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宝城期货：玉米短期调整延续 中期牛市难改
过去的9月，整个农产品市场迎来集体性的调整行情，其中玉米一改前期的节节攀升态势，成为农产品市场中下跌最为顺畅的品种。那么，玉米是调整还是转势？
　　一、美国农业部10月份供需报告预期利多玉米，进口玉米无利可图
　　当前市场分析师预计美国农业部10月11日将公布的供需报告或显示美国今年玉米产量料为六年以来的最低水平，且玉米年末库存料下滑至17年以来的最低水平，因美国中西部地区今年夏季遭遇半个世纪以来最为严重的干旱。分析师平均预计美国今年玉米产量料为106.01亿蒲式耳，低于美国农业部9月报告中107.27亿蒲式耳的预估值。分析师平均预计美国2012/13年度玉米年末库存料为6.48亿蒲式耳，低于美国农业部9月报告中7.33亿蒲式耳的预估值。2x3中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧预计全球玉米年末库存料为1.21322亿吨，低于美国农业部9月供需报告中1.2395亿吨的预估。在市场预估全球玉米库存将继续吃紧的情况下，短期国际市场玉米价格仍将维持在高位运行。2x3中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧
　　中储粮总公司曾在年中表态，只要国内需要进口玉米，且进口玉米有利可图，便会考虑通过进口玉米来满足国内市场需求。目前，12月交货的美国2号黄玉米FOB价格为317.7美元/吨，合人民币2015元/吨，到中国口岸完税后总成本约为2708元/吨。当前国内南方港口玉米价格为元/吨，进口玉米并不具备明显的价格优势。同时，国内玉米进入收割季，新玉米即将大量上市，国内市场玉米需求将能够保障。这将使国际市场玉米价格相对国内玉米价格保持平水甚至升水的状态，进口玉米无利可图的时间将会延长，国内玉米市场收割季将处于相对比较封闭的市场之中。
　　二、国内丰产在即，收储预期制约下跌空间
　　目前，黑龙江省佳木斯市场当地贸易商收购三等自然干玉米价格为元/吨，水分14%，出库价为元/吨。辽宁铁岭昌图市场当地农户处14.5%水分以内玉米贸易商收购价格为元/吨，优质玉米出库价格为元/吨。吉林省桦甸市场当地个人粮库收购水分14.5%玉米价格为2310元/吨，出库价格为2360元/吨。内蒙古巴彦淖尔市场当地贸易商收购农户手中自然干玉米价格为元/吨，水分14%，出库价格为元/吨。
　　近日东北局部地区新粮开始收获，受近期降雨影响，新季玉米水分偏高，贸易商尚未开始展开收购活动。华北黄淮地区继早熟玉米上市之后，夏季玉米也基本进入大面积收获，部分地区新粮已经上市。随着产区新玉米收割的逐渐深入，9连年的丰产逐渐成为现实。新粮供应市场，供应压力持续增加。当前产区陈粮购销活动已经接近尾声，多数地区的贸易商已经停止了对陈粮的收购，而正在进行购销的贸易商也多是以出库为主，收割期产区玉米价格将以稳为主。
　　从成本角度来看，2012年农民种植玉米的成本继续提高，在此基础上预计国家可能再度提高玉米的收储价。近期，国家提高临池小麦最低保护价格，较上一年度增加200元/吨，达到2240元/吨水平，较上年提价9.8%。受此影响，玉米最低保护价提高预期增强，如果国家以同等力度支持2012年度玉米的收储，则今年的玉米收储价将在元/吨之间。目前两家中粮系深加工企业新玉米挂牌收购价为2110元/吨和2130元/吨，我们以元/吨的新玉米收购价为参考，折算北方港口成本在元/吨。考虑到收储预期支撑，后期新玉米价格下跌空间较为有限。
　　三、饲料行业分散采购，加工利润有所回升
　　今年企业采购方式与以往也不尽相同，以前多集中采购，签订合同粮，今年则主要随用随采。一是因为去年秋收后市场普遍认为是大丰收，粮源供给充足；二是后期国际、国内经济形式不好，玉米价格弱势运行；三是养殖业低迷，企业不敢贸然备库；四是饲料原料价格轮番上涨，饲料价格上涨不被市场接受，企业资金周转受阻。所以今年饲料企业自年初采购就一改往年采购习惯，变集中备库为分散采购，多以随用随采为主。
　　饲料加工利润空间有所回升。截至10月初，肉鸡饲料加工毛利润为83元/吨，蛋鸡饲料加工毛利润为149元/吨，育肥猪配合料加工毛利润148元/吨。饲料加工毛利的回升主要是由于饲料原料价格的下跌，其中主要原料玉米和豆粕价格的连续下调是加工利润好转的主要因素。加工利润的好转有利于企业盘活资金，为下一轮备库做好准备。
　　图1：饲料加工利润
　　数据来源：布瑞克& 宝城期货金融研究所
　　但是，加工利润的好转并不是支持企业在原料低迷期组织备库的唯一因素。下游养殖业的养殖情况能否持续向好决定了养殖行业对饲料的承接力度。这是饲料企业考虑是否组织备库的另一个主要因素。
　　四、养殖利润有所好转，饲料采购热情升温
　　截至10月9日，内三元生猪平均价格13.81元/公斤，其中最高地区内三元猪价：湖南省郴州市嘉禾县14.4元/公斤，最低地区内三元猪价：江苏省宿迁市沭阳县13.2元/公斤。日土杂猪平均价格13.48元/公斤，最高地区土杂猪价格：湖北省黄冈市武穴市14.2元/公斤，最低地区土杂猪价格：江苏省泰州市兴化市12.8元/公斤。日外三元生猪平均价格14.38元/公斤，最高地区外三元猪价：新疆克拉玛依独山子区16.5元/公斤，最低地区外三元猪价：江苏省宿迁市沭阳县13.6元/公斤。
　　图2：养殖利润
　　数据来源：布瑞克& 宝城期货金融研究所
　　从养殖利润来看，养殖利润受养殖产品价格影响较大，在行业景气时期，产品价格上涨的幅度大于养殖成本提高的幅度，表现为养殖利润的快速提高；在行业不景气阶段，产品价格下降的幅度大于养殖成本下降的幅度，表现为养殖利润的急剧下滑。前期生猪养殖持续处于盈亏平衡点附近，主要是因为生猪价格的持续低迷以及原料价格的不断上涨导致的。随着国家二次收储冻猪肉的展开以及双节期间对猪肉需求量的上升，近期猪肉价格得到明显提振，同时近期豆粕、玉米等饲料原料的降价，也为养殖户创造了一定的利润空间。双节过后，东北、华北新玉米开始逐步上市，油厂居高不下的豆粕库存压力使得油厂的降价促销策略仍将维持，这将使居高不下的养殖成本得以降温，养殖户的养殖盈利空间有望进一步扩大，这将刺激养殖户的补栏积极性以及对原料的采购热情，对玉米的需求将进入新一轮扩张期。
　　五、深加工利润好转，玉米需求稳步上行
　　双节期间对淀粉需求量的上升已经在前期对淀粉价格构成明显的提振作用，节后至今，淀粉市场延续节日期间的平稳行情。随着新玉米即将批量上市，玉米供应相对充足。截至10月10日，山东淀粉加工企业玉米收购价格继续上涨，涨幅为20-40元/吨不等。预计后期随着淀粉加工利润的逐渐好转，淀粉加工有望扭亏为盈，淀粉企业的开工率将会明显上升，对玉米的需求量将会呈现稳步上涨的态势。
　　图3：淀粉加工利润
　　数据来源：布瑞克& 宝城期货金融研究所
　　酒精行业与淀粉行业如出一辙，同样在三季度末迎来转机。当前酒精加工利润为-45元/吨，虽然还未脱离盈亏平衡点，但却已经完成了从深度亏损向盈亏平衡的转变。酒精加工利润的逐渐向好得益于酒精价格的平稳运行以及玉米价格的连续下滑，在国内玉米收割季，玉米供给相对充裕的背景下，玉米收购价格的竞争力相对较低。与此同时，四季度是酒精的消费旺季，这将有利于提高酒精销售价格的竞争力，扩大酒精厂的加工利润，提高酒精厂的开工率。
　　图4：酒精加工利润
　　数据来源：布瑞克& 宝城期货金融研究所
　　综上所述，今年玉米丰产的背景下，新玉米逐渐批量上市的过程中玉米价格将会受到压制，短期玉米难以发力向上，但是，玉米消费的逐渐向好将抵消丰产的利空影响，同时，收储预期2300元/吨一线将成为近月玉米1301合约下行的重要支撑位。因此，我们预计10月份，玉米仍将延续当前的弱势调整格局。而从中期来看，玉米的牛市格局仍未改变，本轮行情调整结束与下一轮行情启动的临界点将会是在玉米消费的全面启动之下产生的。
　　宝城期货 毕慧
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中国证券报
作者：中国证券报
从原油到黄金，从铜铝到棉花，全球主要大宗商品在2017年录得普涨。在经历三年多的“至暗时刻”后，大宗商品市场终于迎来反弹。尤其是作为市场风向标的原油和铜的价格都处于3年多以来的高位，这让整个行业对新的一年有了更多憧憬的理由。
从原油到黄金，从到，全球主要大宗商品在2017年录得普涨。在经历三年多的“至暗时刻”后，大宗商品市场终于迎来反弹。尤其是作为市场风向标的原油和铜的价格都处于3年多以来的高位，这让整个行业对新的一年有了更多憧憬的理由。
经济复苏拉高需求预期
在2008年的全球性经济危机后，颤颤巍巍的复苏终于转化成坚定的步伐，这也意味着大宗商品在需求基本面上得到改善。
世界银行1月初上调今明两年全球经济增速预期，认为全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面回升。世行在最新一期《全球经济展望》报告中预计，2018年全球经济增速将小幅加快至3.1%，较去年6月预测值上调0.2个百分点；2019年预计增长3%，较去年6月预测值上调0.1个百分点。
大宗商品是经济发展的动力，价格走势与现有供求关系紧密相关。全球经济协同复苏将保持商品需求强劲，毕竟经济景气程度上升时，对大宗商品的需求也会不断增加。基于这一判断，有不少机构看好大宗商品的前景，高盛在去年底发表的研报里称，看好2018年大宗商品的再通胀投资主题，维持“超配”评级。该机构称包括正向的滚动收益在内，预计未来12个月的大宗商品回报率将高达10%。
这一回报率虽然和去年比特币大涨14倍的行情难以比拟，但足以称得上是有吸引力的资产。一些提前布局的公司有望在新一轮行情中获益。比如三周前国际大宗商品贸易巨头嘉能可宣布，与中国海航集团旗下的海航创新金融集团持有双方合资公司51%股权的交易已完成大部分。双方将重新整合旗下遍布欧洲、非洲、中东和美洲的石油产品存储与物流业务。
中国表现影响全球前景
在全球金融危机期间，中国需求为2008年下半年价格暴跌之后的大宗商品市场提供了支持。近年来中国的大宗商品需求出现放缓迹象，但中国需求不会就此消失，将继续成为全球经济增长的重要引擎。
不过这次“中国因素”在市场上发挥的作用和十年前亦有不同。当时中国起到的是以一己之力托起市场的作用，而现在中国的“去产能”和经济结构调整则能帮助全球大宗商品实现再平衡。
供给侧改革着力于“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”，为中国拥有巨大过剩产能的钢铁、铝等行业产能出清提供了基础条件。从中国开始的压缩现有产能、联合减产热潮不但引领全球大宗商品市场步入“去产能”新周期，也以负责任的形式减轻了供给侧的压力，有利于市场再平衡后大宗商品的反弹。
在需求侧，前些年中国的“基建狂魔”、房地产市场的火爆以及出口加工业的快速发展等因素叠加，共同拉动对大宗商品的需求。随着中国经济增长方式转型，其中一些因素已经逐渐转弱。不过这只是增速减缓，并不意味着需求下降，中国需求的渐次企稳依旧会影响到全球大宗商品市场的表现。
一段时间以来，困扰大宗商品市场的主要担忧之一就是担心中国经济将难以保持强劲增长，但中国连续交出高于6.5%的经济增速的答卷已逐步缓解了这一顾虑。聚焦于大宗商品贸易、仓储物流以及配套金融服务的CWT国际董事会主席郭可说：“中国的大宗商品需求将保持旺盛。”
郭可的乐观情绪基于统计。中国是全球最大的铝、铜、、、黄金、棉花和大米消费国，占到全球需求的三成到六成之间。城镇化的进程拉动能源和金属需求，中国对大豆、和糖等软商品的需求也不断上升。
牛市可期超级不再
本世纪初的十年被称为大宗商品的“超级牛市”。跟踪一揽子国际大宗商品价格的CRB指数显示，从2001年到2010年，CRB指数累计涨幅超过200%，成为涨幅创纪录的十年。
当时“超级牛市”行情的重要推动因素之一就是新兴市场的旺盛需求，尤其是来自中国的旺盛需求。现在“金砖集团”里虽然印度一再号称在经济增速一项上超过中国，但其近两年来受到来自内部的货币改革以及商品服务税的负面影响仍没有消除，对商品市场的影响和中国相比仍相去甚远，无法独力承担拉动商品繁荣的重任。
此外，随着大宗商品的金融属性日强，除了供求基本面的影响外，其前景也会受到金融市场波动的影响。大宗商品牛不牛，要与股市或外汇市场等其他资产表现进行比较才能判定。从目前的形势看，全球四大央行已经就缩紧货币政策达成共识。
1月中旬公布的欧洲央行最新利率设定会议的纪要显示，欧元区货币政策制定者开始提醒市场，准备迎接持续多年的大规模债券购买计划的结束；日本央行也表态，将部分长期国债的购买规模分别削减100亿日元；美国经济学家预期美联储将在3月上调短期利率，并在6月再次加息。央行的合唱让投资者更加清晰地感受到，2018年将成为实行超宽松货币政策的后危机时代的拐点，而这种货币环境不利于大宗商品的突破。
因此，虽然大宗商品已录得良好开端，但距离“超级牛市”仍有距离。道富环球投资管理全球首席投资总监里克&拉凯尔说：“在工业金属方面的情况很复杂，一些品种的价格正在修正中，市场中再平衡的过程仍将持续下去。原油的价格在未来12个月中短暂略微突破60美元是可能发生的。但市场悲观情绪依然存在。”
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编辑：落地成盒
以上是金投期货网小编为您提供的关于玉米发霉的处理方法，下面我们来看一下全国主要地区今日（日）最新玉米市场价格：
  
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1月18日，中国科学院预测科学研究中心发布了《2018年中国农业生产形势分析与展望》预测报告。报告称，预计2018年我国粮食播种面积将可能持平略增。
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悉尼1月18日消息，美国玉米期货电子盘周四微幅走低，为三个交易日来首跌，不过仍保持在上日触及的两周高点附近。芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的玉米期货合约下跌0.07%，
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元旦过后，稻米市场进入传统消费旺季，但是受政策调整预期加强、供需形势持续宽松、需求增长有限等因素制约，节日消费对稻米市场的提振作用逐渐弱化。
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1.北港窄幅波动，南港进口高粱大麦库存充足，船运费上涨导致南北倒挂进一步拉大，同时价格波动也抑制了饲料企业的采购规模和进程，玉米现货市场价格呈高位震荡态势。
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有限公司(EBF)是全资控股公司，拥有国内全部的会员席位。公司前身南都期货成立于1993年，是国内首批专业之一。公司自成立以来，经营稳健，管理规范，服务专业，资产优良，在业内享有着良好的声誉。
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最近的苹果期价涨跌幅度有点大，让很多人都[]
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黑龙江庆安玉米销售由“熊市”变“牛市”
14:07:46 　 来源:市场信息报 　 【
　　宋来义是黑龙江省庆安县发展乡发展村七道岗屯的种田大户，经营着5000亩土地，今年仅种就达3000亩，平均亩产达1500斤，分别堆放的450万斤玉米，就像一座座小山似的，看着让宋来义发愁。让宋来义做梦也没想到，由乡村干部出面，很快把玉米销售到金玉、昊天等大型玉米加工企业，价格还比市场价每市斤多了2分钱。
　　今年黑龙江省庆安县种植玉米100.9万亩，尽管遇到了伏旱，但还是获得了丰收，总产达到75万吨，整个销售市场呈现“熊市”态势。对这一销售形势，庆安县委县政府早有预料，庆安县今年业有了快速发展，牛已经发展到13万头，猪26万头，鸡780万只，这对玉米的需求量很大。为此他们引导饲养大户采取自办、联办、合办的形式，大办饲料加工企业，就地消化玉米。全县成规模的养殖基地或大型饲养场，就办起18家饲料加工企业，可以过腹消化23.5吨玉米。另外，全县还办起3家规格饲料加工企业。地处玉米集中产地发展乡的博林鑫饲料加工企业，一年可加工玉米6.5万吨。
　　庆安有13家制酒企业，是这个县的优势产业，以玉米作为白酒主要原料的就有11家，每年的白酒产量就达6万多吨，消化了大量的玉米。为搞好玉米就地转化，庆安县政府加大产业整合，促使企业转型升级，全力打造全省酒业基地，逐年提高了玉米吞吐量，仅白酒每年就地转化玉米1040吨。同时，他们还和浙江、山东的酒业原粮基地签订协议，按照厂家需要，生产高品质玉米，使玉米销售有了稳定的渠道。
（刘冀民）
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来源：中国玉米网
编辑：张容博
&&&&&&&4月15日国家统计局公布的季度经济数据显示，一季度GDP同比增速7.7%，低于前期8%的预估；同时中央财政收入年内首现负增长，同比下降5.2%；工业以上规模增加值增速连续三个月下挫，降至8.9%；社会消费品零售总额名义增速同比略增12.6%，低于去年平均增速水平。
&&&&&&&当日全球指数及大宗商品大幅下挫，道琼斯工业指数大跌1.79%；标准普尔重挫2.3%，创今年最大跌幅；日经225下跌1.55%，并在本日开盘后再挫1.19%；纽约原油价格大跌2.82%，并强势下破90美元大关；伦敦铜指大跌1.99%逼近近两年低点；国际黄金暴跌9.34%，创下30年以来最大单日跌幅；伦敦银重挫12.41%，创30个月新低。
&&&&&&&在经济指数及工业商品的带动下，隔夜全球农产品出现下跌。CBOT玉米7月合约下跌2.06%，至628美分/蒲；美豆07跌23.2至1356.0美分/蒲式耳；豆油07跌1.06至48.36美分/磅；豆粕07跌7.9至389.5美元/吨；马来棕榈下跌52林吉特，击破2300支撑点位。
&&&&&&&在国内数据利空及外盘带动的双重影响之下，国内大宗商品翌日普遍低开，并在近两个交易日延续弱势局面。
&&&&&&&宏观经济环境助推农产品走向
&&&&&&&单从国内一季度经济数据来看，7.7%确实低于前期市场8%的普遍预估，但从实际的经济增长速率来看，国内GDP的上行速率约在8.1%~8.2%左右，而产生误差的原因主要有两点：
&&&&&&&（一）统计取样时间不对称。由于2012年为闰年，一季度统计抽样时间为91天，而本年一季度的抽样时间为90天。抽样时间的缩短导致本年的统计样本净量被压缩，根据测算，如果扣除时间差异，一季度GDP将出现0.21%的上涨空间。
&&&&&&&（二）气温偏低影响北方开工。本年早春国内天气偏冷，特别是东北、华北天气反常，部分生产企业的回暖速度慢于往年，因此在数据统计过程中并未计入一季度数据。
&&&&&&&国内一季度经济增速虽仍有下降趋势，但依然可以满足市场对整体经济增量的预估。因此即便国内经济的增速放缓，相对于全球经济颓势而言，中国经济的年增速及广大农村基建需求，仍是拉动全球经济增长的重要支点，这为国际资金涌入中国市场提供了足够的动力，因此国际资金介入已经成为影响国内宏观经济的重要因素。
&&&&&&&另外，尽管欧、美、日等全球大型经济体不断推出各种救市政策，但不难发现&货币超发&已经成为大型经济体挽救市场的核心手段。从各国的经济及货币发行机制来看，当前全球主要币种的货币宽松趋势是不可逆转的（详细分析请见《2012年中国玉米网年报》）。因为货币具有依附社会财富的特性，所以全球货币资金的集中地，必然会出现通货膨胀、本币升值的局面。
&&&&&&&从以上两个因素来看人民币的持续升值趋势已不可避免，4月13日美国新任国务卿克里访华，4月14日美国财政部再次声明中国政府并未操控汇率市场，4月15日央行公布人民币兑美元中间价位为6.日人民币对美元中间价位再次降至6.2342，人民币的上涨趋势或难以逆转。
&&&&&&&参看外汇管理局数据，自去年12月到今年2月国内外汇占款增长过万亿，从央行公布的人民币兑美元的中间价来看，3月1日人民币兑美元中间价为6.2798，比当前中间价位高出0.73%，因此笔者大胆推断，3、4月份国内外汇占款数量仍将继续保持增长态势，未来国际资金对中国市场的追捧将是持续性的，因此国内M2供应量将继续保持&被动超发&状态，这在趋势上降低了国内单位货币的商品购买力，反映到大宗商品价格上，则起到一定的支撑和助推作用。
&&&&&&&综合当前经济状况，全球经济持续疲弱，境外资金大量入境，国内通胀风险增加，央行持续缩紧货币投放数量，这一系列经济现象与年十分相似，因此09-10年的经济表象，对于未来两年的经济走势具备相当的参考价值。
&&&&&&&农产品与工业品不可等而视之，依照一般的逻辑关系，宏观经济整体形势下行，将直接导致下游市场需求降低，但在产业经济层面，农产品与工业品之间存在本质的区别。在经济平稳向好的宏观背景之下，宏观利好对大宗工业原材料价格的推动作用明显优于对农产品价格的支撑力度，而一旦整体经济环境向弱，大宗工业商品的市场需求将出现明显下降。由于社会对于农产品存在刚性需求，从历史的规律来看，只有在宏观经济的趋势性下滑进入经济萧条的情况下，社会对农产品的消费需求才会出现下降，特别是与人们生活密切相关的谷物品种，在经济弱势的背景下往往表现出较强的抗跌性。在经济下滑趋势过程当中，作为输入性通胀的承受国，主要谷物品种价格往往会出现逆势走高的现象。因此2009年8月至2011年2月间的农产品牛市就是这类经济背景下的真实写照。
&&&&&&&玉米供需结构偏紧依旧格局
&&&&&&&参考国内供需平衡表，上一年度国内玉米陈粮库存数量约为1070万吨，同时相较上一年度，12/13年度国内玉米整体增产约690万吨，而考虑到国内水平偏低，政府或降低本年度玉米进口数量，因此本年玉米进口水平或控制在300万吨上下，相较去年的523万吨，减少约223万吨，国内玉米的总供应量相较去年增加了约1537万吨。考虑到本年配方中小麦替代量相较去年明显下降1500余万吨，因此大数来看，相较去年本年度国内玉米的实际供应状况并未出现明显增加。
&&&&&&&另外本年东北全境玉米水分偏高，同时天气逐渐转暖之际，东北早春频频出现大范围雨雪天气，加之前期农户售粮进度偏慢，已有部分地区农户手中玉米出现霉变现象，后期玉米变质程度将更加明显，这变相的降低了国内玉米的有效供给。
&&&&&&&从社会库存结构来看，当前国内最大玉米库存集中在中储粮手中，而中间贸易主体的玉米库存总量较往年明显下降，下游饲料、深加工玉米库存也均处于较低水平，东北农户手中余粮较多。对比历年同期的社会库存结构，本年玉米库存结构明显不合理，后期市场缺乏大型供应体，国内现货供应存在阶段性断档风险的可能。
&&&&&&&本年中储粮加大对东北地区的玉米收储力度，根据最新的临储收购数据，中储粮已完成东北玉米收购近1903万吨，大量劣等粮源流入国家临储，这将直接导致5-7月份市场的商品流通性出现萎缩。而考虑到临储玉米质量相对偏差，即便后期政府进行拍卖，临储玉米也难以进入饲料企业。同时由于拍卖玉米出库流程锁碎，从成交到投产周期一般需要一个半月左右，因此用粮企业最早也要在8月中旬以后才能拿到本年玉米拍品，而当前华北玉米销售已接近尾声，市场或难以满足饲料企业对优质粮源需求。
&&&&&&&从消费环节来看，由于秋冬季节东北玉米水分偏大，粮质相较去年也明显偏差，因此东北玉米产区，特别是黑龙江地区玉米价格持续低迷，当地农民被迫低价卖粮，在此期间由于原料成本大幅降低，东北大型玉米深加工企业部分时段转为&微利经营&，但考虑到行业大环境仍旧疲弱，深加工对玉米的整体消费能力并未出现太大变化。
&&&&&&&另外，近期国内突现禽流感疫情，市场禽蛋消费受到影响，而人们生活对动物性蛋白消费存在刚性增长，因此禽蛋消费逐渐向生猪市场转移，考虑到生猪的日粮用量及周期均明显高于禽类养殖，国内饲用玉米消费或因祸得福，所以国内对玉米数量及品质的要求也将出现结构性提高。
&&&&&&&参考贸易环节数据，2012/13伊始就有东北产区贸易商入市囤粮，从北方数据来看，自2012年10月下旬起，北方四港玉米库存便持续上涨，特别是2013年1月中旬以后北方港口玉米库存快速增加，截至目前北方港口剩余库容已十分有限，考虑到后期政府&跨省移库&的需要，已很难再有现货进入北方港口，对北方港口玉米收购价格进行计算，港口玉米加权平均收购成本约在2350元/吨以上，而考虑到贸易流程的轮转，预计当前港口玉米库存平均成本约为2330元/吨上下。
&&&&&&&从北方贸易库存结构来看，由于前期玉米价格处于弱势阶段，中小贸易商基本退出玉米贸易环节，中小型市场参与者多是为大型贸易集团代收代储，因此当前东北全境及北方港口玉米绝大多数都是大型贸易集团库存，因此一旦市场价格启动，依仗集团在市场中的议价能力，东北玉米的最终销售价格必须填补贸易集团的各项成本，由此推算北方港口5、6、7三个月的理论平舱成本应分别为2460元/吨、2480元/吨及2500元/吨，如果考虑贸易商的中间利润，7月份北方港口的玉米平舱价格将达到2530元/吨水平。这与当前2330元/吨的玉米平舱价格相比，差价高达200元/吨。
&&&&&&&因此在当前利多背景之下，玉米现货价格存在大涨可能。
&&&&&&&解析本年玉米低价症结
&&&&&&&在利多基本面影响之下，东北玉米价格为何持续低迷？特别是在中储粮大规模收购之后，东北玉米行情缘何未能改善？答案就是，由于突发性因素的客观存在，导致&北粮南运&的中间物流环节出现结构性失衡。
&&&&&&&回顾2012/13年度的玉米运营状况，前期华北现货抢占南方销区市场，使得东北玉米售粮节奏下降，同时水分偏高的事实严重阻碍了年度初期东北玉米现货价格的上涨。在社会需求结构性转移和粮质下降的双重作用下，中小贸易商推出市场，社会库存逐步向港口和大型贸易集团手中聚集，特别是春节长假之后产区农户集中上量，导致港口库存大量积压，并阻塞了&北粮南运&的物流通道，这意味着，北方港口对产区玉米的持续承接能力下降，东北玉米最大的外流窗口已经处在半封闭状态。
&&&&&&&由于物流不畅，产区贸易商发运意愿下降，农户手中余粮难以找到市场承接主体，只能被迫降价出售，但中储粮的托底收购，承托了东北玉米现货价格下跌的趋势，导致东北玉米市场整体呈现出低位疲弱震荡的状态，但这并不意味着市场不需要东北现货的持续供应，因为自春节之前就不断有东北现货涌入华北深加工企业。
&&&&&&&从正常的市场购销节奏推算，进入三月下旬东北现货价格将逐步回归供需基本面。但三月中下旬以来，美国玉米库存调高，&禽流感&疫情爆发，国内经济数据放缓等利空因素接踵而至，引来市场利空题材炒作，加上港口库存积压的表面现象，国内玉米基本面的实际情况被完全掩盖。
&&&&&&&东北玉米现货价格受到外力作用扭曲，无法反应当前实际市场供需情况，伴随气温回升雨雪天气频繁，霉变增加有效供给持续下降，产区春涝危及东北新季玉米种植面积，北美春寒播种推迟年度丰歉尚无定论。由于中间贸易领域存在成本堆积效应，旧作玉米现货上行能量正在加速蓄积，而新季玉米也面临因种植面积下降而导致的减产风险。
&&&&&&& 综上所述，虽然国内经济数据走弱，导致全球指数及大宗商品价格大幅下挫，但对于农产品市场，特别是国内玉米市场的远期定价并不具有指导性意义，相反当前的玉米现货弱势，主要是由于国内中间物流环节出现结构性失衡，并叠加了天气、经济数据等多重利空因素，导致国内玉米现货价格背离基本面运行，抑制了正常的成本推动效应，致使中间贸易环节持续亏损。从当前市场的种种表现来看，现货价格和基本面关系的相互扭曲，正催化后期国内供求关系的进一步失衡，而利空因素接二连三的到来，延长了市场被扭曲的时间，价格大幅上行的能量得到进一步积蓄，一旦优质旧作供应紧张被市场发现，新作生长受到天气影响，再配合年内通胀及资金供应因素，玉米现货价格将在5-7月的时间窗口内，出现报复性上涨，而本年新季玉米播种期已经推迟，如生长期缩短导致国内玉米总产下降，境外资金保持趋势性涌入，2013年5月至2014年8月之间，国内玉米期现货市场或将复制年农产品&跨年牛市&行情。（中国玉米网原创）
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