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《炒股制胜培训系列》.doc 13页
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《炒股制胜培训系列》.doc
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庄家“吃饱喝足”研判（国庆培训系列之一） ( 12:46:54)
　沪深股市最大的特点在于：股价涨不涨，关键看庄家炒不炒。庄家什么时候最有炒作激情?庄家在廉价筹码吃了一肚子时最有激情。因此，散户跟庄炒股如能准确判断庄家的持仓情况，盯牢一只建仓完毕的庄股，在其即将拉升时介入，必将收获一份财富增值裂变的惊喜。这里面的关键是如何发现庄家已吃饱喝足。我多年的看盘体会是，具备下述特征之一就可初步判断庄家建仓已进入尾声：
　　其一，放很小的量就能拉出长阳或封死涨停。新股上市后，相中新股的庄家进场吸货，经过一段时间收集，如果庄家用很少的资金就能轻松地拉出涨停，那就说明庄家筹码收集工作已近尾声，具备了控盘能力，可以随心所欲地控制盘面。
　　其二，K线走势我行我素，不理会大盘走出独立行情。有的股票，大盘涨它不涨，大盘跌它不跌。这种情况通常表明大部分筹码已落入庄家囊中：当大势向下，有浮筹砸盘，庄家便把筹码托住，封死下跌空间，以防廉价筹码被人抢了去;大势向上或企稳，有资抢盘，但庄家由于种种原因此时仍不想发动行情，于是便有凶狠的砸盘出现，封住股价的上涨空间，不让短线热钱乱炒作计划。股票的K线形态就横向盘整，或沿均线小幅震荡盘升。
　　其三，K线走势起伏不定，而分时走势图剧烈震荡，成交量极度萎缩。庄家到了收集末期，为了洗掉短线获利盘，消磨散户持股信心，便用少量筹码做图。从日K线上看，股价起伏不定，一会儿到了浪尖，一会儿到了谷底，但股价总是冲不破箱顶也跌不破箱底。而当日分时走势图上更是大幅震荡。委买、委卖之间价格差距也非常大，有时相差几分，有时相差几毛，给人一种莫明其妙、飘忽不定的感觉。成交量也极不规则，有时几分钟才成交一笔，有时十几分钟才成交一笔，分时走势图画出横线或竖线，形成矩形，成交量也极度萎缩。上抛压极轻，下支撑有力，浮动筹码极少。
其四，遇利空击股价不跌反涨或当天虽有小幅无量回调但第二天便收出大阳，股价迅速恢复到原来的价位。突发性利空袭来，庄家措手不及，散户筹码可以抛了就跑，而庄家却只能兜着。于是盘面可以看到利空袭来当日，开盘后抛盘很多而接盘更多，不久抛盘减少，股价企稳。由于害怕散户捡到便宜筹码，第二日股价又被庄家早早地拉升到原来的水平。
短线看盘的方法（国庆培训系列之二） ( 10:15:09)
　现在把做短线的看盘方法总结后介绍给大家。需要说明的是：
　　（1）这些方法只是对前人的理论进行了实践。并且在实践中多次得到了证实。
　　（2）以下的看盘方法可能不是每一个都实用，也不是有了这些方法就能保证你只赚不亏。希望大家举一翻三。
　　1、每个板块都有自己的领头者，看见领头的动了。就马上看第二个以后的股票。如看到天大天财就要想到清华同方和东大阿派。
　　2、密切关注成交量。成交量小时分步买。成交量在低位放大时全部买。成交量在高位放大时全部卖。
　　3、回缩量时买进。回量增卖出。一般来说回量增在主力出货时，第二天会高开。高盘价大于第一天的收盘价，或开盘不久会高过昨天的收盘价，跳空缺口也可能出现，但这样更不好出货。
　　4、RSI在低位徘徊三次时买入。在RSI小于10时买。在RSI高于85时买卖出。RSI在高位徘徊三次时卖出。股价创新高，RSI不能创新高一定要卖出。KDJ可以做参考。但主力经常在尾市拉高达到骗线的目的，专整技术人士。故一定不能只相信KDJ。在短线中，WR％指标很重要。一定要认真看。长线多看TRIX。
　　5、心中不必有绩优股与绩差股之分。只有强庄和弱庄之分。股票也只有强势股和弱势股之分。
　　6、均线交叉时一般有一个技术回调。交叉向上回时买进。交叉向下回时卖出。5日和10日线都向上，且5日在10日线上时买进。只要不破10日线就不卖。这一般是在做指标技术修复。如果确认破了10日线，5日线调头向下卖出。因为10日线对于做庄的人来说很重要。这是他们的成本价。他们一般不是让股价跌破。但也有特强的庄在洗盘时会跌破10线。可20日线一般不会破。否则大势不好他无法收拾。
　　7、追涨跌有时用处很大。强者恒强，弱者恒弱。炒股时间概念很重要。不要跟自己过不去。
　　8、大盘狂跌时最好选股。就把钱全部买成涨得第一或跌得最少的股票!!!
　　9、高位连续三根长阴快跑。亏了也要跑。低位三根长阳买进，这是通常回升的开始。
　　10、在涨势中不要轻视冷门股。这通常是一支大金股。在涨势中也不要轻视问题股，这也可能是一支大金股。但这种马不是胆大有赌性的人，心理素质不好的人不要骑。
11、设立止损位。这是许多人都不愿做的。但这是许多人亏的原因。一般把止损点设在跌10％的位置为好。跌破止跌点要认输，不要自己用压它几个月当存款的话来骗自己。钱是自己的!
炒股技巧秘笈（国庆培训系列之三） ( 00:17:35)
正在加载中，请稍后...尾盘拉升的状况&b&不能单独拿出来分析&/b&，单独分析可以说并没有什么用，需要结合短线走势和K线图一起分析。&br&1、股价处于高位，K线远离五日均线，尾盘小幅度放量拉升，基本是出货无疑。&br&2、股价处于震荡区间，缩量调整，一段时间内在五日十日均线内部震荡，突然某日尾盘放量拉升，有70%左右几率是出了利好，准备借机突破震荡区间。&br&3、股价处于相对低位，K线多次触碰30日线后回弹，30日线保持向上强势趋势，某日尾盘急速拉升，基本是主力洗盘吸筹结束，浮筹清理完毕准备拉升。&br&4、前期大涨过的个股，踩中黑天鹅后接近腰斩，缩量一字跌板，突然出现尾盘强势拉升，千万不要梦想王者归来，强反弹速度出清。&br&5、看了 &a data-hash=&8a16f69c9b9ede& href=&//www.zhihu.com/people/8a16f69c9b9ede& class=&member_mention& data-hovercard=&p$b$8a16f69c9b9ede&&@魏文革&/a& 的答案补充一下，对的，还有走形态，比如当日如果尾盘不拉升就被压在5日线之下形成压力位确认的走势会吓走很多的意向资金，比如当天走出小阳尾盘不拉升无法形成阳包阴等等情况，主力是愿意用小部分资金尾盘拉起走出形态吸引许多游资来帮忙拉升的，也可能是帮忙接盘=。=&br&实际上尾盘的拉升是&b&散户和主力之间信息来源渠道的分歧&/b&的最大体现。早几分钟知道利好利空，就收割了无数小散。&br&另外，&b&非常不推荐&/b&将除情况4外的尾盘的拉升作为买卖的标准，假拉升是非常多的，而且尾盘拉升属于非常短线的技术面研判，小韭菜还是乖乖研究好基本面无脑捂股的好。
尾盘拉升的状况不能单独拿出来分析，单独分析可以说并没有什么用，需要结合短线走势和K线图一起分析。 1、股价处于高位，K线远离五日均线，尾盘小幅度放量拉升，基本是出货无疑。 2、股价处于震荡区间，缩量调整，一段时间内在五日十日均线内部震荡，突然某…
又来贴老图了。&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/f718b0b6be8ede174fa5d_b.jpg& data-rawheight=&514& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&https://pic2.zhimg.com/f718b0b6be8ede174fa5d_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/8dc88cffac93_b.jpg& data-rawheight=&450& data-rawwidth=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&https://pic4.zhimg.com/8dc88cffac93_r.jpg&&&/figure&
又来贴老图了。
谢邀&br&以下用最通俗的方法来简单说明&br&&br&首先有两个股东，一个股东有一家上市公司（蓝色系），另一个有一堆拟上市的资产（红色系）&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/561fdf85a7b_b.jpg& data-rawwidth=&542& data-rawheight=&241& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&542& data-original=&https://pic1.zhimg.com/561fdf85a7b_r.jpg&&&/figure&&br&然后【上市公司】要向【买家股东】买下这些【拟上市资产】。买的时候没有钱，怎么办？【上市公司】说那我给你增发股票，就当付钱了。&br&&br&于是，【买家股东】用【拟上市资产】的股份换回了【上市公司】的股份，交易完成后是这样的：&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/d1f9b8e4fd4bfdb2811b6f_b.jpg& data-rawwidth=&511& data-rawheight=&382& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&511& data-original=&https://pic4.zhimg.com/d1f9b8e4fd4bfdb2811b6f_r.jpg&&&/figure&注意一点，因为【上市公司】给【买家股东】的股份非常多，交易完成后，【买家股东】成为了【上市公司】的控制者（所以图中画成了红色系）。而【拟上市资产】作为【上市公司】的一部分，达到了上市目的，并且依然在【买家股东】的控制之中。&br&&br&在交易中，【买家股东】真正看中的是【上市公司】的上市身份（壳），而非其业务实质。通常情况下，交易最后会把【上市公司】自身原有的业务和资产都剥离掉，这就是“借壳上市”的名字由来&br&同时，【买家股东】会在交易外，给【卖家股东】一定的报偿，（没钱谁会配合你玩借壳上市？）这就是传说中的壳费
谢邀 以下用最通俗的方法来简单说明 首先有两个股东，一个股东有一家上市公司（蓝色系），另一个有一堆拟上市的资产（红色系） 然后【上市公司】要向【买家股东】买下这些【拟上市资产】。买的时候没有钱，怎么办？【上市公司】说那我给你增发股票，就当付…
&p&这篇更难写，因为要阐述的是一种理念，像兵法一样。所以有些境界未到家的玩家看着感觉像是废话。&/p&&p&基本面篇——我们解决的是确定升跌方向的问题。&/p&&p&技术面篇——我们解决的是寻找入场、出场点的问题。&/p&&p&&b&消息面篇——我们要来解决“敌人（其他玩家）的的行为如何影响升跌”的问题。&/b&&/p&&p&·仓位管理——下一章&/p&&p&说白了，就是“知己知彼”这四个字。&/p&&p&&br&&/p&&p&其他玩家分两类，&/p&&p&第一类，“聪明钱”，即大机构，基金等；&/p&&p&第二类是“韭菜”，即80%以上的散户，&/p&&p&最后一类，就是我们，跟在聪明钱身后捡钱的聪明散户。&/p&&p&我们的原则是，参透第一类敌人的行动，避免跟第二类敌人做一样的行动。&/p&&p&&br&&/p&&p&基本面分析，只是解决了自己对市场的升跌判断。但市场上同时有无数玩家在玩，他们的想法有可能跟你同方向，也有可能完全跟你相反。&/p&&p&预判对手下一步出什么棋，就跟玩围棋一样。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-baf9ad87a12e5c4cb886e_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&717& data-rawheight=&262& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&717& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-baf9ad87a12e5c4cb886e_r.jpg&&&figcaption&我们去识破其他玩家的基本分析，预判他们会做什么，这就是心理分析&/figcaption&&/figure&&hr&&p&&b&4.1 如何解读大机构大基金的行动&/b&&/p&&p&最具代表性的工具是COT报告。我以前写的另一篇文章有详细介绍。&/p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic4.zhimg.com/v2-58e7211ff_180x120.jpg& data-image-width=&624& data-image-height=&169& class=&internal&&chen lanson：基础知识讲堂：如何阅读COT报告来辅助自己外汇交易&/a&&p&我截图一个最新的欧元COT仓位数据：&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-24b89fbc96dd4f5fe24fe8_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&758& data-rawheight=&530& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&758& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-24b89fbc96dd4f5fe24fe8_r.jpg&&&/figure&&p&大家可以观察到了，大资金因为体型大，转身不容易，所以一旦他们从多转空，或者空转多，基本意味着中期走势的变化。&/p&&p&☆COT的仓位变化是一个中期的同步（有时稍微领先）、正向指标。&/p&&p&&br&&/p&&p&☆COT仓位也可以用于判断新闻媒体有没有讲假话。&/p&&p&他们经常嘴里说看多，然后身体却去做空，就是这么没道德，也不会有人制裁他们的。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&4.2 如何解读韭菜们的行动&/b&&/p&&p&某大机构曾研究过1千万份交易记录，分析出韭菜们的行为特点。&/p&&p&☆韭菜们的胜率高达60%（出乎意料吧），但他们倾向于提早结束盈利的仓位，亏损的单子却死不放手，所以最终还是亏货。&/p&&p&☆韭菜们倾向于在下跌时买入，上涨时做空（贪小便宜心态），也就是说，他们喜欢逆向交易。或者说，盲目地判断“嗯感觉跌了差不多了，该涨了”&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-4f4e6d4ce945c260b5a6d88_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&579& data-rawheight=&275& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&579& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-4f4e6d4ce945c260b5a6d88_r.jpg&&&figcaption&抄底的技术，散户也不差，但却不会坚持到最后，过早离场&/figcaption&&/figure&&p&市面上比较主流的工具，是SSI投机情绪指数，专门统计散户的仓位。&/p&&p&我截图一个最新的SSI作为例子：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-3dd5efe7ec0e8_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&761& data-rawheight=&640& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&761& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-3dd5efe7ec0e8_r.jpg&&&figcaption&散户的净空头一增加，接下来可能就会惨遭收割&/figcaption&&/figure&&p&果然，到了我写文章的今天（12月30）欧元已经涨到1.20，那么上周增加了29%的空头就全部扑街了。唉，真惨。&/p&&p&&br&&/p&&p&世界就是这么不公平，交易的游戏里，大户相当于开了作弊器，开图（知道散户的仓位），兵力远大于散户。用最近流行的吃鸡游戏打比喻，大户相当于躲在散户身后的高地，开着自动瞄准来收割你。&/p&&p&我们要做的是躲在暗处观察，跟在大户身后捡捡东西，最重要的先保证自己安全（永远设止损），别妄想和大户对着干。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-e8bec16b3f_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&704& data-rawheight=&499& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&704& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-e8bec16b3f_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&☆SSI作为一个反向指标使用，散户的仓位达到极致时，谨防即将转变方向。&/p&&hr&&p&&b&4.3 如何解读市场“热门题材”&/b&&/p&&p&散户们不会莫名其妙就陷入一种“我必须要买入，不买的话迟了就买不到了”，总有原因挑逗起来他们这种情绪。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-abfd8f91ace7_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&486& data-rawheight=&248& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&486& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-abfd8f91ace7_r.jpg&&&figcaption&这是最low的骗你买入的手段，外汇市场的可比这高端100个段位&/figcaption&&/figure&&p&地摊大贩们通过“两块钱，你买不了吃亏
两块钱，你也买不了上当 ”来挑起大妈的购买兴趣&/p&&p&而市场大户们则通过“热门题材”来挑起韭菜们的入场兴趣。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-2eec91e746f46f7a5252_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&1142& data-rawheight=&349& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1142& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-2eec91e746f46f7a5252_r.jpg&&&figcaption&题材的四个阶段&/figcaption&&/figure&&p&&b&新兴题材阶段&/b&——是大户进场的时点，此时散户由于不熟悉该题材，还在犹犹豫豫当中不敢动&/p&&p&&b&成熟题材阶段&/b&——经过一段时间铺天盖地的洗脑，散户已经接受了这个题材，并且处于兴高采烈地进场采购当中。这段时间，社会上往往会津津乐道该题材，成为普通人茶余饭后都会提到的事。&/p&&p&&b&过气题材阶段&/b&——此时大户已经开始收割，或者在收割的阶段中了，但很多散户在前一阶段里中毒不浅，还固执认为这个题材是个“真理”，越跌他们越进场接盘，结果死的最惨。&/p&&p&&b&潜在题材阶段&/b&——一件新闻刚刚突然发生（例如911），就连新闻媒体和大户都还没来得及加工，思考该往什么方向炒作。如果此时你就能预判到“这个新闻未来可能会成为热门话题”，那么恭喜，你就是消息面分析的高手了。&/p&&p&&br&&/p&&p&说白了，这其实就是战争里的布个口袋阵，让敌人进入伏击圈，然后收割掉。&/p&&p&这个套路用了几千年了，但由于人类的基因在这几千年里也没怎么进化过，所以时至今日，仍然屡试不爽。&/p&&p&而且这种现象不单单是投资交易，各行各业都有。比如说服装，“大品牌”们每隔一段时间又拿出30年前的款式和颜色来，翻炒一顿，再冠个“今年最热款式”，就能忽悠又一波的年轻女生们疯狂追捧一番。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以，我们的原则是，&/p&&p&☆凭借敏锐的经验和洞察力，判断出潜在和新兴题材，跟大户同时进场，在题材炒到顶峰时离场，或者做空。&/p&&p&☆新兴题材，我们要正向跟随；成熟题材，我们要慎防反转。&/p&&p&☆一个很有效的判断方法，当好消息密集出现，但实际却不涨时（“利多不涨”或“利空不跌”），证明这个题材即将炒到尽头了。&/p&&p&☆题材结合4.1跟4.2的知识，大户通常是提早进场，提早出场（所以COT是领先指标），散户通常是进得后知后觉，出得也慢（所以SSI是反向指标）&/p&&hr&&p&&b&4.4 区分“事实”与“题材”&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&平时看金融网站的新闻和文章，一般人的脑子里面可能没有一个&b&筛选，辨别的机制&/b&，去区分哪些是事实，哪些是刻意误导你的鬼话。&/p&&p&下面我随便打开一个门户网，截取一段文章，示范一下如何区分。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-e4ca829b680ae8a18e5017_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&779& data-rawheight=&318& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&779& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-e4ca829b680ae8a18e5017_r.jpg&&&figcaption&红色字体为“事实”，绿色为“编故事”&/figcaption&&/figure&&p&红色横线的部分是“事实”，因为都是已经发生的，有数据作为证据的Facts.&/p&&p&绿色部分为“编故事”，大多数是在猜测未来的事，而这个猜测大多虚无缥缈，没什么promising的证据支撑。&/p&&p&&br&&/p&&p&我在理念篇1.1也讲过了，媒体喜欢滥用“因为……所以”这个连接词，把两件没有因果关系的事件，硬要讲成是“因为A发生了，所以B也很可能发生”。对于这一类句子，你应该果断划上绿线。&/p&&p&&br&&/p&&p&☆事实部分，我们全部吸收其信息，因为它是原始数据，没经过媒体的歪曲；&/p&&p&☆编故事部分，我们应有自己的判断，结合4.3的知识，分辨它的目的，是在讲哪类题材。&/p&&p&&br&&/p&&p&我可以边看一段新闻，脑子就可以快速过滤出红色和绿色部分，这样我阅读新闻的效率会倍增。各位如果以前没有这个概念的，刚入门也可以像我上面那样划线练习。&/p&&hr&&p&&b&4.5 何时会出现“提前消化”与“买预期卖事实”现象？&/b&&/p&&p&买预期卖事实的现象在如今的外汇市场越来越常见，说白了就是一个抢跑的现象。&/p&&p&2，30年前大家还没这么人精的时候，玩得比较老实，会真的等裁判喊“预备，跑”才跑（数据真的出炉了，确定是好消息，才进场做多），现在大家都精了，大事件提前2,3个月抢跑（例如12月加息，9月美元就开始涨），小事件提前3,4天抢跑（如通常在周五公布的重要数据，周一，二就开始偷偷涨）。&/p&&p&&br&&/p&&p&抢跑的时候，大家其实是不确定消息公布的时候到底是好还是坏消息，万一跑错方向怎么办（你拼命做多，结果消息出来是坏消息）&/p&&p&为了给大家一个定锚，各大行每个月都会给出“预测某事件发生的概率（如加息）”。&/p&&p&然后，“好吧各位客官，大伙就跟我我们大行给出的这个数字来炒吧”&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-c20a97e3fcc_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&424& data-rawheight=&250& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&424& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-c20a97e3fcc_r.jpg&&&figcaption&大行的所谓“预测”&/figcaption&&/figure&&p&说实在话，这种所谓的“预测”实在是很没有技术含量。这表里预测是60%也好，80%也罢，感觉就像随口瞎编出来的一个数字，和最终到底加不加息没半毛钱关系。&/p&&p&它预测80%概率加，结果到时候不加，你能咬他吗？吹得他涨（粤语）？&/p&&p&&br&&/p&&p&我写这本书，之所以分开“基本面”和“消息面”两个独立章节，就是因为他们是不同的，前者是事实，后者是貌似事实（但媒体会把它装扮得跟事实很像，让新手们分不清它是奶奶还是披着奶奶衣服的狼），实际上只是一个“权威机构”以这个事实的名义来编故事（例如预测这个事实发生的概率）&/p&&p&&br&&/p&&p&我再举一例。例如石油。中东每周出产多少桶石油，这是事实（基本面）；研究OPEC会议上某个官员又讲了什么什么话，这是消息面。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以大家在看新闻，做分析的时候，切记要分清事实和消息，不然你就会碰到“我研究了半天新闻，怎么行情却完全反着走啊”的情况。&/p&&p&因为如今这个世道，事实和消息同样重要，共同影响着最终价格的升跌。&/p&&hr&&p&&b&4.6 关于佯动&/b&&/p&&p&熟悉军事的朋友应该都知道，例如诸葛亮，毛主席这样的高手打仗，肯定先派上佯动部队，等敌人的主力先动，敌先动我再动，就可以从更有利于自己的角度进入战场（开仓）。&/p&&p&&br&&/p&&p&虽然地球没有一个唯一的“外汇中心”，但是伦敦，有近200家交易商，时区又正好处于亚洲和美洲之间，其总交易量占外汇市场的35%，可以说如同荆州，四通八达，战略位置极好。&/p&&p&伦敦的上午时段（北京下午），我们想象一下这些交易精英们一上班会干什么？当然是割一波韭菜啊！美滋滋。&/p&&p&每天这么多玩日内交易的韭菜（尤其是很多市面上的教材鼓吹日内），止损肯定很近，一般也就2,30点。要发动行情推动打到绝大部分韭菜的止损，简直不要太容易。&/p&&p&&br&&/p&&p&☆欧洲时段初期，价格的第一次变动的方向，大多是佯动。&/p&&p&&br&&/p&&p&有时还会反复佯动。如果上下方向都累积不少止损盘的话。至于最终朝哪个方向走，可以结合基本分析和技术分析，我们只做大方向的顺势。&/p&&p&&br&&/p&&hr&&p&&br&&/p&&p&未完&/p&
这篇更难写，因为要阐述的是一种理念，像兵法一样。所以有些境界未到家的玩家看着感觉像是废话。基本面篇——我们解决的是确定升跌方向的问题。技术面篇——我们解决的是寻找入场、出场点的问题。消息面篇——我们要来解决“敌人（其他玩家）的的行为如何影…
&p&这个问题其实几位高票答主已经回答得非常不错了，我个人在曾经担任四大的注册会计师时基本也是这样思考和应对的。但从我加入公募基金担任基金经理以后，我发现上述回答中遗憾的地方是各位所站的角度都是在内部审核者，即有机会接触内部信息的投行或者会计师角度进行分析。&/p&&p&而事实上，不论是基金公司、评级机构、银行甚至是个人投资者，要去查阅相关公司的内部数据信息难如登天。别说是对内部账目、重大合同的审阅，就算是想把公司不同年份不同口径的报表附注进行核对都要看被投资公司相关负责人的心情。&/p&&p&因此，本人在离开会计师事务所后专门就作为一个企业外部人如何确认企业利润的真实性（即所谓的盈余管理）进行了一些个人的思考，在此和大家做一个分享。角度和事例可能是以上市公司为主的，但我们关注的是其手段和思想。&/p&&br&&p&&b&财务报表盈余管理分析框架：&/b&&/p&&p&一、&b&盈余管理的动机分析&/b& &/p&&p&盈余管理的通常操作方式为将公司有利主要财务数据在关键财务期间提前、夸大体现或将不利数据推迟、缩小体现。为识别公司隐藏的盈余管理，从根源考虑其动机必不可少。通过识别公司财务报表盈余管理的动机，我们可以&b&确认治理层、管理层对财务报表进行盈余管理所需达成的目的，因而有的放矢识别相关的财务报表中隐藏的风险点&/b&。&/p&&p&目前公司盈余管理主要动机如下： &/p&&p&1.企业管理层报酬动机 &/p&&p&2.资本市场融资动机 &/p&&p&3.企业税收筹划动机 （税率变化、转移定价、保持高新技术企业etc.）&/p&&br&&p&对于上市公司而言，三种动机发生的频率从高到低分别是1&2&3，而非上市公司而言频率基本是3&&2&&1。背后的原因稍后会详细说明。&/p&&p&&b&1. 企业管理层报酬动机&/b&&/p&&p&管理层报酬动机主要分为显性报酬与隐性报酬。显性报酬主要是以货币为主的物质回报构成。而隐性报酬包括业绩名望、潜在晋升机会、声誉等构成。 在我国民营企业的报酬动机基本均由显性报酬产生，而国资企业的管理层报酬动机比较复杂，通常是显性报酬与隐性报酬的综合体现。新董事长上任前洗大澡等亦属隐性报酬的一种体现方式。&/p&&br&&p&&b&2. 资本市场动机&/b&&/p&&p&对于上市公司而言资本市场动机包含较为广泛，主要包括：IPO上市、避免亏损、避免ST、保壳、股价操纵、增发等有明确针对性目的的动机。分别针对类型不同的企业上市前公司（IPO）、业绩大幅下滑的企业（避免亏损、避免ST、保壳），拥有控股权的民营企业股东（股价操纵）及存在较大融资需求的新兴行业企业（实现增发）等。&/p&&p&对于非上市公司资本市场动机由于其外部融资渠道有限，主要目的就是通过报表粉饰取得银行贷款或发行债券。&/p&&br&&p&&b&3. 税务筹划动机&/b&&/p&&p&税务筹划动机主要是指企业出于规避税负产生扭曲报表的动机。此类盈余管理主要针对所得税，偶尔也会涉及出口退税单位的增值税退税。由于其目的在于将企业盈利集中归至税率较低的年度或企业内部主体，因而通常的操作方式是利用做低利润或将不同类型的费用在集团内进行重新分配。通常的实现方式主要包括：在税率转换年度间调节利润（取消高新技术企业、西部大开发优惠的年度）、在集团内部通过转移定价（Transfer Pricing）方式减少对应子公司的利润、为保证公司满足税收优惠政策而扭曲相关财务数据等等。 &/p&&br&&p&&b&三类动机的特点：&/b&&/p&&p&这三项中，第1和第2项实务中主要倾向于做高利润，而第3项主要倾向于做低利润。从动机上很好理解，管理层的报酬以及资本市场上可以取得的融资通常与利润情况正相关，因此为了取得更多报酬、成就和金融机构的资金支持，通常需要做高利润。而对于税务局而言，越高的利润只意味着更高的纳税责任，因而从税务筹划的角度通常做低利润对公司更为有利。&/p&&p&那么为什么上市公司通常倾向于做高利润而非上市公司倾向于做低利润呢？主要是由于对于大部分非上市公司，做高利润除了多缴税以外几乎没有任何好处。但对于民营上市公司，更高的利润意味着股价的走高，即大股东自身身价的变化。相比较股价对其财富的影响而言，税费的负面影响基本可以忽略不计了。&/p&&p&接下来我就会从一个注册会计师的角度给大家介绍一下公司可以合理操纵利润的角度和方法。以下案例全部为真实上市公司案例，为个人人身安全起见不直接透露名称。&/p&&br&&p&&b&二、盈余管理中会计技术的运用&/b&&/p&&p&&b&1. 应收款项、存货减值准备&/b&&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&（1）调整应收账款、存货等的减值政策来直接调整当期会计利润。如将3年以上账龄款项计提坏账比例从100%下降至50%等。&/p&&p&（2）针对单项计提坏账的款项，晚计提减值或在利润好的时间计提减值并在利润较差的年度重回。&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&（1）针对操纵方法1，此类调整往往来源于隐藏亏损或利润的动因，应将其计提政策还原为原口径后确认该事项对利润的影响，并可借此结果理解公司的意图与倾向。此外，可将公司的账龄计提政策与同行业企业进行比较。&/p&&p&（2）可以通过查看以后年度报表实际坏账往往是通过核销还是转回方式来确认坏账的质量&/p&&p&&b&案例：&/b&&/p&&p&某上市医药行业S公司2014年度利润超预期达成，为减少历年波动，公司采用调整应收账款、其他应收款账龄计提方法的方式调节利润。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-95467dfe6d99bca32da0cb_b.png& data-rawwidth=&815& data-rawheight=&191& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&815& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-95467dfe6d99bca32da0cb_r.png&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-fbdbc41f7a643926acdf8a_b.png& data-rawwidth=&815& data-rawheight=&159& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&815& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-fbdbc41f7a643926acdf8a_r.png&&&/figure&&p&该调整事项累计减少利润总额8500万，约影响当年税后利润3%。&/p&&p&&b&2. 资本投入的费用化与资本化调整&/b&&/p&&p&&b&风险分布：&/b&重资产行业为主&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&（1）调整固定资产、无形资产折旧年限及残值率&/p&&p&（2）资本化相关费用（借款费用资本化、研发费用资本化）&/p&&p&（3）根据公司需要将资产分类为长期待摊费用或固定资产（折旧年限差距大）&/p&&p&（4）推迟将在建工程转为固定资产，减少当年费用支出&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&（1）针对操纵方法1，此类调整往往来源于隐藏亏损或利润的动因，应将其计提政策还原为原口径后确认该事项对利润的影响，并可借此结果理解公司的意图与倾向。此外，可通过观察公司已折旧完毕但仍在使用的资产占比及历年处置资产产生的营业外收支进行判断。&/p&&p&（2）观察公司历年相关费用资本化与费用化的金额比例及绝对值变动&/p&&p&（3）若长期待摊费用变动异常，需考虑公司此类盈余管理倾向&/p&&p&（4）观察在建工程建设期是否过长、观察其当年新增金额占预计总额占比是否较小且已接近完工、业务角度考虑公司产能利用情况及公司未来产品产线需求。&/p&&p&&b&案例：&/b&&/p&&p&某上市医药N公司J工业园于2013年投资，至2015已累计投资约3亿元，预计总投资4亿。公司目前总计固定资产+土地投资仅6亿原值，3.4亿净值。J工业园建设期长达4年，期间无产出，是否已经实际在使用存疑。且未来转固后预计累计新增加每年折旧3600万，15年均折旧仅4100万，将近增加一倍。由于公司销售增长稳定，未发现产能紧缺情况，J转固后产能是否得到完全利用存疑。&/p&&p&此外，公司存在明显的其他固定资产延迟转固情况，如T新区工业园2015年全年无新增，且完工百分比100%，但保持在在建工程状态超过一年，是否已经实际在使用存疑。存在少提折旧的风险。 &/p&&p&若按折旧金额推算，公司操纵的净利润每年在4000万以上。&/p&&p&&b&3.金融资产的认定及处理&/b&&/p&&p&&b&风险分布：&/b&资产中存在金融资产的企业 &/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&（1）在购入资产时根据公司的利润需要将其认定为对应金融资产。（在资产升值的情况下，短期需要利润时认定为交易性金融资产，短期不需要利润时认定为可供出售资产。）
&/p&&p&（2）出售持有的可供出售金融资产&/p&&p&（3）将持有至到期金融资产调整至交易性金融资产&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&1.结合公司其他方面会计处理，判断盈余管理倾向并确认公司的会计处理方式。&/p&&p&2.在分析公司业绩时剔除投资产生的不可持续收益，仅分析核心未来收益&/p&&p&（注：最近会计准则对金融资产的计量政策发生了变化，但该类操纵依然可以执行）&/p&&p&&b&案例（涵盖1、2、3）：&/b&&/p&&p&上市公司央企J公司2014年度受管理费用增长拖累，难以达到2014年利润增长指标。公司类型为央企，为了达成国资委利润指标及上市公司利润增长指标采取了多种方式调增利润。&/p&&p&最明显的迹象为非经常性损益大幅度提高，公司出售了大量以前年度记录为可供出售金融资产的股票，一次性将其计入利润表，增加利润21亿。&/p&&p&此外，公司调整了固定资产的折旧政策与应收账款的计提政策。应收款项调整增加利润6.2亿，固定资产调整增加利润4.2亿。&/p&&p&公司2014年利润175亿元，2013年利润157亿。盈余管理后利润上升12%。剔除这三处盈余管理的影响后2014年实际利润为144亿。实际净利润下降约9%。&/p&&p&&b&4.收购与兼并&/b& &/p&&p&&b&风险分布：&/b&存在外部收购且收购溢价较高（商誉较高）的企业&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&（1）通过提前签订收购协议等方式将被收购公司的利润表提前并表，调增本年收入、利润，同时产生大额商誉。&/p&&p&（2）通过操纵估值技术，减少或不计提商誉减值。由于商誉的通常估值方式为通过DCF模型建立假设，管理层可能为了避免商誉减值导致的利润影响而操纵减值测试中的未来折现率、增长率、毛利率等假设。&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&（1）方法1通常的操作方法为将收购的法律形式提前完成，会计师与律师均无法从形式要件予以反驳，但公司的实际经营交接要远滞后于法律文件的规定时间，导致企业、业务整合要慢于预期。此类操作较难判断，但可以通过行业平均收购溢价、估值倍数与单个案例的相关比例进行比较以发现其端倪。&/p&&p&（2）通过分析年报中与商誉所对应被收购子公司的业绩情况，剔除内部关联交易的影响，判断其业绩情况进而判断商誉是否存在减值风险。&/p&&p&&b&5.承诺、或有事项的入表与出表&/b&&/p&&p&&b&风险分布：&/b&存在大额担保、未尽合同、承诺事项及其他或有事项的公司&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&（1）通过与关联方之间相互担保的方式减少公司表内负债&/p&&p&（2）通过以未尽合同、承诺事项等方式递延的现金流流出&/p&&p&（3）通过认定为或有事项而未体现为损失的预计损失&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&（1）分析财务报表中是否有为关联方担保的同时受关联方担保的情况及其与公司价值链流向是否相同&/p&&p&（2）同期比较承诺事项的金额是否存在重大变化&/p&&p&（3）审阅上市公司所披露或有事项的性质&/p&&br&&p&&b&6.特殊行业的收入确认&/b&&/p&&p&&b&风险分布：&/b&&/p&&p&收入确认方法特殊的行业，主要包括：&/p&&p&大型工程业：建造合同法&/p&&p&软件业：服务与实体（软件）捆绑销售&/p&&p&网游等新兴行业：以使用服务（游戏道具）等确认依据存在大量会计估计的收入&/p&&p&消费、医药等：预收款模式销售、促销费用&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&（1）通过调整预计总成本调整建造合同法收入的确认金额&/p&&p&（2）通过调整服务与实体间的公允价值调整应确认的收入&/p&&p&（3）通过调整会计估计（网游道具平均使用期限、使用率等）调整收入确认&/p&&p&（4）通过调整预收款与收入间的截止调整收入确认时点，通过调整促销费用冲减收入或确认费用的方法调整毛利率水平。&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&（1）毛利率波动纵向分析&/p&&p&（2）收入、应收、预收款变动分析及现金流分析&/p&&p&&b&案例（涵盖4、5、6）：&/b&&/p&&p&&b&并购相关：&/b&&/p&&p&某重工业Z公司于2014年收购了Q公司，累计出资2亿元，确认商誉1.5亿。说明商誉价值为公司评估价值5000万的3倍，存在大额商誉。2014年Q公司累计净亏损1.9亿，经营活动现金流入4.4亿，账面所有者权益为负数。通过Q公司官网可以了解到Z公司为收购前YY的大客户，且业务持续至今。&/p&&p&上述信息结合Z公司业务说明Q公司业绩不佳资不抵债，Z将其收购整合后欲利用其船舶制造优势发展相关业务，收购后通过支付大量款项支持其正常运作，但Q依然亏损严重。若2015年度报表报出后Q公司仍存在较大亏损，而商誉未发生变化则需考虑商誉减值的风险。&/p&&p&&b&或有事项相关：&/b&&/p&&p&Z公司从2013年年报开始披露其就某新能源建设项目与美国F公司之间的纠纷。2013年F公司单方面要求银行兑付了2350万欧元的保函。通过与报表的核对，确认其已体现为13年的当期应收账款坏账中，因此无潜在财务报表影响。&/p&&p&2014年年报中披露F公司以产品质量相关的问题构成违约为由在英国高等法院技术工程庭提起诉讼，要求公司赔偿额外测试修理费用、工期延误及其他相关损失，合计约2.5亿英镑(包含已兑付的2300万欧元的保函金额)。因此公司存在潜在的巨额产品质量赔偿，且该事项未体现在当年利润表中。若忽视该事项，即使最终判决赔偿款为对方索赔的一半即1.25亿英镑，公司亦损失超过12亿人民币，超过公司上市以来所有年度利润总和。&/p&&br&&p&&b&7.递延所得税的确认&/b&&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&通过不同时期确认范围的递延所得税资产影响利润&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&（1）比较历年所得税费用实际税率与公司法定税率之间的差异&/p&&p&（2）分析递延所得税资产、负债的构成变化&/p&&p&&b&案例：&/b&&/p&&p&某医药行业N公司2014年未考虑内部销售产生的未实现毛利对利润表的影响，但2015年考虑该影响。导致递延所得税资产变化，进而使得2015年利润较2014年同口径增加了1400万。&/p&&p&&b&8.递延收益与营业外收入的分摊&/b&&/p&&p&&b&风险分布：&/b&主要存在于收到大量政府补助的公司，尤其是科研类补助&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&（1）将收到的政府补助不区分资产性或收益性，全部一次性计入利润表&/p&&p&（2）将无明确转移时点的政府补助留存于递延收益，待需要利润时转入利润表&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&（1）结合分析递延收益的余额变动及营业外收入中补助类余额的变动&/p&&p&（2）观察递延收益中收益性补助转入利润表金额的纵向变化波动&/p&&p&（3）观察营业外收入计入利润表金额与现金流量表中计入金额的差异&/p&&br&&p&&b&9.非货币性资产交换&/b&&/p&&p&&b&风险分布：&/b&存在大额关联交易的公司，资产重组的公司&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&通过非货币性资产交换，将外部取得的资产公允价值调高，将资产价值正差异体现入利润表&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&较难识别，若较易获取公允价值的资产（如房产）可通过外部查询确认。否则仅能通过公司盈余管理动机及交易产生的损益进行风险识别。&/p&&br&&p&&b&10.其他应付款-预提费用秘密准备&/b&&/p&&p&&b&风险分布：&/b&医药、消费品等预提费用占比较大的行业&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&通过在盈利较多的年度多提未来营销费用，并在盈利较少的年度释放进行盈余管理。&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&（1）由于大部分公司的预提费用均在年末一次性计提，因此难以采用季度数据判断计提数据合理性。通常可以采用的方法包括年度收入与预提费用比例分析及营销费用与预提营销款余额比例分析等方式执行。&/p&&p&&b&案例：&/b&&/p&&p&某消费品上市公司历年营销费用余额与销售收入比例基本保持稳定。但应付营销类费用的预提费用余额与所发生的销售费用比例逐年提高。2012年年末预提了平均3个月的促销费用，到2014年末年末余额已接近14年5个月的促销费用。&/p&&p&结合公司业务，公司的主要产品在夏秋两季为销售旺季，这意味着实际的促销费用周转时间将更长。在年末计提如此大量的准备有很大的利润储备的嫌疑。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-d27ce8a0f1f3cf89e717e2_b.png& data-rawwidth=&799& data-rawheight=&294& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&799& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-d27ce8a0f1f3cf89e717e2_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&10.关联方利益输送&/b&&/p&&p&&b&风险分布：&/b&关联方交易较多的企业&/p&&p&&b&操作方法：&/b&&/p&&p&关联方交易利益输送方式多种多样，并不唯一，包括正向输入与反向输出。且需依据与关联方之间的业务实质结合价值链进行判断，并无一定的方法。&/p&&p&&b&识别方法：&/b&&/p&&p&由于上市公司关联方交易复杂，且需结合公司实际业务进行分析，一般分析的原则为通过外部信息及比较分析判断关联方交易价格是否公允，是否存在异常关联方占款。如果是上市公司则每年会披露《控股股东及其他关联方占用资金情况专项报告》,通常可通过该报告与业务结合分析判断相应风险。&/p&&br&&p&上述为我个人过去身为多年上市和非上市公司会计师时的经验总结，有些来源于我个人的亲身经历，有些则是业务研究公司报表时候的收获。但个人的经验告诉我，利润真实性这件事如果仅仅作为一个外部观察者，在大部分情况下，很容易陷入要不全盘接受拿公司的人品做信仰，要不草木皆兵哪个数字都不相信的尴尬境地。&/p&&p&因此，这里我稍微歪题一下，给大家几个&b&发现财务报表逻辑矛盾&/b&的方法以及发现矛盾后跟进分析的要点，进而可以更好地帮助大家判断公司利润的真实性。&/p&&br&&p&&b&三、判断盈余管理风险大小的财报分析逻辑&/b&&/p&&p&&b&1. 经营现金流量与净利润差异的调节项目较大&/b&&/p&&p&主要风险:净利润造假风险及企业现金流枯竭风险&/p&&p&具体分析：需结合企业资金投入方向，相关资产的现金流产生能力、应收款项周转情况等多方面分析风险大小&/p&&p&&b&2. 长期资产的变动与收入无明显关系&/b&&/p&&p&主要风险:净利润、现金流造假风险及企业盲目扩张产生的经营风险&/p&&p&具体分析：公司销售增长情况、公司未来销售规划、产能情况分析，新产品研产销周期分析&/p&&p&&b&3. 毛利水平较同行业公司存在重大差异&/b&&/p&&p&主要风险:收入确认方式不同导致公司业绩无法直接比较，销售成本少计&/p&&p&具体分析：可比公司产品类型分析，竞争能力分析，收入与应收账款比例分析，成本、存货、未实现毛利比例分析&/p&&p&&b&4.股权激励指标（收入、净利润）若出现以下情况：&/b&&/p&&p&（1）剔除季节性因素后季度间财务数据的重大波动&/p&&p&（2）新增关联方收入业务或关联方公司收购导致的收入、利润增长&/p&&p&主要风险：出于达成股权激励、保壳等激励或业绩指标，操纵利润&/p&&p&具体分析：综合分析财务报表，确认公司当年盈余管理偏向。分析其当年财务数据（收入、利润）的可持续性。&/p&&p&&b&5.更换会计师&/b&&/p&&p&如果公司更换会计师事务所，可能是管理层由于就某些会计处理事项与会计师无法达成一致。通常可以根据更换会计师的时间判断更换会计师的原因，如果公布更换会计师的时间早于年报当年的10月（即15年年报会计师在15年10月前更换）则大概率是正常的会计师更换。而若在当年12月甚至次年更换会计师（如：16年的年报17年初才换会计师或召开临时股东大会，审议事项仅此一项），则公司通过盈余管理操纵利润的可能性就很大。&/p&&br&&p&这个时间点判断的主要原因是会计师事务所一般在9-12月进行当年的预审，因此主要会计问题会在这个期间发现，然后会计师会与公司进行来回的拉锯战就重大会计分歧进行讨论。在95%的情况下，大家都会各退一步达成妥协。但当公司特别过分以至于会计师认为自己无论如何都无法让会计处理符合会计准则（即使从形式上），会计师通常会选择辞职。而此时，通常已经接近年审或已经处于年审时间，因此太晚更换会计师的公司通常会多多少少有些问题。&/p&&p&正常的会计师更换一般是在16年年报出具后（通常在一年的4月左右）就决定的，因为年报出具后通常要召开股东大会。这时提请股东大会审议更换会计师的提案时间上有充分准备，新任会计师也会有充足的时间熟悉公司的业务和会计逻辑。&/p&&br&&p&Rain的金融投资漫谈：&/p&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&如何阅读上市公司的年报？有哪些较好的方法？ - 知乎&/a&&br&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&你知道哪些隐藏的财务数据造假细节？ - 知乎&/a&&br&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&初入金融行业，如何进行实用行业研究与行业分析？ - 知乎&/a&&br&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&PE （市盈率）是什么意思？ - 知乎&/a&&p&如果喜欢，请关注我的公众号：&b&泛舟聊投资&/b&&/p&&br&&p&--------------------------------------更新的分割线------------------------------------------------------------------&/p&&p&鉴于有朋友问是否有书可以系统学习利润操纵方面的信息，我很遗憾地说此类的研究目前还没有非常系统的分析体系，多数此领域的文章和分析都还处于“揭黑”的案例型分析。不过关注的朋友也不必气馁，我本人有一位非常尊敬的财务打假者“夏草”前辈，他著有多本有关利润质量判断的书籍如《 &a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.baidu.com/s%3Fwd%3D%25E4%25B8%258A%25E5%25B8%%2585%25AC%25E5%258F%25B848%25E5%25A4%25A7%25E8%25B4%25A2%25E5%258A%25A1%25E8%25BF%25B7%25E5%25B1%2580%26rsf%3D1%26rsp%3D0%26f%3D1%26oq%3D%25E5%25A4%258F%25E8%258D%%E5%25B8%%259A%%25B9%25A6%26tn%3Dbaiduhome_pg%26ie%3Dutf-8%26f%3D1%26rsv_idx%3D2%26rsv_pq%3Dbbb88f790006bfe2%26rsv_t%3D13942Ehw%252FxfTeQ%252F5myfAgXIQ13zKU1lTlVJGxE4kjtKaMLc0uugaxgcHubrJIMEhbRcv%26rqlang%3Dcn%26rs_src%3D0%26rsv_pq%3Dbbb88f790006bfe2%26rsv_t%3D13942Ehw%252FxfTeQ%252F5myfAgXIQ13zKU1lTlVJGxE4kjtKaMLc0uugaxgcHubrJIMEhbRcv& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&上市公司48大财务迷局&/a& 》、《财务揭黑》等，虽然依然是以案例居多，但从中可以基本了解各类公司从其动机出发达到操纵利润的主要手段。推荐给有兴趣的读者。&/p&
这个问题其实几位高票答主已经回答得非常不错了，我个人在曾经担任四大的注册会计师时基本也是这样思考和应对的。但从我加入公募基金担任基金经理以后，我发现上述回答中遗憾的地方是各位所站的角度都是在内部审核者，即有机会接触内部信息的投行或者会计师…
&p&从公式上来看，市盈率=股价/每股收益，因此最直观的解释就是说，市盈率等于你收回投资所需要经过几年。下面简单用几个例子说明一下市盈率的意义以及其和股价的关系。&/p&&br&&p&&b&（1）市盈率的基本含义&/b&&/p&&p&举个例子，庆丰包子铺股票10元钱总共20张股票，因此庆丰包子铺的总市值就是10*20=200元。老板2012年赚了20元钱。那么每张股票分到的利润就是20元/20张股票=每股1元。&/p&&p&因此当年的市盈率=10/1=10倍，也就是说我投资了10元买这张股票，然后每一张股票每年分到的利润为1元钱，理论上10年我就可以收回当初投资时本金啦。&/p&&br&&p&但事实上，世界上大部分的股票每年赚到1元钱的利润，但分回给股东的钱一般都到不了1元，而利润和分红之间的比例就叫派息率。在我们的大A股，一般赚一块钱分回给股东5毛的已经是一等一的好公司了。在这种情况下，庆丰包子铺的股票，如果派息率只有50%，那么2012年每股实际拿到手的钱只有1*50%=0.5元。&/p&&p&我们思考一下这个0.5元，假设未来庆丰包子铺的利润永远是1元，那么也就是说我未来每年稳定可以收到5毛钱的股息。那么我们&b&这笔投资的年化回报率就0.5/10=5%&/b&。&/p&&p&&b&因此，通常来说，对于每年业绩稳定的公司市盈率的倒数*派息率=公司股息带来的年化回报率。（注意这里的重要前提是业绩稳定）&/b&&/p&&br&&p&&b&（2）市盈率和股价变化的关系&/b&&/p&&p&这时有些聪明的同学就要问了，那么有很多公司的市盈率非常高。比如100倍市盈率，那不就代表他们即使赚来的钱全部股利，每年的投资回报率也只有可怜的1/100=1%吗？是不是高市盈率的股票都是要亏钱的？那么京东、亚马逊等高科技公司，上市好多年了不仅没利润还在亏损，这些公司的股票市值几千亿，是不是投资人脑袋都进水了？&/p&&p&&b&事实上，市盈率还体现了投资者对一家公司未来盈利能力的预期。&/b&&/p&&p&如果庆丰包子铺突然改进了生产工艺，2012年用自行车运包子，2013年用坦克运包子，2014年用火箭运包子。每年原来只能卖10个包子，由于运送速度翻翻，销售也大幅增长，2013年的利润上升到2元，2014年利润上升到3元。&/p&&p&这时，我们回头去看当年用10元买的股票，假设派息率还是50%，那么2013年的市盈率=10/2=5倍，2014年的市盈率=10/3=3.3倍。&/p&&p&我们回忆一下上面提过，&b&2013年投资的收益率=2013市盈率的倒数*派息率=1/5*50%=20%80.5=10%&/b&，投资回报率一下子变成10%了，看起来很赚嘛。&/p&&p&&b&2014年投资的收益率=2014市盈率的倒数*派息率=1/3.3*50%=15.2%,这时没买庆丰包子股票的人恐怕就要捶胸顿足，后悔当初错过了每年提供15%回报的聚宝盆了。&/b&&/p&&p&因此，有聪明的投资者，看到庆丰包子铺把自行车替换成火箭后，对它未来的盈利进行了计算，提前发现了庆丰未来的每股净利润会变成3元。于是他们会大举买入，等待股票盈利的提升，&b&这就叫价值投资&/b&。&/p&&p&而股票盈利提升后，大家都发现它非常吸引人，当市场上其他投资的回报率都只有5%时，只有庆丰的股票投资回报率有15%，那么这时候庆丰的股票会怎么样？必然会大幅升值，&b&这就是股票升值的逻辑&/b&。&/p&&p&而当庆丰的股票升值到30元时，它的市盈率再次回到10倍，而年化投资回报率=3*50%&b&/&/b&30=5%，再次变回5%。这时，庆丰包子的股票相比起其他投资就不再吸引人了，这时他的&b&股票价格就回归价值了&/b&。&/p&&br&&p&后来，人们发现之前的聪明人因为买庆丰的股票发财了，于是纷纷研究他的致富方法。大家都开始研究公司的未来前景，当庆丰2014年公告说他们正在买飞碟，计划在2015年用飞碟运包子时，大家都认为庆丰2015年的每股利润可以涨到5元钱。因此，2014年时当大家刚刚了解这个信息的时候，就纷纷购买庆丰的股票，大家不再等庆丰真的实现业绩时才买，因为等到真的实现业绩的时候就没钱赚了。因此在2014年就将股价推升到了2015年5元利润时合适的股价，即5*10=每股50元。&b&这时，股价的变化不再是由于公司实际发生的业绩，而取决于大家对他的预期业绩。&/b&&/p&&p&而这时庆丰包子的2014年当期市盈率=50元/4=12.5倍，而不再是原来10倍了。为什么？因为这时，人们看的不再是庆丰2014年的利润，而是看庆丰2015年的市盈率=50元股价/5元利润=10倍市盈率。&b&这说明，对于人们看好的未来存在高增长的公司，人们会给他高市盈率。同理，对于人们不看好的公司和行业，市场会给他低市盈率。但不论高、低市盈率，代表的都是人们对其未来增长潜力的判断。&/b&&/p&&h2&&b&接下来进入N个平行宇宙：&/b&&/h2&&p&&b&平行宇宙1：&/b&2015年，庆丰包子顺利从外星人手上取得了飞碟，把公司的每股利润做到了5元。并且保持对技术的革新，提出三年亚光速，五年超光速的宏伟蓝图，并在阿尔法星人的帮助下每年保持利润增长25%。&/p&&p&那么2015年的股价对应的是2016年的利润=5元*(1+25%)*10倍市盈率=62.5元&/p&&p&2016年股价对应的是2017年的利润=6.25*125%*10倍市盈率=78元&/p&&p&股价年年增长，带领股票走向了美好的明天。&b&这就是明星成长股，或者说就是过去贵州茅台、格力电器的故事。&/b&&/p&&br&&p&&b&平行宇宙2：&/b&2015年，庆丰包子顺利取得了飞碟，把公司的每股利润做到了5元。但由于被三体星人封锁了科技，未来永远只能实现每股5元的净利润了。这时，由于市场上合理的平均回报率还是5%，因此庆丰包子的股价就一直稳定在了50元，每年分5元的股息。&b&这就是美国市场上的公用事业股票(水电煤气等)，稳定的现金流，无增长或低增长，通常被当做债券的替代品。&/b&&/p&&br&&p&&b&平行宇宙3:&/b&2015年,大家发现庆丰包子并没有取得飞碟，又过了一段时间，大家才知道原来他们家根本连火箭和坦克都没有跟别提飞碟了，之前说的故事都是童话里骗人的，其实每年一股还是只能赚1元。这时庆丰包子的股价会从原来的50元大幅下跌，回到10元。股民损失惨重，关灯、吃面、流泪。&b&这就是重庆啤酒、全通教育和暴风科技等发生的故事，股价泡沫破裂的故事。&/b&&/p&&br&&p&&b&Rain 的金融投资漫话： &/b&&/p&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&如何确定未上市企业的利润真实性？ - 知乎&/a&&br&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&你知道哪些隐藏的财务数据造假细节？ - 知乎&/a&&br&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&初入金融行业，如何进行实用行业研究与行业分析？ - 知乎&/a&&br&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&如何阅读上市公司的年报？有哪些较好的方法？ - 知乎&/a&&br&&p&如果喜欢，请关注我的公众号：泛舟聊投资&/p&
从公式上来看，市盈率=股价/每股收益，因此最直观的解释就是说，市盈率等于你收回投资所需要经过几年。下面简单用几个例子说明一下市盈率的意义以及其和股价的关系。 （1）市盈率的基本含义举个例子，庆丰包子铺股票10元钱总共20张股票，因此庆丰包子铺的总…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-d7cb56885e1deffbd3d0_b.jpg& data-rawwidth=&1451& data-rawheight=&512& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1451& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-d7cb56885e1deffbd3d0_r.jpg&&&/figure&&p&投资这件事交给别人并不靠谱，如果你真的想要投资，就需要自己努力去学习和积累。这里给大家推荐一系列金融投资方面的书籍，供大家下载阅读，学习他人在金融市场中成功的经验，吸取他人在交易过程中失败的教训，从而能够让我们在实战交易中尽量少交一些不必要的学费。&/p&&blockquote&&b&书籍格式：PDF&/b& &b&下载入口：pc端和移动端&/b& &b&是否收费：完全免费&/b& &b&下载方式：点击书籍名称，自动跳转下载链接，选择普通用户下载即可。&/b&&/blockquote&&p&&b&书籍列表及链接如下：&/b&&/p&&p&1、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/599453& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《巴菲特从100元到160亿》&/a&&/p&&p&2、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/599461& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《巴菲特致股东的信—股份公司教程》&/a&&/p&&p&3、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/599531& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《彼得·林奇的成功投资》&/a&&/p&&p&4、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/599572& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《操纵金钱—知识经济时代的财富游戏》&/a&&/p&&p&5、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/599610& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《超级交易员》&/a&&/p&&p&6、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/599678& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《聪明的投资者》&/a&&/p&&p&7、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/599711& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《对冲基金风云录》&/a&&/p&&p&8、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/599807& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《对冲基金奇才》&/a&&/p&&p&9、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/599974& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《非理性繁荣》&/a&&/p&&p&10、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600049& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《富可敌国》&/a&&/p&&p&11、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600171& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《共同基金常识 —10周年纪念版》&/a&&/p&&p&12、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600224& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《股票作手回忆录》&/a&&/p&&p&13、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600258& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《股市潜规则》&/a&&/p&&p&14、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600308& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《股市晴雨表》&/a&&/p&&p&15、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600362& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《股市趋势技术分析》&/a&&/p&&p&16、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600399& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》&/a&&/p&&p&17、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600440& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《海龟交易法则》&/a&&/p&&p&18、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600457& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《机构投资的创新之路》&/a&&/p&&p&19、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600513& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《江恩华尔街45年》&/a&&/p&&p&20、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600650& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《交易冠军 一个天才操盘手的自白》&/a&&/p&&p&21、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600658& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《金融炼金术》&/a&&/p&&p&22、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600744& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《金融市场技术分析》&/a&&/p&&p&23、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600772& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《精明交易者—系统交易指南》&/a&&/p&&p&24、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600779& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《克罗谈投资策略》&/a&&/p&&p&25、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600807& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《宽客人生：华尔街的数量金融大师》&/a&&/p&&p&26、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600896& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《罗杰斯环球投资旅行》&/a&&/p&&p&27、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/600954& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《漫步华尔街》&/a&&/p&&p&28、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601038& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《门口的野蛮人 —史上最强悍的资本收购》&/a&&/p&&p&29、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601058& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《泥鸽靶》&/a&&/p&&p&30、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601108& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《逆向思考的艺术》&/a&&/p&&p&31、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601119& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《散户至上》&/a&&/p&&p&32、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601151& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《说谎者的扑克牌：华尔街的投资游戏》&/a&&/p&&p&33、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601168& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《通往金融王国自由之路》&/a&&/p&&p&34、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601344& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《通向财务自由之路》&/a&&/p&&p&35、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601356& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《投资艺术》&/a&&/p&&p&36、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601406& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《投资者的未来》&/a&&/p&&p&37、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601432& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《投资最重要的事》&/a&&/p&&p&38、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601467& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《伟大的博弈》&/a&&/p&&p&39、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601578& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《笑傲股市》&/a&&/p&&p&40、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601583& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《一个投机者的告白》&/a&&/p&&p&41、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601611& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《以交易为生》&/a&&/p&&p&42、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601628& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《与天为敌 —风险探索传奇》&/a&&/p&&p&43、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601747& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《约翰·邓普顿的投资之道》&/a&&/p&&p&44、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601775& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《约翰·聂夫的成功投资》&/a&&/p&&p&45、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601816& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《贼巢》&/a&&/p&&p&46、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601851& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《怎样选择成长股》&/a&&/p&&p&47、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601889& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《战胜华尔街》&/a&&/p&&p&48、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601939& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《证券分析师的最佳实践指南》&/a&&/p&&p&49、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601960& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《忠告：来自94年的投资生涯》&/a&&/p&&p&50、&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/601995& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《专业投机原理》&/a&&/p&&p&&b&资源下载&/b&：&b&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//u.ctfile.com/fs/190866& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&打包下载&/a&&/b&&/p&&p&&b&——未完待续！！！——&/b&&/p&&p&&/p&
投资这件事交给别人并不靠谱，如果你真的想要投资，就需要自己努力去学习和积累。这里给大家推荐一系列金融投资方面的书籍，供大家下载阅读，学习他人在金融市场中成功的经验，吸取他人在交易过程中失败的教训，从而能够让我们在实战交易中尽量少交一些不必…
&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-755a1df26d88adab64d62c27a824bf01_b.jpg& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&750& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-755a1df26d88adab64d62c27a824bf01_r.jpg&&&/figure&&p&知乎专栏：&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/luofeiyu& class=&internal&&非常论股&/a&&/b&&/p&&p&首发本人微信公众平台：&b&非常杂谈&/b&&/p&&hr&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-755a1df26d88adab64d62c27a824bf01_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&750& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-755a1df26d88adab64d62c27a824bf01_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&股市中很多半吊子砖家经常说的一句话叫——&/p&&p&&b&“找准庄，跟着庄就能赚钱。”&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&前一句“找准庄”，在笔者看来不要太容易（但对他们来说很难）&/b&&/p&&p&&b&后一句“跟着庄就能赚钱”，只能说太天真了。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&笔者不可能找准所有的庄，但是从3000多只股票里找几只明显的“庄股”出来，在任何时候都是信手拈来。&/p&&p&而且这不是个多神奇的事，今天&b&认真看完这篇文章的任何人，只要把沪深两市股票全部过一遍，自己就能找无数只庄股出来。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&拿&b&【南通锻压】&/b&来举例说明一类典型的庄股——&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-5c04d7df55ac7c3d72b59_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&902& data-rawheight=&621& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&902& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-5c04d7df55ac7c3d72b59_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&这类庄股的特点是什么呢？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&1、平均每天成交量偏低，但偶尔会放大量。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2、走势不太跟同行业整体个股，也不太跟大盘，偏向于走独立行情。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&3、几个月内整体波动较小，但日线上经常出现较长的上影或下影线，体现在分时图上就是砸出一个坑立马收回或一个急拉马上复原。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-e1cca6f63d8d10d9ebedf11f_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&829& data-rawheight=&393& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&829& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-e1cca6f63d8d10d9ebedf11f_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-ae2dcf6ac7e_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&497& data-rawheight=&416& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&497& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-ae2dcf6ac7e_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-ac12aa96e9f628d5121171_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&430& data-rawheight=&389& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&430& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-ac12aa96e9f628d5121171_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&4、即使成交量不低，分时图依然会走成锯齿状。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&日，【南通锻压】&/b&爆出了2017年全年最高成交量。&/p&&p&然而它当天的分时图是这样的——&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-f8a5661bd83ffb706cf390fbd24f8aca_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1080& data-rawheight=&427& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-f8a5661bd83ffb706cf390fbd24f8aca_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&找准庄股就能赚钱吗？&/b&&/p&&p&当然没那么简单，一般来说，看准了庄股，确实之后大多会有一波行情。&/p&&p&但是你并不知道什么时候会来，也不知道会持续多久，拉到多高，一切要看庄家怎么玩。&/p&&p&&br&&/p&&p&更何况，笔者之前也说了：&b&庄家并不总是赚钱的&/b&&/p&&p&那你没跟好到最后不仅没赚到反而亏了也是再正常不过的事情了。&/p&&p&比如&b&邦讯技术&/b&在2017年下半年的走势，已经有庄股的特征了——&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-76cf4fc434cbbc_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1080& data-rawheight=&355& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-76cf4fc434cbbc_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&显然，在这张图上，只有在接近底部的区域建仓，才有获利的可能性。&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&若是建仓在高位，或者一不留神跑慢了，那等待你的将是——&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-9745bffd14aae287f5e383e441e28872_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&561& data-rawheight=&398& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&561& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-9745bffd14aae287f5e383e441e28872_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&根据上面说的几个特征，目前市场上还能找出来哪些庄股呢？&/b&&/p&&p&随手就能再找两只出来—— &/p&&p&&br&&/p&&p&&b&吉药控股：&/b& &/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-e9d36442b07f_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&860& data-rawheight=&387& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&860& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-e9d36442b07f_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&北讯集团：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-db1d8e38cecf1ee9093dba79387edb76_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1080& data-rawheight=&388& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-db1d8e38cecf1ee9093dba79387edb76_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&再来说一部分可以算庄股也可以不算的。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&拿工商银行举例——&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-9211ccef97eefaf2cfc3ac_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&924& data-rawheight=&581& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&924& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-9211ccef97eefaf2cfc3ac_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&前10大流通股东就占了流通股的96%以上。 &/p&&p&这可不是什么机密文件，这是&b&同花顺上敲F10——股东研究&/b&，人人都能看到的信息。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以，它涨高了对谁有好处？&/p&&p&上面那张图已经不言而喻了。&/p&&p&怎么才算有好处呢？&/p&&p&当然是卖掉一部分才叫有好处。&/p&&p&卖掉的资金还会回来吗？&/p&&p&如果是我，一时半会肯定不回来了。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&很多人说跟着上面走就能赚钱。&/b&&/p&&p&&b&有些时候没错，但并不总是对的。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&如果让笔者来选，我还是更愿意将命运掌握在自己手中，即使错也错在自己的判断上。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&这篇文章过后我不希望有人留言或者私信我：XXXX是不是庄股？&/p&&p&是又怎样，不是又怎样。&/p&&p&&br&&/p&&p&笔者的意思在这篇文章中已经表达的很清楚了——&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&1、市场上有一类庄股，是符合文中列出的几个特征的。&/b&&/p&&p&&b&2、即使找准庄股，最后会赚钱还是亏钱也是两说。&/b&&/p&&p&&b&3、无论炒到多高，庄股只有卖出后才能算运作成功。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&今天的上证50带领整个市场已经出现调整趋势了，深次新股指数继续跌。&/p&&p&之前缩量横盘&b&接近见底&/b&的很多次新股都涨了，如&b&润和材料、朗博科技、凯伦股份&/b&等。&/p&&p&关于&b&次新股的底在哪，怎样才算见底，怎样才算接近见底&/b&，听了课程的朋友心里应该都有数了。&/p&&p&&br&&/p&&p&学员里有人1月25日满仓了&b&朗博科技——&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-88fbcf041e05f74dc82f80292dff2269_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&629& data-rawheight=&551& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&629& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-88fbcf041e05f74dc82f80292dff2269_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&他提问的时间显示成1月27日，应该是小鹅通的BUG，因为点进去之前显示的日期还是正确的——&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-c75c500a6d7675ecc3809_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&617& data-rawheight=&64& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&617& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-c75c500a6d7675ecc3809_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&他能买这只股，笔者敢100%肯定是认真学了课程。 &/p&&p&但个人是不建议在这个时间段满仓的，因为风险还是比较高。&/p&&p&不过有些时候，别人承担了高风险，所以获取了高利润，合情合理。&/p&&p&&br&&/p&&p&很多掌握我这套理论的人都能赚到我赚不到的利润，这也不是新鲜事了。&/p&&p&这是上篇文章&b&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzU3NjI3NTg5MQ%3D%3D%26mid%3D%26idx%3D1%26sn%3D472e982ff862a05b9eb355%26chksm%3Dfd17102cca6e2188f17acae53d0747253dcdba5786ea1beea2b07%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&山外青山楼外楼，虚假繁荣几时休？ 指数熏得媒体醉，直把股灾作大牛。&/a&&/b&中一位学员的留言——&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-438cd5de6acca15d8c6d4_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&563& data-rawheight=&321& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&563& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-438cd5de6acca15d8c6d4_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&天地良心不是托，如果这位朋友看到了，愿意的话可以继续留个言（公众号文章内）&/p&&p&这段时间我的收益率自然没有他高，但往往在风险发生时，我却总能规避的更好，这也算是一种盈亏同源吧。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-2afad003cbac_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&469& data-rawheight=&220& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&469& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-2afad003cbac_r.jpg&&&/figure&&hr&&p&&b&关注我的微信公众平台：【非常杂谈】，获取不一样的股市资讯。&/b&&/p&&p&&b&也可以关注我的知乎专栏：&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/luofeiyu& class=&internal&&非常论股&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/daytrade& class=&internal&&关于A股日内交易（T+0）的一切&/a&&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&热门文章：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&关于【非常专栏】的详细说明和报名方式&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&不操作1000次，就不懂什么是股票&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&给想做好股票的朋友推荐三本书&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&出现了！出现了！你们要的【公开荐股】出现了！&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&山外青山楼外楼，虚假繁荣几时休？ 指数熏得媒体醉，直把股灾作大牛。&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&子非鱼，安知鱼之乐？【濠梁之辩】到底是谁赢了？——用统计学破解千年难题&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&坦荡者不惧邪，豁达者不避恶，大丈夫能本色，真名士自风流&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&当前的股市形势，我可就说这一次&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&A股没有新鲜事——谈谈大家所谓的【慢牛】&/a&&/b&&/p&&p&&b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&【大盘次新股】——A股最烂的品种，没有之一&/a&&/b&&/p&
知乎专栏：首发本人微信公众平台：非常杂谈 股市中很多半吊子砖家经常说的一句话叫——“找准庄，跟着庄就能赚钱。” 前一句“找准庄”，在笔者看来不要太容易（但对他们来说很难）后一句“跟着庄就能赚钱”，只能说太天真了。 笔者不可能找准所有…
&p&庄家，在散户眼里就是财富的代名词，如果能抓到一只庄股，等同于天上掉馅饼砸到了自己脑袋上。如何去寻找庄股呢？以下笔者归纳巧妙识别大庄股的技巧，希望对想要炒股赚钱的朋友有所帮助！&/p&&p&&strong&一、庄股的概念&/strong&&/p&&p&庄
家是从赌博中引进的概念，具备通吃通赔的资金量与众人赌博者称之为庄，其主要的赌具就是庄股，虽然在各国的证券法中都有限制做庄的条文，但是无论是在成熟
的市场或是新兴市场，庄股的存在都是一种比较普遍的现象。由于庄家在综合因素上有着非常明显的优势，其重仓持有的股票往往存在非常大的涨跌空间，如果投资
者能够 及时在低位发现并洞悉庄家的魔术手法，就会获得远远超过市场上的平均利润。&/p&&p&&strong&二、大庄股的运作特点主要有：&/strong&&/p&&p&１、大庄股的整个运行方式包括收集、拉抬、派发时间在一个月至１０个月之间，其中收集与派发占据了主要时间，拉升时间只占很少部分。&/p&&p&２、大庄股的消息面特点是低位全是利空，普通投资者心情悲观犹豫、高位全是利好，普通投资者十足乐观，主力反大众心理操作。&/p&&p&３、大庄股在收集完毕时，在发动前都 要振仓洗盘，最直接的目的是逼迫已经跟进的人离场，间接的目的是打击准备跟进人的买进信心，其手段往往是多样的与异常折磨人的。&/p&&p&４、拉高时速度极快，不给投资者以低位的追进机会。&/p&&p&５、在低位时易低开，不 易产生涨停板，在高位时易高开，喜好产生涨停板。&/p&&p&６、在股价达到高位时往往会有利好不断的传出，并且股价会配合上涨。 需要注意的是站在自己的角度考虑问题时，要同时站在对手庄家的角度想一想，如果两者的利益是一致的就需要反省。另外，考虑问题的时间与广度要宽一些，不要被 一两天的Ｋ线表现所迷惑。&/p&&p&&strong&三、如何识别真正的强庄股？&/strong&&/p&&p&第一、从K线图上找玄机&/p&&p&“给
我一张K线，我能够把庄家思路看个清楚”，大概，这是江湖里有这样一句话广为流传，这话确实是金玉良言，一般，投资者通过日积月累的看盘经验的培养和提
高，看盘水平，跟庄能力确实能够达到炉火纯青的地步。如果K线图上，频繁出现长下影线，就必然预示着主力开始要变盘。有的是突然把股价砸低，有的是突然在
尾盘迅速拉高。事实告诉我们，如果在前期充分洗盘后，庄家持续在一只股票上耐心吃进，构筑了一个缓慢的上升通道后，必然会有一次洗盘，这个洗盘会非常凶，
会洗得所有资金都害怕，因此，在这个过程中的砸盘必然是破位的恐慌，请你注意，这样的股票，绝对不是持续上涨30%以上，这是在这个点位的时期的判断水
准，这样的股票，已经有主力资金在试盘了，他在用少量资金试探买卖盘的多少，虽然，短期不会有风起云涌的飙升，但是，这个时间已经很近。&/p&&p&第二、从市场气氛中感受&/p&&p&假设你在进行个股研究和分析的时候，发现有以下这样的问题，那么，就得先放下急于买进的想法：&/p&&p&第一，被市场大众遗忘和忽略的品种上，很难想象高度散户化的品种会跑出什么黑马；&/p&&p&第二，必须是大小非解禁压力小或者是没有的品种上，当前各