不动的，毕竟在一个持续上涨的市场当中，买入持有是一个不错的策略。不过，基金经理终究是耐不住寂寞的，在陈智辉的投资组合中，经常变化的是一些短线投资品种，有时甚至买卖的周期不过是三五天。军工股、3G概念股都曾给他带来过不错的收益。所以，谁要是讲基金经理只做长线投资的话，不是别有用心就是真的不懂。总体来看，陈智辉的短线操作是比较成功的。虽然奉行的是短线，但所操作的股票仍然是有选择性的，基本上那些绩差股是不会进入陈智辉的视野的。而短线操作自然要凌厉凶悍，快进快出。对于陈智辉的止损坚决，雷胜平也感到由衷的佩服，这种干练果敢断然不是朝夕之间所能够练就的。如果不是一次意外的事件，雷胜平可能会在交易员的位置上继续呆下去。“小雷，买入0036，六千手，价格区间四块三至四块四，还是每次一两百手分散买入。”这一天下午两点半的时候，雷胜平接到了陈智辉的委托指令。“0036？陈总，这可是一只亏损的股票啊。怎么……”“哦，叫你下单就下吧，回头再说。”陈智辉挂掉了电话。现在不是闲暇的时候，眼见还有半个小时就要收盘，机会稍纵即逝，怎么可能耽误。放下电话，雷胜平点燃了一只香烟，死死的盯着0036，目前微跌三分钱，按下F10，前三季度每股收益负两毛四显得格外刺眼。为什么呢，为什么要买一只看不见转机的亏损股呢？他不理解。时间一分一秒的过去，烧掉的烟灰似乎烫了自己一下，雷胜平这才又回过神来，看看时间，已经是两点五十五分了，豆大的汗珠顺着额头滚了下来，痒痒的还带着一丝清凉。他深深的吸了一口气，死死地掐掉了烧得差不多的烟头，还是关掉了交易窗口。收盘后，陈智辉的电话愤怒地打了过来，“雷胜平，你为什么不下单？”“陈总，我觉得没有理由去买这只股票啊？它……”“我是基金经理你是基金经理？你以为你是谁啊？你凭什么自作聪明？！”“我……”不等雷胜平回答，陈智辉已经挂掉了电话。一个交易员，拒绝执行基金经理的指令，这意味着什么？第二天，0036涨停了，这一次肖荣也帮不了雷胜平，按照公司的纪律，这是很严重的一起事故。雷胜平下岗了……
（十三）挺着胸膛拍一拍啊勇敢站起来，老天自有安排……”雷胜平在自己租的小屋里面，一边听着这首老得不能再老的《笨小孩》，一边浏览着招聘网站中的信息。在家中沉寂多日的他终于有了些许的精神，开始为新的事业做些准备，关了几天的手机也重新打开，上面显示有十几条短信，其中于淑云发过来的有五条，按时间顺序依次这样写道：“听说你下岗了，是不是真的？”“怎么不回短信？真的郁闷了？不是吧？”“你怎么关机了？开机后给我打个电话？别让我惦念着你！”“老大，你怎么还不开机啊？想开点儿，没什么大不了的，开机后给我回个电话！”“胜平，你到底怎么样了？你都三天没开机了，急死我了。事业上的挫折不要紧的，我会一直支持你的，求求你，快点开机吧！”雷胜平反反复复的读着这些短信，心中一阵酸楚，有一个这么关心自己的女孩儿真的是一种幸福。终于，他拨通了于淑云的手机。“胜平，你终于回电话了，快要急死我了。”电话那头的于淑云已经快要哭出来了，“你在哪里啊？”“在住处。我的事情你知道了？”也许是心情激动的缘故，雷胜平的声音显得有些颤抖，桌上的一个空酒瓶滑落在地，发出清脆的声响。“嗯，听同学说的。你怎么不告诉我呢？”雷胜平不知怎么回答，于是选择了沉默。“别郁闷了，人这辈子谁能不经历点挫折呢。”听到对面的沉默，于淑云连忙开导他，“你下一步有什么打算？”“还能怎么办？重新找工作呗！我正在网上查一些招聘信息，现在招聘的净是些做商业股评的，真是见鬼了！”“别着急，慢慢来吧，你这些天可把我吓死了，你没事儿就好。”“呵呵，我能那么容易出事儿么？放心吧。”“嗯，对了，告诉你一个好消息吧，我要来深圳了，大后天中午的飞机！”“什么？你要来深圳了？！”雷胜平刚想扶起倒在桌上的另一个空酒瓶，却因为这句话又是清脆的一声。“是啊，指望你，恐怕几年都过不去了！上海银行虽然待遇不错，可毕竟属于城市商业银行，业务发展还是比较有限，我这次拿到了中国银行深圳分行的Offer，到那边主要是做对公方面的业务，本来我还在犹豫要不要过去，看你那么郁闷，脑袋一热就决定过来慰问慰问你了，哈！”“真的啊，太好了，太好了……”雷胜平激动得不知说什么好了。“瞧你这点儿出息，我大后天下午两点到深圳宝安机场，哈，你要没什么事情来接我吧。”“哦，好，好。我一定去，大后天，两点……”放下电话，雷胜平一时没有心思继续搜索招聘信息了，于淑云的即将到来给他带来的兴奋远远大于丢掉工作的不快，他急切的盼望着这场不算久别的重逢。大后天的上午，雷胜平早早的起床，洗了澡、刮了胡子，精心挑选了一件看似休闲却很精神的体恤，像一个女孩儿一样对着屋子里的破镜子照来找去，他想应该精神一些，不能让于淑云看到一个消沉和颓废的自己，但同时也不希望被看出来自己在刻意的打扮。从某种角度来说，雷胜平实在是有点虚伪，但毕竟这还是雷胜平的初恋，面对自己心爱的女孩儿，这种虚伪实在是真诚而又可爱。虽然飞机两点才到，但十一点钟，雷胜平已经忍不住提前起程，出门前吃了两个煮好的鸡蛋，又漱了一遍口，再嚼上一块口香糖，飞奔而去。二月是深圳最冷的时候，但也不像北方那般寒冷，十度上下的气温让接机的人们有着不错的心情。宝安国际机场A候机楼的出口人头攒动，听到广播提示由上海浦东国际机场启程开来的客机即将达到宝安机场的时候，雷胜平开始瞪大眼睛，激动地等待和寻找着。终于，乘客们陆续从远处出现，在人流之中，缓缓走来了一个俊俏的女孩。飘逸的秀发、白色的风衣加上一条普通的牛仔裤并不算十分的显眼，但高挑的身材透出少女的美丽，粉红色的太阳镜显出年轻的朝气；虽然还看不清脸，但那沉稳却颇有几分自信的步伐是那样的熟悉。没错，一定是她！她一步一步，越走越近，雷胜平甚至屏住了呼吸。那女孩也摘下了太阳镜，一双水汪汪的大眼睛露出对陌生城市的向往和对他乡故知的期待，没错，那是一双曾子墨式的大眼睛！“淑云，淑云！”雷胜平终于喊了起来。于淑云听到，连忙朝这边走来，嘴已经有些合不拢，雷胜平更是一脸的傻笑，两人越走越近，相隔还有半米远的时候，雷胜平停住了，接过了于淑云的行李箱……俗得不能再俗的久别重逢的故事情节并没有完全在两个人身上重演，众目睽睽之下，才子佳人的爱慕表达得依旧那么含蓄。“你们深圳好暖和啊，我在上海都快要冻死了。你瘦了……”于淑云眼巴巴的望着雷胜平，语气之中带着关切和心疼。“瘦点儿好啊，你倒是有些胖了。”“真的啊——，呜呜，这可怎么办啊。”于淑云皱起眉头，吐吐舌头，天真的笑容就像是一个不懂事的孩子。“没事儿，我不嫌弃你就好了。”“切，谁稀罕，我比你瘦多了……”“哦，我在我住的地方旁边的酒店订了一个单人间，我们先把东西方过去吧。”雷胜平右手拉着行李箱，左手牵着于淑云凉飕飕的小手，走出机场，搭乘330大巴前往市区。晚上，在华强北的夜色酒吧里，两个人互相倾诉着半年来的经历。交谈之间雷胜平知道其实于淑云在那边也有自己的苦恼。尽管珠江财大在华南地区颇有名气，但在上海金融业的圈子里面，复旦、上财占去了半壁江山，珠江财大这所区域性的财经院校实在没什么优势。这半年于淑云始终做一些最基层的工作，虽然是兢兢业业，但始终没有得到领导的重视。于淑云给深圳的几个银行分别投了简历，赶上中行新调来一个分行长，有一些招聘计划，人事部门觉得于淑云条件不错，征求了主管领导的意见，给了于淑云这个机会，一切还算是顺利。听到雷胜平叙述自己这半年的经历后，于淑云自然少不了开导雷胜平，说些鼓励之类的话。其实雷胜平此时的心情已经好了很多，佳人相伴自然也没有继续沉溺下去的理由，很快振作起来向各金融机构发送简历，当然他始终还是倾向性地投了很多基金公司。雷胜平觉得，经过在元丰基金的两次挫折，自己已经完成了双底的构筑，即将迎来反转行情。果不其然，在阳春三月春暖花开的时刻，雷胜平接到了宏达基金管理公司的录用通知。
(十四)宏达基金管理公司是基金行业的新生派，诞生时间较晚，直到零六年末才刚刚发行一只股票型基金，无论是规模与实力都不可能与元丰基金管理公司相提并论。不过，宏达基金的老总蒯金华也毕业于珠江财经大学，是珠江财大最早的一批硕士，长雷胜平十二届，并且同样师从吴汉通，是他地地道道的师兄。蒯金华将雷胜平招致麾下，一是看中师兄弟之间的情谊，二是雷胜平简历中描述的工作经历和所作所为让他颇感兴趣。两个人第一次见面时，免不了要从学校的点滴往事谈起。“我在学校那会儿，金融系刚刚建立起来，当时专业分为国际金融、银行学和农村金融，现在还分那么细么？”蒯金华四十出头，虽然打扮得干练精神，但已经显露出不少人至中年的征兆，深色西装没有系扣，隆起的小腹撑得衬衣鼓囊囊的，贴在肚皮上使得体形的轮廓格外清晰。“现在本科已经不分专业了，统称为金融学，咱们学校的硕士划分为国际金融、货币银行学和证券投资学三个方向。”“哦，我们那个时候吴老师博士刚毕业，他硕士、博士都是南开毕业的，读的是王继祖老先生的博士，硕士的时候和王健是同学。”八十年代，南开金融是中国金融学科的一面旗帜，王继祖先生是南开金融复系后的第二任系主任，他的弟子王健是创建深圳发展银行和深圳证券交易所过程中的传奇人物，“现在吴老师在咱们基金行业的影响力是很大的，我看你的简历才知道你是吴老师的学生，吴老师打个招呼我肯定把你招进来，但你没这么做，而是通过公开渠道投简历，说实话，我反而更加欣赏你。”“师兄过奖了。”雷胜平礼貌地笑了笑，他心里想，其实我压根儿就不知道你是吴汉通的学生。“我看你在元丰做过研究、做过交易员，经历挺全面的，为什么要离开元丰呢？”看来，蒯金华并不知道雷胜平离职的缘故。“是这样的……”雷胜平鼓足勇气，把过去的经历一五一十的讲了出来。听完了雷胜平的叙述，蒯金华沉默了片刻，挠了几下头皮，“其实作为一个基金经理，陈智辉并没有错；肖荣决定解聘你，也是对的，他要维护基金经理的权威，你从公司利益出发，也不能说完全不对，这里面有一个制度上的问题，如果陈智辉和你解释清楚了，你肯定会照办，可如果那样的话，违反纪律的就是他了，所以的确很不好办。这种事情，经历的多了，也就知道该怎么办了。以后有这种情况，拿不准的，可以直接向我汇报。明白吗？”“我懂了！”“嗯，我知道，咱们珠江财大的学生，专业都很扎实，而且实践能力也比较强，不过，在公司，你还是要从基层干起，我们宏达的研究力量在业界并不算强，你还是做研究员吧，但我暂时不给你划分行业，不管是我们股票池里面的还是以外的，你都可以关注，希望你能发现一、两只黑马。哈哈，好像有点儿像商业股评的说法！”“谢谢师兄，我会努力的……”加盟宏达基金后，雷胜平的职业生涯似乎顺了许多。正如蒯金华所说，本身宏达的研发实力就不强，加上雷胜平在研究员的岗位上兢兢业业，三、四个月的时间还真的发掘了几只不大被注意的好股票，让同事们刮目相看，基金经理也颇为叹息，若是听从了雷胜平的建议，基金净值断然不会迟迟徘徊在一元面值之下。宏达旗下唯一的一只基金宏达股票优选发行于零七年的一月，正值市场最疯狂上行的阶段性末端，一天的时间便成功募集了八十多个亿。当时市场的主流观点认为大规模基金的运作绩效弱于小规模的基金，从中国证券市场的实际状况出发，是有一定道理的，毕竟在基金经理眼中，A股市场具备投资价值的股票相对有限，规模过大的确会面临着选择上的困难，于是很多基金选择了控制发行规模。宏达初出茅庐，本不想控制规模，无奈已经成为业界不成文的规定，只好跟着照办，首日发行规模突破八十亿后选择了提前结束认购。然而，在基金正式运作之后的市场走势却不乐观，上证指数冲高之后很快进入调整，运作几个月大盘跌掉了百分之二十，重新跌回到了两千点以下的位置震荡整理，而在建仓阶段基金经理却过于乐观，只能无可奈何地接受调整。因为零六年底、零七年初的市场几近疯狂，很多基金经理表示，在基金募集结束、开始运作后三五天之内就基本建仓完毕，因为动作稍微慢点儿的话，市场很可能又会在几天之间上涨几百点。这种狂热的局面显然是不理智的。宏达股票优选基金的基金经理同样如此，运作之后大幅建仓，而在指数下跌初期更觉得是千金难买的牛回头，迅速提升持股比例。然而此后市场继续下跌，基金已经不再能够灵活地腾挪。由于对市场判断出现失误，对下跌估计不足，基金仓位过重，导致净值已经连续有两个月的时间低于九毛钱，最低的时候到过八毛四，现在是八毛六，基金份额也从最初的八十五亿份缩水到二十二亿。对于市场的这一轮调整，有分析人士称，经过了长期压抑后的宣泄，在股权分置改革全面结束后的全流通市场似乎已经开始显现出后遗症，特别是部分限售股的解禁与类别表决机制的丧失给市场带来了心理上的抛压。然而，基金经理们交流时普遍认为，其实这不过是短期剧烈爆发之后回归平静而已。看来，牛市的脚步也并非一帆风顺，其间的调整也是剧烈和痛苦的。雷胜平在研究员的岗位上呆了半年多，体会到了公司面临的困境，同时也看到了领军人物蒯金华的敬业与执著，正是凭借在业界的人脉加上他不知疲倦的奔波于北京和深圳之间，才使得宏达终于拿到了获准发行第二只基金的批文。为了构建一个相对完善的产品线结构，宏达选择发行一只混合型基金，原来股票优选的助理基金经理被调任新基金的基金经理，雷胜平被出人意料的被任命为原来的宏达股票优选基金的助理基金经理，协助基金经理制定投资策略。一时间公司风言风语，连雷胜平自己都听说，很多老研究员向公司管理层表达了他们的不满，这么一个毛头小子怎么能出任如此重任，最后还是蒯金华顶住了任人唯亲的罪名与压力，坚持启用雷胜平。感激之余，雷胜平知道，如果自己不能够有所作为，不但要卷铺盖走人，说不定还要连累师兄。与此同时，在雷胜平出任助理基金经理后，蒯金华向宏达股票优选基金的投资团队下了死命令，三个月内将基金净值提高一毛钱以上。时年，雷胜平二十七岁。
（十五）雷胜平的思绪总是被电话铃声所打断，成功人士的白天是忙碌的，当然夜间也会有夜间的忙碌方式，只不过是不同地点不同内容的忙碌罢了。他再一次从对旧时的回忆中回过神来，拿起手中的电话。“喂，我是雷胜平。”静下心来，雷胜平暗想自己的重仓股跌停居然引来了这么多的关注，电话一个接着一个。“雷总，多日不见，别来无恙啊！”电话那边的声音似冷似热，有一丝皮笑肉不笑的味道。“你是？”雷胜平感觉来者有点不善。“怎么着雷总，0048已经两个跌停了，你还要守下去么？就算你想守，恐怕也没多少资金了吧，就算你有资金，你的持有人恐怕也会要求赎回的。”“你，你到底是谁？”“哎呀，你怎么连老朋友的声音都听不出来了？真是贵人多忘事啊。”声音的确有些耳熟，雷胜平的头脑在飞速的思考着，突然一个熟悉的面孔进入了他的脑海，“夏锋！你是夏锋！”“哈哈，你终于听出来了！不错，正是鄙人……”
筹长策 少年得志肩承重任控业绩 壮士断臂为求生存(十六)夏锋正是雷胜平进入宏达基金管理公司时的那位基金经理，也是继陈智辉之后雷胜平共事过的第二位基金经理。雷胜平之所以有机会接任夏锋的职位，除了自己表现出的才华外，也和夏锋辞职去读博士腾出了位置有着直接的关系。如果在元丰基金的日子则诠释了雷胜平从一个稚嫩的少年走向成熟的必经之路，那么蒯金华的信任和夏锋的退却成就了雷胜平的才华