一文读懂：私募股权投资基金！|私募股权投资|基金管理人|人民币_新浪网
一文读懂：私募股权投资基金！
一文读懂：私募股权投资基金！
1.私募股权投资基金是什么？股权投资是非常古老的一个行业，但是私募股权（private equity，简称PE）投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。所谓私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金（本文简称为PE基金、私募基金或者基金）进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。与专注于股票二级市场买卖的炒股型私募基金一样，PE基金本质上说也是一种理财工具，但是起始投资的门槛更高，投资的周期更长，投资回报率更为稳健，适合于大级别资金的长期投资。2.VC与PE基金有何区别？风险投资/创业投资基金（Venture Capital，简称VC）比PE基金更早走入中国人的视野。国际上著名的风险投资商如IDG、软银、凯鹏华盈等较早进入中国，赚足了眼球与好交易。从理论上说，VC与PE虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有很大的不同。一般情况下，PE投资Pre-IPO、成熟期企业；VC投资创业期和成长期企业。VC与PE的心态有很大不同：VC的心态是不能错过（好项目），PE的心态是不能做错（指投资失误）。但是，时至今日，交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。原来在硅谷做风险投资的老牌VC进入中国以后，旗下也开始募集PE基金，很多披露的投资交易金额都远超千万美元。愿意投资早期创业项目的VC越来越少，现在只有泰山投资、IDG等还在投一些百万人民币级别的项目，多数基金无论叫什么名字，实际上主要参与2000万人民币到2亿人民币之间的PE投资交易。单个基金限于人力成本，管理的项目一般不超过30个。因此，大型PE基金倾向于投资过亿人民币的项目，而千万至亿元人民币规模的私募交易就留给了VC基金与小型PE基金来填补市场空白。3.谁来投资私募股权投资基金？私募股权投资属于“另类投资”，是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计，西方的主权基金、慈善基金、养老基金、富豪财团等会习惯性地配置10％～15％比例用于私募股权投资，而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的金圈VC在90年代科技股的黄金岁月，每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。私募股权投资基金的投资群体非常固定，好的基金管理人有限，经常是太多的钱追逐太少的投资额度。新成立的基金正常规模为1～10亿美元，承诺出资的多为老主顾，可以开放给新投资者的额度非常有限。私募股权投资基金的投资期非常长，一般基金封闭的投资期为10年以上。另一方面，私募股权投资基金的二级市场交易不发达，因此，私募股权投资基金投资人投资后的退出非常不容易。再一方面，多数私募股权投资基金采用承诺制，即基金投资人等到基金管理人确定了投资项目以后才根据协议的承诺进行相应的出资。国内由于私募股权投资基金的历史不长，基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金，以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象：1、政府引导基金、各类母基金（Fund of Fund，又称基金中的基金）、社保基金、银行保险等金融机构的基金，是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。2、国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉，但是，企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。3、民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。如果是直接向个人募集，起投的门槛资金大概在人民币1000万元以上；如果是通过信托公司募集，起投的门槛资金也要在人民币100万元以上，普通老百姓无缘问津投资这类基金。4.谁来管理私募股权投资基金？基金管理人基本上由两类人担任，一类人士出身于国际大牌投行如大摩、美林、高盛，本身精通财务，在华尔街人脉很广；另一类人出身于创业后功成身退的企业家。基金管理人首先要具备独到的、发现好企业的眼光，如果管理人没有过硬的过往投资业绩，很难取得投资人的信任。2000年起，一大批中国互联网、SP与新媒体、新能源公司登陆纳斯达克或者纽交所，为外资基金带来了不菲的回报。2004年起，大批民企在深圳中小板登陆，为内资基金带来的回报同样惊人。因此，基金管理人的履历上如果有投资百度、盛大网络、分众传媒、阿里巴巴、无锡尚德、金风科技等明星标杆企业的经历，更容易取信于投资人。除投资眼光外，基金管理人还需要拥有一定的个人财富。出于控制道德风险的考虑，基金管理人如果决策投资一个1000万美元的中型交易，PD拿出980万美元（98%），个人作为LD要拿出20万美元（2%）来配比跟进投资。因此，基金管理人的经济实力门槛同样非常高。总体说来，私募股权投资基金的管理是一门高超的艺术，既要找到高速增长的项目，又要说服企业接受基金的投资，最后还要在资本市场退出股权。好的项目基金之间的竞争激烈；无人竞争的项目不知道有无投资陷阱。无论业绩如何，基金管理人几乎个个是空中飞人、工作强度惊人。5.如何决策投资？企业家经常很疲惫地打电话给律师，“XX基金不同的人已经来考察三轮了，什么时候才是个尽头……”这是由于企业不了解基金的运作与管理特点。尽管基金管理人的个人英雄主义色彩突出，基金仍然是一个公司组织或者类似于公司的组织，基金管理人好比基金的老板，难得一见。基金内部工作人员基本上分为三级，基金顶层是合伙人；副总、投资董事等人是基金的中间层次；投资经理、分析员是基金的基础层次。基金对企业一般的考察程序是先由副总带队投资经理考察，然后向合伙人汇报，合伙人感兴趣以后上投资决策委员会（由全体合伙人组成，国内基金还常邀请基金投资人出席委员会会议）投票决定。一个项目，从初步接洽到最终决定投资，短则三月，长则一年。6.有限合伙制为何成为主流？有限合伙企业是一类特殊的合伙企业，在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发展。有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人，但是基金投资人是基金的有限合伙人（LP），而基金管理人是基金的普通合伙人（GP）。有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度，解决了出钱与出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展。在一个典型的有限合伙制基金中，出资与分配安排如下：●LP承诺提供基金98％的投资金额，它同时能够有一个最低收益的保障（即最低资本预期收益率，一般是6%），超过这一收益率以后的基金回报，LP有权获得其中的80％。LP不插手基金的任何投资决策。●GP承诺提供基金2％的投资金额，同时GP每年收取基金一定的资产管理费，一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后，GP获得20％的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决。GP对于投资项目有排他的决策权，但要定期向LP汇报投资进展。尽管我国政府部门对国内是否也要发展有限合伙制基金曾有不同意见，但是目前意见已经基本一致：基金可以选择公司制或者契约制进行运营，但是有限合伙制是基金发展的主流方向。7.对企业的投资期限是多久？基金募集时对基金存续期限有严格限制，一般基金成立的头3至5年是投资期，后5年是退出期（只退出、不投资）。基金在投资企业2到5年后，会想方设法退出。（共10年）基金有四大退出模式：1、IPO或者RTO退出：获利最大的退出方式，但是退出价格受资本市场本身波动的干扰大。2、并购退出（整体出售企业）：也较为常见，基金将企业中的股份转卖给下家。3、管理层回购（MBO）：回报较低。4、公司清算：此时的投资亏损居多。企业接受基金的投资也是一种危险的赌博。当基金投资企业数年后仍然上市无望时，基金的任何试图退出的努力势必会干扰到企业的正常经营。私募的钱拿得烫手就是这个道理。8.如何寻找目标企业？根据观察，国内民营企业家对私募股权投资基金的认知程度并不高，他们普遍比较谨慎，不大会主动出击，而是坐等基金上门考察。基金投资经理的社会人脉在目标企业筛选上起到了很关键的作用。因此，基金在招募员工时很注重来源的多元化，以希望能够最大程度地接近各类高成长企业。新成立的基金往往还会到中介机构拜拜码头，希望财务顾问们能够多多推荐项目。为了尽可能地拓展社会知名度，中国还出现了独有的现象，基金的合伙人们经常上电视台做各类财经节目的嘉宾，甚至在新浪网上开博客，尽量以一个睿智的投资家的形象示于大众。此外，政府信息是私募基金猎物的一个重要来源。私募基金在西方还有个绰号“裙带资本主义”，以形容政府官员与私募基金的密切关系，英美国多位卸任总统在凯雷任职，梁锦松卸任后加盟了黑石，戈尔在凯鹏任职。9.喜欢投资什么行业的企业？私募基金喜欢企业具有较简单的商业模式与独特的核心竞争力，企业管理团队具有较强的拓展能力和管理素质。但是，私募基金仍然有强烈的行业偏好，以下行业是我们总结的近5年来基金最为钟爱的投资目标：1、TMT：网游、电子商务、垂直门户、数字动漫、移动无线增值、电子支付、3G、RFID、新媒体、视频、SNS；2、新型服务业：金融外包、软件、现代物流、品牌与渠道运营、翻译、影业、电视购物、邮购；3、高增长的连锁行业：餐饮、教育培训、齿科、保健、超市零售、药房、化妆品销售、体育、服装、鞋类、经济酒店；4、清洁能源、环保领域：太阳能、风能、生物质能、新能源汽车、电池、节能建筑、水处理、废气废物处理；5、生物医药、医疗设备；6、四万亿受益行业：高铁、水泥、专用设备等。文章来源：中国资本联盟，版权归原作者所有。免责声明：以上内容由企鹅宝汇总整理，出于传递更多信息之目的。如有侵权，请联系小编删除。
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一文读懂基金：基金是什么？基金的种类有哪些？基金的购买渠道对于刚开始学投资理财的小白来说，一下子就买卖股票不太现实，一不留神你投进去的钱就亏损好多。尤其是，对于风险承受能力差的人来说，很可能受不了股票的巨大波动。而且，很多人买股票都是跟风听消息，专家说哪只股票好，就买入哪一只股票，不是深入研究股票背后的上市公司的财务报表。除了股票，很多人也在投资P2P。其实，我觉得P2P是一个不错的投资产品，收益也比较高。但是，这需要下大功夫去筛选一些好的平台，至少不太会跑路，睡觉的时候才能更安心一些。既然股票、P2P的风险那么高，那么，我们的钱只能存在银行，放在余额宝吗？可以简单计算一下现在的通货膨胀，国家的经济增长速度为6.5%，发行钞票的速度虽有所放缓，但依然维持在12%上下，粗略估计一下，也有6%的通胀。根据数据，现在银行的活期利率为0.35%，一年期定期利率为2.5%左右，把钱放在银行相当于倒贴钱。难道，我们就只能坐以待毙吗？当然不是，市场上有一种产品非常适合普通投资者去投资，让你的财富实现保值，甚而增值，这就是基金。基金是什么基金是一种风险共担、利益共享的产品，就像是每个人拿出一点钱来，交给专业的投资高手，让他帮我去赚钱，我们每年付给他一点钱作为回报。基金有哪些优势刚才我们提到，基金是一种非常适合普通人的投资产品，他到底有什么魔力呢？（1）专业投资团队你把钱交给基金公司，会有专业的基金经理打理，想成为一个基金经理一般要从研究员做起，经过大量的投资训练，经验肯定更加丰富。（2）风险分散你买入一支股票或者几支股票，涨跌波动幅度很大。但是股票型基金、混合基金，都是买入几十支，甚至上百支股票，把风险分散了。（3）门槛较低对我们来说，现在基金的门槛非常低，不需要你像股票一样至少买一手，10块钱就可以买基金，门槛很低。（4）操作便捷各种各样的投资渠道，基金公司、银行、第三方基金销售平台，尤其像天天基金网、蚂蚁聚宝等，只要下载一个客户端，绑定银行卡、身份信息就可以，操作便捷。基金的种类有哪些？基金是一种适合普通大众的投资神器，无论你是激进型的投资者，还是稳健型的投资者，丰富的基金产品都能满足你的需求。在买基金之前，我们有必要去了解一下基金的类型，这样才能根据基金的类型，选出适合自己的基金。事实上，基金有着不同的分类方式：（1）按基金是否增加或者赎回按照这种方法，可以分为开放式基金和封闭式基金。所谓的开放式基金，指的是基金设立之后，你可以随时申购或赎回， 就像我们在蚂蚁聚宝、天天基金网上买的基金都是开放基金。这种开放式基金，可以随时申购或者赎回，他的规模也就不是固定的，是在不停的变化当中。与之相反的是封闭式基金，在发行之前，基金的规模就已经确定，在发行规定的期限内，基金的规模是不变的。一般在证券交易所上市，投资者可以在二级市场购买，时间10年到15年，现在市场上基本没有封闭式基金了。（2）按照投资理念划分如果按投资理念，可以分为主动管理型基金以及被动基金。主动管理型基金，就是基金管理人发挥主动性，选择买入什么股票完全由基金管理人决定，是主动进行投资的。比如，现在市面上的大多数基金，都是主动管理型的基金，都有基金经理帮你操作，决定权在经理手里边。被动型管理是完全被动式的，基金公司和基金经理几乎不参与到选择行业和股票上，他会跟踪指数，买入都是指数的成分股。比如我们常说的沪深300指数基金、中证500指数基金、H股指数基金，这类基金买入全部或者部分指数的成分股。这里需要给大家介绍一下指数基金，指数基金顾名思义就是指数+基金，它是一种基金的类型。指数基金这个指数，是根据某些采样股票，或者债券的价格，加权平均的一个统计数据，用来衡量股票、债券市场的价格波动，他是一个价格指数。比如我们常说到的沪深300、中证500、上证50、标普500等指数，他们都是描述不同股票市场价格水平的一个指标。跟踪这些指数的基金就是指数基金，他们买入的股票就是这些指数的成分股，目标就是跟踪指数的涨跌，复制指数的趋势。而且指数基金优点很多，比如透明度高，仓位高，永续性，不会清盘等。（3）按照投资对象划分这是一种最常见的分类方式，按照基金的投资对象划分，分为股票基金、混合型基金、债券基金、货币型基金、指数基金。股票型基金就是以股票为投资对象的基金，一般来说投资比例80%以上，就是股票型基金；如果资产80%以上是债券，那么，这就是债券型基金。如果投资对象80%以上都是现金类产品，毫无疑问自然是货币型基金，市场上常见的宝宝类产品，比如余额宝、理财通本质上都是货币基金。从这个投资品种来说，股票型基金、指数基金主要投资的股票资产；债券基金投资债券，可能有少量股票量；货币基金几乎是银行存款、国债等。从风险和收益的角度来说，股票型风险最高，收益最高；债券基金次之，货币基金风险最低，收益也最低。（4）场内场外基金还有一种基金分类：场内基金与场外基金。这个场指的就是证券交易场，我国有两个证券所，分别是上海证券交易所和深圳证券交易所。场内基金需要开通股票账户购买，而场外基金是我们平时在蚂蚁聚宝买的基金。基金的购买渠道我们知道基金的分类之后，去哪里买基金就是一个问题，基金有哪些购买渠道，这些渠道都有什么优缺点呢？现在比较主流的渠道主要是基金公司的直销渠道、银行券商的代销渠道，以及天天基金网、蚂蚁聚宝的第三方基金销售平台。这三种基金购买渠道有什么不一样吗？基金的运作费用不同渠道的基金交易费用是不同的，那么问题来了，在购买基金的时候，到底有哪些费用呢？可不要小看基金的费用，如果你的本金足够多，它能大大降低你的购买成本，帮你省一大笔钱，相当于提高了基金的收益率，一般来说，我把基金的费用包括：（1）直接费用（2）间接费用直接费用就是你在买卖基金的时候，直接涉及的费用，比如申购费、赎回费、转换费、这些费用直接从投资者处收取。申购费就是申购基金的时候的费用，如果你买的是新基金，那么就是认购费用。赎回费用，就是你赎回基金的时候的费用。转换费用就是一支基金转换到另一只基金的费用，一般来说申购费1%，不同销售渠道有一定折扣，赎回费用一般是0.5%。另一类是基金管理过程中发生的费用，包括基金管理费、托管费、信息披露费。有些基金不收取申购赎回费，但是会收取销售服务费，比如货币基金。所谓的基金管理费，指的是基金公司帮你做投资的辛苦费，不管你的基金是赚钱还是亏钱，这笔钱都不可避免。为什么有好多的僵尸基金，僵而不死，就是靠管理费赚钱。对基金公司来说，规模越大越好，规模越大基金公司收的管理费越多。但是对于投资者来说，可不是这样的，基金规模越大，基金的风格也就越稳定，收益自然也就趋于平稳。需要重点提一下基金的托管。说到P2P的时候，会想到他的很多问题，比如资金池问题、银行存管问题。随着监管的加强，越来越多P2P平台接入银行托管。实际上这个银行托管和基金的银行存管不一样，银行托管他是需要核实资金真实流向，但是存管的话，银行不会负责核实资金流向，因此，P2P平台的存管不会防止某些平台跑路。基金不一样，你买的基金的钱了进入基金公司账户，但钱不在基金公司，而是在银行放着，即便是基金公司倒闭，你的钱也是安全的。银行托管费就是收取的这个费用。除此之外，虽然赎回费和管理费、托管费各渠道并无差异，但不同类型的基金，不同基金公司旗下的基金赎回费、管理费、托管费存在差异。因此，我们在购买基金的时候，一定多去不同渠道查看一下费率如何，计算一下从哪里买最合适。本文转载自张一梵笔记（ID：yifannote），作者张一梵，文章仅代表作者个人观点。感谢您一如既往地关注渥金——中国领先的银行存管互联网金融平台。渥金已上线银行存管，目前收益率10%-12%，上线三年，历史投资均100%兑付。安全投资请登录渥金网站：更多详情可咨询：客服热线400-059-7766或关注渥金官方公众号(微信号：veekn)。扫一扫关注渥金官方公众号一文读懂虚拟币、加密币、电子币区别在哪里！
　　来源：鲸链实验室
　　尽管市场中始终存在即将泡沫破裂的声音，但比特币背后的技术已经受到了市场和投资者的普遍肯定。
　　那么，你真的了解加密货币么？区块链的定义又是什么？代币生成又是怎样的过程？实验室特别为您准备了一份加密货币相关词典，涵盖了从区块链到“气”的多个加密货币相关词汇的基本背景，解释和用途。让您第一时间紧跟区块链潮流，不OUT!
　　Blockchain区块链
　　相关词汇：数据区块链，区块链技术
　　背景：区块链技术始于比特币的创始人――中本聪，2008年他在《比特币白皮书》中提出了区块链的概念，并在2009年创立了比特币社会网络，开发出了第一个区块，即“创世区块”。此后出现了各种个样的类BTC的数字货币，都是基于公有区块链的。区块链的发展可以类比互联网的发展，有朝一日会在internet上形成一个比如叫做finance-internet的东西，而这个东西就是基于区块链，它的前驱就是bitcoin，传统金融从私有链/联盟链出发（局域网），bitcoin 系列从公有链（广域网）出发，都在往同一种概念上收敛――基于数字资产（Digital Asset）的智能化金融世界。
　　图：简化的比特币区块链
　　解释：区块链是使用分布式数据库识别，传播，和记载信息的智能化对等网络。区块链是一个分布式的公共数据库，可以永久保存数字交易的记录。其中共识机制是区块链系统中实现不同节点之间建立信任、获取权益的数学算法。而区块链本身，是一串使用密码学方法相关联产生的数据块，每一个数据块中包含了一次比特币网络交易的信息，用于验证其信息的有效性（防伪）和生成下一个区块。
　　应用：区块链（Blockchain）就是通过去中心化和去信任的方式集体维护一个可靠数据库的技术方案。区块链的共享价值首先被众多的加密货币效仿，未来则将对科技，，甚至人类生活的方式都会产生巨大的变革。区块链可以应用于下面这些领域：智能合约、、、、社交通讯、文件存储、存在性证明、身份验证、股权众筹。
　　Cryptocurrency 加密货币
　　相关词汇：密码货币
　　背景：David Chaum最早在1982年提出了不可追踪的密码学网络支付系统。 1990年，Chaum将他的想法扩展为最初的密码学匿名现金系统。这个系统就是后来所谓的E-Cash。1998年，Wei Dai发表文章阐述了一种匿名的、分布式的电子现金系统，他将其命名为“b-money”。同一时期，Nick Szabo发明了“Bit gold”。2008年，中本聪描述了比特币的电子现金系统。日，比特币网络诞生，比特币成为首个加密货币。
　　解释：加密货币是一种使用密码学原理来确保交易安全及控制交易单位创造的交易媒介。加密货币是数字货币（digital currency，或称虚拟货币）的一种 。加密货币是不依靠法定货币机构发行，不受管控。它依据全世界的计算机运算一组方程式开源代码，通过计算机显卡、cpu大量的运算处理产生，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。基于密码学的设计可以使加密货币只能被真实的拥有者转移或支付。其中，去中心化的性质源自于使用分布式账本的区块链（Blockchain）技术。
　　应用：加密货币与其他非加密货币最大的不同，是其总数量有限，具有极强的数量稀缺性。因为这一组方程式开源代码总量是有限的，如果想获得，就必须通过计算机显卡CPU的运算才可以获得。正因为加密货币总量有限，具有稀缺性，所以开采的越多，币升值的越高。也因为这个原因，加密货币可以保障数据和用户安全。包括比特币，以太币，瑞波币，狗狗币在内的货币，均为加密货币。
　　图：加密货币的技术栈
　　Token 代币
　　背景及解释：通常而言，代币是一种形状及尺寸类似货币，但限制使用范围、不具通货效力的物品。代币通常需要以金钱换取，用在商店、游乐场、大众运输工具等地方。在加密货币的使用中，“加密货币代币”或简称“代币”这个术语时，指的是比特币等代币，这些代币是建立在区块链之上，代表你拥有并可转让给其他人的数字资产。
　　应用：代币的主要要点是，每个代币都基于某个底层的区块链――无论是比特币区块链、以太坊区块链，还是其他的分叉/新区块链。可以将代币视为货币本身（例如，等），把区块链协议视为货币政策。不管涉及的加密货币是什么，代币是有价值的，因为区块链提供了不可变的、去中心化的、不可伪造的资产操作的骨干。
　　有多种方法可以在区块链上创建代币。例如，最容易理解的是比特币这类内在代币，它直接构建在比特币区块链之上。 也可以选择分叉比特币区块链，并创建新的代币例如ZCash、莱特币、Monero等。 或者可以构建一个全新的区块链技术，并在此之上构建代币，比如以太坊，在以太坊区块链之上的代币是“以太币”。目前，也有代币是在以太坊区块链之上创建的。
　　Fiat Currency 法定货币
　　背景及解释：法定货币，简称法币，指政府发行的纸币。在货币演进历史中，政府强制规定纸钞以及非稀有金属（如、镍等材质）的硬币为法定货币之前，大多数流通的货币也具有一定的内在价值，例如金币、银两，此种货币称为商品货币。而法定货币不代表实质商品或货物，发行者没有将为实物的义务，它是依靠国家权力强制流通的，也就是，法定货币的拥有者相信货币将来能维持购买力从而让法币得以行使货币职能，并且仅在一定的行政区域内有效行使。
　　发行者亦没有将货币兑现为实物的义务，只依靠政府的法令使其成为合法通货的货币。法定货币的价值来自拥有者相信货币将来能维持其购买力，但货币本身并无内在价值（Intrinsic value）。法定货币发行的依据，通常是根据货币流通范围内商品交换量，控制物价不发生快速增长而控制发行量的。
　　应用：虚拟货币的买卖通常可以使用法币实现，一度也曾出现了虚拟货币替代法币的说法。此外，虚拟货币可在现实中，以公允兑换与法币相同价值的商品。最早的例子之一是，2010年5月佛罗里达程序员Laszlo Hanyecz用1万BTC购买了价值25美元的披萨优惠券，这项交易诞生了比特币第一个公允汇率。但是，越来越多的人已经意识到虚拟货币自身的技术局限性决定了很难去取代法币。各国也在积极发展法定电子货币，引入计算机代码运行等新技术，又保持对货币运行的适度掌控力。其核心特点在于，货币发行和运行都具有可编程性，能够有效追踪货币在交易过程中的流通轨迹。
　　除了上面四个“币圈”最常用的词汇，还有一些非常容易混淆的概念需要注意，分别是：数字货币，虚拟货币，和电子货币。
　　那么他们究竟有什么区别呢？
　　先让我们看看下面这张表
　　（资料整理@miko，制图@豆奶小姐姐）
　　数字货币（Digital Currency）：数字货币包括加密货币、虚拟货币和电子货币，是把货币以数字化的形式展现出来。
　　虚拟货币（Virtual Currency）：互联网社区和游戏的发展产物，在不同的社区网站内，用于购买本网站服务的专属货币也被称为虚拟货币。在现实经济生活中，基本不具备任何价值尺度和流通手段的货币职能，但不存在于现实生活中物品兑换的公允汇率。
　　电子货币（Electronic Currency）：是指用一定金额的现金或存款从发行者处兑换并获得代表相同金额的数据或者通过银行及第三方推出的快捷支付服务，通过使用某些电子化途径将银行中的余额转移，从而能够进行交易。严格意义是消费者向电子货币的发行者使用银行的网络银行服务进行储值和快捷支付，通过媒介（二维码或硬件设备），以电子形式使消费者进行交易的货币。
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