私募一季度重仓股报告：重仓房地产基础化工 长期重仓股票收益丰厚
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　　中小创占比略高于主板,2016年3季度以来有所抬升。截止2017年1季度末,A股前十大流通股东中私募基金持股的股票主板占比48.69%,深圳中小企业板占比34.35%,深圳创业板占比16.95%。从近1年的配置情况来看,私募主板个股的配置比例2016年上半年不断增加,至2016年3季度开始回落,中小板及创业板比重开始提升。　　房地产、基础化工成私募重仓板块,房地产、机械持仓增幅最大。房地产、基础化工、医药、机械、电子元器件成为1季度私募重仓的前五大板块。相比去年底,私募增持较多的板块为房地产、机械、证券、电力设备、非银行金融等,减持较多的主要是医药、计算机、电力及公用事业、电子元器件、商贸零售等。　　（）、（）等分列1季度末私募持股市值前10大股票,公募私募前10大重仓差异较大。1季度末私募持股市值前10大股票为荣盛发展、万丰奥威、（）、（）、（）、（）、华菱钢铁、（）、（）和（）。2016年以来私募基金和公募股混基金各季度重仓市值前10的股票差异较大,2017年1季度公募基金持股市值排在前10的股票分别是（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）和（）。　　粤泰股份、爱康科技等个股获增持,（）、（）等遭减持。2017年1季度私募持有市值增加前十的股票分别为粤泰股份、（）、爱康科技、（）、（）、（）、（）、（）、（）和三聚环保,除三聚环保以外均为1季度私募新进驻。1季度私募持有市值减少前十的股票分别为云南白药、（）、（）、新开普、华菱钢铁、（）、（）、（）、（）和（）,除华菱钢铁以外均为私募机构主动减仓。　　淡水泉新价值等集中持股,1季度52.5%持股股价上涨。淡水泉投资、新价值投资、德清瑞智为集中持股最为明显的私募。淡水泉投资旗下产品集中持有（）、歌尔股份、（）、（）、天士力、万华化学;新价值投资集中持有（）、（）;德清瑞智持有爱康科技、荣盛发展。1季度私募集中持股的40只股票中21只上涨,占比52.5%。其中,1季度涨幅居前的股票有:（）、（）、歌尔股份、万华化学、复星医药。　　淡水泉、千合资本、高毅资产长期持股收益丰厚。淡水泉投资、标朴投资、博观投资、千合资本、沣盈资产等机构均进驻某只股票十大流通股东一年或一年以上。从长期持股的效果来看,多数股票表现出色。28只股票中22只股票涨幅为正,占比78.57。其中,涨幅居前的有千合资本持有的三聚环保1年涨幅达185.71%,淡水泉投资持有的万华化学1年涨幅86.14%等。
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7x24要闻直播上市公司摇身变“股神” 投资收益丰厚果断减持
作者：邵好 李兴彩
　　牛市向来不缺乏造神的土壤，市场汹涌之下，部分上市公司已悄然变身股神，在二级市场享受着牛市盛宴。　　上证报资讯统计显示，乘着本轮牛市行情，诸如兰州黄河、京山轻机这样的&炒股高手&再度卷土重来，并凭借着优秀的技艺低买高卖获得二级市场差价利润，扮靓业绩。与此同时，那些擅长股权投资的公司也不再将手中的长期股权投资视为非卖品，转而趁着行情高涨，高位套现锁定收益。　　喜好：扎堆蓝筹板块　　与当下市场热衷&中小创&有所区别，上市公司在炒股时，往往更喜欢买大蓝筹，尤其是金融大蓝筹，诸如银行、券商、保险均是上市公司热门持股标的　　越过万水与千山，上证指数一度站上5000点，与之相伴的，是无数资本玩家财富暴增的无上荣耀。与高调的资本大鳄和光鲜的基金经理不同，上市公司&炒股帮&却表现得异常低调，但其业绩却足以秒杀一切。　　东方财富Choice数据显示，截至2015年一季度末，持有其他上市公司股份的上市公司高达288家，如果剔除上市券商，这一数字仍然高达272家。　　谈及上市公司中的&股神&，就不能不提兰州黄河。今年1月，公司的一纸公告引发市场关注，得益于证券投资收益大幅增长，公司预计2014年净利同比增长183.91%至211.51%，盈利区间在7200万至7900万元。　　翻看其彼时持股名单，中国北车 、中国南车 、中信证券 、华泰证券 、招商银行 、宝钢股份等一众涨幅巨大的蓝筹股羡煞市场。　　而到了2015年一季度末，兰州黄河在证券投资上的投入也大幅提升，财报显示，截至2015年一季度末，公司持有的上市公司股权价值已经高达2.8亿元，而在年初，这一数字仅有1.7亿元。　　或许是兰州黄河的标杆作用，不少上市公司很快就争抢着牛市午餐。　　在炒股热潮中，陕国投A无疑是一把好手，截至2015年一季度末，公司已经持有22家上市公司股权，投资范围更是涉猎广泛，从中国平安、宁波银行等金融股，到国电南瑞、平高电气等题材股，再到康缘药业、华策影视等主题股均有涉及。　　如果说陕国投A身为信托公司，持有上市公司股权还算半个主业的话，那诸如北京文化、佛山照明、仁和药业、华闻传媒、京山轻机等持有不低于10家上市公司股权的公司就真的有些&不务正业&了。　　以京山轻机为例，截至2015年一季度，公司总计持有伊立浦、富瑞特装、智慧能源、海信电器、川投能源、利亚德、青岛海尔、康得新、TCL集团及盐湖股份共10家上市公司股权，其中，除了利亚德、川投能源和康得新之外，均为当季建仓，总计建仓成本约为2800万元。　　&从持股标的来看，兰州黄河、京山轻机的操作还都不错，各种题材股票的配置也较为平衡，并没有出现押注单只股票的情况。&有市场人士如此分析上述公司的操作逻辑。　　在采访中，记者发现，与当下市场热衷&中小创&有所区别，上市公司在炒股时，往往更喜欢买大蓝筹，尤其是金融大蓝筹，诸如银行、券商、保险均是上市公司热门持股标的。　　统计显示，交通银行勇夺榜首，合计被16家上市公司持有；其次，浦发银行、兴业银行、光大银行也分别被8家、6家、5家上市公司持有；东方证券、招商证券、中信证券、广发证券、华泰证券都位列被持有前列；保险股，中国平安一枝独秀，被8家上市公司持有。　　令人惊讶的是，除了绩优价廉的大蓝筹，另一个被上市公司看中的板块竟然是风险深藏的ST族。统计数据显示，有6家ST股票被上市公司选为标的，其中，*ST华赛被深赛格持有，*ST厦华被华映科技持有，*ST凤凰被民生银行持有，*ST华锦被华闻传媒持有，*ST金化和*ST秦岭分别被冀中能源、冀东水泥持有。　　在分析人士看来，上市公司&炒股&热衷大蓝筹有一定的合理性，一方面大蓝筹有较好的业绩支撑，短期下行的风险较小，另一方面，此轮牛市开始于金融蓝筹股，如此选择也给公司带来了不少收益。对于部分上市公司持有ST股，该分析人士称，这其中大部分是以往历史因素所致，并不代表上市公司看中其短期炒作价值。　　战绩：长线获益最丰　　在指数翻倍的牛市中，热衷炒股的上市公司自然收益不菲，那些以创投方式拿到其他公司原始股的公司斩获的收益更丰厚　　在指数翻倍的牛市中，热衷炒股的上市公司自然收益不菲，不少公司甚至跑赢明星基金经理以及知名PE机构。　　先看中国宝安。财报显示，公司通过二级市场买入的方式，截至2015年一季度末总计持有比亚迪、三聚环保、回天新材、中联重科、东阿阿胶、中新药业及嘉事堂共7家A股公司股权，并持有中联重科、比亚迪股份、腾讯控股3家港股公司的股权。上述股权的最初投资成本为2.77亿元，简单计算即可发现，上述股权截至6月9日的公允价值已经达3.66亿元。　　财务数据显示，中国宝安今年一季度净利润为5557万元，其中投资收益为5282万元，依此判断，&炒股&投资收益明显增厚公司业绩；而报表显示公司2014年度净利润为3.03亿元，投资收益也高达4.8亿元。　　在市场人士看来，上市公司持股多为&交易性金融资产&或&可供出售金融资产&，在牛市股价高涨时，上市公司通过低买高卖获得二级市场差价利润，扮靓业绩。　　如果说中国宝安擅长的是二级市场低买高卖，那么，类似德美化工这样变身创投潜伏多年的公司，也在牛市中享受巨额浮盈。　　公开资料显示，截至2015年一季度，德美化工持有奥克股份6.94%的股权，而这些股权均为德美化工在奥克股份上市前获得，初始投资金额仅为1125万元。但是，在奥克股份上市后的五年中，德美化工并未有任何减持，而今，如以6月10日收盘价14.03元计算，该部分股权账面价值已超过6.5亿元，考虑到该笔投资被计入长期股权投资项下，一旦减持，德美化工可迅速获得高达57倍的超额收益。　　事实上，德美化工只是炒股业绩秒杀基金经理的众多上市公司之一，随着行情高涨，上市公司此前低价持有的那些股份早已身价飙升，土坷垃变黄金。而对于那些刚刚跑步进场，所持股份尚未解禁的上市公司来说，目前可观的浮盈也剧透了公司未来业绩。　　以安泰科技为例，其4月份刚刚定增认购的长盈精密已为其带来高额浮盈。安泰科技3月23日晚间公告，公司以自有资金不超过2亿元参与长盈精密定增。长盈精密4月7日发布的非公开发行上市报告书显示，安泰科技以24.9元/股认购803.21万股，锁定期12个月。而截至6月10日收盘，长盈精密股价已经涨至49.57元每股，这意味着，安泰科技在短短两个月已经完成了近100%的收益，账面浮盈近2亿元。　　事实上，类似陕国投A这样拥有创投业务的上市公司才是真正的牛市赢家。公司一季报证券投资情况显示， 公司持有华力创通、基金通乾、中利科技、春秋航空、火炬电子、东兴证券、万达院线、海南矿业、晨光文具、快乐购等10家公司股份合计279.41万股，上述股份最初投资成本为818.66万元；如以10日收盘价计算，上述股份合计账面值合计4.45亿元，浮盈超过53倍。　　减持：果断高位套现　　牛市汹涌之下，部分上市公司开始逐步减仓，将高额收益落袋为安，既能提升上市公司的业绩，也给自家股票更多提升空间　　有意思的是，不少上市公司已经开始逐步减仓，将高额收益落袋为安。尤其是前期以创投方式拿到原始股的公司，大都选择套现离场。　　德美化工对所持有的另外一家上市公司天原集团就是如此操作。德美化工自5月21日开始此轮减持，彼时，其尚持有天原集团3606.56万股，占总股本的7.52%。而就在此后的半个月内，德美化工以每次数百万股频率连续抛售。　　经过数次减持，德美化工最终在6月8日宣布，公司于当日通过深交所大宗交易减持天原集团无限售流通股828.17万股，成交金额为8770.32万元，通过二级市场集中竞价减持99股，成交金额为1089元，合计减持股份占天原集团总股本的1.23%，成交金额合计8770.43万元。此次交易产生的税后投资收益约为3749.45万元。占公司2014年度净利润的39.15%。　　至此，德美化工已将天原集团股票全部出清。通过上述交易，德美化工减持天原集团所获投资收益合计2.18亿元，占公司2014年度净利润的227.63%。　　&或许这些公司可能没有卖到最高点，但是，对比起超低的成本，这些收益已经非常丰厚。不仅如此，选择在此时落袋为安也能提升上市公司的业绩，给自家股票更多提升空间。&某交易人士称。　　渝三峡A对北陆药业的长期股权投资的案例堪称完美。今年以来，渝三峡A通过长期股权投资所获收益已近其2014年全年净利润4459万元的3倍。公司5月26日公告称于22日减持北陆药业237万股，成交金额1.27亿元，税后投资收益约1.24亿元；公司表示已累计出售北陆药业318.7万股，尚持有4000万股，占北陆药业总股本的12.86%。　　渝三峡A持股北陆药业成本仅1821.5万元，后续减持将持续扮靓公司业绩。资料显示，其所持北陆药业60%股份锁定期12个月，40%锁定期36个月，这也意味着公司可以将这些长期投资股权从容变现。　　高位果断减持的还有康恩贝和焦点科技。康恩贝5月22日晚间公告，公司于5月11日至21日期间减持佐力药业630.08万股，实现投资收益约6825万元，占公司2014年净利润5.52亿元的12.36%。至此，康恩贝已在2015年累计减持佐力药业1429.7万股，合计投资收益1.25亿元，占公司2014年净利润5.52亿元的22.68%。　　焦点科技则5月15日公告称，公司近日减持所持润和软件150万股，投资收益约为6724.66万元。此外，公司还表示，将根据证券市场情况择机对该可供出售金融资产进行处置。焦点科技该投资收益约占其2014年度净利润的56.5%，如果再出售剩余所持股份，合计投资收益将大大超过其2014年度净利润。　　&在当下市场中，将&原始股&高位套现算是较为理性的投资策略，而适当炒股也不失为一种较好的理财方式，牛市上涨阶段更是容易获得超额收益，但也要谨防激进带来的亏损风险；再者，如果因此影响甚至荒废了主营业务，风险更远比&牛市套牢&大得多。&上述市场人士提醒。
利群股份3月2日晚间公告，公司正在筹划重大事项，拟签订战略合作协议，对公司零售业务体系及供应链运营管理可能产生较大影响。公司股票3月5日起停牌。
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上市公司争相入场“炒股” 部分公司获益丰厚
　　□本报记者 万晶
　　A股市场火热的行情，令众多热衷“炒股”的上市公司一时间获益丰厚。根据2014年三季报，有476家A股公司交叉持有其它上市公司股票。不过，业内人士指出，股票投资是一把双刃剑，其公允价值变动损益会随着股价波动对公司利润造成影响，投资不当，反之会拖累上市公司业绩。
　　部分公司获益丰厚
　　1月8日，的一纸公告引发市场关注。得益于证券投资收益大幅增长，公司预计2014年净利同比增长183.91%至211.51%，盈利区间在7200万至7900万元。兰州黄河的主业为酒、饮料生产，三季报显示，其持有、、、、、等10只蓝筹股，持股市值近9000万元，再加上其他证券投资，合计达到1.63亿元。2013年兰州黄河净利润为2523万元，2014年前三季度兰州黄河净利润增长66.7%，达到4509万元。其中，在当期1290.82万元的非经常性损益中，公允价值变动损益和投资收益高达1251.58万元。
　　1月9日也公告称，公司持有招商银行、和分别为522万股、29万股和75万股，已于2014年12月中下旬全部出售。此次出售获得的税前投资收益约为6372.65万元，这些投资收益计入2014年当期损益。2014年前三季度华联控股的净利润仅为90万元，同比下滑98.58%。
　　作为的第八大流通股东，从11月27日开始减持海通证券，正值海通证券股价飙涨阶段，股价近乎翻倍。截至日，兰生股份减持海通证券共计3595万股，预计获得利润超过公司2013年度净利润850%以上。
　　金融股是2014年末涨幅最大的板块之一，不少上市公司因持有金融股有望获得不菲收益。三季报显示，持有12只个股，券商股持仓量最大，其对中信证券、、、等6券商股的投资金额合计约1.24亿元，若未发生减持，其持股市值有望翻倍。也持有4只券商股及、、等蓝筹股。通过子公司出售股票获益高达3.18亿元，尽管由于煤炭价格持续下跌，公司2014年前三季度亏损1.74亿元，但凭借此投资收益，其全年业绩有望扭亏。
　　2014年前三季度投资业务实现净利润9亿元，较上年同期增加8.9亿元。三季报末，雅戈尔还持有、、、浦发银行、、等6只个股，共计持有金融资产的市值约49亿元，浮盈8.63亿元。而四季度以来，这些个股涨幅较大，雅戈尔的持股市值或将继续增加。
　　四季度又有公司入场
　　476家公司交叉持有其他公司股票，在2500余家A股上市公司中占比约20%，意味着有两成的上市公司进行了股票投资。
　　由于牛市的火爆开启，四季度以来更多上市公司纷纷扎堆入场“炒股”。日晚，发布董事会决议公告，为促进产品营运及资本营运的有效结合，决定在不影响公司主营业务的前提下，拟利用部分闲置资金不超过2000万元参与证券市场投资。
　　也公告称，公司控股子公司南京中央商场投资管理有限公司拟投资5000万元自有资金进行证券投资，用于证券投资的资本金可循环使用。投资方式及范围包括由子公司开立证券账户和资金账户，在证券交易场所进行新股申购、公开及非公开发行股票认购、证券二级市场交易等。
　　10月末曾公告称，已与外贸信托签订了两份合同，出资1亿元认购两份信托计划，信托资金将投资于A股股票以及封闭式基金、开放式基金、交易所债券以及新股新债申购、债券逆回购、货币基金、银行间市场各类投资品种。这两期信托计划管理人是万博兄弟资产管理(北京)有限公司，是业内知名的阳光私募。
　　除了直接进行二级市场投资，还有上市公司通过定增等途径购入A股资产。日，公告定向增发，以自有资金认购19980万元，、、等上市公司直接出面或者借助关联控股公司，通过开源基金设立的资产管理计划参与厦门钨业的定向增发。
　　有私募投资经理表示，有些上市公司热衷炒股和曾经在牛市中大赚的经历有关。被称为“炒股专业户”的2006年开始炒股，当年获得8000多万元的收益，约占公司2006年全部净利润的四成。金陵药业今年前三季度实现投资收益1464万元。
　　投资者应持谨慎态度
　　随着行情走牛和年关将近，减持套现成为产业资本的主旋律。尤其是近期涨幅最大的券商股，股东减持热情高潮。业内人士表示，上市公司根据各自需要抛售所持股票，分为增厚业绩型、借力减亏型以及原始股东解禁型三大类别，应区别对待，尤其是原始股东解禁型，并不能视为 “不务正业”。
　　不过，也有业内人士指出，如果上市公司在股票投资方面投入过大，则在一定程度上显示其主营业务乏力或者缺少较好的投资项目，迫使其进行资本市场投资。对于那些长期进行证券投资、持有大量其他上市公司流通股的非金融类上市公司，需有所警惕。
　　中国社科院金融研究所研究员尹中立指出，上市公司投资二级市场需经董事会同意，但是不排除有的公司不经过正规程序，高管私下投资理财，等到亏损了才进行公告，这会给股东的利益带来较大损害。
　　分析师陆冬青表示，上市公司进行证券投资是一把双刃剑，如果计入交易性金融资产，其公允价值变动损益会随着股价波动对公司利润造成一定影响。如果市场走强，则能提升公司的投资收益，反之则会拖累公司的业绩。投资者要看这些上市公司持有的股票短期是否有大幅升值的潜力，应以短线投资的思维去介入。
　　在此前漫长的熊市中，也有些上市公司由于投资亏损而退出炒股，如在2008年巨亏之后，宣布退出股市，专攻主业。
　　有基金公司策略分析师表示，牛市来临时，大量持有热门板块股票的上市公司很可能会受到资金的追捧；不过，一旦市场掉头向下，这类个股或大跌。投资者在对上市公司估值时，最好剔除其“炒股”的投资收益。
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看过本文的人还看过2017打新收益依然丰厚 关注15大重债亏损换股
来源：屈庆债券论坛
　　策略：日上周五证监会公告12月第5批(全年第26批)暨2016年最后一批批文。本批数量不多，规模也不大，5只网下新股预计募资规模不超过26亿元。但也表明了目前每周一批的发行节奏风雨无阻。
　　根据多方信息，预计2017年目标600只左右，若以1个月4批计，平均每批12-13只，维持最近2个月的发行节奏。根据目前排队名单，已受理已反馈已预披露更新的公司数量共有617家(至)。另外辅导备案登记受理的有935家。新股供给充足。
　　目前已过会尚未发行名单仅有58只(至)，超过20亿募集规模的只有重庆建工1只。放宽到排队名单(617只)，预计发行股数在10亿以上的有14家，都处于已受理状态。再放宽到发行股数5-10亿，还有8家公司。若按照只的发行量，估计都可能发出来。
　　2017年大票的供给未必能保证每批一只，但预计每月2只的大票量或能满足。
　　近期率总体保持稳定，3000万沪市和深市A类配售对象数量基本不变，大约为1600多和1300多。5000万沪市和深市A类配售对象数量基本保持在1000个，但沪市个人投资者数量增长很快，一周时间内增加200个。
　　以12月第一批新股为例，调整A类中签率平均为万分之0.82，调整B类中签率平均为万分之0.7，调整C类中签率平均为万分之0.21。12月第二批新股的中签率水平也保持稳定。
　　测算2017年新股增强收益。近期新股开板较早，略微调低涨幅预期。
　　假设平均每批A类小票中签金额为25万元，小票涨幅空间300%，每月4批；A类大票中签金额为25万元，大票涨幅空间100%，每月2只。
　　对应A类全报打满1年净赚金额 25*300%*4*12+25*100%*2*12= 4200万
　　3亿增强收益14%，10亿打增强收益4.2%
　　A类打新收益依然非常丰厚，尤其是对小组合。增强收益与底仓波动之间需要权衡。
　　打新基金作为多策略基金，除了获取打新确定性收益外，策略和股票策略非常重要。债券方面及时调整仓位、久期和品种，把握好节奏。在极端情况下，定开型产品还是具有一定优势。
　　C类超过10%以上收益还将吸引资金不断进入，动态均衡仍在进程中。保险资管优越性超越资管等通道，数量还将进一步增加。
　　具体请参考《固收多策略，锦上又添花――2017年华创债券类固收报告》。
　　EB一级和二级信息：根据上交所、深交所网站公开信息，最近一周深交所和上交所有较多新增项目。深交所这边，16国轩EB、16鹰高EB、16富煌EB、16(300322,)EB、16西王EB等5个项目已受理。上交所这边，16盛屯EB已受理。近期各投行项目报备十分积极。
　　私募EB二级市场：更新目前已经进入换股期且还未到期结束的私募EB信息。截至12月30日，共有5个有浮盈，15首旅EB浮盈20%，15新钢EB浮盈13%，16山田01浮盈9%，16卓越EB浮盈11%，16万泽01浮盈8%。
　　注意到15大重债的正股(002204,)在日发布关于控股股东可交换债换股完成的公告。值得注意的是15大重债最新换股价为5.06元，而12月26日收盘价4.43元，前20日均价4.49元。若投资者选择在12月27日换股则亏损12.5%。
　　比较难以理解最后3亿投资者的换股行为，尽管错过了最佳换股时期，但持有至到期至少可以获得本息兑付，为何选择兑现浮亏而换股。背后可能有更多原因需要挖掘。
　　一、打新：2017年A类打新增强收益预计4200万元
　　(一)年末不停歇，2017发行节奏料能保持
　　日上周五证监会公告12月第5批(全年第26批)暨2016年最后一批新股批文。本批数量不多，规模也不大，5只网下新股预计募资规模不超过26亿元。但也表明了目前每周一批的发行节奏风雨无阻。
　　根据多方信息，预计2017年新股发行目标600只左右，若以1个月4批计，平均每批12-13只，维持最近2个月的发行节奏。根据目前排队名单，已受理已反馈已预披露更新的公司数量共有617家(至)。另外辅导备案登记受理的有935家。新股供给充足。
　　目前已过会尚未发行名单仅有58只(至)，超过20亿募集规模的只有重庆建工1只。
　　放宽到排队名单(617只)，预计发行股数在10亿以上的有14家，都处于已受理状态。再放宽到发行股数5-10亿，还有8家公司。若按照只的发行量，估计都可能发出来。
　　2017年大票的供给未必能保证每批一只，但预计每月2只的大票量或能满足。
　　(二)近期中签率总体稳定，A类中签率优势明显
　　近期新股中签率总体保持稳定，3000万沪市和深市A类配售对象数量基本不变，大约为1600多和1300多。5000万沪市和深市A类配售对象数量基本保持在1000个，但沪市个人投资者数量增长很快，一周时间内增加200个。
　　以12月第一批新股为例，调整A类中签率平均为万分之0.82，调整B类中签率平均为万分之0.7，调整C类中签率平均为万分之0.21。12月第二批新股的中签率水平也保持稳定。
　　测算2017年新股增强收益。近期新股开板较早，略微调低涨幅预期。
　　假设平均每批A类小票中签金额为25万元，小票涨幅空间300%，每月4批；A类大票中签金额为25万元，大票涨幅空间100%，每月2只。
　　对应A类全报打满1年净赚金额 25*300%*4*12+25*100%*2*12= 4200万
　　3亿股票基金增强收益14%，10亿打新基金增强收益4.2%
　　A类打新收益依然非常丰厚，尤其是对小组合。增强收益与底仓波动之间需要权衡。
　　假设平均每批C类小票中签金额为6万元，小票涨幅空间300%，每月4批；A类大票中签金额为6万元，大票涨幅空间100%，每月2只。
　　对应C类全报打满1年净赚金额 6*300%*4*12+6*100%*2*12= 1008万
　　1亿私募和个人增强收益10%(非超报机构收益会有降低)，10亿打新专户增强收益1%
　　考虑对冲，小组合超报收益也依然可观，更利于自有资金的大户和机构，已经不划算
　　具体请参考《固收多策略，锦上又添花――2017年华创债券类固收投资策略报告》。
　　(三)2017年打新收益有望翻倍，将吸纳更多产品进入
　　预计2017年新股发行加速，尽管新股稀缺性下降，A类中签率优势明显，全年绝对收益大约4200万元。两市全打底仓需要1亿以值，打新基金需要在增强收益和市值波动之间做出平衡，没有绝对意义上的最优规模。绝对收益的翻倍使得单只打新基金理论上可以承受更大规模，但委托人一般没有动力增加规模(除非观察到高底仓给净值造成重大不利影响)。现在打新基金较多还在10-15亿。A类较高的打新收益会吸引更多股票基金进来，打新机构也有动力新发更多打新基金(监管或控制新发节奏)。总体来说A类收益有所保障。
　　打新基金作为多策略基金，除了获取打新确定性收益外，债券策略和股票策略非常重要。债券方面及时调整仓位、久期和品种，把握好节奏。在极端情况下，定开型产品还是具有一定优势。
　　C类超过10%以上收益还将吸引资金不断进入，动态均衡仍在进程中。保险资管优越性超越券商资管等通道，数量还将进一步增加。
　　二、私募EB一级和二级信息：最近一周深交所新增5个项目，上交所新增1个项目；关注15大重债投资者换股兑现亏损
　　私募EB一级市场：根据上交所、深交所网站公开信息，最近一周深交所和上交所有较多新增项目。深交所这边，16国轩EB、16鹰高EB、16富煌EB、16硕贝德EB、16西王EB等5个项目已受理。上交所这边，16盛屯EB已受理。近期各投行项目报备十分积极。
　　私募EB二级市场：更新目前已经进入换股期且还未到期结束的私募EB信息。截至12月30日，共有5个有浮盈，15首旅EB浮盈20%，15新钢EB浮盈13%，16山田01浮盈9%，16卓越EB浮盈11%，16万泽01浮盈8%。
　　注意到15大重债的正股大连重工在日发布关于控股股东可交换债换股完成的公告。值得注意的是15大重债最新换股价为5.06元，而12月26日收盘价4.43元，前20日均价4.49元。若投资者选择在12月27日换股则亏损12.5%。
　　15大重债于日网下发行，日进入换股期，日到期。由于公司实施了2015年权益分派，本次可交换债券换股价格自 2016 年 6 月 24 日起由10.14 元/股调整为 5.06 元/股。在月和11-12月的部分时间，15大重债换股将获得盈利。根据公司公告， -8.12，投资者换股的换股比例1.84%；，投资者换股的换股比例为0.84%。还剩余最后3亿左右在日换股。15大重债正式结束。
　　比较难以理解最后3亿投资者的换股行为，尽管错过了最佳换股时期，但持有至到期至少可以获得本息兑付，为何选择兑现浮亏而换股。背后可能有更多原因需要挖掘。
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责任编辑：卢珊&RF10057
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