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人物专访 | 华泰期货董事长张涛：以大平台思维做好衍生品服务
金融市场的变幻莫测时刻考验着企业掌舵者的定力和智慧，22 年如一日在证券领域的深耕和坚守，让华泰期货董事长张涛拥有了丰富的管理经验和前瞻的战略眼光。
作为华泰证券副总裁，自 2013年兼任华泰期货董事长以来，张涛带领华泰期货明确发展战略，大力推进转型创新和管理升级，构筑了基础扎实、结构合理的业务体系。 2015 年以来，华泰期货锐意进取、开拓创新，经营业绩持续突围，业务创新齐头并进， 公司的客户权益、净利润等主要经营指标均创下历史最高纪录，资产管理、场外业务名列前茅，他带领的高管团队也被评为“中国期货公司金牌管理团队”。
日前，张涛在接受期货日报记者专访时表示，华泰期货已经完成向综合性衍生品服务商的初步布局，并将在新的战略目标指引下砥砺奋进。　截至6月30日，华泰期货的客户权益总额超过174亿元，在股指期货仍然受限的情况下重回2015年的峰值。历经去年市场的“过山车”行情后，不少期货公司尤其是券商系期货公司，无一不被市场的急转直下杀了个措手不及。而今再度回首，华泰期货的经纪业务不仅顺利乘着去年上半年金融期货市场红火的东风，也以商品期货领域的多年积淀和持续业务转型，在去年下半年至今迎来了逆势扩张。　　“作为一家衍生品服务提供商，平台的建设和体系的构筑都需要有长远的思路。2015年，我们可能是市场上唯一一家在逆势下提出‘结构性扩张’战略的券商系期货公司。去年至今，一些期货公司出现裁员或员工因业务量低而主动离职的情况，虽然我们也在做减法，但不同的是更注重效率的提升，从而通过精简机制带来更大的效益。”张涛在接受期货日报记者专访时如是说，华泰期货的目标是成为一家更现代化的金融企业，一定要不断提升前瞻性的战略研判能力。　　大浪淘沙，2015年的市场行情不仅是对投资者优胜劣汰的考验，也是对期货公司综合服务能力的一次“突击检查”。回忆去年的情况，张涛说：“2014年，公司客户权益中金融期货占比以及贡献不足30%，2015年保证金规模在高峰期时，该占比最高时接近80%，到了年底，商品期货与金融期货各占半壁江山。作为券商系期货公司，我们一直以来没有忽略和放松商品，在股指期货受限后及时发挥了多年来耕耘商品的优势，短期内保证金并未出现显著萎缩，中长期在严格监管的条件下，逆势增长的潜力也相对更强。”　　除了以金融衍生品为重点同时兼顾商品外，业务思维的转变、股东资源优势的充分发挥、营业部的坚定执行，也对华泰期货的经纪业务转型颇有助益。“在开拓客户方面，需要以对冲思维做营销，先充分了解客户需求后，再挖掘新的深层次需求。同时，依靠股东华泰证券的背景，我们加大了对IB业务的投入，以IB业务线作为‘排头兵’和‘先锋队’。”张涛举例说，具体落地时，紧抓客户结构的机构化趋势，通过大力推进产品化，加强同业合作，机构客户群体的培育成效显著。去年七八月股市红火时，许多证券客户有对冲需求，量化对冲产品呈“井喷式”增长，证券端的投顾和资金方均导流到期货公司，经纪业务往财富管理方向转型，有效客户的边界真正得以拓宽，参与度也更大，不再像以前“漏斗式”地被市场淘汰而消失。　　张涛认为，面对变化的“新常态”，期货行业未来的盈利能力必然会不断攀升，而在股指期货仍未放开、监管趋严的大环境下，期货公司最需要提升自身的风险管理能力。如今期货行业整体仍然存在过度执迷交易、博弈、投机的情况，整个市场没有形成一个大的格局，而真正要做出行业格局，从客户来说，就是要实现机构化；从服务来说，就是要针对产业拓宽加深。　　“目前期货市场面临着三大机遇：一是在真正理解供给侧结构性改革的条件下，把握好去产能过程中企业套期保值需求的机遇；二是目前居民的财富管理需求增长迅猛，期货及衍生品须从对冲的角度切入财富管理领域；三是在多层次资本市场里，衍生品要找到准确的定位并予以落地，逐渐改变当前集中博弈和过度投机的格局。”张涛分析说，期货公司的产业服务要用心做深，期货市场的价格发现功能要持续加强，这是行业必须要补的一堂课。同时，超过120万亿元的银行资产中可发现、可结合的需求空间巨大，搭建好财富管理、产业避险与衍生品市场的中介桥梁是期货公司的当务之急。　　多年来，华泰期货一直是期货日报举办的全国期货实盘交易大赛的指定赞助商，借助该平台，其经纪、资管业务也迎来了新的开拓契机和潜在增量。今年以来，在第十届全国期货实盘交易大赛既设奖项和奖金的基础上，华泰期货在客户营销力度方面投入了更多的资源，针对参赛者另外自设了价值100多万元的奖项和奖金，而且这些投入在客户参与度层面体现的效果立竿见影。　　张涛告诉记者：“实盘大赛与公司整体战略的契合度逐年提升，我们学会了如何更好地对接和利用实盘大赛这个平台，并与自身战略和客户需求相结合，更加了解客户需求和交易习惯，以期将来运用到传统业务转型升级、策略研究与开发方面时能提供尽可能多的帮助。”截至7月12日，通过华泰期货报名参与第十届全国期货实盘交易大赛的参赛户数为1599个，有效参赛账户占比达到9.21%，参赛总权益也升至10亿元，参赛账户数和总权益跃居行业第二。　在张涛看来，风险管理、资产管理等创新业务是期货公司新的利润增长点，也是自身以大金融平台思维做好衍生品服务商的重点所在。在今年华泰期货的年会上，张涛提出了“一二三一二”的战略构想： “一”是指打造一个期货全业务链条，与集团业务融合协同，共享客户资源，提供全方位服务；“二”是指建设资产管理和风险管理子公司两大平台，以延长客户服务生命周期和服务好产业为目标，集中更多资源，在更宽的金融视野和范畴里拓展创新业务；“三”是指重点瞄准财富管理、产业服务、金融机构三大业务线。后面的“一二”可概括为“一核两翼”：“一核”是指投研的核心能力，着力打造大研究体系，以买卖方并进的格局，形成公司的核心竞争力；“两翼”是指场外业务和国际业务，未来要逐步做到金融与商品、场内与场外、国际与国内互联互通。　　从发展战略提出至今，对相关业务模块尤其是创新业务的重视在每个华泰期货人的实践中得到体现。今年上半年，华泰期货风险管理子公司——华泰长城资本管理有限公司的场外期权业务规模位于行业前列。“2013年公司首次提出关于期权的战略构想，2015年组建好团队后，今年正式投入实战。现如今，各个交易所都积极推动期权上市，但在面临场内品种缺失的情况下，我们根据企业客户的个性化需求来设计场外期权。”张涛表示，正如这两年来资产证券化的繁荣发展，没有什么资产不能被证券化，而利用期权工具，同样是没有什么风险不能被对冲。　　“期权作为一个重要的增长点，我们现在主要服务有色金属、能源化工、农产品等产业，使期权为企业发挥价格避险功能。”张涛向期货日报记者介绍称，目前风险管理子公司的业务主要围绕合作套保和期现结合。基于更好地服务实体经济，未来将更多地往现金流风险管理方向发展，包括融资服务、仓单质押等。对其盈利能力，公司不提严苛的要求，而是注重修炼内功、体系成型及核心竞争力的培育，希望在三至五年内形成成熟的业务模式，未来也会考虑子公司裂变为专注某些品种或某些业务的独立平台。　　无论是期货公司还是监管层，对于场外业务，国内大部分参与者尚处于初期探索阶段，对冲场外业务风险的渠道也受制于避险标的的匮乏。在寻找对冲期权的风险渠道时，张涛认为，打通境内外平台，充分利用场内、场外、境外的多个市场，是解决当前场外市场流动性难题的有效途径。　　“能使用标准化产品最好，不然就选择非标准化产品。”对于场外业务的风险点，张涛表示，公司非常强调对风险敞口的管控，在风控体系上力求对子公司实现“全覆盖、沉到底”的管控。首先，风险管理子公司的风控合规等负责人由母公司派遣，开展具体业务由投决会体系形成决议，通过分级授权来控制风险；其次，在项目负责人的筛选上，青睐既有现货经历又懂期货交易的“双栖”人才，适度放权，建立起完备的制度流程体系；最后，项目进行过程中若出现变数，将由独立的策略评价体系予以认定。　　另外，值得一提的是，除了经纪业务和场外期权业务取得佳绩，华泰期货在资产管理领域的发展态势也锐不可当。张涛表示，公司资管业务的平台化建设已经步入正轨，未来准备专门成立子公司，而无论是部门化还是子公司的组织架构，资管业务的发展离不开平台化思维，并在平台上同步提升客户黏性及自身的管理能力。　　“资产管理不应该是一项投机业务，在通道业务积累足够多客户资源的同时，我们要加快打造主动管理团队，包括人才培养体系的构建和风控能力的提升。未来的发展方向是往买方思维转型，与客户共同创造价值，为其提供含固定收益、现金和商品对冲等FICC一站式资产管理解决方案。”曾在华泰证券分管过资管业务的张涛认为，期货资管须将自身的衍生品优势镶嵌到集团的全业务链条中去。　　关于具体如何操作，张涛分析说，一方面，要加强与同业金融机构的合作，将衍生品思维运用于债券、股票等产品的设计上，在大资管格局下将错位优势发挥出来；另一方面，要加快培养主动管理能力，衍生品团队和研究团队策略并举推进。“目前，凡有下设大宗商品部门的大型券商都倾向于自己设计大宗商品交易策略，期货公司暂未介入，这导致券商在股票、债券产品设计中纳入衍生品的难度较大，现阶段对接银行代理业务时，衍生品也只是局部满足一些功能性产品的需求，如量化对冲产品对冲金融资产现货的风险头寸。”张涛认为，期货资管未来的发展方向是策略化、产品化，最大限度发挥期货公司的专业优势。　　在自主管理团队方面，张涛介绍称，从打基础到实盘交易，公司团队已经发行了数只CTA产品，今年也取得了不错的成绩。目前更加注重培养团队能力以及打造有特色的风控体系，强化交易经理对产品平台的依赖性，打好未来管理更大规模资金的基础。　　在研发方面，张涛认为，期货公司的研究团队现在普遍倾向于满足博弈客户的需求，研究报告也是趋势研究居多。“目前我们正在转变传统的研发思维定式，以做买方思维的卖方研究为目标，做既专业又实用的研究服务。长期来看，研发体系的建设需要同时兼顾买方业务和卖方服务。未来三到五年，希望能将策略团队分布到公司的各个平台，让客户一提到华泰期货就能联想到我们在某些领域的研发优势。”张涛说。　　　除境内业务呈现诸多亮点外，华泰期货在境外业务方面也颇有进取。据了解，华泰期货的香港子公司向香港证监会申请2号（期货交易）和5号（期货咨询）经营牌照的工作进展顺利，有望于近期获批，美国子公司也在申请相关业务牌照，计划于今年9月开业。在张涛看来，期货公司国际化不是为了赶时髦，而是满足客户跨境投资需求的必然选择。国际化的意义不言而喻，更重要的是具体如何落地执行。　　“整个期货行业在上世纪90年代就开始思考国际化，但是并没有真正‘走出去’。相比证券、基金公司，期货行业的国际化进程可以说是起步早、落地晚。”张涛认为，国际化要从客户需求出发，并从推动期货公司战略发展的角度去思考。那么，如何与公司优势、客户需求结合就决定了每家公司实现国际化的路径和目标。期货公司国际化是选择主动“跳出去”以自身团队到当地去开拓市场，还是选择深入到一个成熟的载体或平台，然后嫁接回到自身呢？“对此，业内存在着一些分歧或讨论。我们更倾向于选择自身团队‘走出去’，这虽然会更艰辛，过程更漫长，但会走得更踏实、更长远。”他补充说，希望未来形成“大本营在香港，平台公司下面再控股美国公司等，各个板块独立化运作”的国际化模式。　　对于将国际业务的“大本营”定址香港，张涛向期货日报记者坦言：“目前香港市场的通道竞争非常激烈，我们更希望基于香港市场进行一些创新模式的探索。从成本预估及可能付出的代价等角度综合考虑，香港与内地市场的人文、地理环境更为接近，所以团队试错的成本相对更低，环境也更为宽松。”　　值得一提的是，华泰期货的国际化业务同时着眼于更好地服务场外业务。“之所以将场外业务和国际业务作为战略的两翼，是希望其在发挥动力作用的同时，也能使公司整体战略的实现过程更加平稳。”张涛强调，在做场外期权业务时，需要更丰富的风险对冲工具。为实现风险的有效隔离，不排除在香港设立独立公司，在对冲渠道方面开展更多的探索。　　对于华泰期货的国际化路径，张涛进一步补充说：“希望以后能做成‘镜像’，以实现双向导流。具体则是将境内的客户资源和成熟业务向境外延伸，引导境外的优秀人才和成功模式与本土相结合并落地。境外资管、产业风险服务都是发展方向。”　　在专访结束时，张涛归纳了期货公司“走出去”需要注意之处：第一，以主动拥抱而非被动应付的态度，尊重当地的监管环境和制度，满足最基本的展业门槛；第二，国外市场的监管设计包括制度层面都有着深厚的逻辑，如果能真正去理解这些逻辑，对于期货公司未来战略的演进、创新的孵化都有帮助；第三，境外市场是开放的、多元的、包容的，所以竞争就很激烈。境外机构有的很垂直专注，有的比较横向综合，这些都需要期货公司去理解、品味、嚼透和消化，然后跟自身的特点有机结合，形成自身的竞争力。期货市场权威媒体《期货日报》官方微信号内容覆盖商品期货、金融期货、大宗商品现货提供各市场高手故事、经验分享及各类干货让你真正深入了解期货市场的公众号期货日报社新媒体中心 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7月16日 21:05
期货日报 最新文章期货合约，最终不是总有人要实物交割吗？_百度知道
期货合约，最终不是总有人要实物交割吗？
“市场上99%的期货合约交易最终是平仓而不是实物交割”，但我想不通～合约最终到期的时候总在一个投资者手上，他总得去实物交割啊？
比如：A先卖100元黄金合约，买方对手是B。A在到期前又买90元合约，卖方对手是C。这就叫做A平仓了吗？A是稳赚了，但A不就手...
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你好，期货合约到期前可以选择平仓或者持有到交割月进行交割。建议你找一些期货交易的案例看一下，并不是像你理解的那样。
不是这样。你说的这样A就只有10元空仓，而90元平仓了。平仓了就是没有了。
本回答被网友采纳
如果A买卖都是一个单位标准合约，应该是A对冲完毕，B、C两家负责交割，C负责给B提供合约规定数量的黄金给B，与A没关系。
期货合约是个交易标的，期货的主要功能就是发现价格和规避风险，再叫个这块是有交割仓库完成的，有需要的就申请交割，不需要的就是现金交割了，你每次交易都等于现金交割了，只是说实物，这个只要你要就有。
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电话： 020-
企业情报动态：
华泰长城期货：
更新时间： 16时50分钟前
对外投资统计分析
对外投资 5
被投资企业名称 被投资法定代表人 注册资本 出资比例 成立日期 状态
35000万人民币
亲，后可以查看更多数据哦
主要人员 12
总经理,董事
董事,董事长
监事会主席
分支机构 44
变更记录 8
序号 变更日期 变更项目 变更前 变更后
住所/经营场所
广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦 20层
广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元
法定代表人
带有*标记的为法定代表人
张涛【退出】
吴祖芳*【新增】
注册资本(万元)
000（+59.46%）
住所/经营场所
广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5层、11层、12层
广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦 20层
商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。
商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售。
注册资本(万元)
000（+24.72%）
股东发生变更
华泰长城期货有限公司
华泰期货有限公司
公司简介：华泰期货有限公司成立于日，是国内成立较早、在工商管理机关注册的大型期货公司之一，注册资本金8.09亿元，控股股东为华泰证券有限公司。公司是经中国证监会审核批准，拥有商品期货、金融期货牌照，首批获得投资咨询、资产管理业务资格的专业性期货公司，拥有上海、大连、郑州三家商品期货交易所的会员资格以及上海期货交易所理事单位资格，中国金融期货交易所的全面结算会员资格。在广州、北京、上海、深圳等主要城市设有30家营业部，在长三角、珠三角等经济发达地区拥有较强的市场实力。 控股股东：华泰证券成立于1991年，被中国证监会评定为a类券商。目前，华泰证券旗下拥有南方基金、华泰柏瑞基金、华泰联合证券、华泰金融控股（香港）有限公司，华泰紫金投资有限责任公司、华泰期货有限公司，同时，是江苏银行第二大股东，已基本形成以证券、基金、期货和直接投资为一体的、国际化的金融控股集团雏形。 经营荣誉：近年来，华泰经营稳步增长，各项经营业绩稳居业内前茅，在第三次中国证监会期货公司分类监管评级中行业排名第四，券商系期货公司中排名第一。多次荣获上海、郑州、大连、中金所等交易所颁发的各项荣誉奖项，连年获评中国期货经纪最具竞争力十大品牌、中国期货市场***公司品牌十强、中国期货公司十强、十大年度最具影响力期货公司等。 专业团队：长期以来，公司在实践中培养锻炼了一支稳定的德才兼备的期货专业团队。今天的华泰期货拥有近600名员工，其中98％拥有期货从业资格。5年以上从业经验员工达130人，是专业人才最集中的公司之一。 管理规范：多年来公司在规范管理方面创立了品牌，2000年公司率先在全国范围内实现了在银行监管下的“期货保证金封闭运行管理机制”；2002年公司协助北京大学经济学院率先开办“金融衍生品与期货高级研修班”；2008年公司率先制定了《客户洗钱风险分级管理制度》。 面对全球金融市场的变革，我们选择与时俱进、一如既往，根据客户需求推动业务创新。秉承“诚信至上，以义理财；择人任势，伐谋攻略；知者能胜，知止能得”的经营理念，华泰期货以培养期货行业高素质人才为目标，我们期待着您的加入，与您以诚信和勤勉共筑中国期货事业的巍峨长城！
华泰长城国际贸易有限公司 公司简介 一、公司背景及简介 华泰长城国际贸易有限公司于日在中国（上海）自由贸易试验区业盛路188号a-188h室注册成立，办公地址位于上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦706-707单元，企业法人：徐建刚，注册资金1亿元人民币，截至日，实到资金5000万人民币，华泰长城国际贸易有限公司为华泰长城资本管理有限公司的全资子公司。 二、经营范围及合作意向 1.货物及技术的进出口业务。公司希望与外国企业或组织进行交易洽商，了解其对各类商品及技术的进出口需求，从而进行商品的买卖、贸易、运输和保管。同时，本公司也提供有关进出口商品的检验工作、海关监管业务、货运保险业务，进出口商品的结算货款和提供资金的国际结算与银行信用业务。 2.资产管理业务。公司积极寻求与企业或个人签订资产管理合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务。 3.实业投资业务。根据评估不同产业的发展前景，公司会选择拟投资的企业或对象，在对该企业的资质、管理和产品的市场潜力等方面进行调查分析后，对目标企业进行投资，在收取预期收益后，选择通过适当的方式从所投资企业退出，完成资本的增值。 4.投资管理业务。公司通过金融分析、资产筛选等，对相关证券及资产进行资金投资及策略投资，参与企业的管理，协助企业制定中长期发展战略及营销战略规划，并为其引入投资伙伴，在实现投资对象增值后，获得必要经济回报。 5.投资咨询业务。公司为对证券投资有意向的客户提供参考性的证券市场统计分析资料，对证券买卖提出建议，并提出证券投资计划。同时，公司也为其他客户提供其投资项目的工程、经济、法律、会计、运营及资金筹措等诸方面的咨询建议。 6.电子商务业务。为了能够在全球范围有效地寻找合作伙伴并进行商务贸易活动，公司也借助互联网及其他计算机网络平台，与商品和服务的提供者、消费者及中介商进行商务洽谈及合作。 7.在提供以上业务的基础上，公司还提供各类材料制品的销售服务，如：金属材料、贵金属、建材、矿产品、化工产品及原料、橡胶及制品、五金交电、轻纺产品、纸制品、食用农产品、日用百货、文体用品、机械用品和计算机及配件。公司希望在全球范围内，与各类供应商与采购商进行洽谈与合作。
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把期货研究做精做专 ——专访华泰期货白糖分析师徐盛
作者：韩雨芙
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　　徐盛的研究体系是，利用宏观经济确定市场的风险性，而后通过基本面研究确立该品种中长期的趋势和价格范围，最后利用技术面做中短期走势和价格范围的判定，进而推测出未来最合适的投资策略。
　　对徐盛来说，进入期货行业既是偶然也是必然。获得复旦大学—巴黎一大的经济学双硕士学位后，他自然而然地加入了金融市场，也因此接触到了股指期货，进而了解到期货市场同时做多做空的特性，为其之后从事期货投研工作打下了基础。2017年他获得郑商所白糖高级称号，他始终认为研究员要有自己的坚持，致力于为客户和信任自己的人赢得最大利益。
　　研究是为了提升投资胜率
　　在徐盛看来，研究是为了提升投资的胜率，让客户或信任自己的投资者提高收益的可能性和比例，这就要求研究人员对未来的价格范围有比较明确的判定。那么该如何做出明确的价格范围判定呢？他向期货日报记者表示，需要将基本面和技术面分析相结合。因为随着市场不断发展，很多商品的金融属性有所增强，单纯地分析基本面可能会与市场的实际情况相背离，从而导致投资者在操作中出现“看对，做不对”或是“看对，做对，点位不对”的情况，进而影响收益率。
　　“既看基本面又看技术面的好处，在于可以了解到对手方的想法，进而印证自己的思路，从而在价格范围上做出更好的判断。市场上会出现对手方，是因为市场中长周期的基本面和中短周期的基本面有时出现背离，这导致投资者对未来的价格趋势有不同的判定。”据徐盛分析，出现这种问题的原因是期货价格往往反映现货市场的预期。在现货市场，当商品出现增产时，库存开始累积，待库存累积到一定程度后，该商品价格才会出现下跌。然而，在期货市场，有时商品还没有开始累积库存，价格就可能出现下跌了，这就导致库存和价格皆低，出现市场被动补库存的情况。当然，随着市场被动补库存，价格也会因此逐步攀升，市场中长周期和中短周期的基本面就会背离。
　　“总的来说，作为一名分析师，我的研究依旧以基本面为主，同时也会考虑一些宏观经济因素和技术面因素，进而对投资点位提出具体建议。”徐盛总结说，价差是研究基本面变化的重中之重，无论是期货和现货之间的基差，还是期货内外盘的价差、期货不同月份间的价差等都是他关注的重点。因为价差不仅是价格的主要因素，而且存在着很明确的趋势，对投资者有很重要的指导作用。
　　另外，在多年的分析研究中，徐盛发现，就国内糖价而言，劳动力的价格是影响糖价的主要因素，这与食糖主产区的实际供需情况有着紧密联系。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。我国甘蔗糖的主产区主要集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙古等地。
　　据他分析，虽然内蒙古会种甜菜用于制糖，但是在缺水、风沙大等自然条件的影响下，该地区对食糖市场的贡献并不是很大。广西是我国食糖原料甘蔗的主要产区，而受制于地形(喀斯特地貌)和经济条件的限制，除了地势平坦、临近大城市的甘蔗地，许多边远地区的甘蔗种植和收割无法实现机械化，只能采取人工种植和砍蔗收割。然而，随着经济发展，“刘易斯拐点”(劳动力过剩向短缺的转折点)到来，国内劳动力价格每年水涨船高。事实上，在广西出现了大量来自越南的砍蔗工人，甘蔗种植成本和收购价每年处于上涨态势。“前两年人工砍收甘蔗的成本在140元/天左右，现在已经达到了170元/天。也正因如此，即便今年白糖市场依然处于熊市中，后市价格还有可能会下滑，但是下滑幅度应该不大，预计最低点在每吨5000元左右，而非之前的低点每吨4000元左右。”徐盛说。
　　做出最有投资价值的报告
　　回想自己的研究道路，徐盛表示，虽然学习经历为自己研究体系的确立做出了贡献，但更多的还是工作后行业前辈的悉心指点。在他看来，自己的研究体系更像是此前工作过的两家投资公司研究偏好的结合体，是在行业前辈的指点帮助下，结合自己的学习感悟而形成的。
　　“不过，对我来说，最宝贵的东西是从行业前辈身上学到的坚持不懈的精神。我的第一任老板除了拥有一家投资公司外，还经营了一家与相关的实体企业，他对相关期货品种的现货情况知之甚深。我的第二任老板是个期货大佬，他就是通过不断努力学习获得成功的。曾经有一年，他每天晚上都会花几个小时看K线、研究走势。现在他甚至可以做到直接看着此刻的K线画出未来的K线走势，一切了然于心。”徐盛告诉期货日报记者。
　　受此影响，徐盛有了自己所坚持的信念：从买方角度出发，为客户提供最有投资参考价值的市场。他的研究体系也正是这一信念的体现，即利用宏观经济确定市场的风险性，而后通过基本面研究确立该品种中长期的趋势和价格范围，最后利用技术面做中短期走势和价格范围的判定，进而推测出未来最合适的投资策略。
　　徐盛表示，研究是需要花费大量时间和精力的，有时一个概念从出现到确立，可能要花费几个月甚至几年的时间来研究印证。他举例说：“比如，对于今年白糖最低价的判断，我是从几个月前就开始思考研究的，距离2008年那场先源于美国、后蔓延全球的金融危机已近10年，接近一个朱格拉周期(针对资本主义经济中一种为期约10年的周期性波动而提出的理论)，后期可能会出现一些不利于白糖走势的因素，所以具体的价格底部还需要进一步印证和思考。”
　　“做研究时，你的边际效用在不断递增，呈指数级增长。就如同很多顶级的演员一样，因为比别人花更多的时间进行学习、思考和研究，就会有远超同行业二流、三流人士的成就。”徐盛认为，这样的努力也会给自己和公司创造无限可能，毕竟对期货公司而言，研究是其实力的表现，也是公司的核心竞争力，只有将研究做精做专，才能更好地服务客户，发挥公司的职能。
(责任编辑：DF306)
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