中美贸易摩擦升级 中国手握三张牌
来源：中国新闻网
　　中新社北京8月21日电 （记者 李晓喻）美国日前宣布对华发起“301调查”令世界第一和第二大经济体的贸易摩擦进一步升级。　　中国商务部新闻发言人21日做出强硬表态：中方对美方这种单边主义、保护主义做法强烈不满，将采取所有适当措施，坚决捍卫中方合法权益。　　若中美贸易摩擦持续升温，中国能打出哪些反制牌？　　第一张牌，是限制进口美国商品。　　美国对华贸易依存度不低。目前，中国是美国除北美地区外最大的出口市场，也是美增长最快的主要出口市场之一。　　据中方统计，最近10年间美国对中国出口年均增长11%，几乎是同期中国对美国出口年均增速的两倍。美国62%的、14%的、25%的波音飞机、17%的汽车、15%的出口目的地都是中国。　　另据美国官方数据，2016年中国是美国(000061,)第二大出口市场，占美国农产品出口的15%；每个美国农民平均向中国出口农产品约1.2万。　　在此情况下，限制进口美国农产品和高端制成品将是中国的一大“王牌”。　　(601328,)首席连平说，如果中美贸易摩擦升级，波音公司在中国的出口业务必然受到很大影响，也将使依赖其开展生产经营活动的大批企业，特别是中小企业遭受沉重打击。“若中国出手反击，制裁的是一个波音公司，影响可能波及美国小半个制造业。”　　美国学者对此也心知肚明。作为一项贸易战影响研究的主要作者，美知名智库彼得森研究所执行副所长马库斯？诺兰接受中新社记者采访时称，即使中国仅以限制进口美国飞机和大豆来还以颜色，后果也将是“破坏性的”。　　第二张牌，是削减对美国出口。　　美国现为中国最大出口市场。家电、玩具、鞋靴……各种性价比高的“中国制造”给普通民众特别是中低收入者带来了不小实惠，而这部分人正是特朗普着意要迎合的对象。　　据美中贸易全国委员会数据，2015年典型的美国家庭年收入约为5.65万美元，对华贸易平均为每个家庭每年节省850美元。牛津研究院估计，中国的低价商品将物价水平降低了1%-1.5%。　　“试想，美国(603883,)正翘首以待特朗普贸易新政能改善他们境遇时，中美贸易战却给其福利造成了损失。在福利预期较为刚性的情况下，哪怕是不太大的损失都是难以接受的。”连平说。　　举个有意思的例子。大约10年前，美国一位母亲邦吉奥尼出版了《没有“中国制造”的一年》一书称，美国人的生活已充斥着来自中国的各种东西，她甚至找不到一根非中国制造的生日蜡烛。“没有中国你也可以活下去，但是生活会越来越麻烦，而且代价会越来越大。未来10年我可能都没有勇气尝试这种日子（没有中国产品）。”　　第三张牌，是减持美元资产。　　在连续5个月增持美债后，中国于2017年6月再次成为美国第一大债权国。一旦中国开始大规模抛售美元资产，将影响美国金融稳定。　　但不可否认，这三张牌在打击美国经贸的同时，也会不可避免伤及中国自身。正如中国官方反复强调的那样，贸易战没有前途，没有赢家。　　中美谁将更多承受贸易摩擦失控之痛？在中国人民大学重阳金融研究院执行院长看来，从长远看，由于的弹性以及增长与发展的巨大潜力，“美国终将承受更坏的结果”。　　中国商务部研究院国际市场研究所副所长白明亦认为，考虑到中国产业体系完整，是世界上唯一拥有联合国产业分类中全部门类的国家，不像部分发达国家存在明显短板。一旦双方在贸易问题上交恶，“美国遭受的损失未必比中国小。”　　互利才能共赢。美方只有与中方一同努力，中美经贸关系才能健康稳定继续前行。（完）
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中美贸易摩擦丨大豆、猪肉等农产品为何是特朗普的“七寸”？
中美贸易战一触即发。在双方初步计划加征关税的领域，美国拟对中国加征关税的多是高科技产品，总计约600亿美元；中国拟对美国加征关税的多为农产品，总计约30亿美元。这一数值虽小，但可谓出招凶狠，扎扎实实地打在了特朗普的“七寸”上――选票。今年11月，美国将进行中期选举，即两次总统选举之间举行的国会选举。中期选举被视为总统执政满意度的风向标。美国哈佛大学教授、诺贝尔经济学奖得主埃里克?马斯金曾分析此次中美贸易摩擦的时机时表示，特朗普是被那些感觉被全球化过程遗弃的那些选民选上的。所以特朗普希望让他们高兴，这样才能赢得中期选举。然而，事与愿违。在2016年美国大选时多数支持特朗普的农产品大州即将遭殃。如果农场主在中美贸易摩擦中“躺枪”，共和党或失去不少国会席位。其实，不只是中美贸易摩擦，在与其他国家的贸易摩擦中，美国农产品一直是他国重点“照顾”的软肋。为何如此？专家向澎湃新闻分析称，一方面是因为农产品不像是高科技产品，其对中国或他国来说具有可替代性；另一方面是中美两国的农业所处的发展阶段不同，美国人数占比不算高的农场主多属于富裕人群，有相关利益集团和完善的组织，能游说政府，在选举中起到一定的影响。美国前十大猪肉生产州有8个曾支持特朗普3月23日，中国商务部发布了针对美国进口产品的中止减让产品清单并征求公众意见，其中，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒等产品，拟加征15%的关税，包括猪肉及制品等拟加征25%的关税。过去十年间，美国的猪肉及制品出口到中国的量增加了近4倍，目前中国是美国猪肉的第三大市场。2017年，美国对中国出口近200亿美元农产品，其中美国的生猪产业对华出口11亿美元。《华尔街日报》称，如果贸易战打响，这11亿美元的猪肉出口份额，或被加拿大或欧洲取代。美国猪肉生产者协会主席吉姆?海默尔说：“在这种针锋相对的贸易争端中，没人会是赢家，尤其是所有农场主和消费者。”特朗普同样也不一定是“赢家”，其或将在中期选举中失去优势。基于年均水平，美国猪肉出口州的分布情况。红色为特朗普赢下的州，蓝色为希拉里赢下的州。据美国农业部的数据，美国猪肉产量排名前十的州为，爱荷华州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、伊利诺斯州、印第安纳州、俄克拉荷马州、密苏里州、内布拉斯加州、俄亥俄州、堪萨斯州。前十大猪肉生产州中有8个州在2016年大选时支持了特朗普。外媒称，特朗普很难在中期选举中说服这些州继续支持他。此次同样受创的还有美国的葡萄酒行业。加州葡萄酒协会发表声明称，特朗普政府的对华贸易政策将严重影响未来美国葡萄酒对华出口。中国是世界上增长最快的葡萄酒消费市场，2017年美国向中国出口了价值近2亿美元的葡萄酒，增长10%。仅加州葡萄酒在过去几年对华出口就增加了450%。加州葡萄酒协会首席执行官罗伯特?科恩表示，美国葡萄酒将因此失去全球最具价值的市场，美国葡萄酒在中国市场的份额将很快被其他国家的酒所取代。“大豆”：中国尚未祭出的利器值得注意的是，大豆这一利器中国还尚未祭出。可查资料显示，美国62%的大豆销往中国。如果中国对美国大豆筑起贸易壁垒，将重创美国大豆出口。美国《华尔街日报》日前的社论指出，美国农产品在中国有很大的市场份额，美国每年向中国出售124亿美元的大豆，一旦爆发贸易战，有可能被巴西取代。日前，美国大豆协会主席海斯多费尔在声明中说，如今美国农业收入与2013年相比已严重下降，正处在艰难复苏时期。美国农业部的数据显示，2017年美国的农场净收入预计连续第四年下滑至620亿美元，远低于2013年创纪录的1240亿美元。海斯多费尔称，在此情况下，特朗普政府将矛头对准美国大豆业最大贸易伙伴，令人“极度沮丧”。其还表示，在改变中美之间贸易不平衡方面，美国农业大有可为，因为预计未来10年中国会大量增加大豆进口。“我们应该探讨如何采取行动扩大对华出口，而不是冒险失去这一重要市场。”基于2014年-2016年平均水平，美国大豆出口州分布情况。红色为特朗普赢下的州，蓝色为希拉里赢下的州。美国农业部的数据显示，美国前十大大豆出口州为，伊利诺州、爱荷华州、明尼苏达州、印第安纳州、内布拉斯加州、俄亥俄州、南达科他州、密苏里州、北达科他州和堪萨斯州。和猪肉类似，这前十大大豆出口州中也有8个是支持特朗普的。若中国对自美进口的大豆再加征关税，对特朗普来说将会是致命打击。不过，媒体分析称，大豆有可能是中国最后才会使出的杀手锏，因为中国制裁美国的前提是保障自身的利益。猪肉等农产品对中国来说，已供过于求，向猪肉加征关税对中国的消费者影响并不大，但大豆还要靠大量进口。虽然中国可加大对巴西、阿根廷大豆的进口，但阿根廷的旱灾减少了该国大豆的正常供应。若时间点选取不好，大豆将会出现价格上涨，继而影响豆油、豆粕等价格，最终影响到中国消费者。在贸易战中，农产品是美国的“命门”不只是在中美贸易战中，在和其他国家或经济体的贸易摩擦中，农产品也是美国的“命门”。中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文和中国人民大学重阳金融研究院助理研究员关照宇曾撰文称，美国作为世界上最大的农产品出口国，2017年农产品出口总额达到了1405亿美元，创下历史新高，贸易顺差为213亿美元。如果其他国家选择贸易手段进行反击的话，美国农业将首当其冲。3月初，特朗普宣布计划对进口钢、铝分别征收25%、10%的关税。欧盟随即警告，一旦该政策落地，欧盟将采取反制措施，即对美国钢铁产品、农产品等征税。来自美国的花生酱、蔓越莓、橙汁和波本威士忌均在欧盟初步拟定的征税对象清单上。美国参议院农业委员会主席罗伯特（Pat Roberts）曾表示：“每次做这种事情（贸易摩擦），都得到一次贸易报复。农业就是排名第一的目标，我觉得这对于农业经济来说起到了非常糟糕的反作用。”美国自由贸易农民协会此前发布报告称，如特朗普政府对钢铝产品征税，那么美国农产品肯定会在贸易报复中“躺枪”。“农业通常都会成为最大的目标，即使在与农产品无关的贸易纠纷中也是如此。”美国自由贸易农民协会在报告中总结了一系列美方同贸易伙伴的争端，其中美国农产品普遍“躺枪”。在1995年-2001年的墨西哥卡车贸易争端中，美方关税制裁导致墨西哥方面对美国的苹果、橙子等数十种农产品征收10%-20%的关税；在2002年-2015年，美国在关于废除“原产国标签法”（COOL）的法案争端中，加拿大和墨西哥对包括葡萄酒和冷冻橙汁在内的美国产品征收关税。“我们的贸易伙伴不是政治新手。”美国自由贸易农民协会执行董事库尔（Brian Kuehl）在报告中称，“他们知道针对美国农业（进行贸易报复），在美国内外都具有强大的象征性并散发出政治信息。”上述报告还称，美国农产品的出口市场和买卖双方的关系是通过多年的艰辛工作和多年的努力建立起来的。在一个农业收入下降、全球供应增加的时刻，对其至关重要的是不要采取任何会导致美国农产品出口减少的行动。美国领导人要比以往任何时候注意采取更加合适的方式，要衡量提高贸易壁垒对农产品的影响。东方艾格农业的高级分析师马文峰对澎湃新闻分析称，美国很多优势产业是别国所必须且缺少替代品的，所以即使贸易战了，别人也还要进口。但农业不同，其具有可替代性，比如南美洲的农产品大国阿根廷和巴西，而且出于农业安全，各国都在鼓励本国农业发展。另一方面，虽然中国看起来是农业大国，但相对于美国等发达国家来说还是有很大差距的，他们的农业都是有组织性的，相关组织机构是比较完善的。因此，在美国贸易政治中，农业利益集团，以美国农业社联合会、全国农场主联合会、全国农场主组织等为代表，在美国的贸易决策中扮演着举足轻重的地位。而历史也证明，如果白宫处理不好与农业利益集团的关系，轻则影响政策推进，重则威胁下届总统大选。运营人员： 马文晶 MZ012
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天下粮仓专稿：
路透社援引美国大豆协会（ASA）称，中国官员表示美国大豆将是中国对特朗普政府征收钢铁铝关税实行报复的头号目标。美国农业团体很久就开始担心中国可能放慢采购农产品，导致已经步履维艰的美国农业雪上加霜。美国大豆协会的一份声明称，我们直接从中方获悉，美国大豆是贸易报复的首要目标。
受上则消息影响，美豆承压大跌，电子盘大豆5月盘中最低一度跌至1032美分，较3月2日的高点1082.4大跌50.4美分。阿根廷降雨预期虽然增添市场利空气氛，但美豆短短六个工作日跌幅如此之大，也是受到了上述消息的利空影响。
附图：美豆价格走势图
众所周知，美国出产的大豆有三分之一出口到中国，可以说中国是美国大豆的主要进口国，随着中美贸易摩擦将加大，更加证实了那种所谓中国别无选择只能从美国购买大豆的想法是彻头彻尾的错误。而2月第三周本应运往中国的36.17万吨美豆被退货，原因不明。若贸易战正式打响，美豆的出口将会受到非常大的影响。中国将会把目光放到南美大豆上面，阿根廷及巴西产区的任何变化都会牵动着市场的心。
而此时此刻，市场炙手可热的题材就是阿根廷天气。截至3月7日的一周里，阿根廷的干旱天气持续，大豆单产显著下降，且收获面积减少。因此交易所将2017/18年度大豆产量调低到4200万吨，低于上周预期的4400万吨，比年度初期预测值低了足足1200万吨，也低于2016/17年度的5750万吨。虽然气象预报显示阿根廷大豆产区将会出现小雨，但是这场雨来的有些晚，对于玉米和大豆作物的提振甚微。
巴西方面，巴西地理及统计研究所(IBGE)将巴西大豆产量预测数据上调至1.132亿吨，比上月预测值高出80万吨，与Conab和美国农业部的预测1.13亿吨相一致。农户一直在减少头季玉米播种面积，转而播种大豆，这促使IBGE将大豆播种面积数据上调至3470万公顷。
我们再重新回过头来看看中美贸易摩擦升级，这对市场的影响，我们可以从两方面来看：
第一，短期影响。从正常逻辑上理解，美豆出口减少，中国则会把进口方面转至南美大豆，将会增加阿根廷和巴西的进口量。这对美豆将会形成明显的压制。
第二，长期影响。阿根廷产量继续被下调，如果中国持续的从阿根廷和巴西进口大豆，随着进口量的增加，升水也会水涨船高，那么中国的进口成本势必会提高，这将会反应在国内的价格上面。成本提高之后，中国的油厂利润也将会受到影响，进而影响买船，那么就很有可能出现一种情况：减少大豆进口量！大豆进口量减少，油厂压榨量下降，豆油产出量自然也会减少，国内的供求关系就会发生转变，油脂供大于求的现象将会逐步缓解。
所以，从短期来看，中美若发生贸易战对豆类市场有利空效应，于中长线而言，形势发生转变的可能性则比较大。
不过，由于阿根廷产区天气不确定性较大，阿根廷产量或继续下调，干旱天气炒作随时可能重启，目前美豆尚有支撑。另外，受巴西运输迟滞影响，国内3月到港量大幅调低，据我们最新调查显示，2018年3月份国内各港口进口大豆预报到港95船605万吨，较2月份的556万吨增长8.8%，低于之前预期的670万吨，较去年同期的627万吨下降3.5%。
目前豆油库存下降势头虽然放缓，截止3月9日，国内豆油商业库存总量139.78万吨，较上周同期的139.48万吨增0.3万吨，增幅为0.22%，较上个月同期的146万吨降6.22万吨降幅为4.26%，但仍高于往年同期，较去年同期的113万吨增26.78万吨幅增23.7%，五年均值则是在97.25万吨。但近日市场需求良好，据Cofeed统计，上周全国主要工厂豆油成交总量为155400吨，较上周的136600吨增18800吨，日均成交量为31080吨。油厂自然挺价，港口工厂一些基差价格也有所上调，以华东为例，上周4月基差为Y元/吨，今日已经提高到Y1805+80元/吨，由此也可以反应出工厂的心态。技术面看，大连盘豆油1805合约支撑位在5600元/吨。
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今日搜狐热点申万宏源：中美贸易摩擦对中国农业的影响
作者：来源： 11:29
【行业分析】
中美贸易摩擦对中国农业的影响
中美贸易摩擦对中国大豆、高粱及其相关产业链影响明显；对猪肉产业影响不大。
中国是世界最大大豆进口国，2017年进口大豆9556万吨，其中，从美国进口3286万吨，占34%，占美国大豆出口比例55%左右。如果中国对美国大豆加征关税，中国或从南美其他地区增加进口，或增加国内大豆种植面积。中国大豆进口价格会有所上涨，并以此向下游传导至豆粕、饲料等成本上升，养殖业成本增加。长期看，种植效益的比较效应中国北方地区大豆种植面积会增加，进一步压缩玉米种植面积，且对变性乙醇加税有利于促进国内玉米深加工需求，有利于玉米价格上涨。
中国高粱94%从美国进口，减少进口会适度增加酿酒行业原料成本。2017年中国进口猪肉122万吨，从美国仅进口17万吨，与国内猪肉5494万吨产量相比，占比仅0.31%，影响不大。
依据上述影响逻辑，建议主题投资关注上市公司：建议关注北大荒（大豆种植）、京粮控股（大豆压榨）、中粮生化（燃料乙醇）；扩散标的：登海种业（玉米种子）、隆平高科（玉米种子）等。基于基本面分析，我们持续推荐子行业龙头：生物股份、海大集团、中牧股份、隆平高科等，这些公司2018年PE均在20-24x之间，继续坚定持有。
今年或是化工龙头标的“戴维斯双击”年
2018 年一季度国际油价高位震荡，大多数化工品在环保高压，供给侧改革和原料涨价的推动下价格中枢不断上移，预计1Q2018年基础化工行业整体净利润同比将大幅增长。1Q18年净利润预计同比增幅较大的子行业主要为维生素、煤化工、有机硅、染料、轮胎及炭黑、锂电材料、电子化学品、农药、MDI、甜味剂等；下滑幅度较大的子行业主要是纯碱等。
维持行业看好评级。目前下游开工仍在持续提升中、未饱和，化工产品跌多涨少，二季度随着需求逐步回升，化工品库存有望逐步降低，短期受中美贸易战影响，建议关注化肥及新材料板块，受益农产品价格及进口替代，目前正进入一季报行情，建议布局有业绩有估值的标的。化工周期受环保影响既有涨价逻辑，还有集中度提升龙头扩产逻辑，今年应该是化工龙头标的“戴维斯双击”年，业绩大幅增长，预期今明两年还有大量新增产能投产，白马估值中枢有望上移至15倍, 部分偏成长或者供需结构良好的下游周期如农药、染料、维生素等按照行业自身的淡旺季进行波动，无惧宏观经济影响。周期和成长建议逐步均衡配置，一季报部分成长有望超预期。
【公司评级】
建议“买入”双汇发展
我们看好公司的核心逻辑是：1、业绩改善趋势明确。收入端：屠宰业务受益于猪价下降放量，肉制品销量在大众品消费回暖背景下逐步改善，收入端呈现改善趋势。利润端：屠宰与肉制品盈利均与猪价反向变动，肉制品享受成本红利，盈利能力改善趋势将不断验证。2、千亿市场单寡头，未来行业集中度将不断提升，双汇的行业地位在经济下行期将不断强化，市场占有率将不断提升。3、管理改善可期，在过去5年公司先后完成集团资产注入、收购Smithfield、万洲国际上市，随着美国业务和欧洲业务步入正轨，公司发展重心重回双汇，17年四季度公司在人事上的调整动作频频，人事调整后公司在经营战略上迎来全方位改善，18年轻装上阵稳扎稳打。4、板块估值洼地，最高的分红率，17年公司分红率84%，继续维持了高分红水平。小幅下调2018年盈利预测，上调2019年盈利预测，新增2020年盈利预测，预测年EPS为元1.5、1.76、2.02元，同比增长15%、17%、15%，目前股价对应PE分别17x、14x、13x，维持买入评级。
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