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中美冲突——解读对贸易战对各大行业的影响
作者：曼昆
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　　作者：作者国金策略李立峰团队　　从美国工作进程及中国表态来看，距离美国采取具体的实际行动还有近60天时间，目前更多的是威胁性效果，中间仍有一定磋商空间。　　中方目前仍强调中美经济关系是互利共赢，贸易战对中美属于双输，希望中美贸易关系回归健康路径；但另一方面，中国也多次表态称不会外部压力屈服，妥协让步或不是最终选择，最终贸易战是否升级取决于特朗普政府，但仍带有一定的回旋余地。　　一、：激励整车自主品牌延伸进入高端车市场，刺激零部件企业提升核心技术　　①汽车产业链全球化背景下，中美摩擦无法避免。　　中国崛起之路下一个攻克点在于制造业，而中美贸易战的背景是产业链全球化。自我国一部分优质企业打入手机产业链，从零部件配套能力逐渐沿技术链向上攀升，现已基本具备不俗的手机整机生产能力。而下一个中国可能实现缩小差距甚至弯道超车的产业链，公认是汽车产业链。受益于汽车电动化、智能化趋势，全球汽车零部件制造产业洗牌加剧。　　国内企业与国际品牌站在同一起跑线上竞争，中国企业有望以成本、核心技术在竞争中分一杯羹，目前我国已有部分零部件供应商打入全球产业链。此前为引导汽车及汽车零部件国产化，我国汽车产业政策要求外资品牌必须通过合资途径进入我国市场，并对进口车征收25%关税。而美国此次发起贸易战可能对我国汽车行业提出诸如车企准入、降低关税、股比放开以及限制合资车厂技术外溢等要求，并进一步限制对美国智能驾驶等高新技术企业的并购行为。中国制造业的崛起无异于为美国“添堵”，中美产生摩擦本无法避免。　　②贸易战利好整车行业，影响部分零部件出口企业。　　1)整车环节：2017年中国进口美国131亿美元，加税25%将会重创美国进口车，特斯拉也涵盖其中，有能力向高端车升级的整车企业会受益，更加激发自主品牌抢占高端品牌市场，例如吉利Lynk&Co和长城的Wey；短期对美国整车企业负面影响，对中国豪车厂商偏利好。　　中国自美国进口汽车金额近几年超过100亿美元，年进口汽车数量超过20万辆，占中国整车总体进口量约20%，体量较大。进口关税由25%上升到50%，售价提升可能在20%左右，显著提升进口汽车售价将对进口车需求形成抑制，对美国本土整车企业而言形成负面影响，对中国豪车厂商偏利好，如华晨宝马等。　　2)零部件环节：目前我国有170亿美元(25%)的汽车零部件(车轮和轮毂等行驶系统为主)出口到美国；从美国进口的零部件主要为传动系统、车身附件等，28亿美元(占比仅7%)。国内零部件企业以国内市场为主，部分以美国市场为主的行驶系统零部件供应商可能会受波及。　　③我国或加快国产化进程，关注核心在技术。　　此次贸易战结果无论是是摩擦升级抑或谈判妥协，事件本身体现了美国对中国制造加速前行的担忧，中国未来制造强国之路势必诸多坎坷。　　对于汽车产业链，我国更有加速国产化进程的激励，或将进一步采取相应措施拉动内需以支持汽车产业，以培养一批在国际上具竞争力的优质零部件供应商。而在这场国内企业与国外企业、国内企业之间的角逐中，随汽车零部件技术更迭及消费者要求升级，从事低端制造的企业将逐渐被淘汰，未来关键是技术之争。　　④对汽车关税下调的担忧缓解，汽车板块情绪向好。　　中国政府有意降低汽车关税，前期市场担忧汽车板块受到外部冲击，总体行情表现较弱。但美国挑起的贸易战愈演愈烈，中国对进口自美国汽车加征25%关税，有助短期汽车板块情绪恢复，建议关注龙头企业。　　二、行业：加大国内商品价格波动　　此前曾写过海天和中炬净的趋势分析，其中比较详细地拆分了两者的成本结构。总体而言，大豆成本约占海天总成本的20%，中炬预计略高。　　今天中国对美国进口大豆加税实施贸易反制，短期或将加大国内大豆/豆粕价格波动。如果中美谈判顺利，美豆上市尚有时间空间，南美大豆尤其是巴西豆在此前可弥补需求缺口，下游企业盈利波动未必有情绪波动大。因此尚需持发展的眼光审视此次大豆提税问题。　　退一步讲，如果谈判不顺利，南美豆主导格局奠定，大豆价格上行成为必然，则此类系统性成本上行必将带来新一轮提价。12/13年提价潮即来自于大豆涨价，海天先行提价，厨邦滞后半年。预计此假设下，海天厨邦或将于今年下半年至明年上半年这一时间窗口再次提价对冲成本上扬。但预计两强提价间隔窗口期显著缩短至一个季度(参考16/17年提价间隔)。　　对奶价的影响：豆粕成本占养殖成本的5%上下，并非主料。豆粕成本若上升会对养殖成本有一定影响，但比较小。此外，尽管养殖成本端或受小幅度影响，但短期传导至下游的可能性也不大，大概率在上游体系内消化，因此我们认为短期不必担忧奶价会有即刻性的上涨。　　三、航空业：长期影响偏利好　　①国务院关税税则委员会4月4日发布了对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告，决定对原产于美国的14类106项商品加征25%的关税。其中包括空载重量超过15000公斤，但不超过45000公斤的飞机及其他航空器。　　②对于我国目前航空公司所运营飞机来说，仅有B737系列(除B738MAX)属于此次对美加税清单中。2017年全行业增加119架，航空公司资本开支角度，融资租赁和自购约占三分之二，即80架。以每架集采金额4亿人民币计算，2017年全行业相应进口金额476亿元，航空公司角度318亿元。　　③我们认为从此次飞机引进关税区间来看，是为了支持我国支线飞机制造业发展，我国航空公司与波音已签订单部分，所加关税或将由波音与我国航空公司共同承担。目前波音飞机实施5%的最惠国税率，若加征25%的关税，每架飞机增加约1亿元成本，2017年新引进119架相应飞机，若与波音公司各承担50%，我国民航业将增加资本开支59.5亿元，按照年折旧率约5.5%，我国民航业每年将增加成本3.3亿元。　　④另外，中美贸易战中方表现强硬，将推动人民币贬值，我国航司或将受到汇兑损失压力。但中美贸易战将同时拉低全球经济需求，国际势必下挫，汇率和油价的扰动影响或将部分抵消，具体进一步测算需观察中美贸易战之后进程。　　⑤中长期来看，如果贸易战持续，航空公司采购飞机或将更多转向空客，但由于空客公司订单已较为饱满，我国航空业或将在未来若干年运力投放更为趋缓，供给收紧较为确定，利好民航业供需改善，推动票价和航司盈利上涨。整体来看，偏利好我国民航业中长期发展。　　四、计算机行业：利好网络安全、自主可控等板块　　①从中美贸易战双方的产品清单来看，对计算机板块直接影响很小：计算机行业公司主要以软件、服务器等硬件、信息服务为主，从USTR1300种名录，基本没有计算机行业公司产品，因此，对板块的直接影响很小。　　同时，绝大多数计算机行业公司，在海外的营收占比不超过30%，且海外营收主要以美国市场为主的仅有、潜能信息等少数几家公司。　　②中美贸易战，利好网络安全、自主可控等焦点板块：贸易战的不断升级，有利于推升更为事关国家安全和战略性高新技术产业的重要性，利好网络安全、自主可控等热点板块。从2013年美国棱镜门事件以来，国家层面一直从政策、资本、国产化等维度，全面支撑信息安全、自主可控关键设备、产品的研发和市场培育，已经初步形成规模化产业集群。涉及到网络空间安全的核心产品和技术，核心考虑点即是自主可控。　　③整体上，我们认为，中美贸易战对板块公司直接影响很小，利好网络安全、自主可控，建议重点关注网络安全(、、、等)、自主可控(、、、等)。　　五、网络通信：利好光纤光缆产业和5G、光芯片等领域技术突破　　①贸易战对行业影响有限，长期将利好光纤光缆产业和5G、光芯片等领域突破。美国贸易代表办公室公布的对华 301 调查征税建议中，通信行业主要涉及光纤光缆，未包括此前市场较为担心的光模块和手机终端等设备。　　②光纤光缆行业影响有限，长期或有积极影响：目前北美光纤光缆市场被、OFS等龙头企业垄断，国内光纤光缆企业对美出口量较少，2017年中国出口到美国总金额仅1.5亿美元。主要上市公司中，和海外收入占比均在10%左右，且主要集中在美国以外，美国加征关税对相关企业影响非常有限。目前中国对美国光纤光缆及光纤预制棒均采取反倾销措施，原有反倾销政策将在2018年到期，若美方此次加税实施，我国大概率将延续反倾销税政策，整体利好国内光纤光缆行业。　　③光模块和设备商未受波及，长期看利好5G技术研发和上游自主芯片突破：我国光模块行业海外收入占比较高，以龙头为例，73%的产品销往海外，大部分为美国数据中心；设备商中，对美有手机终端出口，年出货量在1500万台左右，但收入和盈利占比很小。　　此前市场对相关厂商可能受到贸易战影响有一定忧虑，本次公布的征税清单中并未涉及，市场情绪有望缓解。美国贸易战直指中国高端制造业，从长期来看，将促使中国加快前沿技术研发和薄弱环节突破，在通信行业中5G技术和高速光电芯片、通讯芯片等领域，加速占领技术高地和实现国产化替代，建议关注和等行业龙头。　　六、机械工程：贸易战对影响　　①根据美国301清单，机械行业将成为美对中此次关税加征重点领域，尤其是通信、电力、航空航天等领域的工业机械及零部件产品，剑指中国制造2025。机电类产品、锅炉及机械器具、车辆及附件是我国对美出口机械产品传统贸易顺差领域，总计金额分别达到1071.20亿、914.29亿、183.21亿美元，预计将是本轮贸易摩擦影响最大的细分领域。机械上市公司中，海外收入整体占比18%，且以简单加工产品为主，工程机械、高铁装备等高端整机产品出口美国相对较少，预计受到冲击相对有限。　　②我国对美贸易反制清单中，包含空载重量在15-45吨范围的飞机及其他航空器，主要将涉及波音737系列中型客机(不含737-max)。根据中商产业研究院统计，2017年我国空载重量超过2吨的飞机进口量为438架，金额达227亿美元，我们判断其中占据主要份额的为目前我国尚未量产的中大型客机。目前我国两款主力商用客机机型ARJ-21(空重约25吨)、C919(空重约42吨)已分别实现批量生产和首飞试验，合计在手订单超过1200架，我们认为此次对外增税将倒逼这两款国产机型加速上量。　　③投资建议：短期回避、基础件、机床等目标征税领域公司，此外预计美国增税将对我国航空零部件转包行业产生不利影响。目前转包业务占收入55%，和转包业务占收入约10%。　　中长期建议关注贸易摩擦带来的产业升级加速，关注商飞产业链、高铁、电子设备等高端装备制造。　　七、电子产业：影响有限，长期向好格局不变　　我们对1300个独立关税项目清单进行了分析，梳理出了电子行业中受影响较大的细分子行业，主要有电路板(PCB)、LED、电容、电阻、半导体分立器件、压电晶体、彩电用陶瓷基板等，手机产业链产品不在征税清单之内，所以对中国手机产业链没有影响，产业链也未受到波及，具体影响分析如下：　　1、LED行业。涉及到的LED产品包括三个方面：(发光二极管)、(二极管、晶体管、类似半导体、光敏器件半导体器件、LED和压电晶体)、(拥有LCD背光照明的LED)这三大类。根据LEDinside统计数据，涉及LED产业的几个项目在中国LED行业整体出口金额中占比例很低，只占行业出口产值的5%以内，并且直接出口到美国的比例则更低。中国真正出口到美国比例较大的是下游应用产品，如照明产品类品项051000等，但这些不在清单限制的范围之内。因此，这一份征税清单对中国LED产业的影响不大，对美国的LED下游应用企业来说，则可能增加直接采购成本。中国的LED芯片及封装在全球都有举足轻重的地位，其中LED封装2016年就占到了全球的70%，LED芯片厂对美出口较少，对美出口比例在3%以内，其他LED芯片厂对美出口更少，所以综合分析，对中国LED行业影响有限。　　2、PCB行业。涉及到的PCB产品包括三个方面：用于彩电的PCB及陶瓷基板、用于彩电的含两个及以上PCB及陶瓷基板的组件、用于彩电的PCB以及陶瓷基板组件组合在一起的组件。综合分析，主要是针对彩电用的PCB进行征税，但是目前全球彩电品牌主要集中在日本、韩国及中国大陆，在美国的彩电制造工厂很少，所以这一块影响不大。征税项目中还包括大陆的印刷电路组件，指的是模组化的产品。　　中国在电路板行业竞争优势明显，规模大，发展速度快，全球电路板产业向中国转移的趋势非常明显，目前两岸厂商正在大力扩产，发展势头强劲，而日本则呈现下滑趋势。　　3、电阻电容。此次涉及到的电阻电容产品主要有绕线电阻及薄膜电阻、铝电解电容和钽电容以及陶瓷电容，我们从了解到，公司2016年出口电容产品占比约15%，但是大部分都是出口到印度等国家，虽然有很多美国客户，但是，制造工厂基本上都不在美国，应用于LED的电容中直接出口美国的只有供货给欧司朗在美国的工厂，但是年供货额也只有1000万元左右，影响很小。其他厂商如、、、、等直接出口美国的比例也不大，所以整体影响较小。　　(节选自于原文标题《中美贸易战2.0:行业影响逻辑梳理》，作者国金策略李立峰团队)
(责任编辑：DF155)
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关注天天基金最近一段时间，中美贸易战已经彻底刷屏了。上至各级国家机关，下到小老百姓，不管能不能看懂、对整个事件的来龙去脉了解多深，多少都能侃上一两句。但有人可能会问，这事闹得这么大，到底对我们能有多大影响？（图片来自：美联社）停不下来的交锋3 月 22 日，美国总统唐纳德&特朗普正式签署了一份总统备忘录，宣布将对价值 600 亿美元的中国进出口产品征收&惩罚性&关税，原因在于它们涉嫌对美国公司的知识产权进行了&剽窃&。然而这还不算是打响本次中美贸易战的标志性事件。早在今年 2 月 16 日，就在国人还沉浸在欢度春节的喜悦中时，美国商务部突然公布了对美国钢铁和铝的国家安全调查报告；而特朗普也在之后表示，将从 3 月 23 日起，对进口钢铁和铝产品加征关税。（图片来自：Getty Images）这就是传说中的&232 调查&。值得注意的是，虽然美国最开始强调的是所有进口钢铁和铝产品对美国市场的影响，但他们随后对包含欧盟、澳大利亚、加拿大、墨西哥、阿根廷、韩国和巴西等国家和地区实施了豁免政策，这里面，并没有中国的身影。再加上已经放出的要对更多中国企业和产品加税的消息，很显然，中国这次是被美国盯上了。都已经&宣战&到这个份上了，中方当然也不会干坐着。随后，中国商务部就美方&加税&的举措发表了声明，称将以行动来回应美国的贸易措施，要对美国的部分进口商品也加征关税。尔要战，便战。就在特朗普签署总统备忘录的第二天，中国商务部对外发布了公众征求意见，要确定针对美国产品加税的清单；4 月 1 日半夜，包含 128 项加税产品的清单正式公布。这里面，主要包含了水果、干果、猪肉、葡萄酒以及部分钢铁制成品等七大类商品。尽管与美方要对进口钢铁和铝产品加税的举措相比，这次&反击&的力度略显轻微，但如果从中美双方的进出口贸易结构来看，这其实也算是一招&四两拨千斤&。根据商务部发布的《关于中美经贸关系的研究报告》，中国作为美国在北美地区之外最大的出口市场，是美国大豆、棉花、飞机、集成电路等产品的主要出口目的地。尽管从目前的产品比例来看，机电产品、运输设备、化工和矿产品仍然是中方从美方采购的主要类别，但农产品也是中国在未来要增加订单的一个重要方向。有趣的是，这些传统生产农产品的州县地区，也恰好是当年把特朗普扶上总统宝座的重要票仓之一。一边为了&讨好&钢铁工业重镇的选民而对进口钢铁产品加税，另一边却因为对方针对农产品的加税回击而伤了自己人，不知道特朗普此刻有没有一丝焦头烂额的感觉。但这仅仅是一个开始。4 月 4 日一早，美国在此前进口钢铁和铝产品的加税基础之上，又公布了一份新的拟加征关税中国商品清单。该清单共包含约 1300 个独立关税项目，总值差不多为 500 亿美元，涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业。相比一开始的钢铁和铝行业，这份清单所针对的产业更加敏感和举足轻重。（图片来自：路透社）事实上，从去年年中开始，美国就已经重启了这个专门针对知识产权、技术转让和创新领域的&301 调查&。这项诞生于冷战时期的美国国内法贸易条款，从一开始便带有浓厚的&单边主义&色彩，常被用来当做&震慑手段&来处理美国与他国的贸易纠纷。2010 年的时候，美国曾经针对中国清洁能源的相关政策发起过一次&301 调查&。好在双方的谈判结果还不错，最终美国并没有采取什么具体的措施。尽管很多专家学者指出，这一次重启&301 调查&，也多半会像之前一样&震慑意义多过实际措施&，但随着中美双方反制措施的不断升级，这次争端最终能否也以协商来作结，仍然悬而未决。（图片来自：Getty Images）尤其是，针对高科技领域的这波加税制裁，也许才是美国项庄舞剑背后所指的那个沛公。但中方显然也不是吃素的。如果说之前对水果、坚果、葡萄酒等品类停止减税的举措只是一次象征性的试探的话，在美国终于要亮出针对科技制造业的关税大棒之后，中国手中也握有更多的反制筹码，比如从美国进口量最大的大豆，以及越来越看重中国市场的美国飞机、汽车等等。如今，针对这份新的征税建议，中国商务部新闻发言人已经在第一时间回应称，中方坚决反对，并将于近日依法对美产品采取同等力度、同等规模的对等措施。这一次，大豆、飞机和汽车果然被加进了中方的&制裁名单&，加征税率高达 25%。（图片来自：Getty Images）然而话音未落，特朗普又在 4 月 5 日发表声明称，他已指示美国贸易代表办公室，将依据&301 调查&考虑对从中国进口的额外 1000 亿美元商品继续加征关税。这样一来，本次涉及加税的中国进口商品，总额将达到 1500 亿美元，这几乎是中国对美出口额的三分之一。中国商务部随即表示，中方已经做好了充分的准备，将毫不犹豫、立刻进行大力度的反击。我们不排除任何选项。4 月 9 日，在本届博鳌亚洲论坛的主题晚餐会上，董事局主席在与国际货币基金组织总裁拉加德的对话中，也提到了有规则的国际贸易的重要性：如果贸易停止了，世界就停止了，没有人可以停止全球化的进程。&&如果中美保持良好的经贸关系，为美国提供 100 万个就业岗位完全没有问题，甚至可以提供 1000 万个岗位。但如果中美之间没有贸易了，那 100 万个就业岗位也没有了。（图片来自：）在中美贸易日益紧密的今天，想要通过拉企业（无论是中国的还是美国的）回美国创造就业岗位、帮助美国再次变得伟大（Make America Great Again）的特朗普，可能确实需要衡量一下这场争端会带来的各种可能性了。中美贸易摩擦升级，对我们到底会有什么影响？前一段时间，在特朗普刚刚宣布要对进口钢铁和铝产品进行加税时，曾出现了这么一条：在特朗普总统对钢铁进口征收 25% 的关税以及对铝进口征收 10% 关税的情况下，可口可乐的价格将上涨 0.67%。原因就在于，市场上常见的可口可乐易拉罐包装，主要就由铝材和铁制成，如果原材料的价格因为进口关税的原因而上涨，那么厂商只能通过提价来覆盖自己的成本。（图片来自：Getty Images）可能因此涨价的不只是可口可乐。仅在食品行业，罐头、啤酒等的价格都有上涨的预期，而如果把范围延展至制造和化工行业，这个影响可能会更大。但除了对美国本土的下游制造商产生影响之外，一旦将国际贸易的因素考虑进来，我们普通老百姓也难逃各种&蝴蝶效应&。首先想到的便是各种进口产品、海淘和跨境电商业务。当商务部宣布对原产于美国的水果、坚果、葡萄酒、猪肉等商品中止关税减让政策时，随着税率的增加，这些进口产品的价格也势必将跟着上涨。根据规定，从 4 月 2 日起，在现行适用关税税率基础之上，我国将对原产于美国的鲜水果及干果制品、葡萄酒、花旗参等产品加征关税 15%，对猪肉及制品则要加征关税 25%。（图片来自：）这样一来，广受欢迎的美国大杏仁、开心果、巴旦木，还有花旗参等保健品，是不是都要蹭蹭蹭地涨价？还好，现在的情况似乎还没有那么糟。是，坚果行业目前的原料采购量充足，暂时不会受到关税问题的影响。水果行业的情况也差不多。目前，我国从美国进口的鲜水果主要包括车厘子、李子、橙子、提子、柠檬、苹果等，供货量暂时都比较充足。一些水果进口商还表示，从美国进口并非不可替代，国内来自东南亚、南美洲和非洲的进口水果其实更多。一旦继续征税，我们可能会考虑从其他国家进口。虽然短期内的影响还不算太大，但若这轮贸易争端继续升级并持续下去，以后从美国进口的商品，可能会变得越来越贵。更要担心的可能还是高新技术类大公司从表面来看，&贸易&是这轮争端的核心议题；但若仔细探究，争夺行业话语权和国际竞争力也许才是中美两国的真正目的。前面已经提到，让特朗普再次祭出&301 调查&这个大杀器的，正是中国正在飞速发展的高新技术产业。近些年，随着科技互联网行业的兴起和发展，中国在高新技术产业方面的进步有目共睹。除了 BAT 这样的软件和服务供应商之外，华为、中兴等通讯基础设施供应商，乃至小米这样的硬件制造商，都已经在国际市场上占据了一席之地。在对技术研发水平要求更高的半导体、精密仪器、航空航天等行业，尽管尚未能形成明显的竞争优势，但随着国家在资金和人才等方面的大力投入，曾经的短板正在被逐渐补齐。以通讯行业为例，2016 年，，连续两年居全球第一，已成为与苹果、三星、、爱立信等巨头一样的技术专利大户。如今，就连苹果有的时候也需要向华为购买专利许可。而在该领域一直处于霸主地位的美国，显然不会坐视中国这样崛起而不理。从竞选时起就坚持&美国至上&的特朗普尤甚。与科技公司对着干、在美墨边界修隔离墙、限制移民、关税制裁&&特朗普的上台，让美国重新走上了一条保守的贸易保护主义之路。（图片来自：路透社）1 月份的时候，美国宣布要对进口太阳能电池、太阳能板以及大型家用洗衣机征收临时性关税；再后来，便是对进口钢铁、铝的加税，以及本轮开启的贸易战。白宫贸易顾问彼得&纳瓦罗（Peter Navarro）曾经指出，美国的这一轮关税大战，实际上针对的就是中国近几年推出的&中国制造 2025&计划。从 2015 年开始，为了在国际市场上更具有竞争力，中国官方推出了这个旨在推进半导体、无人驾驶汽车、机器人等在内的尖端行业发展的十年计划。几年下来，计划的实施已经卓有成效。但在美国看来，中国的这项计划将严重影响到美国及其他国家相关行业企业的市场公平竞争。纳瓦罗曾长期以来，中国窃取我们的知识产权，还强迫转让技术等等，我们希望中国从根本上与我们合作，处理好其中的一些做法。他们认为，这些领域的中国企业之所以能够快速成长，往往是依靠中国市场的竞争优势，来&强迫&外国企业转让自己的专利和技术；而这些行业的产能激增，也会导致市场供需失衡。这种&中国原来需要进口、现在却可以自给自足&的前景，是以重振美国制造业为目标而当选的特朗普不愿意看到的，更是一种比&中国变有钱&更能产生深远影响的&威胁&，也难怪美国要想方设法地阻挠了。（图片来自：路透社）华为中兴等公司近些年在美国的遭遇就可以说明一定的问题。可能会威胁国家安全、违反出口管制规定、保护知识产权&&为了不让来自中国的黑马影响到自己的市场地位，美国政府非常善用这些理由来影响中国科技公司在美国的业务。不久前，美国连锁零售商百思买才刚刚决定，。在更早的时候，两家电信运营商也取消了与华为手机的合作。（图片来自：）至于华为中兴更加擅长的网络通信基础设备，在美国政府对其本土品牌思科的保护下，更加不太可能有什么太大的市场拓展空间；正相反，两家中国公司还常常因为对手的指控和阻挠，屡次在美国市场碰壁。如果仍然延续目前的这种&保护主义&发展方向，难保在&中国制造 2025&下发展起来的小米等高新技术公司，不会像华为中兴一样被美国区别对待、随意&开刀&。美国总统特朗普与硅谷的恩怨情仇源远流长。搜索微信公众号爱范儿， 后台回复「特朗普」，看从他上台以来，苹果微软这些科技巨头是怎么表态的。没有赢家的战争然而对美国来说，这个如意算盘可能打得还是有点早了。就在特朗普宣布要对中国开启贸易战的同时，美国股市立马出现了一轮暴跌。不只是在美上市的中概股，就连美国自己的科技和制造业公司，股价也都出现大幅波动。（图片来自：）比如通用、波音、卡特彼勒、特斯拉等大型制造业企业，因为中方对汽车、飞机等门类的进口税率的提升，将直接影响到他们在中国市场的销售成本和拓展空间。而苹果、亚马逊、微软、等在中国市场有较大份额的科技公司，一旦中方的制裁进一步升级，也会对市场信心带来强烈的打击。更不要提，在经济全球化的发展趋势之下，各国的产业链其实早已被紧密地联系在了一起。在一台 iPhone 里面，可能有来自韩国的芯片、美国的屏幕以及日本的精密仪器零件，它们从各原产地而来，在中国组装成型，再售卖至全球各地。一旦美国对这类型的产品加税，将会直接提升原零部件制造商的出口成本。（苹果在全球的供应链，图片来自：）这就是传说中的&一荣俱荣，一损俱损&。在这场激烈的对垒战中，将不会有真正的赢家。好在，如今距离加税政策的真正实施，还有一段的时间。尽管现在双方剑拔弩张，但如果考虑到利益最大化的问题，重回谈判桌也不是不可能。（图片来自：）就在今天（4 月 10 日）上午，习近平在博鳌亚洲论坛的开幕式演讲中放出了几个重磅的消息，中国不以追求贸易顺差为目标，真诚希望扩大进口。放宽银行、证券、保险行业的外资股比限制，强化国际经贸活动中的产权保护，进一步扩大进口、降低部分产品进口关税&&随着这些开放的举措一个个被提上了议程，这也从某种程度上体现出了中国想要缓和本次贸易冲突的一些姿态。当然，最大的变量仍然来自特朗普。在之前的一篇推文中，他曾经：当你已经亏了 5000 亿美元的时候，你不会输！他确实已经用不少行动证明了，自己说过的话一定会算数。不过，当中国的反制措施已经威胁到了他背后的支持者&&广大美国农民和制造业工人时，不知道他将如何完美收场？这不，转过头来，这两天还是稍微服了软。他先是在周日的时候：&习主席和我永远都是朋友，不管两国在贸易争端上发生什么事。中国将取消贸易壁垒，因为这是正确的做法。税收将是互惠的，双方将就知识产权达成协议。两国都会有美好的未来！&随后，他又在白宫周一的一次内阁会议中，中美贸易战确实会损害美国农民的利益。毕竟大家都知道，要是再这么闹下去，这场战争谁都不会赢。题图来自：Getty Images
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